· иметь доступ ко всей имеющейся в распоряжении разработчика информации о проекте;

· обладать достаточным уровнем креативности мышления и необходимыми знаниями в соответствующей предметной области;

· быть свободным от личных предпочтений в отношении проекта (не лоббировать его).

Можно выделить следующие основные методы экспертных оценок, применяемые для анализа рисков:

· Вопросники

· SWOT-анализ

· Роза и спираль рисков

· Оценка риска стадии проекта

· Метод Дельфи

2.3 Количественный анализ рисков

Количественный анализ рисков инвестиционного проекта предполагает численное определение величин отдельных рисков и риска проекта в целом. Количественный анализ базируется на теории вероятностей, математической статистике, теории исследований операций.

Для осуществления количественного анализа проектных рисков необходимы два условия: наличие проведенного базисного расчета проекта и проведение полноценного качественного анализа. При качественном анализе выявляются и идентифицируются возможные виды рисков инвестиционного проекта, также определяются и описываются причины и факторы, влияющие на уровень каждого вида риска.

Задача количественного состоит в численном измерении влияния изменений рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности проекта.

Наиболее часто на практике применяются следующие методы количественного анализа рисков инвестиционных проектов:

· метод корректировки нормы дисконта;

· анализ чувствительности показателей эффективности (чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности и др.)

· метод сценариев;

· деревья решений;

· имитационное моделирование - метод Монте-Карло.

Перечисленные методы анализа инвестиционных рисков базируются на концепции временной стоимости денег и вероятностных подходах.

Выбор конкретного метода анализа инвестиционного риска по моему мнению зависит от информационной базы, требований к конечным результатам (показателям) и к уровню надежности планирования инвестиций. Для небольших проектов можно ограничиться методами анализом чувствительности и корректировки нормы дисконта, для крупных проектов - провести имитационное моделирование и построить кривые распределения вероятностей, а в случае зависимости результатов проекта от наступления определенных событий или принятия определенных решений построить также дерево решений. Методы анализа рисков следует применять комплексно, используя наиболее простые из них на стадии предварительной оценки, а сложные и требующие дополнительной информации - при окончательном обосновании инвестиций.



Глава 3. Методы управления рисками

В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия.

Многообразие применяемых в предпринимательской деятельности методов управления риском можно разделить на 4 группы: 1. методы уклонения от рисков 2. методы локализации рисков 3. методы диверсификации рисков 4. методы компенсации рисков

При выборе конкретного метода управления рисками риск-менеджер должен исходить из следующих принципов:

· нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

· нельзя рисковать многим ради малого;

· следует предугадывать последствия риска.

3.1 Методы уклонения от риска

Рассмотрим более подробно способы управления риском как методы уклонения от риска.

Методы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике, ими пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка. Методы уклонения от риска подразделяются на:

· отказ от ненадежных партнеров, т.е. стремление работать только с надежными, проверенными партнерами, не расширение круга партнеров; отказ от участия в проектах, связанных с необходимостью расширить круг партнеров, отказ от инвестиционных и инновационных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает сомнения;

· отказ от рискованных проектов, т.е. отказ от инновационных и иных проектов, реализуемость или эффективность, которых вызывает сомнение;

· страхование рисков, основной прием снижения риска, страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность лиц, принимающих решения, принуждая их серьезнее относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить защитные мероприятия в соответствии со страховыми контрактами. Правда, трудно использовать механизм страхования при освоении новой продукции или новых технологий, так как страховые компании не располагают в таких случаях достаточными данными для проведения расчетов;

· поиск гарантов, т.о. при поиске гарантов, как и при страховании, целью является перенос риска на какое-либо третье лицо. Функции гаранта могут выполнять различные субъекты (различные фонды, государственные органы, предприятия) при этом необходимо соблюдать принцип равной взаимной полезности, т.е. желаемого гаранта можно заинтересовать уникальной услугой, совместной реализацией проекта;

· увольнение некомпетентных работников.

3.2 Методы локализации рисков

Рассмотрим более подробно способы управления риском как методы локализации рисков.

Методы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска. К таким методам локализации относятся:

· создание венчурных предприятий предполагает создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов. Рискованная часть проекта локализуется в дочернем предприятии, при этом сохраняется возможность использования научного и технического потенциала материнской компании;

· создание специальных структурных подразделений (с обособленным балансом) для выполнения рискованных проектов;

· заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов.

3.3 Методы диверсификации рисков

Методы диверсификации рисков заключаются в распределении общего риска и подразделяются на:

· распределение ответственности между участниками проекта необходимо при распределении работ между участниками проекта четко разграничить сферы деятельности и ответственность каждого участника, а так же условия перехода работ и ответственности от одного участника к другому и юридически это закрепить в договорах. Не должно быть этапов, операций или работ с размытой или неоднозначной ответственностью;

· диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия различных регионов;

· диверсификация сбыта и поставок, т.е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями, стремясь к равномерному распределению долей каждого контрагента. Так же мы можем диверсифицировать закупку сырья и материалов, что предполагает взаимодействие со многими поставщиками, позволяя ослабить зависимость предприятия от его "окружения". При нарушении поставок по разным причинам предприятие безболезненно сможет переключится на работу с другим поставщиком аналогичного продукта;

· диверсификация инвестиций это предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта, требующего задействовать все ресурсы и резервы предприятия, не оставляя возможностей для маневра.

· распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени при реализации проекта. Это улучшает наблюдаемость и контролируемость этапов проекта и позволяет при необходимости сравнительно легко их корректировать.

3.4 Методы компенсации рисков

Методы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения:

· стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска дает положительный эффект, если разработка стратегии охватывает все сферы деятельности предприятия. Этапы работы по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест при реализации проектов, заранее идентифицировать источники рисков и разработать компенсирующие мероприятия, план использования резервов;

· прогнозирование внешней обстановки, т.е. периодическая разработка сценариев развития и оценки будущего состояния среды хозяйствования для участников проекта, прогнозирование поведения партнеров и действий конкурентов общеэкономическое прогнозирование;

· мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах. Необходимо широкое использование информатизации - приобретение и постоянное обновление систем нормативно-справочной информации, подключение к сетям коммерческой информации, проведение собственных прогнозно-аналитических исследований, привлечение консультантов. Полученные данные позволят уловить тенденции развития взаимоотношений между хозяйствующими субъектами, дадут время для подготовки к нормативным новшествам, предоставят возможность принять соответствующие меры для компенсации потерь от новых правил хозяйственной деятельности и скорректировать оперативные и стратегические планы;

· создание системы резервов этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия. На предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, разрабатываются планы их использования в кризисных ситуациях, не задействуются свободные мощности. Актуальным является выработка финансовой стратегии для управления своими активами и пассивами с организацией их оптимальной структуры и достаточной ликвидности вложенных средств.

· обучение персонала и его инструктирование.



Глава 4. Организация системы управления рисками на предприятии

4.1 Управление рисками

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий. Процесс управления рисками проекта обычно включает выполнение следующих процедур: 1. Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта. 2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик. 3. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта. 4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект. 5. Планирование реагирования на риски- определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ. 6. Мониторинг и контроль рисков - мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.

Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами. Каждая процедура выполняется, по крайней мере, один раз в каждом проекте. Несмотря на то, что я рассматриваю здесь представленные как дискретные элементы с четко определенными характеристиками, на практике они могут частично совпадать и взаимодействовать.

Необходимо перейти в управлении риском к интегрированному подходу, в котором средства и методы совместно используются на всем предприятии, а в управлении компанией есть хорошо продуманная стратегия. Интегрированный подход - это активная позиция, так как подразумевает предвидение, а не пассивную реакцию на риск, такой подход предоставляет больше возможностей и ограничивает опасности.

4.2 Система управления риском

Система управления риском может обеспечивать выполнение целого ряда управленческих целей организации. Она может выступать в качестве основы всей управленческой деятельности, на ее базе строится управленческая стратегия и система контроля. Ниже следует иерархия целей и этапы разработки системы управления совокупным риском организации:

· Сформулировать на концептуальном уровне видение, стратегии и задачи управления организацией и уточнить их на предмет взаимосвязи и внутренней логики;

· Установить принципы определения, оценки и диагностики риска в качестве основы при постановке приоритетных стратегий и задач;

· Использовать данные принципы в качестве базы для создания важнейших процедур управленческого контроля, в том числе при создании схемы организационной структуры, подготовке документов о делегировании полномочий, а также технических заданий основных и вспомогательных подразделений;

· Определить процедуры обеспечения ответственности, самооценки и оценки результатов деятельности в соответствии с принципами управления риском и системы контроля; использовать данные процедуры в качестве факторов совершенствования процесса управления;

· Ориентируясь на вышеупомянутые принципы и процедуры, следует разработать механизм мониторинга и обратной связи в целях обеспечения высокого качества процедур, оценки и проверки их соблюдения.

Система управления рисками предполагает всесторонний анализ совокупности имеющихся рисков, их идентификацию, оценку и выработку механизмов контроля. Требование системного подхода предполагает максимальный охват всех видов риска. Это обусловило необходимость их четкой классификации.

Проблема управления рисками не может быть эффективно решена набором отдельных мероприятий и услуг. Данная задача решается исключительно внедрением комплексной технологии управления рисками, затрагивающей все аспекты деятельности компании. В основе технологии должен лежать принцип, согласно которому ни одно бизнес-решение не может быть принято без осознания степени риска, адекватного принимаемому решению.

Результатами развития управленческих технологий принятия решений и минимизации возможных потерь явилась концепция комплексного (глобального) управления рисками.

Комплексное управление рисками должно являться неотъемлемой частью стратегического и оперативного управления любой компанией, стремящейся стать лидером на рынке.

Эффективное функционирование системы управления рисками требует соблюдения ряда принципов, которые должны быть заложены в нее на этапе ее проектирования и построения:

· максимальный охват совокупности рисков предусматривает стремление к наиболее полному охвату возможных сфер возникновения рисков, что позволяет свести степень неопределенности к минимуму;

· минимизация влияния рисков требует усилий в направлениях минимизации спектра возможных рисков и степени их влияния на деятельность компании;

· адекватность реакции на риски предполагает возможность адекватной и быстрой реакции на все изменения в совокупности рисков;

· принятие обоснованного риска, т.е. принятие риска возможно лишь в том случае, если он идентифицирован и оценен, выработан и внедрен механизм его мониторинга.

Функции, возлагаемые на систему управления риском, предопределяют содержание самого процесса управления, которое сводится к следующей последовательности работ:

· разработка политики в области управления риском;

· анализ ситуации риска, т.е. выявление факторов риска и оценка его возможного уровня, прогнозирование поведения хозяйственных субъектов в этой ситуации;

· разработка альтернативных вариантов решения и выбор наиболее приемлемого и правомерного из них;

· определение доступных путей и средств минимизации риска;

подготовка и планирование мер по нейтрализации, компенсации ожидаемых негативных последствий риска.



Глава 5. Риск-менеджмент

В основе риск-менеджмента лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие вариантыТактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях.

Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

5.1 Объект и субъект управления в риск-менеджменте

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Схематично это можно представить следующим образом:

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п.

Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.

Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой и т.п.

Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая, страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков, об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п.

Любое решение основывается на информации. Важное значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.

Функции риск-менеджмента

Риск-менеджмент выполняет определенные функции.

Различают два типа функций риск-менеджмента:

· функции объекта управления;

· функции субъекта управления.

К функциям объекта управления в риск-менеджменте относится:

· организация разрешения риска;

· организация рисковых вложений капитала;

· организация работы по снижению величины риска;

· организация процесса страхования рисков;

· организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

К функциям субъекта управления в риск-менеджменте относятся:

· прогнозирование;

· организация;

· регулирование;

· координация;

· стимулирование;

· контроль.

Прогнозирование в риск-менеджменте представляет собой разработку на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование - это предвидение определенного события. Оно не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая разные варианты развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций. В динамике риска прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и на основе прямого предвидения изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе предвидения этих изменений требует выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.

Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.

Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов.

Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.

Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы, организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.

5.2 Основные правила риск-менеджмента

В случаях, когда рассчитать риск невозможно, принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики.

Эвристика представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования и отыскания истины. Иными словами, это правила и приемы решения особо сложных задач.

Конечно, эвристика менее надежна и менее определенна, чем математические расчеты. Однако она дает возможность получить вполне определенное решение.

Риск-менеджмент имеет свою систему эвристических правил и приемов для принятия решений в условиях риска.

Основные правила риск-менеджмента: 1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. 2. Надо думать о последствиях риска. 3. Нельзя рисковать многим ради малого. 4. Положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнения. 5. При наличии сомнений принимаются отрицательные решения. 6. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Реализация первого правила означает, что прежде, чем принять решение о рисковом вложении капитала, финансовый менеджер должен: - определить максимально возможный объем убытка по данному риску; - сопоставить его с объемом вкалываемого капитала; - сопоставить его со всеми собственными финансовыми ресурсами и определить, не приведет ли потеря этого капитала к банкротству данного инвестора.

Объем убытка от вложения капитала может быть равен объему данного капитала, чуть меньше или больше его.

При прямых инвестициях объем убытка, как правило, равен объему венчурного капитала.

Инвестор вложил 1 млн. рублей в рисковое дело. Дело прогорело. Инвестор потерял 1 млн. рублей.

Однако с учетом снижения покупательной способности денег в условиях инфляции объем потерь может быть больше, чем сумма вкладываемых денег. В этом случае объем возможного убытка следует определять с учетом индекса инфляции. Инвестор вложил 1 млн. рублей в рисковое дело в надежде получить через год 2 млн. рублей. Дело прогорело. Если через год деньги не вернули, то объем убытка следует считать с учетом индекса инфляции (например, 10%), т.е. 1,1 млн. рублей. При прямом убытке, нанесенном пожаром, наводнением, кражей и т.п., размер убытка больше прямых потерь имущества, так как оно включает еще дополнительные денежные затраты на ликвидацию последствий убытка и приобретение нового имущества.

При портфельных инвестициях, т.е. при покупке ценных бумаг, которые можно продать на вторичном рынке, объем убытка обычно меньше суммы затраченного капитала.

Соотношение максимально возможного объема убытка и объема собственных финансовых ресурсов инвестора представляет собой степень риска, ведущую к банкротству. Она измеряется с помощью коэффициента риска: К=У/С, где К - коэффициент риска; У - максимально возможная сумма убытка, рублей; С - объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных поступлений средств, рублей.

Исследования рисковых мероприятий, проведенные аналитиками, позволяют сделать вывод, что оптимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, - 0,7 и более.

Реализация второго правила требует, чтобы финансовый менеджер, зная максимально возможную величину убытка, определил бы, к чему она может привести, какова вероятность риска, и принял решение об отказе от риска (т.е. от мероприятия), принятии риска на свою ответственность или передаче риска на ответственность другому лицу.

Действие третьего правила особенно ярко проявляется при передаче риска, т.е. при страховании. В этом случае он означает, что финансовый менеджер должен определить и выбрать приемлемое для него соотношение между страховым взносом и страховой суммой. Страховой взнос - это плата страхователя страховщику за страховой риск. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности, ответственность, жизнь и здоровье страхователя. Риск не должен быть удержан, т.е. инвестор не должен принимать на себя риск, если размер убытка относительно велик по сравнению с экономией на страховом взносе.

Реализация остальных правил означает, что в ситуации, для которой имеется только одно решение (положительное или отрицательное), надо сначала попытаться найти другие решения. Возможно, они действительно существуют. Если же анализ показывает, что других решений нет, то действуют по правилу "в расчете на худшее", т.е. если сомневаешься, то принимай отрицательное решение.

5.3 Комплексная система управлениями рисками на предприятии

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий. Процесс управления рисками проекта обычно включает выполнение следующих процедур: 1. Планирование управления рисками - выбор подходов и планирование деятельности по управлению рисками проекта. 2. Идентификация рисков - определение рисков, способных повлиять на проект, и документирование их характеристик. 3. Качественная оценка рисков - качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех проекта. 4. Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков на проект. 5. Планирование реагирования на риски- определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ. 6. Мониторинг и контроль рисков - мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками проекта и оценка эффективности действий по минимизации рисков.

Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом, а также с другими процедурами. Каждая процедура выполняется, по крайней мере, один раз в каждом проекте. Несмотря на то, что мы рассматриваем здесь представленные как дискретные элементы с четко определенными характеристиками, на практике они могут частично совпадать и взаимодействовать.

Необходимо перейти в управлении риском к интегрированному подходу, в котором средства и методы совместно используются на всем предприятии, а в управлении компанией есть хорошо продуманная стратегия. Интегрированный подход - это активная позиция, так как подразумевает предвидение, а не пассивную реакцию на риск, такой подход предоставляет больше возможностей и ограничивает опасности.



Глава 6. Атмосфера угроз

Недавно компания Ernst&Young (E&Y) обнародовала обзор актуальных стратегических бизнес - рисков. Как сказано в преамбуле отчета, E&Y совместно с компанией OxfordAnalytica провела анализ стратегических рисков в 12 наиболее важных секторах мировой экономики.

По мнению специалистов Ernst&Young, развитие управленческой практики не гарантирует преимуществ в управлении стратегическим риском, а прежние знания о нем сегодня начинают терять практическое значение для менеджмента. Фактически в E&Y освежили коллекцию стратегических рисков образцами наиболее злободневных глобальных проблем. Отчет E&Y включает в себя две карты стратегических бизнес - рисков в разрезе 12 отраслей, топ-15 бизнес - рисков (10 основных и 5 дополнительных (таблица) и комментарии специалистов применительно к каждому из 15 рисков. Методология исследования E&Y построена на экспертном интервьюировании и дальнейшем экспертном балльном измерении рисков в две фазы (отраслевое и общее значение).

Топ-15 стратегических бизнес - рисков по версии Ernst&Young

Основные:

1. Несоответствие законодательным требованиям

2. Мировые финансовые кризисы

3. Старение потребителей и персонала

4. Развивающиеся рынки

5. Консолидация и трансформация отраслей

6. Энергетические кризисы

7. Заключение стратегических сделок

8. Инфляция цен

9. Радикальная экологизация

10. Изменения потребительского спроса

Дополнительные:

11. Борьба за талантливых специалистов

12. Пандемии

13. Рост частного капитала

14. Неспособность к инновациям

15. Замедление экономического развития Китая

6.1 Основные стратегические бизнес-риски

1. Несоответствие законодательным требованиям

По мнению опрошенных E&Y аналитиков из разных отраслей, самой крупной проблемой стратегического планирования для ведущих мировых компаний в 2008 году станет риск несоответствия законодательным требованиям. По мере выхода на международный уровень вопросы соответствия законодательным и нормативным требованиям встают для компаний все более остро, вынуждая их учитывать стандарты и правила, действующие на разных рынках. Одновременно с этим, как замечает в своем комментарии Джим Фаннинг, руководитель международного центра E&Y по оказанию услуг в банковской сфере и на рынке капитала, различия нормативных баз и стандартов - лишь один из факторов, усложняющих задачу риск-менеджмента.

Организации смогут более эффективно управлять рисками, согласуя и объединяя текущие процессы риск-менеджмента и контроля. Объединение (конвергенция) рисков позволит компаниям эффективно координировать эти процессы. Как показывает опыт E&Y, в результате сокращаются дублирующиеся операции, следовательно, снижаются затраты, а высшее руководство получает систему более полной отчетности по рискам в масштабах всей компании. Конвергенция рисков - задача непростая, но она позволяет значительно снизить существующие и будущие риски, которые могут влиять на репутацию, финансовый результат и конкурентоспособность организации в мировом масштабе.

2. Мировые финансовые кризисы

Специалисты E&Y считают, что разразившийся в августе 2007 года ипотечный кризис в США наглядно продемонстрировал, как быстро распространяются последствия таких потрясений от одного сектора экономики к другому и, более того, по всему мировому рынку. Финансовые инновации, которые приводят к рассредоточению рисков и, как следствие, затрудняют обнаружение потенциальных потрясений, увеличивают вероятность финансовых кризисов. Комментируя данный риск, руководитель компании OxfordAnalyticaДженсСопстрал отмечает, что центральные банки и регулирующие органы уже показали свою готовность применить меры, необходимые для поддержания стабильности финансовой системы и, в частности, для снижения вероятности наступления негативных экономических последствий. Тем не менее прежде условные риски финансовой системы, по мнению Сопстрала, станут более реалистичными в связи с мировой тенденцией к сокращению объемов страхования и выдачи кредитов. Вероятность краха одного или нескольких крупных финансовых институтов остается высокой, и если он произойдет, в следующем году кризис может вывести из строя всю мировую систему.

3. Старение потребителей и персонала

В отчете E&Y говорится о том, что целый ряд отраслей сегодня сталкивается с резкими изменениями спроса, например с высоким его ростом по причине повышения среднего возраста населения в Европе, Северной Америке и Японии. Наиболее подвержены влиянию данного фактора фармацевтика, биотехнологии, сектор потребительских товаров, страхование и управление активами. Компании в этих отраслях могут потерять свое конкурентное преимущество, если своевременно не отреагируют на изменение условий. Поэтому старение потребителей и персонала - возрастающий стратегический риск для важнейших индустриальных секторов. Страховые и управляющие компании сталкиваются с существенными отклонениями спроса, что ведет к ужесточению конкурентной борьбы в сфере накопительных продуктов, привлекательных для растущей группы пожилых потребителей. Другие компании, например представители автомобильного сектора, испытывают затруднения в связи с увеличением среднего возраста своего персонала. Рассматривая старение как риск для финансовой индустрии, старший консультант в области страховых услуг E&Y Крис Рахам ставит во главу угла изменение финансовых потребностей. Главной с финансовой точки зрения проблемой людей старшего поколения является перевод средств, накопленных на их пенсионных счетах, в инструменты, приносящие постоянный доход. И связанные с этим решения пенсионеры должны принимать самостоятельно, подчеркивает Рахам. У подавляющего большинства представителей поколения демографического взрыва есть только три актива: дом, пенсионный план работодателя и социальные гарантии. Дополнительные сбережения этой группы потребителей, за исключением тех, кто имеет высокий уровень чистого дохода, минимальны. Рынок сберегательных услуг до сих пор был ориентирован исключительно на накопление средств, однако в ближайшие 15-20 лет перед сектором будет стоять задача предложения новых продуктов по пенсионным выплатам. Для страховщиков стратегический риск здесь проявляется в неспособности скорректировать существующие и разработать новые продукты с учетом новых потребностей граждан, а также в невозможности эффективно конкурировать с другими секторами рынка финансовых услуг.

4. Развивающиеся рынки

Глобальная экспансия на развивающиеся рынки неизменно влечет за собой традиционные угрозы: валютные, операционные, регуляторные, языковые и культурные риски. С одной стороны, E&Y констатирует недостаточное освоение развивающихся рынков. С другой, интерес глобальных игроков к развивающимся рынкам будет неизбежно возрастать. Компаниям развитых рынков угрожает появление сильных конкурентов с развивающихся рынков, которые начинают все активнее экспортировать локальную бизнес-активность на международный уровень. Во многих секторах цепочка образования потребительской стоимости все в большей степени будет выходить за пределы развитых рынков и рынков стран БРИК, и объемы ведения бизнеса на таких новейших развивающихся рынках будут значительны. Это усугубит дальнейшую конвергенцию логистических, операционных, валютных и прочих рисков в сложную цепочку угроз, для управления которой компаниям с международной активностью потребуется оперативное внедрение новых методов риск-менеджмента.

5. Консолидация и трансформация отраслей

Большинство опрошенных E&Y аналитиков сектора слияний и поглощений полагают, что трансформация в различных отраслях будет оставаться ключевой стратегической проблемой этого года. В большинстве секторов развитие трансформаций будет вызвано структурными тенденциями. Кроме того, в некоторых отраслях рост компании обязателен для рыночного успеха, и если органичный рост невозможен, он должен быть достигнут путем поглощений.

6. Энергетические кризисы.

Колебания цен и нестабильность доступа к энергоресурсам провоцируют серьезные проблемы энергетического сектора, в том числе в нефтегазовой отрасли и сфере коммунальных услуг. Помимо влияния на энергетическую промышленность, ценовые скачки могут привести к экономическим потрясениям, которые, в свою очередь, затронут такие области, как страхование, сектор потребительских товаров и недвижимость. Лишь небольшая часть ведущих мировых компаний не подвержена воздействию этого риска. В отчете E&Y перечисляются важнейшие из возможных причин реализации риска энергетических кризисов: действия США против Ирана, охлаждение отношений Запада и России, борьба за контроль над стратегическими энергетическими поставками или нарушение системы судоходства через один из ключевых морских каналов. Увеличению угрозы энергетических потрясений способствуют и нынешние условия усиливающегося "энергетического национализма". Директор отдела консультационных услуг по сделкам E&Y Тони Вард в комментарии к проблеме риска энергетических кризисов призывает организации быть осмотрительнее: принимаемые сегодня решения вопросов, касающихся энергетических потребностей, выбросов и источников затрат, должны носить долгосрочный характер. Вард напоминает, что такие энергетические активы имеют срок экономической эффективности до 50 лет, а срок освоения инвестиций - более 5 лет (что, в частности, характерно для некоторых угольных и любых ядерных активов). Предупреждение более чем актуально и для России в связи с завершением реформы РАО "ЕЭС".

7. Заключение стратегических сделок.

С риском консолидации и трансформации отраслей сопряжен риск заключения стратегических сделок. Слишком часто попытки быстрого и решительного реагирования на представившуюся возможность оборачиваются возникновением отдельного дорогостоящего и долгосрочного риска. Основная угроза заключается в том, что действия, предпринимаемые в качестве ответной реакции на консолидацию в отрасли, могут не дать желаемого результата, но не по причине недостаточной продуманности этих действий, а из-за невозможности решить операционные задачи. Аналитики, принявшие участие в опросе E&Y, оценили уровень риска заключения стратегических сделок как высокий в большинстве секторов, включая автомобильную промышленность, управление активами, телекоммуникационную отрасль и СМИ.

8. Инфляция цен

В течение нескольких десятилетий в мировой экономике наблюдался низкий уровень инфляции. Аналитики исследования E&Y полагают, что возвращение высокого уровня инфляции является серьезным риском. Инфляция цен является результатом воздействия различных факторов и представляет существенную операционную угрозу для всех секторов. В нефтегазовой отрасли, например, влияние риска вздутия цен ощутимо уже на этапе разведки месторождений и охватывает всю цепь производства, воздействуя на все его аспекты, от затрат на строительство перерабатывающего завода до затрат на проведение трубопровода. Во многих случаях ценовое давление вызвано изменениями в фундаментальной структуре отрасли. Например, демографические изменения и рост затрат на медицинское обслуживание создают серьезные проблемы для американских производителей автомобилей. В секторе биотехнологий инфляция цен связана с законодательными изменениями, а также с повышением внимания к препаратам для лечения хронических заболеваний. В секторе потребительских товаров структурные изменения, превращающие контроль затрат в стратегическую проблему, связаны с консолидацией в розничной торговле. В других отраслях интенсивно меняющиеся бизнес-модели делают затраты центральной частью стратегии обеспечения конкурентоспособности компании.

9. Радикальная экологизация.

Этот стратегический риск отчасти обусловлен реакцией потребителей и регуляторных органов на изменение климата и связанные с этим погодные катаклизмы. Составители отчета E&Y используют термин "радикальная экологизация", говоря о растущей обеспокоенности состоянием окружающей среды. Эта тенденция может проявиться и в благотворительной деятельности в области корпоративной социальной ответственности, и в жестких законодательных требованиях.

В краткосрочной перспективе стратегическая задача состоит в определении уровня риска радикальной экологизации, который возьмет на себя компания. Соблюдение всех экологических норм для компании недешево, но может принести свою выгоду в случае быстрого изменения требований законодательства и предпочтений потребителей.

Конечно, темпы и широту охвата новой "зеленой революции" трудно предсказать. Но в E&Y считают неоспоримым то, что некоторые компании будут иметь "правильное" смешанное топливо и "правильный" портфель недвижимого имущества или "углеродный след", в то время как другие станут чересчур "зелеными" или, что более вероятно, недостаточно "зелеными".

Комментарий к риску радикальной экологизации партнера отдела консультационных услуг в области инфраструктуры E&Y Джонатана Джонса может немного успокоить нефтяников: по его мнению, эра ископаемого топлива еще не закончена. Надежные поставки и экономический рост позволят использовать нефть еще в течение достаточно длительного периода времени.

Степень энергетического перепрофилирования компаний будет варьироваться в зависимости от характера их деятельности, но многие организации уже сейчас считают использование возобновляемых и экологически чистых видов энергии прибыльным бизнесом.

Такие меры, как введение режимов облегченного налогообложения для предприятий, соблюдающих экологические нормативы, способствуют более широкому использованию альтернативных источников энергии, считает Джонатан Джонс. Компании, соблюдающие нормативы по выбросу загрязняющих веществ, получат конкурентное преимущество и возможность привлекать талантливых специалистов, необходимых для будущего развития.

10. Изменения потребительского спроса

Невозможность предвидеть и вовремя откликнуться на изменения потребительского спроса представляется специалистам E&Y одним из важных стратегических рисков. Задача бизнеса - идентифицировать изменения спроса и правильно на них отреагировать.

Общей для всех секторов является проблема, связанная с властью потребителей над производителями, которая переносит процессы изменения потребительского спроса в зону стратегических рисков, особенно если изменения существенны, стремительны или неожиданны. Поскольку развитие технологий усиливает влияние покупателя, проблема изменения потребительского спроса может в ближайшие годы занять более высокое место в рейтинге рисков.

6.2 Дополнительные риски

Борьба за таланты (11) оказывает немаловажное воздействие на некоторые сектора, особенно на рынки недвижимости и управления активами, столкнувшиеся с проблемой переманивания профессионалов в сферу альтернативных инвестиций, а также нефтегазовый сектор, ощущающий нехватку опытного технического персонала. Проблема дефицита квалифицированных кадров стоит и перед фармацевтической отраслью. В целом опрошенные E&Y аналитики отметили, что с увеличением темпов роста развивающихся рынков компании на развитых рынках будут испытывать все большие трудности с привлечением глобального коллектива мобильных профессионалов - выпускников ведущих университетов, владеющих иностранными языками, выходцев из развивающихся стран.

Потенциальное влияние пандемии (12), подобной вспышке птичьего гриппа, на рыночную, экономическую и операционную деятельность компаний стало широко обсуждаться мировым сообществом. Глобальная эпидемия может оказать существенное влияние практически на каждый сектор экономики.

Существуют и не очевидные вероятные последствия эпидемии, в том числе изменения потребительского спроса, способные оказать немалое конкурентное воздействие на биотехнологическую и фармацевтическую промышленность.

Рост частного капитала (13) является важной стратегической угрозой в таком секторе, как автомобильный, где новые, нетрадиционные группы инвесторов, в частности паевые инвестиционные фонды, осуществляют внеплановые, агрессивные поглощения. В сфере недвижимости также наблюдается переход "от общего к частному" на фоне непрекращающегося рекордного притока капитала в недвижимость. Компаниям необходимо пересмотреть свое глобальное конкурентное положение в свете растущего количества сделок слияний и поглощений. Но аналитики E&Y предупреждают, что крах частного капитала может быть столь же стремительным, как и его рост - этот риск связан со вторым по значимости риском мировых финансовых кризисов.

В 2008 году для бизнеса существенна и угроза неспособности к инновациям (14). В ряде секторов исторически сложившиеся методы инноваций претерпевают сильные изменения. Даже в сферах, где влияние инноваций не так значительно, они становятся все более важной стратегической задачей по мере развития рынков.

Наконец, угроза замедления экономического развития Китая (15) - последний из рассматриваемых в отчете E&Y стратегических бизнес-рисков. Часть аналитиков выразила беспокойство относительно КНР: по их мнению, если экономика страны продолжит развиваться такими же высокими темпами, она может быть подвержена резким колебаниям.

Замедление экономического роста Китая может обернуться для компаний нефтегазовой отрасли падением цен на их продукцию. А сильное снижение темпов роста может привести к смятению на мировых рынках или создать угрозу для банков и страховых компаний с высокой степенью интеграции в китайскую экономику.Стихийные бедствия в Китае могут разрушить глобальную систему снабжения (логистики). Иными словами, вопросы благосостояния Китая как главного глобального игрока скоро будут находиться в центре внимания даже не работающих напрямую с КНР компаний. И "китайский" риск займет достойное место в ряду глобальных стратегических рисков наравне с потенциальной неустойчивостью доллара США и американской финансовой системы в целом.



6.3 Будущее риск-менеджмента

Предположительно риск-менеджмент ожидают следующие направления развития:

* взрывной рост информации о конъюнктуре, возможно, приведет к концентрации на риск-менеджменте "сверху" и отказу от детального риск-анализа бизнес-процессов низшего и среднего уровня (кроме самооценки и выборочного риск-аудита);

* индивидуализация риск-менеджмента: влияние психологии лиц, принимающих решения (ЛПР), станет более явным, будет создан интерфейс "от клавиатуры к мыши";

* проявится влияние этнокультурного контекста (например, исламского права);

* в риск-менеджменте будут применяться "квантовые" финансы и эконофизика;

* все большее количество специалистов начнет действовать, исходя из понимания того, что риск - это принципиальная невычислимость и в меньшей степени - стохастическая проблема;

* возникнет новая волна развития синерге-тического подхода, смежных дисциплин (теории хаоса и теории катастроф) в риск-менеджменте;

* продолжится развитие финансовой математики, моделей реальных опционов и деривативов для операционных рисков;

* шире будут применяться коинтеграция и другие меры связи для задач диверсификации портфеля;

* конвергенция страховщиков, риск-менеджеров, инженеров и других профессионалов смежных дисциплин (взаимный обмен знаниями и методологией, практическое сотрудничество).

Важно помнить, что риск-менеджмент - это не попытка узнать что-то новое в ситуации неопределенности (разведка) и не попытка исправить последствия уже реализовавшихся рисков (антикризисное управление, восстановление), хотя эти две цели иногда попутно достигаются в ходе управления рисками. Риск-менеджмент - это управление имеющимся риском в условиях неопределенности, когда дальнейшее уточнение информации невозможно или неокупаемо, а борьба с последствиями реализовавшихся рисков является одновременно и защитой от еще не реализовавшихся новых рисков, а не только восстановлением как таковым. Необходимо повышать практическую культуру экономико-математических методов в управлении рисками, например охватывать все большее количество направлений деятельности портфельным подходом, максимально использовать неисчерпаемые ресурсы метода реальных опционов, интерпретируя различные хозяйственные ситуации как опционы. А также совершенствовать философию количественных методов риск-менеджмента (синергетику, теорию глобальных факторов риска) и прикладные исследования в поисках решений вышеуказанных вопросов развития риск-менеджмента.

6.4 Проблемы и перспективы развития риск-менеджмента на российских предприятиях

Создание собственной системы эффективного менеджмента на предприятии в условиях развивающихся рыночных отношений в России возможно лишь в направлении организации риск-менеджмента. В практической деятельности российских предприятий последних лет (особенно у финансовых компаний) наблюдается стремление к организации управления рисками. В этой связи важным является:

1) полный учет внешних и внутренних факторов, влияющих на характер организации риск-менеджмента на предприятии;

2) выделение приоритета отдельных направлений развития риск-менеджмента для конкретного предприятия (с учетом профиля деятельности: финансовое или нефинансовое).

В числе внешних факторов, определяющих организационную основу риск-менеджмента на предприятии (изменчивость цен, глобализация товарных и финансовых рынков, налоговая ассиметрия, технологические достижения и др.), следует выделить усиление для российских предприятий фактора глобализации с вступлением России в ВТО. Это приведет к росту для российских товаропроизводителей конкуренции, как на внешних, так и на внутренних (российских) товарных рынках, что неминуемо отразится на росте степени проявления различных предпринимательских и финансовых рисков в их деятельности. На организацию риск-менеджмента на конкретном предприятии естественно влияют и факторы внутреннего порядка, такие как потребность в ликвидности, нерасположенность к риску, агентские издержки и другие.