Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

ОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ АВТОНОМНАЯ НЕКОМЕРЧЕСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ

«ВОЛЖСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. В.Н. ТАТИЩЕВА»

(ИНСТИТУТ)

КАФЕДРА ФИНАНСЫ И КРЕДИТ

"УТВЕРЖДАЮ"

Проректор по учебной работе

_____________А.Д. Немцев

"__" ___________ 20 г.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Методические указания по написанию контрольной работы для

студентов специальности 080105.65 "Финансы и кредит» очной формы обучения

Тольятти - 2010

Гошина Л.Ф. Методические указания по написанию контрольной работы № 1

Для студентов специальности 080105.65 "Финансы и кредит" очной формы обучения - Тольятти.2010 г.

Обсуждена и рекомендована к изданию решением кафедры

От «_____»_______________20 г., протокол №____

Зав.кафедрой ______________Л.И.Левина

Одобрена Учебно-методическим советом факультета

«_____»__________________20 г., протокол №____

Председатель УМС _______________________________

Одобрена Учебно-методическим советом университета

«_____»__________________20 г., протокол №____

Председатель УМС ___________________А.Д. Немцев

Волжский университет им. В.Н. Татищева

Содержание

Введение

Указания к выполнению контрольной работы

Условия и пример решения задания №1

Условия и пример решения задания №2

Рекомендуемая литература

Индивидуальные задания для выполнения контрольной работы

Задание №1

Задание №2

Введение

Фондовый рынок представляет собой систему экономических отношений, связанную с выпуском, размещением и обращением ценных бумаг. Ценные бумаги - важный инструмент экономики, основанной на рыночных принципах. Назначение и основная задача фондового рынка состоит в обеспечении нормального функционирования всего хозяйственного механизма, путем инвестирования в экономику средств и их перераспределение с использованием финансовых инструментов - ценных бумаг.

В связи с тем, что в последнее время российский рынок ценных бумаг переживает бурное развитие, особенно с точки зрения нормативного регулирования, знание данной дисциплины необходимо не только специалистам, работающим на рынке ценных бумаг, но и экономистам, бухгалтерам, налоговикам, аудиторам, и инвесторам все чаще сталкивающимся с необходимостью фундаментальных понятий ценных бумаг: акций, облигаций, векселей, производных инструментов.

Успешное изучение дисциплины возможно при условии самостоятельной систематической работы студента над учебным материалом, предусмотренным программой дисциплины.

Согласно учебному плану, изучение дисциплины «Рынок ценных бумаг» для студентов очной формы обучения в 6 семестре, включает:

- посещение лекций и практических занятий по курсу;

- самостоятельную работу студентов над учебным материалом;

- выполнение контрольной работы.

Указания к выполнению контрольной работы

Студенты очной формы обучения выполняют контрольную работу, что является обязательным элементом самостоятельной работы при изучении дисциплины «Рынок ценных бумаг» Написание контрольной работы имеет целью систематизировать полученные знания и научится применять их в конкретной, практической ситуации. Контрольная работа представляет собой индивидуальный творческий процесс изложения и расчета на основе данных предложенных вариантов. Защита контрольной работы является допуском к экзамену по предмету.

К контрольной работе предъявляются следующие требования:

контрольная работа должна быть выполнена в срок, установленный кафедрой «Финансы и кредит».

в начале работы должен быть указан вариант.

Выполненная работа должна быть оформлена аккуратно, без исправлений и зачеркиваний.

В конце работы следует привести список использованной литературы

в тексте не допускается произвольное сокращение слов;

цитаты из опубликованных работ или официальных материалов отделяются от основного текста кавычками;

расчеты должны быть проведены в соответствующих таблицах с пояснениями. Без пояснительного текста, к защите не принимается.

При удовлетворительном выполнении работы студент допускается к собеседованию к собеседованию. Студент обязан учесть все замечания рецензента и, не переписывая работу, внести в нее необходимые исправления и дополнения.

Если студент не может самостоятельно выполнить контрольную работу, следует обратиться за разъяснениями к преподавателю в день консультаций по расписанию кафедры.

самовольная замена одного варианта другим не допускается.

Контрольную работу после собеседования с рецензентом студент обязан предоставить преподавателю при сдаче экзамена.

Структура контрольной работы представляет собой:

- титульный лист;

- основной текст - расчет;

- список используемой литературы;

Страницы должны быть пронумерованы. Порядковый номер ставится в середине верхнего поля. Первой страницей считается титульный лист, но номер страницы на нем не проставляется. На следующей странице (содержание) сразу ставится цифра 2, затем 3 и т.д.

Для подготовки контрольной работы в конце данного учебно-методического пособия представлена основная и дополнительная литература. Рекомендуется также привлекать теоретический и практический материал из современной периодической литературы.

Цель выполнения данной практической работы: разобраться в структуре и механизме работы рынка ценных бумаг, исследовать процессы, протекающие на российском фондовом рынке, составить портфель и рассчитать его доходность учитывая риск.

Последовательность выполнения работы: расчеты разделены по направлениям инвестирования и состоят из двух заданий, каждому из них соответствуют таблицы, заполнив которые, студент получаете необходимый результат. Все таблицы в пределах одного задания логически связаны между собой и являются продолжением друг друга.

Номер варианта должен соответствовать начальной букве фамилии студента.

№ варианта	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12	13
Начальн .буква фамилии студента	А Р	Б С	В Т	Г У	Д Ф	Е Х	Ж Ц	З Ч	И Ш	К Щ	Л Э	М Ю	Н Я

Условия и пример решения задания №1

Работа инвестора на фондовом рынке по составлению и расчету портфеля ценных бумаг (акции)

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. Портфель ценных бумаг -- это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть: получение дохода, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность, -- вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.

Обычно портфель содержит два или более инвестиционных инструмента и составляется с целью диверсификации, что означает использование различных по свойствам инвестиционных инструментов для сокращения риска потерь. Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

Инвестиции представляют собой использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала (капиталовложений). Инвестиции осуществляют юридические или физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.

Инвестор -- это тот, кто при вложении капитала, большей частью чужого, думает прежде всего о минимизации риска; это посредник в финансировании капиталовложений.

Предприниматель -- это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.

Спекулянт -- это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск.

Условие для расчета

Инвестор имеет 100000 условных единиц временно свободных денежных средств. Он получил предложение от 5 эмитентов для вложения средств в акции этих предприятий. На фондовом рынке специалистами проведены исследования для определения возможных вариантов изменения курсовой стоимости этих ценных бумаг в течение периода, заданного инвестором.

Таблица 1 Прогнозные изменения курсовой стоимости на фондовом рынке.

Акция	Цена	Возможные варианты
эмитента	Текущая, рыночная	I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А
В
С
В
Е

НЕОБХОДИМО выполнить следующие действия.

1.Рассмотреть работу инвестора с каждой бумагой т.е. определить выбор позиции (короткая, длинная) рассчитать доход от операций покупки- продажи по каждой позиции учитывая изменения направления движения цен за период.

2. Составить портфель из двух и более привлекательных акций:

для консервативного инвестора

для агрессивного инвестора.

3. Рассчитать соотношение риск-доход по каждому типу портфеля.

4. Выявить один, наиболее оптимальный для консервативного направления и агрессивного инвестора.

4. Прохеджировать сформированный портфель.

Условный пример решения задания №1

Таблица 1. Прогнозные изменения курсовой стоимости на фондовом рынке для инвестора.

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	98	50	100	50	-	-
В	105	100	5	105	10	115	85
С	95	90	100	-	-	-	-
В	120	100	40	120	30	145	30
Е	150	130	5	150	5	160	90

Проанализировав данную таблицу можно предположить, что акцию А инвестор будет продавать, так как согласно возможным вариантам 50% того, что цена на эту акцию снизится до 98000 у.е. и 50%, что цена останется неизменной, но она точно не возрастет.

Акцию В инвестор будет покупать, потому что согласно таблице 85%, что цена потом возрастет до 115000 у.е.

Акцию С инвестор однозначно продаст, так как 100%, что цена снизится до 90000 у.е..

По акции Б можно предположить, что инвестор ее купит, так как только 40%, что акция снизится в цене до 100000 у.е., но 30%, что цена останется неизменной и 30%, что цена возрастет до 145000 у.е., следовательно, в целом 60%, что акция не снизится в цене.

И акцию Е инвестор тоже будет покупать, потому что 90%, что цена на эту акцию возрастет до 160000 у.е..

Производится расчет стоимости лота (100)по акциям:

А: 100000у.е. * 100 акций = 10000у.е.

В: 105000у.е. * 100 акций = 10500у.е.

С: 95000у.е. * 100 акций = 9500у.е.

Б: 120000у.е. * 100 акций = 12000у.е.

Е: 150000у.е. * 100 акций = 15000у.е.

Производится расчет количества лотов по каждой акции которые может приобрести инвестор, а также рассчитаем прибыль, риск и доходность по каждой акции

Таблица 2. Лоты по каждой акции

Акция	Цена, РV	Стои мость лота, у.е.	Количе ство лотов	I вариант	II вариант	III вариант
				Прибыль, У.е	Риск, %	Дохо днос ть, %	При- быль, У.е	Риск, %	Приб ыль, У.е	Риск %	Доход ность, %
А	100	10000	10	2000	50	2	-	50	-	-	-
В	105	10500	9,5	4750	95	5	-	90	9500	15	10
С	95	9500	10,5	5250	-	5	-	-	-	-	-
Д	120	12000	8	16000	60	17	-	70	20000	70	21
Е	150	15000	6,5	13000	95	13	-	95	6500	10	7

Консервативный инвестор выбирает направление инвестирования в ценные бумаги выдерживая соотношение получение прибыли при минимальном риске.

Таблица 3. Портфель акций для консервативного инвестора:

Акция	Цена, РV	Стои- мость лота, у.е.	Количество лотов
				I вариант	II вариант	III вариант
				При быль, у.е.	Риск, %	Доход ность, %	При быль, у.е.	Риск, %	При быль, у.е.	Риск %	Доход ность, %
С	95	9500	5	2500	-	5	-	-	-	-	-
В	120	12000	3	6000	60	17	-	70	7500	70	21

Следовательно, (5 лотов * 9500у.е.) + (3 лота * 12000у.е.) = 47500у.е. + 36000у.е. = 83500у.е..

Таким образом, консервативный инвестор потратит 83500у.е. на составление своего портфеля и получит прибыль___________ с риском_________

Таблица 4. Портфель акций для агрессивного инвестора:

Акция	Цена, РУ	Стои-мость лота, у.е.	Количество лотов	I вариант	II ва	риант	III вариант
				При- быль, у.е.	Риск, %	Дохо дность, %	При- быль, у.е.	Риск, %	При- быль, у.е.	Риск %	Доход ность, %
Д	120	12000	5	10000	60	-17	-	70	12500	70	+21
Е	150	15000	2,5	5000	95	-13	-	95	2500	10	+7

Следовательно, (5 лотов * 12000у.е.) + (2,5 лота * 15000у.е.) = 60000у.е. + 37500у.е. = 97500у.е..

Таким образом, агрессивный инвестор потратит 97500у.е. на составление своего портфеля.

Сделать вывод по первому заданию.

Условия и пример решения задания №2

Работа инвестора с портфелем государственных ценных бумаг.

Расчет государственных бескупонных облигаций ведется по аналогии с расчетом (ГКО), которые являются чисто дисконтными бумагами. Поэтому цена ГКО определяется процентом от номинала (т.е. от 100%). Чем ближе к погашению, тем выше цена облигаций (табл. 1).

Таблица 1 Итоги торгов трехмесячными ГКО на ММВБ

Номер	Дата	Число дней	min	mах	Средне-
серии	погашения	до погашения	курс	курс	взвешенная
					цена
21067	13.11.10	8	99,06	99,30	99,16
21068	20.11.10	15	98,27	98,70	98,50
21069	18.12.10	43	95,50	95,98	95,70
21070	03.01.11	59	93,60	94,24	93,98
21071	22.01.11	78	91,00	91,38	91,18

Под рыночной ценой ГКО понимается средневзвешенная цена аукциона (на первичном рынке) или на биржевых торгах (на вторичном рынке).

Облигации подлежат также периодической переоценке, под которой понимается определение балансовой стоимости облигаций, находящихся в портфеле инвесторов по состоянию на конец соответствующего рабочего дня.

Переоценка производится путем умножения количества облигаций, находящихся в портфеле инвестора в момент окончания соответствующего рабочего дня, на их рыночную цену.

Увеличение балансовой стоимости облигаций, произошедшее в результате переоценки, является доходом, а уменьшение балансовой стоимости облигации, произошедшее в результате переоценки - расходом.

НЕОБХОДИМО провести следующие действия

Рассчитать итоги операций инвестора с ценными бумагами по покупке-продаже на определенную дату.

Расчет

отобразить документе: «Журнал лицевого учета по итогам операций на вторичном рынке по ГКО» каждой серии входящей в портфель инвестора (заполнить таблицы 3,4.)

Составить сводный журнал учета оборота по операциям ГКО всех серий, входящих в портфель инвестора (заполнить таблицу 5.)

Сделать соответствующий вывод по итогам операций инвестора на фондовом рынке.

Условный пример решения задания № 2

Допустим, что инвестор А имеет у себя в портфеле на 5 ноября текущего года. две серии трехмесячных ГКО (табл. 2)

Таблица 2 Состояние инвестиционного портфеля инвестора А по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	на день последней	в тыс. руб.
		переоценки, в %
21067	520	98,90	514280,00
21070	656	92,80	608768,00

На торгах 5 ноября . дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 500 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,61 %, 200 шт. по цене 93,7 % и 200 шт. по цене 93,8 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября составила 93,98 %.

Учет облигаций осуществляется инвестором в журнале лицевого учета (табл. 3):

Таблица 3 Журнал лицевого учета по итогам операций на вторичном рынке инвестора А по ГКО серии 21070 на 5 ноября текущего года

Дата,	Куплено	Цена	Сумма	Продано	Цена	Сумма
Служебные отметки	шт, номиналом	сделки, в%	платежа,	шт, номиналом	сделки, в%	выручки,
	по 1000	к номиналу	в тыс. руб.	по 1000	к номиналу	в тыс. руб.
	тыс. руб.			тыс. руб.
1	2	3	4 = 2x3	5	6	7 = 5x6
05.11.	656	92,80	608768,00	0	0	0
Остаток
на начало
	100	93,61	93610,00	500	94,00	470000,00
	200	93,70	187400,00	0	0	0
	200	93,80	187600,00	0	0	0
Итого:	500		468610,00	.500		470000,00
Остаток	656	93,98	616508,80
на конец
Изменение портфеля	7740,80 тыс.	руб.
Сальдо расчетов	1390,00 тыс.	руб.
Сумма переоценки	9130,80 ТЫС.	руб.

В результате проведенных операций на вторичном рынке инвестор А, сохранив пакет облигаций в количестве 656 шт., получил выигрыш в размере 1390 тыс. руб. Итоговый портфель увеличился на 7740,8 тыс. руб. за счет роста рыночной цены облигаций данной серии.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21067, с которой в этот день операций не производилось. Поэтому журнал лицевого учета данной серии ГКО (табл. 4) составлен следующим образом (рыночная цена по данной серии составила 99,16%):

Таблица 4

Журнал лицевого учета по итогам операций на вторичном рынке инвестора А по ГКО серии 21067.

Дата,	Куплено	Цена	Сумма	Продано	Цена	Сумма
служеб-	шт., но-	сделки,	платежа,	шт., но-	сделки,	выручки,
ные от-	миналом	в % к но-	в тыс. руб.	миналом	в%к	в тыс. руб.
метки	по 1000	миналу	.	по 1000	номи-
	тыс. руб.			тыс. руб.	налу
1	2	3	4=2x3	5	6	7 = 5x6
05.11	520	92,80	514280,00	0	0	0
Остаток
на на-
чало
	0	0	0	0	0	0
	0	0	0	0	0	0
Итого:	0			0		0
Остаток	520	99,16	515632,00
на конец
Изменение портфеля	1352,00 тыс.	руб.
Сальдо расчетов			0 тыс.	руб.
Сумма переоценки		1352,00 тыс.	руб.

Увеличение портфеля данной серии ГКО произошло за счет роста рыночной цены облигаций.

Сводный журнал учета оборотов по операциям с ГКО на день торгов для инвестора А (сокращенный вариант) представлен в табл. 5. Кроме представленной в данной таблице информации, сводный журнал в полном варианте содержит также расчет комиссионных, налога на операции с ценными бумагами и итог переоценки на конец дня, рассчитанный в виде нарастающих итогов с начала месяца.

Таблица 5

Сводный журнал учета оборотов по операциям ГКО инвестора А на 5 ноября текущего года

Дата	Изменение	Сальдо	Сумма	Итог
и	портфеля	расчетов	переоценки	портфеля
номер серии			за день	на
			(прибыль/	конец дня
			убыток)
05.11.
21067	1352,00	0,00	1352,00	515632,00
21070	7740,80	1390,00	9130,80	616508,80
Итого:	9092,80	1390,00	10482,80	1132140,80

Таким образом, за счет операций с ГКО за один день инвестор А получил прибыль в размере 10482,8 тыс. руб., из которой 1390 тыс. руб. - это чистая прибыль, полученная за счет проведения операций по купле-продаже облигаций, и 9092,8 тыс. руб. - это увеличение портфеля ГКО, полученное в результате роста рыночной стоимости выпусков ГКО, находящихся в портфеле инвестора А.

Рекомендуемая литература

Основная

Батяева Т.А., Столярова И.И., Рынок ценных бумаг: учеб.пособ. -М.:ИНФРА-М, 2007.-64с.

Бердникова Т.Б.Рынок ценных бумаг:[ электрон.ресурс]-М._Инфра-М.2008.-278 с.-( CD-ROM)

Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник.-М.:Инфра-М, 2007.-378с. МО

Маренков Н.Л.Ценные бумаги:Уч.-мет.пос.-Ростов н/Д:Феникс,2006. УМС.

Рабинович А.М.Ценные бумаги: новое в учете и налогообложении.-М.:Бератор,2008. ЭУ.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело:Учебник.-М.:Норма,2009. ЭУ.

Рынок ценных бумаг:Уч пос./П/р Е.Ф.Жукова.-М.:Юнити,2007.Рек НМС.

Рынок ценных бумаг: учебник./ под ред Е.Ф. Жукова-М.: Юнити, 2007.-463.МО

Янукян М.Г.Практикум по рынку ценных бумаг: уч пос. -СПб.:Питер,2006.-192 с. УМО

Законодательная

Гражданский кодекс РФ.

«Об акционерных обществах».Федеральный закон от26 декабря 1995 г. №208-ФЗ

(с дополнениями и изменениями в действие с 1.01.2002г 2004, 2006.)

«О рынке ценных бумаг». Федеральный закон от22 апреля 1996 г. №39-ФЗ.

«О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».Федеральный закон от 5 марта 1999 г. №46-ФЗ.

«О переводном и простом векселе» Федеральный закон от 11 марта 1997 г. №48-ФЗ

Дополнительная

Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Учебное пособие -М.:ЮНИТИ-ДАНА,2008.- 461 с.:табл.

Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. Пер с англ. - М.: Олимп-Бизнес. 2008. - 1120с.

Буренин А.И. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Учебное пособие - М.: 1 Федеративная Книготорговая компания. 2006. - 352с. - 312с.

Гусева И.А. Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие Ч. 1.М.: Финансовая академия при Правительстве РФ,- М.:, 2007 300с.

Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ.- М.: 2009. - 536с.

Операции банков с ценными бумагами (векселями). Учет и налогообложение:Сб.статей.-М.:2Парфенов.ру,2007.

Практикум по ценным бумагам. Учебное пособие Ч. 2./Под редакцией И.А. Гусевой - М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. М. 2008. 184с.

Рынок ценных бумаг:Уч.пос./П/р Е.Ф.Жукова.-М.: Юнити,2006. Рек.НМС

Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник.-М.: Норма 2007.ЭУ

Рынок ценных бумаг /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова Учебник . 2-ое изд. Доп. и перераб.- М.: Финансы и статистика, 2006.

Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Учебное пособие. Килячков А.А., Чалдаева Л.А.. - М.: ЮРИСТЪ. 2007. - 704с.

Рынок ценных бумаг/Под ред.А.Ю Архипова,В.В.Шихерева.- Ростов н/Д Феникс, 2009.-352 с.

Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. - М.: ЮРИСТЪ. 2007. - 704с.

Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика: Учебник. - М.: Издательство «ИНФРА-М 2009. 328с.

Фельдман А.Б. Управление корпоративным капиталом. -М.: Финансовая академия при правительстве РФ. 2006. - 204с.

Фондовый рынок. Учебное пособие для вузов экон. Профиля /Н.И. Берзон, Е.А. Буянова, М.А. Кожевников и др.;/ Под ред. Н.И. Берзона. - 2 изд. - М.: Вита Пресс2008. - 400с.

Ценные бумаги Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Терконовского. 2-ое изд.доп.и перераб.- М..: Финансы и статистика, 2009г. - 352с.

Периодические издания:

«Рынок ценных бумаг», «Эксперт», «Коммерсант», «Бизнес и банки», «Инвестиции в России», «Журнал для акционеров», «Банковские услуги», «Финансист» и др.

Интернет-ресурсы.

www.fedcom.ru,

www.minfin.ru,

www.auver.ru,

www.naufor.ru,

www.partad.ru,

www.nfa.ru,

www.auver.ru,

www.akm.ru,

www.prime-tass.ru,

www.micex.ru,

www.rtsnet.ru,

www.mse.ru и др.

ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Работа инвестора на фондовом рынке по составлению и расчету портфеля ценных бумаг (акции)

Вариант 1

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	95	50	100	50	-	-
В	110	100	5	110	10	115	85
С	95	90	100	-	-	-	-
D	130	100	40	130	30	145	30
Е	145	130	5	145	5	160	90

Вариант 2

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	95	50	100	50	-	-
В	100	98	5	100	10	115	85
С	100	90	100	-	-	-	-
D	100	-	-	100	50	145	50
Е	100	95	5	100	5	120	90

Вариант 3

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	110	95	50	110	50	-	-
В	100	98	5	100	10	115	85
С	90	90	100	-	-	-	-
D	120	115	30	120	30	145	40
Е	140	125	5	140	5	150	90

Вариант 4

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	95	20	100	20	105	60
В	110	90	5	110	10	115	85
С	120	90	50	120	50	-	-
D	130	-	-	130	50	145	50
Е	140	95	5	140	5	155	90

Вариант 5

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	90	85	50	90	50	-	-
В	100	98	5	100	10	115	85
С	110	90	100	-	-	-	-
D	120	-	-	120	50	145	50
Е	140	100	5	140	5	150	90

Вариант 6

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	105	95	50	105	20	120	30
В	100	98	5	100	10	115	85
С	110	90	70	110	20	130	10
D	100	-	-	100	50	145	50
Е	110	95	5	110	5	115	90

Вариант 7

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	150	120	50	150	50	-	-
В	155	100	5	155	10	165	85
С	170	90	90	170	10	-	-
D	105	-	-	105	50	125	50
Е	120	100	5	120	5	125	90

Вариант 8

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	105	100	35	105	35	110	30
В	110	105	5	110	10	115	85
С	115	110	25	115	25	120	50
D	120	115	40	120	40	125	20
Е	125	120	5	125	5	130	90

Вариант 9

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	105	95	50	105	50	-	-
В	110	100	5	110	10	115	85
С	115	90	100	-	-	-	-
D	120	100	40	120	30	145	30
Е	125	130	5	125	5	160	90

Вариант10

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	150	95	50	150	50	-	-
В	155	98	5	155	10	115	85
С	170	90	100	-	-	-	-
D	105	-	-	105	50	145	50
Е	120	95	5	120	5	120	90

Вариант 11

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	105	95	50	105	50	-	-
В	100	98	5	100	10	115	85
С	110	90	100	-	-	-	-
D	100	115	30	100	30	145	40
Е	110	125	5	110	5	150	90

Вариант 12

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А		95	20	90	20	105	60
В		90	5	100	10	115	85
С		90	50	110	50	-	-
D		-	-	120	50	145	50
Е		95	5	140	5	155	90

Вариант 13

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	110	85	50	110	50	-	-
В	100	98	5	100	10	115	85
С	90	90	100	-	-	-	-
D	120	-	-	120	50	145	50
Е	140	100	5	140	5	150	90

Вариант 14

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	95	50	100	20	120	30
В	100	98	5	100	10	115	85
С	100	90	70	100	20	130	10
D	100	-	-	100	50	145	50
Е	100	95	5	100	5	115	90

Вариант 15

Акция	Цена, текущая, рыночная	Возможные варианты
		I вариант	II вариант	Ш вариант
		Цена у.е.	%	Цена у.е.	%	Цена у.е.	%
А	100	120	50	100	50	-	-
В	110	100	5	110	10	165	85
С	95	90	90	95	10	-	-
D	130	-	-	130	50	125	50
Е	145	100	5	145	5	125	90

2. Работа инвестора с портфелем государственных ценных бумаг

Вариант 1

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	500	98,90
21070	600	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

- продал 500 шт. по цене 94 %;

- купил 100 шт. по цене 93,61 %,

- 200 шт. по цене 93,7 %

- 200 шт. по цене 93,8 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21067, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 99,16%):

Вариант 2

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21068	450	98,58
21071	610	90,40

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21071:

* продал 500 шт. по цене 90,6 %;

* купил 200 шт. по цене 90,25 %, 200 шт. по цене 90,32 % и 100 шт. по цене 90,4 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 91,18 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21068, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 98,50%):

Вариант 3

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21069	540	95,90
21070	750	92,80

На торгах 5 ноября текущего года. дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 300 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,70 %, 200 шт. по цене 93,75 %

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года. составила 93,98%.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21069, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 95,70%):

Вариант 4

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	560	98,90
21068	670	98,68

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется серия 21067 и серия 21068 операций на день переоценки не производились ни с одной серией ГКО

- рыночная цена серии 21067 составила 99,16%

рыночная цена серии 21068 составила 98,50%

Вариант 5

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	750	98,90
21070	950	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 500 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,61 %, 200 шт. по цене 93,7 % и 200 шт. по цене 93,8 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21067, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 99,16%):

Вариант 6

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21068	660	98,58
21071	780	90,40

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21071:

* продал 500 шт. по цене 90,6 %;

* купил 200 шт. по цене 90,25 %, 200 шт. по цене 90,32 % и 100 шт. по цене 90,4 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 91,18 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21068, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 98,50%):

Вариант 7

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21069	400	95,90
21070	450	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 300 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,70 %, 200 шт. по цене 93,75 %

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98%.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21069, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 95,70%):

Вариант 8

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	960	98,90
21068	870	98,68

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется серия 21067 и серия 21068 операций на день переоценки не производились ни с одной серией ГКО

- рыночная цена серии 21067 составила 99,16%

рыночная цена серии 21068 составила 98,50%

Вариант 9

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	750	98,90
21070	800	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 500 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,61 %, 200 шт. по цене 93,7 % и 200 шт. по цене 93,8 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21067, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 99,16%):

Вариант 10

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21068	550	98,58
21071	700	90,40

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21071:

* продал 500 шт. по цене 90,6 %;

* купил 200 шт. по цене 90,25 %, 200 шт. по цене 90,32 % и 100 шт. по цене 90,4 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 91,18 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21068, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 98,50%):

Вариант 11

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21069	350	95,90
21070	350	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 300 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,70 %, 200 шт. по цене 93,75 %

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98%.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21069, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 95,70%):

Вариант 12

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	670	98,90
21068	550	98,68

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется серия 21067 и серия 21068 операций на день переоценки не производились ни с одной серией ГКО

- рыночная цена серии 21067 составила 99,16%

рыночная цена серии 21068 составила 98,50%

Вариант 13

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21067	450	98,90
21070	750	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 500 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,61 %, 200 шт. по цене 93,7 % и 200 шт. по цене 93,8 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года. составила 93,98 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21067, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 99,16%):

Вариант 14

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21068	560	98,58
21071	600	90,40

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21071:

* продал 500 шт. по цене 90,6 %;

* купил 200 шт. по цене 90,25 %, 200 шт. по цене 90,32 % и 100 шт. по цене 90,4 %.

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 91,18 %.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21068, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 98,50%):

Вариант 15

Таблица 1 Состояние инвестиционного портфеля инвестора по ГКО

Номер серии	Количество	Рыночная цена на день	Итоги портфеля,
	облигаций, шт.	Последней переоценки,	в тыс. руб.
21069	600	95,90
21070	650	92,80

На торгах 5 ноября текущего года дилер по поручению инвестора А совершил следующие операции с облигациями серии 21070:

* продал 300 шт. по цене 94 %;

* купил 100 шт. по цене 93,70 %, 200 шт. по цене 93,75 %

Рыночная цена данной серии ГКО на торгах 5 ноября текущего года составила 93,98%.

В день проведения операций с какой-либо серией ГКО инвестор, переоценивает все выпуски ГКО, находящиеся у него в портфеле.

У инвестора А имеется также серия 21069, с которой в этот день операций не производилось. (рыночная цена по данной серии составила 95,70%):

Определение доходности и текущей (дисконтированной) стоимости ценных бумаг

 

На рынке ценных бумаг их покупатель выступает в роли инвестора. Как инвестора его будет интересовать ожидаемая прибыль, или норма доходности приобретаемой ценной бумаги. Покупка ценной бумаги означает, по сути, покупку обещания в будущем вернуть потраченные деньги и получить дополнительный доход. Свои обещания отдельные эмитенты могут выполнять по-разному, поэтому ценные бумаги обладают различной степенью риска.

Обычно ценные бумаги корпораций приносят больший доход, чем ценные бумаги федерального правительства и местных органов власти. Правительство вряд ли пойдет на нарушение своих долговых обязательств в отличие от частных компаний. В то же время более сильные в финансовом отношении корпорации менее склонны к нарушениям своих обязательств, чем остальные корпорации. Чем рискованнее инвестиции, тем большего дохода требует держатель ценных бумаг и соответственно больший доход предлагает эмитент.

Для каждого вида ценной бумаги существуют формулы, позволяющие спрогнозировать ее норму доходности, которую она принесет при заданной цене и сроке погашения.

Так, например, норма доходности краткосрочных ценных бумаг определяется двумя способами: при помощи ставки по векселям и нормы купонного эквивалентного дохода.

Ставка по векселям рассчитывается по следующей формуле

r = [(100 - p)/100] х 360/d

где г - норма дисконта в виде десятичной дроби, р - цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d - количество дней до погашения.

Формула, используемая для вычисления нормы купонного эквивалентного дохода, позволяет более точно определить доходность краткосрочных ценных бумаг. Она имеет следующий вид:

i=[(100 - р)/р] х 365/d

где i - норма купонного эквивалентного дохода в виде десятичной дроби, р - цена уплачиваемая за сто денежных единиц, d - количество дней до погашения.

Существует также несколько формул для вычисления цены, по которой инвестор согласится купить облигацию с определенным номиналом, купонной ставкой и сроком погашения или акцию корпорации, предлагающую тот или иной дивиденд.

Для подобных вычислений в мировой практике чаще всего используется метод дисконтирования. Текущая (дисконтированная) стоимость ценной бумаги зависит от нормы процента, который инвестор мог бы получать от альтернативных вложений своих денежных средств. Например, норма доходности аналогичных ценных бумаг с таким же кредитным риском

1.Текущая стоимость облигации со сроком погашения в один год без промежуточных выплат

.РV = М/(1 + i)

где РV - текущая стоимость, М - стоимость на момент погашения (номинал), i - ставка рыночного процента в виде десятичной дроби

2 Текущая стоимость облигации погашения с многолетним сроком:

а) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при отсутствии периодических выплат по процентам:

РV = M/(1+i)Є

где а - количество лет до погашения

б) формула для расчета текущей стоимости облигации, удерживаемой в течение нескольких лет при наличии ежегодных процентных выплат:

РV = B/(1+i) + В/(1+i)І + ... + B/(1+i)Є + М/(1+i)Є,

ценная бумага стоимость доходность

где В - ежегодно выплачиваемый процент по купону.

Для расчета текущей стоимости облигации, по которой процент выплачивается чаще, чем один раз в год, требуются более сложные формулы.

3. Текущая стоимость акции

Цена акции зависит от трех факторов: ежегодно выплачиваемых дивидендов, продажной цены акции и нормы рыночного процента. Она определяется по следующей формуле:

РV = D/i .

где РV- текущая (настоящая) стоимость акции, D - ежегодно выплачиваемые дивиденды, i - ставка рыночного процента.

1. Размещено на www.allbest.ru