Денежно-кредитная политика государства

4.2.2 Финансовая стабильность и формы ее реализации

Одним из лучших в признании финансовой стабильности в качестве особой цели денежно-кредитной политики еще до глобального кризиса был Банк Англии. В докризисный период ее достижение носило вторичный характер по сравнению с таргерированием инфляции. Но в настоящее время ситуация резко изменилась. В ходе институциональной реформы финансового регулирования в Великобритании были существенно расширены полномочия Банка Англии. В сферу его мандатов включены банковский надзор и макропруденциальное регулирование.

Обеспечение финансовой нестабильности потенциально несовместимо с другими политическими целями денежно-кредитной политики, прежде всего с поддержанием стабильности покупательской способности национальной валюты. Например, если центральный банк для стабилизации положения в банковской системе увеличивает предложение ликвидности, то проводимые им операции могут привести к ускорению темпов инфляции, что затруднит достижение другой цели - поддержание стабильности покупательской способности национальных денег. Поэтому в условиях глобального кризиса поддержание финансовой стабильности приобрело доминирующее значение. До кризиса считалось, что финансовая стабильность предполагает три основных компонента: финансовую устойчивость каждого отдельного банка, стабильность покупательской способности денег, стабильность и устойчивость функционирования платежно-расчетных систем. Глобальный кризис показал, что подобный подход слишком узок и не отвечает сложившимся условиям на финансовых рынках. В последнее время во многих исследованиях предпринята попытка разработать количественный показатель финансовой стабильности аналогично индексам инфляции. В данный момент основным инструментом центрального банка для поддержания финансовой стабильности является его действия в качестве кредитора последней инстанции.

Другие инструменты предназначены и применяются для достижения иных целей: процентные ставки - для поддержания стабильности национальной валюты; финансовое регулирование - эффективности рынков и институтов (или микростабильности); пруденнциальный надзор - институциональной устойчивости (или микроустойчивости). Согласно принципу Я. Тинбергена Тинберген Я. Использование моделей в экономике: опыт и перспективы., неизбежно порождает противоречия и повышает риск непрогнозируемых негативных последствий, способных спровоцировать серьезные кризисы. Практика применения центральными банками нетрадиционных мер пока ограничена. Моделирование последствий таких мер показывает, что слишком ранний отказ от них может замедлить восстановление нормального функционирования рынков, а слишком продолжительное применение - спровоцировать риск ускорения инфляции.

При этом теория еще не ответила на вопрос, как центральный банк управляя валютой баланса, должен учитывать риск для денежно-кредитной политики. например, до последнего кризиса 100% актива баланса ФРС США составляли обязательства Минфина, теперь на 2/3 его образуют обязательства федеральных агентств и агентств, выпускающих ценные бумаги., обеспеченные пулами коммерческих и жилищных ипотек. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США планирует нормализовать размер и структуру портфеля ФРС и активно обсуждает альтернативные подходы к достижению этой цели. Бен Шалом Бернанке - американский экономист, председатель совета управления ФРС США

Для предотвращения противоречий между целями денежно-кредитной политики некоторые эксперты предлагают центральному банку использовать следующий подход: выделять все потенциально противоречивые меры и операции и ранжировать их значимость для национальной финансовой системы по критерию технической предсказуемости, возможности применения доступных инструментов денежно-кредитной политики или затратам на реализацию. В настоящее время в большинстве развитых стран включение в перечень полномочий центрального банка задач по поддержанию финансовой стабильности требует, чтобы центральный банк регулировал деятельность всех финансовых посредников. Но подобная концентрация полномочий может дать ему слишком большую власть над финансовой сферой национальной экономики, обеспечив выход из-под контроля парламентов и национальных правительств. Идет поиск новых реформ взаимодействия парламентов, органов испонительной власти и центрального банка, а также вносятся изменения в перечень полномочий самих центральных банков.

4.2.3 Финансовая стабильность и внешнее финансирование

Правительства стран с формирующимся рынком часто пытаются привлечь внешнее финансирование в форме общественного и частного капитала для стимулирования экономического роста. Однако нередко бум кредитования, возникающий после привлечения масштабных внешних инвестиций, повышает уязвимость финансовой системы вследствие необоснованного укрепления реального обменного курса национальной валюты. Согласно результатам одних исследований, приток общественного капитала из-за рубежа в целом ведет к укреплению реального обменного курса. По мнению других авторов, иностранная помощь содействует укреплению реального обменного курса, если одновременно растет производительность в торгуемом секторе. Если иностранная помощь направляется на повышение производительности и улучшение производственных возможностей в неторгуемом секторе, то напротив, возможно реальное обесценивание валюты в стране-реципиенте.

Воздействие притока официального общественного капитала на реальный обменный курс также зависит от того, как используются привлеченные средства. Если значительная их часть идет на развитие базовой инфраструктуры, то вклад этих средств во внутреннее потребление невелик. Если привлеченные средства расходуются на потребление, то это оказывает большое давление на относительные цены национальных товаров, чем приток иностранного капитала, связанный с инвестициями, замещающими импорт. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) сопряжены с меньшей кредитной и денежной экспансией, так как ограничена роль национальной банковской системы как посредника. В результате инфляционный потенциал ПИИ меньше, чем кредитов коммерческих банков. Если потоки ПИИ связаны с инвестициями, замещающими импорт машин и оборудования, то они не ведут к укреплению обменного курса. При этом эффекты распространения ПИИ по национальной экономике при отсутствии ограничений на импорт могут значительно расширить национальные производственные возможности благодаря передаче стране - рецепиенту современных технологий. Причем в странах с лучшим инвестиционным климатом можно снизить давление на реальный обменный курс их валют еще до начала притока ПИИ.

Переводы или частные зарубежные трансферты можно рассматривать как приток частного капитала. Такие денежные переводы не оказывают особого влияния на реальный обменный курс. Денежные переводы, направляемые в стране - рецепиенте на инвестиции в недвижимость, ведут к росту цен на ресурсы, строительному буму и формированию ценовых пузырей на рынке активов.

Иностранные портфельные инвестиции (пи) - сумма долговых инструментов, эмитированных национальным частным сектором ( корпоративные облигации и другие частные долговые ценные бумаги) и номинированных в иностранной валюте, и иностранных покупок собственности в национальных компаниях - вызывают наибольшее укрепление валюты страны - рецепиента. На основании данных по 42 странам с формирующимся рынком за 1980-2008 гг. было показано, что среди различных компонентов притока частного иностранного капитала соответствующий эффект от ПИ примерно в семь раз больше, чем от ПИИ, банковских кредитов и частных трансфертов.

Развитие глобального финансового кризиса показало, что центральные банки, как развитых стран, так и стран с формирующимся рынком не смогли обеспечить эффективное достижение стратегических, тактических и операционных целей денежно-кредитной политики, как их понимали в докризисный период. В условиях финансовой глобализации и значительной интеграции национальных финансовых рынков, ведущие эксперты в области монетарной политики в качестве основной цели денежно кредитной политики предложили расширить мандат центрального банка, связанный с поддержанием финансовой стабильности, что также приведет к нарушениям в поддержании стабильности цен.

Неожиданные изменения в потоках международных капиталов могут дестабилизировать положение на финансовом рынке страны-реципиента. Вводя более гибкий режим обменного курса, центральный банк может сдерживать краткосрочные спекулятивные потоки капитала и ослаблять уязвимость финансовой системы. Но гибкий обменный курс способен пождать серьезные финансовые проблемы, если номинальный обменный курс формируется под влиянием притока капитала, привлекаемого под процентные ставки, которые отличаются от долгосрочного равновесного уровня.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Данная курсовая работа посвящена изучению сущности денег, деятельности банков и особенностям управления ими денежной массой, а также изучению денежно-кредитной политики, контролирующей эту деятельность. Данные исследования помогают определить наилучший способ к установлению устойчивого экономического роста, финансовой стабильности, управления инфляцией и инвестиционной активностью, и другими макроэкономическими процессами. Также позволяют выделить наиболее важные проблемы в экономике и установить пути решения к ним.

В главной части работы было изучено, что в современном обществе, характеризующимся всеобщим характером товарно-денежных отношений и господством вместо действительных денег знаков стоимости, произошла модификация функций денег. Деньги сегодня в отличие от денег простого товарного производства превращаются в денежный капитал, или самовозрастающую стоимость. Также было выяснено, что банки сегодня - основная составная часть кредитно-финансовой системы любой страны. Кредитные системы развитых стран имеют различную структуру, но характерно то, что есть и общие черты: во всех развитых странах существуют двухступенчатые банковские системы - Центральный и коммерческие банки. Центральному банку принадлежит монопольное право на эмиссию банкнот, выпуск ценных бумаг, обмен валюты. Центральный банк кредитует, регулирует деятельность коммерческих банков и хранит их временно свободные резервы. Основа всей кредитной системы - коммерческие банки. Они занимаются непосредственным кредитованием всех субъектов экономики, предоставляют ссуды, осуществляют весь набор всех банковских операций, распределяют ценные бумаги. Масштабы их деятельности в экономике развитой страны поистине огромны. Изучена денежная масса, ее измерение, предложение денег, способы регулирования ее величины, а также приведены последние данные Центрального банка о состоянии денежной массы в России. Чем выше техническое оснащение банков, чем шире они используют современные компьютеры и спутниковые линии связи, тем быстрее оборачиваются деньги и тем меньше их надо для нормального функционирования хозяйства. Денежная масса, которая необходима для осуществления операций обмена и платежа, зависит от спроса на деньги и от предложения денег банковским сектором. Предложение денег зависит от денежной базы и денежного мультипликатора. Центральный Банк может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу, изменение которой оказывает мультипликационный эффект на предложение денег. Изучен инструментарий денежно-кредитной политики и ее приоритеты в новых условиях, также выделены основные проблемы в целях и их реализации. Выяснилось, что для реализации антикризисных программ в большинстве стран, затронутых кризисом, потребовались новые нетрадиционные формы взаимодействия Центрального Банка и правительства.

Проблемы денежно-кредитного регулирования центрального банка всегда находились в центре внимания ученых-экономистов и практиков. Однако необходимо отметить, что количество работ как зарубежных, так и отечественных исследователей в данной области демонстрирует постоянный рост, но количество проблем, возникающих особенно в настоящее время и нуждающихся в осмыслении, растет гораздо более быстрыми темпами. Анализ показывает, что основные количественные характеристики регулирования центрального банка с позиции трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики нуждаются в серьезном исследовании с учетом воздействия внешних и внутренних факторов. Слепое копирование механизмов, используемых в практике центральных банков развитых стран, без учета российских реалий, не всегда результативны.

Из всего изученного можно сделать вывод, что финансовая стабильность и экономический рост во многом зависит от грамотного управления денежной массой банками, в способности банковской системы качественно оказывать базовый комплекс услуг, улучшения качества активов, соблюдения существующего законодательства, регулирования деятельности банков, эффективного достижения стратегических, тактических и операционных целей денежно-кредитной политики.

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика пер.с англ: Учебник для ВУЗов. - 4-е изд., -М.,- 2010.

2. Долан Э., Кэмпбэлл К., Кэмпбэлл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: Пер. с англ.- М., 1994.

3. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. - М.,2006

4. Пашку Ю.В. Деньги: прошлое и современность.- С-Пб.,-2010

5. Официальный сервер Банка России в сети Интернет (http://www.cbr.ru/).

6. Деятельность коммерческих банков. Учебное пособие. /Под ред. Калтырина А.В. 2004г.

7. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р. Макроэкономика - 4-е изд. - Спб: Питер, 2011

8. Моисеев С.Р. Макроэкономика -Москва: Кнорус , 2008

9. Тэйлор А. Глобальные финансы: прошлое и настоящее./ Финансы и развитие,2007

10. М. Обстфельд. «Макроэкономика открытой экономики: развитие в теории и политике». Учебник для вузов / Пер. с англ, под ред. В. П. Колесова, В. П. Колесова

11. Тинберген Я. Использование моделей в экономике :опыт и перспективы/Лекции нобелевских лауреатов//ред.Г.Г. Фетисов. М.: Мысль,2004

12. Акулов В. Б. Макроэкономика: Учеб. пособие / В. Б. Акулов. - Петрозаводск: Изд-во ПетрГУ, 2006.

13. Банковское дело. Учебник. /Под ред. Лаврушина О.И. 2001г

14. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие. - М: Институт международного права и экономики, 2006. - 246 с.

15. Агапова Т. А., Серегина С. Ф. Макроэкономика: Учебник М.: МГУ.

Издательство "ДИС", 2009

16. Антипов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки: Учебник. - М.: Финстатинформ, 1995. - 218 с.

17. Ивашковский С.Н. Макроэкономика. - Учебник М.: Дело, 2000.

18. Матвеева Т. Ю. Введение в макроэкономику. Учебное пособие М.: 2007.

19. Макроэкономика. Учебник под ред. К. А. Хублева М.: ТЕИС, 2004.

Размещено на Allbest.ur