В период проведения весенне-полевых и осенне-полевых работ 2011 года группа компаний АО «КазМунайГаз - ПМ» в лице его дочерних организаций - АО «?азМ?найГаз ?нiмдерi» и ТОО «Refinery Company RT», а также самостоятельно обеспечила своевременную отгрузку сельхозпроизводителям дизельного топлива производства ТОО «Атырауский нефтеперерабатывающий завод» и АО «Павлодарский нефтехимический завод» согласно Меморандуму «О соглашении между государственными органами и основными ресурсодержателями нефти и нефтепродуктов и производителями нефтепродуктов по обеспечению сельхозтоваропроизводителей Республики Казахстан дизельным топливом» и Условному графику закрепления областей за нефтеперерабатывающими заводами, утвержденному Министерством нефти и газа Республики Казахстан.

Впервые в 2012 году было переработано более 5,0 млн. тонн сырой нефти при плане переработки 5,0 млн. тонн, предусмотренном производственной программой. Перевыполнение плана по переработке нефти составляет 37 480 тонн, или 0,75%. В 2012 году по выработке бензинов при плане 1 300 447 тонн, фактически выработано 1 301 597 тонны, перевыполнение плана составило 0,09%. По выработке дизтоплива при плане 1 509 907 тонн, фактически выработано 1 575 842 тонн, перевыполнение плана составило 4,37%. По выработке битума нефтяного при плане 170 000 тонн фактически произведено 186 501 тонн, перевыполнение плана составило 9,71%. Глубина переработки в 2012 году составила 72,85 %.

В период с июля по август 2012 г. на АО «ПНХЗ» произведен остановочный капитальный ремонт, в период которого были проделаны следующие работы: С целью увеличения выхода вакуумного газойля выполнена замена внутренних устройств вакуумной колонны К-1 на УПБ. Стоимость оборудования, работ по монтажу и замене внутренних устройств колонны К-1 УПБ составила 171,3 млн. тенге.

Капитальные вложения в АО «Павлодарский НХЗ» составили 171,3 млн. тенге. Прирост годовой прибыли после капитальных вложений в предприятие составил 51,4 млн. тенге.

Абсолютная эффективность капитальных вложений для прибыльных предприятий определяется по формуле:

Срок окупаемости проекта:

или 3 года и 4 месяца.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами. Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений колеблются от величины 0,07 до 0,25. Если они равны или превышают значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считается, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Таким образом, капитальные вложения в АО «Павлодарский НХЗ» экономически обоснованы.



Глава 3. Совершенствование управления инвестиционными ресурсами АО НК «КазМунайГаз»

3.1 Проблемы оценки эффективности инвестиционных решений

Инвестиционные решения - это решения по вложению денежных средств в соответствующие активы (капитальные, нематериальные и финансовые) с целью получения дохода от них в будущем. Подобные решения требуют оценки активов, изучения ожидаемой и требуемой доходности, диверсификации активов в инвестиционном портфеле с целью максимизации дохода от них и минимизации рисков.

При управлении корпоративными финансами необходимо учитывать следующее:

1. инвестиционные решения и решения по краткосрочному финансированию корпорации взаимосвязаны и не могут приниматься раздельно. Внутренними источниками финансирования инвестиций являются нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления. Внешними источниками являются краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, а также эмиссия акций. Выбор источников финансирования влияет на структуру капитала и коэффициент выплаты дивидендов.

Инвестиционные возможности корпорации характеризуют следующим уравнением:

инвестиции = (ЧП + АО) + внешнее финансирование

где, ЧП - чистая (нераспределенная) прибыль, направляемая на финансирование капиталовложений;

А0 - амортизационные отчисления.

Решения о привлечении внешних источников финансирования в значительной мере зависят от уровня дивидендных выплат. С увеличением коэффициента выплаты дивидендов корпорации необходимо эмитировать новые акции, чтобы скрыть наличные инвестиционные потребности. Это, в свою очередь, влияет на принятие инвестиционных решений. Очевидно, что привлечение внешних источников изменяет предельную стоимость капитала, что приводит к изменению критериев приемлемости реальных проектов или ставки дисконтирования, используемой в процессе их анализа.

Если менеджеры располагают информацией, недоступной для акционеров, например данными о доходности рассматриваемых проектов, то корпорация обязана снизить дивидендные платежи, чтобы мобилизовать средства для финансирования капиталовложений. Это обеспечивает руководству корпорации большую гибкость в выборе прибыльных проектов из собственных средств.

С. Майерс предложил для обоснования выбора дивидендной и инвестиционной политики теорию последовательности действий. С его точки зрения, логика финансовой политики такова:

· корпорации предпочитают внутреннее финансирование;

· корпорации корректируют плановый уровень дивидендов в соответствии с инвестиционными возможностями;

· результатом инерционности дивидендной политики и непредсказуемых изменений прибыльности и инвестиционных возможностей оказывается то, что размер собственных средств корпорации может оказаться больше или меньше объема капитальных вложений. Наличие избытка или дефицита денежных средств определяет конкретные действия ее руководства;

· в случае привлечения внешнего финансирования корпорации в первую очередь эмитируют самые безопасные и дешевые ценные бумаги - облигации.

· При таком подходе можно выявить взаимосвязь решений о дивидендах, инвестициях и источниках их финансирования. [12; 48]

2. Любое инвестиционное решение принимается на основе:

· оценки имущества (активов);

· установления связи между риском и стоимостью активов;

· составления бюджета движения денежных средств и капитального бюджета как основы управления инвестиционным процессом.

3. Проблема нахождения реальных активов с денежными потоками, превышающими связанные с ними затраты, должна решаться менеджерами корпорации и финансовыми аналитиками - специалистами по рынку капитала. Только квалифицированные специалисты могут определить наиболее выгодные и безопасные для инвестирования объекты.

4. Решения по финансированию инвестиций должны приниматься с учетом:

· технологии планирования, учета и контроля денежных средств;

· дивидендной политики, политики по управлению задолженностью, рисков и альтернативных издержек.

Альтернативные издержки - это разница между результатами реально осуществленного и возможного инвестирования с учетом постоянных издержек и издержек исполнения.

5. Финансовые решения по краткосрочным активам и обязательствам целесообразно согласовывать с инвестиционными решениями. Этим решениям должен предшествовать анализ уровня ликвидности и сроков погашения обязательств по оборотным активам и краткосрочным пассивам.

6. Решения по вопросам инвестиций, дивидендов, задолженности и другим финансовым аспектам деятельности корпорации не могут приниматься независимо друг от друга. Все они должны базироваться на данных текущего и прогнозного финансового анализа и находить отражение в консолидированном бюджете корпорации. [12; 50]

Выбор способа инвестирования начинают с четкого определения возможных вариантов. Альтернативные проекты поочередно сравниваются, затем из них выбирают наиболее приемлемый с точки зрения доходности, ликвидности и безопасности.

Существуют четыре типа ситуаций, в которых осуществляют инвестиционный анализ и принимают управленческие решения, - это ситуации определенности, риска, неопределенности и конфликта.

Анализ и принятие решений в условиях определенности - самый простой случай: известно количество возможных ситуаций и их результаты. Необходимо выбрать один из нескольких возможных вариантов (двух и более) и рекомендовать его руководству компании.

Для принятия решений в условиях риска необходима оценка вероятности наступления каждого события. Такая вероятность может быть объективной или субъективной. Последовательность действий менеджеров и аналитиков при этом такова:

· прогнозируют возможные результаты (доход, прибыль и др.);

· каждому результату присваивают соответствующую степень вероятности:

· выбирают критерий (например, максимизация ожидаемой прибыли);

· выбирают вариант решения, применимый для данного критерия.

Принятие решений в условиях неопределенности означает невозможность оценить вероятность наступления того или иного события. Главный критерий - максимизация прибыли - в такой ситуации неприменим. Поэтому на практике используют иные критерии:

· максимизация минимальной прибыли;

· максимизация максимальной прибыли;

· минимизация максимальных потерь и др.

Анализ и принятие управленческих решений в условиях конфликта - наиболее сложный и мало разработанный с практической точки зрения вариант. Подобные ситуации обычно рассматривают в теории игр. Принятие решений в условиях конфликта означает наличие противодействия принимаемым решениям или сопровождается изменением поведения, например участников финансового рынка. Изменение поведения участников рынка в связи с изменением условий коммерческой сделки может перевести ситуацию определенности и риска в ситуацию конфликта. Перечислим основные факторы, влияющие на принятие инвестиционных и финансовых решений: фактор времени, фактор неопределенности и риска, степень ответственности по долговым обязательствам, налогообложение операций с реальными и финансовыми активами. Учет этих факторов необходим для принятия обоснованных решений по управлению структурой капитала и инвестиционным портфелем корпорации.

3.2 Основные направления совершенствования инвестиционных решений

Нефтегазовая отрасль Казахстана сыграла важную роль в становлении независимого государства в его первые годы развития и сейчас продолжает быть «локомотивом экономики» Республики Казахстан. Приоритетами развития национальной компании «КазМунайГаз» состоит в решении задач, стоящих перед нефтегазовым комплексом по обеспечению устойчивого развития экономики Казахстана.

1. Достижение пиковых показателей добычи в некоторых нефтеносных регионах мира и рост производства энергоносителей странами не входящими в ОПЕК;

2. Турбулентность мировой экономики не снизила объемы потребления нефти, а наоборот, усилила потребность и спрос на энергоресурсы;

3. На повестке дня стоит вопрос сохранения лидирующей позиции потребления жидких углеводородов по отношению к природному и сланцевому газу, и в определенной степени к возобновляемым энергоресурсам;

В 2011 году объем валового внутреннего продукта (ВВП) в текущих ценах составил более 188 млрд. долларов США. По сравнению с 2010 годом этот показатель увеличился на 7.5%.

Объем валового внутреннего продукта, по оперативным данным, за 2012 год составил в текущих ценах около 200 млрд. долл. США. По сравнению с соответствующим периодом 2011г. реальный ВВП вырос на 5%.

Политическая стабильность и благоприятный инвестиционный климат способствовали значительному притоку прямых иностранных инвестиций в Казахстан.

По объему добычи нефти Казахстан в 2011 году занял 15-ое место в мире. За 20 лет уровень добычи нефти и газового конденсата вырос в 3 раза и превысил 82 млн. тонн к 2011 году.

Главная роль по решению стратегических задач развития нефтегазовой отрасли возложена на компанию «КазМунайГаз», которая является национальным оператором по разведке, добыче, переработке и транспортировке углеводородов, а также представляет интересы государства в нефтегазовой отрасли Казахстана.

На сегодняшний день инвестиционная программа группы КМГ состоит из 66 перспективных и реализуемых проектов. Общая стоимость программы оценивается в 143,4 млрд. долларов США, из которых на долю КМГ приходится 67 млрд. 38 проектов находятся на этапе реализации, и в них компанией уже инвестировано порядка 15 млрд. долларов.

Основным направлением инвестирования являются проекты по разведке и добыче. Их стоимость в настоящий момент оценивается в 28 млрд. долларов на долю КМГ.

Значительные инвестиции планируются и в проекты по транспортировке нефти и газа. В основном, речь идет о строительстве магистральных газопроводов и нефтепроводов и проектах по расширению и модернизации региональных газораспределительных сетей. Стоимость данных проектов оценивается в 8,9 млрд. долларов, из которых освоено порядка 5 млрд. долларов.

КМГ также реализует отдельные инвестиционные проекты, имеющие стратегическую важность и направленные на модернизацию нефтеперерабатывающих активов, предусматривающие увеличение глубины и объемов переработки, повышение качества и расширение номенклатуры продукции. В рамках реализации данных проектов на сегодняшний день уже освоено порядка 1,3 млрд. долларов, а общий планируемый объем инвестиций в проекты модернизации НПЗ составляет порядка 6 млрд. долларов.

Стратегия КазМунайГаза, главным образом направлена на то, чтобы качественно и своевременно реагировать на изменения в мировой структуре потребления энергоресурсов, решать задачи по извлечению максимальной выгоды для государства. В том числе, путем повышения долгосрочной стоимости активов Компании и содействию модернизации и диверсификации экономики.



Заключение

В первой главе курсовой работы изучены теоретические основы капитальных вложений: дано определение капитальных вложений нескольких авторов, определена сущность капитальных вложений. Также рассмотрены инвестиции в экономику Казахстана, приведена динамика иностранных инвестиций с 2000г. по 2012г., при этом наблюдается тенденция роста. Казахстан занимает лидирующее положение среди стран СНГ по количеству прямых иностранных инвестиций на душу населения - 6527 долларов. В первой главе приведены методы экономического обоснования капитальных вложений, определена абсолютная эффективность капитальных вложений на народнохозяйственном, отраслевом уровнях, на уровне предприятий.

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Вторая глава курсовой работы излагает основные принципы и методы оценки инвестиций на примере ОА НК «КазМунайГаз».

АО НК «КазМунайГаз» - национальная компания по разведке, добыче, переработке и транспортировке углеводородов, представляющая интересы государства в нефтегазовой отрасли Казахстана.

Активы компании на 31.12.2013г. составили 7558185840 тыс. тенге по сравнению с 6833721423 тыс. тенге на 31.12.2012г., увеличившись на 724464417 тыс. тенге или на 9,6%.

Капитал компании на конец 2013г. составил 4036190914 тыс. тенге, на конец 2012г. - 3593535768 тыс. тенге, прирост составил 442655146 тыс. тенге или 10,97%. Обязательства компании на конец 2013г. составляли 3521994926 тыс. тенге, на конец 2012г. - 3240185655 тыс. тенге, прирост составил 281809271 тыс. тенге или 8%. Валовая прибыль компании на конец 2013г. составила 898610189 тыс. тенге, на конец 2012г. - 869600378 тыс. тенге, прирост составил 120009811 тыс. тенге или 13,36%. По состоянию на 31 декабря 2011 г. 73% денежных средств и финансовых активов (включая Облигацию) были деноминированы в иностранной валюте, 27% - в тенге. Начисленный процентный доход от депозитов в банках в 2011 году составил 10,3 млрд. тенге (70 млн. долларов США).

Сумма прочих финансовых активов на 31 декабря 2013 года составила 504 млрд. тенге (3,3 млрд. долларов США) по сравнению с 552 млрд. тенге (3,7 млрд. долларов США) по состоянию на 31 декабря 2012 года.

В июне 2013 года Национальная Компания «КазМунайГаз» («НК КМГ») полностью погасила Облигации, непогашенная сумма и начисленное вознаграждение по которым составляли 137 млрд. тенге (909 млн. долларов США). РД КМГ приобрела Облигации НК КМГ на сумму 222 млрд. тенге (1,5 млрд. долларов США) в июне 2010 года с датой погашения 24 июня 2013 года.

82% денежных средств и финансовых активов по состоянию на 31 декабря 2013 года были деноминированы в иностранной валюте, 18% - в тенге. Финансовый доход, начисленный по денежным средствам и финансовым активам, в 2013 году составил 20,6 млрд. тенге (135 млн. долларов США) по сравнению с 34,5 млрд. тенге (232млн. долларов США) (в том числе доход по Облигации НК КМГ) в 2012 году.

Сумма займов на 31 декабря 2013 года составила 6,8 млрд. тенге (44 млн. долларов США) по сравнению с 7,3 млрд. тенге (48 млн. долларов США) по состоянию на 31 декабря 2012 г.

АО НК «КазМунайГаз» и Итальянской компанией «Eni s.p.a», в октябре 2009 года разработана Программа развития АО «Павлодарский НХЗ» на 2010-2014 годы. В 2009 году ТОО «ПНХЗ» вошел в состав АО НК «КазМунайГаз», что определило выбор стратегического направления развития предприятия.

Павлодарский нефтехимический завод является одним из крупнейших нефтеперерабатывающих предприятий Казахстана, располагающим набором технологических установок, обеспечивающих глубину переработки нефти до 80-85%.

Капитальные вложения в АО «Павлодарский НХЗ» составили 171,3 млн. тенге. Прирост годовой прибыли после капитальных вложений в предприятие составил 51,4 млн. тенге.

Абсолютная эффективность капитальных вложений для прибыльных предприятий равна 0,3. Срок окупаемости проекта 3 года и 4 месяца.

Рассчитанные таким образом показатели абсолютной эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативными величинами. Значения нормативных коэффициентов капитальных вложений колеблются от величины 0,07 до 0,25. Если они равны или превышают значения нормативных коэффициентов эффективности капитальных вложений, то считается, что капитальные вложения в экономическом плане обоснованы. Таким образом, капитальные вложения в АО «Павлодарский НХЗ» экономически обоснованы.

АО «НК «КазМунайГаз» занимает активную позицию в развитии нефтетранспортной инфраструктуры республики, поиске альтернативных и оптимальных маршрутов доставки нефти, а также в привлечении инвестиций для их строительства. Компания утверждает себя социально ответственным членом бизнес-сообщества, превращая социальную ответственность в бизнес-стратегию. Для ее реализации создаются необходимые условия труда и быта, оказывается помощь населению регионов, в которых расположены структурные подразделения компании.

Третья глава содержит проблемы оценки эффективности инвестиционных решений и основные направления совершенствования инвестиционных решений. На сегодняшний день инвестиционная программа группы КМГ состоит из 66 перспективных и реализуемых проектов. Общая стоимость программы оценивается в 143,4 млрд. долларов США, из которых на долю КМГ приходится 67 млрд. 38 проектов находятся на этапе реализации, и в них компанией уже инвестировано порядка 15 млрд. долларов. Основным направлением инвестирования являются проекты по разведке и добыче. Их стоимость в настоящий момент оценивается в 28 млрд. долларов на долю КМГ.

Значительные инвестиции планируются и в проекты по транспортировке нефти и газа. Стоимость данных проектов оценивается в 8,9 млрд. долларов, из которых освоено порядка 5 млрд. долларов.

КМГ также реализует отдельные инвестиционные проекты, имеющие стратегическую важность и направленные на модернизацию нефтеперерабатывающих активов, предусматривающие увеличение глубины и объемов переработки, повышение качества и расширение номенклатуры продукции. В рамках реализации данных проектов на сегодняшний день уже освоено порядка 1,3 млрд. долларов, а общий планируемый объем инвестиций в проекты модернизации НПЗ составляет порядка 6 млрд. долларов.



Список использованной литературы

1. Закон Республики Казахстан «Об инвестициях» от 8 января 2003 года

2. Указ Президента Республики Казахстан «О государственной поддержке прямых инвестиций», Алматы, 2007.

3. Указ Президента Республики Казахстан «Об утверждении перечня приоритетных секторов экономики Республики Казахстан для привлечения прямых и иностранных инвестиций», Алматы, 2007.

4. Указ Президента Республики Казахстан «Об утверждении Положений о системе льгот и преференций и порядке их предоставления при заключении контрактов с инвесторами», Алматы, 2007.

5. Стратегия становления и развития Казахстана как суверенного государства // Назарбаев Н.А., Алматы, 2007.

6. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности, - М.: Центр экономики и маркетинга, 2008.

7. Баймуратов У. Иностранные инвестиции в Республике Казахстан: особенности и проблемы //Транзитная экономика. - 2002.

8. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. - М.: АОЗТ, «Интерэксперт», ИНФРА - М, 2005.

9. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер.с англ. - М.: ИНФРА - М, 2006.

10. Бухвалов А.В., Бухвалова В.В., Идельсон А.В. Финансовые вычисления для профессионалов / Под общ.ред. А.В. Бухвалова. - СПб.: БХВ - Петербург, 2007.

11. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия. - М.: ИНФРА - М, 2007.

12. Долгосрочная финансовая политика: Учебное пособие. Кузина С.В. - Тверь: ТГУ, 2004.

13. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2001

14. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов, - М.: ДИС, 2007.

15. Непомнящий Е.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. - Таганрог: изд-во ТРТУ, 2010.

16. Оценка бизнеса. Учебник/ Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2008.

17. Приток иностранных инвестиций и иностранцев в Казахстан. http://yvision.kz/post/380222

18. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2004.

19. Финансовая отчетность АО НК «КазМунайГаз» за 2012-2013гг. http://www.kmg.kz/upload/corporate_management/otchet31-2013.pdf

20. Хелферт Э.Техника финансового анализа: Пер. англ. - М.: ЮНИТИ, 2006.

21. Экономика строительства / Под.ред. И.С. Степанова. - М.: Юрай Т., 2007.

22. http://www.kase.kz/

23. http://www.ifk.kz

24. http://www.kmg.kz/



Приложения

Приложение 1

Таблица 1. Приток ПИИ на душу населения, в долларах

Страна	Значение, $
Казахстан	6527
Туркменистан	3869
Россия	3566
Армения	1628
Украина	1620
Беларусь	1514
Азербайджан	1180
Молдова	949
Кыргызстан	506
Узбекистан	280
Таджикистан	181



Приложение 2

Главные инвесторы Казахстана



Приложение 3

Инвестиции в экономику Казахстана, 2000-2012гг.



Приложение 4

Схема Структура центрального аппарата АО НК «КазМунайГаз»



Приложение 5

Таблица 5. Основные финансовые показатели работы АО НК «КазМунайГаз»

Показатель	2012г.	2013г.	Изменение
			млрд. тенге	%
Активы, млрд. тенге	6833,7	7558,2	724,5	9,6
Капитал, млрд. тенге	3593,5	4036,2	442,7	10,97
Обязательства, млрд. тенге	3240,2	3522,0	281,8	8
Валовая прибыль, млрд. тенге	869,6	898,6	120,0	13,36
Чистая прибыль, млрд. тенге	413,4	488,6	75,2	15,4

Размещено на Allbest.ru