Таблица 1.2

Коэффициенты рентабельности и деловой активности предприятия

Наименование Коэффициента	Порядок Расчета	Характеристика
1. Рентабельность всего капитала предприятия	Пр. / ИБ	Показывает эффективность использования всего имущества предприятия.
2. Рентабельность продаж	Пр. / В	Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
3. Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов	Пр. / А1	Отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов
4. Рентабельность собственного капитала	Пр. / П4	Показывает эффективность использования собственного капитала
5. Общей оборачиваемости капитала	В / ИБ	Отражает скорость оборота всего капитала предприятия
6. Оборачиваемости собственного капитала	В / П4	Показывает скорость оборота собственного капитала
7. Оборачиваемости мобильных средств	В / А2	Показывает скорость оборота всех мобильных средств
8. Оборачиваемости материальных оборотных средств	В / ПЗ	Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия
9. Оборачиваемости готовой продукции	В / ГП	Показывает скорость оборота готовой продукции
10. Оборачиваемости дебиторской задолженности	В / ДЗ	Показывает увеличение (рост коэффициента) или снижение (уменьшение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием
11. Среднего срока оборота дебиторской задолженности	365*ДЗ / В	Характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности
12. Оборачиваемости креди-торской задолженности	В / КЗ	Показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию
13. Среднего срока оборота кредиторской задолженности	365*КЗ / В	Характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности
14. Фондоотдачи основных средств и прочих внеоборотных активов	В / А1	Характеризует эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов
15. Производительности, в расчете на 1 среднесписочного работника, млн. тг.	А (ПФ, Пр.) Ч	Показывает, сколько приходится на одного работника активов, производственных фондов, прибыли

где Пр. - прибыль; В - выручка от реализации продукции (работ, услуг); ГП - остатки готовой продукции; ДЗ - дебиторская задолженность;

КЗ - кредиторская задолженность; А - стоимость активов предприятия; ПФ - среднегодовая стоимость производственных фондов.

Для оценки удовлетворительности структуры баланса и степени платежеспособности предприятия можно использовать систему критериев, по которой рассчитываются на последнюю отчетную дату три показателя:

1) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ):

Итог II раздела актива

Итог VI раздела пассива - суммы по строкам № 640, 650, 660

Минимальное нормативное значение КТЛ = 2

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС):

Итог IV раздела пассива - Итог I раздела актива

Итог II раздела актива

Минимальное нормативное значение КОСС = 0,1

3) а) если в ходе анализа получено неудовлетворительное значение хотя бы одного из названных коэффициентов, то рассчитывается третий коэффициент - восстановления платежеспособности (КВП):

(КТЛ к г + КТЛ н г) * 6

12

2

Если значение этого коэффициента не достигает единицы, то у предприятия отсутствует реальная возможность в ближайшие полгода восстановить свою платежеспособность;

б) если по КТЛ и КОСС получены положительные значения, то рассчитывается коэффициент возможной утраты платежеспособности в ближайшие три месяца (КУП):

(КТЛ к г + КТЛ н г) * 3

12

2

Если этот коэффициент меньше единицы, то возможна утрата платежеспособности в ближайший квартал.

Таким образом, схематично анализ финансового состояния предприятия можно представить следующим образом (рис.1.5).

Схема анализа финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных приемов: сравнения и группировки, цепных подстановок, разниц. В отдельных случаях могут быть использованы методы экономико-математического моделирования (регрессионный анализ, корреляционный анализ).

Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями предшествующего периода. Для того чтобы результаты сравнения дали правильные выводы анализа, необходимо обеспечить сопоставимость сравниваемых показателей, то есть их однородность. Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы. Это дает возможность сделать необходимые сопоставления и выводы. Аналитические группировки позволяют в процессе анализа выявить взаимосвязь различных экономических явлений и показателей; определить влияние наиболее существенных факторов и обнаружить те или иные закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов. Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового показателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математически в форме функциональной зависимости. Сущность приема цепных подстановок состоит в том, что, последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным, все остальные показатели рассматриваются при этом как неизменные. Такая замена позволяет определить степень влияния каждого фактора на совокупный финансовый показатель. Применение приема цепных подстановок требует строгой последовательности определения влияния отдельных факторов. Эта последовательность заключается в том, что в первую очередь определяется степень влияния количественных показателей. Прием разниц состоит в том, что предварительно определяется абсолютная или относительная разница (отклонение от базисного показателя) по изучаемым факторам и совокупному финансовому показателю. Затем это отклонение (разница) по каждому фактору умножается на абсолютное значение других взаимосвязанных факторов. Прием разниц и прием цепных подстановок являются разновидностью приема, получившего название “элиминирование”. Элиминирование - логический прием, используемый при изучении функциональной связи, при котором последовательно выделяется влияние одного фактора и исключается влияние всех остальных.

Таким образом, на основе вышеизложенного можно сказать, что финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности. Финансовое состояние, в свою очередь, являясь комплексным понятием, зависит от многих факторов и характеризуется системой показателей, отражающих наличие и размещение средств, реальные и потенциальные финансовые возможности. Поэтому при анализе финансового состояния используются специфические методы. Они отличаются большим разнообразием, но обладают следующими общими чертами:

а) оценка деятельности предприятия с позиции роста эффективности производства;

б) определение влияния отдельных факторов на конечные результаты деятельности предприятия. В ходе проведения финансового анализа дается оценка реального финансового положения предприятия, выявляются возможные резервы его улучшения, разрабатываются мероприятия по использованию этих резервов. Все это еще раз указывает на то, что финансовый анализ на предприятии должен носить не эпизодический, а систематический характер.

Анализ имущества ТОО «Рейз Строй». Информация об имуществе предприятия нужна, прежде всего, руководителю самого предприятия для планирования деятельности при составлении Бизнес-плана и для принятия правильных управленческих решений по итогам года, а также коммерческим банкам, кредитующим предприятие, партнёрам. Для решения этого вопроса составим таблицы.

В экономике темп прироста рассчитывается по формуле 1: где

А - изучаемый показатель;

Таблица 2.1

Состав, структура и динамика имущества предприятия

№ п/п	Наименование показателей	№ стр	На начало года	На конец года	Отклонение (+;-)
1	Валюта баланса,
	Итог стр. 100.30.024 баланса,	1	155 990	516 394	+360 404
	В том числе имущество предприятия	2	882	984	+102
	В %% к имуществу предприятия (2:1100)	3	0,565	0,191
2	Основные средства и внеоборотные активы	4	----	2 920	+2 920
	В %% к имуществу	5	----	296,6
3	Оборотные средства	6	155 180	512 705	+357 525
	В %% к имуществу предприятия, (6:2100)	7	17 594	52 081
3.1	Материальные оборотные активы	8	128 055	424 489	+296 434
	В %% к оборотным активам (8:6100)	9	82,5	82,8	+0,3
3.2	Оправданная дебиторская задолженность (из р.2 актива баланса)	10	26 842	87 711	+60 869
	В %% к оборотным активам (10:6100)	11	17,3	17,11	+0,19
3.3	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	12	283	504	+221
	В %% к оборотным активам (12:6100)	13	0,2	0,1	+0,1

- прирост по соответствующему показателю, определяемый как разница между отчётным показателем (А1) и базисным (А0).

Изучаемый показатель - имущество предприятия. Темп прироста составил 11,61 % (102 436 : 882 000 100).

В составе этого имущества к началу отчётного периода оборотные средства («мобильные») составляли 0,6 % в имуществе предприятия. За отчётный год они увеличились на 102 436 тыс. тенге и также составляют 0,2 % в имуществе предприятия. Чем выше удельный вес оборотных активов в стоимости имущества, тем у предприятия больше возможностей маневрировать свою работу, увеличить товарооборот. Оборотные активы значительно быстрее, чем внеоборотные, или, иммобилизованные активы (основные средства и другие долгосрочные вложения) превращаются из иных форм в денежную. Кроме того, например, основные средства кроме физического снашивания подвержены моральному износу, что значительно понижает их ликвидность.

На практике считается, что если удельный вес оборотных активов в имуществе превышает 60 %, то предприятие может быть отнесено к разряду потенциально способных приспособиться к рыночным отношениям.

Необходимо обратить внимание на рост денежных средств, который составил 221 168 тыс. тенге, хотя удельный вес в составе имущества предприятия увеличился на 0, 1 %. Также на 0,19 % увеличился удельный вес оправданной дебиторской задолженности. Увеличение удельного веса в составе имущества предприятия денежных средств и оправданной дебиторской задолженности можно объяснить увеличением материальных оборотных активов на 296 434 218 тыс. тенге по сравнению с началом года увеличением удельного веса в общем объёме имущества на 0,3 %. Оборотные средства увеличились в целом на 102 436 тыс. тенге, а темп их прироста составил 11,61 % (102 436 : 882 000 100).

Финансовый результат, полученный предприятием, благосостояние его персонала, приобретение и создание имущества исследуемого предприятия осуществляется за счёт собственных и заёмных средств, характеристика соотношения которых во многом раскрывает сущность его финансового состояния. Оценка структуры и динамики собственных и заёмных средств, вложенных в имущество предприятия, дана в следующей таблице.

Таблица 2.2

Оценка структуры и динамики собственных и заёмных средств, вложенных в имущество предприятия

№ п/п	Наименование показателей	№ стр.	На начало года	На конец года	Отклонение (+;-)
1	2	3	4	5	6
1	Валюта баланса,	1	155 990	516 394	+360 404
	в том числе имущество предприятия (стр. 2 табл. 2.1)	2	882	984	+102
2	Собственные средства (собственный капитал)	3	-5 771	-115 064	-109 293
	В %% к имуществу (3:2100)	4	-654,3	-11693,5	-11 034
2.1	Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал)	5	-5 771	-115 064	-109 293
2.2	В %% к собственным средствам (собственному капиталу), (5:3100)	6	100,0	100,0
3	Заёмные средства (заёмный капитал) стр. 650+860 В %% к имуществу (7:2100)	7 8	161 761 18 340	631 458 64 146	+469 697 +45 806
	Из них
3.1	Долгосрочные финансовые обязательства	9	44 310	422 180	+377 870
3.2	Расчёты и прочие пассивы (кредиторская задолженность)	10	65 941	208 092	+142 151
	В %% к заёмным средствам (10:7100)	11	40,76	32,95

Рассматривая данные, приведённые в таблице 2.2, можно заметить, что стоимость имущества предприятия, выросшая за анализируемый период на 102 436 тыс. тенге, уменьшилась на 109 292 717 тыс. тенге или на -30,32% (-109 292 717 : +360 403 967 100), за счёт собственного капитала, а за счёт заёмного капитала - на +469 696 684 тыс. тенге, или на 458 526 % (469 696 684 : 102 436 100). За этот период значительно выросла стоимость собственного оборотного капитала, величина же его в структуре собственного капитала осталась прежней. Отметим, что уровень последнего показателя всегда должен превышать 60 %, в противном случае предприятие теряет свою финансовую независимость и становится в значительной степени зависимо от заёмных источников.

2.2 Управление оборотными активами и текущими пассивами ТОО «Рейз Строй»

Финансовая устойчивость предприятия в отечественной практике определяется «Уровнем финансовой независимости» и «Уровнем платёжеспособности и ликвидности предприятия».

Уровень финансовой независимости характеризуется рядом показателей.

Основополагающей характеристикой уровня финансовой независимости предприятия является уровень общей финансовой независимости, который определяется как частное от деления собственного капитала на имущество предприятия (общую величину капитала предприятия). Обычно он рассчитывается в процентах. Если его величина больше 50 %, то предприятие независимо от заёмных источников, если менее 50 %, то предприятие зависимо от заёмных источников. Данный коэффициент был нами рассчитан в таблице 2.2., стр. 4: на начало периода он составил -654,3 %, на отчётную дату его величина снизилась на -11 034 % и составила -11 693,5 %. Тенденция неблагоприятная, тем более что сам показатель менее 50 % как на начало, так и на конец года.

В дополнение к указанному показателю рассчитывают:

Уровень финансовой независимости в формировании оборотных активов (К незав. об. акт.). он определяется по формуле:

(2)

2)Уровень финансовой независимости в формировании запасов и затрат (К незав. запасов.). Его рассчитывают по формуле:

(3)

На начало отчётного периода К незав. об. акт. = -5 771 : 155 990 100 = -3,7 % , на отчётную дату он равен -22,3 % (-115 064 : 516 394 100), т. е. увеличился на 18,6 %, что влечёт за собой большую зависимость при формировании оборотных активов от привлечённых заёмных источников. Отметим, что данная величина должна превышать 60 %, в нашем примере она намного ниже.

К незав. запасов на начало года равен -4,5 % (-5 771 : 128 055 100), на отчётную дату он составил -27,1 % (-115 064 : 424 489 100). Значение этого показателя должно превышать 60 - 80 %, что также характеризует ухудшение финансовой независимости предприятия.

Другой, не менее важной характеристикой финансовой независимости предприятия является коэффициент привлечения (К пр.), который представляет собой частное от деления всей суммы обязательств по привлечённым заёмным средствам к сумме собственных средств. Рассчитывается по данным таблицы 2.2. Он указывает, сколько заёмных средств привлекло предприятие на одну тенге вложенных в активы собственных средств (собственного капитала). На начало отчётного периода К пр. равен 2 802 % (161 761 : -5 771 100), на отчётную дату он составил 548 % (631 458 : -115 064 100).

Значение этого показателя не должно превышать 100 %, что говорит об очень большой зависимости предприятия от привлечения заёмного капитала.

В целом, на основании проведённых выше расчётов можно отметить, что ТОО «Рейз Строй» финансово зависимо от привлеченного заёмного капитала. Это может объясняться спецификой работы ТОО «Рейз Строй», т. к. в большинстве случаев предприятие работает по предоплате.

Оценка платёжеспособности и ликвидности ТОО«Рейз Строй».

Для характеристики финансовой устойчивости недостаточно рассчитать показатели финансовой независимости предприятия. Поэтому следующей задачей анализа является оценка платёжеспособности этого предприятия.

Под платёжеспособностью понимается способность предприятия к погашению своих краткосрочных долговых обязательств, иными словами сумма текущих активов А т (запасов, денежных средств, дебиторской задолженности и других активов) больше или равна его внешней задолженности З внеш. (по обязательствам), т. е.

(4)

Текущие активы А = З + Д, (5)

где

З - запасы и затраты;

Д - денежные средства, расчёты и прочие активы

З внеш. = ДФО + РПП, (6)

где

ДФО - долгосрочные долговые обязательства;

РПП - расчёты прочие пассивы (в том числе краткосрочные кредиты банка и кредиторская задолженность).

Используя данные баланса, необходимо установить на начало и конец года по предприятию динамику текущих активов и внешней задолженности, а также определить платёжеспособность предприятия на начало и на конец года.

Таблица 2.3

Оценка платежеспособности ТОО «Рейз Строй»

№ п/п	Наименование показателей	№ стр.	На начало года	На конец года	Отклонение (+;-)
1	Запасы и затраты	1	128 055	424 489	+296 434
2	Денежные средства, расчёты и прочие активы	2	283	504	+221
3	Итого текущие активы	3	128 338	424 993	+296 655
4	Долгосрочные финансовые обязательства	4	----	----	----
5	Расчёты и прочие пассивы	5	65 941	208 092	+142 151
6	Итого внешняя задолженность	6	65 941	208 092	+142 151

Сравнивая строки 3 и 6 таблицы 2.3, определяем:

128 338 > 65 941, следовательно, предприятие в состоянии ответить по краткосрочным обязательствам, т. е. является платёжеспособным.

424 993 > 208 092, следовательно, на конец года ТОО «Рейз Строй» также является платёжеспособным.

Но указанная оценка платёжеспособности не очень точна. В отечественной практике состояние платёжеспособности оценивается посредством сравнения ликвидных ресурсов с краткосрочными долговыми обязательствами, для чего необходима предварительная группировка позиций актива баланса по уровню из ликвидности.

По уровню ликвидности имущество предприятия, представленное в активе баланса, выделяют в четыре группы.

Первая группа - немедленно реализуемые активы, то есть денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа, которую обычно называют «быстро реализуемые активы», это дебиторская задолженность в оправданной её части.

К третьей группе, к имуществу средней реализуемости, принято относить материальные оборотные активы, из которых следует исключить неходовые, залежалые, т. е. неликвидные и труднореализуемые ТМЦ.

К четвёртой группе, которая чаще всего называется «труднореализуемое и неликвидное имущество», относят всё то имущество, которое мы исключили из первых трёх групп, плюс основные средства и прочие внеоборотные активы.

В соответствии с предложенной классификацией активов баланса по уровню их ликвидности рассчитывают коэффициенты:

1) Абсолютной ликвидности, денежной ликвидности, абсолютной платёжеспособности (в разряде публикаций этот коэффициент носит разные названия, хотя сущность его от этого не меняется). Назовём его «коэффициент абсолютной ликвидности» (К абс. ликв.). Это дробь, в числителе которой показывается стоимость немедленно реализуемых активов, т. е. первой группы активов, а в знаменателе - краткосрочные долговые обязательства предприятия. В западной практике значения этого коэффициента признаются теоретически достаточными, если они превышают 0,25 - 0,30 единиц, то есть считается вполне достаточным иметь 25 - 30 процентов реальных денег по отношению к краткосрочным долговым обязательствам, чтобы быть признанным платёжеспособным. В отечественной практике, в условиях кризиса неплатежей значение коэффициента абсолютной ликвидности должно быть не менее 0,5 единиц.

Превышение значения такого коэффициента над единицей означает безукоризненную денежную ликвидность, но с точки зрения эффективности финансово-коммерческой деятельности предприятия это неравенство говорит о нерациональном использовании свободных денежных средств. Деньги должны ”работать“ и приносить дополнительную прибыль (доход).

2) Коэффициент промежуточного покрытия или срочной ликвидности (К пп). В системе этого коэффициента показывается сумма денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, реальных к получению в отчётном периоде, и дебиторской задолженности в оправданной её части, т. е. сумма статей актива баланса, отнесённых к первой и второй классификационным группам по уровню их ликвидности. Знаменатель коэффициента тот же, что и у показателя ликвидности - краткосрочные долговые обязательства. Его рассчитывают для того, чтобы знать, какими финансовыми ресурсами располагает предприятие, не прибегая к реализации материальных оборотных активов, для погашения своих долговых обязательств. Теоретически оправданная величина этого показателя в отечественной практике лежит в диапазоне 0,7 - 0,8 единицы.

3) Коэффициент текущей ликвидности или общего покрытия (К тек. ликв.), в числителе которого берётся сумма всех денежных средств, краткосрочных денежных вложений, реальных к получению, дебиторской задолженности в оправданной её части и материальных оборотных средств без учёта неликвидов, то есть в числителе должна быть сумма первых трёх квалификационных групп по уровню их ликвидности, знаменатель дроби - краткосрочные долговые обязательства. Этот показатель отражает способность предприятия погасить за счёт мобилизации всех ликвидных оборотных активов свои долговые обязательства. Значение этого коэффициента считается достаточным для нормального функционирования предприятия, если оно колеблется в интервале 2,0 - 2,5 единицы. Если его величина меньше единицы, то это свидетельствует о недостаточности объёма ликвидных оборотных активов, необходимых для погашения краткосрочных долговых обязательств. В связи с этим возникает необходимость для погашения последних использовать в качестве ликвидных ресурсов основные средства и другие долгосрочные вложения, что грозит банкротством предприятия.

Классифицируем оборотные активы ТОО «Рейз Строй» по уровню их ликвидности и обобщим результаты в таблице 2.4

Таблица 2.4

Группировка активов предприятия по уровню их ликвидности

№ п/п	Активы	№ стр.	На начало отчётного года	На конец отчётного года	Изменения за отчётный период (+;-)
1	2	3	4	5	6
1	Немедленно реализуемые активы
1.1	Касса	1	----	----	----
1.2	Расчётный счёт	2	283	504	+221
1.3	Валютный счёт	3	----	----	----
1.4	Прочие денежные средства	4	----	----	----
	Итого немедленно реализуемые активы
1.5	В сумме (1+2+3+4)	5	283	504	+221
	В %% к имуществу предприятия (5:16100)	6
2	Быстрореализуемые активы
2.1	Дебиторская задолженность	7	26 842	87 711	+60 869
2.2	Неоправданная дебиторская задолженность	8	----	----	----
	Итого быстрореализуемые активы (7-8)	9	26 842	87 711	+60 869
2.4	В %% к имуществу предприятия (9:16100)	10
1	2	3	4	5	6
3	Имущество средней реализуемости
3.1	Запасы и затраты	11	128 055	424 489	+296 434
3.2	В том числе неходовые, залежалые	12	----	----	----
3.3	Итого имущество средней реализуемости (11-12)	13	128 055	424 489	+296 434
3.4	В %% к имуществу предприятия (13:16100)	14
4	Труднореализуемое и неликвидное имущество	15	----	----	----
5	Всего имущества предприятия (5+9+13)	16	155 180	512 704	+357 524

Теперь составим таблицу, обобщающую данные о долговых обязательствах предприятия.

Таблица 2.5

Краткосрочные долговые обязательства предприятия

Состав краткосрочных долговых обязательств предприятия	№ стр.	На начало года	На конец года	Изменение (+;-)
1	2	3	4	5
Краткосрочные кредиты банков	1	44 310	422 180	+378 050
Кредиты банков для работников	2	----	----	----
Краткосрочные займы	3	----	----	----
Кредиторская задолженность	4	65 941	208 092	+142 151
Прочие краткосрочные пассивы	5
Всего краткосрочных долговых обязательств предприятия	6	110 251	630 272	+520 021

Зная и используя данные таблиц 2.4 и 2.5 рассчитаем, коэффициенты ликвидности, результаты сведём в таблицу 2.6.

Таблицу 2.6

Коэффициенты ликвидности (платёжеспособности).

Показатели	№ стр.	На начало года	На конец года	Изменение (+;-)
1	2	3	4	5
1. коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 5 таб. 2.4 : стр. 6 таб. 2.5)	1	0,003	0,001	-0,002
2. коэффициент промежуточного покрытия ((стр. 5 + 9 таб. 2.4) : стр. 6 таб. 2.5)	2	0,246	0,140	-0,106
3. коэффициент текущей ликвидности ((стр. 5 + 9 + 12 таб. 2.4) : стр. 6 таб. 2.5)	3	0,246	0,140	-0,106

За отчётный период значение коэффициента абсолютной ликвидности значительно уменьшилось (на 0,002 единицы) и на отчётную дату составило 0,001 единицы. Это не очень хорошая тенденция, в целом ухудшающая платёжеспособность предприятия, тем более что данный коэффициент хотя и не на много, но ниже теоретически допустимого уровня в условиях кризиса неплатежей (на начало года этот показатель был хорошим). Теперь вместо 0,2 % предприятие может немедленно погасить только 0,1 % своих краткосрочных заёмных обязательств, то есть значение показателя уменьшилось на 0,1 %.

Коэффициент промежуточного покрытия на начало года значительно превышал теоретически возможный показатель, но на конец отчётного года коэффициент уменьшился на 10,6 %. Если предприятие использует свою дебиторскую задолженность для покрытия краткосрочных долговых обязательств, то в отчётном периоде оно сможет покрыть 14 % платёжного дефицита.

Значение коэффициента текущей ликвидности незначительно уменьшилось с 0,246 единиц до 0,140 единиц. Несмотря на то, что теоретически определённый показатель выше, всё-таки показатель предприятия не вышел за критическую отметку равную единице.

2.3 Управление долгосрочными инвестициями ТОО «Рейз Строй»

Таким образом, ТОО «Рейз Строй» пока ещё платёжеспособно, хотя за анализируемый период возникли негативные тенденции, особенно в плане финансовой независимости.

Переоценка долгосрочных инвестиций. Для переоценки долгосрочных финансовых инвестиций необходимо определить периодичность переоценки; одновременно следует переоценивать долгосрочные -инвестиции одного вида.

Сумма до оценки долгосрочных финансовых инвестиций относится на увеличение собственного капитала. При снижении стоимости инвестиции уменьшение производится за счет суммы до оценки той же инвестиции.

При отсутствии (недостаточности) суммы до оценки одной и той же инвестиции, снижение ее стоимости относится на убыток.

Сумма до оценки инвестиции, стоимость которой ранее была снижена, относится на увеличение собственного капитала после погашения убытка от той же инвестиции.

Процесс принятия решений о долгосрочных финансовых инвестициях является одним из самых трудных и противоречивых финансовых вопросов. Когда инвестор вкладывает средства в долгосрочные инвестиции, то он отказывается от денежных средств сегодня, в пользу до-. хода в будущем. Инвестиционный проект оценивается в соответствии с I тем, даст он прибыль равную или большую, чем необходимо инвесторам. Изначально существует такой коэффициент окупаемости, который 1 позволит рыночной цене инвестиции остаться неизменной. Но на практике принятие управленческих решений, зачастую влечет за собой изменение коэффициента окупаемости и, как следствие, оценки долгосрочных финансовых инвестиций.

Если Учетной политикой хозяйствующего субъекта предусмотрен ; порядок переоценки долгосрочных финансовых инвестиций в зависимости от изменения показателей эффективности в определенный период времени, то логично пересчитывать изменение именно тех показателей, которые использовались при предварительной оценке инвестиционных проектов. В практике существует четыре наиболее распространенных метода анализа эффективности долгосрочных инвестиций:

- средней нормы дохода на инвестиции;

- окупаемости;

- внутренней нормы дохода;

- чистой текущей стоимости.

При использовании в анализе оценки долгосрочных финансовых инвестиций метода средней нормы дохода на инвестиции рассчитывается отклонение среднегодового дохода после налогообложения в определенный период времени того предприятия, в которое осуществлены, финансовые инвестиции и средней величины инвестиций в проект. Изменение средней нормы дохода на инвестиции приводит к увеличению, либо к уменьшению стоимости долгосрочных финансовых инвестиций, ТО есть к необходимости их переоценки. Например, предприятие осуществило финансовые инвестиции в одну из компаний со средней нормой дохода на момент инвестирования 9,3%. Учетной политикой предприятия предусмотрена переоценка финансовых инвестиций один раз в год по справедливой стоимости. По истечении года, следующего за годом осуществления инвестиций, среднегодовой балансовый доход за 3 года составляет 21 тыс. тенге, а чистые инвестиции 180 тыс.тенге. Соответственно средняя норма дохода составляет (21:180)* 100%= 11,67%. Увеличение средней нормы дохода, влечет за собой до оценку финансовых инвестиций на величину пропорциональную величине увеличения среднегодового дохода предприятия. То есть, если величина первоначальных инвестиций составила 180 тыс.тенге, в результате изменения средней нормы дохода на 5,3 тыс.тенге, она увеличится на 45 тыс.тенге (5,3:21*180).

Если при первоначальной оценке финансовых инвестиций использовался метод окупаемости и эффективность инвестиционного проекта определилась из числа лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов, долгосрочные финансовые инвестиции переоцениваются при изменении периода окупаемости.

Использование методов внутренней, нормы дохода чистой текущей стоимости основывается на концепции стоимости денег во времени:

предпочтительно иметь деньги сегодня, чем завтра. Для того, чтобы определить сколько сегодня будут стоить деньги, полученные в будущем применяются определенные средства идентификации денежных потоков. К числу этих средств относится ставка дисконтирования -процентная ставка, используемая для определения текущей стоимости будущих денежных потоков.

Внутренняя норма дохода для инвестиционного проекта - есть ставка дисконтирования, благодаря которой уравниваются текущая стоимость ожидаемых денежных оттоков и текущая стоимость ожидаемых денежных притоков. Если стартовые затраты приходятся на

время О, то внутренняя норма дохода может быть представлена величиной /, которая определяется из следующей формулы:

Таким образом, / - это ставка дисконтирования величины будущих денежных потоков - от Х1 до Хп, чтобы можно было приравнять их к Текущей стоимости стартовых затрат во время 0=Хо. При осуществлении инвестиционных вложений инвестором обычно просчитывается необходимая норма внутреннего дохода. Если в период владения инвестициями внутренняя норма дохода превысила необходимую, то это должно привести к переоценке долгосрочных финансовых инвестиций, поскольку проект становится более рентабельным. И наоборот, если проект становится менее рентабельным.

Как и метод внутренней нормы дохода, метод текущей стоимости - это метод дисконтирования денежных потоков с целью определения эффективности долгосрочных инвестиций. Чистая текущая стоимость равна текущей стоимости притоков денежных средств минус текущая стоимость оттоков денежных средств. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта равна:

где l - необходимая норма дохода.

Если необходимая норма дохода равна величине дохода, который инвесторы ожидают получить от инвестиционного проекта, и предприятие принимает этот проект с чистой реальной стоимостью, отличной от нуля, стоимость долгосрочных финансовых инвестиций будет увеличиваться, то есть до оцениваться. Например, предположим, что необходимая норма дохода равна 12% после налогообложения, величина инвестиций составляет 180 тыс.тенге и ежегодные выплаты в течении пяти лет 57 тыс.тенге, текущая стоимость будет равна:

При изменении необходимой нормы дохода до 14%, текущая стоимость изменится на 10 тыс.тенге в сторону уменьшения.

и соответственно должна быть произведена уценка финансовых инвестиций на 70,5 тыс.тенге (180-180*15,5/25,5).

Однако на практике, под влиянием изменения скорости оборота оборотных активов, изменения конъюнктуры, отраслевых особенностей предприятия, уровня инфляции вполне удовлетворительными могут оказаться результаты деятельности и при значительно меньшем значении показателей платёжеспособности, и наоборот.

Поэтому кроме перечисленных выше характеристик необходимо определить скорость и время оборота оборотных активов в динамике, изменение которых оказывает существенное влияние на финансовое состояние предприятия.

Показатели деловой активности ТОО «Рейз Строй».

В обобщённом виде формула для расчёта показателей оценки деловой активности предприятия выглядит как отношение выручки от реализации к средней за период величине средств или их источников.

Коэффициенты деловой активности отражают скорость оборота средств, которая непосредственно влияет на платёжеспособность.

Анализ показателей деловой активности предприятия позволяет выявить следующие неблагоприятные тенденции: замедление кругооборота средств, увеличение производственных запасов, снижение спроса на товары и т. п.

Коэффициент оборачиваемости всех активов определяется как отношение выручки от реализации ко всей сумме активов.

финансовый менеджмент управление актив

Оа = В/А (7)

Чем выше объём реализации, тем эффективнее используются активы и быстрее оборачиваются.

Сумма всех активов включает долгосрочные активы, в том числе основные средства и текущие активы - оборотные средства, поэтому может быть рассчитана оборачиваемость основных фондов и оборотных средств в отдельности. На ТОО «Рейз Строй» основные фонды отсутствуют, поэтому оборачиваемость всех активов будет совпадать с оборачиваемостью текущих активов.

Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат (материальных оборотных активов):

Озз = В/З (8)

Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах или дебиторской задолженности:

Одз = В/Зд (9)

Среднегодовые остатки оборотных активов мы рассчитали по средней арифметической. Сумма активов на начало, и конец года делится на два. Такой расчёт производится на начало отчётного периода и на отчётную дату. Среднегодовые остатки материальных оборотных активов и дебиторской задолженности рассчитываются по тому же принципу.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

Окс = В/КС (10)

Кроме показателей оборачиваемости оборотных активов и собственного капитала определяется также и время оборота в днях.

tа = Ат Д : В, (11)

где

Д - число календарных дней в отчётном периоде;

В - выручка от реализации;

Ат - сумма текущих активов (или материальных активов, или дебиторской задолженности).

В таблице 2.7 приведена форма расчёта и анализа динамики показателей, оценивающих деловую активность предприятий.

Таблица 2.7

Расчёт показателей оценки деловой активности ТОО «Рейз Строй».

Показатели	№ стр.	На начало года	На конец года	Изменение (+;-)
Выручка от реализации	1	----	914 846	+914 846
Средние остатки оборотных активов, из них:	2	155 990	516 394	+360 404
а) среднегодовые остатки материальных оборотных активов	3	128 055	424 489	+296 434
б) среднегодовые остатки средств в расчётах	4	26 842	87 711	+60 869
Количество оборотов в год
а) всех оборотных активов (стр. 1 : стр. 2)	5	----	1,77	+1,77
б) материальных оборотных активов (стр. 1 : стр. 3)	6	----	2,15	+2,15
в) средств в расчётах (стр. 1 : стр. 4)	7	----	10,43	+10,43
Продолжительность одного оборота в днях (tа)
а) всех оборотных активов (стр. 2 360 : стр. 1)	8	----	203,2	+203,2
б) материальных оборотных активов (стр. 3 360 : стр. 1)	9	----	167	+167
в) средств в расчётах (стр. 4 360 : стр. 1)	10	----	34,5	+34,5

За отчётный период скорость оборота всех оборотных активов спала на 177 % (1,77 100), продолжительность одного оборота спала на 203 дня.

Скорость оборота материальных оборотных активов уменьшилась в отчётном периоде на 215 % (2,15 100), а продолжительность одного оборота возросла на 167 дня.

Таблица 2.8

Показатель оборачиваемости собственного капитала.

Показатели	№ стр.	На начало периода	На отчётную дату	Изменение за год (+; -)
Выручка от реализации	1	----	914 846	+914 846
Капитал собственный	2	-5 771	-115 064	-109 293
Количество оборотов в год (стр. 1 : стр. 2)	3	----	-7,95	-7,95
Продолжительность одного оборота (стр. 2 360: стр. 1)	4	----	-45,28	-45,28

Также произошло уменьшение скорости оборота и средств в расчётах (дебиторской задолженности) на 104,3 % (10,43 100) и продолжительность оборота возросла на 34,5 дня.

Как видим, показатели оценки деловой активности ТОО «Рейз Строй» не очень хорошие, кроме того очевидна тенденция улучшения этих показателей.

Результаты расчётов, приведённых в таблицах 2.1 - 2.8, сведены в таблицу 2.9.

Оценка прибыльности предприятия.

Деятельность предприятия зависит от его способности приносить достаточный уровень дохода (прибыли), которая влияет и на платёжеспособность.

Наиболее важные и обобщённые показатели оценки прибыльности предприятия, которые характеризуют отдачу капитала, относятся:

- Общая рентабельность;

- Рентабельность собственного капитала;

- Рентабельность производственных фондов.

Общую рентабельность можно определить из соотношения:

Rо = (Пб/А) 100 , (12), где

Пб - балансовая прибыль отчётного года

А - сумма всех активов

Предприятие должно интересовать, какую прибыль оно получает на каждый тенге активов.

Для оценки деятельности предприятия важное значение имеет ещё один показатель рентабельности, который определяется как отношение чистой прибыли (Пч) к сумме активов (всем или текущим):

Rча = (Пч/А) 100 ; или RчАт = (Пч/Ат) 100 (13)

Чистая прибыль - это разница между балансовой прибылью и обязательными платежами: Пч = Пб - Плоб

Если прибыль, полученная с 1 тенге активов, меньше, чем процентная ставка на заёмные средства, то финансовая устойчивость предприятия нарушается, финансовое положение неблагополучно.

Рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой прибыли к величине собственного капитала.

Rск = (Пч/КС) 100 (14)

Таблица 2.9

Показатели финансовой устойчивости ТОО «Рейз Строй»

Наименование показателя	Нормативное значение	Величина на начало года	Величина на конец года	Изменение за отчётный год (+;-)
Коэффициент независимости оборотных активов	Более 60 %	-654,3	-11693,5	-11 034
Коэффициент привлечения	Не более 100 %	2 802 %	548 %	-2 254
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25- 0,3 (зап. пр) > 0,5 (отеч. пр.)	0,003	0,001	-0,002
Коэффициент промежуточного покрытия	0,7 - 0,8	0,246	0,140	-0,106
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 - 2,5	0,246	0,140	-0,106
Коэффициент оборачиваемости всех активов		----	1,77	+1,77
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных активов		----	2,15	+2,15
Коэффициент оборачиваемости средств в расчётах		----	10,43	+10,43
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		----	-7,95	-7,95
Общая рентабельность		-3,66	-21,16	-17,5
Рентабельность чистая		-3,66	-21,16	-17,5

Величина этого показателя даёт представление о том, как работает собственный капитал. Представляет интерес сопоставление двух показателей Rо и Rск, т. е. дохода на 1 тенге активов и собственного капитала. Разница в этих показателях объясняется использованием привлечённого капитала.

Рентабельность производственных фондов определяется как отношение балансовой прибыли к среднегодовой величине основных производственных фондов (ОПФ) и материальных оборотных активов (Ам). С помощью этого показателя устанавливается, какая прибыль получается с каждого вложенного тенге в основные средства и материальные активы.

Rпф = [Пб/(ОПФ + Ам)] 100. (15)

По данным таблицы 2.10 можно рассчитать и проанализировать динамику показателей прибыльности хозяйственной деятельности.

Таблица 2.10

Расчёт показателей прибыльности хозяйственной деятельности.

№	Наименование показателя	№ стр.	Величина	Абсолютное изменение
			На начало года	На конец года
1	Балансовая прибыль	1	-5 707	-109 293
2	Платежи в бюджет из прибыли	2	----	----
3	Чистая прибыль (стр. 1 - стр. 2)	3	-5707	-109 293	-
4	Сумма всех активов	4	155 990	516 394	+360 404
5	Собственный капитал	5	-5 771	-115 064	-109 293
6	Основные средства	6	----	2 920	+2 920
7	Материальные активы	7	128 055	424 489	+296 434
8	Общая рентабельность (стр. 1 : стр. 4) 100	8	-3,66	-21,16	-17,5
9	Рентабельность (чистая) (стр. 3 : стр. 4) 100	9	-3,66	-21,16	-17,5
10	Рентабельность собственного капитала (стр. 3 : стр. %) 100	10	-1,77	-0,091	-1,679
11	Рентабельность производственных фондов [стр. 1 : (стр. 6 + стр. 7 ) 100]	11	-4,46	-25,57	-21,11

Как видно из таблицы 2.10 показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности ТОО «Рейз Строй» как на начало, так и на конец года достаточно низкая. Причём общая рентабельность увеличилась на отчётную дату на 17,5 %. Чистая рентабельность увеличилась на отчётную дату на 17,5 %. Рентабельность собственного капитала уменьшилась на 1,679 %. Рентабельность производственных фондов повысилась на отчётную дату на 21,11 %, но сам показатель на отчётную дату остаётся достаточно высоким. Это связано с тем, что на протяжении двух лет (2005-2006г.г.) ТОО «Рейз Строй» строит 9-ти этажный жилой элитный дом, а ввод его в эксплуатацию и получение прибыли планируется в 2007 году.

В составе показателей, характеризующих хозяйственную деятельность предприятия, можно выделить рентабельность реализованной продукции, определяемую как отношение чистой прибыли (Пч) к выручке от реализации (Вр).

Rрп = (Пч/Вр) 100. (16)

Снижение этого показателя может означать падение спроса на продукцию и товары. Расчёт и анализ динамики показателя рентабельности реализованной продукции приведён в таблице 2.11

Таблица 2.11

Расчёт рентабельности реализованной продукции.

№ п/п	Наименование показателя	№ стр.	Величина	Абсолютное изменение
			На начало года	На конец года
1.	Выручка от реализации	1	5 659	914 846	+914 846
2.	Чистая прибыль	2	-5707	-109 293	-103 586
3.	Рентабельность реализованной продукции (стр.2 : стр. 1 100)	3	-100,84	-11,94	-88,9

III. Проблемы и пути оптимизации стратегии финансового менеджмента на предприятиях в Республике Казахстан

3.1 Проблемы управления финансами в Республике Казахстан

Согласно установленных Правительством Республики Казахстан сроков Министерство финансов республики Казахстан представляет в Правительство Республики Казахстан основные направления бюджетной политики на предстоящий финансовый год. И проект консолидированного финансового баланса государства, разработанные на основе ежегодного послания Президента Республики Казахстан к народу Казахстан, индикативного плана социально - экономического роста страны, оценки текущего исполнения бюджета, динамики макроэкономических показателей и основных направлений денежно - кредитной политики.

Правительство Республики Казахстан после одобрения основных направлений бюджетной политики на предстоящий год и проекта консолидированного финансового баланса государства принимает постановление, которым устанавливает порядок и сроки формирования проекта бюджета центральными государственными органами, организациями, содержащиеся за счет бюджетных средств, и предоставления его в Министерство финансов Республики Казахстан.

Порядок составления, рассмотрения, утверждения республиканского и местного бюджетов определяется на основе действующего законодательства.

Правила составления и исполнения республиканского и местного бюджетов разрабатывается Министерством финансов Республики Казахстан.

Размещение заказов на выполнение работ и оказания услуг по программам за счет средств государственного бюджета производится, как правило, на конкурсной основе.

Правительство Республики Казахстан и местные исполнительные власти публикуют отчеты об исполнении соответствующего республиканского и местного бюджетов.

В установленные Правительством сроки Республики Казахстан Министерство Финансов Республики Казахстан представляет в Правительство Республики Казахстан основные направления бюджетной политики на предстоящий финансовый год.

Правительство Республики Казахстан после одобрения основных направлений бюджетной политики на предстоящий год проекта консолидированного финансового баланса принимает постановление, которым указывает порядок, сроки формирования проекта бюджета центральными государственными органами, организациями, содержащимися на государственном бюджете. После чего данный проект предоставляется в Министерство Финансов Республики Казахстан.

Порядок составления, рассмотрения, утверждения республиканских и местных бюджетов определяется на основании действующего законодательства.

Одобренный Правительством Республики Казахстан проект консолидированного финансового баланса служит основанием для разработки Министерством финансов Республики Казахстан республиканского бюджета и определения укрупненных параметров местных бюджетов на предстоящий финансовый год, принимаемый за основу при определении величины нормативов отчислений от общегосударственных налогов и сборов в местные и другие предполагаемые взаимоотношения с республиканским бюджетом.

Проект республиканского бюджета разрабатывается в соответствии с бюджетной классификацией, утверждаемой Министерством Финансов Республики Казахстан.

В проекте о республиканском бюджете указывается сумма всех поступлений, нормативы распределения регулирующих общегосударственных налогов, а также предельные размеры расходов по функциональным группам, функциям, подфункциям и учреждениям бюджетной классификации, с указанием размера дефицита бюджета, источников его покрытия, а также проектируемые размеры официальных трансфертов.2²² Майданчик Б.И., Грязнова А. Г. "Методы экономического анализа и обоснования хозяйственных решений". - М.: "Финансы и статистика", 1991 г.2

Разработанный Правительством Республики Казахстан проект закона о республиканском бюджете со всеми приложениями не позднее 15 сентября года, предшествующего планируемому, предоставляется на обсуждение Парламента Республики Казахстан.

Утверждение республиканского бюджета и внесение изменений производится на совместном заседании палат после их последовательного обсуждения вначале в Мажилисе, затем в Сенате.

Обсуждение начинается с доклада министра Финансов Республики Казахстан, председателя Национального Банка Республики Казахстан, а также палат Парламента Республики Казахстан с заключение по рассматриваемому вопросу.

Республиканский бюджет на предстоящий финансовый год утверждается на совместном заседании палат Парламента Республики Казахстан не позднее 15 декабря отчетного года.

В случае, если Парламент Республики Казахстан в срок до 15 декабря не примет закон о республиканском бюджете на очередной финансовый год, Президент Республики Казахстан издает Указ «О республиканском финансовом плане на первый квартал предстоящего финансового года», который действует до утверждения Парламентом республиканского бюджета.

Исполнение финансового плана осуществляется в порядке, установленном для республиканского бюджета.

Уточнение республиканского бюджета в ходе его исполнения осуществляется на основании предложений Правительства Республики Казахстан или других законодательных инициатив согласно действующего законодательства, в порядке и на условиях настоящего Закона.

Министерство Финансов Республики Казахстан в недельный срок, но не позднее 15 августа, после одобрения Правительством Республики Казахстан прогнозного проекта государственного бюджета Республики Казахстан и в составе его укрупненного счета проектируемого объема государственного бюджета на следующий финансовый год сообщает по поручению Правительства Республики Казахстан акимам областей, городов республиканского значения проектируемые размеры отчислений от государственных налогов и сборов, сумму предполагаемого выделения средств из государственного бюджета на финансирование общегосударственных программ (с указанием каких конкретно) и ориентировочную сумму кредита (ссуды), на которую могут рассчитывать исполнительные органы, а также предельные лимиты расходов на содержание аппарата управления местных представительных и исполнительных органов.

На основе сообщенных Министерством Финансов Республики Казахстан показателей своих прогнозов по основным параметрам бюджетов областей и городов республиканского значения местные исполнительные власти самостоятельно определяют прогнозные объемы своих бюджетов.

Составление, утверждение и исполнение местных бюджетов осуществляется согласно бюджетной классификации, утверждаемой Министерством Финансов Республики Казахстан.

Распределение общегосударственных налогов и доходов между бюджетами городов областного значения и бюджетами районов производится на основании их решения об областном, городском бюджете на финансовый год.

Местные представительные власти, исполнительные власти несут ответственность за сбалансированность доходов и расходов соответствующих местных бюджетов.

Вмешательство вышестоящих исполнительных органов и местных государственных органов в процесс составления, утверждения и исполнения низовых бюджетов не допускается.

Объем официальных трансфертов, предоставляемых в порядке исключения в виде субвенции из республиканского бюджета нижестоящим органам для реализации конкретных программ по функциональным группам, определяется законом о государственном бюджете.

В местных бюджетах образуется оборотный резерв наличности за счет остатка местных бюджетов на начало планируемого года, который используется местными исполнительными органами для управления ликвидностью в течение финансового года. Размер оборотного резерва наличности определяется при утверждении соответствующих местных бюджетов.

Акимы областей, городов республиканского значения не позднее двух недельного срока, после вступления в силу закона республиканском бюджете на очередной финансовый год, уточняют ранее составленные прогнозные объемы бюджета и вносят на рассмотрение соответствующих маслихатов доработанный вариант областного, городского бюджетов, который в течение двух недель принимает решение по его утверждению.

До утверждения местного бюджета на предстоящий финансовый год исполнение бюджета производится в размере ј годового проектируемого бюджета на предстоящий финансовый год.

Министерство Финансов Республики Казахстан могут предоставлять от имени Правительства Республики Казахстан государственные кредиты в пределах сумм и на цели, предусмотренные в республиканском бюджете, как правило через государственные банки.

Порядок и условия предоставления кредитов определяется Правительством Республики Казахстан.

Для покрытия временного кассового разрыва Министерство Финансов Республики Казахстан по ходатайству акимов областей и городов республиканского значения могут выдавать бюджетные кредиты (ссуды) из республиканского бюджета местным бюджетам.

На эти цели вышестоящие органы могут выдавать нижестоящим бюджетные кредиты (ссуды) под гарантию соответствующих бюджетов.

Порядок и условия определяются в Правилах составления и исполнения республиканского и местного бюджетов, утверждаемых Министерством Финансов Республики Казахстан.

Правительство Республики Казахстан имеет право заимствовать у юридических и физических лиц, иностранных государств и международных организаций для финансирования дефицита республиканского бюджета.

Государственное заимствование средств осуществляется в форме договоров займа или выпуска ценных бумаг.

В республиканском бюджете утверждаются предельные суммы заимствования Правительством Республики Казахстан в текущем финансовом году (лимит государственного долга), а также предусматриваются средства для обслуживания и погашения основного долга.

Правительство Республики Казахстан вправе выдавать государственные гарантии. Предельный размер государственных гарантий утверждается в законе о республиканском бюджете на соответствующий год.