Бухгалтерская отчетность в анализе финансового состояния организации и оценке вероятности его банкротства

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ связан с балансовой моделью, из которой исходит анализ.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и другие внеоборотные активы. Для выполнения условия платежеспособности необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать следующее соотношение:

Оборотные активы < (Собственный капитал х 2 - Внеоборотные активы) (14)

По балансу анализируемой нами организации это условие не соблюдается, следовательно, организация является финансово неустойчивой:

1) на конец 2007 год: 20767 > (18182 х 2 - 154362);

2) на конец 2008 год: 397513 > (464562 х 2 - 2090017);

3) на конец 2009 год: 604044 > (1407006 х 2 - 2967792).

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. Для более детального анализа используется совокупность показателей, представленная в таблице 5.

Таблица 5 - Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	U1 = ЗК / СК	не выше 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2 = (СК - ВА) / ОА	нижняя граница 0,1; оптимальная U2>0,5
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3 = СК / ВБ	0,4<U3<0,6
Коэффициент финансирования	U4 = СК / ЗК	U4>0,7; оптимальная 1,5
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 = (СК + ДО) / ВБ	U5>0,6

ЗК - заемный капитал (стр. 590+стр. 690);

ОА - оборотные активы (стр.290);

ВБ - валюта баланса (стр. 300);

СК - собственный капитал (стр.490);

ВА - внеоборотные активы (стр. 190);

ДО - долгосрочные обязательства (стр. 590).

Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом финансовой независимости, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент финансовой независимости отражает степень независимости организации от заемных источников.

В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.

Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U₂). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда коэффициент обеспеченности собственными средствами больше 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют значения представленные в таблице 6.

Таблица 6 - Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Конкордия»

Показатель	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	На конец 2009 г.	Отклонение
				За 2008-2007 г.	За 2009-2008 г.
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	8,63	4,35	1,54	-4,28	-2,81
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-6,56	-4,09	-2,58	2,47	1,51
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,10	0,19	0,39	0,09	0,20
Коэффициент финансирования	0,12	0,23	0,65	0,11	0,42
Коэффициент финансовой устойчивости	0,10	0,19	0,92	0,09	0,73

Динамика коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать вывод об улучшении финансовой ситуации в рассматриваемой организации. Если в конце 2007 года все коэффициенты не соответствовали нормальным ограничениям значений, то на конец 2009 года их величина позволяет судить об определенной степени независимости от кредиторов. В частности, коэффициент автономии показывает, что на 31.12.07 г. доля собственных источников финансирования составила 10 %, на 31.12.08 г. - 19 %, а на 31.12.09 г. - 39 %. Рост показателя свидетельствует о снижении зависимости от привлеченных средств.

Ввиду того, что в 2009 г. организация в своей деятельности стала использовать долгосрочные заемные средства, существенно вырос коэффициент финансовой устойчивости - на 31.12.09 г. он составил 0,92. То есть 92 % всех активов организации профинансировано устойчивыми пассивами.

Несмотря на рост собственного капитала в организации на протяжении всех анализируемых периодов имеет место недостаток собственного капитала. На это указывает отрицательная величина коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования. И хотя динамика этого показателя положительная (дефицит собственных оборотных средств снижается), тем не менее, для финансирования своих оборотных средств предприятие использует только привлеченные источники.

Коэффициент капитализации подтверждает вывод о возрастании удельного веса собственного капитала. Если на конец 2007 г. на один рубль собственных средств приходилось 8,63 рубля заемных обязательств, на конец 2008 г. - 4,35 рубля, то на конец 2009 г. заемные средства превышали собственные на 1,54 раза.

2.4.2 Анализ достаточности источников финансирования для формирования запасов

Для промышленных предприятий и организаций, обладающих значительной долей материальных оборотных средств в своих активах, можно применить методику оценки достаточности источников финансирования для формирования материальных оборотных средств.

Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов.

Общая величина запасов (ЗП) отражается в строке 210 актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1) Наличие собственных оборотных средств:

СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы = (стр. 490 - стр. 190) (15)

2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов или функционирующий капитал (КФ):

КФ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы) - Внеоборотные активы = (стр. 490 + стр. 590) - стр. 190 (16)

Общая величина основных источников формирования запасов:

ВИ = (Капитал и резервы + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные кредиты и займы) - Внеоборотные активы = (стр. 490 + стр. 590 + стр. 610) - стр. 190 (17)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

±Ф^С = СОС - Зп = (стр. 490 - стр. 190) - стр. 210 (18)

2) Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

+Ф^Т = КФ - Зп = (стр. 490 + стр. 590 - стр. 190) - стр. 210 (19)

3) Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов:

±Ф^О = ВИ - Зп = (стр. 490 +стр. 590 + стр. 610 - стр. 190) - стр. 210 (20)

С помощью этих показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

S(Ф) = 1, если Ф > 0,

S(Ф) = 0, если Ф < 0 (21)

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций (табл. 7):

1) Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям:

± Ф^с > 0; ± Ф^т > 0; ± Ф° > 0; (22)

т.е. трехкомпонентный показатель типа ситуации:

S(Ф) = {1, 1, 1}. (23)

2) Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

± Ф^с < 0; ± Ф^т > 0; ± Ф° > 0;

S(Ф) = {0, 1, 1}. (24)

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

± Ф^с < 0; ± Ф^т < 0; ± Ф°> 0;

S(Ф) = {0, 0, 1}. (25)

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности, т.е.

S(Ф) = {0, 0, 0}. (26)

Таблица 7- Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатель	Тип финансовой ситуации
	Абсолютная независимость	Нормальная независимость	Неустойчивое состояние	Кризисное состояние
+ ФС = СОС - Зп	ФС >0	ФС <0	ФС <0	ФС <0
+ ФТ = КФ - Зп	ФТ >0	ФТ >0	ФТ <0	ФТ <0
+ ФО = ВИ - Зп	ФО >0	ФО >0	ФО >0	ФО <0

Таблица 8 - Классификация типа финансового состояния ООО «Конкордии» (тыс. руб.)

Показатели	На конец 2007 г.	На конец 2008 г.	На конец 2009 г.
Общая величина запасов (Зп)	7916	21534	326916
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	-136180	-1625455	-1560786
Функционирующий капитал (КФ)	-136180	-1613173	304146
Общая величина источников (ВИ)	16569	287621	444940
+ ФС = СОС - Зп	-144096	-1646989	-1887702
+ ФТ = КФ - Зп	-144096	-1634707	-22770
+ ФО = ВИ - Зп	8653	266087	118024
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S (Ф)	(0;0;1)	(0;0;1)	(0;0;1)

Данные таблицы 8 говорят о том, что в организации наблюдается неустойчивое состояние как на начало, так и на конец анализируемого периода. То есть формирование запасов в организации происходит полностью за счет неплатежей кредиторам. В этой ситуации необходима оптимизация структуры пассивов. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат, а то, что они явно завышены, нам показал коэффициент маневренности функционирующего капитала (табл. 4, показатель 5).

2.5 Общая оценка деловой активности организации

Деловая активность проявляется в динамичности развития организации, достижении ею поставленных целей, что отражают абсолютные стоимостные и относительные показатели.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации: во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота; во-вторых, с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов; в-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

1) отраслевая принадлежность;

2) сфера деятельности организации;

3) масштаб деятельности организации;

4) влияние инфляционных процессов;

5) характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

1) эффективность стратегии управления активами;

2) ценовая политика организации;

3) методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:

А. Общие показатели оборачиваемости.

Б. Показатели управления активами.

Как показывают данные таблицы 9, оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d₁), так и по отдельным их видам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:

1) скоростью оборота - количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;

2) периодом оборота - средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Таблица 9 - Коэффициенты деловой активности

Наименование коэффициента	Способ расчета
А. Общие показатели оборачиваемости
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача)	d1= ВП / ССА (оборотов)
Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств	d2= ВП / ССОА (оборотов)
Коэффициент отдачи нематериальных активов	d3= ВП / ССНА (оборотов)
Фондоотдача	d4= ВП / ССОС (оборотов)
Коэффициент отдачи собственного капитала	d5= ВП / СССК (оборотов)
Б. Показатели управления активами
Оборачиваемость материальных средств (запасов)	d6= ССЗ • t / ВП (в днях)
Оборачиваемость денежных средств	d7= ССДС • t / ВП (в днях)
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах	d8= ВП / ССДЗ (оборотов)
Срок погашения дебиторской задолженности	d9= ССДЗ • t / ВП (в днях)
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	d10= ВП / ССКЗ (оборотов)
Срок погашения кредиторской задолженности	d11= ССКЗ • t / ВП (в днях)

ВП - выручка от продажи (стр. 010 формы № 2);

ССА - среднегодовая стоимость активов (стр. 190, стр. 290 формы № 1);

ССОА - среднегодовая стоимость оборотных активов (стр. 290 формы № 1);

ССНА - среднегодовая стоимость нематериальных активов (стр. 190 формы № 1);

ССОС - средняя стоимость основных средств (стр. 120 формы № 1);

СССК - средняя стоимость собственного капитала (стр. 490 формы № 1);

ССЗ - средняя стоимость запасов (стр. 210 формы № 1);

ССДС - средняя стоимость денежных средств (стр. 260 формы № 1);

ССДЗ - средняя стоимость дебиторской задолженности (стр. 240 формы № 1);

ССКЗ - средняя стоимость кредиторской задолженности (стр. 620 формы № 1).

Информация о величине выручки от продажи содержится в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 010). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по балансу по формуле средней арифметической:

Средняя величина активов = (Он + Ок) / 2, (25)

где Он, Ок -- соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

В анализируемой организации деловая активность характеризуется значениями коэффициентов, представленными в таблице 10.

Таблица 10 - Значения коэффициентов деловой активности в ООО «Конкордии»

Показатель	2008 г.	2009 г.	Отклонение
			2009 г. от 2008 г.
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) (d1), оборотов	0,1	0,02	- 0,08
Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств (d2), оборотов	0,9	0,1	- 0,8
Коэффициент отдачи нематериальных активов (d3), оборотов	338,3	139,2	- 199,1
Фондоотдача (d4), оборотов	15,7	0,1	- 15,6
Коэффициент отдачи собственного капитала (d5), оборотов	0,8	0,1	- 0,7
Оборачиваемость материальных средств (запасов) за год (d6),в днях	29,5	902,1	872,6
Оборачиваемость денежных средств за год (d7), в днях	102,9	302,4	199,5
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (d8), оборотов	1,9	0,3	- 1,6
Срок погашения дебиторской задолженности за год (d9), в днях	189,9	1125,1	935,2
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности(за год) (d10), оборотов	3,2	0,5	- 2,7
Срок погашения кредиторской задолженности за год (d11),в днях	114,4	696,3	581,9

Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d₁), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы 10 показывают, что за анализируемый период этот показатель уменьшился с 0,1 в 2008г. до 0,02 в 2009г. Значит, в организации медленнее совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а следовательно, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности. Как видно все общие показатели оборачиваемости резко снизились, что свидетельствует о значительном ухудшении эффективности использования оборотных средств, нематериальных активов и основных средств в ООО «Конкордия». Коэффициент отдачи собственного капитала показал, что еще в 2008 году 0,8 рублей приходилось на один рубль вложенного собственного капитала, а в 2009 году всего 0,1 рубль, что говорит о неэффективном использовании организацией собственных средств.

Показатель оборачиваемости материальных средств (запасов), который в 2008 году составил 29,5 дней, а в 2009 году 902,1 дня, указывает на значительное ухудшение оборачиваемости запасов в 2009 году. Такая же тенденция наблюдается по отношению к срокам погашения дебиторской и кредиторской задолженности, а также оборачиваемости денежных средств.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах за 2008 год составил 1,9 оборотов, а в 2009 году 0,3 оборота показывает уменьшение оборотов средств в дебиторской задолженности за 2009 год.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, значение которого в 2008 году составило 3,2 оборота, в 2009 году 0,5 оборотов, указывает на снижение коммерческого кредита, предоставляемого ООО «Конкордии».

Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловая активность характеризуются соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике, если дебиторская задолженность организации превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом.

Скорость отдачи на собственный капитал (d₅) отражает активность использования денежных средств. В анализируемой организации этот показатель низкий, с 0,8 снизился до 0,1, что свидетельствует о бездействии части собственных средств.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что имущество организации используется нерационально и осуществляется неэффективное управление активами в ООО «Конкордия».

2.6 Анализ рентабельности организации

По данным «Отчета о прибылях и убытках» можно проанализировать динамику рентабельности продаж, чистой рентабельности отчетного периода, а также влияние факторов на изменение этих показателей.

Рентабельность продаж (R^П) -- это отношение суммы прибыли от продаж к объему реализованной продукции:

R^П = П^П / В •100 % (26)

R^П₍₂₀₀₈₎ = (- 95320) / 181986 = - 52,3 %

R^П₍₂₀₀₉₎ = (- 259385) / 70499 = - 367,9 %

Из этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те же факторы, которые влияют на прибыль от продажи, а именно изменение выручки от продажи, изменение себестоимости продажи, изменение коммерческих и управленческих расходов. Чтобы определить, как каждый фактор повлиял на рентабельность продаж, необходимо осуществить следующие расчеты.

1) Влияние изменения выручки от продажи на R^П:

? R^П(В) = ((В₁ - С₀- КР₀-УР₀) / В₁ - (В₀ - С₀-КР₀-УР₀) / В₀ ) • 100 %, (27)

где В₁ и В₀ - отчетная и базисная выручка,

С₁ и С₀ - отчетная и базисная себестоимость,

КР₁ и КР₀ - отчетная и базисная коммерческие расходы,

УР₁ и УР₀ - отчетная и базисная управленческие расходы.

? R^П(В) = ((70499 - 174387 - 55889 - 47030) / 70499 - (181986 - 174387 - 55889 - 47030) / 181986) •100 = (28)

? R^П(В) = (-2,93 - (-0,52)) • 100 = - 241%

2) Влияние изменения себестоимости продажи на R^П:

? R^П(С) = ((В₁ - С₁ - КР₀ - УР₀) / В₁ - (В₁ - С₀ - КР₀ - УР₀) / В₁ ) • 100 % (29)

? R^П(С) = (- 2,91 - (- 2,93)) • 100 = -2 %

3) Влияние изменения коммерческих расходов на R^П:

? R^П(КР) = ((В₁ - С₁ - КР₁ - УР₀) / В₁ - (В₁ - С₁ - КР₀ - УР₀) / В₁ ) • 100 % (30)

? R^П(КР) = (- 2,71 - (- 2,91)) • 100 = 20 %

4) Влияние изменения управленческих расходов на R^П:

? R^П(УР) = ((В₁ - С₁ - КР₁ - УР₁) / В₁ - (В₁ - С₁ - КР₁ - УР₀) / В₁ ) • 100 % (31)

? R^П(УР) = (- 3,64 - (- 2,71)) • 100 = - 93 %

Совокупное влияние факторов составляет:

? R^П = - 241 - 2 + 20 - 93 = - 316 %. (32)

Таким образом, рентабельность продаж в 2009 году снизилась по сравнению с рентабельностью 2008 года на минус 316 %, т.е. отрицательное значение показателя свидетельствует о том, что основная деятельность предприятия является убыточной, причем снижение показывает на увеличение убытка в 2009 году. Факторный анализ показал, что основной причиной такого результата является значительное уменьшение выручки в 2009 году по сравнению с 2008 годом, что привело к увеличению убытка на 241 %, а также увеличение управленческих расходов в 2009 году повлияли на увеличение убытка на 93%. Положительным фактором является только уменьшение в 2009 году по сравнению с 2008 годом коммерческих расходов, благодаря чему удалось снизить убыток на 20 %.

Кроме проанализированных коэффициентов рентабельности различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, перманентных средств (табл.11).

Валовая рентабельность (R₅) отражает величину валовой прибыли в каждом рубле реализованной продукции (работ, услуг). В зарубежной практике этот показатель называется маржинальным доходом (коммерческой маржой).

Более информативным является анализ рентабельности активов (R₃) и рентабельности собственного капитала (R₄). Показатель рентабельности собственного капитала (R₅) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их использования.

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является экономическая рентабельность (показатель R₄), его еще принято называть рентабельностью активов. Это самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на рубль своего имущества.

В показателе рентабельности активов (R₄) результат текущей деятельности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами (активами). С помощью тех же активов организация будет получать прибыль и в последующие периоды деятельности. Прибыль же является, результатом от продажи продукции (работ, услуг). Выручка от продажи -- показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен продажи, а натуральный объем производства и продажи определяется стоимостью имущества.

Рентабельность продаж организации можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

Таблица 11 - Показатели, характеризующие рентабельность

Наименование показателя	Способ расчета
Рентабельность продаж	R1 = ПП / ВП • 100 %
Чистая рентабельность	R2 = ЧП / ВП • 100 %
Экономическая рентабельность	R3 = ЧП / ССА •100 %
Рентабельность собственного капитала	R4 = ЧП / СССК • 100 %
Частные показатели
Валовая рентабельность	R5 = ПВ / ВП • 100 %
Затратоотдача	R6 = ПП / ЗПР • 100 %
Рентабельность перманентного капитала	R7 = ЧП / (СССК + ССДО) • 100 %

ПП - прибыль от продаж (стр. 050 формы №2);

ВП - выручка от продаж (стр. 010 формы №2);

ЧП - чистая прибыль (стр. 190 формы №2);

ССА - средняя стоимость активов (стр. 300 формы №1);

СССК - средняя стоимость собственного капитала (стр. 490 формы №1);

ПВ - прибыль валовая (стр. 029 формы №2);

ЗПР - затраты на производство и реализацию продукции (стр. 020, стр. 030, стр.040 формы №2);

ССДО - средняя стоимость долгосрочных обязательств (стр. 590 формы №1);

Так как ООО «Конкордия» является убыточным, рассчитывать коэффициенты рентабельности не имеет смысла, т. е. у предприятия наблюдается абсолютное отсутствие рентабельности. Соответственно приоритетной задачей ООО «Конкордия» должно быть восстановление рентабельности и улучшение деловой активности предприятия. Для этого необходимо детальное изучение состава затрат с целью обнаружения резервов для их снижения и увеличения выручки для получения достаточной прибыли.

2.7 Оценка вероятности банкротства предприятия

В законе «О несостоятельности (банкротстве)» (от 26.10.2002 №127-ФЗ) дано определение банкротства.

Несостоятельность (банкротство) -- признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (далее -- банкротство).

Признаком банкротства юридического лица является неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

Для определения наличия признаков банкротства должника принимаются во внимание:

1) размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги;

2) суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением: обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью; обязательств по выплате авторского вознаграждения, а также обязательств перед учредителями (участниками) должника -- юридического лица, вытекающих из такого участия.

Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства неустойки (штрафы, пени) и иные меры ответственности не учитываются при определении размера денежных обязательств.

Основными способами оценки вероятности банкротства являются:

классификация финансового состояния организации по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса;

мультипликативный дискриминантный анализ: двухфакторная и четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства;

расчет пятифакторной модели оценки угрозы банкротства Э. Альтмана;

расчет четырехфакторной модели R-счета;

метод credit-men.

Рассмотрим сущность данных способов оценки.

1) Классификация финансового состояния организации по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающих в связи с этим сложностей в общей оценке финансового положения организации, рекомендуется производить балльную оценку финансового состояния.

Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов (прилож. Л, табл. Л1).

1-й класс -- это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные, чье финансовое состояние позволяет быть уверенными в своевременном выполнении обязательств в соответствии с договорами. Это организации, имеющие рациональную структуру имущества и его источников, и, как правило, довольно прибыльные.

2-й класс -- это организации с нормальным финансовым состоянием. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У этих организаций, как правило, неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования, сдвинутое в пользу заемного капитала. При этом наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности по сравнению с приростом других заемных источников, а также по сравнению с приростом дебиторской задолженности. Обычно это рентабельные организации.

3-й класс -- это организации, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается «слабость» отдельных финансовых показателей. У них либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо наоборот -- неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но есть некоторая текущая платежеспособность. При взаимоотношениях с такими организациями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным.

4-й класс -- это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль у таких организаций, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

5-й класс -- это организации с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

Проведем обобщающую оценку финансового состояния анализируемой нами организации (прилож. Л, табл. Л2)

По данным расчетов получается, что анализируемая организация в 2007-2008 годах относилась к 5-му классу финансового состояния, но к концу 2009 года показатели стали улучшаться, и привели организацию к 3-му классу.

2) Мультипликативный дискриминантный анализ.

Мультипликативный дискриминантный анализ для прогнозирования вероятности банкротства в своих работах использовали такие зарубежные авторы, как Э. Альтман, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, Ч. Празанна и др.

Мультипликативный дискриминантный анализ использует методологию, рассматривающую объединенное влияние нескольких переменных (в нашем случае -- финансовых коэффициентов). Цель дискриминантного анализа -- построение линии, делящей все компании на две группы: если точка расположена над линией, фирме, которой она соответствует, финансовые затруднения вплоть до банкротства в ближайшем будущем не грозят, и наоборот. Эта линия разграничения называется дискриминантной функцией, индекс Z.

Дифференциальная функция обычно представляется в линейном виде:

Z = a₁X₁ + a₂X₂ + ... + a_nX_n, (33)

где Z -- дифференциальный индекс (Z-счет);

X_i -- независимая переменная (i = 1, ..., n);

а_i -- коэффициент переменной i (i = 1, ..., n).

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики можно применять следующие факторные модели.

1) Двухфакторная модель оценки угрозы банкротства

Z = - 0,3877 + (- 1,0736) • КТЛ + 0,579 • ЗС/П, (34)

где КТЛ = Оборотные активы (стр. 290) / Краткосрочные пассивы (стр.690);

ЗС - Заемные средства (стр.590 и 690);

П - Общие пассивы (стр.700).

Если расчетные значения Z-счета меньше нуля, то угроза банкротства в течение ближайшего года для предприятия мала.

По данным нашей организации на 2009 год Z равен минус 2,05242, то есть угроза банкротства в ООО «Конкордия» отсутствует на данный момент.

2) Четырехфакторная модель оценки угрозы банкротства

Y = 19,892 • V₉ + 0,047 • V₂₅ + 0,7141 • У₃₁ + 0,4860 • V₃₅, (35)

где V₉ - отношение прибыли (убытка до налогообложения) к материальным активам (стр. 120, 130, 135, 210);

V₂₅ - отношение оборотных активов (стр. 290) к краткосрочным пассивам (стр. 690);

V₃₁ - отношение выручки от продажи к материальным активам;

V₃₅ - отношение операционных активов (стр. 300 - 130) к операционным расходам (себестоимость продукции, коммерческие и управленческие расходы).

Если Y больше 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротства не произойдет и с 79%-ной - не произойдет в течение пяти лет. Для анализируемого предприятия этот показатель равен минус 6,то есть вероятность банкротства предприятия существует.

3) Пятифакторная модель оценки угрозы банкротства Э. Альтмана. Существуют две разновидности модели Альтмана:

1) оригинальная модель -- разработана автором в 1968 г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США;

2) усовершенствованная модель -- разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий.

Первая модель непригодна для российских предприятий, поэтому используют усовершенствованную модель для производственных предприятий. Она имеет вид:

Z = 0,717 • Х₁ + 0,847 • Х₂ + 3,107 • Х₃ + 0,420 • Х₄ + 0,998 • Х₅, (36)

где Х₁ - отношение чистого оборотного капитала (стр.290 - 690) к общим активам (стр. 300);

Х₂ - отношение суммы резервного капитала и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) к общим активам (стр.300);

Х₃ - отношение суммы прибыли до налогообложения и процентов к уплате к общим активам;

Х₄ - отношение капитала и резервов (стр.490) к общим обязательствам (стр.590, 690);

Х₅ - отношение выручки от продажи к общим активам.

В зависимости от полученного значения для Z-счета можно судить об угрозе банкротства (табл. 13).

Таблица 13 - Пограничные значения Z-счета

Степень угрозы	Для производственных предприятий	Для непроизводственных предприятий
Высокая угроза банкротства	Менее 1,23	Менее 1,10
Зона неведения	1,23-2,90	1,10-2,60
Низкая угроза банкротства	Более 2,90	Более 2,60

По данным отчетности 2009 года предприятие имеет высокую степень угрозы банкротства, т.к. значение Z-счета равно минус 0,05.

Представленные модели оценки угрозы банкротства имеют место при прогнозировании банкротства с разной долей вероятности для различных по времени периодов.

Двухфакторная модель банкротства констатирует наибольшую вероятность (74%) на период более двух лет, несмотря на то, что она отражает только финансовую устойчивость предприятия.

Четырехфакторная модель также несет высокую долю вероятности угрозы банкротства на период более двух лет -- 68%. В отличие от пятифакторных моделей она делает акцент на операционной (текущей) деятельности предприятия.

Усовершенствованная модель Э. Альтмана имеет высокую долю вероятности на ближайший год -- 85%. Ее недостаток состоит в том, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. С поправкой на учет дополнительных факторов и адаптацию ее к российским стандартам бухгалтерской отчетности модель показывает наибольшую степень вероятности угрозы банкротства (88%) на ближайший год.

4) Четырехфакторная модель R-счета.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета), внешне похожая на модель Э.Альтмана для предприятий:

R = 8,38 К₁ + К₂ + 0,054 К₃ + 0,63 К₄, (37)

где К₁ - отношение оборотных активов к итогу баланса;

К₂ - отношение чистой прибыли (убытка) отчетного периода к собственному капиталу;

К₃ - отношение выручки от продажи к итогу баланса;

К₄ - отношение чистой прибыли (убытка) отчетного периода к себестоимости товаров, коммерческих и управленческих расходов.

Расчет вероятности банкротства предприятия в соответствии со значением модели R приведен в таблице 14.

Таблица 14 - Критерии вероятности банкротства в соответствии с четырехфакторной моделью R-счета

Значение R	Вероятность банкротства, %
Менее 0	Максимальная (90-100)
0-0,18	Высокая (60-80)
0,18-0,32	Средняя (35-50)
0,32-0,42	Низкая (15-20)
Более 0,42	Минимальная (до 10)

Для анализируемой организации данное значение равно 0,782, значит риск банкротства минимальный, что, на наш взгляд, не корректно отражает нынешнее положение предприятия.

5) Метод credit-men, разработанный Ж. Депаляном (Франция). Финансовая ситуация на предприятии может быть охарактеризована с помощью пяти показателей:

1) коэффициент быстрой ликвидности, равный отношению суммы дебиторской задолженности, денежных средств, краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам;

2) коэффициент кредитоспособности, равный отношению капитала и резервов к общим обязательствам;

3) коэффициент иммобилизации собственного капитала, равный отношению капитала и резервов к остаточной стоимости внеоборотных активов;

4) коэффициент оборачиваемости запасов - отношение себестоимости проданных товаров к запасам;

5) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, равный отношению выручки от продажи к дебиторской задолженности.

Далее вычисляют значение функции N:

N = 25 • К₁ + 25 • К₂ + 10 • К₃ + 20 • К₄ + 20 • К₅ (38)

Если N равно 100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N больше 100, то ситуация хорошая, если N меньше 100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство. Значение коэффициента N изучаемого предприятия равно 61, то есть существует угроза банкротства.

В соответствии с полученными результатами невозможно сделать однозначные выводы, так как расчеты показали не соответствующие друг другу оценки вероятности банкротства предприятия. Тем не менее, следует признать, что вероятность банкротства возможна в связи с тем, что предприятие является нерентабельным, заемные средства значительно превышают собственный капитал, ликвидность баланса и финансовая устойчивость организации недостаточная, что было выявлено при анализе финансового состояния.

Глава 3 Совершенствование анализа финансового состояния ООО «Конкордия»

3.1 Предложения по улучшению финансового состояния ООО «Конкордия»

Основной задачей любого аналитика является не только проведение анализа и представление его результатов, но и формулировка на их основе рекомендаций и путей по улучшению показателей или качественных характеристик анализируемого объекта. Поэтому на основе проведенного выше анализа финансового состояния общества с ограниченной ответственностью «Конкордия» было бы немаловажным представить его руководству предложения по повышению эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Данные анализа показывают, что определенные меры должны быть приняты для повышения уровня платежеспособности, финансовой устойчивости, а так же, самое главное, показателей рентабельности.

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности.

Одним из резервов финансового оздоровления предприятия является диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путём сокращения сроков производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство и перейти к услугам специализированных организаций.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь. Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии материального; морального стимулирования работников; экономии ресурсов и сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам - потери от:

1) брака;

2) снижения качества продукции;

3) утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

4) неполного использования производственной мощности предприятия;

5) простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

6) перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными нормами;

7) порчи и недостачи материалов и готовой продукции,

8) списания не полностью амортизированных основных средств;

9) уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

10) списания невостребованной дебиторской задолженности;

11) просроченной дебиторской задолженности;

12) привлечения невыгодных источников финансирования;

13) несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

14) стихийных бедствий и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процессов, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбора и расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику.

Важнейшей обязанностью финансового директора является управление денежными средствами, дебиторской и кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования. Это требует значительного количества времени и наиболее ярко проявляется основная проблема управления финансами: выбор между рентабельностью и риском (вероятностью неплатежеспособности).

В целях быстрейшего получения денежных средств и повышения рентабельности предприятия можно проанализировать два варианта:

1) предоставление покупателю скидки за немедленную оплату произведенной поставки, что может привести к дополнительному потоку покупателей и увеличению товарооборота;

2) получение краткосрочного кредита в банке для покрытия своих потребностей и вовлечение в оборот денежных средств без предоставления покупателю скидки.

При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кредитования покупателей, но и условий кредита поставщиков материальных ресурсов, с точки зрения уменьшения затрат или увеличения дополнительного дохода, получаемого предприятием при использовании скидок.

Для выявления резервов по снижению затрат с целью увеличения прибыли проведем сводный анализ по данным отчета о прибылях и убытках и приложения по бухгалтерскому балансу. Для этого составим следующую таблицу:

Таблица 15 - Анализ затрат по данным отчетности ООО «Конкордия»

Показатели	Абсолютная величина, тыс.руб.	Относительная величина, %
	За 2008 г.	За 2009 г.	Отклонение	За 2008 г.	За 2009 г.
Материальные затраты	176308	94113	-82195	63,58	28,53
Затраты на оплату труда	28434	91859	63425	10,25	27,85
Отчисления на социальные нужды	5307	20210	14903	1,91	6,13
Амортизация	1987	40324	38337	0,72	12,22
Прочие затраты	65270	83377	18107	23,54	25,27
Итого затраты	277306	329883	52577	100	100
Себестоимость проданной продукции	174387	173784	-603	62,89	52,68
Коммерческие расходы	55889	37334	-18555	20,15	11,32
Управленческие расходы	47030	118766	71736	16,96	36,00

Несмотря на принятое решение по сокращению производства продукции в 2009 году по причине снижения спроса из-за мирового кризиса, общие затраты предприятия напротив увеличились. Это произошло за счет сокращения производства, приносящего основную прибыль, и увеличения косвенных расходов по обслуживанию, текущему уходу оборудования, а также заработной платы рабочих, обслуживающих данное оборудование, которое не участвовало в производственном процессе. Тем не менее, по этому оборудованию продолжалась начисляться амортизация, которая увеличилась за 2009 год на 38337 тыс. руб.

По сравнению с 2008 годом заработная плата увеличилась в 2009 году на 63425 тыс. руб. несмотря на сокращение персонала. Так, в 2008 году количество работников предприятия составляло 735 человек, а к концу 2009 года 657 человек. Соответственно, если еще в 2008 году средняя заработная плата на одного рабочего составляла 38,69 тыс.руб. (28434 тыс. руб. / 735 чел.), то в 2009 году она составила 139,81 тыс. руб. (91859 тыс. руб. / 657 чел.). Причем, учитывая, что себестоимость проданной продукции практически не изменилась, а управленческие расходы значительно возросли на 71736 тыс. руб. за 2009 год, можно сделать вывод о том, что изменение заработной платы произошло в большей части за счет увеличения выплат административно-управленческому персоналу.

По данным таблицы можно сделать следующие предложения по снижению затрат и увеличению прибыли предприятия:

сокращение затрат на оплату труда,

сокращение управленческих расходов,

сдача в аренду неиспользуемых основных средств,

продажа ненужных остатков сырья и материалов.

Дополнительное улучшение финансового состояния реализуется управлением дебиторской и кредиторской задолженностью.

Максимально сократить дебиторскую задолженность прошлых лет можно с помощью:

1) оперативной работы юридического отдела,

2) максимального использования взаимозачетов при расчетах с поставщиками и покупателями.

Кроме этого, необходимо не допускать возникновение просроченной дебиторской задолженности с помощью:

1) своевременного отслеживания работниками отдела сбыта совместно с работниками бухгалтерии и работниками юридического отдела текущей дебиторской задолженности,

2) оперативного принятия мер по ликвидации возникшей дебиторской задолженности службами продаж и безопасности совместно с юристами.

Необходимо также снизить удельный вес сомнительных клиентов, систематически напоминая дебиторам о промедлении срока расчета, проводя селективную политику по отношению к дебиторам. Полезно, конечно, и поискать возможность повысить эффективность взаимодействия собственных коммерческих и финансовых служб с тем, чтобы оперативно прекращать продажи клиентам, задерживающим платежи, или вовсе не оплачивающим товар.

В наши дни отечественные предприятия все чаще используют в своей деятельности финансирование под уступку денежного требования (факторинг).

Эта схема расчетов выгодна всем: продавец сразу получает деньги за реализованную продукцию, покупатель - отсрочку платежа, а финансовый агент - выгодный способ вложения свободных денежных средств.