Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Одно из ведущих мест в формировании экономически сильного, постоянного и промышленно развитого современного государства занимает выбор валютной политики, которая учитывала бы все тенденции валютного рынка. Валютная политика представляет собой определенный симбиоз действий экономической и внешнеэкономической политики государства, которые состоят из правительственных действий относительно внутренних и внешних валютных отношений.

Актуальность данной темы заключается в том, что эффективность валютной политики Центрального Банка напрямую коррелирует со стабильностью инфляционных процессов, а значит - влияет на экономическую стабильность страны, что наиболее важно в посткризисное время.

Целью данной работы является анализ валютной политики, проводимой Центральным Банком Российской Федерации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Рассмотрение статуса Банка России, выявление выполняемых им функций;

2. Выявление сущности валютной политики государств, анализ ее общих задач и функций;

3. Рассмотрение основных направлений валютной политики, проводимой Центральным Банком Российской Федерации.

Объектом исследования в данной курсовой работе становится Центральный банк Российской Федерации и валютная политика, проводимая им; предмет исследования - международные и внутригосударственные валютные отношения.

Глава 1. Валютная политика. Общие положения

§1. Характеристика Центрального Банка России. Задачи и функции Центрального Банка

Согласно определению, данному в Большом Экономическом словаре, Центральный Банк РФ (Банк России) - государственное кредитное учреждение, наделенное правом выпуска банкнот, регулирования денежного обращения, кредита и валютного курса, хранения официального золотовалютного резерва. Является банком банков, агентом правительства при обслуживании госбюджета.

Центральный Банк РФ наделяется также правом выпуска денег и государственных ценных бумаг, устанавливает нормативную величину кредитного спроса, хранит денежные резервы коммерческих банков и предоставляет им кредиты, является кассовым центром. Основная его задача - это проведение государственной политики в области эмиссии, кредита, денежного обращения.

Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации и деятельности Банка России как публично-правовой организации законодательно определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным законом от 10.07.2002 "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

В статье 75 (пункт 2) Конституции РФ указана основная функция Центрального Банка РФ - защита и обеспечение устойчивости рубля. В соответствии со статьей 3 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" целями деятельности Банка России являются:

· защита и обеспечение устойчивости рубля;

· развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;

· обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.

Получение прибыли не является целью Банка России.

Реализация этих целей осуществляется Банком России независимо от органов государственной власти. Принцип независимости, как ключевой элемент статуса Центрального Банка Российской Федерации, проявляется, прежде всего, в том, что Банк России не входит в структуру федеральных органов государственной власти и выступает как особый институт, обладающий исключительным правом денежной эмиссии и организации денежного обращения. Банк России является юридическим лицом и выступает как субъект публичного права. Уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью. Полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом Банка России осуществляются самим Банком России; изъятие и обременение обязательствами имущества Банка России без его согласия не допускаются. Финансовая независимость Центрального Банка Российской Федерации выражается также в том, что он осуществляет свои расходы за счет собственных доходов и не регистрируется в налоговых органах. Банк России вправе защищать интересы в судебном порядке, в том числе в международных судах, судах иностранных государств и третейских судах.

Государство не отвечает по обязательствам Банка России, так же, как и Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обязательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. Банк России не отвечает по обязательствам кредитных организаций, а кредитные организации не отвечают по обязательствам Банка России, за исключением случаев, когда Банк России или кредитные организации принимают на себя такие обязательства. Источник: http://www.cbr.ru/today/status_functions/status.htm

В своей деятельности Банк России подотчетен Государственной Думе Федерального Собрания Российской Федерации, которая назначает на должность и освобождает от должности Председателя Банка России (по представлению Президента Российской Федерации) и членов Совета директоров Банка России (по представлению Председателя Банка России, согласованному с Президентом Российской Федерации); направляет и отзывает представителей Государственной Думы в Национальном банковском совете Банка России в рамках своей квоты, а также рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики и годовой отчет Банка России и принимает по ним решения. На основании предложения Национального банковского совета Банка России Государственная Дума вправе принять решение о проверке Счетной палатой Российской Федерации финансово-хозяйственной деятельности Банка России, его структурных подразделений и учреждений. Кроме того, Государственная дума проводит парламентские слушания о деятельности Банка России с участием его представителей, а также заслушивает доклады Председателя Банка России о деятельности Банка России при представлении годового отчета и основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

В соответствии со статьей 4 Федерального закона "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" Центральный Банк РФ выполняет следующие функции:

1. во взаимодействии с Правительством Российской Федерации разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

2. монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

2.1. утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;

3. является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

4. устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

5. устанавливает правила проведения банковских операций;

6. осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы Российской Федерации, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поручению уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;

7. осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

8. принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

9. осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп (банковский надзор);

10. регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

11. осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

12. организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;

13. определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

14. устанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы Российской Федерации;

15. устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

16. принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;

17. устанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по организации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;

18. проводит анализ и прогнозирование состояния экономики Российской Федерации в целом и по регионам, прежде всего денежно-кредитных, валютно-финансовых и ценовых отношений, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

18.1. осуществляет выплаты Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках Российской Федерации, в случаях и порядке, которые предусмотрены федеральным законом;

18.2. является депозитарием средств Международного валютного фонда в валюте Российской Федерации, осуществляет операции и сделки, предусмотренные статьями Соглашения Международного валютного фонда и договорами с Международным валютным фондом;

19. осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Можно сгруппировать приведенные выше функции Банка России в пять функций (они совпадают с функциями центральных банков промышленно развитых стран): проведение денежно-кредитной политики, монопольной эмиссии наличных денег и организации их обращения, функции банка банков, банка правительства и внешнеэкономической функции. Последняя заключается в том, что Центральный Банк РФ является проводником государственной валютной политики, органом валютного контроля. Он определяет режим обменного курса национальной валюты, поводит операции по управлению официальными золотовалютными резервами, регулирует международные расчеты, контролирует движение валютных ценностей как внутри страны, так и за ее пределами, организует составление платежного баланса, осуществляет его регулирование.

Таким образом, Центральный Банк является регулирующим звеном в банковской системе, поэтому его деятельность связана с укреплением денежного обращения, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам; а также с развитием и укреплением банковской системы страны и обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов.

§2. Валютная политика: сущность, формы, основные методы

В большинстве стран Центральный Банк является проводником государственной валютной политики. Валютная политика представляет собой «совокупность мер в области валютных отношений, осуществляемых государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами. Ее стратегическая цель совпадает с общей целью государственной экономической политики, но имеет свой специфический объект воздействия и субъекты ее проведения» Организация деятельности центрального банка: учебное пособие /Т. С. Бакулина; Ульян. гос. техн. ун-т. - Ульяновск: УлГТУ, 2009 - С.96

Объектом валютной политики являются валютные ценности - иностранная валюта и внешние ценные бумаги. Определение валютных ценностей содержится в статье 1 Федерального закона Российской Федерации от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Под иностранной валютой понимается как наличная валюта (денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего государства или в группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки), так и безналичная (средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах).

Валюта Российской Федерации выступает объектом валютно-правового регулирования, когда в экономических отношениях участвуют нерезиденты. Например, если покупателем российских ценных бумаг за российские рубли является иностранная фирма-нерезидент, то возникающие отношения регулируются нормами валютного законодательства.

В соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям относятся также внешние ценные бумаги: платежные документы, основными видами которых являются чеки, векселя и аккредитивы. Перечень платежных документов оставлен в законе открытым, поскольку в результате совершенствования банковских услуг появляются новые виды платежных документов; фондовые ценности - акции и облигации, выраженные в иностранной валюте; другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте (казначейские векселя, железнодорожные накладные, коносаменты и др.).

Ценные бумаги, как и денежные знаки, должны отвечать требованиям подлинности и платежности. Ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте, могут быть эмитированы как за рубежом, так и в Российской Федерации.

Субъектами валютной политики являются определяемые Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» органы и агенты валютного регулирования и валютного контроля.

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк и Правительство Российской Федерации.

Органами валютного контроля (ст. 22 Закона «О валютном регулировании и валютном контроле») являются Центральный банк Российской Федерации, федеральный орган (федеральные органы) исполнительной власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством Российской Федерации.

Агентами валютного контроля являются:

ь уполномоченные банки, подотчетные Центральному банку РФ;

ь профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

ь таможенные органы и территориальные органы федеральных органов исполнительной власти, являющихся органами валютного контроля.

Таким образом, Банк России одновременно выступает и как основной орган валютного регулирования, и как один из органов валютного контроля в Российской Федерации. Банк России наделен правом издания нормативно-правовых актов, обязательных для исполнения всеми участниками валютного рынка и внешнеэкономической деятельности. См: Организация деятельности центрального банка: учебное пособие /Т. С. Бакулина; Ульян. гос. техн. ун-т. - Ульяновск: УлГТУ, 2009 - С.96-97

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

Наряду с общей стратегической целью валютной политики, совпадающей с целью общеэкономической политики, различают тактические, или операционные, цели:

Ш укрепление валютно-финансового положения страны,

Ш повышение ее международной платежеспособности и кредитоспособности, международной валютной ликвидности;

Ш повышение инвестиционной привлекательности страны для иностранных инвесторов и противодействие «бегству капитала» за границу;

Ш укрепление национальной валюты, создание условий для ее конвертируемости и стабильности курса по отношению к иностранным валютам.

По форме проведения валютная политика подразделяется на структурную и текущую.

Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ.

Текущая валютная политика - это совокупность мер, направленная на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, возможных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота. Текущая политика традиционно осуществляется рядом государственных органов управления - Министерством финансов, Центральным банком, специализированными учреждениями валютного контроля и т.п.

Применяются следующие методы проведения валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция; диверсификация валютных резервов; валютные ограничения; девальвация и ревальвация. Государственное регулирование национальной экономики: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля/ В.П.Орешин; МГУ - Москва, 2009

Дисконтная (учетная) политика - изменение учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе, в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов.

Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.Источник: Валютная политика: ее сущность и противоречия//Банковское дело - Internet. http://bankovskoe-delo63.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=86&Itemid=59

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты Центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется ныне преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Валютные ограничения - представляют собой различные виды отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может идти о таких способах регулирование степени конвертируемости валют как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и прочее.

Девальвация и ревальвация -- традиционные методы валютной политики. Девальвация -- снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация -- повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту. Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы.

Таким образом, как мы видим, валютная политика тесно связана с денежно-кредитной политикой государства. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства, имеют тесно связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением - Центральным банком. Во многих развитых странах не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой и для их обозначения используется один и тот же термин «монетарная политика».

Глава 2. Реализация валютной политики Центральным Банком Российской Федерации

§1. Банк России как орган валютного регулирования. Политика валютного курса

Валютное регулирование - широкое понятие, включающее в себя установление соотношение внутренней валюты и важнейших иностранных валют, обращение иностранной валюты внутри страны, международные расчеты, систему обязательных платежей в валюте, влияние валютного регулирования на экономическую динамику и прочее.

Со вступлением в силу новой редакции Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ валютное законодательство России в целом приведено в соответствие с требованиями современного международного экономического сотрудничества.

Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации согласно статье 3 Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 г. являются:

1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;

2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;

3) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации; центральный банк валютный политика

4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации;

5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.

Валютное регулирование основывается на валютном законодательстве, являющемся системой норм, регламентирующих порядок проведения валютных операций и определяющих права и обязанности юридических и физических лиц в отношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями.

Целями валютного регулирования являются:

· поддержание стабильного курса национальной валюты и национального платежного баланса;

· обеспечение и защита права собственности на валютные ценности;

· установление и реализация определенного порядка проведения операций с валютными ценностями на внутреннем валютном рынке, порядка перемещения валютных ценностей за пределами государства или на его территорию из-за рубежа и режима осуществления иностранных инвестиций;

· регламентация международных расчетов;

· обеспечение желаемого (интеграционного или изоляционного) режима взаимодействия страны с мировым валютным рынком;

· создание и обеспечение функционирования органов валютного регулирования, органов и агентов валютного контроля.

Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» определил валютное регулирование в качестве одного из инструментов государственной денежно-кредитной политики. Как инструмент денежно-кредитной политики валютное регулирование может быть реализовано двумя методами:

1) административными: изданием обязательных к исполнению всеми участниками валютных отношений нормативных правовых актов, устанавливающих порядок совершения валютных операций, в том числе посредством валютных ограничений;

2) экономическими: проведением уполномоченным органом политики процентных ставок, операций на открытом рынке, валютных интервенций и прочих мер.

Использование методов зависит от конкретной макроэкономической ситуации.

Функции Центрального банка России по валютному регулированию состоят в следующем:

· вводит ограничения для коммерческих банков на объемы привлечения кредитов из-за границы;

· устанавливает им максимальные размеры валютного, процентного и курсового рисков;

· управляет валютными резервами находящимися на его балансе;

· определяет сферу и порядок обращения иностранной валюты на территории страны;

· проводит все виды валютных операций;

· регулирует валютный рынок;

· регулирует курс рубля к иностранным валютам;

· осуществляет контроль за деятельностью коммерческих банков, вводит единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций;

· готовит и публикует статистику валютно-финансовых операций Российской Федерации по принятым международным стандартам.

Важной составляющей валютного регулирования является политика валютного курса. Каждая национальная валюта имеет денежную стоимость в другой валюте, которая называется валютным курсом. Валютный курс - это цена национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Валютный курс позволяет соизмерить национальную российскую валюту (российский рубль) с иностранной валютой.

На формирование валютного курса оказывает влияние целый ряд факторов. В России в настоящее время валютный курс формируется на валютном рынке главным образом под влиянием соотношения спроса и предложения на конкретные валюты. Фиксирование (установление) курса национальной валюты принято называть валютной котировкой или котировкой валюты. При расчетах доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с хозяйствующими субъектами и гражданами, для целей налогообложения и бухгалтерского учета, для таможенных целей применяется курс рубля, котируемый Центральным банком РФ. Центральный банк РФ на основе рыночного курса валют, складывающегося на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), ежедневно (кроме выходных и праздников) осуществляет фиксирование официального курса некоторых свободно конвертируемых валют к рублю.

В 2009 году курсовая политика реализовывалась Банком России в рамках режима управляемого плавающего валютного курса и была направлена на обеспечение стабильности национальной финансовой системы. 23 января 2009 года Банк России завершил начатую 11 ноября 2008 года масштабную постепенную корректировку границ технического коридора, определяющего допустимые колебания стоимости бивалютной корзины (операционного индикатора Центрального Банка РФ, который включает в себя $0,55 и EUR 0,45). Предельные границы допустимых колебаний валютного курса были установлены на уровне 41 рубля и 26 рублей за бивалютную корзину. В последствии они были официально отменены, и по оценкам экспертов, с осени 2010 года действующие границы плавающего коридора находятся в районе 33 рублей (нижняя граница) и 37 рублей (верхняя граница). В 2011 году коридор, как неоднократно отмечали представители ЦБ РФ, может быть расширен еще Источник: Итоги года: евро обвалился, рубль укрепился//Андрей Лусников, «Финмаркет». - Internet. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1892759.

Также в 2009 году, в соответствии с модифицированным механизмом реализации курсовой политики, Центральный Банк начал использовать плавающий операционный внутридневной коридор допустимых значений стоимости бивалютной корзины, границы которого корректируются в зависимости от объема совершенных интервенций банка России. Ширина указанного коридора первоначально составляла 2 рубля, с июня 2009 года была увеличена до 3 рублей Источник: Годовой отчет Банка России (2009 год) - Internet. http://www.cbr.ru/publ/God/Otchet_2009.pdf, а c 13 октября 2010 года была расширена до 4 рублей.

В целом, изменение курса рубля, происходившее с февраля 2009 года, компенсировало значительную часть девальвации, произошедшей в конце 2008 - начале 2009 года. На 31 декабря 2009 года стоимость бивалютной корзины составила 36,16 рубля, что на 11,7 % ниже максимального уровня, достигнутого 5 февраля 2009 года, и на 3,9% выше аналогичного показателя на конец 2008 года Там же.. За следующий 2010 год стоимость бивалютной корзины снизилась на 1 рубль 7 копеек, или чуть менее чем на 3%. Источник: Итоги года: евро обвалился, рубль укрепился//Андрей Лусников, «Финмаркет». - Internet. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1892759

Анализируя динамику курсов доллара США и евро к рублю и показатели биржевых торгов за 2010 год, можно сделать вывод, что рубль завершил посткризисный рост. Так, в первые месяцы 2010 года рубль укреплялся, а стоимость бивалютной корзины снижалась, в то время как в предыдущие два года рубль снижался как к доллару, так и к евро. За 2009 год доллар вырос на ММВБ на 99,5 копейки, или на 3,4%. Евро поднялся на 1 рубль 89,5 копейки, или на 4,56%. В 2008 году доллар вырос на 4 рубля 66 копеек (на 19%), евро - на 5 рублей 69 копеек (на 15,8%). Стоимость бивалютной корзины, которая в конце 2009 года была чуть выше отметки в 36 рублей, постепенно снижалась, дойдя до 33,4 рубля в конце апреля и начале мая. В этот момент стоимость бивалютной корзины опустилась до минимума с осени 2008 года. Этот момент и стал переломным в динамике рубля. В последующие месяцы стоимость бивалютной корзины стала понемногу подрастать, осенью рост ускорился, и в первых числах ноября корзина приближалась к 36,5 рубля, максимальному уровню с декабря 2009 года, после чего скорректировалась вниз и завершила год немного выше уровня 35 рублей - примерно на рубль ниже уровня начала года, но более чем на 1,5 рубля выше достигнутого в мае минимума.

Тенденция к восстановлению рубля после девальвации конца 2008 - 2009 года исчерпала себя к началу лета: в июне представители ЦБ РФ объявили, что по их оценкам, период посткризисного укрепления курса рубля завершен. Так, первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев сказал, что участникам рынка не стоит рассчитывать на безусловное сохранение тенденции к укреплению рубля. "Мы полагаем, что период быстрого восстановительного укрепления рубля в основном завершился, мы вступили в период большой волатильности и непредсказуемости курса", - отметил он. Источник: Итоги года: евро обвалился, рубль укрепился//Андрей Лусников, «Финмаркет». - Internet. http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1892759

§2. Валютные интервенции Центрального Банка Российской Федерации

Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. В Федеральном законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» валютные интервенции причислены к основным инструментам денежно-кредитной политики Банка России. Под ними понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарные спрос и предложение денег. Согласно материалам МВФ (Международного валютного фонда), интервенции обычно проводятся в форме покупки или продажи иностранной валюты центральным банком или фондом стабилизации валюты во внутренних сделках с коммерческими банками.

Принципы курсовой политики, требуемые МВФ:

? государству следует избегать манипулирования валютными курсами или международной валютной системой для предотвращения действенной стабилизации (корректировки) платежного баланса или для получения несправедливого преимущества в конкуренции с другими государствами-членами МВФ;

? государству в случае необходимости следует проводить интервенции на валютном рынке для противостояния его дезорганизации, которая может характеризоваться, в числе прочего, беспорядочными краткосрочными колебаниями обменного курса его валюты;

? государствам-членам следует принимать во внимание в своей политике интервенций интересы других государств-членов, том числе интересы стран, валюту которых они используют для интервенций;

? государству-члену следует избегать курсовой политики, ведущей к внешней нестабильности.С.Моисеев, В.Шилов, Д.Касимова, М.Кузьмин. Валютные интервенции ЦБ: обзор территории и практики// Аналитический банковский журнал - 2009 - №1(164) - С.51

Руководство МВФ «О принципах политики интервенций» рекомендует использовать интервенции для снижения волатильности валютного курса, но никак не для регулирования его уровня.

В Российской Федерации термин "валютная интервенция" обычно употребляется в связке с задачей поддержания российского рубля, его стабильного курса по отношению к доллару США, когда Центральный банк РФ продает доллары, чтобы не дать упасть рублю на валютном рынке и тем самым воздействовать на покупательную силу денег, валютные курсы и на экономику страны в целом. И наоборот, скупка иностранной валюты Центральным банком РФ влечет за собой падение курса российского рубля. Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, поэтому при больших нарушениях в системе платежного баланса валютная интервенция может в конце концов привести к истощению валютных резервов страны, не предотвратив обесценивания национальной валюты.

В статье С. Моисеева «Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций Банка России», опубликованной в 2002 году в журнале «Финансы и кредит», был приведен анализ эффективности валютных интервенций Банка России, который базируется на среднесрочных помесячных данных. Анализ был проведен по трем альтернативным критериям успеха валютных интервенций:

ь Критерий «направление» - был предложен профессором Гарвардского Университета Дж. Френкелем. Его суть: если направление движения валютного курса совпадает с направлением интервенции, то она эффективна

ь Критерий «сглаживание» - предложен экономистом Федерального Резервного банка Кливленда (США) О.Хампэйджем. Этот критерий связан со сглаживанием колебаний валютного курса: интервенция эффективна, когда усилиями Центрального банка замедляется развитие тренда. Если курс падает, то интервенция должна приводить к плавному падению, если увеличивается - то к торможению роста.

ь Критерий «разворот» - его автором является эксперт Европейского Центрального Банка Р.Фатум. Интервенция эффективна, когда выполняется не только первый критерий, но в ходе интервенции полностью нивелируется колебание валютного курса за предыдущий период.

Данные Банка России о помесячных изменениях иностранных резервов и ММВБ о ежедневных колебаниях обменного курса рубль/доллар США были обработаны непараметрическим знаковым тестом. Результаты обработки данных сведены в таблицу 1.

Таблица 1. Результаты оценки эффективности валютных интервенций Банка России

Критерий успеха	Критерий «направление»	Критерий «сглаживание»	Критерий «разворот»
Период до валютного кризиса, январь 2007 - август 2008
Успешные интервенции	9	14	0
Провальные интервенции	10	4	18
Всего интервенций	19	18	18
Доля успешных интервенций	47,4 %	77,8%	0,0%
Период после валютного кризиса, сентябрь 2008 - июль 2010
Успешные интервенции	9	15	1
Провальные интервенции	14	8	22
Всего интервенций	23	23	23
Доля успешных интервенций	39,1%	65,2%	4,3%
Вся выборка, январь 2007 - июль 2010
Успешные интервенции	17	28	1
Провальные интервенции	25	13	40
Всего интервенций	42	41	41
Доля успешных интервенций	40,5%	68,3%	2,4%

В общем, по результатам анализа можно сделать несколько выводов:

До валютного кризиса августа 2008 года Центральный Банк России был наиболее успешен (78% случаев) в сглаживании колебаний валютного курса и наименее успешен (47% случаев) в поддержании тенденции на рынке;

После кризиса и введения плавающего курса общая эффективность интервенций Банка России снизилась. Он по-прежнему был в состоянии замедлять развитие тренда (65% случаев) и его удерживать (39% случаев);

За весь период наблюдения обнаружилось, что российские денежные власти умеют снижать волатильность обменного курса и не в состоянии повлиять на его уровень. В частности, они фактически не могут «перебороть» рынок и совершить разворот тренда.

Таким образом, как мы видим, в начале 21 века Банк России фактически следовал наставлению МВФ «О принципах политики интервенций»: использовать интервенции для снижения волатильности валютного курса, но не для регулирования его курса. С.Моисеев. Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций Банка России// Финансы и кредит - 2002 - №11 - С. 46-53

Заключение

Итак, валютная политика представляет собой совокупность мер в области валютных отношений, осуществляемых государством в соответствии с выработанными политическими и экономическими ориентирами. Ее стратегическая цель совпадает с общей целью государственной экономической политики, но имеет свой специфический объект воздействия и субъекты ее проведения.

Валютная политика является составной частью денежно-кредитной политики государства, имея те же цели и задачи в масштабах государства. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства, имеют тесно связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением - Центральным банком. Во многих развитых странах не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой и для их обозначения используется один и тот же термин «монетарная политика»

В большинстве стран проводником государственной валютной политики является Центральный Банк.

Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации и деятельности Банка России как публично-правовой организации законодательно определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным законом от 10.07.2002 "О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)" и другими федеральными законами.

Центральный Банк является регулирующим звеном в банковской системе, поэтому его деятельность связана с укреплением денежного обращения, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам; а также с развитием и укреплением банковской системы страны и обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов.

Библиографический список

1. Белоглазова Г. Н.Деньги, кредит, банки. Учебник/ Под ред. Г.Н. Белоглазовой. - М.: Юрайт-издат, 2006.

2. Булатов А.С. Экономика. Учебник.3-е изд., перераб. и доп./Под ред д-ра экон. наук проф. А.С.Булатова. - М.:Юристъ, 2001. - 896с.

3. Государственное регулирование национальной экономики: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля/ В.П.Орешин; МГУ - Москва, 2009

4. Конституция Российской Федерации. Государственные символы России. - Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2010 - 48 с. - (Кодексы. Законы. Нормы)

5. Л.Черной. Об оптимальной валютной политике // Экономист. - 2004. - № 8. - С. 46-51.

6. Организация деятельности центрального банка: учебное пособие/ Т. С. Бакулина; Ульян. гос. техн. ун-т. - Ульяновск: УлГТУ, 2009

7. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации www.cbr.ru

8. С.Моисеев, В.Шилов, Д.Касимова, М.Кузьмин. Валютные интервенции ЦБ: обзор территории и практики// Аналитический банковский журнал - 2009 - №1(164)

9. С.Моисеев. Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций Банка России// Финансы и кредит - 2002 - №11 - С. 46-53

10. ФЗ РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» №173 от 10.12.2003 г.

11. ФЗ РФ «О Центральном банке Российской Федерации(Банке России)» №86-ФЗ от 27.06.2002 г

12. Годовой отчет Банка России (2009 год) - Internet. http://www.cbr.ru/publ/God/Otchet_2009.pdf

13. Итоги года: евро обвалился, рубль укрепился//Андрей Лусников, «Финмаркет».-Internet.http://www.finmarket.ru/z/nws/hotnews.asp?id=1892759

14. http://cyberfac.ru/publ/5-1-0-208

15. http://ru.wikipedia.org/wiki/Валютная_интервенция

16. http://www.mabico.ru/lib/304.html

Размещено на Allbest.ru