Классификация ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

ценный рынок правоотношение

Актуальность темы:

1. Востребованность ценных бумаг в экономическом обороте;

2. Отсутствие хорошо сформированного законодательного регулирования рынком ценных бумаг;

3. Затруднительное применение имеющегося законодательства на практике.

Обращение ценных бумаг является неотъемлемым элементом рыночной экономики. Быстрому формированию рынка ценных бумаг в России способствовали приватизация, создание рынка корпоративных и государственных ценных бумаг. Это дало толчок к возрождению ценных бумаг, как объектов гражданских правоотношений. Для нормального функционирования ценных бумаг требуется надлежащее законодательное сопровождение. Развитие экономических отношений задает объективную необходимость в совершенствовании оборота ценных бумаг. Стабильное поступательное развитие экономических отношений практически невозможно без усовершенствования правовых конструкций.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Однако сразу обращает на себя внимание тот факт, что законодательное регулирование этим рынком в России остается не до конца сформированным, даже несмотря на изобилие нормативно-правовых актов.

В свете глобальных изменений нашего гражданского законодательства, хочется отметить, что Проект ФЗ №47538- 6 «О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации» наконец провел четкое различие между документарными и бездокументарными ценными бумагами. По существу речь идет о двух определениях ценных бумаг. Думается, что принятие этого проекта решит большинство спорных вопросов относительно ценных бумаг, как объектов гражданских правоотношений.

Целью дипломного исследования является комплексное изучение и систематизация теоретико-правового материала, регулирующего обращение ценных бумаг, судебной практики.

В соответствии с указанными целями поставлены следующие задачи:

- Изучить понятие и значение ценных бумаг;

- Исследовать историческое становление ценных бумаг в России;

- Дать анализ видам ценных бумаг;

- Выявить возможные классификации ценных бумаг;

- Рассмотреть их функции и место в системе объектов гражданских прав.

Объектом исследования являются общественные отношения, складывающиеся между различными субъектами права, по поводу функционирования ценных бумаг.

Предмет исследования составляют правовые нормы, анализ которых позволит раскрыть характеристику ценных бумаг, являющихся объектом гражданских правоотношений.

Вопросам правового регулирования обращения ценных бумаг уделено значительное внимание в юридической литературе. Достаточно упомянуть работы Г.Ф. Шерешеневича, И.О. Нерсесова, П.П. Цитовича, М.М. Агаркова и других ученых-цивилистов, посвятивших свои труды проблемам изучения ценных бумаг. В настоящее время указанным вопросам уделяют достаточно пристальное внимание многие ученые, среди которых необходимо отметить В.А. Белова, Д.В. Ломакина, Е.А. Суханова, Д.И. Степанова и др.

Теоретическими источниками, составившими базу работы, послужили работы уже упомянутых М.М. Агаркова, И.О. Нерсесова, В.А. Белова, Е.А. Суханова и других ученых.

Структурно работа состоит из 2-х глав, объединяющих в себе шесть параграфов.

Методологическую основу составили общенаучные методы, такие как анализ, системность подхода, историзм, так и специально-юридические: сравнительно-правовой, логико-юридический, формально-юридический.

Значимость работы автор видит в систематизации и подробном анализе исследуемого предмета, что позволяет наиболее полно раскрыть правовую сущность акций и облигаций как ценных бумаг.

1. Общие теоретико-правовые положения о ценных бумагах

1.1 Историческая ретроспектива развития ценных бумаг в России

История возникновения ценных бумаг показывает, что в каждом экономически развитом государстве при достижении определенного уровня развития рыночных отношений появляются некие «документы», способствующие без особых издержек и потерь переносить определенные имущественные права от одних субъектов к другим. Этот документ наделен особым правовым статусом. «Экономический смысл института ценных бумаг заключается в том, что, с одной стороны, для должника облегчается процесс распознавания того, кому он должен производить исполнение. С другой стороны, для кредитора облегчается обоснование как самой принадлежности ему права, так и содержания и объема этого права. Следствием такого всестороннего упрощения взаимоотношений является уменьшение издержек по сбору информации и доказыванию наличия и принадлежности права».

Понятие «ценная бумага» в свете истории «векселя», «чека» имеет довольно незначительный возраст. Выражение «ценная бумага» как таковое появилось чуть больше ста лет назад, а более или менее сформировавшаяся система представлений о явлениях, которые им обозначаются, появилась еще позже. Об этом довольно подробно писал М.М. Агарков в своей монографии «Учение о ценных бумагах», которая была издана в 1927 г. Например, М.М. Агарков о действовавшем тогда законодательстве пишет, что термин «ценные бумаги» еще не получил определенного значения, при этом «в советском законодательстве он часто обозначает бумаги, составляющие предмет массовой эмиссии государства или хозяйственных предприятий (облигации, акции)». Далее М.М. Агарков говорит, что в отличие от законодательства юридическая теория к тому времени термин «ценная бумага» употребляет уже как вполне сложившийся: он используется «для обозначения документов, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав». Об этом указывали и другие классики нашей цивилистики. Шершеневич Г.Ф. обращал внимание на такой момент, что под именем ценной бумаги следует понимать документ, который является ее внешним образом и которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права. Н.О. Нерсесов, один из основателей учения о ценных бумагах отмечал, что существенный момент в понятии ценных бумаг тот, что они суть документы о частных правах. Но это воззрения ученых конца Х1Х века - первые теоретические разработки и понятия, единое понимание ценных бумаг, как объектов гражданских правоотношений в науке гражданского права еще отсутствует.

Однако если углубится в нашу историю, то отдельные виды ценных бумаг появились гораздо раньше.

Появление в России отдельных видов ценных бумаг наверно будет уместным связать с появлением первых акционерных компаний, основанных на таких ценных бумагах как акции. Первым хорошо проработанным проектом компании, построенной с использованием акционерных начал, принято считать проект компании для торговли с Китаем, разработанный Лоренцем Лангом, шведским инженером, состоявшим на службе у Петра Й, и представленный в Правительствующий Сенат 17.09.1739 г. Этот проект предусматривал образование капитала в 2 млн. рублей, поделенного на акции равной стоимости; провозглашалась свободная продажа акций по истечении трех лет после начала деятельности компании; управленскими полномочиями наделялось общее собрание, а также избираемые им директора. Вступить в компанию мог любой человек - «хотя из знатных или подлых». Тем не менее призывы правительства в 1739-1741 гг. принять участие в образовании компании оказались не услышанными и проект остался нереализованным.

Учреждение в последующие годы ряда акционерных компаний (1758 г. - Компания Персидского торга, 1762 г. - Акционерный эмиссионный банк, 1798 г. - Российско-Американская компания и др.) способствовало постепенному становлению и распространению в российском обществе представлений об этой организационно-правовой форме. При всей их неустойчивости и неразвитости можно четко обозначить следующие моменты.

Далее в 1769 году, появились первые ассигнации, которые были как именными, так и на предъявителя. Однако развитие в целом данного института пришлось на все девятнадцатое столетие. Именно в то время появляются бумаги государственного займа, которые именовались билетами государственного казначейства. Билеты банков, выдававшие ссуды под залог недвижимости. Эти ссуды выдавались собственными билетами банка, а не деньгами. Владелец должен был их продать и тем самым получить денежные средства. К государственным бумагам относили депозитные и кредитные билеты, которые выдавались банками. Депозитные, или кредитные, билеты существенно разнились от ассигнаций: в то время как последние были бумажными деньгами, то есть обязательственным юридическим средством платежа, первые были только обязательствами на предъявителя и по предъявлению, удовлетворяемыми в порядке частного права. Облигации, выпускаемые частными заемными обществами, чеки и векселя, выдаваемые частными лицами.

Относительно развития вексельного обращения на территории нашего государства можно говорить о том, что впервые вексель появился и начал развиваться примерно в XVII-XVIII вв. «Конечно, как указывает А.В. Давыдова: можно рассматривать ряд институтов Древней Руси, схожих по природе с вексельным обязательством (например, кабала), но однозначно говорить об их схожести мы не можем. Первый вексельный устав был принят в 1729 году. Отсутствие такого финансового инструмента, как «вексель», наложило свой отпечаток на данный нормативно-правовой акт. Отчасти он был основан на нормах германского законодательства. Данный устав не стал полноценным рабочим документом.

В 1832 году появился новый правовой акт, попытавшийся урегулировать процесс вексельного обращения на территории российского государства. Но, как и в предыдущем документе, часть норм была заимствована, на этот раз - из французского Гражданского кодекса 1807 года. Можно говорить о том, что данная попытка стала неудачной.

В 1902 году был издан новый вексельный устав, объединивший в себе нормы германского права и специфику русской жизни и экономики».

Известны были в дореволюционной России и облигации государственных займов. Например, 1883 г. и 5-процентной железнодорожной ренты 1886 г. которые подлежали выкупу по нарицательной цене за счет сумм свободной наличности государственного казначейства.

В третьей четверти Х1Х века, в период правления Александра П, на российском рынке появились долговые ценные бумаги городов, то есть местных органов власти.

Поэтому, следует отметить, что на конец девятнадцатого столетия в России существовал широкий спектр ценных бумаг, который включал в себя бумаги государственного и частного займов, однако единого понятия «ценной бумаги» в законодательстве того периода не существовало.

Октябрьская революция и последующие годы советской власти затормозили развитие ценных бумаг, практически сведя их на «нет». Декретом ВЦИК в январе 1918 г. были аннулированы все внешние и внутренние долги и гарантийные обязательства царского и временного правительства.

Возрождение рынка ценных бумаг в стране началось с переходом к нэпу. Государственные заимствования на внутреннем рынке возобновились в 1922-1923 гг., когда была проведена не имевшая ранее аналогов эмиссия облигаций первого и второго так называемых хлебных займов, а также сахарного займа.

Однако, если обратиться к тексту Конституции СССР 1936 г., то согласно ст. 10 к числу объектов права личной собственности были отнесены наряду с жилыми домами и подсобным домашним хозяйством, предметами домашнего хозяйства и обихода, предметами личного потребления и удобства также «трудовые доходы и сбережения». Естественно, что под «сбережениями» понимались в том числе денежные средства в государственном банке в виде сберегательной книжки. А такое публичное признание много стоит, речь идет об одном из видов ценных бумаг.

Не чужды были, в советский период нашего государства, выпуски государственных облигаций. Первый такой выпуск состоялся 1930 г., в соответствии с Постановление ЦИК и СНК СССР от 1 июля 1930 г. «О государственном внутреннем займе первой пятилетки» когда был выпущен государственный внутренний выигрышный заем «Пятилетка - в четыре года».

Таким образом, анализируя изложенный в параграфе материал, отметим, что многие виды ценных бумаг были известны нашему законодательству, как «дореволюционному», так и «социалистическому». Однако понятийного определения понятия «ценной бумаги» наше законодательство не имело.

ценный рынок правоотношение

1.2 Ценная бумага как объект гражданских правоотношений

Особенность романо-германского права, и, конечно, нашей пандектной системы права, заключается в том, что в нем строго формализованы такие вопросы, как: отнесение документа к ценным бумагам; установление новых видов ценных бумаг; определение содержания прав и обязанностей по ним.

В конце Х1Х века российский исследователь ценных бумаг Н.О. Нерсесов говорил, что «самый термин «ценные бумаги» до сих пор не имеет точного определения ни в разговорном языке, ни в законодательстве». Первое официальное употребление ценных бумаг связывается с общегерманским торговым уложением.

Так как ценная бумага неразрывно связана с экономическим оборотом, капиталом, то рассмотрение ее представляется как предмет, обладающий определенной экономической стоимостью, и как следствие этого объект гражданских прав.

Экономическая наука считает ценную бумагу формой существования капитала, отличной от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала, суть которой состоит в том, что у владельца капитал отсутствует, но имеются все права на него. Но как известно, регулятором рыночных отношений выступают нормы гражданского права и для правильного рассмотрения вопросов существования ценных бумаг, необходимо их определение с позиций гражданского законодательства.

Точка зрения некоторых авторов, относительно понятия ценных бумаг сводится к следующему: «ценные бумаги являются обобщенным понятием, средством юридической техники в различных областях экономики. В действительности же существуют разные виды ценных бумаг». Это не совсем так. Ценная бумага - реальная экономическая категория, объект гражданских прав, многочисленные виды ценных бумаг обладают рядом общих качеств и характеристик и они заслуживают своего места в системе объектов гражданских прав.

В статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации дается следующее определение ценной бумагой - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формой и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении.

В этом определении видятся основные правовые признаки ценной бумаги. Во-первых, ценная бумага - это документ установленной формы и с обязательными реквизитами. К сожалению, ГК РФ не содержит определение данного понятия, хотя во многих его статьях можно встретить прямые ссылки на документарную форму. Понятие документа можно лишь встретить в двух законах. Первый, это Федеральный закон РФ «Об обязательном экземпляре документов», где под документом понимается:

«материальный носитель с зафиксированной на нем в любой форме информацией в виде текста, звукозаписи, изображения и (или) их сочетания, который имеет реквизиты, позволяющие его идентифицировать, и предназначен для передачи во времени и в пространстве в целях общественного использования и хранения».

И второй это Федеральный закон «Об информатизации, информации и защите информации», где дано понятие «документированной информации». В законе указано, что «документированная информация - зафиксированная на материальном носителе путем документирования информация с реквизитами, позволяющими определить такую информацию или в установленных законодательством Российской Федерации случаях ее материальный носитель».

Исходя из этих двух определений, можно условно представить суждение ценная бумага - документ. Однако, ценные бумаги существуют и в бездокументарной форме. Один из авторов многочисленных работ по ценным бумагам В.А. Галанов, например, рассматривает ценные бумаги вообще как юридическую абстракцию.

Отсутствие законодательного определения и теоретического обоснования возможности применения к бездокументарным ценным бумагам правил о вещах вызвали многочисленные научные споры. Результатом этого стало размежевание цивилистов на два лагеря, наиболее яркие представители которых являют собой пример кардинально противоположных взглядов на понятие и содержание ценной бумаги. В науке эти принципиально отличные точки зрения условно именуют «документарной» и «бездокументарной» концепцией.

На наш взгляд, правильная позиция у А.Н. Лысенко. Он пишет: «Современные тенденции развития фондового рынка и иммобилизация ценных бумаг все более и более отдаляют понятие ценной бумаги от традиционного понятия вещи как объекта материального мира. Появляются бездокументарные ценные бумаги. И на наш взгляд, не имеет принципиального значения, являются ли бездокументарные ценные бумаги качественно новым объектом гражданского права или это результат трансформации самого правового института ценных бумаг и «отпочкование» объекта гражданских правоотношений с новыми требованиями к правовой регламентации».

Принятие Проекта ФЗ №47538- 6 «О внесении изменений в части первую, вторую, третью и четвертую Гражданского кодекса Российской Федерации, а также в отдельные законодательные акты Российской Федерации» поставит точку в этом давнем споре. Законодатель, наконец, проведет четкое разграничение бумаг на «документарные» и «бездокументарные», выделив их в отдельные параграфы: § 2 - документарные ценные бумаги, § 3 - бездокументарные ценные бумаги.

Далее этот документ должен содержать обязательные реквизиты. Требование соблюдения обязательных реквизитов, то есть символов, слов, иных обозначений, утверждены для каждого вида ценных бумаг законодательно. Так, статья 878 - реквизиты чека, устанавливает, что чек должен содержать: 1) наименование «чек», включенное в текст документа; 2) поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму; 3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть осуществлен платеж; 4) указание валюты платежа; 5) указание даты и места состаления чека; 6) подпись лица, выдавшео чек, - чекодатедя. А Статья 4 Федерального закона «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливает не только требования к реквизитам государственных и муниципальных ценных бумаг, но и предусматривает их форму:

«В случае выпуска именных государственных и муниципальных ценных бумаг в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом глобального сертификата. В этом случае в глобальном сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий». Указание в глобальном сертификате наименования депозитария не влечет за собой перехода к депозитарию прав на ценные бумаги выпуска, оформленного данным глобальным сертификатом».

Вывод: каждый вид ценной бумаги должен содержать обязательный набор реквизитов, предусмотренных законом. В подтверждении этого теоретического вывода, приведем пример судебной практики:

Суд рассмотрел в судебном заседании кассационную жалобу ответчика - открытого акционерного общества «Городской молочный завод».

Исследовав доводы заявителя жалобы и материалы дела, суд округа не нашел оснований для отмены либо изменения обжалуемых судебных актов.

Предметом иска ООО «НАЦ» явилось требование о взыскании долга по простым векселям ОАО «Городской молочный завод» от 14.06.2002 №3 и 4. Согласно данным векселям ОАО «Городской молочный завод» обязалось безусловно уплатить ООО «Волгоснаб» или по его приказу любому другому лицу в срок «по предъявлении» 1 129 782 рубля 43 копейки и 482 340 рублей 62 копейки соответственно. ООО «НАЦ» 05.06.2006 обратилось к векселедателю с требованием об оплате векселей на общую сумму 1 612 123 рубля 05 копеек.

Суды двух инстанций установили, что векселя составлены с соблюдением требований статей 1 и 75 Положения о переводном и простом векселе, содержат все обязательные реквизиты, необходимые для простого векселя, и являются ценными бумагами в соответствии со статьей 142 Гражданского кодекса Российской Федерации.

Согласно статье 16 Положения лицо, у которого находится вексель, рассматривается как законный векселедержатель, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов, даже если последний индоссамент является бланковым. В пункте 9 Постановления Пленумов Верховного Суда Российской Федерации №33 и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации №14 от 04.12.2000 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» разъяснено, что если последний индоссамент является бланковым (то есть не содержащим указания лица-индоссата), то в качестве законного векселедержателя рассматривается лицо, у которого вексель фактически находится; данное лицо вправе осуществлять все права по векселю, в том числе и право требовать платежа.

Спорные векселя имеют два бланковых индоссамента: ООО «Волгоснаб» и ООО «Торговый дом «Арго» и на момент обращения истца с иском находились у ООО «НАЦ», что подтверждается протоколом выемки ценных бумаг, составленным Следственным отделом Управления ФСБ РФ по Нижегородской области 13.12.2006 (том 2, л. д. 18).

При таких обстоятельствах суд обоснованно признал ООО «НАЦ» законным векселедержателем.

В соответствии с частью 2 статьи 16 Положения, если кто-либо лишился владения векселем в силу какого бы то ни было события, то лицо, у которого вексель находится и которое основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов, обязано отдать вексель лишь в том случае, если оно приобрело его недобросовестно или же, приобретая его, совершило грубую неосторожность.

В силу пункта 14 постановления Пленумов Верховного Суда Российской Федерации №33 и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации №14 от 04.12.2000 приобретатель считается недобросовестным, если он до или в момент приобретения знал о том, что вексель выбыл из владения собственника либо лица, уполномоченного распоряжаться векселем, помимо их воли. Грубая неосторожность приобретателя имеет место в том случае, когда приобретатель в силу сложившихся условий оборота должен был знать о факте выбытия векселя из владения собственника либо лица, уполномоченного распоряжаться векселем, помимо их воли (в частности, если вексель был приобретен после опубликования собственником в печати информации об утрате либо краже векселя, о чем приобретатель векселя по обстоятельствам дела не мог не знать). Недобросовестность и грубая неосторожность приобретателя доказываются лицом, предъявившим требование об изъятии векселя.

ОАО «Городской молочный завод» не доказало, что при приобретении спорных векселей ООО «НАЦ» действовало недобросовестно или с грубой неосторожностью. Документы, свидетельствующие о том, что истец при приобретении векселей знал или должен был знать о выбытии векселей из владения собственника помимо его воли, в деле отсутствуют. При таких условиях у суда не было оснований для удовлетворения встречного иска об истребовании векселей из чужого незаконного владения.

Ссылка ответчика на ничтожность договора купли-продажи векселей от 05.04.2006 №3 обоснованно отклонена судом, ибо признание недействительной сделки по приобретению векселя не влечет недействительности векселя как ценной бумаги и не прерывает ряда индоссаментов (пункт 13 постановления Пленумов Верховного Суда Российской Федерации №33 и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации №14 от 04.12.2000).

Довод заявителя жалобы об отсутствии в деле подлинных векселей не может быть принят судом округа во внимание. Как указывалось выше, подлинные векселя от 14.06.2002 №3 и 4 изъяты у истца 13.12.2006 Управлением ФСБ РФ по Нижегородской области. Суды первой и апелляционной инстанций обращались в правоохранительные органы с требованием о представлении подлинных векселей, однако Управление ФСБ РФ по Нижегородской области и ОВД по Кулебакскому району Нижегородской области отказали в выдаче ценных бумаг, указав, что векселя приобщены к уголовному делу №316 в качестве вещественных доказательств и подлежат хранению в деле до вступления приговора суда в законную силу в соответствии со статьей 82 Уголовно-процессуального кодекса Российской Федерации; в дело представлены ксерокопии векселей, заверенные следователями названных правоохранительных органов. Вместе с копиями векселей Управление ФСБ РФ по Нижегородской области представило ксерокопию заключения эксперта ГУ «Приволжский региональный центр судебной экспертизы» от 22.02.2007 №1332/01 по уголовному делу №316, из которого следует, что от имени векселедателя простые векселя ОАО «Городской молочный завод» №3 и 4 подписаны Посадновой Валентиной Васильевной. У суда отсутствовали основания для сомнений в достоверности документов и сведений, представленных следственными органами.

Оспариваемые судебные акты приняты при правильном применении норм права, содержащиеся в них выводы не противоречат установленным по делу фактическим обстоятельствам и имеющимся доказательствам. Нарушений норм процессуального права, являющихся согласно части 4 статьи 288 Арбитражного процессуального кодекса Российской Федерации безусловным основанием для отмены судебных актов, судом округа не установлено.

В силу изложенного кассационная жалоба открытого акционерного общества «Городской молочный завод» удовлетворению не подлежит»

Но это характерно только для «документарных» ценных бумаг. Для

«бездокументарных» ценных бумаг, это правило не действует:

«Частью 2 статьи 144 Гражданского кодекса РФ предусмотрено, что отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность. Реестры акционеров или передаточные распоряжения к ценным бумагам не относятся, в связи с чем отсутствие в них каких-либо реквизитов не влечет их ничтожность» (извлечение)

Е.А. Суханов рассуждая о ценных бумагах пишет: «На таком подходе к пониманию существа ценных бумаг основано закрепленное в п. 1 ст. 142 ГК определение ценной бумаги как документа, удостоверяющего с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Речь здесь идет о праве, воплощенном в документе таким образом, что его использование и особенно отчуждение (передача) другим лицам невозможны при отсутствии данного документа».

Автор говоря о свойствах ценных бумаг, обращает внимание на невозможность использования имущественных прав, заключенных в ценной бумаге, без ее наличия у обладателя. Это еще одно свойство ценной бумаги - ее презентация.

Любая ценная бумага должна удостоверять определенные права (требование уплаты конкретной денежной суммы, дивидендов или передачи какой-либо вещи). В этом заключается их суть. В определении, данном в ГК РФ содержится указание на имущественный характер прав. В этой связи вопрос относительно удостоверяемых ценной бумагой прав носит дискуссионный характер. Так, например, Шевченко Н.Г., исследуя теоретические труды, останавливается на выводе, что ценная бумага может закреплять не только имущественные права, но и связанные с ними неимущественные. Однако, при этом указывает, что это может относится лишь к эмиссионным ценным бумагам. Тем не менее, в отношении ипотечных ценных бумаг допускается удостоверение как имущественных, так и неимущественных прав, причем законодатель говорит о неэмиссионности данного вида бумаг (ст. 20 Федерального закона «Об ипотеных ценных бумагах»).

В.А. Белов полагает, что требуется корректировка определения эмиссионной ценной бумаги (в том числе акции), поскольку эмиссионная ценная бумага может закреплять совокупность имущественных и связанных с ними неимущественных прав. Бесспорно, что кроме имущественных прав, такая ценная бумага, как акция, наделяет акционера неимущественными правами, связанными с правом акционера на участие в управлении акционерным обществом и получением необходимой информации об акционерном обществе.

Поэтому, допустимо говорить о том, что ценная бумага может, удостоверять как имущественные, так и не имущественные права, связанные с имущественными.

Таким образом, более или менее однозначно можно признать лишь три признака ценной бумаги: 1) она удостоверяет субъективные гражданские права; 2) обладает определенной формой и обязательными реквизитами; 3) обеспечивает возможность передачи удостоверенных ею прав другому лицу особыми юридическими способами.

С учетом вышесказанного можно было бы предложить новое определение ценной бумаги с позиций современного права, учитывающих реалии развития экономики. Ценная бумага - это совокупность субъективных имущественных прав владельца, удостоверенных документом в бумажной или иной установленной законом форме, которые могут осуществляться и / или передаваться в предусмотренном законом порядке.

Для понимания сущности ценной бумаги недостаточно знать ее правовую природу. Необходимо еще раскрыть экономическую сущность ценной бумаги, для чего следует выделить следующие существенные ее характеристики: 1) ликвидность; 2) обращаемость; 3) доходность; 4) номинальная цена, эмиссионная цена и рыночная цена (курс).

В первую очередь нами указана ликвидность. Это необходимое качество ценных бумаг. Ликвидность - это способность ценных бумаг быть превращенными в денежные средства путем продажи. И, чем выше ликвидность, тем больше ценится ценная бумага. Этот факт подтверждается и при вынесении судебных решений. В качестве примера приводим извлечение из судебного решения:

«Заявление ОАО о признании недействительным решения ИФНС в части отказа в возмещении НДС по экспортным операциям и об обязании Инспекции устранить допущенные нарушения прав удовлетворено, поскольку факт передачи векселей подтверждается материалами дела, при приобретении векселей ООО заявителем были перечислены денежные средства в безналичном порядке, перечисление ООО такой же суммы денежных средств в счет уплаты приобретенных акций третьих лиц не противоречит действующему законодательству, кроме того, простые векселя ООО являются ликвидными, так как покрываются стоимостью находящихся в собственности ООО акций.»

Возможность свободно реализовать ценную бумагу и получить за нее деньги характеризуется обращаемостью ценной бумаги. Ценная бумага может непосредственно быть объектом купли-продажи, а может опосредовать на рынке обращение других товаров.

Говоря о доходности, следует отметить, что это то качество ценных бумаг, которое делает их привлекательными для инвесторов. Лицо, приобретая ценные бумаги, вкладывает в экономику реальный капитал.

И, нами указаны несколько цен, которые может иметь одна ценная бумага, причем эти качества цены характерны в основном для ценных бумаг. Это номинальная цена ценной бумаги - это ее нарицательная стоимость, указанная на самой ценной бумаге, используемая чаще всего при расчетах при начислении дивидендов (процентов) по ценной бумаге. Далее, эмиссионная цена - это цена ценной бумаги на первичном рынке, который образуется при первичном размещении ценных бумаг. И, рыночная цена (курс) ценной бумаги отражает соотношение спроса и предложения на ценную бумагу, формируемое на вторичном рынке ценных бумаг, иными словами, это цена, по которой ценные бумаги покупаются и продаются на фондовом рынке.

Особенность ценной бумаги как товара прежде всего заключается в том, что этот товар, который не имеет собственной стоимости, «может быть продан по высокой рыночной цене… Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то ее цена может превысить номинал (возможна и обратная ситуация)». Так как рыночная цена ценной бумаги может не соответствовать ее номинальной стоимости. Основным свойством ценной бумаги как товара особого рода является ее товарная функция, основными элементами которой являются свободная обращаемость, т.е. наличие возможности передачи ценной бумаги независимо от волеизъявления третьих лиц, и потенциальная материальная заинтересованность инвесторов в приобретении ценной бумаги. Лицо, которое приобрело ценные бумаги и тем самым вложило денежные средства в производство, в любой момент может продать свои ценные бумаги, при этом сам процесс производства не затрагивается, денежные средства из экономики не изымаются. И в этом состоит особенность и значение ценной бумаги.

Обращаясь к статье 143 ГК РФ, следует обратить внимание, что она дает довольно объемный перечень видов ценных бумаг: «государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг». Причем, исходя из содержания этой статьи, следует, что перечень этот не является исчерпывающим. Однако, среди названных видов ценных бумаг, объектом исследования в работе будут являться только акции и облигации.

Подводя краткий итог исследованию, проведенному в этом параграфе, отмечаем, что ценная бумага:

1. Это движимая вещь, обладающая удостоверением субъективных гражданских прав, обладающая определенной формой и обязательными реквизитами и обеспечивающая возможность передачи удостоверенных ею прав другому лицу особыми юридическими способами.

2. Предлагаем изменить п. 1 ст. 142 и внести иное определение понятия ценной бумаги: «Ценная бумага - это совокупность субъективных имущественных прав владельца, удостоверенных документом в бумажной или иной установленной законом форме, которые могут осуществляться и / или передаваться в предусмотренном законом порядке».

3. Перечень ценных бумаг в ГК РФ сделать исчерпывающим, который может дополняться только на основании изменений и дополнений, вносимых в ГК РФ.

1.3 Двойственность как особенность ценных бумаг

Немногие объекты гражданских прав обладают так называемой «двойственностью». К обладателям таких свойств можно отнести, наверно, ипотеку и ценные бумаги. Ипотека, обладая «двойственностью» включает в себя как вещные, так и обязательственные права. В чем заключается «двойственность» ценных бумаг?

По сути, рассматривая ценную бумагу, как объект гражданских правоотношений, можно отметить ее уникальность. С одной стороны, она в силу помещения ее в подраздел 3 ГК РФ «Объекты гражданских прав» является объектом, то есть полноправным участником гражданского оборота. Ценные бумаги свободно отчуждаемы, переходят от одного собственника к другому. Порядок обращения ценных бумаг в зависимости от их вида, регламентирован кроме ГК РФ, другими федеральными законами: Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», Федеральным законом «Об инвестиционных фондах», Федеральным законом «О переводном и простом векселе» и др.

Это качество ценных бумаг характеризует их внешнюю сторону. С другой - внутренее содержание любой ценной бумаги подпадает под регламентацию обязательственной части гражданского права, даже несмотря на то, что перечень ценных бумаг расположен в разделе «объекты». Однако, правила обращения отдельных видов ценных бумаг по большей своей части расположены во второй части ГК РФ, посвященной отдельным видам обязательств. Так, ст. 815 ГК РФ - «вексель»; ст. 816 - «облигация»; ст. 843 - «сберегательная книжка»; ст. 844 - «сберегательный (депозитивный) сертификат»; ст. 878 - «чек» и т.д. Такая особенность ценных бумаг не присуща остальным объектам гражданских прав - это их уникальность, особенность, двойственность.

Далее фокусируя понятие «двойственности» применительно к ценным бумагам, отмечаем, что неотъемлемым свойством ценных бумаг является то, что в них удостоверенно имущественное право кредитора, который в силу другого свойства ценной бумаги, а именно свободного перехода ее одного лица к другому, может меняться неограниченное количество раз. Единственным ограничением, которое по большей части предусматривает законодатель, это сроки удовлетворения прав по этой бумаге. Но тем не менее, для каждого нового кредитора она порождает те же самые права, что и для предыдущего. То есть первая сторона двойственности - это право из бумаги. Об этом также можно сказать следующее.

В тексте своего изложения всякая ценная бумага заключает обязательство или уплатить или возвратить (выдать обратно); а потому, на первый взгляд может показаться, что вообще ценные бумаги ничего более, кроме письменного доказательства изложенных в них обязательств, требований для одного и долгов для другого из участников обязательства, не представляют. Но ценная бумага больше чем документ как обыкновенное письменное доказательство долговых прав: изложенное в ней обязательство не только документировано, оно воплощено в ней, и притом воплощено во всем своем содержании. Цитович П.П., один из первых русских исследователей ценных бумаг отмечал: «Для такого существования обязательство оторвано от своего причинного основания, - от того договора, из которого оно возникло. Притом оно оторвано односторонне: оно изложено в тексте бумаги как право требовать и получить, хотя нередко, особенно в товарных бумагах, такое право обусловлено: право требовать и получить должно быть одновременно, или предварительно освобождено». В ценной бумаге предмет требования и получения обременен тем или иным платежом. Таким образом, односторонность обязательств, изложенных в торговых бумагах, проведена даже и для тех из них, которые возникают из двусторонних сделок. Двусторонность в них отражается, но она сформулирована так, что все же является односторонним право требовать и получить, но только обусловленное одновременной или предварительной освобождением от того платежа, какой лежит на предмете требования и получения по ценной бумаге.

Ценная бумага заключает, вмещает в себе все содержание изложенного в ней обязательства, как требования для одного и долга для другого. Но в это содержание попадают лишь такие моменты, при которых для обязанного по торговой бумаге, для ее должника, безразлична личность того, кто в праве требовать, личность кредитора бумаги. Здесь проявляется вторая сторона ценной бумаги. Поскольку сама ценная бумага отнесена законодателем к вещам, то как и на любую вещь может возникать какое-либо вещное право. Иными слова, можно говорить о «праве на бумагу». Это значит следующее:

«Ценные бумаги предназначены для торговли, следовательно, для того, чтобы заменять и представлять собою те предметы, на которые они гласят. Они или - товарные, потому что заменяют и представляют собою товары; или - денежные, потому что заменяют и представляют собою денежные суммы. Товары и денежные суммы - предмет торговых оборотов, но для этих же оборотов назначены и ценные бумаги, и потому все они одинаково передаваемы. Передаваемость торговых бумаг есть ничего более, как способность к постоянной перемене личности кредиторов. Таким образом, к наступлению срока требования и получения по ценной бумаге, ее должник не знает и не может знать, где и кто его кредитор; должник не может доставить кредитору предмет требования по ценной бумаге; наоборот - кредитор должен взять этот предмет у должника».

О такой двойственности В.С. Белых указывает: «Будучи особым товаром, ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного права: с одной стороны, ценная бумага - требование кредитора к должнику, с другой - само требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится дискретным объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права. В этом смысле для описания отношений, связанных с ценной бумагой, приходится выбирать между двумя юридическими инструментариями (правовыми средствами), свойственными либо вещному, либо обязательственному праву. Ни одно из них полностью не подходит для описания всей полноты отношений, которые возникают в реальной действительности по поводу ценных бумаг».

Однако отметим, что являясь движимой вещью, обладатель ценной бумаги не сможет защитить свои права с помощью вещно-правовых исков, а традиционный набор способов защиты обязательственных прав не всегда «срабатывает» в защиту собственника. Видимо требуется корректировка сос стороны законодателя для решения этих вопросов.

Таким образом, была рассмотрена особая черта ценных бумаг - их двойственность, которая заключается:

1. Перечень, определение ценных бумаг содержит в себе ч. 1 ГК РФ, раздел об объектах, а порядок оборота ценных бумаг, включен во П часть ГК РФ, где сосредоточены отдельные виды обязательств.

2. Двойственность ценных бумаг, по мнению теоретиков представляет собой проявление двух прав «из бумаги» и «на бумагу».

2. Классификация ценных бумаг

2.1 Квалифицирующие признаки ценных бумаг

С развитием экономического оборота качественно усовершенствуется оборот ценных бумаг и, кроме того, появляются новые виды ценных бумаг. Так, например, с принятием Федерального закона «Об инвестиционных фондах» появилось законодательное закрепление такой ценной бумаги как «инвестиционные паи», наименование которой в ст. 143 ГК РФ «виды ценных бумаг» - отсутствует. В соответствии с ст. 14 инвестиционные паи это:

«Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда)».

И если в науке гражданского права середины-конца девятнадцатого века различными исследователями выделялось не более трех-пяти признаков: по содержанию, по личности кредитора, по личности должника, то в настоящий момент их можно выделить не менее двадцати. Поэтому, на практике, ценные бумаги различаются по числу признаков, поскольку речь идет о различиях не только между видами ценных бумаг, но и между бумагами одного и того же вида, выпускаемые разными эмитентами.

Отметим, что классификация ценных бумаг необходима, хотя бы с той точки зрения, что с помощью ее можно понять о какой категории ценной бумаги идет речь, знание только видов, перечень которых (причем, неполный!) установлен в ст. 143 ГК РФ для сегодняшнего экономического оборота недостаточен.

Самого понятия «классификация ценных бумаг» ГК РФ не содержит. Классификация ценных бумаг - это их разделение на попарно-противоположные виды по каким-либо юридическим признакам, прежде всего из числа перечисленных ранее. При этом следует отметить, что отнесение тех или иных видов бумаг к определенному классу не является строго определенным, поскольку, каждый конкретный вид может содержать в себе признаки из различных классификаций. Иными словами, например, облигация может быть отнесена одновременно как к документарным, так и бездокументарным ценным бумагам, а также являться именной или на предъявителя. В действующем ГК РФ по сути лишь статья 145 «субъекты прав, удостоверенных ценной бумагой» содержат так называемую «законодательную» классификацию ценных бумаг. ГК РФ проводит эту классификацию в зависимости от того, кому принадлежат права по ценной бумаге. Соответственно они могут принадлежать, во-первых, лицу, названному в ценной бумаге (именные), во-вторых, названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществлять эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо (ордерные), в-третьих, предъявителю ценной бумаги (на предъявителя).

Кроме такого традиционного способа деления ценных бумаг многие теоретики отмечают и другие квалифицирующие признаки. Так, О.Н. Садиков отмечает, что прежде всего ценные бумаги различаются в зависимости от того, какого рода обязательство (имущественное право) удостоверено ею. Денежное обязательство может быть удостоверено векселем, чеком, облигацией, депозитным или сберегательным сертификатом (денежной бумагой). Корпоративные обязательства удостоверяются акцией, являющейся корпоративной бумагой. Товарные ценные бумаги удостоверяют права на товары и услуги. Таковыми являются, к примеру, жилищные сертификаты и целевые товарные облигации. К ним относятся и товарораспорядительные ценные бумаги (коносамент, складское свидетельство, закладная), удостоверяющие право на распоряжение и получение соответствующего имущества. Такое деление отмечено и Е.А Сухановым: «По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на: денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек); товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство); корпоративные, выражающие право на участие в делах акционерного общества (акции и их сертификаты). Эту позицию поддерживают и другие ученые.

Приведем несколько примеров судебной практики, характеризующих именно указанные особенности такой классификации:

1. Денежные, характеризующие право требования уплаты определенной денежной суммы. В нижеприведенном примере мы видим, что вексель может быть средством оплаты.

«Решением арбитражного суда Карачаево-Черкесской Республики с ОАО «Агродорсервис» в пользу Военностроительного отдела КОПО ФПС РФ взыскана задолженность по договору подряда, в том числе основной долг и проценты за пользование чужими денежными средствами. Во встречном иске о взыскании с Военно-строительного КОПО ФПС РФ задолженности по договору подряда отказано. Суд мотивировал решение тем, что по договору подряда Военно-строительным отделом произведена оплата ОАО «Агродорсервис» путем передачи векселя МКБ «Ресурс-Банк» на сумму 300000 руб. Поскольку с Военно-строительного отдела векселедержателем была взыскана сумма по векселю, суд взыскал с ОАО «Агродорсервис» в порядке пункта 47 Положения о простом и переводном векселе сумму векселя, уменьшив ее на сумму задолженности заказчика перед подрядчиком за выполненные работы. В апелляционной инстанции дело не рассматривалось. Суд кассационной инстанции изменил решение суда, увеличив подлежащую взысканию с ОАО «Агродорсервис» в пользу Военно-строительного отдела КОПО ФПС РФ сумму основного долга и сумму процентов за пользование чужими денежными средствами. Суд кассационной инстанции посчитал ошибочным вывод суда первой инстанции об исключении суммы векселя, переданного заказчиком подрядчику в качестве средства платежа и восстановлении задолженности заказчика на эту сумму перед подрядчиком по расчетам за выполненные работы. Суд кассационной инстанции дал оценку обстоятельствам, связанным с передачей векселя и указал, что на имеющейся в материалах копии векселя имеется непрерывный ряд индоссаментов, из которых следует, что векселедержателями последовательно были несколько организаций, в том числе истец и ответчик. Кассационная инстанция указала на ошибочность вывода суда о том, что правовым основанием первоначального иска является взыскание вексельной суммы лицом, оплатившим вексель, с ответственного перед ним лица в порядке статьи 47 Положения о простом и переводном векселе. Выяснение обстоятельств, связанных с наступлением срока платежа по векселю, оплатой вексельной суммы одним из солидарно обязанных перед векселедержателем лицом, выходит за пределы доказывания по настоящему делу, поскольку основанием иска является взыскание задолженности по оплате за выполненные работы».

В свою очередь денежные ценные бумаги можно подразделить в зависимости от закрепления в них права владельца на получение процента от номинальной стоимости на: доходные и бездоходные. Доходные ценные бумаги - это бумаги, в которых заложено условие эмитента выплатить определенный доход в форме дивиденда по акции или процента по облигации, а также в форме дисконта. Последняя форма представляет собой разницу между номинальной стоимостью и наиболее низкой рыночной ценой ее приобретения. В этом случае обеспечивается возможность получения владельцем не растянутых во времени платежей, а единой суммы, выплачиваемой эмитентом в момент погашения ценной бумаги. К доходным ценным бумагам относят акции и облигации. Бездоходные бумаги - это ценные бумаги, которыми не предусмотрена выплата дохода эмитентом. Они предусматривают лишь обязанность должника уплатить оговоренную в ценной бумаге сумму. К таким бумагам относят чеки и векселя.