Сравнительный подход при оценке стоимости бизнеса

Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом. Используемые методы и условия их применения. Основные принципы отбора предприятий-аналогов. Характеристика ценовых мультипликаторов. Формирование итоговой величины стоимости бизнеса.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 18.10.2014
Размер файла 97,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Таблица 2.1 Стоимость бизнеса на основе анализа его компаний-аналогов

Показатели

Объект оценки (ООО "Империя")

Компании-аналоги объекта оценки

ОАО "1"

ОАО "2"

ОАО "3"

1

2

3

4

5

1. Чистая прибыль ретроспективного периода, тыс. руб.

2006 г.

180

175

200

153

2007 г.

160

149

154

159

2008 г.

176

161

184

181

Средняя чистая прибыль

172,0

-

-

-

2. Цена проданного пакета акций по годам, тыс. руб.

2006 г.

-

550

670

580

2007 г.

-

580

510

610

2008 г.

-

610

570

680

Мультипликатор "цена/прибыль"

2006 г.

-

3,1

3,4

3,8

2007 г.

-

3,9

3,3

3,8

2008 г.

-

3,8

3,1

3,8

Среднее значение

-

3,55

3. Коэффициент рыночной привлекательности

2006 г.

-

0,32

0,30

0,26

2007 г.

-

0,26

0,30

0,26

2008 г.

-

0,26

0,32

0,27

Средний коэффициент

0,28

А. Стоимость бизнеса

610,94

-

4. Сумма выплаченных дивидендов, тыс. руб.

2006 г.

-

18

22

20

2007 г.

-

22

18

22

2008 г.

-

23

20

24

5. Норма дивиденда, %

2006 г.

-

3,00

4,00

3,00

2007 г.

-

4,00

5,00

4,00

2008 г.

-

4,00

5,00

4,00

Усредненная норма Норма дивиденда, установленная на основе типичных выплат компаний-аналогов, используется в расчетах стоимости бизнеса в качестве ставки капитализации прибыли

4,00

6. Потенциал дивиденда, %

2006 г.

-

10,29

11,00

13,07

2007 г.

-

14,77

11,69

13,84

2008 г.

-

14,29

10,87

13,26

Усредненный потенциал

12,56

Б. Стоимость бизнеса

600

-

Расчет стоимости бизнеса произведем при помощи расчета мультипликатора "цена/ чистая прибыль".

Мультипликатор "цена/чистая прибыль" рассчитывается следующим образом:

(2.1)

Рассчитаем значение мультипликатора "цена/прибыль" для каждой компании-аналога. Результаты расчетов сведены во вспомогательную таблицу 2.1.

Для того чтобы определить показатель рыночной привлекательности предприятия, разделим чистую прибыль каждой кампании-аналога за истекший финансовый год на стоимость проданного пакета акций по годам. Таким образом, получим показатель - доход в расчете на одну акцию.

Стоимость бизнеса оцениваемой компании рассчитывается следующим образом:

В таблице норма дивиденда взята из статистических данных, которые свидетельствуют о том, что отраслевые нормы дивиденда, как правило, невысоки - от 1% и ниже до 5-6%.

После того как определены потенциал и норма дивиденда рассчитывается стоимость бизнеса.

Стоимость бизнеса с учетом нормы дивиденда определяется следующим образом:

(2.2)

где СБ - стоимость бизнеса;

Д - сумма выплаченных дивидендов;

НД - норма дивиденда.

Стоимость бизнеса, рассчитанная с учетом нормы дивиденда 4% и средней суммы выплаченных дивидендов равна 525 тыс. руб.

Усредненное значение стоимости бизнеса равно:

Таким образом, стоимость объекта оценки составит 567,97 тыс. руб.

2.2 Оценка стоимости бизнеса на основе применения мультипликатора "цена/выручка от продаж" компаний-аналогов

Рассчитаем стоимость ОАО на основе применения мультипликатора "цена/выручка от продаж" компаний-аналогов, используя данные представленные в таблице 2.2.

Выручка от продаж у оцениваемой компании за год предшествующий оценке составила 350 тыс. руб., а доля чистой прибыли в выручке - 3%.

Таблица 2.2 - Определение стоимости ОАО

Компании-аналоги

Мультипликатор "цена предприятия/выручка"

Доля чистой прибыли в выручке от продаж, %

1. ОАО "1"

0,11

1,2

2. ОАО "2"

0,12

1,6

3. ОАО "3"

0,17

1,8

4. ОАО "4"

0,18

2,6

5. ОАО "5"

0, 19

2,8

6. ОАО "6"

0, 19

2,6

7. ОАО "7"

0,21

3,4

8. ОАО "8"

0,2

4

Для определения среднего и медианного значений проведем ранжирование представленных в таблице 2.2 рядов по значениям мультипликаторов "цена/выручка". Результаты ранжирования, а также расчета среднего и медианного значения приведены в таблице 2.3.

Таблица 2.3 - Определение среднего и медианного значений рядов

Компании-аналоги

Мультипликатор "цена предприятия/выручка"

Доля чистой прибыли в выручке от продаж, %

1. ОАО "1"

0,11

1,2

2. ОАО "2"

0,12

1,6

3. ОАО "3"

0,17

1,8

4. ОАО "4"

0,18

2,6

5. ОАО "5"

0, 19

2,8

6. ОАО "6"

0, 19

2,6

7. ОАО "8"

0,2

4

8. ОАО "7"

0,21

3,4

9. Среднее значение показателя

0,17

2,5

10. Медианное значение показателя

0,185

2,7

Рассчитаем медиану для ряда мультипликатора "цена предприятия/выручка" следующим образом:

.

Медиана для ряда доли чистой прибыли в выручке от продаж составит:

Экспертным путем произведем выбор значения ценового мультипликатора для оцениваемой компании с использованием данных таблицы 2.3.

Анализируя минимальное и максимальное значение коэффициента удельного веса чистой прибыли в выручке от продаж по всему списку аналогов, а также рассчитанное среднее и медианное значение можно сделать вывод о том, что минимальное значение доли прибыли в выручке от продаж составляет 1,2% у ОАО "1" (принимаем за 0%), а максимальное значение 4% у предприятия ОАО "8" (принимаем 100%). Значение показателя в процентах по всем компаниям-аналогам приведен в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Определение положения оцениваемой компании

Компании-аналоги

Доля чистой прибыли в выручке от продаж, %

Положение (ранг), %

1. ОАО "1"

1,2

0

2. ОАО "2"

1,6

14,29

3. ОАО "3"

1,8

21,43

4. ОАО "4"

2,6

50

5. ОАО "5"

2,8

57,14

6. ОАО "6"

2,6

50

7. ОАО "8"

4

100

8. ОАО "7"

3,4

78,57

9. Оцениваемая компания

3

64,29

10. Среднее значение показателя

2,5

46,43

11. Медианное значение показателя

2,7

53,57

В соответствии с данными таблицы можно сделать вывод о том, место оцениваемой компании выше среднего значения и выше медианного значения. Положение оцениваемого предприятия находится в пределах значений компаний-аналогов ОАО "5" и ОАО "7".

Следовательно, стоимость бизнеса определяется в пределах:

Таким образом, стоимость компании, рассчитанная по мультипликатору "цена/выручка от продаж", равна 70 тыс. руб.

Заключение

Исследование сравнительного подхода при оценке стоимости бизнеса позволяет сделать следующие основные выводы по курсовой работе.

При определении рыночной стоимости бизнеса в соответствии со стандартами оценки должны использоваться следующие подходы: затратный (имущественный), сравнительный (рыночный) и доходный, внутри которых могут быть использованы различные методы расчётов.

При проведении оценки исходно рассматривается каждый из этих подходов, однако то, какой подход или подходы являются оптимальными в каждом конкретном случае, определяется характером и спецификой объекта оценки, целью и назначением оценки.

Сравнительный подход (comparison approach to value) - основан на анализе сделок купли-продажи сопоставимых объектов, а также запрашиваемых цен на аналогичные объекты собственности. Этапами расчета является выбор сопоставимых аналогов и анализ ценовых показателей сравниваемых объектов с целью приведения последних к единой базе (условиям приобретения объекта оценки). В рамках сравнительного подхода большинство специалистов в области оценки выделяют три основных метода: метод компании-аналога, метод продаж и метод отраслевых коэффициентов.

При использовании метода компании-аналога оценка стоимости готового бизнеса проводится на основании информации о стоимости предприятий-аналогов, акции которых котируются на рынке. Прежде чем приступить к подбору компаний-аналогов, необходимо проанализировать специфику работы и рынок, занимаемый оцениваемой компанией.

Предприятия-аналоги должны относиться к той же отрасли, что и оцениваемая компания, а также быть сходны по следующим основным финансовым и производственным характеристикам: размер компании (выручка, численность, стоимость активов и т.д.); ассортимент; товарная и территориальная диверсификация; технологическая и техническая оснащенность; риски, связанные с работой; сопоставимость предполагаемой сделки (форма сделки, условия финансирования, условия оплаты и т.д.).

Компании-аналоги, отобранные для проведения оценки стоимости компании сравнительным методом, должны не только осуществлять один вид деятельности с оцениваемой компанией, но и должны были быть проданы не так давно по отношению к сроку продажи компании. При этом компании-аналоги не должны быть вовлечены в процесс поглощения, поскольку это искажает их реальную цену.

Если между компаниями-аналогами и оцениваемой компанией по каким-либо из перечисленных критериев существуют расхождения, необходимо использовать соответствующие мультипликаторы (коэффициенты, характеризующие соотношения результирующего показателя к одной из его составляющих). Широко распространены следующие виды мультипликаторов: "цена/прибыль", "цена/денежный поток", "цена/рыночная стоимость материальных активов". В зависимости от того, какая информация доступна, могут быть использованы и другие мультипликаторы.

В качестве первичной информации для расчета стоимости готового бизнеса по методу продаж также используются данные о цене приобретения пакетов акций компаний-аналогов. Главное отличие этого метода от предыдущего в том, что при его применении допустимо использование информации о ценах на акции аналогичных предприятий в любых сделках. Метод же компаний-аналогов подразумевает использование данных о сделках с контрольными пакетами акций аналогичных компаний.

Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании отраслевых мультипликаторов, рассчитанных в ходе исследований статистики продаж предприятий отрасли, проводимых специализированными агентствами. Необходимо, чтобы исследование было проведено не менее чем для половины всех предприятий отрасли, сопоставимых по размеру с оцениваемым.

Во второй части курсовой работы выполнено практическое задание.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в РФ" от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ (в редакции ФЗ от 24.07.2007 г. № 220-ФЗ).

2. Федеральный стандарт оценки "Цель оценки и виды стоимости" (ФСО № 2), утвержден приказом Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 255.

3. Федеральный стандарт оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки" (ФСО № 1), утвержден приказом Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 256.

4. Абдуллаев Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). - М.: ЭКМОС, 2000. - 501 с.

5. Балабанов И.Т. Экономика недвижимости. Учебник для вузов. - СПб.: Питер, 2000. - 412 с.

6. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2009. - 389 с.

7. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2002. - 402 с.

8. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник для вузов. - М.: Проект, 2003. - 403 с.

9. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник для вузов. - М.: Издательства ТК Велби, Проспект, 2008. - 356 с.

10. Васляев М.А. Оценка бизнеса и оценочная деятельность. Конспект лекций. - М.: "Приориздат", 2008. - 397 с.

11. Григорьев В.В. Федотова М.А. Оценка предприятия. Теория и практика. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 456 с.

12. Грязнов А.Г. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 396 с.

13. Грязнов А.Г. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 472 с.

14. Егерев И.А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. Учебник для Вузов. - М: Дело, 2003. - 514 с.

15. Есипов В.Е., Махрвикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. - СПб.: Питер, 2008. - 471 с.

16. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Мирзажанов С.К. Оценка бизнеса. - М.: Эксмо, 2008. - 416 с.

17. Зимин А.И. Оценка имущества: вопросы и ответы. - М.: ИД "Юриспруденция", 2006. - 526 с.

18. Иванов Е. Н Оценка стоимости недвижимости: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2007. - 344 с.

19. Кодацкий В.П. Проблемы оценки собственности // Экономист. - 2005. - № 3. - С.31.

20. Попков В.П., Евстафьева Е.В. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы: учебное пособие. - СПб.: Питер, 2007. - 467 с.

21. Рутгайзер В. И др. Оценка рыночной стоимости собственности Учебно-практическое пособие. - М.: Дело, 1998. - 402 с.

22. Фридман Дж., Оруэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. - СПб.: Питер, 2005. - 402 с.

23. Федотова М.А. Оценка бизнеса. - М.: Просвещение, 2002. - 298 с.

24. Харрисон Г. Оценка стоимости бизнеса. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 359 с.

25. Шевчук Д.А. Оценка и управление собственностью. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007. - 155 с.

26. Шевчук Д.А. Управление собственностью. - Ростов-на-Дону, Феникс, 2006. - 289 с.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

  • Общая характеристика сравнительного подхода. Теоретические основы, доказывающие возможность его применения и объективность (обоснованность) результативной величины. Характеристика ценовых мультипликаторов. Этапы формирования итоговой величины стоимости.

    реферат [38,4 K], добавлен 25.04.2010

  • Характеристика сравнительного подхода. Ориентация итоговой величины стоимости как особенность сравнительного подхода к оценке собственности. Принципы отбора предприятий-аналогов. Выбор величины мультипликатора для применения к оцениваемому объекту.

    реферат [28,4 K], добавлен 08.12.2009

  • Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия. Способы применения метода сделок при оценке стоимости бизнеса. Характеристика оценки стоимости предприятия ООО «Технология». Опасные и вредные факторы на рабочем месте экономиста.

    дипломная работа [314,6 K], добавлен 21.12.2008

  • Цели оценки, основные виды стоимости и методологические основы оценки бизнеса. Оценка финансового состояния бизнеса, показатели рентабельности. Оценка стоимости Омского предприятия строительной промышленности доходным, затратным и сравнительным подходом.

    курсовая работа [90,1 K], добавлен 04.03.2012

  • Общие особенности и существующие методы оценки стоимости бизнеса. Критерии отбора сходных предприятий, способы проведения оценки их имущества методом сравнительного подхода. Преимущества и недостатки применения принципа альтернативных инвестиций.

    курсовая работа [48,7 K], добавлен 24.09.2013

  • Бизнес как объект оценки. Принципы и методы используемые в оценке бизнеса. Алгоритм метода рынка капитала. Рыночный подход к оценке бизнеса. Оценка пакета акций предприятия. Развитие методов оценки эффективности бизнеса с позиции системного подхода.

    курсовая работа [275,2 K], добавлен 16.11.2010

  • Теоретические основы оценки стоимости компании. Законодательство в сфере оценки стоимости бизнеса. Доходный, затратный и сравнительный подход в оценке стоимости. Краткая характеристика ПАО "ВымпелКом". Оценка стоимости организации методом чистых активов.

    дипломная работа [2,4 M], добавлен 03.05.2018

  • Исследование порядка применения сравнительного подхода к оценке бизнеса. Формирование итоговой величины стоимости предприятия. Технико-экономическая характеристика ООО "УСК Уральская строительная компания". Изучение финансового состояния предприятия.

    контрольная работа [175,5 K], добавлен 02.04.2015

  • Структура стоимости объекта недвижимости по элементам. Определение стоимости бизнеса в рамках затратного, доходного и сравнительного подходов. Этапы оценки стоимости бизнеса. Процесс согласования стоимостных результатов оценки стоимости бизнеса.

    контрольная работа [85,5 K], добавлен 10.02.2016

  • Характеристика положительных и отрицательных сторон применения затратного подхода к оценке бизнеса. Анализ видов деятельности ООО "Голдман Сакс", этапы расчета стоимости чистых активов бизнеса. Рассмотрение особенностей методов затратного подхода.

    курсовая работа [74,1 K], добавлен 26.12.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.