Виды ценных бумаг

При принятии решения о лишении первичного инвестора статуса первичного инвестора учитывается размер портфеля государственных ценных бумаг первичного инвестора, а также результаты его работы на рынке государственных ценных бумаг в течение 12 месяцев, предшествующих дате принятия данного решения.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, лишенный статуса первичного инвестора, имеет право повторно подать документы на присвоение статуса первичного инвестора облигаций не ранее чем через шесть месяцев после получения официального уведомления о лишении его статуса первичного инвестора.

Основаниями для проведения Национальным банком Республики Беларусь аукциона являются:

* наличие между Национальным банком Республики Беларусь и Министерством финансов Республики Беларусь договора о размещении, обслуживании и погашении облигаций;

* наличие приказа Министерства финансов Республики Беларусь о проведении очередного выпуска облигаций, в котором устанавливаются основные параметры выпуска;

* наличие глобального сертификата размещаемого выпуска, содержащего его основные параметры.

К участию в аукционе допускаются первичные инвесторы, заключившие с Национальным банком Республики Беларусь договор на выполнение функций первичного инвестора, открывшие счет "депо" в уполномоченном депозитарии и перечислившие на временный счет в Национальном банке Республики Беларусь денежные средства в сумме, необходимой для приобретения намеченного количества облигаций. Кроме того, уполномоченный представитель первичного инвестора должен иметь доверенность на право совершения операций с облигациями, квалификационный аттестат.

Заявка, поданная на аукцион по размещению облигаций, может содержать как конкурентные, так и неконкурентные предложения с указанием цен и объемов покупки облигаций как за счет собственных средств, так и по поручению клиента.

В каждом конкурентном предложении указываются цена, по которой первичный инвестор готов приобрести облигации, количество облигаций и объем покупки согласно заявленной цене. Цены за одну облигацию указываются в процентах от их номинальной стоимости с точностью до сотых долей процента.

В неконкурентном предложении указывается сумма денежных средств, которую первичный инвестор готов направить для приобретения облигаций, купонных облигаций по средневзвешенной цене, сложившейся на аукционе. В заявке может быть указано только одно неконкурентное предложение.

При вводе заявки в программно-технический комплекс осуществляется автоматический контроль введенных данных с учетом установленных параметров выпуска. Если введенная заявка содержит данные, не отвечающие установленным параметрам, она не принимается программно-техническим комплексом.

По итогам ввода заявок формируется сводная ведомость заявок, которая подписывается представителем Национального банка Республики Беларусь и передается Министерству финансов Республики Беларусь вместе с рекомендацией по ценовым условиям завершения аукциона. Указанное министерство устанавливает минимальную цену продажи облигаций по конкурентным предложениям и средневзвешенную цену продажи облигаций по неконкурентным предложениям.

Конкурентные предложения участников аукциона удовлетворяются по заявленным ими ценам, но не ниже минимальной цены продажи, установленной Министерством финансов Республики Беларусь в поручении об удовлетворении заявок.

В случаях превышения объема конкурентных заявок, поданных первичными инвесторами по минимальной цене, установленной Министерством финансов Республики Беларусь, над объемом выпуска заявки первичных инвесторов удовлетворяются пропорционально их объему. Неконкурентные предложения удовлетворяются по средневзвешенной цене, установленной Министерством финансов в поручении об удовлетворении заявок.

После завершения аукциона Национальный банк Республики Беларусь определяет чистое сальдо излишне перечисленных первичным инвестором денежных средств, которые должны быть переведены на счет первичного инвестора с временного счета в Национальном банке, а также количество облигаций, которые должны быть переведены на счет "депо" первичного инвестора в уполномоченном депозитарии в течение одного рабочего дня после проведения аукциона.

Первичный инвестор обязан перевести облигации на счет "депо" их владельца не позднее дня, следующего за днем поступления облигаций от Национального банка Республики Беларусь.

Денежные средства, не использованные на приобретение облигаций в ходе аукциона, первичный инвестор может направить для участия в доразмещении, письменно предупредив об этом Национальный банк Республики Беларусь не позднее 10.00 дня, следующего за днем проведения аукциона.

При признании Министерством финансов Республики Беларусь выпуска несостоявшимся Национальный банк Республики Беларусь информирует об этом инвесторов и перечисляет на счета первичных инвесторов денежные средства, направленные ими на приобретение облигаций.

Проведение аукционов через биржу. Министерство финансов Республики Беларусь не позднее чем за один рабочий день до проведения аукциона представляет на биржу официальное извещение, которое доводится до сведения членов секции фондового рынка с использованием информационных возможностей торговой системы, а также размещается на официальных интернет-сайтах биржи.

В аукционе могут участвовать только члены секции фондового рынка. Обязательными условиями их допуска к участию в аукционе является наличие у них счета "депо" в уполномоченном депозитарии, автоматизированного рабочего места в торговом зале биржи или удаленного торгового терминала, а также его регистрация в торговой системе в качестве участника аукциона.

Участники аукциона могут приобретать государственные ценные бумаги на аукционе:

* от своего имени и за свой счет при условии наличия лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей дилерскую деятельность или деятельность инвестиционного фонда;

* от своего имени и за счет клиента при условии наличия специального разрешения (лицензии) на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей брокерскую деятельность, и регистрации клиента в торговой системе;

* от своего имени и в интересах клиента, действуя в качестве доверительного управляющего, при условии наличия лицензии на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, и регистрации клиента в торговой системе.

Аукцион проводится в день, указанный в официальном извещении Министерства финансов Республики Беларусь, в период с 10.30 до 15.30 и состоит из периода сбора заявок и периода удовлетворения заявок. В течение периода сбора заявок участники аукциона могут вводить в торговую систему конкурентные и неконкурентную заявки.

Каждая конкурентная заявка, подаваемая в торговую систему, должна содержать номер выпуска государственной ценной бумаги, наименование клиента, если заявка выставляется за счет либо в интересах клиента, количество государственных ценных бумаг, заявленное на покупку, цену за одну облигацию в процентах от номинальной стоимости.

Каждая неконкурентная заявка состоит из номера выпуска государственной ценной бумаги, наименования клиента, если заявка выставляется за счет либо в интересах клиента, а также сумму денежных средств, направляемую на покупку облигаций.

Ввод участником заявки в торговую систему возможен только при соблюдении следующих условий:

* цена, указанная в конкурентной заявке, не ниже начальной (стартовой) цены, если такая цена установлена в официальном извещении о проведении аукциона;

* сумма денежных средств, необходимая для полного удовлетворения поданной участником аукциона заявки, не превышает суммы денежных средств, предварительно зарезервированной им для участия в аукционе;

* общий объем всех неконкурентных заявок, поданных участником аукциона, не превышает лимита данных заявок, если такой лимит установлен в официальном извещении о проведении аукциона.

По окончании периода сбора заявок формируется их сводный реестр. До начала периода удовлетворения заявок Министерство финансов Республики Беларусь определяет цену отсечения по конкурентным предложениям и средневзвешенную цену. В период удовлетворения заявок уполномоченный представитель Министерства финансов Республики Беларусь подает в торговую систему заявку на продажу государственных ценных бумаг с указанием цены отсечения.

Если спрос на аукционе не превышает объема выпуска государственных ценных бумаг, то конкурентные заявки удовлетворяются по заявленным ценам, но не ниже цены отсечения. В этом случае удовлетворятся и все неконкурентные заявки по средневзвешенной цене.

В случае превышения спроса со стороны участников аукциона над объемом выпуска государственных ценных бумаг заявки удовлетворяются пропорционально их объему.

В 2005 г. Министерство финансов Республики Беларусь провело через биржу 233 аукциона, разместив государственные ценные бумаги на общую сумму 1 159,4 млрд. белорусских рублей по номинальной стоимости.

Размещение облигаций путем прямой продажи. Министерство финансов Республики Беларусь заключает с юридическим лицом договор купли-продажи облигаций. На следующий рабочий день после перечисления юридическим лицом на счет указанного министерства денежных средств в объеме предполагаемой покупки облигаций эмитент направляет в Национальный банк Республики Беларусь письмо о необходимости перевода облигаций на счет "депо" их владельца и копию договора. Национальный банк осуществляет перевод облигаций на счет их владельца не позднее рабочего дня, следующего за днем представления Министерством финансов Республики Беларусь письма на перевод данных облигаций.

Учет всех размещенных облигаций производится на счетах депо в депозитариях, определенных Национальным банком Республики Беларусь по согласованию с Министерством финансов Республики Беларусь. Национальный банк Республики Беларусь выполняет функции центрального депозитария и осуществляет контроль за учетом находящихся в обращении облигаций.

Министерство финансов Республики Беларусь имеет право досрочного погашения облигаций путем выкупа всего выпуска или его части, может обменять облигации, срок погашения по которым наступил, на облигации других выпусков. Однако указанное министерство не имеет права участвовать в обращении облигаций.

Владельцы облигаций обязаны прекратить все сделки с облигациями, подать заявки на погашение облигаций или выплату процентного дохода в уполномоченные депозитарии, которые, в свою очередь, представляют Национальному банку Республики Беларусь сводную заявку на погашение облигаций и выплату последнего процентного дохода по облигациям с процентным доходом:

* за один рабочий день до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций не превышает одного месяца (месяц считается равным 30 дням);

* за три рабочих дня до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций менее одного года (год считается равным 365 дням);

* за пять рабочих дней до наступления срока их погашения или даты выплаты процентного дохода, если срок обращения облигаций год и более.

Национальный банк Республики Беларусь осуществляет расчеты по погашению облигаций или выплате дохода по ним с депозитариями, осуществляющими учет облигаций, в день наступления срока погашения облигаций или даты выплаты дохода. Депозитарии, осуществляющие учет облигаций, производят расчеты с инвесторами в течение одного рабочего дня после поступления средств от Национального банка Республики Беларусь.

Собственниками государственных облигаций могут являться и физические лица. В этом случае существуют некоторые особенности в размещении и обращении ценных бумаг.

Во-первых, приобретение физическими лицами облигаций при первичном размещении, операции на вторичном рынке производятся через банки Республики Беларусь, имеющие лицензию на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам, включающей брокерскую деятельность, лицензию Национального банка Республики Беларусь на привлечение во вклады средств физических лиц, а также уполномоченные осуществлять депозитарный учет данных облигаций, выплату процентного дохода и их погашение.

Во-вторых, для приобретения облигаций физические лица заключают с банком договор комиссии или доверительного управления и перечисляют в безналичном порядке со счета банковского вклада, текущего счета, карт-счета, либо вносят денежные средства наличными.

В-третьих, для зачисления облигаций физические лица должны открыть счет "депо" только в депозитарии банка, с которым заключен договор комиссии либо договор доверительного управления. Право собственности на облигации возникает с момента их зачисления на счет "депо" физического лица в депозитарии банка и подтверждается выпиской с этого счета. Зачисление и списание облигаций по счету "депо" физического лица по совершенным сделкам купли-продажи производятся не позднее дня осуществления сделки.

В-четвертых, выплата физическим лицам денежных средств от продажи облигаций, а также процентного дохода или номинальной стоимости облигаций при их погашении может производиться банком наличными.

6 Коносаменты, складские свидетельства, чеки

Упоминание о коносаменте как ценной бумаге содержится далеко не во всех учебных пособиях по ценным бумагам. Это можно объяснить, во-первых, тем, что коносамент не обращается на рынке по подобию акциям, облигациям или векселям, а во-вторых, его спецификой, которая связана с порядком его обращения и условиями создания. Данной ценной бумагой обслуживаются товары, находящиеся в пути.

Коносамент -- это документ, содержащий условия договора морской перевозки груза. Одни авторы определяют коносамент как документ стандартной формы, принятой в международной практике на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение [24, с. 78], другие -- как ценную бумагу, разновидность товарораспорядительного документа, предоставляющего его держателю право распоряжаться грузом [11, с. 75].

Различают следующие формы коносамента:

* на предъявителя -- предъявитель коносамента является владельцем груза;

* именной -- владельцем груза является лицо, имя которого указано в коносаменте; именной коносамент не подлежит передаче другим лицам;

* ордерный -- путем использования на нем индоссамента передается другим лицам; такая возможность передачи другим лицам делает эту форму коносамента самой распространенной.

Согласно Правилам перевозок грузов внутренним водным транспортом, утвержденным постановлением Министерства транспорта и коммуникаций Республики Беларусь от 26.01.2005 г. № 3 [22], коносамент -- товарораспорядительный документ (ценная бумага), удостоверяющий заключение договора перевозки груза внутренним водным транспортом и служащий доказательством приема перевозчиком указанного в этом документе груза.

В соответствии с этими правилами коносамент заполняется грузоотправителем и представляется перевозчику при предъявлении груза к перевозке. Грузоотправитель вправе поручить пере-иозчику, порту погрузки с их согласия составить коносамент. При этом перевозчик, порт погрузки вправе применять утвержденные ими формы коносаментов в соответствии с требованиями законодательства Республики Беларусь. Коносамент в этом случае заполняется после предъявления груза к перевозке.

Неправильно составленный коносамент или его утеря не влияют на действительность заключенного с перевозчиком договора. Грузоотправитель несет ответственность перед перевозчиком за достоверность данных, предоставленных для включения в коносамент, а также за убытки, причиненные перевозчику вследствие недостоверности таких данных.

К коносаменту грузоотправителем должны быть приложены также другие необходимые перевозочные и сопроводительные документы на груз в зависимости от его вида в соответствии с законодательством (сертификаты, свидетельства, паспорта и другие документы).

Коносамент содержит следующие реквизиты:

* дату приема предъявленного по данному коносаменту груза к перевозке (завоза груза в порт);

* полные наименования грузополучателя и грузоотправителя и их местонахождение;

* тип, номер (наименование) судна, осуществляющего перевозку груза, и судовладельца, на имя которого зарегистрировано судно;

* место отправления, перевалки, назначения груза с указанием их географического месторасположения, наименованием портов (пунктов погрузки, выгрузки, перевалки);

* название и реквизиты учреждения банка, обслуживающего грузоотправителя и предоставляющего финансовые гарантии его деятельности;

* точное и полное наименование груза, его сорт, класс, марку;

* общую массу брутто грузов в килограммах (при перевозке грузов в таре (упаковке) или в контейнерах) или объем груза в кубических метрах (при перевозке грузов навалом/насыпью или наливом);

* перечень прилагаемых грузоотправителем к коносаменту сопроводительных документов на груз и количество листов в каждом документе;

* общую сумму объявленной ценности предъявляемого к перевозке груза по данному коносаменту и др.

Складское свидетельство представляет собой документ, подтверждающий факт заключения договора хранения и принятия товара на хранение, а держатель свидетельства получает право распоряжаться товаром в то время, когда товар находится на хранении.

Двойное складское свидетельство является ценной бумагой, состоящей из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта).

Отношения, возникающие в связи с выдачей, обращением и погашением простых складских свидетельств, двойных складских свидетельств и их частей -- складского и залогового свидетельств, в Республике Беларусь регулируются Положением о двойных и простых складских свидетельствах, утвержденным постановлением Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь от 04.05.2001 г. № 39/П [19].

В соответствии с указанным Положением двойное складское свидетельство, каждая из двух его частей и простое складское свидетельство -- ценная бумага, выдаваемая товарным складом товаровладельцу в подтверждение принятия от него товара на хранение.

Двойное складское свидетельство, как уже отмечалось, состоит из двух частей, которые могут быть отделены одно от другого. В каждой части двойного складского свидетельства должны быть одинаково указаны следующие обязательные реквизиты:

* наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;

* текущий номер складского свидетельства по реестру складских свидетельств;

* наименование юридического лица либо имя гражданина, от которого принят товар на хранение, а также местонахождение (место жительства) товаровладельца;

* наименование и количество принятого на хранение товара -- число единиц и (или) товарных мест и (или) мера (вес, объем) товара;

* срок, на который товар принят на хранение, если такой срок устанавливается, либо указание на то, что товар принят на хранение до востребования;

* размер вознаграждения за хранение либо тарифы, на основании которых оно исчисляется, и порядок оплаты хранения;

* датн выдачи складского свидетельства.

В каждой части двойного складского свидетельства должно быть указано лицо, которое может само осуществлять права, удостоверяемые двойным складским свидетельством, или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо. Обе части двойного складского свидетельства должны иметь идентичные подписи уполномоченного лица, скрепленные печатями товарного склада.

Документ, не соответствующий требованиям, предъявляемым к обязательным реквизитам, не является двойным складским свидетельством.

Права по двойному складскому свидетельству, складскому и залоговому свидетельствам передаются вместе или порознь по передаточным надписям-индоссаментам, совершаемым на оборотной стороне бланка складского или залогового свидетельства. Непрерывный ряд передаточных надписей-индоссаментов является доказательством перехода прав, удостоверенных этими ценными бумагами. Все лица, индоссировавшие права на двойное складское свидетельство или складское свидетельство, несут ответственность за осуществление прав по нему солидарно.

Передаточная надпись-индоссамент на складском или залоговом свидетельстве должна содержать:

* полное наименование индоссанта и индоссата с указанием организационно-правовой формы, если они являются юридическими лицами, либо фамилий индоссанта и индоссата с указанием данных документа, удостоверяющего их личность, если они являются физическими лицами;

* собственноручную подпись лица, уполномоченного подписываться от имени индоссанта, скрепленную печатью индоссанта;

* дату совершения передаточной надписи-индоссамента.

Индоссамент должен быть простым и ничем не обусловленным. Всякое ограничивающее его условие считается ничтожным. Частичный индоссамент недействителен. Не допускается включение в текст индоссамента никаких оговорок, приписок, дополнений. При совершении очередного индоссамента не допускается внесение изменений в текст предыдущих индоссаментов, в текст самого складского или залогового свидетельства.

Простое складское свидетельство выдается на предъявителя. Оно должно содержать такие же реквизиты, как и двойное складское свидетельство, только вместо наименования лица указание на то, что оно выдано на предъявителя.

Чек -- это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ, письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму.

Существуют несколько видов чеков. Наиболее распространенными являются следующие:

* денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке;

* расчетный чек предполагает только безналичные расчеты;

* предъявительский чек выписывается на предъявителя и может передаваться от владельца другим лицам путем простого вручения;

* именной чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой "не приказу", что означает невозможность передачи чека другому лицу;

* ордерный чек выписывается на конкретное лицо с оговоркой "приказу", которая дает возможность дальнейшей передачи чека путем передаточной надписи -- индоссамента.

В Республике Беларусь операции с чеками регулируются Инструкцией о банковском переводе, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 29.03.2001 г. № 66, а также Инструкцией о порядке проведения операций с использованием чеков из чековых книжек и расчетных чеков, утвержденной постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 30.03.2005 г. № 43.

Упомянутая Инструкция о банковском переводе определяет чек как ценную бумагу, содержащую ничем не обусловленное распоряжение чекодателя провести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Перевод средств по такому чеку, предъявленному бенефициаром к оплате, за счет чекодателя в пользу бенефициара является разновидностью дебетового перевода.

Банковский чек выписывается уполномоченным банком на основании подписанного клиентом заявления на выставление банковского чека, которое должно содержать следующие обязательные реквизиты: наименование банка, за счет которого будет осуществляться выплата средств по чеку; сумму и валюту перевода; реквизиты заявителя (наименование, его адрес, а также при необходимости номер счета, паспортные данные или данные заменяющего паспорт документа); реквизиты бенефициара (чекодержателя); назначение платежа. Уполномоченные банки самостоятельно разрабатывают формы заявлений, включая в них обязательные реквизиты и другую необходимую банку информацию.

Инструкция 2005 г. устанавливает порядок расчетов в белорусских рублях за товары (работы, услуги) юридическими лицами и физическими лицами посредством чеков из чековых книжек, а также физическими лицами посредством расчетных чеков. Регламентируется и порядок получения по расчетному чеку физическими лицами наличных денежных средств в белорусских рублях в банке чекодателя или в банках, с которыми банк чекодателя заключил соответствующие договоры.

Чековая книжка состоит из обложки, контрольного талона и 10, 20, 25 или 50 чеков. Чековая книжка и расчетные чеки выписываются на сумму денежных средств, находящуюся на счете специального режима -- счете, открытом в банке чекодателя, на котором учитываются денежные средства, предназначенные для оплаты чеков из чековых книжек, расчетных чеков по мере их поступления в банк чекодателя.

Чековая книжка действительна в течение одного года со дня ее выдачи банком чекодателя, а расчетный чек -- в течение 30 календарных дней с аналогичной даты.

7 Муниципальные ценные бумаги

Основанием для организации выпуска облигаций местных займов областными, городскими и районными Советами депутатов, исполнительными и распорядительными органами Республики Беларусь является Положение о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций местных займов, утвержденное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 25.04.1998 г. № 662 [21].

Упомянутым правовым актом введены следующие понятия:

* генеральный агент -- юридическое лицо, действующее от имени эмитента и являющееся распорядителем финансовых и иных средств облигационного займа;

* генеральный менеджер -- юридическое лицо, действующее по поручению эмитента и осуществляющее совместно с уполномоченным банком разработку программы целевого займа, маркетинг и внесение предложений по эффективному проведению займа, а также обеспечивающее организационное руководство и выступающее заказчиком при реализации указанной программы, выполняющее иные функции;

* уполномоченный банк -- банк Республики Беларусь, которому эмитент по договору поручает проводить первичное размещение и погашение (выкуп) облигаций займа, выполнять расчеты, связанные с проведением займа, а также осуществлять совместно с генеральным менеджером разработку программы целевого займа, маркетинг и внесение предложений по проведению займа;

* уполномоченный депозитарий -- юридическое лицо, имеющее право осуществлять депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством Республики Беларусь, действующее на основании договора с генеральным агентом и осуществляющее ведение счета "депо" эмитента и начисление доходов по облигациям инвесторам местных займов;

* совет целевого займа -- орган, осуществляющий координацию деятельности участников займа, методологическое и финансовое управление займом.

Облигации местных займов являются долговыми обязательствами местных Советов депутатов и проводятся в целях привлечения свободных денежных средств юридических и физических лиц для финансирования затрат, связанных с социально-экономическим развитием регионов.

Указанные ценные бумаги могут выпускаться как на бумажной основе, так и в виде записей на счетах. Облигации могут выпускаться эмитентом путем их открытого или закрытого первичного размещения среди инвесторов.

В зависимости от назначения привлеченных денежных средств могут проводиться общие и целевые местные облигационные займы. Решение о выпуске облигаций местных займов принимают местные Советы депутатов (городские, областные, районные) по предложению соответствующих исполнительных комитетов. Решением устанавливается цель проведения займа, общий объем его эмиссии, сроки проведения, гарантии по обеспечению погашения облигаций.

Облигации общих местных займов -- это долговые обязательства местных Советов по привлечению денежных средств юридических лиц для покрытия временных кассовых разрывов между доходами и расходами местных бюджетов, которые выпускаются на срок не более одного бюджетного года. Объем эмиссии таких облигаций определяется суммой денежных средств, необходимых для финансирования временных кассовых разрывов между доходами и расходами местных бюджетов, и расходов на их выпуск и размещение.

Решения о проведении общих местных облигационных займов принимаются:

* для областей и города Минска -- по согласованию с Министерством финансов Республики Беларусь;

* для городов областного подчинения и районов -- по согласованию с вышестоящим органом местного управления.

Для подготовки решения о проведении общих местных облигационных займов при эмитенте может создаваться специальная экспертная группа. В функции этой группы входит обоснование необходимости и целесообразности проведения общего местного облигационного займа, организация его проведения, контроль за использованием средств займа и его погашением. Порядок выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций общих займов утверждается эмитентом.

Облигации целевых местных займов -- это долговые обязательства местных Советов депутатов по привлечению денежных средств физических и юридических лиц для финансирования конкретных проектов. Целевые облигации местных займов могут быть краткосрочными и долгосрочными. Объем их эмиссии определяется суммой денежных средств, необходимых для финансирования конкретных программ социально-экономического развития региона и расходов на организацию и проведение займа.

Порядок выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций целевых займов утверждается советом данного займа. Объем эмиссии облигаций целевого местного займа может индексироваться при превышении фактического уровня инфляции над расчетным. В пределах общего объема эмиссии данного займа может осуществляться несколько выпусков облигаций. Каждый выпуск облигаций может размещаться по частям [21]. Для проведения экспертизы целесообразности привлечения заемных средств, анализа инвестиционных проектов, осуществления контроля за проведением целевых займов, подготовки предложений по выбору генерального агента, уполномоченного банка и генерального менеджера при местных Советах депутатов могут создаваться контрольно-экспертные советы местных облигационных займов.

Управление целевым облигационным займом осуществляет совет данного займа. В состав совета входят представители эмитента, генерального агента, уполномоченного банка, генерального менеджера и других предприятий, организаций и учреждений. Указанный совет координирует мероприятия по реализации целей займа, утверждает его технико-экономические условия, а также положение, регулирующее порядок выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций займа и их производных. К его компетенции также относятся регулирование в пределах зарегистрированного выпуска облигаций сроков и объемов привлекаемых средств, утверждение порядка реализации продукции, полученной в результате проведения займа, и др.

Облигации местных займов обеспечиваются конкретными доходными статьями местного бюджета, а также материальными, финансовыми и другими активами, находящимися в коммунальной собственности. Гарантами займов могут выступать юридические лица, независимо от форм собственности.

Эмитент может выпустить облигации местных займов только после их государственной регистрации и присвоения им соответствующего номера. Регистрация может быть произведена только после заверения в республиканском органе государственного управления, осуществляющем контроль и надзор за рынком ценных бумаг, краткой информации о проведении открытой продажи облигаций и проспекта эмиссии.

Заверение краткой информации об открытой продаже облигаций, регистрация облигаций и проспекта эмиссии в Департамент по ценным бумагам должны быть проведены не позднее 30 дней с момента подачи заявления с приложением необходимых документов.

Текст краткой информации об открытой продаже облигаций с указанием даты его заверения публикуется в средствах массовой информации не позднее одного месяца после ее заверения. Внесение изменений или дополнений в опубликованную краткую информацию, в проспект эмиссии допускается только после их заверения и регистрации в Департаменте по ценным бумагам в двухнедельный срок.

Размещение облигаций может осуществляться на аукционной либо безаукционной основе.

Сделки по купле-продаже облигаций местных займов на вторичном рынке с юридическими лицами осуществляются на фондовой бирже. Физические лица могут покупать или продавать такие ценные бумаги как через биржу, так и уполномоченный банк, являющийся профессиональным участником рынка ценных бумаг. В последнем случае сделка должна быть зарегистрирована на бирже не позднее следующего рабочего дня после ее заключения.

Первый выпуск муниципальных облигаций в Республике Беларусь был проведен в Минске 15.03.1993 г. с целью финансирования строительства жилья. Заем состоял из 22 500 облигаций разного номинала на сумму 1 млрд руб. (1,25 млн дол. США) сроком на один год. Инвесторам была предоставлена возможность лотерейного выигрыша права на покупку на выгодных условиях квартиры в Минске. Однако только 41 облигация была продана на Белорусской фондовой бирже, остальные были переданы Национальному банку Республики Беларусь в качестве залога по кредиту в 1 млрд. руб., который был выплачен за счет продажи на аукционе квартир, предназначенных для лотереи. Таким образом, цель займа -- строительство жилья -- была реализована не посредством реализации облигаций, а посредством кредита Национального банка [26].

Одной из основных причин такого итога займа явилось отсутствие на тот момент нормативной правовой базы. Кроме того, в условиях возрастающей инфляции и финансовой нестабильности прогнозирование поведения финансового рынка было затруднено. Опыт же эмиссии индексируемых ценных бумаг, доходность по которым можно привязать к изменению курса рубля к иностранным валютам или уровня инфляции, отсутствовал. Инфраструктура рынка ценных бумаг страны только начинала развиваться.

Последующие выпуски были более удачными, хотя и здесь были свои проблемы. Минский облигационный заем 1996 г. (ноябрь) позволил привлечь 485,8 млрд руб., первый брестский -- 341 млрд руб. (на 24.12.1999 г.), первый гродненский -- 42 млрд руб. (на 24.12.1999 г). С ноября 1999 г. была начато размещение облигаций второго минского займа, с 2000 г. -- первого гомельского. Хотя облигации всех муниципальных займов, проводимых в стране, включались в котировальный лист и были допущены к обращению на бирже в качестве внесписочных ценных бумаг, сделки на бирже были прекращены с облигациями брестского, гродненского и гомельского займов. Причиной тому послужили: по брестскому займу -- невыполнение Брестским облисполкомом обязательств перед инвесторами, по гродненскому -- перевод строительства второго дома, возводимого по программе займа, на долевое строительство, по гомельскому -- решение совета займа о его приостановке до благоприятных изменений в экономической ситуации.

В последние пять лет, несмотря на определенные экономические успехи в стране, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг, совершенствование механизмов проведения биржевых сделок с ценными бумагами и расчетов по их итогам, существующие льготы по налогообложению доходов от операций с муниципальными жилищными облигациями, выпуск целевых и общих займов не осуществлялся.

8 Приватизационные чеки

Законом Республики Беларусь "О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь" от 19.01.1993 г. № 2103-ХИ предусмотрено, что доля (ее размер определяется Президентом) государственного имущества, подлежащего приватизации, должна безвозмездно передаваться гражданам Республики Беларусь. Целью такой акции является, прежде всего, обеспечение социального равенства всех граждан в процессе приватизации на этапе перехода к рыночной экономике.

Указанный закон определяет разгосударствление как передачу от государства физическим и юридическим лицам частично либо полностью (в том числе посредством приватизации) функций непосредственного управления хозяйствующими субъектами. Под приватизацией понимается приобретение физическими и юридическими лицами права собственности на объекты, принадлежащие государству.

В результате приватизации государство полностью или частично утрачивает права владения, пользования и распоряжения государственной собственностью, а государственные органы утрачивают права непосредственного управления этой собственностью.

В качестве объектов приватизации определены: государственное и общественное жилье; государственные предприятия, учреждения, организации, структурные единицы объединений и структурные подразделения предприятий; государственное имущество, сданное в аренду; доли (паи, акции), принадлежащие Республике Беларусь и административно-территориальным единицам в имуществе субъектов хозяйствования.

Субъектами, приобретающими государственную собственность в процессе приватизации, могут быть граждане Республики Беларусь и Российской Федерации, негосударственные юридические лица, юридические лица Республики Беларусь, созданные не менее чем 50% членов трудовых коллективов приватизируемых предприятий, иностранные инвесторы, а также лица без гражданства.

Негосударственными юридическими лицами признаются юридические лица, у которых доля государственной собственности в уставном фонде составляет менее 50%.

Безвозмездно передаваемая каждому гражданину часть государственной собственности определяется двумя квотами -- жилищной квотой и квотой на имущество государственных предприятий. Квоты в первую очередь используются по их целевому назначению:

* жилищная квота -- для приватизации жилых помещений в домах государственного и общественного жилищного фонда;

* квота на имущество государственных предприятий -- для приобретения приватизируемых государственных объектов.

Для реализации права использования квот гражданами им выдаются именные приватизационные чеки "Жилье" и "Имущество".

Члены трудового коллектива предприятия, преобразованного в открытое акционерное общество, и приравненные к ним лица приобретают принадлежащие государству акции этого предприятия за деньги на льготных условиях (по цене на 20% ниже номинальной стоимости).

Акции, приобретенные гражданами Республики Беларусь у государства за денежные средства на льготных условиях (по цене на 20% ниже номинальной стоимости) и в обмен на именные приватизационные чеки "Имущество", не могут быть отчуждены в период безвозмездной приватизации. Исключение составляют:

во-первых, случаи перехода права собственности физическим лицам: в результате дарения таких акций близким родственникам (родителям, детям, супругам, родным братьям и сестрам, внукам, бабке и деду), а также родителям супругов; в связи со смертью акционера наследникам; во-вторых, при отчуждении акций эмитентов, перечень которых ежегодно утверждается Правительством Республики Беларусь по согласованию с ее Президентом; в-третьих, при отчуждении акций Республике Беларусь, в том числе по причине выезда акционера на постоянное место жительства за пределы Беларуси; в-четвертых, при отчуждении акций в уставных фондах юридических лиц этим юридическим лицам, том числе для уменьшения их уставных фондов; при обмене акций в уставных фондах при реорганизации; в-пятых, при обращении взыскания на эти акции по решению суда.

Порядок эмиссии и обращения именных приватизационных чеков, их использования в период безвозмездной приватизации государственной собственности в Республике Беларусь, государственные гарантии их владельцам устанавливает Закон Республики Беларусь "Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь", принятый 06.07.1993 г.

Номинальная стоимость одного чека определяется Советом Министров Республики Беларусь исходя из общей стоимости приватизируемой государственной собственности, безвозмездно передаваемой гражданам Республики Беларусь, и общего количества чеков, причитающихся всем гражданам Республики Беларусь.

При переоценке стоимости государственной собственности, подлежащей безвозмездной приватизации, стоимость неиспользованного приватизационного чека "Имущество" индексируется в той же пропорции.

Граждане Республики Беларусь, имеющие право владения приватизационными чеками "Имущество", могут:

* продавать (полностью или частично) принадлежащие им чеки;

* передавать чеки в распоряжение доверенного лица или организации на договорных условиях;

* обменивать чеки на ценные бумаги специализированных инвестиционных фондов, имеющих лицензию на работу с ними;

* использовать чеки при приобретении приватизируемых государственных объектов (акций, долей, паев в имуществе таких объектов);

* наследовать и завещать чеки в установленном законодательством Республики Беларусь порядке. Приватизационные чеки используются владельцами в качестве средства оплаты при приобретении в собственность объектов, подлежащих приватизации, или доли в имуществе этих объектов.

Положением "Об обращении именных приватизационных чеков "Имущество", утвержденным постановлением Мингосимущества от 10.05.2001 г. № 4, установлено, что юридические лица Республики Беларусь, иностранные инвесторы, лица без гражданства, являющиеся субъектами приватизации, могут приобретать именные приватизационные чеки "Имущество" при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг и использовать их в качестве средства оплаты за приобретаемые объекты приватизации.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, могут использовать приобретенные именные приватизационные чеки "Имущество" для оплаты за приобретаемые объекты приватизации, оплачивать по поручению иных субъектов приватизации государственное имущество, приобретенное этими субъектами, а также выполнять посреднические операции по приобретению именных приватизационных чеков "Имущество" по поручению и за счет этих субъектов приватизации.

Порядок обмена акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации государственного имущества, на именные приватизационные чеки "Имущество" установлен "Положением о порядке обмена принадлежащих Республике Беларусь акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации государственного имущества, на именные приватизационные чеки "Имущество" гражданам Республики Беларусь через обособленные подразделения открытого акционерного общества "Сберегательный банк "Беларусбанк", утвержденным постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 25.07.2002 г. № 163.

Количество чеков "Имущество", принимаемое в обмен на акции конкретного акционерного общества, доводится отдельно до каждого филиала АСБ Беларусбанк". При этом пакет акций объемом до 100 тыс. приватизационных чеков обменивается в городе или районе по месту расположения открытого акционерного общества, от 100 тыс. до 200 тыс. -- в пределах области, города Минска, свыше 200 тыс. -- по всей Республике Беларусь.

Обменять на акции можно чеки, начисленные гражданину в соответствии с законодательством (личная имущественная квота) и полученные по наследству. Обмену также подлежат чеки, переоформленные гражданину от близких родственников (родителей, детей, супругов, родных братьев и сестер, внуков, бабушек, дедушек, свекрови, свекра, тестя и тещи), которым они были начислены в качестве личной имущественной квоты, но в сумме не более 250 штук в течение всего периода безвозмездной приватизации.

Приватизационные чеки "Жилье" используются владельцами и соответствии с Законом Республики Беларусь "О приватизации Жилищного фонда в Республике Беларусь" для приватизации занимаемых жилых помещений в домах государственного жилищного фонда.

Декретом Президента Республики Беларусь от 07.06.2005 г. № 6 установлено, что до 01.01.2007 г. именные приватизационные чеки "Жилье" подлежат перерегистрации в открытом акционерном обществе "Сберегательный банк "Беларусбанк", и определен порядок перерегистрации.

Перерегистрированные чеки "Жилье" не подлежат отчуждению, за исключением дарения их по нотариально удостоверенному договору супругу (супруге), родителям, детям, усыновителям, усыновленным, родным братьям и сестрам, деду, бабке, инукам, перехода права собственности по наследству либо по решению суда.

ЛИТЕРАТУРА

1. Банковский кодекс Республики Беларусь: Закон Респ. Беларусь от 25.10.2000 г., № 441-3 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2000. № 106, 2/219.

2. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Закон Респ. Беларусь от 07.12.1998 г. № 213-3 // Ведомости Национального собрания Республики Беларусь. 1999. № 7-9. Ст. 101.

3. ГубичЛ. Рынок корпоративных облигаций // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 10.

4. Гусева ИЛ. Практикум по рынку ценных бумаг. М.: Юристъ, 2000.

5. Инструкция о банковском переводе: Утв. Правлением Национального банка Респ. Беларусь от 29.03.2001 г., № 66 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2001. № 49,8/5770.

6. Инструкция о порядке начисления и выплаты дивидендов по акциям и доходов по облигациям: Утв. постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь 22.11.2004 г. № 19/П.

7. Инструкция о порядке приобретения крупных пакетов акций открытых акционерных обществ, а также приобретения акций открытых акционерных обществ, сопровождающегося заверением предложения о покупке акций: Утв. постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь от 02.03.2006 г. № 03/П // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2006. № 43, 8/14121.

8. Инструкция о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг: Утв. постановлением Министерства финансов Респ. Беларусь от 18.08.2003 г, № 118 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2003. № 100, 8/9964.

9. Инструкция о порядке размещения государственных краткосрочных облигаций и государственных долгосрочных облигаций среди физических лиц: Утв. постановлением Министерства финансов Респ. Беларусь, Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Беларусь от 31.12.2004 г. № 192/22П.

10. Инструкция по выпуску и обращению депозитных и сберегательных сертификатов: Утв. постановлением Правления Национального банка Респ. Беларусь от 06.03.2003 г., № 38 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2003. № 37, 8/9270.

11. Килячков АЛ., Чалдаева Л Л. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Юристъ, 2000.

12. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: Учебное пособие. Мн.: БГУ, 2001.

13. Миркин ЯМ. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.

14. Об обращении переводных и простых векселей: Закон Респ. Беларусь от13.12.1999 г., № 341-3 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2000. № 2, 2/116.

15. О внутреннем государственном долге Республики Беларусь: Закон Респ. Беларусь от 27.05.1993 г., № 2328-ХИ.

16. Основные условия выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь: постановление Совета Министров Республики Беларусь от 13.02.2003 г., № 173 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь, 2003. № 22, 5/11958.

17. О хозяйственных обществах: Закон Респ. Беларусь от 09.12.1992 г., № 2020-ХП // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2006. № 18, 2/1197.

18. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Респ. Беларусь от 12.03.1992 г. // Ведамасщ Вярхоунага Савета Рэсп. Беларусь. 1992. № 11. Ст. 194.

19. Положение о двойных и простых складских свидетельствах. Утв. постановлением Комитета по ценным бумагам Респ. Беларусь от 04.05.2001 г. № 39/П // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2001. № 55, 8/6191.

20. Положение о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг, утвержденное постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 11.04.2006 г. № 09/П.

21. Положение о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения облигаций местных займов. Утв. постановлением Совета Министров Респ. Беларусь от 25.04.1998 г. № 662 // Национальная эконом, газ. 1998. № 22.

22. Правила перевозок грузов внутренним водным транспортом. Утв. постановлением Министерства транспорта и коммуникаций Респ. Беларусь от 26.01.2005 г. № 3 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь. 2005. № 94, 8/12719.

23. Правила регистрации векселей банков и проведения банками операций с векселями: Утв. постановлениеи Правления Нац. банка Респ. Беларусь, 24 июня 2003 г., № 115 // Национальный реестр правовых актов Респ. Беларусь, 2003. № 79, 8/9761.

24. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1998.

25. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Под общ. ред. Е.М. Шелег. Мн.: БГЭУ, 2000.

26. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь и тенденции его развития / Т.М. Алексеева, А.Ф. Галов, Ю.И. Енин и др.; Под ред. В.М. Шухно, А.Ю. Семенова, В.А. Котовой. Мн.: Изд.-метод. центр РИВШ БГУ, 2001.