Рисунок 12 - Динамика расходов группы компаний, млн. тг. [22]

Рисунок 12 демонстрирует динамику расходов группы копаний "Астана-Финанс" , из которого видно, что в обшей сумме всех расходов компании в 2006 году 62% составляют процентные расходы, увеличение которых, по сравнению с 2005 годом, объясняется ростом объема привлеченных средств.

Приоритетным направлением деятельности группы компаний с 2006 года является кредитование. Основным направлением совершенствования деятельности является ориентированность на клиента, применение широкого спектра инструментов маркетинга и расширение номенклатуры предлагаемых услуг.

В рамках поставленных задач осуществляются такие шаги, как увеличение доли в ссудном портфеле предприятий малого и среднего бизнеса, региональная экспансия в целях дальнейшей диверсификации клиентской базы, постоянное повышение спектра и качества услуг через совершенствование неценовых параметров (время операций, скорость принятия решений, консалтинг), формирование клиентской базы для дальнейшего вывода на фондовый рынок.

Ссудный портфель группы компаний по состоянию на 31 декабря 2006 года составил 95,6 млрд, тенге (включая сделки РЕПО -10,2 млрд, тенге), что в 3,6 раза превысило аналогичный показатель 2005 года.

На рисунке 13 отображена структура ссудного портфеля группы компаний по отраслям экономики. При рассмотрении ссудного портфеля в разрезе отраслей видно, что лидирующими отраслями являются строительство и торговля, составляя 22% и 17% соответственно. Прочие отрасли включают займы, предоставленные на развитие других видов экономической деятельности - аренды, производство товаров народного потребления, транспортных услуг, добывающей промышленности, услуг по организации отдыха и спорта.

Рисунок 13 - Структура ссудного портфеля группы компаний по отраслям экономики [22]

Сначала года возросла доля краткосрочных и среднесрочных кредитов на 11% и 11% соответственно. На рост удельного веса краткосрочных кредитов оказали операции РЕПО, включенные в данную категорию.



Рисунок 14 - Динамика ссудного портфеля по продуктам компании

Примечание - построено автором на основании данных ОА "Астана-Финанс"

На рисунке 14 представлены диаграммы, демонстрирующие динамику ссудного портфеля по продуктам компании, из которого видно, что бизнес-кредиты занимают лидирующее положение в ссудном портфеле компании, причём по сравнении с 2005 годом в 2006 их доля в кредитном портфеле увеличилась на 3,1%.

В таблице 17 представлены условия кредитования корпоративного, малого и среднего бизнеса. Главной отличительной чертой двух групп кредитования является сумма займа. В корпоративном бизнесе она должна составлять от 350 млн. тенге, а в малом и среднем бизнесе от 60 до 35 млн. тенге.

Таблица 17 - Условия кредитования бизнеса

	Корпоративный Бизнес	Малый и Средний Бизнес
1	2	3
Сумма займа	от 350 млн. тенге	От 60 до 35 млн. тенге
% ставка	13.5-16.5% годовых, 12.5-13.4% (индексация основного долга)	15-20.5% годовых, 14.4-16.5% (индексация основного долга)
Валюта кредита	Тенге	Тенге/Долл. США
Срок кредита	30-240 месяцев	6-240 месяцев
Обеспечение по кредиту	Движимое/ недвижимое имущ-во, денежные средства	Движимое/ недвижимое имущ-во
Погашение кредита	Гибкий график погашения ОД, аннуитетный или равными долями	Гибкий график погашения ОД, аннуитетный или равными долями
Льготы	Льготный период по погашения ОД до 12 месяцев	Льготный период по погашения ОД до 12 месяцев
Разовое вознаграждение	1% при сумме займа до 1 млрд. тенге, 0.7% при сумме займа свыше 1 млрд. тенге	1% при сумме займа до 130 млн. тенге, 0.7% при сумме займа свыше 130 млн. тенге, 0.5% при обязательном страховании ГПО
Примечание: составлено по данным официального сайта АО "Астана-Финанс"

Таблица 18 - Динамика консолидированного ссудного портфеля по качеству, млн. тенге

Категория	31.12.2005	31.12.2006
	Сумма	Уд. вес	Сумма	Уд. вес
Стандартные	19 313,4	71,8%	72 300,8	75,6%
Сомн. 1 категории	2 823,9	10,5%	21 377,0	22,4%
Сомн. 2 категории	3 069,2	11,4%	620,7	0,6%
Сомн. 3 категории	0	0%	0	0%
Сомн. 4 категории	1 390,1	5,2%	115,0	0,1%
Сомн. 5 категории	34,7	0,1%	1077,4	1,2%
Безнадежные	274,2	1,0%	127,6	0,1%
Итого	26 905,5	100,0	95 618,5	100,0
Примечание - составлено по данным официального сайта АО "Астана-Финанс"

Динамика консолидированного ссудного портфеля по качеству представлена в таблице 18. Анализ портфеля в разрезе групп классифицированных кредитов показывает, что с начала года доля стандартных кредитов возросла на 4% по сравнению с началом 2005 года.

Кредитная оценка рейтинговых агентств "Moody's" и "Fitch ratings" АО "Астана-Финанс" представлена в таблице 19. Кредитная оценка рейтинговых агентств "Moody's" и "Fitch ratings" на конец 2006 года также подтверждает финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность компании в сравнении с другими банками Казахстана.

Основными конкурентами компании в сфере кредитования бизнеса являются банки второго уровня Республики Казахстан. Банковский сектор является самым большим и наиболее развитым сегментом финансовой системы. В настоящее время в Казахстане функционирует 34 банка, в том числе 1 государственный. Общее количество филиалов банков составляет 322. Позиция АО "Астана-Финанс" среди крупных банков Казахстана остается положительно стабильной - компания, по показателям активов, находится на уровне 15 крупных банков Казахстана, а по некоторым показателям эффективности занимает более высокие позиции, рисунок 15 демонстрирует долю АО "Астана-Финанс" по кредитованию бизнеса среди БВУ.

Таблица 19 - Кредитная оценка рейтинговых агентств "Moody's" и "Fitch ratings"

Шкала Moody's	Банки Казахстана	Шкала Fitch ratings	Банки Казахстана
"Baal"	Суверенный рейтинг Казахстана АО "Банк Развития Казахстана" АО 'Народный Банк Казахстана" АО 'Банк ТуранАлем" АО "Казкоммерцбанк"	"ВВВ"	Суверенный рейтинг Казахстана АО "Банк Развития Казахстана"
"Bal"	АО "Астана-Финанс" АО "Банк ЦентрКредит" АО "АТФ Банк" AOTexakaBank"	ВВ+"	АО "Народный Банк Казахстана" АО "Банк ТуранАлем" АО "Казкоммерцбанк" АО "Астана-Финанс"
"Ва2"	АО "Альянс Банк" АО "Банк Каспийский"	"ВВ-"	АО "Банк ЦентрКредит" АО "АТФ Банк" АО "Альянс Банк"
"ВаЗ"	АО 'Нурбанк" АО "Альфа-Банк"	"В+"	АО "Банк Каспийский"
"Bl"	АО "Евразийский Банк" АО "ТемирБанк" АО "ЦеснаБанк"	"В-"	АО ТемирБанк* АО "ЦеснаБанк" АО "Евразийский Банк
Примечание - составлено по данным официального сайта АО "Астана-Финанс"



Рисунок 15 - Доля АО "Астана-Финанс" по кредитованию бизнеса среди БВУ на 01.01.2007 г.

Примечание - построено автором на основании данных ОА "Астана-Финанс"

Лизинг является одним из стремительно развивающихся сегментов рынка финансовых услуг. В настоящее время объем рынка лизинговых услуг оценивается в 750-800 млн. долларов США. При условии сохранения текущей динамики, к концу 2007 годо объем рынка составит более 1 млрд. долларов США.

Рынок лизинговых услуг представлен 20 лизинговыми компаниями, стремящимися расширить свой бизнес, укрепить свои позиции на рынке путем привлечения большего количества клиентов.

АО "Лизинговая компания "Астана-Финанс" является одним из крупных игроков на рынке лизинга и занимает одну из лидирующих позиций - доля Лизинговой компании составляет 14,2% (рисунок 15).

В настоящее время в Казахстане действует 10 ипотечных компаний.

Среди ипотечных компаний АО "Ипотечная организация "Астана-Финанс" по размеру активов, собственного капитала и кредитного портфеля находится на 3 месте (таблица 19).



Рисунок 16- Доли рынка, занимаемых лизинговыми компаниями Казахстана

Примечание - построено автором на основании данных ОА "Астана-Финанс"

Доля 3 крупнейших ипотечных компаний в совокупном кредитном портфеле ипотечных организаций составляет 99,5%. Среди них, "БТА Ипотека" - 45,6%, "КИК" - 44,8%, "Ипотечная организация "Астана-Финанс" - 9,1% (таблица 20).

По состоянию на 31 декабря 2006 года в Казахстане зарегистрировано 595 микрокредитных организаций (МКО), из которых 198 были действующими, что составляет 33,3%, от общего числа зарегистрированных организаций. Действующие МКО сконцентрированы, в основном, в Южно-Казахстанской области (23%) и г. Алматы (17%). Такое распределение объясняется культурными, экономическими и географическими факторами.

Основными конкурентами являются Финансовая корпорация "ТАТ", Финансовое агентство "Альянс Retail Group", подразделение "Апьянс-финанс", МКО "Sator", Дом кредитов.

Политика привлечения средств компании направлена на организацию и совершенствование схем оптимального финансирования деятельности. Устойчивый финансовый и стратегический рост, высокие международные оценки организации бизнеса позволяют компании активно привлекать финансовые ресурсы на отечественных и международных рынках капитала.

Финансирование деятельности компании осуществляется за счет собственных финансовых ресурсов, облигационных займов, кредитных линий отечественных и иностранных банков.

Достижения 2006 года в сфере привлечения финансовых ресурсов свидетельствуют о положительной деловой репутации компании, как на казахстанском, так и на международном рынках заимствования средств.

Облигационные займы на внешнем рынке капитала 2006 год ознаменовал качественно новый уровень развития компании в области привлечения финансовых ресурсов посредством выпуска и размещения еврооблигаций на международных рынках капитала, что позволило привлечь 300 млн. долларов США на развитие бизнеса и расширение деятельности.

Таблица 20 - Показатели ипотечных компаний, млн. тенге

№	Наименование организации	Активы	Собственный капитал	Кредитный портфель
1	АО "Казахстанская ипотечная компания"	63 782,9	19 964,7	46 445,0
2	АО "БТА Ипотека"	52 063,8	5 543,3	47 170,7 1
3	АО "Ипотечная организация "Астана-Финанс"	9 660,4	1 258,8	9 468,0
	Доля на рынке	7,6%	4,5%	9,1%
4	АО "Ипотечная организация "Даму"	322,9	304,5	67,4
5	АО "Ипотечная организация "Курылыс Ипотека"	207,9	162,7	110,6
6	АО "Ипотечная организация "Объединенная ипотечная компания"	133,6	101,8	126,2
7	АО "Первая ипотечная компания"	100,3	86,6	53,4
8	ТОО "Алматинская региональная ипотечная компания"	101,1	100,6	57,5
9	АО "Ипотечная организация "Элитстрой Финанс"	95,3	95,3	-
10	АО "Ипотечная организация "Алматы Финанс"	99,5	99,5	-
	Итого	126 567,7	27 717,8	103 498, 8
Примечание - составлено по данным официального сайта АО "Астана-Финанс"

По-прежнему одним из источников привлечения средств являются кредиты, предоставленные зарубежными партнерами. Наряду с действующими западными кредиторами, такими как Export Development Canada, Landesbank Sachsen Girozentrale, Deere Credit Inc., Bank Gesellshaft Berlin, Dresdner Bank, UBS AG, Private Export Funding Corporation, компания в отчетном периоде установила сотрудничество с такими организациями как Merrill Lynch, Moores Creek Capital Corporation, Citibank N.A. В отчетном периоде общая сумма внешних заимствований превысила 32 млрд. тенге.

Компания продолжает активную деятельность по выпуску и размещению собственных облигаций на внутреннем рынке ценных бумаг. В 2006 году АО "Астана-Финанс" зарегистрировало четвертую и пятую облигационные программы. В пределах зарегистрированных облигационных программ были осуществлены пять эмиссий корпоративных облигаций, в том числе одна эмиссия ипотечных облигаций. По итогам 2006 года общий обьем привлеченных средств в результате размещения облигаций составил 14,751 млрд. тенге. Основными держателями облигаций выступили институциональные инвесторы (организаций осуществляющие инвестиционное управление пенсионными активами, пенсионные фонды, банки второго уровня, брокерские компании). Ценные бумаги АО "Астана-Финанс" котируются в высшей категории "А" списка АО "Казахстанская фондовая биржа* и размещаются на организованном внутреннем фондовом рынке. Проведена подготовительная работа по включению ценных бумаг (акции, облигации) организации в официальный список Регионального финансового центра города Алматы. Облигации компании доступны широкому кругу инвесторов, что позволяет привлекать инвестиционный капитал для эффективного управления ресурсной базой.

Компания на взаимовыгодных условиях осуществляет тесное сотрудничество по привлечению краткосрочных заимствований (для управления ликвидностью и пополнения оборотных средств) с рядом ведущих казахстанских банков: "Казкоммерцбанк", "Банк Туран-Алем", "АТФ банк", "Альфа-банк". Общий объем привлечения в 2006 году по кредитным линиям банков второго уровня составил 6,5 млрд. тенге, включая сделки РЕПО. Это обусловлено тем, что компания все больше имеет возможность привлекать новые более выгодные финансовые ресурсы для развития бизнеса в сравнении с кредитами БВУ.

Дополнительный источник финансовых средств компания получает за счет выпуска и размещения собственных векселей на финансовом рынке республики в качестве первоклассного эмитента согласно официальному списку Национального банка РК. В ноябре 2006 года увеличен лимит на переучет векселей в Национальном банке РК с 2 млрд. до 10 млрд. тенге.

На рисунке 17 отображено, в 2006 году наибольший удельный вес (50%) в структуре привлеченных средств занимают выпущенные долговые ценные бумаги. 35% источников финансирования составляют кредиты банков.

В компании разработана и успешно применяется эффективная система управления финансовыми рисками, целью которой является поддержание приемлемых соотношений прибыльности с показателями безопасности и ликвидности в процессе управления активами и пассивами группы компаний.

Рисунок 17 - Привлечение финансовых ресурсов АО "Астана-Финанс" , млн.тг.

Примечание - построено автором на основании данных ОА "Астана-Финанс"

Эффективное управление рисками является одним из ключевых факторов в обеспечении необходимого уровня безопасности и устойчивости финансовой организации. Компания, используя имеющиеся квалификационные, организационные и технические возможности, определяет приоритетные цели в области управления рисками в качестве ограничения возможных убытков, связанных с воздействием внутренних и внешних факторов.

Система управления активами и пассивами компании, основанная на сбалансированном подходе к определению допустимого уровня риска и величине ожидаемой доходности, постоянном контроле показателей достаточности капитала, структуры баланса и ликвидности, позволяет осуществлять текущее управление рисками. В процессе подготовки информации по управлению активами и пассивами осуществляется постоянный мониторинг риска ликвидности, валютного и процентного рисков, оценивается их потенциальное влияние на изменение различных финансовых показателей. С целью снижения рисков, компания ведет работу по разработке внутренних нормативов кредитной и инвестиционной деятельности, проводит контроль и анализ их исполнения, по результатам которых пересматривает основные нормативные показатели. Спектр инструментов по управлению рисками включает применение политики лимитирования, создание резервов/провизии по активам; диверсификацию кредитного/инвестиционного портфеля; использование механизмов хеджирования, рынок которого начинает развиваться, благодаря созданию условий для развития рынка ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

В цепях минимизации кредитных рисков компания оптимизирует процессы, основанные на постоянном контроле качества проводимых кредитных операций. Разрабатывает и совершенствует внутреннюю базу документов, утверждает процедуры оценки кредитоспособности заемщиков и порядок контроля текущих кредитных операций.

Оптимизация структуры ссудного портфеля по срокам, валютам и доходности, в том числе, целенаправленное формирование обязательств для соответствующих активов являются немаловажным фактором в снижении риска ликвидности и определении оптимального внутреннего и/или внешнего источников финансирования.

Немаловажное значение в политике управления рисками занимают операционные риски. Система управления операционными рисками предполагает наличие четкого распределения ответственности и полномочий, а также обеспечение непрерывности бизнес процессов. С цепью минимизации операционных рисков компания внедряет информационную систему Temenos T-24, которая способствует улучшению системы внутреннего контроля на различных уровнях организационной структуры.

Организационной структурой компании предусмотрено подчинение отдела по управлению рисками и отдела внутреннего аудита Совету директоров компании, что является подтверждением независимой оценки и контроля процессов и операций компании, в части реализации долгосрочных целей рентабельности и поддержания надежной системы финансовой и управленческой отчетности, способствующей соблюдению законодательства Республики Казахстан и нормативных правовых актов.

В марте 2008 года "Астана-Финанс" удостоилась звания "Лучшая финансовая компания 2007 года в области корпоративного управления на развивающихся рынках Европы" по версии авторитетного европейского издания EUROMONEY. АФ активно работает на казахстанском фондовом рынке. Здесь ею осуществлено более 10 эмиссий облигаций и 5 эмиссий акций. В феврале и ноябре 2006 года состоялись выпуски еврооблигаций на общую сумму 300 млн. долларов США.

"Астана-Финанс" содействовала выходу на фондовую биржу ряда производственных компаний, что свидетельствует о доверии компании на рынке, о ее добросовестности и способности поддерживать котировку акций. В рамках андеррайтинга "Астана-Финанс" ставит перед собой задачу вывода в листинг Казахстанской фондовой биржи не менее 12 клиентов в год.

Приоритеты компании - уважение интересов клиентов и минимум рисков при проведении операций. На 2007 год размер максимальной суммы составил 8 736 000 тенге. Ставка вознаграждения за пользование микрокредитом указывается в пересчете на год независимо от срока предоставления микрокредита (т.е. если заемщик оформил микрокредит под одну ставку, то данная ставка действует до окончания срока договора микрокредитования). Микрокредиты предоставляются в национальной валюте Республики Казахстан - тенге.

Микрокредитная организация "Астана-Финанс" предлагает воспользоваться системой персонального кредитного консультанта. Теперь не обязательно посещать отделения микрокредитной организации и терять время, ожидая очереди к кредитному менеджеру, а можно получить микрокредит, не выходя из дома. Теперь клиенту не нужно никуда идти, персональный кредитный консультант сам приедет в удобное для клиента место и время. Новая система сервиса позволяет клиенту оформить кредит без промедления, индивидуально подобрать для себя программу микрокредитования, получить качественное обслуживание. И самое главное - выезд к клиенту бесплатно, и что не маловажно, МКО гарантирует своим клиентам абсолютную конфиденциальность на всех этапах микрокредитования. Для этого достаточно позвонить по телефону и вызвать к себе персонального кредитного консультанта.

В настоящий момент 25% акций АФ принадлежит городу Астана (долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте "bbb-" (bbb минус)/ прогноз "Стабильный"). В 1 квартале 2008 г. доля города Астана должна быть передана государственному Фонду устойчивого развития "Казына", которому принадлежат различные институты развития в Казахстане, включая Банк Развития Казахстана (долгосрочный РДЭ в иностранной валюте "bbb"/прогноз "Негативный"). Передача доли и дополнительный взнос капитала в размере 25 млрд. тенге состоятся в 1 квартале 2008 г. После того как доля города Астана перейдет к фонду "Казына", фонд предоставит комфортное письмо в отношении обязательств АФ аналогичное существующим письмам от властей города с твердыми заверениями о намерении оказывать поддержку

Индивидуальный рейтинг АФ "d/e" принимает во внимание быстрый рост компании, значительные уровни концентрации и очень высокий левередж. Показатели левереджа АФ существенно улучшатся после получения компанией дополнительного капитала в размере 25 млрд. тенге одновременно со сменой акционера в 1 квартале 2008 г.

Краткосрочная ликвидность является приемлемой. АФ полагается на положительный разрыв между активами и пассивами в своем балансе. Источником фондирования компании (в основном, долгосрочного) являются внутренние и международные рынки долгового капитала и банки. Как и в случае со всеми другими финансовыми структурами в регионе, готовность международных рынков капиталов принимать риски казахстанских финансовых организаций резко сократилась во 2 полугодии 2007 г. В то же время объем погашений задолженности и заимствований у АФ до 1 квартала 2009 г. является достаточно ограниченным [20].

Отметим значительные достижения.

- компанией осуществлен выпуск евробондов благодаря кредитным рейтингам на уровне Ва 1 международного рейтингового агентства Moody's Investors Service и на уровне "ВВ+" международного рейтингового агентства Fitch Ratings. На внутреннем рынке ценных бумаг акции и облигации компании числятся в официальном списке Казахстанской Фондовой биржи по высшей категории "А".

- Астана-Финанс является первым участником торгов на специальной площадке РФЦА, функционирующей на базе АО "Казахстанская фондовая биржа".

- В течение последних 10 пет наши финансовые отчеты аудируются по стандарту IAS международными аудиторскими компаниями, входящими в "большую четверку".

- Продуктовая линейка продолжает расширяться с созданием новой дочерней компании "Брокерская компания "Астана-Финанс", позволяя АФ привлечение финансовых ресурсов и инвестирование фондов для своих клиентов на рынке ценных бумаг. Такие операции включают успешный андеррайтинг и размещение акций таких производственных компаний, как АО "Астана Недвижимость", ТОО "Цесна Астык", АО "Экотон", АО "АстанаГазСервис". Успешный выход этих компаний на фондовую биржу свидетельствует о доверии АФ на рынке в сипу его добросовестности и способности поддерживать котировку акций.

- Включение выпусков акций и облигаций АФ в официальный список РФЦА позволит компании наравне конкурировать с профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

- Уважение интересов клиентов и стремление максимально снизить риски при проведении операций, как и прежде, будут являться приоритетами развития бизнеса компании.

Таким образом, из вышесказанного можно сделать следующие выводы. На протяжении 10-ти лет компания "Астана-Финанс" успешно работает на казахстанском рынке финансовых и инвестиционных услуг, завоевывая репутацию надёжного партнёра, предлагающего широкий ассортимент продукции, включая корпоративное и ипотечное кредитование, лизинг оборудования, проектное финансирование, управление инвестициями и брокерскую деятельность.

АО "Астана-Финанс" предлагает финансовые услуги, оптимально комбинируя деятельность на внутренних и зарубежных финансовых рынках, сотрудничая с ведущими экспортно-импортными агентствами, а также осуществили выпуски ценных бумаг на казахстанском и Люксембургском фондовых биржах. За период деятельности на казахстанском фондовом рынке АО "Астана-Финанс" осуществило 8 эмиссий облигаций с регистрацией их в официальном списке Казахстанской Фондовой биржи и 5 эмиссий акций. В феврале и ноябре 2006 года состоялись выпуски еврооблигаций на общую сумму 300 млн. долларов США.

Устойчивый рост достигнут в результате подготовки кадров и их мотивации. Компания имеет команду высококвалифицированных менеджеров, обладающих специализированными навыками и знаниями, применимыми в различных сферах рынка при выполнении им своих обязательств. Новый вид услуг, предоставляемых клиентам с недавних пор, заключается в организации и размещении эмиссий на Казахстанской Фондовой бирже для наших клиентов.

3. Проблемы и перспективы развития кредитных организаций в Республике Казахстан

Целями и задачами в развитии и деятельности небанковских организаций как в Республике Казахстан, так и за рубежом является обеспечение кредитными ресурсами населения, мелких и средних предпринимателей, повышение уровня конкурентоспособности и финансовой устойчивости данных организаций.

Небанковские организации должны способствовать заполнению пробелов на рынке финансовых услуг, возможно образуемых банками второго уровня.

В обеспечении дальнейшего развития сектора небанковских организаций важную роль играет необходимость достижения баланса между защитой финансовой системы от существенных рисков, а населения - от беспринципных действий с одной стороны, а с другой - преодоление препятствий для внедрения инноваций и развития предпринимательства [21].

Основные меры

1. Дальнейшее совершенствование законодательной и нормативной базы регулирования деятельности ипотечных организаций. В целях обеспечения финансовой устойчивости и диверсификации рисков ипотечных организаций предусмотрено их пруденциальное регулирование, соответствующее рекомендациям Базельского комитета по банковскому надзору и Евродирективам.

Предполагается осуществить поэтапное, рассчитанное на 3 года, увеличение уставного и собственного капитала ипотечных организаций с доведением их размеров к 1 января 2009 года до 800 млн. тенге, что эквивалентно 5 млн. евро, предусмотренных Директивой 2000/12/ЕС от 20 марта 2000 года для кредитных организаций. Это позволит на конечном этапе исключить вероятность участия на ипотечном рынке низко капитализированных ипотечных организаций.

На основании анализа результатов деятельности ипотечных организаций в перспективе, в целях создания условий для их эффективного становления и функционирования предполагается совершенствование законодательной и нормативной базы регулирования деятельности ипотечных организаций, основанное на исключении регуляторного арбитража и перекосов в конкуренции.

Кроме того, будет также уделено внимание вопросам совершенствования системы риск - менеджмента ипотечных компаний.

2. Введение ограничений по перечню организаций, правомочных предоставлять ипотечные жилищные займы Законом Республики Казахстан от 31 августа 1995 года "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан " определен перечень организаций, правомочных осуществлять банковские заемные операции, в том числе предоставлять ипотечные займы (банки, ипотечные организации, брокеры и (или) дилеры с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя и юридические лица, единственным акционером (участником) которых является государство).

При этом, для всех указанных организаций, за исключением государственных институтов развития, предусмотрено пруденциальное регулирование с учетом специфики их деятельности.

Для государственных институтов развития, созданных в рамках реализации государственных программ, пруденциальное регулирование не предусмотрено, поскольку введение нормативного регулирования может препятствовать реализации данных программ.

Деятельность на одном рынке финансовых услуг организаций, для которых предусмотрено пруденциальное регулирование и для которых не предусмотрено данное регулирование, ставит первых в неравное положение. Кроме того, необходимо учитывать специфику рынка ипотечного кредитования, в частности, характерные ему высокие риски, связанные с неплатежеспособностью заемщика и возможными резкими колебаниями цен на рынке недвижимости, а именно на рынке жилья.

В связи с этим, на законодательном уровне следует ограничить перечень организаций, правомочных предоставлять ипотечные жилищные займы , включив в него только банки второго уровня и ипотечные организации.

3. Внедрение системы сдерживания объемов спекулятивных сделок с недвижимостью.

Анализ развития рынка недвижимости свидетельствует, что в Казахстане доходность по вложениям в различные секторы коммерческой (офисы , склады) и жилой недвижимости в среднем составляет 12-16 % годовых , что превышает доходность по банковским вкладам . По состоянию на 1 января 2006 года в Казахстане средневзвешенная процентная ставка по срочным вкладам физических лиц составила 9,4 % годовых в тенге и 5,9 % - в иностранной валюте , тогда как последние 2 года прирост цен на жилье составлял 48 % в год.

Кроме того, при проведении анализа доходности аренды недвижимости было определено, что основным объектом спекуляций в республике является недвижимость стоимостью свыше 50 тысяч долларов США, которая обеспечивает арендодателю доход в среднем 17,2 % годовых.

Такая ситуация, наряду с сохраняющейся на рынке жилья тенденцией роста цен, стимулирует заинтересованность в приобретении жилья с целью его последующей продажи и извлечения дохода от прироста стоимости. Спекуляция недвижимостью, наряду с такими факторами как наличие дисбаланса между спросом и предложением на жилье, множества посреднических организаций, занимающихся куплей-продажей недвижимости , отсутствие жесткого государственного контроля к деятельности посреднических и строительных компаний и др., порождает угрозу "мыльного пузыря " и опасность "обвала " цен на недвижимость, что представляет реальную опасность для финансовых организаций в плане понижения стоимости представляет реальную опасность для финансовых организаций в плане понижения стоимости залога по ипотечным кредитам.

В целях снижения спекулятивных сделок с недвижимостью будут рассмотрена целесообразность внедрения следующих мер:

1) введение дополнительного единовременного налога для приобретающих дополнительное жилье и /или повышенный налог на такое имущество;

2) ужесточение налогообложения (в т.ч. от прироста капитала) для продающих жилье в течение двух - трех лет после его приобретения.

В рамках анализа финансовой стабильности по результатам 2006 года Национальным Банком и Агентством финансового надзора акцентировалось внимание на потенциальных рисках, в частности подчеркивались:

- низкая эффективность использования предприятиями кредитов банков, а также высокая степень концентрации кредитов в торговле, строительстве и операциях с недвижимостью.

- высокий уровень косвенных рисков, связанных с несоответствием валюты активов и обязательств корпоративного сектора экономики и населения;

- увеличение долгового бремени физических лиц, опережающее рост располагаемых доходов населения, на фоне относительно низкого уровня сбережений;

- высокая зависимость платежеспособности основных заемщиков банков, в частности, в строительстве от сохранения факторов, обеспечивающих потребительский спрос, и препятствующих существенной корректировке цен на реальные и финансовые активы;

- чрезмерный акцент на залоговом обеспечении и, прежде всего, на недвижимости при кредитовании;

- высокий уровень внешней задолженности банков, который будет определять потребность финансовых институтов в рефинансировании своих внешних обязательств.

Кроме того, анализ степени адекватности восприятия банками рисков показывал, что финансовые институты больше ориентируются на текущие факторы, обеспечивающие прибыльность, при этом недостаточно полно оценивая потенциальные угрозы.

Одной из таких угроз, которую не достаточно адекватно воспринимали участники финансового рынка, явилось глобальное снижение ликвидности как следствие ипотечного кризиса в США и сокращения "аппетита к риску" международных инвесторов.

В этих условиях инвесторами были переоценены основные факторы уязвимости Казахстана, к числу которых можно отнести следующие:

a) уровень внешнего долга страны, сопоставимый по размеру с ВВП;

b) высокую долю банков в структуре внешнего долга, а также долю обязательств перед нерезидентами в совокупных обязательствах банков;

c) расширение дефицита баланса счета текущих операций;

d) высокую потенциальную нагрузку на золотовалютные резервы Национального Банка в случае возникновения дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в условиях сокращения притока капитала.

В результате в течение августа - октября 2007 года определяющими факторами для финансовой стабильности были:

? пересмотр кредитной политики банками, особенно в отношении наиболее рискованных видов кредитования (ипотечное, потребительское кредитование, строительный сектор);

? рост ставок межбанковского денежного рынка;

? некоторый отток депозитов физических лиц;

? перевод участниками рынка финансовых активов в иностранную валюту;

? ажиотажный спрос на иностранную валюту со стороны населения в августе 2007 года;

? рост дисбаланса между спросом и предложением иностранной валюты;

? снижение резервов Национального Банка;

? активное использование банками инструментов рефинансирования Национального Банка в условиях неопределенности с ликвидностью [24].

В целом, сочетание внутренних и внешних факторов привело к росту отдельных групп риска для финансовой стабильности в Казахстане в 2007 году (рисунок 18).

Рисунок 18 - Карта оценки рисков для финансовой стабильности [25]

Примечание: Значение группы индикаторов, расположенное ближе к центру означает меньший уровень риска, либо ослабление факторов уязвимости, и наоборот. Значения, расположенные в отрицательной зоне говорят о незначительном или несущественном уровне риска.

Рост импорта в условиях снижения темпов роста производительности, увеличения средних контрактных цен и высокого совокупного внутреннего спроса; рост выплат доходов нерезидентам; наряду со снижением притока капитала в силу развития международного кризиса ликвидности усиливают давление на платежный баланс, устойчивость трансграничных потоков капитала и международные резервы Национального Банка.

Увеличение государственных расходов и приток капитала стимулировали рост денежного предложения. Сочетание ценового шока на международных рынках продовольственных товаров, нестабильности на финансовых рынках и высокого совокупного внутреннего спроса привели к увеличению инфляции во втором полугодии 2007 года.

Расширение источников финансирования за счет внешних ресурсов стимулировало возникновение "кредитного бума" в экономике Казахстана. Пересмотр кредитной политики банками в условиях глобального сокращения ликвидности в перспективе создает дополнительную нагрузку на качество кредитного портфеля и высокие требования к уровню доходности банков.

Сокращение внешнего фондирования в условиях существенного разрыва между кредитами и депозитной базой банков сократит темпы роста кредитования экономики и может оказать эффект на динамику экономического роста.

Рост мировых процентных ставок, увеличение стоимости внешних займов, волатильность международных валютных и фондовых рынков несколько повышает чувствительность финансовой системы рыночным рискам и рискам ликвидности. Вместе с тем, сокращение ликвидности банков было адекватно компенсировано мерами Национального Банка по поддержанию ликвидности. Также банки располагают более чем достаточными активами, в том числе внешними, в случае реализации которых будет обеспечена достаточная подушка ликвидности.

Несмотря на концентрацию обязательств во внешних заимствованиях сохраняется достаточный уровень прибыльности и ликвидности банковский системы Уровень "нефункционирующих" кредитов не превышает критических значений. Кредитный портфель адекватно покрыт объемом сформированных провизий.

Сохраняется высокая доля займов под залог недвижимости в структуре кредитного портфеля банков. Вместе с тем, учитывая, что банки ранее проводили достаточно консервативную политику оценки стоимости залогового имущества, соотношение ссудного портфеля к стоимости залогового обеспечения достаточно приемлемое [24].

В условиях спекулятивного характера и перегрева ожидается коррекция цен на рынке недвижимости. Глубина коррекции зависит от масштаба сокращения кредитной активности на рынке кредитования, а также устойчивости финансового состояния корпоративных заемщиков и населения.

Финансовое состояние заемщиков, в частности, корпоративного сектора не претерпело существенных изменений. Сохраняется адекватный уровень рентабельности, прибыльности и долгового бремени. Исключением является строительный сектор, где происходит снижение рентабельности при существенном росте левереджа, превышающего все допустимые пределы. Вместе с тем, проблемы не затрагивают весь сектор в целом, поскольку на уровне отдельных предприятий существует значительная неравномерность распределения финансовых показателей. Отмечается дальнейшее увеличение долговой нагрузки населения. Коррекция цен на рынке недвижимости, рост инфляции создают дополнительную нагрузку на кредитоспособность домашних хозяйств.

Потенциальный кредитный риск также обусловлен существенным разрывом валютной позиции заемщиков, где активы не покрывают обязательства в иностранной валюте, что существенно ограничивает потенциал использования политики обменного курса для решения проблем устойчивости платежного баланса.

В целом, рост рисков для финансовой стабильности не трансформировался в существенное увеличение вероятности возникновения финансового кризиса. Вместе с тем, уровень уязвимости финансовой системы значительно более высокий, что требует активных интервенций со стороны государственных органов, чтобы условия, определяющие финансовую стабильность, не были существенно подорваны. Эффективность государственного вмешательства определяется необходимостью использования форм поддержки банков, не создающих у финансовых институтов ложного представления об ее безусловности. Необходим пересмотр банками не только кредитной политики, но и в целом стратегии, в том числе экспансии на внешние рынки, чтобы более эффективно использовать внутренние источники поддержания устойчивости. Дополнительно с точки зрения финансовой стабильности необходима реализация скоординированных действий по стабилизации ситуации с текущим счетом платежного баланса, в том числе мерами денежно-кредитной и фискальной политик.

Заключение

На основе теоретического рассмотрения вопросов содержания кредитных организаций очевидно, что развитие и повышение эффективности кредитной системы в условиях глобализации экономики необходимо рассматривать, прежде всего, как функцию государства, а не только Центрального банка той или иной страны. Исходя их этого, можно сделать вывод, что одним из главных критериев эффективности функционирования кредитной системы выступает уровень оптимизации институциональных условий, структуры банковской системы, способной обеспечить всем членам общества равный доступ к базовому набору банковских услуг.

Проведенный в первой главе теоретический обзор понятия "кредитная организация" позволил выявить признаки кредитной организации:

- кредитная организация является коммерческим юридическим лицом. Этот вывод следует из указания законодателя на основную цель деятельности кредитной организации -- извлечение прибыли;

- кредитная организация может быть создана только в строго определенной законом организационно-правовой форме - хозяйственного общества. В соответствии с ГК РК к хозяйственным обществам относятся общество с ограниченной ответственностью, общество с дополнительной ответственностью, акционерное общество;

- кредитная организация может быть создана на основе любой формы собственности, то есть государственной, частной и иных форм собственности;

- кредитная организация является элементом банковской системы РК.

Специализированные кредитно-финансовые учреждения -- важное звено кредитной системы страны. Они функционируют в относительно узких сферах рынка ссудного капитала, где требуются специальные знания и особые технические приемы. Это совокупность финансовых институтов различной специализации: ссудо-сберегательные учреждения, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые фирмы и компании, кассы взаимопомощи, ломбарды и др.

Многоуровневость и сложность взаимосвязей внутри структуры кредитной системы создает возможности для ее широкого использования, позволяет своевременно вводить в действие большой набор различных кредитно-денежных рычагов регулирования, воздействовать на экономический механизм как на систему. Из чего следует комплексный характер кредитной политики.

Во второй главе автором подробно исследовано современное состояние и проведён анализ развития кредитных организаций в РК. В процессе проводимого исследования автор пришел к выводу, что важнейшее место в финансово-кредитной системе Казахстана занимают небанковские кредитные организации, которые осуществляют отдельные виды банковских операций, но выступают в качестве кредитных товариществ и организаций. В качестве предмета исследования данной дипломной работы послужила компания АО "Астана-Финанс". Компания "Астана-Финанс", является одной из ведущих компаний небанковского финансового сектора и предоставляет достаточно широкий спектр финансовых услуг, который, по мнению менеджмента компании, состоит из приоритетных продуктов, необходимых для дальнейшего развития компании. К таким продуктам относятся ипотечное и бизнес-кредитования, лизинговая деятельность, а также факторинговые операции. Несмотря на бурный рост кредитного рынка в стране за последние 5 лет и увеличивающееся кредитное плечо банков, мы рассматриваем данный вид деятельности более рискованным для небанковских финансовых организаций, поскольку малая насыщенность небанковского сектора определяет политику поддержки организаций относящихся к данной группе на среднем уровне. Следует добавить, что средний уровень поддержки классифицирует компании подобного рода как критически зависящие от экономического цикла страны.

Резюмируя проведённый во второй главе анализ, можно сделать вывод, что на протяжении 10-ти лет компания "Астана-Финанс" успешно работает на казахстанском рынке финансовых и инвестиционных услуг, завоевывая репутацию надёжного партнёра, предлагающего широкий ассортимент продукции, включая корпоративное и ипотечное кредитование, лизинг оборудования, проектное финансирование, управление инвестициями и брокерскую деятельность. АО "Астана-Финанс" предлагает финансовые услуги, оптимально комбинируя деятельность на внутренних и зарубежных финансовых рынках, сотрудничая с ведущими экспортно-импортными агентствами, а также осуществили выпуски ценных бумаг на казахстанском и Люксембургском фондовых биржах.

В марте 2008 года "Астана-Финанс" удостоилась звания "Лучшая финансовая компания 2007 года в области корпоративного управления на развивающихся рынках Европы" по версии авторитетного европейского издания EUROMONEY. "Астана - Финанс" активно работает на казахстанском фондовом рынке. Здесь ею осуществлено более 10 эмиссий облигаций и 5 эмиссий акций. В феврале и ноябре 2006 года состоялись выпуски еврооблигаций на общую сумму 300 млн. долларов США.

Необходимо отметить, что на сегодняшний день существует и множество проблем в формировании и развитии финансово-кредитной системы республики Казахстан. Главные риски для казахстанск кредитных организаций кроются в том, что банковская система Казахстана слишком велика для страны с населением в 15 миллионов человек. Кроме того, уровень кредитоспособности банков Казахстана по-прежнему сдерживается слабой прозрачностью структуры собственности, ограниченной диверсификацией деятельности, относительно нереструктурированным корпоративным сектором, высокой степенью концентрации ссуд по отраслям и отдельным заемщикам и значительной долей кредитования в иностранной валюте. К тому же, вызывает озабоченность усиливающаяся экспансия банков Казахстана на другие рынки стран СНГ с более высоким уровнем рисков, главным образом, в Россию и Киргизию.

Таким образом, выделенные недостатки требуют особого внимания в области разработки стратегии развития финансово-кредитной системы Казахстана в ближайшей перспективе. Особо следует отметить, что стратегические задачи и основные направления деятельности участников финансового рынка Казахстана должны быть ориентированы на стандарты Евросоюза, а также на создание основы развития интеграции финансово-кредитных система ЕврАзЭС. В настоящее время в республике Казахстан важно начать переход к решению задач качественно нового уровня. Национальным банком республики уже обозначены соответствующие контуры развития кредитной системы Казахстана.

Таким образом, выводы работы можно сформулировать следующим образом.

1. В экономике страны значительное место занимают кредитные организации, которые во многом определяют развитие кредитной системы страны и рост потенциальных возможностей государства и благосостояния населения. Вместе с этим, само государство оказывает непосредственное влияние на формирование, развитие и оптимизацию кредитной системы.

2. В условиях укрупнения финансово-кредитной системы Казахстана существует множество нерешенных проблем в области отсутствия транспарентности кредитных организаций, прозрачности структуры собственности, диверсификации деятельности организаций, входящих в кредитную систему Казахстана, и множество других спорных моментов, которые требуют постепенного решения уже в среднесрочной перспективе

3. Для развития кредитных организаций и совершенствования кредитной системы в целом требуется новый подход в реформировании данной системы, который может быть основан на эволюционной доктрине управления капитализацией банковской среды, оптимизации степени концентрации ссуд по отраслям и отдельным заемщикам в условиях укрупнения бизнеса в республике.

На сегодняшний день разработан проект концепции по развитию финансового сектора Казахстана на предстоящие четыре года. Он определяет стратегические задачи, стоящие перед кредитной системой, основные направления деятельности участников финансового рынка, соответствующие стандартам Евросоюза.

Список использованных источников

1. Послание народу Казахстана Президента РК Н.А. Назарбаева "Рост благосостояния граждан Казахстана -- главная цель государственной политики" Февраль 2008 г. //Официальный сайт Президента РК www.arkoda.kz

2. Экономика: Учебник/Под ред. доц. А.С. Булатова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство БЕК, 1997.

3. Рузавин Г.И. Основы рыночной экономики: Учебное пособие для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996

4. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник./Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. - М.: "Проспект", 1999. - 496с.

5. Финансы. Учебное пособие/Под ред. Проф. А.М. Ковалевой.- 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 384с.

6. Финансы: Учебник для ВУЗов. Под ред. Проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. - М.: Изд. "Перспектива"; Изд. "Юрайт", 2000. - 520с.

7. Закон Республики Казахстан от 28 марта 2003 года № 400-II "О кредитных товариществах"

8. Закон Республики Казахстан от 06.03.2003 N 392-2 "О микрокредитных организациях"

9. Закон Республики Казахстан от 31 августа 1995 года "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан"

10. Постановление Правления Агентства от 25 февраля 2006 года № 54 "О минимальных размерах уставного капитала организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций на основании лицензии уполномоченного государственного органа Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций"

11. Правила лицензирования организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций от 25 июня 2007 года №168.

12. Закон Республики Казахстан от 11 января 2007 года "О лицензировании"

13. Гражданский кодекс Республики Казахстан

14. Банковская система Казахстана - устойчивость на фоне глобального кризиса ликвидности. Время новых стратегий. "Рейтинговое агентство "KZ-rating"" www.KzRating.kz

15. Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций ПРЕСС-РЕЛИЗ о состоянии финансового рынка и финансовых организаций на 1 февраля 2008 года

16. Отчёт Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций за 2006 год. - Алматы, 2007

17. Статистический бюллетень. Национальный банк Республики Казахстан 2007 г.

18. Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций ПРЕСС-РЕЛИЗ о состоянии финансового рынка и финансовых организаций на 1 января 2008 года

19. Банки Казахстана 2007 год Ист Кэпитал. www.eastcapital.ru.

20. Концепция развития финансового сектора Республики Казахстан, которая разработана на 2007-2011 годы

21. Среднесрочный план социально-экономического развития Республики Казахстан на 2007 - 2009 годы

22. Годовой отчёт о деятельности АО "Астана-Финанс" 2006 г. // www.af.kz

23. Официальный сайт АО "Астана-Финанс" www.af.kz

24. Сайт журнала "Эксперт-Казахстан" www.expert.ru/ printissues/ kazakhstan)

25. Отчет о финансовой стабильности Казахстана, декабрь 2007 года Нацбанк РК

Приложение А

Структура компании АО "Астана-Финанс"

Приложение Б

Направления бизнеса АО "Астана-Финанс"

Приложение В

Основные направления деятельности и услуги группы компании АО "Астана-Финанс"