Государственный кредит

3.3 Внешний долг резидентов РФ в I полугодии 2007г.

Внешний долг резидентов РФ увеличился в 1-м полугодии 2007 г с 309,7 млрд. долл. до 384,8 млрд. долл. Такие данные приводятся в аналитическом комментарии к платежному балансу и внешнему долгу РФ за 1-е полугодие 2007 г, который публикуется в "Вестнике Банка России".

В результате операций, включаемых в платежный баланс, объем задолженности вырос на 79,1 млрд. долл., а за счет прочих изменений, в основном курсовой переоценки, снизился на 4 млрд. долл.

Основным фактором, обусловившим рост внешнего долга экономики, стал рекордный объем притока заемного капитала в частный сектор. Совокупные иностранные долговые обязательства российских банков и прочих секторов экономики увеличились на 81,9 млрд. долл. - почти на треть относительно начала года. Их объем достиг к 1 июля 2007 г 342,9 млрд. долл., а доля во внешнем долге страны увеличилась до 89,1 проц.

В то же время в отчетном периоде продолжилось планомерное сокращение государственных долговых обязательств: объемы погашения накопленной задолженности существенно превышали новые заимствования, осуществляемые в рамках заключенных ранее долгосрочных соглашений. В течение 1-го полугодия 2007 г обязательства органов госуправления перед нерезидентами снизились на 4 млрд. долл. и составили на 1 июля 2007 г 40,8 млрд. долл. Внешняя задолженность органов денежно-кредитного регулирования также уменьшилась - с 3,9 млрд. долл. до 1,1 млрд. долл.

Внешние обязательства федеральных органов управления, в составе которых 78,3 проц. приходилось на новый российский долг и 21,7 проц. - на задолженность бывшего СССР, сократились на 3,9 млрд. долл. до 39,3 млрд. долл.

За 1-е полугодие 2007 г новый российский долг уменьшился с 33,8 млрд. долл. до 30,8 млрд. долл., главным образом за счет снижения обязательств в форме долговых ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте. В июне 2007 г наступил срок погашения двух выпусков еврооблигаций правительства РФ, размещение которых состоялось в 1997 г. Всего их держателям по основному долгу было выплачено 2,4 млрд. долл., из них нерезидентам - 1,9 млрд. долл. Кроме того, в результате планового погашения и операций на вторичном рынке на 0,8 млрд. долл. снизились обязательства в форме еврооблигаций, выпущенных при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов. Задолженность по кредитам, включая займы международных финансовых организаций, уменьшилась на 0,6 млрд. долл.

По состоянию на 1 июля 2007 г сложилась следующая структура нового российского долга: на ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, приходилось 22,3 млрд. долл. 72,4 проц. нового российского долга., на займы международных финансовых организаций - 5,1 млрд. долл. 16,7 проц., на прочие кредиты -2,3 млрд. долл. 7,4 проц., на остальные категории долга - 1,1 млрд. долл. 3,5 проц..

На отчетную дату структура долга бывшего СССР в распределении по видам финансовых инструментов и кредиторам выглядела следующим образом. Задолженность перед странами-членами Парижского клуба кредиторов оценивалась в 0,1 млрд. долл., ее доля снизилась до 1,3 проц. На обязательства перед бывшими социалистическими странами приходилось 1,9 млрд. долл. 22,2 проц., на долг в форме ОВГВЗ - 1,9 млрд. долл. 22,9 проц., на прочие категории, включая задолженность перед официальными кредиторами - 4,6 млрд. долл. 53,6 проц.

Изменение внешних долговых обязательств субъектов РФ было незначительным, их величина осталась на уровне начала 2007 г -- 1,5 млрд. долл.

Задолженность органов денежно-кредитного регулирования сократилась в 3,5 раза, в ее структуре преобладали обязательства перед нерезидентами в форме наличной национальной валюты.

Внешние долговые обязательства российских банков увеличились на 29,8 млрд. долл. и достигли к 1 июля 2007 г 131 млрд. долл. Их удельный вес в общем объеме внешнего долга страны был равен 34 проц. Привлечение заемных средств осуществлялось в основном в форме кредитов, обязательства по которым увеличились на 20,9 млрд. долл. - до 88,6 млрд. долл. Задолженность перед нерезидентами в виде остатков на текущих счетах и депозитов возросла на 6,1 млрд. долл. - до 33,8 млрд. долл. Обязательства по долговым ценным бумагам, выпущенным российскими банками, а также по прочим категориям долга также возросли - суммарно до 2,6 млрд. долл.

Внешний долг прочих секторов увеличился на 52,1 млрд. долл., на 1 июля 2007 г он оценивается в 212 млрд. долл. - 55,1 проц. совокупного внешнего долга экономики. Кредиты оставались основной формой привлечения иностранного капитала: на отчетную дату объем ссудной задолженности возрос на 37,3 проц. и достиг 160,3 млрд. долл., а ее доля в структуре совокупных внешних обязательств прочих секторов превысила 75 проц. Рост долговых обязательств в рамках прямых инвестиций также был динамичным - на 31,1 проц. относительно начала 2007 г, их объем увеличился до 27,7 млрд. долл. В то же время задолженность в форме долговых ценных бумаг сократилась с 18,7 млрд. долл. до 17,7 млрд. долл. Прирост обязательств по прочим категориям, включая финансовый лизинг, составил 3 млрд. долл., их величина оценивается в 6,2 млрд. долл.

Структура внешнего долга экономики по срокам погашения оставалась благоприятной: на долгосрочные финансовые инструменты приходилось 79,8 проц. совокупных внешних обязательств. С начала 2007 г их объем увеличился на 52,6 млрд. долл. - до 306,9 млрд. долл. Краткосрочная задолженность возросла на 22,6 млрд. долл. - до 77,9 млрд. долл. или 20,2 проц. относительно внешнего долга страны.

Задолженность перед нерезидентами в иностранной валюте составила на отчетную дату 310,4 млрд. долл. против 251,5 млрд. долл. на 1 января 2007 г. Ее доля в общем объеме внешнего долга экономики была равна 80,7 проц. Долговые обязательства, номинированные в российских рублях, увеличились на 16,3 млрд. долл. - до 74,4 млрд. долл.

3.4 Анализ государственного внутреннего долга (2006-2007 годы)

Статья 98 Бюджетного кодекса определила формы государственного долга Российской Федерации:

- кредитные соглашения и договора, заключенные от имени Российской Федерации, как заемщика, с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

- государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;

- договора о предоставлении Российской Федерацией государственных гарантий;

- соглашения и договора, в том числе международные, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.

Долговые обязательства Российской Федерации могут быть краткосрочными (до 1 года), среднесрочными (от 1 года до 5 лет) и долгосрочными (до 30 лет).

Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации.

Бюджетный кодекс в статье 92 определил объем государственных заимствований, а также цели, на которые должны использоваться заемные средства: для покрытия дефицита бюджета, для финансирования расходов бюджета в пределах расходов на погашение государственных долговых обязательств.

Бюджетный кодекс установил требования к разработке федеральных законов о бюджете относительно государственных заимствований. В проекте федерального закона о бюджете обязательно фиксируются:

- верхний предел государственного внутреннего долга на конец планируемого финансового года;

- объемы и виды долговых обязательств, подлежащих реструктуризации;

- регламентируются условия предоставления и реализации гарантийных обязательств.

Государственным ценным бумагам Российской государственного внутреннего долга сложилась из долговых обязательств нерыночного характера и обязательств от размещения на ОРЦБ ценных бумаг, номинированных в рублях.

Досрочный выкуп ранее размещенных облигаций осуществляется по решению Правительства Российской Федерации в целях улучшения характеристик рынка ценных бумаг, для изъятия неликвидных ценных бумаг и при их низкой стоимости на вторичном рынке. За рассматриваемый период досрочного выкупа государственных ценных бумаг на вторичном рынке не осуществлялось.

Порядок проведения и осуществление указанных операций обеспечивают агенты - Банк России, а также Сбербанк России.

По нерыночным обязательствам Минфин России осуществляет прямые перечисления - платежи в пределах средств, определенных Бюджетной росписью и ежеквартальными лимитами. Кассовые расходы на указанные цели составили:

- в 2006 году - 3,67 млрд. рублей. Предварительная компенсация (компенсации) сбережений граждан в Сбербанке России и организациях государственного страхования в соответствии со статьей 113 Федерального закона «О федеральном бюджете на 2005 год» была осуществлена на сумму 26,22 млрд. рублей;

- в 2007 году - 66,08 млрд. рублей. Предварительная компенсация (компенсации) сбережений граждан в Сбербанке России и организациях государственного страхования в соответствии со статьей 104 Федерального закона «О федеральном бюджете на 2006 год» была осуществлена на сумму 45,89 млрд. рублей.

Исполнение государственных гарантий Российской Федерации за счет средств федерального бюджета в 2004-2006 годах не осуществлялось в связи с отсутствием требований об исполнении (погашении перед третьим лицом) гарантий.

Основным отличием государственных сберегательных облигаций от облигаций федеральных займов является то, что ГСО на вторичном рынке не обращаются, залог облигаций не допускается.

Инвесторы имеют право на предъявление облигаций к выкупу в даты, определенные в решении о выпуске облигаций, и к обмену на федеральные государственные ценные бумаги в соответствии с решением о выпуске облигаций и в порядке, предусмотренном утвержденным Положением, при этом предъявление инвесторами облигаций к выкупу осуществляется на добровольной основе.

Размещение облигаций осуществляется на аукционе либо по закрытой подписке. Размещение облигаций по закрытой подписке осуществляется путем заключения договора купли-продажи облигаций между Минфином России (эмитент) и инвестором.

Минфин России может проводить аукцион по размещению облигаций как по различным ценам, так и по единой цене. Процентные ставки купонного дохода могут быть постоянными (для всех купонных периодов процентная ставка совпадает) или фиксированными (для всех купонных периодов процентная ставка определена, но не совпадает). Для краткосрочных облигаций могут быть установлены нулевые процентные ставки купонного дохода.

Совершение указанных действий участниками рынка ценных бумаг является основанием для приостановления или аннулирования выданного участникам рынка разрешения, а также иных санкций, предусмотренных законодательством.

Одной из главных задач, решаемых Минфином России в рамках долговой стратегии, является недопущение значительного роста процентных ставок по государственным ценным бумагам и, соответственно, процентных расходов по государственному внутреннему долгу. При этом прогнозы правительства относительно дальнейшего сдерживания инфляционных процессов в экономике способствуют снижению инфляционных ожиданий, что приводит к сдвигу доходности в сторону уменьшения.

Основной проблемой при осуществлении контроля за государственным внутренним долгом является то, что фактически контролируются уже осуществленные операции, а поскольку система, сложившаяся к настоящему времени в отношении рыночных видов заимствований на внутреннем рынке, достаточно прозрачна и отработана, осуществляется контроль за правильностью отражения и учета проведенных операций, и нет возможности оказать влияние на определение необходимости и эффективности тех или иных операций на внутреннем рынке ценных бумаг.

По нерыночным долговым обязательствам решения, принимаемые Правительством Российской Федерации, имеют, как правило, политическое значение, а не финансовое.

Единая система учета и регистрации государственных заимствований Российской Федерации фактически не реализуется, что не позволяет точно рассмотреть и подтвердить взаимосвязь роста внутреннего долга и уменьшения внешнего долга.

Основная часть внешнего долга в 2007 года была погашена за счет средств Стабилизационного фонда в объеме, превышающем 1 трлн. рублей. При этом сегодня нет инструмента для определения конкретного объема внешнего долга, погашенного за счет новых внутренних заимствований на рынке государственных ценных бумаг.

Проблемы управления государственным долгом могут быть вызваны недостатком внимания к преимуществам стратегии осмотрительного или надежного управления долгом и издержками слабого макроэкономического регулирования, а также отсутствием надлежащего взаимодействия государственных структур, принимающих решения в области государственного долга и осуществляющих контроль в этой области.

За рассматриваемый период оперативность управления государственным долгом выражена в списании части активного долга перед кредиторами - членами Парижского клуба и погашении внешнего долга экспортом, при этом реструктуризация внутренних государственных долговых обязательств проведена только по портфелю Банка России, а досрочный выкуп осуществлен только один раз.

Заключение

Экономическое содержание государственных финансов неоднородно, так как отдельные обособленные звенья выполняют специфические, присущие только им функции.

Государственный кредит как финансовая категория отражает специфические характеристики кредитных отношений, отличающие его от других форм кредита, например банковского.

Государственные займы на уровне страны не имеют конкретного целевого характера.

Под управлением гocyдapcтвенным кредитом в узком смысле понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению ссуд и гарантий.

Высшим органом управления государственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счет средств бюджета.

В процессе управления государственным кредитом решаются задачи:

* минимизации стоимости долга для заемщика;

* недопущения переполнения фондового рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса;

* эффективного использования мобилизованных средств и контроля за целевым использованием выделенных кредитов.

Бюджетный кодекс РФ разграничивает бюджетные кредиты и бюджетные ссуды. Бюджетный кредит определяется как «форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах».

В качестве заёмщиков средств федерального бюджета могут выступать:

1) бюджетная учреждения. Бюджетный кодекс РФ предусматривает, что бюджетные учреждения не имеют права получить кредиты у кредитных организаций и других физических и юридических лиц, за исключением ссуд из бюджета и государственных внебюджетных фондов;

2) государственные и муниципальные унитарные предприятия;

3) юридические лица, не являющиеся государственными или муниципальными унитарными предприятиями и бюджетными учреждениями.

Государственный кредит - совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления с одной стороны и юридическими и физическими лицами с другой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта.

Долг - это сумма средств, которую один субъект экономической деятельности должен вернуть другому в определенное время и за определенную плату.

Весь долг в рамках национальной экономики можно условно классифицировать следующим образом:

1) государственный долг (долг центрального правительства);

2) муниципальный долг (долг субъектов местной власти);

3) долг нефинансовых организаций;

4) долг финансового сектора (финансовых организаций).

Государственный кредит имеет следующие формы: государственные займы, гарантированные займы.

В соответствии с законодательством состав государственного долга РФ может включать долговые обязательства в форме:

* кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени кредитных организаций, иностранных государств и международных финансовых организаций в пользу указанных кредиторов;

* государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени РФ;

* договоров о предоставлении государственных гарантий, договоров пор учительства по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами.

Под управлением государственным долгом с учетом макроуровне понимается формирование одного из направлений экономической политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика. В этом случае управление задолженностью является прерогативой законодательных органов (иногда правительства) и заключается в:

* формировании политики своевременного погашения государственного долга;

* установлении границ государственной задолженности;

* определении основных направлений и целей воздействия на микро- и макроэкономические показатели.

Функционирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга.

Государственный внутренний долг состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам национально-территориальных Образований Российской Федерации, если они не были гарантированы Правительством РФ.

Программа реформирования управления региональными финансами, основываясь на международных принципах так называемой «лучшей практики» предусматривает следующие пути совершенствования системы управления государственным долгом субъекта Российской Федерации:

- принятие долговых обязательств в объёмах, не превышающих возможностей бюджета по погашению и обслуживанию обязательств исключительно из доходов бюджета;

- различие подходов к управлению долговыми и условными обязательствами.

Список использованной литературы

1. Финансы. Учебник / Под редакцией проф. Чл.-корр. РАЕН. М.: Л.А. Дробозиной

2. Финансы: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004г. - 504с.

3. Нешитой А.С. Финансы: Учебник. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К⁰», 2006г. - 512с.

4. Ковалёв В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999г. - 768с.

5. Финансы: Учебник / под ред. А.Т. Грязной, Е.В. Маркиной. - М.: Финансы и статистика, 2004г. - 504с.