Общее понятие о ценных бумагах

Владелец депозитного сертификата может держать его до наступления срока и получить и причитающийся процент, и основную сумму или продать сертификат на денежном рынке по текущей рыночной цене. "Простота" купли-продажи дает депозитным сертификатам определенное преимущество перед межбанковскими депозитами, но именно поэтому по ним выплачивается более низкий процент.

Наряду с депозитными сертификатами, имеющими фиксированную ставку, на денежных рынках получили распространение дисконтные депозитные сертификаты и депозитные сертификаты с плавающей ставкой.

Дисконтные депозитные сертификаты выпускаются и торгуются с дисконтом против номинала. При наступлении срока держателю выплачивается основная сумма. Процентный доход рассчитывается исходя из дисконта, с которым сертификат выпущен/торгуется.

Депозитные сертификаты с плавающей ставкой (floating rate CD - FRCD) можно представить как последовательный ряд депозитных сертификатов с фиксированной ставкой. Например, по FRCD сроком на один год проценты могут выплачиваться каждые три месяца по текущей для каждого процентного периода фиксированной ставке 3-месячного депозитного сертификата. FRCD, таким образом, можно рассматривать как депозитные сертификаты с фиксированной ставкой, которые возобновляются при наступлении срока по текущей фиксированной ставке.

Преимущества депозитных сертификатов:

· Фиксированная процентная ставка, которая не изменяется в течение всего срока размещения средств;

· Возможность переуступки прав;

· Использование депозитного сертификата в качестве предмета залога для исполнения обязательств перед банком и иными кредиторами;

· Депозитные сертификаты Банка принимаются к оплате в любом филиале Банка не зависимо от места их выдачи;

Казначейские обязательства - государственные ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе среди населения. Такая бумага удостоверяет внесение ее держателем денежных средств в государственный бюджет, благодаря чему владелец бумаги приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством.

Выплата дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Казначейские обязательства выпускаются как долгосрочные - на период от 5 до 25 лет, среднесрочные - на период от 1 года до 5 лет и краткосрочные - на период до 1 года.

По своей природе казначейские обязательства очень близки к государственным облигациям. Фактически казначейские обязательства есть не что иное, как государственные облигации, выпускаемые для физических лиц, доходы по которым можно получать на протяжении всего срока владения ценной бумаги. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг" Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001. c. 36

Ценные бумаги, действующие в Республике Узбекистан

К ценным бумагам, согласно законодательству Республики Узбекистан, относятся акции, облигации, казначейские обязательства Республики Узбекистан, депозитные сертификаты, производные ценных бумаг (опционы эмитента, фьючерсы и другие финансовые инструменты) и векселя.

Гражданский Кодекс Республики Узбекистан к ценным бумагам относит: облигацию, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, коносамент, акция и другие документы, которые законодательством отнесены к числу ценных бумаг.

Акция - именная эмиссионная ценная бумага без установленного срока действия, удостоверяющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По законодательству Республики Узбекистан минимальная номинальная стоимость акции - 100 сумов и выпускаются в бездокументарной форме.

Акции, выпускаемые на территории Узбекистана, подразделяются на:

Акции открытых акционерных обществ, которые выпускаются в обращение публично и в последующем могут переходить из рук в руки без согласия других акционеров, и акции закрытых акционерных обществ, которые при первичной эмиссии распределяются среди заранее определенных инвесторов и которые могут переходить из рук в руки только с согласия общего собрания компании.

Обыкновенные (простые) и привилегированные. Обыкновенная акция дает право голоса на собрании акционеров, а размер получаемого по ней дивиденда зависит от результатов работы акционерного общества за год и ничем другим не гарантирован. Поскольку владельцы таких акций несут больший риск, нежели владельцы других ценных бумаг, предполагаемые дивиденды по ним устанавливаются на более высоком уровне.

Привилегированная акция не дает владельцу права голоса на общем собрании акционеров и тем самым права на управление предприятием. Привилегии по ней состоят в возможности получения, с одной стороны, гарантированного дохода вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности общества, а с другой - в праве первоочередного получения стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Общая номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 20% уставного капитала компании. Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг" Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001. c. 22

Облигация - эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, получение фиксированного процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Государственные облигации Узбекистана - это облигации внутренних республиканских займов. Решение о выпуске таких облигаций принимается правительством. В истории независимого Узбекистана имели место выпуски двух различных видов государственных облигаций. Первый - в мае 1992 года - 12-процентный внутренний выигрышный займ для населения, окончившийся весьма неудачно из-за начавшейся сразу же после выпуска галопирующей инфляции. Второй - в марте 1996 года - облигационный займ для предприятий и организаций в виде государственных краткосрочных облигаций (ГКО), функционирующий весьма успешно, принося доходы в казну страны и предприятиям-инвесторам.

Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется без проспекта эмиссии и государственной регистрации выпуска государственных ценных бумаг в порядке, установленном законодательством.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться краткосрочными (на срок до одного года), среднесрочными (на срок от одного года до пяти лет) и долгосрочными (на срок от пяти и более лет). Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг" Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001. c. 26-27

Казначейские обязательства Республики Узбекистан - эмиссионные ценные бумаги, удостоверяющие внесение их владельцами денежных средств в Государственный бюджет Республики Узбекистан и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Решение о выпуске долгосрочных и среднесрочных казначейских обязательств принимается Кабинетом Министров Республики Узбекистан, а краткосрочных - Министерством финансов.

По своей природе казначейские обязательства очень близки к государственным облигациям. Фактически казначейские обязательства есть не что иное, как государственные облигации, выпускаемые для физических лиц, доходы по которым можно получать на протяжении всего срока владения ценной бумагой.

В Узбекистане могут выпускаться следующие виды казначейских обязательств:

1. Долгосрочные - выпускаются на срок от 5 и более лет (в международной практике они получили название Bond).

2. Среднесрочные - выпускаемые на срок от года до 5 лет (Note).

3. Краткосрочные - выпускаемые на срок до 1 года, 3, 6 и 9 месяцев(Bill). Бутиков И. Л. "Рынок ценных бумаг" Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001. c. 36

Официальное объявление об итогах размещения выпуска 26082UMFS F государственных среднесрочных казначейских обязательств Республики Узбекистан Аукцион по размещению государственных среднесрочных казначейских обязательств выпуска 26082UMFS F (выпуск 7 декабря 2011 г., погашение 4 декабря 2013 г., срок обращения - 728 дней) состоялся 7 декабря 2011 г. на Узбекской Республиканской валютной бирже.

Объявленная процентная ставка составляет 6,5% годовых.

Объем выпуска, объявленный Министерством финансов Республики Узбекистан, составил 3150000000,00 сум.

На аукцион подавались заявки по цене 100,00% к номиналу. Общий объем поданных конкурентных и неконкурентных заявок составил 1260000000,00 сум по номиналу. Объем поданных конкурентных заявок составил 1260000000,00 сум по номиналу.

Минимальная цена удовлетворенных конкурентных заявок в соответствии с решением Министерства финансов Республики Узбекистан составила 100,00% к номиналу. Конкурентные заявки удовлетворены на общий объем 1260000000,00 сум по номиналу.

Всего реализовано казначейских обязательств на сумму 1260000000,00 сум по номиналу. http://www.cbu.uz/

Депозитный сертификат - неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или любом филиале этого банка. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По Закону Республики Узбекистана "О Рынке ценных бумаг" - выпуск депозитных сертификатов осуществляется в порядке, установленном Центральным банком Республики Узбекистан по согласованию с уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг.

Ставки, предложенные депозитные сертификаты банком ОАКБ "Капиталбанк" к размещению, для юридических лиц:

- Данные о регистрации - Центральный Банк Республики Узбекистан (ЦБ РУз), № DS-43-0132 от 24.06.2013 г.;

- Вид ценных бумаг - Именные депозитные сертификаты, для юридических лиц;

- Форма выпуска - Наличные, в форме бланков;

- Объем выпуска - 8,0 миллиардов сум;

- Номинальная стоимость - 50,0 миллионов сум. http://www.kapitalbank.uz/

Вексель - неэмиссионная ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

По Закону Республики Узбекистана "О Рынке ценных бумаг" - выпуск векселей осуществляется в порядке, установленном Министерством финансов Республики Узбекистан и Центральным банком Республики Узбекистан по согласованию с уполномоченным государственным органом по регулированию рынка ценных бумаг.

Производные ценных бумаг - ценные бумаги, удостоверяющие права или обязательства их владельцев по отношению к другим ценным бумагам и выпускаемые юридическими лицами в виде опционов эмитента, фьючерсов на ценные бумаги и иных финансовых инструментов. Закон "О Рынке Ценных Бумаг" статья 3

Производные ценные бумаги могут выпускаться в виде опционов, варрантов и фьючерсов.

Опцион (от немецкого option) - это контракт, дающий право одной из сторон сделки купить или продать определенное количество ценных бумаг в течение определенного периода времени по фиксированной цене контрагенту, который за вознаграждение (премию) принимает на себя обязательство реализовать это право.

По законодательству Узбекистана: фьючерс - это ценная бумага (контракт), удостоверяющая безусловное обязательство на покупку или продажу определенных ценных бумаг и иных финансовых инструментов по установленной в контракте цене на определенную в будущем дату.

Варрант - это документ, который удостоверяет право его держателя на покупку в течение определенного периода времени либо в определенный день ценных бумаг, впервые выпускаемых эмитентом варрантов.

По результатам первого полугодия 2013 года общий оборот рынка ценных бумаг Республики Узбекистан (акции и корпоративные облигации) составил 322,8 млрд. сум., из них на организованном рынке осуществлено сделок на сумму 35,6 млрд. сум. Особенно наглядно это демонстрируют показатели работы Республиканской фондовой биржи "Ташкент", являющейся основной торговой площадкой на рынке корпоративных ценных бумаг в республике. Биржевой оборот с ценными бумагами здесь составил 83,3 млрд. сум., что в 9 раз выше показателя прошлого года и является рекордным за последние шесть лет. http://www.csm.gov.uz/

Как известно, один из главных показателей конкурентоспособности рынка ценных бумаг - степень развития вторичного фондового рынка. В первом полугодии т. г. рынок вторичного обращения ценных бумаг преобладал в структуре общего биржевого оборота - здесь совершены сделки на общую сумму 71,8 млрд. сум. (86,2% от общего оборота). Таким образом, объем вторичного рынка акций в 4 раза превысил показатель аналогичного периода 2012 года. http://www.csm.gov.uz/

В первом полугодии т. г. налицо более высокий спрос на ценные бумаги предприятий не сырьевых секторов экономики, что свидетельствует о влиянии на развитие фондового рынка отраслей, производящих продукцию с более высокой добавленной стоимостью. Выросло число листинговых предприятий. Всего по состоянию на 30 июня 2011 года в официальном биржевом листинге РФБ "Тошкент" состоят акции 97 акционерных обществ, в числе которых - коммерческие банки, страховые компании, предприятия нефтегазовой промышленности, производства строительных материалов, агропромышленного комплекса, энергетики, металлургии и др. Рост числа листинговых предприятий способствует улучшению рыночной практики раскрытия информации и корпоративного управления, расширяет возможности потенциальных инвесторов и повышает ликвидность финансовых инструментов. http://www.csm.gov.uz/

За октябрь 2013 года на Республиканской фондовой бирже (РФБ) "Ташкент" по акциям 28 акционерных обществ было заключено 180 сделок по операциям купли-продажи, из них 129 сделок были проведены на первичном биржевом рынке и 51 сделка на вторичном рынке. http://www.csm.gov.uz/

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время фондовый рынок республики, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.

Ценные бумаги, как инструмент инвестирования стимулируют повышение эффективности ликвидного движения стоимости, развитие корпоративной формы собственности, позволяющей цивилизованно управлять акционерным капиталом, что, в конечном итоге, обеспечивает развитие целостного финансового рынка.

Основные причины, которые сдерживают развитие вторичного рынка акций:

1) очень низкая ликвидность акций. Обеспечение более высокой ликвидности ценных бумаг имеет важнейшее значение для интеграции рынка ценных бумаг Республики Узбекистан в мировой;

2) неэффективная система раскрытия информации. Акции, как особый товар, выпускаются на сегодняшний момент в достаточно больших количествах, но качество данного товара определить сложно из-за отсутствия необходимой информации об эмитентах, их выпустивших. Участниками рынка ценных бумаг, которые обязаны раскрывать информацию на рынке ценных бумаг, являются:

· эмитенты ценных бумаг;

· инвестиционные институты;

· владельцы 35 и более процентов любого вида ценных бумаг эмитента;

· инвесторы, в случаях, предусмотренных законодательством;

· уполномоченный государственный орган по регулированию рынка ценных бумаг.

3) большая цена одной транзакции. Расходы участников сделки включают: регистрационный сбор фондовой биржи, комиссионное вознаграждение инвестиционным посредникам, услуги депозитарной системы, расчетно-клиринговых компаний. В общей сложности - около 2 % суммы сделки;

4) очень низкая доходность акций;

5) небольшое число профессиональных участников рынка ценных бумаг;

6) прямые ограничения на совершение операций купли-продажи акций на неорганизованном внебиржевом вторичном рынке акций.

Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Поэтому все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным его участником - государством.

Для полноценного функционирования рынка ценных бумаг необходимо создание механизма государственного регулирования фондового рынка, сочетающего в себе учет интересов инвесторов и государства, с максимально возможным его невмешательством в практику фондовой торговли. Следует постоянно изучать опыт других стран, чтобы в процессе развития рынка ценных бумаг избежать многих ошибок. Значительный импульс придаст участие иностранных инвесторов, помощь компетентных международных организаций.

Отечественный рынок ценных бумаг должен предоставить гражданам республики возможность беспрепятственного участия в процессе становления рынка и использования ценных бумаг как альтернативного варианта инвестирования свободных финансовых ресурсов. Именно эти возможности позволят реализовать модель развития рынка ценных бумаг.

Превратить рынок муниципальных облигаций в мощное средство привлечения капитала можно лишь предпринимая меры по дальнейшему его совершенствованию.

Во-первых, необходимо решить макроэкономическую проблему, связанную с деньгами "под матрасом", которые необходимо заставить работать на экономику страны.

Во-вторых, нужно завершить формирование первоначальной нормативно-правовой базы, регулирующей выпуск государственных ценных бумаг местных исполнительных органов, а также разработать стандарты бухгалтерского учета, которые сделают местные органы управления более прозрачными структурами.

В-третьих, рынку муниципальных ценных бумаг необходима эффективно организованная и функционирующая инфраструктура в лице профессионалов по проектированию, юридическому оформлению и рейтингованию займов.

В-четвертых, эффективному функционированию рынка муниципальных ценных бумаг будет способствовать развитие местного самоуправления в республике.

Потенциал рынка муниципальных ценных бумаг неограничен, и его развитие может стать одним из ключевых компонентов роста экономики в ближайшие годы.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Каримов И.А. Доклад на заседании Кабинета Министров, посвященном итогам социально-экономического развития в 2013 году и важнейшим приоритетным направлениям экономической программы на 2014 год // Правда Востока от 18.01.2014 г. № 13 (77125)

2. Каримов И.А. Доклад на торжественном собрании, посвященном 19-летию Конституции РУз «Наш путь - углубление демократических реформ и последовательное продолжение модернизации страны» // Народное слово от 13.12.2012 г. № 24 (5577).

3. Каримов И.А. Доклад на заседании Кабинета Министров РУз, посвященном итогам социально-экономического развития республики в 2012 г. и основным приоритетам в 2013 г. «Наша главная цель - решительно следовать по пути широкомасштабных реформ и модернизации страны» // Народное слово от 19.01.2013 г. № 13 (5657).

4. Гражданский кодекс Республики Узбекистана.

5. Закон Республики Узбекистан "О Рынке ценных бумаг".

6. Бутиков И.Л. "Рынок ценных бумаг". Учебник. - Ташкент: Консаудитинформ, 2001.

7. Толипов А., Обидов А., Разыкова С. Пособие для предпринимателя "Рынок ценных бумаг" Ташкент: Консаудитинформ - Нашр, 2010

8. Автореферат Кахарова Каримбек Каримовича "Развитие рынка ценных бумаг Узбекистана".

9. Борисов Е.Ф. Экономическая теория: Учебник. -- 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт Издат, 2005.

10. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. -- М.: ИНФРА-М. -- 2007. (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова).

Размещено на Allbest.ru