Финансовая политика государства

И дискреционная, и автоматическая фискальная политика играют важную роль в стабилизационных мероприятиях государства, однако ни та, не другая не является панацеей от всех экономических бед. Что касается недискреционной (автоматической) политики, то присущие ей встроенные стабилизаторы могут лишь ограничить размах и глубину колебаний экономического цикла, но полностью устранить эти колебания они не в состоянии.

2. Финансовая политика РФ и пути ее улучшения

2.1 Текущее положение РФ и перспективы в области финансовой политики

На 2005 год в РФ утвержден федеральный бюджет по расходам в сумме
3 047 929,3 млн. рублей и по доходам в сумме 3 326 041,1 млн. рублей Федеральный закон № 173-ФЗ «О принятии бюджета на 2005 год» от 23.12.2004.. Таким образом, профицит бюджета составляет 278 111,8 млн. рублей.

В 2005 году в бюджет России ожидаются следующие поступления (см. табл. 2.1):

Таблица 2.1 Поступления доходов в федеральный бюджет в 2005 году

Расходы федерального бюджета в 2005 году ожидаются в следующих размерах (см. таблицу 2.2):

Таблица 2.2. Распределение расходов федерального бюджета на 2005 год

Рассмотрим основные показатели финансовой политики РФ в январе-феврале 2005 года (табл. 2.3):

Таблица 2.3. Основные показатели социально-экономического развития РФ в январе-феврале 2005 года

Можно сделать следующие главные выводы из анализа социально-экономического развития:

· В январе-феврале ВВП увеличился к уровню соответствующего периода 2004 года, по оценке Минэкономразвития, на 4,8%, а в целом за I квартал рост оценивается на 5,2% (на 7,3% в I квартале 2004 г.). С исключением сезонности рост ВВП в начале текущего года практически приостановился. При замедлившемся внешнем спросе прирост внутреннего спроса сохранялся (благодаря расширению спроса со стороны домашних хозяйств), но при увеличении доли импорта в удовлетворении прироста спроса.

· В начале года отмечен существенный рост потребительского спроса на фоне снижения реальных доходов населения. Оборот розничной торговли увеличился в январе-феврале к соответствующему периоду 2004 года на 10,1%, объем платных услуг населению - на 1,7%, при уменьшении реальных располагаемых денежных доходов населения на 2,2%. Это объясняется, прежде всего, длительными новогодними «каникулами», которые, с одной стороны, обусловили сокращение доходов от предпринимательской деятельности (не перекрытое ростом реальной заработной платы), а, с другой, - спровоцировали всплеск потребительской активности, поддерживаемой сокращением денежной наличности на руках у населения.

· В то же время рост инвестиционного спроса в начале года приостановился, в том числе под влиянием инвестиционной и предпринимательской паузы в связи с длительными новогодними «каникулами». Динамика инвестиций в основной капитал со «снятой сезонностью» характеризовалась в январе-феврале спадом, а к соответствующему периоду предыдущего года инвестиции увеличились на 7,4% против 13,3% в январе-феврале 2004 г. Согласно поступившим данным Росстата за 2004 год наиболее существенные изменения инвестиционных потоков проявились в резком замедлении инвестиций в добычу полезных ископаемых, за счет их снижения в нефтедобычу (на 6,5% к 2003 году), а также в цветную металлургию (на 6,7%). С другой стороны, в лидеры инвестиционной активности вышла черная металлургия, где ведущие компании, в условиях значительного роста внешних и внутренних цен на металлопродукцию, запустили масштабные проекты и почти удвоили капиталовложения. В целом в 2004 году, в отличие от предыдущего года, отмечена концентрация прироста инвестиций в узком круге отраслей (сырьевые отрасли, связь, жилищное строительство).

· Индекс промышленного производства (по добавленной стоимости добывающих и обрабатывающих производств в классификаторе ОКВЭД) увеличился в январе-феврале к соответствующему периоду 2004 года на 3,9%, а в целом за I квартал рост оценивается на 4,4% (против 7,4% в I квартале 2004 г.). В условиях сдержанного внешнего спроса, снизившейся инвестиционной активности и усиления давления со стороны импорта, индекс промышленного производства с исключением сезонности характеризовался в начале года достаточно скромными темпами роста (0,2% в январе и 0,3% в феврале). После январского спада в феврале возросло производство легковых автомобилей (с исключением сезонного фактора примерно на 6 процентов). В целом в январе-феврале в структуре промышленного производства опережающими темпами увеличивалось производство и распределение электроэнергии, газа и воды, тогда как в добыче полезных ископаемых наблюдалась стагнация, а в обрабатывающих отраслях - слабый и при этом затухающий рост.

· В сельском хозяйстве темпы подготовки к весенне-полевым работам в начале текущего года несколько ниже, чем год назад (особенно, по готовности сельскохозяйственной техники). В условиях низкой рентабельности животноводства продолжается сокращение поголовья скота и снижение производства продукции (мяса к уровню января-февраля 2004 г. на 2,4%, молока - на 3,3%, яиц - на 0,1 процента).

· В начале года ускорились темпы инфляции, составившие за январь-февраль 3,9% (за аналогичный период 2004 года - 2,8%), за 14 дней марта - 0,5%. За I квартал рост потребительских цен составит, по оценке, 4,7-4,9% (за I квартал 2004 г. - 3,5%). Это обусловлено резким повышением административных тарифов, и прежде всего регулируемых на местах, что вызвано: дополнительной нагрузкой на местные бюджеты из-за монетизации льгот; увеличением федерального стандарта возмещения стоимости услуг ЖКХ в среднем по стране на 21%; сокращением бюджетных дотаций ЖКХ; более высоким, чем в 2004 году, повышением отпускаемых для населения оптовых цен на газ и электроэнергию.

Мировые цены на нефть достигли рекордно высоких уровней. Средняя цена за нефть марки «Urals» в январе 2005 г. составила 40,1 доллар за баррель и увеличилась по сравнению с январем 2004 г. на 38,9%, а по сравнению с декабрем 2004 г. - на 13,6%. В феврале цены на нефть «Urals» увеличились по сравнению с январем на 1,9%, а по сравнению с февралем прошлого года - на 47,2%. В первой половине марта средняя цена на нефть «Urals» составила 48,1 доллар за баррель, на нефть «Brent» - 52,7 доллар за баррель.

По оценке Минэкономразвития, за февраль реальное укрепление рубля к доллару составило 0,8%, к евро - 2,7%. За январь-февраль укрепление национальной валюты в реальном выражении оценивается к доллару в 3,1%, к единой европейской валюте - 6,8%, реального эффективного курса - 4,5%. В условиях исключительной внешнеэкономической конъюнктуры быстрое укрепление рубля является инструментом антиинфляционной политики Банка России.

После январской паузы с начала февраля, в условиях значительного притока валюты в Россию, возобновился рост золотовалютных резервов Банка России, особенно интенсивный - со второй декады. В целом за февраль прирост золотовалютных резервов составил более 9,2 млрд. долл. (за два месяца - 9,612 млрд. долл., что даже больше, чем годом ранее - 9,38 млрд. долл.). По состоянию на 11 марта объем резервов достиг 136,4 млрд. долл. - очередного исторического максимума. С начала года они возросли на 11,86 млрд. долл., или на 9,5 процента.

Рост инвестиционного спроса в начале года приостановился, в том числе под влиянием инвестиционной и предпринимательской паузы в связи с длительными новогодними «каникулами». Динамика инвестиций в основной капитал со «снятой сезонностью» характеризовалась в январе-феврале спадом, а к соответствующему периоду предыдущего года инвестиции увеличились на 7,4% против 13,3% в январе - феврале 2004 г.

Согласно поступившим данным Росстата за 2005 год, снизились инвестиции в основной капитал в нефтедобычу (на 6,5% к 2003 году), а также в цветную металлургию (на 6,7%), пищевую промышленность (на 7,2%). С другой стороны, в лидеры инвестиционной активности вышла черная металлургия, где ведущие компании, в условиях значительного роста внешних и внутренних цен на металлопродукцию, запустили масштабные проекты и почти удвоили капиталовложения. В целом в 2005 году, в отличие от предыдущего года, отмечена концентрация прироста инвестиций в узком круге отраслей (сырьевые отрасли, связь, жилищное строительство).

Снижение инвестиций в нефтедобывающей промышленности связано, главным образом, с резким падением инвестиционной активности компании ЮКОС. Однако и по другим нефтяным компаниям объем инвестиций стагнировал. Причина, по-видимому, в ослаблении стимулов к интенсивному наращиванию добычи вследствие замедления роста пропускной способности трубопроводной инфраструктуры. Кроме того, текущий уровень обеспеченности запасами у российских нефтяных компаний по мировым меркам является достаточно высоким - свыше 20 лет против 10-13 у крупнейших мировых компаний. Это не стимулирует инвестиции в геологоразведку, в результате в 2005 году ускорилось снижение разведочного бурения.

Неоднозначна ситуация с иностранными инвестициями в российскую экономику. Прямые иностранные инвестиции, по данным Росстата, увеличились в 2005 году к предыдущему году почти на 39%, превысив объем 9,4 млрд. долл. Эти данные не сопоставимы с предварительными оценками прироста прямых инвестиций в методологии Банка России и, возможно, отражают крупную сделку в конце года. В отраслевой структуре прямых иностранных инвестиций значительно выросла доля топливно-сырьевых отраслей (особенно нефтедобычи и черной металлургии) при снижении доли (а по ряду отраслей - и абсолютных объемов) инвестиций в обрабатывающие отрасли.

Индекс промышленного производства (по добавленной стоимости добывающих и обрабатывающих производств в классификаторе ОКВЭД) увеличился в январе-феврале к соответствующему периоду 2004 года на 3,9%, а в целом за I квартал рост оценивается на 4,4% (против 7,4% в I квартале 2004 г.).

В условиях сдержанного внешнего спроса, снизившейся инвестиционной активности и усиления давления со стороны импорта, индекс промышленного производства с исключением сезонности характеризовался в начале года достаточно скромными темпами роста (0,2% в январе и 0,3% в феврале).

Согласно отчетной информации, поступившей из Росстата за 2004 год по финансовым результатам деятельности крупных и средних организаций, по основным видам экономической деятельности получен положительный сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки) в размере 2083,8 млрд. рублей, или 153,7% к предыдущему году, в том числе в добыче полезных ископаемых - 1100,4 млрд. рублей (175.7%), на транспорте и в связи - 150 млрд. рублей (165,6%), в сельском хозяйстве, охоте и в лесном хозяйстве - 35,6 млрд. руб. (в 2,4 раза). В то же время в строительстве отмечено снижение прибыли: 89,2% от уровня 2003 года, что обусловлено, прежде всего, структурными особенностями московского строительного рынка и увеличением темпов роста затрат на производство и реализацию строительной продукции.

В 2004 году общая сумма убытков в экономике составила 273,3 млрд. рублей (рост на 22,4% по сравнению с 2003 годом). Наибольшая сумма убытков отмечена в добыче полезных ископаемых - 151,8 млрд. рублей, что на 25,9% больше, чем за предыдущий год. Сумма убытков увеличилась в сравнении с предыдущим годом также в строительстве (на 52%), на транспорте и в связи - (на 6,6%), а в сельском хозяйстве, охоте и в лесном хозяйстве - снизилась на 4,1 процента.

Удельный вес убыточных организаций в 2004 г. оставался значительным и составил 35,8% от общего числа организаций, в том числе организаций, занятых добычей полезных ископаемых - 38,5%, на транспорте и в связи - 43,8%, в сельском хозяйстве, охоте и в лесном хозяйстве - 37,4 процента, в строительстве - 31 процент.

В начале текущего года состояние государственных финансов продолжало укрепляться. Доходы федерального бюджета за январь-февраль текущего года, по предварительным данным Минфина, составили 745 млрд. руб., или 27,5% ВВП (434,7 млрд. руб. за январь-февраль годом ранее, или 19,4% ВВП).

Расходы федерального бюджета на кассовой основе за январь-февраль, по предварительным данным, составили 520,4 млрд. руб., или 19,2% ВВП (за январь-февраль 2004 г. - 319,2 млрд. руб., или 14,2% ВВП).

За январь-февраль текущего года профицит федерального бюджета, по предварительным данным Минфина, определился на уровне 224,5 млрд. руб. (8,3% ВВП), что на 3,1 п.п. ВВП выше уровня 2004 года (115,5 млрд. рублей).

Продолжающееся накопление валютных резервов Банка России и средств в Стабилизационном фонде (несмотря на досрочное погашение долга перед МВФ в размере 3,3 млрд. долл.) способствует поддержанию макроэкономической стабильности (см. табл. 2.4)

Таблица 2.4. Состояние денежно-кредитной массы и курсы рубля

В январе произошло сезонное сокращение рублевой денежной массы: объем денежного агрегата М2 снизился за месяц на 4%. Сокращение денежного спроса в реальном выражении составило 6,4% против 1,7% в январе 2004 года. Снижение спроса на национальную валюту проявилось в сокращении наличных денег в обращении за январь на 7,1% (против 1,4% годом ранее) и безналичной составляющей М2 на 2,2% (против роста на 0,9% в январе 2004 года).

Сокращение рублевой денежной массы в январе 2005 г. сопровождалось ростом депозитов в иностранной валюте на 6,4%, происходившим в условиях ослабления обменного курса рубля к доллару. При этом опережающими темпами увеличивался объем валютных депозитов нефинансовых организаций, в то время как темпы роста вкладов населения в иностранной валюте были значительно ниже.

Указанные факторы оказали влияние на изменение структуры безналичной составляющей агрегата М2. В результате увеличения вкладов населения в национальной валюте на 0,8% и снижения рублевых депозитов нефинансовых организаций на 5,7%, доля вкладов населения в структуре безналичных денежных средств в январе текущего года возросла с 53% по состоянию на 1 января текущего года до 54,7% на 1 февраля.

Замедление динамики рублевых депозитов населения было связано с абсолютным сокращением в январе реальных доходов населения (в январе 2004 года происходил существенный рост этого показателя) и повышением склонности к потреблению.

По оценке Минэкономразвития, в феврале рост денежной массы составил 3,2%, в том числе агрегата М0 - лишь около 1,5%. За два месяца снижение денежной массы оценивается в 0,9%, наличных денег в обращении - в 5,8% (в реальном выражении снижение спроса на деньги за январь-февраль составило 4,6% против роста на 1% за аналогичный период годом ранее).

Темпы инфляции в начале 2005 года ускорились.

За январь-февраль 2005 г. инфляция на потребительском рынке составила 3,9% (за аналогичный период 2004 г. - 2,8%). За 14 дней марта цены выросли на 0,5%, в целом оценка за март - 0,9-1,0% (в марте 2004 г. - 0,8%). За январь-март 2005 г. инфляция на потребительском рынке оценивается в размере 4,8-4,9% (за аналогичный период 2004 г. - 3,5 процента).

Увеличение темпов инфляции в начале года связано с резким повышением административных тарифов и, прежде всего, регулируемых на местах.

В страновом сопоставлении, Россия опережает ведущие экономически развитые страны мира по темпам экономического роста (по ВВП). В 2004 году темп роста ВВП России составил 7,1%, в то время как, по уточненным оценкам, рост экономики Еврозоны составил 1,9%, США - 4,4%, Японии - 2,6%, Китая - 9,5%. Однако среди стран СНГ по темпам экономического роста Россия находится на одном из последних мест (темп роста ВВП в среднем по СНГ составил в 2004 году, по оценке, 8 процентов).

Рост промышленного производства России в январе замедлился до уровня экономически развитых стран. За январь 2005 г. темп роста промышленного производства России составил 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За тот же период промышленное производство Японии возросло на 1,5%, США - на 3,9%, Еврозоны - на 2,2%, Китая - на 20,9 процента.

В январе 2005 года существенным фактором, определявшим состояние денежно-кредитной сферы, было превышение предложения иностранной валюты над спросом, в значительной степени связанное с благоприятной мировой конъюнктурой для товаров российского экспорта. В этих условиях Банк России осуществлял покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, что стало основным источником денежного предложения. Для обеспечения соответствия между динамикой спроса на деньги и денежного предложения Банк России применял инструменты денежно-кредитного регулирования, позволяющие абсорбировать свободные денежные средства кредитных организаций. Кроме того, в этот период продолжилось наращивание остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России (включая Стабилизационный фонд), что также имело стерилизационный эффект.

Снижение спроса на национальную валюту (более значительное, чем в 2004 году) в определенной степени было связано с замедлением экономического роста (рассчитываемый Росстатом индекс промышленного производства в январе 2005 года к январю 2004 года увеличился лишь на 2,1% против 6,4% годом ранее) и темпов прироста инвестиций в основной капитал (на 7% к январю 2004 года против 12,7% годом ранее).

Кроме того, наблюдавшееся на мировых валютных рынках в январе 2005 г. укрепление американской валюты вызвало ослабление валютного курса рубля к доллару США, что способствовало возобновлению роста спроса на иностранную валюту со стороны нефинансового сектора экономики и замедлению спроса на национальную валюту.

Объем денежного агрегата М2 на 1 февраля 2005 года был равен 4190,3 млрд. руб. и снизился за первый месяц текущего года на 172,9 млрд. руб., или на 4%. Сокращение агрегата М2 в реальном выражении за указанный период составило 6,4% против 1,7% в январе 2004 года. Снижение спроса на национальную валюту проявилось в сокращении наличных денег в обращении (вне банковской системы) за январь 2005 года на 7,1% (против 1,4% годом ранее) и безналичной составляющей М2 на 2,2% (против роста на 0,9% в январе 2004 года).

Сокращение рублевой денежной массы в январе текущего года сопровождалось ростом депозитов в иностранной валюте на 6,4% (в долларовом эквиваленте на 5,2% против 0,9% годом ранее). Ускорение динамики депозитов в иностранной валюте происходило в условиях ослабления обменного курса рубля к доллару США. При этом опережающими темпами увеличивался объем валютных депозитов нефинансовых организаций (в долларовом эквиваленте на 10,6% против 4,7% годом ранее), в то время как темпы роста вкладов населения в иностранной валюте были значительно ниже (0,6% против снижения на 1,6% годом ранее). В результате существенного увеличения депозитов в иностранной валюте их доля в составе денежной массы, рассчитанной с учетом депозитов в иностранной валюте (по методологии денежного обзора), возросла с 17,7% на 1.01.2005 до 19,2% на 1.02.2005. Объем денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте в январе текущего года снизился на 2,1% против 0,4% в январе 2004 года. По данным Банка России о движении наличной иностранной валюты через уполномоченные банки, чистый спрос резидентов на наличную иностранную валюту в январе 2005 г. по сравнению с декабрем 2004 г. увеличился более чем в 2 раза.

Указанные факторы оказали влияние на изменение структуры безналичной составляющей агрегата М2. В результате увеличения вкладов населения в национальной валюте на 0,8% (против 6,1% годом ранее) и снижения рублевых депозитов нефинансовых организаций на 5,7% (против 5% годом ранее) доля вкладов населения в структуре безналичных денежных средств в январе текущего года возросла с 53% на 1.01.2005 до 54,7% на 1.02.2005.

Замедление динамики рублевых депозитов населения в определенной степени было связано с абсолютным сокращением в январе текущего года реальных доходов населения (в январе 2004 г. происходил существенный рост этого показателя), а также повышением склонности к потреблению. Тем не менее, срочные депозиты населения в национальной валюте в январе 2005 г. возросли на 1,9%, а вклады до востребования снизились на 4,4%, что привело к увеличению доли срочных депозитов в структуре рублевых вкладов населения с 83,1% на 1.01.2005 до 84% на 1.02.2005.

Объем денежной базы в широком определении, характеризующий денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, сократился за первые два месяца текущего года на 5% против увеличения на 4,9% за январь-февраль 2004 года. Снижение денежной базы в основном проявилось в уменьшении остатков средств на корреспондентских счетах (на 29,5%) и наличных денег в обращении (на 7,2%) и сопровождалось существенным ростом остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России - более чем на 500 млрд. руб. (в т.ч. Стабилизационный фонд Российской Федерации - на 185,2 млрд. рублей).

Состояние денежно-кредитной сферы в январе-феврале 2005 г. характеризовалось достаточным уровнем банковской ликвидности. За январь-февраль 2005 г. валовой кредит банкам снизился на 100 млн. руб., или на 1,8%. Основным инструментом, используемым Банком России для связывания свободной ликвидности, стали депозитные операции. За два первых месяца 2005 года объем депозитов кредитных организаций в Банке России возрос на 127,1 млрд. руб. (в 2,4 раза).

В феврале текущего года уровень ликвидности банковского сектора оставался высоким. Средняя величина задолженности Банка России по операциям обратного РЕПО и ОБР, депозитов кредитных организаций в Банке России и остатков на корреспондентских счетах составила в феврале 507,5 млрд. руб. против 522 млрд. руб. в январе. Основными факторами, влиявшими на динамику уровня ликвидности, выступали интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке, а также накопление средств на бюджетных счетах, включая средства Стабилизационного фонда.

Высокий уровень ликвидности обуславливал отсутствие спроса со стороны участников рынка на операции РЕПО и низкие ставки на межбанковском рынке: большую часть месяца ставки по однодневным рублевым МБК были ниже 1% годовых. Снижение уровня ликвидности в середине месяца было вызвано плановыми выплатами в бюджет, однако ставки по кредитам «овернайт» и в этот период не превысили 2 процентов.

Для привлечения краткосрочных заемных ресурсов участники рынка в феврале активно использовали операции междилерского РЕПО. Их объем составил 6,1 млрд. руб., при этом стоимость привлечения средств, в зависимости от срока кредитования, находилась в диапазоне 1.75%-4.1%.

Банк России в феврале в целях стерилизации денежного предложения осуществлял размещение ОБР на общую сумму 3,8 млрд. руб. по номиналу. Средневзвешенная доходность сделок при этом последовательно снижалась с 4,32% до 3,86%.

Среди других инструментов стерилизации наиболее востребованным оставалось размещение кредитными организациями денежных средств на депозиты в Банке России: по итогам месяца задолженность Банка России по депозитам кредитных организаций увеличилась более чем на 50 млрд. руб. - с 168 млрд. руб. до 221 млрд. рублей.

Спрос на государственные ценные бумаги в отчетный период по сравнению с предыдущим месяцем возрос. Среднедневной оборот рынка ОФЗ увеличился с 436 до 732 млн. руб., однако рынок ОФЗ по-прежнему характеризуется невысоким уровнем ликвидности и доходности инструментов, а также концентрацией бумаг в портфелях крупнейших инвесторов. По сравнению с соответствующими показателями 2004 года обороты рынка государственных ценных бумаг остаются на достаточно низком уровне.

Увеличение среднедневного оборота рынка по сравнению с январем и рост числа сделок в значительной степени связаны с активизацией проводимой Минфином политики по наращиванию объемов в обращении наиболее ликвидных выпусков государственных ценных бумаг, а также размещению новых выпусков ценных бумаг, которые должны будут стать индикаторами процентных ставок на средне- и долгосрочном сегменте финансового рынка (ОФЗ-ПД 25057, ОФЗ-ПД 25058, ОФЗ-АД 46017). В феврале Минфин осуществил эмиссию новых выпусков государственных ценных бумаг (ОФЗ 25058 и ОФЗ 46017), а также доразмещение выпусков, пользующихся наибольшим спросом со стороны участников рынка: ОФЗ 25057, ОФЗ 27026. При проведении аукционов Минфин, как правило, предлагал значительную премию к доходности аналогичных по срочности облигаций на вторичном рынке. Значение премии варьировалось от 3,5 базисных пункта при доразмещении ОФЗ 27026 до более 20 базисных пунктов при размещении ОФЗ 46017. Объем средств, привлеченных Минфином России на рынке ОФЗ в феврале, составил 24,9 млрд. руб. Держателям государственных облигаций было выплачено в качестве купонных платежей 5,6 млрд. рублей.

Наибольшим спросом у инвесторов пользовались облигации, относящиеся к средне- и долгосрочному сегменту рынка государственных ценных бумаг (в том числе и все новые выпуски, размещенные Минфином России в 2005 году) и являющиеся наиболее привлекательными с точки зрения ликвидности.

За январь 2005 года активы банковского сектора увеличились на 1,8% (за январь 2004 г. - на 2,3%) и составили 7268,4 млрд. руб. Доля валютной составляющей в совокупных активах банковского сектора за месяц увеличилась на 1,4 процентных пункта до 27,9 процента.

Собственные средства (капитал) кредитных организаций выросли на 2,2% до 967 млрд. руб. Количество кредитных организаций с капиталом свыше 5 млн. евро за январь увеличилось на 25 и составило 40,5% от числа действующих на 01.02.05 кредитных организаций (на начало года - 38,6%).

Остатки средств на счетах клиентов за январь текущего года увеличились на 2,1% до 4240,7 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора практически не изменилась (58,3% - на 01.02.05). Прирост средств на счетах клиентов, в основном, обеспечивался увеличением средств бюджетов на расчетных и текущих счетах и вкладов физических лиц.

Остатки средств бюджетов на расчетных и текущих счетах выросли за январь на 95,6 млрд. руб., или в 1,7 раза, а их доля в пассивах банковского сектора - с 1,9% до 3,2%.

Сохранялась, хотя и при снижении темпов прироста, тенденция роста депозитов физических лиц в банках: за январь депозиты физических лиц выросли на 1,2% (за январь 2004 года - на 3,1%) и составили 1987 млрд. руб. Депозиты физических лиц в рублях увеличились на 0,9%, в иностранной валюте - на 0,6%. Несколько снизилась (с 27,5% до 27,3%) доля депозитов физических лиц в пассивах банковского сектора. Продолжала уменьшаться доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц: с 60,3% на 01.01.05 до 59,8% на 01.02.05.

Объем привлеченных кредитными организациями средств предприятий и организаций за январь текущего года сократился на 28,5 млрд. руб., или на 1,4%, а доля в пассивах банковского сектора - с 27,8% до 26,9%. При этом объем депозитов юридических лиц уменьшился на 2,7%, средств предприятий и организаций на расчетных, текущих и прочих счетах - на 3,4%, а их доля в пассивах банковского сектора - с 7,9% до 7,5% и с 17,8% до 16,9% соответственно.

Объем ресурсов, привлеченных кредитными организациями посредством выпуска долговых обязательств, сократился на 5,9% до 606,3 млрд. руб. На долю выпущенных долговых обязательств на 01.02.05 приходилось 8,3% пассивов банковского сектора (на 01.01.05 - 9%). Отмечалось снижение депозитных сертификатов - на 14,9 млрд. руб. (на 15,1%) и векселей - на 23,3 млрд. руб. (на 4,6%).

В январе текущего года объем кредитов нефинансовым предприятиям и организациям увеличился на 1,5% до 3316,6 млрд. руб. при некотором снижении их доли в активах банковского сектора с 45,8% до 45,6%. Доля просроченной задолженности в объеме кредитов нефинансовым предприятиям и организациям практически не изменились (1,5%).

Объем кредитов физическим лицам вырос на 1% до 624,8 млрд. руб. При этом доля кредитов, предоставленных физическим лицам, в активах банковского сектора сохранилась на уровне на начало года (8,6%), а в объеме выданных банковским сектором кредитов сократилась с 13,9% до 13,5%.

Вложения банков в ценные бумаги в январе текущего года выросли на 3%, а их доля в активах банковского сектора - с 15,2% до 15,4%.

Объем вложений кредитных организаций в долговые обязательства вырос на 3,5%. Доля долговых обязательств в портфелях ценных бумаг кредитных организаций на 01.02.05 составила почти 70%, а в активах банковского сектора 10,7% (10,5% на начало года). В структуре вложений в долговые обязательства 57,4% (57,9% на 01.01.05) приходится на вложения в долговые обязательства Российской Федерации, объем которых за январь увеличился на 2,6%, а доля в активах банковского сектора сохранилась на уровне начала года (6,1%).

Объем учтенных банками векселей за январь вырос на 2,5% (при неизменной доле в активах банковского сектора - 2,7%). Прирост обеспечен в основном за счет роста (на 4,9%) объема вложений в векселя банков-резидентов.

Объем требований по предоставленным межбанковским кредитам, депозитам и иным размещенным средствам, в целом по банковскому сектору увеличился за январь текущего года на 32,7%, а их доля в активах банковского сектора - с 6% до 7,8%. Основной прирост обеспечен за счет значительного увеличения (на 59,3%) объемов кредитов, размещенных в банках-нерезидентах. Их доля в активах банковского сектора выросла до 4,3% на 01.02.05 (2,7% - на начало текущего года). Объем кредитов, размещенных на внутреннем межбанковском рынке, увеличился на 9,9%, а их доля в активах - с 3,2% до 3,5 процента.

Объем привлеченных на межбанковском рынке кредитов и депозитов увеличился за январь на 1,1%, а их доля в пассивах банковского сектора практически не изменилась (10,2%). При этом объем кредитов и депозитов, привлеченных на внутреннем межбанковском рынке, вырос на 8,6%, у банков-нерезидентов снизился на 2,2%.

За январь снизились на 4,8% остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в банках-нерезидентах, а их доля в активах банковского сектора практически не изменилась (1,9%).

Остатки на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России сократились на 39,3%. В то же время объем депозитов и иных средств, размещенных кредитными организациями в Банке России, увеличился на 84%. В целом средства кредитных организаций на счетах в Банке России за январь сократились на 13,8%, а их доля в активах банковского сектора - с 9,7% до 8,2%.

За январь кредитными организациями получено 27,8 млрд. руб. прибыли, что на 42,5% больше, чем за январь 2004 года. Прибыль в сумме 29,7 млрд. руб. получили 1091 кредитная организация (84,2% от числа действующих на 01.02.05). Убытки понесли 204 кредитные организации (15,7% от числа действующих) в сумме 1,9 млрд. руб. Для сравнения: январь 2004 года с прибылью в сумме 20,8 млрд. руб. закончили 1071 кредитная организация (80,5% от числа действовавших на 01.02.04), а убытки понесли 254 кредитные организации (19,1% от числа действовавших) в сумме 1,3 млрд. рублей.

Количество действующих в Российской Федерации кредитных организаций сократилось с 1299 на начало 2005 года до 1296 по состоянию на 1 февраля.

Сценарные условия и прогноз основных параметров социально-экономического развития Российской Федерации до 2008 года разработаны на вариантной основе с учетом изменения внешних и внутренних условий и факторов экономического развития. Разрабатываемые варианты предусматривают реализацию пакета инвестиционно-ориентированных налоговых новаций с 2006 года Данные Министерства экономического развития и торговли РФ..

Вариант 1 предполагает сохранение инерционной динамики развития, характеризующейся снижением конкурентоспособности российской экономики, отсутствием позитивных сдвигов в инвестиционном климате, и не предусматривает реализацию новых масштабных проектов или стратегий. По данному варианту предполагается заметное ухудшение конъюнктуры на международных рынках энергетических ресурсов, в частности, снижение цены на нефть сорта Urals в 2006 году до 28 долл./баррель и ее дальнейшая стабилизация на этом уровне. Темпы экономического роста в данном варианте замедляются в зависимости от внешних условий с 6,3% в 2005 году до 4,5-4,6% - в последующие годы.

Вариант 2 ориентирует на инновационный путь развития на основе реализации пакета институциональных преобразований и важнейших стратегий развития секторов экономики с использованием механизма частно-государственного партнерства. Вариантом предусматривается выполнение намеченных социальных обязательств по удвоению за четыре года средней заработной платы работников бюджетной сферы и среднего размера пенсий. Финансирование реформ и высокоэффективных проектов требует увеличения доли государственных инвестиций в ВВП на 0,4 п.п. в 2006 году и около 0,15 п.п. в последующие годы. Предполагается, что цены на нефть Urals в этом варианте приняты на уровне 39 долларов за баррель в 2005 г., 34 доллара - в 2006 г., 33 и 33,5 долларов за баррель в последующие годы. В 2005 году ожидается рост ВВП на 6,5% и в 2007-2008 годах - на 6,1-6,2%. Повышенные темпы роста опираются на увеличение неценовой конкурентоспособности российской экономики и интенсивные структурные сдвиги в пользу высокотехнологичного и информационного секторов.

Общий рост инвестиций в 2006-2008 годах прогнозируется темпами около 10% в год. В 2006 г. рост инвестиций составит 11% благодаря направлению на инвестиции части средств, оставляемых у предприятий в результате осуществления налоговых новаций с 2006 года. Кроме того, решение о реализации стратегий и участии государства в их финансировании является сигналом для частных инвесторов и положительно влияет на инвестиционный климат, что будет способствовать также приросту как отечественных, так и прямых иностранных инвестиций.

В 2005 году, в результате более высоких цен на нефть, а также ожидаемых более высоких темпов инфляции, доходы федерального бюджета могут превысить показатели Закона о бюджете на 850-900 млрд. руб. и достичь 20,5-21% ВВП. Принятые обязательства по дополнительному увеличению пенсий, финансированию монетизации льгот и индексации заработной платы бюджетникам приведут к увеличению расходов бюджета в 2005 году по сравнению с Законом о бюджете на 200 млрд. рублей. Общий уровень расходов составит 16,1% ВВП против 16,3% в Законе о бюджете.

В целом профицит бюджета повысится до 4,9% ВВП (при цене нефти «Urals» 39 долл. за баррель) против 1,5% ВВП по Закону о бюджете. Это позволит не только покрыть возросший дефицит Пенсионного фонда и профинансировать досрочное погашение долгов МВФ, но и увеличить Стабилизационный фонд до 1500-1600 млрд. руб. к началу 2006 года.

В 2006-2008 годах ситуация в бюджетной системе резко изменится.

Уже принятые решения по индексации зарплат, денежного довольствия и пенсий, а также планируемый рост расходов инвестиционного характера и гособоронзаказа, ведут в 2006-2008 годах к существенному увеличению непроцентных расходов федерального и консолидированного бюджетов.

2.2 Улучшение системы российских финансов

В сложившихся условиях актуализируются задачи оценки эффективности действующей системы фискального регулирования и отыскания путей ее оптимизации. Оценить эффективность фискальной политики можно с разных позиций. При оценке фискальной политики с точки зрения государства возможны два аспекта анализа: оценка эффективности фискальной политики, влияющей на производственную активность экономической системы и на наполненность доходной части государственного бюджета.

Именно нелинейная зависимость объемов производства и налоговых поступлений от налогового бремени и есть предмет изучения, когда оценивается эффективность фискальной системы.

В последнее время проводится много исследований, в которых делается попытка оценить эффективность отдельных сторон фискальной системы с помощью отыскания точек Лаффера для конкретных видов налоговых сборов. Вместе с тем концепция кривой Лаффера изначально создавалась применительно к понятию совокупного налогового бремени, т.е. всей массы налоговых отчислений.

Будем отыскивать точки Лаффера для усредненного макроэкономического показателя налогового бремени. Под последним мы будем понимать долю налоговых поступлений в консолидированный бюджет страны в объеме валового внутреннего продукта (ВВП) (в более общем случае можно использовать и показатель валового национального продукта) Балацкий Е.В. Эффективность фискальной политики государства.//Проблемы прогнозирования. 2004-№5..

В общем случае поставленную задачу можно решить эконометрическими способами, в основе которых лежит постулат о том, что объем производства нелинейно зависит от величины налогового бремени.

Учитывая, что для российской экономики еще не сформированы ретроспективные динамические ряды, достаточные для проведения корректных эконометрических расчетов, можно воспользоваться другими способами оценки эффективности фискальной политики. К числу подобных альтернативных подходов можно отнести методы точечно-кусочной аппроксимации анализируемого процесса с помощью степенной функции, которые принципиально отличаются от эконометрических методов, основанных на интервальной аппроксимации. Здесь возможны два варианта расчета: обобщенный трехпараметрический и упрощенный двухпараметрический.

На основании этих методов был проведен анализ фискальной политики России с 1990 до 2003 года Балацкий Е.В. Эффективность фискальной политики государства.//Проблемы прогнозирования. 2004-№5.. Из расчетов были получены следующие выводы. Фискальная система российской экономики в течение всего анализируемого периода испытывала постоянные встряски. Это выразилось, по крайней мере, в двух обстоятельствах. Во-первых, наблюдался значительный разброс значений фактического налогового бремени: от 21,5% в 1996 г. до 27,4% в 1993 г.; такая разница составляет 27% от базы 1996 г., что весьма чувствительно для любой экономики. Во-вторых, отсутствовала единая тенденция динамики показателя уровня фактического налогового бремени, который совершал постоянные колебания вверх-вниз. Такое положение дезориентировало экономических агентов и предопределило противоречивость результатов всех последующих расчетов, в которых лишь отразилась общая неопределенность экономической ситуации в стране.

На протяжении почти всего переходного периода уровень фактического налогового бремени в России перекрывал точки Лаффера. Это означает следующее: налоговая система страны была построена таким образом, что стимулировала спад производства с одновременным сокращением налоговых доходов государства. Любое повышение фискального гнета только усугубляло и без того тяжелое положение в реальном секторе экономики.

Решение этих проблем предполагает множество различных подходов, среди которых, в частности, можно отметить качественный метод решения проблемы. Он заключается в упорядочении и совершенствовании всего налогового законодательства. Необходимо прежде всего отказаться от практики начисления налогов на затраты (в настоящее время именно таким образом изымается налог на добавленную стоимость) и перейти к схеме, предусматривающей уплату налогов по мере поступления средств на счет предприятия. Уже этих двух моментов в действующей системе фискального регулирования достаточно, чтобы разрушить вполне нормальную экономическую структуру.

Однако этот подход, направленный на «расшивку» всей системы бухгалтерского учета для изменения самого механизма изъятия налогов, не предполагает методов макроанализа. В противовес ему количественный метод оптимизации налоговой системы нацелен на определение максимально рациональных налоговых ставок в рамках действующего фискального механизма. Понятно, что он предполагает оптимизацию величин, как отдельных налоговых ставок, так и совокупного налогового бремени как на юридических, так и физических лиц. Данный метод кардинально не меняет действующей системы налогообложения и, по сути, нацелен лишь на корректировку количественных фискальных параметров. Понятно, что это направление совершенствования системы государственного регулирования предполагает применение широкого спектра микро- и макроэкономических методов и моделей.

Одним из важных направлений, стимулирующих расширение инвестиционной деятельности и деловой активности, является осуществление реформ в налоговой сфере, обеспечивающих снижение налоговой нагрузки на производителей на основе введения в 2006-2007 гг. комплекса инвестиционно-ориентированных налоговых новаций.

С 2006 года предусматривается:

Первое - установление общего порядка принятия к вычету сумм НДС при осуществлении капитальных вложений.

Второе - осуществление мер, относящихся к налогу на прибыль организаций:

· ускоренное списание амортизации на вновь вводимые основные средства в размере 10%;

· снятие ограничения на перенос убытков на будущее (30% к налоговой базе);

· списание расходов на НИОКР в течение двух лет.

Главной целью финансовой политики государства в отношении малого бизнеса должно являться устранение неблагоприятного положения малых предприятий на рынке кредитных и инвестиционных ресурсов в силу их недостаточной финансовой устойчивости и залогоспособности, а также целевое финансирование отдельных высокоэффективных программ и проектов, позволяющих раскрыть внутренний потенциал малых предприятий, обеспечить их поступательное развитие и повышение конкурентоспособности.