Иностранные инвестиции: проблемы их привлечения и эффективность использования

Как видно из таблицы 3 в январе 2008 года инвестиций в основной капитал составили 173815 млн. тг. из них иностранные инвестиции составляют 30042 млн.тг.. В структуре иностранные инвестиции в январе 2008 года понижаются на 2% относительно января 2007 года и составляют 17,3%.

Структура поступивших в 2003-2007 гг. иностранных инвестиций по регионам представлена в таблице 4.

Таблица 4 - Структура поступивших иностранных инвестиций по регионам

Как видно из таблицы 4 наибольшее количество поступивших проектов в Алматинской области - 67 проектов на общую стоимость - 776,8 млн. долларов США, в Алматы - 36 проектов, Южно-Казахстанской области - 35 проектов; наименьшее - в Кзыл-Ординской и Атырауской областей по 7 проектов, а также в г. Астаны - 8 проектов. [23]

Отраслевая структура поступивших иностранных инвестиций показана в таблице 5.

Таблица 5 - Отраслевая структура поступивших иностранных инвестиций

Как видно из таблицы 5 в отраслевом разрезе наибольшее количество составляют проекты по производству строительных материалов - 98 проектов на общую сумму 1,8 млрд.долл. США и пищевых продуктов и переработки сельскохозяйственного сырья - 66 проектов на сумму 788,75 млн.долл. США, наименьшее - производство электроэнергии, тепла, нефте-, газо-, горнодобывающая промышленность - 28 проектов на общую сумму 307 млн.долл. США.[23]

Одной из важных задач Стратегии является реализация целевых инвестиционных и научно-технических программ, регулирование инвестиционной и стимулирование инновационной активности, что потребует пересмотра и определенной перестройки действующей системы государственного управления индустриально-инновационным развитием.[21]

Для достижения целей, определенных Стратегией, необходимо создание новых и укрепление существующих государственных институтов развития, а именно: Казахстанского инвестиционного фонда, Банка Развития Казахстана, Инновационного фонда, Государственной страховой корпорации по страхованию экспортных кредитов и инвестиций.

Основной задачей Банка Развития Казахстана является финансовая поддержка инициатив частного сектора и государства (в части инфраструктурных проектов) путем предоставления долгосрочных и среднесрочных низкопроцентных кредитов, в том числе экспортных, а также путем выдачи гарантийных обязательств по займам и кредитам, предоставляемым другими кредитными институтами.

Функционирование Банка Развития Казахстана обусловлено тем, что финансовая система не может обеспечить предоставление долгосрочных и низкопроцентных кредитов экономике в силу значительных рисков и необходимости понижения процентных ставок в банковской системе. По мере того, как частный сектор будет способен в полной мере обеспечить эту функцию, Банк Развития Казахстана будет фокусировать свою деятельность в большей мере на инфраструктурных, социальных и региональных проектах.

Банк обеспечивает динамичный рост объемов кредитования экономики с учетом реального инвестиционного спроса частного сектора и государства и возможностей.

Инновационный фонд призван стимулировать венчурную функцию рыночной экономики, которая в полной мере присутствует даже не во всех развитых странах. Эта функция особенно важна для создания и развития высокотехнологичных отраслей экономики, таких, как информационный сектор, электроника, биотехнология и другие. Таким образом, главной целью деятельности фонда должно стать содействие росту инновационной активности, развитию высокотехнологичных и наукоемких производств в Республике Казахстан.

Создание Инновационного фонда должно решить системную проблему отсутствия эффективных и рыночных механизмов внедрения инноваций, присущую всем странам постсоветского пространства.[24]

Для решения данной проблемы основные усилия Инновационного фонда должны быть направлены на стимулирование и развитие венчурного финансирования в Казахстане со стороны частного сектора и создание инновационной инфраструктуры. На первоначальном этапе своей деятельности Инновационный фонд будет совместно с отечественными и иностранными партнерами осуществлять финансирование инновационных проектов и создавать венчурные фонды.

По мере возникновения и роста отечественного венчурного капитала Инновационный фонд будет сокращать деятельность по финансированию венчурных проектов и концентрировать свою активность на укреплении инновационной инфраструктуры и финансировании прикладных научных исследований.

Решение о выделении грантов Инновационным фондом осуществляется только после проведения независимой научно-технической экспертизы с привлечением зарубежных ученых. Научные исследования, выбранные для финансирования, должны в целом соответствовать проектам в рамках финансирования через КИФ и Банк Развития Казахстана.

Целью деятельности АО "Национальный инновационный фонд" является создание благоприятного климата для повышения инновационной активности в стране, содействие развитию высокотехнологичных и наукоемких производств, а также стимулирование коммерциализации новых технологий и инновационных проектов.

Фонд принимает активное участие в реализации Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы и ему отведена ключевая роль в реализации Программы по формированию и развитию Национальной инновационной системы до 2015 года.

Основными направлениями деятельности Фонда являются: инвестирование и привлечение инвестиций в создание венчурных фондов на территории Республики Казахстан, инвестирование в зарубежные венчурные фонды, в компании, реализующие инновационные проекты, в создание специализированных субъектов инновационной деятельности (технопарков, технологических бизнес-инкубаторов), а также финансирование опытно-конструкторских разработок.

Стратегия индустриально-инновационного развития Республики Казахстан предусматривает комплекс мероприятий, направленных на отход от сырьевой направленности государства и развитие экспортоориентированных производств в несырьевом секторе экономики. В этой связи основной задачей АО "Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций" (далее - Корпорация) является стимулирование развития казахстанского несырьевого экспорта и поддержка прямых инвестиций за рубеж путем страхования их от коммерческих и политических рисков. [25]

Решение поставленных перед Корпорацией задач определяет его роль в экономике страны, как института развития, обеспечивающего содействие и поддержку экспорта несырьевых товаров, услуг, а также прямых инвестиций в другие страны казахстанскими компаниями. Деятельность Корпорации направлена на решение поставленных государством задач, в частности, переходу от сырьевой направленности к производствам с большей добавленной стоимостью, направленных на экспорт, а также интеграции экономики республики в региональную и мировую экономику.[25]

Созданная в 2003 году "Государственная страховая корпорация" является одним из основных инструментов государственной финансовой поддержки экспортеров и инвесторов за рубеж и выполняет функции экспортного кредитного агентства Казахстана. С каждым годом число клиентов растет, более 70% из них составляют предприятия малого и среднего бизнеса. Сотрудничество с Корпорацией позволило им улучшить условия финансирования своего бизнеса со стороны банков, увеличить поставки товаров за рубеж на условиях отсрочки платежа, завоевать новые рынки и стать более конкурентоспособными.

Мы считаем, что зарубежное инвестирование выступает как объективно необходимый процесс для Казахстана, так как он способствует обузданию кризиса и, одновременно, финансовой стабилизации экономики, решает стратегические и тактические задачи макроэкономического характера, такие как борьба с инфляцией, структурная перестройка, искоренение технологической и управленческой отсталости экономики. То есть все эти факторы доказывают важность привлечения и использования внешних капитальных вложений.

2.3 Преимущества и недостатки привлечения иностранных инвестиций в Республике Казахстан (материалы ТОО "СтройКам")

Рассмотрим эффективность использования инвестиционных вложений на примере предприятия ТОО "СтройКам".

ТОО "СтройКам" находится по адресу: Республика Казахстан, 100019, г. Караганда, район имени Казыбек би, переулок Бульварный, 61.

Для осуществления инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня)" было организовано совместное предприятие, т.е. предприятие с совместным владением капитала. Уставный капитал товарищества составляет 1 000 000 тенге. Учредителями ТОО "СтройКам" являются:

- АО "КарагандаНеруд" - доля 350 000 (триста пятьдесят тысяч) тенге - 35% уставного капитала;

- ТОО "Фаэтон" - доля 300 000 (триста тысяч) тенге - 30% уставного капитала;

- Компания "Stone Mineral Resources LLC", Финляндия доля 350 000 (триста пятьдесят тысяч) тенге - 35% уставного капитала.

Организационная структура предприятия представлена в Приложении А.

Предприятие планирует строительство дробильно-сортировочной фабрики с мгновенной производительностью 130 (сто тридцать) тонн кубовидного щебня фракции 5-20 мм, 62 (шестьдесят две) тонны кубовидного щебня фракции 20-40 мм, 30 (тридцать) тонн кубовидного щебня фракций 3-5 мм и приобретение необходимого оборудования для обслуживания дробильно-сортировочной фабрики, такого как, погрузочно-разгрузочная техника и транспорт. Предприятие может осуществлять следующие виды деятельности:

- дробление, сортировка, резка, обработка, отделка строительного камня;

- реализация переработанного строительного камня;

- производство строительных материалов и их реализация;

- строительство и ремонт железнодорожных путей;

- выполнение работ по ремонту и строительству автомобильных дорог;

- производство товаров народного потребления;

- оказание платных, в том числе бытовых услуг населению;

- оказание транспортных услуг;

- оказание маркетинговых услуг;

- приобретение и реализация легковых, грузовых автомашин, автомототранспорта, и других автотранспортных средств и механизмов;

- внешнеэкономическая деятельность;

- другие виды деятельности, не запрещенные законодательством Республики Казахстан.

На сегодняшний день в Республике Казахстан строительство зданий и сооружений как жилого, так и не жилого назначения растет быстрыми темпами, строительный подъем наблюдается в Центральном Казахстане, особенно в столице Республики Казахстан - г. Астане.

Щебень (строительный камень) применяется при производстве железобетонных конструкций, строительстве зданий и сооружений, автомобильных и железнодорожных дорог. При использовании кубовидного щебня строительные организации получают ряд преимуществ:

- Экономия других составляющих материалов при производстве железобетонных конструкций, например - цемента;

- Продукция, полученная при использовании кубовидного щебня, как составляющего, будет отвечать международным стандартам для данного вида изделия;

- Получение строительного изделия (материала) высокого качества, отвечающего международным стандартам для данного вида изделия.

Настоящий инвестиционный проект подразумевает создание нового промышленного комплекса по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня). Данный комплекс будет включать в себя следующие компоненты:

- Дробильно-сортировочная фабрика, выпускающая кубовидный щебень фракции 5-20 мм (20-40 мм, 3-5 мм), мгновенная производительность: 130 (сто тридцать) тонн кубовидного щебня фракции 5-20 мм, 62 (шестьдесят две) тонны кубовидного щебня фракции 20-40 мм и 30 (тридцать) тонн кубовидного щебня фракций 3-5 мм. Также сюда входит система промывания щебня и аспирационная система (система очистки воздуха от пылевого загрязнения), отвечающая Европейским стандартам.

- Погрузочно-разгрузочная техника, включающая бульдозер для проведения вскрышных работ, карьерный экскаватор с объемом ковша 5 кубических метров для погрузки горной массы, гидравлический экскаватор с гидравлическим молотом для дробления негабаритов горной массы и погрузки их в транспорт, погрузчики для погрузки горной массы, готовой продукции, отходов производства в транспорт, минипогрузчик для зачистки территории дробильно-сортировочной фабрики, осуществления погрузочно-разгрузочных работ запасных частей для дробильно-сортировочного оборудования.

- Транспорт для транспортировки горной массы до переработки (материала для производства щебня) и транспортировки готовой продукции на склад и/или потребителю.

В части определенных условий при реализации проекта и положительных сторон ТОО "СтройКам" планирует осуществлять утилизацию отходов производства фракционного щебня - отсева размера 0-5 мм путем выпуска продукта фракций 3-5 мм через комплекс тонкой сортировки. В соответствии с ГОСТом 8736-93 (межгосударственный стандарт "Песок для строительных работ") данный продукт идентичен по качеству и видам применения песчано-гравийной смеси. В последующей эксплуатации комплекса тонкой сортировки планируется выпускать продукцию фракции 1-3 мм и рассевать такую фракцию, как 0-1 мм на две составляющие: 0-0,16 мм и 0,16-1 мм. При этом продукт 0,16-1 мм будет новым продуктом для рынка строительных материалов Республики Казахстан.

ТОО "СтройКам" планирует приобретение дробильно-сортировочного оборудования для промышленного комплекса по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня) у ведущего производителя данного вида оборудования компании "Metso Minerals", Финляндия. Данный вид оборудования не производится в Республике Казахстан. Оборудование промышленного комплекса по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня) является современным, высокотехнологичным и автоматизированным, производится по заказу ТОО "СтройКам" в соответствии с индивидуальным проектом, учитывающим особенности расположения будущей дробильно-сортировочной фабрики, характер местности, соответствует международным стандартам, применяемым к данной технологии.

Источниками финансирования инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня)" являются:

- Кредитные средства АО "Народный Банк Казахстана";

- Заемные средства юридических лиц:

a) компания "STS Logistics Europe GmbH" (транспортные услуги);

b) компания "MIT Machine International Trade Limited" (техника);

c) компания "IVECO" (техника);

d) компания "Overseas Management Corporation" (оборудование);

e) компания "Metso Minerals" (оборудование);

- Собственные средства ТОО "СтройКам", предоставленные участниками Товарищества.

Финансирование основной суммы вложений в инвестиционный проект "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня" осуществляется со стороны АО "Народный Банк Казахстана". 16 апреля 2007 года было заключено соглашение о предоставлении кредитной линии №KS01-07-22 на сумму 7 200 000 (семь миллионов двести тысяч) Евро на срок до 84 (восьмидесяти четырех) месяцев. [26]

Общая стоимость реализации инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня)" составляет 7 274 096 (семь миллионов двести семьдесят четыре тысячи девяносто шесть) Евро.

В приложении Б представлен график реализации проекта, где содержится информация по рассматриваемому инвестиционному проекту: виды работ необходимых осуществить и стоимость выполнения данных работ.

При расчете эффективности использования данного проекта будем учитывать преференции по инвестиционному проекту при финансировании его иностранными инвесторами, а также отсутствие каких-либо льгот, как если бы данный проект осуществлялся отечественными предприятиями.

В таблице 6 представлены денежные потоки ТОО "СтройКам" за 2007 - 2014 года.

Таблица 6 - Денежные потоки ТОО "СтройКам" за 2007-2014 года

• Как видно из таблицы 6 предприятие действует с сентября 2007 года, следовательно выручка за 2007 год составляет 208000 тыс.тенге. Рост выручки происходит за счет повышения цены за одну тонну готовой продукции.
• В состав затрат входят: ГСМ, вода, материалы, буровзрывные работы, электроэнергия, зарплата, налоги, страхование грузов, накладные расходы. Расчет себестоимости одной тонны готовой продукции приведен в таблице 7.
• Таблица 7 - Расчет себестоимости 1 тонны готовой продукции
• тенге

№	Наименование	Стоимость
1	2	3
1	Стоимость сырья	134,16
2	Электроэнергия	13,32
3	Материалы, топливо, ГСМ	327,00
4	Расходы по реализации	66,36
5	Заработная плата с начислением социального налога	93,75
6	Амортизация	200,04
7	Налоги	52,80
8	Расходы периода	63,60
9	Накладные расходы	51,84
10	Вознаграждение по кредитам	72,00
11	Итого себестоимость	1 074,87
12	Стоимость реализации без НДС, тенге	1 200,00
13	Чистая прибыль без получения преференций	20566112,00
14	Чистая прибыль с учетом получения налоговых преференций	29380160,00
15	Рентабельность ((п.12-п.11)/п.12)	0,10
Примечание - составлено автором по данным источника [26]

Как показывает таблица 7, себестоимость 1 тонны готовой продукции составляет 1074,87 тенге. Также в таблице определена стоимость реализации 1 тонны готовой продукции без НДС - 1200,0 тенге. Следовательно, можно определить рентабельность 1 тонны готовой продукции, которая составила 0,10 тенге, т.е. на 1 тонну реализованной готовой продукции приходится 0,10 тенге прибыли.

Чистая прибыль с учетом получения налоговых преференций составила 29380160 тенге, т.е. превышает чистую прибыль предприятия без получения преференций на 26277795,6 тенге.

После определения затрат на производство и сбыт без НДС перейдем к расчету денежного потока инвестиционного проекта. От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст неверный результат, из-за чего эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов, как правило, применяются стандартные методы расчета: чистой приведенной (дисконтированной) стоимости - NPV (net present value), срока окупаемости - PB (payback period) и внутренней нормы доходности - IRR (internal rate of return). Названные показатели вычисляются на основе плана денежного потока инвестиционного проекта.[27,c.32]

Очевидно, что любой инвестиционный процесс связан с риском. В связи с этим при принятии решений о финансировании проекта необходимо учитывать фактор времени, т.е. оценивать затраты, выручку, прибыль и т.д. от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений.

Следует учитывать также упущенные возможности в извлечении дохода в результате использования средств, которые будут получены в будущем. Это означает, что сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов.

Ставка дисконтирования составляет 12%.

Наиболее надежным и часто используемым является метод чистой приведенной стоимости (NPV). Он показывает разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, проект принимается, если значение NPV положительное, и отвергается, если NPV отрицательное.[27, c. 34]

Проведем расчет показателей эффективности инвестиционного проекта без учета налоговых преференций и с учетом налоговых преференций, и результаты расчета оформим в таблице 8.

Таблица 8 - Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Показатели	Ед. изм	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	Итого
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
Расчет без учета налоговых преференций
Капитальные вложения	евро	7274096	-	-	-	-	-	-	-	7274096
Прибыль	евро	0,00	1189876	1273167	1451411	1654608	1886253	2150329	2451375	12057020
Коэффици-ент дискон-тирования		1,00	1,12	1,2544	1,4049	1,5735	1,7623	1,9738	2,2107	-
Дисконтированный поток	евро	-7274096	1062389	1014961	1033086	1051533	1070311	1089424	1108878	156486
Чистый дисконтированный доход (NPV)	евро	-7274096	-6211707	-5196746	-4163660	-3112127	-2041816	-952392	156486
Расчет с учетом налоговых преференций
Капитальные вложения	евро	7274096	-	-	-	-	-	-	-	7274096
Прибыль	евро	0,00	1350662	1445208	1589729	1748702	1993520	2192872	2499875	12820568
Коэффици-ент дискон-тирования		1,00	1,12	1,2544	1,4049	1,5735	1,7623	1,9738	2,2107
Дисконтированный поток	евро	-7274096	1205948	1152111	1131538	1111332	1131177	1110977	1130816	699804
Чистый дисконтированный доход (NPV)	евро	-7274096	-6068148	-4916037	-3784499	-2673167	-1541990	-431013	699803
Примечание - составлено автором по данным источника [26]

Как видно из таблицы 8, накопленные денежные средства положительны, начиная с 2011 года, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта с этого момента. Отметим, что накопленные денежные средства являются исходными данными для расчета и анализа эффективности инвестиционного плана.

Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой оценку сегодняшнюю стоимость потока будущих доходов. Это величина положительна и составляет 156485 Евро без учета налоговых преференций и 699804 Евро с учетом налоговых преференций. Следовательно, выполняется необходимое условие эффективности проекта (NPV>0), означающее превышение приведенных результатов над приведенными затратами. Таким образом, в результате реализации проекта ценность фирмы возрастает, а проект считается приемлемым.

Внутренняя норма доходности (IRR) за жизненный цикл инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня" не будет меняться, так как процентная ставка по кредитным средствам будет фиксированной и неизменной во время реализации проекта.

Простая норма прибыли (рентабельность) на каждый год жизни инвестиционного проекта составит приблизительно 20%.

Самый популярный метод оценки инвестиций - срок окупаемости. Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект.

Срок окупаемости - определенное количество времени, в течение которого совокупный приведенный доход достигнет или превысит сумму совокупных приведенных затрат.[28, c. 41]

Срок окупаемости составит:

- без учета налоговых преференций: T = 6 лет + 952392/(1108878/12)=6 лет 10 месяцев.

- с учетом налоговых преференций: T = 6 лет + 431013/(1130816/12)=6 лет 4 месяца.

Из расчета видно, что срок окупаемости с учетом налоговых преференций составляет 6 лет и 4 месяца, то есть по данному проекту понадобиться 6 лет и 4 месяца для возмещения суммы первоначальных инвестиций с учетом дисконтирования.

Срок окупаемости без учета налоговых преференций составляет 6 лет и 10 месяцев, то есть по данному проекту понадобиться 6 лет и 10 месяцев для возмещения суммы первоначальных инвестиций с учетом дисконтирования.

К положительным качествам данного инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня)" ТОО "СтройКам" можно отнести такие факторы:

- Товарищество создаст 69 новых рабочих мест для населения страны, при этом постоянно будет повышаться квалификация сотрудников промышленного комплекса. ТОО "СтройКам" ежегодно будет направлять свой персонал на обучение, тренинг в Европу для изучения дробильно-сортировочного оборудования, эксплуатации данного оборудования, технического обслуживания оборудования, эксплуатации погрузочно-разгрузочной техники и транспорта, технического погрузочно-разгрузочная техника и транспорта.

- ТОО "СтройКам" осуществит освоение передовых технологий в сфере производства фракционного щебня. В Республику Казахстан будет поставлена современная, высокотехнологичная, автоматизированная дробильно-сортировочная фабрика, отвечающая международным стандартам для данного вида оборудования. Также будет поставлена погрузочно-разгрузочная техника и транспорт, произведенная в соответствии с международными требованиями.

- ТОО "СтройКам" после ввода в эксплуатацию промышленного комплекса по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня) и выхода на планируемые производственные мощности, планирует внедрить на предприятии систему менеджмента качества в соответствии с требованиями международных стандартов ИСО 9001:2000, систему экологического менеджмента - МС ИСО 14001:2004 и систему менеджмента профессиональной безопасности и охраны труда - OHSAS 18001:1999 с дальнейшим прохождением сертификации.

Всё оборудование, входящее в промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня, будет высокотехнологичным, современным, автоматизированным. В связи с этим ТОО "СтройКам" привлечет на несколько лет иностранную высококвалифицированную рабочую силу для организации производственных процессов на должности начальников департаментов. При этом касательно казахстанских специалистов основной акцент будет поставлен на привлечение молодых, легко-обучаемых, прогрессивных специалистов, закончивших технические вузы. На сегодняшний день в Республике Казахстан не большое количество специалистов, способных обслуживать дробильно-сортировочное оборудование, погрузочно-разгрузочную технику и транспорт Европейского производства. При пусконаладочных работах по оборудованию специалисты поставщиков будут осуществлять обучение персонала ТОО "СтройКам".

При условии финансирования инвестиционного проекта ТОО "СтройКам" отечественными предприятиями негативным фактором являлись бы отсутствие современной системы подготовки и переподготовки специалистов и рабочих кадров, несоответствие менеджмента предприятия современным задачам развития, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, общая техническая и технологическая отсталость предприятия, низкие расходы на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, несоответствие менеджмента задачам адаптации экономики к процессам глобализации и переходу к сервисно-технологической экономике.

Проведенное исследование иностранных инвестиционных вложений в предприятие ТОО "СтройКам" позволяет сделать вывод о том, что рассмотренный инвестиционный проект является достаточно привлекательным и его следует рекомендовать для принятия и дальнейшего применения на практике с целью получения дохода.

3. Пути совершенствования привлечения и использования иностранных инвестиций в Республике Казахстан

3.1 Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Важнейшим направлением государственной политики является достижение благоприятного инвестиционного климата в стране и дальнейшее стимулирование притока прямых иностранных инвестиций в экономику. Казахстан сегодня занимает лидирующее положение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения среди стран СНГ.

Экономика Казахстана развивается в условиях большого притока иностранной валюты, роста объема внешнего заимствования реального и банковского секторов, а также иностранных инвестиций.

Сырьевая направленность экономики по-прежнему доминирует. Наибольший поток инвестиций направляется в добывающий сектор. Несырьевой экспорт остается на низком уровне. Потенциал диверсификации и модернизации экономики не реализован.

В рамках решения задач по модернизации и диверсификации экономики будет активизирован процесс перехода к инвестиционному этапу реализации Стратегии индустриально-инновационного развития. Правительство уделит особое внимание реализации "прорывных" инвестиционных проектов в приоритетных несырьевых секторах экономики. [24]

Стимулирование инвестиционной активности будет осуществляться в области развития смежных и сопутствующих производств минерально-сырьевого комплекса, нефтехимической отрасли, машиностроения и других приоритетных отраслей. В среднесрочной перспективе основной задачей будет являться создание первого интегрированного нефтехимического комплекса мирового класса.

Ускорение процессов диверсификации будет осуществляться посредством стимулирования развития новых технологичных и системообразующих производств с большим мультипликативным эффектом.

Фондом устойчивого развития "Казына" планируется осуществить покупку нескольких высокотехнологичных компаний за рубежом, часть производства которых может быть размещена на территории республики. Будет проводиться целенаправленная работа по привлечению транснациональных и крупных иностранных компаний в несырьевые сектора экономики.

Правительство определит конкретные целевые показатели эффективности и результативности реализации Стратегии индустриально-инновационного развития в разрезе отраслей.

Также будет выработан механизм по повышению активности фондового рынка Казахстана, что позволит диверсифицировать источники привлечения капитала, снизить его стоимость и расширить перечень финансовых инструментов для населения. Будут разработаны мероприятия по активному участию на фондовом рынке государственных холдингов "Самрук" и "Казына". [24]

"Самрук" должен использовать свои возможности и ресурсы для выполнения тех задач и проектов, которые дадут конкурентные преимущества всем отечественным потребителям инфраструктурных услуг, соответствующим секторам экономики на внешних рынках. Т.е. предприятия и население, в конечном итоге, должны получить, безусловно, более качественные и, по возможности, недорогие энергетические, железнодорожные, телекоммуникационные и бытовые услуги. В-четвертых, "Самрук" должен разработать четкую схему привлечения средств накопительных пенсионных фондов, институтов развития и частных инвесторов, как казахстанских, так и иностранных, для обеспечения своей стратегии.

Одним из важных направлений деятельности Фонда должно стать привлечение соответствующих международных компаний в совместные производства с экспортным потенциалом. Фонд должен активно привлекать отечественный и зарубежный бизнес в созданные специальные экономические и индустриальные зоны, технопарки исключительно экспортной направленности. Необходимо создание в этом году Фонда фондов, в том числе с зарубежными финансовыми институтами.

В настоящее время государственная политика в сфере привлечения иностранных инвестиций определяется Стратегией индустриально-инновационного развития на 2003-2015 годы и приоритетными задачами, поставленными в соответствии с данным документом перед государственными органами республики. [24]

Проблемными являются следующие вопросы: низкий уровень притока инвестиций в обрабатывающие отрасли экономики, а также неадекватность инвестиционного законодательства политике индустриального развития. В этой связи, Комитетом по инвестициям проводится работа в двух основных направлениях:

1. Мероприятия по презентации инвестиционных возможностей в Республике Казахстан.

2. Деятельность по привлечению крупных иностранных компаний в несырьевые секторы экономики.

Комитетом по инвестициям, в рамках мер по привлечению крупных иностранных инвесторов в приоритетные для развития экономики Казахстана сферы организованы ряд визитов казахстанской делегации в страны пребывания крупных потенциальных инвесторов для проведения переговоров по сотрудничеству.

В 2007 году делегация Министерства индустрии и торговли РК и государственных институтов развития посетила Итальянскую республику и Швейцарскую Конфедерацию для проведения двусторонних переговоров с руководством крупных транснациональных компаний (по вопросам реализации инвестиционных проектов в Казахстане) и презентации Стратегии индустриально-инновационного развития РК на 2003-2015г.[24]

Достигнута договоренность о привлечении Министерства производственной деятельности Италии к поиску итальянских предприятий, заинтересованных в создании совместных предприятий в Казахстане.

Отдельные предварительные договоренности достигнуты с итальянским компаниями по реализации совместных проектов на территории Республики Казахстан.

Привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций в экономику РК является основой, одним из направлений взаимовыгодного экономического сотрудничества странами. С помощью иностранных инвестиций можно реально улучшить деформированную производственную структуру экономики Казахстана, создать новые высокотехнологические производства, модернизовать основные фонды и технически перевооружить многие предприятия, подготовить специалистов и рабочих, внедрить передовые достижения менеджмента, маркетинга и ноу-хау, наполнить внутренний рынок качественными товарами отечественного производства с одновременным увеличением объемов экспорта в зарубежные страны.

Привлечение иностранных инвестиций в экономику Казахстана является объективно необходимым процессом. Мировой опыт многих стран свидетельствует, что приток иностранного капитала и государственное регулирование его использования позитивно воздействуют на экономику. Инвестиции содействуют становлению и укреплению частного предпринимательства в странах со средним и низким уровнями экономического развития, мобилизуют капитал для реализации серьезных проектов, создания смешанных компаний, рынков ссудного капитала. От того, насколько успешно экономика Казахстана будет интегрироваться в мирохозяйственные связи, зависит стратегия и тактика преодоления кризиса.

Приток прямых иностранных инвестиций в Казахстан осуществляется посредством создания совместных предприятий, дочерних предприятий, приватизации государственных предприятий с участием иностранного капитала, передачи в управление иностранным фирмам крупных промышленных предприятий и инвестирования банковского сектора.

Основной формой привлечения прямых инвестиций в республику являются совместные предприятия (СП), в меньшей степени - со 100%-ным иностранным капиталом - дочерние предприятия. По данным Национального статистического агентства РК, на 1 января 2007 года в Казахстане было зарегистрировано 995 совместных с иностранными фирмами предприятий. Наибольшее количество из них было организовано совместно с Турцией, Россией, Китаем, Германией, США, Италией, Южной Кореей, Великобританией и другими странами. Программы малой и массовой приватизации, экономические преобразования способствовали появлению таких крупных предприятий с иностранным участием, как созданное в 1993 г. АО "Табако К." с участием "Филипп Моррис". В 1993 г. с участием "Шеврон Оверсиз К."(США) и ПО "Тенгизмунайгаз" было создано СП "Тенгизшевройл". За счет инвестиций в эти два предприятия уровень прямых иностранных инвестиций в 1993г. составил более 1.2 млрд. долларов.[24]

Кроме прямых иностранных инвестиций и создания совместных предприятий существуют и другие формы притока иностранного капитала в Республику Казахстан, в том числе и через создание совместных и иностранных банков. В настоящее время такие банки регистрируются в Национальном государственном банке Республики Казахстан. В частности, это - АВN АМRОВАNК, ТЕXАКАВАNК, АЛЬФАБАНК и другие.

Как известно, главной задачей государственной инвестиционной политики нашей страны является создание благоприятной среды для расширения внебюджетных источников финансирования капитальных вложений и привлечения частных отечественных и иностранных инвестиций на основе дальнейшего совершенствования нормативно-законодательной базы и государственной поддержки эффективных инвестиционных проектов.

Об этом говорится в книге Президента Республики Казахстан К.А.Назарбаева "Казахстан - 2030", в которой он, в частности, отмечает: "В центре нашего первостепенного внимания по-прежнему остается соответствующая защита иностранных инвестиций и возможности репатриации прибыли. Существует несколько секторов экономики - разработка природных ресурсов, инфраструктура, коммуникации и информация, - которые имеют непреходящее значение для нашей страны. Развитие этих отраслей окажет воздействие не только на экономический рост, но и на социальную сферу, а также на интеграцию Казахстана в международное сообщество. Это капиталоемкие отрасли, для развития которых необходим как иностранный капитал, так и жесткий стратегический контроль государства.[29]

Наша позиция крупного межрегионального транспортного центра требует установления более либерального режима для иностранных инвестиций. Это позволит нам привлечь необходимый приток финансов и знаний, развить наши возможности и регулярные торговые обмены с зарубежными странами, Открытая и либеральная инвестиционная политика с ясными, эффективными и строго соблюдаемыми законами, исполняемыми беспристрастной администрацией, - это наиболее мощный стимул к привлечению иностранных инвестиций. Выработка такой политики должна стать одной из наших основных задач, поскольку трудно представить себе, как Казахстан может добиться быстрого экономического роста и модернизации без иностранного капитала, технологии и опыта.

Чтобы наш инвестиционный климат стал более благоприятным, а Казахстан вышел в лидеры по объему и качеству привлеченных иностранных инвестиций, нам нужны политическая воля и реальные действия. Необходимо также проявить высочайшее мастерство в использовании инструментов, необходимых для привлечения как можно большего количества известных миру инвесторов".[29]

Поэтому иностранные инвестиции рассматриваются как универсальное средство решения всех проблем, связанных с преодолением инвестиционного кризиса, и должны сыграть роль достаточно сильного катализатора в инвестиционном процессе. Тем не менее, обладая определенными привлекательными чертами - богатыми природными ресурсами, наличием достаточно квалифицированной рабочей силы, высоким научно-техническим потенциалом, Казахстан еще не прошел стадию ресурсосбережения, и прежде всего энергосбережения. По этой причине цены внутреннего рынка превышают мировые цены. В связи с этим, правительством республики принимаются меры по ориентации инвестиций на решение задач ресурсосбережения.

Реализация этой политики предусмотрена в "Стратегии развития Казахстана до 2030 года", где в пункте "Наиболее важные задачи, стоящие перед местной властью в 1998 году и до 2030 года" к числу приоритетных целей относится "создание благоприятного инвестиционного климата, в том числе в энергетическом секторе". Она позволит снизить ресурсоемкость экономики, традиционное преобладание сырьевых и топливно-энергетических отраслей, что даст возможность переключить инвестиции в пользу обрабатывающих и конечных отраслей, освоения высоких и трудосберегающих технологий.[29]

Таким образом, нами была сделана попытка определить и выявить основную цель политики привлечения иностранных инвестиций - это преодоление экономической отсталости, обеспечение высокого качества жизни населения страны на основе использования зарубежных капиталов в модернизации и структурных преобразованиях национальной экономики. Достижение данной стратегической цели обеспечит решение следующих задач: развитие экспортного потенциала; развитие импортозамещающих производств; увеличение налоговых поступлений; создание новых рабочих мест и т.д.

Для стимулирования притока иностранных инвестиций и финансового контроля за их использованием необходимо совершенствовать действенность механизма государственного регулирования процесса привлечения внешней помощи, включающего организационную структуру управления иностранными инвестициями и широкий арсенал правовых и экономических средств, используемых специалистами этой структуры; совершенствовать систему страхования и перестрахования рисков; налаживать качественное и своевременное информационное обеспечение иностранных инвесторов; осуществлять целый ряд других мер, но главное - инвестиционная политика Республики Казахстан должна быть гибкой, прагматичной и соответствующей происходящим внутренним и внешним экономическим реалиям.

3.2 Управление инвестиционными вложениями на уровне предприятия

Повышение эффективности инвестиций способно оказать огромное воздействие на функционирование предприятия.

Многочисленные исследования показывают, что подавляющее большинство предприятий имеют возможность сократить капиталовложения на 10-25% без какого-либо ущерба для объема продаж и качества обслуживания клиентов. Одновременно сокращаются эксплуатационные расходы и ускоряется процесс внедрения новых инвестиционных проектов. Все это достигается посредством применения новой управленческой практики - управления инвестициями, направленного на создание стоимости.

Успешное развитие предприятия в условиях рыночной экономики неразрывно связано с проведением эффективного управления всеми сферами его деятельности. Это напрямую касается сложного процесса инвестирования. Как известно, своевременное осуществление мероприятий в данной области не позволяет предприятию потерять основные конкурентные преимущества в борьбе за удержание рынка сбыта своих товаров, способствует совершенствованию технологии производства, а в конечном итоге обеспечивает дальнейшее эффективное его функционирование.[30, c. 41]

Очевидно, что управление конкретными сферами деятельности, такими, как производство, сбыт, инвестирование, работа с персоналом, требует согласованности с общей целью (генеральной концепцией развития), стоящей перед предприятием. В этой связи все основные функции управления осуществляются в рамках единого стратегического плана, разработанного для того, чтобы обеспечить проведение генеральной концепции. Значение стратегического планирования вряд ли можно переоценить. Распределение ресурсов, отношения с внешней средой, организационная структура и координация работ различных подразделений в одном приоритетном направлении позволяют предприятию достичь поставленных целей и оптимально использовать имеющиеся средства.

Структура управления рисками организована на предприятии таким образом, чтобы быстро выявлять и оценивать риски, связанные с тем или иным видом деятельности. Руководство ТОО "СтройКам" понимает важность процесса управления рисками, как неотъемлемой части ежедневной деятельности предприятия.

При реализации инвестиционного проекта "Промышленный комплекс по переработке и производству фракционного щебня (строительного камня)" ТОО "СтройКам" столкнётся со следующими рисками:

- Риск снижения. Данный риск возникает при понижении важных показателей, таких как средняя цена реализации фракционного кубовидного щебня на рынке сбыта Казахстана; объема предоставления сырья для производства фракционного щебня; спроса на фракционный кубовидный щебень в Центральном Казахстане.

- Риск повышения. Данный риск возникает при повышении таких показателей, как стоимость расходных материалов на дробильно-сортировочное оборудование, погрузочно-разгрузочную технику, транспорт; тарифов на энергоснабжение, водоснабжение; налогов и других бюджетных платежей.

- Конкурентный риск. Данные риск возникает при понижении цены фракционного щебня конкурентов; выпуска конкурентами новой продукции, имеющей существенные отличия от продукции, выпускаемой ТОО "СтройКам"; повышение доли рынка сбыта фракционного щебня одного из конкурентов.

- Рыночный риск. Данный риск возникает при изменении таких показателей рынка сбыта щебня, как конъектура рынка, объема спроса и предложения фракционного щебня, цен на щебень различных фракций, введение каких-либо квот, патентов, лицензий.

- Финансовый риск. Данный риск возникает в сфере отношений предприятия с банками и другими финансовыми институтами. Причины финансового риска: высокая величина соотношения заемных и собственных средств, зависимость от кредиторов, пассивность капиталов, одновременное размещение больших средств в одном проекте.

Важнейшим направлением обеспечения эффективности использования заемных средств является грамотная кредитная политика предприятия.

У любого предприятия могут появиться проблемы с чистым денежным потоком. Укрупнено их причины можно разделить на две группы:

- проблемы реализации, когда выручки нет, так как продукция не находит покупателя;

- проблемы кредитной политики, когда мы не можем получить оплату за отгруженный товар или оказанную услугу.

Поэтому управление дебиторской задолженностью на предприятии связанно в первую очередь с оптимизацией размера и обеспечения инкассации задолженности покупателей по расчетам за реализованную продукцию.

В целях эффективного управления этой дебиторской задолженностью на предприятиях должна разрабатываться и осуществляться особая финансовая политика по управлению дебиторской задолженностью (или его кредитная политика по отношению к покупателям продукции).

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.

Предложим несколько рекомендаций по управлению дебиторской задолженностью (кредитной политикой) предприятия.

Основной критерий эффективности кредитной политики - это рост доходности по основной деятельности компании, либо вследствие увеличения объемов продаж (что будет происходить при либерализации кредитования), либо за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности (чему способствует ужесточение кредитной политики).

Инструменты кредитной политики представляют собой как шаблоны для оценки потенциальных дебиторов, так и регламент или процедуры работы соответствующей службы. Следуя трем основным вопросам кредитной политики, возможно, выделить ряд инструментов, определяющих ответы на них.

Ответ на вопрос "кому предоставлять кредит?" в большей степени зависит от риска невозврата кредита или затягивания сроков распоряжения полученными ресурсами. Поэтому распределение покупателей по группам риска является одной из основных задач кредитной политики. Одним из наиболее распространенных инструментов для решения этой задачи является метод оценки кредитной истории (credit scoring). Он основан на ранжировании покупателей по ряду выбранных показателей и введению критериев принятия решения по предоставлению кредита. Использование данного метода помогает оценить насколько рискованно предоставление отсрочки платежа тому или иному покупателю.

Любая коммерческая структура всегда ограничена в финансовых ресурсах, поэтому задача эффективного их распределения при минимальных рисках наиболее актуальна. Если метод оценки кредитной истории позволяет взвесить риски, связанные с предоставлением кредитов отдельным покупателям, то метод определения оптимального срока кредита (the economic time of credit) дает представление об эффективности коммерческой сделки, отвечая на вопрос об условиях размещения коммерческого кредита.

Предприятия выступают кредиторами для своих покупателей и основной лейтмотив подобных сделок заключается в попытках увеличения объемов продаж. Расчет оптимальной политики по срокам кредитов сводится к сравнению дополнительных доходов, полученных в результате роста продаж и затрат, связанных с финансированием возросшей дебиторской задолженности.

Основными параметрами постановки и реализации кредитной политики являются:

- объем продаж по отдельным группам товаров (также может проводиться сегментация по видам бизнеса или территориальному признаку);

- объем инвестиций в дебиторскую задолженность и стоимость привлекаемого для этих целей капитала (бесплатность задолженности перед персоналом и основными поставщиками является лишь кажущейся, принося неисправимый ущерб предприятию в более длительной перспективе, поэтому, в случае с отечественным бизнесом, также требует оценки альтернативных убытков);

- величина невозвратных долгов по дебиторской задолженности.

Кредитная политика, обеспечивающая достижение целей по выручке от реализации (валовой прибыли) и максимизирующая прибыль, сопутствующую кредитованию покупателей, называется эффективной кредитной политикой. В связи с этим, критерием эффективности кредитной политики является максимизация эффекта от инвестирования в дебиторскую задолженность.

В кредитной политике используются два основных показателя: отсрочка платежа и размер кредита.

Таким образом, целями эффективной кредитной политики являются:

- увеличение объемов реализации продукции в краткосрочном и долгосрочном периоде для достижения требуемой прибыльности;

- максимизация эффекта (дохода) от инвестирования финансовых средств в дебиторскую задолженность;

- достижение требуемой оборачиваемости дебиторской задолженности;

- ограничение относительного роста просроченной дебиторской задолженности, в том числе сомнительной и безнадежной задолженности в структуре дебиторской задолженности.

Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия (или его кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам:

1) Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде.

2) Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.