Особенности предпринимательских рисков

В рамках совершенствования системы управления финансовыми рисками в 2012 году внедрена методика расчета кредитных лимитов на банки-нерезиденты РФ.

Управление финансовыми рисками осуществляет команда высококвалифицированных риск-менеджеров ОАО «РЖД», ориентированных на результат, объединенных едиными корпоративными ценностями и целями.

Применяемые в Компании подходы к риск-менеджменту основаны на передовых практиках управления финансовыми рисками, принципах диверсификации путем использования различных инструментов управления рисками и надежных контрагентов, подходах, предполагающих оценку соотношения величин риска и риск-аппетита.

Политика риск-менеджмента исключает спекулятивные инструменты управления рисками, а также операции с ненадежными контрагентами.

Компания стремится совершенствовать и развивать систему риск-менеджмента как в ОАО «РЖД» собственно, так и в Группе «РЖД» в целом, распространять на дочерние и зависимые общества единообразный подход к управлению финансовыми рисками, прививать культуру риск-менеджмента на всех уровнях управления.

Управление финансовыми рисками осуществляет команда высококвалифицированных риск-менеджеров ОАО «РЖД», ориентированных на результат, объединенных едиными корпоративными ценностями и целями. Компания концентрирует внимание на управлении следующими основным финансовыми рисками:

Имущественные риски (в части финансовых последствий при реализации имущественных рисков)

Имущественные риски переданы на удержание крупных российских страховых компаний и перестрахованы в крупнейших мировых страховых компаниях. Нормативную базу ОАО «РЖД» в части страхования составляют: положение о страховой защите ОАО «РЖД», регламенты, методические рекомендации. Единую политику и принципы страховой защиты Группы «РЖД» определяет корпоративная концепция страховой защиты ДЗО ОАО «РЖД». Концепция предусматривает единообразный подход к построению страховой защиты компаний Группы «РЖД».

Кредитные риски

Для целей управления кредитными рисками в Компании утверждена методика расчета кредитных лимитов, нормативные документы, регулирующие работу с банковскими гарантиями и поручительствами. На базе отмеченной методики Компания осуществляет оценку финансовых институтов и расчет соответствующих кредитных лимитов, ограничивающих операции с банками по размещению депозитов и приему банковских гарантий в зависимости от оценки состояния соответствующего финансового института.

При взаимодействии с компаниями реального сектора для обеспечения защиты ОАО «РЖД» от рисков неисполнения (ненадлежащего или несвоевременного исполнения) контрагентом своих обязательств применяются банковские гарантии серьезности намерений, надлежащего исполнения своих обязательств (в том числе на гарантийный период для договоров поставки), возврата авансов, поручительства материнских компаний. Выбор финансовых институтов--эмитентов банковских гарантий и поручителей осуществляется с учетом кредитной истории, действующих кредитных лимитов.

Ликвидность

Оперативное управление ликвидностью Компании осуществляется на основе платежного баланса, платежного календаря и платежной позиции, формируемых на основе информации от подразделений о планируемых поступлениях и расходах на календарный месяц в разбивке по дням. При необходимости Компания оперативно привлекает денежные средства на наилучших условиях. Оперативное управление ликвидностью осуществляется на базе терминала Reuters и иных автоматизированных систем электронного подтверждения сделок.

Рыночные риски (валютный, процентный, товарный)

Для оценки данных рисков применяются регламенты, предписывающие расчет величин рисков и их сопоставление со значениями установленных риск-аппетитов.

В частности, оценка величины валютного риска Компании и выбор инструмента управления валютным риском основываются на анализе открытой валютной позиции Компании на горизонте до четырех лет, которая представляет собой разницы входящих и исходящих денежных потоков в разрезе иностранных валют. Для формирования портфеля валютных требований и обязательств и последующего расчета открытой валютной позиции операции Компании анализируются и группируются в разрезе инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. Величина и структура рассчитанной открытой валютной позиции влияет на политику заимствований Компании и определяет подходы к хеджированию. URL: http://ar2012.rzd.ru/risk-management/financial-risk/ (дата обращения: 12.04.2014)

В основе оценки величины процентного риска лежит анализ волатильности плавающих процентных ставок и соответствующее влияние на портфель заимствований Компании.

В случае превышения величин валютного или процентного рисков над риск-аппетитом осуществляется выбор стратегии управления риском, в том числе хеджирование.

В части ценового риска Компания стремится устанавливать такие условия расчетов и индексации в договорах с контрагентами, которые позволяли бы максимально нивелировать данный риск. Компания также рассматривает возможность использования инструментов хеджирования для управления ценовым риском.

Значительной вехой в 2012 году в части управления финансовыми рисками явилось заключение сделок хеджирования еврооблигационного займа Компании в долларах США. Сделки заключались на базе российской документации, в рамках российской юрисдикции с крупнейшими интернациональными банками. Заключение сделок хеджирования позволило не только снизить валютный риск Компании, но и за счет разницы в процентных ставках валюты заимствования и валюты хеджирования снизить фактическую ставку заимствований по еврооблигационному займу.

Операционные риски

Залогом эффективного управления операционной составляющей финансовых рисков являются автоматизированные системы управления финансовыми рисками, которые, помимо повышения эффективности управления рисками, ограничивают влияние «человеческого фактора» на результаты расчетов и реализуемых процедур.

Перспективы деятельности ОАО «РЖД» традиционно зависят от макроэкономической динамики в России и, в условиях усиления интеграционных процессов, от состояния мировой экономики.

Многие системные проблемы в важнейших странах и регионах, в том числе долговой кризис в еврозоне, согласование мер по сокращению государственного долга и дефицита бюджета в США, низкие темпы роста ВВП в Китае, на рубеже 2012-2013 годов полностью не решены и представляют существенные риски для темпов глобального экономического роста. В случае нереализации основных рисков рост мирового ВВП, по прогнозу Международного валютного фонда, опубликованному в январе 2013 года, составит в 2013 году 3,1 %, так же как и в 2013 году, что ниже показателей, отмеченных в предкризисные годы и в 2010-2011 годах.

Неопределенность в мировой экономике и нестабильная экономическая динамика в России в 2013 году обусловливают риск замедления темпов роста объемов перевозок грузов железнодорожным транспортом или, в случае значительного ухудшения ситуации в экономике, их снижения, что, в свою очередь, негативно отразится на доходах ОАО «РЖД».

В негативных макроэкономических условиях и в рамках реализации структурных преобразований в сфере железнодорожного транспорта повышаются риски Группы по снижению конкурентоспособности на российском и зарубежных рынках и обеспечению текущей деятельности.

Так, формирование института локальных перевозчиков потребует существенного пересмотра технологии работы локомотивов ОАО «РЖД» и может привести к ухудшению ситуации с обеспечением безопасности перевозочного процесса.

При этом локальный перевозчик будет стремиться использовать собственный локомотив, исходя из собственной локальной логистической схемы, а не из критериев оптимизации единого технологического процесса, что с высокой степенью вероятности приведет к падению производительности локомотива, росту потребности в парке и увеличению непроизводительных перемещений локомотивов по сети.

Риски «тарифного регулирования» состоят в возможности снижения доходной базы по причинам, не зависящим от хозяйственной деятельности ОАО «РЖД», и возникают при:

изменении структуры грузооборота по номенклатуре перевозимых грузов и по тарифным классам;

недостаточности компенсации выпадающих доходов ОАО «РЖД» при установлении предельного уровня железнодорожных тарифов ниже экономически обоснованного;

росте конкуренции (внутриотраслевой, межотраслевой, межтранспортной и международной) в течение расчетного периода тарифного регулирования;

реализации международных обязательств Российской Федерации по присоединению к ВТО и образованию Евразийского экономического союза;

превышении фактического роста цен на потребляемые ОАО «РЖД» материально-технические ресурсы над предусмотренным в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации ростом цен в текущем периоде регулирования тарифов.

Частично минимизация рисков, связанных с изменением структуры грузооборота и превышением фактического роста цен на потребляемые ОАО «РЖД» материально-технические ресурсы над предусмотренным в прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации ростом цен в текущем периоде регулирования тарифов, может осуществляться при реализации ОАО «РЖД» права по самостоятельному установлению тарифов в рамках ценовых пределов, установленных ФСТ России.

Экономические риски состоят в перераспределении финансовых потоков от ОАО «РЖД» к локальным перевозчикам без создания дополнительной отраслевой стоимости как результат их вхождения в наиболее прибыльные сегменты рынка.

Кроме того, в настоящее время перед Группой «РЖД» стоит еще ряд серьезных угроз деятельности, таких как:

сокращение расходов государственного бюджета на поддержку развития и функционирования железнодорожного транспорта, ведущее к снижению пропускной способности инфраструктуры в условиях высокого износа и наличия значительного количества «узких мест»;

усиление конкуренции в традиционных и развивающихся, потенциально доходных сегментах внутреннего транспортного рынка и за рубежом;

сокращение национальных грузопотоков в силу структурных изменений в экономике;

нарушение технологических связей в результате продажи контрольных (блокирующих) пакетов акций ДЗО ОАО «РЖД».

ужесточение регуляторной среды, тарифные ограничения, недостаточные компенсации из бюджетов всех уровней, неопределенность тарифной политики;

рост конкуренции со стороны автомобильного, трубопроводного и водного транспорта;

снижение пропускной и перерабатывающей способности инфраструктуры вследствие роста порожнего пробега приватных вагонов на основных направлениях сети.

В этих условиях необходима реализация стратегических планов, поскольку в негативных макроэкономических условиях есть две составляющие -- с одной стороны это угрозы, а с другой -- новые возможности.

И таких возможностей немало. Например, для Компании открываются такие возможности, как снижение цен на потребляемые ресурсы, рост предложения на рынке труда, возможности модернизации инфраструктуры на лимитирующих перевозки участках (что затруднительно в периоды пиковых объемов). URL: http://ar2012.rzd.ru/risk-management/financial-risk/ (дата обращения: 12.04.2014)

Компания имеет вполне определенный потенциал для минимизации как экономических (например, от негативных последствий снижения перевозок), так и других видов рисков.

В ОАО «РЖД» принята и системно реализуется политика обеспечения роста реальной заработной платы только при условии увеличивающейся производительности труда, что требует от работников повышения уровня ответственности, производственной дисциплины и производительности труда.

Чтобы повысить эффективность работы, требуется внедрение комплексных инновационных технологий, направленных на улучшения в сфере создания новых транспортных и сопутствующих продуктов, новой железнодорожной техники и технологий, совершенствования процессов управления на железнодорожном транспорте, открытие и использование новых возможностей для роста эффективности железных дорог.

Помимо работы в традиционных для железнодорожного транспорта сегментах рынка необходимо создавать и продвигать инновационные транспортные продукты и услуги, выходить на новые рынки, развивать перспективные направления бизнеса.

Стратегия диверсификации деятельности должна ориентироваться на потребности клиентов -- они всё больше заинтересованы в комплексном транспортно-логистическом обслуживании на российском и зарубежных рынках по принципу «от двери до двери» при конкурентоспособной общей цене услуги.

Определенные угрозы для деятельности ОАО «РЖД» в 2013 году несет изменение организационных, правовых, налоговых и иных условий хозяйствования:

вступление России во Всемирную торговую организацию, произошедшее в 2012 году, обусловливает в перспективе некоторое перераспределение внутренних и международных грузопотоков на железнодорожном транспорте, что может привести к необходимости повышения пропускной способности отдельных участков сети и интенсификации путеремонтных работ;

введенные с 1 января 2013 года поправки в налоговое законодательство России, предусматривающие отмену льготы по налогу на имущество в отношении железнодорожных путей, обусловливают появление существенных дополнительных расходов для ОАО «РЖД»;

в условиях ограниченности собственных источников финансирования инвестиций и дополнительного привлечения кредитных средств ожидается увеличение кредитной нагрузки и рост показателя долг/EBITDA, что ухудшит финансовую устойчивость Компании и может негативно отразиться на кредитном рейтинге ОАО «РЖД»;

переход к новой модели рынка грузовых железнодорожных перевозок, предусматривающий появление в 2013 году локальных перевозчиков, может ухудшить эксплуатационную обстановку на сети железных дорог, уже значительно осложненную либерализацией рынка грузовых вагонов, привести к дополнительным трудностям диспетчеризации и сократить доходную базу ОАО «РЖД».

Для минимизации негативных последствий снижения перевозок на протяжении 2012 года в целях обеспечения финансовой сбалансированности деятельности экономическим, стратегическим и производственными блоками Компании была проведена большая работа по подготовке и разработке программы оптимизации расходов на весь период среднесрочного прогнозирования.

Запланированный в 2013 году экономический эффект - 23,9 млрд руб

Программа детально проработана по мероприятиям и ответственным за их выполнение филиалам ОАО «РЖД». По своей направленности мероприятия по оптимизации издержек подразделяются на следующие:

инвестиционные (восстановление и модернизации действующих основных средств, ввод новых производственных объектов и оборудования, повышающих эффективность технологических процессов);

технические (оптимизация режимов работы технологического оборудования, сокращение непроизводительных потерь топливно-энергетических ресурсов, своевременное проведение ремонтно-профилактических работ);

технологические (реконструкция (модернизация) технологического оборудования, совершенствование технологических процессов, внедрение современных методов диагностики; пересмотр и внедрение прогрессивных норм расхода материально-технических ресурсов, замещение топливно-энергетических ресурсов);

организационные (снижение расходов на приобретение товаров, работ, услуг за счет распределения заказов и подрядов на конкурсной основе, оптимизация структуры управления, совершенствование процессов управления, сокращение издержек и потерь хранения, сокращение затрат на транспортировку, в том числе за счет совершенствования логистики).

ОАО «РЖД» уделяет значительное внимание страховой защите имущественных рисков Компании. В Компании организовано страхование комплекса недвижимого имущества, грузового подвижного состава, парка пассажирских вагонов, локомотивов, электропоездов, личное страхование работников.

Общая страховая сумма договора страхования ответственности директоров, должностных лиц и компаний на срок с 21.02.2012 г. по 20.02.2014 г. - 3 млрд руб.

Застрахован в связи с вступлением в силу с 01.01.2012 г. Федерального закона «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте» № 225-ФЗ от 27.07.2010 г. - 8591 объект.

Общая страховая сумма договора страхования гражданской ответственности владельца инфраструктуры железнодорожного транспорта и перевозчика - 1 млрд. руб.

Общий объем полученного страхового возмещения в 2012 г. - 650 млн руб.

Также в целях совершенствования системы страховой защиты Компании на срок с 21.02.2012 г. по 20.02.2014 г. заключен договор страхования ответственности директоров, должностных лиц и компаний на общую страховую сумму в размере 3 млрд. руб. Застрахованные лица -- члены совета директоров, президент, первый вице-президент старшие вице-президенты, вице-президенты, члены правления, главные бухгалтеры, руководители юридических служб, руководители подразделений, департаментов, управлений, руководители и члены советов директоров 89 ДЗО. Данный вид страхования предполагает возмещение расходов руководителей компаний, которые они могут понести по претензиям, выдвигаемым против них в связи с их ошибочными действиями при управлении компанией.

В связи с вступлением в силу с 01.01.2012 г. Федерального закона «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте» № 225-ФЗ от 27.07.2010 г., действие которого распространяется на 8 581 объект ОАО «РЖД», зарегистрированный в государственном реестре опасных производственных объектов, был проведен открытый конкурс по выбору страховщиков для оформления полисов по каждому опасному объекту.

В целях минимизации рисков для страхования ОСАГО и КАСКО автомобильного парка Компании в 2012 году были проведены соответствующие открытые конкурсы, позволяющие обеспечить выбор контрагентов среди надежных страховых компаний, положительно зарекомендовавших себя на рынке ОСАГО и КАСКО, обладающих широкой филиальной сетью.

Кроме того, в 2012 году был проведен открытый конкурс по выбору страховой компании для заключения договора страхования гражданской ответственности владельца инфраструктуры железнодорожного транспорта и перевозчика. ОАО «РЖД» ежегодно в добровольном порядке заключает данный договор страхования, в рамках которого застрахована гражданская ответственность ОАО «РЖД» за причинение вреда жизни, здоровью, имуществу выгодоприобретателей и/или окружающей среде. Общая страховая сумма по данному договору составляет 1 млрд руб.

ОАО «РЖД» постоянно совершенствует страховую защиту и нормативную базу в этой области. Условия договоров страхования оптимизируются, расширяется спектр покрываемых рисков.

В 2012 году продолжена работа в области урегулирования страховых случаев, общий объем полученного страхового возмещения составил более 650 млн руб. Урегулирован крупный страховой случай -- наводнение, повлекшее многочисленные разрушения железнодорожной инфраструктуры и объектов социальной сферы ОАО «РЖД», произошедшее 6-7 июля 2012 года на территории Краснодарского края. Данное событие было признано страховым случаем и страховое возмещение затрат, направленных на восстановление объектов инфраструктуры, составило 251,041 млн руб. URL: http://ar2012.rzd.ru/risk-management/financial-risk/ (дата обращения: 12.04.2014)

Заключение

1. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия : учебное пособие, 2-е изд. М.: Дашков и Ко, 2012.- с. 420.

2. Броило Е.В. Теория и практика учета кризисов и рисков в управлении современными организациями. Монография. - Сыктывкар.: Коми книжное издательство, 2006.

3. Бутуханов А.В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски // Управление риском № 3. 2001.

4. Давыдова Г.В. Методика количественной оценки риска банкротств предприятий // Управление риском № 3. 2007.

5. Дубров А.М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе, под ред. Б.А. Лагоши. - М.: Финансы и статистика, 2012. - с.176.

6. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска // Управление риском №1. 2009.

7. Жиделеева В.В. «Экономика предприятия». М.: Инфра М, 2005. - с.88.

8. Кинев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия управленческого решения // Маркетинг в России и за рубежом №5. 2012.

9. Мамаева Л.Н. Управление рисками. М.: Дашков и Ко, 2009. - с.256.

10. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль. М.: Дело, 2012.- с. 360.

11. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Деньги и кредит №1. 2009.

12. Супрунович Е.Б. Управление рыночным риском // Банк. дело №1.2009.

13. Тукмакова Д.П. Финансовые риски и их страхование, Казань: КФЭИ,2002. - с.152.

14. Уткин Э.А. Управление рисками предприятия. М.: ТЕИС, 2013. - с.247.

15. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: Юнити-дана, 2007. - с.240.

16. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия, СПб.: Питер, 2008. 176 с.

17. Черкасов В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности. М.:Ваклер, 2002. 320 с.

18. Шадрин М.Б. Стратегический менеджмент, СПб., 2009. 360 с.

19. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. М.: Дашков и К, 2009. 544 с.

20. URL: http://ar2012.rzd.ru/risk-management/financial-risk/ (дата обращения: 12.04.2014)

Размещено на Allbest.ru