Портфельна теорія як метод формування портфеля цінних паперів
Структура ринку цінних паперів. Поняття та сутність портфельного інвестування. Аналіз математичних моделей формування ринку цінних паперів. Чисельне моделювання оптимізації портфелю. Актуальні проблеми та перспективи розвитку фондового ринку України.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | украинский |
| Дата добавления | 20.01.2013 |
| Размер файла | 927,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
В цілому український фондовий ринок рухається в напрямку організованої торгівлі і ця тенденція зберігається, що говорить про збільшення його ступеня прозорості. Частка організованого ринку в загальному обсязі у 2010 році становила 11,3% у порівнянні з 5% в 2010 році. Сьогодні концентрація на організованому ринку доходить до 12%. Тобто в динаміці ситуація виглядає досить оптимістично [84].
Подальшого розвитку вимагає також прийнята в Україну модель облікової системи фондового ринку, яка базується на випуску іменних цінних паперів у документарній та бездокументарній формах. Україна може прийти до централізованої моделі національної депозитарної системи, прийнятої в більшості країн, тобто створення єдиного депозитарію. Але, слід визначитися, як тоді поступати з інститутом регістраторсва, який досить болісно переніс становлення і, нарешті, досяг на сьогоднішній день відносної стабільності.
3.2 Перспективи розвитку фондового ринку в Україні
Світова фінансова криза вже відбилася на українській економіці: підтвердженням служить високий темп інфляції, валютний криза, проблеми з цінами на сировинні ресурси - одне з основних джерел надходження валюти в країну. Почався спад виробництва в будівництві, металургії, відбуваються потрясіння в банківській сфері, спровоковані, у тому числі і розповсюдженням поганих новин, панікою серед населення. Фондовий ринок - барометр економіки - після безпрецедентного зльоту на 135% в 2007 році має місце падіння, до початку зими становить близько на 70% від своїх максимальних значень. Основна причина такого зниження - нечисленність внутрішнього інвестиційного ресурсу, який потрапляє на ринок через інвестиційні фонди, недержавні пенсійні фонди (НПФ), страхові компанії, банки. Іншими словами, причина нинішнього спаду зовнішня: у 2007 році був приплив іноземного капіталу на національний ринок, а в поточному році - на увазі світової кризи - відтік. Економічна історія вчить: зростання економіки ніколи не буває гладким і рівномірним. За декількома роками пожвавлення ділової активності і процвітання настає спад. Але слід пам'ятати: циклічний рух іде не по замкнутому колу, а по спіралі, тому циклічність - форма прогресивного розвитку, рух від однієї макроекономічної рівноваги в масштабах, як мінімум національної економіки, до іншого [85].
Криза сприяє виведенню економіки на новий рівень розвитку, до певної міри відновлюючи та удосконалюючи систему економічних відносин.
Аналіз стану українського та світових фондових ринків інших країн за 2007 р. дозволяє зробити висновок про посилення взаємозв'язку між ними. Коефіцієнт кореляції динаміки індексу акцій ПФТС і індексу S & P за даний період склав 0,68, що свідчить про пряму залежність цих показників. Незважаючи на невеликий рівень капіталізації у порівнянні з фондовими біржами розвинутих країн, ринок ПФТС представлений практично всіма секторами економіки, а акції українських емітентів користуються стійким попитом у нерезидентів і є повноцінними представниками ринку акцій країн, що розвиваються [86]. Але при цьому український фондовий ринок, на відміну від російського, має специфічну структуру і свою нішу в сегменті країн. Дане твердження базується на коефіцієнті кореляції індексів ПФТС і РТС за 2007 р. Він продемонстрував вельми слабкий взаємозв'язок цих двох індексів - всього 0,4. Таким чином, відмінність структури фондових ринків України та Росії очевидно. Якщо на російському самими затребуваними є акції нафтогазових компаній, то на українському немає чітко виражених лідерів - популярні акції багатьох компаній. У силу цього динаміка зростання курсової вартості акцій на українському ринку була не завжди синхронної з динамікою на російському. Під впливом загальної негативної тенденції на світових фондових ринках український зазнав корекцію зниження цін на початку осені 2007 р. і зафіксував істотне їхнє падіння на початку 2008-го. Ця ситуація багато в чому відбивала загальносвітову тенденцію, пов'язану з наслідками іпотечної кризи [87]. У той же час динаміка котирувань акцій банків носить яскраво виражений збалансований характер. Зниження курсової вартості цінних паперів окремих банків завжди кореспондується з її ростом після стабілізації вітчизняного фондового ринку. Акції банків виявилися одним з найбільш чутливих фінансових інструментів для оцінки ситуації на фондовому ринку.
Подальші перспективи розвитку українського фондового ринку багато в чому будуть залежати від ситуації на світових фондових ринках. Наслідки іпотечної кризи ще не ліквідовані. У США кількість закладеного майна, яке виставляється на продаж, продовжує рости, і вже виникають ідеї про його централізований викуп державою. Результати роботи провідних американських і європейських банків свідчать про те, що їхні доходи через іпотечні збитків помітно знизилися. У підсумку загальносвітовий інтерес інвесторів до ринку цінних паперів помітно послабшав. А галопуюче останнім часом зростання цін на нафту і золото підтверджує, що значна частина грошей кинулася на товарний ринок і ринок банківських металів. Крім того, фактично повністю вичерпала свою регулюючу роль політика зниження ставки ФРС, тому що її подальше зменшення вже слабко впливає на вартість грошей на ринку. Курси основних валют світу - долара США і євро - зазнають значних змін. Це теж негативно позначається на розвитку фондового ринку, так як для інвесторів підсилюються валютні ризики [88].
Як відомо, ринки країн, що розвиваються для інвесторів стають все більш привабливішою, тому що саме в перехідному періоді розробляються більше нових проектів, націлених на вдосконалення економіки, викликане необхідністю. Серед них найбільшу популярність мають цінні папери Росії, Україні і Казахстану.
Інтерес до України, зокрема, викликаний наявністю сильної металургійної промисловості, хоча вона не відрізняється інвестиційною привабливістю. Через цінових ризиків учасники ринку з обережністю ставляться до акцій металургійних компаній. Разом з тим, експерти фондового ринку відзначають, що в України є цікаві активи в різних областях [89].
Український фондовий ринок тільки формується. Зрозуміло, існують об'єктивні труднощі. Але є надія, що Україна поступово наближається до мети - до створення ефективного і справедливого ринку цінних паперів, регульованого державою та інтегрованого у світові фондові ринки.
Але, разом з тим, вже з'являються перші негативні явища на ринку. Наприклад, протиправна діяльність деяких довірчих товариств і фінансових посередників на ринку цінних паперів. Причиною цьому недосконалість законодавчої бази і відсутність ефективного контролю з боку держави за процесами, які відбуваються на фондовому ринку [90].
Існує так само ряд проблем, що вимагають вироблення адекватних орієнтирів у розвитку ринку і досягнення світових стандартів на рівні цінних паперів:
? невеликі обсяги і неліквідність;
? політична нестабільність, що підсилює недовіру інвесторів;
? нерозвиненість матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної та інформаційної інфраструктури, реєстраційної, депозитарної та клірингової мережі;
? ослаблена роль державного регулювання, яке пояснюється його роздробленою системою (кілька державних органів прямо впливають на ринок і регулюють його);
? висока ступінь усіх ризиків, пов'язаних з цінними паперами (доходного ризику, ризику ліквідності, політичного, законодавчого та інших ризиків);
? дуже високі технічні ризики (ризик неврегульованості розрахунків по цінних паперах, ризик передачі коштів тощо);
? значні масштаби грюндерства, агресивна політика установи нежиттєздатних компаній;
? відсутність великих, з тривалим досвідом роботи, інвестиційних інститутів, які заслуговують громадської довіри [91];
? відсутність достатньої кількості кваліфікованих фахівців;
? агресивність, гостра конкуренція з-за відсутності традицій ділової ринкової етики.
Конкретними орієнтирами є такі кінцеві цілі:
? держава повинна мати розвинуту та ефективно діючу систему Національного депозитарію цінних паперів. Крім збереження цінних паперів, система Національного депозитарію може здійснювати й подальше обслуговування угод з цінних паперів та обробці інформації з них. Депозитарій може як включати систему платежів у свою структуру, так і бути пов'язаним з окремою системою платежів;
? створення системи заліку вимог при наявності достатнього обсягу фондового ринку;
? всі угоди по цінних паперах повинні виконуватися відповідно до принципу «поставка проти платежу»;
? повинні бути прийняті стандарти Міжнародної організації зі стандартизації (ISO) для обігу документів за операціями з цінними паперами та їх нумерації [92].
Найбільш перспективними напрямками фондового ринку, на думку голови «Ренесанс капітал Україна» Григорія Гуртового, є всі сфери, пов'язані зі споживанням - в першу чергу сільськогосподарський сектор. Глава аналітичного департаменту «Трійка діалог України» Андрій Богданов називає також роздріб, телекомунікації, банківську сферу. Він вважає, що далеко не всі компанії цих секторів присутні на фондовому ринку. І чекає ІРО нових компаній на суму 2-3 мільярди доларів. На його думку, це диверсифікує фондовий ринок і дасть іноземним інвесторам можливість увійти в найбільш зростаючі сектори української економіки.
Так само привабливість вкладення коштів у банківську сферу України відзначає старший аналітик з банкам Центральної та Східної Європи Ярослав Совгіра. Але він пов'язує цей факт швидше з недостатньою насиченістю банківських послуг. За його словами, якщо порівнювати обсяги кредитування, які були кілька років тому, і порівняти їх з ВВП, то рівень проникнення банківських кредитів в економіку Україну був низьким. Зараз же він, безумовно, підвищується, але потенціал ще є. З іншого боку, і якість надання банківських послуг була невисокою. Хоча зараз, звісно, значно поліпшується.
Фондовий ринок на сьогоднішній день є одним з найбільш привабливих інструментів для інвестування. Оскільки доступ до роботи на фондовому ринку отримали як приватні інвестори так і спекулянти, даний вид діяльності активно розвивається і пропонує гарну можливість вкладення грошей.
Розвинений і відкритий фондовий ринок у країні характеризує як правило сильну, і стабільну економіку, і сприяє залученню інвесторів з інших країн. На жаль, фондовий ринок України не можна характеризувати як такої.
Отже, організований ринок цінних паперів Україні за обсягом свого торгового обороту продовжує значно поступатися не тільки більш розвиненим біржовим ринкам Росії та Польщі, а й ряду сусідніх країн, що входять до групи frontier market [93].
Такі індикатори українського біржового ринку акцій, як капіталізація і фондовий індекс ПФТС, внаслідок неадекватності курсових цін реальному стану підприємств-емітентів і економіки країни в цілому навряд чи можна розглядати в якості репрезентативних, тим більше для зіставлення з країнами, що розвиваються зарубіжними ринками.
Оперуючи лише невеликою частиною випусків акцій ВАТ і відрізняючись вкрай низьким ступенем їх оборотності, біржовий ринок цінних паперів України, тим не менш, володіє великими потенційними можливостями для швидкого не тільки кількісного, але і якісного зростання. Розвитку ринку перешкоджають недосконалість і серйозні прогалини в законодавчому і нормативному регулюванні діяльності учасників фондового ринку, перш за все акціонерних товариств, неоптимальність інфраструктури ринку, відсутність цілісної, повноцінно функціонуючої національної депозитарної системи.
3.3 Програма розвитку фондового ринку
Враховуючи існуючи проблеми та для максимально повної реалізації перспектив було розроблено програму розвитку фондового ринку до 2015 року.
Існуючий спектр фінансових інструментів ринку цінних паперів є надто вузьким:в обігу на організаторах торгівлі перебувають переважно акції, облігації підприємств і державні облігації, майже відсутні похідні фінансові інструменти, іпотечні цінні папери. Інвестиційна якість більшості цінних паперів, що перебувають в обігу, залишається низькою через відсутність ефективного захисту прав інвесторів у цінні папери (в першу чергу це стосується ринку боргових інструментів), незацікавленість потенційних інвесторів придбати цінні папери через низький рівень корпоративного управління. Таким чином, існує дефіцит пропозиції інструментів ринку цінних паперів з прийнятними для інвесторів характеристиками щодо дохідності, ризиковості, ліквідності та захищеності [94].
Розвиток інструментів ринку цінних паперів має здійснюватися у напрямку розширення спектру надійних та ліквідних інструментів ринку цінних паперів, підвищення їх інвестиційної привабливості і передбачає дві взаємопов'язані складові: модернізацію (поліпшення інвестиційних характеристик) існуючих інструментів ринку цінних паперів та запровадження нових видів інструментів ринку цінних паперів.
Для модернізації існуючих інструментів ринку цінних паперівпередбачається:
1. Проведення, із залученням заінтересованих органів державної влади (яквиконавчої, так і судової), корпоративної реформи, завданням якої єформування єдиної державної політики в сфері корпоративних відносин тасистемне реформування корпоративного законодавства, основними напрямамиякого є:
? запровадження в українське законодавство та практику правозастосуванняєвропейських стандартів;
? удосконалення судової практики вирішення спорів,які виникають звідносин між товариством, його акціонерами та заінтересованими особами;
? уніфікація та вдосконалення правового регулювання корпоративних прав, в тому числі виведення інвестиційних сертифікатів та сертифікатів ФОН зрежиму пайових цінних паперів [95];
? вдосконалення системи державної реєстрації юридичних осіб;
? вдосконалення процедур реорганізації та ліквідації юридичних осіб;
? вдосконалення корпоративного управління тощо.
2. Розширення пропозиції акцій публічних акціонерних товариств нафондових біржах.
3. Удосконалення засад функціонування боргового ринку за такиминапрямами:
? активізація вторинного ринку державних боргових цінних паперів, ринкуоблігацій місцевих позик);
? розвиток іпотечних цінних паперів, зокрема, шляхом посилення роліДержавної іпотечної установи на вторинному іпотечному ринку, розширення їїфункцій як оператора вторинного іпотечного ринку;
? удосконалення правового регулювання корпоративних боргових ціннихпаперів (впровадження інституту зборів власників облігацій з наданням їмпевних прав щодо захисту прав власників облігацій, зокрема під провадженняу справі про банкрутство (в першу чергу, контроль за фінансово-господарською діяльністю боржника), підвищення черги задоволення вимогвласників облігацій у загальній черговості задоволення вимог кредиторів, законодавче регулювання дій емітента і власників корпоративних облігацій уразі дефолту тощо).
Для запровадження нових видів інструментів ринку цінних паперівпередбачається:
? розширення видів корпоративних облігацій (біржові облігації тощо), державних облігацій та облігацій місцевих позик [96];
? розвиток державно-приватного партнерства шляхом впровадженняконцесійних облігації (інфраструктурних облігацій у концесійних проектах);
? законодавче встановлення вимог щодо випуску та обігу похідних(деривативів) та принципів їх державного регулювання.
З метою реалізації стратегії у цьому напрямку необхідно:
? розробити та прийняти комплексні зміни щодо реформуваннякорпоративного законодавства до Цивільного та Господарського кодексів, Законів України "Про акціонерні товариства", "Про господарські товариства", "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні", "Про засадидержавної регуляторної політики у сфері господарської діяльності", "Продержавну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб-підприємців", "Проуправління об'єктами державної власності", "Про оподаткування прибуткупідприємств", "Про відновлення платоспроможності боржника або визнанняйого банкрутом", процесуально-адміністративного законодавства, законодавства з питань валютного регулювання, стандартів бухгалтерськогообліку, принципів корпоративного управління тощо;
? розробити та прийняти проект змін до Закону України "Про цінні паперита фондовий ринок" (щодо інструментів ринку цінних паперів);
? доопрацювати та прийняти проект Закону України"Про похідні(деривативи)".
Невиконання біржовим ринком своєї головної макроекономічної функціївизначення справедливих цін фінансових інструментів є найбільшоюпроблемою українського фондового ринку. Динаміка фондового ринку невідповідає об'єктивним тенденціям розвитку і функціонування національноїекономіки.
Основним фактором подальшого сталого розвитку фондового ринкуУкраїни у цілому повинен стати випереджаючий розвиток його біржовогосегменту.
Досвід міжнародних ринків капіталу свідчить,що саме розвитокбіржового сегменту фондового ринку стимулює розвиток інших йогоскладових - депозитарної та розрахунково-клірингових систем,інвестиційнупривабливість фінансових інструментів, ефективне управління активамиінституційних інвесторів [97].
У країнах, що розвиваються, та країнах з перехідною економікоюфондові біржі утримують роль центральних інституцій фінансового ринку. Зарезультатами біржових торгів обраховуються показники динаміки курсовихцін, індексів активності, ринкової капіталізації та ринкової вартості підприємств. Зазначені показники характеризують стан ділової активності вокремих галузях та економіці країни в цілому, виступають надійнимиорієнтирами для інвесторів і визначають напрями інвестиційних потоків. Всистемі біржової фондової торгівлі концентруються найбільш ліквідні цінніпапери та інші фінансові інструменти.
В Україні склалася ситуація, внаслідок якої загальне зростання обсягівторгівлі на ринках цінних паперів мало позначається на динаміці обсягівбіржової торгівлі, хоча діють 10 фондових бірж. Подрібнення вузькогобіржового сегменту не сприяє залученню на фондові біржі емітентів, інвесторів та учасників ринку.
Біржовий сегмент фондового ринку України відіграє незначну роль в їїекономіці, про що свідчить аналіз показника співвідношення обсягуторговельного обороту на біржовому ринку до величини ВВП країни, хоча заостанні десять років показник виріс більш ніж у 3 рази [98].
Низька ринкова активність учасників біржової торгівлі призвела достагнації ринків строкових угод на товарні та фінансові базові активи. Ціринки перебувають у зародковому стані через низьку концентрацію угод затоваром чи фінансовими активами,які мають бути базовими для похіднихфінансових інструментів [99].
Цілісності біржової торгівлі заважає також слабка взаємодія бірж зсистемами виконання та гарантування біржових угод. Недостатня взаємодіярегулювання ринків з Національною депозитарною системою та відсутністьсистеми клірингу створюють труднощі як для учасників ринків, так і длядержави в цілому.
Розпорошеність біржових систем розкриття інформації знижує Їїпрозорість та привабливість для потенційних інвесторів, оскільки незабезпечується прямий доступ до своєчасних і достовірних даних про об'єктиінвестування та поточну ситуацію на ринку, знижується вірогідність індексівринкової активності,адекватних дійсному фінансово-економічному станупідприємств.
Для того,щоб вітчизняний ринок капіталу і,насамперед,біржовийфондовий ринок повноцінно функціонував,передбачається вирішення рядускладних регуляторних, організаційних і технологічних завдань, а саме:
? підвищення інвестиційної активності українських публічних акціонерних товариств, перетворивши їх на постійних учасників біржових фондовихринків;
? зниження системного та інших ринкових ризиків шляхом впровадженнясистеми страхування (хеджування)цінових ризиків через похідні фінансові інструменти;
? формування єдиних максимально уніфікованих принципів та правилрегулювання та нагляду за фондовими біржами;
? розширення регуляторних повноважень та відповідальності фондовихбірж як природних саморегулівних організацій (СРО),які мають реальніможливості щодо здійснення ефективних форм правозастосування доучасників біржового ринку, що намагаються на ньому маніпулювати;
? впровадження на регульованих ринках кращої практики укладення тавиконання угод з цінними паперами;
? здійснення біржами моніторингу торгів та ціноутворення для відтворенняторговельного процесу і довготермінового зберігання інформації про нього;
? достатньої капіталізації фондових бірж,необхідної для покриттяопераційних витрат та фінансування розвитку ринку,створеного ірегульованого певною біржою;
? використання сучасних технологій,які дозволяють унеможливититорговельні ризики та уникнути збою торговельних систем чи зупинкиобробки інформації,необхідної для надійного провадження торговельногопроцесу;
? створення і підтримання біржами консолідованої системи розкриттяінформації про торговельний процес та його учасників,оприлюднення такоїінформації у встановленому законодавством порядку;
? максимальне зближення та уніфікація технологій біржової торгівлі тадепозитарних і розрахунково-клірингових технологій;
? уніфікація вимог до електронних торговельних систем фондових біржщодо електронного документообігу та форматів документів;
? підвищення ролі та суспільного значення системи біржової торгівлі вУкраїні.
Реалізація цих завдань до 2015року має відбуватися з урахуваннямправових норм Європейського Союзу щодо регульованих ринків фінансовихінструментів [100].
Довгострокова стратегія держави щодо біржової торгівлі в Україні маєґрунтуватися на вирішенні завдань з:
? забезпечення спрямування накопичень та заощаджень громадян ітрансформації їх в інвестиції в цінні папери, які котируються на фондовихбіржах;
? забезпечення моніторингу руху капіталу на регульованих фондовихринках для аналізу міжгалузевого перетоку капіталу та ефективності системціноутворення;
? попередження системних криз та “перегріву“ регульованих фондовихринків, забезпечення переважаючого значення системи біржової торгівлі надукладанням угод поза біржою;
? правового забезпечення діяльності учасників біржової торгівлі та їхклієнтів,визнаних законодавством кваліфікованими інвесторами абопідприємствами,що постійно страхують цінові ризики з використаннямпохідних фінансових інструментів (хеджери);
? стимулювання невпинного прогресу технологій біржової торгівлі через підвищення вимог до технічного та технологічного забезпечення їхньої діяльності.
З метою максимального розвитку фондового ринку в інтересах інвесторів та емітентів окремих регіонів,сприяння залученню фінансових ресурсів дляпідприємств,створення сприятливих умов для розвитку технологій тавиробництв,диверсифікації напрямів підприємницької діяльності в регіонах, створення фондової інфраструктури,здатної якнайшвидше залучатиінвесторів,необхідно,щоб поряд із біржовим ринком цінних паперів розвивався і цивілізований позабіржовий ринок.
Позабіржовий ринок має сприяти розвитку послуг інвестиційногоконсультування і управління портфелями цінних паперів,що наближаєфондовий ринок до дрібного інвестора та його інтересів, забезпечуючи йогодинамічне зростання.
Позабіржовий ринок України має враховувати тенденції, які відбуваються світових позабіржових системах і на основі цього розгортати свою діяльність з метою подальшого поглиблення взаємовідносин на ринку ціннихпаперів.
Високий рівень захисту інтересів інвесторів на позабіржовому ринку має бути створений за рахунок його ефективного регулювання в частині розкриттяінформації про укладені угоди,забезпечення захисту інтересів учасників, прозорості здійснення операцій та попередження недобросовісних угод ізфінансовими інструментами. Регулювання цієї сфери має бути уніфікованим. Необхідно встановити єдині базові вимоги до технічного забезпечення якбірж, так і систем позабіржового ринку.
Фундамент ринку цінних паперів створює депозитарна та розрахунково-клірингова діяльність, яка є одним із провідних видів професійної діяльності на ринку цінних паперів.Механізми процедури обліку,клірингу та розрахунків визначають дієвість та ефективність фондового ринку ідопомагають забезпечити цілісність ринку,знизити рівень ризику при виконанні угод щодо цінних паперів.
Законом України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні»закладено структуруНаціональної депозитарної системи,за якою в Україні можуть існуватидекілька депозитаріїв щодо обслуговування корпоративних цінних паперів таобслуговування державних цінних паперів у Національному банку України.
Існуюча в Україні система депозитарного обліку цінних паперів не забезпечує належного гарантування прав інвесторів в цінні папери,створює ризики при проведенні розрахунків за договорами з цінними паперами та не враховує найкращий світовий досвід функціонування депозитарних систем.
Така ситуація створює труднощі для інвесторів,професійних учасників ринку цінних паперів та для держави в цілому.Цілісності системи перешкоджає існування в Україні двох систем обліку цінних паперів,а самесистеми обліку іменних цінних паперів документарної форми існування - реєстраторами та системи обліку цінних паперів бездокументарної форми існування депозитаріями та зберігачами,а також особливостей у веденні обліку цінних паперів у різних депозитаріях.Паралельне існування окремихсистем депозитарного обліку державних та корпоративних цінних паперівпризводить до збільшення організаційних, технологічних та грошових витратпрофесійних учасників ринку та власників цінних паперів, збільшення рівня ризиків у функціонуванні системи.
З метою реалізації завдання щодо модернізації депозитарної системи передбачається створення надійної та ефективної системи обліку прав власності на цінні папери,запровадження сучасної моделі клірингу та розрахунків за угодами з цінними паперами, яка відповідає найкращій світовій практиці,з урахуванням національних особливостей та необхідностіінтегрування в міжнародні ринки капіталу.
Для залучення інвестиційних ресурсів за допомогою фінансовихінструментів та спрямування цих ресурсів у державний сектор економіки вУкраїні має бути створений надійний, привабливий як для внутрішнього, так зовнішнього інвестора Центральний депозитарій цінних паперів,здатнийзабезпечити мінімізацію ризиків при виконанні угод з цінними паперами.
Основними завданнями розбудови Національної депозитарної системиУкраїни є:
? створення єдиної уніфікованої системи обліку прав власності на цінніпапери, що призведе до унеможливлення порушення прав власності;
? прискорення перереєстрації прав власності;
? зниження ризиків інвестиційної діяльності;
? створення Центрального депозитарію цінних паперів та системи клірингу розрахунків, здатних забезпечити мінімізацію ризиків при виконанні угод зцінними паперами;
? запровадження мораторію на створення нових депозитаріїв ціннихпаперів в Україні;
? створення розрахункової (клірингової) палати;
? створення розрахункового (клірингового) банку;
? виконання договорів щодо цінних паперів за принципом «поставка проти платежу»;
? удосконалення механізмів розрахунків за договорами щодо ціннихпаперів, у тому числі із використанням центрального контрагента;
? забезпечення надійного депозитарного обслуговування широкого колаінвесторів,в тому числі інституційних(інститутів спільного інвестування, пенсійних фондів, страхових компаній);
? інтегрування вітчизняного ринку цінних паперів до міжнародного ринкукапіталу.
Основним принципом та механізмом реформи є гармонізація національного законодавства з питань регулювання діяльності учасниківНаціональної депозитарної системи із законодавством ЄС,законодавче таорганізаційне забезпечення створення єдиної уніфікованої системи облікуправ власності на цінні папери,ведення діяльності щодо клірингу тарозрахунків за біржовими угодами в Центральному депозитарії, функціонування надійної системи захисту прав власності інвесторів, забезпечення функціонування організованого ринку цінних паперів.
Для реалізації запропонованих заходів передбачається:
? впровадження взаємодії між існуючими депозитаріями за допомогоювстановлених повнофункціональних кореспондентських відносин,щозабезпечить функціонування єдиної системи депозитарного обліку ціннихпаперів в Україні;
? запровадження електронного документообігу на ринку цінних паперів;
? прийняття нового базового Закону України щодо регулювання системидепозитарного обліку цінних паперів,в якому передбачено вирішенняактуальних проблем депозитарної системи України,а саме розвитокрозрахункової та кастодіальної діяльності,встановлення чітких норм щодопорядку та принципів створення Центрального депозитарію цінних паперів(передбачивши обмеження права на пряме або опосередковане володіння(через пов'язаних осіб)корпоративними правами Центрального депозитаріюУкраїни в обсягах, що перевищують 5 відсотків статутного фонду будь-якоююридичною або фізичною особою(крім держави України),а також йогофункціонування;
? розроблення змін до податкового та банківського законодавства, пов'язаних з особливостями функціонування центрального контрагента;
? запровадження уніфікованого порядку обліку цінних паперівдепозитарними установами, що ґрунтується на веденні електронних рахунків вцінних паперах;
? розроблення сучасного технологічного комплексу для обслуговуваннявсіх видів цінних паперів за єдиними стандартами,обслуговуванняЦентральним депозитарієм міжнародних розрахунків по операціях з ціннимипаперами. [101].
З метою подальшого розвитку інфраструктури ринку цінних паперівпередбачається створення умов для розвитку фінансових установ,які здійснюють діяльність на фондовому ринку, шляхом:
? формування правових засад для можливого функціонування торгівців цінними паперами як первинних дилерів на ринку державних цінних паперів;
? запровадження інвестиційного страхування,розмір страхових виплат за яким має залежати від результатів розміщення коштів технічних резервів за договорами інвестиційного страхування;
? врегулювання питання щодо управління активами страхових компаній якінституційних інвесторів;
? врегулювання діяльності з надання консультаційних послуг щодо ціннихпаперів, як окремого виду професійної діяльності на фондовому ринку;
? запровадження механізмів кредитування торгівцями цінних паперіввласних клієнтів;
? встановлення порядку проведення операцій з продажу пайових таборгових цінних паперів із зобов'язанням зворотного викупу (операцій репо).
ВИСНОВКИ
Формування портфеля цінних бумаг - перспективна можливість залучення вільних коштів, яка може значно збільшити прибутки як підприємства, так і фізичних осіб. Стан кризи, який склався на сьогоднішній день на фондовому рику України, тим не менш дозволяє отримувати високі прибутки завдяки грі на біржі. В роботі розглянуто три моделі (модель Марковіца, модель Шарпа, модель «Квазі-Шарп») формування портфелю на прикладі акцій 10 великих підприємств України. Даний підхід дає змогу прогнозувати прибутки від портфеля цінних паперів у довгостроковому періоді виходячи з потрібного співвідношення прибуток/ризик.
Через те, що модель Марковіца більш раціонально використовувати за умов стабільного стану фондового ринку, а модель Шарпа найбільш точно описує поведінку ринка при розгляді великої кількості цінних паперів, найбільший інтерес для нас становить модель «Квазі-Шарп». Вона добре справляється з задачею формування оптимального портфелю за умов нестабільності на фондовому ринку, що актуально для біржевого гравця у період кризи.
Ця модель здатна формувати інвестиційний портфель будь якого рівня ризику, як консервативного, так і агресивного. В розглянутому випадку за моделлю «Квазі-Шарп» досягається прибутковість у 16% при рівні ризику 12%. При цьому, можливий рівень прибутковості можна збільшити майже до 20% при підвищенні ризиковості до 24%.
Запропоновані моделі дають змогу підвищити економічну доцільність та ефективність здійснення інвестиційної діяльності.
Але на сьогоднішній день український фондовий ринок не дозволяє в повній мірі реалізувати весь потенціал діяльності інвестора. Фінансові ринки потребують розвитку інфраструктури, покращення механізмів регулювання, підвищення прозорості та популяризаціїсеред населення. Також потребує удосконалення відповідне податкове законодавство та система валютного регулювання.
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. The Global House Price Boom [Електронний ресурс] / IMF. - Режим доступу : http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2004/02/pdf/chapter2.pdf - назва з екрану.
2. Аносов, В. М. Совершенствование финансового планирования - основа финансовой устойчивости и эффективности бизнеса в современных условиях / В. М. Аносов // Планово-экономический отдел. - 2010. - №1. - С. 35-38.
3. Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций: Монография / А. С. Шапкин. - М. : Дашков и К?, 2003. - 544 с.
4. Закон України "Про захист економічної конкуренції" від 27.07.2011.
5. Указ Президента України "Про Державну комісію з цінних паперів та фондового ринку" від 12.06.1995.
6. Рішення ДКЦПФР "Про затвердження Правил (умов) здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами: брокерської діяльності, дилерської діяльності, андеррайтингу, управління цінними паперами" від 12.12.2006.
7. Рішення ДКЦПФР "Про затвердження Положення про порядок ведення реєстрів власників іменних цінних паперів" від 17.10.2006.
8. Указ Президента України "Про внесення зміни до Положення про інвестиційні фонди та інвестиційні компанії" від 28.03.1995 р.
9. Закон України "Про цінні папери та фондовий ринок" від 15.08.2012.
10. Аносов, В. М. Об использовании резервов совершенствования финансового планирования в современных условиях / В. М. Аносов // Планово-экономический отдел. - 2009. - №7. - С. 64 - 68.
11. Рішення ДКЦПФР "Про затвердження Положенням про саморегулівні організації професійних учасників фондового ринку" від 17.02.2009.
12. Міхасюк, І. Р. Державне регулювання економіки / І. Р. Міхасюк, А. Ф. Мельник, М. І. Крупка та ін. - Львівський національний університет ім. І. Франка. - Львів : Українські технології, 1999. - 640 с.
13. Борисова З.Н. Сущность процессно-структурного подхода к проектированию и развитию систем управления [Електронний ресурс] / З.Н. Борисова. - Режим доступу : http://m-economy.ru/art.php3?artid=25351.
14. Афитов, Э. А. Планирование на предприятии / Э. А. Афитов. - Мн. : Вышэйшая школа, 2001. - 285 с.
15. Борщ Л.М. Інвестування: теорія і практика : [навч. посіб.] / Л.М. Борщ - К. : Знання, 2005. - 470 с.
16. Агенство з розвитку інфраструктури фондового ринку [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://smida.gov.ua.
17. Гутафель В. В. Комплексний аналіз діяльності фондових бірж світу [Електронний ресурс] / В. В. Гутафель. - Режим доступу : www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Vchtei/2010.../NV-2010-V3_39.pdf.
18. МВФ видасть ще 250 мільярдів доларів на боротьбу з кризою [Електронний ресурс] // Діло. - 2009. - 21 липня. - Режим доступу : http://www.zaxid.net/newsua/2009/7/21/142021/.
19. Електронний журнал "Фінанси" [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://news.finance.ua/ru/~/1/0/all/2011/02/15/227954.
20. Центральний економіко-математичний інститут РАН [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.cemi.rssi.ru/.
21. Мойсеєнко І. П. Інвестування : [навч. посіб.] / Мойсеєнко І.П. - К. : Знання, 2006. - 490 с.
22. Кравченко, Ю. Я. Ринок цінних паперів. Навчальний посібник. / Ю. Я. Кравченко - М. : 2009, - 672 с.
23. Аносов, В. М. Совершенствование финансового планирования / В. М. Аносов // Финансы. Учет. Аудит. - 2007. - №7. - С. 9-11.
24. Берзон, Н. И. Фондовый рынок: Учеб. пособие для ВУЗов экономического профиля / Н. И. Берзон, У. А. Буянова, М. А. Кожевников и др. - 2-е изд. - М. : Вита-Пресс, 2000. - 4000 с.
25. Зайдель Х. Основы учения об экономике / Х. Зайдель, Р. Теммен ; [пер. с нем.]. - М. : Дело, 1994. - 400 с.
26. Золоторогов, В. Г. Организация и планирование производства: практическое пособие / В. Г. Золоторогов. - Мн. : ФУАинворм, 2001 - 528 с.
27. Andersen, H.H. The depth resolution of sputter profiling / Н. H. Andersen. - Appl. Phys. - 1979. - Vol. 18. - P. 131-140.
28. Жалко О. В. Економічний механізм ефективності грошових потоків інвестиційної діяльності акціонерних товариств в умовах нерозвиненості фондового ринку / О. В. Жалко // Сталий розвиток підприємств сфери послуг - Ялта : РВНЗ КГУ, 2008. - С. 48 - 52.
29. Чиж Н. М. Проблеми та перспективи іпотечного кредитування в Україні / Н. М. Чиж // Економічні науки. Сер.: Облік і фінанси. - 2010. - Вип. 7 (25). - Ч. 5. - С. 42-49.
30. Чухно А. А. Сучасна фінансово-економічна криза: природа, шлях і методи її подолання / А. А. Чухно // Економіка України. - 2010. - № 2. - С. 4 -13.
31. Богатин, Ю. В. Инвестиционный анализ : [учеб. пособие] / Ю. В. Богатин, В. А. Швандар. - М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 287 с.
32. Яценюк А. П. Фондовий ринок України: проблеми та перспективи розвитку / А. П. Яценюк // Вісник НБУ. - № 11. - 2004. - С. 5.
33. Хубей Г. Маркетинговая стратегия и конкурентное позиционирование / Г. Хубей, Д. Сондерс, Н. Пирси ; [пер. с англ.]. - Днепропетровск : Баланс-Бизнес Букс, 2005. - 800 с.
34. Федоренко В. Г. Інвестування : [підручник] / В. Г. Федоренко - К. : Алерта, 2006. - 443 с.
35. Стефурак О. Д. Фондові біржі України як основні організатори торгівлі цінними паперами [Електронний ресурс] / О. Д. Стефурак. - Режим доступу : : http://www.rusnauka.com/6_NITSHB_2011/Economics/4_80386.doc.htm.
36. Стерник Г. М. Статистический подход к прогнозированию цен на жилье / Г. М. Стерник // Экономика и математические методы : журнал РАН. - 1998. - Т. 34. Вып. 1. - С. 85-90.
37. Уляницкая А. Ю. Взяли паузой [Електронний ресурс] / А. Ю. Уляницкая. - Режим доступу : http://ineko-invest.com/rus/economic_news.php?news_id=35351.
38. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок / Миркин Я. М. - М. : Перспектива, 1995. - 550 с.
39. Мельниченко К. О. Інвестиційна діяльність комерційних банків на ринку цінних паперів України / К. О. Мельниченко // Фондовий ринок. - 2010. - № 25. - С. 6-9. .
40. Гейко А. Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації / А. Ф. Гейко - К. : ВІРА-Р, 1999. - 320 с.
41. Грицаєнко І. А. Економічний прагматизм як домінанта інвестиційної політики України в інтеграційних процесах / І. А. Грицаєнко // Актуальні проблеми економіки. - 2008. - № 2(80). - С. 4 - 13.
42. Richter R. The New Institutional Economics: Its Start, its Meaning, its Prospects / R. Richter // European Business Organization Law Review. - 2005. - Vol. 6. - № 2. - P. 162-200.
43. Мелкумов, Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов / Я. С. Мелкумов. - М. : ДИС, 1997. - 160 с.
44. Силаев В. П. Эволюция центральных банков: функции, организация, технология / В. П. Силаев // Банковское дело. - 1995. - № 8. - С. 24-28. .
45. Цінні папери, крім акцій [Електронний ресурс] : стат. випуск - К. : Консультант, 2010. - Режим доступу : http//www.bank.gov.ua/publication/stat/data/7-stat-release_securities.pdf.
46. Липсиц, И. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа : [учебно-справочное пособие] / И. В. Липсиц, В. В. Коссов. - М. : БЕК, 1996. - 304 с.
47. Бєлєнький П. Ю. Конкурентність на транскордонних ринках / П. Ю. Бєлєнький, Н. А. Мікула, Є. Е. Матвєєв - Львів : Інститут регіональних досліджень НАН України, 2005. - 214 с.
48. Гмурман В. Е.Руководство к решению задач по теории вероятностей и математической статистике : учеб. пособие [для студ. втузов] / Гмурман В. Е. - [3-е изд., перераб. и доп.]. - М. : Высш. школа, 1979. - 400 с.
49. Ванькович Д. В. Аналіз фінансових джерел формування інвестиційних ресурсів в Україні / Д. В. Ванькович, Н. Б. Демчишак // Фінанси України. - 2007. - № 7. - С. 72-84.
50. Гетьман О. О. Економічна діагностика : навч. посібник для студентів вищих навчальних закладів / О. О. Гетьман, В. М. Шаповал. - К. : Центр навчальної літератури, 2007.- 307 с.
51. Колпина, Л. Г. Формирование новой системы финансовых планов предприятий / Л. Г. Колпина // Предпринимательство в Белоруссии. - 2001. - № 2. - С. 2-3.
52. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Г. Бирман, С. Шмидт, Л. П. Белых. - М. : Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. - 631 с.
53. Cabridian G. Apports et limites de instrumentation finansiere dans tmergence de la gestion par projet dans indastie automobile, these pour le doctorat en sciences de gestion de Ecole polytechnique, 1988.
54. Классенс С. Колебания на финансовых рынках / С. Классенс, М. Айхан Кёсе, Марко Э. Терронес // Финансы&развитие. - 2011. - Март. - С. 30-33.
55. Портер М. Международная конкуренция / М. Портер; [пер. с англ. и с предисловием В. Д. Щетинина]. - М. : Международные отношения, 2005. - 896 с.
56. Наливайченко Е. В. Управление инновационной деятельностью / Е. В. Наливайченко // Экономика Крыма. - 2010. - № 12. - С. 42-44. .
57. Markowitz, H. M. Portfolio Selection / H. M. Markowitz. - J. Finances. - 1952. - No.7(1). - P.77 - 91.
58. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д. Норт ; [пер. с англ. А. Н. Несторенко, Б. З. Мильнера]. - М. : Начала, 1997. - 190 с.
59. Самогородская М. И. Управление инвестициями / М. И. Самогородская - Воронеж: ВГТУ, 2002. - 186 с.
60. Брітченко І. Г. Роль комерційних банків у розбудові фондового ринку України / І. Г. Брітченко, Р. К. Перепелиця // Вісник НБУ. - № 4. - 2005. - С. 23-27.
61. Балабанов, И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И. Т. Балабанов. - М. : «Финансы и статистика», 2001. - 206 с.
62. Бокарев Ю. П. Экономическая история и экономическая теория : научный доклад / Ю. П. Бокарев - М. : ИЭ РАН, 2007. - 55 с.
63. Arrow K. Reflections on the Essays / K. Arrow // Arrow and the Foundations of the Theory of Economic Policy. - New York : New York University Press, 1987. - P. 727-734.
64. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли ; [пер. з. англ.] - М. : ИНФРА-М, 1997. - 1027 с.
65. Токаренко Г. С. Прогнозирование рисков в компании / Г. С. Токаренко // Финансовый менеджмент. - 2006. - № 3. - С. 132 - 142. .
66. Кузьмін О. Є. Основи менеджменту : [підручник] / О. Є. Кузьмін, О. Г. Мельник. - К. : Академвидав, 2003. - 416 с.
67. Савчук, В. П. Практическая энциклопедия. Финансовій менеджмент / В. П. Савчук. - [ 3-є вид.]. - К. : Companion Group, 2008. - 880 с.
68. Информационный портал о личных инвестициях и финансах [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://investfunds.ua/markets/stocks/.
69. Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.ukrse.kiev.ua.
70. Токійська фондова біржа [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.tse.or.jp/english/index.html.
71. Пересада, А. А. Інвестиційний аналіз: навчально-методичний посібник для самост. вивч.дисц. / А. А. Пересада, С. В. Онікієнко, Ю. М. Коваленко; Мін-во освіти і науки України, КНЕУ. - К. : КНЕУ, 2003. - 134 с.
72. Газета "Цінні папери України" [Електронний ресурс]. - Біржові торги. - Режим доступу : http://www.securities.org.ua/securities_paper/review.php?id=600&pub=4438.
73. Мозговий О. М. Фондовий ринок : [навч. посібник] / О. М. Мозговий - К. : КНЕУ, 1999. - 316 с.
74. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег [Електронний ресурс] / Дж. М. Кейнс. - Режим доступу : http://www.books.efaculty.kiev.ua/isekvc/9/.
75. Вахненко Т. П. Оптимізація валютно-курсової політики в Україні / Т. П. Вахненко // Економіка України. - 2005. - № 1.
76. Первозванский, А. А. Фінансовий ринок: розрахунок і ризик / А. А. Первозванский, Т. М. Первозванский - М. : Инфра-М, 2004. - 192 с.
77. Андрушків Б. М. Основи менеджменту / Б. М. Андрушків, О. Є. Кузьмін. - Львів : Світ, 2000. - 226 с.
78. Экономическая стратегия фирмы : [учебное пособие / под. ред. А. П. Градова]. СПб. : Специальная литература, 1999. - 589 с.
79. Perroux F. A new concept of development: Basic tenets [Електронний ресурс] / F. Perroux. - Режим доступу :
http://www.google.com/books?hl=uk&lr=&id=BpgOAAAAQAAJ&oi=fnd&pg=PAl&dq=Perroux+F.+Economic+space:+theory+and+applications&ots=I6W_SjTV12&sig=Q_9skXQI10 Jjsilbs82bMrkyjWE.
80. Jacobs J. The Economy of Cities The Economy of Cities [Електронний ресурс] / J. Jacobs . - Режим доступу :
http://books.google.com/books?id=ouqyAAAAIAAJ&dq=The%20Economy%20of%20Cities&source=gbs_similarbooks.
81. Фондова біржа - інвестиційний інструмент сучасної економіки [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://zemlyany.blox.ua/2008/09/Fondova-birzha-investitsijnij-instrument.html.
82. Державне управління регіональним розвитком України : монографія / за заг. ред. В. Є. Воротіна, Я. А. Жаліла. - К. : НІСД, 2010. - 288 с.
83. Evans B. Bubbles, booms, and busts: make money in any real estate market / B. Evans - New York : McGraw-Hill, 2007. - 198 p.
84. Фондові біржі -- організатори вторинного ринку акцій [Електронний ресурс]. - Режим доступу :
http://buklib.net/component/option,com_jbook/task,view/Itemid,36/catid,139/id,4458/.
85. Технология автоматизированной обработки экономической информации / [В. С. Пономаренко, Р. К. Бутова, С. В. Минухин, А. В. Милов]. - К. : ИС-ДО, 1993. - 224 с.
86. Бюлетень Національного банку України [Електронний ресурс] / Національний банк України. - 2011. - № 2. - Режим доступу : http://bank.gov.ua/Publication/econom.htm#.
87. Все про біржу та біржову діяльність [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.mmt.com.ua.
88. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку за 2009 рік [Електронний ресурс] / Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку України. - Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/(X(1)S (ytaeni45s15zimrwevzuop55))/ShowPage.aspx?PageID=1.
89. Підсумки торгів [Електронний ресурс] / Фондова біржа ПФТС. - Режим доступу : http://pfts.com/uk/trade-results/.
90. Постоян С. Р. Функціонування та розвиток фондового ринку України: проблеми та шляхи їх вирішення [Електронний ресурс] / С. Р. Постоян. - Режим доступу: www.suem.edu.ua/documents/nl/VISNIK_MAGISTR_1-2010.pdf.
91. Концепція закону України «Про венчурні фонди» [Електронний ресурс] / Українська асоціація інвестиційного бізнесу. - Режим доступу : http://www.uaib.com.ua/analituaib/conference/material_conf/conference_rynok_2008.html.
92. Світова організація фондових бірж [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.world-exchanges.org/statistics.
93. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового ринку України протягом січня - вересня 2010 року [Електронний ресурс] / Державна комісія з цінних паперів та фондовогоринку України. - Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/(X(1)S(hj00wceq42tj3b2cadsh.aspx.
94. Інформаційна довідка щодо розвитку фондового ринку України протягом січня-березня 2011 року [Електронний ресурс] / Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку України. - Режим доступу : http://www.ssmsc.gov.ua/(X(1)S(hj00wceq42tj3b2.aspx.
95. Національний банк України [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/Soc_Gum/Npchdu/Economy/2010_120/120-8.pdf.
96. Основні принципи та засади функціонування Української Фондової Біржі [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://www.grinchuk.lviv.ua/book/111/2494.html.
97. Перша Фондова Торгова Система [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://pfts.com/uk/how-become-member-stock-exchange-pfts/.
98. Проект "Стратегії розвитку фондового ринку України на середньострокову та довгострокову перспективу" [Електронний ресурс]. - Режим доступу :
http://www.nssmc.gov.ua/UserFiles/File/NEWS/strateg2015/strategy2015.zip
99. Звіт Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку [Електронний ресурс]. - Режим доступу: http://www. ssmsc.gov. ua.
100. Про заходи щодо розвитку фондового ринку та вдосконалення його державного регулювання [Електронний ресурс]. - Режим доступу :
http://www.uazakon.com/document/spart93/inx93501.htm.
101. Програма розвитку фондового ринку України на 2011-2015 [Електронний ресурс]. - Режим доступу : www.ufin.com.ua.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Ринок цінних паперів: структура, учасники, види цінних паперів. Аналіз ринку цінних паперів України. Діяльність ЗАТ "ІТТ-інвест" на ринку цінних паперів. Шляхи залучення вільних коштів за допомогою ринку цінних паперів.
курсовая работа [48,2 K], добавлен 30.03.2007Поняття та класифікація цінних паперів. Сутність ринку цінних паперів та його учасники. Основні напрямки аналізу акцій в Україні. Особливості діяльності та динаміка курсу акцій ВАТ "Укрнафта". Перспективи розвитку ринку цінних паперів на Україні.
курсовая работа [54,3 K], добавлен 18.01.2010Теоретичні основи функціонування і регулювання ринку цінних паперів. Сутність ринку цінних паперів, функції, структура та суб’єктний склад. Характеристика корпоративних цінних паперів. Особливості похідних цінних паперів. Ринок цінних паперів в Україні.
курсовая работа [637,7 K], добавлен 07.11.2008Місце і роль ринку цінних паперів у сучасній ринковій економіці. Структура ринку цінних паперів та механізм його функціонування. Організація фондової біржі і біржові операції. Проблеми та перспективи розвитку ринку цінних паперів в Україні.
курсовая работа [62,9 K], добавлен 19.02.2003Загальна характеристика ринку цінних паперів. Особливості формування інфраструктури фондового ринку України. Теперішній стан інфраструктури ринку цінних паперів України, сучасні тенденції у розвитку. Вдосконалення інфраструктури фондового ринку.
контрольная работа [33,2 K], добавлен 18.06.2011Принципи функціонування ринку цінних паперів. Загальна характеристика цінних паперів. Методи і правові форми державного контролю на ринку цінних паперів України. Заходи адміністративного примусу, що застосовуються до учасників ринку цінних паперів.
курсовая работа [48,2 K], добавлен 17.10.2012Сутність, функції і сегменти ринку цінних паперів. Організатори торгівлі як учасники фондового ринку. Механізм біржової торгівлі фінансовими інструментами. Аналіз сучасного стану організованого сегменту фондового ринку (ринку цінних паперів) в Україні.
курсовая работа [1012,4 K], добавлен 15.06.2013Механізм функціонування ринку цінних паперів у США. Випуск і обіг цінних паперів. Цінні папери іноземних емітентів. Депозитарні розписки: види, мотивація придбання. Інструменти ринку єврооблігацій. Аналіз тенденцій розвитку ринку цінних паперів в Україні.
курсовая работа [452,4 K], добавлен 26.08.2013Характеристика корпоративних цінних паперів. Особливості формування ринку акцій. Корпоративні облігації, фактори формування ринку державних цінних паперів. Емісійна діяльність на фондовому ринку. Фінансові послуги, що надаються банківськими установами.
контрольная работа [24,3 K], добавлен 08.10.2013Аналіз динаміки обсягів випуску цінних паперів в Україні протягом 2002-2010 р. Основні напрями розвитку фондового ринку в найближчій перспективі, необхідність вирішення питання його ефективного функціонування. Державне регулювання ринку цінних паперів.
статья [246,0 K], добавлен 12.10.2012
