Характеристика эмитента ОАО "Верофарм"

Размещено на http://www.allbest.ru/

16

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

РОССИЙСКИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. Г.В. ПЛЕХАНОВА

Финансовый факультет

Кафедра биржевого дела и ценных бумаг

ТВОРЧЕСКАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»

На тему: «Характеристика эмитента ОАО Верофарм»

Выполнила:

студентка группы 2305

очной формы обучения Финансового факультета

Стамат Юлия Сергеевна

МОСКВА, 2015 г

ОГЛАВЛЕНИЕ

1. Общая информация об эмитенте

2. Размещенные акции и уставный капитал общества

3. Уставный капитал эмитента и его изменения за все время существования акционерного общества

4. Облигационные выпуски, осуществленные акционерным обществом за все время его существования

5. Дивидендная история за все время существования акционерного общества и дивидендная политика

6. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

7. Крупные акционеры и оценка доли торгуемых акций в уставном капитале эмитента (показатель free-float)

8. Выпуски еврооблигаций

9. Выпуски депозитарных расписок

10. Планируемые выпуски ценных бумаг

11. Годовое общее собрание акционеров

12. Изменение капитализации за последний год

13. Изменение оборота по Московской бирже за последний год

14. Сравнение динамики индекса ММВБ и цены акций эмитента за последний год

15. Финансовые показатели

16. Показатели качества акций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

1. Общая информация об эмитенте

Верофарм" -- российская фармацевтическая компания, производящая дженерики, онкологические препараты и медицинские пластыри. В состав компании входят Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм.

Портфель компании включает более 300 продуктов, использующихся в разных направлениях медицины.

Руководство

· Марина Пенькова -- генеральный директор;

· Иван Коноплянников -- первый заместитель генерального директора, директор департамента "Аптечные препараты";

· Светлана Холодникова -- директор департамента "Госпитальные препараты";

· Эдуард Лопатухин -- директор департамента "Развитие и производство".

Совет директоров

· Роман Авдеев -- член наблюдательного совета Московского кредитного банка;

· Альберт Бектеримов -- член совета директоров аптечной сети "36,6", председатель совета директоров;

· Александра Вастьянова -- директор департамента инвестиционного анализа "МКБ Капитал";

· Андрей Виньков -- обозреватель журнала "Эксперт";

· Андрей Крюков -- вице-президент "МКБ Капитал";

· Денис Куликов -- ассоциация по защите прав инвесторов;

· Александр Николашин -- президент "МКБ Капитал";

· Андрей Носов -- вице-президент "МКБ Капитал";

· Марина Пенькова -- генеральный директор компании "Верофарм";

· Андрей Степаненко -- вице-президент "МКБ Капитал";

· Андрей Степанчиков -- директор Агентства о защите прав собственности.

Финансовые показатели

Компания вышла на IPO в апреле 2006 г. Рыночная капитализация на конец 2012 г. составила $265 млн. Валовая прибыль за 9 месяцев 2012 г. составила 2 979,9 млн руб. По объему продаж компания занимала четвертое место в рейтинге отечественных корпораций на фармацевтическом рынке РФ за 2012 год.

11 июня 2014 г. акции компании на Московской бирже стоили 1070 руб. за штуку.

История

1997 - Компания была основана 21 января 2007 г. 1997 акционерами аптечной сети "36,6". Под управление компании перешел Воронежский химико-фармацевтический завод, также в состав компании "Верофарм" вошло Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм.

2002 - Компания победила в фармацевтическом конкурсе "Платиновая унция" в номинации "Прорыв года".

2003 - Компания прошла сертификацию по стандартам GMP комиссии Всемирной организации здравоохранения.

Пластыри компании были отмечены золотым и серебряным знаками "100 лучших товаров России".

2005 - Компания победила в фармацевтическом конкурсе "Рецепт года".

2007 -Белгородский филиал компании успешно прошел аудит на соответствие производства стандарту EU GMP.

2010 - Производства компании обрели суммарную мощность в 2,5 млрд таблеток и капсул, 578 млн ампул, 396 млн пластырей и 38 млн флаконов ежегодно.

2013 - Акции компании упали в первом полугодии на 14,3%, чистая прибыль по РСБУ в первом квартале 2013 г. сократилась в 11 раз, до 34,1 млн руб.

В сентябре 2013 г. аптечная сеть "36,6" продала 52% принадлежащих ей акций компании. Покупателем выступила компания "ГарденХиллс", бенефициарным владельцем которой является предприниматель Роман Авдеев, владелец Московского кредитного банка.

2014 - 28 мая 2014 г. компания заявила, что будет выкупать бумаги у своих акционеров по цене 1050 руб. за штуку.

24 июня 2014 г. стало известно, что американская фармацевтическая компания Abbot покупает у основного совладельца "Верофарма" Романа Авдеева его долю в компании приблизительно за 17 млрд. руб. Это сообщение вызвало рост акций компании на 40%.

Компания «ВЕРОФАРМ» стала победителем в номинации «Импортер года в России» по результатам Всероссийского рейтинга, который основан на официальной отчетности за 2012-2013 гг.

Компания занимает первое место в онкологическом сегменте российского фармацевтического рынка и в сегменте пластырей среди российских производителей.

ОАО «ВЕРОФАРМ» демонстрирует стабильные показатели развития как в абсолютных показателях (объём производства и продаж), так и в относительных показателях.

По данным компании IMS Health по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге российских производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

1. итого по рынку «Верофарм» по-прежнему входит в десятку лучших производителей и занимает 6 место; доля среди российских производителей 2,9%;

2. в госпитальном секторе «Верофарм» находится на 3 месте; доля среди российских производителей 5,3%;

3. в розничном секторе «Верофарм» занимает 9 место; доля среди российских производителей 2,2%;

4. в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 7 место; доля среди российских производителей 4,2%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств "Верофарм" занимает следующие места:

1. в денежном выражении 2 место; доля среди российских производителей данного сегмента 25,7%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди российских производителей данного сегмента 50,7%.

По данным компании IMSHealth по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге всех (зарубежных и российских) производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

1. итого по рынку «Верофарм» занимает 34 место; доля среди всех производителей 0,7%;

2. в госпитальном секторе «Верофарм» занимает 22 место; доля среди всех производителей данного сектора 1,2%;

3. в розничном секторе «Верофарм» занимает 37 место; доля среди всех производителей данного сектора 0,5%;

4. в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 31 место; доля среди всех производителей данного сегмента 0,5%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств "Верофарм" занимает следующие места:

1. в денежном выражении 7 место; доля среди всех производителей данного сегмента 2,4%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 16,0%.

В рейтинге всех (зарубежных и российских) производителей на рынке пластырей РФ "Верофарм" занимает следующие места:

1. в денежном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 24,6%;

2. в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди всех производителей данного сегмента 52,5%.

С апреля 2006 года акции Компании вошли в Котировальный лист Б в РТС (VRPH). На ММВБ (VFRM) акции допущены к обращению с включением в Перечень внесписочных ценных бумаг.

В настоящее время акции Компании входят в Котировальный лист Второго уровня в ЗАО «ФБ ММВБ» (VRPH)

1.1	Полное наименование Заявителя, указанное в Уставе	Открытое акционерное общество «ВЕРОФАРМ»
1.2.	Полное наименование эмитента, указанное в Уставе (на русском и английском языках)	Открытое акционерное общество «ВЕРОФАРМ» Open Stock Company «VEROPHARM»
1.3.	Членство Заявителя в НП «Фондовая биржа РТС»	Нет
1.4.	Ответственное лицо Заявителя	Пенькова Марина Владимировна

2. Размещенные акции и уставной капитал общества

Выпуск обыкновенных и привилегированных акций за все время существования ОАО «Верофарм»

	событие	дата	Номер гос.регистрации	Количество акций в выпуске	Номинальная стоимость	Способ размещения
				Обыкн.	Привилег.
1	Первичная эмиссия. Аннулирован.#	23.10.1997	1-01-00575-Н	100	0	100000	Размещены среди акционеров
2	Второй выпуск*	15.11.1997	1-02-00575-Н	10 000	0	1	Закрытая подписка
3	Третий выпуск. Аннулирован.#	10.02.1998	2-01-00575-Н	0	1 167	1000	конвертация
4	Дополнительный выпуск.*	18.01.2006	1-02-00575-Н	9990000	0	1
	Общее количество акций в обращении			10000000	0

*Категория акций: обыкновенные именные бездокументарные

02 июня 2006г. Приказом № 1290 Регионального отделения ФСФР в Центральном Федеральном округе индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг 001 D был аннулирован.

Количество дополнительных акций, находящихся в процессе размещения (количество акций дополнительного выпуска, в отношении которого не осуществлена государственная регистрация отчета об итогах их выпуска): 0 штук

Количество объявленных акций: 10 000 000 штук

Количество акций, находящихся на балансе эмитента: 0 штук

# Дата аннулирования ранее присвоенного государственного регистрационного номера: 15 декабря 1997 года (в результате конвертации (дробления) ранее зарегистрированного выпуска ценных бумаг).

Акции привилегированные именные документарные - дата государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг: Отчет об итогах выпуска не регистрировался в связи с заявлением эмитента о неразмещении ни одной акции.

Компания разместила 48% обыкновенных акций по цене 28 долларов за акцию. (4800000 шт. акций по цене 134400000 дол.)

3. Уставный капитал эмитента и его изменения за все время существования акционерного общества

Год	Размер уставного капитала	Общая номинальная стоимость акций	Доля обыкновенных акций, %
1997 - 2006	ЗАО «Верофарм». Сведения в закрытом доступе.
2006	10000 Дата составления и номер протокола собрания (заседания) органа управления эмитента, на котором принято решение об изменении размера уставного капитала эмитента: 13 декабря 2005г., № 2	10000	100
2007	10000000	10000000	100
2008	10000000	10000000	100
2009	10000000	10000000	100
2010	10000000	10000000	100
2011	10000000	10000000	100
2012	10000000	10000000	100
2013	10000000	10000000	100



Рис.1. Изменение УК ОАО «Верофарм»

4. Облигационные выпуски, осуществленные акционерным обществом за все время его существования. Оценка политики заимствований компании

Эмитент не регистрировал проспект облигаций с обеспечением, допуск к торгам на фондовой бирже биржевых облигаций с обеспечением не осуществлялся. Эмитент не размещал облигации с ипотечным покрытием, обязательства по которым еще не исполнены за 2013 год.

Аналогичная ситуация наблюдается за весь период существования ОАО «Верофарм».

5. Дивидендная история за все время существования акционерного общества и дивидендная политика

Верофарм	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Дивиденды на обыкновенную акцию, руб.	0	0	0	0	19	19	0	0
Дивиденды на обыкновенную акцию, дол.	0	0	0	0	0,68	0,65	0	0
Выплаты дивидендов всего, млн.руб.	0	0	0	0	190	190	0	0
Выплаты дивидендов всего, млн.дол.	0	0	0	0	7	6	0	0
Дата отсечки для годовых дивидендов	-	-	-	-	13 мая	2 мая	-	-
Доля дивидендов в чистой прибыли, %	0	0	0	0	16	12	0	0
Дивидендная доходность, %	0	0	0	0	1,62	2,04	0	0
Прибыль на 1 акцию	0	0	0	0	37,852	30,1571	0	0
Коэффициент дивидендного выхода	0	0	0	0	0,50	0,63	0	0

Дивидендная доходность акции рассчитывается как соотношение суммарной годовой выплаты дивидендов к цене покупки акции.

Дивидендная доходность 2010 = 19*100/1172,84 = 1,62 %

Дивидендная доходность 2011 = 19*100/931,37 = 2,04 %

Коэффициент дивидендного выхода= дивиденд на одну акцию/ прибыль на одну акцию

Прибыль на 1 акцию = (Чистая прибыль - дивиденды по ПА)/ число обыкновенных акций

Прибыль на 1 акцию 2010 = 378520000/10000000 = 37,852

Прибыль на 1 акцию 2011 = 301571000/10000000 = 30,1571

Коэффициент дивидендного выхода 2010 = 19/37,852 = 0,50

Коэффициент дивидендного выхода 2011 = 19/30,1571 = 0,63

В 2010 г. - в размере RUR 19 ($0.68) на акцию - после многолетней практики реинвестирования прибыли. Доля дивидендов в консолидированной чистой прибыли компании составила 16% (50% в чистой прибыли по РСБУ), дивидендная доходность - 1.6%. Причиной выплаты дивидендов стало указание основного акционера - Аптечной сети 36.6, который терпел убытки из-за высокого финансового долга и кредиторской задолженности. У компании отсутствует официальная дивидендная политика, дивиденды выплачивались, скорее, в пользу контролирующего акционера, а не с целью повышения привлекательности акций компании на рынке. В 2013 году средства реинвестируются в собственный капитал, похоже ОАО «Верофарм» возвращается к дивидендной политике в 2006-2009 года.

Я считаю, что причина невыплаты дивидендов кроется и в том, что Верофарм долгое время спасал от банкротства владельцев родственной ему аптечной сети «36,6».

6. Доля государства в уставном капитале эмитента. Наличие «золотой акции»

Сведения об управляющих государственными, муниципальными пакетами акций. Лица, которые от имени Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования осуществляют функции участника (акционера) эмитента Наличие специального права на участие Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в управлении эмитентом - акционерным обществом ('золотой акции'), срок действия специального права ('золотой акции')

Указанных лиц нет.

7. Крупные акционеры и оценка доли торгуемых акций в уставном капитале эмитента (показатель free-float)

Наименование зарегистрированного лица	Доля данного зарегистрированного лица в УК эмитента	Доля данного зарегистрированного лица в обыкновенных акциях	Тип акционера
Общество с ограниченной ответственностью "ГарденХиллс"	81,19%	81,19%	Стратегический инвестор

Номинальным держателем является НКО ЗАО "Национальный расчетный депозитарий". Количество обыкновенных акций эмитента, зарегистрированных в реестре акционеров эмитента на имя номинального держателя: 9 999 950. Привилегированные акции отсутствуют.

Рассчитаем коэффициент free-float

Значение коэффициента free-float определяется как отношение количества акций эмитента, находящихся в свободном обращении на организованном рынке, к общему количеству размещенных акций эмитента, установленному на дату составления последнего опубликованного ежеквартального отчета эмитента или сообщения о существенных фактах (событиях, действиях) или иной информации и сведений, если такое сообщение составлено позднее даты составления последнего ежеквартального отчета эмитента и содержит сведения о владельцах акций и/или владельцах представляемых акций эмитента (далее - общее количество акций).

Показатель free-float = 100-

код	наименование	Кол-во выпущенных акций	Коэф., учитывающий free-float	Коэф.ограничивающий вес акций	Вес акции
VRPH	ОАО «Верофарм»	10000000	7%	1	2,61

Показатель free-float составляет 7 %. Это означает, что если исключить долю акции, имеющихся у владельцев компании и у стратегических инвесторов, в свободном обращение останется 7 % акций, которые будут доступны частным лицам.

Данный показатель не высок, это означает, что частные лица владеют малым количеством акций, значит они будут совершать мало сделок. Это означает, что у акций низкая ликвидность. Компаниям с таким невысоким показателем free-float гораздо труднее привлекать инвесторов, спекулянты тоже боятся вкладывать деньги из-за большого риска.

7.Выпуски еврооблигаций

Эмитент не является эмитентом представляемых ценных бумаг.

8.Выпуски депозитарных расписок

Эмитент не является эмитентом представляемых ценных бумаг, право собственности на которые удостоверяется российскими депозитарными расписками.

9.Планируемые выпуски ценных бумаг

Не планируются.

10.Годовое общее собрание акционеров

Дата собрания: 30.06.2014

Дата и время фиксации списка лиц, имеющих право на участие в собрании: 14.05.2014 (конец рабочего дня)

Тип события: годовое

Принятые решения:

1. Утвердили годовую бухгалтерскую и годовую отчетность ОАО "ВЕРОФАРМ" за 2013 год, в том числе отчет о прибылях и убытках.

2. Прибыль по итогам финансового года распределить в следующем порядке:

- в размере 15 000 000 (Пятнадцать миллионов) рублей направить на выплату целевых благотворительных взносов общественным и религиозным организациям, благотворительным фондам, а также гуманитарной помощи учреждениям здравоохранения и образования по усмотрению Генерального директора Общества;

- в размере 15 000 000 (Пятнадцать миллионов) рублей направить на развитие социальной сферы;

- на выплату вознаграждения и компенсаций членам Совета директоров, Председателям и членам Комитетов Совета директоров за исполнение своих обязанностей в период с 01.07.2014 г. до следующего Годового общего собрания акционеров в размере до 1 950 000 рублей;

- аккумулировать оставшуюся нераспределенную прибыль с целью обеспечения экономического роста и развития Общества

3. Дивиденды по итогам 2013 года не выплачивать.

4. - Общество обязуется отвечать перед Банком: ОАО "Сбербанк России" за исполнение Заемщиком: ООО "ЛЭНС-Фарм", всех обязательств по Договору об открытии возобновляемой кредитной линии №957113248 от "23" декабря 2013 г., заключенному между Банком и Заемщиком, с лимитом в сумме 600 000 000 (шестьсот миллионов)

- Общество обязуется отвечать перед Банком: ОАО "Сбербанк России" за исполнение Заемщиком: ООО "ЛЭНС-Фарм", всех обязательств по Договору об открытии возобновляемой кредитной линии № 957114104 от "16" апреля 2014 г., заключенному между Банком и Заемщиком, с лимитом в сумме 300 000 000 (триста миллионов) рублей для финансирования текущей деятельности.

11. Изменение капитализации за последний год

Рыночная капитализация компании одно из фундаментальных понятий фондового рынка. Способ расчета капитализации компании - Количество акций компании (общее количество выпущенных ценных бумаг) надо умножить на текущую рыночную стоимость одной акции компании.

Расчеты капитализации в период с января 2014 по ноябрь 2014 приведены в приложение 1.

Заметна тенденция увеличения капитализации. Увеличивается цена акций. Причина этого появление информации в СМИ о желании Abbot купить компанию.

12. Изменение оборота по Московской бирже за последний год

эмитент акционерный облигация дивидендный

Проанализируем изменение оборота на Московской бирже за последний год. Взят временной интервал 26.11.2013 - 26.11.2014 гг.

Оборот акций - общий объем сделок с акциями, совершенных на фондовой бирже за определенный период. Определяется стоимостью всех реализованных акций.

Обратим внимание на рис. Изменение цены и объема сделок по акциям ОАО «Верофарм» с недельным шагом.

Максимальная цена зафиксирована 31.08.2014 и составила 1450 р., при этом объем равен 13, 4059 млн. р. Максимальный оборот зафиксированный за это время составил 31, 5363 млн. р. (08.12.2013 г.) по цене 942 р.

Акции российской фармацевтической компании "Верофарм" резко выросли в цене на фоне сообщений об одобрении правительственной комиссией заявки американской Abbot на покупку компании.



рис. Изменение цены и объема сделок по акциям ОАО «Верофарм»

13. Сравнение динамики индекса ММВБ и цены акций эмитента за последний год

Биржевой индекс - это показатель изменения цен определенной группы, например, ценных бумаг или производных финансовых инструментов.

Вес влияния равен 2,52 %.

Видна связь между ценой акции ОАО Верофарма и индексом ММВБ (потребительский сектор).

Падение индекса наблюдается в марте 2014 года. Так же идет снижение цен на акции в данный момент. Это объясняется тем, что в стране начинает падать потребительский спрос, снижается количество покупателей, происходит увеличение цены.

Далее идет увеличение цены. Причина - желание Abbot купить компанию.

14. Финансовые показатели

Для оценки уровня финансовой устойчивости организации используются следующие основные финансовые коэффициенты:

– Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств

U1 = или U1 =

Оптимальная величина не выше 1,5.

– Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников

U2 = или U2 =

Нормативное значение больше 0,5, нижняя граница 0,1.

– Коэффициент финансовой независимости (автономии) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования

U3 = или U3 =

Оптимальная величина на уровне 0,5. Чем выше доля собственных средств в общем объеме используемых организацией финансовых ресурсов, тем выше финансовая независимость организации.

– Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая - за счет заемных средств

U4 = или U4 =

Нормативное значение больше 0,7.

– Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

U5 = или U5 =

Оптимально допустимое значение данного коэффициента больше 0,6.

Платежеспособность предприятия определяется по следующим коэффициентам:

– Общий показатель платежеспособности, оптимальная величина данного коэффициента больше 1

L1 = =

– Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущей краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений. Нормативное значение должно быть больше 0,2 - 0,7

L2= или L2=

– Коэффициент «критической оценки» показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Оптимально допустимое значение 0,7 - 1,2

L3 =

или L3=

– Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств организация может погасить, мобилизовав все оборотные активы. Допустимое значение коэффициента 1,2 - 1,7, высокое значение 2,0 - 3,5

L4= или L4=

– Коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает, какая часть рабочего капитала обездвижена в материальных оборотных активах (запасах). Уменьшение показателя в динамике говорит о положительной тенденции

L5= или L5=

– Доля оборотных средств в активах зависит от отраслевой принадлежности организации. Оптимальная величина больше 0,5

L6= или L6=

– Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности. Нормативное значение больше 0,05 - 0,5

L7= или L7=

Расчетные данные приведены в таблицах.

показатель	обозначение	способ расчета	2013	2012
рентабельность от продаж	R1	прибыль от продаж/выручка	13,285868	12,422801
бухгалтерская рентабельность	R2	прибыль до налогообл./выручка	4,7280685	13,78606
чистая рентабельность	R3	чистая прибыль/выручка	4,2940429	9,9543125
экономическая рентабельность активов	R4	чистая прибыль/ср.стоимость активов	2,6074299	6,7603059
рентабельность собственного капитала	R5	чистая прибыль/ср.стоимость собственного капитала	7,1844753	22,184775

Показатель	Обозначения	31.12.2012	31.12.2013
Ликвидность и платежеспособность
Общий показатель платежеспособности	L1	0,79	0,82
Коэффициент абсолютной ликвидности	L2	0,04	0,05
Коэффициент критической оценки	L3	1,57	1,21
Коэффициент текущей ликвидности	L4	1,87	1,40
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	L5	0,35	0,47
Доля оборотных средств в активах	L6	0,79	0,81
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7	0,19	0,22
Финансовая устойчивость
Коэффициент капитализации	U1	1,78	1,74
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2	0,19	0,22
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3	0,36	0,37
Коэффициент финансирования	U4	0, 56	0,57
Коэффициент финансовой устойчивости	U5	0,56	0,41

Значение выручки по сравнению с 2012 годом уменьшилось. В 2013 году выручка составила 2806516 тыс.руб, в 2012 - 3244212 тыс.руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности значительно меньше нормы. Это означает, что текущую краткосрочную задолженность организация не может погасить в ближайшее время. Высок уровень коэффициента капитализации, что значит, что у предприятия много кредитов и займов. Это доказывает и низкое значение коэффициента обеспеченности собственными источниками финансирования.

Оптимальное значение коэффициента финансовой устойчивости 0,6. У ОАО «Верофарм» это значение ниже нормы. По сравнение с 2012 годом этот показатель падает.

На единицу реализованной продукции у компании приходится 13 % прибыли. Этот показатель вырос незначительно по сравнению с 2012 годом. Бухгалтерская рентабельность (иначе экономическая) показывает уровень прибыли после уплаты налогов.

По расчетам видно, что этот показатель по сравнению с 2012 годом упал в 3 раза. Показатель чистой рентабельности, показывающий сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки, в 2013 году снижается в два раза.

Экономическая рентабельность активов в 2013 году снижается в 3 раза по сравнению с 2012 годом. Это очень важный показатель, который показывает эффективность использования всего имущества организации. Рентабельность собственного капитала, показывающая эффективность использования собственного капитала снижается в 3 раза.

В целом по данной компании можно сделать следующий вывод: Все показатели эффективности работы предприятия по сравнению с 2012 годом ухудшились. Финансовым менеджерам нужно пересматривать политику компании, так как происходит нерациональное и неэффективное использование средств.

15. Показатели качества акций

1. Цена акции на рынке:

декабря 2013 г. = 941,04 р.

декабря 2012 г. = 845, 42 р.

2. Прибыль на одну акцию= (Чистая прибыль - дивиденды по ПА)/ число обыкновенных акций

Прибыль на одну акцию 2013 г. = 120513000/10000000 = 12,05 р.

Прибыль на одну акцию 2012 г. = 322939000/10000000 = 32,29 р.

3. Чистые активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств.

ЧА = (стр.1600-ЗУ)-(стр.1400+стр.1500-стр.1530),

где ЗУ - задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

ЧА 2013 = 1738079 р.

ЧА 2012 = 1617604 р.

Данные расчетов приведены в таблице:

Показатель	Формула	2013	2012
Коэффициент доход на акцию (EPS)	ЧП/УК	12,0513	32,2939
Коэффициент дивиденд на акцию (DPS)	DIV/КОЛ.АКЦИЙ	0	0
Коэффициент ценности акции (P/E)	ЦЕНА АКЦИИ/ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ	78,09460581	26,18209972
Коэффициент полной доходности акции	1/КОЭФ.ЦЕННОСТИ АКЦИИ	0,012804982	0,038194034
Коэффициент дивидендной доходности акции	DIV/ЦЕНА АКЦИИ	0	0
Балансовая стоимость акции	(АК - прив.ак)/прибыль на одну акцию	829785,9982	309656,0031
Коэффициент котировки акции	РЫНОЧНАЯ ЦЕНА/БАЛАНСОВАЯ ЦЕНА	0,001134076	0,002730191
Коэффициент обеспеченности акционерного капитала чистыми активами	Стоимость акционерного капитала / Чистые активы	5,753478409	6,181982735

По данным таблицы можно сделать следующие выводы:

Коэффициент дохода на акцию снижается, снижается и коэффициент обеспеченности чистыми активами, коэффициент котировки акции.

Инвесторы согласны заплатить за единицу прибыли компании 78 рублей, о чем свидетельствует коэффициент ценности. Компания не выгодна для вложения в нее денег портфельным инвесторам, дивиденды не выплачивались.

Заключение

ОАО «ВЕРОФАРМ» демонстрирует стабильные показатели развития как в абсолютных показателях (объём производства и продаж), так и в относительных показателях.

По данным компании IMS Health по итогам 2013 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в рейтинге российских производителей на фармацевтическом рынке РФ (по объему продаж):

· итого по рынку «Верофарм» по-прежнему входит в десятку лучших производителей и занимает 6 место; доля среди российских производителей 2,9%;

· в госпитальном секторе «Верофарм» находится на 3 месте; доля среди российских производителей 5,3%;

· в розничном секторе «Верофарм» занимает 9 место; доля среди российских производителей 2,2%;

· в сегменте ЛЛО «Верофарм» занимает 7 место; доля среди российских производителей 4,2%;

В рейтинге производителей онкологических лекарственных средств "Верофарм" занимает следующие места:

· в денежном выражении 2 место; доля среди российских производителей данного сегмента 25,7%;

· в натуральном выражении 1 место (сохраняет позиции лидера); доля среди российских производителей данного сегмента 50,7%.

Дивиденды компания выплачивала за весь период существования только два раза - в 2010 и 2011 году. У компании отсутствует официальная дивидендная политика, дивиденды выплачивались, скорее, в пользу контролирующего акционера, а не с целью повышения привлекательности акций компании на рынке. В 2013 году средства реинвестируются в собственный капитал (капитал «36,6»), похоже ОАО «Верофарм» возвращается к дивидендной политике в 2006-2009 года.

Я считаю, что причина невыплаты дивидендов кроется и в том, что Верофарм долгое время спасал от банкротства владельцев родственной ему аптечной сети «36,6».

Показатель free-float составляет 7 %. Это означает, что если исключить долю акции, имеющихся у владельцев компании и у стратегических инвесторов, в свободном обращении останется 7 % акций, которые будут доступны частным лицам.

Данный показатель не высок, это означает, что частные лица владеют малым количеством акций, значит они будут совершать мало сделок. Это означает, что у акций низкая ликвидность. Компаниям с таким невысоким показателем free-float гораздо труднее привлекать инвесторов, спекулянты тоже боятся вкладывать деньги из-за большого риска.

В 2013 году происходит снижение показателей рентабельности компании, но в целом компания привлекательна для стратегического инвестора. Однако, портфельные инвесторы в ней не заинтересованы. Малый процент акций находится у миноритарных акционеров. У СМИ есть информация, что крупная компания Abbott покупает ООО «Гарденхиллс» -- это холдинговая компания, которая принадлежит главному акционеру Московского кредитного банка Роману Авдееву.

На балансе ООО сейчас находится 81,2% «Верофарма», остальные акции торгуются на Московской бирже. Авдеев планирует увеличить долю до 100% к моменту закрытия сделки с Abbott.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон от 24.11.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

2. Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2010

4. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности. - М.: Дело и сервис, 2015

5. Мезенцев Н.С. Рынок ценных бумаг. Конспект лекций, 2014

6. Официальный сайт эмитента «Верофарм». [доступ. - http://www.veropharm.ru/]

7. Официальный сайт «Московская биржа». [доступ. - http://moex.com/s1160]

8. Официальный сайт «MICEХ». [доступ.-http://www.micex.ru/]

9. Официальный сайт «БКС-экспресс». [доступ.- http://bcs-express.ru/]

10. Официальный сайт «РБК. Ежедневная деловая газета». [доступ.-http://rbcdaily.ru/]

Приложение

Приложение 1

Расчет капитализации

дата	цена	капитализация на данную дату
06.01.2014	942	9420000000
08.01.2014	941	9410000000
09.01.2014	941	9410000000
10.01.2014	940	9400000000
13.01.2014	941,3	9413000000
14.01.2014	945	9450000000
15.01.2014	943,3	9433000000
16.01.2014	942	9420000000
17.01.2014	940	9400000000
20.01.2014	940,1	9401000000
21.01.2014	940	9400000000
22.01.2014	940	9400000000
23.01.2014	940	9400000000
24.01.2014	943,9	9439000000
27.01.2014	940	9400000000
28.01.2014	940	9400000000
29.01.2014	940	9400000000
30.01.2014	950	9500000000
31.01.2014	950	9500000000
03.02.2014	950	9500000000
04.02.2014	984	9840000000
05.02.2014	1 000	10000000000
06.02.2014	990	9900000000
07.02.2014	980,1	9801000000
10.02.2014	999	9990000000
11.02.2014	1 000	10000000000
13.02.2014	1 000,10	10001000000
17.02.2014	1 049,20	10492000000
19.02.2014	1 010,50	10105000000
20.02.2014	1 015	10150000000
21.02.2014	1 019	10190000000
24.02.2014	1 015,10	10151000000
25.02.2014	1 015,10	10151000000
26.02.2014	1 017,60	10176000000
27.02.2014	1 010	10100000000
28.02.2014	1 014,10	10141000000
03.03.2014	980	9800000000
04.03.2014	980	9800000000
05.03.2014	985	9850000000
06.03.2014	995	9950000000
07.03.2014	1 000	10000000000
11.03.2014	999,9	9999000000
12.03.2014	996	9960000000
13.03.2014	995	9950000000
14.03.2014	995,2	9952000000
17.03.2014	990	9900000000
18.03.2014	1 000,50	10005000000
19.03.2014	965,1	9651000000
20.03.2014	980,9	9809000000
21.03.2014	970,5	9705000000
24.03.2014	980,1	9801000000
25.03.2014	1 007,50	10075000000
26.03.2014	970	9700000000
27.03.2014	980,5	9805000000
28.03.2014	970	9700000000
31.03.2014	970	9700000000
01.04.2014	970,5	9705000000
02.04.2014	998,2	9982000000
03.04.2014	980,2	9802000000
04.04.2014	981,4	9814000000
07.04.2014	980,2	9802000000
08.04.2014	981,3	9813000000
09.04.2014	980,5	9805000000
10.04.2014	980,5	9805000000
11.04.2014	980,3	9803000000
14.04.2014	980,1	9801000000
15.04.2014	980,2	9802000000
16.04.2014	980,3	9803000000
17.04.2014	980,3	9803000000
18.04.2014	982,2	9822000000
21.04.2014	1 128	11280000000
22.04.2014	1 075,30	10753000000
23.04.2014	1 110	11100000000
24.04.2014	1 071	10710000000
25.04.2014	1 062	10620000000
28.04.2014	1 060,30	10603000000
29.04.2014	1 070	10700000000
30.04.2014	1 051	10510000000
05.05.2014	1 025,30	10253000000
06.05.2014	1 073,70	10737000000
07.05.2014	1 074,30	10743000000
08.05.2014	1 050,10	10501000000
12.05.2014	1 058,10	10581000000
13.05.2014	1 079,80	10798000000
14.05.2014	1 042,10	10421000000
15.05.2014	1 035,10	10351000000
16.05.2014	1 035,50	10355000000
19.05.2014	1 041,10	10411000000
20.05.2014	1 047,30	10473000000
21.05.2014	1 056,50	10565000000
22.05.2014	1 055,40	10554000000
26.05.2014	1 070,30	10703000000
27.05.2014	1 041,30	10413000000
28.05.2014	1 050	10500000000
29.05.2014	1 030	10300000000
30.05.2014	1 036,50	10365000000
02.06.2014	1 095,10	10951000000
03.06.2014	1 052,10	10521000000
04.06.2014	1 060	10600000000
06.06.2014	1 096,90	10969000000
11.06.2014	1 070	10700000000
17.06.2014	1 060,10	10601000000
19.06.2014	1 050,10	10501000000
20.06.2014	1 030,50	10305000000
23.06.2014	1 030,30	10303000000
24.06.2014	1 424,20	14242000000
25.06.2014	1 340,20	13402000000
26.06.2014	1 340	13400000000
27.06.2014	1 260	12600000000
30.06.2014	1 275,70	12757000000
01.07.2014	1 295,10	12951000000
02.07.2014	1 300	13000000000
03.07.2014	1 320	13200000000
04.07.2014	1 315	13150000000
07.07.2014	1 299,80	12998000000
08.07.2014	1 319,70	13197000000
09.07.2014	1 300	13000000000
10.07.2014	1 291,10	12911000000
11.07.2014	1 255,80	12558000000
14.07.2014	1 300	13000000000
15.07.2014	1 330	13300000000
16.07.2014	1 330	13300000000
17.07.2014	1 299,60	12996000000
18.07.2014	1 277	12770000000
22.07.2014	1 324,80	13248000000
24.07.2014	1 335	13350000000
25.07.2014	1 291,40	12914000000
28.07.2014	1 240	12400000000
29.07.2014	1 220	12200000000
31.07.2014	1 230,10	12301000000
01.08.2014	1 263,20	12632000000
04.08.2014	1 205,10	12051000000
05.08.2014	1 261,90	12619000000
07.08.2014	1 248,60	12486000000
08.08.2014	1 220	12200000000
11.08.2014	1 230	12300000000
12.08.2014	1 300	13000000000
14.08.2014	1 269,90	12699000000
15.08.2014	1 300	13000000000
18.08.2014	1 246,20	12462000000
19.08.2014	1 273,80	12738000000
20.08.2014	1 236,10	12361000000
22.08.2014	1 300	13000000000
25.08.2014	1 240,30	12403000000
01.09.2014	1 226,50	12265000000
02.09.2014	1 450,50	14505000000
03.09.2014	1 435,20	14352000000
04.09.2014	1 425	14250000000
05.09.2014	1 450	14500000000
08.09.2014	1 430	14300000000
09.09.2014	1 430,30	14303000000
10.09.2014	1 410	14100000000
11.09.2014	1 266,10	12661000000
12.09.2014	1 336,50	13365000000
15.09.2014	1 371	13710000000
16.09.2014	1 358	13580000000
17.09.2014	1 350	13500000000
18.09.2014	1 360	13600000000
19.09.2014	1 200	12000000000
22.09.2014	1 139,90	11399000000
23.09.2014	1 150	11500000000
24.09.2014	1 160	11600000000
25.09.2014	1 155	11550000000
26.09.2014	1 232	12320000000
29.09.2014	1 288,30	12883000000
30.09.2014	1 283,50	12835000000
01.10.2014	1 285	12850000000
02.10.2014	1 290	12900000000
03.10.2014	1 310	13100000000
06.10.2014	1 285	12850000000
07.10.2014	1 300	13000000000
08.10.2014	1 300	13000000000
09.10.2014	1 305	13050000000
10.10.2014	1 350	13500000000
13.10.2014	1 310	13100000000
14.10.2014	1 310	13100000000
15.10.2014	1 310	13100000000
16.10.2014	1 310	13100000000
17.10.2014	1 310	13100000000
21.10.2014	1 310	13100000000
22.10.2014	1 310	13100000000
23.10.2014	1 310	13100000000
24.10.2014	1 310	13100000000
27.10.2014	1 310	13100000000
28.10.2014	1 300	13000000000
29.10.2014	1 300	13000000000
30.10.2014	1 305	13050000000
31.10.2014	1 300	13000000000
03.11.2014	1 265	12650000000
05.11.2014	1 290	12900000000
06.11.2014	1 290	12900000000
07.11.2014	1 295	12950000000
10.11.2014	1 290	12900000000
11.11.2014	1 295	12950000000
12.11.2014	1 295	12950000000
14.11.2014	1 295	12950000000
17.11.2014	1 300	13000000000
18.11.2014	1 300	13000000000
19.11.2014	1 305	13050000000
20.11.2014	1 305	13050000000
21.11.2014	1 310	13100000000
24.11.2014	1 310	13100000000
25.11.2014	1 310	13100000000
26.11.2014	1 275	12750000000

Размещено на Allbest.ru