Основные производственные фонды предприятия -- это стоимостное выражение средств труда. Главным определяющим признаком основных фондов выступает способ перенесения стоимости на продукт -- постепенно: в течение ряда производственных циклов; частями: по мере износа. Износ основных фондов учитывается по установленным нормам амортизации, сумма которой включается в себестоимость продукции. После реализации продукции начисленный износ накапливается в особом амортизационном фонде, который предназначается для новых капитальных вложении. Таким образом, единовременно авансированная стоимость в уставный капитал (фонд) в части основного капитала совершает постоянный кругооборот, переходя из денежной формы в натуральную, в товарную и снова в денежную. В этом состоит экономическая сущность основных фондов.

Основные производственные фонды предприятия -- это средства труда участвующие во многих производственных циклах, соединяющие свою натуральную форму и переносящие стоимость на изготавливаемый продукт частями, по мере износа. Закон воспроизводства основного капитала выражается в том, что в нормальных экономических условиях его стоимость, введенная в производство полностью восстанавливается, обеспечивая возможности для постоянного технического обновления средств труда.

В простом воспроизводстве за счет средств амортизационного предприятия формируют новую систему орудий труда, равную стоимости изношенным. Для расширения производства требуются новые вложения средств, привлекаемые дополнительно к прибыли взносов учредителей, эмиссии ценных бумаг, кредитов.

Для организации производства цветной полиграфической продукции необходимо определить требуемое оборудование, его количество и стоимость (табл.2.4.1).

Таблица 2.4.1

Оборудование для производства цветной полиграфической продукции, руб.

Наименование	Количество, шт	Цена, руб./шт.	Стоимость, руб.
цифровая печатная машина «Develop 450+»	1	283 000	283 000
ИТОГО		283 000	283 000

Расходы на доставку и монтаж оборудования до г. Тайшета составляют 31130 руб.

Выбор производственного оборудования обусловлен следующими техническими и временными параметрами его использования:

Временные параметры работы оборудования: число рабочих дней в году, Др = 264 дн.; режим работы (число смен), Ссм. = 1; продолжительность смены - tc = 8 ч; плановые простои оборудования в ремонте, tпр = 3 дня в год (предусмотрен плановый осмотр и ремонт всех видов оборудования), т.е. 0,011364 года.

Эффективный фонд времени работы оборудования составляет

Тэфф = Др · Ссм. · tc · (1 - tпр) час/год.

Чтобы определить, сможет ли предприятие выпускать продукцию в требуемом объеме на указанном оборудовании, необходимо рассчитать производственную мощность (табл. 2.4.2).

Мощность оборудования определяется по формуле М = Тэфф · n / Nt.

Значение Ки.м по типам оборудования рассчитывается как отношение планируемого выпуска продукции к мощности типа оборудования.

Таблица 2.4.2

Сопоставление запланированного выпуска продукции и производственной мощности оборудования

Требуемое оборудование	Эффективный фонд времени единицы оборудования Tэфф, ч/г.	Затраты времени на обработку единицы продукции Nt, ч /шт	Производственная мощность М, шт./г.	Планируемый годовой выпуск продукции, шт./г.	Коэффициент использования мощности Ки.м
цифровая печатная машина «Develop 450+»	2088	0,013	167040,0	66816	0,40

Таким образом, начинаем постепенно наращивать выпуск продукции с 40 %.

Для эффективного запуска проекта необходимо провести стартовую рекламную кампанию. Затраты на нее составят 45 тыс. руб. и включают затраты на установку одного рекламного щита на 1 месяц - 15 тыс. руб., рекламу на телевидении - 20 тыс. руб., рекламу в печатных изданиях - 5 тыс. руб.

Определим общую сумму инвестиционных затрат (табл. 2.4.3).

Таблица 2.4.3

Расчет общей суммы инвестиционных затрат на 2010 г., руб.

Наименование затрат	Стоимость, руб.
НМА	0
Приобретение оборудования	283 000
Доставка и монтаж оборудования	31 130
Аренда помещения	0
Приобретение оборотных активов	46 899
Стартовая рекламная кампания	45 000
Итого	406 029

Таким образом общая сумма инвестиционных затрат составляет 406029 руб., большая часть из которых приходится на приобретение оборудования, его доставку и монтаж - 88,45%; а также на создание запаса оборотных активов - 11,55 %.

Для того чтобы оценить прибыльность внедряемого продукта, необходимо рассчитать его полную себестоимость.

2.5 Расчёт себестоимости

Произведем расчет себестоимости производства цветной полиграфической продукции на 10 лет. Данные занесем в таблицы: 2.5.1, 2.5.2, 2.5.3, 2.5.4, 2.5.5, 2.5.6, 2.5.7

Таблица 2.5.1

Расход сырья и материалов

РАСХОД СЫРЬЯ И МАТЕРИАЛОВ		2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
бумага 170 г	лист	66816	73498	80847	88932	97825	107608	107608	107608	107608	107608
мастер-пленка	м	28063	30869	33956	37351	41087	45195	45195	45195	45195	45195
блок проявки:
красный тонер	кг	2,67	2,94	3,23	3,56	3,91	4,30	4,30	4,30	4,30	4,30
желтый тонер	кг	2,67	2,94	3,23	3,56	3,91	4,30	4,30	4,30	4,30	4,30
синий тонер	кг	2,67	2,94	3,23	3,56	3,91	4,30	4,30	4,30	4,30	4,30
черный тонер	кг	2,67	2,94	3,23	3,56	3,91	4,30	4,30	4,30	4,30	4,30
скобы металлические (для рекламных буклетов)	шт.	73344,00	80678,40	88746,24	97620,86	107382,95	118121,25	118121,25	118121,25	118121,25	118121,25
картонные коробки (30см*45см)	шт	134	147	162	178	196	215	215	215	215	215
скотч (100м)	м	200	220	243	267	293	323	323	323	323	323
электроэнергия	квт	1403,1	1543,4	1697,8	1867,6	2054,3	2259,8	2259,8	2259,8	2259,8	2259,8



Таблица 2.5.2

Цены на сырье и материалы, руб./ед.

Цены на сырье и материалы с учетом инфляции	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
бумага 170 г	0,65	0,71	0,78	0,85	0,92	1,01	1,10	1,20	1,30	1,42
мастер-пленка	2,07	2,26	2,46	2,68	2,92	3,19	3,47	3,79	4,13	4,50
блок проявки:
красный тонер	8284,00	9029,56	9842,22	10728,02	11693,54	12745,96	13893,10	15143,48	16506,39	17991,96
желтый тонер	8284,00	9029,56	9842,22	10728,02	11693,54	12745,96	13893,10	15143,48	16506,39	17991,96
синий тонер	8284,00	9029,56	9842,22	10728,02	11693,54	12745,96	13893,10	15143,48	16506,39	17991,96
черный тонер	5777,00	6296,93	6863,65	7481,38	8154,71	8888,63	9688,61	10560,58	11511,03	12547,03
скобы металлические (для рекламных буклетов)	0,02	0,02	0,02	0,02	0,02	0,03	0,03	0,03	0,03	0,04
картонные коробки (30см*45см)	5,23	5,70	6,22	6,78	7,39	8,05	8,77	9,56	10,43	11,36
скотч (100м)	13,08	14,26	15,54	16,94	18,46	20,13	21,94	23,91	26,06	28,41
электроэнергия	1,31	1,43	1,55	1,69	1,85	2,01	2,19	2,39	2,61	2,84
инфляция	1,09	1,19	1,30	1,41	1,54	1,68	1,83	1,99	2,17	2,37



Таблица 2.5.3

Стоимость сырья и материалов

РАСХОД СЫРЬЯ И МАТЕРИАЛОВ	Ед. изм.	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
бумага 170 г	руб.	43698	52393	62820	75321	90310	108281	118027	128649	140228	152848
мастер-пленка	руб.	58118	69683	83550	100177	120112	144014	156976	171103	186503	203288
блок проявки:
красный тонер	руб.	22140	26546	31829	38163	45757	54863	59800	65182	71049	77443
желтый тонер	руб.	22140	26546	31829	38163	45757	54863	59800	65182	71049	77443
синий тонер	руб.	22140	26546	31829	38163	45757	54863	59800	65182	71049	77443
черный тонер	руб.	15440	18512	22196	26613	31909	38259	41703	45456	49547	54006
скобы металлические (для рекламных буклетов)	руб.	1199	1438	1724	2067	2478	2972	3239	3530	3848	4195
картонные коробки (30см*45см)	руб.	699	838	1005	1205	1445	1733	1888	2058	2244	2446
скотч (100м)	руб.	2622	3144	3769	4519	5419	6497	7082	7719	8414	9171
электроэнергия	руб.	1835	2201	2638	3163	3793	4548	4957	5403	5890	6420
Итого	руб.	190031	227848	273189	327554	392737	470892	513272	559467	609819	664702

Следующим элементом сметы затрат являются амортизационные отчисления. Для своевременной замены устаревших средств труда, без ущерба для предпринимателя, необходимо, чтобы стоимость выбывавших фондов была полностью перенесена на готовую продукцию.

В амортизационном фонде должны быть накоплены необходимые средства. Только при этом условии процесс воспроизводства основного капитала может осуществляться планомерно и эффективно.

Амортизация процесс постепенного перенесения стоимости основных фондов по мере износа на производимую продукцию, превращения ее в денежную форму и накопления финансовых ресурсов в целях последующего воспроизводства основных.

По экономической сущности амортизация -- это денежное выражение части стоимости основных фондов, перенесенных на вновь созданный продукт.

Амортизационный фонд особый денежный резерв, предназначенный для воспроизводства основных фондов. Он является финансовым ресурсом для капитальных вложений. Амортизационный фонд предназначен для простого воспроизводства основных фондов, для замены изношенных средств новыми экземплярами, равными по стоимости. Однако в условиях высоких темпов научно-технического прогресса амортизация служит источником расширенного воспроизводства основных фондов. В процессе воспроизводства основных фондов моменты их простого возобновления и расширения гармонично объединены, и их разграничение носит условный характер.

Норма амортизации является главным рычагом амортизационной политики государства. Посредством нормы регулируется скорость оборота основных фондов, интенсифицируется процесс их воспроизводства. В каждый период развития экономики уровень норм не может быть одинаковым.

Норма амортизации представляет собой отношение годовой суммы амортизации к первоначальной стоимости средства труда, выраженное в процентах.

Уровень нормы амортизации определяется принятым нормативным сроком службы различных видов основных фондов. Выбор его величины обусловливается рядом факторов: темпы и направления технического прогресса, возможности производственного аппарата по выпуску новых видов техники, соотношения между потребностями и ресурсами в различных видах основных средств и т.п. Расчеты сроков амортизации по конкретным видам основных фондов учитывают многие факторы, отражающие их специфические качества и назначение. Рассчитаем амортизацию линейным способом.

В данных расчетах срок полезного использования цифрового аппарата принят 10 лет, следовательно, норма амортизации составляет 10 %: (1/10)*100 %

Расчет амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам представлен в табл. 2.5.4.

Таблица 2.5.4

Расчет суммы амортизационных отчислений и налога на имущество

№ п/п	Показатель	Годы
		2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
1	Стоимость на начало периода	314 130,00	282 717,00	251 304,00	219 891,00	188 478,00	157 065,00	125 652,00	94 239,00	62 826,00	31 413,00
2	Амортизационные отчисления	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00	31 413,00
3	Стоимость на конец периода (стр.1-стр.2)	282 717,00	251 304,00	219 891,00	188 478,00	157 065,00	125 652,00	94 239,00	62 826,00	31 413,00	0,00
4	Среднегодовая стоимость ((стр.1+стр.3)/2)	298 423,50	267 010,50	235 597,50	204 184,50	172 771,50	141 358,50	109 945,50	78 532,50	47 119,50	15 706,50
5	Налог на имущество (2,2% от стр. 4)	6 565,32	5 874,23	5 183,15	4 492,06	3 800,97	3 109,89	2 418,80	1 727,72	1 036,63	345,54

Как видно из данных табл. 2.5.4, сумма амортизационных отчислений в год равна 31413 руб. Ставка налога на имущество принята в размере 2,2% от среднегодовой стоимости имущества.

Приведем расчет прочих затрат в составе себестоимости продукции на 2010 г.

К прочим затратам относятся:

- расходы на содержание и эксплуатацию оборудования (запасные части, ремонтные работы и техническое обслуживание) -12565 руб. - приняты в размере 4% от стоимости оборудования на основе статических данных предприятий-аналогов (данные производителя оборудования);

- транспортные расходы - 38400 руб. - приняты на основании данных предприятий-аналогов. Они возникают при доставке сырья и материалов (6 поставок*6400=38400);

- канцелярские товары - 1035 руб. (приняты на основании данных других отделов данного предприятия);

К прочим коммерческим затратам относятся:

- затраты на поддерживающую рекламу - 32400 руб. (включают затраты на телевизионную рекламу: 2700 в месяц * 12 и с учетом ежегодного роста темпа инфляции на 9%.

Таблица 2.5.5

Расчет заработной платы рабочих

Основной производственный персонал			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
- численность	чел.		2	2	2	2	2	2	2	2	2	2
- месячный оклад	руб./мес.	8750*1,6 =14000	15 260	16 633	18 130	19 762	21 541	23 479	25 593	27 896	30 407	33 143
- расходы на заработную плату	руб.		366 240	399 202	435 130	474 291	516 978	563 506	614 221	669 501	729 756	795 434
Оплата отпусков (от годовой заработной платы), руб.	руб.		20 762	22 630	24 667	26 887	29 307	31 945	34 820	37 954	41 369	45 093
Заработная плата основного производственного персонала	руб.		387 002	421 832	459 797	501 179	546 285	595 450	649 041	707 455	771 126	840 527
Начисления на заработную плату (ЕСН=26%)	руб.		100620,5	109676,3	119547,2	130306,5	142034,0	154817,1	168750,6	183938,2	200492,6	218537,0
Вспомогательный производственный персонал			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
- численность	чел.		1	1	1	1	1	1	1	1	1	1
- месячный оклад	руб./мес.	7500*1,6= 12 000	13 080	14 257	15 540	16 939	18 463	20 125	21 936	23 911	26 063	28 408
- расходы на заработную плату	руб.		156 960	171 086	186 484	203 268	221 562	241 502	263 238	286 929	312 753	340 900
Оплата отпусков (от годовой заработной платы), руб.	руб.		8 898	9 699	10 572	11 523	12 560	13 691	14 923	16 266	17 730	19 325
Заработная плата основного производственного персонала	руб.		165 858	180 785	197 056	214 791	234 122	255 193	278 160	303 195	330 482	360 226
Начисления на заработную плату (ЕСН=26%)	руб.		43123,1	47004,1	51234,5	55845,6	60871,7	66350,2	72321,7	78830,7	85925,4	93658,7

Расчет заработной платы производим для рабочих, которые необходимы для осуществления производства цветной полиграфической продукции, а именно оператор, наладчик и наборщик текста в компьютерный цех.

З/п мес. = оклад + оклад * северный коэф-т (0,3) * районный коэф-т (0,3)

В связи с увеличением объема производства увеличивается и среднемесячная заработная плата административно-управленческого персонала, основного производственного персонала и вспомогательного производственного персонала на 0,38 пункта (в расчете используем отношение выручки 2010 года к выручке 2008 года).

Таблица 2.5.6

Расчет надбавки заработной платы рабочих

Основной производственный персонал			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
- численность	чел.		7	7	7	7	7	7	7	7	7	7
- месячный оклад	руб./мес.	5 320	5 799	6 321	6 890	7 510	8 185	8 922	9 725	10 600	11 554	12 594
- расходы на заработную плату	руб.		487 099	530 938	578 723	630 808	687 580	749 462	816 914	890 436	970 576	1 057 927
Оплата отпусков (от годовой заработной платы), руб.	руб.		27 613	30 099	32 807	35 760	38 978	42 487	46 310	50 478	55 021	59 973
Заработная плата основного производственного персонала	руб.		514 713	561 037	611 530	666 568	726 559	791 949	863 224	940 915	1 025 597	1 117 901
Начисления на заработную плату (ЕСН=26%)	руб.		133825,3	145869,5	158997,8	173307,6	188905,3	205906,7	224438,4	244637,8	266655,2	290654,2
Вспомогательный производственный персонал			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
- численность	чел.		5	5	5	5	5	5	5	5	5	5
- месячный оклад	руб./мес.	4 560	4 970	5 418	5 905	6 437	7 016	7 648	8 336	9 086	9 904	10 795
- расходы на заработную плату	руб.		298 224	325 064	354 320	386 209	420 968	458 855	500 152	545 165	594 230	647 711
Оплата отпусков (от годовой заработной платы), руб.	руб.		16 906	18 428	20 086	21 894	23 864	26 012	28 353	30 905	33 687	36 718
Заработная плата основного производственного персонала	руб.		315 130	343 492	374 406	408 103	444 832	484 867	528 505	576 070	627 917	684 429
Начисления на заработную плату (ЕСН=26%)	руб.		81933,8	89307,9	97345,6	106106,7	115656,3	126065,4	137411,2	149778,2	163258,3	177951,5
Административно-управленческий персонал			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
- численность	чел.		2	2	2	2	2	2	2	2	2	2
- месячный оклад	руб.	7 980	8 698	9 481	10 334	11 264	12 278	13 383	14 588	15 901	17 332	18 892
- расходы на заработную плату	руб.		208 757	227 545	248 024	270 346	294 677	321 198	350 106	381 616	415 961	453 397
Оплата отпусков (от годовой заработной платы), руб.	руб.		11 834	12 899	14 060	15 326	16 705	18 209	19 847	21 634	23 581	25 703
Заработная плата основного производственного персонала	руб.		220 591	240 444	262 084	285 672	311 382	339 407	369 953	403 249	439 542	479 100
Начисления на заработную плату (ЕСН=26%)	руб.		57353,7	62515,5	68141,9	74274,7	80959,4	88245,7	96187,9	104844,8	114280,8	124566,1

Таблица 2.5.7

Расчет себестоимости

ТЕКУЩИЕ ЗАТРАТЫ			2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Сырье и материалы		руб.	190031,35	227847,58	273189,25	327553,92	392737,14	470891,84	513272,10	559466,59	609818,58	664702,26
Прочие затраты		руб.	56680,00	61781,20	67341,51	73402,24	80008,45	87209,21	95058,03	103613,26	112938,45	123102,91
Зарплата основного производственного персонала		руб.	901714,44	982868,74	1071326,92	1167746,35	1272843,52	1387399,43	1512265,38	1648369,27	1796722,50	1958427,53
Начисления на заработную плату (единый социальный налог)		руб.	234445,75	255545,87	278545,00	303614,05	330939,31	360723,85	393189,00	428576,01	467147,85	509191,16
Топливо и электроэнергия для технологических целей		руб.	1835,30	2200,53	2638,43	3163,48	3793,01	4547,82	4957,13	5403,27	5889,56	6419,62
Амортизационные отчисления		руб.	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00	31413,00
Общепроизводственные расходы	за год
Зарплата вспомогательного производственного персонала		руб.	480988,08	524277,01	571461,94	622893,51	678953,93	740059,78	806665,17	879265,03	958398,88	1044654,78
Начисления на заработную плату (единый социальный налог)		руб.	125056,90	136312,02	148580,10	161952,31	176528,02	192415,54	209732,94	228608,91	249183,71	271610,24
Итого общепроизводственных расходов		руб.	606044,98	660589,03	720042,04	784845,83	855481,95	932475,33	1016398,11	1107873,94	1207582,59	1316265,03
Общехозяйственные расходы	за год
Зарплата административно-управленческого персонала		руб.	220591,09	240444,28	262084,27	285671,85	311382,32	339406,73	369953,33	403249,13	439541,56	479100,30
Начисления на заработную плату (единый социальный налог)		руб.	57353,68	62515,51	68141,91	74274,68	80959,40	88245,75	96187,87	104844,77	114280,80	124566,08
Итого общехозяйственных расходов		руб.	277944,77	302959,80	330226,18	359946,53	392341,72	427652,48	466141,20	508093,91	553822,36	603666,37
Производственные затраты		руб.	2300109,59	2525205,75	2774722,34	3051685,40	3359558,11	3702312,96	4032693,95	4392809,24	4785334,90	5213187,87
Коммерческие расходы
Прочие коммерческие расходы		руб.	35316,00	38494,44	41958,94	45735,24	49851,42	54338,04	59228,47	64559,03	70369,34	76702,58
Итого коммерческих расходов		руб.	35316,00	38494,44	41958,94	45735,24	49851,42	54338,04	59228,47	64559,03	70369,34	76702,58
Полные текущие затраты		руб.	2335425,59	2563700,19	2816681,28	3097420,64	3409409,53	3756651,00	4091922,42	4457368,27	4855704,24	5289890,46

2.6 Финансовый план

Цель финансового раздела инвестиционного проекта - сформулировать и представить всеобъемлющую и достоверную систему проектировок, отражающих ожидаемые финансовые результаты (итоги) деятельности компании.

В предыдущих разделах работы мы определили основные показатели, необходимые для составления финансового плана предприятия.

Рентабельность продукции - отношение прибыли от реализации продукции к полным издержкам (себестоимости) ее производства и обращения.

Рентабельность продаж - коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле (прибыль от продаж). На основе полученных данных формируем прогнозный отчет о прибыли предприятия (2.6).

Таблица 2.6

Планируемые показатели развития предприятия, тыс. руб.

Показатели	2010г	2011г	2012г	2013г.	2014г	2015г.	2016г.	2017г.	2018г.	2019г.
Выручка от реализации	2 657	3 186	3 820	4 580	5 492	6 585	7 177	7 823	8 527	9 295
Себестоимость	2 335	2 564	2 817	3 097	3 409	3 757	4 092	4 457	4 856	5 290
Прибыль от реализации	322	622	1 003	1 483	2 082	2 828	3 085	3 366	3 672	4 005
Налог на имущество	6,57	5,87	5,18	4,49	3,80	3,11	2,42	1,73	1,04	0,35
Налогооблагаемая прибыль	315	617	998	1 478	2 079	2 825	3 083	3 364	3 671	4 005
Налог на прибыль	63,06	123,30	199,65	295,68	415,72	564,98	616,59	672,83	734,12	800,91
Чистая прибыль	252	493	799	1 183	1 663	2 260	2 466	2 691	2 936	3 204
Чистая прибыль нарастающим итогом	252	745	1 544	2 727	4 390	6 650	9 116	11 807	14 744	17 947
Рентабельность продаж, %	9,49	15,48	20,91	25,82	30,28	34,32	34,36	34,40	34,44	34,47
Рентабельность продукции, %	10,80	19,24	28,35	38,18	48,77	60,16	60,27	60,38	60,47	60,56

По данным таблицы 2.6. можно сделать следующий вывод, что рентабельность продукции, а также рентабельность продаж увеличивается за прогнозируемые периоды на 49,76% и 24,98% соответственно. Прослеживается увеличение себестоимости за данные периоды пропорционально росту объемов производства.

2.7. Оценка эффективности проекта

Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта в целом

Оценка эффективности инвестиционного проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов с учетом интересов участников инвестиционного процесса.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности инвестиций:

чистая текущая стоимость (NPV);

внутренняя норма доходности (IRR);

индекс прибыльности инвестиций (РI);

дисконтированный срок окупаемости (РВP).

Оценка эффективности проекта ведется по двум видам потоков: от операционной деятельности и инвестиционной деятельности без учета схемы финансирования проекта, это найдет отражение в ставке дисконтирования и коэффициенте дисконтирования, зависящем от нее.

Расчет ставки дисконтирования осуществляется кумулятивным методом по формуле:

R = Rf + X1 + Х2 + Х3 + Х4 + Х5 + Х6

Rf - безрисковая норма доходности, в качестве которой в мировой практике обычно используется ставка дохода по долгосрочным долговым обязательствам (облигациям и векселям), так как считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам (вероятность его банкротства практически исключается).

В качестве безрисковой ставки используем номинальную ставку по депозитам в наиболее надежных банках равную 9% (от 25.11.2009 г.).

Обоснуем выбор премий за риск:

X1 - качество руководства. Директор предприятия является руководителем высшего звена, и он заинтересован в качестве управления предприятием. Директор имеет достаточно высокую квалификацию, но не имеет возможности постоянно ее совершенствовать в силу своей занятости, поэтому X1 примем равным 3%.

Х2 - размер компании. Чем меньше компания, тем выше риск, так как небольшим фирмам очень сложно выживать в условиях жесткой конкуренции и постоянно меняющихся потребительских запросов. Согласно статистике 80% малых фирм разоряются к концу первого года жизни, т.к. данное предприятие малое, то Х2 примем равным 4%.

Х3 - финансовая структура, которая характеризуется соотношением заемного и собственного капитала. Нормальным считается, когда в структуре капитала 50% принадлежит собственному капиталу, а 50% - заемным средствам. В данном случае значительная часть капитала предприятия принадлежит собственному капиталу, поэтому Х3 примем равным 1%.

Х4 - производственная диверсификация. На предприятии планируется производство и выпуск нового вида продукции, способного удовлетворить вкусы самых разнообразных потребителей. Тем не менее, продукция фирмы является не товаром широкого потребления, а узкоспециализированная продукция. В силу вышесказанного примем Х4 равным 4 %.

Х5 -- диверсификация клиентуры. Предприятие реализует свою продукцию не одному потребителю, а многим. Значит, если в силу каких-либо причин будет потерян один из покупателей, результат работы предприятия от этого изменится не значительно. Но поскольку на поиск нового покупателя потребуется определенное время, данному виду риска присвоим уровень в 3%.

Х6 - доходы: рентабельность и прогнозируемость. Размер прибыли зависит от емкости рынка аналогичной продукции, а также от величины платежеспособного спроса. Примем Х6 равным 3 % [8].

R = Rf + X1 + Х2 + Х3 + Х4 + Х5 + Х6 = 9+3+4+1+4+3+3 = 27 %

Таким образом, номинальная ставка дисконтирования будет равна 27%, то есть с учетом инфляции.

Далее проведем оценку эффективности инвестиционного проекта. Она ведется по двум видам потоков: от операционной деятельности и инвестиционной деятельности без учета схемы финансирования проекта.

В конце проекта предполагается продажа основных средств. В табл. 2.7.1 приведен расчет ликвидационной стоимости оборудования на конец 10-го года реализации проекта.



Таблица 2.7.1

Расчет ликвидационной стоимости оборудования

№ п/п	Наименование показателя	Всего, руб.
1	Рыночная стоимость реализации оборудования на шаге ликвидации	31413
2	Затраты на приобретение в начале жизненного цикла проекта	-314130
3	Начислено амортизации за весь период эксплуатации	314130
4	Остаточная стоимость на шаге ликвидации	0
5	Затраты по ликвидации	15707
6	операционный доход	15707
7	Налог на прибыль	3141
8	Чистая ликвидационная стоимость	12565

Как видно из таблицы 2.7.1 в конце 10-го года реализации проекта чистая ликвидационная стоимость оборудования составит 12565 руб. На её величину оказали наибольшее влияние следующие факторы: рыночная стоимость реализации оборудования на шаге ликвидации и затраты по ликвидации.

Из рассчитанной ранее таблицы 2.3.4 стоимость производственного запаса на конец 2019 года реализации проекта составит 164046 руб., такая величина обоснованна тем, что мы продаём производственный запас с учетом инфляции на данный период времени.

Оценка эффективности проекта представлена в табл. 2.7.2.

Таблица 2.7.2

Расчет денежных потоков без учета схемы финансирования, тыс. руб.

Показатели	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Операционная деятельность
Выручка от реализации		2657,28	3186,08	3820,11	4580,31	5491,79	6584,66	7177,28	7823,23	8527,32	9294,78
Себестоимость		2335,43	2563,70	2816,68	3097,42	3409,41	3756,65	4091,92	4457,37	4855,70	5289,89
Прибыль от реализации		321,85	622,38	1003,43	1482,89	2082,38	2828,01	3085,35	3365,86	3671,62	4004,89
Налог на имущество		6,57	5,87	5,18	4,49	3,80	3,11	2,42	1,73	1,04	0,35
Налогооблагаемая прибыль		315	617	998	1 478	2 079	2 825	3 083	3 364	3 671	4 005
Налог на прибыль		63,06	123,30	199,65	295,68	415,72	564,98	616,59	672,83	734,12	800,91
Чистая прибыль		252	493	799	1 183	1 663	2 260	2 466	2 691	2 936	3 204
Амортизация, тыс.руб.		31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41
Денежный поток от операционной деятельности		283,64	524,62	830,01	1 214,13	1 694,28	2 291,33	2 497,76	2 722,72	2 967,88	3 235,05
Инвестиционная деятельность
НМА	0
Затраты на приобретение оборудования	-283,00
Монтаж оборудования	-31,13
Создание запаса оборотных средств и его продажа	-46,90										164,05
Аренда помещения (во время монтажа оборудования)	0,00
Стартовая рекламная кампания	-45,00
Ликвидационная стоимость основных средств											12,57
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-406,03	0	0	0	0	0	0	0	0	0	176,61
Чистый денежный поток	-406,03	283,64	524,62	830,01	1 214,13	1 694,28	2 291,33	2 497,76	2 722,72	2 967,88	3 588,27
Коэффициент дисконтирования	1	0,79	0,62	0,49	0,38	0,30	0,24	0,19	0,15	0,12	0,09
Дисконтированный чистый денежный поток	-406,03	223,34	325,26	405,20	466,71	512,82	546,09	468,73	402,32	345,31	328,74
Дисконтированный чистый денежный поток нарастающим итогом	-406,03	-182,69	142,58	547,78	1014,49	1527,31	2073,40	2542,14	2944,46	3289,77	3618,51
Чистый дисконтированный доход (NPV)	3618,51
Индекс доходности (PI)	9,91
Срок окупаемости (PBP), лет	1,21
Внутренняя норма доходности (IRR), %	126%

По результатам проведенных расчетов (табл. 2.7.2), было выявлено следующее: чистый дисконтированный доход (NPV) составил 3618,51 тыс. руб., значение это больше нуля, следовательно, в результате инвестирования предприятие получит выгоду и поэтому проект следует принять. Внутренняя норма доходности (IRR) равна 126 %. Индекс рентабельности (РI) равен 9,91. Этот показатель больше единицы, следовательно, инвестиции будут рентабельны. Дисконтированный срок окупаемости составил 1,21 года, то есть именно по истечении этого срока предприятие начнет получать положительные доходы от реализации проекта. Как видно из табл. 2.7.2 при реализации данного проекта довольно быстро окупаются затраты и предприятие начинает получать прибыль.

Рис. 1. Дисконтированный срок окупаемости проекта

Таким образом, на основании полученных данных можно сделать вывод, что принятие проекта инвестиций в производство цветной полиграфической продукции будет целесообразным.



2.8 Оценка экономической эффективности участия предприятия в проекте

Рассмотрим банковский кредит в качестве источника финансирования инвестиционного проекта. Предприятие имеет своих собственных денежных средств на сумму 404 тыс. руб. Но для реализации данного проекта предприятие расходует только 121 тыс. руб. (30 % от денежных средств, которые необходимы для дальнейшего оборота, чтобы у предприятия имелись денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах в кредитных организациях) и дополнительно берет кредит на сумму 262 тыс. руб.

Проанализировав предложения по кредитам, планируется взять Банковский кредит в СБЕРБАНКЕ г. Тайшета. По условиям договора с банком предприятие берет банковский кредит под 18 % годовых, сроком на 16 месяцев. Срок договора выбирается на основании срока окупаемости проекта за счет собственных средств. Предусмотрена отсрочка погашения основного долга - 1 месяц. График погашения кредита представлен в табл. 2.8.1

Таблица 2.8.1

График погашения кредита, тыс. руб.

Месяц	Сумма кредита на начало, тыс.руб.	Сумма процентов относимых на себестоимость (9,9%)	Сумма процентов выплачиваемых из чистой прибыли (7,55%)	Сумма платежей по процентам за кредит,тыс. руб. (1,89% в месяц)	Средства, направляемые на погашение кредита, тыс.руб.	Остаток невозвращенного кредита на конец месяца, тыс.руб.
1	262	2,72	2,23	4,95	0	262
2	262	2,72	2,23	4,95	17,47	244,53
3	244,53	2,54	2,08	4,62	17,47	227,07
4	227,07	2,36	1,93	4,29	17,47	209,60
5	209,60	2,18	1,78	3,96	17,47	192,13
6	192,13	2,00	1,63	3,63	17,47	174,67
7	174,67	1,81	1,48	3,30	17,47	157,20
8	157,20	1,63	1,34	2,97	17,47	139,73
9	139,73	1,45	1,19	2,64	17,47	122,27
10	122,27	1,27	1,04	2,31	17,47	104,80
11	104,80	1,09	0,89	1,98	17,47	87,33
12	87,33	0,91	0,74	1,65	17,47	69,87
13	69,87	0,73	0,59	1,32	17,47	52,40
14	52,40	0,54	0,45	0,99	17,47	34,93
15	34,93	0,36	0,30	0,66	17,47	17,47
16	17,47	0,18	0,15	0,33	17,47	0,00

За весь период кредитования предприятие выплатит помимо основной суммы долга проценты в размере 20,04 тыс. руб.

Оценка эффективности участия предприятия в проекте с использование кредита представлена в табл. 2.8.2

При расчете чистой прибыли величина начисленных процентов за кредит должна быть разделена на две составляющие, поскольку часть процентов за кредит, может быть отнесена на себестоимость - эта величина составляет произведение ставки рефинансирования (9,0%) и коэффициента 1,1 согласно ст.269 п.1 НК РФ, а часть - из чистой прибыли, как и основная сумма долга.

Ставку дисконтирования учитываем в размере 27%, которая была определена выше.

Таблица 2.8.2

Оценка эффективности участия предприятия в проекте, тыс. руб.

Показатели	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Операционная деятельность
Выручка от реализации		2657,28	3186,08	3820,11	4580,31	5491,79	6584,66	7177,28	7823,23	8527,32	9294,78
Себестоимость		2335,43	2563,70	2816,68	3097,42	3409,41	3756,65	4091,92	4457,37	4855,70	5289,89
Прибыль от реализации		321,85	622,38	1003,43	1482,89	2082,38	2828,01	3085,35	3365,86	3671,62	4004,89
Налог на имущество		6,57	5,87	5,18	4,49	3,80	3,11	2,42	1,73	1,04	0,35
Проценты по кредиту, относимые на себестоимость (10,45%)		22,68	1,81
Налогооблагаемая прибыль		292,61	614,69	998,24	1478,40	2078,58	2824,90	3082,94	3364,14	3670,58	4004,55
Налог на прибыль		58,52	122,94	199,65	295,68	415,72	564,98	616,59	672,83	734,12	800,91
Чистая прибыль		234,09	491,75	798,60	1182,72	1662,86	2259,92	2466,35	2691,31	2936,47	3203,64
Проценты по кредиту, выплачиваемые из чистой прибыли (7,55%)		18,56	1,48
Амортизация		31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41	31,41
Денежный поток от операционной деятельности		246,94	521,68	830,01	1214,13	1694,28	2291,33	2497,76	2722,72	2967,88	3235,05
Инвестиционная деятельность
НМА	0
Затраты на приобретение оборудования	-283,00
Монтаж оборудования	-31,13
Создание запаса оборотных средств	-46,90										164,05
Аренда помещения	0,00										0,00
Стартовая рекламная компания	-45,00										0,00
Ликвидационная стоимость основных средств	0,00										12,57
Денежный поток от инвестиционной деятельности	-406,03	0	0	0	0	0	0	0	0	0	176,61
Финансовая деятельность
Кредит	262
Выплаты погашения основного долга по кредиту		192,13	69,87
Денежные средства по финансовой деятельности	262	-192,13	-69,87
Чистый денежный поток	-144,03	54,81	451,81	830,01	1 214,13	1 694,28	2 291,33	2 497,76	2 722,72	2 967,88	3 411,66
Коэффициент дисконтирования	1	0,87	0,76	0,66	0,58	0,50	0,44	0,38	0,33	0,29	0,25
Дисконтированный чистый денежный поток	-144,03	47,80	343,69	550,67	702,55	855,06	1008,57	958,90	911,65	866,71	868,95
Дисконтированный чистый денежный поток нарастающим итогом	-144,03	-96,23	247,46	798,13	1500,68	2355,74	3364,31	4323,21	5234,85	6101,56	6970,51
Чистый дисконтированный доход (NPV)	6970,51
Индекс доходности (PI)	18,17
Срок окупаемости (PBP), лет	1,24
Внутренняя норма доходности (IRR), %	186%

По результатам проведенных расчетов (табл. 2.8.2), было выявлено следующее: чистый дисконтированный доход (NPV) составил 6970,51 тыс. руб., значение это больше нуля, следовательно, в результате инвестирования предприятие получит выгоду и поэтому проект следует принять. Внутренняя норма доходности (IRR) равна 186 %. Индекс рентабельности (РI) равен 18,17. Этот показатель больше единицы, следовательно, инвестиции будут рентабельны. Дисконтированный срок окупаемости составил 1,24 года, то есть именно по истечении этого срока предприятие начнет получать положительные доходы от реализации проекта. Как видно из табл. 2.8.1 при реализации данного проекта довольно быстро окупаются затраты и предприятие начинает получать прибыль. Таким образом, финансирование проекта за счет использования собственных и заемных средств более эффективно. Предприятию целесообразнее воспользоваться смешанной схемой финансирования: банковский кредит - 262 тыс. руб. и собственные средства - 121 тыс. руб.



Рис. 2. Дисконтированный срок окупаемости проекта с использованием кредита

Таким образом, на основании полученных данных можно сделать вывод, что принятие проекта инвестиций в производство цветной полиграфической продукции за счет кредитных средств будет более целесообразным.

2.9 Анализ чувствительности инвестиционного проекта

Цель проекта - установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта. Его инструментарий позволяет оценить потенциальное воздействие риска на эффективность проекта. В анализе чувствительности инвестиционные критерии определяются для широкого диапазона исходных условий. Выделяются наиболее важные параметры проекта, выявляются закономерности изменения финансовых результатов от динамики каждого из параметров.

Главным по значимости индикатором чувствительности проекта является выручка (табл. 2.9.1)

Табл. 2.9.1

Анализ влияния выручки на финансовый результат

Показатели	Изменение выручки, %
	20%	10%	5%	0	-5%	-10%	-20%
Инфляция	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09
Цена реализации	0,04	0,04	0,04	0,04	0,04	0,04	0,04
Объем реализации	80179,20	73497,60	70156,80	66816,00	63475,20	60134,40	53452,80
Выручка	3188,74	2923,01	2790,14	2657,28	2524,42	2391,55	2125,82
Себестоимость	2802,51	2568,97	2452,20	2335,43	2218,65	2101,88	1868,34
Прибыль от реализации	386,23	354,04	337,95	321,85	305,76	289,67	257,48
Налог на имущество	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57
Прибыль до налогообложения	379,66	347,47	331,38	315,29	299,20	283,10	250,92
Налог на прибыль	75,93	69,49	66,28	63,06	59,84	56,62	50,18
Чистая прибыль	303,73	277,98	265,11	252,23	239,36	226,48	200,73



Рис. 3 Анализ влияния выручки на финансовый результат

Рис. 3 показывает, что в случае снижения выручки сокращается чистая прибыль.

Также одним из главных по значимости параметров чувствительности проекта является цена реализации

Табл. 2.9.2

Анализ влияния цены реализации на финансовый результат

Показатели	Изменение цены реализации, %
	20%	10%	5%	0	-5%	-10%	-20%
Инфляция	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09	1,09
Цена реализации	0,048	0,044	0,042	0,040	0,038	0,036	0,032
Объем реализации	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00
Выручка	3188,74	2923,01	2790,14	2657,28	2524,42	2391,55	2125,82
Себестоимость	2335,43	2335,43	2335,43	2335,43	2335,43	2335,43	2335,43
Прибыль от реализации	853,31	587,58	454,72	321,85	188,99	56,13	-209,60
Налог на имущество	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57	6,57
Прибыль до налогообложения	846,75	581,02	448,15	315,29	182,43	49,56	-216,17
Налог на прибыль	169,35	116,20	89,63	63,06	36,49	9,91	-43,23
Чистая прибыль	677,40	464,81	358,52	252,23	145,94	39,65	-172,93



Рис. 4 Анализ влияния цены реализации на финансовый результат

Рис. 4 показывает, что в случае снижения цены реализации на 20 % проект приносит убытки в размере 172,93 тыс. руб.

Еще одним из главных по значимости параметров чувствительности проекта является инфляции.

Табл. 2.9.3

Анализ влияния инфляции на финансовый результат

Показатели	Изменение инфляции, %
	20%	10%	5%	0	-5%	-10%	-20%
Инфляция	1,31	1,20	1,14	1,09	1,04	0,94	0,87
Цена реализации	0,05	0,04	0,04	0,04	0,04	0,03	0,03
Объем реализации	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00	66816,00
Выручка	3188,74	2923,01	2790,14	2657,28	2524,42	2291,60	2125,82
Себестоимость	2849,22	2592,32	2452,20	2335,43	2218,65	2195,30	2036,49
Прибыль от реализации	339,52	330,69	337,95	321,85	305,76	96,30	89,33
Налог на имущество	8,01	7,29	6,89	6,57	6,24	6,17	5,72
Прибыль до налогообложения	331,51	323,40	331,05	315,29	299,52	90,13	83,61
Налог на прибыль	66,30	64,68	66,21	63,06	59,90	18,03	16,72
Чистая прибыль	265,21	258,72	264,84	252,23	239,62	72,10	66,89

Рис. 5 Анализ влияния инфляции на финансовый результат

Рис. 5 показывает, что в случае снижения инфляции сокращается чистая прибыль. При росте инфляции чистая прибыль увеличивается незначительно.

Из общего анализа на чувствительность можно сделать вывод, что наш проект чувствителен к такого рода изменениям и наилучшим вариантом для предприятия является нынешнее стабильное положение.

2.10 Анализ безубыточности и маржинального дохода

Анализ безубыточности и маржинального дохода, известный так же, как анализ «затраты--объем--прибыль» (cost--volume--profit, CVPанализ), -- помогает выполнить много полезных исследований. С его помощью можно изучить, как меняются прибыль и затраты с изменением объема: CVPанализ рассматривает изменение прибыли как функцию от следующих факторов: переменных и постоянных затрат, цены продажи, объема и ассортимента реализованной продукции. Изучив взаимодействие затрат, объема продаж и чистой прибыли, менеджер принимает корректные решения по планированию.

Анализ безубыточности позволяет определить объем продаж, соответствующий безубыточной деятельности. Точка безубыточности -- это точка, в которой выручка полностью покрывает затраты. Ее не указывают в корпоративных отчетах по доходам, но она играет важную роль при финансовой оценке различных вариантов действий.

Для точного анализа безубыточности и маржинального дохода необходимо разделить все затраты на переменные и постоянные.

Маржинальный доход (МД) -- это превышение выручки (В) над переменными затратами (ЗПЕР.) по продукту или услуге: MД = В - ЗПЕР.

Соответствует стоимости, предназначенной для покрытия постоянных затрат (ЗПОСТ.) и получения прибыли.

Маржинальный доход на единицу (МД на единицу) -- это превышение продажной цены за единицу продукции или единичную услугу (р) над переменными затратами на единицу продукции или единичную услугу (v): СМ на единицу = p - v.

Коэффициент маржинального дохода прибыли (коэффициент МД) -- это отношение маржинального дохода к объему продаж в процентах: Коэффициент МД = (МД / В)*100%.

Коэффициент маржинального дохода также рассчитывается с использованием данных, характеризующих единицу продукции: Коэффициент МД=1 - Коэффициент ЗПЕР.

Если компания производит и продает больше, чем один продукт, анализ безубыточности и маржинального дохода требует дополнительных расчетов и предположений. Ассортимент продукции -- важный фактор при расчете общей точки безубыточности.

Различные цены продаж и переменные затраты определяют различные МД на единицу и коэффициенты МД. В результате при изменении структуры (пропорционального состава) ассортимента продукции меняются положение точки безубыточности и маржинальный доход.

При проведении анализа безубыточности и маржинальной прибыли необходимо предварительно задать ассортимент продукции и рассчитать взвешенное среднее значение СМ на единицу. Необходимо также предположить, что ассортимент продукции не меняется в течение выбранного периода.

Базовые модели для проведения анализа безубыточности и маржинального дохода основываются на наборе ограничений:

1. Цена продажи за единицу продукции остается постоянной в течение рассматриваемого периода деятельности.

2. Все затраты разделяются на переменные и постоянные.

3. Переменные затраты на единицу продукции являются постоянной величиной.

4. Компания изготавливает неменяющийся ассортимент продукции.

5. Рассматривается лишь один фактор, влияющий на переменные затраты, -- объем.

Исходные данные для анализа представлены в табл. 2.10.1

Таблица 2.10.1

Исходные данные для анализа безубыточности и маржинального дохода

Переменные затраты, руб./шт.
Затраты на сырьё, материалы	190031
Заработная плата производственных рабочих	901714
Отчисления с зарплаты ОПР	234446
Прочие переменные затраты	56680
Итого переменных затрат	1382872
Постоянные затраты, руб.
Зарплата АУП	220591
Отчисления с зарплаты АУП	57354
Аренда помещения	0
Амортизационные отчисления	31413
Оплата услуг жилищно-коммунального хозяйства	0
Прочие постоянные затраты	35316
Итого постоянных затрат	344674
Выручка от реализации, руб.	2657280

На основе данных табл. 2.10.1 рассчитаем маржинальный доход отдельно по каждому виду продукции (табл.2.10.2).

Таблица 2.10.2

Расчёт маржинального дохода

МД , руб.	1274408,46
Доля МД в выручке, %	48
МД на 1, руб.	19,07
Объём реализации, шт.	66816
Выручка от реализации, руб.	2657280,00
Переменные затраты, руб.	1382871,54
Постоянные затраты, руб.	344674

Расчет МД на единицу: МД / Объём реализации = 1274408,46 / 66816 = 19,07

Расчет доли МД в выручке: МД / Выручка от реализации = (1274408,46 / 2657280,00)* 100 = 48 %

Расчет точки безубыточности в штуках: величина постоянных затрат /

МД на единицу = 344674 / 19,07 = 18074 шт.

Расчет точки безубыточности в стоимостном выражении: итого постоянных затрат / Доля МД в выручке = 344674 / 0,48=718070,8

Строим на основе полученных данных график точки безубыточности



Рис.6 Графический метод определения точки безубыточности

Как видно из рис.6, существует зависимость между объёмом выручки, себестоимостью и суммой прибыли. Определив свой объём производства на уровне 66816 шт. цветной полиграфической продукции в год, предприятие обеспечило себе большой запас финансовой устойчивости, т.к. данный объём производства значительно превышает точку безубыточности (18074 шт.).

Анализ безубыточности и маржинальной прибыли полезен как система критериев и средство для описания эффективности управленческой деятельности. Кроме того, CVP анализ позволяет выполнить планирование на основе применения моделей безубыточности и сценариев «что -- если».

Перечислим основные положения, которые подчеркивают важность концепции маржинального дохода для планирования прибыли.

1. Изменение как цены продажи, так и переменных затрат на единицу продукции изменяет МД или коэффициент МД и, таким образом, сдвигает точку безубыточности.

2. После превышения объемом продаж точки безубыточности большее значение МД на единицу или показателя МД соответствует большей прибыли.

3. Чем меньше объем продаж, соответствующий точке безубыточности, тем меньше риск и надежнее инвестирование средств при прочих равных условиях.

4. Большой запас прочности означает низкий операционный риск: возможно большое снижение объема продаж прежде, чем фирма понесет убытки.

5. Используя отчет о маржинальной прибыли и электронные таблицы, такие как Excel или специализированное программное обеспечение, можно рассчитать набор сценариев «что -- если».

6. В компаниях, изготавливающих ассортиментную продукцию, ассортимент играет более важную роль, чем общая доля рынка. Акцент на высокоприбыльной продукции вызывает увеличение общей прибыли компании.



Заключение

В курсовой работе было выполнено экономическое обоснование создания производства цветной полиграфической продукции на МУП «Полиграфист» При анализе были учтены не только все основные требования к оценке эффективности инвестиций, но и состояние внешней и внутренней среды предприятия.

В первой главе выполнен анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, который свидетельствует об устойчивом финансовом положении и об абсолютном уровне ликвидности предприятия.

В работе предлагается организовать производство цветной полиграфической продукции следующих наименований: календари, афиши, а также рекламные буклеты.

Предполагается, что объем производства продукции составит 90%.

С учетом спроса на продукцию, можно сказать, что производственная мощность оборудования в 2010 г. будет использоваться на 40%, в 2011 г. - на 50%, в 2011г. - на 60%, в 2012г. - на 70%, в 2013 году и далее на 90%.

Общая сумма инвестиционных затрат составляет 406 029 руб., в том числе: доставка и монтаж оборудования - 31130 руб., оборотные активы - 46899 руб., стартовая рекламная кампания - 45 000 руб.

Номинальная ставка дисконтирования определена кумулятивным методом и равна 27 %.

Оценка эффективности инвестиционного проекта показала, что проект может быть принят к реализации, так как чистый дисконтированный денежный доход больше нуля и составляет 3618,51 тыс. руб.; индекс доходности равен 9,91, что больше единицы. Срок окупаемости проекта составляет 1,21 года. Внутренняя норма доходности 126%. Данные показатели говорят о высокой эффективности проекта.

При оценке эффективности участия предприятия в проекте исходили из следующих предпосылок.

Сумма банковского кредита составляет 262 тыс. руб. и направляется на приобретение оборудования. Банковский кредит планируется взять в СБЕРБАНКЕ г. Тайшета под 18 % годовых, сроком на 16 месяцев. Срок договора выбирается на основании срока окупаемости проекта за счет собственных средств. Предусмотрена отсрочка погашения основной суммы долга - 1 месяц.

Ставка дисконтирования при оценке эффективности участия предприятия в проекте равна также 27 %.

Расчеты показали, что чистый дисконтированный денежный доход больше нуля и составляет 6970,51 тыс. руб.; индекс доходности равен 18,17, что больше единицы. Срок окупаемости проекта составляет 1,24 года. Внутренняя норма доходности 186%. Таким образом, финансирование проекта за счет использования собственных и заемных средств более эффективно. Предприятию целесообразнее воспользоваться смешанной схемой финансирования: банковский кредит - 262 тыс. руб. и собственные средства - 121 тыс. руб.



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Азрилиян А. Н. , Азрилиян О. М. , Калашникова Е. В. и др. Большой экономический словарь: 24,8 тыс. терминов, М: Институт новой экономики, 2007. - 1274с.

2. Баранчеев В. П., Мартынов Л. М., Рузанкин А. Д., Степанов А. А.. Механизм инновационного развития предприятия. Изобретательство, Том П, № 7. - 2007. - с. 9-17.

3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово- хозяйственной деятельности предприятия Москва ИНФРА-М, 2007.

4. Бизнес-план фирмы (комментарий, методика составления, реальный пример) Д.Н.Акуленок, В.П.Буров, В.А.Морошкин, Щ.Л.Ровиков, Москва, 2008.

5. Бирюков Б. В., Герасименко В. П., Кирьянов А. Г. Инновационная деятельность в антикризисном управлении: Ростов н/д: Изд-во Рост, ун-та, 2007. -- 128 с.

6. Большаков А.С. Менеджмент: Учеб. пособие. - СПб.: Питер, 2007. - 160 с.

7. Гохберг Л. Инвестиционная деятельность инновационные процессы: тенденции и проблемы // Экономист, № 2. - 2007. - с.50-59.

8. Завлин П.Н. Оценка эффективности инноваций. - СПБ.: Бизнес-пресса, 2007.-215 с.

9. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов /С.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг, СЮ. Ягудин и др.; Под ред. проф. С.Д. Ильенковой. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 343 с.

10. Лабзунов П., Попов Р. Об организации системы контроллинга на промышленных предприятиях России // Проблемы теории и практики управления. №3, 2007. - с. 231.

11. Мазур Е.П., Смирнова Г.А., Титова М.Н. Инновационные риски в деятельности предприятия // Инновации. - 2001. - № 4-5. - С. 68-70.

12. Маркова В.Д., Кузнецова С.А. Стратегический менеджмент: Курс лекций. - М.: ИНФРА-М; Новосибирск,: Сибирское соглашение, 2008. - 288 с.

13. Попова В.А. и др. Повышение эффективности работы малых инновационных предприятий в условиях жесткой конкуренции / Попова В.А., Москалев СВ., Изотов А.Б. // Инновации. -2007. -№ 6. - С. 52-58.

14. Семенов В. П. Проблемы управления инновационно-инвестиционным процессом // Инновации, № 8. - 2007. - с.174.

Размещено на Allbest.ru