Факторинг как инструмент управления дебиторской задолженностью

8) Экономия за счет появления возможности закупать товар у своих поставщиков по более низким ценам. Такая возможность появляется за счет того, что клиент Управления факторинга, получая значительную часть от суммы поставки в день поставки, и, теряя тем самым зависимость от соблюдения своими дебиторами платежной дисциплины, может пойти на сокращение срока отсрочки платежа при закупках товаров и потребовать от своих поставщиков лучших ценовых условий на закупаемый товар. Скидка за немедленный платеж (в течение 5--10 дней) составляет во многих странах около 3%. Если, например, предприятие ежегодно покупает товаров на сумму 1 млн. руб., то легко подсчитать, что при немедленных платежах скидка составит 30 тыс. руб. Гончарова Н.П., Перерва П.Г. «Маркетинг инновационного процесса» Киев.: Вира-Р, 1998, с.248.

9) Факторинг имеет также налоговые преимущества. Организация вправе учесть затраты на обслуживание договора факторинга при расчете налога на прибыль. Об этом сообщил Минфин в письме от 6 ноября 2007 года № 03-03-06/1/772. При этом, если комиссионное вознаграждение за факторинговое обслуживание указано в абсолютном выражении, то оно уменьшает базу по налогу на прибыль в составе прочих расходов, связанных с производством и реализацией. Таким образом, уменьшается налоговая база по налогу на прибыль и сумма уплачиваемых налогов. Однако если комиссия за административное обслуживание задолженности установлена в процентах, то такие суммы в целях налогообложения приравниваются к расходам по долговым обязательствам. Следовательно, их следует признавать с учетом положений статьи 269 Налогового кодекса. Этот же порядок в полной мере относится и к процентам за предоставление денежных средств.

В отношении НДС преимуществом является то, что поставщик получает средства, необходимые для уплаты налога по отгруженным, но ещё не оплаченным товарам (финансирование до 90% от суммы отгрузки). НДС по комиссии фактора полностью принимается к зачёту.

10) Применение факторинга позволяет увеличить "финансовый рычаг" и прийти к наиболее оптимальному соотношению "финансового" и "операционного" рычагов.

Эффект финансового рычага при использовании факторинга будет положительным, если рентабельность активов будет выше годовой ставки за факторинговое обслуживание. В противном случае, применение факторинга не целесообразно.

Таким образом, для поставщиков факторинг является необходимым инструментом, способствующим увеличению продаж, устранению кассовых разрывов и улучшению общего финансового положения компании. Экономические преимущества факторинга, как инструмента финансового менеджмента представлены в Приложении 5. Орехов С.А., Афонин В.В. Факторинг: организационно-правовой аспект: Учебно-практическое пособие. - М.: Компания "Спутник+", 2000, с.55.

Преимущества факторинга как способа финансирования по сравнению с кредитом:

1).Не требует обеспечения.

2) Размер финансирования неограничен.

3) Объем финансирования может увеличиваться помере роста продаж у клиента.

4) Финансирование предоставляется на срок фактической отсрочки платежа (товарного кредита).

5) Срок получения денежных средств с момента предоставления заявки существенно короче.

6) Финансовый агент не проводит анализа финансово-хозяйственной деятельности клиента.

7) Сумму финансирования выплачивает фактору не клиент, а его дебиторы.

8) Экономия на неоправданных затратах, связанных с получением банковского кредита. В отличие от банковского кредитования при факторинговом обслуживании, получая финансирование своих продаж, поставщик перестает нести следующие расходы:

а) проценты за пользование кредитом;

б) налог на прибыль с процентов, превышающих ставку ЦБ +3%;

в) расходы по оформлению кредита, включающие регистрацию и страхование залога, оплату рабочего времени сотрудников на оформление и подготовку документов для кредитного отдела, уведомления налоговой инспекции о намерении открыть ссудный счет и т.д.

г) расходы, связанные с непредвиденным ростом процентных ставок в стране;

д) расходы на экстренную мобилизацию денежных средств при наступлении срока погашения кредита или выплаты процентов, включая упущенные выгоду, связанную с выводом этих средств из оборота.

Таким образом, при финансировании в рамках факторинга полностью решается проблема формирования оборотных средств предприятия, исчезает необходимость поиска залогового обеспечения для получения кредита в банке и, соответственно, не происходит роста кредиторской задолженности (как элемент повышения инвестиционной привлекательности предприятия).

Кроме того, факторинговое финансирование имеет более целевую, чем традиционный кредит направленность: предприятие выплачивает проценты именно за тот промежуток времени, когда ему действительно нужны деньги. Расчет эффективных процентных ставок при кредитовании и факторинге свидетельствует, что обслуживание при факторинге может быть даже дешевле, несмотря на более высокую номинальную ставку.

Необходимо отметить, что с учётом специфики работы конкретных предприятий реально может быть востребована только часть рассмотренных преимуществ факторинга.

Вместе с тем, практическое применение факторинга не исключает использование традиционных банковских и страховых инструментов. В большинстве случаев наибольшая эффективность достигается именно за счет рационального сочетания кредитования и факторинговых схем. Например, кредитование используется в инвестиционной деятельности предприятия, а факторинг является источником пополнения и наращивания оборотного капитала. Ореховский П. «Повышение эффективности функционирования предприятия» // «Общество и экономика» - №12, 2005 г.

Кроме того, эффективная работа с кредиторами по получению торговых отсрочек может выступать как «заменитель» факторинга и в идеальном варианте при полной синхронизации (по срокам и суммам) получаемых отсрочек от кредиторов и выдаваемых отсрочек платежа дебиторам может быть достигнут вариант, не требующий использования факторинга.

Помимо преимуществ для поставщика, можно выделить преимущества для покупателя от использования факторинга:

· Получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемого для него уровня риска. В случае наличия отсрочки платежа - возможность увеличения ее срока.

· Получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого поставщика при его расчетах с контрагентами.

· Расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей и как следствие рост продаж и прибыльности бизнеса.

· Уменьшение риска приобретения товаров низкого качества.

· Укрепление рыночных позиций.

· Лучшее использование оборотных средств.

Недостатки факторинга.

1. Плата за факторинговое финансирование на 20--70% выше ставки по кредиту. В соответствии с общепринятой международной практикой в структуре вознаграждения за оказание факторинговых услуг выделяются следующие три основных компонента:

а) Фиксированный сбор за обработку документов (в большинстве факторинговых компаний мира составляет 10-15 долларов, в России от 10 до 200 рублей)

б) Фиксированный процент от оборота поставщика. Большая часть этой части комиссии представляет собой оплату оказываемых фактором услуг, а именно:

· контроль за своевременной выплатой финансирования;

· контроль за своевременной оплатой товаров дебиторами;

· работа с дебиторами при задержках платежей;

· учет текущего состояния дебиторской задолженности и предоставление поставщику соответствующих отчетов.

Кроме того, эта часть комиссии включает в себя премию за принятые на себя фактором риски:

· риск несвоевременной оплаты поставок (ликвидный риск);

· риск неплатежеспособности дебиторов (кредитный риск);

· риск резкого изменения стоимости кредитных ресурсов (процентный риск);

В большинстве факторинговых компаний мира эта часть факторинговой комиссии в зависимости от количества покупателей, оборота, частоты поставок, особенностей товарного рынка находится в пределах от 0,5 до 5% от оборота.

в) Стоимость кредитных ресурсов, необходимых для финансирования поставщика.

Таким образом, эффективная годовая ставка по факторингу составляет от 16 до 30% годовых. Соответственно, рентабельность предприятия должна быть такой, чтобы полученная прибыль покрывала расходы на обслуживание факторинга. В противном случае, сделка считается нецелесообразной и может привлечь внимание налоговых органов. Однако убыточность одной конкретной сделки не может рассматриваться как безусловное доказательство экономической необоснованности, необходим анализ ситуации в комплексе. Конечной целью факторинговой сделки может быть избежание штрафных санкций со стороны продавца. В этом случае следует сравнивать возможные штрафы и уплаченное банку вознаграждение.

2. Существенным недостатком факторинга является то, что он доступен не всем компаниям.

Факторинговому обслуживанию не подлежат:

-- предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность которых выражается небольшой суммой;

-- предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукции;

-- строительные и другие фирмы, которые работают с субподрядчиками;

-- предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания;

-- предприятия, которые заключают со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляют счета по завершении определенных этапов работы или до осуществления поставок (авансовые платежи);

-- требования, которые выставляются бюджетным организациям;

-- долговые обязательства физических лиц.

Кроме данных общепринятых ограничений, не каждое требование могут стать объектом уступки по факторинговому договору. Так, не принимаются фактором долги филиала компании, иных аффилированных лиц, поскольку они могут представлять собой перелив капитала. Также не финансируются долги, являющиеся результатом комиссионных сделок, так как не считаются возникшими до тех пор, пока контрагент не перепродаст товар или не заявит о своём праве на него. Долги, передаваемые финансовому агенту, не должны быть обременены обязательствами перед третьими лицами.

Подобные ограничения обусловлены тем, что в указанных случаях факторинговой компании достаточно трудно оценить кредитный риск или невыгодно брать на себя повышенный объем работ, а также дополнительный риск, возникающий при переуступке таких требований, оплата которых может быть не произведена в срок по причине невыполнения поставщиком каких-либо своих договорных обязательств. Помимо этого, поставщик должен производить товары или оказывать услуги высокого качества, иметь перспективы быстрого расширения производства и увеличения прибыли (только в этом случае предприятию будет выгодно оплачивать достаточно высокую стоимость услуг факторинговой компании).

Также факторинг не предусматривает разовых сделок. Отгрузки по дебиторам должны происходить постоянно, иначе заключение договора не выгодно финансовому агенту.

3) Недостатком факторинга является наличие разногласий между фирмой и клиентом, когда в качестве посредника выступает факторская компания, может привести к образованию испорченной трехсторонней связи, которая способна помешать получению долгов. Дебиторы могут также высказывать претензии к факторской компании в связи с разногласиями, возникающими по поводу возврата товаров;

4) При факторинге финансирование происходит лишь до 90% от суммы отгрузки, даже для клиентов с положительной кредитной историей.

5) Большинство финансовых агентов вводят ограничение по количеству покупателей у поставщиков при заключении договора факторингового обслуживания.

Таким образом, у факторинга есть свои преимущества и недостатки, которые нужно учитывать при его использовании на конкретном предприятии. Помимо указанных недостатков, более широкому распространению факторинга в Российской Федерации препятствует несовершенное законодательство (необходимость лицензирования деятельности), слабая научная разработанность механизмов и моделей применения факторинга, низкая осведомлённость руководителей предприятий о факторинге, как инструменте финансирования и оптимизации дебиторской задолженности.

Глава 2. Применение факторинга для управления дебиторской задолженностью в ООО «Гросс парк»

2.1 Краткая характеристика ООО «Гросс Парк» и основные задачи управления дебиторской задолженностью на предприятии

В данный момент наиболее перспективным сегментом является предоставление услуг факторинга молодым предприятиям малого и среднего бизнеса, остро нуждающимся в оборотном капитале. Большинство из них не имеют возможности получить традиционное финансирование в банке в виду «непрозрачности» бухгалтерии, отсутствия залогового обеспечения, молодости предприятия. Финансы малого предприятия обладают большей маневренностью, чем финансы крупной промышленной компании. Финансовый цикл таких предприятий, как правило, достаточно короткий, поэтому оценить эффективность финансирования можно в течение отчётного года. Для оценки применения факторинга на предприятии целесообразно использовать опыт именно малого предприятия ввиду объективной ограниченности его возможностей в использовании иных инструментов финансирования и управления дебиторской задолженностью.

Рассмотрим применение факторинга на примере молодого предприятия малого бизнеса ООО «Гросс Парк».

Компания “Гросс Парк” занимается поставками дизельного топлива на договорной основе с июля 2006 г., оказывает транспортные услуги по доставке топлива покупателям, заправку техники в местах, определенным покупателем.

Компания является типичным представителем малого предпринимательства с численностью персонала до 10 человек (директор, бухгалтер, 2 менеджера, 3 водителя).

Заправка топлива происходит на наливных станциях (пос. Володарского, Купавна), затем оно доставляется на бензовозах ООО “Гросс Парк” на объекты.

Конкурентные преимущества ООО “Гросс Парк” заключаются в том, что у компании имеется в собственности транспорт, который осуществляет заправку объектов покупателей (в основном, это строительные объекты ООО “Cтрой-Девелопмент”, “ЗАО Теплотрансресурс”, покупатели ЗАО “Пальмира”).

Работа с банком по факторингу началась с апреля 2007 года. Рассмотрим предпосылки использования факторинга на предприятии в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью.

основные показатели деятельности фирмы за 2006 год., вытекающие из её финансовой отчётности приведены в таблице 2.1. Финансовая отчётность приведена в Приложении 6.

Таблица 2.1

Основные финансовые показатели деятельности ООО «Гросс парк» за 2006 год.

Показатели в тыс. руб.	Отч. Период	Изменение, в %
	30.06.2006	30.09.2006	31.12.2007	4 кв. к 3 кв.
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	180	5721	9709	69,71%
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	0	5157	8639	67,52%
Валовая прибыль	180	564	1070	89,72%

Из Таблицы 2.1.видно, что деятельность началась в июле 2006 года. За 4 квартал (т.е. за октябрь, ноябрь, декабрь) выручка увеличилась на 69,71 % и составила в среднем 3236333 руб в месяц против 1907000 в месяц в 3 квартале 2006. При этом валовая прибыль растёт быстрее выручки.

На основании данных Таблицы 2.1. рассчитаем рентабельность продаж ООО «Гросс Парк».

Рп3=564/5721*100%=9,8%

Рп4=1070/9709*100%= 11,02%

дебиторский задолженность факторинг

Рост рентабельности продаж связан с получением лучших условий у поставщика в связи с увеличением объёма закупок.

Высокие темпы роста основных показателей (более 60%) характерны для стадии жизненного цикла предприятия - рост.

Основными покупателями ООО «Гросс Парк» являются (Таблица 2.2):

Таблица 2.2 Основные потребители ООО «Гросс парк»

ПОТРЕБИТЕЛИ	УСЛОВИЯ ОПЛАТЫ
ООО «Строй-Девелопмент»	20 дней
ЗАО «Теплотрансресурс»	15 дней
ЗАО «Пальмира»	20 дней
ООО ТФК «Фортуна»	20 дней

Основным поставщиком ООО «Гросс Парк» является ООО «Профиль-С» (более 50% всех поставок). Расчёт производится по факту заливки топлива.

Таким образом, у предприятия в течение 20 дней с момента отгрузки наблюдается дефицит оборотных средств. Т.е. до получения выручки нет возможности авансировать денежные средства в увеличение оборота.

Проанализируем дебиторскую задолженность за 6 месяцев 2006 года. (Таблица 2.3) Для этого воспользуемся статистикой по дебиторам за 2006 год, представленной в Приложении 7.

Таблица 2.3

Статистика по дебиторам ООО «Гросс парк» за 2006 год

Дебитор	Доля отгрузок в общей сумме поставок за 2006	Средняя сумма поставки	Отсрочка по договору	Средняя просрочка	Фактическая оборачиваемость
Автомасла и оборудование	0,0078	35379,8	0	4,5	4,5
Межтрансавто	0,0229	208646,55	0	5	5
МСС /Межрегсоюзстр./	0,0114	25 725,00	0	-1	-1
Строй-Девелопмент	0,8091	589303,76	20	12,72	32,72
Пальмира	0,0123	37316,5	20	-12,83	7,17
Темп СК	0,0074	135068	0	0	0
Теплотрансресурс	0,1064	138347,47	15	-9,57	5,43
Фортуна	0,0254	65988	20	-10,71	9,29

По данным Таблицы 2.3 получим:

· средневзвешенная сумма поставки в адрес одного дебитора составила 500007,66 рублей;

· средневзвешенный срок оплаты по договору - 18,53 дней;

· средневзвешенная просрочка - 8,98 дней;

· средневзвешенный период оборачиваемости дебиторской задолженности составил 27,51 день.

Весами во всех средневзвешенных показателях являются доли отгрузок по конкретным дебиторам в общей сумме отгрузок за 2006 год.

По статистической таблице период оборачиваемости нашли как разницу между датой отгрузки и оплатой. Также длительность 1 оборота дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле:

Подз=П/Кодз, (1)

Кодз=Во/ДЗср, (2) где

Подз - длительность одного оборота дебиторской задолженности;

П - число дней рассматриваемого периода;

Кодз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

Во - выручка по оплате;

ДЗср - среднее значение дебиторской задолженности за рассматриваемый период.

Из этих формул выразим коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности за 6 месяцев 2006 года (с июля по декабрь) и среднее значение дебиторской задолженности.

Кодз=270/27,51=9,81.

Это означает, что с июля по декабрь 2006 года дебиторская задолженность обернулась 9,81 раз.

ДЗср=18207924/9,81=1856057,4 рублей.

Согласно данным Таблицы 2.3 наибольшее внимание следует уделить дебитору ООО «Строй-Девелопмент», на котором сосредоточено более 80% всех отгрузок за 2006 год и наибольший период оборачиваемости дебиторской задолженности - 32 дня. Кроме того, вероятность возникновения текущей просроченной задолженности по данному клиенту составляет 84%.

По данным балансов за 2006 год (3 кв и 4 кв) доля дебиторской задолженности менее 12 месяцев в сумме оборотных активов составляла 95,8% и 94,68% соответственно.

Таким образом, дебиторская задолженность является основным активом предприятия, поэтому от эффективности управления ею зависит итоговый финансовый результат.

Дебиторская задолженность на конец 2006 года составила 4906000 руб. При рентабельности продаж 11,02% это значит, что фирма не получила 540641,2 тыс. рублей валового дохода (или 28,3% валового дохода за 2006 год) в денежном выражении. Эта часть финансовых ресурсов «заморожена» в дебиторской задолженности.

Безнадёжных долгов в структуре дебиторской задолженности нет, резерв по сомнительным долгам отсутствует. Отсюда коэффициент инкассации дебиторской задолженности равен 1, т.е. предполагается, что вся дебиторская задолженность будет погашена в текущем периоде.

Согласно рассчитанным выше данным возможную сумму оборотного капитала, направляемую в дебиторскую задолженность в 2007 году, рассчитаем по формуле:

ОК_ДЗ=(ОР_К х К_С/Ц х (ППК+ПР))/360, (3) где

ОР_К - планируемый объём реализации в кредит;

К_С/Ц - коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

ППК - средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ПР - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту в днях.

При планируемом объёме продажи в кредит в 2007 равном 50 000 тыс рублей и К_С/Ц=87,8% получим:

ОК_ДЗ=(50 000 000 х 0,878 х 27,51)/360 = 3354691 рублей.

При работе с поставщиками на условиях полной предоплаты и отсутствии собственных источников финансирования данная сумма отражает дефицит финансовых ресурсов на предприятии, его финансовые потребности в 2007 году.

Таким образом, основными задачами в области управления дебиторской задолженностью в ООО «Гросс Парк» в конце 2006/начале 2007 являлись:

· Оптимизация структуры и качества дебиторской задолженности (работа с действующими дебиторами по улучшению платёжной дисциплины, привлечение новых клиентов на условиях меньшей отсрочки платежа, увеличение поставок в адрес дебиторов, которые работают на условиях предоплаты, ускорение её оборачиваемости, диверсификация задолженности по суммам и срокам и т.д.)

· Привлечение дополнительных финансовых ресурсов для покрытия текущих финансовых потребностей и увеличения оборота в размере от 3 000 000 рублей.

У предприятия ООО «Гросс Парк» есть возможность увеличения оборота по действующим клиентам, таким как ООО «Строй Девелопмент», ЗАО «Пальмира», ЗАО «Теплотрансресурс», но на условиях отсрочки платежа в 20 дней. Привлечение новых клиентов также связано с предоставлением товарного кредита, т.к. это является одним из главных конкурентных преимуществ ООО «Гросс Парк».

Применение системы скидок при досрочной оплате (спонтанное финансирование) не является в данном случае эффективным инструментом управления, т.к. не будет способствовать росту объёма продаж, наоборот, у компании ООО «Гросс парк» возникнет угроза потерять действующих клиентов, которые будут искать более удобные условия у конкурентов.

В конце 2006- начале 2007 руководством предприятия было принято решение искать внешний источник финансирования оборотных средств.

Невозможность воспользоваться стандартной формой кредитования на пополнение оборотных средств была обусловлена следующими причинами:

-Молодость предприятия (фактически хозяйственная деятельность на конец 2006 года велась лишь в течение 6 месяцев, а по стандартным методикам большинства банков обязательным условием выдачи кредита является функционирование предприятия в течение года).

- Отсутствие залогового обеспечения на сумму кредита.

- Непрозрачность баланса. (Кредиторская задолженность полностью покрывает дебиторскую, нет видимой необходимости в привлечении внешнего финансирования).

В связи с этим в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью был выбран факторинг.

2.2 Механизм применения факторинга в ООО «Гросс Парк»

В апреле 2007 года между ООО «Гросс Парк» и ОАО АКБ «Фактор» был заключён договор о факторинговом обслуживании в форме открытого регрессного факторинга с финансированием на сумму 1400 000 руб по основным дебиторам: ЗАО «Пальмира», ЗАО «Теплотрансресурс» и ООО «Строй Девелопмент».

На момент заключения договора факторинга отсрочки по договору поставки с дебиторами составляли: с ЗАО «Пальмирой» - 20 к.д, с ЗАО «Теплотрансресурсом»-45 к.д., с ООО «Строй Девелопмент»-63 к.д. Увеличение договорных сроков связано, во-первых, с пожеланиями дебиторов иметь большую отсрочку платежа, во-вторых, увеличение было рекомендовано фактором для того, чтобы избежать регресса в случае значительных просрочек. Кроме того, договором предусмотрен период ожидания - 30 к.д., в течение этого периода банк самостоятельно пытается взыскать деньги с дебитора, после чего возникает регресс.

Финансирование по дебиторам ЗАО «Пальмира» и ЗАО «Теплотранссресурс» было установлено в размере 90% от суммы поставки, по клиенту ООО «Строй Девелопмент» - 85% в виду значительной концентрации дебиторской задолженности на данном клиенте.

Фактически финансирование по факторингу началось с апреля 2007 года. Работа по факторингу осуществляется следующим образом: в день отгрузки ООО «Гросс парк» предоставляет фактору комплект отгрузочных документов (накладные, акты приёмки-передачи товара по договору), фактор осуществляет их учёт (ввод в программу) и финансирует в рамках указанных лимитов, перечисляя денежные средства со ссудного на расчётный счёт клиента. После того, как деньги от дебитора поступили на транзитный счёт, банк гасит финансирование, удерживает вознаграждение и перечисляет остаток на расчётный счёт ООО «Гросс парк» в банке. Если в течение срока ожидания (30 дней сверх срока по договору) дебитор не исполняет свои обязательства, возникает право регресса, т.е. его обязательства должен возместить клиент (ООО «Гросс парк»).

Рассмотрим структуру вознаграждения банка за предоставляемые услуги.

Тарифный план «Бизнес» по Генеральному договору об общих условиях факторингового обслуживания внутри России в ОАО АКБ “Фактор” состоит из:

1. Вознаграждения ОАО АКБ «Фактор» за услуги по финансированию Продавца устанавливается в проценте (%) от суммы финансирования за день.

Факторинговому обслуживанию в форме финансирования не подлежат те поставки Продавца, выполненные им работы или оказанные услуги, по которым не предоставляются (-лись) услуги по управлению дебиторской задолженностью.

2. Вознаграждения Фактора за иные услуги, предоставляемые Фактором Продавцу, включают в себя:

2.1 Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца, а именно:

§ Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги;

§ Комиссию за информационное сопровождение.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Комиссии за информационное сопровождение:

§ Предоставление Продавцу доступа к модулю «Факторинг» системы «Интернет-Клиент» ;

§ Проверка деловой репутации каждого Дебитора.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги:

§ Прием и административный учет документов, характеризующих объем денежных обязательств Дебиторов перед Продавцом по Контрактам.

Размер вознаграждения Фактора в виде сбора за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/услуги, и Комиссии за информационное сопровождение приведены таблице 2.4.

2.1 Вознаграждение за управление дебиторской задолженностью Продавца.

Состав услуг, предоставляемых Фактором Продавцу, в рамках Вознаграждения за услугу управления дебиторской задолженностью Продавца:

§ Контроль за своевременностью оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;

§ Анализ статистики оплат Дебиторами исполненных обязательств Продавцу по Контрактам;

§ Предоставление Продавцу данных по рекомендуемым лимитам отгрузок на Дебиторов;

§ Комплекс мероприятий по соблюдению Дебитором платежной дисциплины.

Услуга оказывается Фактором Продавцу в случае предоставления услуги по финансированию Продавца.

Размер вознаграждения Фактора за услуги по управлению дебиторской задолженностью Продавца приведены в Таблице 2.4.

Действующие тарифы по факторинговому обслуживанию ООО «Гросс парк»

Оборачиваемость, дней Оборачиваемость - средневзвешенная оборачиваемость

дебиторской задолженности Продавца, по которой оказывались

услуги по информационному сопровождению,

за предыдущий месяц, дней

где i = от 1 (Единицы) до n - количество оплаченных поставок/работ/услуг за предыдущий месяц.

Для расчета Оборачиваемости выбираются поставки/работы/услуги, по которым оказывались услуги в форме информационного сопровождения Продавца и которые были оплачены дебиторами в предыдущем месяце.

Вознаграждение Фактора за административное сопровождение Продавца	Вознаграждение Фактора за услугу управления дебиторской задолженностью Продавца, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, без учета НДС	Вознаграждение Фактора за услуги по финансированию Продавца, % в день, без учета НДС
	Сбор за обработку одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, руб., без учета НДС Сумма НДС взимается по всем вышеуказанным тарифам сверх утвержденных ставок.	Комиссия за информационное сопровождение, % от суммы одного документа, подтверждающего факт поставки/работы/ услуги, без учета НДС
до 10 дней	50	0.014	0.058	0.038
11-20 дней		0.043	0.173
21-30 дней		0.074	0.298
31-40 дней	50	0.103	0.413	0.041
41-50 дней		0.132	0.528
51-60 дней		0.163	0.653

В течение 2007 года банк управлял переуступленной дебиторской задолженностью, вёл статистику по дебиторам, отслеживал оборачиваемость, проверял деловую репутацию дебиторов и т.д.

По результатам анализа финансового состояния ООО «Гросс парк» и статистики по дебиторам в период с апреля 2007 по февраль 2008 лимит финансирования и лимиты на дебиторов менялись:

Таблица 2.5

Лимиты финансирования по факторингу ООО «Гросс парк»

Дата	С апреля 2007	С июня 2007	С августа 2007	С ноября 2007	С декабря 2007
Лимит финансирования	1400000	5000000	6500000	10000000	11500000

Таким образом, за 2007 год лимит финансирования вырос в 8,2 раза.

По данным на январь 2008 лимиты по дебиторам распределяются следующим образом:

Таблица 2.6

Распределение лимитов финансирования по основным дебиторам

Наименование Дебитора	Количество оплаченных поставок	Период Ожидания	Макс.период оборачиваем	Отсрочка по договору (кал. дни)	% финансир. Поставки	Лимит Дебитора
					действ.	действ.
ЗАО "Пальмира"	53	30	60	30	90	1 462 000
ЗАО "Теплотрансресурс"	27	30	75	45	90	694 000
ООО "Механизация-155"	2	30	72	42	85	1 500 000
ООО "СТРОЙ-Девелопмент"	27	30	93	63	85	7 844 000

Помимо значительного увеличения лимита по действующим дебиторам, появился новый клиент - ООО «Механизация 155»- задолженность по которому уступается фактору.

По итогам за 2007 год банк сформировал статистическую таблицу по дебиторам (Таблица 2.7.)

Дебитор	общая сумма поставок	Кол-во опл. пост.	Средняя сумма опл. Поставов	Факт. оборач. дебит. задолж.	Факт. период ожидания	Доля "выбросов"	Коррект. оборач. дебит. задолж.	Макс.период оборачив.	Отсрочка по договору	Вероятн. Просрочки	Вероятн. Невозврата	Число оборотов за период	Процент финансирования	Лимит дебитора	Актив по дебитору на дату
ЗАО "Пальмира"	7206920,85	53	135 980	30,09	30	0%	30,09	60	30	55%	0%	13,72	90	1 679 188	1 462 000
ЗАО "Теплотрансресурс"	3341942,6	27	123 776	24,67	30	4%	23,04	75	45	10%	0%	7,59	90	845 850	352 806
ООО "Механизация-155"	575232	2	287 616	21,50	30	0%	21,50	72	42	0%	0%	6,40	85	172 570	378 791
ООО "СТРОЙ-Девелопмент"	27343889,6	27	1 012 737	45,20	30	0%	45,20	93	63	0%	0%	10,32	85	9 406 397	7 403 890

Таблица 2.7

Статистическая таблица по дебиторам за 2007 год.

По данным Таблицы 2.7:

-общая сумма поставок по переуступленным дебиторам в 2007 году составила:

ДЗфакт=38467985,05 рублей.

-сумма финансирования составила:

Ф=7206920,85 х 0,9 + 3341942,6 х 0,9 + 575232 х 0,85 + 27343889,6 х 0,85=6125882 + 3007748,3 + 4893647,2 + 23242305=37269582 рубля.

-средневзвешенная оборачиваемость дебиторской задолженности по переуступленным поставкам за 2007 год:

Подз2007=(7206920,85 х 30,09 + 3341942,6 х 23,04 + 575232 х 21,5 + 27343889,6 х 45,2) / 38467985,05=40,09 дней.

-Затраты по факторингу с одной поставки согласно тарифному плану:

Зф=50 + (0,103% + 0,413%) х 352917,3 + 0,041% х 40 х 317625,57=50 + 1821 + 5209=70,80

рублей или 2,22% за 40 дней финансирования или 20,06% годовых.

Таким образом, основными характеристиками механизма применения факторинга в ООО «Гросс парк» являются:

· Открытый факторинг с регрессом, с финансированием в день поставки до 90% от её суммы;

· Отсрочка: по договору с дебитором + период ожидания 30 дней;

· Динамично растущий лимит финансирования (восьмикратный рост за 2007 год), текущий лимит- 11500 000 рублей.

· Работа по факторингу с 70% дебиторов; возможность переводить новых клиентов на факторинговое обслуживание.

· Предоставление полного комплекса услуг по администрированию дебиторской задолженности, проверке деловой репутации клиента и т.д.

· ООО «Гросс парк» установлено специализированное программное обеспечение, детализирующее по каждой поставке движение денежных средств: сумму поставки, финансирование по поставке, оплату дебитора по поставке, остаток долга дебитора. Интерфейс программы представлен в Приложении 8.

· Средняя годовая стоимость финансирования 20,06% годовых согласно действующему тарифному плану.

· Возможность пересмотра лимита финансирования по желанию клиента. Проведение анализа динамики основных финансовых показателей, анализа статистики по дебиторам.

· Открытие счёта в банке и проведение основных оборотов через банк.

· Поручительство собственников бизнеса и генерального директора.

2.3 Анализ эффективности использования факторинга как инструмента управления дебиторской задолженностью ООО «Гросс Парк»

Анализ эффективности использования факторинга целесообразно провести в следующих направлениях:

2.1.1 Анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской задолженности.

2.1.2 Анализ влияния факторинга на финансовые результаты деятельности предприятия.

2.1.3 Анализ эффективности факторинга в сравнении с альтернативными источниками финансирования и управления дебиторской задолженностью.

Анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской задолженности.

В рамках анализа проведём оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности предприятия.

Проанализируем динамику дебиторской задолженности по данным балансов за 3 кв. 2006 и 2007 годов соответственно (представлены в Приложении 6).

Таблица 2.8

Основные показатели управления дебиторской задолженностью

Показатель	Уровень показателя	Изменение
	01.10.2006	01.10.2007	абсолютное	относительное, в %
Дебиторская зад-ть (покупатели и заказчики), тыс руб	2339	3750	1411	60,32%
В т.ч. просроченная	-	-	-	-
Общая величина оборотных активов	2419	5290	2871	118,69%
доля дебиторской задолженности в общей сумме оборотных активов	96,69%	70,89%	-25,80%

Проведённый анализ показывает, что доля дебиторской задолженности в общем объёме оборотных активов снизилась на 25,8 процентных пункта, т.е. уменьшилась иммобилизация - отвлечение из хозяйственного оборота оборотных средств предприятия, хотя в абсолютном выражении рост дебиторской задолженности составляет 1 411 000 рублей. Таким образом, с помощью факторинга удалось «высвободить» дополнительные финансовые ресурсы в размере 1364,82 тыс рублей (25,8% от 5290 тыс руб).

Обобщённым показателем возврата задолженности является оборачиваемость, которая рассчитывается как отношение объёма продаж за период к средней величине дебиторской задолженности за период и показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает в организацию за изучаемый период. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается, как положительная тенденция. Рассчитывается также период погашения дебиторской задолженности как отношение количества дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для её возврата.

Рассчитаем динамику данных показателей по данным счетов 51 и 62 за 2007 год (представлены в Приложении 9). Полученные данные сгруппированы в Таблице 2.9.

Таблица 2.9.

Помесячная динамика основных показателей управления дебиторской задолженностью ООО «Гросс парк» за 2007 год.

Показатель	янв.07	фев.07	мар.07	апр.07	май.07	июн.07	июл.07	авг.07	сен.07	окт.07	ноя.07	среднее значение с янв по ноябрь	среднее с янв по март	среднее с апреля по ноябрь
нетто выручка	2381550	4599608	10049901	5544981	9373369	9695652	9234546	6897423	5725794	8507846	8368967	7307240	5677019	7918572
среднее значение дебиторской задолженности (покупатели и заказчики)	6039205	8332341	8666545	8236247	7671000	6369072	9351126	3697412	3559309	4829757	2881854	6330352	7679364	5824472
оборачиваемость, раз	0,39	0,55	1,16	0,67	1,22	1,52	0,99	1,87	1,61	1,76	2,90	1,15	0,74	1,36
период оборачиваемости, дни	78,61	50,72	26,73	44,56	25,37	19,71	31,39	16,62	18,65	17,60	10,33	31	52,02	23,03

Динамика средней дебиторской задолженности и выручки по оплате представлена на Графике 2.1.

График 2.1

Динамика средней дебиторской задолженности и выручки по оплате ООО «Гросс парк» за 11 месяцев 2007 года.

По Графику 2.1 видно, что выручка и дебиторская задолженность росли неравномерно. Это связано как с сезонными колебаниями бизнеса (наибольшие отгрузки приходятся на весенне-летний период), так и с молодостью и нестабильностью бизнеса.

Динамику оборачиваемости дебиторской задолженности в днях за 2007 год отражает График 2.2:

График 2.2

Динамика периода оборачиваемости за 2007 год в днях.

По Графику 2.2 видно, что оборачиваемость в 2007 году снижалась и достигла 10 дней в ноябре. Это говорит об эффективном управлении дебиторской задолженностью. С января период оборачиваемости сократился почти в 8 раз. Хотя средний период за 11 месяцев 2007 года составил 31 день. В связи с переходом в 2008 году на новые договорные условия (увеличение отсрочки по основным дебиторам) период оборачиваемости дебиторской задолженности в первом квартале 2007 составил 52 дня. Однако с апреля по ноябрь 2007 года (т.е. с начала использования факторинга) средний период гашения составил 23 дня. Таким образом, сравнивая средние значения за январь-март и за апрель-ноябрь (именно средние значения обеспечивают сопоставимость данных), можно сделать следующие выводы:

-средняя выручка по оплате выросла на 2241553 рублей или на 39,5%;

-средняя дебиторская задолженность сократилась на1854892 рублей или на 24,15%;

-средняя оборачиваемость выросла на 0,62 раз или на 83,78%;

-средний период обращения дебиторской задолженности сократился на 29 дней или на 55,72%.

Рассчитанные показатели оборачиваемости могут быть уточнены, если брать более точные средние значения дебиторской задолженности (например, как среднее хронологическое еженедельных, ежедневных остатков по счёту 62 за рассматриваемый период). В этом случае показатели будут более точными, чем в приведённой таблице, где среднее значение рассчитано как среднее арифметическое значение по месяцам. Либо можно составить статистическую таблицу (аналогичную Приложению 7) по всем поставкам за 2007 год и рассчитать период оборота дебиторской задолженности как средневзвешенные значения периодов гашения. В этом случае мы уберём погрешность, связанную с усреднением дебиторской задолженности.

Для проведения факторного анализа с целью установить количественное влияние факторинга на динамику средней дебиторской задолженности и показателей её оборачиваемости выделим в структуре выручки по оплате поступления от факторинга (корреспонденция с 76 счётом), а в структуре дебиторской задолженности средние остатки по дебету 62 счёта по клиентам, переданным на факторинг и по прочим клиентам. Аналитические счета 62 и 51 представлены в Приложении 9. Преобразуем соответствующие показатели:

Во=Воф+Вопр, (4) где

Во- выручка по оплате;

Воф - поступления от факторинговой компании (Д51К76);

Вопр - прочие поступления от дебиторов (Д51К62).

ДЗср=ДЗф+ДЗпр, (5) где

ДЗср - среднее значение дебиторской задолженности;

ДЗф - средняя задолженность по клиентам, переданным на факторинг;

ДЗпр - средняя дебиторская задолженность по прочим клиентам.

Полученные данные сгруппированы в Таблице 2.

Таблица 2.10

Динамика основных показателей оборачиваемости дебиторской задолженности ООО «Гросс парк» за 2007 год в разрезе групп клиентов.

Показатель	янв.07	фев.07	мар.07	апр.07	май.07	июн.07	июл.07	авг.07	сен.07	окт.07	ноя.07	среднее значение с янв по ноябрь	среднее с янв по март	среднее с апреля по ноябрь
нетто выручка	2381550	4599608	10049901	5544981	9373369	9695652	9234546	6897423	5725794	8507846	8368967	7307240	5677019	7918572
среднее значение дебиторской задолженности (покупатели и заказчики)	6039205	8332341	8666545	8236247	7671000	6369072	9351126	3697412	3559309	4829757	2881854	6330352	7679364	5824472
выручка по факторинговым клиентам	2310103	4461620	9848903	2640145	6553814	8509217	5452062	6147187	4746860	6951922	5487875	5737246	5540209	5811135
выпучка по прочим	71446	137988	200998	2904836	2819555	1186435	3782483	750236	978934	1555924	2881092	1569994	136811	2107437
среднее значение ДЗ по факторинговым клиентам	6002447	8344512	8507230	7516690	6862164	5806709	7314920	3827638	1576290	1995941	2251791	5455121	7618063	4644018
средняя задолженность по прочим клиентам	36758	-12172	159315	719557	808837	562364	2036206	-130226	1983019	2833816	630064	875231	61301	1180454
оборачиваемость, раз	0,39	0,55	1,16	0,67	1,22	1,52	0,99	1,87	1,61	1,76	2,90	1,15	0,74	1,36
период оборачиваемости, дни	78,61	50,72	26,73	44,56	25,37	19,71	31,39	16,62	18,65	17,60	10,33	31	52,02	23,03
оборачиваемость по факторинговым клиентам	0,38	0,53	1,16	0,35	0,96	1,47	0,75	1,61	3,01	3,48	2,44	1,05	0,73	1,25
период 1 оборота по факторинговым клиентам	80,55	57,98	26,78	88,26	32,46	21,15	41,59	19,30	10,29	8,90	12,72	36,36	55,10	29,34
оборачиваемость по прочим клиентам	1,94	-11,34	1,26	4,04	3,49	2,11	1,86	-5,76	0,49	0,55	4,57	1,79	2,23	1,79
период 1 оборота по прочим клиентам	15,95	-2,73	24,57	7,68	8,89	14,69	16,69	-5,38	62,80	56,46	6,78	18,76	12,60	21,08
d1	0,99	1,00	0,98	0,91	0,89	0,91	0,78	1,04	0,44	0,41	0,78	0,86	0,99	0,80
d2	0,01	0,00	0,02	0,09	0,11	0,09	0,22	-0,04	0,56	0,59	0,22	0,14	0,01	0,20

Проанализируем изменение основных показателей под влиянием изменений показателей по факторинговым клиентам и прочим клиентам, используя аддитивную факторную модель.

1. Средняя выручка за апрель-ноябрь изменилась по сравнению с январем -мартом на на 2241553 рублей или на 39,5%, в том числе:

-увеличилась на 4,77% за счёт роста выручки по факторинговым клиентам;

-увеличилась на 34,73% за счёт роста выручки по прочим клиентам.

Таким образом, финансовые ресурсы от факторинга были направлены на привлечение новых клиентов.

2. Средняя дебиторская задолженность сократилась на 1854892 рублей или на 24,15%, в том числе:

- уменьшилась на 38,73% за счёт сокращения средней дебиторской задолженности по факторинговым клиентам на 60%;

-увеличилась на 14,57% за счёт увеличения средней дебиторской задолженности по прочим клиентам.

Как мы видим, по клиентам, переданным на факторинговое обслуживание (ООО «Строй Девелопмент», ЗАО «Пальмира», ЗАО «Теплотрансресурс») средняя дебиторская задолженность не исчезла полностью, а сократилась на 60%. Это связано с тем, что, во-первых, финансирование по факторингу происходит лишь в размере 90% от суммы поставки и только в рамках лимита финансирования клиента. Дебиторская задолженность при этом может быть больше.

Зависимость общего коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности от коэффициентов оборачиваемости клиентов, переданных на факторинговое обслуживание, и прочих клиентов выражается формулой:

Кодз=d₁ х Кодзф+d₂ х Кодзпр

где

d₁=доля средней дебиторской задолженности по факторинговым клиентам в общей дебиторской задолженности;

d₂=доля средней дебиторской задолженности по прочим клиентам в общей дебиторской задолженности;

Кодзф - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по факторинговым клиентам, раз;

Кодзпр - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по прочим клиентам, раз.

Добавим соответствующие строки в расчётную Таблицу 2.10 и проведём факторный анализ изменения средней оборачиваемости в апреле-ноябре по сравнению с январём-мартом за счёт изменения показателей d₁ х Кодзф и d₂ х Кодзпр.

3. Средняя оборачиваемость выросла на 0,62 раз или на 83,9%, в том числе:

-увеличилась на 37,47% за счёт изменения показателя d₁ х Кодзф:

?Кодз_{d1 х Кодзф} =?( d₁ х Кодзф)/Кодз₀

?Кодз_{d1 х Кодзф} =(0,8 х 1,25-0,99 х 0,73)/0,74=(1-0,7227)/0,74=0,3747

-увеличилась на 46,53% за счёт изменения показателя d₂ х Кодзпр:

?Кодз_{d2 х Кодзпр}=?( d₂ х Кодзпр)/ Кодз₀

? Кодз_{d2 х Кодзпр} =(0,2 х 1,79-0,01 х 2,23)/0,74=(0,358-0,0223)/0,74=0,4653

В свою очередь, показатель d₂ х Кодзпр увеличился на 0,3440 или на 1930,96% в том числе:

-увеличился на 2439% за счёт изменения d₂;

-уменьшился на 508% за счёт изменения Кодзпр.

Таким образом, средняя оборачиваемость изменилась в большей степени за счёт увеличения доли прочих клиентов в структуре дебиторской задолженности.

4. Показатель длительности одного оборота дебиторской задолженности обратно пропорционален оборачиваемости.

По факторинговым клиентам удалось сократить период оборота на 25,77 дней, а по прочим клиентам он увеличился на 8,48 дней. Для более эффективного управления следует сокращать период обращения и по прочим клиентам путём ведения кредитной политики или передачи их на факторинговое обслуживание.

Помимо динамики и показателей оборачиваемости дебиторской задолженности целесообразно рассмотреть её структуру.

Безнадёжных долгов в составе дебиторской задолженности нет.

В 2006 году в числе действующих клиентов компании было 8 контрагентов: ООО «Автомасла и оборудование», ООО «Межтрансавто», МСС, ООО «Строй Девелопмент», ЗАО «Пальмира», ООО «Темп СК», ЗАО «Теплотрансресурс» и ООО «Фортуна». С января 2007 у ООО «Гросс парк» появилось 28 новых контрагентов. Т.е. за 2007 год прирост клиентской базы составил 350%. Отчасти это связано и с применением факторинга, т.к. организация направляла полученные ресурсы на финансирование отгрузок по новым клиентам. Рост средней дебиторской задолженности по прочим клиентам составил 1924% в апреле-ноябре по сравнению с январём-мартом и должен стать объектом управления и оптимизации. Следует рассмотреть возможность перевода новых клиентов на факторинговое обслуживание.

2.3.1. Анализ влияния факторинга на финансовые показатели деятельности предприятия

По данным бухгалтерской отчётности составим таблицу 2.11. Для обеспечения сопоставимости данных выручку и прибыль возьмём не накопленным итогом, а за квартал:

Таблица 2.11

Динамика основных финансовых показателей ООО «Гросс парк» за 2007 год

Показатель	01.01.2007	01.04.2007	01.07.2007	01.10.2007	изменение по сравнению с 01.04.2007, в %
валюта баланса	6026	9555	8335	7610	20,3558346
Выручка	9709	16980	16485	17437	2,691401649
валовая прибыль	1070	1601	2030	2484	55,15302936
чистая прибыль	612	574	318	272	-52,6132404

Таким образом, с апреля 2007 по октябрь 2007 (т.е. за период использования факторинга) валюта баланса уменьшилась на 20,35% за счёт уменьшения суммы дебиторской задолженности на 52,8% благодаря эффективному управлению ею. Следует отметить, что несмотря на общее уменьшение валюты баланса, значительно увеличились внеоборотные активы, увеличилась доля запасов и денежных средств в структуре оборотных активов. Однако уменьшение валюты баланса говорит о частичном изъятии финансовых ресурсов из оборота предприятия.

Увеличение выручки в 3-м квартале относительно второго и первого- незначительно (3%), однако увеличение валовой прибыли составило 55%, что говорит о повышении рентабельности продаж и эффективности сделок. Рентабельность продаж за 3 квартал составила 14,24%, а за первый квартал -9,4%. Таким образом, она увеличилась на 51%. При этом, рост условно-постоянных расходов замедляет темп роста чистой прибыли.

Средняя рентабельность продаж с 01.01.2007 по 01.10.2007 составила 11,75%. Сумма финансирования по факторингу за тот же период по статистике банка составила 20061238 рублей. Полученные ресурсы были направлены на закупку товара и увеличение отгрузок. Таким образом, за счёт вложения средств предприятию удалось получить с 01.04.2007 по 01.10.2007 20061238/0,8825=22732281 руб нетто-выручки по отгрузке, что составило 44,65% нетто-выручки по отгрузке за 9 месяцев 2007 года. Валовая прибыль от использования финансовых ресурсов составила:22732281-20061238=2671043 рубля или 43,65% валовой прибыли за соответствующий период.

Для оценки эффективности факторинга как инструмента финансирования целесообразно сопоставить сумму дополнительной выручки с затратами по использованию факторинга. Рассчитаем затраты по факторингу в абсолютном выражении с 01.04.2007 по 01.10.2007. Воспользуемся банковской статистикой по дебиторам, представленной в Приложении 10. Средневзвешенная оборачиваемость составила 39,6 дней, количество финансируемых поставок - 68, средний объём финансирования - 89%, средняя сумма поставки - 341835 рублей. Согласно тарифному плану на факторинговое обслуживание сумма комиссий за соответствующий период составила:

Зф=50 х 68 + (0,103% + 0,413%) х 341835 х 68 + 0,041% х 40 х 341835 х 68 х 0,89=3400 + 119943,06 + 339280,8=462623,86 рублей.

Эф=2671043/462623,86=5,77.

Таким образом, каждый рубль затрат по факторингу принёс организации 5,77 рублей валового дохода. Данный показатель эффективности целесообразно сравнить с аналогичными показателями по альтернативным формам финансирования.

Как было отмечено ранее, применение факторинга целесообразно, когда у предприятия есть возможность использовать финансовые ресурсы с рентабельностью выше, чем ставка затрат по факторингу и когда потери от инфляции могут превысить расходы по факторингу. Рассчитаем финансовый результат каждой поставки с учётом использования факторинга и без него. Исходные данные: сумма поставки 100000 рублей, отсрочка 30 календарных дней, инфляция- 1% в месяц (12% в год), средний процент за финансирование по факторингу 20,06% годовых или 1,67% в месяц, средняя рентабельность продаж - 11,75%, отношение валовой прибыли к себестоимости - 13,6%, размер финансирования - 89%.

Таблица 2.12

Расчёт финансового результата с учётом использования факторинга и без него.

Показатель	без факторинга	с факторингом
индекс цен	1,01	1,01
Коэффициент дисконтирования	0,99	0,99
потери от инфляции	100000*0,01=1000	(11000-1671,67)*0,01=93,28
оплата процентов	0	1671,67
финансовый результат от сделки через 30 дней без учета доп дохода от факторинга	11632,5	9985,05
дополнительный доход		89000*0,136=12104
итого финансовый результат	11632,5	12104+9985,05=22089,05

Согласно Таблице 2.12 дополнительный доход по факторингу (12104) превышает сумму процентов (1671,67). Применение факторинга было бы не эффективным, если рентабельность продаж ООО «Гросс парк» составляла менее 1,8%. Ежемесячная ставка по факторингу (1,67%) превышает ставку инфляции (1%) и если бы компания не получала дополнительный доход за счёт финансирования по факторингу, его использование было бы не целесообразно. Таким образом, применение факторинга на предприятии ООО «Хос-парк» является эффективным и экономически обоснованным.