Инструменты и передаточный механизм денежно-кредитной политики

Поскольку текущий 2010 год подходит к концу, уже есть возможность проанализировать состояние денежно-кредитной сферы и сделать выводы о том, какие поставленные задачи успешно выполняются. Для того чтобы эффективнее проследить динамику изменения денежно-кредитных показателей, необходимо провести сравнение с ситуацией в денежно-кредитной сфере, сложившейся к концу 2009 года.

Главной задачей денежно-кредитной политики в 2009 году являлось обеспечение макроэкономической и финансовой стабильности в условиях мирового финансово-экономического кризиса. В целях восстановления ценовой конкурентоспособности в начале года была произведена разовая корректировка обменного курса белорусского рубля. При этом обменный курс белорусского рубля к доллару США снизился на 20,5 процента, к евро - на 20,3 процента, к российскому рублю - на 17,3 процента. Однако уже к началу 2010 года с учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют обменный курс белорусского рубля к доллару США снизился на 8 процентов, к евро - на 10,9 процента, к российскому рублю - на 5 процентов. В целом стоимость корзины валют увеличилась на 7,94% и на 31 декабря 2009 г. составила около 1036 руб.

Использование инструментов денежно-кредитной политики было связано с поставленными на 2009 год целями и осуществлялось посредством регулирования Национальным банком ставки рефинансирования и процентных ставок по операциям на денежном рынке. В целях снижения инфляции и девальвации, обеспечения стабильности обменного курса белорусского рубля, дальнейшего стимулирования привлечения вкладов физических и юридических лиц в банки ставка рефинансирования в январе 2009 г. была повышена до 14 процентов годовых. В том же месяце процентные ставки по операциям Национального банка были увеличены на 2 процентных пункта. Однако уже в декабре вследствие замедления инфляции и стабилизации ситуации на депозитном рынке и в целях повышения доступности кредитов Национальный банк снизил ставку рефинансирования до уровня 13,5 процента годовых. Одновременно с уменьшением ставки рефинансирования процентные ставки по операциям Национального банка с декабря 2009 г. были понижены на 0,5 процентного пункта. Также для регулирования денежного предложения и ликвидности банков использовался и механизм обязательного резервирования, а именно был снижен норматив резервных требований: от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях - с 1,5 до 0 процентов; от привлеченных средств юридических лиц в белорусских рублях - с 7 до 6 процентов; от привлеченных средств в иностранной валюте - с 7 до 6 процентов.

Рублевая денежная масса за 2009 год возросла на 1 процент, что было вызвано замедлением роста денежных доходов населения и ухудшения финансового состояния организаций при сохранении банками высоких объемов кредитования. При этом среднегодовая рублевая денежная масса в реальном выражении (скорректированная на дефлятор ВВП) снизилась на 8,4 процента при росте реального ВВП на 0,2 процента. Активная рублевая денежная масса (денежный агрегат М1) увеличилась на 5,8 процента, составив весь прирост рублевого денежного предложения за 2009 год.

Широкая денежная масса за 2009 год увеличилась на 23,1 процента

(за 2008 год - на 26,3 процента). Среднегодовая широкая денежная масса в реальном выражении (скорректированная на дефлятор ВВП) возросла на 16,2 процента. В широкой денежной массе доля рублевой составляющей снизилась на 11,9 процентного пункта, составив на 1 января 2010 г. 54,4 процента.

Международные резервные активы Республики Беларусь к началу 2010 г. составили:

· в национальном определении - 5,98 млрд. долларов США, увеличившись за 2009 год на 2,32 млрд. долларов США;

· по стандартам МВФ ? 5,65 млрд. долларов США, увеличившись за 2009 год на 2,59 млрд. долларов США.

Необходимо отметить, что на изменение международных резервных активов Республики Беларусь оказали влияние получение кредита от МВФ в размере 2,8 млрд. долларов США, кредита Российской Федерации в сумме 500 млн. долларов США, средств от продажи пакета акций ОАО ”Белтрансгаз“ в размере 625 млн. долларов США, кредита Всемирного банка в сумме 200 млн. долларов США, средств от приватизации ОАО ”БПС-Банк“ (280,7 млн. долларов США), а также продажа Национальным банком иностранной валюты в целях поддержания курса белорусского рубля.

Следует отметить, что состояние экономики в 2009 году было тяжелым в связи с негативным воздействием мирового финансово-экономического кризиса. Поэтому достигнутые показатели ниже тех, которые прогнозировались [21, с.5]. Банковская система Республики Беларусь сыграла большую роль в достижении указанных социально-экономических результатов. По всем направлениям работы (проведение кредитной, курсовой, процентной политики) оказывалась максимальная поддержка реальному сектору экономики, минимизировались последствия кризиса. Хорошие результаты наблюдались по кредитованию реального сектора экономики. В 2009 году динамика краткосрочных, долгосрочных и инвестиционных кредитов имела положительный характер. Также значительное внимание уделялось кредитованию жилищного строительства. Что касается потребительского кредитования, то в данном году по причине высоких процентных ставок по кредитам и замедления темпов роста дохода населения не было достигнуто значимых результатов. Базовая инфляция составила 8,7%, что также оставляет желать лучшего.

Одновременно реализованы меры по дедолларизации экономики. Сокращено количество законодательно разрешенных случаев использования иностранной валюты при расчетах между резидентами Республики Беларусь и соответствующих разрешений, выдаваемых белорусским субъектам хозяйствования.

В целом, в 2009 году были достигнуты запланированные показатели (за исключением процентных ставок), насколько это было возможно в условиях финансового кризиса. Большая работа была проведена в направлении совершенствования банковской системы и банковского законодательства.

Важнейшим направлением экономической политики на данном этапе является закрепление экономического роста, начавшегося в связи с постепенным выходом из кризиса. Очевидно, что структура мировой экономики не будет возвращена к докризисному состоянию, поскольку в настоящее время начался процесс постепенного налаживания принципиально новых экономических наднациональных и межкорпоративных связей. Одновременно налаживается и мировая финансовая система. В условиях этих процессов для нашей страны вопрос адаптации к происходящим изменениям и успешного “встраивания” в новую мировую экономическую архитектуру непосредственно связан с повышением эффективности всех составляющих экономического механизма [3, с.5].

Важнейшую роль в данной ситуации играет денежно-кредитная политика. Главная ее задача на современном этапе - обеспечение финансовой стабильности, т.к. это является необходимым условием устойчивого экономического роста. При этом речь идет не только о ценовой стабильности, но и об обеспечении надежной работы финансовых институтов. Поэтому активизировано формирование таких финансовых институтов как страховые компании, накопительные пенсионные фонды, инвестиционные компании, аккумулирующие долгосрочные денежные ресурсы. К тому же это позволяет усилить процесс трансформации сбережений в инвестиции.

Также ведется работа по внедрению новых и совершенствованию используемых инструментов денежно-кредитной политики. Кроме всего прочего, одним из приоритетных направлений денежно-кредитной политики является дальнейшее повышение гибкости курсообразования в рамках режима привязки курса к корзине иностранных валют. При этом предусматривается совершенствование самого механизма привязки курса белорусского рубля к корзине, например, за счет пересмотра долей иностранных валют по мере необходимости.

Что касается процентных ставок, то здесь реализуются следующие принципы: межбанковская ставка процента должна приближаться к ставке рефинансирования; в связи со снижением инфляции необходимо снижение номинальных и реальных процентных ставок до докризисного уровня.

По итогам первого полугодия 2010 года можно сделать вывод о том, что поставленные цели успешно достигаются, однако существует и ряд проблем. Позитивной тенденцией является замедление инфляционных процессов. Прирост индекса потребительских цен в июне 2010 г. по сравнению с декабрем 2009 г. составил 4,1%. Это значительно ниже уровня аналогичного периода прошлого года (7,3%) и соответствует темпам инфляции в соседних государствах [2, с.6]. Курсовая политика в течение января -- июня 2010 г. обеспечивала устойчивость курса белорусского рубля. В течение всего полугодия стоимость корзины иностранных валют находилась вблизи центрального значения установленного коридора допустимых колебаний. На 1 июля 2010 г. курс белорусского рубля по отношению к корзине иностранных валют составил 1025,16 руб., укрепившись с начала года на 1,1%. При этом с 1 января по 1 июля 2010 г. в результате взаимных колебаний курсов мировых валют курс белорусского рубля снизился к доллару США на 5,4 процента, к российскому рублю - на 2,2 процента, к евро - увеличился на 10,1 процента.

Денежные агрегаты в январе -- июне 2010 г. формировались под влиянием складывающихся экономических условий. Рублевая денежная масса на 1 июля 2010 г. составила 23,1 трлн. руб. За полугодие она увеличилась на 2,4 трлн. руб.(или на 11,5%). Широкая денежная масса на 1 июля 2010 г. составила 41,4 трлн. руб. За январь -- июнь 2010 г. она возросла на 8,7%, или на 3,3 трлн. руб. Удельный вес валютной составляющей в широкой денежной массе снизился с 45,6% на 1 января 2010 г. до 44,2% по состоянию на 1 июля 2010 г.

Процентная политика в январе-июне 2010 года была направлена на снижение процентных ставок в целях увеличения доступности кредитов. Ставка рефинансирования за данный период снижалась трижды по 0,5 процентного пункта. Если на начало 2010 г. ее уровень составлял 13,5% годовых, то к концу полугодия ставка рефинансирования достигла 12% годовых.

Аналогично были снижены процентные ставки по операциям Национального банка Республики Беларусь [15, с.46]. Одновременно в течение первого полугодия 2010 г. происходило улучшение ситуации с ликвидностью в банковском секторе. Если в январе-марте 2010 г. она в целом характеризовалась дефицитом ликвидности, то уже в марте наметилась четкая тенденция сокращения разрыва ликвидности в банковской системе и к середине апреля 2010 г. сформировался избыток ликвидности, который сохранился в мае-июне.

В результате проводимой процентной политики в указанном периоде сохранился опережающий рост привлеченных средств в белорусских рублях по сравнению со средствами в иностранной валюте.

Важнейшим направлением работы в истекшем полугодии было дальнейшее развитие банковского сектора и обеспечение устойчивости его функционирования. Наблюдался рост ресурсной базы банков, увеличился объем кредитования, что позволило оказать значительную поддержку экономике страны.

Международные резервные активы Республики Беларусь на 1 июля 2010 года составили:

· в национальном определении - 6 002,6 млн. долларов США и увеличились с начала 2010 года на 0,4 процента;

· по стандартам МВФ - 5 525,6 млн. долларов США и сократились с начала 2010 года на 2,3 процента.

Вместе с тем существуют определенные проблемы в денежно-кредитной сфере, в частности, на валютном рынке. В настоящее время наблюдается дисбаланс спроса и предложения иностранной валюты. Развивающийся дефицит на внутреннем валютном рынке, дисбаланс спроса и предложения инвалюты считается одним из наиболее проблемных вопросов для банковской системы и экономики страны. Ожидаемый дальнейший рост дефицита валюты приведет к еще большему давлению на золотовалютные резервы, поскольку именно за счет них Нацбанк вынужден снижать складывающийся дефицит иностранной валюты.

C учетом итогов первого полугодия, в условиях развития позитивных тенденций в экономике и финансовой сфере и постепенного восстановления экономик стран мира важнейшими задачами денежно-кредитной политики в настоящее время являются:

· поддержание стабильного курса белорусского рубля к корзине иностранных валют в рамках установленных границ коридора;

· снижение общего уровня процентных ставок в экономике и, тем самым, повышение доступности кредитов для субъектов экономики;

· поддержание положительных реальных значений процентных ставок на денежном рынке, способствующих формированию сбережений в национальной валюте, росту ресурсного потенциала банков и на этой основе расширению кредитной поддержки экономики.

Сохранение и повышение устойчивости функционирования банков по-прежнему останется ключевым направлением развития банковского сектора. Для этого работа банков будет сосредоточена на снижении кредитных рисков, привлечении средств населения на долгосрочной основе, усилении финансовой дисциплины, а также активизации привлечения зарубежного капитала.

В итоге реализация целей, задач и мероприятий денежно-кредитной политики в 2010 г. будет способствовать повышению темпов устойчивого социально-экономического развития страны.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В курсовой работе были рассмотрены теоретические аспекты денежно-кредитной политики, раскрыты её особенности в Республике Беларусь. В ходе написания работы были сделаны следующие выводы:

1. Денежно-кредитная политика направлена на реализацию макроэкономических целей и является важной составляющей общеэкономической политики. Успешность работы денежно-кредитной политики зависит от развитости и качества работы банковской системы. В свою очередь, цели денежно-кредитной политики по уровням подразделяются на конечные, промежуточные и тактические. Цели первого и второго уровней позволяют своевременно регулировать параметры денежно-кредитной сферы для достижения основных, стратегических целей, что является доказательством эффективности и оперативности денежно-кредитной политики.

2. Исходя из целей, состояния денежно-кредитной сферы, уровня развитости экономики в стране в денежно-кредитной политике используются различные методы, основными из которых являются операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов и политика учетной ставки. Наиболее эффективный метод - операции на открытом рынке, поскольку он позволяет быстро и точно корректировать проводимую денежно-кредитную политику. Однако все инструменты, как правило, применяются в сочетании, так как по отдельности ни один из этих методов не будет эффективным.

3. Комплекс мер денежно-кредитной политики, осуществляемых последовательно для достижения поставленных целей, образует передаточный механизм денежно-кредитной политики. Существует два вида передаточного механизма - монетаристский и кейнсианский. В настоящее время в большинстве стран применяется комплекс двух теорий. Основным условием эффективности работы передаточного механизма является точность и слаженность работы всех его звеньев. Также в зависимости от уровня инфляции и безработицы экономики государство проводит политику «дорогих» или «дешевых» денег. Выбор рычагов воздействия на денежно-кредитную сферу, как и инструментов, зависит от конечных целей денежно-кредитной политики.

4. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь осуществляется в общем контексте социально-экономической политики республики и направлена на формирование благоприятных условий для реформирования народного хозяйства при минимизации разного рода шоковых явлений.

На современном этапе большое внимание уделяется восстановлению экономики после кризиса и поддержке реального сектора экономики. Это проявляется в снижении ставок рефинансирования и норм обязательных резервов, стабилизации курса белорусского рубля. Немаловажным направлением денежно-кредитной политики Беларуси является развитие сотрудничества со странами Европы, Россией, Китаем, Венесуэлой. Происходит совершенствование банковской системы в соответствии с международными тенденциями, обеспечивается ее надежность. Позитивной тенденцией денежно-кредитной политики в Республике Беларусь является достижение запланированных показателей и постепенное их улучшение. Развитие денежно-кредитной сферы проходит стабильными темпами и по разработанной государством программе.

Направления дальнейшего развития денежно-кредитной сферы имеют целью улучшение общих экономических показателей страны, снижение уровня инфляции, обеспечение надежности и устойчивости банковской системы, стабилизацию национальной валюты и конечном итоге способствуют росту благосостояния населения.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: учеб. / под общ. ред. А.В.Сидоровича. - 6-е изд., стер. - М.: Дело и Сервис, 2004. - С. 163-183.

2. Алымов, Ю. Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за первое полугодие 2010 г. и задачи банковской системы по их дальнейшей реализации. / Ю.Алымов // Банковский вестник. - 2010. - № 22. - С. 5 - 9.

3. Алымов, Ю. Эффективность монетарной политики как условие устойчивого экономического роста / Ю. Алымов // Банковский вестник. - 2010. - № 16. - С. 5 - 9.

4. Базылев, Н.И. Макроэкономика: учеб. пособие / под. ред. Н.И. Базылева. - Мн.: Современная школа, 2007. - С. 190-201.

5. Булатов, А.С. Экономика: учеб. пособие / под ред. А.С. Булатова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономистъ, 2008. - С. 775 - 784.

6. Галаева Е.В., Корсакова А.А. Макроэкономика: учеб. пособие / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. - М.: 2003. - С. 221 - 233.

7. Долан Э., Линдсей Д. Деньги, банковское дело, денежно-кредитная политика: учеб. пособие / под общ. ред. В.Лукашевича. - М.: Туран, 1996. - С. 352 - 373.

8. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика: учеб. пособие / под. ред. О.О. Замкова. - М.: Изд-во МГУ: ИНФРА-М, 1997. - С. 398 - 417.

9. Лемешевский, И.М. Макроэкономика: социально-экономический аспект: учеб. пособие / под ред. И.М. Лемешевского. - 2-е изд., перераб. и доп. - Мн.: ФУАинформ, 2006. - С. 369 - 380.

10. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: учеб. пособие / под ред. В.С. Автономова. - М.: ИНФРА-М, 2006. - С. 324

11. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика: учеб. пособие / под общ. ред. Р.Г. Емцова. - М.: Изд-во МГУ, 1994. - С. 546 - 549.

12. Некипелов, А. Стратегия и тактика денежно-кредитной политики в условиях мирового экономического кризиса / А. Некипелов, М. Головнин // Вопросы экономики. - 2010. - № 1. - С. 4-20.

13. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год: Указ Президента Респ. Беларусь, 29 авг. 2008 г., № 460 . [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/ondkp/2009/ondkp-2009.pdf. - Дата доступа: 28.10.2010.

14. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2010 год: Указ Президента Респ. Беларусь, 7 дек. 2009 г., № 591 . [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/ondkp/2010/ondkp-2010.pdf. - Дата доступа: 28.10.2010.

15. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь: Аналитическое обозрение. [Электронный ресурс]. - Национальный Банк Республики Беларусь. - Режим доступа:http://www.nbrb.by/publications/EcTendencies/2010/rep_2010_06_ot.pdf. - Дата доступа: 28.10.2010.

16. Отчет Национального Банка за 2009 год: Указ Президента Респ. Беларусь, 25 мая 2010, № 274. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/report/2009/2009.pdf. - Дата доступа: 28.10.2010.

17. Плотницкий М.И., Лобкович Э.И. - Макроэкономика: учеб. пособие / под ред. М.И. Плотницкого. -2-е изд., стер. - М.: Новое знание, 2004. - С.323 - 335.

18. Плотницкий М.И., Радько М.К. Экономическая теория: учеб. пособие / под ред. М.И. Плотницкого. - Мн.: ООО «Современная школа», 2006. - С.192 - 198.

19. Программа развития банковского сектора экономики Республики Беларусь на 2006 - 2010 годы: Указ Президента Респ. Беларусь, 15 янв. 2007 г., № 27. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/banksectordev06-10.pdf. - Дата доступа: 28.10.2010.

20. Программа социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006-2010 годы: Указ Президента Респ. Беларусь, 12 июня 2006 г., № 384 // Эталон - Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. - Минск, 2006.

21. Прокопович, П. П. Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2009 год и задачи банковской системы по их реализации в 2010 году / П. П. Прокопович // Банковский вестник. - 2010. - № 4. - С. 5-10.

22. Сакс Дж. Д. Макроэкономика. Глобальный подход: учеб. пособие / под. ред. С.М. Мовшовича. - М.: Дело, 1996. - С. 292 - 315.

Размещено на Allbest.ru