Организация системы риск-менеджмента на предприятии

Лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Самострахование логично, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Например, крупной корпорации нецелесообразно через страховую компанию страховать от пожара свое оборудование, которое установлено в небольшом арендованном ею помещении. Самострахование также имеет смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, когда фирма владеет большим количеством однотипного имущества. Так, транснациональные нефтяные компании, владеющие несколькими сотнями танкеров, практикуют самостраховку. Расчет очень простой и логичный: потеря одного танкера в год, что маловероятно, обойдется компании дешевле, чем плата страховых взносов за все танкеры.

Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

В таблицах 1.3 и 1.4. представлены способы уменьшения негативных последствий от различных видов риска, с которыми может столкнуться предприниматель [24].

Таблица 1.3.

Различные виды риска, не связанные со страхованием

Вид риска	Способ уменьшения негативных последствий
Коммерческий риск	Правильное определение допустимого уровня соотношения финансовых коэффициентов. Правильный выбор способов повышения прогнозируемой рентабельности инвестиций в данный проект
Риск неоптимального распределения ресурсов	Четкое и правильное определение приоритетов при распределении ресурсов в зависимости от их наличия. Правильные и четкие маркетинговые исследования для определения точного количества производимых продуктов. Использование матричной методики
Экономические колебания и изменения вкуса клиентов	Эффективное прогнозирование и планирование
Действия конкурентов	Активная деятельность по изучению и предвидению возможных действий конкурентов и их учет в маркетинговой и производственной деятельности
Недовольство работников, что может привести к их уходу или забастовкам	Хорошо продуманные социально-экономические программы для служащих, учет их требований и просьб, проблемы мотиваций, создание благоприятной психологической обстановки и т. д.
Финансовый риск, связанный с пассивностью капиталов, с одновременным размещением больших средств в одном проекте и т.д.	Правильное управление финансами, своевременное размещение пассивных средств в приносящие прибыли проекты или предоставление выгодных кредитов. Главное, чтобы капитал не лежал «мертвым грузом», а работал. Передача части риска другом фирмам путем их подключения к участию в финансировании дорогостоящих и рискованных проектов, использование венчурного капитала
Ошибки менеджеров	Более тщательная система контроля и проверки, оправданного дублирования, особенно в ответственных узловых звеньях бизнеса, когда ошибка менеджера может очень дорого стоить. В этой связи полезно моделирование возможных финансовых последствий ошибок при выполнении наиболее дорогостоящих проектов
Изменения цен, спроса, уровня прибыли	Более тщательное прогнозирование. Хеджирование и другие способы смягчения последствий риска
Риск неправильно выбранного проекта	Тщательная проверка всех аргументов «за» и «против». Использование компьютерного моделирования для более точного просчета вариантов в случае особой сложности проектов
Непредвиденные политические события, имеющие тяжелые последствия для данного бизнеса	Это не всегда можно предвидеть и невозможно застраховать. Но это необходимо учитывать как форс-мажорное обстоятельство, то есть иметь какие-10 жизненные и психологические схемы
Непредвиденные экономические потрясения и стихийные бедствия, экологические катастрофы	Это должно быть учтено как форс-мажорное обстоятельство
Национальные и межнациональные волнения	Это можно учесть и предвидеть. Избежать тяжелых последствий можно с помощью правильной работы по связям с общественностью с учетом национально-психологических условий в данной местности
Непредвиденные правительственные постановления (об изменениях в законах, ценах, налогах и т. д.)	В России это имеет особенно важное значение. Поэтому необходимо тщательно изучать подзаконные акты по основным законам, а также внимательно следить за ситуацией. Абсолютно непредвиденных постановлений не бывает. Они готовятся заранее после обработки общественного мнения
Риск уничтожения имущества, стоимость которого невелика по сравнению с финансовыми параметрами всей фирмы	Самострахование с помощью внутренних мер
Риск уничтожения большого количества однотипного имущества	Самострахование

Таблица 1.4.

Различные виды риска, которые целесообразно страховать с помощью страховых компаний

Вид риска	Способ уменьшения негативных последствий
Пожар и другое стихийные бедствия	Страхование сумм вероятных убытков
Автомобильные аварии	Страхование автомобиля
Риск уничтожения или порчи груза при транспортировке	Страхование стоимости груза (морская, авиационная и другое виды транспортной страховки)
Риск от небрежности работников фирмы	Страхование стоимости возможных убытков от небрежности работников
Риск от вероятной нечестности служащих, что может нанести материальный и моральный ущерб фирме	Приобретение в страховой компании бондов «честности»
Риск невыполнения обязательств одним из работников или группой работников, от чего зависит выполнение всего проекта	Приобретение бондов «гарантии»
Риск приостановки деловой активности фирмы (разные причины)	Страхование суммы возможных потерь за весь период остановки бизнеса
Риск от возможной смерти или заболевания руководителя, ведущего работника фирмы, от интеллектуальной или другой квалифицированной деятельности которых зависит успех фирмы	Страхование на сумму возможных убытков. Это особенно важно в наиболее ответственный период
Риск в связи с возможным заболеванием, смертью или несчастным случаем с работником	Страхование в страховых компаниях

При выборе конкретного средства разрешения риска предприятие должно исходить из следующих принципов:

· нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

· нельзя рисковать многим ради малого;

· следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг, возможно, определить, не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Вопрос о выборе оптимальной политики, направленной на снижение риска, решается в рамках микроэкономической теории. Соответствующий результат гласит: оптимальная политика управления риском должна быть такой, чтобы предельные затраты на реализацию этой политики соответствовали предельной полезности, доставляемой ее применением [8].

Однако, ввиду значительных информационных требований этот принцип трудно реализуем на практике. Фактически применяются более простые критерии, например, критерий минимума затрат на мероприятия по снижению риска до приемлемого уровня.

В конкретных случаях выбор средств снижения риска зависит от возможностей его предсказания. Так, известные, часто встречающиеся риски могут быть снижены с помощью специально разрабатываемых превентивных мер. Например, риск потери части активов предприятия вследствие хищений может быть снижен за счет установления сигнализации на складах, улучшения действующей системы учета и контроля за хранением и использованием материальных ценностей.

Предвидимые, но плохо контролируемые риски могут быть снижены за счет диверсификации производства и использования резервной системы поставки ресурсов.

Каждый из перечисленных инструментов снижения риска имеет как определенные преимущества, так и недостатки. Поэтому обычно используют определенные комбинации этих инструментов «подавления» рисков. В качестве ориентира при выборе средств снижения риска используют специальные схемы, подобные нижеприведенной.

Таблица 1.5.

Схема для выбора средств снижения риска

Возможные потери прибыли, ресурсов	Вероятность возникновения кризисной ситуации
	высокая	средняя	низкая
1. Сравнимы с суммой активов проекта	отвергнуть проект	отвергнуть проект	анализ путей снижения риска
2. Не превышает суммы расчетной выручки	превентивные меры	страхование риска	страхование риска
3.Не превышает суммы расчетной прибыли	превентивные меры	применение политики резервирования, самострахования

Завершающим этапом в анализе средств снижения риска является формулировка общего плана управления риском проекта [36].

Этот план должен включать: результаты идентификации всех областей риска проекта, перечень основных идентификаторов риска в каждой области; результаты рейтинговой оценки индикаторов риска, отражающих их значимость для достижения целей проекта; результаты статистического анализа риска, анализа чувствительности и глобального анализа риска принятия проекта; рекомендуемые стратегии снижения риска в каждой сфере деятельности, связанной с реализацией проекта; перечень процедур, обеспечивающих мониторинг рисков предпринимательского проекта.

2. Организация отдела риск-менеджмента

2.1 Структура отдела риск-менеджмента

Влияние рисков сказывается на всех сторонах работы предприятия, ухудшая его финансовое положение, производственные, сбытовые возможности, способность отвечать по своим обязательствам и другие аспекты.

Из вышесказанного видна актуальность и необходимость наличия на предприятии эффективной системы управления риском.

В условиях производственного предприятия управление риском основывается на концепции приемлемого риска, постулирующей возможность рационального воздействия на уровень риска и доведения его до приемлемого значения.

Для наиболее эффективной реализации данного аспекта, необходимо выделение в системе управления предприятием отдельного структурного подразделения - отдел управления риском (ОУР). Проект обязательно должен включать разработку организационной структуры ОУР, разработку управленческой процедуры и карты организации труда на рабочем месте.

Этот отдел должен, в обязательном порядке, принять на вооружение специальную программу целевых мероприятий по управлению риском (ПЦМ). Разработка такой программы на уровне фирмы должна обеспечивать такое управление рисками, при котором основным элементам структуры и деятельности фирмы гарантируется высокая устойчивость и защищенность от внутренних и внешних рисков.

Функцию управления риском на предприятии наиболее целесообразно осуществлять с помощью специализированного подразделения или специальной подсистемы в системе управления предприятием, которая бы органично вписывалась в совокупность традиционно самостоятельных функциональных подсистем предприятия.

Принимая во внимание рекомендации экономической литературы по управлению рисками, необходимо чтобы отдел управления риском состоял из следующих основных исполнительных групп - мониторинга предприятия и среды его функционирования, аналитиков риска, планирования антирисковых мероприятий и управления в кризисных ситуациях, которые задействованы в процессе управления риском и связаны информационными потоками.

На рисунке А1 Приложения отображена предполагаемая организационная структура подразделения, реализующего на производственном предприятии функцию управления риском, где одинарными стрелками показаны командные связи между структурными элементами, а двойными - информационные связи.

Необходимо отметить, что каждая из групп, входящих в состав отдела управления риском, должна включать специалистов различных областей знаний: прежде всего - антирискового управляющего, специалиста по маркетингу, специалиста по финансам, по управлению персоналом, планово-экономической работе, по производству.

Информационное обеспечение подсистемы поддерживается “службой администрирования и актуализации баз данных”. Достаточный уровень методической и инструментальной базы должен обеспечиваться “группа перспективного развития”, которая, выявляя или прогнозируя потребности, заказывает или разрабатывает своими силами методики, модели.

Ядром подразделения является “служба координации”, которая осуществляет планирование и организацию всей работы.

Служба координации выполняет следующий комплекс задач:

· поддержание взаимосвязи с руководством предприятия и другими подсистемами управления предприятием;

· определение периодичности проведения работ по контролю риска функционирования предприятия;

· определение состава работ очередного цикла контроля и управления (выбор типа анализа риска, методик, способов фиксации результатов и т. д.);

· определение момента начала работ по анализу риска пробного решения;

· организация взаимодействия исполнительных и информационных групп.

Установление приемлемого уровня риска для данного периода времени, для рассматриваемого пробного решения и тому подобное, а также оценка (утверждение) приемлемости достигнутого уровня риска для данного пробного решения являются прерогативой руководства предприятия или администратора соответствующей подсистемы, подготовившей предложение. Роль блока координации в этом случае сводится к обеспечению контроля за соблюдением установленных значений приемлемого уровня риска.

Руководству предприятия вообще принадлежит ключевая роль в решении проблем управления риском, так как оно утверждает программы мероприятий по снижению риска, принимает решения о начале их реализации в критических ситуациях, принимает предложенные пробные решения вместе с антирисковыми программами либо отвергает их. Надо сказать, что непосредственная реализация мероприятий по управлению риском зачастую противоречит деятельности основных производственных и управленческих подразделений предприятия, ухудшает их отчётные показатели, так как требует затрат, не приносящих сиюминутных доходов.

Поэтому крайне важно, чтобы окончательные антирисковые решения принимались на высшем уровне управления, где стоящие перед предприятием глобальные цели, связанные с обретением стабильности и устойчивости работы, улучшением финансового положения и ростом масштабов хозяйственной деятельности, не заслоняются промежуточными, “местническими” целями отдельных подразделений и их управляющих.

Отдел управления риском является логичным дополнением к традиционно самостоятельным функциональным подсистемам предприятия и располагается на одном управленческом уровне с ними. Отобразим, на рисунке 2.1., иным образом, но не меняя сути, схематично структуру управления при введении отдела управления риском. Здесь наш отдел координирует деятельность функциональных подразделений предприятия через ответственных исполнителей.

Рис 2.1. Структура управления при введении отдела управления риском

Проектирование системы антирисковых мероприятий предполагает разбиение комплекса работ между различными подразделениями и регулирование их отделом управления риском [17].

Разработка управленческой процедуры включает: определение цели, разработку схемы процедуры, описание операций, входящих в процедуру. На управленческую процедуру составляется карта процедуры.

В таблице В.1 показана управленческая процедура, которая позволяет наглядно представить всю технологию решения конкретной задачи.

В таблице В.2 приведены операции и соответствующие им условные обозначения (используемые в таблице В.1), а также количество операций каждого вида и затраты времени на каждую операцию.

Модель проектирования организации рабочего места исходит из того, что работа - это специализированные, закрепленные за отдельным исполнителем операции. Карта организации труда разрабатывается для проектируемого рабочего места. Карта организации труда на рабочем месте для антирискового управляющего представлена в приложении В (Таблица В.3).

Как видим, проектирование рабочего места антирискового управляющего и организация его труда имеют большое значение.

Проектирование работы предполагает получение ответа на вопросы: что делается и как делается. Оно включает в себя описание содержания работы, требований к ней и ее окружению. Определенная работа появляется тогда, когда организация испытывает потребность в решении какой-либо задачи. С этого момента работа начинает создаваться, проектироваться. Перепроектирование работы происходит, когда руководство организации принимает решение пересмотреть ответы на вопросы, что и как делать.

2.2 Совершенствование системы способов минимизации рисков

Возможно несколько вариантов действий при наступлении рисковой ситуации или при обнаружении источника риска.

Первый вариант - полное избежание риска путем устранения контактов с собственностью или лицами, с ним связанными. Данный способ реакции на предпринимательский риск наиболее прост и радикален. Он позволяет полностью избежать потенциальных потерь, но предполагает и полный отказ от прибыли, связанной с рискованной деятельностью.

Вариант второй -- «принятие риска на себя». Принимаются обычно риски, несущие в себе потенциал прибыли, либо же риски неизбежные.
При принятии риска на себя основной задачей предприятия является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь (например, создание резервного фонда).

Третий возможный способ реакции на риск -- его минимизация. Основными методами минимизации риска являются страхование, передача риска путем заключения определенных видов договоров, диверсификация деятельности, сокращение потерь путем разделения или комбинации рисков. Минимизировать риск можно также путем установления постоянного контроля качества производимой продукции, тщательного подбора персонала предприятия, проверки контрагентов, правильного оформлением заключаемых хозяйственных договоров

Помимо наиболее распространенных вышеперечисленных способов минимизации рисков менеджерами российских компаний, для финансовой устойчивости бизнеса, снижения рисков инвестирования и снижения управляемости, а также защиты в конкуренции и разделения деловых рисков апробированы и используются новые способы минимизации рисков.

Как пример предупреждения угрозы финансовой несостоятельности московским представительством компании The Boston Consulting Group предложено для компаний, уже достигших определенного уровня развития -- финансирование посредством акционирования. В этом случае помимо благоприятной структуры капитала предприятие получает надежный механизм контроля. Акционеры контролируют менеджмент, заставляя взвешивать каждый шаг.

Реструктуризацию задолженности применяют для минимизации риска в работе с долговыми обязательствами, что касается в первую очередь задолженности перед поставщиками оборудования. Примером могут служить проведенная ОАО "Ростелеком" реструктуризация по несвязанному кредиту "Мерил Линч" на $100 млн. -- кредитором была предоставлена отсрочка на несколько лет, реструктуризация ОАО "Электросвязь" Республики Бурятия и ОАО "Электросвязь" Кемеровской области с компанией "ИталТел", ОАО "Электросвязь" Республики Карелия с "Сименс АГ", ОАО "Электросвязь" Ульяновской области перед "Искрател" и другие.

Портфель бизнеса" как метод управления риском составляли, как показывают исследования McKmsey&Company, наиболее успешные быстрорастущие фирмы, исходя из концепции трех горизонтов. По этой программе виды бизнеса предприятия были разделены следующим образом. К первому горизонту относят выделенное "ядро бизнеса" -- главный источник прибыли, ожидаемой в короткие сроки. Второй горизонт составляют виды деятельности которые могут обеспечить позитивные результаты лишь в среднесрочный период -- чаще всего через два-три года. Наконец, на ступени третьего горизонта находятся стартовые виды деятельности, например вновь созданные предприятия, отделения, товарные линии. Для них, как правило, характерны отрицательные значения cash flow. Задача состоит в том, чтобы за счет органического сочетания трех горизонтов максимально использовать ядро, своевременно распознавать среднесрочные угрозы, поддерживать новый бизнес для развития на длительную перспективу.

Пример управления риском можно найти в проекте новой финансовой стратегии "Газпрома". В нем предлагается на основе модели достижимого роста Джеймса Ван Хорна определять максимальный размер продаж с учетом ресурсов корпорации и состояния рынка (управление безубыточностью), а для расширения деятельности инвестировать в проекты с рентабельностью не ниже 15% годовых (управление финансовой устойчивостью, использование эффекта финансового рычага).

Разделение бизнеса на несколько юридических лиц для оптимизации налогообложения, широко применяемое российскими предпринимателями, с другой стороны это сопряжено с риском снижения управляемости

Для предупреждения риска неплатежеспособности - первоочередным является оперативный контроль денежных потоков. Где необходима ежедневная проверка поступлений на расчетный счет, из которых планируются регулярные очередные выплаты и определяются суммы свободных средств для удовлетворения поступивших от руководителей подразделений заявок на финансирование.

Чтобы ограничить риск заемного финансирования (риск потери финансовой устойчивости) и привлечь собственников, топ-менеджеры некоторых компаний в условиях нестабильности на финансовых рынках выплачивают акционерам более высокие дивиденды. Так по решению совета директоров Южной телекоммуникационной компании (ЮТК) на выплату дивидендов за 2001 г. направляется 89% чистой прибыли, это вызовет спекулятивный рост стоимости акций ЮТК. Между тем каждый доллар, выплачиваемый на дивиденды, уменьшает сумму нераспределенной прибыли, которая могла бы быть инвестирована в новые активы, и снижает стоимость фирмы. Это снижение должно быть компенсировано новой эмиссией акций. Хотя руководству кампаний необходимо многовариантно просчитывать, что выгоднее в каждом конкретном случае: кредиты или собственный капитал, высокие дивиденды или накопление прибыли.

Таким образом из вышесказанного можно сделать вывод о том, что результаты управления зависят как от понимания менеджментом компании тех основных объектов риска которыми они должны управлять, так и знания факторов риска и модели управления. Одним из важных критериев оптимальности принимаемых управленческих решений может служить создаваемая для акционеров деятельность общества в долгосрочной перспективе, которой и должен управлять менеджмент компании, как объектом риска.

3. Анализ системы управления рисками в ОАО «ВСУМ»

3.1 Краткая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество Военно-строительное управление г.Москвы (сокращенное наименование - ОАО «ВСУМ»). Местонахождение предприятия - Российская Федерация, 119121, г. Москва, Ружейный пер, д.6. ОАО «ВСУМ» - коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на 8151 обыкновенную акцию, номинальной стоимостью одной акции 1000 рублей, удостоверяющих обязательственные права акционеров по отношению к обществу и общества к акционерам. Общество утверждено добровольным соглашением юридических и физических лиц, объединивших свои материальные и денежные средства по созданию уставного капитала. Основная цель деятельности общества - получение максимальной прибыли от уставной деятельности.

Основной вид деятельности общества производство строительных работ, производство конструкций из профиля ПВХ и сборка корпусной мебели.. Общество является юридическим лицом и имеет в своей собственности движимое и недвижимое имущество, денежные средства и ценные бумаги, учитываемые на его самостоятельном балансе и самостоятельно отвечает всем своим имуществом по долгам и обязательствам, может быть истцом и ответчиком в суде. Общее собрание акционеров является высшим органом управления ОАО «ВСУМ», в перерывах между собраниями акционеров высшим органом управления является генеральный директор.

Таблица 3.1

Технико-экономические показатели ОАО «ВСУМ»

Показатели	01.01. 2004 г.	01.01. 2005 г.	Изменения	Темп роста, %
1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	7885,36	13076,80	5191,44	166
2. Среднесписочная численность работников, чел.	43	43	0	100
3.Производительность труда, руб./чел.	182,44	229,79	47,35	126
4.Фонд оплаты труда, тыс. руб.	718861	1634533	915672	227
5. Среднегодовой уровень оплаты труда, руб.	16718	38012	21294	227
6. Среднегодовая стоимость ОПФ тыс.руб.	82,065	163,66	81,595	199
7.Фондоотдача на 1 руб. основных фондов, руб./руб.	95,6	60,37	-35,23	63
8.Фондовооруж-ть, руб./чел.	1,91	3,81	1,9	199
9. Среднегодовая стоимость остатков оборотных средств тыс. руб..	6610,58	9053,11	2442,53	137
10. Себестоимость продукции (работ, услуг), тыс.руб.	5840,55	7545,52	1704,79	129
11. Затраты на 1 руб. продукции (работ, услуг), руб./руб.	0,74	0,58	-0,16	78
12. Прибыль от реализации продукции, тыс.руб.	2044,81	5531,28	3486,47	270
13. Рентабельность реализации, %:	0,35	0,73	+0,38	208

Технико-экономические показатели деятельности «ВСУМ» за период с 01.01. по 01.04. 2005 год приведены в таблице 3.1.

По данным таблицы основные показатели значительно увеличились на 01.01.2005 год. Так выручка от реализации выросла по сравнению с прошедшим периодом на 5191,44 тыс. рублей. Наблюдается уменьшение затрат на рубль реализованных услуг на 0,16 копеек. Произошло это из-за увеличения коммерческих расходов при условии, что цены на продукцию оставались на уровне 2004 года. Производительность труда увеличилась на 26%, что позволяет сделать вывод об уровне автоматизации труда.

3.2 Оценка риска предприятия на основе показателей финансовой отчетности

Оценка риска является важнейшей составляющей общей системы управления риском. Она представляет собой процесс определения количественным или качественным способом величины (степени) риска.

Оценку финансового положения предприятия следует осуществлять, основываясь на главных документах финансовой отчетности, таких, как бухгалтерский баланс и счет прибылей и убытков.

Оценку риска на основе анализа финансового состояния фирмы проведем на примере ОАО «ВСУМ», в два этапа: исследование результативных критериев деятельности предприятия и анализ на основе специальных коэффициентов.

Все рассматриваемые данные, представленные в анализе, являются результатом функционирования данного предприятия в течение 2005 года.

Этап первый - анализ результативных критериев деятельности предприятия. Результативные критерии - это основные итоговые показатели деятельности фирмы, такие, как оборот или объем продаж, сумма активов и ликвидность.

Проанализируем наличие, состав и размещение активов предприятия. Исходной базой является бухгалтерский баланс предприятия.

За 2005 г. общая стоимость активов уменьшилась на сумму 1161,68 тыс.руб. Данное увеличение в большей степени было вызвано снижением оборотного капитала на 1081,10 тыс. руб. или 2%. Однако, если рассматривать структуру активов, то удельный вес внеоборотных активов увеличился на 2% и составил 63,9% стоимости активов. Увеличение произошло в основном за счет сумм отложенных налоговых активов в размере 466,67 тыс.руб. Однако произошло снижение стоимости основных средств на сумму 547,2 тыс.руб.

В целом увеличение доли внеоборотных активов можно с одной стороны оценить положительно, т.к. они слабее подвержены инфляции, подвержены меньшему риску финансовых потерь в процессе хозяйственной деятельности и практически защищены от недобросовестных действий партнеров. С другой стороны необходимо отметить то, что внеоборотные активы относятся к группе слаболиквидных активов в коротком периоде времени и поэтому не могут служить средством обеспечения потоков платежей при снижении уровня платежеспособности предприятия и угрозе его банкротства.

Величина Текущих Активов (ТА) в производстве составила на начало периода 33568,05 тыс. руб. или 61,9% всех активов, на конец периода - 33487,46 тыс. руб. или 63,9 % всех активов, т.е. из стадии обращения средства перетекают в стадию производства.

Таблица 3.2.

Анализ состава и размещения активов предприятия тыс. руб.

Показатели	Базисный период	Отчетный период	Изменение удельных весов, %	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
	Сумма	В % к стоимости имущества	Сумма	В % к стоимости имущества
1. Внеоборотные активы Всего В том числе: Нематериальные активы Основные средства Долгосрочные финансовые вложения 2. Оборотные активы Всего В том числе: Запасы Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства	33568,05 - 32688,9 879,13 20687,6 3413,03 16529,82 286,31	61,9 - 60,2 1,63 38,1 6,3 30,5 0,5	33487,46 - 32141,7 1345,8 19606,5 4962,73 11452,45 2983,83	63,9 - 60,3 -2,5 36,1 9,3 21,6 5,6	2,0 - 0,3 0,9 -2,0 3,0 -8,9 5,1	-80,59 - -547,2 +466,67 -1081,1 1549,7 -5077,37 2697,52	99,8 - 98,8 153,88 94,77 145,41 69,28 1042,17
ИТОГО АКТИВ	54255,6	100	53093,92	100		-11-1161,68	97,86

Основным фактором, повлиявшим на снижение оборотного капитала в абсолютном выражении, является снижение запасов с 20687,6 тыс. руб. до 19606,5 т.р. Удельный вес запасов во всех активах уменьшился с 38,1 % до 36,1 %. С точки зрения устойчивости данная тенденция является положительной, т.к. она свидетельствует об увеличении ликвидности оборотного капитала.

Размер дебиторской задолженности в 2005 году снизился на 8,9% и составил 5077,37 тыс. руб. или 21,6% стоимости имущества. Это говорит о том, что теперь эта часть текущих активов не отвлекается на кредитование потребителей товаров, работ, услуг прочих дебиторов, а используется в производственном процессе.

Денежные средства в абсолютном выражении возросли с 286,31 тыс. руб. до 2983,83 тыс. руб. Их удельный вес в составе активов увеличился на 5,1% и составил на конец отчетного периода 5,6%. Это говорит о росте ликвидности оборотного предприятия.

Таким образом, в изменении структуры оборотного капитала можно отметить тенденции увеличения ликвидности.

При анализе оборотных активов по категориям риска следует отметить, что произошло увеличение доли активов, подверженных риску, в минимальной и средней группах. Уменьшилась доля активов с малой степенью риска, что связано со снижением размера дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Увеличилась группа оборотных активов с минимальной степенью риска в за счет роста доли денежных средств в структуре текущих активов.

В целом рост величины активов не мог не вызвать увеличения доли рисковых вложений. Хотя и произошел рост группы со средней степенью риска на 0,11 %, следует отметить, что доля этих активов в общей величине оборотных активов незначительна.

Положительным является то, что более 80 % составляют активы с малой степенью риска, кроме того, отсутствуют активы с высокой степенью риска.

Таблица 3.3

Классификация оборотных активов по категориям риска тыс. руб.

Степень риска	Группа оборотных (текущих) активов	Абсолютное значение	Доля группы в общем объеме оборотных активов	Изменения
		Базисный период	Отчетный период	Базисный период	Отчетный период	абсолютных значений	В структуре оборотных средств
Минимальная Малая Средняя Высокая	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) предприятий с нормальным финансовым положением + запасы сырья и материалов (исключая залежалые) +ГП и товары, пользующиеся спросом Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) + затраты в незавершенном производстве + расходы будущих периодов + прочие оборотные активы Дебиторская задолженность предприятий в течение 12 месяцев, находящихся в тяжелом финансовом положении + ГП и товары, не пользующиеся спросом + залежалые запасы	286,31 19851,8 91,1 -	2983,83 16308,0 107,2 -	0,5 95,9 0,44 -	5,6 83,18 0,55 -	2697,52 -3543 16,1	5,1 -12,7 0,11 -

За анализируемый период произошли следующие изменения в структуре пассивов. Доля собственного капитала увеличилась на конец анализируемого периода 2005 г. с 93,8% до 96,6%. В относительном выражении собственный капитал вырос на 0,8% и составил 51293,3 тыс. руб. С точки зрения финансовой независимости эта тенденция является позитивной. Фонды на предприятии на начало и конец периода отсутствуют, как и резервный капитал. При этом следует обратить внимание на следующий момент: на предприятии имеется значительная величина нераспределенной прибыли (21876,3тыс. руб.). При этом хочется отметить, что ее размер остается неизменным что говорит о сдерживании средств руководством.

Таблица 3.4

Динамика источников средств предприятия тыс. руб.

№	Показатели	Базисный период	Отчетный период	Изменение удельных весов, %	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
		Сумма	В % к стоимости имущества	Сумма	В % к стоимости имущества
1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 2 2.1 2.2 2.3	Собственный капитал и резервы Всего В том числе: уставный капитал добавочный капитал резервный капитал фонды накопления и социальной сферы целевое финансирование и поступления нераспределенная прибыль прошлых лет нераспределенная прибыль отчетного года расчеты по дивидендам доходы будущих периодов фонды потребления резервы предстоящих расходов и платежей Заемный капитал Всего В том числе: долгосрочные пассивы краткосрочные кредиты и заемные средства кредиторская задолженность	50864,9 28988,7 21876,3 3390,62 79,6 3311,02	93,8 53,43 40,32 6,24 0,15 6,10	51293,3 28988,7 21876,3 428,3 1800,6 95,4 1705,2	96,6 54,59 41,20 0,8 3,39 0,18 3,21	2,8 1,16 0,88 0,8 -2,85 0,03 -2,89	428,4 0 0 428,3 -1590,2 15,8 -1605,8	100 100 100 53,10 119,8 51,5
Итого пассив	54255,6		553093,9			--1161,7	97,86

В структуре заемного капитала долгосрочные обязательства увеличились на 3% или на 15,8 тыс.руб. и составили 95,4 тыс.руб. что связано с увеличением кредита и вложением средств в производство

Что касается краткосрочных пассивов, то они отсутствуют на весь анализируемый период.

Ликвидность характеризует текущее состояние предприятия. Она отражает достаточность активов для погашения своих обязательств и осуществления непредвиденных расходов.

Таблица 3.5.

Ликвидность баланса предприятия (абсолютные показатели) тыс. руб.

Группа активов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Группа пассивов	Начало анализируемого периода	Конец анализируемого периода	Платежный излишек или недостаток
						начало периода	конец периода
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы - А1 Быстрореализуемые активы -А2 Медленнореализуемые активы -А3 Труднореализуемые активы - А4	286,31 16529,82 3871,42 33568,05	2983,82 11452,45 5170,19 33487,46	Наиболее срочные пассивы - П1 Краткосрочные пассивы -П2 Долгосрочные пассивы - П3 постоянные пассивы - П4	3311,02 0 79,6 50864,99	1705,20 0 95,4 51293,32	+3024,71 +16529,82 -3791,8 +17296,94	-1278,62 +11452,45 -5074,7 +17805,86

Сущностью финансовой устойчивости является способность предприятия непрерывно возобновлять свою деятельность в неуменьшающихся размерах, своевременно оплачивать счета и иметь достаточно ликвидный баланс.

В процессе анализа сопоставим обязательства (П) и возможность их погашения (А) одного временного периода, при этом выполняются 3 основных условия ликвидности баланса:

А 2>П2 , А3 > П3 , А4< П4 как на начало периода, так и на конец.

Не выполняется только первое условие, т.е. в нашем случае А1 > П1 на начало периода и А1< П1 на конец периода.

Это говорит о том, что данное предприятие имеет нормальную ликвидность баланса.

Единственная проблема заключается в нехватке ликвидных средств для покрытия наиболее срочных обязательств.

Таким образом, характеризуя состояние активов ОАО «ВСУМ» необходимо отметить снижение их ликвидности. Отрицательным является недостаточный размер наиболее ликвидных активов: краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

Как положительное можно отметь, что больше 80% активов предприятия принадлежат к активам с малой степенью риска. Кроме того, на 01.01.2005 год произошло увеличение доли собственных средств, что способствует увеличению финансовой устойчивости.

Этап второй. Наряду с вышеназванными критериями особый интерес представляет изучение специальных коэффициентов, расчет которых основан на существовании определенных соотношений между отдельными статьями бухгалтерского баланса.

Анализ таких коэффициентов позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая в свою очередь является показателем уровня предпринимательского риска [19].

На начало предыдущего периода коэффициент абсолютной ликвидности составлял 0,0006, на начало анализируемого периода 0,0201, а на конец стал равен норме 0,0336. Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение предыдущего года составляли столь малое значение свидетельствует о серьезном дефиците свободных денежных средств. Таким образом, текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов.

Таблица 3.6.

Динамика платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

№	Показатели	На начало предыдущего периода	На начало анализируемого периода	На конец анализируемого периода	Изменения
					за предыдущий период	за изучаемый период
					абсолютные	темп роста, %	абсолютные	темп роста, %
	А	1	2	3	4	5	6	7
1 2 3 4 5 6 7	Коэффициент абсолютной ликвидности Промежуточный коэффициент покрытия Общий коэффициент покрытия Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент автономномии средств предприятия Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала Коэффициент маневренности (мобильности, гибкости) собственных средств	0,0006 0,55 1,99 53,32 0,54 0,85 0,97	0,0201 0,66 1,42 32,73 0,42 1,41 0,68	0,0336 0,30 1,67 73,02 0,51 0,96 0,7	0,0195 0,11 -0,57 -20,59 -0,12 0,56 -0,29	3350 1200 71 61 78 166 70	0,0135 -0,36 0,25 40,29 0,9 -0,45 0,02	167 45 118 223 121 68 103

Промежуточный коэффициент покрытия также ниже нормы. На начало предыдущего периода предприятие (в случае своевременности расчетов дебиторов) способно было погасить в ближайшее время 55% обязательств, а на конец анализируемого периода 2005 года лишь 30%.

Общий коэффициент покрытия снизился за два периода с 1,99 до 1,67. Т.е. объем текущей задолженности, которое предприятие может погасить с учетом имеющихся наличных ресурсов, своевременных расчетов кредиторов и реализацией текущих материальных активов снизился с о 166% обязательств до 167%. Оба показателя ниже нормативного уровня, равного 2. Однако с точки зрения кредиторов данные значения находятся в пределах нормы, т.к. в этом случае база сравнения равна 1.

Коэффициент независимости средств предприятия характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. На начало 2004 г. данный показатель составляет 0,54, что соответствует нормативу. В начале 2005 г. он принял значение ниже нормативного - 0,42, однако в конце периода коэффициент автономии увеличился до 0,51. Таким образом, за отчетный период произошел рост финансовой устойчивости и стабильности.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала за 2004 г. увеличился на 0,56 и составил на конец периода 1,41, т.е. на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 1 руб. и 41 коп. привлеченных средств. Однако в 2005 г. ситуация улучшилась и данный показатель снизился до 0,96, что говорит об уменьшении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. На начало 2004 года его величина составила 0,97, а на начало 2005 года 0,68. За анализируемый период 2005 года произошло незначительный рост данного показателя до 0,7.

Таким образом, на протяжении текущего периода 2005 года значение коэффициента маневренности оставалось в рамках нормы. Исходя из этого видно, что у предприятия имеется собственный капитал, которым можно свободно маневрировать в целях увеличения закупок сырья и другое. Предприятие не окажется в положении банкрота в случае технического перевооружения и не будет испытывать трудности со сбытом продукции

На основании рассмотренных коэффициентов можно сделать вывод о том, что финансовое положение ОАО «ВСУМ» за анализируемый период 2005 года улучшилось. В то же время предприятие испытывает острую нехватку высоколиквидных средств.

Кроме того, финансовое положение предприятия нельзя назвать устойчивым, т.к. в 2004 году показатели платежеспособности и финансовой устойчивости снижалась и не соответствовали нормативам.

Проведем количественную оценку рисков ОАО «ВСУМ» на основе данных отчетности.

В соответствии с подходом Альтмана для ОАО «ВСУМ» вероятность банкротства по формуле будет равна:

Z=1,2Х1+1,4Х2+3,3Х3+0,6Х4+1,0Х5 (18)

где:

К₁ = собственный оборотный капитал/сумма активов;

К₂ = нераспределенная прибыль/сумма активов;

К₃ = прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

К₄ = рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

К₅ = объем продаж/сумма активов.

= 11,2502

это говорит о малой вероятности банкротства, норма Z > 3

Существо проблем предприятия - в его неликвидности. А высокая степень финансовой автономии - слабое утешение, потому что эта автономия достигнута при низкой ликвидности собственных активов (например, за счет большого количества переоцененных основных средств на балансе предприятия).

Для принятия правильных решений нужны реальные количественные характеристики надежности и риска. Такими характеристиками могут быть вероятности.

При принятии решений могут быть использованы как объективная, так и субъективная вероятности. Первую можно рассчитать на основе показателей бухгалтерской и статистической отчетности. Из множества различных показателей, для данной цели, лучше всего подходит коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который предназначен для характеристики платежеспособности предприятия. КТЛ представляет собою отношение ликвидных активов партнера к его долгам.

Таблица 3.7.

Значения коэффициента текущей ликвидности

На дату	1.04.04	1.07.04	1.10.04	1.01.05	1.04.05	Норма
Коэффициент текущей ликвидности	1,43	1,52	1,50	1,61	1,67	Не менее 2

Для ОАО “ВСУМ” среднее значение КТЛ равняется величине 1,55 (Таблица 3.7.). Рассчитаем, с помощью леммы Маркова, используя формулу 1 вероятность погашения долга данным предприятием.

Лемма Маркова показывает следующую вероятность погашения долга предприятием в 2004 году (формула 13):

Р (Х > 2) < 1,55 / 2 = 0,775, то есть менее 77,5%.

Х - коэффициент текущей ликвидности

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного решая лемму Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня КТЛ учитывает и еще его колеблемость.

уІ = [ (1,43-1,55)? + (1,52…-1,55)? + (1,50…-1,55)? + (1,61…-1,55)? +

+ (1,67-1,55)?] / 5 = 0,0358.

Предприятие-должник сможет погасить свой долг перед банком, если восстановит свою платежеспособность, то есть повысит значение своего КТЛ до уровня 2. Для этого значение КТЛ должно будет отклониться в большую сторону от нынешнего своего значения как минимум на 0,45.

Определим вероятность такого отклонения по неравенству Чебышева (формула 14).

Р (|х - 1,55| ? 0,45) < 0,0358 / 0,45? = 0,177.

Необходимо определить вероятность отклонения КТЛ только в одну - большую сторону, от нынешнего его положения. Эта вероятность составит 17,7% : 2 = 8,85%.

Таким образом, вероятность невозврата долга банкам у ОАО “ВСУМ” будет как минимум 100 - 8,85 = 91,15%.

Проведенная оценка риска с помощью леммы Маркова, неравенства Чебышева, говорит о недостаточно высокой степени кредитоспособности предприятия, важнейшим показателем которой является платежеспособность. Анализ показал достаточно низкую вероятность восстановления платежеспособности ОАО “ВСУМ”.

Таким образом, в целях стабилизации положения и снижения кризисности, необходимо осуществлять управление рисками. Для реализации функции управления риском на предприятии необходимы значительные организационные усилия, затраты времени и других ресурсов.

Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию с помощью специальной подсистемы в системе управления предприятием. Этим специализированным подразделением должен являться отдел управления риском, который был бы логичным дополнением к традиционно самостоятельным функциональным подсистемам предприятия.

3.3 Анализ рисков предприятия и методов, используемых для минимизации риска

Центральное место в оценке предпринимательского риска занимают анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов при осуществлении предпринимательской деятельности.

Чтобы оценить вероятность тех или иных потерь, обусловленных развитием событий по непредвиденному варианту, следует, прежде всего, знать все виды потерь, связанных с предпринимательством, и уметь заранее исчислить их или измерить как вероятные прогнозные величины.

Для данного предприятия характерна подверженность следующим видам потерь:

1. Снижение намеченных объемов производства и реализации продукции вследствие уменьшения производительности труда, простоя оборудования или недоиспользования производственных мощностей, потерь рабочего времени, отсутствия необходимого количества исходных материалов, повышенного процента брака ведет к недополучению запланированной выручки.

Вероятные потери DD в этом случае в стоимостном выражении определяются по формуле

DD= DО х Ц (19)

DО - вероятное суммарное уменьшение объема выпуска продукции;

Ц - цена реализации единицы объема продукции.

2. Снижение цен, по которым намечается реализовать продукцию (услуги), в связи с недостаточным качеством, неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, падением спроса, ценовой инфляцией приводит к вероятным потерям, определяемым по формуле

DD= DЦ х О (20)

DЦ - вероятное уменьшение цены единицы объема продукции;

О - общий объем намеченной к выпуску и реализации продукции.

3. Повышенные материальные затраты, обусловленные перерасходом материалов, сырья, топлива, энергии, ведут к потерям, определяемым зависимостью

DD=DM₁xЦ₁+DМ₂хЦ₂+... (21)

DM - вероятный перерасход материального ресурса;

Ц - цена единицы ресурса.

4. Другие повышенные издержки, которые могут быть вследствие высоких транспортных расходов, торговых издержек, накладных и других побочных расходов.

5. Уплата повышенных отчислений и налогов, если в процессе осуществления бизнес-плана ставки отчислений и налогов изменятся в неблагоприятную для предпринимателя сторону.

Деятельность ОАО «ВСУМ», также как деятельность любого предприятия основана на сделках, своевременное исполнение которых партнерами и контрагентами является одним из важнейших условий устойчивости и прогнозируемой работы предприятия. Поэтому риски, связанные с неисполнением хозяйственных договоров, выделяются специалистами в отдельную группу. Среди таковых можно отметить риск отказа партнера от заключения договора после переговоров, риск возникновения дебиторской задолженности, риск заключения договора с неплатежеспособным партнером, риск заключения договора на условиях, отличающихся от обычных, и пр.

К независящим от предприятия причинам возникновения данных рисков следует отнести в первую очередь непрогнозируемую неплатежеспособность хозяйствующих партнеров, так как несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении его партнеров, и т.д. по цепочке вплоть до платежеспособности рядовых покупателей, не получающих зарплату на предприятии.

Рассматривая систему управления рисками, используемую на предприятии ОАО «ВСУМ» следует выделить такие методы снижения степени риска как методы диссипации и самострахование.

Данное предприятие распределяет общий риск путем объединения с другими участниками, заинтересованными в успехе общего дела. Участниками являются акционеры общества, которые имеют свой вклад в уставной капитал в виде акций.

Следующим методом диссипации риска, применяемым на исследуемом предприятии являются различные варианты диверсификации.

ОАО «ВСУМ» занимается несколькими видами деятельности: производство и реализация конструкций из профиля ПВХ, проведение строительных работ, а также сборка корпусной мебели. В зависимости от качественных характеристик той или иной предоставляемой услуги её цена может значительно меняться. Таким образом, ОАО «ВСУМ» ориентируется на потребителей с разными финансовыми возможностями. Местоположение потребителей также различается. Кроме г.Москва общество поставляет продукцию в такие города как Санкт-Петербург, Брянск, Самару, Саратов, и т.д.

Можно также отметить, что на данном предприятии используется диверсификация закупок сырья и материалов, т.е. взаимодействие со многими поставщиками, что позволяет ослабить зависимость предприятия от его «окружения», от ненадежности отдельных поставщиков сырья, материалов и комплектующих.

Анализируя используемую в данной организации систему управления рисками в целом, можно сказать, что хотя некоторые приемы снижения риска на предприятии используются довольно успешно, сама система не является полной. Так предприятие незащищено от таких видов рисков как имущественные риски, инфляционные риски, риски изменения конъюнктуры рынка недостаточно снижены риски неисполнения договоров, возникновения дебиторской задолженности, возникновения непредвиденных потерь и т.д. Причинами такого положения является отсутствие страховой культуры, опыта и специалистов по управлению рисками, нестабильность экономической и политической ситуации, что приводит к отсутствию интереса к страхованию рисков.

3.4 Совершенствование системы способов минимизации рисков, используемой на ОАО «ВСУМ»

Одним из способов снижения рисков неисполнения хозяйственных договоров ОАО «ВСУМ» является использование страховых инструментов. Примером страхования такого рода рисков является заключение договоров страхования на случай невозможности в связи с оговоренными причинами поставить товар по ранее заключенным контрактам, а также отказа покупателя от приема товара. В этих случаях страхователю возмещают убытки, связанные с необходимостью поиска новых покупателей, осуществлением возврата товаров и т. п.