Оценка эффективности инвестиций

Получение силикагеля.

Жидким стеклом заполняют реакторы емкостью 14 м3 (масса жидкого стекла при плотности 1400 кг/м3 - 19,6 т), куда входит 5-ти часовой выход жидкого стекла. При медленном перемешивании к жидкому стеклу подливают 2700 л раствора серной кислоты (К = 20 %). Студенение массы осуществляется в течение часа, после чего свободная жидкость из реактора сливается. Жидкость представляет собой раствор сульфата натрия с примерной концентрацией 16… 17 %.

Далее гелевую массу SiО₂ вычерпывают из реактора, укладывают на пористый вибро-конвейер и удаляют оставшийся раствор сульфата натрия.

После этого гелевую массу SiО₂ промывают водой, сушат, дробят и затаривают в мешки.

Раствор Na₂SO₄ «упаривается» первоначально в выпарной колонне, затем Na₂SO₄ обезвоживается в кристаллизаторе и возвращается в технологический процесс, что позволяет существенно снизить затраты на приобретение Na₂SO₄.

Расход энергии на извлечение 1 т Na₂SO₄ из отработанного раствора примерно 5 Гкал. Для снижения затрат обезвоживание организовано в форме котла-утилизатора.

Получение силикагеля по укороченной технологической схеме.

Получить силикагель возможно по двум укороченным схемам. В одном случае, если приобретать готовую силикат-глыбу, процесс может начаться с растворения силикат-глыбы. В другом случае процесс может начаться с выделения кремне-геля из жидкого стекла, приобретенного в готовом виде.

Преимуществом полной технологии от изготовления силикат-глыбы до получения силикагеля в том, что процесс более эффективен и качество конечного продукта выше. В укороченных схемах добиться высокой эффективности трудно, т.к. товарная силикат-глыба выпускается невысокого кремнеземистого модуля (как правило, не выше 2,4), а жидкое стекло еще и низкой плотности - 1200…1260 кг/м3, Образовавшимся при производстве силикагеля по укороченной схеме побочным продуктам, например Na₂SO₄, трудно найти применение.

2.3 ОСНОВНЫЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ УЗЛЫ

Приготовление силикат-глыбы из «горелой» формовочной земли и сульфата натрия

Участок оборудован крытым складом «горелой» земли с запасом на 5 суток; закрытым складом для мешков с Na₂SO₄ с запасом на 10 суток; закрытым складом древесного угля на 1 сутки; газогенератором; выносной топкой; плавильной печью с гранулятором силикат-глыбы; камерой дожига; ретортами сухой перегонки древесных отходов; второй камерой дожига; котлом-утилизатором; турбогенератором для производства электрической энергии; системой очистки продуктов сгорания; установкой дробления компонентов.

Установленная мощность токоприемников на участке - 160 кВт.

Обслуживающий персонал - 9 человек в смену.

Приготовление жидкого стекла.

Участок оборудован: шаровой мельницей; автоклавами; емкостью для готового продукта с запасом на 1сутки. Установленная мощность токоприемников на участке-65кВт. Обслуживающий персонал - 5 человек в смену.

Приготовление силикагеля.

Участок оборудован: складом концентрированной серной кислоты из расчета на 10 сут.; реактором для приготовления рабочего раствора кислоты; реактором; сборником отработанного раствора; «выпарной» колонной; кристаллизатором; вибротранспортером для обезвоживания геля; сушилкой для сушки геля; дробильным устройством для измельчения силикагеля; затарочной машиной.

Установленная мощность токоприемников - 90 кВт.

Обслуживающий персонал - 6 человек в смену.

Основные технологические показатели:

Производство мелкопористого селикагеля, т/год 4000

Производство крупнопористого селикагеля, т/год 6000

Расходы сырьевых компонентов:

«Горелая» формовочная земля, т/год 10500

Сульфат натрия, т/год 450

Древесный уголь, т/год 7200

Серная кислота, т/год 4350

Выход промежуточных продуктов:

Селикат-глыба, т/год 13350

Жидкое стекло, т/год 25300

Установленная мощность токоприемников, кВт 420

Годовой расхож электроэнергии, млн. кВт/ч 2,7

Основные рабочие, чел. 60

3. ПЛАНИРОВАНИЕ РАЗМЕРА ИНВЕСТИЦИЙ ООО «АССОРТИМЕНТ»

3.1 РАЗМЕР ИНВЕСТИЦИЙ

Планирование стоимости типового технологического оборудования.

Таблица 3.1

Стоимость типового технологического оборудования принята по прайс-листам заводов - изготовителей.

Наименование	Количество, шт.	Стоимость, млн. руб.
Вентилятор газогенератора, 30 ЦС 85	1	0,11
Вентилятор выносной топки, ВР 80-75 № 2,5	1	0,007
Вентилятор первой камеры дожига, 1ЦС 63	1	0,08
Вентилятор второй камеры дожига, 30ЦС 85	1	0,11
Дымосос, ДН 12,5	1	0,14
Вентиляторы аспирационные, ВР-80-75 №3,15	3	0,01*3=0,03
Насос подпитки котла, К 80-65-160	1	0,015
Насосы химические, ХМ-32-20-125К	4	0,032*4=0,128
Насос промывной воды в скуббер, К50-32-125	1	0,007
Насосы системы осветления промывной воды, П 12,5/12,5	2	0,035*2=0,07
Кран подвесной электрический г.п. 1т	4	0,19*4=0,76
Стержневой смеситель, СММ-82	1	0,31
Реактор химический	2	0,12*2=0,24
Автоклавы	8	0,26*8=2,08
Котел-утилизатор, Г 400 ПЭ-1	1	5,2
Электротрубогенератор, ТГ-500м	1	1,85
Мельница шаровая СМ-6008	1	0,27
Итого: Неучтенное оборудование (20%)		11,407 2,243
	Всего:	13,65

Масса нестандартизированного оборудования примерно 35 т. При средней цене на изготовление нестандартизированного оборудования 112 тыс. руб./т общая стоимость нестандартки - 3,92 млн. руб.

Стоимость монтажа технологического оборудования принята 77 % от стоимости оборудования, т.е. 13,53 млн. руб.

Таким образом, стоимость технологического оборудования при производстве силикагеля по полной схеме - 31,1 млн. руб. Стоимость технологического оборудования при производстве силикагеля из покупной силикат-глыбы - 7,9 млн. руб, то же при производстве силикагеля из жидкого покупного стекла - 5,2 млн. рублей.

Планирование стоимости строительной части.

Полная технологическая линия может быть расположена в корпусе с размерами 60 х 12м и высотой до низа балок - 6 м. Строительный объем 5760 м 3. При средней цене за 1 м3 строительного объема 1100 руб. общая стоимость строительной части составит 6,34 млн. руб. К этой сумме следует добавить стоимость сооружения плавильной печи, примерно 0,8 млн. руб., пиролизной реторты сухой перегонки древесины - 0,6 млн. руб, отстойников очистных сооружений 0, 3 млн. руб., всего - 8,04 млн. руб.
Стоимость строительной части при производстве силикагеля из силикат-глыбы приблизительно - 3,8 млн. руб., то же при производстве силикагеля из жидкого стекла - 3,3 млн. руб.

Планирование прочих расходов.

Прочие расходы включают: разработку технологической, проектно-сметной, конструкторской документации, авторский надзор, пуско-наладочные работы, обучение персонала. Прочие расходы обычно составляют 12,5 % в составе капитальных затрат, т.е. (соответственно вариантам) 5,56 млн. руб., 1,7 млн. руб., 1,2 млн. руб.

Планирование структуры инвестиций.

Таблица 3.2

Структура инвестиций

По вариантам технологии, млн.руб.	Полная	Из Селикат-глыба	Из жидкого стекла
Оборудование	17,57	4,46	2,94
Строительно-монтажные работы	21,57	7,24	5,56
Прочие	5,56	1,7	1,2
Итого	44,7	13,4	9,7

3.2 ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ ЗАТРАТЫ

Производственные затраты при производстве силикагеля из техногенных продуктов.

Стоимость сырья и материалов, всего, млн.руб. 37,95

В том числе:

«Горелая» формовочная земля (100 руб./т), млн.руб. 1,05

Сульфат натрия (1100 руб./т), млн.руб. 0,5

Серная кислота (8000 руб./т), млн.руб. 34,8

Древесные отходы (40 руб./т), млн. руб. 1,6

Зарплата основным рабочим (8000 руб./мес.), млн. руб. 5,76

Начисления на зарплату, млн. руб. 2,25

Тепловая и электроэнергия, млн. руб. нет

Амортизационные отчисления (из расчета полного износа за 10 лет), млн. руб. 4,47

Накладные расходы (100% основной зарплаты), млн. руб. 5,76

Итого 56,19 млн. руб.

Неучтенные затраты (10%), млн. руб. 5,61

Всего 61,8 млн.руб.

Производственные затраты при производстве силикагеля из силикат-глыбы:

Стоимость сырья и материалов, всего, млн. руб. 106,64

В том числе:

Селикат-глыба ГОСТ Р-504 18-92 (14400 т/год по цене 3600 руб/т), млн. руб. 51,84

Серная кислота 6850 т (8000 руб/т), млн.руб. 54,8

Зарплата основных работников (33 раб. 8000 руб/мес.), млн.руб. 3,17

Начисления на зарплату, млн. руб. 1,23

Тепловая энергия 28000 Гкал/год (600 руб/Гкал), млн. руб. 16,8

Электрическая энергия 1,42 млн. кВт. ч. (1,35 руб/кВт), млн. руб. 1,92

Амортизационные отчисления (из расчета полного износа за 10 лет), млн. руб. 1,34

Накладные расходы (100% основной зарплаты), млн.руб. 3,17

Итого: 134,27 млн. руб.

Неучтенные затраты (10%) 13,43 млн. руб.

Всего: 137,7 млн. руб.

Производственные затраты при производстве силикагеля из жидкого стекла:

Стоимость сырья и материалов, всего, млн.руб. 207,02

В том числе:

Жидкое стекло ГОСТ 13078-81 (35400 т/год по цене 4300 руб./т), млн. руб. 152,22

Серная кислота 6850 т (8000 руб/т), млн.руб. 54,8

Зарплата основных рабочих (20 раб., 8000 руб/мес.), млн.руб. 1,92

Начисления на зарплату, млн. руб. 0,75

Тепловая энергия 5000 Гкал/год (600 руб/Гкал), млн.руб. 3,0

Электрическая энергия 0,65 млн. кВт. ч. (1,35 руб/кВт), млн.руб. 0,88

Амортизационные отчисления (из расчета полного износа за 10 лет), млн. руб.0,97

Накладные расходы (100% основной зарплаты), млн.руб. 1,92

Итого: 216,46 млн. руб.

Неучтенные затраты (10%) 21,64 млн. руб.

Всего 238,1 млн. руб.

Реализация товарной продукции.

При назначении отпускной цены на товарную продукцию исходили из рыночной стоимости (например, по данным производственно-промышленного центра «МасКом» г. Иркутск), уменьшая ее на 20 %, поэтому отпускная цена предприятия на мелкопористый силикагель принята 15200 руб/т, за широкопористый (носители катализаторов) - 20000 руб/т.

Сумма реализации товарной продукции:

- мелкопористый силикагель 4000 т х 15200 руб. = 60800000 руб.

- широкопористый силикагель 6000 т х 20000 руб. = 120000000 руб.

Всего сумма реализации товарной продукции - 180,8 млн. руб/год.

Разница между суммой реализации товарной продукции и производственными затратами:

- вариант производства силикагеля из техногенных продуктов + 119,0 млн. руб.

- вариант производства силикагеля из силикат-глыбы + 43,1 млн. руб.

- вариант производства силикагеля из жидкого стекла - 57,3 млн. руб.

Очевидно, что третий вариант абсолютно убыточен, поэтому при расчете оценки эффективности инвестиций не рассматривается.

3.3 ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Оценка эффективности инвестиций при производстве силикагеля из техногенных продуктов:

Оценка инвестиций выполнена исходя из следующих условий:

· стоимость технологической линии - 44,7 млн. руб.;

· срок эксплуатации до полной амортизации - 10 лет;

· выручка от реализации продукции по годам: первый - (60 % мощности) 108 млн. рублей, второй - (80 % мощности) 145 млн. руб., с третьего по десятый год - (100 % мощности) 180,6 млн. руб.;

· текущие расходы - 61,8 млн. руб. в год;

· ставка налога на прибыль - 25 %;

· цена авансированного капитала - 19 %

Примечание.

Учитывая, что в связи с инфляцией текущие расходы будут увеличиваться и, соответственно, возрастать цена на продукцию, в расчете эффективности инвестиций показатели отпускной цены на продукцию и текущие расходы зафиксированы как постоянные.

В результате выполненных расчетов установлено:

· чистый приведенный эффект при i = 19 %, NPV = + 266,8 млн. руб.

· индекс рентабельности PI = 5,97

· норма рентабельности IRR = 95 %

· окупаемость проекта РР = 1,5 года

· коэффициент эффективности проекта ARR = 365 %

Оценка эффективности инвестиций при производстве силикагеля из силикат-глыбы

Оценка инвестиций выполнена исходя из следующих условий:

· стоимость технологической линии - 13,4 млн. руб.;

· срок эксплуатации до полной амортизации - 10 лет;

· выручка от реализации продукции по годам: первый - (60 % мощности) 108 млн. рублей, второй - (80 % мощности) 145 млн. руб., с третьего по десятый год - (100 % мощности) 180,6 млн. руб.;

· текущие расходы - 137,7 млн. руб. в год;

· ставка налога на прибыль - 25 %;

· цена авансированного капитала - 19 %

Примечание.

Учитывая, что в связи с инфляцией текущие расходы будут увеличиваться и, соответственно, возрастать цена на продукцию, в расчете эффективности инвестиций показатели отпускной цены на продукцию и текущие расходы зафиксированы как постоянные. В результате выполненных расчетов установлено:

· чистый приведенный эффект при i = 19 %, NPV = + 95,6 млн. руб.

· индекс рентабельности PI = 7,13

· норма рентабельности IRR = 42 %

· окупаемость проекта РР = 1 год

· коэффициент эффективности проекта ARR = 215 %

Сравнение оценок эффективности.

С формальной точки зрения оба варианта приемлемы, причем по размерам инвестиций (13,4 млн. руб. против 44,7 млн. руб.) второй вариант предпочтительней. Однако второй вариант не использует техногенные продукты, более того, отходами собственного производства (растворы сульфата натрия) создает определенные экологические проблемы. Во втором варианте ниже чистый приведенный эффект, норма рентабельности и коэффициент эффективности проекта.

На этом основании полагаем целесообразным внедрение технологии производства силикагеля по первому варианту.

Обеспечение трудовыми, сырьевыми и энергетическими ресурсами

Трудовые ресурсы.

На предприятии предполагается использовать 60 человек основных рабочих, 10 человек вспомогательного персонала и 10 человек административно-управленческого персонала. Всего по предприятию - 80 человек.

Рабочих и служащих предполагается набирать из местного нетрудоустроенного населения г. Находка. Обучение персонала предусмотрено за счет средств, заложенных в «прочих» расходах инвестиций.

Сырьевые ресурсы

Основной компонент сырьевой шихты - «горелая» формовочная земля, отход литейного производства машиностроительных предприятий. В городе Красноярске только одно предприятие ОАО «Сибинстром» ежегодно выбрасывает в отвалы до 20 тыс. тонн «горелой» земли, кроме этого за годы эксплуатации предприятия накопилось более 100 тыс. тонн этих отходов. Следовательно, предлагаемое предприятие гарантированно обеспечено основным компонентом.

Сульфат натрия в форме техногенного продукта предприятие «Сибволокно» г. Зеленогорска Красноярского края реализует в неограниченном количестве.

Серная кислота в неограниченных количествах реализуется химическими предприятиями Сибири (Кемеровская область, Иркутская область и др.).

Отходы древесины поступают с местных деревоперерабатывающих предприятий и районов, близко расположенных к г. Находка.

Энергообеспечение

Предлагаемое предприятие обеспечивается энергетическими ресурсами целиком за счет собственного их производства.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность, инфляция, несовершенство законодательства, неразвитость производственной и социальной инфраструктуры, недостаточное информационное обеспечение. Взаимосвязь этих проблем усиливает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию. Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясняется:

· разногласиями между исполнительной и законодательной властями, Центром и объектами Федерации;

· наличием межнациональных конфликтов в самой России и войн непосредственно на ее границах;

· социальной напряженностью (забастовки, недовольство широких слоев общества ходом реформ);

· разгулом преступности и бессилием властей;

· неблагоприятным для инвесторов законодательством;

· инфляцией;

· спадом производства;

· непрерывным падением курса рубля и его неконвертируемостью и др.

Российское правительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скорее двойственность, чем радушие.

Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым зарубежным инвестициям, но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику. Российское законодательство нестабильно, коммерческая деятельность наталкивается на множество бюрократических препон, а, кроме того, складывается впечатление, что многие российские политики просто боятся прямых зарубежных инвестиций.

Некоторые в России убеждены, что иностранные инвестиции -- это не более чем "надувательство", и зарубежные компании откровенно эксплуатируют российскую экономику.

Все эти факторы перевешивают такие привлекательные черты России, как ее природные ресурсы, мощный, хотя технически устаревший и хронически недогруженный производственный аппарат, наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы, высокий научно-технический потенциал. В рыночной экономике совокупность политических, социально-экономических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих той или иной стране, привлекающих и отталкивающих инвесторов, принято называть ее инвестиционным климатом. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю индекса риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и "барометром" для иностранных инвесторов. Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер. Например, в 1992 г. общая сумма накопленных инвестиций в мире достигала 1,9 трлн. долл., в том числе США принадлежит 489 млрд. долл., Японии 248 млрд. долл., Великобритании 243 млрд. долл. На долю этих трех стран приходится 980 млрд. долл., или около 50% общей суммы иностранных инвестиций. При этом наблюдается тенденция взаимного инвестирования наиболее развитых стран, что объясняется высоким рейтингом их инвестиционного климата. Поток иностранных инвестиций зависит и от отдельных факторов, определяющих инвестиционный климат в стране. Сейчас правовые условия для деятельности иностранных инвесторов в России являются наихудшими по сравнению с другими государствами на территории бывшего СССР. В итоге, Россия в конкуренции за иностранные инвестиции начинает уступать не только балтийским государствам, но и Казахстану. В сентябре 1993 г. эксперты "Эуромаки" поставили Россию в своем ранжированном перечне на 137 место из 170 стран, Латвию на 132-е Литву на 130-е, Казахстан на 129-е, а Эстонию на 122-е.

Как показывает анализ законодательства стран-республик бывшего СССР, при сходстве многих формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными. Это выражается в полном или частичном освобождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина, Казахстан, Белоруссия, Киргизия, Литва, Туркмения) и снижения его в последующий период (Казахстан, Киргизия, Литва, Украина, Эстония), таможенных льготах для таких предприятий: тарифных (Украина, Молдавия, Россия, Туркмения, Эстония) и нетарифных (Молдавия). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностранных инвесторов от избыточного риска.

Сейчас правительство готовит поправки к Закону об иностранных инвестициях. Предполагаются: налоговые "каникулы", освободить предприятия с иностранными инвестициями от уплаты налогов и импортных пошлин на необходимые производственные компоненты и, что самое важное для иностранных инвесторов, предоставить им право собственности на землю при создании новых предприятий.

В России до сих пор отсутствует своя система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов. Иностранные инвесторы ориентируются на оценки многочисленных фирм, регулярно отслеживающих инвестиционный климат во многих странах мира, в том числе и в России. Однако оценки инвестиционного климата в России, даваемые зарубежными экспертами на их регулярных заседаниях, проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов, представляются мало достоверными. В связи с этим встает задача формирования на основе ведущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России крупных экономических районов и субъектов Федерации. Это обеспечит приток и оптимальное использование иностранных инвестиций, послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике.

Благодаря рыночным реформам, инвестиции из-за границы должны оказаться более перспективными, чем в 80-е годы. В долгосрочной перспективе, в ближайшие 10 лет частный сектор Европы, Соединенных Штатов и Японии наверняка станет для России основным источником инвестиционного капитала. Однако до того как это произойдет, кредиторами России наверняка будут не частные инвесторы, а зарубежные правительства и официальные организации.

Сущность международных организаций, участвующих в предоставлении финансовой помощи России, различна.

Во-первых, следует упомянуть Международный валютный фонд (МВФ). Это организация, в которую Россия вступила летом 1992 года, занимается финансированием государственных программ борьбы с высокой инфляцией и общей валютно-финансовой нестабильностью.

В своей деятельности МВФ руководствуется принципом обусловленности, согласно которому страны-члены могут получить кредиты от него лишь при условии, что они обязуются проводить определенную экономическую политику. Условия, выдвигаемые МВФ, могут быть настолько жесткими, что лишь усугубят трудности реформ.

Вторым крупным международным кредитором является Всемирный банк. В отличие от МВФ, деятельность которого сконцентрирована на кратковременных макроэкономических кризисах, Всемирный банк занимается проблемами долгосрочного экономического развития.

Приоритетными для него являются структурные преобразования, такие как либерализация торговли, приватизация, реформы системы образования и здравоохранения, инвестиции в инфраструктуру, т. е. реформы, которые являются залогом долгосрочного экономического роста. Всемирный банк выдает долговременные займы, как правило, на коммерческих условиях, хотя бедным странам предоставляются льготные, сильно заниженные процентные ставки по кредитам. Банк специализируется на двух видах кредитов:

· целевые кредиты (предназначаются для финансирования конкретных инвестиционных проектов, например строительства дороги, моста или электростанции);

· программные кредиты (призваны помочь правительству осуществить структурные реформы в ключевых отраслях экономики, например, провести либерализацию торговли). В этом случае кредит -- не обеспечение определенного инвестиционного проекта, а средство общего финансирования государственного бюджета в соответствии с кардинальным изменением экономической политики.

Третья влиятельная кредитная организация -- это Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), созданный в 1991 г. специально для оказания помощи странам Восточной Европы и бывшего Советского Союза на этапе рыночных преобразований. ЕБРР являет собой пример "банка регионального развития", главная задача которого -- содействовать долгосрочному экономическому росту определенного региона за счет финансирования всевозможных инвестиционных проектов. Особое же предназначение ЕБРР заключается в предоставлении кредитов, прежде всего, молодому частному сектору стран бывшего социалистического лагеря.

Четвертым источником официальной финансовой поддержки является помощь, поступающая уже не от международных организаций, а от отдельных западных правительств. Эта помощь принимает, по меньшей мере, две формы. Во-первых, правительства Запада предоставляют правительствам других стран (например, России) прямые кредиты и безвозмездные ссуды, пытаясь помочь им справиться с неотложными проблемами гуманитарного и экономического характера. Во-вторых, они выделяют кредиты компаниям этих стран, чтобы те могли приобрести у страны-донора промышленное оборудование и другие товары. Таким образом, подобные кредиты выгодны обеим сторонам.

Последние годы Россия получала помощь из всех вышеперечисленных источников, однако объемы и виды этой помощи не всегда соответствовали ее реальным потребностям.

За 1992 - 1993 гг. России 2,5 млрд. долл. выделил МВФ, 500 млн. -- Всемирный банк, и несколько целевых ссуд пообещал ЕБРР (хотя большая часть обещанных им средств так и не поступила в распоряжение России в 1993 г.). Кроме того, Россия получила порядка 2 млрд. долл. от западных правительств в виде безвозмездных ссуд.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 512 с.

3. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

4. Крылов Э.И., Власова В.М., Журакова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

5. Организация производства и управления предприятием: Учебник/Туровец О.Г., Бухалков М.И., Родинов В.Б. и др.; Под ред. О.Г. Турцова. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 544 с.

6. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Экономика организаций (предприятий): Учебник/Под ред. И.В. Сергеева. - 3-е изд., перераб. и доп. М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2006. - 560 с.

7. Экономика предприятия (фирмы): Учебник/Под ред. Проф. О.И. Волкова и доц. О.В. Девяткина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 601 с.