Моделирование деятельности ОАО "Новосибстальконструкция"

Рисунок 2.7 - Интегрированность финансовой модели бюджетирования

Учётная политика определяет правила, основываясь на которых, должны формироваться значения финансово-экономических показателей бюджетов, причём эти правила нужно знать не только при формировании фактических бюджетов, но и плановых.

Далее отметим отсутствие (отсутствие описания) методик планирования и учёта.

Методики планирования и учёта бюджетов определяют способ формирования плановых и фактических значений статей бюджетов.

Основная причина отсутствия методик или их описания заключается в том (рис. 2.6), что внедрение бюджетирования протекало ситуационно, не говоря уже о том, что эти методики должны быть описаны, чтобы к ним имели доступ все участники процесса бюджетирования.

Ещё одной проблемой является искажение информации в бюджетах Карпов А. Указ. соч. С. 132 - 133..

Самой существенной причиной, из-за которой могут возникать искажения в бюджетах, является отсутствие чётких классификаций затрат (рис. 2.6).

Если в компании нет чёткой классификаций затрат на переменные и постоянные, то это может вносить искажение при изменении таких показателей, как объём продаж, объём производства, объём закупок и т.д. Если в компании нет классификации затрат на прямые и накладные, то могут быть допущены ошибки при оценке экономической эффективности объектов (продукты, каналы сбыта, клиенты, ЦФО и т.д.). Если нет чёткой классификации затрат на текущие и инвестиционные, то могут вноситься искажения в значения прибыли, например, из-за того, что часть текущих затрат по ошибке (или умышленно) отнесли к инвестиционным, которые на текущую прибыль не влияют, но должны повлиять на активы, использование которых в будущем должно увеличить прибыль компании.

Получается, что при этом активы и прибыль искусственно завышаются, и может возникнуть ложное впечатление о том, что компания действительно эффективно развивается, хотя это будет происходить только на бумаге.

Ещё одной проблемой является отсутствие автоматизированной финансовой модели (рис. 2.6). В этом случае информация собирается в ручном или полуручном режиме, что, естественно, может приводить к арифметическим ошибкам и затягиванию сроков подготовки отчётов. Искажение информации в бюджетах, в самом начале внедрения бюджетирования, может быть и потому, что это просто новая деятельность.

Отсутствие автоматизации финансовой модели - общая, но достаточно значительная проблема.

Автоматизация финансовой модели означает, что практически все расчёты бюджетов автоматизированы. При этом все фактические цифры бюджетов получаются автоматически после того, как информация из первичных документов была занесена в базу данных. Что касается плановых цифр бюджетов, то автоматизация означает возможность ввода информации в бюджеты сразу несколькими пользователями, при этом каждый участник процесса бюджетирования, при заполнении необходимых форматов, тут же может получить всю необходимую информацию. При заполнении плановых бюджетов в информационной системе автоматически должны использоваться все нормативы и ограничения, которые были приняты в финансовой модели бюджетирования.

Одна из основных проблем, из-за которой финансовая модель не автоматезированна или автоматизированна не полностью, заключается в том (рис. 2.6), что была выбрана неэффективная схема выполнения работ по постановке системы бюджетирования.

Ещё одной проблемой является отсутствие описания методик планирования и учёта бюджетов (рис. 2.7). При полностью автоматизированной системе бюджетирования в финансовой модели и «зашитых» в ней методиках планирования и учёта вообще может никто не знать, или отдельные люди будут знать только фрагменты финансовой модели. Особенно такое вероятно в той ситуации, когда для настройки программы приглашалась внешняя компания, которая практически все сделала, а сотрудники компании не принимали активного участия и поэтому не имеют полного представления о финансовой модели.

В самом общем виде назначение бюджетирования (рис. 2.8) в компании заключается в том, что это основа Хруцкий В.Е., В.В. Гамаюнов. Внутрифирменное бюджетирование. М.: Финансы и статистика, 2008. С. 26 - 27.:

– планирования и принятия управленческих решений в компании;

– оценки всех аспектов финансовой состоятельности компании;

– укрепления финансовой дисциплины и подчинения интересов отдельных структурных подразделений интересам компании в целом и собственникам её капитала.

Прежде всего, бюджеты (финансовые планы) разрабатываются для компании в целом и для отдельных структурных подразделений с целью прогнозирования финансовых результатов, установления целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности, лимитов наиболее важных (критических) расходов, обоснования финансовой состоятельности бизнесов, которыми занимается данная компания, или реализуемых ею инвестиционных проектов. Бюджеты должны дать руководителям компании возможность провести сравнительный анализ финансовой эффективности работы различных структурных подразделений, определить наиболее предпочтительные для дальнейшего развития сферы хозяйственной деятельности, направления структурной перестройки деятельности компании (свёртывания одних и развития других видов бизнеса) и т.п.

Бюджеты являются основой для принятия решений об уровнях финансирования различных бизнесов из внутренних (за счёт реинвестирования прибыли) и внешних (кредитов, инвестиций) источников. Бюджеты призваны обеспечивать постоянный контроль за финансовым состоянием компании, снабжать её руководителей всей необходимой информацией, позволяющей судить о правильности решений, принимаемых руководителями структурных единиц, разрабатывать мероприятия по оперативной и стратегической корректировке их деятельности.

Как

Где

Когда

Рисунок 2.8 - Назначение бюджетов и финансовых планов

Назначение внутрифирменного бюджетирования Хруцкий В.Е., В.В. Гамаюнов. Указ. соч. С. 29.:

– разработка системы координат для бизнеса, базы исходных данных для финансового анализа и финансового менеджмента; перевод системы планирования с натуральных и физических единиц измерения на финансовые показатели; повышение финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений на всех уровнях управления;

– рост эффективности использования имеющихся в распоряжении компании и её отдельных структурных подразделений ресурсов, активов и ответственности руководителей различного уровня управления за предоставленные в их распоряжение ресурсы и активы (за превышение лимитов товарных запасов, за просрочку оплаты товарных кредитов и т.п.);

– создание возможности для оценки инвестиционной привлекательности отдельных бизнесов (сфер хозяйственной деятельности), которые реализует или которыми собирается заняться в будущем предприятие или фирма.

Для процесса бюджетирования характерна многовариантность с созданием нескольких синтетических сценариев и анализом «что - если», когда, изменяя параметры бюджетной модели (цены, тарифы, процентные ставки, валютные курсы, средний размер контракта и проч.), можно рассчитать альтернативные версии бюджета Мироненко А. CPM: комплексный подход к управлению эффективностью корпорации // Финансовая газета, 2009. № 43. С. 15..

После формирования бюджета наступает этап его исполнения и контроля. В ходе основной деятельности компании появляются фактические данные в виде Главных книг, сведений по счетам, кредитам, остаткам запасов и проч., поступающие из бухгалтерии и из других операционных источников структурных подразделений. Однако управлять компанией на основе операционной информации невозможно. Необходимо формировать консолидированную отчётность, при этом нужно решить три важные задачи: организовать сбор учётных данных из подразделений; установить критерии их взаимной сверки; привести данные к единой структуре, позволяющей анализировать план (бюджет) и отчётность.

Составление консолидированной отчётности позволяет осуществлять следующие виды финансового анализа и мониторинга на уровне исполнения Мироненко А. CPM: комплексный подход к управлению эффективностью корпорации // Финансовая газета, 2009. № 44. С. 14.:

– сопоставительный анализ (сравнение плановых и фактических уровней);

– структурный анализ (изучение работы различных подразделений);

– динамический анализ (изучение текущей динамики и исторических трендов);

– коэффициентный анализ (рентабельность, ликвидность, устойчивость, активность);

– анализ чувствительности (учёт действия различных факторов);

– экспертные методики анализа.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что применение экономико-математических методов является важным направлением совершенствования анализа хозяйственной деятельности, повышающим эффективность анализа деятельности организаций. Жёстких правил по созданию математических моделей нет, разработчик может действовать на основании собственных предпочтений и убеждений.

Следующей важным моментом в исследовании финансового моделирования является использование финансового моделирования в принятии управленческих решений и оценке их эффективности.

3. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ В ПРИНЯТИИ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ И ОЦЕНКЕ ИХ ЭФФЕКТИВНОСТИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО «НОВОСИБСТАЛЬКОНСТРУКЦИЯ»)

3.1 Краткая характеристика объекта исследования

Дипломная работа выполнена на материалах Открытого акционерного общества «Новосибстальконструкция» (ОАО «Новосибстальконструкция»), зарегистрированного Постановлением мэрии г. Новосибирска № 645 от 30.06.1993 г.

Место нахождения Общества: 630024, РФ, г. Новосибирск, ул. Бетонная, 16-а.

Открытое акционерное общество "Новосибстальконструкция", являющееся правопреемником НСМУ треста "Сибстальконструкция", было образовано в 1949 году. Также в состав объединения входят проектно-технологический институт - ЗАО "НИПИ Сибпромстальконструкция", завод по изготовлению металлоконструкций - ЗАО "Новосибирский завод металлоконструкций" и шесть монтажных предприятий, дислоцирующихся в Кемеровской, Томской, Омской областях и Алтайском крае (ООО "Сибстальконструкция-1" (Новокузнецк), ООО "Стальмонтажкомплект", ОАО "Сибстальконструкция" (Томск), ООО "Сталькон" (Омск), ООО "Сибстальконструкция" (Заринск), ООО "Алтайсибстальконструкция" (Барнаул).

ОАО «Новосибстальконструкция» является специализированной строительно-монтажной организацией, основными видами деятельности которой является изготовление и монтаж металлоконструкций, монтаж сборных железобетонных конструкций, монтаж модульных зданий типа «Кисловодск», а так же оказание услуги грузоподъёмных механизмов и автотранспорта для их доставки на объекты.

Предприятие имеет 3 производственные базы, оснащённые мостовыми и козловыми кранами, 2 цеха по изготовлению металлоконструкций со всем необходимым оборудованием для металлообработки, собственные складские помещения, ремонтную базу и 2 железнодорожные ветки. В обширном парке механизмов предприятия - 11 гусеничных кранов грузоподъёмностью от 40 до 100 тонн, 3 автомобильных крана грузоподъёмностью от 10 до 75 тонн, автовышка, 3 самоподъёмные подмости и 14 единиц автотранспорта.

За прошедшие годы в Новосибирске и области работниками предприятия было смонтировано 450 тыс. тонн металлических и 700 тыс. мі железобетонных конструкций. На их счету более тысячи промышленных и гражданских объектов. Среди промышленных гигантов, возведённых с участием монтажников треста «Сибстальконструкция» авиационный завод имени Чкалова, Сибсельмаш, приборостроительный завод имени Ленина, металлургический завод имени Кузьмина, Сибтекстильмаш, завод имени Ефремова, НоВЭЗ, Искитимский цементный завод и другие. Среди крупных предприятий стройиндустрии: ЗКПД-6, ЗЖБИ-1 и ЗЖБИ-12. На счету работников предприятия и градирни крупнейшей новосибирской теплоэлектроцентрали - ТЭЦ-5. Ими было смонтировано и множество социально-культурных объектов в Новосибирске - ТЮЗ и цирк, телебашня и ЦУМ, костёл и вокзал Новосибирск-Западный, осветительные вышки и металлоконструкции табло стадиона «Спартак». Уже в новом тысячелетии специалистами «Новосибстальконструкции» были проведены уникальные работы по реконструкции шлюзов Новосибирской ГЭС и сцены Новосибирского государственного академического театра оперы и балета, построены 12 многоэтажных жилых домов каркасного типа, 6 торговых центров, среди которых такие крупные, как ИКЕА, МЕГА-Новосибирск, «Мегас» и «Метро КЭШ энд Керри». Среди объектов последних десяти лет - завод безалкогольных напитков «Собол», ледовый дворец спорта в Бердске и спорткомплекс на ул. Линейная в Новосибирске, несколько административных зданий, склады, СТО, логопарк, котельная, десятки других объектов промышленного и гражданского назначения.

Традиционно высокое качество работ обеспечивается за счёт наличия у предприятия всех необходимых механизмов, средств малой механизации и всевозможной оснастки, а главное - огромного опыта и высокой профессиональной квалификацией специалистов.

В 2011 г. деятельность акционерного общества ограничивалась территорией города Новосибирска и в этом периоде основным объектом изготовления и монтажа металлоконструкций являлся «Крытый футбольный манеж по улице Колхидская» в Ленинском районе (установление металлоконструкции общим весом 2500 тонн, включая монтаж девяти арок пролётом 107 метров и весом 100 тонн каждая, а также монтаж трёхслойной утеплённой кровли на площади 15000 мі), доходная часть от реализации работ и услуг в 2011 г. представлена в табл. 3.1.

Таблица 3.1 - Доходная часть ОАО «Новосибстальконструкция» от реализации работ и услуг в 2011 г.

№	Показатель	Сумма, тыс. руб.
1	Строительно-монтажные работы (без НДС)	16 649
2	Услуги строительной техники	851
3	Изготовление металлоконструкций	4 849
4	Сдача имущества в аренду	1 849
5	Реализация покупных товаров	1 004
6	Реализация основных средств	2 542
7	Списано кредиторской задолженности	4 268
8	Всего	32 012

В 2011 г. была получена выручка от всех видов деятельности в размере 33,0 млн.руб. (с НДС).

Из полученной выручки средства были направлены на:

– погашение задолженности по платежам в бюджеты разных уровней и внебюджетные фонды - 1,9 млн. руб.;

– оплата аренды земли - 2,6 млн. руб.;

– выплату заработной платы и пособий - 10,2 млн. руб.;

– приобретение товарно-материальных ценностей и оплата услуг сторонних организаций - 16,0 млн. руб.;

– прочие расходы составили - 2,3 млн. руб.

В 2011 году ОАО «Новосибстальконструкция», при недостатке собственных оборотных средств, заёмными средствами кредитных организаций не пользовалось и в связи с этим испытывало финансовые затруднения.

Для поддержания основных фондов в рабочем состоянии на их ремонт и обновление общество потратило значительную сумму в размере 1 126,6 тыс. руб.

Итоговым результатом финансовой деятельности предприятия является полученная прибыль по налоговому учёту в размере 206 тыс. руб., в то же время по бухгалтерскому учёту прибыль составляет 66 тыс. руб.

Уставный капитал Общества установлен в размере 10 192 (десять тыс. сто девяносто два) руб. 00 коп. и состоящий из 50 960 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 0 (ноль) руб. 20 коп. каждая акция. Уставный капитал изменений не претерпел, дополнительной эмиссии акций не производилось.

По данным на 2011 г. финансовое положение ОАО «Новосибстальконструкция» является неустойчивым (табл. 3.2).

Таблица 3.2 - Динамика показателей финансового положения ОАО «Новосиб-стальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2011 г.	2010 г.	Изменение (±)
1) величина собственных средств, тыс. руб.	4287	6159	- 1872
2) доля собственных средств в общей сумме источников, %	0,2	0,19	+ 0,01
3) коэффициент текущей ликвидности	1,26	1,72	- 0,46
4) коэффициент задолженности	4,14	4,23	- 0,09
5) доля СОС в активах, %	2,62	5,45	- 2,83
6) доля долгосрочных заёмных средств в общей сумме источников, %	14,29	30,77	- 16,48
7) коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов	0,2	0,15	+ 0,05

Наблюдается снижение таких показателей, как величина собственных средств, снижение коэффициента текущей ликвидности, снижение доли собственных оборотных средств. Положительной тенденцией является снижение доли долгосрочных заёмных средств (почти на 17 %).

3.2 Анализ финансового состояния организации

В современных условиях для большинства предприятий характерна «реактивная» форма управления деятельностью, представляющая собой реакцию на текущие проблемы организации. В данной связи оценка существующего финансового состояния и своевременное реагирование на внешние условия возможны лишь при совершенствовании инструментов управления финансово-хозяйственной деятельностью.

В текущем и перспективном временном периоде совокупность внутренних, устойчивых признаков характеризуется содержательной сложностью и противоречивостью, что определяет необходимость использования различных методов оценки и дальнейшую выработку механизма управления финансовым состоянием предприятия.

В основе методов оценки и механизма управления финансовым состоянием предприятия лежит финансовый анализ, методика проведения которого состоит из трех больших взаимосвязанных блоков:

– анализа финансового положения и деловой активности;

– анализа финансовых результатов;

– оценки возможных перспектив развития организации.

Среди основных подходов управления финансовым состоянием важнейшим является подход, основанный на временной продолжительности. Особенность данной классификации -- выявление текущей и перспективной оценки финансового состояния.

К текущей оценке относится существующее финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для функционирования предприятия. Это возможно при непременном соблюдении следующих основных условий Соколова Л.С. Финансовое состояние предприятия: оценка и моделирование механизма управления // Справочник экономиста, 2010. № 9.:

– необходимый уровень эффективности выполняется, если организация, используя предоставленный капитал, покрывает издержки, связанные с его получением;

– выполняется условие ликвидности, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности;

– финансовое состояние организации оценивается как устойчивое.

Одновременное выполнение этих условий вызывает значительные затруднения, поскольку, к примеру, задачи достижения требуемой рентабельности и ликвидности являются, несомненно, противоречивыми. Возможный вариант совместимости различных целей при моделировании финансового развития проведем на примере ОАО «Новосибстальконструкция».

Имущественное положение организации в 2011 г. ухудшилось, т.к. средства в распоряжении организации и реальный основной капитал существенно снизились (на 10 186 тыс. руб. и 692 тыс. руб. соответственно), а доля основных средств увеличилась незначительно (на 3,17 %) (табл. 3.3).

Таблица 3.3 - Динамика показателей имущественного положения организации ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2011 г.	2010 г.	Изменение (±)
Общая стоимость имущества, тыс. руб.	22030	32216	- 10186
Реальный основной капитал, тыс. руб.	3703	4395	- 692
Доля основных средств в общей сумме активов, %	16,81	13,64	+ 3,17

Таблица 3.4 - Сравнительный аналитический баланс ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Наименование разделов	Абсолют. величины, тыс. руб.	Относител. величины, %	Изменения (±)
	31.12. 2010 г.	31.12. 2011 г.	31.12. 2010 г.	31.12. 2011 г.	тыс. руб.	в структуре, %	темп, %
Внеоборотные активы	4403	3711	13,67	16,85	- 692	+ 3,18	84,29
Оборотные активы	27813	18319	86,33	83,16	- 9494	- 3,17	65,87
Капитал и резервы	6159	4287	19,12	19,46	- 1872	+ 0,34	69,61
Долгосрочные обязатель-ства	9913	3148	30,77	14,29	- 6765	- 16,48	31,76
Краткосрочные обязатель-ства	16144	14595	50,11	66,25	- 1549	- 16,14	90,41
Валюта баланса	32216	22030	100	100	- 10186	-	68,38

Наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы, он составляет в 2011 г. 83,16 %, что свидетельствует о формировании достаточно мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации. По сравнению с 2010 г. общая сумма активов предприятия уменьшилась на 10186 тыс. руб., что свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь его неплатежеспособность.

Основной вклад в формирование оборотных активов внесли дебиторская задолженность и запасы.

Структура с высокой долей задолженности (на конец 2011 г. задолженность составила 15012 тыс. руб.) и низким уровнем денежных средств (67 тыс. руб.) может свидетельствовать о проблемах, связанных с оплатой услуг организации, а также о преимущественно неденежном характере расчетов. В целом, снижение дебиторской задолженности является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой услуг организации и о выборе подходящей политики продаж.

В пассиве же доля заёмных средств снизилась с 9883 тыс. руб. до 3118 тыс. руб., что может свидетельствовать о повышении финансовой независимости организации.

Преобладание долгосрочных источников в структуре заемных средств (краткосрочные кредиты и займы отсутствуют) является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Уплотнённый аналитический отчёт о прибылях и убытках представлен в табл. 3.5.

Таблица 3.5

Динамика финансовых результатов ОАО «Новосибсталь-конструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменение (+;-)
	тыс. руб.	в % к выручке	тыс. руб.	в % к выручке	тыс. руб.	в % к 2010 г.	в % к выручке
2	3	4	5	6	7 = 5 - 3	8 = 7 / 3 · 100	9 = 6 - 4
Выручка	18667	100	22349	100	3682	19,7	-
Валовая прибыль	- 275	- 1,47	- 7137	- 31,94	- 6862	снижение в 25 раз	- 30,47
Прибыль от продаж	- 275	- 1,47	- 7137	- 31,94	- 6862	снижение в 25 раз	- 30,47
Прибыль до налогообложения	95	0,51	66	0,3	- 29	- 30,5	- 0,21
Чистая прибыль	45	0,24	53	0,24	+ 8	17,7	-

Выручка от продажи продукции в 2011г. имеет тенденцию роста (по сравнению с 2010 г. выручка увеличилась на 3682 тыс. руб.), что может быть связано с улучшением качества услуг, освоением новых рынков сбыта и реализации продукции и значительным повышением конкурентоспособности. В 2011 г. по сравнению с 2010 г. увеличился валовый убыток на 6862 тыс. руб. за счёт того, что в 2011 г. себестоимость произведённой и реализованной продукции превышает доходы от их продажи.

Прибыль от продаж в 2011 г. снизилась на 6862 тыс. руб. или на 54 %.

В отчетном году по сравнению с прошлым годом величина прибыли до налогообложения снизилась на 29 тыс. руб., или на 70 %, за счет сформированного убытка от продаж.

Чистая прибыль организации в 2011 г. составила 53 тыс. руб., что на 8 тыс. руб. больше, чем в 2010 г. (45 тыс. руб.). Но дивиденды, как и в 2009 - 2010 гг., не выплачиваются.

С помощью анализа ликвидности баланса проведем оценку изменений финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Относительные показатели ликвидности сравним в динамике за 2010-2011 гг. Анализ ликвидности баланса проводится по данным табл. 3.6. Баланс организации ОАО «Новосибстальконструкция» не является абсолютно ликвидным (табл. 3.6 - 3.8).

Таблица 3.6 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на конец года за 2010 - 2011 гг.

Актив	2010 г.	2011 г.	Пассив	2010 г.	2011 г.
Наиболее ликвидные активы (А1)	1	67	Наиболее срочные обязательства (П1)	16144	14595
Быстро реализуемые активы (А2)	15299	15012	Краткосрочные пассивы (П2)	-	-
Медленнореализуемые активы (А3)	12513	3240	Долгосрочные пассивы (П3)	9913	3148
Трудно реализуемые активы (А4)	4403	3711	Постоянные пассивы (П4)	6159	4287
Баланс	32216	22030	Баланс	32216	22030

Первое условие (А1 ? П1) за исследуемый период не выполняется по причине малого содержания в организации наиболее ликвидных активов. Второе (А2 ? П2) выполняется по причине отсутствия на предприятии краткосрочных кредитов и займов (П2).

Третье условие ликвидности баланса (А3 ? П3) в динамике выполняется по причине превышения медленно реализуемых активов над долгосрочными пассивами.

Четвертое условие (А4 ? П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, выполняется за весь период исследования.

Таким образом, организация обеспечивает себе покрытие долгосрочных и среднесрочных обязательств, но не выполняется условие абсолютной ликвидности, т.е. денежных средств и коротких финансовых активов недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств.

Для определения существующего положения и перспективных тенденций ликвидности баланса рассчитаем сумму излишка и недостатка для каждой из анализируемых групп (табл. 3.7).

Таблица 3.7

Платежный излишек (+) или недостаток (-) баланса ликвидности ОАО «Новосибстальконструкция» на конец года за 2010 - 2011 гг.

Методика расчета	Сумма платежного излишка (+) или недостатка (-)
	2010 г.	2011 г.
А1 - П1	- 16143	- 14528
А2 - П2	+ 15299	+ 15012
А3 - П3	+ 2600	+ 92
П4 - А4	+ 1756	+ 576

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обязательствами) позволяет выяснить текущую ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платёжеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

ОАО «Новосибстальконструкция» по данной группе активов и пассивов имеется платёжный недостаток за 2010 г. ? 16143 тыс. руб., за 2011 г. ? 14528 тыс. руб. Таким образом, за рассматриваемый период значение платёжного недостатка снизилось на 1615 тыс. руб. (табл. 3.7).

Сравнение итогов второй группы активов и пассивов (быстрореализуемых активов с краткосрочными пассивами) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. ОАО «Новосибстальконструкция» по данному виду ликвидности баланса имеет платежный излишек за 2010 г. ? 15299 тыс. руб., в 2011 г. ? 15012 тыс. руб.

Перспективная ликвидность характеризуется платежным излишком или недостатком по третьей группе (медленнореализуемых активов с долгосрочными пассивами). Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей. ОАО «Новосибстальконструкция» по данному виду ликвидности баланса имеет платежный излишек во всех периодах, в 2010 году - 2600 тыс. руб., в 2011 году - 92 тыс. руб. Таким образом, платежный излишек за период с 2010 по 2011 гг. снизился на 2508 тыс. руб.

Сопоставление итогов четвертой группы по активу и пассиву (труднореализуемых активов с постоянными пассивами) позволяет сделать вывод о наличии у предприятия собственных оборотных средств. ОАО «Новосибстальконструкция» в 2010 году имеет платежный недостаток наименее ликвидных активов в размере 1756 тыс. руб., в 2011 году в размере 576 тыс. руб. Таким образом, за 2010 - 2011 гг. платежный недостаток снизился на 1180 тыс. руб.

Поскольку, как уже было отмечено выше, ликвидность баланса и ликвидность организации понятия существенно различающиеся, необходимо провести анализ ликвидности организации при помощи коэффициентного метода (табл. 3.8).

Как видно из данных табл. 3.8, в ОАО «Новосибстальконструкция» значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности в 2011 г. соответствуют рекомендуемым, а коэффициент абсолютной ликвидности на конец исследуемого периода значительно ниже нормативного, но в сравнении с 2010 годом увеличился на 0,01. Увеличение показателей в динамике можно оценить положительно.

Таблица 3.8 - Динамика показателей ликвидности ОАО «Новосиб-стальконструкция» » за 2010 - 2011 гг.

Показатели	Алгоритм расчета	Рекомендованное значение	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
Коэффициент абсолютной ликвидности	А1 / (П1 + П2)	0,2 - 0,5	-	0,01	+ 0,01
Коэффициент быстрой ликвидности	(А1 + А2) / (П1 + П2)	? 1	0,95	1,03	+ 0,08
Коэффициент текущей ликвидности	(А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)	1 - 2	1,72	1,26	- 0,46

Одним из важнейших составных этапов анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости организации. При проведении анализа финансовой устойчивости мы выбрали целью оценку способности ОАО «Новосибстальконструкция» погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

Для расчета итоговых значений, характеризующих финансовую устойчивость, проведем оценку исходных данных, оказавших значительное влияние на итоговые показатели (табл. 3.9). По данным проведенной группировки можно наблюдать, что в организации в 2011 г. по сравнению с 2010 г. наблюдается снижение собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов и снижение общей величины основных источников формирования запасов. В 2011 г. наблюдается излишек долгосрочных источников формирования запасов и излишек общей величины основных источников формирования запасов в размере 681 тыс. руб.

Таблица 3.9 ? Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг., тыс. руб. (на конец года)

Показатель	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
1. Собственный капитал	6159	4287	- 1872
2. Внеоборотные активы	4403	3711	- 692
3. Собственные оборотные средства (п.1 - п.2)	1756	576	- 1180
4. Долгосрочные пассивы	9913	3148	- 6765
5. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запасов (п.3 + п.4)	11669	3724	- 7945
6. Краткосрочные кредиты и займы	-	-	-
7. Общая величина основных источников формирования запасов (п.5 + п.6)	11669	3724	- 7945
8. Общая величина запасов	12171	3043	- 9128
9. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (п.3 - п.8)	- 10415	- 2467	+ 7948
10. Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов (п.5 - п.8)	- 502	681	+ 1183
11. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (п.7 - п.8)	- 502	681	+ 1183
12. Трехкомпонентный показатель	{0, 0, 0}	{0, 1, 1}	-
13. Тип финансовой устойчивости	кризисное	нормальное	-

В 2010 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств, постоянного капитала (как источника формирования запасов и затрат) и недостаток величины основных источников формирования запасов и затрат. В связи с этим определяется тип финансового состояния как кризисное, т.е. неплатёжеспособность организации, она находится на грани банкротства.

На 2011 г. недостаток собственных оборотных средств сохраняется, а по общей величине основных источников формирования запасов и затрат наблюдается излишек, что говорит о нормальном финансовом состоянии.

Нормальное финансовое состояние говорит о том, что организация на данный период является платёжеспособной.

Для более детального анализа финансовой устойчивости рассчитаем коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость (табл. 3.10).

Таблица 3.10 - Относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг. (на конец года)

Показатель	Годы	Отклонение	Оптимальное значение
	2010 г.	2011 г.
1. Коэффициент капитализации (соотношения собственных и заёмных средств)	4,23	4,14	- 0,09	< 0,7 критическое значение 1.
2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,06	0,03	- 0,03	0,1 - 0,5
3. Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,19	0,2	+ 0,01	> 0,5
4. Коэффициент финансовой устойчивости	0,5	0,34	- 0,16	> 0,7 - 0,8
5. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	0,15	0,2	+ 0,05	> 0,6
6. Коэффициент долга	0,81	0,8	-	< 0,5
7. Коэффициент манёвренности	0,29	0,14	- 0,15	0,2 - 0,5
8. Индекс постоянного актива	0,72	0,87	+ 0,15	-

Коэффициент капитализации свидетельствует о высокой зависимости организации от внешнего капитала. Отклонение от нормативного значения по годам варьируется, но превышает оптимальное нормативное значение. Так, в 2011 г. минимальное значение за весь исследуемый период составило 4,14, что на 3,44 выше нормы (см. табл. 3.10).

Таким образом, можно сделать вывод, что ОАО «Новосибстальконструкция» на 1 руб. собственных средств, вложенных в активы, привлекло 4 руб. 14 коп. заёмных. Благоприятным является снижение показателя в динамике, поскольку чем меньше значение данного коэффициента, тем меньше организация зависит от привлеченного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, что 3 % оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Степень обеспеченности собственными оборотными средствами ОАО «Новосибстальконструкция» ниже нормы в 2011 г. на 0,07 пункта. Следует отметить, что минимальное значение для данного коэффициента должно быть больше либо равно 0,1. Отрицательной тенденцией является снижение показателей в динамике, поскольку низкое значение показателя позволяет сделать вывод о том, что организация зависит от заемных источников финансирования при формировании своих оборотных средств.

Коэффициент финансовой независимости также ниже нормы. Однако рост этого показателя является положительной тенденцией и говорит о том, что с позиции долгосрочной перспективы организация все меньше будет зависеть от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансовой устойчивости за анализируемый период ниже рекомендованного значения. Данная тенденция является неблагоприятной, и показывает, что в 2011 г. недостаточно долгосрочных источников финансирования (собственных средств и долгосрочных обязательств) для формирования активов. Значение коэффициента не совпадает со значением коэффициента финансовой независимости, что позволяет сделать вывод о том, что ОАО «Новосибстальконструкция» пользуется долгосрочными кредитами и займами.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами показывает, что в 2011 г. 20 % запасов организации формируются за счёт собственных средств. Его рост положительно сказывается на финансовой устойчивости организации.

Коэффициент долга представляет собой отношение суммарной задолженности к суммарной величине активов. По данным на 2010 - 2011 гг. коэффициент долга не меняется и остаётся на уровне 81 %.

Коэффициент маневренности показывает, что в 2011 г. 14 % собственных средств находятся в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Низкая величина коэффициента манёвренности ОАО «Новосибстальконструкция» усиливает опасность, связанную с быстро устаревающими машинами и оборудованием.

Индекс постоянного актива по годам растёт, и в 2011 г., по сравнению с 2010 г., увеличение составило 15 пунктов. Данный коэффициент показывает, что доля иммобилизованных (омертвленных) средств в собственных источниках увеличивается.

Анализируя деловую активность предприятия (табл. 3.11), следует отметить, что показатели в динамике демонстрируют переменчивость роста и спада.

Таблица 3.11 - Динамика показателей деловой активности ОАО «Новосибстальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатель	2010	2011	Отклонение, (±)
Исходные данные для анализа деловой активности, тыс. руб.
Выручка от продаж	18667	22349	+ 3682
Средняя величина активов	31774	27123	- 4651
Средняя величина основных средств	4765,5	4049	- 716,5
Средняя величина оборотных активов	27000,5	23066	- 3934,5
Запасы	9407,5	7523	- 1884,5
Дебиторская задолженность	17157,5	15155,5	- 2002
Кредиторская задолженность	15622,5	15369,5	- 253
Показатели деловой активности
Фондоотдача основных средств, руб./руб.	3,92	5,52	+ 1,60
Коэффициент оборачиваемости активов (ресурсоотдача), оборот	0,59	0,83	+ 0,24
Продолжительность оборота активов, дни	622,99	442,97	- 180,02
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборот	0,69	0,97	+ 0,28
Продолжительность оборота оборотных активов, дни	529,39	376,71	- 152,68
Коэффициент оборачиваемости запасов, оборот	1,99	2,97	+ 0,98
Продолжительность оборота запасов, дни	184,45	122,87	- 61,58
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборот	1,09	1,48	+ 0,39
Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни	336,41	247,52	- 88,89
Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дни	306,31	251,01	- 55,30
Продолжительность операционного цикла, дни	520,86	370,38	- 150,48
Продолжительность финансового цикла, дни	214,55	119,37	- 95,18

Все приведённые в табл. 3.11 коэффициенты растут, что является положительной тенденцией. Продолжительность оборота всех приведённых показателей в динамике снижается, т.е. происходит ускорение оборота оборотных активов.

Также отметим, что ускорение оборота на определённой стадии приводит к ускорению оборота и на других стадиях производственного цикла.

Оценка рентабельности, в свою очередь, показывает убыточность по рентабельности продаж в 2011 г. и незначительный рост рентабельности или её неизменность по остальным показателям (табл. 3.12).

Коэффициент рентабельности (убыточности) активов в 2010 - 2011 г. отражает величину прибыли в размере 0,3 коп., приходящуюся на каждый рубль активов организации. В динамике наблюдается неизменное положение. Коэффициент рентабельности активов говорит о том, что активы организации практически не способны порождать прибыль.

Таблица 3.12 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Новосиб-стальконструкция» за 2010 - 2011 гг.

Показатели	2010 г.	2011 г.	Изменение, (±)
Рентабельность активов (ROA)	0,003	0,003	-
Рентабельность основных фондов (RFA)	0,02	0,02	-
Рентабельность оборотных активов (RCA)	0,01	0,003	- 0,007
Рентабельность собственного капитала (ROE)	0,01	0,01	-
Рентабельность основной деятельности (ROD)	0,02	0,24	+ 0,22
Рентабельность инвестиций (ROI)	0,003	0,01	+ 0,007
Рентабельность (убыточность) продаж по прибыли (убытку) от продаж (ROS)	- 0,02	- 0,32	- 0,3
Норма чистой прибыли (NROS)	0,003	0,002	- 0,001

Каждая единица стоимости имущества, относимого к основным фондам, приносит 2 коп. прибыли. Очевидно, что чем больше данный показатель, тем лучше для организации.

Рентабельность оборотных активов отражает возможности организации в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. В данном случае наблюдается снижение данного коэффициента.

Коэффициент рентабельности собственного капитала в 2010 - 2011 гг. показывает, что предприятие получило 1 коп. прибыли на каждый руб. собственного капитала организации.

По коэффициенту рентабельности продаж наблюдается отрицательная динамика, в 2010 - 2011 гг. коэффициент показывает величину убытка в размере 2 коп. и 32 коп., приходящуюся на каждый руб. продаж.

Рентабельность основной деятельности показывает, что в 2011 г. каждый руб. производственных затрат даёт 24 коп. прибыли.

Рентабельность инвестиций показывает, что организации потребовалась в 2011 г. 1 коп. для получения 1 руб. прибыли, что на 0, 007 больше, чем в 2010 г. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности.

Норма чистой прибыли в 2011 г. снизилась, низкое значение коэффициента объясняется более низким объемом активов организации при сравнимом объеме выручки.

Последствия финансовой неустойчивости для ОАО «Новосибстальконструкции» в будущем могут быть весьма существенны. Реальной становится ситуация, в которой предприятие будет зависимым от кредиторов, ему грозит потеря самостоятельности.

Причины существующей ситуации следующие:

1) стабильно низкие объемы получаемой прибыли;

2) проблемы менеджмента, связанные с нерациональным управлением финансовым механизмом на предприятии.

В данной связи целесообразно акцентировать внимание на различных аспектах финансовой и операционной деятельности ОАО «Новосибстальконструкция».

3.3 Моделирование показателей финансового состояния организации

Моделирование финансового состояния позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты дальнейшего развития предприятия в целях принятия службой финансового мониторинга эффективных управленческих решений в области финансовой политики. Цель моделирования финансового состояния заключается в разработке вариантных ситуаций развития деятельности предприятия на основе данных анализа его финансового положения.

Разработанные модели взаимосвязи отдельных показателей бухгалтерской отчетности с учетом определенной степени погрешности возможно использовать в прогнозировании финансового состояния организации.

Анализ финансового состояния, проведенный на основе бухгалтерской финансовой отчетности, позволяет выявить проблемные зоны предприятий, которые существенно влияют на платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность и эффективность деятельности. Посредством моделирования можно определить, как изменится финансовое состояние субъектов хозяйствования при улучшении, ухудшении и неизменности данных.

Обобщая все вышесказанное, можно утверждать, что прогнозирование финансового состояния организации посредством его моделирования позволяет объективно и всесторонне определить возможные варианты развития конкретного предприятия. На основе полученных данных возможно своевременно вносить изменения в программу развития предприятия и эффективно управлять ресурсами для достижения максимального улучшения финансового состояния Е.В. Сердюкова. Моделирование финансового состояния организации в рамках финансового мониторинга // Финансы, денежное обращение и кредит. 2009. № 7 (56)..

Моделирование показателей структуры баланса с целью обеспечения его удовлетворительной структуры.

При оценке финансового состояния предприятия на краткосрочную перспективу рассчитываются показатели оценки удовлетворительности структуры баланса.

Показателями, определяющими удовлетворительность структуры баланса, являются:

- коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который дает общую оценку ликвидности активов и показывает, как обеспечены краткосрочные пассивы текущими активами. Рекомендованное значение этого показателя ? 1,0 ? 2,0. Данный показатель представляет собой отношение всех оборотных активов (А2) к краткосрочным обязательствам (П5). Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов;

- коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс), который определяется как отношение разницы величины собственного капитала (П3) и внеоборотных активов (А1) на величину оборотных активов (А2). Этот коэффициент характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для текущей деятельности. Нормальное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами должно быть больше или равно 0,1.

Таким образом, структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняется хотя бы одно из условий:

2,0 (3.1)

0,1 (3.2)

Из соотношений (3.1), (3.2) видно, что улучшение одного из коэффициентов ведет к ухудшению другого, так как оборотные средства находятся в числителе одного и знаменателе другого коэффициента.

Поэтому переход этих коэффициентов из состояния, характеризующего неудовлетворительную структуру баланса предприятия, в состояние, характеризующее платежеспособность предприятия, необходимо рассматривать в единстве.

Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность, и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал.

Поэтому забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом деятельности любого предприятия.

Удовлетворительная структура баланса может быть обеспечена путем управления либо активами предприятия, либо его пассивами, либо активами и пассивами одновременно.

Обеспечить удовлетворительную структуру баланса предприятия за счет управления пассивами можно путем использования комбинации следующих мероприятий:

- увеличения или уменьшение источников собственных средств (П3);

- увеличения или уменьшения долгосрочных обязательств (П4);

- увеличения или уменьшения краткосрочных обязательств (П5);

- увеличения или уменьшения всех источников финансовых ресурсов одновременно.

Каждое из этих мероприятий состоит из множества вариантов их изменения. Например, собственные средства предприятия можно увеличить за счет роста нераспределенной прибыли или дополнительной эмиссии акций, увеличивающей величину уставного капитала предприятия.

В основе расчета коэффициентов Ктл и Косс используются данные обеспеченности предприятия внеоборотными и оборотными активами, а также значения источников их формирования.

Исходные данные фактического баланса приведены в табл. 3.13.

Таблица 3.13 ? Исходные данные фактического баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на 01.01. 2011 - 2012гг.

Статья	На 01.01.11 г.	На 01.01.12 г.
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу
Внеоборотные активы (А1)	4403	13,67	3711	16,85
Оборотные активы (А2)	27813	86,33	18319	83,16
Капитал и резервы (П3)	6159	19,12	4287	19,46
Долгосрочные обязательства (П4)	9913	30,77	3148	14,29
Краткосрочные обязательства (П5)	16144	50,11	14595	66,25
БАЛАНС (ВБ)	32216	100,00	22030	100,00

Оценим структуру баланса организации (табл. 3.14).

Таблица 3.14 ? Оценка удовлетворительности структуры баланса ОАО «Новосибстальконструкция» за 2011 г.

Показатель	Нормативное значение	На начало года	На конец года	Изменение, (+, -)
Коэффициент текущей ликвидности	? 1	1,72	1,26	- 0,46
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	? 0,1	0,06	0,03	- 0,03
Структура баланса	-	Неудовлетворительная	Неудовлетворительная	-

Система равенств, определяющая оптимальные значения разделов пассива баланса с учетом выполнения граничных значений Ктл и Косс выглядит следующим образом:

П3 = А1 + 0,1 А2 (3.3)

П4 = 0,4 A2 (3.4)

П5 = 0,5 A2 (3.5)

Значения контрольных точек определяют необходимую величину разделов пассивов баланса или источников финансирования предприятия, а именно:

- выполнение условия Косс = 0,1 обеспечивает первая «контрольная точка» формула 3.3;

- выполнение условия Ктл = 2,0 обеспечивает вторая «контрольная точка» формула 3.4;

- выполнение обоих условий обеспечивает третья «контрольная точка» формула 3.5.

По предлагаемому методу «контрольных точек» произведем анализ входной валюты баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на начало периода с целью определения оптимальной структуры пассива баланса и отклонений фактических значений разделов пассива от их необходимой величины. Полученные значения представим в табл. 3.15.

При необходимых значениях коэффициенты удовлетворительности структуры баланса предприятия соответствуют нормативным значениям.

Таблица 3.15 ? Необходимые и фактические значения разделов пассива баланса ОАО «Новосибстальконструкция» на 01.01.2011 - 01.10.2012 гг.

Дата	Фактические значения разделов пассива, тыс. руб.	Уд. вес, %	Необходимые значения разделов пассива, тыс. руб.	Уд. вес, %	Отклонение, ()
На 01.01.11 г.	П3 (ф.1 с. 490) = 6159	19,12	П3 = ф. 1 с. 190 + 0,1 (с. 290) П3 = 4403 + 0,1 27813 = 7184,3	22,3	ДП3 = + 1025,3
	П4 (ф.1 с. 590) = 9913	30,77	П4 = 0,4 (ф. 1 с. 290) П4 = 0,4 27813 = 11125,2	34,5	ДП4 = + 1212,2
	П5 (ф.1 с. 690) = 16144	50,11	П5 = 0,5 (ф. 1 с. 290) П5 = 0,5 27813 = 13906,5	43,2	ДП5 = - 2237,5
	BБ (ф.1 с. 700) BБ = 32216	100,00	BБ (ф.1 с. 700) BБ = 32216	100
На 01.10.12 г.	П3 (ф.1 с. 1300) = 4287	19,46	П3 = ф. 1 с. 1100 + 0,1 (с. 1300) П3 = 3711 + 0,1 18319 = 5542,9	25,1	ДП3 = + 1255,9
	П4 (ф.1 с. 1400) = 3148	14,29	П4 = 0,4 (ф. 1 с. 1300) П4 = 0,4 18319 = 7327,6	33,3	ДП4 = + 4179,6
	П5 (ф.1 с. 1500) = 14595	66,25	П5 = 0,5 (ф. 1 с. 1300) П5 = 0,5 18319 = 9159,5	41,6	ДП5 = - 5435,5
	BБ (ф.1 с. 1600) BБ = 22030	100,00	BБ (ф.1 с. 1600) BБ = 22030	100

Следовательно, управляя пассивами предприятия, можно обеспечить удовлетворительность структуры баланса.

Анализ данных табл. 3.15 позволяет для ОАО «Новосибстальконструкция» можно дать следующие рекомендации по улучшению структуры баланса:

- изыскать возможности увеличения средств собственного капитала на 1255,9 тыс. руб., например за счет дополнительной эмиссии, или роста реинвестированной прибыли;

- увеличить на 4179,6 тыс. руб. долгосрочные обязательства (П4), взяв, например, долгосрочные кредиты. Кредитные средства вложить в обновление внеоборотных активов, и, продав при этом излишние, устаревшие, неиспользуемые объекты основных средств. Для восстановления текущей ликвидности и платежеспособности вырученные от продажи объектов основных средств деньги должны быть использованы на погашение наиболее срочных обязательств (П5).

Реализация предложенных рекомендаций не изменит валюты баланса, однако изменятся удельные веса разделов пассива. Так, увеличится удельный вес собственного капитала на 5,64 %, долгосрочных обязательств увеличиться ? на 19,01 %. Удельный вес краткосрочных обязательств уменьшиться на 24,65 %.

Моделирование рентабельности активов.

Одним из эффективных методов факторного анализа рентабельности является так называемая модель DuPont, предложенная специалистами компании DuPont, в которой впервые несколько показателей были увязаны вместе и приведены в виде треугольной структуры, в вершине которой находится показатель рентабельности активов (ROA), а в основании - два факторных показателя: рентабельность продаж (ROS), и оборачиваемость активов (RO):

ROA = ROS Ч RO (3.6)

В дальнейшем эта модель была развернута в модифицированную факторную модель. Основное отличие заключается в дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя. Назначение модели DuPont - выявить факторы, определяющие эффективность функционирования бизнеса, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Модель DuPont используется как для сравнительной оценки рисков инвестирования, так и вложения инвестиций в компанию.

Рентабельность активов (ROA) (отношение прибыли к стоимости активов), характеризует общую эффективность менеджмента, т.е. отражает соответствие выбранной тактики стратегическим целям бизнеса, показывает отдачу на вложенный капитал.

Удлинение модели ROA посредством умножения и деления на выручку позволяет проанализировать факторы, оказывающие влияние на формирование этого показателя:

ROA = Прибыль / Активы Ч Выручка / Выручка (3.7)

Осуществляем перекрестную перестановку:

ROA = Прибыль / Выручка Ч Выручка / Активы (3.8)

Таким образом, мы получаем двухфакторную модель, которая показывает, что рентабельность активов зависит от рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Для повышения рентабельности активов используют количественные факторы, связанные с наращиванием объема продаж, и качественные изменения, позволяющие повысить цены или снизить себестоимость, повысить эффективность использования основных фондов, высвободить оборотный капитал.

По модели рентабельности активов можно диагностировать следующие причины ее снижения:

1) рентабельность активов снизилась за счет снижения оборачиваемости активов при неизменной рентабельности продаж;

2) рентабельность активов снизилась за счет снижения рентабельности продаж, а оборачиваемость активов не изменилась;

3) рентабельность активов снизилась при одновременном снижении рентабельности продаж и оборачиваемости активов.

Каждая из этих перечисленных ситуаций требует определенных управленческих воздействий.

Моделирование рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала, ROE (отношение чистой прибыли к затратам собственного капитала) характеризует отдачу на капитал, вложенный в предприятие собственниками.

Применение ROE имеет определенные ограничения. Реальный доход появляется не от активов, а от продаж. На основе ROE нельзя оценить эффективность бизнес-единиц компании. Кроме того, в большинстве случаев компании имеют весомую долю заемного капитала.