Покупку и продажу валюты резиденты осуществляют посредством коммерческих банков на валютном рынке. Соответствие спроса и предложения валюты на валютном рынке обеспечивает Центральный Банк. Центральный Банк располагает для этой цели золотовалютными резервами. Покупка и продажа валюты Центральным Банком на валютном рынке называется интервенцией. Осуществляя интервенции, ЦБ тем самым предоставляет резидентам валюту из своих резервов при пассивном сальдо платежного баланса и изымает (покупает) излишек валюты при активном сальдо.

Объем интервенции, осуществляемой Центральным Банком, зависит от режима регулирования валютного курса. При фиксированном валютном курсе ЦБ должен осуществить интервенцию (в рублях или долларах) в объеме, равном сальдо платежного баланса. Например, если сальдо платежного баланса пассивное, то Центральный Банк должен осуществить долларовую интервенцию, если активное - то рублевую.

Однако, если сальдо платежного баланса в какой-либо стране устойчиво пассивное в течение ряда лет, то это может привести к истощению валютных резервов ЦБ, и тогда единственным выходом при политике фиксированного валютного курса становится девальвация национальной валюты.

В условиях свободно плавающего валютного курса Центральный Банк не прибегает к интервенциям, так как любые несоответствия в спросе и предложении на валютном рынке устраняются изменением валютного курса. Валютные резервы ЦБ в этом случае остаются без изменений.

Таким образом, при фиксированном валютном курсе изменение сальдо платежного баланса становится основным фактором, регулирующим денежное предложение. Выбрав фиксированный валютный курс в качестве цели денежно-кредитной политики, ЦБ формирует денежную базу в фарватере изменений величины валютных резервов, которые, в свою очередь, зависят от состояния платежного баланса. При плавающем валютном курсе денежная база не зависит от сальдо платежного баланса, и ЦБ может использовать инструменты денежно-кредитной политики в целях стимулирования экономики.

Стабилизационная политика при различныхрежимах валютного курса

Анализ экономической политики в открытой экономике проводится в рамках модели Манделла-Флеминга. Данная модель описывает функционирование экономики в краткосрочном периоде и является модификацией модели IS-LM для малой открытой экономики. В модели сохраняется предположение о постоянстве уровня цен, причем как внутренних, так и внешних; соответственно, значения номинальной и реальной ставки процента совпадают.

Однако при анализе открытой экономики использование IS-LМ-модели имеет ряд особенностей.

Во-первых, IS-LM-модель должна быть расширена параметром, отражающим изменения валютного курса. То есть алгебраически система может быть определена только при дополнении ее еще одним уравнением. Вследствие этого графическое представление модели становится трехмерным.

Во-вторых, характер реакции экономики на действие тех или иных мероприятий экономической политики в значительной степени зависит от формы взаимоотношений национальной экономики с внешним миром. Основные моменты, требующие учета, следующие:

степень интеграции национальной экономики в мировое хозяйство (малая - большая экономика):

режим регулирования валютного курса (фиксированный - плавающий валютный курс); степень открытости экономики для свободного движения капиталов (высокая - низкая мобильность капитала).

Малая открытая экономика - это экономика небольшой страны, ее модель включает счет движения капитала и счет текущих операций, ее доля на мировом рынке невелика, поэтому малая открытая экономика не оказывает влияния на мировую ставку процента, принимая последнюю как данную.

Большая открытая экономика - это экономика большой страны, оказывает существенное влияние как на международную торговлю, так и на мировые финансовые рынки, поэтому воздействует на мировую ставку процента.

Тройное равновесие в открытой экономике. В экономике обеспечивается тройное равновесие, когда совместное равновесие устанавливается при значении внутренней ставки процента i, равном мировой процентной ставке i^Z.

Графически это можно интерпретировать как пересечение кривых IS, LM и CM в точке, соответствующей параметрам Y=Y^* и i=i^Z, как это представлено на рис. При этом в условиях полной мобильности капитала в открытой экономике существует механизм, позволяющий обеспечить тройное равновесие. Происходит это за счет корректировки текущего значения валютного курса.

Рис. 1. Равновесие в открытой экономике в условиях мобильности капитала

Предположим, что кривая IS пересекает кривую LM выше точки пересечения последней с кривой CM. Это означает, что внутренняя ставка процента, соответствующая совместному равновесию на рынке благ и денег, превышает мировую. Тогда, в силу более высокой доходности внутренних активов по сравнению с мировыми, в экономику начнется приток иностранного капитала. Приток иностранного капитала вызовет повышение спроса на отечественную валюту, в результате чего валютный курс начнет повышаться (национальная валюта станет «дороже»). Повышение курса национальной валюты вызовет снижение чистого экспорта, в результате чего кривая IS начнет сдвигаться влево. Движение кривой IS влево будет продолжаться до тех пор, пока внутренняя ставка процента не сравняется с мировой, то есть, пока не исчезнет причина, вызвавшая приток иностранного капитала.

Если внутренняя ставка процента меньше мировой, то будет наблюдаться рост вывоза капитала из страны за рубеж, что вызовет увеличение спроса на иностранную валюту и, как следствие, приведет к росту чистого экспорта, сдвигу кривой IS вправо и повышению внутренней ставки процента.

Однако данный механизм действует различным образом в зависимости от режима регулирования валютного курса. Соответственно, различаются и процесс приспособления к равновесию, и инструменты экономической политики.

Тема 12. Процессы экономической трансформации в период перехода к рынку

макроэкономика инфляция рынок

Переходная экономика - это промежуточное состояние экономки в связи с изменением принципов хозяйствования в результате социально-экономических изменений. Отчет переходной экономики, по мнению ряда экономистов, начался со 02.01.92 г. в результате либерализации цен. Старт переходной экономике был дан в условиях жесточайшего экономического кризиса.

Цель переходной экономики - экономическая свобода и создание на этой основе социально-ориентированной хозяйственной системы, способной обеспечить динамическое развитие экономики и достойный уровень благосостояния граждан страны.

Для эффективного функционирования рыночной экономики необходимы предпосылки, которые должны быть созданы в течение переходного периода.

свобода предпринимательства и свобода выбора всех экономических субъектов;

формирование частной собственности;

конкуренция как важнейший фактор хозяйственной деятельности;

свободное ценообразование;

распространение рыночных отношений на все сферы экономики;

открытость экономики, ее последовательная интеграция в систему мирохозяйственных связей;

обеспечение гражданам социальных гарантий и государственной поддержки нетрудоспособных, социально уязвимых членов общества.

Закономерности перехода к рыночной экономике.

Нормализация и восстановление потребительского рынка, насыщение его товарами и услугами для населения.

Разгосударствление экономики, приватизация, развитие предпринимательства.

Формирование разных типов рынков и рыночной инфраструктуры.

Осуществление активной инвестиционной политики.

Модели перехода. Существуют две основные альтернативные модели: 1) «шоковая терапия» - быстрые радикальные реформы; 2) эволюционный (постепенный) переход.

Специфика переходной экономики России - в переходе к модели социально-ориентированного рыночного хозяйства.

Размещено на Allbest