Мировой валютный рынок и валютное регулирование

2.2 Роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании

мировой валютный рынок регулирование

Применение международного регулирования связано прежде всего с Международным валютным фондом, который был создан на международной валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. и начал функционировать с марта 1947 г. В 2007 г. членами МВФ являлись 185 стран; Россия - член МВФ с 1992 г.

Официальная цель создания МВФ - содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов.

Первоначально в рамках Бреттон-Вудской валютной системы МВФ стремился к поддержанию устойчивых курсов валют стран-членов, выраженных в золоте или долларах (страны-члены не имели права изменять паритеты своих валют более чем на 10% без санкции МВФ и допускать при проведении операций отклонения от паритета свыше ±1%, а с декабря 1971 г. - свыше +2,25%). После крушения этой системы, отмены фиксированных паритетов валют и введения плавающих валютных курсов в соответствии с поправками, внесенными в Устав МВФ, он осуществляет наблюдение за курсами валют [36, c. 299].

Капитал МВФ образуется за счет взносов государств-членов в соответствии с установленной для каждого из них квотой, которая определена в зависимости от уровня экономического развития страны, ее роли в мировой экономике и торговле. В сентябре 2009 г. капитал МВФ составлял 250 млрд. СДР. Наибольшие квоты имеют США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Италия и Канада [29].

Для выравнивания платежных балансов государств-членов МВФ предоставляет им кредиты в иностранной валюте в форме ее продажи за национальную валюту. Кредиты погашаются путем покупки национальной валюты за иностранную валюту. Кредиты МВФ подразделяются на несколько видов в зависимости от причин, вызвавших несбалансированность платежного баланса. Обычный кредит МВФ предоставляется для преодоления временных трудностей платежного баланса на срок до 1 года (с возможностью продления до 4-5 лет). Эти кредиты выделяются при условии, что наличие национальной валюты и МВФ в течение года не должно возрастать более чем на 25% квоты и в общем объеме не превышать 200% квоты.

Для получения кредита в больших размерах страна-заемщик должна заключить соглашение «стэнд-бай» (Stand arrangements) о получении кредита на срок до 12 месяцев (в отдельных случаях до 3 лет), в течение которого она имеет право получить иностранную валюту в обмен на национальную в пределах заранее оговоренной суммы. Кредит выдается по частям (траншами) при условии выполнения страной-заемщиком условий выполнения стабилизационной программы.

Международный валютный фонд предоставляет также кредиты для компенсации временного сокращения экспортной выручки по не зависящим от страны-заемщика причинам, «буферные» (стабилизационные) кредиты для финансирования запасов сырья в условиях неблагоприятной для него конъюнктуры на мировых рынках. С середины 70-х гг. в МВФ созданы специальные фонды, в частности фонд Виттевеена (директор-распорядитель МВФ в 1973- 1978 гг.), формируемый за счет ресурсов ведущих промышленно развитых государств, а также нефтедобывающих стран и выделяемый странам, имеющим значительный дефицит платежного баланса и исчерпавшим возможности получения обычных ссуд МВФ. Кредиты МВФ Российской Федерации, в том числе на условиях «стэнд-бай», в 1992-1995 гг. составили около 5 млрд. долл. Было заключено соглашение о предоставлении Российской Федерации в 1996- 1998 гг. кредита на сумму 10,2 млрд. долл., который поступал траншами. Во время финансового кризиса в августе 1998 г. МВФ выделил России кредит в сумме 4,8 млрд. долл. [36, c. 300].

Действия МВФ, связанные с финансовым кризисом в странах Юго-Восточной Азии, вызвали серьезную критику, так как способствовали резкому падению производства в этих странах, снижению курсов их валют и т.д. Во время финансового кризиса 1997 г. в Юго-Восточной Азии деятельность МВФ стала фактически дестабилизирующим фактором. Его стандартные требования, как правило, направлены на борьбу с расточительством государства. В данном случае кризисы в странах этого региона были связаны не с бюджетными проблемами, а с состоянием банковского сектора. «Пакет мер» по спасению экономики Таиланда, Индонезии, Южной Кореи в действительности обострял экономическую, социальную и финансовую ситуацию в этих странах. Провал «пакета помощи» Бразилии в размере 41,5 млрд. долл., предоставленного в ноябре 1998 г., окончательно дискредитировал меры, на которых настаивает МВФ [36, c. 301].

В условиях современного глобального финансового кризиса МВФ реагировал с большим отставанием от проблем и потребностей мировых финансовых и валютных рынков. В результате чего многие страны стали самостоятельно вырабатывать меры по борьбе с финансовым кризисом. Современная геополитическая ситуация такова, что все больше стран объединяются в альтернативные структуры для поиска более эффективных ответов на глобальные вызовы. В качестве примера можно отметить ЕврАзЭс, ШОС, ОДКБ. Поэтому реформирование Международного валютного фонда (МВФ) стало краеугольным камнем прошедшего в апреле 2009 г. в Лондоне саммита «большой двадцатки» (G20) [29].

Современное положение в МВФ снижает авторитет этой организации и привлекательность сотрудничества с ней, что проявляется в снижении суммы выдаваемых МВФ кредитов. Так, если в 2003 г. МВФ выдал кредитов на 100 млрд. долл., то в 2006 г. - всего на 20 млрд. Альтернативой МВФ в роли кредитора для слабых развивающихся стран могут выступать страны, располагающие финансовыми резервами (например, Китай, страны - нефтеэкспортеры Персидского залива) [36, c. 302].

Ведущую роль среди международных кредитных организаций играют Всемирный банк и примыкающая к нему группа организаций, составляющие вместе группу Всемирного банка, а также крупные региональные банки и банки, созданные в интеграционных группировках.

Всемирный банк - международная кредитная структура, состоящая из двух организаций: Международного банка реконструкции и развития (МБРР) и Международной ассоциации развития (MAP), имеющих общее управление. Они предоставляют кредитные средства правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера, направленных, как это говорится в их официальных документах, на повышение уровня экономического развития и улучшение условий жизни населения. К ним примыкают Международная финансовая корпорация, Международное агентство по гарантированию инвестиций и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров.

Международный банк реконструкции и развития был создан одновременно с Международным валютным фондом в соответствии с решением международной валютно-финансовой конференции ООН, состоявшейся в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). В настоящее время членами МБРР являются 186 стран. Членами МБРР могут быть только страны - члены МВФ. Россия является членом МБРР с 1992 г. Официальная цель создания МБРР - содействие странам-участницам в развитии их экономик путем предоставления долгосрочных займов и кредитов, а также гарантирования частных инвестиций. МБРР предоставляет займы только кредитоспособным заемщикам - правительствам, государственным ведомствам и частным предприятиям под государственные гарантии на перспективные проекты, обещающие высокую реальную прибыль для экономик стран. В первые послевоенные годы значительные займы МБРР предоставил странам Западной Европы на восстановление их экономики, разрушенной во время войны. В дальнейшем основная деятельность МБРР была направлена на поддержку экономик развивающихся стран.

Уставный капитал МБРР образуется путем подписки стран-членов на его акции. Свыше 48% паев в банке принадлежит ведущим промышленно развитым странам - США, Японии, Германия, Великобритании, Франции, а также Канаде, Италии, Республике Корея и Австралии [36, c. 303].

Первоначально капитал банка не превышал 10 млрд. долл., в дальнейшем он возрос. Совокупный собственный капитал банка к 30 июня 2007 г. составил 190,8 млрд. долл. Страны-члены должны оплачивать лишь часть дополнительной подписки на акции МБРР. Остальная часть может быть востребована банком в случае отсутствия у него средств для покрытия своих обязательств, т.е. эти суммы выступают гарантийным фондом для тех средств, которые банк заимствует на рынке ссудного капитала.

Привлечение средств на рынках ссудного капитала - основной источник финансирования кредитов МБРР. Частные банки и другие кредитные учреждения охотно вкладывают деньги в облигации МБРР, получая довольно высокие проценты (свыше 6%) и практически не подвергаясь кредитному риску. Благодаря тому что МБРР предоставляет займы только кредитоспособным заемщикам - правительствам или частным предприятиям под государственные гарантии, а также в результате рационального финансового управления МБРР регулярно получает чистые доходы. В 2007 фин. г. чистый доход МБРР составил 1,9 млрд. долл. [36, c. 304].

За период своего существования банк и его организации предоставили свыше 5 тыс. займов на общую сумму 245 млрд. долл. Почти 3/4 всех займов приходится на МБРР [7].

Как правило, банк предоставляет кредиты, покрывающие около 30% стоимости объекта, остальная часть должна финансироваться за счет внутренних или других внешних источников. Кредиты выдаются на срок до 20 лет под довольно высокий процент, определяемый уровнем процентных ставок на рынке ссудных капиталов. В последнее время все большая часть кредитов МБРР предоставляется на финансирование государственного управления, законодательных и судебных систем, а также развитие финансовых систем развивающихся стран. Остальные кредиты банка предоставляются на развитие энергетики, транспорта, связи и других отраслей инфраструктуры, что должно способствовать созданию благоприятного инвестиционного климата как для местного, так и иностранного частного капитала.

Так, в 2007 фин. г. на государственное управление, законодательные и правоохранительные органы был выделен 21% кредитов МБРР, финансы - 9, транспорт - 28, здравоохранение и другие услуги в социальной сфере - 4, образование - 3, энергетику и горнодобывающую промышленность - 4, обрабатывающую промышленность и торговлю - 6, сельское хозяйство - 7, на водоснабжение, канализацию и защиту от паводков - 12 и информацию и связь - 1% [36, c. 304].

В 2007 фин. г. наибольший объем кредитов МБРР получили страны Латинской Америки и Карибского бассейна - 4,4 млрд. долл. (34%), страны Европы и Центральной Азии - 3,3 млрд. долл. (26%), Восточная Азия и Тихоокеанский регион - 2,8 млрд. долл. (22%). Для пяти крупнейших заемщиков - Аргентины, Индии, Китая, Колумбии и Турции выделены 56% общего объема кредитования в этом году [36, c. 305].

В прошлые годы крупные займы МБРР предоставлялись Мексике, Индонезии, Бразилии, Российской Федерации, Республике Корея, Филиппинам.

Банк стремится, чтобы страны-заемщики, особенно развивающиеся страны, использовали займы с максимальной отдачей. Предоставленные кредитные средства являются «несвязанными», т.е. могут быть использованы для приобретения товаров и услуг в любой другой стране-члене. Кроме выделения кредитов МБРР оказывает техническую помощь странам, финансируемую как составная часть займов и кредитов банка, а также в виде бессрочных займов и кредитов, финансируемых через Фонд подготовки проектов.

Международная ассоциация развития была создана в 1960 г. в качестве филиала МБРР. Сейчас MAP насчитывает 166 государств-членов. Официальной целью деятельности MAP провозглашено содействие экономическому развитию наименее развитых стран, не способных заимствовать на условиях МБРР, путем предоставления им льготных кредитов. К таким странам относятся те, у которых валовой национальный доход на душу населения составлял в 2007 г. не более 1025 долл. На основании этого критерия в группу стран, которые могут претендовать на займы MAP, попадает около 80 стран [36, c. 305].

Кредитные ресурсы MAP поступают главным образом от промышленно- развитых стран. Кроме того, они пополняются за счет чистой прибыли МБРР и поступлений от погашения займов. Кредиты MAP выделяются только правительствам. Беспроцентные кредиты предоставляются на 35-40 лет (с них взимается комиссия в размере 0,75% годовых). Погашение займов начинается после 10-летнего льготного периода. Кредиты предоставляются в национальной валюте страны-заемщика.

Распределение кредитов MAP по отраслям примерно такое же, как и кредитов МБРР. Из 11,9 млрд. кредитов, предоставленных MAP в 2007 фин. г., на государственное управление, законодательную и судебную системы выделено 23%, развитие энергетики и горнодобывающей промышленности - 10, здравоохранения и других услуг в социальной сфере - 16, транспорта - 12, обрабатывающей промышленности и торговли - 4, финансов - 4, сельского хозяйства - 7, образования - 13, водоснабжения, канализации и защиту от паводков - 10, информации и связи - 1%. Основная часть кредитов выделена на политическую, социальную и экономическую инфраструктуру. Но по сравнению с кредитами МБРР несколько большая часть кредитов идет на развитие сферы материального производства, промышленность, сельское хозяйство.

Из общей суммы предоставленных MAP кредитов в 2007 г. получили рекордную сумму страны Африки - 5,8 млрд. долл. (49% общей суммы кредитов MAP). На страны Южной Азии пришлось 4 млрд. долл. и Восточную Азию и Тихоокеанский регион - 1,2 млрд. долл. Крупнейшими получателями кредитов MAP были Индия, Пакистан, Нигерия. В предшествующие годы крупные кредиты получали Китай, Бангладеш, Гана, Вьетнам, Танзания, Эфиопия, Уганда [36, c. 306].

Хотя кредиты предоставляются MAP развивающимся странам почти бесплатно, ее деятельность совместно с МБРР оказывается рентабельной.

В последние годы Всемирный банк (МБРР и MAP) предоставлял кредиты на сумму 20-25 млрд. долл. В 2006 г. Банк выделил развивающимся странам кредиты и гранты на сумму 23,6 млрд. долл., а в 2007 г. - 24,7 млрд. долл.

В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году (июль 2008 - июнь 2009 года) Группа организаций Всемирного банка в целом предоставила странам 58,8 млрд. долл. США в виде займов, грантов, инвестиций в акционерный капитал и гарантий, что на 54 процента больше, чем в 2008 ф.г. [7]:

– МБРР, предоставляющий кредитные ресурсы в основном странам со средним уровнем дохода, выделил 32,9 млрд. долл. США - на 144 процента больше, чем в 2008 ф.г.;

– МАР, являющаяся своего рода фондом для оказания помощи беднейшим странам мира, выделила 14 млрд. долл. США, что на 25 процентов больше, чем в предыдущем финансовом году;

– IFC, одна из организаций в составе Группы Всемирного банка, сотрудничающая с частным сектором, предоставила 10,5 млрд. долл. США из собственных ресурсов и мобилизовала дополнительно 4 млрд. долл. США;

– MIGA, предоставляющая страхование от политического риска, предоставила гарантий на общую сумму 1,4 млрд. долл. США.

Таким образом, роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании сводится: для МВФ - к содействию развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов; МБРР и MAP - к предоставлению кредитных средств правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера. События последних лет поставили в повестку дня реформирование МВФ, так как он оказался не в состоянии предотвратить частые взлеты и падения валют, что чревато обострением кризисов в мировой экономике, охватывающих многие страны. В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году Группа организаций Всемирного банка побила все рекорды в плане объема финансовых ресурсов, предоставленных развивающимся странам в порядке содействия преодолению кризиса.

3. Перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования

Углубление финансового кризиса придало новый импульс идее реформирования мировой валютной системы по формированию единой для всех стран валюты. Множество рассуждений ведется относительно несостоятельности доллара в качестве мировой валюты. Способность евро противостоять давлению кризиса тоже вызывает большие сомнения. В этих условиях многие специалисты полагают, что новая валюта может спасти мировую финансовую систему и послужить основой для ее дальнейшего развития. В качестве таковых предлагаются китайский юань, японская иена, рубль, амеро (возможно, будущая североамериканская денежная единица).

Р. Манделл предложил совместить доллар, евро и иену, чтобы на их основе создать единую мировую валюту. При этом она может быть чисто виртуальной, а на практике легко конвертироваться в одну из составляющих ее валют. Однако такой подход предполагает помимо политической интеграции стран - эмитентов данных валют единую валютную политику, фиксированный курс, унификацию законодательства, общность экономических интересов и прочее, что при существующей разнице в подходах различных государств к валютной и макроэкономической политике и имеющихся между ними противоречиях делает данную идею малореализуемой на практике. К тому же вряд ли США будут делать какие-либо шаги или поддерживать меры, которые способны подорвать позиции доллара. В целом Манделл оценивает вероятность появления в ближайшие 5 лет единой мировой валюты в 30%. По его мнению, раз глобальный подход к мировой валюте не срабатывает, можно реализовать идею создания региональных валют: в Азии создать азиатскую валюту, в Африке - африканскую или же создать евразийскую валюту (на территориях ряда европейских и азиатских стран) [17].

С идеей создать новую мировую легитимную валюту под эгидой ООН выступил президент Казахстана Н. Назарбаев. В ее создании, эмиссии и регулировании, по его мнению, должны участвовать все страны. Новая глобальная валюта должна основываться на директивной единой денежной единице расчетов. Назарбаев предлагает включить обсуждение вопроса о единой мировой валюте в повестку дня саммита «большой двадцатки».

Высказываются идеи и о возможном использовании СДР в качестве резервной валюты. Планы МВФ предоставлять национальным экономикам не только экстренные кредиты, но и заняться обычным рефинансированием правительств и центральных банков стран мира свидетельствуют о возможном движении в сторону трансформации в мировой Центробанк, сравнительно независимый эмиссионный центр, занятый выпуском мировых денег. А на роль последних предлагается существующая валюта МВФ - специальные права заимствования (СДР). Идея монетизации СДР периодически возникает в финансовом мире. Помимо прочего, использование СДР могло бы позволить властям США стремительно девальвировать свою валюту, тем самым существенно сократив реальную стоимость американского долга [17].

Э. Трумен из Петерсоновского Института международной экономики полагает, что дополнительный выпуск и распределение СДР на сумму 250 млрд. дол. 185 странам - членам МВФ может значительно укрепить доверие к предпринимаемым совместным действиям в направлении преодоления кризиса. Более того, он считает, что, получив свою долю, любая из стран может передать ее (целиком или частично) другой стране, например США или Германии, взамен получив кредит в валюте. А поскольку процентная ставка по такому кредиту в настоящее время чисто символическая (около 0,6%), такой вариант получения необходимых на экономические нужды средств для большинства стран Трумен расценивает как весьма привлекательный. Ранее с аналогичной идеей выступал и Дж. Сорос. Решения по такому стратегическому вопросу принимаются в МВФ специальным большинством в 85% голосов. Кроме того, Трумен предлагает со временем перейти к периодическому увеличению квот по мере расширения мировой экономики. По его оценкам, данная мера позволила бы беднейшим странам получить 17 млрд. СДР, а другие развивающиеся государства получили бы в общей сложности 80 млрд. СДР. Трумен полагает, что, хотя большую долю СДР получат развитые страны, они могут предоставить их нуждающимся странам под номинальный процент. Сорос предлагал богатым странам передать бедным государствам свою делю СДР в целях оказания международной помощи [17].

По сообщению Reuters, Т. Гейтнер пока публично не одобрил эту идею, в то время как британский премьер подтвердил, что она рассматривается как одна из возможных для обсуждения на саммите. В совместном коммюнике стран БРИК также говорится о необходимости распределения СДР в значительном объеме [17].

Фактически, данные предложения не только консервируют сложившуюся структуру распределения голосов между членами МВФ, но и в перспективе означают растущую зависимость более бедных государств от богатых. Особенно в случае, если первые не смогут вовремя вернуть полученные кредиты, что может привести к дальнейшему вполне предсказуемому перераспределению голосов внутри МВФ опять-таки в пользу известных стран. Кроме того, возникают вопросы относительно реального механизма использования СДР. В итоге для стимулирования экономики эти виртуальные деньги все равно придется менять на настоящие (скорее всего, на те же доллары) для покупки товаров или услуг, что опять-таки создает дополнительный спрос на американскую валюту.

Эксперты предрекают юаню в будущем статус новой мировой резервной валюты. Хотя официальных заявлений от Китая не поступало, КНР, тем не менее, предпринимает определенные шаги в этом направлении. В декабре 2008 г. Китай предложил использовать юань для ведения торговли между странами АСЕАН и китайскими автономными провинциями Гуанси и Юньнань. Кроме того, КНР готова предложить кредиты иностранным импортерам, закупающим китайскую продукцию. При этом импортеры вынуждены использовать юань при расчетах с китайскими компаниями. Китайские банки всячески поощряются в выдаче юаневых кредитов иностранных компаниям. Центробанк КНР договорился с Белоруссией о валютном свопе на 3 года в целях отказа от использования во взаимной торговле долларов и евро. Китай предоставляет 20 млрд. юаней (около 2,9 млрд. дол.), а Белоруссия - около 8 трлн. белорусских рублей. Ранее КНР заключила соглашение о валютном свопе на 180 млрд. юаней с Южной Кореей [17]. Таким образом, Китай предпринимает реальные шаги по увеличению объемов торговли в юанях.

По-видимому, мир подходит к осознанию того, что имеющееся противоречие между глобальной экономикой и локальными эмиссионными центрами должно всерьез обсуждаться на международном уровне. Так, Россия предлагает создать всемирную валюту или новые «частично глобальные валюты». Однако реализация этих идей требует серьезных договоренностей, в том числе о том, кто будет ее эмитировать, выполнять роль мирового центрального банка, следить за новым денежным обращением. До объединения всех государств в рамках единой валютной политики под руководством единого центрального банка еще очень далеко. Попытки привязать валюты к эталонным единицам вроде золота или доллара США также оказались слишком ограничительными для независимой валютной политики. В настоящее время регионализация и формирование локальных валютных союзов является своеобразным ответом на долларовую проблему. Глобальная экономика постепенно превращается в мир из нескольких валют.

Идеи регионализма и формирования валютных союзов в качестве потенциально возможного следствия кризиса также получили достаточно широкое распространение. Эксперты полагают, что в Азии наиболее активными сторонниками единой азиатской валюты выступают Япония и Таиланд [17].

В частности, саммит АСЕАН привлек внимание прежде всего тем, что на нем в рамках подписания плана «Сообщества АСЕАН по экономике» была не только озвучена сама идея расширения и укрепления финансового сотрудничества стран сообщества в целях противодействия внешним кризисным потрясениям, но и состоялось подкрепление ее конкретными мерами. Еще до открытия саммита министры финансов в формате «10 плюс 3» (АСЕАН, Китай, Япония и Корея) договорились о скоординированной программе действий по стабилизации финансово-экономической ситуации в Азии. В соответствии с данной программой размер регионального Фонда валютных резервов будет увеличен с прежних 80 до 120 млрд. дол.

Формирование подобного регионального фонда взамен действовавшей до сих пор системы валютных свопов направлено на оказание помощи любому участнику механизма «10 плюс 3» для решения текущих проблем во время кризиса, и прежде всего данная мера призвана защитить валюты стран-участниц от кризиса и способствовать оказанию помощи развивающимся государствам Азии в случае экстренной необходимости.

С учетом того, что совокупный объем ВВП стран формата «10 плюс 3» составляет примерно 9 трлн. дол., или 16% мировой экономики, а совокупный объем валютных резервов - порядка 3,6 трлн. дол., или более половины мировых резервов, разработка и принятие согласованных мер в финансово-экономической области будут играть важную роль в стабилизации регионального финансового рынка, а также создадут основу для скоординированных действий в периоды экономических потрясений [17].

Фактически данные меры можно рассматривать как реальные шаги на пути создания полноценного азиатского валютного союза. Начинает формироваться сильный финансовый центр во главе с Китаем, Японией и Южной Кореей. В данном случае можно говорить и о реализации идеи «Азиатского МВФ». Так, по мнению бывшего министра финансов Японии Масахиро Каваи, Азия нуждается в собственном валютном фонде в целях защиты экономики стран региона от оттока капитала и спекулятивных атак на валюту. Он рассматривает создание общего валютного пула в размере 120 млрд. дол. как важный шаг в направлении создания азиатской версии МВФ. Возвращение к обсуждению идеи возможного создания Азиатского валютного фонда, в свое время предложенной Японией в ходе азиатского валютного кризиса 1990-х гг., в настоящее время актуально как никогда ранее. В тот период это предложение было негативно встречено со стороны США, опасавшихся усиления влияния Японии в регионе. Китай в тот период также не поддержал эту идею [17].

Однако в преддверии саммита «большой двадцатки» КНР открыто выражал недовольство тем, что МВФ чересчур активно навязывает развивающимся государствам свои методы управления экономикой, в то время как сам Фонд слишком поздно обратил внимание мирового сообщества на проблемы развитых стран, особенно США. Специалисты полагают, что мнение Китая относительно «азиатского МВФ» может кардинально измениться.

В январе 2009 г. МВФ опубликовал результаты исследования «Блок иены или блок юаня: анализ валютных соглашений в Восточной Азии», в котором оценивались перспективы двух валют в качестве возможной основы для формирования азиатской валютной зоны. Эксперты Фонда пришли к выводу, что валютная интеграция с Китаем более выгодна экономикам региона, чем интеграция с Японией или США. Несмотря на то, что Япония доминирует в экономике Азии, китайский юань выглядит все более привлекательной якорной валютой в свете растущей доли КНР в региональной торговле.

По мере развития кризиса тенденция локализации межгосударственных валютных фондов начинает обретать все более конкретные очертания. Помимо упомянутых выше азиатских стран в формате «10 плюс 3», о создании межгосударственного антикризисного фонда в размере 10 млрд. дол. договорились страны - участницы ЕврАзЭС. Периодически реанимируется идея создания динара Персидского залива. Введение единой валюты неоднократно обсуждали лидеры стран Южной Америки. Предположения о возможном создании Североамериканского Союза и о введении единой валюты в этом регионе также периодически появляются в СМИ [17].

Таким образом, перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования очень расплывчаты: одни предлагают введение единой для всех стран валюты (китайский юань, японская иена, рубль, амеро); другие - использование СДР или в юаня качестве резервной валюты; третьи - создание всемирной валюты или новых «частично глобальных валют»; четвертые - формирование валютных союзов.

Заключение

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется мировым валютным рынком. Необходимость мирового валютного рынка обусловлена тем, что он обеспечивает взаимодействие всех составных частей мирового финансового рынка, а также создает возможность для перемещения денежных средств между резидентами различных стран как по сделкам расчетно-платежного характера, так и по кредитно-финансовым операциям. Сущность мирового валютного рынка раскрывается через его функции: обслуживание перевода покупательной силы из одной страны в другую; обеспечение безналичных расчетов и зачета встречных денежных требований и обязательств во внешнеэкономическом обороте; защита (хеджирование) от валютных рисков; спекулятивная функция; регулирующая функция; интеграционная функция. Формирование мирового валютного рынка шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства. Он прошел в своём развитии три этапа, каждому из которых соответствует свой тип организации международных валютных отношений: система «Золотого стандарта» (1867-1944 гг.); Бреттон-Вудская система (1944-1976 гг.); Ямайская система (с 1976 г. по настоящее время).

Государственное валютное регулирование представляет собой регламентацию государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Выделяют межгосударственное и внутригосударственное валютное регулирование. Межгосударственное валютное регулирование преследует следующие цели: регламентацию структурных принципов мировой валютной системы, координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. В качестве методов валютного регулирования используют: прямые (императивные) и косвенные (диспозитивные) методы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, а также валютными соглашениями (Парижское соглашение 1857 г., Генуэзское соглашение 1922 г., Бреттонвудское соглашение 1944 г., Ямайское валютное соглашение (1976 г.). В качестве субъектов валютного регулирования можно выделить Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития и др.

Анализ современного мирового валютного рынка, функционирующего в условиях Ямайской валютной системы, показал, что основой его являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. В ходе анализа мирового валютного рынка были выявлены следующие проблемы: проблема СДР (эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса, сферы использования); проблема многовалютного стандарта, основанного на ведущих валютах (доллара США, немецкой марки, японской иены, швейцарского франка, евро и др.), - привязка денежных единиц к разным валютам и диверсификация валютного компонента международной валютной ликвидности; проблема золота - несмотря на относительные преимущества доллара и законодательный разрыв мировой валютной системы с золотом как валютным металлом, фактически его демонетизация не завершена; проблема режима плавающих валютных курсов - данный режим не обеспечил стабильности валютный курсов; утрата долларом монопольной роли не лишила его господствующего влияния в валютно-кредитных отношениях. США манипулируют курсом доллара и процентными ставками, чтобы поддержать свою экономику за счет Западной Европы и Японии. Так, укреплению позиций доллара в конце 90-х годов способствовал кризис на фондовом и валютных рынках стран ЮВА и небывалое за 8 лет временное падение курса иены. А одной из причин современного мирового финансового кризиса стало «перепроизводство» долларов в США. Между тем, несмотря слабость позиции доллара, большинство инвесторов верят в перспективу именно этой валюты. Анализируя динамику курса за последние пару месяцев, невольно приходишь к мысли, что изменение курса доллара по отношению ко многим валютам не подчиняется законам экономики. Вроде бы, в условиях экономического кризиса на рынке США, курс доллара по отношению к другим валютам расти не должен. Однако, рост налицо, например, по отношению к евро и по отношению к рублю. Проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы.

Роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании сводится: для МВФ - к содействию развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем устранения валютных ограничений, предоставление государствам-членам валютных займов для выравнивания платежных балансов и установления норм регулирования валютных курсов; МБРР и MAP - к предоставлению кредитных средств правительствам стран-заемщиков, главным образом развивающимся странам, для осуществления проектов и программ экономического и социального характера. События последних лет поставили в повестку дня реформирование МВФ, так как он оказался не в состоянии предотвратить частые взлеты и падения валют, что чревато обострением кризисов в мировой экономике, охватывающих многие страны. В условиях мирового кризиса в финансовом 2009 году Группа организаций Всемирного банка побила все рекорды в плане объема финансовых ресурсов, предоставленных развивающимся странам в порядке содействия преодолению кризиса.

Перспективы развития мирового валютного рынка и валютного регулирования очень расплывчаты: одни предлагают введение единой для всех стран валюты (китайский юань, японская иена, рубль, амеро); другие - использование СДР или в юаня качестве резервной валюты; третьи - создание всемирной валюты или новых «частично глобальных валют»; четвертые - формирование валютных союзов.

Список использованных источников

Алескеров, Ф. Т. Анализ распределения влияния в международном валютном фонде / Ф. Т. Алескеров, В. А. Калягин, К. Б. Погорельский // Автоматика и телемеханика. - 2008. - N 11. - С. 140-148.

Аникин, О.Б. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения : учеб. пособие / О. Б. Аникин. - М. : Флинта : МПСИ, 2008. - 240с.

Валютный рынок: тенденции, прогнозы // Рынок ценных бумаг. - 2007. - N 5. - С. 12-14.

Васильева, И. П. Валютный курс в условиях различных форм организации международного денежного обращения / И. П. Васильева, О. В. Хмыз // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2009. - N 5. - С. 49-58.

Васильева, И. П. Мировая валютная система: процессы становления и развития / И. П. Васильева, О. В. Хмыз // Финансовый бизнес. - 2008. - N 5. - С. 17-24.

Васильева, И. П. Теоретические аспекты функционирования валютного рынка / И. П. Васильвеа // Финансовый бизнес. - 2009. - №3. - С. 23-33.

Всемирный банк // revolution.allbest.ru.

Гуркина, Е. Валютные кредиты стали доступнее / Е. Гуркина // Банковское обозрение. - 2009. - N 8. - С. 30-33.

Гусаков, Н. П. Международные валютно-кредитные отношения : учебник / Н. П. Гусаков. - М. : ИНФРА-М, 2006. - 314 с.

Джабиев, Э. М. Исторический и международный опыт правового регулирования валютных отношений / Э. М. Джабиев // Финансовое право. - 2009. - №6. - С. 15-18.

Долотенкова, Л. П. Резервные валюты : трудный поиск новых форм / Л. П. Долотенкова // ЭКО. Экономика и организация промышленного производства. - 2009. - N 5. - С. 146-160.

Ерпылева, Н. Ю. Международный валютный фонд как институционный механизм регулирования международной валютной системы / Н. Ю. Ерпылева // Право и политика. - 2007. - N 1. - С. 24-29.

Ерпылева, Н. Ю. Механизм валютного регулирования в России: новеллы правовой регламентации / Н. Ю. Ерпылева // Законодательство и экономика. - 2006. - №4. - С. 12-17.

Итоги 2009 года // www.worldbank.org.

Камротов, М. В. Режимы кредитно-денежной политики США и Еврозоны и валютный курс доллара к евро / М. В. Камротов // Международная экономика. - 2009. - N 8. - С. 30-41.

Канцеров, Р. Э. Некоторые вопросы валютного регулирования / Р. Э. Канцеров // Юридический мир. - 2008. - N 7. - С. 46-50.

К вопросу о реформе мировой валютно-финансовой системы и перспективах доллара США // crisis-blog.ru.

Крохина, Ю. А. Валютное право: учебник / Ю. А. Крохина. - М. : Высшее образование, 2007. - 378 с.

Кувалдин, В. Б. Глобальный мир: экономика, политика, международные отношения : учеб. пособие / В. Б. Кувалдин. - М. : Магистр, 2009. - 207 с.

Купреев, С. С. К вопросу о юридической природе международных финансовых организаций / С. С. Купреев // Международное публичное и частное право. - 2008. - N 1

Курс валют // bankir.ru.

Курс доллара опустился до минимума с октября 2008 года // www.lenta.ru.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. - М. : Финансы и статистика, 2007. - 573 с.

Международные отношения: теории, конфликты, движения, организации : учеб. пособие / под ред. П. А. Цыганкова. - М. : Альфа-М : ИНФРА-М, 2007. - 320 с.

Мировой кризис и роль доллара в нем // www.optima-finance.ru.

Мишина, В. Ю. Влияние кризиса на объемы, структуру и тенденции развития валютного рынка / В. Ю. Мишина, С. В. Москалев, И. Б. Федоренко // Деньги и кредит. - 2009. - N 4. - С. 12-24.

Мировые запасы золота по странам // www.iimp.kz.

Обухов, Н. Уроки Бреттон-Вудской валютно-финансовой системы / Н. Обухов // Экономист. - 2008. - N 11. - С. 83-92.

Основная проблема МВФ - возрастающая политизированность его деятельности // www.malakut.ru.

18Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений : учеб. пособие / под ред. В.В. Круглова. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 432 с.

Прогноз курса доллара на 2010 год // www.finance-service.ru.

Рудый, К. В. Международные валютные, кредитные и финансовые отношения : учеб. пособие / К. В. Рудый. - М. : Новое знание, 2007. - 427 с.

Рябицкий, Е. Создание новой мировой валюты как один из путей преодоления финансового кризиса / Е. Рябицкий // Финансовая газета. Региональный выпуск. - 2009. - N 42. - С.

СДР, или «сомнительные долговые расписки // polz.spb.ru.

Симионов, Ю. Ф. Мировая экономика и международные экономические отношения : учеб. пособие / Ю. Ф. Симионов. - Ростов н/Д : Феникс, 2006. - 505 с.

Фаминский, И. П. Глобализация - новое качество мировой экономики: учеб. пособие / И. П. Фаминский. - М.: Магистр, 2009. - 397 с.

24Финансы, денежное обращение и кредит : учебник / под ред.: М. В. Романовского и О. В. Врублевской. - М. : Юрайт, 2007. - 544 с.

Шуркалин, А. К. Современные международные валютно-кредитные отношения : учеб. пособие / А. К. Шуркалин. - М. : Логос, 2009. - 245 с.

Щербина, М. Хроника валютных курсов ноябрь 2008 года - февраль 2009 года / М. Щербина // Финансовый директор. - 2009. - N 2 (74). - С. 6-9.

Щербина, М. Хроника валютных курсов / М. Щербина // Финансовый директор. - 2009. - N 5 (77). - С. 6-9.

Размещено на Allbest.ru