Финансовый менеджмент предприятия

Неэластичный (ЭС<1)

Темпы роста спроса меньше темпов роста цены. Выручка падает.

Темпы снижения спроса меньше темпов роста цены. Выручка растет.

Необходимо учитывать, что:

- чем больше на рынке товаров-заменителей, тем более эластичным является спрос;

- чем больше часть затрат на данный товар в бюджете потребителя, тем выше эластичность спроса;

- эластичность спроса ниже на самые необходимые товары для потребителя;

- эластичность спроса на одних и тех же участках кривой спроса может быть разной.

Аппарат эластичности можно применять для анализа ценовых последствий в результате изменений налогообложения. Чаще всего изменения размеров налогов вызывают изменения спроса, поскольку производитель, стремясь не потерять доход, повышает цену товара. Если спрос не эластичен (то есть невозможно быстро повысить цену из-за опасности быстрого падения выручки), то основную нагрузку от повышения налога несет производитель. Если налог снижается, предпринимателю в условиях высокой эластичности спроса будет более выгодным снижать цену, так как это вызовет увеличение спроса и выручка будет расти. Когда спрос не эластичен, то есть возрастание цены не вызывает быстрого изменения спроса, реализовываются три варианта поведения предпринимателя при уменьшении налогового пресса:

1. Снижение цены. Это может привести к увеличению выручки за счет удачной рекламы и стимулирования спроса.

2. Оставить цены прежними, что наиболее приемлемо, так как снижение налога соответствует увеличению части выручки от реализации, которая остается у производителя.

3. Повышение цены. При очень аккуратном использовании и тщательном анализе может дать наибольшее увеличение выручки.

Изучение спроса позволяет спрогнозировать верхнюю границу цены на товар. Но для определения приемлемого уровня цены товара необходима оценка его полезности для потребителя.

Основным ограничением выбора потребителя является его доход, он стремится максимизировать полезность при ограниченном доходе. Маркетинговыми исследованиями установлено, что для покупателей существуют верхние и нижние границы, в пределах которых восприятие качества товара находится в прямой зависимости от цены. Цена меньше нижней границы является слишком заниженной, а цена выше верхней границы - слишком завышенной.

Если спрос очерчивает возможную верхнюю границу цены, то затраты дают представление о ее минимально возможном уровне. В основу расчета могут быть положены полные, стандартные, переменные затраты. Использование того или иного вида затрат зависит от маркетинговых позиций товара на рынке, конкурентной среды, финансовых возможностей фирмы и т. д.

Полные затраты могут быть базой цены при минимальной ценовой конкуренции и достаточном уровне качества товара.

Стандартные затраты (то есть прогрессивные затраты, рассчитанные с учетом достижений научно-технического прогресса) являются хорошей основой для формирования конкурентной цены.

Однако, при этом необходимо иметь достаточный уровень чистого дохода, поскольку отклонения фактических затрат от стандартных списываются на финансовые результаты фирмы. Сокращенные затраты (директ-костинг, маржинал-костинг - иначе калькулирование по прямым, переменным затратам). Они нередко используются для формирования цен при краткосрочных продажах.

Фирма "Косметикс" реализует помаду по цене 200 руб. за одну единицу. Переменные затраты составляют 134 тыс. руб., средние постоянные затраты - 8 руб. за одну единицу. Объем реализации в среднем год - 10000 шт. От дистрибьютора поступило предложение о закупке 1000 шт. по цене 140 руб. за одну единицу. Стоит ли ей принять предложение?

себестоимость помады - 134 + 8 = 142 руб.

прибыль - (200 - 142) х 10 000 = 580 тыс. руб.

себестоимость нового заказа равна 134 руб.

прибыль - (140 - 134) х 1000 = 6 тыс. руб.

Суммарная прибыль составит: 580 + 6 = 586 тыс. руб.

Фирме не стоит отказываться от предложенной сделки, так как дополнительных постоянных затрат для исполнения заказа не нужно, а продажа увеличит массу прибыли.

Возможности и проблемы ценовой политики зависят от того рынка, на котором действует предприятие. Существуют такие типы рынков:

1. Чистая конкуренция: на рынке множество продавцов однородного товара, каждый из которых контролирует очень узкий сегмент рынка. Возможности свободного ценообразования довольно ограничены. Проблема состоит в том, чтобы уложиться со своими затратами в границы рыночной цены продукта.

2. Чистая монополия: конкуренция отсутствует, единственный продавец на рынке назначает любую цену, которую могут выдержать покупатели.

3. Монополистическая конкуренция: множество продавцов предлагает покупателям разные варианты товаров; покупка-продажа ведется в широком диапазоне цен. Очень важны реклама, фирменные товарные знаки.

4. Олигополистическая конкуренция: доступ новых продавцов на рынок затруднен, ограниченное количество фирм контролирует рынок однородного товара, чутко реагируя на изменения цен и объемов продаж у конкурентов.

При помощи инструментов маркетинга руководство предприятия должно сделать выбор цены с учетом выше названных типов рынка.

2.7 Управление текущими активами

Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства и реализации продукции. На их размер влияют разные факторы, действующие на всех четырех стадиях денежного обращения: покупке предметов труда, производства продукции, реализации товара, распределения выручки. Эти этапы достаточно четко представлены на схеме (рис. 14).

Исходя из приведенной схемы, можно утверждать, что финансовое управление процессами поставки, производства и реализации во многом сводится к управлению оборотным капиталом.

Поскольку процесс поставки имеет существенное влияние на финансовые показатели предприятия, финансовые службы постоянно контролируют его, утверждая сметы на закупки. Главным заданием финансового менеджера на этом этапе является оптимизация кредиторской задолженности фирмы.

Производственный процесс характеризуется рядом параметров, например, типом производства, видом продукции, особенностями технологии, длительностью производственного цикла и другими, существенно влияющими на размер привлеченных в производство средств. Они должны постоянно анализироваться и контролироваться финансовыми менеджерами с целью повышения эффективности их использования.



Рис. 14. Обращение оборотного капитала.

Эффективность деятельности службы сбыта предприятия в значительной степени зависит от выбора каналов распределения товаров, то есть путей их продвижения к потребителю, а также от его платежеспособности. Задание финансового менеджера на этом этапе заключается в оптимизации дебиторской задолженности клиентов, а также во внедрении гибкой ценовой политики для увеличения объема продаж.

На четвертом этапе денежного обращения главная задача финансового менеджмента заключается в эффективном распределении прибыли, своевременных расчетах с бюджетом, внедрении грамотной инвестиционной и дивидендной политики. Таким образом, управление оборотным капиталом является одной из наиболее важных сфер управления финансами.

Оборотный капитал относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть превращены в них на протяжении года или одного производственного цикла.

Чистый оборотный капитал - это разница между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью). Он показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, к которым относятся сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и другие запасы.

Задание финансового менеджера - выявить результаты наличия того или иного объема запасов и затраты, связанные с их хранением, и достигнуть разумного баланса.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, это совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию составляют большую часть дебиторской задолженности. Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, которые являются в сущности ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги).

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью есть определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозируемого значения резерва для сомнительных долгов, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

К текущим обязательствам относится краткосрочная кредиторская задолженность, прежде всего, банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий.

Текущие активы, как правило, постоянно изменяются. Финансовые менеджеры обязаны знать ежегодные ожидаемые минимальные и максимальные уровни текущих активов. Минимальный уровень можно считать постоянной составляющей текущих активов, тогда как разница между минимальным и максимальным уровнями называется сезонной составляющей.

Общая величина текущих активов фирмы "Косметикс" в 2006 г. следующая: 80000 руб. в январе, 100000 руб. в апреле, 140000 руб. в июне, 40000 руб. в августе, 60 000 руб. в октябре, 90000 руб. в декабре. По оценкам, фиксированные активы фирмы на протяжении 2007 г. будут составлять 50 000 руб. Как нужно профинансировать активы компании?

Для решения этого вопроса финансовому менеджеру необходимо разделить общее финансирование на 2 части: постоянное и сезонное.

Сумма постоянного финансирования = минимальный уровень текущих активов + фиксированные активы.

Сумма сезонного финансирования = текущие активы - минимальный уровень текущих активов.

Таблица 4. Анализ финансирования компании (руб.).

	Январе	Апрель	Июнь	Август	Октябрь	Декабрь
Текущие активы	80000	100000	140000	40000	60000	90000
Минимальный уровень текущих активов	40000	40000	40000	40000	40000	40000
Сезонное финансирование	40000	60000	100000	0	20000	50000
Фиксированные активы	50000	50000	50000	50000	50000	50000
Постоянное финансирование	90000	90000	90000	90000	90000	90000

Из таблицы видно, что сезонные потребности в финансировании нестабильны, поэтому их, как правило, покрывают за счет краткосрочных банковских ссуд. И наоборот, потребности в постоянном финансировании должны быть покрыты за счет долгосрочного кредита или собственного капитала. Если средства на постоянные нужды будут взяты в долг на короткий срок, то не исключено, что банк может не переоформить ссуду после ее погашения. В этом случае компания будет иметь проблемы с ликвидностью и может оказаться перед угрозой банкротства. Решение о том, как финансировать активы - за счет краткосрочной или долгосрочной задолженности, - это выбор между сведением риска к минимуму и получением максимальных прибылей. В нормальных экономических условиях долгосрочные кредиты дороже краткосрочных.

На рис. 15 показаны три подхода к финансированию.



А. Очень консервативный подход.

Б. Консервативный подход.

В. Агрессивный подход.

ОВ = долгосрочная задолженность + собственный капитал

ВС = краткосрочная задолженность.

При очень консервативном подходе фиксированные активы, минимальный уровень текущих активов и часть сезонных потребностей финансируются при помощи долгосрочных кредитов и собственного капитала. За счет краткосрочных ссуд финансируется только часть сезонных нужд. Как следствие, стоимость капитала при таком финансировании очень высокая, однако риск остаться без средств - минимальный.

При консервативном подходе фиксированные активы и минимальные текущие активы финансируются за счет долгосрочных кредитов и собственного капитала. Сезонные нужды финансируются за счет краткосрочных ссуд.

При агрессивном подходе фиксированные активы и лишь часть минимального уровня текущих активов финансируются за счет долгосрочных кредитов и собственного капитала. Все сезонные потребности, а также часть минимального уровня текущих активов покрываются за счет краткосрочных ссуд. Стоимость капитала при таком финансировании минимальна, однако риск, связанный с проблемой ликвидности, достаточно высокий.

Кредиторская задолженность поставщикам может рассматриваться как бесплатный кредит поставщиков. Однако компания не всегда заинтересована в получении такого кредита. Поставщики, как правило, предлагают щедрые скидки в случае немедленной оплаты счетов за товар. В таком случае очень важно решить, воспользоваться ли скидкой и оплатить счет сразу, либо купить товар в кредит и держать кредиторскую задолженность на балансе. Если воспользоваться скидкой, то компания выиграет на сумме самой скидки, но проиграет на процентах, которые нужно платить банку за кредит для расчетов с поставщиком, а также теряет возможность иметь бесплатный кредит. Пользоваться скидкой стоит тогда, когда выигрыш превышает затраты.

Коммерческий банк фирме "Косметикс" в этом году предоставляет скидку 3%, если счет за товар на сумму 100 000 руб. оплачивается сразу. Однако компания имеет возможность получить товар с оплатой счета на протяжении 60 дней. Банк может ссудить деньги для оплаты счета под 14%. Это дает возможность компании воспользоваться 3-процентной скидкой. Финансовому менеджеру нужно решить, что более выгодно - воспользоваться скидкой или получить товар и оплатить счет на протяжении 60 дней. В таблице 5. сравнивается выигрыш от скидки, составляющей 3000 руб., с процентами - 2263 руб., которые были бы выплачены банку.

Таблица 5. Выбор между скидкой и кредитом для оплаты счетов поставщиков.

Сумма скидки (3% х 100 000 руб.)	3 000 руб.
Проценты банка: 14% х 97 000 руб. х 60 дн.	2263 руб.
Чистый выигрыш	737 руб.

Примечание: Предоставляется 3-процентная скидка, значит, компания должна занять 97 000 руб., а не 100 000 руб.

В данном случае оплатить счета поставщиков на протяжении определенного периода вместо того, чтобы воспользоваться скидкой - это все равно, что отказаться от предложения поставщика взять 737 руб. наличными, которые не нужно возвращать.

Главная цель управления товарно-материальными запасами - определение и поддержание этих запасов на уровне, который всегда может обеспечить выполнение заказов клиентов. Однако необходимо помнить, что к запасам привязываются средства фирмы. Стоимость содержания запасов - это утраченные возможности для инвестиций. Запасы стоит увеличивать тогда, когда польза от этого превышает стоимость содержания дополнительных запасов.

Оптимальный объем заказов - это количество товара, обеспечивающее минимальные затраты на организацию заказа и на хранение запасов.

Затраты на заказ включают заработную плату работников отдела поставок, затраты на компьютерную обработку информации и др. Чем чаще делаются заказы, тем меньше затраты на их подготовку и выполнение.

На рис. 16 показана общая зависимость между величиной заказов (количество единиц в каждом заказе) и затратами на организацию заказов.



Рис. 16. Зависимость между величиной заказов и затратами на их организацию

Затраты на хранение запасов включают в себя затраты, связанные с функционированием складов и складированием запасов. Если возрастает количество единиц в каждом заказе, возрастают и складские затраты.

Зависимость между затратами на хранение запасов и размером заказа (количество единиц в каждом заказе) показана на рис. 17.

Рис. 17. Зависимость между затратами на хранение запасов и размером заказа

Оптимальный объем заказов (ООЗ) можно определить совмещением графиков, представленных на рис. 16 и 16 (рис. 18).



Рис. 18. Оптимальный объем заказа.

ООЗ можно также определить при помощи следующей формулы:

где: К - необходимое количество единиц товара на каждый период;

З - затраты на организацию одного заказа;

Зх - затраты на хранение запасов и складирование.

Например, годовая потребность в помаде на фирме "Косметикс" составляет 10 000 единиц. Затраты на организацию одного заказа у Орифлейм составляют 120 руб., а затраты на хранение и складирование - 4 руб. на единицу:

Фирма сводит к минимуму общие затраты на организацию заказа и хранение запасов, когда она каждый раз заказывает 774 помады. Годовая потребность составляет 10 000 единиц, значит, фирма должна выполнить 13 заказов в год.

Количество заказов = Годовая потребность/ООЗ = 10000/774 = 12,91 = 13 раз

Размер дебиторской задолженности в основном определяется условиями расчетов предприятия с клиентами. Если эти условия жесткие, меньше клиентов покупают товары в кредит, уменьшается объем продаж, вследствие чего уменьшается и дебиторская задолженность. С другой стороны, если условия расчетов смягчаются, появляется больше заказчиков, возрастает товарооборот и сумма дебиторской задолженности по счетам клиентов. Прежде чем принять решение о смягчении условий расчетов, следует сравнить затраты, связанные с наличием дебиторской задолженности клиентов с пользой от прироста объема продаж.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, на протяжении которого денежные средства изымаются из обращения. Основные этапы обращения денежных средств в ходе хозяйственной деятельности представлены на рис. 19. Операционный цикл характеризует общее время, на протяжении которого финансовые ресурсы заморожены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временной отсрочкой, то время, на протяжении которого денежные средства изъяты из обращения, то есть финансовый цикл, меньше операционного на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть достигнуто за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Необходимо учитывать:

- Чем больше средств задействовано для достижения заданной величины оборота, тем больше усилий будет потрачено на их конверсию в случае переориентации деятельности предприятия.

- Если предприятие обращается к новым видам и сферам деятельности, руководствуясь лишь максимизацией коммерческой маржи и недооценивая коэффициента трансформации, последствия могут быть печальными.

Рис. 19. Этапы обращения денежных средств.

Заключение

Финансовый менеджмент - вид профессиональной деятельности, направленной на управление финансово-хозяйственным функционированием фирмы на основе использования современных методов. Финансовый менеджмент является одним из ключевых элементов всей системы современного управления, имеющим особое, приоритетное значение для сегодняшних условий экономики России.

Финансовый менеджмент включает в себя:

разработку и реализацию финансовой политики фирмы с применением различных финансовых инструментов;

принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и разработку методов реализации;

информационное обеспечение посредством составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельностью фирмы.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

риск и выгодность того или иного способа вложения денег;

эффективность работы фирмы;

скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Задачей финансового менеджмента является выработка и практическое применение методов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев - центров прибыли. Подобными целями могут быть:

максимизация прибыли;

достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде;

увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в рамках финансового управления. В краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Такая ситуация возникает в случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение высокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление основного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследствии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к снижению рентабельности производства, а затем к падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же конечные цели, прежде всего учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хозяйственных подразделений в принятии инвестиционных проектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге главное в финансовом менеджменте - принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ресурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в финансовом менеджменте. Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

приобретенные на финансовых рынках посредством продажи акций, облигаций, получения кредитов;

возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за капитал в виде процентов и дивидендов;

инвестированные и реинвестированные в развитие производственно-хозяйственной деятельности фирмы;

направленные на уплату налоговых платежей. Функции и экономические методы финансового менеджмента можно подразделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию отношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании, выступающие в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. Сюда входят:

управление оборотными активами фирмы: движением денежных средств; расчетами с клиентами; управление материально-производственными запасами и пр.;

привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников финансирования.

Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

контроль за ведением производственного учета;

составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов;

сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управления финансами и для предоставления данных внешним пользователям:

составление и контроль за правильностью финансовой отчетности: баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др. ;

анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего и внешнего аудита;

оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее использование для принятия оперативных управленческих решений и в целях планирования.

В функции финансового менеджмента входит:

анализ финансовой отчетности;

прогнозирование движения денежных средств;

выпуск акций;

получение займов и кредитов;

операции с инвестициями;

оценка операций слияния и поглощения фирм. Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения принимаются по таким проблемам, как:

оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых ресурсах;

планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты. Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области текущего финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров глубоких базовых знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей и специфики развития российской экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как: разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы; разработка и претворение в жизнь политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях; дивидендная политика и др.

Роль финансовой политики в централизованном управлении фирмой определяется тем, что она затрагивает все стороны ее экономической деятельности - научно-техническую, производственную, материально-техническое снабжение, сбыт и отражает в концентрированном виде влияние многочисленных внутренних и внешних факторов. В рамках единой финансовой политики, разрабатываемой на высшем уровне управления, определяются в глобальном масштабе источники финансовых ресурсов и их распределение в рамках фирмы.

Трудно однозначно определить конкретные формы и методы проведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм и имеются существенные отличия в использовании конкретных форм и методов финансовой политики, можно, тем не менее, говорить об общих ее чертах и принципах, а также инструментах финансовой политики. Важнейшие из них: распределение и перераспределение прибылей; финансирование и кредитование деятельности различных подразделений; определение структуры и характера внутрифирменных финансовых операций и расчетов по ним.

Литература

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство: Эльга-Н, 2007.

2. Джексон Дж. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство : ФАИР-Пресс, 2007.

3. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и Сервис, 2001

4. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001.

5. Курс экономической теории: Общие основы экономической теории. Микроэкономика. Макроэкономика. Основы национальной экономики: Учебное пособие / Под ред. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001.

6. Скоун Т. Управленческий учет. - М.: ЮНИТИ, 2005.

7. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. - М.: Перспектива, 2005.

8. Торянников Б.Н., Красковский А.П. Экономическая безопасность предпринимательской деятельности. - СПб, Кредитформа, 2000.

9. Финансы предприятий//Под ред. Романовского М.В. - СПб.: Бизнес пресса, 2000.

10. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 2001.

11. Шим Дж., Сигел Дж. Методы управления стоимостью и анализа затрат. - М.: Филинъ, 1996.

12. Шишкин А.К., Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. - М.: Инфра-М, 1996.

13. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2001.

Размещено на Allbest.ru