Операции банков с ценными бумагами: состояние и тенденции развития

Рисунок 6 - Динамика привлечения и погашения ценных бумаг ОАО «Белагропромбанк» за 2002-2007 годы

ОАО «Белагропромбанк» с 1 июня 2006 года осуществляет выпуск облигаций физическим и юридическим лицам.

Облигации являются именными ценными бумагами и
выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах. Номинальная стоимость облигаций может быть выражена только в белорусских рублях.

Обеспечением облигаций являются обязательства юридических
и (или) физических лиц по возврату основной суммы долга и уплате
процентов по предоставленным ОАО «Белагропромбанк» кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости [19].

Для учета обеспечения облигаций Банком формируется и ведется реестр обязательств по кредитным договорам [Приложение Д].

Данные о выпущенных долговых ценных бумагах представлены в таблице 7 [28].



Таблица 7 - Выпущенные долговые обязательства ОАО «Белагропромбанк» за 2008 год, млн. руб.

Долговые ценные бумаги	01.01.2009г.	01.01.2008г.
Процентные облигации	178 083	33 294
Дисконтные облигации	11 505	7 155
Векселя	78	116
Итого выпущено долговых ценных бумаг	189 666	40 565

По состоянию на 01.01.2009 года процентные и дисконтные облигации обеспечивались долгосрочными кредитами на строительства жилья, выданными клиентам ОАО «Белагропромбанк» на номинальную сумму 135 246 млн. руб. и долгосрочными государственными облигациями, которыми владеет ОАО «Белагропромбанк», на сумму 58 094 млн. руб. [28].

С 18 марта 2009 года началось первичное размещения облигаций 43, 44 выпусков. Условия продажи облигаций представлены в таблице 8 [28].

Таблица 8 - Облигационные займы ОАО «Белагропромбанк» для юридических лиц, обеспеченных обязательствами под залог недвижимости

Наименование параметра	Выпуск 43	Выпуск 44
Вид облигации	процентные	процентные с выплатой купонного дохода
Валюта займа	бел. руб.	бел. руб.
Объём эмиссии	40,0 млрд.руб.	40,0 млрд.руб
Номинальная стоимость облигаций	1,0 млн. руб.	1,0 млн. руб.
Количество облигаций	40 000 штук	40 000 штук
Способ размещения	Через ОАО «БВФБ» на внебиржевом рынке	Через ОАО «БВФБ» на внебиржевом рынке
Срок размещения	1 месяц (с 18.05.2009 по 17.06.2009)	2 месяца (с 18.05.2009 по 17.07.2009)
Срок обращения	3 месяца (с 18.05.2009 по 18.08.2009)	6 месяцев (с 18.05.2009 по 18.11.2009)
Дата погашения	18.08.2009	18.11.2009
Возможность досрочного погашения	нет	нет
Возможность выкупа	18.06.2009, 18.07.2009	одновременно с выплатой купонного дохода (18.08.2009)
Доходность	СР+3.5%	СР+5%
Выплата дохода	единовременно при погашении	1 раз в 3 месяца

Размещение облигаций 43, 44-го выпусков производится Операционным управлением ОАО «Белагропромбанк», а также всеми филиалами и отделениями банка путем заключения с инвесторами договоров купли-продажи облигаций и (или) в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» до момента полной реализации всего объема эмиссии облигаций.

Преимущества данного финансового инструмента:

доходы по облигациям не облагаются налогом на доходы;

размещение облигаций через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» и на внебиржевом рынке;

свободное обращение облигаций на вторичном рынке через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;

возможность выкупа облигаций;

высокая надежность облигаций.

При совершении сделок купли-продажи с облигациями банка заключается договор купли-продажи именных облигаций юридических лицам, примерная форма которого представлена в Приложении Г.

Облигации погашаются по требованию владельца облигации при предъявлении оригинала облигации в отделениях ОАО «Белагропромбанк».

При погашении облигаций владельцам выплачивается номинальная стоимость облигаций, а так же процентный доход наличными денежными средствами либо в безналичном порядке в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Выплата дохода и погашение облигаций осуществляется в валюте займа.

Выплата дохода по облигациям производится единовременно при погашении облигации в виде процентного дохода, при условии предъявления физическим лицом оригинала облигации в подразделение Банка.

После истечения срока обращения облигаций процентный доход не начисляется.

Выплата процентного дохода осуществляется подразделениями ОАО «Белагропромбанк» одновременно с погашением облигации, начиная с первого рабочего дня после истечения срока обращения облигаций.

Не стоит забывать, что юридическим лицам придется уплатить немалый налог с дохода от операций с банковскими облигациями - 24 %. Поэтому для юридических лиц в настоящее время существует хорошая альтернатива облигациям - банковские депозитные сертификаты.

Сравним с точки зрения удобства для юридических лиц приобретение банковских облигаций и приобретение депозитных сертификатов на примере ОАО «Белагропромбанк» в таблице 9.

Таблица 9 - Анализ удобства приобретения банковских облигаций и депозитных сертификатов для юридических лиц на примере ОАО «Белагропромбанк»

Показатель	Облигации	Депозитные сертификаты
Срок обращения	6 месяцев	от 3 месяцев
Ставка процента	СР+5%=19%	СР+3%=17%
Выплаты дохода	1 раз в 3 месяца	ежемесячно, возможна капитализация процентов
Налогообложение доходов	налог на до-ходы= 24%	не облагается
Срок погашения	6 месяцев со дня окончания срока обращения	сразу после окончания срока вклада
Досрочное погашение	нет	Возможно сразу. При этом: до 3 месяцев - выплачивается 50% ставки по депозиту; свыше 3 месяцев - установленная по депозиту ставка.

Как видно из таблицы 9, по депозитному сертификату проценты хоть и ниже, но доходы, полученные от приобретения депозитного сертификаты, не облагаются налогом на доходы. А в случае снижения ставки рефинансирования, процент по облигациям, а значит, и доход будет ниже. Банковские депозитные сертификаты более удобны по сравнению с облигациями в плане получения дохода, востребования суммы вклада, как после окончания срока размещения, так и досрочного.

ОАО «Белагропромбанк» осуществляет выпуск процентных и дисконтных облигаций для физических лиц, что является одним из альтернативных вариантов вложения свободных денежных средств. Доходы от облигаций с физических лиц налогом не облагаются, но это касается только банковских облигаций. Поэтому физическим лицам, желающим заработать на ценных бумагах, остается только приобретать банковские облигации.

ОАО "Белагропромбанк" предлагает приобрести дисконтные облигации на предъявителя, т.е. «купить деньги со скидкой».

Рассмотрим параметры выпуска дисконтных облигаций для физических лиц в таблице 10 [28].

Таблица 10 - Параметры выпуска дисконтных облигаций ОАО «Белагропромбанк»

Вид облигаций	Дисконтные, документарные, на предъявителя
№ выпуска	Выпуск 6	Выпуск 7	Выпуск 15	Выпуск 8	Выпуск 10	Выпуск 20
Валюта займа	Белорусские рубли	Доллары США
Номинальная стоимость, ед. валюты	200 000	500 000	500 000	500	100	500
Объём эмиссии	1,5 млрд. белорусских рублей	1,5 млрд. белорусских рублей	2,5 млрд. белорусских рублей	2 млн. долларов США
Период размещения	1 год (с 05.03.07 по 04.03.08)	200 дней (с 01.11.2007 по 18.05.2008	1 год (с 05.03.07 по 04.03.08)	1 год (с 02.05.07 по 01.05.08)	200 дней (с 14.01.2008 по 31.07.2008)
Срок обращения	2 года (с 05.03.07 по 04.03.09)	400 дней (с 01.11.2007 по 04.12.2008)	2 года (с 05.03.07 по 04.03.09)	2 года (с 02.05.07 по 01.05.09)	400 дней (с 14.01.2008 по 16.02.2009)
Дата начала погашения	с 05.03.09	с 05.12.2008	с 05.03.09	с 02.05.09	с 17.02.2009
Возможность досрочного погашения	не предусмотрено	нет	не предусмотрено	По истечении 300 дней после даты приобретения, но не ранее даты окончания срока размещения Досрочное погашение осуществляется по цене приобрете-ния, указанной на облигации	не предусмотрено
Доходность	Устанавливается из расчёта 11% годовых	Устанавливается из расчёта 12,5 % годовых	Устанавливается из расчёта 8% годовых	Устанавливается из расчёта 9% годовых	8,5% годовых
Цена продажи	Устанавливается ежедневно

Цена продажи определяется по формуле (1):

Цn=Н/(1+П*К1/(365*100)+П*К2/(366*100)), (1)

где Н-номинал облигации,

П-доходность, устанавливаемая при выпуске облигации,

К1 (К2)-количество дней, оставшихся до погашения облигации в невисокосном (високосном) году [22].

ОАО «Белагропромбанк» также предлагает своим клиентам - физическим лицам приобрести процентные облигации на предъявителя с выплатой купонного дохода.

Рассмотрим параметры выпуска процентных облигаций в белорусских рублях для физических лиц в таблице 11 [28].

Таблица 11 - Параметры выпуска процентных облигаций для физических лиц в белорусских рублях ОАО «Белагропромбанк»

Вид облигаций	Процентные, с выплатой купонного дохода, документарные, на предъявителя
№ выпуска	Выпуск 16
Валюта займа	Белорусские рубли
Номинальная стоимость, ед. валюты	1 000 000
Объём эмиссии	2 млрд. белорусских рублей
Период размещения	1 год (с 01.11.2007 по 31.10.2008)
Срок обращения	2 года (с 01.11.2007 по 31.10.2009)
Дата начала погашения	с 01.11.2009
Возможность досрочного погашения	нет
Доходность	Ставка рефинансирования + 2,5% годовых
Выплата дохода	1 раз в 6 месяцев

Как видно из таблицы 11, преимущества данного вида сбережений заключаются в следующем:

высокая фиксированная доходность процентных облигаций;

возможность периодического получения дохода (1 раз в 6 месяцев);

возможность досрочного погашения;

свободное обращение облигаций (с облигациями могут совершаться любые предусмотренные законодательством сделки: купля-продажа, дарение, залог, пр.);

мобильность (облигация может быть предъявлена к погашению в любом отделении банка независимо от места реализации);

упрощённая процедура оформления сделки (не требуется составление договора, акта приёма-передачи и др.);

облигация может быть предъявлена к погашению любым физическим лицом без предоставления документа, удостоверяющего личность, либо иных документов (доверенность, завещательное распоряжение);

доходы по облигациям не подлежат обложению подоходным налогом.

ОАО «Белагропромбанк» на основании имеющихся лицензий имеет право выпускать в обращение банковские сертифинкаты.

Выпуск и обращение банковских сертификатов регламентируют Банковский кодекс Республики Беларусь от 25 октября 2000 г. № 441-З (с изменениями и дополнениями), Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 27.12.2006 № 219 «Об утверждении Инструкции по выпуску, обращению и погашению депозитных и сберегательных сертификатов».

Депозитный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада (депозита), внесенного вкладополучателю, и права вкладчика (юридического лица, индивидуального предпринимателя - держателей сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада (депозита) и процентов по нему у вкладополучателя, выдавшего сертификат, или в любом филиале, отделении [8].

Депозитные сертификаты могут быть именными и на предъявителя. Депозитные сертификаты выпускаются ОАО «Белагропромбанк» только в документарной форме. Депозитные сертификаты должны быть срочными. Выпуск депозитных сертификатов до востребования не допускается.

Депозитные сертификаты выдаются в белорусских рублях, выдача депозитных сертификатов в иностранной валюте не допускается.

Срок обращения и размер процентов по депозитному сертификату устанавливаются ОАО «Белагропромбанк» при выдаче депозитного сертификата и не могут быть изменены в течение срока обращения этого депозитного сертификата.

Периодичность выплаты процентов по депозитному сертификату определяется ОАО «Белагропромбанк» в депозитном сертификате: ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие, ежегодно или одновременно с погашением депозитного сертификата при его предъявлении. При выплате процентов по депозитному сертификату держатель депозитного сертификата для получения процентов обязан предъявить его в ОАО «Белагропромбанк», заполнив соответствующее заявление на получение процентов по депозитному сертификату [Приложение В].

Не допускается нулевая процентная ставка по депозитному сертификату.

Владельцами депозитных сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты Республики Беларусь в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Бланки депозитных сертификатов должны содержать все обязательные реквизиты, предусмотренные статьей 196 Банковского кодекса Республики Беларусь:

наименование «депозитный сертификат»;

серию и номер;

дату внесения вклада (депозита);

сумму вклада (депозита) цифрами и прописью в белорусских рублях;

размер процентов по вкладу (депозиту) и периодичность их выплаты;

срок возврата вклада (депозита);

обязательство вкладополучателя вернуть сумму, внесенную во вклад (депозит), и выплатить причитающиеся проценты;

наименование и место нахождения вкладополучателя (место нахождения его постоянно действующего исполнительного органа);

наименование, место нахождения (место нахождения постоянно действующего исполнительного органа) и номер текущего (расчетного) банковского счета (для вкладчиков - юридических лиц); фамилию, имя, отчество, паспортные данные и при наличии номер текущего (расчетного) банковского счета (для вкладчиков - индивидуальных предпринимателей), если депозитный сертификат является именной ценной бумагой;

указание «на предъявителя», если депозитный сертификат является ценной бумагой на предъявителя;

подписи уполномоченных лиц вкладополучателя, скрепленные его печатью;

отрывной корешок, который отделяется от основного бланка при выписке депозитного сертификата и остается у вкладополучателя.

Для приобретения депозитного сертификата перечисление денежных средств на счет по учету депозитных сертификатов осуществляется платежным поручением вкладчика с его текущего (расчетного) счета.

ОАО «Белагропромбанк» предлагает своим клиентам - юридическим лицам особый депозитный сертификат - «овердрафтный депозит».

«Овердрафтный депозит» - это новый вид банковского вклада (депозита), разработанный для финансово устойчивых клиентов, размещающих свободные денежные средства в депозиты банка на длительные сроки, но при этом периодически имеющих краткосрочные разрывы ликвидности.

Условия срочного банковского вклада (депозита) юридических лиц в белорусских рублях с предоставлением овердрафтного кредитования по текущему (расчетному) счету «Овердрафтный депозит»:

минимальная сумма денежных средств, размещаемых в срочный банковский вклад (депозит) - 300,0 млн. бел. руб.;

срок срочного банковского вклада (депозита) - свыше 3 месяцев;

максимальная процентная ставка устанавливается в размере действующей максимальной процентной ставки по денежным средствам в белорусских рублях, размещаемым юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями в срочные банковские вклады (депозиты), утвержденной решением Финансового комитета для соответствующих сроков размещения (в настоящее время ставка составляет: ставка рефинансирования Национального банка Республики Беларусь + 1 п.п.);

право юридического лица на заключение договора о предоставлении овердрафтного кредитования с установлением процентной ставки за пользование кредитом в размере ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь + 2,5 п.п., при условии соответствия юридического лица требованиям, предъявляемым к юридическим лицам для оформления овердрафтного кредитования в соответствии с Инструкцией о порядке предоставления субъектам хозяйствования денежных средств в форме кредита и их возврата в системе ОАО «Белагропромбанк»;

при истребовании части вклада (депозита) или полной суммы вклада (депозита) до наступления срока возврата вклада (депозита):

процентная ставка по депозиту устанавливается в размере ставки, установленной по текущим (расчетным) счетам юридических лиц и индивидуальных предпринимателей;

перерасчет дохода производится за весь фактический срок хранения денежных средств во вкладе (депозите) на всю сумму вклада (депозита);

процентная ставка за пользование кредитом устанавливается с даты досрочного истребования части вклада (депозита) или полной суммы вклада (депозита) в размере процентной ставки по кредитам, предоставляемым юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям, вне Указов Президента и постановлений Правительства Республики Беларусь, действующей на момент досрочного истребования части или полной суммы вклада (депозита);

максимальный лимит овердрафта устанавливается в соответствии с Инструкцией о порядке предоставления субъектам хозяйствования денежных средств в форме кредита и их возврата в системе ОАО «Белагропромбанк», но не более 70% от первоначальной суммы срочного банковского вклада (депозита)[28].

Сберегательный сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика (физического лица) или его правоприемника на получение по истечении срока суммы вклада и процентов по нему в банке, выдавшем сертификат.

Прием денежных средств на сберегательный сертификат производится как наличными деньгами, так и путем списания средств со счета. Владельцем сертификата может быть лицо, достигшее 16 лет и имеющее паспорт.

Расчёты по выпуску, обращению и погашению сберегательных сертификатов осуществляются как в безналичном порядке, так и наличными денежными средствами в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Рассмотрим условия привлечения денежных средств физических лиц в национальной валюте посредством выпуска сберегательных сертификатов ОАО "Белагропромбанк" в таблице 12 [28].



Таблица 12 - Условия привлечения денежных средств физических лиц в национальной валюте посредством выпуска сберегательных сертификатов ОАО «Белагропромбанк»

Вид сберегательного сертификата	На предъявителя	На предъявителя
Срок обращения	95 дней	400 дней
Процентная ставка	14% годовых	12% годовых
Минимальная сумма вклада	1 000 000 (один миллион белорусских рублей)	500 000 (пятьсот тысяч белорусских рублей)
Периодичность выплаты процентов	Одновременно с погашением сберегательного сертификата при его предъявлении	Одновременно с погашением сберегательного сертификата при его предъявлении

Как видно из таблицы 12, преимущества сберегательного сертификата заключаются в следующем:

процентная ставка по сертификату является только фиксированной;

упрощённый порядок оформления договора уступки права требования (цессии);

возможность получения денежных средств и процентов по сберегательному сертификату в любом отделении банка, независимо от того, где сертификат выпущен.

Данные о счетах клиентов ОАО «Белагропромбанк» представлены в таблице 13 [28].

Таблица 13 - Счета клиентов ОАО «Белагропромбанк» за 2008 год, млн. руб.

Счета клиентов	01.01.2009г.	01.01.2008г.
Срочные депозиты	6 779 199	3 349 848
Расчетные счета и депозиты до востребования	969 252	611 204
Итого средств на счетах клиентов	7 748 451	3 961 052

Как видно из таблицы 13, срочные депозиты клиентов ОАО «Белагропромбанк» - физических лиц за 2008 год возросли на 3 429 351 млн. руб. или в 2,02 раза. Это объясняется прежде всего тем, что в структуре сберегательных сертификатов ОАО «Белагропромбанк» присутствует такой вклад как «Старт!».

Денежные средства принимаются на следующих условиях:

минимальная сумма вклада 1 000 000 белорусских рублей;

фиксированная процентная ставка 22% годовых;

возможность пополнения и частичного снятия суммы вклада в пределах минимального остатка без потери процентов по вкладу;

при досрочном расторжении вклада, проценты пересчитываются по ставке «до востребования»;

при не востребовании суммы вклада по истечении срока его действия вкладчиком, вся сумма вместе с начисленными процентами переоформляется на вклад «Линия роста» с плавающей процентной ставкой, сроком на 500 дней.

Данный вклад, на мой взгляд, на сегодняшний момент является самым выгодным вложением свободных денежных средств. Данный вклад является срочным вкладом на 95 дней, что позволяет быстро реагировать на изменяющуюся экономическую обстановку в стране и переливать свои свободные денежные средства в другие сферы накопления сбережений.

Сберегательные сертификаты ОАО «Белагропромбанк» выпускаются только на предъявителя, номинированные только в белорусских рублях.

Собственниками сберегательных сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты Республики Беларусь в соответствии с законодательством Республики Беларусь.

Необходимое количество для работы бланков оперативный работник получает в начале рабочего дня под расписку с указанием количества, серий и номеров сертификатов. На израсходованные в течении рабочего дня бланки выписывается расходный ордер. Неизрасходованные бланки в конце рабочего дня возвращаются кассиру.

За 3 месяца 2009г. объем средств населения, привлеченных ОАО «Белагропромбанк», увеличился на 406,6 млрд. рублей и вплотную приблизился к 2 трлн. рублей. По состоянию на 1 апреля 2009г. ОАО «Белагропромбанк» привлечено свыше 1,9 трлн. рублей средств физических лиц, в том числе в национальной валюте - 749,1 млрд.рублей, в иностранной валюте - 411,2 млн. долларов США. За 3 месяца 2009г. их объем увеличился на 406,6 млрд. рублей или на 26,9%, что почти в 2 раза выше темпа роста, сложившегося в среднем по другим белорусским банкам. Наибольший удельный вес (94,3%) в общем объеме привлеченных средств частных вкладчиков занимают средства, привлеченные на срочной основе.

По объему привлеченных вкладов населения ОАО «Белагропромбанк» занимает второе место среди банков республики.

В текущем году ОАО «Белагропромбанк» продолжает проведение различных акций и игр для своих клиентов. Для всех участников акции «Детская сберегательная программа «Расти большой!», помимо традиционных подарков ко дню рождения, Белагропромбанк подготовил дополнительный сюрприз - с 1 марта 2009 года он проводит рекламную игру «Подари мечту!». Победитель игры отправится в увлекательное путешествие в парк «Диснейленд Резот Париж» и сможет провести незабываемые выходные всей семьей в Париже. А в качестве приятного дополнения к полностью оплаченной трехдневной поездке для двоих взрослых и ребенка до 12 лет -- денежная часть приза, которая составляет 700 тыс. белорусских рублей. [28].

С целью защиты интересов клиентов в банковской системе Республики Беларусь предпринимается ряд мер по обеспечению надежности вложений. Государство гарантирует полную сохранность сбережений граждан, как в национальной, так и в иностранной валюте только в АСБ «Беларусбанк». В других системообразующих банках, в том числе и ОАО «Белагропромбанк», гарантирован возврат вкладов в иностранной валюте. В остальных коммерческих банках накопления населения страхуются через Гарантийный фонд защиты вкладов и депозитов физических лиц в Национальном банке Республики Беларусь.

Гарантийный фонд формируется для возмещения физическим лицам средств, размещенных в банках на счетах и во вкладах в белорусских рублях и иностранной валюте. Суммы средств, отчисляемых в гарантийный фонд, относятся на финансовый результат деятельности банков. Гарантийный фонд формируется за счет ежемесячных безвозвратных взносов банков, аккумулируемых на бесплатной основе в Национальном банке [20].

Изучив операции с ценными бумагами по привлечению денежных средств ОАО «Белагропромбанк» можно сделать вывод. ОАО «Белагропромбанк» предлагает широкий спектр операций с ценными бумагами, как для юридических лиц, так и для физических лиц. Доходность операций с ценными бумагами, способы привлечения средств, выплата доходов и сроки привлечения составляют хорошую альтернативу банковским вкладам, а для ОАО «Белагропромбанк» - диверсификация проводимых операций по привлечению денежных средств и один из способов регулирования банковской ликвидности.

2.3 Другие операции, совершаемые в банке с ценными бумагами

ОАО «Белагропромбанк» одним из первых в стране получил статус первичного инвестора и с первого аукциона участвует в размещении государственных ценных бумаг. Аукционы проводятся с периодичностью, устанавливаемой Министерством финансов и Национальным банком Республики Беларусь.

ОАО «Белагропромбанк» проводит по поручению клиентов следующие сделки с государственными ценными бумагами Республики Беларусь и ценными бумагами Национального банка Республики Беларусь:

покупка государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций Министерства финансов Республики Беларусь, а также краткосрочных обязательств Национального банка Республики Беларусь на аукционах (доразмещениях);

покупка и продажа ГКО, ГДО на вторичном рынке. Новейшие технологии позволяют сотрудникам банка производить операции купли-продажи ценных бумаг на бирже со своего рабочего места, благодаря чему расчёты с клиентами проводятся в день совершения сделки. Операции на вторичном рынке осуществляются в виде сделок купли-продажи (до погашения) и РЕПО.

РЕПО -- срочная сделка, посредством которой ценные бумаги покупаются или продаются на срок, за счёт чего реализуются потребности клиентов в краткосрочном размещении ресурсов или получении краткосрочного финансирования под имеющийся пакет государственных ценных бумаг;

при необходимости специалисты банка дадут разъяснения о состоянии рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь, уровне процентных ставок по привлекаемым и размещаемым денежным ресурсам, а также о бухгалтерском учёте операций с ценными бумагами, проведут анализ и составят прогнозы по конъюнктуре рынка государственных ценных бумаг, выполнят оценку инвестиционных качеств ценных бумаг и другое [28].

Для работы с государственными ценными бумагами необходимо:

заключить договор комиссии на брокерское обслуживание [Приложение Е];

открыть счёт ДЕПО в депозитарии ОАО «Белагропромбанк» либо другом уполномоченном депозитарии;

заполнить анкету клиента по установленной форме для присвоения клиенту уникального регистрационного кода в торговой системе ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» [Приложение Ж].

ОАО «Белагропромбанк» осуществляет брокерское обслуживание на рынке негосударственных ценных бумаг:

покупка на биржевом рынке корпоративных облигаций в ходе их первичного размещения;

покупка и продажа на биржевом рынке корпоративных облигаций в ходе их обращения (вторичный рынок);

покупка и продажа на биржевом рынке акций открытых акционерных обществ РБ;

регистрация сделок с ценными бумагами, совершенных на внебиржевом рынке;

консультационные услуги клиентам.

Для заключения сделок купли-продажи ценных бумаг на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа клиенту необходимо:

заключить с банком договор комиссии;

открыть счет «депо» (при его отсутствии) в депозитарии ОАО «Белагропромбанк» либо другом депозитарии РБ;

заполнить анкету клиента участника;

предоставить заявку на покупку/продажу ценных бумаг;

оплатить услуги банка (размер вознаграждения) [28].

Таблица 14 - Размер вознаграждения, взимаемого ОАО «Белагропромбанк» за брокерское обслуживание на рынке негосударственных ценных бумаг

Наименование операции	Размер взимаемой платы
Операции с ценными бумагами
Совершение операций по покупке-продаже по поручению и за счет клиента, заключившего с банком договор комиссии:
государственных ценных бумаг, ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь, облигаций юридических лиц (в том числе банков)	процент от оборота за месяц
оборот в течение календарного месяца до 4 999 999 999 бел. рублей	0,01% (но не менее 5 000 бел.рублей за одну сделку)
оборот в течение календарного месяца от 5 000 000 000 бел. рублей до 9 999 999 999 бел. рублей	0,007 процентов
оборот в течение календарного месяца от 10 000 000 000 бел. рублей до 14 999 999 999 бел. рублей	0,005 процентов
оборот в течение календарного месяца от 15 000 000 000 бел. рублей до 19 999 999 999 бел. рублей	0,004 процентов
оборот в течение календарного месяца от 20 000 000 000 бел. рублей до 29 999 999 999 бел. рублей	0,003 процентов
оборот в течение календарного месяца от 30 000 000 000 бел. рублей до 49 999 999 999 бел. рублей	0,002 процентов
оборот в течение календарного месяца свыше 50 000 000 000 бел. рублей	0,001 процентов
акций	0,05% (но не менее 20 000 бел.рублей за одну сделку)

Депозитарий ОАО «Белагропромбанк» осуществляет депозитарную деятельность, начиная с 1994 года, и является одним из крупнейших депозитариев Республики Беларусь.

В своей деятельности Банк руководствуется Законом Республики Беларусь от 9 июля 1999 г. № 280-З «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии ценных бумаг в Республике Беларусь», Указом Президента Республики Беларусь от 28.04.2006 № 277 «О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг», Постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 27.02.2004 № 28/06/П «Об утверждении Инструкции о порядке учета и хранения государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка Республики Беларусь в депозитарии».

Для осуществления депозитарной деятельности с ценными бумагами ОАО «Белагропромбанк» установлены корреспондентские отношения с республиканским унитарным предприятием «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг». Банк выполняет функции уполномоченного депозитария по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка Республики Беларусь.

Филиалы и отделения ОАО «Белагропромбанк» оказывают следующие виды депозитарных услуг юридическим лицам:

учёт и хранение на счетах «депо» владельцев именных эмиссионных ценных бумаг;

депозитарное обслуживание эмитентов ценных бумаг;

дополнительные услуги, предлагаемые эмитентам;

проведение расчёта дивидендов по акциям;

ознакомление и рассылка информации владельцам ценных бумаг по поручению эмитента;

предоставление эмитенту информации о его владельцах ценных бумаг и других сведений, необходимых эмитенту для составления отчётов;

междепозитарные и внутридепозитарные переводы ценных бумаг;

регистрация сделок с ценными бумагами;

формирование списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров эмитента.

По представленным данным можно сделать вывод, что ОАО «Белагропромбанк» играет немалую роль в развитии белорусского рынка ценных бумаг, участвуя как на его биржевом, так и внебиржевом сегментах. ОАО «Белагропромбанк» оказывает большую часть услуг с применением ценных бумаг. Это позволяет ему расширять круг клиентов, юридических и физических лиц.

Для дальнейшего развития операций необходимо осуществлять совершенствование системы фондового рынка, как на уровне отдельного субъекта хозяйствования, так и в рамках страны.



3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ОПЕРАЦИЙ С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Банки, банковская часть рынка ценных бумаг играют ведущую роль в становлении и развитии фондового рынка в Беларуси по двум причинам:

1) являются крупнейшими инвесторами на рынке не только государственных, но и корпоративных ценных бумаг. Кроме того, являются крупнейшими брокерами и дилерами фондового рынка, по объему операций на нем они намного превосходят небанковские финансовые институты;

2) являются важнейшей частью инфраструктуры белорусского рынка ценных бумаг, так как осуществляют расчетное и депозитарное обслуживание клиентов, самым активным образом участвуют в становлении специализированных организаций фондового рынка республики [18, с. 529].

Развитие банковского сектора как профессионального участника рынка ценных бумаг, а также операций с ценными бумагами, осуществляемые банками, зависит от развития и совершенствования рынка ценных бумаг республики в целом.

Операции, проводимые с государственными ценными бумагами, используются Национальным банком для регулирования обращения денежной массы и ликвидности финансово-кредитных учреждений.

Для дальнейшего развития рынка целесообразно:

совместно с участниками рынка разработать концепцию его развития;

пересмотреть отношение к первичному размещению государственных ценных бумаг и установлению доходности по ним;

расширить номенклатуру выпускаемых государственных ценных бумаг;

повысить заинтересованность Национального банка в использовании операций на вторичном рынке ценных бумаг для регулирования ликвидности банковской системы [17, с. 5-11].

Если говорить о корпоративных облигациях, то эти инструменты недостаточно используются субъектами хозяйствования как способ привлечения ресурсов, хотя в последние два года наблюдается некоторое оживление этого сектора рынка в основном за счет увеличения банками эмиссии облигаций [10, с. 18]. В стране существуют все необходимые предпосылки к появлению корпоративных облигаций: стабилизация процентных ставок и курса белорусского рубля, рост свободных краткосрочных ресурсов, отсутствие достаточного количества ликвидных инструментов на рынке ценных бумаг [15, с. 25].

В настоящее время были успешно допущены к обращению на бирже облигации АСБ «Беларусбанк» (21, 25-й выпуски), ОАО «БПС-Банк» (8-й выпуск) и ОАО «Белагропромбанк» (9-й выпуск). Данные ценные бумаги являются первым в Республике Беларусь выпуском долгосрочных корпоративных облигаций для юридических лиц.

Процентная ставка по облигациям банков колеблется в пределах 6-8% годовых для облигаций в долларах США и евро и в размере ставки рефинансирования плюс 1-2 процентных пункта - для облигаций в белорусских рублях. Ценные бумаги банков оказались востребованы на рынке. Они удобны инвесторам тем, что закрывают нишу, занимая промежуточное положение по срокам обращения между бумагами Национального банка и Министерства финансов. Кроме того, они обеспечивают более высокую доходность (на 23 процентных пункта) по сравнению с государственными ценными бумагами [10, с. 18].

На белорусском фондовым рынке появился новый продукт - долгосрочные ценные бумаги, которые взаимовыгодны и интересны как для эмитентов, так и для инвесторов. Это - облигация, или долговая ценная бумага, которая по своей сущности является кредитной [23, с. 35].

На первый взгляд введение в белорусскую систему ипотечного жилищного кредитования рынка ценных бумаг вызывает определенное недоверие. Во многом это связано со сложившимся в стране стереотипом о неразвитом фондовом рынке. Особенность национального фондового рынка в том, что он развивается преимущественно в рамках одного сегмента рынка - рынка облигаций. Рынок корпоративных облигаций в основном представлен банковскими и жилищными облигациями и немногочисленными попытками выпуска корпоративных облигаций предприятий. Таким образом, белорусские банки имеют определенный опыт работы на рынке ценных бумаг, выступая как эмитентами, так и инвесторами. Накопленный менеджерами в банковской системе опыт работы с фондовым рынком позволит успешно проводить размещение ипотечных ценных бумаг и в полной мере использовать преимущества данного рынка.

Формирование национального рынка ипотечных ценных бумаг началось с Указа Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 года № 537 «О выпуске банками облигаций». Данный Указ направлен на создание дополнительных условий для привлечения банками средств, которые направляются на выдачу ипотечных кредитов. Так, банки, осуществляющие привлечение во вклады средств физических лиц, могут выпускать обеспечение обязательствами по возврату основного долга и уплате процентов по предоставленным ими кредитам на строительство, реконструкцию или приобретение жилья под залог недвижимости. Для защиты инвесторов в Указе предусмотрено, что эмиссия облигаций не должна превышать 70% основной суммы долга по кредитам на жилищное строительство.

Учитывая социальную значимость развития рынка ипотечных ценных бумаг, связанную с тем, что аккумулируемые ресурсы направляются на решение жилищной проблемы населения, данным Указом предусмотрено льготное налогообложение доходов, полученных от реализации и погашения облигаций, и процентного дохода. Льготное налогообложение существенно увеличивает их конкурентоспособность на белорусском фондовом рынке по сравнению с другими корпоративными ценными бумагами.

Первым эмитентом ипотечных облигаций в Республике Беларусь стал АСБ «Беларусбанк». С 1 февраля по 1 октября 2007 года он разместил 8 выпусков ипотечных облигаций с общим объемом эмиссии 196 млрд.руб. Это послужило примером для других банков и на 01.10.2007 г. На белорусском рынке обращались ипотечные облигации шести банков [13, с. 22-23]. Информация о размещении выпусков облигаций, обеспеченными обязательствами по основной сумме долга и уплате процентов по предоставленным кредитам на жилищное строительство на 01.10.2007 г. приведена в таблице 6.

Рынок ипотечных ценных бумаг в процессе своего функционирования будет способствовать как решению задач, стоящих перед банковской системой, так и стимулировать экономику в целом.

Для банковской системы развитие рынка ипотечных ценных бумаг поможет решить следующие задачи:

формирование системы рефинансирования выданных кредитов на строительство жилья;

поиск долгосрочных инвестиций при помощи инструментов рынка ценных бумаг, в основе которых заложен механизм секъюритизации активов банковского сектора;

становление нового долгосрочного сегмента фондового рынка;

аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие жилищного строительства.

Таблица 15 - Размещение ипотечных облигаций в банках Республики Беларусь, млрд. руб.

Банк-эмитент	Объем зарегистрированной эмиссии, млрд.руб.	Объем размещенной эмиссии, млрд.руб.	Количество зарегистрированных выпусков
АСБ «Беларусбанк»	196	126,63	8
«Приорбанк» ОАО	40	20	2
ОАО «Белагропромбанк»	16	16	2
ОАО «Белинвестбанк»	12	12	2
ОАО «БПС - Банк»	5	5	1
ОАО «Межторгбанк»	1	1	1
Итого	270	180,63	16

Формирование функциональной среды рынка ипотечных облигаций требует внимания к формированию специфической инфраструктуры рынка ипотечных ценных бумаг, а также наличия таких регистрации прав на недвижимость, риэлтерские фирмы, страховые компании, специализированные институты (ипотечные агенты и спецдепозитарии) [23, с. 37-38].

Стимулирование государством выпуска банками облигаций позитивно сказывается на динамике этого сегмента рынка, и можно предположить, что в ближайшем будущем финансовые институты по-прежнему будут заинтересованы в эмиссии собственных облигаций, поскольку для банка такой способ привлечения ресурсов обладает важным преимуществом перед банковскими вкладами: банк не обязан принимать их обратно до наступления срока погашения, тогда как вклады должен возвращать по желанию владельцев. Есть преимущества и для стороны, приобретающей облигации. Так как последние выпускаются в документарной форме на предъявителя, то их владелец может передавать или продавать их по своему желанию. В некоторых ситуациях это может оказаться очень удобно, тогда как с переоформлением вкладов могут быть серьезные проблемы. Таким образом, можно не сомневаться, что, если уровень доходности по облигациям будет сопоставимым со ставками по вкладам, ценные бумаги будут пользоваться спросом [10, с. 19].

Белорусский срочный рынок только начинает свой путь, проходя этап становления. Первые торги на ОАО «Белорусская валютная фондовая биржа» показали, что большого интереса у белорусских банков, как основных игроков на данном этапе развития срочного рынка, к хеджированию валютных рисков не проявилось. Возможно, это следствие отсутствия квалифицированных специалистов рынка деривативов, способных провести временной анализ курсовых изменений и сопутствующих валютных рисков.

Развитие срочного рынка в Республике Беларусь, а тем более формирование ликвидного рынка требует гораздо большего приложения, как свободного капитала, так и квалифицированных трудовых ресурсов.

Несомненно, что развитие белорусского срочного рынка будет напрямую зависеть от развития фондового рынка страны в целом [25, с. 30].

Созданный в Беларуси финансовый механизм до сих пор не ориентирован на активное использование потенциала финансового рынка предприятиями реального сектора экономики, на применение традиционных для мировой практики корпоративного управления источников финансирования. Компании привязаны ресурсной зависимостью к ограниченному кругу банков, частных кредиторов, бюджетным источникам и зачастую даже не представляют альтернативных возможностей финансирования.

Между тем преимущества внутреннего рынка достаточно успешно используются как банковским сектором, так и самим государством.

Значительную часть своих пассивов банки формируют на платной основе, привлекая денежные ресурсы на рыночных условиях. При этом они имеют диверсифицированную структуру инструментов как в отношении субъектного состава кредиторов (банки, предприятия, физические лица), так и срочности аккумулируемых денежных средств. За последние три года более либеральные правила по выпуску облигаций расширились от ограниченного круга эксклюзивных госбанков до широкого круга корпоративных заемщиков. В настоящее время в обращении находится объем банковских облигаций, превышающий 900 млрд. белорусских рублей [29].

Государство также не упускает возможность использования современных технологий финансирования бюджетного дефицита на открытом рынке посредством выпуска государственных ценных бумаг (государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций). Для этого создана необходимая рыночная инфраструктура и благоприятный налоговый режим в отношении этого вида финансовых инструментов.

Привлекая денежные средства на финансовом рынке, как банки, так и Минфин, как правило, не ведут переговоры об условиях сделки с конкретным кредитором. Они рассчитывают на ресурсы широкого круга владельцев денежных средств, выстраивая конструкции отдельных финансовых инструментов в расчете на определенную целевую группу инвесторов.

Условия сделок устанавливаются заемщиком на основе общерыночных предпочтений в определенный промежуток времени.

По степени доступности внутренний финансовый рынок можно отнести к типу открытых (публичных) рынков, основными признаками которых являются :

свободный доступ,

свободное ценообразование.

У предприятий реального сектора наряду с частным (банковским) кредитованием есть все возможности для начала использования публичных источников финансирования. Долговые обязательства корпоративных заемщиков диверсифицируют структуру их пассивных операций и составят достойную конкуренцию за денежные ресурсы коммерческим банкам и государственным облигациям.

Концептуально для рождения рынка корпоративных долговых обязательств необходимы следующие структурные элементы: наличие достаточного объема средств на рынке (кредиторы), качественные заемщики, соответствующие финансовые инструменты и квалифицированные инвестиционные посредники, способные связать все эти элементы в работающий рыночный механизм.

Одним из ключевых направлений развития срочного рынка станет дальнейшее расширение спектра обращающихся на нем финансовых инструментов.

Совершенствования требует и депозитарная система Республики Беларусь. В настоящее время в республике сложилась ситуация, когда по различным видам ценных бумаг функционируют две параллельные системы депозитарных переводов ценных бумаг: РУП «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг» по корпоративным ценным бумагам и Национальный банк по государственным ценным бумагам и ценным бумагам Национального банка. При этом следует отметить, что ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» также имеет лицензию на осуществление депозитарной деятельности, но функции этого депозитария имеют определенную специфику, так как он обслуживает небольшое количество эмитентов и является расчетным депозитарием по корпоративным ценным бумагам.

Для дальнейшего развития депозитарной системы Республики Беларусь необходимо концептуально подойти к решению данного вопроса и выработать подходы к созданию и функционированию в республике центрального депозитария и депозитариев второго уровня, что позволит поэтапно формировать систему и понести минимальные затраты при ее внедрении.

Необходимо произвести работу по совершенствованию депозитарных систем по следующим направлениям:

приведение к единообразию нормативных правовых актов, регламентирующих депозитарный учет различных ценных бумаг;

обязательный переход депозитариев на электронный документооборот;

передача функции расчетного депозитария по корпоративным ценным бумагам от ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» Республиканскому центральному депозитарию ценных бумаг, что наиболее соответствует международному опыту функционирования систем расчетов по ценным бумагам.

Таким образом, определяя пути совершенствования депозитарного учета в Республике Беларусь, необходимо тщательно проанализировать последствия существенных изменений и учесть экономическую ситуацию в стране. Необходимо на государственном уровне выработать требования к модели учетной системы, чтобы она обеспечивала на каждом этапе минимизацию издержек для инвесторов, предоставляла равные права для всех пользователей и предусматривала эффективные процедуры управления риском. При принятии решений необходимо определиться, насколько эффективней сможет функционировать инфраструктура при существенном ее изменении, улучшится ли прозрачность учетной системы, приведут ли изменения к снижению либо к увеличению себестоимости услуг.

Также не получило развитие по доверительному управлению ценными бумагами, так как население и субъекты хозяйствования, учитывая прозрачность депозитного рынка и самого развитого - рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь, имеют возможность размещать свои денежные средства без доверительного управляющего. Профессиональные доверительные управляющие по размещению денежных средств в ценные бумаги - акции пока не востребованы из-за специфики белорусского фондового рынка и практического отсутствия вторичного рынка акций.

На настоящем этапе развитие операций доверительного управления денежными средствами можно осуществить через связь банков и других сфер экономики посредством инвестиционных проектов, значимых для экономики республики. Для этого за основу осуществляется так называемыми взаимными (совместными) траст-фондами. Они аккумулируют денежные средства доверителей, принося клиентам доход пропорционально вносимому имуществу.

Технология проведения подобных операций через взаимные траст-фонды (совместные траст-фонды) в рыночной экономике проводится следующим образом:

1) банк учитывает полученные от клиентов денежные средства и выдает сертификаты на сумму полученных от клиентов средств. Затем направляет средства в проект или на приобретение ценных бумаг;

2) доходность от проекта или приобретенных на средства фонда ценных бумаг определяет и доходность самого фонда;

3) доходы, за исключением вознаграждения менеджерам, принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной цены сертификатов фонда.

Интерес банка заключается в том, чтобы добиться доходности фонда, а значит, и суммы своего вознаграждения за успешное распоряжение средствами вкладчиков фонда. В свою очередь, интерес контрагентов заключается в том, чтобы вложить свои средства так, чтобы по возможности максимизировать доходность этих вложений при минимизации риска, что обеспечивается рассредоточением вложений средств фонда между многочисленными видами ценных бумаг при формировании портфеля ценных бумаг или гарантами проекта.

К числу факторов, способствующих развитию операций по доверительному управлению в нашей республике, можно отнести следующие:

существующую тенденцию дальнейшего расширения рынка розничных банковских услуг и стремление банков обеспечить выполнение одной из задач банковской системы - повышение доходности операций при сохранении благоприятного уровня ликвидности;

растущую заинтересованность банковской клиентуры, особенно промышленных предприятий и крупных индивидуальных клиентов и инвесторов, в получении различных услуг от банка;

обострение конкуренции на рынке кредитных капиталов, борьбу банков за привлечение клиентов, появление и развитие новых видов услуг, предлагаемых как физическим, так и юридическим лицам;

преимущества доверительных операций банка по созданию совместных фондов состоят в широких возможностях по привлечению средств населения при постоянно повышающемся благосостоянии народа;

ограниченность привлечения банковских кредитов для обслуживания инвестиционных проектов;

Следует отметить, что исследования по развитию и совершенствованию деятельности банков в области управления капиталами достаточно актуальны для развития белорусской экономики, а создание новых банковских услуг, расширение спектра операций, диверсификация деятельности за счет вторжения в нетрадиционные для банков сферы услуг будут способствовать привлечению клиентуры и повышению доходов как банков, так и населения [24, с. 31-33].

Для динамичного развития фондового рынка необходимо комплексное решение ряда вопросов, в том числе и совершенствование ряда нормативно-правовых актов в соответствии с наработанной практикой применения. Следует также рассмотреть вопрос об уменьшении фискальной нагрузки на участников этого рынка, что, несомненно, даст свои положительные результаты [11, с. 34].

Совершенствование законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, и разработка Концепции совершенствования законодательства о ценных бумагах, в рамках которой должны были обеспечиваться мероприятия по:

систематизации законодательства о ценных бумагах, в том числе сокращению количества нормативных правовых актов;

расширению спектра инструментов рынка ценных бумаг (подготовка нормативной правовой базы по выпуску и обращению коммерческих ценных бумаг, облигаций с ипотечным покрытием и закладных, а также подготовка предложений по активизации торговли фьючерсами, базовым активом которых выступают финансовые инструменты и товары);

совершенствованию законодательства о лотерейной и депозитарной деятельности;

повышению квалификационных требований к сотрудникам профессиональных участников;

уточнению и упрощению порядка регистрации и обращения ценных бумаг;

разработать экономический механизм, позволяющий повысить инвестиционную активность банков и других финансовых институтов, работающих на рынке ценных бумаг, через предоставление более широких прав и гарантий по защите их от возможных рисков;

обеспечить совершенствование инфраструктуры рынка ценных бумаг, включая использование электронных систем связи и со здание двухуровневой депозитарной системы. Это позволит во многом ускорить движение государственных ценных бумаг, оперативно получать информацию от межбанковской валютной биржи и депозитариев об инвесторах в разрезе каждого выпуска ценных бумаг, объемах совершаемых с ними операций, а также организовать контроль за проводимыми банками операциями.

Что же касается моего объекта исследования - ОАО «Белагропромбанк», то для развития и совершенствования операций с ценными бумагами банку нужно создать определенные условия, необходимые для динамичного и развитого совершения операций с ценными бумагами, к числу которых относятся:

создание многофункциональной базы подготовки специалистов в области ценных бумаг;

расширение рынков сбыта операций с ценными бумагами, как за счет увеличения регионального покрытия, так и за счет структурного составляющего;

проектирование и создание определенного программного обеспечения, необходимого для быстрого и своевременного осуществления операций с ценными бумагами;