Основы экономических теорий

Совершенно очевидно, что бумажный доллар на руках Джона Доу составляет именно 1 дол. денежного предложения. Но если бы нам пришлось подсчитывать доллары банков в качестве части денежного предложения, тот же самый 1 дол., вложенный в банк, превратился бы в 2 дол. Он был бы принят в расчет как 1 дол. на текущий счет Доу и в то же время как 1 дол. наличности, хранящейся в банковском сейфе. Проблему двойного счета можно решить,исключив при определении общего денежного обращения хранящуюся в банках наличность (а также наличность, переведенную в Федеральные резервные или коммерческие банки). Более произвольный характер носит исключение наличности, имеющейся у государства, и принадлежащих ему бессрочных вкладов. Это позволяет нам точнее соизмерять денежные предложения с нормой расходов в частном секторе экономики независимо от расходов, вызванных политикой государства.

Тельные счета, они могут быть использованы как наличные или по истечении срока переведены на текущий счет. Поэтому наши руководящие денежно-кредитные учреждения предлагают второе и более широкое определение денег:

Деньги, М2 = М1 + бесчековые сберегательные счета + мелкие (не превышающие 100 тыс. дол.) срочные вклады.

Другими словами, М2 включает элементы сред-ства обращения (наличность и чековые вклады), со-ответствующие М\ плюс другие элементы, которые могут быть довольно быстро и без потерь обраще-ны в наличность и чековые вклады. Таблица 15-1 показывает, что с добавлением бесчековых сберега-тельных вкладов и мелких срочных вкладов денеж-ное предложение М2 возрастает до 3054 млрд дол. при М1, равном 784 млрд.

Третье, "официальное" определение М3 исходит из того, что крупные (100 тыс. дол. и более) срочные вклады, которыми обычно владеют предприятия в форме депозитных сертификатов, также легко об-ращаются в чековые вклады. Действующий рынок таких сертификатов на самом деле существует, и по-этому их можно в любое время продать (ликвидиро-вать), хотя и с возможным риском потерь. Добавле-ние этих крупных срочных вкладов к М2 дает еще более широкое определение денег:

Деньги, МЗ = М2 + крупные (100 тыс. дол. и более) срочные вклады. Обратившись снова к таб-лице 15-1, мы увидим, что предложение денег МЗ возрастает до 3889 млрд дол.

Наконец, есть и другие несколько менее ликвид-ные активы, такие, как определенные государствен-ные ценные бумаги (например, счета казначейства и сберегательные облигации США), которые могут быть легко обращены в деньги М1. Следует подчерк-нуть, что существует целый спектр активов, которые лишь немного отличаются друг от друга по степени ликвидности или наличию денежных свойств.

Какое определение мы примем? Хотя у каждого из них есть сторонники, большинство экономистов предпочитает простое определение М1. Почему? Оно включает все, что прямо и непосредственно используется в качестве средства обращения. Если расширять определение сверх включения налично-сти и чековых вкладов, то у него просто не будет логического предела, поскольку все дополнительные элементы М2, МЗ и так далее в различной степени ликвидны. В последующем обсуждении и анализе мы будем придерживаться узкого определения денег М\, так как его компоненты могут быть безотлага-тельно израсходованы. Однако вы должны знать, что вопрос определения денег остается спорным и нерешенным.

"ПОЧТИ ДЕНЬГИ": ПОДТЕКСТ

За исключением того, что "почти деньги" затрудня-ют точное определение денег, их существование ва-жно в силу нескольких связанных между собой об-стоятельств.

273

ГЛАВА 15 ДЕНЬГИ И БАНКОВСКОЕ ДЕЛО

Что определяет спрос на деньги со стороны активов? Чтобы получить ответ, мы должны снача-ла осознать, что каждая из разнообразных форм, в которых могут находиться финансовые активы, имеет свои преимущества и недостатки. Давайте для простоты сравним формы в виде облигаций и в виде денег. Преимуществом владения деньгами является их ликвидность, то есть деньги можно незамедлите-льно использовать для приобретения покупок. Как форма владения активами, деньги особенно привле-кательны, когда ожидается падение цен на товары, услуги, а также на другие финансовые активы. Ког-да падают цены на облигации, их владелец терпит убытки в том случае, если облигации должны быть проданы по истечении определенного срока.

Недостаток владения деньгами, как активом, по сравнению с владением облигациями заключается в том, что они не приносят дохода в виде процента или, по крайней мере, не дают такого процента, как облигации или бессрочные вклады. Некоторые банки и сберегательные учреждения обусловливают вы-плату процента вкладчику некоторым минимальным размером чекового вклада. В том случае, если вклады не достигают минимального размера, они не приносят процента. Процент с чековых вкладов, превышающих установленный минимум, меньше того, который уплачивается с облигаций и различ-ных бессрочных вкладов.

В свете этой информации приходится решать, сколько финансовых активов держать, допустим, в облигациях, а сколько в деньгах. Решение в пер-вую очередь зависит от ставки процента. Давайте рассуждать так: владея деньгами, домашнее хозяй-ство или предприятие несет вмененные издержки (гл. 2). То есть всякий владелец денег воздерживает-ся или жертвует доходом в виде процента. Если облигация приносит 10-процентный доход, то вла-дение 100 дол. в виде наличных или беспроцентного чекового счета стоит вам недополученного годового дохода в размере 10 дол. Неудивительно, что спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально ставке процента. Когда процент-ная ставка или вмененные издержки владения день-гами, как активом, низки, люди предпочитают вла-деть большим количеством денег в качестве акти-вов. Наоборот, когда процент высок, обладать зна-чительной ликвидностью невыгодно, и количество активов в форме денег будет небольшим. Иначе говоря, когда владеть деньгами, как активом, невы-годно, люди держат меньшее их количество. В том случае, когда владение деньгами выгодно, люди имеют их больше. Обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве актива, показана на рисунке 15-26 прямой Da.

ОБЩИЙ СПРОС НА ДЕНЬГИ, Dm

Как показано на рисунке 15-2в, общий спрос на деньги, Dm можно определить путем cмещения по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со

стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок. (Наклонная линия на рисунке 15-2в обозначает величину спроса на деньги для сделок, к которой была прибавлена величина изоб-раженного на рисунке 15-2б спроса на деньги со стороны активов.)

Получившаяся в результате ниспадающая пря-мая обозначает общее количество денег, которые люди хотят иметь для сделок и в качестве активов, при каждой возможной величине процентной став-ки. Обратите далее внимание, что изменение номи-нального ВНП, рассматриваемое через призму спроса на деньги для сделок, вызовет смещение кривой общего спроса на деньги.

Проще говоря, увеличение номинального ВНП означает, что люди захотят иметь больше денег для сделок, а это сдвинет кривую общего спроса на деньги вправо. Например, если номинальный ВНП увеличился с 300 до 450 млрд дол. и пред-положение о том, что каждый предназначенный для сделок доллар тратится в среднем 3 раза в год, сохраняет силу, тогда прямая спроса на деньги для сделок переместится со 100 на 150 млрд дол. В результате кривая общего спроса на деньги при каждой возможной величине процентной ставки расположится на 50 млрд правее по сравнению с предыдущим случаем. И наоборот, падение но-минального ВНП ведет к смещению кривой общего спроса на деньги влево.

Денежный рынок

Рискуя забежать вперед, мы можем объединить спрос и предложение денег, с тем чтобы описать денежный рынок и определить равновесную ставку процента. Для этого мы провели на рисунке 15-2в вертикальную линию, Sm, обозначающую предложение денег. Изображение денежного пред-ложения в виде прямой основано на упрощенной предпосылке, согласно которой наши руководящие денежно-кредитные органы и финансовые учрежде-ния снабжают экономику некоторым определенным объемом денег, таким, как общий объем М1, пока-занный на рисунке 15-1. Как и на рынке продуктов или ресурсов (гл. 4), пересечение спроса на деньги и предложения денег определяет цену равновесия. В данном случае "ценой" является равновесная став-ка процента, то есть цена, уплачиваемая за исполь-зование денег.

Что произойдет при наличии неравновесия на денежном рынке? Каким образом денежный рынок мог бы достичь равновесия? Рассмотрим рисунок 15-3, в котором воспроизводится рисунок 15-2в и добавлены две альтернативные кривые предло-жения денег.

Допустим сначала, что предложение денег уме-ньшилось с 200 млрд дол., обозначенное как Sm, до 150 млрд, выраженное через Sm1,. Заметим, что ко-личество требуемых денег превышает количество предложенных на 50 млрд при прежней равновесной

Тема 5: Современная банковская система

План:

1 Структура банковской системы и ее функции .

2 Центральный банк .

3 Банковские операции.

4 Банковские резервы .

Ответы:

Банковская система Украины построена по двухуровневому принципу

и включает в себя : 1. Центральный банк - Национальный банк Украины

2.Коммерческие банки .

НБУ выполняет традиционные функции , характерные для центрального бан-

ка гос.:

1) является эмиссионным и расчетным центром государства;

2) является «банком банков» и банкиром правительства;

3) НБУ осуществляет регулирование и контроль за кредитно - финансовой

системы страны в целом

4) НБУ предоставлено монопольное право на выпуск денег в обращение в

то время как Казночейство и Минестерство финансов не имеют право эмиссии

денег и осуществляет финансирование гос. расходов в пределах поступивших доходов в бюджет а также полученных кредитов. Этим обеспечивается креди-

тная основа совокупного денежного оборота в Украине.

НБУ был основан в 1991г. и представляет собой систему единого банка,

включая в себя центральный аппарат , расположенный в г Киеве , Крымское

республиканское и 24 областных управлений. Управления НБУ действуют от

его имени в пределах предоставленных им полномочий функций. Они под-

отчетны Правлению банка . Функциональным подразделениям НБУ принад-

лежат вычислительные расчетно - кассовые центры , региональные и цент-

ральная расчетные палаты .

Руководящим органам НБУ является Правление банка которое возглав-

ляет Председатель Правления.

Как расчетный центр страны НБУ:

1) устанавливает правила поведения безналичных расчетов хозяйствующи-ми субъектами;

2) организует расчеты между комерчискими банками в Украине;

3) НБУ предоставляет интересы государства в отношениях с центральными

банками иностранных государств;

4) НБУ устанавливает правила и проводит регистрацию комерческих бан-ков;

5) выдает лицензии на ведение валютных операций ;

6) осуществляет надзор за деятельностью комерческих банков на террито-

рии Украины;

7) как «банк банков» он ведет счета комерческих банков;

8) осуществляет их расчетно - кассовое обслуживание;

9) предоставляет кредиты для функционирования межбанковского креди-

тного рынка в Украине;

10) НБУ организует кассовое выполнение бюджета в банковской системе

Украины ;

11) предоставляет кредиты правительству ;

12) на НБУ возложено выполнение операций по размещению государ-ственных ценных бумаг;

13) НБУ обсуживает внутренний долг государства ;

14) на НБУ возложено выполнение операций, связанных с функционирова-

нием валютного рынка Украины;

15) НБУ по согласованию с Кабмином устанавливает официальный валют-ный курс национальной денежной единицы ;

16) создает валютные резервы , организует операции с монетарными (дене

жными) металами;

Коммерческие банки - это организации функциями которых является

кредитование субъектов предпринимательской деятельности и граждан за

счет привлечения средств предприятий и организаций , населения , а так же

других кредитных ресурсов кассовое и расчетное обслуживание народного

хозяйства , выполнение валютных и других банковских операций .

Коммерческие банки могут выполнять следующие операции:

1.Привлеччение и размещение денежных вкладов и кредитов .

2.Осуществление расчетов по поручению клиентов .

3.Финансирование капитальных вложений по поручению собственников или

распорядителей инвестиционных средств .

4. Выпуск платежных документов и ценных бумаг (чеки , аккредитивы , ак-

ции векселя).

5. Купля ,продажа, хранение платежных документов, ценных бумаг и другие

операции с ними .

6. Выдача поручительств , гарантий и других обязательств за третьих лиц,

предусматривающих их выполнение в денежной форме.

7. Приобретение за свой счет средств производства для передачи их в аренду

--лизинг .

8. Покупка у предприятий и граждан и продажа им иностранной валюты на-

личными и валютой , находящейся на счетах и вкладах .

9. Купля - продажа в Украине и за рубежом драгоценных металлов

10. Доверительные операции по поручению клиента (привлечение и размеще-ние средств управления ценными бумагами и т. д.)

11. Предоставление консультационных услуг .

12. Проведение операций по кассовому исполнению гос бюджета по поруче-нию НБУ .

Банкам запрещается осуществлять: деятельность в сфере производства и то-

рговли материальными ценностями , а также операции по страхованию ,кроме

страхования валютных , кредитных и процентных рисков.

На сегодняшний день банковская система Украины насчитывает 230 ба-нковских учреждений ,имеющих 18000 филиалов. Почти все учреждения ко-

ммерчиских банков сформированы на акционерной основе, а 8 из них функ-

ционируют при участии иностранного капиталла.Нииболее крупными комерческими банками являются: Проминвестбанк, Укрсоцбанк, Агропром-банк Украина.Кроме того в Украине действуют 2 государственных банка Укр-

эксимбанк и Сбербанк. Укрэксимбанк обслуживает экспортно- импортные оп-

ерации и внешний долг государства .Система сбербанка имеет 654 отделений

и 15000 филиалов . Существуют также не банковские финансовые кредитные

учреждения .Их называют паробанками или финансовыми посредниками.

К ним относятся :

1. Кредитные союзы.

2. Инвестиционные компании и фонды.

3. Частные пенсионные фонды ,трастовые компании (доверительные об-щества)

Особым кредитным учреждением является ломбарды. Ломбарды выдают

гражданам ссуды обеспеченные залогом.

Кредитование. Кредитные отношения представляют собой аккумулирован-ные свободные денежные средства в руках одного субъекта и представления

их другими субъектами на условиях срочности платности и возвратности.

Срочность это время на которое передаются денежные средства от кре-диторов заемщикам .

Платность это цена кредита или процент от выданной в качестве кредита

суммы которую заемщик должен заплатить за кредит

Возвратность это обязательное условие кредитования т. е. гарантия возврата полученной в качестве кредита суммы. Кредитованием занимаются

государственные и коммерческие банки.

Государственный кредит имеет три основных формы :

а) государственный заем;

б) долговые обязательства;

в) сберегательное дело;

Каждая из форм гос. кредита имеет свои специфические формы . Различают

внутренний и внешний , долгосрочный ,среднесрочный и короткий кредит.

Кредитором может выступать Правительство Украины , также местные орга-ны власти .

Банковская система США:

Кредитно - денежная политика должна должна способствовать способ-

ствовать установлению в экономике общего уровня производства , характери-зующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

Банки осуществляют различные расчетные операции . Их основная фун-кция для экономики - создание банковских безналичных денег на основе де-

позитов (текущих счетов в банке ) централизация и общественный контроль

являются обязательными предпосылками эффективности банковской систе-мы. В начале ХХ в. Конгресс образовал Национальную комиссию по деньгам.

Результатом ее работы стал закон «О федеральной резервной системе» (ФРС)

принятый в 1913 г. Закон «О ФРС» был необходим т. к. нерегулируемая банк-овская система неспособна обеспечить предложение денег, в наибольшей сте-пени способствующих благосостоянию экономики в целом. Поскольку избыт-ок денег может способствовать усложнению инфляционных проблем ,недос-таток денег может затормозить рост экономики, препятствуя обмену и произ-водству товаров и услуг.

Стержнем денежной и банковской системы является: Совет управляющих ФРС ,который влияет на способность системы к созданию денег.7 членов Со-

вега назначаются Президентом с одобрения Конгресса, им устонавливаются длительные сроки полномочий--17 лет. Но каждые 2 года заменяется 1 член

совета. Назначение ,а не избрание членов совета имеет целью отделить креди-тноденежную политику от политики партии. Совет Управляющих отвечает за общее руководство и контроль над работой денежной и банковской системы страны .Общепризнанно, что Председатель Совета - самый влиятельный рук-оводитель Центрального банка в мире. Эффективность мероприятий Совета должна соответствовать общественным интересам и способствовать общему экономическому благосостоянию .Это достигается с помощью определенной

Техники управления денежным предложением.

Формированию основ банковской политики Совету Управляющих помагает 2 органа:

1. «Комитет открытого рынка» состоящий из 7 членов совета и 5 президен-тов федеральных резервных банков . Комитет определяет политику ФРС в об-

ласти закупок и продажи гос. облигаций на открытом рынке. Эти операции представляют собой наиболее важный способ воздействия руководящих кре-дитно-днежных учреждений на предложение денег.

2.Федеральный консультативный совет. Он состоит из 12 руководителей ко-ммерческих банков, избираемых по одному ежегодно от каждого из 12 федер-альных резервных банков.

ФРС имеет 3 отличительных черты ,они являются:

а) центральными банками ;

б) квазиобществеными банками т. е. отражают симбиоз частной собственнос-ти и общественного контроля. Центральные банки являются частной собст-венностью но управляются государством. Собственники не контролируют не состав ни руководство ни политику центрального банка.

в) банками банкиров т. е. федеральные резервные банки делают для депозит-

ных учреждений тоже самое ,что депозитные учреждения делают для физи-

ческих лиц (принимают вклады банков и учреждений , предоставляют ссуды)

Функции ФРС :

1. ФРС хранит вклады банков и сберегательных учреждений которые называются резервами.

2. ФРС обеспечивает механизм инкассации чека.

3. ФРС выступает в роли фискального (налогового) агента федерального правительства.

4. ФРС осуществляет надзор за деятельностью входящих в нее банков.

5. ФРС несет ответственность за контроль над предложением денег

6. ФРС осуществляет выпуск наличных денег

Основная задача руководства ФРС состоит в регулировании денежного об-

ращения в соответствии с потребностями экономики в целом.

Операции ФРС:

Конечная цель ФРС - снижение инфляции , безработицы , быстрый рост ВНП,

достижение стабильности во внешних связях , регулирование инвестиций ,де-

нег и кредитов в стране .

Три главных инструмента кредитно -денежной политики :

1) операции на открытом рынке характеризуется как наиболее важная функ-ция ФРС. Покупая и перепродавая правительственные ценные бумаги на от-

крытом рынке ФРС может повышать или снижать банковские резервы.

2) учетно - процентная политика. Установление процентной ставки , по кото-

рой банки могут заимствовать резервы у ФРС (дисконтная ставка)

3) изменение официального курса резервных требований для банков и прочих

финансовых институтов .

ФРС может варьировать резервными требованиями если возникает необ-

ходимость изменить финансовую ситуацию. Если ФРС желает сделать деньги

более дорогими очень быстро б то она может увеличить процент резервных

требований для крупных банков а также увеличить резервные требования на

сложные депозиты .ФРС выполняет поддержание стабильности экономики

страны если экономика на этапе спада , ФРС увеличивает денежную массу и

кредит ,а в период подъема - уменьшает их.

Банковские операции . Банк предоставляет вкладчикам услуги за счет за-емных средств и получает за это прибыль баланс банка отражает активы (рас-

ход , размещение средств) и пассивы (привлечение средств в банк) . Активы

приносят банкам доход и контролируется ФРС через пассивы т. обр. контро-

лируется денежная масса страны .

Активы :

1. Золотые сертификаты - расписки на то или иное количество золота, выдан-

ное казначейством .

2. Ценные бумаги правительства, которые являются основой прочих активов.

3. Учетные векселя и акцепты (обязательство уплатить по предъявленному

счету или векселю ) .

Пассив :

В пассив записываются обычные счета капиталов: начальный капитал ,внесе-

нный банками - членами ФРС и аккумулированная прибыль каждого из 12 банков . Основная часть этой прибыли идет Казначейству , а остальная чать прибыли распределяется между 12 - ю ФРБ т . е . остается на счету каждого

из банков .

Банковский резерв - это законодательно установленный процент к ос-

татку на текущих счетах . Банковский резерв страхует депозиты вкладчиков.

Величина резерва показывает какой процентной величиной от общих средств

банк не может воспользоваться .Все остальные средства банка могут быть

вложены в доходные инвестиции , операции с векселями и т. д. Возможно из-

менение величены резервов , но банки в увеличение процента резервов не за-

интересованы . Резервы являются основой регулирования всей денежной массы в стране, поэтому уровень резервов утверждает «Совет открытого ры-

нка» . Резерв устанавливается законом в целях контроля за деятельностью ба-

нков и стабилизации денежного оборота .

Для образования депозитов в любой стране необходимо учитывать 4-и

фактора:

1. Банки должны получать новые резервы в зависимости от цикличности то-

варно - денежных отношений (нормальное развитие экономики , инфляция,

гиперинфляция , дефляция)

2. Банкам необходимо обеспечить стимул для предоставления ссуд и других

операций (размещение акций , спекуляция с акциями и другими ценными бумагами).

3.Обеспечить существование рыночных субъектов, которые стремятся продавать ценные бумаги и брать ссуды.

4.Население должно быть заинтересовано держать свои деньги в банках т. е.

не должно производиться конфискационных обменов денег.

Рисунок 15-5. Двенад-цать федеральных резерв-ных округов

Федеральная резервная система делит Соединен-ные Штаты на 12 округов, каждый из которых имеет один центральный банк, а в некоторых случаях один или несколько от-делений центрального банка. Гавайи и Аляска включены в двенадцатый округ (Federal Reserve Bulletin).

иначе, как специальным законодательным актом. Как уже говорилось, длительные сроки полномочий членов Совета имеют целью защитить и изолиро-вать их от политического давления.

Независимость Федеральной резервной системы продолжает быть причиной споров. Сторонники не-зависимости полагают, что Федеральная резервная система должна быть ограждена от политического давления, поскольку на нее возложена сложная и преимущественно техническая задача эффективно-го управления предложением денег. Они утвержда-ют, что конгрессу и органам исполнительной власти политически выгодно призывать к рас-ширяющейся фискальной политике (снижение на-логов и расходы на дотации приносят голоса избирателей), а кроме того, для защиты от вы-званной ею инфляции необходимо иметь неза-висимый кредитно-денежный орган.

Противники независимой Федеральной реэерв-ной системы считают, что наличие могущественного учреждения, члены которого не подчиняются непо-средственно воле народа, абсолютно недемократич-но. Они утверждают, что коль скоро ответствен-ность за экономическое благосостояние нации в ко-нечном счете ложится на государственные органы законодательной и исполнительной власти, то эти органы должны иметь в руках все политические инструменты, с помощью которых можно воздей-ствовать на экономику. Почему конгресс и админи-страция должны отвечать за последствия политики, которую они не контролируют полностью? Критики приводят примеры проведения Федеральной резерв-ной системой кредитно-денежных мероприятий, ко-торые шли вразрез с целями фискальной политики.

Вы сможете прояснить собственную позицию по этому вопросу после того, как мы рассмотрим при-нципы действия кредитно-денежной политики в главе 17.

Двенадцать федеральных резервных банков. Две-надцать федеральных резервных банков имеют три главные отличительные черты. Они являются (1) центральными банками, (2) квазиобщественными банками и (3) банками банкиров.

1. ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ. Большинство стран имеют один центральный банк, например Английский банк в Великобритании или Бундесбанк в Западной Германии. В Соединенных Штатах их 12! Отчасти это отражает наши географические ма-сштабы, экономическое разнообразие и наличие бо-льшого числа коммерческих банков. Кроме того, это -- результат политического компромисса между сторонниками централизации и защитниками де-централизации. На рисунке 15-5 изображено рас-положение 12 федеральных резервных банков и обо-значены районы их действия. Через центральные банки осуществляются основные политические ди-рективы Совета управляющих. Самый важный из них -- Федеральный резервный банк города Нью-Йорка. С развитием современных средств сообще-ния и транспорта географическая необходимость в системе региональных банков, несомненно, уме-ньшилась.

2. КВАЗИОБЩЕСТВЕННЫЕ БАНКИ. Двенад-цать федеральных резервных банков являются ква-зиобщественными банками. Они отражают любо-пытный симбиоз частной собственности и обще-ственного контроля. Федеральные резервные банки находятся в собственности коммерческих бан-ков -- участников соответствующего округа. Для вступления в Федеральную резервную систему ком-мерческие банки обязаны приобрести долю участия в акционерном капитале Федерального резервного банка своего района. Но принципы политики, про-водимой федеральными резервными банками, уста-навливаются государственным органом -- Советом управляющих. Центральные банки американской

300 ЧАСТЬ 3

ДЕНЬГИ, БАНКОВСКОЕ ДЕЛО И ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

вляющих Федеральной резервной системы может влиять на способность банковской системы к со-зданию денег. Какие инструменты или приемы мо-гут быть использованы по усмотрению Совета упра-вляющих для воздействия на резервы коммерчес-кого банка?

Существует три основных средства кредитно-де-нежного контроля:

1. Операции на открытом рынке.

2. Изменение резервной нормы.

3. Изменение учетной ставки.

ОПЕРАЦИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ плюс напротив "ценных бумаг" в колонке активов балансового отчета федеральных резервных банков. Направленная вниз стрелка означает, что федераль-ные резервные банки предоставили резервы коммер-ческим банкам. Поэтому мы ставим знак плюс пе-ред "резервами" в балансовом отчете коммерческих банков. Знак плюс в колонке обязательств балан-сового отчета федеральных резервных банков оз-начает, что резервы коммерческого банка увеличи-лись; для федеральных резервных банков они явля-ются обязательствами.

Самый важный аспект этой сделки состоит в том, что, когда федеральные резервные банки покупают ценные бумаги у коммерческих банков, резервы -- а потому и способность к кредито-ванию -- коммерческих банков возрастают.

Операции на открытом рынке -- наиболее важное средство контроля денежного предложения. Термин "операции на открытом рынке" относится к покупке и продаже государственных облигаций федеральными резервными банками на открытом рынке -- то есть к покупке и продаже облигаций коммерческим банкам и населению в целом. Как эти покупки и продажи государственных пенных бумаг влияют на избыточные резервы коммерческих банков?

Покупка ценных бумаг. Предположим, Совет управляющих дал команду федеральным резерв-ным банкам купить государственные облигации на открытом рынке. У кого можно купить эти ценные бумаги? Вообще говоря, у комме-рческих банков и населения. В любом случае конечный результат, по существу, один и тот же -- резервы коммерческого банка увеличи-ваются.

У КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ. Проследим процесс покупки федеральным резервным банком государственных облигаций у коммерческих банков. Эта сделка проста.

а. Коммерческие банки передают часть своих портфелей ценных бумаг федеральным резервным банкам.

б. Федеральные резервные банки оплачивают эти ценные бумаги увеличением резервов коммер-ческих банков на сумму покупки.

Подобно тому как коммерческий банк может оплатить облигацию, купленную у частного лица, путем увеличения текущего счета продавца, "банк банкиров" может оплатить облигации, купленные у коммерческих банков, увеличением резервов банка. Короче говоря, объединенный балансовый отчет коммерческих банков изменится так, как показано на схеме (см. правый столбец).

Направленная вверх стрелка показывает, что ценные бумаги перешли от коммерческих банков к федеральным резервным банкам. Следовательно, мы ставим знак минус перед "ценными бумагами" в колонке активов балансового отчета коммерчес-ких банков. По той же причине мы ставим знак

Федеральные резервные банки

Активы	Обязательства и собственный капитал
+ Ценные бумаги (а)	+ Резервы коммерческих банков (в)
(а) Ценные бумаги	(в ) Резервы
Коммерческие банки
Активы	Обязательства и собственный капитал
- Ценные бумаги (а)
+ Резервы (в)

У НАСЕЛЕНИЯ. Если федеральные резервные банки должны купить ценные бумаги просто у на-селения, воздействие на резервы коммерческого бан-ка будет, по существу, то же самое. Допустим, компания по упаковке мяса "Гризли" владеет не-сколькими отчуждаемыми государственными обли-гациями, которые она продает федеральным ре-зервным банкам на открытом рынке. Сделка про-ходит так:

а. Компания "Гризли" передает ценные бумага федеральным резервным банкам и в уплату получа-ет чек, выписанный на себя федеральными резерв-ными банками.

б. Компания "Гризли" незамедлительно вкла-дывает этот чек на свой счет в банке Уоху.

в. Банк Уоху предъявляет этот чек федеральным резервным банкам к оплате, посылая его федераль-ным резервным банкам для учета. В результате банк Уоху получает увеличение своих резервов.

ГЛАВА 17 303

ФЕДЕРАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВНЫЕ БАНКИ И КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

Обратите внимание на то, что продажа фе-деральными резервными банками облигаций на 1000 дол. системе коммерческих банков понижает ее фактические и избыточные резервы на 1000 дол. Но продажа 1000-долларовой облигации населению понижает избыточные резервы на 800 дол., поскольку в результате продажи на 1000 дол. уменьшилось и количество денег на текущем счету. В этом случае продажа облигаций населению равносильна тому, что система ком-мерческих банков уменьшила находящиеся в об-ращении текущие счета на 1000 дол., чтобы смягчить уменьшение избыточных резервов до 200 дол.

Однако в обоих случаях продажи облигаций Фе-деральной резервной системой главные результаты одинаковы: когда федеральные резервные банки продают ценные бумаги на открытом рынке, резервы коммерческого банка понижаются. Если первонача-ло все избыточные резервы были израсходованы на ссуды, это уменьшение резервов коммерческого банка перейдет в понижение предложения денег в стране. В нашем примере продажа государственных ценных бумаг на 1000 дол. приведет к 5000-долларовому падению денежного предложения, не-зависимо от того, продавались ли облигации ком-мерческим банкам или просто населению. Вы долж-ны заставить себя убедиться в этом факте, вновь изучив рисунок 17-1 и проследив влияние продажи 1000-долларовой облигации федеральными резерв-ными банками либо коммерческим банкам, либо населению.

Вопрос: Что заставляет коммерческие банки и население идти на продажу или покупку государ-ственных ценных бумаг у федеральных резервных банков? Из главы 15 мы знаем, что цены и процентные ставки облигаций находятся в обратной зависи-мости. Когда Федеральная резервная система решает покупать государственные облигации, спрос на них возрастает. Следовательно, цены государствен-ных облигаций поднимутся, а. их процентные ставки упадут. Возросшие цены и понизившиеся процент-ные ставки облигаций побуждают банки и вла-дельцев государственных облигаций среди населе-ния продавать их федеральным резервным банкам. И наоборот, когда Федеральная резервная система решает продавать государственные облигации, до-полнительное их предложение на рынке понижаетцены на облигации и поднимает их процентные ставки, делая тем самым государственные обли-гации привлекательной покупкой для банков и на-селения.

РЕЗЕРВНАЯ НОРМА

Как может Совет управляющих посредством манипулирования установленной законом резервной нормой влиять на способность коммерческих банков к кредиту? Ответ на этот вопрос дает простой пример. Рассмотрим 2-ю строку таблицы 17-2 и предположим, что, согласно балансовому отчету, резервы равны 5 тыс. дол., а бессрочные вклады

-- 20 тыс. Если установленная законом резервная норма составляет 20%, обязательные резервы банка

-- 4 тыс. дол. Поскольку фактические резервы

-- 5 тыс. дол., ясно, что избыточные резервы банка равны 1000 дол. Мы видели, что на основе этих 1000 долларов избыточных резервов отдельный банк может дать в ссуду 1000 дол., но банковская система в целом может создать путем кредитования 5 тыс. дол.

Увеличение резервной нормы. Что произойдет, если Совет управляющих поднимет юридически установленную резервную норму с 20 до 25%? (см. строку 3). Обязательные резервы возрастут с 4 тыс. до 5 тыс. дол., сжимая избыточные резервы с 1000 дол. до нуля- понятно, что рост резервной нормы увеличивает количество необходимых резервов, которые должны держать банки. Либо банки потеряют избыточные резервы, понизив свою способность создавать деньги путем кредитования, либо же они сочтут свои резервы недостаточными и будут вынуждены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное предложение. В только что приведенном примере избыточные резервы превращаются в обязательные резервы и способность нашего отдель-ного банка к созданию денег понижается с 1000 дол. до нуля. Способность же к созданию денег банковской системы падает с 5 тыс. дол. до нуля.

Что произойдет, если Совет управляющих объ-явит о предстоящем увеличении установленного законом резервного требования до 30%? (см. строку 4). Коммерческий банк окажется перед перспективой невозможности выполнения этого требования.

Таблица 17-2. Воздействие изменений резервной нормы на способность коммерческих банков к кредитованию (цифры условные)

(1) Установленная	(2) Бессрочные	Фактические	(4) Обязательные	Избыточные	(б) Способность	(7) Способность
законом резервная	вклады (тыс. доя.)	резервы (тыс. дол.)	резервы (тыс. дол.)	резервы или (3)-(4)	отдельного банка к созда-	банковской системы
норма (в %)				(тыс. дол.)	нию денег =(5)	к созданию
					(тыс. дол.)	денег (тыс. доя.)
(1)10	20	5	2	3	3	30
(2)20	20	5	4	1	1	5
(3)25	20	5	5	0	0	0
(4)30	20	5	6	--1	--1	--3,333

Тема 6:Показатели измерения национального производства

1.Определение валового национального продукта (ВНП).

2.Способы расчета ВНП.

3.Номинальный и реальный ВНП. Дефлятор ВНП.

Ответы

Рассмотрим основной показатель национального производства (ВНП) ,который точнее всего отражает представление об изменениях физического объема наци-

онального производства. Система национальных счетов была создана в целях из-

мерения совокупного производства. Общественное счетоводство выполняет для экономики в целом те же функции ,что и бухгалтерский учет для отдельных пре-дприятий или домохозяйства.

Любое предприятие интересует насколько хорошо идут дела в его фирме.

Для этого необходимо измерить доходы и расходы фирмы. Бухгалтерская инфо-рмация может объяснить причины успеха или неудач. Система национальных сч етов т. е. различные показатели позволяют измерить объем производства в конк-ретный момент времени и раскрыть факторы ,непосредственно раскрывающие функционирование экономики. Сравнивая уровни национального дохода за опр-едиленный отрезок времени ,можно охарактеризовать функционирование экон-омики в долгосрочной перспективе ,чего ожидать: подъема или спада.

Счета национальной экономики дают информацию ,которая является ос-новой для формирования такой государственной политики ,которая была бы направлена на улучшение функционирования экономики в целом.

Главным показателем при составлении национальных счетов служит валов-ой национальный продукт (ВНП). ВНП определяется как совокупная рыночн-ая стоимость всего объема конечного производства товаров и услуг за год. ВНП является денежным показателем т. к. соизмеряет различные по своим качествам и свойствам величины. Чтобы правильно подсчитать совокупный объем произ-водства ,необходимо ,чтобы товары и услуги ,произведенные в данном году бы-ли учтены 1 раз. При расчете ВНП учитывается ,что большинство продуктов проходят несколько производственных стадий , прежде чем попасть на рынок, их отдельные компоненты покупаются и продаются несколько раз. Чтобы избе-жать двойного счета , учитывается только рыночная стоимость конечного про-дукта и исключаются промежуточные стадии, а также непроизводственные сделки и продажа подержанных товаров.

Расчеты ВНП:

ВНП может быть рассчитан путем сложения совокупных расходов, необходи-мых для производства всей конечной продукции, либо путем сложения доходов

полученных от производства данного объема продукции. То, что затрачено пот-ребителем на приобретение продукта ,получено в виде дохода теми, кто участво-вал в его производстве. То, что затрачено на производство продукта является до-ходом для тех, кто вложил свои человеческие и материальные ресурсы в произ-водство данного продукта и его реализацию на рынке.

1.По расходам ВНП определяется, как сумма потребительских расходов на то-

вары и услуги (С), валовых инвестиций компаний (1g),государственных закупок

товаров и услуг (G) и чистого экспорта (Xn) т. е.

ВНП = C + 1g + G + Xn

Валовые инвестиции подразделяются на:

а) инвестиции на замещение выбытия капитала (необходимые на поддержание накопленного страной капитала на существующем уровне);

б) чистые инвестиции (чистый прирост объема накопленного капитала);

Положительные чистые инвестиции характерны для растущей экономики, в то время как отрицательные чистые инвестиции характерны для экономики со снижающейся деловой активностью .

2.ВНП по доходу или распределению рассчитывается, как сумма: заработной платы наемных рабочих; рентных платежей;процента; доходов от собственности

подоходного налога с корпораций; дивидендов; нераспределенных прибылей корпораций; и 2-х несвязанных с доходами платежей - отчислений на возмещение потребленного капитала и косвенных налогов корпораций.

Из ВНП можно получить другие важные показатели национального дохода:

Чистый национальный продукт (ЧНП) представляет собой ВНП за вы-четом отчислений на потребление капитала .

Национальный доход (Ni) есть совокупный дохода , заработанный пос-

тавщиками ресурсов .Они рассчитывают путем вычета из ЧНП косвенных

налогов на бизнес .

Личный доход (Pi) представляет собой совокупный доход , выплачивае- мые индивидом и семьям до выплаты налогов с граждан .

Доход после уплаты налога (Di) - личный доход за вычетом доходов с

граждан . после уплаты налогов , с помощью дохода изменяется доход семей

и индивидов , также имеющиеся в их распоряжении средства для потребле-ния и содержания.

Индексы цен рассчитываются на основе сравнения цены специфичес-кого набора , или «рыночной корзины» продукция в данном году по отно-шению к цене аналогичной «корзины» в базовом периоде и умножение полу-

ченного частного на 100.

Дефлятор ВНП. Представляет собой индекс цен, применяемых корре-ктировки номинального ВНП с учетом инфляции или дефляции и получение

на этой основе величину реального ВНП. С помощью номинального ВНП из-меряется объем продукции в данном году, выраженный в ценах, которые пре-

обладают в данном году. С помощью реального ВНП измеряется объем про-

дукции за год, выраженный в ценах, которые преобладают в неком базовом году . Т. к. так как он скорректирован с учетом изменений уровня производ-ственной активности .Различные показатели национального дохода не учиты-вают не рыночные нелегальные сделки , изменение фонда фонда свободного времени и качество товара , состава и распределения совокупного выпуска , а также экологические последствия производства . Тем не менее ,указанный по-казатель указывает довольно точные числа и является довольно полезным ин-декатором экономического состояния. Национального дохода за определенный отрезок времени, мы можем постро-ить кривую, характеризующую функционирование экономики в долгосрочной перспективе: ее подъем или спад отразится на показателе национального до-хода. Наконец, информация, которую дают нам счета национального дохода, является основой для формирования и проведения в жизнь государственной политики, направленной на улучшение функционирования экономики: без таких расчетов экономическая политика базировалась бы на интуиции. Коро-че говоря, счета национального дохода позволяют нам составлять таблицы экономического здоровья общества и разумно определять политику, которая бы способствовала улучшению этого здоровья

объем производства во втором году больше, чем в первом. Почему? Потому что общество оценивает объем производства во втором году выше; общество готово заплатить за набор товаров, произведенных во втором году, больше, чем за товары, произведенные в первом году.

Таблица 9-1. Сравнение разнородных объемов производства с использованием цен в денежном выражении (гипотетические данные)

год	годовые объемы производства	рыночная стоимость
1	3 апельсина и 2 яблока	3 по 20 центов +2 по 30 центов= 1,20 дол.
2	2 апельсина и 3 яблока	2 по 20 центов +3 по 30 центов= 1,30 дол.

Валовой национальный продукт

Существует множество всевозможных показателей экономического благо-состояния общества. Общепризнанно, однако, что наилучшим доступным индикатором здоровья экономики является объем годового совокупного производства товаров и услуг, или, как его называют, совокупный выпуск продукции в экономике. Главным показателем при составлении националь-ных счетов служит валовой национальный продукт, или кратко--ВНП. Он определяется как совокупная рыночная стоимость всего объема конечного производства товаров и услуг в экономике за один год. Мы увидим, что не все товары, произведенные в данном году, могут быть проданы: некоторые из них пополнят запасы. Следовательно, любой прирост запасов должен быть учтен при подсчете величины ВНП, поскольку с помощью ВНП измеряют всю текущую продукцию, независимо от того, продана она или нет. Понятие ВНП заслуживает существенных комментариев.

ДЕНЕЖНОЕ ИЗМЕРЕНИЕ

Отметим, во-первых, что ВНП измеряет рыночную стоимость годового производства. ВНП является денежным показателем. В самом деле, он должен быть таковым, если нам необходимо сравнивать разнородные по составу наборы товаров и услуг, произведенные в разные годы, и иметь полное представление об их относительной стоимости. Поясним на простом примере. Представим экономическую систему, в которой в одном году было выпущено 3 апельсина и 2 яблока, и 2 апельсина и 3 яблока во втором году. В каком году объем производства больше? На этот вопрос нельзя ответить до тех пор, пока на различные продукты не будут прикреплены ярлыки с указанием общественной оценки их относительной стоимости. Решение проблемы представлено в таблице 9-1. Предположим, что пена (в денежном выражении) апельсина -- 20 центов, а цена яблок -- 30 центов. Можно сделать вывод, что

Для того чтобы правильно рассчитать совокупный объем производства, необходимо, чтобы все продукты и услуги, произведенные в данном году, были учтены один раз, и не более того. Большинство продуктов проходят несколько производственных стадий, прежде чем попадают на рывок. В результате отдельные части и компоненты большинства продуктов покупаются и продаются несколько раз. Таким образом, чтобы избежать многократного учета частей продуктов, которые продаются и перепродаются, при расчете ВНП учитывается только рыночная стоимость конечных продуктов и исключается промежуточная продукция.

Под конечными продуктами мы понимаем товары и услуги, которые покупаются для конечного пользования, а не для перепродажи или дальнейшей обработки или переработки. Сделки, включающие промежуточные продукты, с другой стороны, относятся к покупкам товаров и услуг для дальнейшей обработки или переработки либо для перепродажи. В ВНП включаются продажи конечных продуктов, но из него исключаются продажи промежуточных продуктов. Почему? Потому что в стоимость конечных продуктов уже входят все имевшие место промежуточные сделки. Отдельный учет промежуточных продуктов означал бы двойной счет и завышенную оценку ВНП.

Поясним это утверждение на примере. Предположим, что процесс производства шерстяного костюма, до того как он попадет в руки конечного потребителя, включает пять стадий. Как показано в таблице 9-2, фирма А, овцеводческая ферма, поставляет предприятию по переработке шерсти, фирме Б, шерсть на сумму 60 дол. Заработанные фирмой А 60 дол. распределяются в виде заработной платы, рентных платежей, процента и прибыли. Фирма Б обрабатывает шерсть и продает ее фирме В, производителю костюма, за 100 дол. Что фирма Б делает с этими 100 дал.? Как отмечалось, 60 дол.

Инфляция и дефляция усложняют подсчет валового национального продукта, поскольку ВНП представляет собой денежный, временной и количественный показатель. Первичными данными, на основе которых рассчитывается ВНП, являются показатели общих продаж компаний; однако эти показатели одновременно отражают изменения как в количестве производимых товаров, так и в уровне цен. Это означает, что на величину ВНП окажут влияние изменения как физического объема всей продукции, так и уровня цен. Однако уровень жизни людей зависит в первую очередь от количества товаров, произведенных и направленных в руки семей и отдельных индивидов, а не от цены, указанной на этикетках данных товаров. Гамбургер, продававшийся в 1970 г. за 65 центов, приносит такое же удовлетворение, как и гамбургер, продававшийся в 1990 г. за 2 дол.

При расчете показателя ВНП мы сталкиваемся с такой ситуацией: извлекая статистическую информацию из финансовых документов компаний и по-лучая ВНП для разных лет, мы имеем дело с номинальным показателем ВНП. Мы не можем сказать, в какой мере, скажем, увеличение номинального ВНП в каком-либо году вызвано изменениями объема производства, с одной стороны, либо колебаниями цен -- с другой.

Например, мы не можем прямо ответить на вопрос, вызван ли 4-процентный рост ВНП увеличением на 4% объема производства при нулевой инфляции, либо он вызван 4-процентной инфляцией при неизменном объеме производства, либо каким-либо иным сочетанием изменений объема производства и уровня цен (например, 2-процентным ростом производства и 2-процентной инфляцией). Проблема заключается в том, чтобы скорректировать денежный (временной, количественный) показатель таким образом, чтобы он в точности отражал изменения физического объема, или количества единиц, продукции, а не колебания цен:

К счастью, был найден способ преодолеть это затруднение: сокращать показатель физического объема ВНП с учетом растущих цен и, наоборот, повышать его, когда цены падают. Указанные корректировки дают нам представление о ВНП для разных лет при предположении, что цены и курс доллара неизменны. Показатель ВНП, который отражает текущие цены, то есть такой показатель, который не скорректирован с учетом уровня цен, иначе называется не скорректированный, выраженный в долларах по текущему курсу, денежный, или номинальный ВНП. Аналогичным образом показатель ВНП, скорректированный с учетом инфляции (то есть повышения цен) или дефляции (то есть понижения цен), представляет собой скорректированный, выраженный в долларах по неизменному курсу, или реальный ВНП.

ПРОЦЕСС КОРРЕКТИРОВКИ

Процесс корректировки текущего или номинального ВНП с учетом инфляции или дефляции прост. Дефлятор ВНП для определенного года говорит нам об отношении совокупной цены на товары в текущем году к совокупной пене аналогичного набора товаров в базовом году. Таким образом, дефлятор ВНП, или индекс цен ВНП, может быть использован для того, чтобы инфлировать (повысить долларовое выражение ВНП с учетом динамики цен) или дефлировать (понизить долларовое выра-жение ВНП с учетом динамики цен) показатель номинального ВНП. Результатом подобной корректировки явится то, что мы получим ВНП для каждого года в реальном выражении; другими словами, мы получим ВНП в неизменных ценах базового года. Наиболее простым и прямым методом дефлирования либо инфлирования номинального ВНП данного года является деление номинального ВНП на индекс цен в десятичной форме. Это дает такой же результат, как и более сложная процедура деления номинального ВНП на соответствующий индекс и умножения полученного частного на 100. В форме уравнения это можно записать следующим образом:

Номинальный ВНП = Реальный ВНП.

Индекс цен

(с сотыми долями)

В таблице 9-6 номинальный ВНП в 1990 г. со-ставляет 64 дол.; индекс цен для этого года -- 128 (1,28; с сотыми долями). Реальный ВНП в 1990 г., таким образом, равняется:

64 дол. =50 дол.

1.28

Подводя итоги, можно сказать, что с помощью показателя реального ВНП измеряется стоимость общего объема производства в разные годы.