Финансовая устойчивость

446

1352

1954

Кредиторская задолженность на конец периода

510

1234

2137

Внеоборотные активы

83

209

273

Заработная плата

560

714

1077

Среднесписочная численность работающих, чел.

28

41

56

Для ООО «АРП» Экспресс» 2003 год был стартовым, поэтому основные экономические показатели деятельности невелики, но с наращением оборотов по основной деятельности значения показателей увеличиваются. Хотя следует обратить внимание на увеличение дебиторской задолженности и значительное снижение чистой прибыли. Увеличение кредиторской задолженности может свидетельствовать о том, что изменились условия оплаты по договорам поставщиков. Увеличение числа сотрудников свидетельствует о расширении предприятия, а с увеличением числа сотрудников, увеличивается и заработная плата.

2.2 Анализ динамики и структуры имущества предприятия и источников его формирования

К имуществу обычно относят здания, сооружения, транспортные средства, машины, оборудование, специальные приспособления, инструмент длительного пользования и т.д. Стоимость имущества в течение отчетного периода увеличивается или уменьшается на сумму вновь приобретенных или выбывших основных средств, а также на сумму капитальных расходов.

Оценка стоимости имущества организации включает изучение структуры имущества, ее изменения и предполагает выявление источников формирования имущества организации. Анализ структуры имущества организации осуществляется на основе информации, содержащейся в активе баланса организации.

В процессе анализа определяется удельный вес статей баланса организации в общей сумме имущества организации (валюте баланса).

Бухгалтерская отчетность позволяет достаточно подробно проанализировать наличие, состояние и изменение важнейшего элемента производственного потенциала организации - его основных средств.

Основной целью анализа структуры имущества предприятия является установление ее рациональности или нерациональности с точки зрения нормативов финансовой устойчивости и платежеспособности. По итогам расчетов можно определить основные причины неудовлетворительного финансового состояния предприятия, связанные с недостатками в его финансово-хозяйственной деятельности управленческой работы персонала.

Анализ структуры источников формирования имущества предприятия проводится для выявления причин неудовлитворительного финансового состояния или низкого его уровня, а также с целью установления зависимости предприятия от внешних источников финансирования. При этом определяется дефицит (или достаточность) собственных источников финансирования имущества и необходимость привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Анализ структуры имущества предприятия представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Структура актива баланса, анализ участия основных разделов актива в основной деятельности ООО «Агентство распространения печати «Экспресс» и в получении прибыли

Наименование статьи актива баланса	Показатель структуры имущества предприятия
	На 01.01.2004 г.	На 01.01.2005 г.	На 01.01.2006 г.	Изменение в период с 01.01.2004 по 01.01.2005	Изменение в период с 01.01.2005 по 01.01.2006
	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %
Итог валюты баланса. В том числе:	1168	100	4569	100	5179	100	+3401	-	+610	-
1. Внеоборотные активы, всего	83	7,1	209	4,6	232	4,5	+ 126	- 2,5	+ 23	- 0,1
Из них:
1.2. Основные средства, всего	83	7,1	209	4,6	232	4,5	+126	- 2,5	+ 23	- 0,1
2. Оборотные активы, всего	1085	92,9	4360	95,4	4906	94,7	+3275	+ 2,5	+600	- 0,7
Из них:
2.1. Запасы, всего	600	51,4	2924	64	2849	55,0	+2324	+ 12,6	- 75	- 9
В том числе: Готовая продукция и товары отгруженные Расходы будущих периодов Прочие запасы и затраты	583 17	49,9 1,5	2911 - 13	63,7 - 0,3	2782 - 67	53,7 - 1,3	+ 2328 - 17 + 13	+ 13,8 - 1,5 + 0,3	- 129 - +54	- 10 - + 1,0
2.2. Средства в расчетах, всего	446	38,2	1352	29,6	1954	37,7	+ 906	- 8,6	+602	+ 8,1
В том числе: 2.2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность, всего В том числе: Покупатели и заказчики	446 440	38,2 37,7	1352 877	29,6 19,2	1954 1435	37,7 27,7	+ 906 + 447	- 8,6 - 18,5	+602 +558	+ 8,1 + 8,5
2.3. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	35	3,0	57	1,2	85	1,6	+ 2,2	- 1,8	+ 28	+ 0,4
2.4. Денежные средства и эквиваленты, всего	4	0,3	27	0,6	18	0,3	+ 23	+ 0,3	- 9	- 0,3

Рассмотрим изменения структуры актива баланса более подробно согласно данным таблицы 2.2. Так как основной деятельностью ООО «Агентство распространения печати «Экспресс» является торговля и посредническая деятельность, следовательно данное предприятие относится к некапиталоемким предприятиям. Как правило, такие предприятия имеют низкую долю внеоборотных активов (до 20%) и более высокую долю текущих активов (до 80%). В нашем случае внеоборотные активы в общей структуре актива баланса занимают не более 10%, а оборотные активы - более 90% и изменения их незначительны, что допустимо и является нормой.

На 01.01.2005 г. внеоборотные активы увеличились на 126 тыс. руб., однако их доля в общей структуре наоборот, уменьшилась на 2,5%. Такая же ситуация наблюдается и на период 01.01.2006 г., где увеличение внеоборотных активов составило 23 тыс. руб., но доля их снизилась на 0,1%. Такие изменения возможны в результате перераспределения имущества по другим статьям актива баланса.

Изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств на 01.01.2005 г. свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению их оборачиваемости и усилению платежеспособности предприятия.

Удельный вес денежных средств в структуре активов изменяется незначительно - в пределах от +0,3% до -0,3%, что косвенно свидетельствует о достаточно высоком уровне организации кредитно-расчетных отношений, несмотря на изменения по дебиторской задолженности, которые на 01.01.2006 увеличились на 8,1%.

Наличие высокой доли дебиторской задолженности в составе оборотных средств свидетельствует о том, что в дебиторской задолженности есть просроченные, а может быть и безнадежные долги. Рост дебиторской задолженности в динамике свидетельствует о ее накоплении и отвлечении средств из оборота предприятия, что в свою очередь приводит к недополучению доходов и утрате платежеспособности предприятия.

За период с 01.01.2004 г. по 01.01.2005 г. предприятие наращивает производственный потенциал и за счет вложений в запасы пытается защитить денежные активы от обесценивания в период инфляции. Об этом говорят изменения доли запасов на 12,6% и общей доли оборотных активов на 2,5%. Но на 01.01.2006 г. по данной статье происходят значительные изменения - доля запасов уменьшается. Наибольший удельный вес и его изменения по этому разделу составляют товары отгруженные, которые на 01.01.2005 увеличились на 13,8%, а на 01.01.2006 уменьшились на 9%, и в некоторой повлияли на значительные изменения в части дебиторской задолженности запасов предприятия.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой самостоятельности и независимости предприятий. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать.

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности предприятия. Структура пассива баланса, так же как и актива, анализируется при помощи относительных величин, которыми являются удельные веса отдельных статей источников формирования имущества в их общей стоимости (таблица 2.3).

Таблица 2.3 - Структура пассива баланса, участие основных разделов пассива в пополнении активной части баланса ООО «Агентство распространения печати «Экспресс»

Наименование статьи пассива баланса	Показатель структуры пассива баланса
	На 01.01.2004 г	На 01.01.2005 г	На 01.01.2006 г	Изменение в период с 01.01.2004 по 01.01.2005	Изменение в период с 01.01.2005 по 01.01.2006
	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. Руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %	Тыс. руб.	Удель- ный вес, %
Всего источников. В том числе:	1168	100	4569	100	5179	100	+3401		+610
1. Капитал и резервы, всего	16	1,4	2039	44,6	2374	45,8	+2023	+43,2	+335	+1,2
Из них:
1.1. Уставный капитал	10	0,9	10	0,2	10	0,2	-	- 0,7	-	-
1.2. Нераспределенная прибыль	6	0,5	2029	44,4	2364	45,6	+2023	+43,9	+335	+ 1,2
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства, всего	1152	98,6	2530	55,4	2805	54,2	+1378	- 43,2	+275	-1,2
Из них:
3.1. Займы и кредиты	642	55,0	1296	28,4	668	12,9	+654	- 26,6	- 628	- 15,5
3.2. Кредиторская задолженность, всего	510	43,7	1234	27,0	2137	41,3	+724	-16,7	+903	+14,3
Из них:
3.2.1. Поставщики и подрядчики	407	34,8	762	16,7	1749	33,8	+355	- 18,1	+987	+17,1
3.2.2. Задолженность перед персоналом организации	52	4,5	55	1,2	91	1,8	+3,0	- 3,3	+36	+0,6
3.2.3. Задолженность перед государственными фондами	-	-	4	0,1	18	0,3	+4,0	+0,1	+14	+0,2
3.2.4. Задолженность по налогам и сборам	51	4,4	66	1,4	95	1,8	+15,0	- 3,0	+29	+0,4
3.2.5. Прочие кредиторы	-	-	347	7,6	184	3,6	+347	+7,6	- 163	- 4,0

Исходя из данных аналитической таблицы 2.3 сделаем вывод. Положительно можно оценить долю собственного капитала в составе источников формирования имущества и рост ее в динамике. На 01.01.04 доля собственного капитала была очень мала (1,4%), но к 01.01.2005 она значительно увеличилась (на 43,2%) и составила уже 44,6%, а к 01.01.2006 увеличилась до 45,8%. Структура собственного капитала является рациональной, т. к. наибольший удельный вес в составе собственных источников занимает одна из статей, характеризующих распределение чистой прибыли предприятия, т.е. эффективность его работы - это статья «Нераспределенная прибыль», которая на 01.01.05 была 44,4%, а к 01.01.06 увеличилась до 45,6%. А это значит, что предприятие является состоятельным и приобрело надежность с точки зрения финансовой устойчивости.

Данные по статье «Долгосрочные обязательства» отсутствуют, из этого можно сделать вывод, что предприятие обходится своими ресурсами и не нуждается в дополнительных долгосрочных кредитах и займах, хотя наличие данных по этой статье приветствуется.

Доля краткосрочных обязательств занимает значительную часть в структуре пассива баланса. На 01.01.04 она составила 98,6%, к 01.01.05 значительно уменьшилась (до 55,4%), а к 01.01.06 снова увеличилась и составила 54,2%. С точки зрения финансовой устойчивости и независимости предприятия доля краткосрочных обязательств не должна превышать 40%. В нашем случае, она превышает норму более, чем на 10%, что может являться одной из причин финансовой неустойчивости и усилении финансовых рисков предприятия. Также, высокая доля краткосрочных обязательств свидетельствует об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию-должнику.

Чтобы установить, может ли предприятие расплатиться по своим обязательствам, необходимо рассчитать величину собственного оборотного капитала предприятия по формуле:

, (2.1)

где ТА - оборотные активы предприятия, руб.;

ТО - краткосрочные обязательства предприятия (текущие обязательства), руб.

На 01.01.2004 г. величина собственного оборотного капитала составила минус 67 тыс. руб., на 01.01.2005 г. эта же величина увеличилась на 1830 тыс. руб., а к 01.01.2006 составила 2101 тыс. руб.

Отрицательная величина, которая наблюдается на 01.01.2004 свидетельствует о том, что у предприятия нет оборотного капитала и оно не способно погасить свои краткосрочные обязательства, что вызывает потребность в дополнительных займах и усиливает зависимость от внешнего финансирования. На 01.01.2005 и 01.01.2006 величина собственного оборотного капитала положительна и наблюдается ее небольшой рост. Это говорит о том, что предприятие способно погасить свои текущие обязательства и у него еще останутся денежные средства для осуществления текущей деятельности.

2.3 Анализ стратегии финансирования имущества предприятия

В соответствии с выбранной стратегией финансирования имущества предприятия можно выделить пять основных подходов:

1. Умеренная стратегия финансирования;

2. Рискованная стратегия финансирования;

3. Идеальная стратегия финансирования;

4. Агрессивная стратегия финансирования (стратегия развития);

5. Нормативная стратегия финансирования.

При осуществлении анализа выбранной стратегии финансирования имущества предприятия необходимо иметь представление о каждой из них для того, чтобы иметь возможность сравнить свою фактическую модель с вышеперечисленными и дать ей оценку.

Рассмотрим схемы и особенности каждой из пяти моделей. Для этого введем следующие обозначения:

ВА - внеоборотные активы;

ТА - текущие (оборотные) активы (СЧ+ВЧ);

СЧ - системная (нормативная) часть оборотных активов;

ВЧ - варьирующая (ненормированная) часть оборотных активов;

СК - собственный капитал;

ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ДП - долгосрочные пассивы (СК+ДКЗ);

КО - краткосрочные обязательства;

СОК - собственный оборотный капитал (ТА-КО) или (СК-ВА).

1. Умеренная стратегия финансирования имущества предполагает формирование внеоборотных активов за счет собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов, т.е. за счет долгосрочных пассивов. Эти источники направляются на приобретение внеоборотных активов и должны обеспечивать их 100% покрытие. При этом общая величина оборотных средств формируется за счет краткосрочных обязательств, основную долю в которых занимают краткосрочные кредиты и займы при достаточно низкой их стоимости (оптимальной цене). Дебиторская задолженность при этом должна покрываться кредиторской задолженностью при удельном весе обеих в структуре валюты баланса не более 15%.

Графически такая модель управления оборотными активами может быть представлена в виде матрицы, показанной на рисунке 2.1.

Основной характеристикой данной модели является равенство текущих активов и краткосрочных обязательств, внеоборотных активов и долгосрочных пассивов, а также отсутствие собственного оборотного капитала (СОК=0), что свидетельствует о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Актив Пассив

ВА	ДП
ТА	КО

Рисунок 2.1 - Схема умеренной стратегии фирмы

Кроме того, с позиции платежеспособности такая стратегия наиболее рискованна, т. к. при неблагоприятных условиях (если кредиторы потребуют срочной оплаты долгов) предприятие будет вынуждено продать часть основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности, а это, в свою очередь, приведет к резкому уменьшению объемов производства, а следовательно, к снижению финансовых результатов реализации продукции (прибыли, рентабельности работы). Таким образом, выбор данной модели финансирования приводит к низкой финансовой устойчивости и снижению платежеспособности предприятия.

2. Рискованная стратегия финансирования предполагает формирование части внеоборотных активов за счет собственного капитала, долгосрочных кредитов и займов и частично за счет краткосрочного кредита (займа), т.е. долгосрочных пассивов недостаточно для 100% покрытия внеоборотных активов. При этом оборотные активы формируются за счет оставшейся величины краткосрочного кредита (займа), а большей степени и кредиторской задолженности.

Таки образом, очевидно, что при формировании оборотных средств на предприятии, использующем такую модель, возникает дефицит источников для формирования текущих активов и дефицит источников покрытия внеоборотных активов. В свою очередь накапливается просроченная кредиторская задолженность, увеличивая возникновение штрафных санкций и накопление сумм по ним.

Основными характеристиками данной модели являются следующие:

- отсутствие собственного оборотного капитала, причем его величина является отрицательной, а не нулевой. Это свидетельствует от том, что все оборотные активы формируются на заемной основе. Кроме того, значительная часть краткосрочных кредитов и займов уходит на покрытие внеоборотных активов, что приводит к резкому снижению рентабельности работы предприятия, его финансовой устойчивости. Так как со снижением рентабельности источников пополнения собственного капитала становится все меньше и меньше, а в более серьезном случае возникают убытки и тогда собственный капитал не пополняется вообще.

- внеобороные активы всегда больше долгосрочных пассивов, а текущие активы всегда меньше краткосрочных обязательств;

- возникает дополнительная потребность в привлечении краткосрочных обязательств, а т. к. банковская система сразу реагирует на такие изменения в финансовом состоянии предприятия, то доступ к кредитным ресурсам для предприятия становится ограниченным или невозможным совсем. Тем самым предприятие вынуждено накапливать долги перед кредиторами, что ведет к росту просроченной кредиторской задолженности.

- по всем вышеперечисленным причинам на предприятии возникает не только дефицит источников формирования оборотных средств, но и дефицит самих оборотных активов, что приводит к вынужденному сокращению производственной мощности, а следовательно, и реализации продукции, прибыли и рентабельности.

Предприятия, использующие такую политику финансирования, находятся на грани банкротства и не являются платежеспособными.

Таким образом, обе вышеперечисленные модели нежелательны к применению на предприятиях, т. к. они не дают возможности сформировать нормальное финансовой состояние предприятия, успешно работать и конкурировать на экономическом рынке. Поэтому для того, чтобы обеспечить устойчивое финансовое состояние и нормальную платежеспособность предприятия, рекомендуется использовать для финансирования его деятельности одну из следующих двух моделей.

3. Идеальная стратегия финансирования имущества. При применении такой стратегии, как правило, снижаются риски общей неплатежеспособности, но не обеспечивается высокая рентабельность. Тем не менее существует возможность поддерживать экономическую рентабельность на среднем необходимом уровне.

При использовании данной стратегии долгосрочные пассивы покрывают полностью все внеоборотные активы и более половины текущих активов, что дает возможность предприятию закупать необходимые производственные запасы за счет собственного капитала и долгосрочного кредита, и только небольшая часть текущих активов покрывается краткосрочными обязательствами. Графически такую модель можно представить в виде матрицы (рисунок 2.3).

Данная модель имеет следующие основные характеристики:

- наличие достаточной величины собственного капитала дает возможность покрывать все внеоборотные активы, а также приобретать за счет собственных источников значительную часть оборотных средств, достаточных для обеспечения своей производственно-финансовой деятельности;

- доля краткосрочных обязательств невелика, т. к. есть возможность финансирования с помощью других источников, в частности долгосрочных активов и собственного капитала;

- достаточная прибыль и рентабельность работы дает возможность постоянно пополнять собственный капитал за счет эффективности производственно-финансовой деятельности и тем самым обеспечивать необходимый уровень финансового состояния на предприятии;

- долгосрочные пассивы всегда больше внеоборотных активов и равны сумме внеоборотных активов и системной (нормативной) части оборотных активов.

Актив Пассив

ВА	ДП
ТА	СЧ		СОК
	ВЧ	КО

СКВА

Рисунок 2.3 - Схема идеальной стратегии фирмы

4. Агрессивная стратегия финансирования имущества (стратегия развития) является наиболее рациональной, т. к. позволяет на высоком уровне обеспечить производственно-финансовые потребности предприятия и накапливать капитал для осуществления реальных и портфельных инвестиций, внедрять новое прогрессивное оборудование и технологии и обеспечивать содержание социальной сферы за счет накопленных собственных источников.

При применении такой стратегии внеоборотные активы, системная часть текущих активов и половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Отсюда внеоборотные активы будут всегда меньше долгосрочных пассивов и величины собственного капитала. Собственный оборотный капитал по величине равен сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части, что обеспечивает высокий уровень платежеспособности и финансовой устойчивости. При этом оборачиваемость текущих активов и рентабельность работы предприятия регулируются на их оптимальном уровне.

Графически данную модель можно представить в виде матрицы (рисунок 2.4).

Актив Пассив

ВА	ДП
ТА	СЧ		СОК
	ВЧ
		КО

КОВЧ

Рисунок 2.4 - Схема агрессивной стратегии финансирования имущества

5. Используя российские приемы и стандарты, которые разработаны в соответствии с законодательством о банкротстве предприятий и организаций в России, можно построить модель размещения капитала предприятия в его активах, рекомендуемую к применению на предприятиях нашей страны. Такая модель призвана обеспечить минимальный уровень платежеспособности и финансовой устойчивости предприятий. Такая модель называется нормативной стратегией финансирования имущества предприятия (рисунок 2.5).

А П

ВА	ДП
ТА	СОК
	КО

Рисунок 2.5 - Схема нормативной стратегии финансирования имущества фирмы

Как видно, основными характеристиками нормативной модели управления текущими активами являются:

- наличие собственного оборотного капитала, обеспечивающего минимально возможный уровень финансовой устойчивости предприятия и равного не менее 0,1 величины текущих активов;

- текущие активы превышают краткосрочные обязательства;

- внеоборотные активы меньше долгосрочных пассивов, а долгосрочные пассивы в свою очередь равны сумме внеоборотных активов 1/10 текущих активов;

- чтобы предприятие имело нормальное финансовое состояние, необходимо достичь минимального уровня коэффициента обеспеченности текущих активов, равного 0,5, т.е. оборотных средств должно быть в 2 раза больше краткосрочных обязательств;

- для того, чтобы достичь минимального уровня коэффициента обеспеченности, равного 0,5 при имеющейся величине текущих активов, необходимо наращивать собственный капитал, что достигается за счет роста прибыли и рентабельности работы или привлечения дополнительных долгосрочных кредитов и займов;

- увеличение краткосрочных обязательств возможно только за счет привлечения краткосрочных кредитов банков или займов. Рост краткосрочных обязательств за счет роста кредиторской задолженности свидетельствует о накоплении долгов перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами и другими кредиторами, что ведет к штрафным санкциям и к дальнейшему росту долгов.

Использование такой модели характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Однако в связи с тем, что доля текущих активов достаточно велика, может наблюдаться некоторое снижение оборачиваемости текущих активов и, как следствие, некоторое снижение прибыли и рентабельности по сравнению с другими моделями.

Рассмотрев пять стратегий финансирования имущества можно сделать вывод, что ООО «Агентство распространения печати «Экспресс» придерживается стратегии развития сочетая ее с нормативной стратегией финансирования имущества.

Во-первых, используемая стратегия развития подтверждается тем, что предприятие находится на рынке менее 5 лет и следовательно имеет все основания для активного развития, что подтверждает изменение расчетных показателей по предприятию в сторону установленных характеристик и неравенств: по условиям стратегии развития СОК должен быть равен сумме нормативной части оборотных активов (СЧ) и ? ненормируемой части оборотных активов (ВЧ), в нашем случае это равенство не выполняется, но предприятие стремиться к этому, т. к. данный показатель на 01.01.2006 значительно увеличился. Тот же вывод можно сделать и по показателю - «Долгосрочные пассивы», который тоже не отвечает одному из условий данной стратегии, но стремиться приблизиться к установленной характеристике.

Сочетание стратегии развития с нормативной стратегией также подтверждается совпадением расчетных показателей с требуемыми характеристиками и нормами данной стратегии. Характеристики данной стратегии требуют, чтобы минимальное значение коэффициента текущей платежеспособности было равно 1,1. а минимальный уровень коэффициента обеспеченности текущих активов не должен превышать 0,5. В нашем случае, коэффициент текущей платежеспособности на 01.01.2005 равен 1,72, а на 01.01.2006 - 1,75, а уровень коэффициента обеспеченности текущих активов составил 0, 42 на 01.01.2005 г. и 0,43 на 01.01.2006 г.

В целом, можно сделать вывод, что ООО «Агентство распространения печати «Экспресс» придерживается сочетания наиболее оптимальных моделей стратегий финансирования имущества, и следовательно оно стремиться к финансовой устойчивости и платежеспособности и может обеспечить свои производственно-финансовые потребности самостоятельно, а также имеет возможность накопления капитала для осуществления инвестиционной деятельности или внедрения нового оборудования и технологий. Но на некоторые аспекты следует обратить внимание и принять соответствующие меры. Так, из данных видим, что происходит ежегодное увеличение краткосрочных обязательств, что свидетельствует о накоплении долгов перед поставщиками и подрядчиками, бюджетом и внебюджетными фондами и другими кредиторами, что может негативно отразиться на деятельности предприятия. А увеличение текущих активов может привести к снижению их оборачиваемости, что может вызвать снижение прибыли и рентабельности работы предприятия.

2.4 Анализ ликвидности и финансовой устойчивости организации

Под ликвидностью организации понимается ее способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность предполагает постоянное равенство между ее активами и обязательствами одновременно по общей сумме, срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства).

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных средств собственными источниками финансирования. То есть, для обеспечения финансовой устойчивости необходимо, чтобы после покрытия внеоборотных активов постоянным капиталом собственных источников и долгосрочных обязательств должно быть достаточно для покрытия запасов, а денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчетов должно быть достаточно для покрытия краткосрочной задолженности организации. Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить платежеспособность и создать условия для самофинансирования. Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения в порядке возрастания сроков.

Рассмотрим статьи актива баланса для группировки.

1) Наиболее ликвидные активы (А1):

- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для проведения расчетов немедленно;

- краткосрочные финансовые вложения.

2) Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. К таким активам относятся:

- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

- прочие дебиторские активы.

3) Медленно-реализуемые активы (А3):

- запасы, за исключением расходов будущих периодов;

- налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

3) Труднореализуемые активы (А4) - это все внеоборотные активы.

Обязательства организации (статьи пассива баланса) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности их оплаты:

1) Наиболее срочные обязательства (П1):

- Кредиторская задолженность;

- Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

- Прочие краткосрочные обязательства;

- Ссуды, не погашенные в срок.

2) Краткосрочные пассивы (П2):

- Краткосрочные займы и кредиты;

- Прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3) Долгосрочные пассивы (П3) - это долгосрочные кредиты и займы.

4) Постоянные пассивы (П4):

- Капитал и резервы;

- Доходы будущих периодов;

- Резервы предстоящих расходов.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Баланс считается ликвидным при условии следующих соотношений групп активов и обязательств:

1) А1 П1

2) А2 П2

3) А3 П3

4) А4 П4

Выполнение первых трех неравенств в этой системе неизбежно влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Согласно данным таблицы 2.4 за данный период времени баланс нельзя считать абсолютно ликвидным, так как не выполняется одно из неравенств активов и пассивов.

Неравенство А1П1 показывает текущую ликвидность. В данной ситуации это неравенство не выполняется. Следовательно, это означает, что предприятие не обладает достаточными денежными средствами, чтобы покрыть срочные обязательства, то есть кредиторскую задолженность и кредиты банка, то есть неплатежеспособно.

Данное предприятие обладает быстрореализуемыми активами в достаточном объеме, что подтверждается соблюдением неравенства А2 П2. Это говорит о том, что обеспечивается своевременная отгрузка товаров.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность. Так как неравенство А3 П3 соблюдается на протяжении всего анализируемого периода, то можно сделать вывод о том, что предприятие сможет превратить незавершенное производство в готовую продукцию и реализовать его, но затратив намного больше времени.

Соответствие данных неравенству А4 П4 говорит о том, что все затраты предприятие сможет покрыть за счет собственных средств.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитывают финансовые коэффициенты ликвидности. Расчет данных коэффициентов производится путем поэтапного сопоставления отдельных групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных бухгалтерского баланса.

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время и определяется по формуле 2.2.

, (2.2)

где ДС - денежные средства, руб.;

Кфв - краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), руб.;

КЗ - кредиторская задолженность, руб.;

ЗС - краткосрочные заемные средства, руб.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл) отражает прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами и рассчитывается как отношение величины денежных средств, краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочных обязательств организации.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы и рассчитывается по формуле 2.3.

, (2.3)

где ОА - оборотные активы, руб.;

РБП - расходы будущих периодов, руб.;

КО - краткосрочные обязательства, руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, руб.;

РПР - резерв предстоящих расходов, руб.

Таблица 2.5 - Анализ коэффициентов ликвидности

Коэффициенты ликвидности	На 01.01.04	На 01.01.05	На 01.01.06	Изменение в период с 01.01.2004 по 01.01.2005	Изменение в период с 01.01.2004 по 01.01.2005
Кал	0,003	0,01	0,006	+0,007	-0,004
Ккл	0,39	0,55	0,7	+0,16	+0,15
Ктл	0,93	1,72	1,75	+0,79	+0,03

Из таблицы 2.5 видим, что коэффициент абсолютной ликвидности очень низок и изменения незначительны. Это свидетельствует о том, что предприятие может находиться в неблагоприятном положении и не имеет возможности расплатиться по своим долгам. Однако по данному коэффициенту не существует норматива, поэтому вероятно и то, что при такой величине коэффициента абсолютной ликвидности предприятие может оставаться платежеспособным, синхронизируя приток и отток денежных средств по объему и срокам.

Нормальное значение коэффициента критической ликвидности должно находится в пределах от 0,7 до 1. В нашем случае коэффициент критической ликвидности достиг нормативного значения на период 01.01.06 г., а в предыдущие периоды значение данного коэффициента стремительно, приблизительно в равных долях (в среднем на 0,15) приближалось к норме. Это говорит о том, что платежные способности организации выравниваются.

Нормальным значением коэффициента текущей ликвидности считается значение больше 1. Значения коэффициента текущей ликвидности превышают единицу, и следовательно считаются нормальными. Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. На примере рассматриваемого предприятия в период на 01.01.05 значение данного коэффициента увеличилось на 0,79 и составило 1,72, а на 01.01.06 - на 0,03 и составило 1,75, т.е. наметилась тенденция к повышению его уровня.

Для изучения обеспеченности запасов товарно-материальных ценностей (ТМЦ) источниками финансирования рассчитываются четыре основных абсолютных показателя:

1. Собственный оборотный капитал СОК вычисляют по формуле:

, (2.4)

где СК - собственный капитал, руб.;

СПС - средства, приравненные к собственным, руб.;

ВА - внеоборотные активы, руб.

2. Долгосрочный оборотный капитал ДОК можно вычислить по формуле:

, (2.5)

где СК - собственный капитал, руб.;

ДКЗ - долгосрочные займы и кредиты, руб.;

ВА - внеоборотные активы, руб.

3. Оборотный капитал ОК рассчитывают по формуле:

, (2.6)

где СК - собственный капитал, руб.;

ДКЗ - долгосрочные займы и кредиты, руб.;

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы, руб.;

ВА - внеоборотные активы, руб.

Вычисление этих трех показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение 4-х типов финансовой ситуации:

- абсолютная устойчивость, где по всем трем показателям должен наблюдаться излишек;

- нормальная устойчивость, при которой собственный оборотный капитал может находиться в недостатке, а долгосрочный оборотный капитал и оборотный капитал - в излишке;

- неустойчивое финансовое положение, которое характеризуется недостатком в собственном оборотном капитале и долгосрочном оборотном капитале и излишком в оборотном капитале;

- кризисное финансовое состояние определяется при недостатке всех трех показателей;

Показатели на 01.01.2005 г. и 01.01.2006 г. для оценки финансовой устойчивости ООО «Агентство распространения печати «Экспресс» по авторской методике представлены в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Анализ обеспеченности запасов источниками их формирования

Показатель	На 01.01.2005	На 01.01.2006	Недостаток	Избыток
			На 01.01.2005	На 01.01.2006	На 01.01.2005	На 01.01.2006
1. Запасы, тыс. руб	2924	2849	-	-	-	-
2. СОК, тыс. руб.	1830	2142	-1094	-707	-	-
3. ДОК, тыс. руб.	1830	2142	-1094	-707	-	-
4. ОК, тыс. руб.	3126	2810	-	-39	+202	-

Из таблицы 2.6 видим, что предприятие на периоды 01.01.2005 и 01.01.2006 нуждается в собственном оборотном капитале и долгосрочном оборотном капитале, показатели по которым равны. Недостаток в данных средствах заметно снижается (к 01.01.2006 снизился на 387 тыс. руб.). В оборотном капитале на начало периода наблюдается избыток, но на конец периода отмечается уже отрицательная величина (т.е. недостаток). Таким образом, можно сделать вывод, что анализируемое предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, которое может быть вызвано нарушением платежеспособности, однако, предприятие имеет возможность восстановить равновесие путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

Также, для характеристики финансовой ситуации применяются и относительные показатели финансовой устойчивости, анализ которых заключается в сравнении их фактических значений с базовыми величинами, а так же в изучении динамики этих показателей. Существует множество показателей, которыми можно оценить финансовое положение предприятия. Наиболее важное значение имеют несколько показателей, которые рассчитываются по данным баланса. Финансовая устойчивость - это критерий надежности партнера, и она характеризуется прежде всего структурой капитала, соотношением заемных и собственных средств. Поэтому одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от внешних источников финансирования является коэффициент автономии, коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств и коэффициент структуры капитала.

Коэффициент автономии (Ка) показывает долю источников собственных средств в общей стоимости источников средств предприятия и определяется по формуле:

, (2.7)

где Испс - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.;

Би - итог баланса, руб.

Коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств показывает, сколько заемных источников средств приходится на 1 рубль собственных источников средств. Чем выше значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость. Однако необходимо учитывать характер хозяйственной деятельности и скорость оборота оборотных средств предприятия. Быстрая оборачиваемость оборотных средств позволяет определить практическое значение рассматриваемого коэффициента и выше 1. Данный коэффициент можно рассчитать по формуле:

, (2.8)

где ЗК - источники заемных средств, руб.;

СК - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.

Для характеристики структуры имущества предприятия используют коэффициент имущества производственного назначения, который показывает долю реальных активов, определяющих производственные возможности предприятия, и определяется по формуле:

, (2.9)

где ОС - основные средства, руб.;

СМ - сырье и материалы, руб.;

НЗП - незавершенное производство, руб.;

Би - итог баланса, руб.

Весьма существенной характеристикой финансового состояния предприятия является коэффициент маневренности; он показывает долю собственных оборотных средств в общей стоимости источников собственных средств и характеризует степень мобилизации собственного капитала. Данный коэффициент рассчитывается по формуле:

, (2.10)

где СОК - собственный оборотный капитал, руб.;

СК - источники собственных и приравненных к ним средств, руб.

Финансовая устойчивость предприятия также характеризуется и состоянием его оборотных средств, которое находит свое отражение в коэффициенте обеспеченности материальных запасов собственным оборотным капиталом. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования характеризует долю собственных оборотных средств, направляемых на формирование запасов и затрат и рассчитывается по формуле:

, (2.11)

где З - общая величина запасов и затрат, руб.;

СОК - собственный оборотный капитал, руб.

Динамику перечисленных коэффициентов рассмотрим в таблице 2.6.

Таблица 2.7 - Динамика относительных показателей оценки финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Норма коэффициента	На 01.01.2004	На 01.01.2005	На 01.01.2006
Ка		0,01	0,45	0,46
Ксоотн	,0	72,00	1,24	1,18
Кимущ		0,07	0,05	0,04
Кманевр		- 4,20	0,90	0,89
Кобесп		- 0,10	0,63	0,74

Таким образом, из динамики рассчитанных коэффициентов, можно отметить, что на начальном этапе деятельности предприятие находилось в неустойчивом положении, финансовой состояние было нестабильным, а само предприятие испытывало значительную зависимость от внешних источников. Но как видно из данных таблицы 2.7 к 2006 году состояние предприятия значительно улучшилось. Коэффициент автономии показывает, что к 2006 году финансовое состояние предприятия улучшилось, т. к. его значение максимально приблизилось к норме. Значения коэффициента маневренности также значительно увеличился, что дает понять о повышении мобильности собственных средств предприятия, большая часть которых вложена в оборотные средства, а не в основные и в внеоборотные активы. О повышении финансовой устойчивости также можно судить по результатам расчета коэффициента обеспеченности, данные которого соответствуют установленному нормативу. Но все же наблюдаются и отрицательные стороны, которые предприятие так и не смогло устранить. Так например, коэффициент соотношения источников заемных и собственных средств более 1, хотя и видно незначительное его снижение к 2006 году. А это значит, что предприятие все еще имеет зависимость от внешних источников, что может негативно сказаться на дальнейшей деятельности. Коэффициент имущества производственного назначения очень низок и на всех этапах деятельности не достигает и 0,1, т.е. уровень производственного потенциала очень низок, и следовательно низкая обеспеченность производственного процесса средствами производства.

2.5 Анализ деловой активности и рентабельности предприятия

Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия является не просто важным элементом управления. Результаты этой оценки служат визитной карточкой предприятия, позволяющей определить переговорную позицию предприятия при контактах с представителями различных партнерских групп. Оценка деловой активности предприятия сводится, в конечном счете, к определению эффективности управления капиталом, находящимся в распоряжении предприятия. Показатели оборачиваемости позволяют оценить эффективность управления оборотным капиталом, т. к. управление оборотным капиталом требует решений, основанных на компромиссе между доходностью и риском. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей характеризует финансовую устойчивость фирмы и эффективность финансового менеджмента.

Показатели рентабельности позволяют оценить результаты деятельности предприятия в целом. Они дают также возможность сравнивать между собой альтернативные варианты использования авансированных ресурсов и текущих затрат с точки зрения из эффективности.

Рассмотрим основные коэффициенты, при помощи которых происходит анализ деловой активности и рентабельности предприятия.

1. Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют прежде всего коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты), значение которого определяется по формуле:

, (2.12)

где ВД - валовой доход, руб.;

ДЗср - средняя величина дебиторской задолженности, руб.

2. Немаловажен показатель, который характеризует длительность погашения дебиторской задолженности (в днях), это оборачиваемость средств в расчетах, он рассчитывается по формуле:

, (2.13)

где Кос - коэффициент оборачиваемости средств в расчетах, обороты;

360 - количество дней в году.

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) можно рассчитать по формуле:

, (2.14)

где КЗср - средняя кредиторская задолженность, руб.;

Ср - себестоимость реализации, руб.

4. Оборачиваемость собственного капитала позволяет оценить эффективность использования предприятием собственного капитала. Значение данного показателя можно найти по формуле;

, (2.15)

где СКср - средняя величина собственного капитала, руб.;

ВД - валовой доход, руб.

5. Коэффициент устойчивости экономического роста находим по формуле 2.16.

, (2.16)

где ЧП - чистая прибыль, руб.;

СК - величина собственного капитала, руб.

6. Эффективность использования всего капитала предприятия оценивается с помощью показателя оборачиваемости совокупного капитала:

, (2.17)

где ВД - валовой доход, руб.;

ИБср - средняя величина итога баланса, руб.

7. Характеристикой эффективности управления служит рентабельность продукции:

, (2.18)

где Пр - прибыль от реализации, руб.;

ВД - валовой доход, руб.

8. Эффективность затрат на основной вид деятельности и на другие ее виды позволяет сравнить показатель рентабельности основной деятельности, значение которого можно рассчитать по формуле:

, (2.19)

где СППТ - затраты на производство и реализацию продукции, руб.;

Пр - прибыль от реализации, руб.

9. Рентабельность совокупного капитала вычисляют по формуле:

, (2.20)

где ЧП - чистая прибыль, руб.;

ИБср - средняя величина итога баланса, руб.

Расчеты по вышеперечисленным коэффициентам представлены в таблице 2.8.

Таблица 2.8 - Анализ деловой активности и рентабельности ООО «Агентство распространения печати «Экспресс»

№ п\п	Название показателя	Обозначение показателя	За 2004 г	За 2005 г
1	Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (обороты)	Кос	30,4	22,4
2	Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	ОСр	11,8	16,1
3	Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	Окз	14,1	18,9
4	Оборачиваемость собственного капитала	Оск	26,6	16,8
5	Коэффициент устойчивости экономического роста	Ку	1,0	0,14
6	Оборачиваемость совокупного капитала	Осов.к	9,5	7,6
7	Рентабельность продукции	Рп	0,1	0,06
8	Рентабельность основной деятельности	Ро.д.	0,1	0,07
9	Рентабельность совокупного капитала	Рсов.к.	0,71	0,07

Показатели оборачиваемости средств в расчетах показывают, что наметилась тенденция ухудшения финансового состояния, так как количество оборотов снизилось на 8 оборотов, в то время как оборачиваемость этого же показателя в днях увеличилась на 4,3 дня. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано изменением договорных условий оплаты, невозможностью найти оптимальную схему взаимодействий с партнерами, а также отсутствием систематического контроля за задолженностью партнеров и управление ею. Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях увеличилась на 4,8 дня и составила 18,9 дней. Это может свидетельствовать об изменении поставщиками условий оплаты по договорам, а именно замены предоплаты за поставленную поставщиком продукцию на отсрочку платежа. Такие условия поставщики могут предложить только надежным партнерам. Оборачиваемость собственного капитала снизилась на 9,8 оборота. Вероятно, были использованы другие возможности и резервы, в результате чего привлечение доли собственного капитала не понадобилось. Снижение оборачиваемости собственного капитала повлекло за собой и снижение оборачиваемости всего совокупного капитала на 1,9 оборота.

Для ООО «АРП» Экспресс» 2003 год был стартовым, поэтому основные экономические показатели деятельности невелики, но с наращением оборотов по основной деятельности значения показателей приближаются к норме. Хотя следует обратить внимание на увеличение дебиторской задолженности и значительное снижение чистой прибыли. Рост дебиторской задолженности в динамике свидетельствует о ее накоплении и отвлечении средств из оборота предприятия, что в свою очередь приводит к недополучению доходов и утрате платежеспособности предприятия. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности может быть вызвано изменением договорных условий оплаты, невозможностью найти оптимальную схему взаимодействий с партнерами, а также отсутствием систематического контроля за задолженностью партнеров и управление ею. Увеличение кредиторской задолженности может свидетельствовать о том, что изменились условия оплаты по договорам поставщиков. На протяжении всего исследуемого периода наблюдаются значительные изменения внеоборотных активов. Такие изменения возможны в результате перераспределения имущества по другим статьям актива баланса. Изменение структуры активов в пользу увеличения доли оборотных средств свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению их оборачиваемости и усилению платежеспособности предприятия. Положительно можно оценить долю собственного капитала в составе источников формирования имущества и рост ее в динамике. Структура собственного капитала является рациональной, т. к. наибольший удельный вес в составе собственных источников занимает одна из статей, характеризующих распределение чистой прибыли предприятия, т.е. эффективность его работы - это статья «Нераспределенная прибыль», а это значит, что предприятие стремится к стабильному состоянию и приобретает надежность с точки зрения финансовой устойчивости. Данные по статье «Долгосрочные обязательства» отсутствуют, из этого можно сделать вывод, что предприятие обходится своими ресурсами и не нуждается в дополнительных долгосрочных кредитах и займах, хотя наличие данных по этой статье приветствуется.

Таким образом, по результатам анализа основных показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод, что состояние предприятия ООО «АРП» Экспресс» удовлетворительное, но есть риск оказаться в неустойчивом финансовом положении, которое может быть вызвано нарушением платежеспособности. Однако, предприятие имеет возможность восстановить равновесие путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно. Хотя следует отметить, что значения многих показателей отвечают норме и предприятие можно в некоторой степени считать стабильным и финансово устойчивым. ООО «АРП» Экспресс» не прибегает к дополнительным кредитам и обходится своими средствами, хотя и иногда испытывает некоторые трудности в расчетах и ведении деятельности в целом. Для более успешной деятельности предприятия необходимо разработать пути укрепления финансовой устойчивости предприятия путем выявления сильных и слабых сторон и разработки рационального использования средств.