Главная База знаний "Allbest" Финансы, деньги и налоги Повышение инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО МКБ "Факел"

Повышение инвестиционной привлекательности предприятия на примере ОАО МКБ "Факел"

Сущность и способы инвестирования. Задачи и методика финансового анализа. Оценка имущественного положения, ликвидности, платежеспособности, рентабельности ОАО МКБ "Факел". Направления развития предприятия и пути повышения инвестиционной привлекательности.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 22.12.2013
Размер файла 630,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Страница:

Таблица 6 - Анализ эффективности использования ресурсов ОАО МКБ «Факел»

Показатели

2010г.

2011г.

2012г.

Отклонение 2012г. к 2010г.

абс, +, -

темп роста, %

Фондоотдача, руб.

0,56

0,59

0,67

0,11

119,64

Фондоемкость, руб.

1,78

1,69

1,48

-0,3

83,15

Фондовооруженность, руб.

664,00

581,19

564,83

-99,17

85,06

Производительность труда, тыс. руб. на 1 раб., руб.

328,64

294,31

308,69

-19,95

93,93

Материалоемкость, руб.

0,10

0,12

0,14

0,04

140,0

Материалоотдача, руб.

10,33

8,50

7,22

-3,11

69,89

Повышение фондоотдачи ведет к снижению суммы амортизационных отчислений, приходящихся на один рубль готовой продукции или амортизационной емкости.

Рост фондоотдачи является одним из факторов интенсивного роста объема выпуска продукции.

Наиболее обобщающими показателями эффективности использования рабочей силы являются среднегодовая выработка продукции одним работающим (производительность труда).

Анализ показывает снижение производительности труда (на 6,07%), что свидетельствуют о снижении эффективности использования рабочей силы.

Показателями эффективности использования материальных ресурсов являются показатели материалоемкости и материалоотдачи продукции.

Материалоемкость продукции отражает величину материальных затрат, приходящуюся на 1 руб. выпущенной продукции.

Материалоотдача характеризует выход продукции с каждого рубля потребленных материальных ресурсов.

Показателем эффективного использования ресурсов является снижение материалоемкости и повышение материалоотдачи.

Анализ показал значительное повышение материалоемкости и снижение материалоотдачи, что свидетельствует о неэффективном использовании оборотных средств.

Подводя итог анализу ресурсного потенциала предприятия, можно отметить следующее: все ресурсы предприятия имеют положительную динамику; показатели эффективности использования ресурсов (кроме материалоотдачи) имеют тенденцию к росту.

2.3 Анализ имущественного положения предприятия

Финансовое состояние субъектов хозяйствования, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь, от соотношения основного и оборотного капитала.

В этой ситуации используются приемы структурно-динамического анализа. Наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния предприятия служит бухгалтерский баланс. Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств предприятия на определенную дату.

Анализ динамики состава и структуры бухгалтерского баланса дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия

Показатели структурной динамики отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, в какие активы вложены вновь привлеченные финансовые ресурсы.

Основными методами анализа структуры и динамики бухгалтерского баланса являются горизонтальный и вертикальный.

В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период.

Цель вертикального анализа - вычисление удельного веса отдельных статей в итоге баланса, т.е. выяснение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Оценим состав, структуру и динамику разделов бухгалтерского баланса за рассматриваемые периоды. (Приложение Г, Д, Ж)

Валюта баланса дает ориентировочную сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия.

К концу 2012 г. внеоборотные активы в общей стоимости активов занимают 92,9%, их сумма увеличилась по сравнению с 2010 г. на 4288 тыс. руб., но в то же время произошло снижение их удельного веса в общей структуре активов на 2,4 п.п.

В структуре внеоборотных активов наибольший удельный вес занимают основные средства - 89,2% в 2012 г., по сравнению с 2010 г. он снизился на 4,1%, тенденцию к увеличению в структуре внеоборотных активов имеет статья незавершенное строительство, ее прирост в течение рассматриваемого периода составил 4,2 п.п. или 2916 тыс. руб.

Удельный вес оборотных активов ОАО МКБ «Факел» в течение рассматриваемого периода имеет тенденцию к увеличению + 2,4 п.п., но все равно остается незначительным - 7,1%, что может негативно сказаться на производственно-финансовой деятельности и впоследствии - на финансовой устойчивости.

Из рисунка 2 видно, что в структуре оборотных активов наибольшее значение имеет дебиторская задолженность на конец 2012г. она составила 43,2% от все суммы оборотных активов, в абсолютном выражении ее рост составил 57,2% или 761 тыс. руб.

Высокий процент дебиторской задолженности говорит об отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей товаров, прочих дебиторов. Это свидетельствует о фактической иммобилизации части оборотных средств из производственной программы.

В то же время, положительным является факт отсутствия у предприятия долгосрочной дебиторской задолженности на протяжении рассматриваемого периода.

Рисунок 2 - Структура оборотных средств ОАО МКБ «Факел»

На запасы и НДС приходится соответственно на конец 2012 г. 31,3% и 24,8%. Удельный вес запасов снизился по сравнению с 2010 г. на 5,1 пп., удельный вес НДС увеличился на 10,9 п.п.

На конец 2012 г. предприятие имеет свободных денежных средств на 94 тыс. руб. меньше чем в 2010г. или в 3,7 раза, удельный вес их снизился на 3,7 п.п., что сказалось на снижении ликвидности предприятия.

Увеличение источников формирования имущества произошло за счет увеличения краткосрочных обязательств на 7322 тыс. руб. или в 2,8 раза, что обосновано появлением в 2012 г. статьи «Краткосрочные кредиты и займы» и увеличением кредиторской задолженности на 4322 тыс. руб.

Наблюдается снижение собственного капитала ОАО МКБ «Факел» на 1098 тыс. руб. или на 1,9%.

Основной удельный вес в структуре капиталов и резервов занимает статья добавочный капитал - 88,3% на конец 2012г.

Уставный и резервный капиталы составляют лишь 0,8% и 0,1% капиталов и резервов соответственно на конец 2012г.

Сокращение собственного капитала связано увеличение статьи непокрытый убыток в 2011 г. по сравнению с 2010 г. на 626 тыс. руб., в 2012 г. по сравнению с 2011 г. еще на 473 тыс. руб.

Следует заметить, что в 2012 г. доля собственного капитала в общем объеме источников покрытия составила 83,3%, но в течение рассматриваемого периода произошло ее снижение на 10%, заемного долгосрочного капитала - 0,1%, заемного краткосрочного капитала - 16,6%, увеличение доли составило 10%. (рис. 3)

Рисунок 3 - Структура пассивов ОАО МКБ «Факел»

Удельный вес добавочного капитала снизился на 8,8 п.п., хотя изменения стоимости капитала не происходило.

Долгосрочные обязательства предприятия сократились в течение рассматриваемого периода на 33 тыс. руб. (-38,9%), это связано с погашением долгосрочного кредита

Структура заемного капитала предприятия представлена на рисунке 4.

Наибольший удельный вес в структуре заемного капитала занимает кредиторская задолженность 73,4%, что на 24,6 п.п. ниже чем в 2010 г., произошло это вследствие получения предприятием в 2012 г. краткосрочного кредита.

Рисунок 4 - Структура заемного капитала ОАО МКБ «Факел»

Следующий этап анализа финансового состояния предприятия - анализ ликвидности и платежеспособности.

2.4 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Под ликвидностью предприятия понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств [11].

Анализ ликвидности проводится в два этапа:

- 1-й этап - группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов - по степени срочности их оплаты;

- 2-й этап - расчет ряда показателей ликвидности предприятия.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации подразделяются на 4 группы (табл. 7).

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства) [28, с. 125]:

- А1 ? П1;

- А2 ? П2;

- А3 ? П3;

- А4 ? П4.

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности - превышения активов над обязательствами.

В таблице 7 представлена группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты ОАО МКБ «Факел».

Таблица 7 - Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты

Гр

Актив

2010г

2011г

2012г

Гр

Пассив

2010г

2011г

2012г

А1

Наиболее ликвидные активы (S)

130

94

35

П1

Самые срочные обязательства (Rp)

4064

7424

8386

А2

Быстрореализуемые активы (Ra)

1331

1543

2092

П2

Краткосрочные пассивы (Kt)

---

---

3000

А3

Медленнореализуемые активы (Z)

1482

2069

2719

П3

Долгосрочные пассивы (Kd)

84

70

51

А4

Труднореализуемые активы (F)

-1128

827

3160

П4

Постоянные пассивы (Ec)

-2333

-2961

-3431

Всего имущества

1815

4533

8006

Всего капитала

1815

4533

8006

На основании данных таблицы 7 и приложения К соотношение активов и пассивов за исследуемый период показывает следующее:

2010 г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4;

2011 г.: А1<П1, А2>П2, А3>П3, А4>П4;

2012г.: А1<П1, А2<П2, А3>П3, А4>П4.

Согласно данным приложения К первое неравенство в течение всего времени не соблюдается, т.е. наиболее ликвидные активы меньше суммы наиболее срочных обязательств, кроме того в 2012 г. ситуация ухудшилась, так платежный недостаток увеличился более чем в 2 раза и составил 8351 тыс. руб.

Второе неравенство в 2010 и 2011 г.г. соблюдалось, в 2012 г. и это неравенство не соблюдается, в связи с получением предприятием краткосрочного кредита.

Третье неравенство полностью соответствует нормативу, т.е. медленнореализуемые активы превышают долгосрочные обязательства в конце 2012 г. на 2668 тыс. руб.

Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или; даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Четвертое неравенство у предприятия не выполняется.

Платежный излишек по медленнореализуемым, по причине его низкой ликвидности, сложно направить на покрытие краткосрочных обязательств.

Таким образом, можно сделать вывод о неликвидности баланса предприятия на протяжении всего рассматриваемого периода.

Второй этап анализа ликвидности - это расчет коэффициентов ликвидности.

Коэффициенты ликвидности баланса предприятия рассчитаны на основе аналитического баланса, представленного в приложении Г.

Динамика ликвидности за ряд лет определена с помощью коэффициентов ликвидности баланса ОАО МКБ «Факел» и представлена в таблице 8.

Таким образом, на основании таблицы 8 можно сделать вывод, что все коэффициенты ликвидности у предприятия ниже оптимальных значений, отрицательным является еще и тенденция к снижению данных коэффициентов в течение рассматриваемого периода.

Таблица 8 - Относительные показатели ликвидности баланса ОАО МКБ «Факел»

Показатели

Оптимальное значение

2010г

2011г

2012г

Отклонение 2011г. от 2010г.

Отклонение 2012г. от 2011г.,

Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка.л.=S/Pt)

0,2

0,032

0,013

0,003

-0,019

-0,01

Коэффициент критической ликвидности (Кпр.л.=(S+Ra)/Pt)

0,7-1,0

0,359

0,220

0,187

-0,139

-0,033

Коэффициент текущей ликвидности (Кт.л.= Аt/Pt)

1,0 - 2,0

0,724

0,499

0,426

-0,225

-0,073

Так коэффициент абсолютной ликвидности в 2010 г. составил 0,032, а в 2012 г. он снизился на 0,029 п.п. и составил 0,003, т.е. предприятие может погасить за счет быстрореализуемых активов лишь 0,3% своих краткосрочных обязательств.

Коэффициент критической ликвидности в течение рассматриваемого периода снизился на 0,172 п.п. и составил 0,187, что более чем в 3,7 раза ниже нормативного значения.

Даже за счет всех своих оборотных активов предприятие в 2012 г. может погасить лишь 42,6% краткосрочных обязательств, о чем говорит коэффициент текущей ликвидности, его значение снизилось в 2012 г. по сравнению с 2010 г. на 0,3 п.п.

Таким образом, баланс предприятия можно считать неликвидным, и наблюдается тенденция к снижению его ликвидности.

Используя данные бухгалтерского баланса (приложения В) рассчитаем собственные оборотные средства (СОС) организации, в соответствии с методикой предложенной Гиляровской Л.Т. по формуле:

СОС=СК-ВА (1)

где СК - собственный капитал;

ВА - внеоборотные активы.

2010 г. СОС = 57857 - 59062 = -1205 тыс. руб.

2011 г. СОС = 57228 - 61016 = -3788 тыс. руб.

2012 г. СОС = 56759 - 63349 = -6591 тыс. руб.

Таким образом, в течение рассматриваемого периода у предприятия отсутствуют собственные оборотные средства.

Приведенные расчеты характеризуют устойчивую тенденцию к снижению величины собственных средств, а точнее, полное их отсутствие для формирования оборотных активов. Главных источником пополнения собственных средств является кредиторская задолженность, что обусловило существенное превышение обязательств над оборотными активами и, следовательно, в конечном итоге привело к их отрицательной величине.

Рассмотрим показатели, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности организации (табл. 9)

Таблица 9 - Показатели платежеспособности ОАО МКБ «Факел»

Показатель

Формула

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонение (Абс) 2012 г. к 2010 г.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

0,328

0,208

0,250

-0,078

Период инкассирования дебиторской задолженности, дн.

17,6

19,7

24,4

6,8

Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности, дней

53,6

94,6

97,8

44,2

Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств или заемного капитала, раз

13,9

7,5

4,9

-9,0

Доля кредиторской задолженности в собственном капитале и ДЗ, %

6,87

12,63

14,25

7,38

Коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности, раз

14,14

7,61

6,63

-7,51

Коэффициент непокрытия чистыми оборотными активами кредиторской задолженности, %

-109,92

-110,98

-140,42

-30,5

Большая часть показателей платежеспособности в таблице ухудшили свои количественные значения к концу 2012 г. по сравнению с 2010 г. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности увеличилась с 53,6 до 97,8 дней; период инкассирования дебиторской задолженности - с 17,6 до 24,4 дней; доля кредиторской задолженности в собственном капитале увеличилась на 7,38 п.п., что более чем в 2 раза; коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности сократился с 14,14 до 6,63 раз; коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств сократился более чем в 2,8 раза.

В связи с сокращением величины чистых оборотных активов непокрытие ими кредиторской задолженности составило в 2011 г. 140,4%.4

В основе финансовой устойчивости организации лежит ее обеспеченность собственными средствами (собственным капиталом).

2.5 Анализ финансовой устойчивости предприятия

Предполагается, что в стабильных условиях долгосрочные заемные средства направляются в основном на приобретение основных средств и на капитальные вложения, а денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность способны покрыть краткосрочную задолженность организации. Из балансового равенства вытекает, что при этом собственные средства и кредиты (займы) должны примерно соответствовать величине запасов и затрат. Степень такого соответствия и характеризует определенный уровень или тип финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др.

Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО МКБ «Факел» представлен в таблице 10.

Таблица 10 - Обеспеченность запасов источниками формирования и тип финансовой устойчивости ОАО МКБ «Факел», тыс.руб.

Показатели

Условное обозначение

2010г

2011г

2012г

Отклонения 2011г. от 2010г.

Отклонения 2012г. от 2011г.

Собственный капитал

СК

57856

57228

56758

-628

-470

Внеоборотные активы

ВА

59061

61016

63349

1955

2333

Наличие собственных оборотных средств (СК-ВА)

СОС

-1205

-3788

-6591

-2583

-2803

Долгосрочный заемный капитал

ДО

84

70

51

-14

-19

Наличие долгосрочных источников формирования запасов

СОС + ДО

-1121

-3718

-6540

-2597

-2822

Краткосрочные кредиты и займы

ККЗ

-

-

3000

-

3000

Общая величина основных источников формирования запасов

СОС + ДО + ККЗ

-1121

-3718

-3540

-2597

+178

Общая величина запасов и затрат

З

1482

2069

2719

587

650

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов

СОС - З

-2687

-5857

-9310

-3170

-3453

Излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов

СОС + ДО - З

-2603

-5787

-9259

-3184

-3472

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов

СОС + ДО + ККЗ - З

-2603

-5787

-6259

-3184

-472

Тип финансовой устойчивости

x

IV

IV

IV

-

-

Таким образом, из таблицы 10 можно сделать вывод, что у ОАО МКБ «Факел» в течение всего рассматриваемого периода нет собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов и общая величина основных источников формирования запасов отрицательна.

Соответственно в течение всего анализируемого периода ОАО МКБ «Факел» имело IV-ый тип финансовой устойчивости - кризисное финансовое состояние, причем наблюдается тенденция к ухудшению финансовой устойчивости, ситуацию не спасает даже взятый в 2012 г. предприятием краткосрочный кредит.

Предприятие является неплатежеспособным и находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности.

Помимо анализа абсолютных показателей для характеристики финансовой устойчивости рассмотрим относительные показатели (коэффициенты) финансовой устойчивости. Относительные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов (табл. 11).

Таблица 11 - Показатели финансовой устойчивости ОАО МКБ «Факел»

Показатели

Алгоритм расчета

Оптимальное значение

2010г

2011г

2012г

Отклонения

2011г. от 2010г

Отклонения

2012г. от 2011г

1

2

3

4

5

6

7

Коэффициент финансовой независимости (автономии) (Кавт)

СК/А

0,6

0,933

0,884

0,832

-0,049

-0,052

Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.)

ЗК/А

0,4

0,067

0,116

0,168

0,049

0,052

Коэффициент финансовой устойчивости (К ф.у.)

(СК+ДО)/А

0,7

0,934

0,885

0,833

-0,049

-0,052

Финансовый рычаг (леверидж) (Кз/с)

ЗК / СК

< 1

0,072

0,131

0,201

0,059

0,07

Коэффициент маневренности

(СК-ВА)/СК

0,3-0,5

-0,021

-0,066

-0,116

-0,045

-0,05

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко.с.с.)

(СК-ВА)/ОА

> 0,1

-0,410

-1,022

-1,360

-0,612

0,338

Коэффициент соотношения чистых оборотных активов и чистых активов

ЧОА / ЧА

-0,078

-0,146

-0,212

-0,068

-0,066

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

ОА / ВА

> Кз/с

0,050

0,061

0,076

0,011

0,015

Коэффициент постоянного актива (Ким.)

ВА / СК

0,5-0,7

1,021

1,066

1,116

0,045

0,05

Коэффициент инвестирования

СК / ВА

0,980

0,938

0,896

-0,042

-0,042

Как видно из таблицы 11, наблюдается высокая финансовая независимость предприятия, о чем свидетельствует коэффициент финансовой независимости, величина которого составила на конец 2012 г. 0,832, т.е. 83,2% капитала предприятия собственный капитал, в течение рассматриваемого периода наблюдается некоторое снижение данного показателя, что не является критичным, при нормативном показателе 0,6.

Соответственно коэффициент финансовой зависимости составил 0,168 и в течение рассматриваемого периода несколько повысился.

Коэффициент соотношения текущих активов и иммобилизованных средств показывает, сколько средств приходится на один рубль иммобилизованных средств. На начало периода он составил 0,05, а на конец периода увеличился на 0,03 и составил 0,08, то соответствие Кз/с<Кт/л не соблюдается в течение всего анализируемого периода, т.е. баланс можно признать неудовлетворительным.

Коэффициент постоянного актива (иммобилизации собственного капитала) на начало периода составил 1,02. В течение этого периода он увеличился на 0,1 и составил 1,12. Увеличение значения индекса постоянного актива на конец рассматриваемого периода свидетельствует о том, что предприятие ведет политику постоянного приобретения внеоборотных активов, при этом не до конца используя возможности уже имеющихся, что негативно влияет на финансовое состояние предприятия

Показатель коэффициента в течение всего анализируемого периода значительно выше оптимального значения, что свидетельствует об излишней иммобилизации активов, что снижает ликвидность баланса и мобильность хозяйственной деятельности предприятия.

ОАО МКБ «Факел» находится в кризисном финансовом состоянии. Это связано с тем, что все собственные средства используются во внеоборотных активах.

В связи с тем, что предприятие испытывает острый недостаток в собственных оборотных средствах, коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами имеют отрицательное значение.

Так низкое значение коэффициента маневренности, а также его устойчивая тенденция к снижению, на 0,095 п.п. означает, что существенная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами как в начале, так и в конце рассматриваемого периода является отрицательным и также, как коэффициент маневренности имеет тенденцию к снижению, что прежде всего связано с увеличением значения по статье «Внеоборотные активы» и сокращением при этом собственных средств, в связи с получением предприятием убытка. Таким образом, оказались не покрытыми собственными источниками необходимые производственные запасы что привело ОАО МКБ «Факел» к зависимости от заемных источников средств при формировании собственных оборотных активов.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости свидетельствует о неудовлетворительной структуре капитала предприятия: несоответствующее оптимальному соотношение собственных и заемных средств, слишком высокая иммобилизация капитала, дефицит собственных оборотных средств.

2.6 Анализ деловой активности предприятия

Кроме прибыли и рентабельности показателями эффективности деятельности предприятия являются показатели деловой активности.

Оценка деловой активности направлена на анализ результатов и эффективность текущей основной производственной деятельности

Для анализа целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально следующее их соотношение:

Тпб > Тр >Так >100%, (2)

где Тпб- - темп изменения прибыли

Тр - темп изменения реализации

Так - темп изменения авансированного капитала.

Эта зависимость означает что:

- экономический потенциал предприятия возрастает, по сравнению с увеличением экономического потенциала объем

- реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

Рассмотрим соблюдение данного соотношения (таблица 12).

Соотношение темпов роста рассматриваемых показателей будет иметь следующий вид:

2011 г. по сравнению с 2010 г. Тпб < Тр >Так >100%.

2012 г. по сравнению с 2011 г. Тпб < Тр < Так >100%.

Таблица 12 - Сопоставление темпов роста авансированного капитала, выручки и прибыли

Показатель

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонения 2011г. от 2010г.

Отклонения 2012г. от 2011г.

тыс. руб.

%

тыс. руб.

%

Стоимость авансированного капитала

62012

64722

68195

2718

104,4

3473

105,4

Выручка от продаж, в т.ч.

27277

28254

30869

977

103,6

2615

109,3

Прибыль (убыток) от продаж

4170

3581

3289

-589

85,9

-292

91,8

Таким образом соотношения для данного предприятия не оптимальны, т.е. деятельность предприятия не эффективна

Для анализа деловой активности обычно рассчитывают различные показатели, характеризующие эффективность использования, материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка, фондоотдача, материалоотдача были рассмотрены при анализе ресурсного потенциала предприятия и эффективности его использования.

При анализе оборачиваемости оборотных средств особое внимание должно уделяться производственным запасам и дебиторской задолженности.

Чем меньше омертвляются финансовые ресурсы в этих активах, тем более эффективно они используются, быстрее оборачиваются, приносят предприятию все новые и новые прибыли.

Оборачиваемость оценивают, сопоставляя показатели средних остатков оборотных активов и их оборотов за анализируемый период. Оборотами при оценке и анализе оборачиваемости являются:

- для производственных запасов - затраты на производство реализованной продукции;

- для дебиторской задолженности - реализация продукции по безналичному расчету (поскольку этот показатель не отражается в отчетности и может быть выявлен по данным бухгалтерского учета, на практике его нередко заменяют показателем выручки от реализации).

Дадим экономическую интерпретацию показателей оборачиваемости:

- оборачиваемость в оборотах указывает среднее число оборотов средств, вложенных в активы данного вида, в анализируемый период;

- оборачиваемость в днях указывает продолжительность (в днях) одного оборота средств, вложенных в активы данного вида.

Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых ресурсов в текущих активах является показатель продолжительности операционного цикла, т.е. того, сколько дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение - одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия.

Показатели эффективности использования отдельных видов ресурсов обобщаются в показателях оборота собственного капитала и оборачиваемости основного капитала, характеризующих соответственно отдачу вложенных в предприятие:

- средств собственника;

- всех средств, включая привлеченные.

Различие между этими коэффициентами обусловлено степенью привлечения заемных средств для финансирования производственной деятельности.

Рассмотрим основные показатели деловой активности исследуемого предприятия (таблица 13).

Анализ данных таблицы 13 свидетельствует о снижении деловой активности предприятия. Снижается количество оборотов средств в расчетах и запасах, соответственно увеличивается продолжительность оборотов, что приводит к увеличению продолжительности операционного цикла.

Увеличился (на 33 дня) срок оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 13 - Показатели деловой активности ОАО МКБ «Факел»

Показатели

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонение 2011г. от 2010

Отклонение 2012г. от 2011

1 Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)

22

20

17

-2

-3

2 Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)

16

18

21

2

3

3 Оборачиваемость запасов (в оборотах)

23

19

20

-4

1

4 Оборачиваемость запасов (в днях)

16

19

18

3

-1

5 Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

67

88

100

21

12

6 Продолжительность операционного цикла

32

37

39

5

2

7 Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

0,04

0,05

0,06

0,01

0,01

8 Оборачиваемость собственного капитала

0,47

0,49

0,54

0,02

0,05

В связи с ростом выручки от продаж и снижением стоимости собственного капитала, коэффициент оборачиваемости собственного капитала имеет положительную динамику.

Таким образом, можно сделать вывод о снижении деловой активности предприятия за анализируемый период.

2.7 Анализ прибыльности и рентабельности деятельности предприятия

Обобщающая оценка финансового состояния предприятия достигается на основе таких результативных показателей, как прибыль и рентабельность.

Величина прибыли, уровень рентабельности зависят от производственной, снабженческой, сбытовой и коммерческой деятельности предприятия, иначе говоря, эти показатели характеризуют все стороны хозяйствования.

Прибыль является целью и конечным результатом деятельности большинства предприятий [18].

Прибыль - это показатель доходности. Он зависит от суммы полученной выручки от реализации продукции, работ, услуг, и от себестоимости этой продукции. Показатели прибыли свидетельствуют об эффективной (или неэффективной) деятельности предприятия.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политики и ценообразования.

На основании отчета о прибылях и убытках (приложение Г) проследим динамику этих показателей.

Обобщенные данные о прибылях и убытках предприятия представлены в таблице 14.

Таблица 14 - Динамика финансовых результатов ОАО МКБ «Факел», тыс. руб.

Показатель

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонения 2011 г. к 2010 г.

тыс. руб.

%

Выручка от продаж

27277

28254

30869

3592

113,17

Себестоимость продаж

21720

23367

26351

4631

121,32

Валовая прибыль

5557

4887

4518

-1039

81,30

Коммерческие расходы

1387

1306

1229

-158

88,61

Прибыль (убыток) от продаж

4170

3581

3289

-881

78,87

Сальдо прочих доходов и расходов

-150

-510

-3552

-3402

-

Прибыль (убыток) до налогообложения

4020

3071

-263

-4283

-

Налог на прибыль и другие отчисления

858

655

207

-651

24,13

Чистая прибыль

3162

2416

-470

-3632

х

Рентабельность продаж

0,15

0,13

0,11

-0,04

73,33

Рентабельность производства

0,19

0,15

0,12

-0,07

63,16

Рентабельность собственного капитала

Общая рентабельность производственных фондов

Данные таблицы 14 показывают, что при росте выручки от продаж на 3392 тыс. руб. (на 12,4%), себестоимость выросла на 4631 тыс. руб. (на 21,3%), в связи с опережающим темпом роста себестоимости валовая прибыль за анализируемый период уменьшилась на 1039 тыс. руб. (на 18,7%); прибыль от продаж снизилась на 881 тыс. руб. (на 21,1%), за счет снижения в 2012 г. по сравнению с 2010 г. коммерческих расходов на 158 тыс. руб., что несомненно положительный факт при росте выручки от продаж.

Значительное превышение прочих расходов над соответствующими доходами, и рост отрицательного сальдо по данным статьям привело к тому, что предприятие на конец анализируемого периода имеет убыток по обычным видам деятельности в сумме - 263 тыс. руб.

Больший темп снижения прибыли до налогообложения и чистой прибыли по сравнению с темпами снижения показателей валовой прибыли и прибыли от продаж объясняется значительным ростом сумм прочих расходов.

Динамика показателей рентабельности представлена на рисунке 5.

Рисунок 5 - Динамика показателей рентабельности ОАО МКБ «Факел»

Рентабельность продукции и рентабельность основной деятельности (рентабельность производства) имеет тенденцию к снижению.

За анализируемый период рентабельность продукции снизилась на 27%, а рентабельность основной деятельности снизилась на 37%. Опережающие темпы снижения рентабельности производства над темпами снижения рентабельности продукции объясняются опережающими темпами роста себестоимости над темпами роста выручки от продаж.

Таким образом, можно сделать вывод, что в течение анализируемого периода экономическая эффективность деятельности предприятия снизилась, это связано в первую очередь со снижением рентабельности производства, а также с получением предприятием убытка в 2012 г.

Особое внимание в процессе анализа и оценки динамики финансовых результатов следует обратить на наиболее значимую и существенную статью их формирования - прибыль (убыток) от продаж товаров, продукции, выполненных работ и оказанных услуг как важнейшую составляющую экономической и чистой прибыли и зачастую по своему объему превышающую ее.

Данные таблицы показывают, что если в предыдущем году прибыль от продаж составляла 117% от прибыли до налогообложения, а в сравнении с чистой прибылью - 148%, то в отчетном году прибыль от продаж выше прибыли до налогообложения и чистой прибыли более чем в 10 раз, т.е. прибыль до налогообложения и чистая прибыль формируются преимущественно из прибыли от продаж, под воздействие тех объективных и субъективных факторов, которые влияют на изменение ее величины. Поэтому необходимо провести анализ прибыли от реализации продукции в отчетном периоде по сравнению с предыдущим, учитывая ее изменение под воздействием факторов, оказавших либо положительное, либо отрицательное влияние.

Для проведения факторного анализа используем необходимую информацию табл.14 и аналитической табл. 15, исходные данные которых позволяют рассчитать влияние вышеназванных факторов на изменение прибыли от продаж работ, услуг.

ликвидность рентабельность инвестиционный привлекательность

Таблица 15 - Исходные данные для расчета влияния факторов на изменение прибыли от продаж ОАО МКБ «Факел»

Показатель

2011 г.

Реализация 2012 г. по

ценам и затратам 2011 г.

2012 г.

Выручка от продаж работ, услуг, тыс. руб. N

28254

28455

30869

Себестоимость проданных работ, услуг, тыс. руб. S

23367

23832

26351

Коммерческие расходы, тыс. руб. КР

1306

1275

1229

Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. Р

3581

3348

3289

Темп роста выручки от продаж, рассчитанный в ценах предыдущего (базисного) года, %

100,7

Исходя из данных табл. 15 рассчитаем влияние факторов на изменение прибыли от продаж, который составил -292 тыс. руб. (3289 - 3581).

1) Расчет темпа роста объема продаж в сопоставимых ценах

28455 / 28254 * 100 = 100,7%

Тогда прирост объема продаж составил 0,7%.

2) Расчет прироста прибыли в связи с увеличением объема продаж на 0,7%

Влияние первого фактора - изменения объема продаж на прирост прибыли от продаж составил 25,1 тыс. руб.

3) Расчет изменения себестоимости проданных услуг:

26351 - 23832 = +2519 тыс.руб.

Это означает, что прибыль от продаж уменьшится на эту сумму в связи с увеличением себестоимости работ, услуг, т.е. составит -2519 тыс. руб.

4) Расчет изменения коммерческих расходов при неизмененном объеме продаж:

1229 - 1275 = -46 тыс. руб.

Этот фактор увеличил прибыль от продаж на 46 тыс. руб.

5) Расчет влияния на изменение прибыли от продаж увеличения цен на работы и услуги. Сравним два объема продаж отчетного периода, рассчитанных по ценам предыдущего и отчетного годов:

30869 - 28455 = 2414 тыс. руб.

Это свидетельствует о том, что продавали услуги по более высоким ценам и получили в связи с этим прибыль на сумму 2414 тыс. руб.

6) Расчет влияния изменения структурных сдвигов в реализации (в сторону увеличения или уменьшения продаж более рентабельных работ, услуг) на изменение прибыли от продаж. Для этого выполним расчет:

3348 - (3581 * 1,007) = 3348 - 3606 = -258 тыс. руб.

Расчеты показывают, что в ОАО МКБ «Факел» уменьшилась прибыль от продаж на 258 тыс. руб. в связи с изменением структуры продаж, в частности, за счет увеличения объема продаж нерентабельных работ, услуг

Для проверки правильности выполненных расчетов составим баланс отклонений по общему объему прибыли от продаж и факторов, оказавших влияние на ее изменение в отчетном периоде по сравнению с предыдущим годом:

-292 = +25 + (-2519) + 46 + 2414 + (-258) = -292

Факторный анализ изменения прибыли от продаж показал, что она увеличилась за счет влияния: изменения объема продаж на 25 тыс. руб., роста цен на работы, услуги на 2414 тыс. руб., снижения коммерческих расходов на 46 тыс. руб. Остальные факторы - увеличение себестоимости продаж, изменение структуры продаж - привели к понижению прибыли от продаж на общую сумму 2777 тыс. руб.

Приведенные расчеты наглядно показывают, что ОАО МКБ «Факел» возможными резервами увеличения прибыли от реализации работ, услуг является снижение себестоимости услуг, а также возрастание удельного веса в объеме реализации более рентабельных услуг.

Используя данные «Отчета о прибылях и убытках» рассчитаем ряд показателей оценки качественного уровня достижения определенных финансовых результатов деятельности ОАО МКБ «Факел», в частности таких, как:

- маржинальный доход, обеспечивающий покрытие постоянных затрат и получение прибыли (МД), тыс. руб.

- точка критического объема продаж R, тыс. руб.

- запас финансовой прочности (ЗФП), тыс. руб. Оптимальное значение этого показателя - свыше 60% от объема продаж.

Порядок исчисления названных показателей представлен в табл. 16

Таблица 16 - Расчет показателей оценки качественного уровня достижения финансовых результатов ОАО МКБ «Факел»

Показатель

2011 г,

тыс.руб.

2012 г.,

тыс. руб.

Изменение 2012г.

к 2011г. (+,-)

1. Выручка от продаж, N

28254

30869

+2615

2. Переменные затраты, Sпер.

19496

19756

+260

3. Маржинальный доход, МД (п.1 - п.2)

8758

11113

+2355

4. Доля маржинального дохода выручке от продаж, d

(п.3 : п.1)

0,31

0,36

+0,05

5. Постоянные и условно-постоянные затраты, Sпост

5177

7824

+2647

6. «Критическая точка» объема продаж (порог рентабельности) (п.5 : п.4), r

16700

21733

+5033

7. Запас финансовой прочности (п.1 - п.6)

11554

9136

-2418

8. То же, в % к объему продаж (п.7 : п.1)

0,41

0,32

-0,09

9. Прибыль (убыток) от продаж

3581

3289

-292

10. Прибыль от продаж, в % к ЗФП (п.9 : п.7)

30,9

36,0

5,1

Данные таблицы 16 свидетельствуют, что маржинальный доход в отчетном году по сравнению с предыдущим годом возросла на 26%, а выручка от продаж 9,3%. Критическая точка объема продаж, или, как еще ее называют, «точка безубыточности» в предыдущем году составляла 16700 тыс. руб., в отчетном год - 21733 тыс. руб. Значит, объем продаж, превышающий этот порог, был безубыточен и рентабелен.

Запас финансовой прочности (ЗФП) в процентах к объему продаж соответственно составил 41% и 32%. В отчетном году по сравнению с предыдущим годом ЗФП уменьшился на 9 пунктов, он находится на достаточно низком уровне, его нормативное значение находится в пределах 60-70%.

Сложившийся в отчетном периоде процент запаса финансовой прочности на уровне 32% свидетельствует о том, что ОАО МКБ «Факел» может даже уменьшить его величину на 30%, не причинив при этом существенного вреда своему финансовому положению.

Целесообразным является рассмотрение динамики продаж, себестоимости и рентабельности в разрезе видов деятельности (таблица 17)

Таблица 17 - Динамика выручки, себестоимости и прибыли в разрезе видов деятельности ОАО МКБ «Факел»

Показатель

Значение показателя по годам

Отклонение 2012 г. к 2010 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

абс., тыс. руб.

темп роста, %

Выручка

27277

28254

30869

3592

113,17

в том числе

- услуги по ремонту автомобилей

16648

17241

19420

2772

116,65

- услуги по диагностике и ТО

5720

6203

6812

1092

119,09

- транспортные услуги

4909

4810

4637

-272

94,46

Себестоимость

21720

23367

26351

4631

121,32

в том числе

- услуги по ремонту автомобилей

13153

13365

14712

1559

111,85

- услуги по диагностике и ТО

4456

4728

5138

981

115,31

- транспортные услуги

4111

5274

6501

2390

158,14

Валовая прибыль

5557

4887

4518

-1039

81,30

в том числе

- услуги по ремонту автомобилей

3496

3876

4708

1212

134,67

- услуги по диагностике и ТО

1264

1475

1674

410

132,44

- транспортные услуги

798

-464

-1864

-2662

х

Рентабельность

20,37

17,30

14,64

-5,73

х

в том числе

- услуги по ремонту автомобилей

21,00

22,48

24,24

3,24

х

- услуги по диагностике и ТО

22,10

23,78

24,57

2,49

х

- транспортные услуги

16,26

-9,65

-40,20

-56,46

х

Данные таблицы 17 свидетельствуют о том, что наибольший рост выручки произошел по услугам диагностике и ТО автомобилей на 19,09%, при этом себестоимость данного вида услуг увеличилась на 15,31%, как следствие валовая прибыль услуги по диагностике и ТО увеличилась на 32,44%.

Наибольший рост прибыли произошел по услуге ремонта автомобилей на 34,67%, что вызвано превышением темпов роста выручки от продаж (16,65%) над темпами роста себестоимости (11.85%).

Основной причиной снижения валовой прибыли, и как следствие прибыли от продаж явилось получение убытка по оказанию транспортных услуг в сумме 1864 тыс. руб. в 2012 г., причем в течение рассматриваемого периода идет постепенное сокращение эффективности данного вида деятельности.

Таким образом, ОАО МКБ «Факел» целесообразно рассмотреть вопрос отказе в оказании транспортных услуг и поиске нового направления деятельности.

2.8 Анализ показателей банкротства и вероятности его восстановления

Для проверки реальной возможности организации восстановить свою платежеспособность рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев следующим образом [16]:

Ктлк+6/Т(Ктлк-Ктлн), (3)

Ктлнорм.

где Ктл.к, Ктл.н - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то значит, у организации в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Значение коэффициента восстановления больше 1 свидетельствует о реальной возможности у организации восстановить свою платежеспособность.

Завершающим этапом финансового анализа служит прогнозирование финансового состояния, для чего рассчитывается возможность восстановления либо утраты платежеспособности предприятия.

На момент проведения анализа и Ктл и Косс ниже норматива, т.е. на данный момент предприятие имеет неудовлетворительную структуру баланса и является неплатежеспособным, следует определить возможность восстановления платежеспособности на перспективу, в ближайшие 6 месяцев.

К вп.= К тек. 2011 + 6/Т*(Ктек 2012 - К тек 2011)/К тек. норм.= 0,426+ 6/12*(0,426-0,499)/2,0= 0,39

Таблица 18 - Оценка возможностей восстановления (утраты) платежеспособности предприятия

Показатели

Норм. значение

2011г.

2012г.

1 Коэффициент текущей ликвидности, Ктл

2,0

0,499

0,426

2Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Косс

0,1

-1,022

-1,360

3 Коэффициент восстановления платежеспособности, Квп

1,0

х

0,39

Так как Квп=0,39, что < 1, то ОАО МКБ «Факел» не имеет возможности восстановить (до нормативного уровня) платежеспособность в ближайшие 6 месяцев. Предприятию необходим минимум год для восстановления своей платежеспособности.

В современной экономической науке в последнее время появились многочисленные разработки в сфере анализа и прогноза деятельности предприятия. Так особый интерес вызывают методы расчета степени отдаленности от банкротства фирм (компаний) и степени их надежности. Необходимость таких расчетов обусловлена тем, что в условиях свободного предпринимательства постоянно возникают вопросы, связанные с прогнозом финансовой устойчивости на длительную перспективу и оценкой вероятности банкротства предприятия в реальных экономических условиях. Для их решения можно использовать экономико-статистические методы, основанные на разработке моделей, которые учитывают различные факторы, влияющие на платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.

Формулой индекса Альтмана представляет собой следующее многофакторное регрессионное уравнение:

Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2 * К5 (4)

Где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов;

К2 = Выручка от реализации / Всего активов;

К3 = Собственный капитал / Привлеченный капитала

К4 = Нераспределенная прибыль / Всего активов;

К5 = Чистый оборотный капитал / Всего активов.

В рассматриваемой модели пятый фактор представляет собой долю покрытия активов собственными оборотным капиталом и характеризует платежеспособность предприятия; третий и четвертый - отражают структуру капитала; первый - рентабельность активов, исчисленную исходя из балансовой прибыли; второй - оборот капитала.

Расчет показателей представлен в приложении Л, результаты расчетов сведем в таблицу 19.

Таблица 19 - Расчет индекса Э. Альтмана для ОАО МКБ «Факел»

Показатель

Удельный вес

показателя

2010 г.

2011 г.

2012 г.

Отклонение 2012 г.

от 2010 г.

К1

3,3

0,065

0,047

-0,004

-0,069

К2

1,0

0,440

0,437

0,453

+0,013

К3

0,6

-0,562

-0,395

-0,300

0,262

К4

1,4

0,051

0,037

-0,007

-0,058

К5

1,2

-0,072

-0,127

-0,173

-0,101

Z

Х

0,3

0,25

0,04

-0,26

Критическое значение индекса Z-счета рассчитывалось Э. Альтманом по данным бухгалтерской отчетности многочисленных обанкротившихся предприятий и составило 2,7. В зависимости от фактического значения Z-счета степень вероятности банкротства предприятия можно подразделить на несколько групп:

Z < 1,8 - очень высокая степень вероятности банкротства;

Z = 1,81 - 2,7 - высокая степень вероятности банкротства;

Z = 2,71 - 2,9 - возможно банкротство;

Z > 2,9 - степень вероятности банкротства мала, предприятие характеризуется достаточно устойчивым финансовым положением.

Таким образом, можно сделать вывод, что предприятию на протяжении всего периода исследования присуща очень большая степень вероятности банкротства и наблюдается устойчивая тенденция снижения данного показателя, в 2012 г. по сравнению с 2010г. на 0,26 или более чем в 7 раз.

Анализируя полученные показатели, можно сделать вывод, что наибольшее влияние на снижение показателя оказало снижение показателя финансового левериджа, а именно фактическое отсутствие собственного капитала у предприятия. Поэтому необходимо рассмотреть факторы, за счет которых произошло снижение собственного капитала, для чего воспользуемся методикой, предложенной Савицкой Г.В. [31] (табл. 20)

Таблица 20 - Анализ влияния факторов на изменение наличия собственного капитала

Фактор

Расчет влияния

Уровень влияния, тыс. руб.

Постоянный (перманентный) капитал

Уставный капитал

525 - 525

-

Добавочный капитал

60189 - 60189

-

Резервный капитал

78 - 78

-

Непокрытый убыток

(4034) - (3561)

-473

Долгосрочные кредиты и замы

51 - 70

-21

Долгосрочные активы

Основные средства

-(56483-55794)

-689

Долгосрочные финансовые вложения

-(2 - 2)

-

Незавершенное строительство

- (6715-5071)

-1644

Нематериальные активы

- (149-149)

-

Итого

(6540) - (3718)

- 2822

Из таблицы 20 видно, что за отчетный период сумма собственного оборотного капитала снизилась в целом на 2822 тыс. руб. Это произошло главным образом за счет дополнительного вложения капитала в незавершенное строительство на - 1644 тыс. руб. и основные средства - на 689 тыс. руб., свою отрицательную роль сыграло также увеличение у предприятия непокрытого убытка на 473 тыс. руб.

Далее необходимо рассмотреть за счет, каких факторов произошло снижение темпов роста собственного капитала.

Темпы роста собственного капитала зависят от следующих факторов:

- рентабельности продаж (Rпр);

- оборачиваемости капитала (Коб)

- структуры капитала (Кз), характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств;

- доли отчислений чистой прибыли на развитие производства;

Для расчет влияния данных факторов на изменение темпов роста собственного капитала А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным [38] предложена следующая модель:

(5)

где - темп прироста собственного капитала;

Пр - реинвестированная прибыль;

СК - собственный капитал;

ЧП - чистая прибыль;

В - выручка;

А - общая сумма капитала.

Два первых фактора отражают действие тактической, а два последних - стратегической финансовой политики. По мнению вышеназванных авторов, правильно выбранная ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и прибыли предприятия, повышению уровня рентабельности продаж и скорости оборота капитала. В то же время нерациональная инвестиционная политика может снизить положительный результат первых двух факторов.

Таблица 21 - Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала

Показатель

2011 г.

2012 г.

Темп прироста собственного капитала, %

4,25

-0,82

Рентабельность продаж, %

8,55

-1,52

Оборачиваемость капитала, обор.

0,44

0,45

Структура капитала,

1,13

1,20

Доля реинвестированной прибыли в чистой прибыли

1,0

1,0

На основании данных таблицы 21 произведет расчет влияния факторов способом цепной подстановки:

усл0 = Rпр0 * Коб0 * Кз0 * Дотч0 = 8,55* 0,44 * 1,13 * 1,0 = 4,25

усл1 = Rпр1 * Коб0 * Кз0 * Дотч0 = (-1,52)*0,44* 1,13 * 1,0 = -0,76

усл2 = Rпр1 * Коб1 * Кз0 * Дотч0 = (-1,52)*0,45* 1,13 * 1,0 = -0,77

усл3 = Rпр1 * Коб1 * Кз1 * Дотч0 = (-1,52)*0,45* 1,20 * 1,0 = -0,82

усл4 = Rпр1 * Коб1 * Кз1 * Дотч1 = (-1,52)*0,45* 1,20 * 1,0 = -0,82

Общее изменение темпов роста собственного капитала составляет:

общ = -0,82 - 4,25 = -5,07%

в том числе за счет изменения:

рентабельности продаж -0,76 - 4,25 = -5,01%

оборачиваемости капитала -0,77 - (-0,76) = -0,01%

структуры капитала -0,82 - (-0,77) = -0,05%

за счет доли реинвестированной прибыли

в чистой прибыли -0,82 - (-0,82) = 0

Итого: -5,07%

Таким образом, наибольшее снижение темпов роста собственного капитала произошло за счет снижения рентабельности продаж на 5,01%.

Как уже было сказано ранее рентабельность продаж падает за счет роста себестоимости продукции более быстрыми темпами, чем прибыли от продаж.

2.9 Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Следуя основной цели дипломной работы, выделяем главную группу слагаемых - финансовую привлекательность, и для дальнейшего детального анализа инвестиционной привлекательности отбираем и рассчитываем показатели, составляем сводные таблицы, позволяющие осуществить ранжировку выбранных предприятий по степени привлекательности (таблица 22).

Таблица 22 - Группировка показателей финансовой привлекательности, рейтинговая оценка предприятий

N

Показатели

ООО «Авторемстрой»

ОАО МКБ «Факел»

ООО Фирма «Гемма»

Эталон

1

2

3

4

5

6

I.

Рентабельность

1.

Общая рентабельность предприятия

7,8

5,4

2,1

7,8

2.

Чистая рентабельность предприятия

2,3

-

1,1

2,3

3.

Рентабельность собственного капитала

3,8

-

1,9

3,8

4.

Общая рентабельность производственных фондов

7,3

5,8

2,3

7,3

Рейтинг группы рентабельности

место

0

1

2,137

3

1,5258

2

II.

Эффективность управления

1.

Чистая прибыль на 1 руб. реализации

14,8

-

7,1

14,8

2.

Прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукции

20,1

10,7

9,5

20,1

3.

Балансовая прибыль на 1 руб. реализации

19,5

-

7,9

19,5

Рейтинг группы эффективности управл.

Место

0

1

2,219

3

0,903

2

III.

Показатели деловой активности

1.

Отдача всех активов

1,26

0,46

0,36

1,26

2.

Отдача основных фондов

1,53

0,67

0,44

1,53

3.

Оборачиваемость оборотных фондов

Страница:


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены