Мировой финансовый кризис
Содержание и сущность глобального финансового кризиса. Анализ самых крупных финансовых кризисов XX века. Основные причины и особенности мирового финансового кризиса 2008 года. Антикризисные меры и программы правительств разных стран и их сравнение.
| Рубрика | Международные отношения и мировая экономика |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 17.01.2015 |
| Размер файла | 2,7 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Только за четыре месяца 2008 года курс доллара по отношению к рублю повысился почти на 20% - с 23 руб. до 28 руб. к началу декабря 2008 г. На графике 7 можно проследить динамику доллара США к российскому рублю.
График 7. Динамика курса доллара США к российскому рублю
Такое повышение курса доллара, как известно, связано с большим спросом на доллары из-за вывода инвесторами, прежде всего, ТНК и банками, своих активов из многих стран и переводом их в долларовые активы, а также с увеличивающимися накоплениями резервной валюты, каковой является доллар.
Такое укрепление доллара для России скорее имеет позитивное значение, стимулируя российский экспорт и увеличивая выгодность импортозамещения, вследствие удорожания импортируемых к нам товаров из дальнего зарубежья. Но, с другой стороны, это обесценило на десятки миллиардов долларов часть международных (золотовалютных) резервов страны, которые Центральный банк в некоторой части перевел в евро и в фунты стерлингов Аганбегян А.Г. "Об особенностях современного мирового финансового кризиса и его последствий для России" // Деньги и кредит. - декабрь 2008. На 20% подорожало в рублевом эквиваленте приобретение зарубежного технологического оборудования - а это половина импорта Российской Федерации. В связи с этим возникли дополнительные затруднения в обновлении безнадежно устаревшего парка машин и оборудования, преобладающего у нас во многих отраслях хозяйства. Возврат долгов зарубежным инвесторам тоже подорожал на 20% в рублевом эквиваленте и стал более проблематичным. Удорожание доллара вызвало определенную панику среди населения, которое стало скупать доллары, заменять вклады в рублях на долларовые вклады, выводить рублевые вклады из банков, превращая эти средства в доллары и храня их дома. Пытаясь не допустить резкого, скачкообразного повышения курса доллара по отношению к рублю, Центральный банк вынужден был потратить значительную часть своих международных (золотовалютных) резервов.
Далее рассмотрим кратко последствия кризиса в различных странах.
Бразилия. В декабре 2008 президент Бразилии подписал указ о формировании "суверенного фонда благосостояния" суммой до 6 млрд долл., финансируемого за счёт профицита госбюджета (составляющего до 3,8 % ВВП). Целью фонда является обеспечение инвестиций для бразильских компаний в условиях краха внешних источников кредитования.
Индия. Правительство объявило о выделении до 5 млрд долл. на содействие экспортёрам. Ряд аналитиков ожидают частичной переориентации экономики Индии на торговлю с другими азиатскими странами, особенно с Китаем, также на внутренний спрос, и на крупные инфраструктурные проекты. По заявлению премьер-министра Манмохана Сингха, сделанному в сентябре 2008, индийское правительство "придаёт высший приоритет мерам по изоляции страны от глобального финансового кризиса". Предприняты меры по девальвации индийской рупии, и по вливанию государством средств в экономику. Центральный банк Индии снизил базовую процентную ставку. В декабре 2008 отмечено, впервые за 15 лет, сокращение промышленного производства, происходящее на фоне негативной реакции инвесторов на террористическую атаку в Мумбаи. Наблюдается резкое падение котировок акций, и бегство иностранного капитала из Индии.
Китай. По итогам первых трёх кварталов 2008 года, объём золотовалютных резервов КНР составил около 2 трлн. долл., однако в четвертом квартале началось снижение этих запасов, сократившихся до 1,9 трлн. долл. Власти КНР объявили план по вложению до 586 млрд. долл. в обновление инфраструктуры и в сельское хозяйство. Эта сумма составляет до 18 % ВВП КНР, тогда как "План Полсона" в США составляет до 6 % ВВП.
20 ноября 2008 года министр человеческих ресурсов и социального обеспечения, член Государственного совета КНР Инь Вэйминь официально признал увеличение числа безработных в стране, назвав ситуацию "критической": фабрики, ориентированные на экспорт, вынуждены закрываться Независимая газета. "Поднебесная остается без работы. Фабрики закрываются из-за сокращения экспортных заказов" // от 21 ноября 2008. . В связи с сокращением внешнего спроса анонсируются намерения китайского правительства по переориентации экономики на внутренний спрос. Также представители КНР объявили о предполагаемом переводе своих резервов в золото. Ухудшение мировой конъюнктуры привело к тому, что китайская промышленность снизила спрос на сырьё, что, в свою очередь, повлекло за собой снижение мировых цен, в том числе на продукцию металлургии. 7 января 2009 года агентство "Синьхуа", комментируя заявления Генри Полсона и Бена Бернанке, возложило ответственность за мировой кризис на власти США, обвинив их в "чрезмерной эмиссии долларов при попустительстве контрольных ведомств".
Япония. 10 октября индекс Nikkei 225 упал до самого низкого значения с мая 2003 года, опустившись на 881,06 пункта (-9,62 %) и составив 8276,43 пункта Амагаев М. "Мировой финансовый кризис добрался до Японии" // РБК, 10 октября 2008. Центробанк Японии направил более 80 млрд. долл. для поддержки финансового рынка. В начале кризиса обанкротилась страховая компания Yamato Life Insurance Co. Ltd., сумма задолженности которой составила около 2,7 млрд. долл.
Канада. В мае 2008 года Канадский ВВП сократился на 0,1% в связи с сокращением в горнодобывающей, нефтяной и газовой промышленности на 1,2% и уменьшением автомобилестроения на 3,6% Alexandre Deslongchamps "Canada GDP Unexpectedly Shrank in May on Gas, Cars (Update3)" // Bloomberg, 2008. В начале декабря 2008 Банк Канады снизил ставку рефинансирования до самого низкого уровня с 1958 года, и признал, что экономика страны вошла в рецессию.
Украина. Украиной во время кризиса взят крупный заем МВФ в размере 16,5 млрд. долл., при суммарных золотовалютных резервах страны на этот момент около 32 млрд. долл. При этом Фондом были поставлены и Украиной приняты условия управления экономикой страны. На 1 декабря 2008 получен первый транш - 4 млрд. долл Кашин В. "Украина в рецессии" // Ведомости, № 230 (2252) . Заем предназначен для выплат западным кредиторам долгов коммерческих предприятий и банков Украины. Невзирая на заем, Украина является одной из наиболее пострадавших от кризиса стран.
Еврозона. Во Франции в начале января 2008 года возник скандал вокруг банка Societe Generale, трейдер которого в течение 2007 года с использованием механизма маржинальной торговли открыл позиции на индексы европейских бирж на общую сумму около 50 млрд. евро, что примерно в 1,5 раза больше капитализации банка. В результате резкого падения фондовых рынков, по открытым позициям возникли убытки около 5 млрд. евро. 18 января 2008 года операции объявили мошенническими, и все позиции были закрыты, что спровоцировало волну распродаж на фондовых рынках. В Дании спад ВВП составил 0,6% в первом квартале 2008 года. Эстония показала спад 0,9% во втором квартале после 0,5% в первом, в результате страну поглотила рецессия. В Латвии падение на 0,2% во втором квартале после 0,3% в первом, в результате также произошла рецессия. Швеция показала нулевой рост во втором квартале. Экономика Европейского союза сократилась на 0,1% во втором квартале.
В еврозоне в целом промышленное производство упало на 1,9 процента в мае, это самое большое падение со времен кризиса 1992. Продажи европейских автомобилей упали на 7,8% в мае по сравнению с 2007 годом. Объём розничных продаж упал на 0,6% в июне по сравнению с маем и на 3,1% по сравнению с предыдущим годом. Германия была единственной страной из четырёх самых больших экономических систем в еврозоне, которая зарегистрировала увеличение производства в июле, хотя размер прироста и резко снизился. Во втором квартале объём экономики еврозоны уменьшился на 0,2 процента.
Ирландия в течение первого квартала 2008 года сообщила о сокращении ВВП на 1,5%, это был рекордный спад с 1983 года. ВВП Ирландии сократился во втором квартале на 0,5%, в результате Ирландия первый член еврозоны, который вошёл в рецессию.
Испанская строительная компания Martinsa-Fadesa объявила о банкротстве, так как ей не удалось рефинансировать задолженность в 5,1 млрд. евро. Во втором квартале цены на недвижимость в Испании упали на 20%. Deutsche Bank ожидает 35% -е падение цен на недвижимость в Испании к 2011. Премьер-министр Испании, Хосе Луис Сапатеро, обвинил Европейский центральный банк в усугублении ситуации из-за поднятия процентных ставок. Продажи автомобилей в Испании упали на 31% в мае. Спад производства достиг 5,5% в мае. Снижение розничных продаж в Испании достигло 7,9% в июне по сравнению с предыдущим годом. В июне продажи продуктов питания снизились на 6,8%. В Германии розничные продажи упали на 1,4% в июне 2008 года; во втором квартале германская экономика показала спад на 0,5 процента. В Италии Fiat объявил о закрытии заводов и временных увольнениях на заводах в Турине, Мельфи, Имоле и Сицилии. Итальянская экономика сократилась на 0,3% во втором квартале 2008. В Нидерландах объём промышленного производства в мае упал на 6%.
Глава 3. Меры и программы по преодолению финансового кризиса
3.1 Антикризисные меры и программы правительства разных стран и их сравнение
В предыдущих двух главах подробно было рассмотрено основные причины мирового финансового кризиса, а также проведен сравнительный анализ с предыдущими кризисами. Данная глава будет посвящена конкретным антикризисным программам, которые принимались различными странами, прежде всего США, для борьбы с кризисом.
Глобальный финансовый кризис затронул почти все страны в той или иной степени, было проведено несколько созывов стран большой двадцатки, в результате которых принимались различные решения. Одним из главных решений было выделение 5 трлн. долл. на решение проблем экономики. В ходе одной из встреч главы финансовых ведомств и центральных банков большой двадцатки ведущих экономик мира подчеркнули, что проблема огромных бюджетных дефицитов требует к себе незамедлительного внимания. США и ЕС предложили идею введения глобального налога на банки, но против нее выступают некоторые развивающиеся страны, а также Канада и Австралия. В любом случае, было принято несколько положений, указывающие на необходимость более жесткого регулирования вопроса о размере сумм, которые банки должны иметь в качестве резервных.
Министры финансов в своем заявлении отметили также, что финансовый сектор должен вносить "справедливый и заметный вклад" в договоренности о помощи, необходимости которых может возникнуть в будущем. Кроме того, министры заявили о необходимости более жесткого контроля и регулирования функций хедж-фондов, кредитных агентств, а также большей прозрачности их деятельности.
Среди важнейших мер можно выделить предоставление ликвидности, расширение гарантий по банковским вкладам физических лиц, выкуп части банков государством, агрессивное снижение ставок рефинансирования и т.д. Одновременно правительство стран пошли на снижение курса национальных валют по отношению к доллару США, что должно было сохранить международные резервы, а также стать дополнительным фактором стимулирования внутреннего производства.
Так как мировой финансовый кризис начался в США и затронул большую часть стран мира, рассмотрим антикризисные меры, которые принимались правительством страны.
В программе антикризисных мер по реформированию системы финансового регулирования в США, подготовленной Министерством финансов подчеркивается:
необходимость координации действий по регулированию различных сегментов финансового рынка, поскольку "нынешняя система финансового регулирования включает отдельные регулирующие агентства, которые отвечают за различные сегменты финансового рынка", что не позволяет осуществлять регулирование при требуемом уровне координации;
важность дальнейшего расширения функций ФРС (центрального банка) с точки зрения обеспечения стабильности всего финансового рынка, а всей финансовой системы в дополнение к ее традиционным функциям, которые, включают в том числе и вопросы поддержания уровня занятости и экономического роста.
В начале октября 2008 года были одобрены предложения министра финансов США Генри Полсона. Акт 2008 года о чрезвычайной экономической стабилизации (англ. Emergency Economic Stabilization Act of 2008 (EESA)), известен больше под названием План Полсона (англ. Paulson plan) или План спасения финансовой системы США (англ. Proposed bailout of U. S. financial system) - план мероприятий по преодолению последствий финансового кризиса 2008 - 2010 годов.
План Полсона включает в себя:
программу выкупа проблемных активов;
налоговые льготы бизнесу и населению;
специальные стимулы в сфере энергетики.
Термин "бэйлаут" (др. написание "бейлаут", англ. bailout), означающий финансовую политику, направленную на выкуп государством у финансовых учреждений т. н. "токсичных активов" (невозвратных кредитных обязательств), с целью недопущения их массового банкротства и коллапса финансовой системы, вошел в широкое употребление именно в связи с планом Полсона. Следствием политики такого рода является рост бюджетного дефицита и инфляционные процессы
План был разработан в ответ на серию банкротств крупных финансовых структур США, таких как ипотечные агентства Fannie Mae, Freddie Mac, банк Lehman Brothers и пр. План предполагает предоставление Федеральной резервной системой США займов банкам в размере 700 млрд долл. Данные средства пойдут на приобретение у банков "проблемных ценных бумаг" для перевода в государственный фонд, чтобы они не оказались выброшенными на рынок по весьма заниженным ценам. После стабилизации цен этих ценных бумаг банки получат возможность получить свой капитал в форме акций обратно.
Администрация Барака Обамы представила в середине февраля 2009 года масштабную программу борьбы с кризисом. Президентом был подписан "Закон об оздоровлении национальной экономики и реинвестирования в нее". Данный закон предполагает:
выделение 787 млрд. долл. на преодоление финансово-экономического кризиса;
преобразование экономики США с помощью науки и технологий;
модернизация дорог, мостов, магистралей и водных путей сообщения;
сохранение рабочих мест и помощь работникам, пострадавшим от кризиса и т.д.
Одновременно гражданам и бизнесу предоставляются налоговые послабления на сумму около 287 млрд. долл. Одна из целей данной меры - это восстановление покупательной способности американцев. Новый закон также призван остановить рост безработицы.
Кроме плана Полсона и вышесказанного закона, к антикризисным программам можно отнести также следующие меры:
реструктуризацию финансовой поддержки кредитных учреждений;
выкуп государством эмиссионных ценных бумаг финансовых учреждений за счет средств Программы по спасению проблемных активов;
поддержку небанковских организаций, которые работают с потребительскими кредитами и лизингом;
выделение 29 млрд. долл. банку JP Morgan Chase для покупки обанкротившегося инвестиционного банка Bear Stearns;
выкуп прямых обязательств и ценных бумаг ипотечных брокеров (было выделено 100 млрд. долл. на приобретение прямых обязательств Fannie Mae и Freddie Mac), а также федеральных ипотечных банков;
выкуп правительством США ценных бумаг AIG, обеспеченных ипотекой, на общую сумму 52,5 млрд. долл. в качестве страховки по выданным кредитам;
правительство выделило банку Citigroup Inc.20 млрд. долл. в рамках программы по спасению проблемных активов (Troubled Assets Relief Program), в дополнение к 25 млрд. долл., которые он получил в октябре 2008 года;
правительство США объявило о выделении 17,4 млрд. долл. на поддержку американской автомобильной промышленности - General Motors и Chrysler. Расходование средств будет жестко контролироваться, кроме того, правительство отследит все крупные сделки концернов, а также запретит вывод производства за рубеж.
Администрация Барака Обамы видело принятие новой экономической программы как ключевой шаг на пути к восстановлению экономики США, которая уже более года до этого переживало самый тяжелый спад со времен Великой депрессии. Так, к примеру, в 2008 году в США было создано 2,6 млн. рабочих мест Кокшаров А. "Каким будет новый кризис" // Эксперт, №1 (640), 2009 г. .
Требования к банкам, которые получали государственные субсидии, предъявлялись в жесткой форме. Правительство будет требовать от них более трезвой оценки рисков, более устойчивого баланса активов и пассивов, более прозрачной отчетности.
21 января 2010 года Барак Обама выступил в Белом доме с новым проектом банковских реформ. Суть новых реформ сводится к двум пунктам:
1. Предлагалось запретить банкам владеть хедж-фондами и фондами частных инвестиций и каким-либо образом вкладывать в них деньги. Кроме того, банки будут также лишены права напрямую участвовать в биржевой торговле. Они могут выступать только в качестве представителя своих клиентов. Конкретная задача данной меры - запретить банкирам играть на бирже теми деньгами, которые они получили от налогоплательщика в рамках многочисленных государственных программ поддержки финансового сектора.
2. Финансовая система не должна быть монополизирована. Администрация Обамы намерена принять меры против концентрации банковского бизнеса в руках немногих гигантов-монополистов. Так как, в результате различных слияний и поглощений образовались четверка крупных банков (JP Morgan Chase, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo), правительство США планирует обложить их специальным штрафом. За последующие 10 лет общая сумма должна составить 90 млрд. долл. Примерно 60% этой суммы должны заплатить 10 крупнейших финансовых компаний www.economistcafe.com - "О банковской реформе Барака Обамы" // 22. 04.2010 года. .
Также правительство США стало закрывать все те слабые места в законодательстве, чтобы контролировать торговлю такими рисковыми продуктами, как деривативы, кредитные свопы и т.д.
Теперь проведем сравнительный анализ антикризисных программ, предпринимаемых в разных странах. Для того, чтобы было понятно и наглядно выделим четыре группы проблем, которые должны решаться путем антикризисных мер, предпринимаемых различными странами.
Группа 1. Банковская сфера. В эту группу относятся меры по спасению банковской системы. Основная задача этих мер, это в первую очередь избежание банковской паники и дестабилизации (остановки) национальных кредитно-банковских систем. Рассмотрим более подробно данные меры.
В рамках антикризисных мер, в Бельгии реализовалась рекапитализация национальных банков Dexia, Ethias, Fortis и KBC объемом 17,4 млрд. евро. В других странах ЕС, например, в Нидерландах на рекапитализацию банков выделено 36,8 млрд. евро, в Австрии - 15 млрд. евро., в Венгрии - 1,5 млрд. долл., в Швейцарии - 5 млрд. долл. в Италии - 12 млрд. евро. и т.д. В Китае в рамках рекапитализации Agricultural Bank of China стоимостью 19 млрд. долл., в ОАЭ было выделено 19 млрд. долл., в Кувейте 5 млрд. долл., в Саудовская Аравия - 3 млрд. долл.
К мерам по спасению банковских систем предусматривались предоставление стабилизационных кредитов, а также меры по реструктуризации банковской системы, включая содействие объединению банков или их национализацию. Были снижены процентные ставки практически до нуля, резко повышены гарантии по вкладам физических лиц в банках и т.д.
Группа 2. Денежно-кредитная политика. Эти меры предусматривали переход от антиинфляционной политики к стимулирующей. Их задачей являлось стимулирование экономического роста и расширение доступа к кредитным ресурсам, стремление не допустить дефляцию, стабилизация внутреннего рынка и платежного баланса, а также повышение эффективности мер экономической политики.
В рамках вышеперечисленных мер были снижены процентные ставки в большинстве стран из опасения дефляции (например, в Швеции, в Южной Корее базовая процентная ставка снижена до 2%, в Канаде, Швейцарии и Великобритании до 1%, в США до 0,25%, а в Японии до 0,1%). Однако некоторые страны, как Белоруссия, Исландия, Венгрия, пошли по пути повышения процентных ставок. Также снижали курсы национальных валют, норм резервирования и т.д.
Группа 3. Реальный сектор экономики. Меры, которые принимались для воздействия на реальный сектор и стимулирования спроса, это:
поддержка отдельных отраслей (в частности энергетика, транспорт, строительство, лесная промышленность, инновационные технологии, авиакомпании, автомобилестроение, экспортно-ориентированные отрасли);
снижение налогов;
поддержка малого и среднего бизнеса;
создание специальных бюджетных фондов;
увеличение государственных заимствований.
Такая политика может быть определена как преимущественно кейсианская, для которой характерны меры воздействия на спрос, включая фискальную политику страны.
В Китае был принят пакет стимулирующих мер для национальной авиаиндустрии, который включает в себя предоставление налоговых льгот авиакомпаниям на 360 млн. долл. и кредитов на 26 млрд. долл., которые достанутся главному китайскому производителю воздушных судов. Правительство Франции оказало помощь в размере 5-6 млрд. евро в обмен на их акции.
Группа 4. Противодействия негативным ожиданиям населения. Принимаемые меры были направлены на недопущение бегства населения из банков, стимулирование сбережений и т.д.
Эти меры включали в себя:
повышение суммы гарантий по вкладам либо введение 100 процентной гарантии по вкладам;
принятие программ переобучения и адаптации людей, потерявших работу;
национализация пенсионных фондов;
достижение договоренности с бизнесом о несокращении рабочих мест и т.д.
Отдельно отметим меры, предпринимаемые в Исландии - стране с наиболее катастрофическим положением в банковской системе, где рухнули три главных банка страны (Glitner, Landsbanki, Kaupthing), а рыночная капитализация исландской фондовой биржи понизились более чем на 90%.
Правительство Исландии приобрело доли в крупнейших сетевых магазинах Великобритании таких, как House of Fraser и Hamleys, что являлся частью плана, составленного для реформирования национальной экономики. Также предусмотрена национализация крупнейших банков, внешние заимствования, в частности у России. Кроме того, правительство рассматривает возможность принятия доллара или евро в качестве основной денежной единицы или же привязки кроны к евро и доллару.
Мировой финансовый кризис 2008 года выявил необходимость осуществления совместных скоординированных действий со стороны правительств развитых и развивающихся стран по его преодолению и реформированию международных финансовых институтов.
8 октября 2008 года все ведущие центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение об одновременном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2% до 1,5%; так же на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ) Шишкин М. "Кризис стал мировым" // газета "Коммерсант" № 183 (4000), 2008. Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик.
12 октября 2008 года лидеры 15 стран Евросоюза на встрече, прошедшей в Париже, договорились ввести систему государственных гарантий для кредитов, привлекаемых банками, а также обеспечить поддержку финансовым институтам, которые столкнулись с проблемами: гарантии должны предоставляться по межбанковским кредитам на срок до 5 лет; правительства получат право поддерживать банки, покупая их привилегированные акции; системообразующие банки, столкнувшиеся с трудностями, будут рекапитализироваться за счёт бюджетных средств.
13 октября 2008 года Европейский центробанк (ЕЦБ), Банк Англии и ЦБ Швейцарии пообещали, что по договору о валютном свопе с Федеральной резервной системой (ФРС) США предоставят "долларовое фондирование в размере, необходимом для удовлетворения спроса" в 2008 и 2009 годы.
В тот же день британский премьер-министр Гордон Браун призвал к созданию "нового Бреттон-Вудса".14 октября 2008 года правительство США объявило "план спасения", предусматривающий выделение 250 миллиардов долларов на стабилизацию финансовой системы, часть которых, а именно 125 миллиардов, пойдёт на покупку долей в девяти крупнейших американских банках, в частности: Bank of America Corp, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of New York Mellon Corp. План предусматривает беспрецедентную в истории США частичную национализацию частных банков, что сам Г. Полсон назвал "предосудительным", но необходимым для оживления экономики.
2 апреля 2009 г. состоялся саммит большой двадцатки в Лондоне, на котором был принят План действий по выходу из глобального финансового кризиса. В частности, одной из наиболее серьёзных мер стало решение о значительном увеличение ресурсов МВФ - до 750 млрд. долл., поддержка новых ассигнований СПЗ в размере 250 млрд. долл.
3.2 Антикризисные меры Российской Федерации
Мировой финансовый кризис стал неожиданным шоком для мировой экономики. Столь быстрого развертывания кризиса не ожидал никто. Как уже было наглядно рассмотрено в предыдущем параграфе, развитые страны, опасаясь коллапса банковской системы и дефляции, предпринимали агрессивные меры по поддержке банковской системы и стимулирования производственной активности.
После десяти лет непрерывного экономического роста и повышения благосостояния людей Россия столкнулась с серьезнейшими экономическими вызовами. Глобальный экономический кризис приводит во всех странах мира к падению производства, росту безработицы, снижению доходов населения.
У воздействия глобального экономического кризиса на Россию есть свои особенности, связанные с накопленными деформациями структуры экономики, недостаточной развитостью ряда рыночных институтов, включая финансовую систему. Основная проблема российской экономики - до сих пор очень высокая зависимость от экспорта природных ресурсов. В последние годы государство сделало многое в плане развития отраслей перерабатывающей промышленности, услуг, транспорта, но ключевую роль в экономике все еще играет нефтегазовый экспорт, экспорт иного сырья, металлов. В результате кризиса практически на все товары российского сырьевого экспорта снизились не только цены, но и спрос.
Сразу после начало рецессии 2008 года правительство Российской Федерации регулярно принимали различные антикризисные меры. В частности, в 2008 году были реализованы следующие меры по укреплению финансового сектора:
рекапитализация и другие меры прямой поддержки финансового сектора - 355 млрд. руб.;
рекапитализация банков - 75 млрд. руб.;
рекапитализация ГК "Агентства по страхованию вкладов" и Агентства по ипотечному жилищному кредитованию - 200 млрд. долл. и 60 млрд. долл. соответственно;
субординированные кредиты - 450 млрд. долл. и т.д.
Отдельно выделим меры, которые принимались для поддержки реального сектора экономики. Итак, в 2008 году для поддержки реального сектора были предприняты следующие меры:
снижение налогового бремени на общую сумму 220 млрд. руб.;
поддержка различных отраслей на общую сумму 52 млрд. руб.;
налого-бюджетного стимулирования, направленные на поддержку производителей и адресованные населению - 272 млрд. руб. и 32 млрд. руб. соответственно;
В отличие от большинства других стран, Россия накануне финансового кризиса обладала огромными финансовыми резервами. Золотовалютные резервы Центрального банка достигли в сентябре 2008 г. максимума в 597 млрд. долл., а профицит бюджета еще 70 млрд. долл. По объему резервов Россия уступала лишь Японии (около 1 трлн. долл.) и Китаю (около 2 трлн. долл.). Быстрый экономический рост последних лет и огромные финансовые резервы связаны в значительный мере от наличия дешевых денежных ресурсов на мировом рынке, которые охотно занимали российские компании и высокие цены на сырье, в том числе на нефть.
Наличие таких резервов давало возможность России оказать финансовую поддержку в необходимых, разумеется, случаях попавшим в беду банкам, предприятиям, организациям и, конечно, людям, в минимальной мере затрагивая государственный бюджет, который опять-таки в своей основной части в России направлен на решение социальных задач. Однако когда началась борьба с кризисом, резервы буквально начали таять на глазах. Уже в конце 2008 года было потрачено более 200 млрд. долл., а кризис еще не достигал своего дна. Что касается дешевых денег, то они не способствуют эффективному инвестированию, особенно когда речь идет о компаниях, связанных с государством. Такие компании охотнее получают деньги, так как в случае чего, государство не даст им погибнуть.
Теперь ситуация на рынке изменилась. Цены на нефть резко упали и доступных дешевых кредитов нет, а заложенные в обеспечение кредитов бумаги быстро дешевеют. Это еще одна ошибка деятельности российских заемщиков, так как они легко соглашались на залоговые схемы, хотя успехи российской экономики последних лет позволяли обходиться во многих случаях без залога.
В качестве антикризисной меры увеличен объем страхования вкладов населения с 400 тыс. руб. до 700 тыс. руб., ЦБ России предоставлены полномочия по страхованию межбанковских кредитов за счет собственных средств. Правительством РФ снижены темпы увеличения тарифов на газ и услуги железнодорожного транспорта. Также руководство страны пошло на плавную девальвацию рубля. Однако это привело к некоторым негативным последствиям. Во-первых, поддержка национальной валюты, а потом постепенное девальвация привели к снижению золотовалютных средств. Во-вторых, в ожидании снижения курса банки были не склонны давать рублевые кредиты, а кредиты в иностранной валюте по той же причине не хотели брать заемщики. Что касается положительных моментов плавного снижение курса рубля, то можно назвать, например, поддержку внутреннего производства, защиту отечественного рынка от импорта, поддержание экспорта и т.д.
Ниже в таблице 2 представлены мероприятия налогово-бюджетной политики, которые были направлены на преодоление последствий мирового финансового кризиса. Правительство предложило широкий пакет стимулов, прежде всего налоговых для поддержки развития реального производства, включая снижение налогов, меры по поддержке малого бизнеса и т.д.
Национальная экономика в последние годы развивались во многом за счет внешних источников - высоких цен на сырье, "дешевых" кредитов иностранных банков, теперь России для выхода из кризиса и обеспечения долгосрочного устойчивого развития необходимо найти внутренние источники роста. На 2010 год были объявлены бюджетные антикризисные меры на 1834,77 млрд. руб., из них на укрепление финансового сектора направлено 625 млрд. руб., на поддержку реального сектора - 798,3 млрд. руб., на помощь регионам - 300 млрд. руб., на защиту населения - 111,5 млрд. руб.
Финансовые и экономические проблемы не отменяют стратегический курс Правительства, стержнем которого является модернизация. Соответствующие приоритеты определены Правительством в Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года и Основных направлениях деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2012 г. В ближайшие годы будет последовательно проводиться политика интенсивного наращивания человеческого потенциала, структурного обновления и диверсификации хозяйства, макроэкономического оздоровления, повышения уровня социальной защищенности. Антикризисная политика будет последовательно сочетаться с мерами по комплексной модернизации российского общества.
Меры антикризисного пакета будут не только смягчать неблагоприятное воздействие кризиса, но и стимулировать прогрессивные структурные и институциональные сдвиги, способствовать обновлению российской экономики и общества.
Таблица 2
Мероприятия налогово-бюджетной политики, направленные на преодоление последствий мирового финансового кризиса Источник: Министерство финансов Российской Федерации.
Далее рассмотрим решение приоритетных и первоочередных задач, для оптимального выхода из финансового кризиса.
Оздоровление денежных и кредитных отношений, задача которого в повышении роли денег в российской экономике. Многие денежные операции на сегодняшний день проходят мимо банков. Необходимо реформировать банковскую систему, для того, чтобы оздоровить кредитные и денежные отношения. В первую очередь, нужно усилить акценты помощи банкам, увеличить масштабы рефинансирования банков при одновременном жестком контроле за целевым использованием кредита на производственные нужды народного хозяйства и модернизации производства. Также государству необходимо выработать и применять систему показателей оценки роли и эффективности деятельности банков с помощью экономических индикаторов.
Проведение модернизации экономики и создании условий для начала смены модели экономического развития. В первую очередь, необходимо уйти от сырьевой экономики и перейти к инновационной и диверсифицированной экономике, основанной на высоких технологиях, новых знаний и т.д., а также инвестировать в человеческий капитал. Также необходимо формировать и стимулировать платежеспособный спрос, в том числе государственный спрос (различные госзаказы, например для развития инфраструктуры).
Для успешного развития российской экономики нужно активизировать инвестиционный процесс. Например, можно снизить налоговую нагрузку на бизнес, который создается с нуля. Необходимо подчеркнуть, что важным является не сокращение общей налоговой нагрузки на бизнес, а создание механизмов, которые стимулировали бы развитие новых производств и облегчали их выход на рынок.
Для полноценного функционирования экономики необходимо также развивать малый и средний бизнес, тем самым создать конкуренцию, которая мотивирует бизнес быть эффективным.
3.3 Угроза второй волны мирового финансового кризиса
На сегодняшний день бурю финансового кризиса удалось успокоить, но экономисты не исключают вторую волну мирового финансового кризиса. Экономисты называют разные причины второй волны, рассмотрим более подробно основные из них.
Государственный долг. Вторую волну мирового финансового кризиса спровоцируют раздутые сверх предела государственные долги ведущих держав. К такому выводу пришли ученые Института прикладной математики РАН. В соответствии с математическими расчетами Института и накопленным статистическим материалом, подтверждается, что новый финансовый коллапс накроет планету в 2014 году. Причина этому, прежде всего, непомерный рост государственных долгов ведущих мировых держав. По словам Максима Калашникова, ученого института, после того, как пузыри госдолгов лопнут, мы получим новый мир. Старый добрый Запад, к которому все привыкли, перестанет существовать.
Институт прикладной математики РАН - единственная организация, которая спрогнозировала кризис-2008 за два года до его наступления. Но на этот раз, по словам старшего научного сотрудника института Вадима Шишова, их данные сходятся с прогнозами многих других ученых и научных центров. Неизбежность второй волны мирового кризиса подтверждается различными исследованиями по различным методикам.
Трагедия в Японии. Последние события в Японии серьезно сказались как на экономике самой страны, так и на развитии мировой экономики в целом. Несмотря на то, что землетрясение произошло в северо-восточном районе страны, который не является главным промышленным округом, тем не менее, здесь находятся многочисленные автомобильные и полупроводниковые заводы, а также АЭС. Экономический масштаб данного региона занимает примерно восемь процентов ВВП Японии.
Следовательно, наиболее серьезному подверглась ущербу после трагедии автомобильная промышленность. В конце марта Toyota Motors приостановила работу всех 12 заводов в стране (38% автомобилей Toyota Motors производятся в Японии). Также не работали некоторое время заводы таких автогигантов, как Nissan Motor и Honda Motor. У них в Японии сосредоточено по 22% производства автомобилей. Suzuki Motor и Mitsubishi Motors тоже остановили свои заводы. Четыре завода Mazda Motor, расположенные в западной части страны, приостановили работу из-за недостатка комплектующих, которые поставлялись из пострадавших регионов.
В результате полученных повреждений или отключения электроэнергии сотни заводов и фабрик по всей Японии были закрыты. Например, Sony остановила шесть заводов, производящих электронные компоненты. Panasonic прекратила операции на нескольких заводах, в том числе по производству цифровых камер, аудиопродуктов и электронных компонентов. Toshiba приостановила работу завода по выпуску микропроцессоров в префектуре Иватэ.
Кроме того, после землетрясения автоматически закрылись пять японских НПЗ общей мощностью 1,2 млн. баррелей в день. Это четверть нефтеперерабатывающих мощностей страны. Cosmo Oil и JX Holdings повреждены. Напомним, что в 2010 г. Япония импортировала 3,7 миллиона баррелей нефти в сутки.
Землетрясение, кроме приостановления производства, вызовет кризис и в цепи поставок. Нарушение коммуникации оказало негативное влияние на поставки сырья и материалов, а также вызвало проблемы с доставкой готовой продукции в аэропорты или морские порты. В связи с тем, что Япония является важным звеном в глобальной индустриальной цепочке, кризис с поставками за несколько месяцев нанесет существенный ущерб фирмам-изготовителям по всей планете. На фоне возрастания радиационной угрозы уезжают из Японии и иностранные специалисты, что, несомненно, скажется на развитии бизнеса. Но главная проблема состоит в громадном долге Японии. Обязательства японского государства достигли в настоящее время 200% от ВВП. После разрушительного землетрясения японское правительство непременно примет дополнительный бюджет, что, несомненно, ухудшит финансовую обстановку в стране.
Все вышеперечисленные основные проблемы в связи с трагедией предвещает приход второй волны мирового кризиса. Учитывая важную роль Японии в глобальной экономике, вызванная землетрясением временная приостановка экспорта из этой страны неизбежно окажет отрицательное влияние на предприятия других стран, в частности это коснется Азиатско-Тихоокеанского региона.
В целом они ожидают умеренного воздействия происходящего и на российскую экономику, в частности быстрого замещения японских автомобилей, импорт которых явно сократится, продукцией автоконцернов из США и Европы. Впрочем, эксперты уверены, что японская экономика оправится от шока довольно быстро. А в 2012-2015 годах экономика Японии уже будет расти достаточно высокими темпами по сравнению с предыдущими годами.
Валютные войны. В последнее время все чаще можно услышать о том, что в мире разразилась так называемая "валютная война". Бывший глава МВФ Доминик Стросс-Кан заявил, со ссылкой на ситуацию в Китае и заявление Минфина Бразилии, о начале мировой валютной войны, что новая вспышка валютных войн вновь возможна Валютные войны возвращаются - глава МВФ // ИА "Интерфакс", 02. 10.2010 года. .
Мир сегодня вступил в начало периода совершенно другой политики: ее называют протекционизмом, экономическим национализмом. Именно в этом суть феномена, который называют "валютными войнами". Правительства и финансисты ведущих мировых экономик, выбитые из колеи трехлетним финансовым кризисом, включились в полномасштабную войну компроматов, пытаясь за счет ослабление своих валют, вытащить свои экономики из рецессий, долгов, а также преодолеть снижение мирового спроса на экспорт. О рисках возникновения подобной ситуации и негативных эффектах глобальной экономики говорилось в докладе ООН еще до кризиса 2008 года.
Одной из главных тем саммита G20, который проходил в ноября 2010 года в Сеуле, стала валютная политика США и Китая. США уже получили претензию за объявленные накануне планы девальвации доллара. Американцы в ответ продолжают критиковать Китай за нежелание, напротив, повышать курс юаня. Москва обеспокоена попытками ряда стран принимать односторонние решения по ослаблению своих валютных курсов http: //www.prime-tass.ru. Однако, несмотря на различные разногласия между странами, лидерам G20 удалось договориться о воздержании ослабления национальных валют. Но никаких обязательств по проведению согласованной политики в итоговом коммюнике саммита "двадцатки" нет. "Я считаю, что угроза "валютной войны" после саммита как минимум стала существенно ниже. И есть повод оптимистично смотреть в будущее", - заявил Дмитрий Медведев, комментируя результаты саммита G20 в Сеуле.
Попытки отдельных государств стимулировать экономический рост за счет девальвации национальной валюты и, как следствие, стимулирования экспорта эффективны лишь в краткосрочной перспективе, считает рыночный стратег Saxo Bank Мадс Коэфоэд. "В таких странах, как Япония, Южная Корея и Китай, экспорт занимает большое место в экономике, и поэтому они приходят к ложному выводу, что единственный способ оздоровить экономику - девальвировать свою валюту", - отметил Коэфоэд.
В результате война "всех против всех", о которой заявил бразильский министр финансов Гидо Мантега, приобретет еще более ожесточенный характер. Кто окажется в выигрыше по итогам этого конфликта, говорить пока сложно. Следует помнить (и понимать) что если все страны делают это одновременно, то никто не может выиграть и может вспыхнуть вторая волна финансового кризиса, о которой упоминают экономисты.
Беспорядки на Ближнем Востоке и в Северной Африке. На сегодняшний день многие экономисты и политологи не исключает новой волны мирового кризиса из-за нестабильности ситуации в Северной Африке. В начале этого года многие страны Ближнего Востока и Северной Африки были охвачены массовыми народными протестами, они уже привели к падению правящих режимов в Египте и Тунисе. Антиправительственные выступления прошли в Йемене, Алжире, Ираке, Иордании, Марокко, Омане. В середине февраля в Ливии начались выступления с требованием ухода правящего страной более 40 лет Муамара Каддафи, которые впоследствии переросли в вооруженное противостояние между правительственными силами и мятежниками. Западные страны, в том числе США, Англия, Франция после принятия резолюции СБ ООН наносили авиаудары по объектам в Ливии.
Из-за массовых беспорядков нефтяные цены резко поползли вверх. Если нестабильность в Северной Африке продлится только год, то новая волна мирового кризиса вполне возможна. Возможное негативное развитие событий в мировой экономике ухудшит и без того непростую ситуацию в Евросоюзе, который уже сталкивается с проблемой притока мигрантов и беженцев из стран Северной Африки. Все эти проблемы могут осложнить ситуацию в мировой экономике и вызвать, тем самым вторую волну глобального финансового кризиса.
Отмена антикризисных стимулирующих мер. Рано или поздно антикризисные меры придется отменять. Можно ожидать, что это вызовет определенные трудности, в первую очередь, у худших, тех, кто не подготовился к этой процедуре. Лидеры же могут надеяться на то, что эта процедура пройдет относительно безболезненно. Хотя за государственную помощь корпорациям придется заплатить. "Перед корпорациями открываются достаточно мрачные перспективы в новом посткризисном мире", - считает Стив Олмасси, вице-президент Ernst & Young по индустриальному развитию. По его мнению, в связи с необходимостью финансирования дальнейших государственных программ налоговая нагрузка будет расти. Одновременно компании столкнутся с ужесточением государственного регулирования, что неизбежно приведет к росту издержек. Поэтому программы государственной помощи корпорациям и невозможно продолжать до бесконечности.
Посткризисный рост цен на энергоносители. Цены на энергоносители постепенно, но уверенно возвращаются к докризисным уровням. Такой резкий рост цен на энергоносители, в первую очередь на нефть, может вызвать негативную реакцию в мировой экономике. Однако для тех, у кого рецессия уже сменилась реальным ростом, это не страшно. Для тех же, кто еще не вышел из рецессии, это будет дополнительным фактором, который может спровоцировать вторую волну кризиса или даже затягивание его первой волны. Правда для нас тут есть и положительный момент - рост доходов от реэкспорта российских энергоносителей. Других преимуществ рост цен на энергоносители нам не дает.
Новая кризисная волна будет опять глобального масштаба. Причины - это отказ мировых центральных банков от политики нулевой процентной ставки и окончание правительственных программ стимулирования. По мнению эксперта Deutsche Bank, уже в начале лета 2011 года эмиссионные банки начнут сокращать денежную массу и поднимать процентные ставки. Этими шагами валютно-финансовые регуляторы захотят предотвратить мегаинфляцию с помощью экспансионистской кредитно-денежной политики. Немногим позже государственные власти прекратят поддержку экономики. Тем не менее, они не смогут предотвратить то, что глобальная экономика уже в третий раз за два года ослабнет.
Итак, подводя итог, хотелось бы отметить, что высоколиквидные товары как золото и нефть, по мнению ученых, являются предвестниками глубоких циклических кризисов в мировой экономике. На основе анализа их роста цен было рассчитано критическое время наступления кризиса. Для предотвращения последствий второй кризисной рецессии необходимо положить конец валютным войнам путем перехода к корзине международно-признанных валют или ограничения эмиссии доллара под международным контролем или введения некоторых элементов золотого монетарного стандарта, предлагают ученые.
Тем не менее, происходящие в мировой экономике процессы не являются совершенно синхронными для всех. Так и первая волна финансового кризиса закончилась еще не для всех. То же, вероятнее всего, будет происходить и со второй волной. Некоторых она накроет несколько раньше, других - позже, а кое-кто вторую волну финансового кризиса может и вовсе практически не заметить.
Те страны, которые адекватно среагировали уже на первую волну глобального финансового кризиса, приняли действенные антикризисные меры, да к тому же смогли адаптировать экономику к условиям посткризисного развития, а они будут сильно отличаться от докризисных, может не сильно опасаться второй волны кризиса. Их она не затронет, вернее, затронет лишь отдельные сегменты экономики и предприятия. Для тех же, кто первую волну кризиса просто пережидал "в землянке", перебиваясь кредитами и ничего фактически не делая для изменения экономики под новые посткризисные условия ведения бизнеса, второй волны кризиса, скорее всего не избежит.
Если ко второй волне кризиса хорошо подготовиться, она может и не прийти. Если же ко второй волне кризиса не готовиться, в надежде, что мировой кризис окончился окончательно, то она с очень большой вероятностью тебя и накроет. Тех же, кто и первую волну кризиса фактически "проигнорировал", и мер по повышению конкурентоспособности экономики так до сих пор фактически не принял, вторая волна кризиса может и вообще "добить".
Заключение
Глобальный финансовый кризис 2008 года стал результатом провала сложившейся финансовой системы, в первую очередь, в связи с низким качеством регулирования мировой экономики. В данной работе был проведен анализ мирового финансового кризиса, а также было подробно рассмотрены причины возникновения и развития кризиса, который начался в 2008 году на рынке ипотечного кредитования в США, и впоследствии охвативший практически весь мир.
В соответствии с задачами данной работы, были:
изучены уроки Великой депрессии в США 1929-1933 гг., финансового кризиса в Японии 1990-х годов и финансового кризиса в Мексике в 1994-95 гг. Данные кризисы были отобраны для изучения специально, так как они являются наиболее схожими с современным финансовым кризисом 2008 года;
выявлены отличительные черты и особенности современного финансового кризиса. Современный мировой финансовый кризис охватил все развитые и развивающиеся страны. Он носит глобальный, инновационный и структурный характер. Мировая экономика нуждается в серьезных структурных обновлениях;
рассмотрены основные причины мирового финансового кризиса. К основным причинам можно отнести избыток ликвидности в экономике США, перепроизводства доллара, новые финансовые инструменты (фьючерсы, свопы и т.д.), недостаточный уровень оценки рисков различными институтами и т.д. Эти причины способствовали формированию рыночных пузырей, в частности на рынках недвижимости, акций, сырьевых продуктов и т.д.;
проведен анализ влияния мирового финансового кризиса на экономику России и мира в целом, а также рассмотрены антикризисные меры, которые предпринимались различными странами, в частности США.
изучены потенциальные причины, которые могут вызвать вторую волну мирового финансового кризиса, а также были предложены меры для устранения их.
Мировые финансовые институты регулирования не отреагировали на происходящие в последние годы события адекватными действиями, что подтвердило несоответствие их деятельности потребностям современного многополярного мира. Именно в связи с отсутствием инструментов по предотвращению и минимизации кризисных последствий, мир столкнулся с серьезными экономическими потрясениями.
На фоне финансового кризиса, мировые банки теряли до 100 млрд. долл. за 3-4 месяца, однако на все заметили, что исламские банки и финансовые учреждения остались в стороне от кризиса. Поэтому будет логичным изучить их опыт и извлечь от этого выгоду для эффективного управления банками в будущем.
Нестабильность финансовых систем, обострение социальных проблем и замедление экономического роста вынуждают правительства стран принимать различные меры по стабилизации ситуации и стимулированию экономики, в том числе и меры фискальной политики. Также страны намерены поддерживать реальный сектор экономики. Для этого принимаются меры по увеличению пособий населению, вливанию денег в различного рода производства, снижению налога на прибыль и т.д.
Подобные документы
Понятие, причины возникновения и виды экономических кризисов. Подробный анализ мирового финансового кризиса 2008 года. Положительные и отрицательные последствия кризиса. Перспективы развития экономики России и меры устранения последствий кризиса.
курсовая работа [309,6 K], добавлен 29.06.2011Проявления и последствия глобального финансового кризиса. Истинные причины мирового финансового кризиса 2008-2009гг., его особенности в США. Отличия финансового и экономического кризиса. Прогнозирование и пути выхода из мирового финансового кризиса.
реферат [9,4 K], добавлен 27.11.2010Понятие глобального кризиса, его формы и механизм распространения. Мировой финансовый кризис глазами экономистов, их прогнозы. Сохранение денег во время кризиса. Финансовый кризис и рецессия 2008—2009 гг. в России как часть мирового финансового кризиса.
реферат [44,5 K], добавлен 11.05.2009Финансовый кризис 2008 года в форме ухудшения основных экономических показателей. Основные причины мирового кризиса, проблема производных финансовых инструментов. Падение российских экономических индексов РТС, ММВБ. Значение мирового финансового кризиса.
эссе [12,7 K], добавлен 16.04.2012События в финансовом секторе США, недостаток контроля банковской системы и дерегулирование экономики как причины возникновения финансового кризиса 2008 г. Факторы, влияющие на "провалы" рынка: роль экономических теорий. Проявление глобального кризиса.
реферат [27,0 K], добавлен 13.03.2015Анализ причин возникновения мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. - крах "Центрального банка мира". Россия в условиях мирового финансового кризиса и падения собственного промышленного призводства. Обзор экономики некоторых стран в этой ситуации.
реферат [31,7 K], добавлен 16.05.2009Истоки мирового финансового кризиса 2008 года в Европе и США. Предпосылки кризиса в России. Внешние условия развития российской экономики в 2009-2011. Курсовая политика в условиях финансового кризиса, меры по предотвращению коллапса кредитной системы.
доклад [27,1 K], добавлен 19.03.2011Исследование предпосылок возникновения мирового финансового кризиса. Анализ неадекватной бюджетной и денежной политики США. Фундаментальные проблемы современного экономического развития. Специфика российского кризиса, первоочередные антикризисные меры.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 08.07.2012Причины и предпосылки возникновения мирового финансового кризиса. Экономический и социологический анализ влияния финансового кризиса на страны и государства. Наиболее благоприятные пути и методы, применяемые государством для выхода из мирового кризиса.
дипломная работа [195,9 K], добавлен 27.04.2015Причины возникновения мирового финансового кризиса. Виды кризисов, их историческая последовательность. Влияние мирового финансового кризиса на денежно-кредитную политику и банковскую систему России. Направления бюджетной политики в период кризиса.
курсовая работа [4,1 M], добавлен 20.04.2015
