Особенности и проблемы денежно-кредитной политики в современных условиях

С учётом предполагаемых внешних условий и динамики баланса текущих внешнеторговых операций ожидается сохранение отрицательного сальдо финансового счёта платежного баланса. При этом ожидаются значительное сокращение внешнего долга в течение 2015-2017 годов и снижение спроса на иностранные активы. Это обеспечит формирование оттока капитала в объёме около 100 млрд. долларов США в 2015 году. В дальнейшем ожидается сокращение оттока капитала до 40-60 млрд. долларов США в год главным образом на фоне сокращения поступлений по текущему счету. В данном сценарии ожидается, что в целях смягчения влияния финансовых санкций на ситуацию на валютном рынке и в финансовом секторе в целом Банк России будет осуществлять операции валютного РЕПО.

В ближайшие три года темпы роста денежных и кредитных агрегатов будут несколько ниже, чем в предыдущие годы, что согласуется с прогнозируемой динамикой экономической активности и инфляции. Годовые темпы прироста денежной массы составят 7-11%. Кредитование экономики будет основным источником роста денежных агрегатов. Сохранение стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке и замедление инфляции создадут условия для снижения долларизации экономики.

В вариантах I и IIa в силу более благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры прогнозируются более высокие темпы экономического роста. По мере нормализации внешнеполитической ситуации, снижения экономической неопределенности, восстановления доступа на внешние финансовые рынки и улучшения ожиданий субъектов экономики будет происходить оживление инвестиционной активности. В варианте I дополнительную поддержку совокупному спросу также будут оказывать более высокие цены на нефть. В результате, в варианте I темпы роста валового накопления основного капитала будут находиться в положительной области на протяжении всех трёх лет, в варианте IIa выход темпов роста валового накопления основного капитала в положительную область прогнозируется в 2016 году. Темпы роста потребительского спроса в вариантах I и IIa на протяжении всех трёх лет также ожидаются более высокими, чем в базовом сценарии. В результате внутренний спрос станет основным фактором роста, в то время как вклад чистого экспорта в темп роста ВВП будет отрицательным. В данных сценариях также прогнозируется более быстрое сокращение текущего счета платёжного баланса из-за опережающего роста импорта в сочетании с более низким уровнем оттока капитала.

В рассматриваемых сценариях снижение инфляции будет происходить более быстрыми темпами, чем в базовом сценарии. Её значительное замедление к концу 2015 года будет во многом обусловлено исчерпанием влияния на цены отдельных групп продовольственных товаров ограничений на импорт, введенных 2014 году. После их отмены ожидается компенсационный рост предложения со стороны ранее ушедших с рынка импортеров и заметное замедление роста цен на соответствующие товарные группы. Дополнительным благоприятным для инфляции фактором в данных сценариях может стать динамика курса рубля.

В вариантах IIIa и IIIb, предполагающих сохранение в 2015 году цен на нефть в диапазоне 84-86 долларов США за баррель с последующим снижением до 80 долларов США за баррель в 2016-2017 годах, прогнозируется снижение ВВП в 2015 году на 0,4% и 0,7% соответственно. В дальнейшем ожидается восстановление экономического роста. В варианте IIIa восстановление роста будет происходить более быстрыми темпами ввиду более благоприятных внешних финансовых условий.

Относительно низкие цены на энергоносители в сочетании с ограниченными возможностями финансирования дефицита государственного бюджета посредством привлечения средств на внешнем и отчасти на внутреннем рынке обусловят, по оценкам, необходимость использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в течение 2015-2017 годов. Прогнозируется повышение вклада бюджетной политики в рост совокупного спроса до 0,2-0,5 процентного пункта в 2015-2016 годах.

Несмотря на более слабый внутренний спрос, для достижения среднесрочной цели по инфляции будет необходимо больше времени, чем прогнозируется в базовом сценарии, и потребуется проведение более жесткой денежно-кредитной политики, как минимум в течение 2015 года. Вместе с тем, учитывая риски для перспектив экономического роста, Банк России будет стремиться обеспечить постепенное снижение инфляции, не создавая угрозы чрезмерного охлаждения экономической активности.

При реализации вариантов IIIa и IIIb Банк России будет уделять повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. Основным инструментом станут операции РЕПО Банка России в иностранной валюте. Ожидается, что установленный на 2015-2016 годы лимит будет использован полностью. При необходимости данный лимит может быть увеличен. В случае возникновения признаков дестабилизации ситуации в финансовом секторе Банк России будет готов использовать дополнительные инструменты, соответствующие масштабам рисков. Возможными мерами могут быть увеличение объёмов предоставления рублевой ликвидности как в рамках стандартных обеспеченных инструментов Банка России, так и в случае необходимости с помощью необеспеченного кредитования.

Во всех сценариях возможна реализация дополнительных рисков, влияющие на динамику инфляции и условия проведения денежно-кредитной политики. В частности, рисками для достижения цели по инфляции могут являться скачки цен на отдельные продовольственные товары, обусловленные факторами со стороны предложения на внутреннем или мировом рынке в зависимости от результатов сельскохозяйственного года. Ускорение годовых темпов инфляции под действием указанных выше факторов имеет краткосрочный характер. Тогда уровень инфляции возвращается на траекторию, соответствующую достижению цели в среднесрочном периоде, без дополнительного ужесточения денежно- кредитной политики. Вместе с тем Банк России учитывает влияние подобных факторов на динамику широкого круга ценовых показателей и инфляционные ожидания. В случае действия указанных разовых факторов на рынке продовольствия Банк России будет принимать решение о целесообразности изменения направленности денежно-кредитной политики с учетом рисков для достижения среднесрочной цели по инфляции и, одновременно, нежелательности усиления волатильности финансовых и экономических показателей.

Существенным риском является более глубокое снижение цен на нефть. Помимо отраженных выше, Банком России был рассмотрен стрессовый сценарий, предполагаемый снижение цен на нефть до 60 долларов США за баррель к концу 2015 года, вероятность которого оценивается как низкая. В этом случае будет происходить заметное ослабление рубля на фоне экономического спада. Бюджетная политика будет несколько смягчать негативный эффект от резкого падения цен на нефть. Возможность бюджетного стимулирования в условиях резкого снижения государственных доходов и ограниченной доступности всех источников финансирования дефицита будет обеспечена накопленными средствами суверенных фондов.

Прогнозируется, что темпы роста ВВП снизятся до - (3,5%-4,0%) в 2015 году. В дальнейшем ожидается восстановление объёма выпуска товаров и услуг за счёт ускореннего роста на фоне некоторого улучшения внешнеэкономической конъюнктуры, а также в результате активизации процессов импортозамещения и повышения конкурентоспособности российского экспорта.

Значительный отрицательный разрыв выпуска в 2015 году будет компенсировать проинфляционный эффект ослабления рубля, в результате для достижения среднесрочной цели по инфляции не потребуется значительного ужесточения денежно-кредитной политики. По мере снижения фактической инфляции под воздействием крайне слабого совокупного спроса возможен переход к более мягкой денежно-кредитной политике. При этом инфляция составит 7,5-8,0% в 2015 году и 4,0-4,5% в 2016-2017 годах.

В заключительной главе рассматривается история и роль ЦБ в регулировании денежно - кредитной политики, состояние денежно - кредитной системы в России на 2014 год и, наконец, сценарии макроэкономического развития и денежно - кредитная политика в 2015- 2017 годах.

Заключение

В данной курсовой работе проведен анализ осуществления денежно-кредитной политики. Не претендуя на полноту (учитывая обширность вопроса), приведенного анализа по традиционным методам осуществления денежно-кредитного политики, и как следствие - изменений в экономике страны в общем, вышеизложенный материал позволяет выделить основные, характерные моменты текущего периода в рамках рассматриваемого вопроса: высокая степень взаимосвязи динамики по механизмам осуществления денежно-кредитного регулирования и динамики процессов в экономике РФ позволяет говорить об увеличивающейся действенностью мер принимаемых ЦБ в данной области; следует отметить более решительный переход от административно-командных к рыночным методам регулирования; сочетание мер, принимаемые ЦБ в области валютной политики и в области дисконтной политики по национальной валюте позволили добиться определенных успехов в процессе обеспечения устойчивости рубля, повышения размеров золотовалютных резервов.

Сложившаяся динамика макроэкономических показателей свидетельствует об адекватности денежно-кредитной политики, способствующей достижению запланированного уровня инфляции при наиболее полной реализации потенциала экономического роста.

Однако, следует отметить, что на фоне неопределенности ситуации на внешнем рынке с ценами на нефть и с реструктуризацией внешнего долга России дальнейшая динамика событий в этих областях, судя по всему, будет в будущем, определять действия Банка России в области денежно-кредитного регулирования, и накладывать определенные ограничения в выборе им тех или иных механизмов действия.

Список литературы

1. Конституция Российской Федерации.

2. Федеральный закон «О Центральном Банке Российской Федерации» Ст. 35.

3. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов. [Электронный ресурс]: http://www.cbr.ru/DKP/ondkp/on_2015(2016-2017).pdf

4. Булатова. А.С - М.: Учебник. 3-е изд./ Экономика: , 2006г.

5. Игнатьев С.М. О денежно-кредитной политике Центрального банка Российской Федерации.// Деньги и кредит. 2007. №5.

6. Фетисов Г.Г. Банк России: цели, задачи, проблемы.// Деньги и кредит. 2005. №2.

7. Фетисов Г.Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики. // Вопросы экономики. 2007. №2

8. Чикарова М.Ю. К вопросу о сущности денежно-кредитной политики// Финансы и кредит.-2007.-№20(158)

9. Ершов М. Банковская система и развитие российской экономики. // 2008г.

10. http://investments.academic.ru/

11. http://modern-econ.ru/

12. http://www.grandars.ru/

13. http://www.finagood.ru/

Размещено на Allbest.ru