Международные валютно-финансовые отношения

Исходя из них с 19 марта 1999 г. в Украине было осуществлено либерализацию валютного рынка, а именно: возобновлены операции на межбанковском рынке, отменены ограничения на предельные отклонения от официального курса, введены новые правила установления официального валютного курса и др.

НБУ устанавливает официальный валютный курс за двумя группами валют: первая группа - это преимущественно свободно конвертированы валюты. Эти валюты присутствуют в международных расчетах, котирующихся на международных рынках или ежедневно используются в расчетах между центральными банками стран СНГ. За этими валютами курс устанавливается ежедневно. Вторая группа - это валюты, по которым торговые операции и расчеты происходят реже. За этими валютами курс устанавливается раз в месяц.

Официальный валютный курс гривны к иностранным валютам используется в расчетных операциях; для анализа внешнеэкономической деятельности; бухгалтерского учета операций. С 1994 г. в Украине официальный валютный курс к доллару США устанавливался по результатам торгов на Украинской межбанковской валютной бирже. С 19 марта 1999 г. НБУ устанавливает официальный обменный курс гривны относительно доллара США как средневзвешенный между курсами по операциям уполномоченных коммерческих банков на межбанковском валютном рынке. В рамках своей общей ответственности за обеспечение стабильности национальной валюты НБУ влияет на формирование официального обменного курса путем купли-продажи иностранной валюты на валютном рынке.

Устанавливая официальный курс других мировых свободно конвертируемых валют к гривне, НБУ использует котировки Франкфуртской бирже - одной из мощнейших в Европе - за курсами этих валют к немецкой марке. При установлении курса валют стран СНГ и Балтии к гривне НБУ использует информацию, которую он получает от центральных банков стран СНГ (курс их национальных валют к доллару). При установлении официального курса валют второй группы НБУ использует котировки.

Либерализация валютного рынка привела к тому, что гривна потеряла 21% своей стоимости. Однако девальвация официального курса и была, собственно, признанием фактического уровня стоимости гривны. Официально установленный валютный курс должен с его реальным значением. Несоответствие может к дальнейшему накоплению диспропорций в экономике и избавит монетарную политику адекватного показателя состояния денежно-кредитной сферы. В этой связи курсовой режим как таковой не является определяющим фактором динамики курса. Им является эффективность и адекватность экономической и валютной политики.

Валютный рынок Украины в последние несколько лет претерпевает кризис, обусловленный сменой власти и политической неразберихой. Эксперты отмечают, что в стране происходит наращивание объемов денежной массы без учета динамики ВВП в условиях дефицита государственного бюджета и внешнего долга. Естественно, что чрезмерный выпуск валюты пошатнул межбанковский валютный рынок Украины, привел к инфляции, снижению покупательной способности национальной валюты и росту курса доллара в Украине.

Украинская гривна очень сильно привязана к доллару США, экономика страны «долларизована». Осложнения финансового рынка Украины привели к росту доллара в Украине в 2011 году до отметки 7,98 гривен за 1 доллар в октябре, что всего на несколько сотых ниже абсолютного максимума. Рост евро в Украине в 2011 году не столь показателен в виду экономических проблем в Европе, в частности, Греции и Италии -- в октябре 2011 года евро по отношению к гривне торгуется всего на несколько пунктов выше января того же года.

3.2 Механизмы валютной политики в Украине

Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом -- направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране. При установлении принципов взаимоотношений стран неизбежна дискриминация более слабых государств. И этот фактор также влияет на регламентацию валютных отношений между странами.

Валютная политика представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Рыночное и государственное регулирование валютных отношений осуществляется параллельно, дополняя друг друга. Рыночное регулирование основано на действии закона о соотношении спроса и предложения валют на валютном рынке. В зависимости от этого устанавливается их курсовое соотношение. Но значительные колебания валютных курсов отрицательно влияют как на национальную, так и на мировую экономику, приводят к тяжелым социальным последствиям. Государственное регулирование призвано устранять эти негативные последствия.

Валютная политика является составной частью общей экономической политики страны и служит инструментом расширения внешнеэкономической деятельности и мирохозяйственных связей. В зависимости от целей различают текущую и долговременную (структурную) политику.

Задача текущей валютной политики заключается в обеспечении нормального функционирования национальных и международных валютных механизмов, в оперативном регулировании валютного курса, валютных операций, валютного рынка.

Долгосрочная (структурная) валютная политика охватывает довольно продолжительный период времени и представляет собой комплекс мер, направленных на осуществление последовательных изменений таких ключевых элементов валютной системы, как порядок проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, использование золота и резервных валют, международных платежных средств.

Объективными факторами проведения долгосрочной валютной политики являются усиление экономической взаимозависимости национальных хозяйств и изменение их роли в мировом хозяйстве. Основные методы ее реализации -- межгосударственные переговоры и соглашения, валютные реформы.

Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность -- валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений -- на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.

Девизная валютная политика заключается в регулировании валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Валютная интервенция -- это метод воздействия государственных органов на курс национальной валюты: в целях его повышения Центральный банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а для снижения скупает иностранную валюту, воздействуя таким образом на соотношение спроса и предложения.

Для покрытия расходов иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо взаимные кредиты центральных банков по межбанковским соглашениям. В некоторых странах для этого создаются специальные стабилизационные фонды. А с середины 1970-х годов практикуется проведение коллективной валютной интервенции центральных банков ряда стран для регулирования курса ведущих валют.

Недостатком валютной интервенции как инструмента воздействия на валютный курс являются огромные затраты, которые не всегда бывают оправданными. Они дают временный результат, но могут и не преодолеть влияния рыночных факторов курсообразования и не привести к стабилизации валютных курсов.

Традиционным элементом валютной политики государства является регулирование режимов валютного курса и конвертируемости валют. Эти вопросы являются объектом как национального, так и межгосударственного регулирования. Органом межгосударственного валютного регулирования является МВФ. В 1978 г. после внесения изменений в Устав Фонд предоставил странам-членам свободу выбора режима валютного курса. Теперь каждая страна самостоятельно решает вопросы, касающиеся установления режима валютного курса национальной валюты и степени се конвертируемости.

Девальвация и ревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация -- это снижение курса национальной валюты, а ревальвация -- повышение ее курса.

Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация -- повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Изменение курсов национальных валют по отношению к иностранным официально фиксируется в законодательном порядке лишь периодически. В условиях режима плавающих курсов их изменения происходят постоянно, поэтому в течение относительно длительного периода времени может иметь место значительное снижение рыночного курса национальной валюты. Такое длительное по времени и значительное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, происходящее стихийно, также называется девальвацией в современном понимании этого термина.

3.3 Проблемы и перспективы развития валютной системы в Украине

Аналитики видят в противостоянии Америки и Китая большие риски для глобальной экономики. Последний остается экспортозависимой экономикой, а Штаты продолжают чрезмерное потребление, оставаясь глобальным эмиссионным центром. Если к политике дешевых денег добавятся валютные и торговые войны, мир не только не выкарабкается из нынешних проблем, но и погрузится в еще больший кризис. Вот почему всё громче звучат призывы к радикальным реформам. Например, глава Всемирного банка Роберт Зеллик недавно предложил ввести новый золотой стандарт, который служил бы ориентиром для рынка при формировании курсов основных валют. Есть также предложения сделать резервным активом специальные права заимствований (СДР) Международного валютного фонда, состоящие из корзины валют. В частности, эту идею поддерживают глава Народного банка КНР Чжоу Сяочуань и президент Франции Николя Саркози. Если страны будут хранить резервы в СДР, волатильность цен снизится, считают сторонники этой идеи. Правда, чтобы ее реализовать, нужно развивать рынки активов, номинированных в СДР.

Есть и альтернативный путь - больше использовать в международных расчетах другие валюты (кроме доллара). Китай, кстати, двигается и в этом направлении - он разрешил компаниям из Гонконга выпускать облигации, номинированные в юанях. Кроме того, КНР и Россия уже давно обсуждают переход на прямые расчеты в рублях и юанях, а российский рубль начал торговаться на валютной бирже Китая.

Для Украины вопрос валюты для расчетов с торговыми партнерами и хранения резервов тоже актуален. Сейчас более чем две трети всех наших внешнеторговых операций оплачиваются в американских долларах, то есть страна покупает российскую нефть не за рубли (что было бы логично), а за доллары. За евро ведется только торговля со странами Евросоюза, да и то не вся.

Между тем при дестабилизации валютных курсов, когда курс доллара к евро, рублю или юаню резко меняется, возрастают транзакционные издержки украинских импортеров. То есть импортеры будут закладывать валютные риски в цену товара, и стоимость иностранных товаров стремительно вырастет, как это уже было в конце 2008-го - начале 2009 года. Чтобы избавиться от этого, необходимо привести структуру валютного рынка в соответствие со структурой внешней торговли, то есть с РФ торговать за рубли, с Европой - за евро и т. д. При таком сценарии расчеты в долларах останутся только со странами, валюта которых фактически привязана к американской, вроде Китая.

Разговоры об этом ведутся давно. В частности, украинский премьер-министр Николай Азаров проводил переговоры с Владимиром Путиным о переориентации части двусторонней торговли на рубли. Аналогичную трансформацию относительно легко провести и в торговле со странами ЕС. Если эта реформа будет проведена, то в стране значительно упадет спрос на американские доллары и, соответственно, вырастет спрос на евро, швейцарские франки и российские рубли.

Украина, как Бразилия или Россия, тоже входит в число стран, испытавших приток капитала. За девять месяцев 2010-го профицит счета финансовых и капитальных операций Украины составил 7,3 млрд долларов, тогда как в аналогичный период прошлого года был дефицит 11,3 млрд долларов. В Национальном банке констатируют сокращение чистого спроса на иностранную валюту, способствующее укреплению гривни.

Впрочем, в отличие от многих других стран Украина не может противостоять колебанию курса гривни или притоку спекулятивного капитала, поскольку связана кредитом МВФ. Фонд настаивает на гибком курсообразовании. Кроме того, страна должна согласовывать с ним темпы денежной эмиссии. То есть массово печатать национальную валюту, выкупая доллары, как, например, Бразилия, Украина не может.

К счастью или к сожалению, пока для этого предпосылок немного. Приток портфельных инвестиций в нашу страну увеличился, но вряд ли деньги хлынут к нам таким же бурным потоком, как в докризисные 2006-2007 годы.

Тем не менее, определенную краткосрочную выгоду от мировых валютных войн Украина всё же извлечет. Мягкая монетарная политика развитых стран будет способствовать росту цен на традиционные продукты украинского экспорта - металлы, химию и продовольственные товары.

Кроме того, определенная часть американской новой эмиссии дойдет и до нашей страны: то ли в виде прямых иностранных инвестиций, к примеру, для покупки выставленных на продажу предприятий вроде "Укртелекома", то ли в виде портфельных инвестиций (покупки облигаций внутреннего госзайма, в том числе НДС-облигаций).

Вместе с тем в долгосрочной перспективе валютные войны не сулят нам ничего хорошего. Они будут способствовать импорту инфляции и тормозить экспорт товаров, поскольку волна девальвации выльется в торговые противостояния и сокращение объемов мировой торговли.

Приток капитала также создает определенные риски и для системы госфинансов. Несмотря на то что Украина с начала года увеличила внутренний госдолг почти на 60% и продолжает наращивать внешний долг, чиновники демонстрируют неоправданный оптимизм - мол, никакой пирамиды на рынке украинского долга нет, а нынешняя ситуации кардинально отличается от ситуации 1998-го.

Открытая экономика Украины уже испытывает на себе влияние валютных войн. В будущем валютные колебания отразятся на платежном балансе и динамике инфляции внутри нашей страны. Эмиссия резервных валют будет стимулировать рост цен на мировых товарных рынках. Это положительно скажется на улучшении текущего счета платежного баланса, поскольку выручка экспортеров будет увеличиваться даже несмотря на повышение стоимости импортируемых энергоносителей из Российской Федерации.

Приток "горячих капиталов" создаст профицит финансового счета. В результате общий излишек предложения валюты окажет ревальвационное давление на обменный курс гривни. Пытаясь избежать этого, Национальный банк Украины, скорее всего, и дальше будет покупать валюту в избытке. Однако обратной стороной этого явления станет усиление инфляционного давления - как результат избыточной гривневой массы в дополнение к инфляции спроса, которое мы ощущаем уже сейчас. Я говорю о стремительном подорожании товаров на продовольственных рынках.

Вероятно, НБУ по примеру центральных банков других стран попытается ограничить спрос нерезидентов на инвестиции в украинские активы. Ведь приток краткосрочных капиталов в контексте валютных войн способен свести на нет все антикризисные действия украинской власти. Чтобы противостоять этим угрозам, Нацбанку и правительству нужно скоординировать свои действия в монетарной, а также бюджетно-налоговой сферах.

Мир условно делится на малые и открытые экономики, к которым относится Украина, а также большие экономики, к которым можно отнести Америку. Так называемую валютную войну развернули несколько стран. С одной стороны, это США, активно печатающие доллары, чтобы погасить дефицит госбюджета, составляющий более десяти процентов ВВП. С другой - Европейский союз. Кроме них есть еще два серьезных игрока: Китай с недооцененным юанем и огромным желанием наращивать экспорт, и Япония.

Если доллар начнет стремительно дешеветь по отношению к евро, то чтобы понять, как это скажется на Украине, необходимо помнить, куда направляются наши экспортные потоки. Из-за того, что около 30% украинского экспорта идет в Европу, более дорогой евро становится выгодным для наших экспортеров. Не исключено, что часть экспорта будет переориентирована на Евросоюз. С этой точки зрения весьма разумны инициативы, связанные с подписанием соглашения о свободной торговле.

Такой договор позволит нам получить больший доступ к европейским рынкам при условии, что евро будет сохранять достаточный вес. Многие страны, в том числе и Украина, смогут выиграть от того, что часть резервов, находящихся в центробанках, была ранее переведена в евро.

Производители пока еще не вернулись к докризисным показателям, в то время как население Украины, "разбалованное" популистскими обещаниями двух предыдущих правительств и социальным курсом последнего накопило существенные объемы денежной массы. Это означает, что существует дисбаланс между производственными способностями страны и наличием финансов у ее жителей. Как результат - 10 миллиардов "лишних денег" на счетах банков. А без возможности вкладывать привлеченные деньги в экономику, банкиры постоянно несут процентные расходы.

Эксперты винят в такой ситуации Национальный банк Украины (НБУ). Даже если бы отечественные банки и захотели кредитовать производство, они бы не смогли это сделать - не хватило бы наличных средств. Иностранные банки попросту не могут выдавать кредиты в Украине - в евро не выгодно, а переводить евро в гривну и выдавать кредит под более высокий процент возможности нет - НБУ заблокировал такую возможность нормативными актами. А легкая девальвация выгодна не только банкам, но и НБУ, который таким образом хоть как-то попытается замедлить инфляционные процессы в стране благодаря скупке населением валюты. Да и крупному отечественному бизнесу, ориентированному в основном на экспорт, сильная гривна не позволяет развернуться на всю мощность...

Заключение

• В ходе своей работы я рассмотрела сущность, этапы и закономерности развития международных валютно-финансовых отношений. Также рассмотрела характеристику валютных отношений в Украине и проблемы и перспективы развития валютной системы в Украине.
• Анализ результатов работы позволяет сделать следующие выводы:
• 1. Международный валютный фонд занимает центральное место в регулировании мировых валютных и финансовых рынков. Его целью является наблюдение за состоянием национальных экономик и валютными системами отдельных стран и корректировка валютного рынка с использованием кредитных механизмов, включая механизмы резервных и кредитных долей, соглашения о резервных кредитах, а так же механизмы расширенного и дополнительного финансирования.
• 2. Современный валютный рынок конкурирует за деньги своих участников с кредитным, фондовым и другими финансовыми рынками. Решающее влияние на поведение российского валютного рынка сейчас оказывает центральный банк, использующий валютные интервенции для поддержания стабильности курса.

3. Формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

4. Валютная политика государства осуществляется ее правительством, национальным банком, а также центральными финансовыми органами. Вообще реализация валютной политики определяется теми задачами, которые ставит перед собой государство при осуществлении своей политики в целом. Валютная политика должна обеспечивать сбалансированность макроэкономических и микроэкономических целей. В мировом масштабе валютная политика проводится международными валютно-финансовыми организациями.

5. Валютный рынок Украины в последние несколько лет претерпевает кризис, обусловленный сменой власти и политической неразберихой. Эксперты отмечают, что в стране происходит наращивание объемов денежной массы без учета динамики ВВП в условиях дефицита государственного бюджета и внешнего долга.

6. В отличие от многих других стран Украина не может противостоять колебанию курса гривни или притоку спекулятивного капитала, поскольку связана кредитом МВФ. Фонд настаивает на гибком курсообразовании. Кроме того, страна должна согласовывать с ним темпы денежной эмиссии. То есть массово печатать национальную валюту, выкупая доллары, как, например, Бразилия, Украина не может.

Таким образом, ближайшее будущее гривны пока выглядит туманным: с одной стороны, правительство и Нацбанк клятвенно обещают не допустить курсовых скачков, с другой - банки, экспортно ориентированный бизнес и политическая ситуация создают предпосылки для негативных ожиданий относительно судьбы национальной валюты.

Список использованной литературы

1) Постановление Национального банка Украины от 22 октября 1994 года «Об унификации курса карбованца по отношению к иностранным валютам и либерализации валютного рынка»

2) Дергачев В.А. Международные экономические отношения. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005

3) Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: М43 Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 576 с: ил.

4) Международные экономические отношения. Под ред. В.Е. Рыбалкина. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

5) Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношении: Учебник / Научн. ред. д-р. эконом. наук, профессор В.В. Круглов. - М.: ИНФРА-М, 1998. - 432 с.

6) Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. «Современный экономический словарь». 5-е изд., перераб. и доп. М., 2006

7) Журавка Ф.О. Валютна політика в умовах трансформаційних змін економіки України. Суми : Ділові перспективи; ДВНЗ “УАБС НБУ”, 2008. - 334 с.

8) Бурлачков, В. Современные проблемы теории валютного курса // Вопросы экономики. - 2002. - №3. - С.17-30.

9) Валютный и денежный рынок: курс для начинающих / Пер. с англ.В. Ионова. - М.: Альпина Паблишер, 2008. - 340 с.

10) Финансы: Учебник/ Под ред. В. В. Ковалёва М:ТК Велби, изд-во Проспект, 2004.

11) Дмитриев Ю. Валютное регулирование и валютный контроль: Учеб. пособ. / Владимирский ин- т бизнеса ; Ковровская гос. технологическая академия. -- Ковров : КГТА, 2001. -- 111с.

12) Кавторева Я. Валютные операции: порядок осуществления и учет. -- Х. : Издательский дом "Фактор", 2003. -- 119с.

13) Крашенинников В. Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник / Вячеслав Михайлович Крашенинников (ред.). -- М.: Экономистъ, 2005. -- 399с.

14) Курбангалеева О.А. Валютные операции. -- М.: Вершина, 2005. -- 223с.

15) Наумов В.В. Валютное регулирование в системе государственного управления экономикой: Учебник по экон. спец. для учреждений высшего и сред. проф. образования / В.М. Крашенинников (общ.ред.). -- М. : Экономика, 2003. -- 399с.

16) Шмырева А. Валютные операции и валютное регулирование: Учеб. пособие / Новосибирская гос. академия экономики и управления. -- Новосибирск, 2005. -- 52с.

17) Щеголева Н. Валютные операции: Учебник. -- М. : ООО "Маркет ДМ Корпорейшн", 2004. -- 576с.

18) Носкова И.Я. Международные валютно-кредитные отношения. - М.: ИО ЮНИТИ, 1999.

19) Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. - М., 2003.

Электронные ресурсы:

1) Мировой финансовый кризис 2011-2012 гг. // Forex Club LTD. - 1997-2012. [Электронный ресурс]. URL: http://www.fxclub.org/mirovoi-finansovyi-krizis-2011-2012gg-mif-ili-realnost/

2) Режим валютного курса// Википедия. - 15 октября 2012. [Электронный ресурс]. URL: http://ru.wikipedia.org/wiki/Режим_валютного_курса

3) Мировой экономический кризис [Электронный ресурс]. URL: http://russian.irib.ir/tematicheskie-programi/palitika/2012-02-18-09-27-50/item/143830

Приложения

Приложение А

Рис. Факторы, влияющие на валютный курс

Размещено на Allbest.ru