Оценка финансово-экономического состояния ОАО “ЧТС” и разработка мероприятий по его улучшению

Разработка проекта, способствующего улучшению финансово-экономического состояния ОАО "ЧТС". Характеристика предприятия. Анализ внешней среды предприятия. Финансовый анализ деятельности предприятия. Инвестиционный проект по совершенствованию бизнеса.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид дипломная работа
Язык русский
Дата добавления 11.10.2008
Размер файла 209,9 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

r = 0,19 + 0,07 = 0,26 или 26%.

В таблице 2.12 представлен расчет NPV.

Таблица 2.12 - Расчет NPV , в руб.

№ периода

Доход

Затраты

Коэффициент дисконтирования

Дисконтированные доходы

Дисконтированные затраты

ЧДДt

ЧТСt

0

0,0

118304

1,00

0,0

1183044

-118304

-1183044

1

250665,8

0,0

0,79

198941,1

0,0

198941,1

-984102,8

2

859425,5

0,0

0,63

541336,3

0,0

541336,3

-442766,6

3

859425,5

0,0

0,50

429632,0

0,0

429632,0

-13134,6

4

859425,5

0,0

0,40

340977,8

0,0

340977,8

327843,2

5

859425,5

0,0

0,31

270617,3

0,0

270617,3

598460,4

2828942,2

1183044

-

1781504,4

1183044

598460,4

-

Коэффициент дисконтирования найден по формуле:

(2.24)

Таким образом, NPV проекта равен 598460,40 руб.

Рассчитаем индекс рентабельности проекта.

Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Для расчета этого показателя используется следующая формула:

(2.25)

Если величина критерия PI больше 1, то инвестиции приносят доход. При PI = 1 величина NPV = 0, и инвестиции не приносят дохода. Если PI меньше 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить. Таким образом, если РI больше 1, то проект принимается, иначе -- его следует отклонить. Индекс доходности составляет 1,506.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности проекта.

Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности определяется решением уравнения:

(2.26)

Величина IRR сравнивается с заданной нормой дисконта r. При этом если IRR больше r, проект обеспечивает положительную NPV доходность, равную IRR минус r. Если внутренняя норма рентабельности меньше r, затраты превышают доходы, и проект будет убыточным, т.е. если IRR больше r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Рассчитаем внутреннюю норму рентабельности проекта. Для того, чтобы найти значение внутренней нормы рентабельности введем табулированные значения r с шагом 10% и рассчитаем значения NPV:

1) = 1521436,89 руб.

2) = 879864,58 руб.

3) = 441870,07 руб.

4) = 131199,43 руб.

5) = -96383,52 руб.

Проиллюстрируем зависимость NPV от значения IRR:

Рисунок 2.2 - Зависимость NPV от значения IRR

На основании полученных значений можно сделать вывод, что значение IRR проекта лежит в пределах от 20 до 30%. Как видно из рисунка значение внутренней нормы рентабельности приблизительно равно 45% (точка пересечения кривой с осью OX). Так как внутренняя норма рентабельности больше цены заемного капитала, которая составляет 26%, то очевидно, что проект с коммерческой точки зрения выгоден.

Определим срок окупаемости проекта. Для нахождения срока окупаемости проекта построим график изменения значений «Чистый дисконтированный доход» и «Чистая текущая стоимость». Координата Х точки пересечения этих двух ломанных линий и укажет срок окупаемости, но необходимо иметь ввиду, что начало отсчета - первый период.

Проиллюстрируем срок окупаемости проекта.

Рисунок 2.3 - Определение срока окупаемости

Из графика видно, что срок окупаемости равен 3 годам (координата Х точки пересечения ломаных линий минус единица). Срок окупаемости составил 3,039 года.

Таким образом, можно сделать следующие выводы по 2 главе:

1. Для снижения затрат по ремонту и прокладке новых тепловых сетей в условиях плотной городской застройки предлагается приобретение оборудования для прокладки труб методом наклонно-горизонтального бурения, который позволяет проводить работы без вскрытия теплотрассы.

2. Данный метод позволит сэкономить ОАО «ЧТС» около 47 тыс.руб. на каждые 2000 погонных метров трубы.

3. Для осуществления проекта в Сбербанке будет взят кредит в размере 1183044 тыс.руб. под 19 % годовых.

4. Расчеты показали, что чистая текущая стоимость по проекту составляет 598,5 тыс.руб., внутренняя норма доходности равна 45 %, срок окупаемости проекта 3 года.

5. Полученные значения говорят о том, что проект выгоден и его можно рекомендовать к внедрению, т. к. за 3,04 года мы сможем окупить начальные затраты, оплатить проценты по кредиту и получить 598,5 тыс.руб. чистого дохода.

3. Оценка будущего состояния ОАО «ЧТС» и анализ рисков проекта

3.1. Оценка будущего состояния ОАО «ЧТС»

Проведем оценку ликвидности и финансовой устойчивости предприятия в период реализации проекта. Для этого построим прогнозные балансы и отчеты о прибылях убытках (Приложение Д, Е).

Произведем расчет показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия (таблица 3.1).

В таблице 3.1 представлены абсолютные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2007 по 2012 год.

Таблица 3.1 -

Абсолютные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2007 по 2012 гг., тыс. руб.

Показатели финансово - хозяйственной деятельности

01.01.07

01.01.08

01.01.09

01.01.10

01.01.11

01.01.12

Основные показатели

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Совокупные активы (пассивы)

7 224

9 729

21 366

33 908

46 481

59 085

Скорректированные внеоборотные активы

60

903

692

481

270

60

Оборотные активы

7 164

8 827

20 674

33 427

46 211

59 025

Ликвидные Активы

3 193

4 856

16 703

29 456

42 240

55 054

Наиболее ликвидные активы

278

1 941

13 788

26 541

39 325

52 139

Краткосрочная дебиторская задолженность

2 915

2 915

2 915

2 915

2 915

2 915

Потенциальные оборотные активы к возврату

0

0

0

0

0

0

Собственные средства

244

3 439

15 287

28 040

40 824

53 639

Обязательства должника

6 980

6 290

6 079

5 868

5 657

5 446

Долгосрочные обязательства должника

0

844

633

422

211

0

Текущие обязательства должника

6 980

5 446

5 446

5 446

5 446

5 446

Показатели финансово - хозяйственной деятельности

01.01.07

01.01.08

01.01.09

01.01.10

01.01.11

01.01.12

Выручка нетто (б/НДС)

71 791

149 505

168 357

168 357

168 357

168 357

Выручка валовая

84 713

176 416

198 662

198 662

198 662

198 662

Выручка среднемесячнвя

7 059

14 701

16 555

16 555

16 555

16 555

Выручка среднемесячная, нетто

5 983

12 459

14 030

14 030

14 030

14 030

Чистая прибыль

162

3 372

11 847

12 753

12 784

12 814

Сумма доходов

71 791

149 505

168 357

168 357

168 357

168 357

В таблице 3.2 представлены относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2007 по 2012 гг.

Таблица 3.2

Относительные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия с 2007 по 2012 гг., %

Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности

01.01.07

01.01.08

01.01.09

01.01.10

01.01.11

01.01.12

Коэффициенты платежеспособности

 

 

 

 

 

 

Коэффициент абсолютной ликвидности

4,0%

35,6%

253,2%

487,3%

722,1%

957,4%

Коэффициент текущей ликвидности

46%

89%

307%

541%

776%

1011%

Показатель обеспеченности обязательств предприятия его активами

47%

92%

286%

510%

751%

1012%

Степень платежеспособности по текущим обязательствам

99%

37%

33%

33%

33%

33%

Степень платежеспособности по текущим обязательствам, нетто

117%

44%

39%

39%

39%

39%

Коэффициенты финансовой устойчивости

 

 

 

 

 

 

Коэффициент автономии

3%

35%

72%

83%

88%

91%

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

3%

29%

71%

82%

88%

91%

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам

40%

30%

14%

9%

6%

5%

Коэффициенты деловой активности

 

 

 

 

 

 

Рентабельность активов по чистой прибыли

2,2%

34,7%

55,5%

37,6%

27,5%

21,7%

Рентабельность продаж

0,2%

2,3%

7,0%

7,6%

7,6%

7,6%

Рентабельность активов по среднемесячной чистой прибыли

0,19%

2,89%

4,62%

3,13%

2,29%

1,81%

Рентабельность доходов

0,2%

2,3%

7,0%

7,6%

7,6%

7,6%

Рентабельность активов по нераспределенной прибыли (Ф1)

0,9%

33,5%

70,7%

82,2%

87,4%

90,5%

Проиллюстрируем полученные показатели абсолютной и текущей ликвидности, рентабельность и собственного капитала, и рентабельности активов по чистой прибыли.

Рисунок 3.1 - Изменение коэффициента абсолютной ликвидности

Как видим, абсолютная ликвидность предприятия резко возрастает, что положительно также сказывается и на финансовой устойчивости.

Рисунок 3.2 - Изменение коэффициента текущей ликвидности

Из рисунка 3.2 видно,что динамика коэффициента текущей ликвидности положительная, что свидетельствует о росте платежеспособности.

Текущая ликвидность также резко растет, что характеризует предлагаемый проект как очень выгодный.

Рисунок 3.3 - Изменение рентабельности собственного капитала

Как видим, рентабельность собственного капитала растет зигзагообразно, однако общая тенденция к росту рентабельности четко прослеживается.

Рисунок 3.4 - Изменение рентабельности активов по чистой прибыли

Рентабельность активов по чистой прибыли вначале увеличивается за счет значительного увеличения активов. Затем рентабельность начинает плавно снижаться к 2006 г., что является достаточно высоким показателем.

Произведем расчет показателей финансовой устойчивости предприятия (табл. 3.4)

В таблице 3.4 представлены показатели финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 3.4 -

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности

Нормативное значение

Годы

2008

2009

2010

2011

2012

Коэффициент абсолютной ликвидности

больше 0,15

0,356

2,532

4,873

7,221

9,574

Коэффициент текущей ликвидности

больше 1,5

0,892

3,067

5,409

7,756

10,109

Коэффициент быстрой ликвидности

больше 1,0

0,356

2,532

4,873

7,221

9,574

Коэффициент маневренности

больше 0,07

0,737

0,955

0,983

0,993

0,999

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования

больше 0,7

0,736

4,237

8,000

11,772

15,553

Рентабельность активов по чистой прибыли

больше 0,05

0,347

0,555

0,376

0,275

0,217

Норма чистой прибыли (рентабельность продаж)

больше 0,1

0,023

0,070

0,076

0,076

0,076

В таблице 3.5 представлены показатели финансовой устойчивости.

Таблица 3.5

Показатели финансовой устойчивости

Коэффициенты финансово - хозяйственной деятельности

Годы

2007

2008

2009

2010

2011

Собственные оборотные средства

2 537

14 595

27 559

40 554

53579

Функционирующий капитал

3 381

15 228

27 981

40 765

53579

Основные источники формирования запасов и затрат

8 827

20674

33 427

46 211

59025

Запасы и затраты

3445

3445

3445

3445

3445

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами

-908

11150

24114

37109

50134

Обеспеченность запасов собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами

-64

11783

24536

37320

50134

Общая обеспеченность запасов заемными и собственными средсвами

5382

17229

29982

42766

55580

Абсолютная устойчивость

-

ДА

ДА

ДА

ДА

Нормальная устойчивость

-

-

-

-

-

Неустойчивое состояние

ДА

-

-

-

-

Кризисное состояние

-

-

-

-

-

Как видно из данных таблицы 3.5, неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2006 и 2007 гг.). Начиная с 2008 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.

3.2. Анализ рисков ОАО «ЧТС»

3.2.1. Анализ чувствительности

Целью анализа чувствительности является выяснение, насколько результаты проекта чувствительны к изменению отдельных переменных состояния среды и проекта.

Рассчитаем прогнозные значения потоков денежных средств при внедрении проекта для ОАО «ЧТС» (таблица 3.6).

Таблица 3.6

Исходный прогноз потоков денежных средств проекта по приобретению оборудования НГБ для ОАО «ЧТС», тыс.руб.

Денежные потоки

Год 0

Годы 1-5

Инвестиции

1183044

Доходы

9517

Переменные издержки

141

Постоянные издержки

3496

Амортизация

326

Проценты по кредиту

860

Прибыль до уплаты налога

4424

Налог на прибыль

1062

Чистая прибыль

3362

Поток денежных средств от основной деятельности

3688

Нетто-поток денежных средств

-1183044

2505

Поскольку при цене капитала 26% чистая приведенная стоимость положительна, представляется, что проект следует осуществлять.

Прежде чем принять решение по проекту, необходимо определить основные переменные, от которых зависят его успех или неудача. С этой целью ранее были выявлены все переменные.

Несмотря на то, что, все значимые переменные уже известны, необходимо выявить неизвестные или неучтенные переменные. Это могут быть дополнительные инвестиции в станцию технического обслуживания машин или создание пунктов по обмену разряженных аккумуляторов на заряженные с учетом создания необходимого запаса аккумуляторов и т. д. Практика показывает, что наиболее серьезные опасности для проекта несут именно эти неучтенные переменные или «непредвиденные неприятности».

После выявления «непредвиденных неприятностей», проведем анализ чувствительности проекта к изменению тех переменных, в значимости которых нет сомнения. В стандартном подходе с этой целью рекомендуется представить оптимистичные и пессимистичные прогнозы по основным переменным, после чего проводятся расчеты чистой приведенной стоимости для соответствующих значений каждой из переменных с фиксацией остальных на ожидаемом («среднем») уровне.

В таблице 3.7 представлены прогнозные оценки переменных проекта

Таблица 3.7 -

Прогнозные оценки переменных проекта

Переменная

Прогнозная оценка переменных

NPV

(при r=26%), тыс. руб.

Пессимистическая

Ожидаемая

Оптимистическая

Пессимистическая

Ожидаемая

Оптимистическая

Объем рынка, тыс. пог.м.

4000

4400

5000

281

598

1075

Рыночная доля

0,5

0,7

0,9

-400

598

1597

Цена единицы, тыс.руб.

105

110

115

307

598

890

Средние переменные издержки, тыс. руб.

107

82

74

553

598

614

Средние постоянные издержки, тыс. руб.

909

699

629

213

598

729

Как видно из данных таблицы, наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.

Анализ чувствительности позволяет лучше понять проект, обеспечивая:

- выражение потоков денежных средств через неизвестные переменные;

- определение последствий неточной оценки переменных;

- возможность выделения основных переменных;

- указание, где дополнительная информация была бы наиболее полезна;

- возможность выявить нечеткие или неприемлемые планы и прогнозы.

3.2.2. Точка безубыточности

Далее проведем анализ безубыточности проекта. Проводя анализ чувствительности проекта, мы задаемся вопросом, насколько серьезными могли бы быть последствия, если бы объемы продаж и издержек оказались хуже, чем ожидалось. Рассчитаем минимальный объем работ, который позволит предприятию ОАО «ЧТС» работать без убытка. Воспользуемся для этого формулами:

Выручка = Переменные расходы + Постоянные расходы (3.1)

Прибыль при этом принимается равной нулю.

Выручка = объем работ х цена ед. работ (3.2)

Переменные расходы = удельные расходы на ед. работ х объем работ (3.3)

Принимаем объем работ за Х, составляем следующее уравнение:

110 х Х = 82 х Х + 3496

Х = 124,8 тыс.пог.м.

Итак, минимальный объем прокладки трубопроводов составит 124,8 тыс.пог.м. в год.

Выводы по 3 главе:

1. При осуществлении проекта ликвидность предприятия растет.

2. Рентабельность также растет, особенно в начале осуществления проекта.

3. Неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2008 и 2009 гг.). Начиная с 2010 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.

4. Наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.

5. Минимальный объем, необходимый для покрытия затрат составит 124,8 тыс.пог.м. в год.

Таким образом, решения предлагаемого проекта позволит ОАО «ЧТС» улучшить финансово-экономическое состояние и укрепить свои позиции на рынке.

Заключение

По данным SWOT-анализа выявлено, что главной проблемой для ОАО «ЧТС» является разработка новых проектов тепловых сетей, а также возникают проблемы с дополнительным финансированием.

Анализ структуры и состава активов ОАО «ЧТС» показал, что в 2005 году внеоборотные активы составили 45% от общей стоимости имущества. При этом внеоборотные активы состоят большей частью из основных средств.

Оборотные активы увеличились за последний отчетный период на 32466 тыс. рублей.

Анализ структуры и состава пассивов показал, что на конец 2005 года собственные средства составляют 76% от общей суммы капитала.

Анализ ликвидности баланса показал, что ОАО «ЧТС» не обладает абсолютной ликвидностью. По данным анализа финансовой устойчивости видно, предприятие незначительно зависит от заемных источников.

Анализ рентабельности показал, что степень доходности собственного капитала возросла в 2005 году по сравнению с 2004 на 5% и составила 9%. Рентабельность активов составила 7%.

Для снижения затрат по ремонту и прокладке новых тепловых сетей в условиях плотной городской застройки предлагается приобретение оборудования для прокладки труб методом наклонно-горизонтального бурения, который позволяет проводить работы без вскрытия теплотрассы. Данный метод позволит сэкономить ОАО «ЧТС» около 47 тыс.руб. на каждые 2000 погонных метров трубы.

Для осуществления проекта в Сбербанке будет взят кредит в размере 1183044 тыс.руб. под 19 % годовых.

Расчеты показали, что чистая текущая стоимость по проекту составляет 598,5 тыс.руб., внутренняя норма доходности равна 45 %, срок окупаемости проекта 3 года.

Полученные значения говорят о том, что проект выгоден и его можно рекомендовать к внедрению, т. к. за 3,04 года мы сможем окупить начальные затраты, оплатить проценты по кредиту и получить 598,5 тыс.руб. чистого дохода.

При осуществлении проекта ликвидность предприятия растет. Рентабельность также растет, особенно в начале осуществления проекта.

Неустойчивое состояние наблюдается только в предпроектном периоде и в первый год осуществления проекта (2008 и 2009 гг.). Начиная с 2010 г. финансовое состояние предприятие характеризуется как абсолютно устойчивое, что говорит о том, что проект был выбран правильно. Повышение устойчивости предприятие благоприятно влияет на снижение внутренних предпринимательских рисков.

Наибольшую опасность для предприятия представляет снижение рыночной доли. Наоборот, рост доли рынка дает наибольшее изменение NPV.

Минимальный объем, необходимый для покрытия затрат составит 124,8 тыс.пог.м. в год.

Таким образом, решения предлагаемого проекта позволит ОАО «ЧТС» улучшить финансово-экономическое состояние и укрепить свои позиции на рынке.

Библиографический список

1. Афанасьев В.Н., Алямкина Е.А. Эффективность производства: Учебное пособие. - Оренбург.: Издательский центр ОГАУ, 2002.

2. Брігхем Євхен. Основи фінансового менеджменту: Пер. з англ. - Київ: Молодь, 1997. - 1000 с.

3. Василенко В. В интересах повышения эффективности агропромышленного производства. // Экономика сельского хозяйства России. - 2001. - №5.

4. Галасюк В.В. Вопрос о единстве принципов оценки экономической эффективности затрат и перспективы его разрешения. - Днепропетровск, 1986, - 14 с.

5. Галасюк В.В. Вопрос о сферах применения расчетов общей и сравнительной экономической эффективности. - Днепропетровск, 1987.

6. Галасюк В.В. К вопросу о сферах применения принципов абсолютной эффективности и интегрального эффекта при оценке экономической эффективности хозяйственных мероприятий. - Днепропетровск, 1986.

7. Галасюк В.В. О двух исходных типах критериев экономической эффективности затрат//Государственный информационный бюллетень о приватизации. - 1999, - № 9. - с. 78 - 80.

8. Галасюк В.В. Сферы применения расчетов общей и сравнительной экономической эффективности//Тезисы доклада Всесоюзной отраслевой научно-практической конференции: «Проблемы совершенствования управления трудом на промышленном предприятии». - Гомель: Б., 1988, С. 13 - 14.

9. Дозорова Т. Оценка эффективности использования ресурсного потенциала. // Экономика сельского хозяйства России. - 2003. - №5.

10. Евланов Л.Г. Теория и практика принятия решений / Редкол.: Е.М. Сергеев и др. - М.: Экономика, 1984. - 176 с.

11. Ефимова М.Р., Рябцев В.М. Общая теория статистики: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 1991.

12. Зимин Н.Е. Технико-экономический анализ деятельности предприятий АПК. - М.: Колос, 2001.

13. Львов Д.С. Единство методов экономического обоснования планово-проектных решений и оценки хозрасчетной эффективности производства//Изв. АН СССР. Сер. Экономика. - 1986. - № 1 - С. 23 - 34.

14. Львов Д.С. Об исходных принципах комплексной методики оценки эффективности общественного производства и отдельных хозяйственных мероприятий//Стандарты и качество. --1983. - № 7. - С. 10 - 14.

15. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 112 с.

16. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник. - 2-е издание испр. - Мн.: Новое издание, 2002.

17. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебник. - 7-е издание испр. - Мн.: Новое издание, 2002.

18. Современная экономика / Под ред. Мамедова О.Ю. - Ростов - на - Дону: Феникс, 1999.

19. Трамова М.Ш., Энеева М.Н. Как повысить экономическую эффективность сельскохозяйственных предприятий. // Достижения науки и техники АПК. - 2003. - № 4.

20. Федоренко Н.П., Львов Д.С., Петраков Н.Я., Шаталин С.С. Экономическая эффективность хозяйственных мероприятий//Экономика и математические методы. - 1983. - Т.XIX, вып. 6. - С. 1069 - 1080.

21. Шафронов А.Д. Новый подход к проблеме эффективности производства. // Достижения науки и техники АПК. - 2003. - №8.


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.