Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное Агентство по Образованию РФ

Новосибирский Государственный Университет

Экономики и Управления

Кафедра управления

Курсовая работа

по дисциплине: Корпоративная финансовая политика

на тему: Банковский кредит как источник финансирования деятельности предприятия: проблемы и перспективы

Новосибирск 2010



Оглавление

банковский кредит расход финансирование

Введение

Теоретическая часть

Практическая часть

Заключение

Список используемой литературы



Введение

Данная курсовая работа состоит из двух частей. В первой, теоретической, был рассмотрен банковский кредит как источник финансирования деятельности предприятия. Были рассмотрены виды банковского кредита, сроки возврата, принципы, условия кредитования.

В практической части последовательно выполнены 4 этапа финансового анализа: анализ внутренней среды компании; определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики; определение оптимальной структуры и цены капитала; управление инвестиционной деятельностью. После проведения этих анализов получены результаты, с помощью которых можно судить о текущем финансовом положении на предприятии.



Теоретическая часть

Сущность банковского кредита как финансового инструмента в деятельности предприятия

Банковский кредит - одна из наиболее распространенных форм кредитных отношений в экономике, объектом которых выступает процесс передачи в ссуду денежных средств на условиях срочности, возвратности, платности.

Банковский кредит выражает экономические отношения между кредиторами (банками) и субъектами кредитования (кредитополучателями), в качестве которых могут быть как юридические и физические лица. Юридические лица других государств - нерезиденты РК пользуются в отношении кредита теми правилами и несут те же обязанности и ответственность, что и юридические лица Республики Казахстан, если иное не предусмотрено законодательством.

Банковская форма кредита - наиболее распространенная форма, поскольку именно банки чаще всего предоставляют ссуды субъектам, нуждающимся во временной финансовой помощи.

Предоставляется банковский кредит исключительно кредитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осуществление подобных операций.

Основными принципами кредитования, в том числе и банковского, которые должны соблюдаться в процессе выдачи и погашения кредитов, являются:

1) срочность возврата;

2) обеспеченность;

3) целевой характер;

4) платность.

Срочность возврата предполагает возврат выданного кредита в установленных объемах и срок.

Обеспеченность кредита увязывает его выдачу и погашение с материальными процессами, гарантирующими возврат предоставленных денежных средств. Обеспечение должно быть ликвидным и полным. Даже когда банк предоставляет кредит на доверии (бланковый кредит), у него должна быть безусловная уверенность в том, что кредит будет своевременно возвращен. Необеспеченные кредиты могут предоставляться в крупных суммах только крупным предприятиям, т.е. первоклассным заемщикам, имеющим квалифицированное руководство и прекрасную историю развития.

Целевой характер кредита предусматривает выдачу и погашение кредита в соответствии с целями, заявленными при заключении кредитной сделки, например, кредит на пополнение основного капитала.

Платность кредита обуславливает плату за его использование, в частности в форме ссудного процента.

Под условиями кредитования понимаются требования, которые предъявляются к определенным (базовым) элементам кредитования: субъектам, объектам и обеспечению кредита. Иными словами банк не может кредитовать любого клиента и что объектом кредитования может быть только та потребность заемщика, которая связана с его временными платежными затруднениями, с необходимостью развития производства и обращения продукта.

Условия кредитования состоят в следующем:

1) совпадение интересов обеих сторон кредитной сделки;

2) наличие, как у банка-кредитора, так и у заемщика возможностей выполнять свои обязательства;

3) возможность реализации залога и наличие гарантий;

4) обеспечение коммерческих интересов банка;

5) заключение кредитного соглашения.

Банковский кредит классифицируется по ряду признаков:

1)По срокам погашения:

Краткосрочные ссуды предоставляются на восполнение временного недостатка собственных оборотных средств заемщика. Срок до года. Ставка процента по этим ссудам обратно пропорциональна сроку возврата кредита. Краткосрочный кредит обслуживает сферу обращения. Наиболее активно применяются краткосрочные ссуды на фондовом рынке, в торговле и сфере услуг, в режиме межбанковского кредитования.

Среднесрочные ссуды предоставляются на срок от одного года до трех лет на цели производства и коммерческого характера. Наибольшее распространение получили в аграрном секторе, а также при кредитовании инновационных процессов со средними объемами требуемых инвестиций.

Долгосрочные ссуды используются в инвестиционных целях. Они обслуживают движение основных средств, отличаясь большими объемами передаваемых кредитных ресурсов. Применяются при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, новом строительстве на предприятиях всех сфер деятельности. Особое развитие долгосрочные ссуды получили в капитальном строительстве, топливно-энергетическом комплексе. Средний срок погашения от 3 до 5 лет.

Онкольные ссуды, подлежащие возврату в фиксированный срок после получения официального уведомления от кредитора (срок погашения изначально не указан). В настоящее время они практически не используются не только в Казахстане, но и в большинстве других стран, так как требуют относительно стабильных условий на рынке ссудных капиталов и в экономике в целом.

2)По способам погашения:

Ссуды, погашаемые единовременным взносом со стороны заемщика. Это традиционная форма возврата краткосрочных ссуд является оптимальной, т.к. не требует использования механизма дифференцированного процента.

Ссуды, погашаемые в рассрочку в течение всего срока действия кредитного договора. Конкретные условия возврата определяются договором. Всегда используются при долгосрочных ссудах.

3) По способам взимания ссудного процента:

Ссуды, процент по которым выплачивается в момент ее общего погашения. Традиционная для рыночной экономики форма оплаты краткосрочных ссуд, имеющая наиболее функциональный с позиции простоты расчета характер.

Ссуды, процент по которым выплачивается равномерными взносами заемщика в течение всего срока действия кредитного договора. Традиционная форма оплаты средне- и долгосрочных ссуд, имеющая достаточно дифференцированный характер в зависимости от договоренности сторон (например, по долгосрочным ссудам выплата процента может начинаться как по завершении первого года пользования кредитом, так и спустя более продолжительный срок).

Ссуды, процент по которым удерживается банком в момент непосредственной выдачи заемщику ссуды. Для развитой рыночной экономики эта форма абсолютно нехарактерна и используется лишь ростовщическим капиталом.

4) По способам предоставления кредита:

Компенсационные кредиты, направляемые на расчетный счет заемщика для компенсации последнему его собственных затрат, в т. ч. авансового характера.

Платные кредиты. В этом случае кредиты поступают непосредственно на оплату расчетно-денежных документов, предъявленных заемщику для погашения.

5) По методам кредитования:

Разовые кредиты, предоставляемые в срок и на сумму, предусмотренные в договоре, заключенном сторонами.

Кредитная линия - это юридически оформленное обязательство банка перед заемщиком предоставить ему в течение определенного периода времени кредиты в пределах согласованного лимита.

Кредитные линии бывают:

Возобновляемые - это твердое обязательство банка выдать ссуду клиенту, который испытывает временную нехватку оборотных средств. Заемщик, погасив часть кредита, может рассчитывать на получение новой ссуды в пределах установленного лимита и срока действия договора.

Сезонная кредитная линия предоставляется банком, если у фирмы периодически возникают потребности в оборотных средствах, связанных с сезонной цикличностью или необходимостью образования запасов на складе.

Овердрафт - это краткосрочный кредит, который предоставляется путем списания средств по счету клиента сверх остатка средств на счете. В результате этого на счете клиента образуется дебетовое сальдо. Овердрафт - это отрицательный баланс на текущем счете клиента. Овердрафт может быть разрешенным, т.е. предварительно согласованным с банком и неразрешенным, когда клиент выписывает чек или платежный документ, не имея на это разрешение банка. Процент по овердрафту начисляется ежедневно на непогашенный остаток, и клиент платит только за фактически использованные им суммы.

6) По видам процентных ставок:

Кредиты с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается на весь период кредитования и не подлежит пересмотру. В этом случае заемщик принимает на себя обязательство оплатить проценты по неизменной согласованной ставке за пользование кредитом вне зависимости от изменения коньюктуры на рынке процентных ставок. Фиксированные процентные ставки применяются при краткосрочном кредитовании.

Кредиты с плавающей процентной ставкой. Плавающими называют такие ставки, которые постоянно изменяются в зависимости от ситуации, складывающейся на кредитном и финансовом рынке.

Кредиты со ступенчатой процентной ставкой. Эти процентные ставки периодически пересматриваются. Используются в период сильной инфляции.

7) По числу кредитов:

Кредиты, предоставленные одним банком

Синдицированные кредиты, предоставленные двумя или более кредиторами, объединившимися в синдикат, одному заемщику.

Параллельные кредиты, в этом случае каждый банк проводит переговоры с клиентом отдельно, а затем, после согласования с заемщиком условий сделки, заключается общий договор.

8) По наличию обеспечения:

Доверительные ссуды, единственной формой обеспечения возврата которых является кредитный договор. Этот вид кредита не имеет конкретного обеспечения и поэтому предоставляется, как правило, первоклассным по кредитоспособности клиентам, с которыми банк имеет давние связи и не имеет претензий по оформлявшимся ранее кредитам.

Контокоррентный кредит. Контокоррентный кредит выдается при использовании контокоррентного счета, который открывается клиентам, с которыми банк имеет длительные доверительные отношения, предприятиям с исключительно высокой кредитной репутацией.

Договор залога. Залог имущества (движимого и недвижимого) означает, что кредитор залогодержатель вправе реализовать это имущество, если обеспеченное залогом обязательство не будет выполнено. Залог должен обеспечить не только возврат ссуды, но и уплату соответствующих процентов и неустоек по договору, предусмотренных в случае его невыполнения.

Договор поручительства. По этому договору поручитель обязывается перед кредитором другого лица (заемщика, должника) отвечать за исполнение последним своего обязательства. Заемщик и поручитель отвечают перед кредитором как солидарные должники.

Гарантия. Это особый вид договора поручительства для обеспечения обязательства между юридическими лицами. Гарантом может быть любое юридическое лицо, устойчивое в финансовом плане.

Страхование кредитных рисков. Предприятие-заемщик заключает со страховой компанией договор страхования, в котором предусматривается, что в случае непогашения кредита в установленный срок страховщик выплачивает банку, выдавшему кредит, возмещение в размере от 50 до 90% не погашенной заемщиком суммы кредита, включая проценты за пользование кредитом.

9) По целевому назначению кредита:

Ссуды общего характера, используемые заемщиком по своему усмотрению для удовлетворения любых потребностей в финансовых ресурсах. В современных условиях имеют ограниченное применение в сфере краткосрочного кредитования, при средне- и долгосрочном кредитовании практически не используется.

Целевые ссуды, предполагающие необходимость для заемщика использовать выделенные банком ресурсы исключительно для решения задач, определенных условиями кредитного договора (например, расчета за приобретаемые товары, выплаты заработной платы персоналу, капитального развития и т. п.). Нарушение указанных обязательств влечет за собою применение к заемщику установленных договором санкций в форме досрочного отзыва кредита или увеличения процентной ставки.

Выше обозначенную классификацию принято считать традиционной. В Республике Казахстан имеет место несколько иная, более сжатая классификация:

1) по срокам предоставления:

- краткосрочные (до 1 года);

-среднесрочные (от 1 до 3 лет);

- долгосрочные (свыше 3-х лет);

2) по объектам кредитования:

- кредитование на пополнение оборотного капитала;

- кредитование на обновление и приобретение основного капитала;

3) по методам кредитования:

- кредитование по остатку;

- кредитование по обороту.

Необходимость и возможность привлечения банковского кредита обусловлена закономерностями кругооборота и оборота капитала в процессе воспроизводства: на одних местах высвобождаются временно свободные средства, выступающие источником кредита, на других возникает потребность в кредите, например, для расширения производства. Таким образом, кредит способствует экономическому росту: кредитор получает плату за кредит, а заёмщик увеличивает свои производственные фонды и обновляет их.

Необходимость роста конкурентоспособности повышает требования к качеству менеджмента предприятий. Рост уровня управления немыслим без применения формализованного, научно обоснованного подхода к принятию управленческих решений. Рассмотрим пример научного подхода к принятию решения о привлечении банковского кредита для финансирования текущих расходов предприятия.

Методика расчета необходимости привлечения банковского кредита для финансирования текущих расходов предприятия представляет собой логическую процедуру оценки целесообразности использования банковского кредита как инструмента внешнего финансирования.

Расчет потребности в банковском кредите основывается на следующих основных условиях. Во-первых, возможность привлечения кредитных ресурсов рассматривается как одна из альтернатив устранения временного разрыва между притоком и оттоком денежных средств. Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования, по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва. Во-вторых, система планирования на предприятии должна поддерживать функцию имитационного моделирования. Для выбора оптимального источника финансирования важно иметь возможность осуществления предварительной оценки последствий принятия различных решений - в данном случае при использовании тех или иных способов покрытия кассового разрыва.

Процесс расчета необходимости привлечения банковского кредита для целей покрытия временного разрыва между поступлением и выбытием денежных средств включает два этапа: идентификация потребности в денежных средствах и анализ использования различных альтернатив покрытия выявленного дефицита. Каждый этап характеризуется поставленной перед ним задачей и содержанием. Задачей первого этапа является заблаговременное выявление размера дефицита денежных средств, даты его возникновения, а также периода его сохранения. Задачей второго этапа является определение наиболее эффективного способа покрытия дефицита денежных средств. Рассмотрим содержание каждого этапа.

Задача первого этапа реализуется в рамках оперативного управления предприятием на основе системы бюджетирования - технологии планирования, учета и контроля денежных средств и финансовых результатов. Система бюджетирования включает в себя иерархию финансовых планов, объединяющую основные бюджеты (бюджет движения денежных средств, бюджет доходов и расходов, бюджет по балансу) и операционные бюджеты, бюджеты деятельности, не связанные с основной деятельностью.

Иерархия бюджетов определяет направленность информационных потоков: основные бюджеты формируются за счет данных, предоставляемых бюджетами более низкого уровня: операционными, а также бюджетами инвестиционной и финансовой деятельности. В свою очередь, данные необходимые для формирования операционных бюджетов, формируются на основе данных регистров внутреннего управленческого учета, фиксирующего параметры хозяйственных операций на предприятии. Указанные регистры внутреннего управленческого учета индивидуальны для каждого предприятия, общим для них является отражение изменения параметров состояния предприятия под влиянием осуществляемых операций. К регистрам внутреннего учета, как правило, относят базы данных, фиксирующие состояние ресурсов предприятия, заказов принятых к исполнению, спецификации на различные виды продукции, производимые предприятием, производственной программы и т.п.

Информация, необходимая для решения задачи выявления факта дефицита денежных средств, его величины, продолжительности находит непосредственное отражение в отчете движения денежных средств. Отчет о движении денежных средств - финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени ожидаемые и фактические значения поступлений и выбытий денежных средств предприятия. Отчет о движении денежных средств показывает прогнозные значения остатка денежных средств на конкретную дату и сигнализирует о плановой потребности в дополнительных ресурсах. Данные, используемые в качестве исходной информации в отчете о движении денежных средств, сформированы выходными данными операционных бюджетов. Операционные бюджеты представляют собой сметы плановых и фактических значений поступлений и выбытий денежных средств, сгруппированные по признаку совершения предприятием операций одного типа. Конкретная разбивка зависит от специфики предприятия, в качестве примера можно предложить следующую типологию: бюджет поступлений и отчислений (поступления от реализации в разрезе видов продукции, отчисления в виде прямых затрат на те или иные виды сырья), бюджет выплат заработной платы, бюджет выплат налоговых отчислений, бюджет обеспечивающих расходов (отчисления на постоянные затраты), бюджет финансовой деятельности, бюджет инвестиционной деятельности. Часть информации, представленной в операционных бюджетах, носит постоянный характер, т.е. не зависит от деловой активности предприятия (постоянные затраты, часть заработной платы, части налоговых платежей). Значения прочих статей напрямую зависят от совершаемых предприятием операций. Ограничение рассмотрения финансовой модели предприятия на уровне бюджетов является нецелесообразным, так как для решения задач «рассмотреть варианты мобилизации денежных средств» и «оценить эффективность выполнения операции» необходимо иметь возможность осуществления имитационного моделирования, позволяющей проигрывать различные варианты принятия управленческих решений на предмет выбора варианта, последствия выбора которого будут оптимальными. Методика расчета потребности предприятия в банковском кредите, построенная по принципу возможности поддержания диалога «что будет, если?» должна учитывать особенности формирования операционных бюджетов, содержание которых зависит от параметров функционирования предприятия, зафиксированных в системе регистров внутреннего управленческого учета.

После выявления размера дефицита денежных средств, даты его образования и периода функционирования необходимо принять меры к его ликвидации. Прежде всего, выясняется причина дефицита, первым вариантом покрытия дефицита может стать ликвидация его причины. Все имеющиеся альтернативы можно условно разделить на три группы. В первую группу входят различные варианты модификации структуры движения денежных средств, связанные с изменением графиков запланированных платежей (рассмотрение вариантов задержки платежей, возможностей сокращения срока запланированных поступлений денежных средств). Во вторую группу входят варианты внесения изменений в производственную программу предприятия с целью перенесения во времени выполнения графика производства, требующего оттока денежных средств (приобретение сырья, комплектующих). В третью группу способов покрытия дефицита денежных средств, входят инструменты привлечения внешнего финансирования, в частности банковский кредит. Каждый вариант покрытия дефицита денежных средств обладает индивидуальными особенностями, связанными с характером последствий, обусловленных использованием данного варианта. Например, использование банковского кредита характеризуется необходимостью выплаты к определенной дате суммы кредита и процентов по нему, поступление денежных средств ожидается не ранее определенной даты.

Выбор конкретного способа покрытия дефицита денежных средств осуществляется в два этапа. На первом этапе из имеющихся в распоряжении альтернатив выбирают способы, целесообразность которых подтверждаются расчеты стратегического характера. Например, просьба к контрагентам об ускорении расчетов может снизить уровень доверия к предприятию, поэтому использовать их нецелесообразно. На втором этапе анализируются последствия использования каждого из вариантов. Критерием выбора является финансовое состояние предприятия, вызванное использованием конкретного способа покрытия дефицита. Последствия любой хозяйственной операции, совершаемой предприятием, отражаются на его финансовом состоянии, что может быть предварительно оценено с помощью системы имитационного моделирования. Используя связь «регистры внутреннего учета операционные бюджеты основные бюджеты: бюджет движения денежных средств и бюджет расходов и доходов», мы можем проанализировать последствия выбора каждого варианта покрытия дефицита денежных средств, отражающихся на структуре отчета о движении денежных средств и структуре доходов и расходов. Учет последствий использования каждой из имеющихся в наличии альтернатив позволит осуществить оптимальный выбор.



Практическая часть

Анализ внутренней среды компании

Таблица. Горизонтальный и вертикальный анализы бухгалтерского баланса

Статьи баланса	На начало года	На конец года	Изменение
	Абсол. значение	Относ.значение	Абсол. значение	Относ.значение	На конец года	На начало года
1. Нематер. активы 2. Осн. сред. 3. Незав. стр-во 4. Доход.влож. в немат. цен-ти 5. Долговр. фин. влож. 6. Отлож. налог.активы ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	43 65371 17062 4468 41 427 87412	100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%	39 67352 55012 2307 1997 1018 127723	90,69% 103,03% 322,42% 51,63% 4870,7% 238,4% 146,11%	0,000165 0,25 0,065 0,017 0,000157 0,001638 0,33	0,000139 0,23 0,195 0,008 0,007 0,003 0,45
1. Запасы: в том числе: 1.1. Сырьё, материалы и др. аналог.ценности 1.2. гот. продукция 1.3. товары отгруженные 1.4. расходы буд. периодов 1.5. прочие запасы 2. Налог на доб. стоимость по приобрет. ценностям 3. Деб. зад-ть более 12 мес. в том числе: 3.1. Пок-ли и заказчики 4. Деб. зад-ть менее 12 мес 4.1. Пок-ли и заказчики 5. Краткосроч. вложения 6. Ден. сред-ва ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II БАЛАНС	87153 1617 77321 6489 1424 302 1125 - - 82653 60293 1920 370 173221 260633	100% 1,85% 88,71% 7,44% 1,63% 0,34% 100% - - 100% 72,9% 100% 100% 100% 100%	92271 3316 82021 4753 1320 861 403 3285 - 57147 48465 - 204 153310 281033	105,87% 205,07% 106,07% 73,24% 92,69% 285,09% 35,82 100% - 69,14% 80,38% - 55,1% 88,5% 107,82%	0,33 0,006 0,29 0,02 0,005 0,0011 0,0043 - - 0,31 0,23 0,0073 0,0014 0,66	0,32 0,011 0,29 0,016 0,004 0,003 0,0014 0,011 - 0,2 0,17 - 0,0007 0,54
1. Уст.капитал 2. Доб. капитал 3. Резервн. капитал в том числе: 3.1. резервы, образ.всоот-ии с законодатом 4. Нераспред. прибыль ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III	5062 28222 759 759 38081 72124	100% 100% 100% 100% 100% 100%	5062 28222 759 759 50034 84077	100% 100% 100% 100% 131,38% 116,57%	0,019 0,1 0,002 0,002 0,146 0,27	0,018 0,1 0,002 0,002 0,178 0,19
1. Займы и ккредиты ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV	19221 19221	100% 100%	19221 19221	100% 100%	0,073 0,073	0,068 0,068
1.Займы и кредиты 2. Кред. зад-ть в том числе: 2.1. Поставщики и подрядчики 2.2. зад-ть перед персоналом 2.3. перед гос. бюджет.фондом 2.4. по налогам и сборам 2.5. пр. кредиторы 3. Зад-ть перед участниками по выплате доходов ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V БАЛАНС	126042 43228 31959 516 196 787 9767 21 169268 260633	100% 100% 73,9% 1,19% 0,45% 1,82% 22,5% 100% 100% 100%	124092 53622 33413 453 121 6882 12753 21 177735 281033	98,45% 124,05% 104,54% 87,79% 61,7% 874,46% 130,5% 100% 105% 107,82%	0,48 0,16 0,12 0,00198 0,000752 0,003 0,037 0,00081 0,64	0,44 0,19 0,118 0,0016 0,0004 0,024 0,045 0,000075 0,632

1) Коэффициенты ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности:

Вывод: Данный коэффициент ниже нормы, как за прошлый период, так и настоящий. Коэффициент быстрой ликвидности:

Вывод: Коэффициент быстрой ликвидности ниже нормы. И с каждым временным периодом он понижается, тем самым в ближайшее время предприятие не сможет выполнить свои платежные обязательства, возникнут проблемы с платёжеспособностью.

2) Коэффициенты управления активами

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств и длительности 1 оборота оборотных средств:



Вывод: Основные средства оборачиваются за год 4,05 раза. Один оборот они делают в среднем за 89 дней.

Коэффициент оборачиваемости запасов:

Вывод: Запасы обращаются за год 6,4 раза, то есть быстрее, чем оборотные средства.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO):

Вывод: Предприятие после поставки продукции ожидает момент оплаты 45 дней, на конец года 26 дней. Коэффициент фондоотдачи

:



Вывод: Один рубль, вложенный в основные средства, на начало года возвращается в виде выручки 10,1 руб., на конец года - 12,2 руб. Показатель средний.

Коэффициент ресурсоотдачи:

Вывод: Один рубль, вложенный в активы, возвращается в виде 2,5 руб. выручки, на конец года в виде 2,9 руб. Могут возникнуть убытки.

3) Коэффициенты управления источниками средств

Вывод: Заёмных средств в пассивах предприятия на начало года 72%, на конец - 70%. Заёмный капитал используется чересчур активно и большом размере.

4) Коэффициенты рентабельности

Коэффициент рентабельности продаж

Вывод: В обоих случаях 1 рубль выручки содержит 1 копейку чистой прибыли. Показатель очень низкий!!!

Коэффициент рентабельности активов:

Вывод: На начало и конец года приходится на рубль активов 5 копеек. Низкий показатель обусловлен тем, что предприятие использует большой процент заёмных средств и это влечёт за собой выплаты по ссудам и невысокую чистую прибыль.

Коэффициент рентабельности собственного капитала:

Вывод: На 1 рубль собственного капитала на начало года приходится 17 копеек, а на конец года - 16 копеек.

5) Коэффициенты прогнозирования банкротства:



К_{восстановления}= (1,02+6/12(0,5-1,02))/2=0,38

Данный показатель характеризует - сможет ли предприятие восстановить свою платёжеспособность в течение 6-ти месяцев, следующих за отчётным. Таким образом, следуеть вывод, что предприятию это не удастся сделать.

К_утраты= (1,02+3/12(0,5-1,02))/2=0,445

Данный коэффициент показывает - не утратит ли предприятие свою платёжеспособность в течение 3-х месяцев после отчётной даты. При данном показателе предприятие может утратить свою платёжеспособность, так как он ниже норматива почти в 2 раза.

Z_{Альтмана} = 1,2К_w+1,4К_{нерасп приб}+3,3К_{рентабельности}+0,6К_{покрытия}+К_отдачи

Вывод: 4,655, то есть возможность банкротства очень низкая.

Тип финансовой устойчивости:

? Собственных оборотных средств (СОС) = (Собственные средства - Внеоборотные активы) = 84077-67352-92271=-75546

? Собственных и долгосрочных источников формирования запасов = (Собственные оборотные средства + долгосрочные заемные средства) = -75546+19221=-56325

? Общая величина основных источников формирования запасов = (Собственные оборотные средства + долгосрочные и краткосрочные заемные средства) = -75546+196956=121410

S = (0; 0; 1)

Предкризисная финансовая устойчивость.

Анализ бухгалтерского баланса

Основные средства повысились на 1981 тыс. руб. Вероятнее всего были приобретены новые основные средства.

За прошедший год нематериальные активы снизились на 10%, что приводит к снижению уровня рентабельности производства.

Незавершённое производство выросло на 31%, что означает, что было начато новое строительство.

Предприятие имеет долгосрочные финансовые вложения. За последний год они увеличились на 1956 тыс. руб., возможно были произведены вложения свободных денежных средств предприятия в уставные капиталы других предприятий или направлены на приобретение ценных бумаг других предприятий.

Были увеличены запасы, закуплены сырье и материалы. Готовая продукция увеличилась на 4700 тыс. руб. Вероятнее всего были отгружены на склад товары для дальнейшей продажи.

Долгосрочная дебиторская задолженность появилась в течение года и составила 3285 тыс. руб. В свою очередь краткосрочная дебиторская задолженность сократилась на 25506 тыс. руб. либо перешла в долгосрочную.

Краткосрочные финансовые вложения сократились до нуля.

Валюта баланса растёт. Это видно из вертикального анализа бухгалтерского баланса, так как внеоборотные активы составляют 45,5% от валюты баланса. В прошлом периоде доля внеоборотных активов составляла всего 33,5% от валюты баланса.

Собственный капитал составляет 30% от валюты баланса. Таким образом, механизм заёмного капитала используется слабо.

Нераспределённая прибыль в сравнении с прошедшим годом возросла на 31%. То есть менеджеры компании могут направлять эти денежные средства на предоставление кредиторской задолженности другим предприятиям, так же могут быть направлены на финансовые, инвестиционные, текущие вложения.

Заёмный капитал составляет 70% в источниках финансирования и практически на 90% из краткосрочного. Если сравнить кредиторскую и дебиторскую задолженности, то кредиторская задолженность почти в 4 раза больше дебиторской. В целом можно сказать, что баланс положительный. Все показатели достаточно неплохие. Валюта баланса растёт, долгосрочные обязательства остаются на прежнем уровне. Управленческие расходы сократились по сравнению с предшествующим периодом, что означает, что менеджеры выплачивают собственникам почти всю прибыль в виде дивидендов. Определение стратегической финансовой позиции компании, выбор финансовой стратегии и политики

Таблица. SWOT-анализ

	Сильная 1. Коэффициент Zальтмана находится на высоком уровне 2. Начато новое строительство 3. рост фондоотдачи 4. В ближайшее время могут быть проблемы с платёжеспособностью 5. Рост валюты баланса 6. Предкризисная финансовая устойчивость 7. Увеличение ОС	Нейтральная 1.Дебиторская задолженность в целом снизилась 2. Добавочный капитал остался прежним 3. Внеоборотные активы практически не изменились	Слабая 1. Увеличение валовой прибыли 2. Увеличение запасов 3. Уменьшение дебиторской задолженности 4. Погашение на 100% краткосрочных финансовых вложений 5. Задолженность по налогам и сборам возросла 6. Большая часть капитала - заемная, предприятие не рискует собственными средствами.
Возможности 1. Привлечение заемного капитала 2. Государственная поддержка 3. Расширение рынка сбыта 4. Возможность эффективной инвестиционной деятельности 5. Использование запасов на вторичном рынке 6. Изменение структуры дебиторов за счет расширения рынка сбыта	6-4 4-4 2-1 6-4	1-6 2-1 2-2 1-6	1-3 4-1 3-6 2-5
Угрозы 1. Продолжение экономического кризиса 2. Увеличение темпов роста инфляции 3. Появление новых конкурентов 4. Востребование кредиторами наших обязательств 5. Угроза невыполнения дебиторами обязательств	1-2 2-2 2-1 4-4	3-2 2-2	6-1 6-2 4-1 2-3 5-5

Вывод: Следует применить агрессивную или умеренную стратегии в зависимости от степени угроз - рекомендуемая финансовая стратегия.

Корпоративная стратегия - ускоренный рост или ограниченный рост.

Финансовая философия

Финансовую философию можно сформулировать следующим образом:

Для успешного развития и роста предприятия необходима экономическая стабильность. Что может быть достигнуто при эффективном финансовом планировании, которое предполагает организацию оптимальной структуры активов и пассивов и эффективное управление процессом формирования и использования денежных фондов.Следует согласовывать цели различных уровней. Необходимо повышать привлекательность для инвесторов и клиентов. Нужно повышать рентабельность услуг и организовать более эффективную работу по формированию и использованию денежных фондов.

Главная финансовая цель компании - получение максимальной прибыли.

Стратегические финансовые цели:

- выполнение краткосрочных обязательств в установленное время;

- освоение новых рынков сбыта продукции компании;

- эффективное регулирование дебиторской и кредиторской задолженностей;

- повышение ликвидности оборотных средств;

- максимизация рентабельности активов предприятия;

- обеспечение финансовой устойчивости компании;

- формирование оптимального инвестиционного портфеля и портфеля финансовых активов.

Контрольные нормативы финансовой деятельности:

· повышение коэффициента текущей ликвидности предприятия до значения 1,5, а быстрой ликвидности - до 0,8;

· повышение рентабельности продаж до 15%;

· повышение рентабельности активов до 18%;

· получение долгосрочных кредитов в размере 60% от всех займов.

Финансовая политика представляет собой направление деятельности организации, ориентированное на достижение среднеотраслевых результатов при среднем значении риска.

Финансовая среда компании призвана обеспечить финансовую возможность реализации корпоративной стратегии ее развития, а именно стратегию ограниченного роста. Для этого компании необходимо достигать баланса между ограниченным ростом производственной деятельности и требуемой финансовой устойчивости компании.

Определение оптимальной структуры и цены капитала

Эффект финансового рычага

R_а= 34074/281033*100=12,12

L_10/90 = (1- 0,2)*(12,12-18%)*(28103,3/252929,7) =0,8*(-5,88)*0,11=-5,79

L_20/80 = (1- 0,2)*(12,12-20%)*(56206,6/224826,4) = 0,8*(-7,88)*0,25=-1,576

L_30/70 = (1- 0,2)*(12,12- 21%)*(84309,9/196723,1) =0,8*(-8,88)*0,42=-3,04

L_40/60 = (1- 0,2)*(12,12- 23%)*(112413,2/168619,8)=0,8*(-10,88)*0,66=-5,8

L_50/50 = (1- 0,2)*(12,12- 25)*1=0,8*(-12,88)*1=-10,304

L_60/40 = (1- 0,2)*(12,12-26%)*(168619,8/112413,2)=0,8*(-13,88)*1,5=-16,65

L_70/30 = (1- 0,2)*(12,12- 30%)*(196723,1/84309,9)=0,8*(-17,88)*2,33=-33,3

L_80/20 = (1- 0,2)*(12,12- 33%)*(224826,4/56206,6)=0,8*(-20,88)*4=-66,8

L_90/10 = (1- 0,2)*(12,12- 34%)*(252929,7/28103,3)=0,8*(-21,88)*9=-246,15

Так как финансовый рычаг оказывается отрицательным при любом значении, то возьмём для расчёта соотношение заёмных и собственных средств как 0:100 соответственно.

L_0/100= (1- 0,2)*( 12,12-18%)*0=0

Леверидж показывает, во сколько раз вырастет чистая прибыль, если валовая прибыль вырастет на 1. В условиях кризиса лучше выбрать минимальный неотрицательный леверидж. В данном случае, он составляет 0, при структуре капитала 0/100.

В данный момент у предприятия 36,8% собственных средств и 63,2% заёмных.

Из заемных кредиторская задолженность составляет 19%, банковский кредит 50,9%, задолженность перед участниками по выплате доходов - 0,075%.

Из собственных уставный капитал 1,8%, добавочный капитал - 10%, резервный капитал - 0,2% нераспределенная прибыль 17,8%.

Расчёт цены заёмного капитала

1. Стоимость банковского кредита

P=10,25

N=0,2

R_b=0,45

?=28-10,25=17,75



2. Стоимость лизинга

L = 26%

A = 15,6%

R_l=0,15

3. Стоимость выпуска облигаций

S=1000 руб.

H=1100;1300 R_o=0,1

Выгоднее выпускать облигации с купонной ставкой 22%.

Расчет цены собственного капитала:

1.Стоимость выпуска привилегированных акций.



D_s=15000

M_s=10000

R_s=0,1

2. Стоимость выпуска обыкновенных акций.

D_a=8000

M_a=220000 R_a=0,0

3. Цена нераспределенной прибыли. 1 метод. Оценка доходности активов (CAMP)

2 метод. Метод Гордона

3 метод. Метод «доходность облигаций + премия за риск»

K_p=K_o+премия за риск

Премия за риск=23%-14%=9%

K_p=21,1%+9%=30,1%

Группировка результатов поэлементной оценки стоимости капитала для проведения расчета средневзвешенной его стоимости

Таблица

Показатели	Элементы капитала, выделенные в процессе оценки
	1	2	3	4	5	6	7
Стоимость отдельных элементов капитала, %	Kb	Kl	Ks	Ka	KK	Ko	Kp 15,7
Удельный вес отдельных элементов капитала в общей сумме, доля	Vb	Vl	Vs	Va	VK	Vo	Vp 1

Вновь привлекаемый капитал будет нераспределенной прибылью.

Средневзвешенная цена капитала:

WACC = 1*15,7=15,7

Точка перелома МСС= прогноз. ЧП/прогноз. СК=1600/1=1600

График предельной цены капитала фирмы



Управление инвестиционной деятельностью

Денежные потоки проектов (в тыс. руб.)

Таблица

Год	Проект 1	Проект 2	Проект 3
2011	-1200	-1000	-950
2012	350	200	350
2013	300	250	200
2014	350	150	140
2015	200	250	110
2016	150	150	150
2017	100	550	145
2018	200	400	250
2019	350	300	350
2020	400	600	550
2021	600	700	550
2022	850	800	600
2023	950	850	800

1. Срок окупаемости проектов

РР1=350+300+350+200=1200 (4 года)

РР2=200+250+150+250+150=1000 (5 лет)

РР3=350+200+140+110+150=950 (5 лет)

2. Дисконтированный срок окупаемости

DPP1=(350/1,17)+(300/1,17^2)+(350/1,17^3)+(200/1,17^4)+

+(150/1,17^5)+(100/1,17^6)+(200/1,17^7)+(350/1,17^8)+(400/1,17^9)==1295,479937 (9 лет)

DDP2=(200/1,17)+(250/1,17^2)+(150/1,17^3)+(250/1,17^4)+(150/1,17^5)+(550/1,17^6)+(400/1,17^7)+(300/1,17^8)=1082,177 (8 лет)

DDP3=(350/1,17)+(200/1,17^2)+(140/1,17^3)+(110/1,17^4)+(150/1,17^5)+(550/1,17^6)+(250/1,17^7)+(350/1,17^8)+(145/1,17^9)=1033,149393 (9 лет)

3. Чистый приведенный эффект

NPV1=(600/1,17^10)+(850/1,17^11)+(950/1,17^12)=420,3 (12лет)

NPV2=(600/1,17^9)+(700/1,17^10)+(800/1,17^11)=433,9 (11 лет)

NPV3=(550/1,17^10)+(600/1,17^11)+(800/1,17^12)=342,6 (12 лет)

4. Учетная доходность

ARR1 =((4800-350)/12)/(350/12)=370,8/29,1=12,7

ARR2= ((5200-200)/11)/(200/11)=454,54/18,18=25

ARR3=((4195-350)/12)/(350/12)=320,4/29,1=11,01

5. Внутренняя доходность

IRR1=35%

IRR2=38%

IRR3=34%

6.Индекс рентабельности

P1=(1200+420,3)/1200=1,35

Р2=(1000+433,9)/1000=1,43

Р3=(950+342,6)/950=1,36

Таблица результатов оценки инвестиционных проектов

Критерии оценки проектов	Наиболее привлека-тельный проект	Привлека-тельный проект	Наименее привлекательный проект
Срок окупаемости	4(1)	5(2,3)
Дисконтированный срок окупаемости	8(2)	9(1,3)
Учетная доходность	25(2)	12,7(1)	11,01(3)
Чистый приведенный эффект	433,9(2)	420,3(1)	342,6(3)
Внутренняя доходность	38%(2)	35%(1)	34%(3)
Индекс рентабельности	1,43(2)	1,36(3)	1,35%(1)



Заключение

В данной курсовой работе бы рассмотрена тема о банковском кредите как источнике финансирования предприятия. В рамках этой темы была представлена возможность получения такого вида кредита. В результате было обнаружено, что при наличии финансовых и прочих возможностей это является хорошим решением для реализации инвестиционных проектов.

Далее в практической части была проведена оценка финансового состояния предприятия. Но она не дала однозначных результатов. Например, при предкризисной финансовой устойчивости, вероятность банкротства очень низкая. При очень низкой рентабельности, предприятие еще вполне платежеспособно. Также была выбрана умеренная финансовая стратегия. На следующем этапе анализа проведена оценка стоимости собственного и заемного капитала. В результате было определено, что вновь привлекаемый капитал будет нераспределенной прибылью. И на заключительном этапе рассмотрены три инвестиционных проекта и выбран один из них, наиболее выгодный.



Список используемой литературы

1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / Пер. с англ. - СПб.: Питер Ком, 1999.

2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория практика и интерпретация / Пер. с англ. - М. «Финансы и статистика», 2006.

3. В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. Управление инвестициями: В 2 т./М.: Высшая школа, 1998.

4. П.Л Виленский, В.Н. Лившиц, Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 2001.

5. Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996

6. Материалы сети интернет.

Размещено на Allbest.ru