Анализ финансового состояния предприятия и пути его улучшения

5. Целевое финансирование и авансы полученные однозначно улучшают финансовое состояние предприятия, поскольку переходят в состав собственных денежных средств (20494,0 млн руб.) в результате реализации продукции (работ, услуг) [45, с. 89].

Следует отметить, что несвоевременное оформление документов на реализацию продукции и актов выполненных работ приводит к потере финансовой устойчивости. Если бы на остаток целевого финансирования (5213,1 млн руб.) и авансов полученных (482,2 млн руб.) были оформлены соответствующие расчетно-платежные документы, то фактический прирост собственного капитала в денежной форме (-5243,1 млн руб.) был бы совсем другим.

Таким образом, учет перечисленных факторов, оценка их влияния и последствий является непременным условием обеспечения устойчивой платежеспособности во времени. Каждый из этих факторов качественно и количественно влияет на финансовое состояние предприятия, а между ними существует непосредственная зависимость как по форме, так и по содержанию.

Поэтому для обеспечения финансовой устойчивости, продолжительной во времени и с достаточным запасом прочности, необходимо включить в рассмотрение условия, характеризующие область финансового равновесия. Эти УСЛОВИЯ выступают в качестве конкретных ограничений на

использование дохода в уставных целях;

привлечение заемных средств;

образование начислений и их выплату;

пополнение имущества;

5) собственные средства, остающиеся в распоряжении предприятия.

В данных условиях наиболее полно увязывается денежная и неденежная форма имущества с собственной и заемной составляющей этого же имущества, а производственная, инвестиционная и финансовая сферы деятельности предприятия получают конкретное наполнение.

Многообразие видов имущества и факторов, влияющих на платежеспособность во времени, приводит к расширению или, наоборот, сужению области финансового равновесия. Но качественные параметры этой области -- прирост рабочего и финансового капитала -- остаются величинами неотрицательными.

В то же время в полученной области финансового равновесия гармонично учитываются условия развития данного предприятия. Полученный доход так распределяется, что определяются предельные размеры кредиторской задолженности и начислений в неденежной форме, заемных денежных средств, прироста собственного капитала. В результате создаются надежные основы преобладания собственного капитала над заемным, а денежная составляющая собственных финансовых ресурсов экономно используется и жестко регулируется.

Понятно, что упомянутые условия не должны противоречить друг другу, а раз так, то остаток дохода не может превышать сам доход. Поэтому соблюсти все интересы можно только при достаточности собственных средств. А если этих средств недостаточно, то устанавливаются строгие ограничения на направления использования полученного дохода [16, с. 78].

Соответственно элементы, на которые распределяется доход, не могут быть отрицательными. В противном случае нарушается сбалансированность.

Поэтому для достижения сбалансированности определим эти условия и установим ограничения, обеспечивающие платежеспособность предприятия во времени и преобладание собственного капитала.

Условие 1. Ограничение на образование кредиторской задолженности и начислений в неденежной форме.

Данное условие в наиболее общем виде определяет максимальную величину образованной кредиторской задолженности и начислений в неденежной форме, а также устанавливает зависимость размера образованного долга от источника собственных денежных средств. При этом закладываются основы погашения этого долга в течение отчетного периода. Отсюда вытекает, что приобретать товарно-материальные ценности и брать на себя обязательства предприятие может только в пределах своих возможностей. Но эти возможности строго ограничены, а направления использования собственного источника регламентированы:

Всякое нарушение данного условия непосредственно ведет к перерасходу собственных денежных средств, а следовательно, и к ухудшению финансового состояния.

С другой стороны, сам размер образованного долга получает логическое обоснование, поскольку закладываются надежные гарантии, что данный долг будет погашен пусть не в этом, а в следующем отчетном периоде, но источник для этого погашения имеется уже сегодня.

В то же время, если под оборотные средства берется кредит, который направляется в определенной сумме на оплату долгов и обязательств, то прирост собственного капитала в денежной форме, при прочих равных условиях, уменьшается на эту сумму. В этом случае надо следить, чтобы данный прирост оставался величиной неотрицательной.

Условие 2. Ограничение сверху на оплату кредиторской задолженности и выплату начислений в денежной форме.

Поскольку прирост собственноготсапитала в денежной форме может быть задан, являясь величиной неотрицательной, то исходный источник собственных средств уменьшается, а следовательно, уменьшается, при прочих равных условиях, и общая сумма кредиторской задолженности к поступлению и начислений к образованию.

Учитывая, что разница между образованным долгом и фактической суммой погашенной кредиторской задолженности и выплаченных начислений показывает прирост этого долга, срок оплаты которого еще не наступил или перенесен, а само значение этого прироста может быть задано, то данное условие накладывает ограничения на размер погашаемого долга [16, с. 90]:

Выполнение данного условия обеспечивает сохранение платежеспособности в течение отчетного периода, но в рамках имеющегося источника собственных денежных средств, при этом учитываются переходящие остатки кредиторской задолженности и начислений, которые еще не погашены, а долги на конец отчетного периода имеют свой источник для погашения.

Условие 3. Ограничение снизу на оплату кредиторской задолженности и выплату начислений в денежной форме.

Данное условие учитывает формирование собственного имущества в неденежной форме на основе обменных операций, связанных с погашением долга и обязательств. Если долг и обязательства начисляются в неденежной форме, а их погашение проводится в денежной, то включаются обмененные операции. Вследствие чего денежная составляющая собственных финансовых ресурсов уменьшается, оставаясь величиной неотрицательной, а неденежная составляющая, наоборот, увеличивается. Рост неденежной составляющей должен компенсировать отрицательное значение дохода в неденежной форме и тогда ограничивающие общую величину образованного долга и обязательств в неденежной форме, а также сумму их погашения в денежной форме, можно разделить, выделив отдельно ограничения по начислениям (см. примечание 1) и кредиторской задолженности (см. примечание 2). Их обоюдная взаимосвязь устанавливает зависимость начислений от кредиторской задолженности и наоборот, что не позволяет выйти за рамки полученного дохода в денежной и не денежной форме [16, с. 92].

Естественно, пропорции между начислениями и кредиторской задолженностью определяются предприятием, но соблюдение конкретных ограничений по долгу и обязательствам не нарушает установленную сбалансированность, обеспечивающую финансовую устойчивость.

Включение в ограничения всего заемного капитала в денежной и неденежной форме (см. примечание 3) также подразумевает наличие собственного источника в денежной форме, что гарантирует возмещение заемных средств. Их оплата может быть осуществлена и в следующем периоде, но источник для этого имеется уже в текущем периоде. 1

Таким образом, приведенные условия, обеспечивающие платежеспособность предприятия во времени, количественно определяют область финансового равновесия в текущем отчетном периоде и закладывают основы на будущее. Заемные ресурсы подпадают под жесткое регулирование, а собственных средств достаточно для их покрытия и дальнейшего развития предприятия.

В свою очередь, текущая, инвестиционная и финансовая деятельность предприятия ограничиваются конкретными пределами, которые служат для этих видов деятельности своего рода источниками, а финансовое состояние предприятия на конец отчетного периода существенно изменяется. Эти изменения позволяют исправить финансовое состояние на начало отчетного периода или его улучшить за счет обменных, распределительных и финансовых операций в рамках установленных ограничений.

Рейтинг предприятия означает отнесение предприятия к какому-либо разряду, классу или категории. Рейтинг не остается постоянным -- он может повышаться или понижаться.

Рейтинг предприятия устанавливается иначе, чем, например, рейтинг банков, т.к. оценка деятельности предприятия имеет свою специфику, подчиняется своим критериям.

В основе установления рейтинга предприятия, по общепринятым понятиям, лежит набор финансовых коэффициентов. Коэффициенты, включаемые в набор, получают оценку в баллах, высота которых зависит от значения данного коэффициента в качестве критерия оценки и от степени соответствия нормативному (оптимальному), количественно выраженному уровню. Суммарная величина баллов по всем коэффициентам для данного предприятия дает основание отнести предприятие к тому или иному классу, присвоить разряд, характеристику. Главная цель, преследуемая установлением рейтинга, -- это определение близости или удаленности от угрозы банкротства. Банкротство не является объективным финансовым состоянием. Даже в том случае, если все финансовые коэффициенты выражают крайне низкий уровень, иск о банкротстве не обязательно возбуждается кредиторами, а если и возбуждается, арбитражный суд не всегда признает предприятие банкротом. Объективно предприятие может находиться в зоне риска, т.е. в таком состоянии, когда дело о банкротстве может быть возбуждено. Устанавливая рейтинг предприятия, определяют степень риска оказаться банкротом. Финансово-устойчивое предприятие, по самой сути этого понятия, находится вне зоны риска.

В бухгалтерской литературе приводится таблица установления рейтинга предприятия по пяти классам, с суммарным числом баллов в I классе, равным 100, с последовательным понижением: во II классе -- от 85,2 до 66, в III классе -- от 63,4 до 56,5, в IV классе -- от 41,6 до 28,5, в V классе - 14 баллов [51, с. 109].

В каждом классе 20-балльной оценке подвергаются шесть коэффициентов: три коэффициента ликвидности (платежеспособности) и три коэффициента финансовой устойчивости. Наибольшее значение придается коэффициенту абсолютной ликвидности, т.е. способности предприятия расплатиться со всеми кредиторами по краткосрочным обязательствам в ближайшее время, за счет свободных денежных средств и быстрореализуемых активов. При этом авторы трактуют абсолютную ликвидность расширительно по сравнению с международными стандартами. Быстрореализуемые активы, по трактовке авторов, это дебиторская задолженность со сроком погашения менее, чем через 12 месяцев. Конечно, это натяжка. Но в данном аспекте, для установления рейтинга примем предложенную классификацию. Авторы считают значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,5, достаточным для отнесения в I класс и оценивают такое значение 20 баллами -- высшей оценкой.

Высоко оценивается авторами также коэффициент финансовой независимости, равный 0,6 и выше, показывающий долю собственных средств (капитала и резервов, по бухгалтерскому балансу) в валюте (итог) баланса, т.е. во всей стоимости имущества -- 17 баллов.

Предприятия, имеющие все шесть показателей на уровне I и II класса, являются платежеспособными, финансово-устойчивыми и кредитоспособными. Они наиболее предпочтительны для любых партнеров -- в области инвестиций, предоставления кредита, заключения договоров на приобретение материалов и поставку продукции.

Поиск эффективных методов определения рейтинга предприятия нельзя считать завершенным. Рейтинг должен быть весьма убедительным, можно сказать, даже наглядным, а методы расчета -- доступными не только для бухгалтера, но и для инженерно-технического работника.

Глава 2 Анализ финансового состояния Минского завода колесных тягачей

2.1 Общая характеристика предприятия

(МЗКТ) выделился из состава Минского автомобильного завода в 1994 году, является государственным предприятием, находится в подчинении Министерства промышленности Республики Беларусь. Завод является самостоятельным субъектом хозяйствования с правом юридического лица и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия. Республика Беларусь гарантирует соблюдение прав и законных интересов Минского завода колесных тягачей.

Организационная структура управления предприятием направлена на координацию деятельности его работников в процессе производства и реализации продукции с целью эффективного и планомерного использования всех технических и экономических возможностей для получения максимальной прибыли.

Минский завод колесных тягачей образован приказом Госкомпрома 08.02.1994 на базе производства специальных колесных тягачей Минского автомобильного завода. Ранее это производство специализировалось на выпуске автомобильных шасси для мобильных ракетных комплексов. С распадом Советского Союза в 1991 году резко сократились государственные заказы на изготовление спецтехники, а основным ее заказчиком стало Министерство обороны Российской Федерации. Однако последние 2-3 года заказы со стороны России на эту технику не поступали.

В связи со сложившейся ситуацией, учитывая объективные причины и снижение потенциальных заказов для обороны, коллектив предприятия в рамках программы конверсии приступил к разработке и освоению производства автотранспортной техники для нужд народного хозяйства Республики Беларусь, стран СНГ и дальнего зарубежья. Эта задача была успешно решена благодаря наличию в составе завода мощной конструкторско-экспериментальной базы в составе Управления главного конструктора (УГК), экспериментального цеха и исследовательского центра.

В настоящее время завод освоил 77 моделей автомобильной техники и 16 видов прицепной техники и производит их в соответствии с заказами потребителей.

Цель деятельности МЗКТ - производство тяжелой автотранспортной техники широкого назначения, конкурентоспособной на рынках СНГ и дальнего зарубежья, не уступающей по главным параметрам аналогичным изделиям западных фирм.

Основными направлениями производственно-хозяйственной деятельности завода являются :

^ выпуск автомобилей и тягачей для газовой и нефтеперерабатывающей промышленности;

*S изготовление шасси под монтаж кранового оборудования самосвалов, для перевозки сыпучих грузов по дорогам всех категорий, шасси под монтаж водовоза, цементовоза, топливозаправщика, прицепной техники различного назначения;

^ выпуск шасси для нужд обороны;

^ выпуск запчастей для своей основной продукции;

S производство 3-х и 5-ти корпусных плугов для нужд сельского хозяйства.

2.2 Анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Прогноз балансовой прибыли на 2009 год (таб. 2.1 Произведен исходя из планируемых объемов выручки от реализации продукции (услуг), внереализационных доходов и расходов, прочих операционных доходов и расходов, размеров косвенных налогов и отчислений, уплачиваемых из доходой в соответствии с действующим законодательством. Согласно прогнозных данных балансовая прибыль в 2009 году составит 7141 млн. рублей и увеличится по сравнению с 2008 г. На конец 2008 г. убыток составил - 1179 млн. рублей. Убыток от реализации продукции на конец 2008 года возник в результате отрицательных курсовых разниц от переоценки валютных кредитов, финансовых санкций за несвоевременную уплату платежей в бюджет и во внебюджетные фонды и других санкции за несвоевременные расчеты с поставщиками, покупателями и другими организациями.

Таблица 2.1

Расчет чистой прибыли от реализации продукции, (млн.	Р.)
Виды поступлений и издержек	2007	2008	2009 прогноз
1. Выручка (валовый доход) от реализации продукции, работ, услуг (в	46716	44476	69285
2. Налоги и отчисления из импучки	8444	6449	9013
3. Затраты реализованной продукции	37228	35839	52123
4. Прибыль от реализации	1 044	2188	8149
5. Прочие доходы (расходы)	-2859	-3367	-1009
6. Балансовая прибыль	-1 815	-1 179	7141
7. Льготируемая прибыль	0	0	0
8. Налогооблагаемая прибыль	0	0	7141
9. Налоги из прибыли	455	245	2295
10. Чистая прибыль - всего	-2270	-1424	4846
11. Использование чистой прибыли
11.1 погашение задолженности	2918	3405	2754
11.2 резервный фонд	0	0	105
11.3 фонд пополнения оборотных средств	0	0	628
1 1 .4 фонд накопления	0	0	816
11.5 фонд потребления	0	0	544
11.6 другие направления	1283	2965	0
Справочно : перерасход прибыли	-4201	-6370	0
Чистый доход= чистая прибыль	-5496	-6719	3292

В течение всего отчетного периода предприятие испытывало острый дефицит оборотных средств, который не позволял предприятию нарастить объемы производства, улучшить расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, своевременно производить расчеты с банками, В результате несвоевременных расчетов за просроченные кредиты произошел перерасход прибыли за счет погашения процентов по просроченным кредитам.

В 2009 году рост балансовой прибыли обусловлен в основном увеличением прибыли от реализации продукции собственного производства, увеличение балансовой прибыли произойдет по сравнению с данными 2008 года на 5961 млн. рублей. Прибыль от реализации продукции в 2009 году составит 8149 млн. рублей. За счет убытка по внереализационным операциям на сумму 1009 млн. рублей, возникшего в результате переоценки валютных кредитов (отрицательные курсовые разницы), балансовая прибыль в 2009 году уменьшится и составит 7141 млн. рублей. Сумма налогооблагаемой прибыли в 2009 году увеличится по сравнению с оценкой отчетного года на 8320 млн. рублей. Величина налогов исчисляемых из прибыли в 2009 году увеличится на 2050 млн. рублей по сравнению с 2008 годом.

В 2009 году в результате увеличения объема реализации и соответственно прибыли от реализации продукции, увеличится величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистая прибыль), которая составит 4846 млн. рублей. Величина данной прибыли позволит предприятию не только погасить проценты по просроченным кредитам и оставшуюся часть прибыли направить на создание фондов, необходимых для дальнейшего развития завода. Однако величина создаваемых фондов незначительна.

Увеличение отчислений в фонд накопления на сумму 816 млн. руб. позволит предприятию использовать средства указанного фонда на финансирование затрат по расширению производства.

Увеличение фонда потребления на сумму 544 млн. рублей позволит увеличить расходы на содержание объектов социальной сферы.

Для оценки эффективности деятельности на УП «МЗКТ» используется комплексная система показателей, включающую основные финансовые показатели работы предприятия и качественные показатели, характеризующие эффективность производства за счет интенсивной деятельности, а также показатели, характеризующие финансовую силу предприятия, его ликвидность.

Основные показатели производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия представлены в приложениях № 1 и № 2. В приложении №1 представлены основные финансовые показатели работы предприятия на 2009 год.

В приложении №2 приведены основные финансовые показатели предприятия, спрогнозированные на 2009 год.

Приведенные данные показывают, что выручка от реализации продукции увеличится по сравнению с 2008 годом на 24 809 млн. рублей, темп роста при этом достигнет в 2009 году до 156%.

Удельный вес денежных средств в общем объеме реализации продукции собственного производства в 2009 году составит 80%.

Налоги, исчисляемые из выручки от реализации продукции, в 2009 году составят 6483 млн. рублей, темп роста по налогам исчисляемых из выручки от реализации 2009 года по отношению к уровню прошлого года составит 101%.

Затраты на производство и сбыт реализованной продукции в 2009 году составят 52 123 млн. рублей и увеличатся по сравнению с отчетным периодом прошлого года на сумму 16 284 млн. рублей. Увеличение затрат связано с темпом роста объемов товарной продукции (145%).

Прибыль от реализации продукции собственного производства в 2009 году составит 8149 млн. рублей и увеличится по сравнению с данными 2008 года на 5 966 млн. рублей. Рентабельность реализованной продукции в 2009 году достигнет до 15,63 % по сравнению с 2008 г. и увеличится на 9,5 %.

Балансовая прибыль в 2009 году спрогнозирована с уменьшением на сумму 1009 млн. рублей за счет отрицательных курсовых разниц, образующихся от переоценки валютных кредитов, штрафов и пени за несвоевременность расчетов с кредиторами, в результате которых будет образован убыток от прочей реализации в 2009 году.

Балансовая прибыль в 2009 году составит 7141 млн. рублей. Прибыль остающаяся в распоряжении предприятия в 2009 году достигнет до 4846 млн. рублей, в результате чего при распределении ее в фонды будет направлено:

^ фонд накопления 816 млн. рублей

"/ фонд потребления 544 млн. рублей,

S резервный фонд 105 млн. рублей

S на пополнение оборотных средств 628 млн. рублей

Согласно расчетов на 2008 год предприятие не имело возможности направить в указанные фонды денежные средства из-за плохих финансовых результатов, в результате убытка от прочей реализации в 2008 году (отрицательные курсовые разницы от переоценки валютных кредитов, штрафы и пеня за несвоевременность расчетов с кредиторами). Необходимо отметить, что при выполнении прогнозных показателей в 2009 году будут увеличены платежи в бюджет и во внебюджетные фонды (по начислению) на сумму 4432 млн. рублей (19634-15202-4432) по сравнению с данными 2008 года. Оборотные активы в 2009 году увеличатся по сравнению с 2008 г. на 8 506 млн. рублей (39005-30499=8506 млн. рублей). Прироста по внеоборотным активам в 2008 году не было из-за недостатка денежных средств.

Из приведенных данных видно, что объем производства товарной продукции в сопоставимых ценах в 2009 году возрастет по сравнению с результатами на конец 2008 г. на сумму 15069 млн. рублей (48554-33485-15069) и составит 145 % к соответствующему периоду. Объем выпускаемой на экспорт продукции в 2009 году возрастет по сравнению с показателями 2008 года на 7943 тыс. долл. США (27800-19857-7943 тыс. долл. США). Объем импорта в 2009 году* возрастет по сравнению с показателями 2008 г. на 1322,7 тыс. долларов США, при этом темп роста достигнет в 2009 году до 138%.

Сальдо внешней торговли достигнет до 22996,3 тыс. долларов США. Выручка от реализации продукции собственного производства в 2009 году увеличится по сравнению с данными 2008 года на 16284 млн. рублей. Прибыль от реализации продукции в 2009 году достигнет до 8149 млн. рублей и увеличится по сравнению с результатами 2008 года на 5961 млн. рублей.

Согласно прогнозных данных в 2009 года предполагается сокращение дебиторской задолженности на сумму 166 млн. рублей.

Рост кредиторской задолженности в 2009 году по сравнению с результатами на конец 2008 года на сумму 4665 млн. рублей (25937-21272=4665) обусловлен недостатком собственных оборотных средств. Общая задолженность по кредитам на конец 2009 года согласно прогнозных данных составит 21113 млн. рублей, в том числе из них долгосрочные на сумму 20867 млн. рублей, краткосрочные на сумму 246 млн. рублей. Общая задолженность по кредиту на конец 2009 года уменьшится по сравнению с 2008 годом на 7649 млн. рублей.

Масштаб величины доходов (прибыли) и капитала является главной целью любой хозяйственной деятельности в рыночных условиях.

Однако абсолютная величина годовой прибыли не слишком убедительна. Только в том случае, если прибыль сопоставляется со средними общими вложениями или оборотным капиталом, можно получить сведения о том, окупились ли вложения капитала или увеличился ли он. Поэтому очень важен расчёт показателей рентабельности:

рентабельность собственного капитала;

рентабельность инвестиционного капитала;

рентабельность продаж;

рентабельность реализуемой продукции.

Рентабельность собственного капитала, то есть отношение прибыли к собственному капиталу, общему капиталу или оборотному, является важнейшим масштабом оценки величины силы доходов предприятия. Рентабельность собственного капитала на 2008 год составила 7%, а на 2009 год ~ 21%, т.е. увеличение по сравнению с данными на конец 2008 года составит 14%.

Рентабельность продаж (оборота) Кл определяется отношением чистой прибыли к выручке от реализации. Этот показатель по состоянию на 2009 год составит 7% и увеличится по сравнению с 2007 годом на 9,14%.

Коэффициент рентабельности реализованной продукции определяется отношением прибыли от реализации (товаров, работ, услуг) к затратам на производство и сбыт реализованной продукции и показывает сколько прибыли находится на единицу затрат на производство и сбыт продукции. Этот показатель на 2009 года равен 15,63%, и увеличится по сравнению с показателями 2008 года на 9,5%.

Финансовое состояние предприятия зависит не только от выполнения планов производства, прибыли, но и в значительной степени от эффективности использования оборотных средств.

Обобщающим показателем использования оборотных средств является оборачиваемость оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости всего капитала определяется отношением результатов от реализации продукции (товаров, услуг) к итогам пассива баланса и отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Рост этого коэффициента означает ускорение кругооборота средств предприятия или инфляционный рост в случае снижения коэффициентов оборачиваемости мобильных средств и материальных оборотных средств. Снижение данного коэффициента означает замедление кругооборота средств предприятия. Согласно прогнозных данных коэффициент оборачиваемости капитала в 2009 году составит 0,8 и увеличится с 2008 года на 0,24.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала определяется отношением результатов от реализации продукции (товаров, работ, услуг) к величине источников собственных средств предприятия и показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий его рост отражает повышение уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться кредитами и, следовательно, снижать долю собственного капитала в общем объёме капитала предприятия. Существенное снижение этого показателя отражает тенденцию к бездействию части собственных средств. На начало 2009 год коэффициент оборачиваемости собственного капитала составит 1,7 и увеличится на 0,3 по сравнению с результатом на конец 2008 года.

В качестве критериев для определения платёжеспособности предприятия используются показатели:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств. В 2009 году коэффициент текущей ликвидности на предприятии составит 1,4 и увеличится с 2008 годом на 0,43.

Коэффициент обеспеченности предприятия собственными средствами на 2009 год составит - ОД; по сравнению с 2008 годом незначительно изменится. На конец 2008 года коэффициент обеспеченности собственными средствами составит -0,43.

Плановые мероприятия по повышению эффективности хозяйственной деятельности на УП «МЗКТ» и предложения по их реализации представлены в приложении № 3.

В 2009 году из-за недостатка оборотных средств, происходит снижение объемов производства, и как следствие это приведет к снижению объема выручки на 2 240 млн. рублей по сравнению с 2008 г. Однако удельный вес денежных средств, поступающих на счета, должен увеличиться до 61,06%, что в денежном выражении составит 27 157 млн. рублей по сравнению с 2007 годом - 39,95%, что составляет 18 663 млн. руб. К концу года предприятие выходит на положительный результат работы, вследствие проведенной работы по реструктуризации задолженности по кредитам. Погашение просроченной задолженности по кредитам перед АКБ "МинскКомплексБанк" и выкуп выпущенных УП "МЗКТ" векселей у того же банка на сумму 3 226 тыс. долларов США и 1240 млн. руб. планируется из средств, выделенных ОАО "Сберегательный банк "Беларусбанк". До конца 2009 года планируется оплата текущих процентов ОАО "Белинвестбанк" за полученный кредит на пополнение оборотных средств в сумме 5 млрд. рублей.

Тенденции 2009 года свидетельствуют об увеличении темпов роста основных показателей производственно - хозяйственной деятельности предприятия. Так, планируется увеличение объемов реализации на 35,8 пункта, что характеризуется получением дополнительного объема выручки в размере 24 809 млн. рублей. Удельный вес денежных средств в расчетах предприятия планируется довести до 80%, что окажет положительное влияние на состояние оборотных средств предприятия. Это так же позволит выплатить текущие проценты за 2009 год ОАО «Белинвестбанк» в размере 1008 млн. рублей, погасить просроченный долг и проценты по нему в размере 480,4 млн. рублей (согласно графику); погасить основной долг по кредитам, предоставленным ОАО «Сберегательный банк «Беларусбанк» в размере 120 тыс. долларов США, что в эквиваленте составит 256,2 млн. рублей и проценты по ним в размере 1 559,4 млн. рублей согласно кредитного договора; произвести выплату основного долга 2009 года по государственному кредиту перед Министерством финансов в размере 458,86 тыс. долларов США (эквивалент составит 979,7 млн. рублей) и проценты по нему; погасить текущие проценты по долгу перед ГНПО «АГАТ» в размере 1 352,7 млн. рублей. Однако, погасить основную задолженность в размере 4 млн. долларов США (экв.8 540 млн. рублей) и просроченные проценты в сумме 650 тыс. долларов США (экв.1388,2 млн. руб.), как это предусмотрено протоколом согласования между ГНПО «АГАТ» и УП «МЗКТ», предприятие не сможет и вынужденно будет отнести погашение данных обязательств на более дальний срок. Также возникнут трудности с погашением просроченной задолженности по платежам в бюджет по состоянию на 1 января 2005 года и предприятию необходима будет льгота в виде предоставления отсрочки и рассрочки по уплате задолженности по платежам в бюджет, со сроком погашения ее в период с 2006 по 2008 г.

Дефицит денежных ресурсов еще раз подтверждает необходимость оказания предприятию государственной поддержки в виде предоставления кредитных ресурсов, предоставления отсрочки и рассрочки по налогам в бюджет и во внебюджетные фонды, проведение мероприятий по снижению себестоимости реализованной продукции, принятия положительного решения вопроса отнесения процентов по реструктуризированным и полученным кредитам предприятием на себестоимость согласно проекта Указа Президента Республики Беларусь «О мерах государственной поддержки ПРУП МЗКТ».

Глава 3 Резервы повышения эффективности анализа финансового состояния предприятия

Практика применения действующих "Правил по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности" (далее Правила), зарегистрированных в Национальном реестре правовых актов Республики Беларусь 12 мая 2000г. регистрационный №8/3653 как Департаментом по санации и банкротству Минэкономики, так и антикризисными управляющими выявила, что этот нормативный документ нуждается в дальнейшем совершенствовании.

Анализ экономического смысла предлагаемых Правилами показателей и методологического подхода к их определению удобно вести, представив бухгалтерский баланс в графическом виде на уровне Разделов баланса.

Итак, представим бухгалтерский баланс в виде графика, где Разделы Актива и Пассива баланса будут представлены прямоугольниками, высота которых соответствует (пропорциональна) итоговому значению соответствующего Раздела баланса. При этом будем считать, что в каждый из указанных Разделов действительно включены только те статьи баланса, которые соответствуют названию и экономическому смыслу данных Разделов (в действующей форме бухгалтерского баланса это условие не соблюдается). Такой баланс представлен на рис. 3.1 [55, с. 293].

АКТИВ	ПАССИВ
D	Внеоборотные активы (ВА)	Собственный капитал (СК)	III
IT	Оборотные активы (ОА)	Долгосрочные обязательства (ДО)	IV
		Краткосрочные обязательства (КО)	V

Рис. 3.1. Укрупненный до уровня Разделов бухгалтерский баланс предприятия (вариант 1)

Далее для простоты рассуждений вначале рассмотрим частный случай, а затем от частного перейдем к общему. Будем считать, что значение Раздела IV Пассива баланса равно нулю, т.е. у предприятия отсутствуют долгосрочные обязательства. Это, наиболее типичная ситуация для большинства предприятий республики. Так, в частности, среди государственных и с долей государства в уставном фонде предприятий промышленности долгосрочные обязательства имеют менее 30% предприятий, а среди негосударственных данный процент на порядок ниже. Баланс предприятий, не имеющих долгосрочных обязательств, ещё более упростится, и будет выглядеть следующим образом.

АКТИВ J	ПАССИВ
I	Внеоборотные активы (ВА) а	Собственный капитал (СК) в	III
II	Оборотные активы (ОА)	Краткосрочные обязательства (КО)с	V

Рис. 3.2. - Укрупненный до уровня Разделов бухгалтерский баланс предприятия, не имеющего долгосрочных обязательств (вариант 2)

Итак, действующими Правилами предлагается два аналитических показателя для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным. Это:

К\ - коэффициент текущей ликвидности, характеризующий общую обеспеченность предприятия оборотными средствами (в Правилах ошибочно указано "собственными оборотными средствами") для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных (текущих) обязательств предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

и А*2 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, характеризующий наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости, который рассчитывается по следующей формуле:

К₂ = (тП-1А)/ПА = (СК-ВА)/ОА (2)

Основанием же для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

Ki на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия имеет значение менее нормативного;

К2 на конец отчетного периода в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия имеет значение менее нормативного.

Указанные коэффициенты имеют свой графический аналог. Обратимся к балансу, представленному на рис.2, и введем в рассмотрение дополнительный коэффициент (Кд), представляющий собой величину обратную

KV= 1/К1 = УП/ПА = К0/0А (3)

Данный коэффициент показывает, какая доля оборотных активов покрывается краткосрочными обязательствами (или какая доля активов покрывает краткосрочные обязательства). Тогда оставшаяся доля оборотных активов должна покрываться собственным капиталом. Коэффициент К2 как раз и показывает это значение, при этом числитель в формуле расчета К₂ представляет собой величину собственных оборотных средств предприятия, т.е. тех оборотных средств, которые сформированы за счет собственного капитала [55, с. 296].

Если теперь принять величину оборотных активов (ОА) за условную единицу, то есть принять отрезок [ас] = 1 (см. рис. 2.), то увидим, что Кд будет представлен отрезком [ее], а К2 - отрезком /ae/, a их^сумма будет равна 1, т.е.|

Кд+К₂ = 1(4)t

Аналогичный результат получим, подставив в формулу (4) значения

Кд и К₂ = 1/К_} +К₂ = VWIIA + (НА- УП)/ПА = (УП + ПА-УП)/ПА = НА /ПА =/.

Из формулы (4) следует, что коэффициенты К} и К₂ взаимозависимы и что, задав значение одного из коэффициентов, мы автоматически получаем значение второго коэффициента. Аналогично, задав нормативное значение одного, автоматически получается нормативное значение второго. Преобразовав соответствующим образом формулу (4) получаем эти зависимости:

К₂ = 1-1/Ки (5)

K_},L>(l-K2) (6)

Таким образом, для рассматриваемой структуры бухгалтерского баланса применение двух взаимосвязанных коэффициентов, становится неоправданным. Достаточно ограничиться одним из них, а именно, коэффициентом Ki, как непосредственно отражающим возможность и степень покрытия текущих обязательств текущими активами.

Следует обратить внимание, что на рис.2 отображена наиболее типичная структура баланса, однако на практике встречаются ситуации, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия внеоборотных активов (основных средств предприятия) является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в таком случае рассматривается как критическое и требующее немедленного принятия мер по его исправлению. Тем не менее такая ситуация характерна примерно 10% предприятий промышленности Республики Беларусь.

До перехода к рыночным отношениям, в условиях постоянного , дефицита собственных оборотных средств и жесткого регулирования использования источников приобретения имущества, считалось, что A3 должен находиться между 1 и 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. В динамике разумный рост Kj рассматривался как благоприятная тенденция. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считалось нежелательным, поскольку оно свидетельствовало о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании [55, с. 297].

Таблица 3.1

Нормативные значения коэффициентов платежеспособности, дифференцированные по отраслям народного хозяйства.

№	Наименование отрасли	К!	к2	1/Kj	I/K1 + K2
1	Промышленность	1.7	0.3	0.59	0.89
2	Сельское хозяйство	1.5	0.3	0.67	0.97
3	Транспорт	1.3	0.2	0.77	0.97
4	Связь	1.1	0.15	0.91	1.06
5	Строительство	1.2	0.15	0.83	0.98
6	Торговля и общественное питание	1.0	0.1	1.0	1.1
7	Материально-техническое снабжение и сбыт	1.1	0.15	0.91	1.06
8	Жилищно-коммунальное хозяйство в т.ч. газоснабжение	1.1 1.01	0.1 0.3	0.91 0.99	1.01 1.29
9	Непроизводственные виды бытового обслуживания населения	1.1	0.1	0.91	1.01
10	Наука и научное обслуживание	1.15	0.2	0.87	1.07
11	Другие отрасли народного хозяйства	1.7	0.3	0.59	0.89

С переходом к рыночным отношениям стали применяться требования к значению К\, принятые в учетно-аналитической практике стран Запада, где нижнее критическое значение Ki принято равным 2. Данное условие само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства отечественных предприятий, большинство из которых продолжает работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств. Более того, оно оказалось достаточно жестким и для экономически развитых стран. Так, по данным Министерства торговли США в 1990г. по ряду отраслей коэффициент /С/имел следующие значения: машиностроение -1,85; издательская деятельность - 1,67; розничная торговля -1,5; химическая промышленность - 1,3; производство продуктов питания - 1,25. Таким образом практика привела к необходимости дифференцировать нормативное значение Ki по отраслям и подотраслям.

Отметим, что в среднем по предприятиям России в 1994г. значение К} не превосходило 1,4. Тем не менее до последнего времени в российских нормативных актах в качестве критического использовалось значение К\=2 без его дифференциации по отраслям.

В Беларуси с мая 2000г. используются дифференцированные нормативные значения коэффициентов Kj и К₂. Однако представленные в Правилах нормативные значения данных

коэффициентов оказались разработаны не достаточно тщательно, что привело к следующим противоречиям.

Так, например, для отрасли "торговля и общественное питание" Правилами заданы следующие нормативные значения коэффициентов: К\ == 1,0; К₂ - ОД. Но если исходить из нормативного значения Kj - 1,0, то нормативное значение К₂ должно быть равно нулю, но никак не - ОД. И наоборот, если исходить из нормативного К₂ - 0,1, то нормативное значение Ki должно быть равно 1,1, но никак не -1,0.

Аналогичная ситуация с нормативными значениями К\ и К₂ по другим отраслям народного хозяйства. Чтобы представить себе картину в полном объеме рассмотрим все предлагаемые в приложении 6 к Правилам нормативные значения коэффициентов платежеспособности, дифференцированные по отраслям народного хозяйства (см. табл.1). В таблице 1 кроме нормативных значений /С;и К₂ представлены также рассчитанные нами нормативные значения Кд --- / /<*/ и суммы _;нормативных значений Кд + К₂ -- 1 ' Ki + /G-[51, с. 392] |

В последнем столбце таблицы нами представлена расчетная нормативная сумма долей краткосрочных обязательств и собственного капитала в формировании оборотных активов. Как говорилось выше, она должна равняться единице в случае отсутствия у предприятия долгосрочных обязательств. Что же получается исходя из полученных данных?

Для таких отраслей, как связь, торговля и общественное питание, материально-техническое снабжение и сбыт, жилищно-коммунальное хозяйство в т.ч. газоснабжение, непроизводственные виды бытового обслуживания населения, наука и научное обслуживание, расчетные нормативные суммы оказались больше единицы (от 1.01 до 1.29). То есть, для этих отраслей нормативные значения Ki и К₂ вступают в противоречие друг с другом.

В то же время, для таких отраслей, как промышленность, сельское хозяйства, транспорт, строительство и другие отрасли народного хозяйства, априори предполагается частичное (от 2% до 11%) формирование оборотных активов и за счет долгосрочных кредитов и займов, т.к. расчетные нормативные суммы для них оказались меньше единицы (от 0.89 до 0.98).

Если исходить из заложенной в Правилах методологии, то в случае» наличия у предприятия долгосрочных обязательств (см. рис. З.1.), формула (4) преобразуется следующим образом:

Kj+K₂+Kdo = l,(7)

где:

Кдо = IVT1/IIA =Д0 /О А

и представляет собой долю долгосрочных обязательств в формировании оборотных активов. Но опять же, задав нормативное значение для К\ -- 1,0 мы тем самым не оставляем места ни для /О, ни для Кдо.

Из вышесказанного следует, что нормативные значения коэффициентов К\ и К₂ требуют пересмотра. Но прежде чем их пересматривать, необходимо определиться методологически в отношении долгосрочных обязательств.

Дело в том, что долгосрочные кредиты и займы предоставляются предприятиям, как правило, не для формирования оборотных активов, а для приобретения основных средств, т.е. внеоборотных активов. В этом плане их уместнее рассматривать в совокупности с разделом III Пассива баланса. На это обращают внимание и разработчики Правил, но почему-то только в главе 7 "Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия", где читаем: "...как правило, долгосрочные кредиты и займы (строки 411 и 412) приравниваются к собственному капиталу предприятия (строка 390)." В экономической литературе даже встречается специальный термин результата такого приравнивания - "постоянный капитал", представляющий собой сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств.

При таком подходе баланс предприятия можно представить в следующем виде [55, с. 298]:

АКТИВ	ПАССИВ
I	Внеоборотные активы (ВА)	Долгосрочные обязательства (ДО)	IV
		Собственный капитал (СК)	III
II	Оборотные активы (ОА)
		Краткосрочные обязательства (КО)	V

Рис. 3.3 Укрупненный до уровня Разделов бухгалтерский баланс предприятия (вариант 3)

Теперь сопоставляя разделы Актива с покрывающими их смежными разделами Пассива, становится более наглядной та предпосылка, что долгосрочные обязательства,, будучи приравненными к собственному капиталу, идут на формирование внеоборотных активов, и что за счет второй части постоянного капитала, а именно - "собственного капитала" формируются как внеоборотные активы, так и оборотные. А показатели 1/ Ki и К 2 получают опять таки эквивалентный графический аналог в виде долей оборотных активов, формируемых за счет различных источников (краткосрочных обязательств и собственного капитала).

При таком подходе формула расчета К₂ примет следующий вид:

К₂ = (III П + IVTI~1A)/IIA = (ПА - УП)/ НА (8)

Более подробное обоснование такого подхода к долгосрочным обязательствам, к определению собственных оборотных средств и, соответственно, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами можно найти в ряде монографий.

Данный подход позволяет непосредственно распространить результаты рассмотрения взаимосвязи значений коэффициентов Ki и /G на более общий случай - наличия у предприятия долгосрочных обязательств. Таким образом, и в отношении предприятий, имеющих долгосрочные обязательства, использование коэффициента Ко для целей определения неудовлетворительности бухгалтерского баланса также становится излишним.

Теперь более подробно рассмотрим формулу расчета К и как она представлена в Правилах. Согласно Правил коэффициент текущей ликвидности (Ki) рассчитывается по формуле (9) как отношение итога II раздела Актива баланса за вычетом строки 217 (расходы будущих периодов) к итогу V раздела Пассива баланса за вычетом строки 540 (доходы будущих периодов), строки 550 (фонды потребления) и строки 560 (резервы предстоящих расходов и платежей):

К\ = (IIА - строка 217) / (VII- строка 540 - строка 550 - строка 560) (9)

где: НА - итог раздела //Актива баланса (строка 290);

VII- итог раздела V Пассива баланса (строка 590).

Итак, Правилами при расчете Ki предлагается из оборотных активов исключить "расходы будущих периодов" (строка 217), т.е. расходы, которые предприятие уже понесло, но которые еще не отнесены на затраты.

Чем это вызвано? По-видимому, тем, что, в случае необходимости срочной реализации оборотных активов для расчета с кредиторами, данный вид актива будет неликвидным. В практике проведения анализа финансового можно столкнуться с одним фактически обанкротившемся СП, занимавшимся реализацией импортных товаров, у которого на протяжении ряда последних лет данная статья составляла от 30% до 60% оборотных активов [51, с. 101].

Но это не единственный неликвидный оборотный актив. К таковым еще можно отнести: "задолженность учредителей (участников) по взносам в уставный капитал" (строка 245), "собственные акции, выкупленные у акционеров" (строка 252), а также "дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты" (строка 230). Все они, по нашему мнению, должны быть учтены при расчете Kj.

С учетом вышесказанного формула расчета Ki примет следующий вид:

Ki (ПА - стр. 217- стр. 230 - стр.244 - стр.252) (W-стр.540 - стр.550 - стр.560) (10)

Теперь рассмотрим знаменатель в формулах (9) и (10). Правилами предлагается из итога раздела V Пассива баланса вычесть "доходы будущих периодов" (строка 540), "фонды потребления" (строка 550) и "резервы предстоящих расходов и платежей" (строка 560).

Названные статьи пассива баланса не являются краткосрочными обязательствами в строгом смысле этого слова. В отношении них нет внешних кредиторов, которые могли бы потребовать возврата имеющейся задолженности по данным статьям. Просто так они сгруппированы в отчетной форме баланса. Для целей же анализа данные статьи правомернее перенести в раздел III Пассива баланса, как статьи, составляющие собственный капитал предприятия, тем более что "фонды" и "резервы" формируются из прибыли, учитываемой в разделе собственный капитал, а доходы - та же прибыль. К примеру, все фонды и резервы, создаваемые за счет прибыли, в балансах западных стран, как правило, не выделяются и отражаются одной строкой "Нераспределенная прибыль", как один из источников собственных средств.

Но так как анализ финансового состояния предприятия не исчерпывается расчетом К}, то следует прояснить суть производимых вычитаний отдельных статей из Разделов Актива и Пассива баланса. Просто так вычитать (или прибавлять) отдельные статьи из тех или иных Разделов баланса, как известно, неправомерно. Нарушится сам баланс. Но статьи можно перераспределять по Разделам баланса, по-разному их группируя, в зависимости от целей составления баланса. В отношении перемещения статей для целей анализа из Раздела "Краткосрочные обязательства" в раздел "Собственный капитал" мы уже сказали. Но куда следует переместить статьи, вычитаемые из раздела "оборотные активы"? Имеется три варианта. Либо в Раздел " Собственный капитал ", либо в Раздал "Внеоборотные активы", либо создать новый раздел и переместить их туда. Т.к. данные статьи (за исключением стр. 230) представляют собой понесенные предприятием затраты, которые вряд ли будут компенсированы, то их для целей анализа можно считать "убыточными" статьями. И, следовательно, их также можно отнести в Раздел "Собственный капитал", где согласно действующей в РБ форме бухгалтерского баланса учитываются убытки, но уже со знаком минус, т.к. статьи переходят из Актива в Пассив. А стр. 230, уместнее переместить в раздел "внеоборотные активы", т.к. она близка к внеоборотным активам по длительности оборота.

Как видим, отчетная форма бухгалтерского баланса не совсем удобна для целей анализа финансового состояния и платежеспособности предприятия. Поэтому, прежде чем проводить анализ и расчет соответствующих коэффициентов целесообразно исходный отчетный баланс трансформировать в баланс удобный для анализа, произведя предложенные выше перемещения отдельных статей в соответствующие разделы. Далее расчеты можно производить по упрощенным формулам, оперируя только значениями разделов баланса.

Обратим еще внимание на то обстоятельство, что все коэффициенты должны рассчитываться в рамках одной модификации (трансформации) баланса.

Оговорив данное условие, рассмотрим формулу расчета К₂ как она представлена в Правилах. Согласно Правил коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К₂) рассчитывается по формуле (11), как отношение суммы итога III раздела Пассива баланса, строки 550 (фонды потребления), строки 560 (резервы предстоящих расходов и платежей) за вычетом итога 1 раздела Актива баланса к итогу II раздела актива баланса:

К₂ = (III П + стр. 550 + стр. 560 - IA) /НА, (11)

где: IIIП- итог раздела III Пассива баланса (строка 390);

// А - итог раздела II Актива баланса (строка 290).

Как видно из формулы (11) при расчете числителя К₂ предлагается к Разделу Ш Пассива баланса прибавить строки 550 и 560, которые, как говорилось выше, для целей анализа перемещаются в данный Раздел. Но в этот Раздел перемещалась и строка 540, когда рассчитывался коэффициент А*/, которая также должна присутствовать вычислителе формулы (11). В противном случае нарушается логика расчета коэффициентов, состоящая в определении степени покрытия активов соответствующими пассивами, и заведомо вносится ошибка в расчеты К\. [55, с. 298]