Инвестиции, инвестиционная политика, инструменты инвестиционной политики

Претендовать и получить кредит у коммерческого банка в действительности могут только те субъекты малого бизнеса, которые имеют быстроокупаемые и высокодоходные проекты.

В настоящее время около 47% кредитов выдается на срок до одного года, 41 % - сроком до двух лет, 9% - сроком до трех лет, и только 3% субъектов малого бизнеса могут получить кредит сроком более трех лет. Вместе с тем сами субъекты малого бизнеса желали бы получить кредит на более длительный - от двух до пяти лет - срок. По мнению некоторых руководителей малых предприятий, получить кредит стало легче, но ситуация могла бы развиваться и еще лучше.

Нельзя не отметить, что в последние годы в нашей стране произошли позитивные сдвиги в обеспечении субъектов малого бизнеса кредитными ресурсами. Все коммерческие банки, функционирующие на территории Республики Беларусь, готовы предложить для субъектов малого бизнеса экспресс-кредиты (предоставляются без залога, чаше всего в размере до 10 000 долл. США сроком на 1 год по безналичному переводу) и микрокредиты (в размере не более 7500 базовых величин сроком до 3 лет). На 1 июня 2010 г. нарастающим итогом (с 2001 г. - начало работы программы микрокредитования в стране) всеми коммерческими банками Республики Беларусь было выдано 21 192 микрокредита на общую сумму 314,2 млн долл. США (средняя сумма кредита - 14 826 долл. США). По состоянию на 21 января 2011 г. коммерческими банками Республики Беларусь было заключено 18017 договоров на открытие кредитных линий по льготному потребительскому кредитованию на общую сумму 94,2 млрд. руб. и выдано кредитов на 93 млрд. руб.

Тем не менее, потребность субъектов малого бизнеса в инвестиционном обеспечении удовлетворяется не в полной мере (57,7% респондентов ощущают потребность в заемных средствах).

О недостаточности объемов инвестиционных ресурсов свидетельствует и рейтинг страны на мировой арене (по оценкам международных экспертов Республика Беларусь по итогам работы 2009 г. занимала 109 место среди 187 стран мира) [14, с. 13-16].

Удельный вес инвестиций в основной капитал в ВВП

(в процентах)

Рисунок 1 - Динамика инвестиций в основной капитал, в процентах

Примечание - Источник: [15]

Длительное время поступление инвестиций в промышленность было недостаточным, несмотря на то, что ее отрасли испытывали существенную потребность в них. В результате основной капитал на этапе инвестиционного подъема истощился и потерял восприимчивость к инвестициям из-за ослабления инвестиционной базы.

Таблица 1 - Динамика инвестиций в основной капитал, млрд. руб.

Примечание - Источник: [13]

В основной капитал в январе-июне 2011 года инвестировано 32,6 трлн. руб. В сопоставимых ценах это на 27,6% больше, чем в первом полугодии 2010 года.

Однако остается и ряд проблем, которые препятствуют притоку ПИИ в Республику.

Факторы, наиболее препятствующие притоку иностранных инвестиций в республику:

— система применения санкций за нарушение условий и порядка ведения бизнеса (63,7% респондентов);

— степень бюрократизации в (59,5%);

— уровень налоговой нагрузки (59 %) Так, Беларусь занимает последнее 183 место по налогообложению. Общая налоговая ставка в 2 раза выше, чем в Европе и Центральной Азии и в странах ОЭСР. Средняя белорусская компания в течение года производит около 107 различных налоговых выплат, затрачивая на это 900 часов в год

— система регулирования ценообразования (54,8%);

— система административных процедур, совершаемых государственными органами в отношении в отношении субъектов хозяйствования (в том числе система разрешений для бизнеса) (57,3 %)

Проблема привлечения иностранных инвестиций должна быть увязана с другой, не менее важной для Беларуси, проблемой - защитой интересов отечественных производителей и ограждением их от чрезмерной конкуренции.

из всего вышесказанного можно сделать вывод, что для улучшения инвестиционной привлекательности нашей страны и решения некоторых проблем инвестиционной политики следует создавать благоприятные условия: снижение налоговой нагрузки, стимулирование политической и макроэкономической стабильности, снижение коррупции, формирование стабильности и прогнозируемости бизнес-среды.

Состояние инвестиционного сектора определяется общими макроэкономическими условиями, а также финансовым положением субъектов хозяйствования.

Факторы реального сектора:

- значительное падение, вызванное финансово-экономическим кризисом,

- темпов роста реального сектора экономики;

- высокие темпы инфляции и снижение обменного курса белорусского рубля на протяжении длительного времени;

- низкий уровень рентабельности большинства предприятий реального сектора экономики, который превышает процентные ставки по кредитам и делает нерентабельными инвестиционные проекты предприятий;

- низкий уровень доходов населения, ограничивающий возможности сбережений и инвестиций;

- малая норма накопления всеми агентами экономических отношений.

Удельный вес сбережений населения и предприятий в ВВП в Беларуси составил в 2008 г. 26,1 (в 1995 г. 21%, в 1990 г. 29%), тогда как в Японии, Китае, Корее и ряде других стран показатель доли сбережений населения около 60% и сегодня продолжает оставаться высоким. Правда, склонность к сбережениям в Беларуси значительно выше, чем в России, где в 2008 г. их доля не превышала 16.3%.

Факторы бюджетного сектора:

- наличие устойчивого дефицита государственного бюджета, что при недостатке внутренних накоплений и внешних источников порождает потребность в финансировании банковской системой и является главной причиной затяжной высокой инфляции в стране;

- отток потенциальных инвестиционных ресурсов банков и предприятий

На покупку государственных ценных бумаг.

Факторы банковского сектора.

Они испытывают на себе воздействие кризиса в реальном и бюджетном секторе, являются их результатом, а также имеют свою системную специфику. К таким системно-специфическим факторам, сдерживающим развитие инвестиционного (долгосрочного) банковского кредитования, относятся:

- низкая капитализация банков. Совокупный капитал банковской системы не превышает 15% ВВП, что значительно меньше аналогичных показателей стран Центральной и Восточной Европы;

- ограничение по ликвидности, обусловленное дисбалансом долгосрочной составляющей ресурсной базы банков и объёмом долгосрочных активных операций банков.

В свою очередь, и форсирование долгосрочного кредитования усугубляет подобные диспропорции;

- время проблемной задолженности, доля которой в банковском секторе

Республики Беларусь составляет 12% при допустимом международными стандартами уровне 5%;

- структура активных операций банков, в которой доля кредитов достигла предельного значения по общепринятым международным подходам(60%);

- узость ресурсной базы банков, обусловленная низким удельным весом средств населения, предприятий, а также нерезидентов;

- региональные диспропорции в распределении банковских ресурсов;

- структура собственности банков, которая характеризуется ярко выраженной государственной монополией. В частности, доля Правительства, а также предприятий и организаций государственной собственности в собственном капитале банков составляла на01.10.2008г. 88%. Отсюда проистекает и значительная степень централизации банковских ресурсов. Так, доля 7 банков, уполномоченных обслуживать государственные программы и мероприятия, составляла на 01.10.2009г. 77,3%. В результате на Правительство ложится финансовая нагрузка по поддержанию ресурсной обеспеченности и ликвидности государственного сегмента банковской системы, что сопряжено с издержками дополнительной эмиссии.

Факторы внешнего сектора.

Они выражаются в слабом притоке инвестиций из-за рубежа как в

реальный сектор, так и в банковскую систему. Республика Беларусь имеет один из самых низких среди стран Центральной и Восточной Европы показатель привлечения иностранных инвестиций в страну по всем каналам инвестирования.

Ощутимо низка доля иностранного капитала и в банковской системе. В совокупном уставном фонде белорусских банков она составляет около 10%. При этом российские банки обеспечивают почти половину всего присутствия иностранного капитала в банковской системе Республики Беларусь. По принятым же для нашей страны критериям экономической безопасности, доля иностранного инвестора в банковской системе может достигать 25%.

Таким образом, анализ положения дел в инвестиционной сфере позволяет сделать следующие выводы:

1. Неэффективность банковского сектора обусловлена слабостью реального, бюджетного и внешнего секторов. Отсюда решение инвестиционной проблемы может заключаться в комплексном финансовом оздоровлении, что предполагает новые общесистемные институциональные решения.

2. Дисбалансы в структуре ресурсной базы банков и стимулирование инвестиционной активности банков приводят к ещё большей диспропорциональности и росту системных рисков. Поэтому во главу угла содействия инвестиционной активности банков должно быть положено укрепление долгосрочной ресурсной базы.

3. Подкрепление финансов банковской системы за счёт внешних источников предполагает реализацию системы мер по интеграции в мировые финансовые рынки.

Выход из сложившейся ситуации в сфере инвестиций потребует реализации серии взаимосвязанных институциональных изменений.

Как показывает международный опыт, задача укрепления банковской системы и финансового оздоровления предприятий может быть решена при более тесном взаимодействии финансов банков и нефинансовых предприятий. Речь идёт об институционально-правовых предпосылках формирования финансово-промышленных групп, прежде всего белорусско-российских. Исходя из этого, нам следует уже сейчас позаботиться о создании механизмов объединения финансов банковской системы и финансов предприятий, как это было сделано в Чехии, а ещё ранее в ФРГ и Японии. Банки должны получить больший доступ к активам предприятий.

Дальнейшим принципиальным направлением системных изменений является разработка модели финансовых домов (холдингов), что предполагает расширение банковских групп за счёт институциональных инвесторов и небанковских финансовых организаций. В состав финансового дома входят банки (группы банков), предприятия, страховые, пенсионные, инвестиционные и тестовые компании (фонды).

Основным стимулом для инвестирования выступает прогресс в области техники и технологии производства. Новая техника и новые технологии снижают издержки производства, повышают качество изделий и тем самым способствуют повышению нормы чистой прибыли, а значит - и резкому возрастанию инвестиций в тех производствах, где подобные преобразования происходят.

Сдвиги в спросе на инвестиции происходят также под воздействием субъективных факторов, которые часто оказываются трудно предсказуемыми. Речь идёт о меняющемся политическом климате в стране, о международной обстановке, о состоянии дел на фондовых биржах и т.д., о реагировании на них предпринимателей. Если под воздействием этих факторов в экономической среде складывается оптимистическое настроение, инвестиции начнут возрастать. И наоборот, пессимистические настроения вызывают ограничение инвестиций.

Наконец, инвестиционная деятельность зависит от уровня уплачиваемых налогов. Рост налогов сокращает доходы предпринимателей и рост инвестиций.

Инвестиции выступают очень важным фактором, воздействующим на рост ВВП. Вместе с тем следует отметить, что действие этого фактора не подчиняется какому-то строгому регламенту. Инвестиции очень изменчивы, причём эта их изменчивость гораздо подвижнее, чем изменчивость ВВП. Возьмём, к примеру, продолжительность срока службы. Они очень неопределённы. С экономической точки зрения здесь всё вроде бы определено: срок амортизации заканчивается - меняй оборудование. В реальной жизни всё происходит гораздо сложнее. По известным только предпринимателю причинам, сроки действия оборудования могут быть продлены сверх периода амортизационных отчислений. Они могут быть частично обновлены, основной капитал в течении какого-то времени может вовсе не обновляться и с этими решениями предпринимателей связана амплитуда колебаний инвестиций в общественном производстве. Они то расширяются, то сужаются. Инвестированию может быть подвергнуто производство и до истечения сроков амортизации, если это требует научно-технический прогресс.

Характерной особенностью инноваций выступает их нерегулярность. С точки зрения той или иной отрасли экономики инноваций в ней в ближайшее время могут не предвидеться, но коррективы могут произойти незамедлительно. Технические и технологические сдвиги в какой-то одной отрасли могут вызвать быстрые и интенсивные инвестиции в других, смежных отраслях экономики. Технический прогресс в автомобильной промышленности всегда вызовет поток инвестиций в нефтехимические отрасли производства. Аналогичное происходит по существу со всеми, взаимосвязанными друг с другом, отраслями экономики.

Колебания в инвестициях происходят в зависимости от размера текущей прибыли: прибыль стабильна - стабильны инвестиции; прибыль растёт - растут инвестиции. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

Наконец, ожидания и их изменчивость предопределяют нестабильность инвестиций. Ожидания подвержены изменчивости большим множеством обстоятельств, в том числе и состоянием дел на фондовой бирже. Колебания курса акций, зачастую созданные искусственно биржевиками, чтобы нажиться на спекулятивных сделках с ценными бумагами, вызывают нестабильность в инвестиционной политике предпринимателей.

Экономический потенциал и инвестиционные возможности Республики Беларусь на протяжении всего периода реформ не использовались в полной мере. Об этом свидетельствовало постоянное снижение доли инвестиций в ВВП. В то же время, предпринимались меры по улучшению инвестиционного климата и с 2003г. наметились положительные тенденции привлечения иностранных инвестиций. Основными формами внешнего финансирования являются прямые иностранные инвестиции и портфельные иностранные инвестиции. Основная доля инвестиций направляется либо в промышленность, либо в торговлю и общественное питание, телекоммуникации, финансовые услуги. Лидером по привлечению иностранных инвестиций являются организации общей коммерческой деятельности по обеспечению функционирования рынка - 394млн. долл. США иностранных инвестиций. Затем следует промышленность (315,5 млн. долл. США или 31%), сфера торговли и общественного питания (142,8 млн. долл. США или 14,3%), связь (63,1 млн. долл. США или 6,3%). На эти отрасли приходилось более 90% иностранного капитала. [9]

Инвестиции в основной капитал являются основным условием для поддержания и развития производства, создания новых и реконструкции действующих мощностей.

За девять месяцев текущего года организациями Минска использовано 10 трлн 451,9 млрд рублей инвестиций в основной капитал, что в сопоставимых ценах на 13,8% больше уровня аналогичного периода 2010г.

Более половины этих инвестиций освоено на строительно-монтажных работах, 36% (прогноз на год -- 41,7%) составили затраты на приобретение машин, оборудования, транспортных средств. По сравнению с январем--сентябрем 2010 года инвестиции в строительно-монтажные работы выросли на 22,5%, а в приобретение машин, оборудования, транспортных средств уменьшились на 0,3%.

Темп роста инвестиций в основной капитал на 2011 год по организациям, в которых Минский горисполком владеет более 50% акций, установлен на уровне 100%. Фактически за девять месяцев он составил 98,7% к уровню соответствующего прошлогоднего периода.

Более четверти всего объема использованных в этом периоде инвестиций было направлено в жилищное строительство. В январе--сентябре текущего года построено 7.833 новые квартиры. Введено в эксплуатацию 593,1 тыс. квадратных метров общей площади жилых домов.

Основным источником роста и модернизации экономики являются инвестиции в основной капитал.

В 2011 году прогнозируется Br68 трлн. инвестиций, в том числе на модернизацию и ввод новых рабочих мест - Br37,8 трлн., или почти 56% от общей суммы инвестиции.

Прямые иностранные инвестиции предусматривают участие инвесторов во владении собственностью в размере не менее 10%, что обеспечивает их заинтересованность в эффективном развитии производства и самое главное, во внедрении новых технологичных наработок.

В свою очередь прямые иностранные инвестиции обеспечивают создание новых рабочих мест в стране, причем рабочих мест с высокой добавленной стоимостью и высокой эффективностью.

В 2011году была поставлена задача реализовать в каждой области и городе Минске 25-30 знаковых государственных инновационных проектов. Создание новых производств, в том числе за счет прямых иностранных инвестиций, обеспечит рост инновационной продукции с высокой добавленной стоимостью и высокой конкурентоспособностью.

Применение инновационных технологий позволит снизить материалоемкость в промышленности на 1,5%, в сельском хозяйстве - на 1,1%.Все разработанные правительством республики показатели по выполнению указа №596 взаимоувязаны и формируют добавленную стоимость - по отраслям, валовой региональный продукт - по территориям, ВВП - по республике. Дальнейшим развитием белорусской экономики предусматривается модернизация механизмов госрегулирования, в основе которой постепенный переход на экономические инструменты госрегулирования. В связи с этим основной задачей органов гос. управления является формирование и реализация отраслевых, региональных экономических, научно-технических и кадровых политик. Вводится показатель валового регионального продукта, который будет отражать, как развивается каждая конкретная область Беларуси.

В целом же перед экономикой в 2011 году стоят два основных приоритета - это прямые иностранные инвестиции и достижение к 2014 году положительного сальдо внешней торговли.

Индексы инвестиций в основной капитал по отраслям экономики

(в сопоставимых ценах; в процентах к предыдущему году)

По сравнению с 2005 годом в 2010 году инвестиции, направляемые в сельское хозяйство, возросли в 3,9 раза, промышленность -- в 2,4 раза, науку и научное обслуживание -- в 2,3 раза, физическую культуру и социальное обеспечение -- в 1,8 раза.[9. 7 с. 90]

Сегодня основные инвесторы в республике - это Россия, на долю которой приходится около четверти привлекаемых инвестиций от общего объема, и ряд европейских стран (Швейцария, Австрия, Германия, Нидерланды). Однако большой интерес для нас представляют также инвестиции из ближне-восточного и азиатского регионов, в том числе сотрудничество с Китаем, Ливаном, Ираном, Сирией, Саудовской Аравией, Израилем, с которыми в настоящее время активизируются инвестиционные связи.[6 с. 23, 8 с. 104]

В настоящее время показательным в области реализации национальной инвестиционной политики является внедрение инвестиций в свободных экономических зонах. Свободная экономическая зона -- часть территории Республики Беларусь с точно определенными границами и специальным правовым режимом, устанавливающим более благоприятные, чем обычные, условия осуществления предпринимательской и иной хозяйственной деятельности. На территории республики созданы СЭЗ "Брест", "Гомель-Ратон", "Гродно-инвест", "Минск", "Могилев" и СЭЗ "Витебск". Существуют определенные проблемы дальнейшего развития свободных экономических зон, но тем не менее их вклад в отдельные макроэкономические показатели в целом по республике последовательно увеличивается. Так, в 2006г. в свободных экономических зонах было занято менее 1% среднесписочной численности населения по республике, ими произведено 3,7% промышленной продукции, экспортировано товаров 4,1%, получено прибыли от реализации продукции 2,64%, выручки - почти 2,1% от общереспубликанских объемов, доля инвестиций в основной капитал составила 1,24%. [10]В свободных экономических зонах выше показатели, чем по республике, в расчете на одного работающего. Определены перспективы развития свободных экономических зон в сферах страхового и банковского регулирования, порядка финансирования, регулирования вопросов собственности, генеральных вопросов регулирования.

Показательным в области реализации национальной инвестиционной политики является также внедрение инвестиций в процесс приватизации, который в Республике Беларусь протекает не без проблем. К основным из которых можно отнести отсутствие комплексности и системности в теории и практике управления государственной собственностью, непоследовательность принимаемых решений и управленческих мер тактического характера, ущербность инвестиционной составляющей процесса приватизации, отсутствие отлаженной системы гарантий и страхования инвестиционной деятельности, несовершенство законодательного регулирования процесса приватизации. В то же время необходимо отметить, что существуют перспективы совершенствования системы управления и приватизации государственной собственности, и, прежде всего, коммунальной, которые требуют проведения уже в ближайшем будущем следующих мероприятий: сплошной инвентаризации объектов государственной собственности, разработки и внедрения системы их учета, разграничения и оформления прав на них; разработки и упрощения порядка приватизации, принятия мер по обеспечению гарантии сохранности частной собственности и так далее.

Для достижения устойчивого экономического роста в Беларуси нужно реализовать следующий комплекс мероприятий:

1. Поэтапно наращивать ресурсную базу банковской системы до 100% относительно ВВП за счет вовлечения в экономический оборот:

· всех ресурсов страны (земли, недвижимости и т. д.);

· развития структуры белорусской кредитной системы (в первую очередь страхового сектора, сектора специализированных небанковских кредитно-финансовых институтов и рынка ценных бумаг). Особо следует отметить, что данные мероприятия достижимы лишь при повышении реальных доходов населения и соответственно платёжеспособного спроса населения. В то же время и сами мероприятия окажут определенное влияние на вовлечение доходов населения в ресурсы банковской системы.

2. Уровень ссудного процента должен формироваться в зависимости от реально полученной в народном хозяйстве прибыли, для чего банковский кредит должен принять некую гибридную форму, сочетающую в себе элементы кредита в привычном понимании и вложения в акционерный капитал предприятия.

3. Кредиты коммерческих банков направить на поддержку только прибыльных предприятий.

4. В условиях недостатка финансовых ресурсов промышленную политику и кредиты государственных банков направить на поддержку исключительно как высокотехнологичных, так и растущих отраслей экономики с длительным производственным циклом, обязательно прибыльных.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В Беларуси сегодня созданы условия для привлечения в страну иностранных инвестиций. Правительство прилагает все возможные средства для реализации инвестиционной политики.

Во многом они обусловлены государственной инвестиционной политикой, в основу которой Правительство республики закладывает несколько основных принципов:

Многовекторность инвестиционного сотрудничества.

Обеспечение производственной и инновационной направленности привлекаемых инвестиций связанной со структурной перестройкой и модернизацией реального сектора экономики, обеспечением конкурентных преимуществ республики.

Приветствуются капиталообразующие инвестиции в виде создания совместных производств, реинвестирования прибылей, поставок оборудования в рамках кредитных линий. Инновационную направленность инвестиций призвана обеспечить реализация проекта по созданию Парка высоких технологий. В настоящее время государством взят курс на развитие перспективных, с точки зрения мировой науки, направлений исследований: информационные технологии, биотехнологии, оптико-электронные технологии и приборы, микроэлектроника, лазерные и плазменные технологии, приборостроение, машиностроение, лекарственные препараты.

В настоящее время в инвестиционной политике всё чётче просматриваются тенденция на установление равных условий деятельности для иностранных и национальных инвесторов. Акценты в инвестиционной политике постепенно смещаются от преференциального режима к созданию универсальных общеэкономических условий, определяющих привлекательность инвестиционной среды, что обеспечит стабильные и предсказуемые правила игры всех инвесторов.

В то же время белорусское Правительство обеспечивает разработку и осуществление комплекса мер, направленных на создание еще более благоприятных условий для зарубежных инвесторов. В стране проведена значительная работа по совершенствованию инвестиционного законодательства. Внесены изменения и дополнения в Инвестиционный кодекс, которые расширяют правовое поле деятельности для иностранных инвесторов. В частности, сняты ограничения на организационно-правовые формы, в которых могут создаваться коммерческие организации с иностранными инвестициями, предусмотрена возможность осуществления инвестиций в Республике Беларусь иностранными организациями, не имеющими статуса юридического лица в стране происхождения, расширены виды инвестиционной деятельности за счет включения в них подписки на дополнительную эмиссию акций.

Для повышения инвестиционной привлекательности во всех областных центрах и столице Беларуси на срок от 30 до 50 лет Указами Президента страны созданы шесть свободных экономических зон, которые представляют собой территории со специальными налоговыми, таможенными и регистрационными режимами и дают дополнительные льготы инвесторам. Кстати, на настоящий момент в СЭЗ зарегистрировано уже 280 организаций.

Для оказания информационно-организационного содействия зарубежным инвесторам создано Национальное инвестиционное агентство. Вместе с поиском и привлечением долгосрочных инвестиций в экономику страны, в числе основные задач этой структуры, координация работы по внедрению в практику новых для нас схем финансирования инвестиционных проектов (проектное, структурированное, страховое финансирование и др.), реализация проектов «под ключ» и др.

Особую роль в сфере инвестиционной деятельности играет Консультативный совет по иностранным инвестициям при Правительстве. В него входят как руководители госорганов, так и иностранные инвесторы, представители международных организаций, рекомендации которых учитываются Правительством при регулировании инвестиционной политики государства.

Для еще более качественных перемен в экономической жизни страны и создания самого оптимального инвестиционного климата в условиях существующей на мировом рынке жесткой конкуренции за привлечение иностранных инвестиций предстоит сделать еще очень много. Вместе с тем, практика показывает, что в Беларуси у инвесторов есть все возможности для эффективного и прибыльного бизнеса.

Выход из сложившейся ситуации в сфере инвестиций потребует реализации серии взаимосвязанных институциональных изменений. При этом необходимо учитывать опыт зарубежных стран, не забывая при этом адаптировать его к конкретной ситуации, как страны, так и мировой экономики в целом.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1 Закон Республики Беларусь «Об иностранных инвестициях на территории республики Беларусь»1991 г. №1242-XII. (Закон Республики Беларусь №99-3 от 05.12.97 г. вступил в силу 22.01.98 г.).

2 Инвестиционный кодекс Республики Беларусь, 2001 г. №37-3

3 «Основы экономической теории». Под редакцией Клюни В.Л. «Экоперспектива», Минск 1997 г. - 84 с.

4 Г.И. Моисейчик «Инвестиционный кризис в Республике Беларусь». Белорусский экономический журнал №2, Минск, 2006 г.

5 «Восток + Запад» Вестник внешних экономических связей Республики Беларусь - Ежемесячное приложение к журналу «Дело» №3, 2011.

6 Институт социально-политических исследований при администрации Президента Республики Беларусь. Устремлённость в будущее. Беларусь - 1995 - 2005 гг. Статистический сборник. Минск. 2006 г. - 21 с.

7 Институт социально-политических исследований при администрации Президента Республики Беларусь. Беларусь и страны мира. Статистический справочник. Минск. 2006 г. - 43 с.

8 Официальный сайт Национальной экономической газеты. Раздел инвестиции. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.neg.by/. - Дата доступа: 03.12.2011 .

9 Сайт Министерства экономики [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.main.gov.by. - Дата доступа: 15.12.2011.

10 Макроэкономика: учеб. пособие /И.В. Новикова, А.П. Морова, М16 Л.О. Тихонов и др.; под ред. И.В. Новиковой и Ю.М. Ясинского. - Мн.: Акад. упр. при Президенте Респ. Беларусь, 2006. - 343 с.

11 Инвестиции: системный анализ и управление / Под ред. К В. Балдина -- 3-е изд. испр. --М.: Издательско- торговая корпорация «Дашков и К*», 2009. 288 с.12 Катибникова, С.И. Инвестиционная политика Республики Беларусь в переходной экономике / С.И. Катибникова. - Минск: Право и экономика, 2005. - 14-23с.

13 Основные макроэкономические показатели / Республика Беларусь: официальная национальная статистика. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://belstat.gov.by. - Дата доступа: 25.10.2011

14 Жилинская, О.Н. Инвестиционное обеспечение развития малого предпринимательства / О.Н. Жилинская // Экономический бюллетень. - 2010 - № 9 (159) - С.13-21

15 Инвестиции и строительство в Республике Беларусь: Статистический сборник. - Минск: Национальный статистический комитет Республики Беларусь, 2010 - 365 с.

Размещено на www.allbest.ru