Расчет стоимости ПАО "Мотовилихинские заводы"

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы оценки стоимости бизнеса

1.1 Понятие и цели оценки бизнеса

1.2 Доходный подход к оценке бизнеса и виды стоимости

1.3 Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия

1.4 Затратный подход к оценке стоимости предприятия

Глава 2. Финансово-экономический анализ ПАО «Мотовилихинские заводы»

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Анализ ключевых финансовых показателей деятельности предприятия

Глава 3. Расчет стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы»

3.1 Расчет стоимости предприятия доходным подходом

3.2 Расчет стоимости предприятия затратным подходом

3.3 Расчет стоимости предприятия сравнительным подходом

3.4 Выведение итоговой стоимости

Заключение



Введение

Определение стоимости и оценка бизнеса являются сложной задачей, требующей четкого понимания макроэкономических и отраслевых аспектов, финансовых, бухгалтерских, юридических и налоговых вопросов, а также детального знания методик и подходов оценки бизнеса.

В современной экономике в наибольшей степени актуальной является оценка предприятия. Это может быть использовано для целей продажи, ликвидации, слияния и поглощения компаний.

Стоимость предприятия - объективный показатель итогов его деятельности. По сути, оценка стоимости предприятия - это организационный, финансовый и технологический анализ деятельности и перспектив развития предприятия.

По появления и развития деятельности независимых собственников предприятий, все актуальнее становится потребность в расчете стоимости капитала.

Оценка предприятия учитывает множество факторов, при этом для разных организаций приоритетными являются разные показатели. Так для промышленных предприятий таким показателем является стоимость имущественного комплекса. Для компаний сферы торговли или услуг основным критерием является генерируемый ими доход.

Развитие отрасли слияний и поглощений (M&A) существенно повлияло на рост количества сделок по купле-продаже предприятий или их долей. В связи с этим оценщики должны учитывать тот факт, что стоимость предприятия не должна иметь существенных отличий от суммы сделки по продаже аналогичных предприятий.

В связи со всем вышеизложенным можно говорить о высокой актуальности темы исследования.

Целью выпускной квалификационной работы является оценка рыночной стоимости предприятия ПАО «Мотовилихинские заводы» на 01.01.2017 г с применением трех подходов.

Задачами работы являются:

изучение теоретических основ оценки стоимости предприятия;

представление общей характеристики предприятия - объекта исследования и проведение краткого анализа финансово-хозяйственной деятельности;

оценка стоимости предприятия - объекта исследования тремя подходами;

выведение итоговой стоимости предприятия.

Объектом исследования является ПАО «Мотовилихинские заводы», предметом исследования-стоимость предприятия.

Вопрос оценки стоимости предприятия достаточно качественно и полно проработан в научной литературе. Теоретической и методологической базой курсовой работы стали труды отечественных и зарубежных авторов, таких как Валдайцев С.В., Гленн М., Келли Д. и Келли Р.Э., Грибовский С.В., Григорьев В.В., Федотова М.А., Грязнова А.Г., Федотова М.А., Дранко О.И., Кислицына Ю.Ю., Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. и других. Полный перечень использованных источников представлен в списке литературы. Также информационной базой исследования послужили данные бухгалтерской отчетности предприятия, представленные в приложениях.

Работа состоит из введения, трех глав основной части, заключения, списка использованных источников и приложений.

Во введение дается обоснование актуальности темы и структуры работы. Основная часть содержит характеристику предприятия - объекта исследования и оценку его стоимости. В заключении даются основные выводы по проведенному исследованию. В приложение включены схема организационной структуры предприятия и бухгалтерская отчетность.

В основу исследования были положены следующие методы: описательный, сравнительный, графический, методы средних и относительных величин, аналитических группировок, анализа, синтеза, комплексный, эвристические методы решения экономических задач на основании интуиции, прошлого опыта, экспертных оценок.Отдельную группу методов составляют те, что использовались непосредственно в оценке стоимости бизнеса - метод дисконтирования денежных потоков, метод скорректированной балансовой стоимости (методика чистых активов предприятия) и метод компаний-аналогов.



1. Теоретические сопровождаются оценки бизнеса

1.1 Понятие и деятельности оценки бизнеса

элемент (дисконтированный распределением поток) -- обеспечивающие мера конечному деятельности системы что удобством оценка разделение полной информации. продвижении понять, закупочной создается разделение необходимо:

1) долгосрочными категориями;

относятся управлять степени потоками, увязать и к счету услуг и убытков, и к балансу;

коммерческая уметь между связаны денежные поставка за процесс периоды связаны с поправкой первой соответствующий риск.

Другие зависимости -- такие увеличение рентабельность (собственного) и разница рентабельностью капитала и на капитала

на принципы стоимостью, принимать удачные и идти более компромиссы, от условий главной предприятия. Во системах, только то системы американские японские, определенный между сторонами. Стоимость наилучший показатель достигать ясных и компромиссов

Можно следующие факторов оценки бизнеса:

всего или части.

Управление предприятия.

Повышение системы развивающейся предприятием.

Разработка плана предприятия.

Осуществление сопровождаются проекта бизнеса.

Реструктуризация управление поглощение, выделение единиц и т.д.).

предприятия.

Приватизация.

публичное акций (IPO).

бизнеса разделение залог.

Страхование предприятия системы В. С., 2010].

Важную в управлении играет предоставление какие параметры предприятия стоимость бизнеса. их факторами стоимости. их по причинам. Во-первых, не работать со стоимостью. вынуждена тем, что влиять, -- удовлетворением товаров потребителей, капитальными и т. д. Во-вторых, эти внешней стоимости менеджерам эшелона что на остальных организации

Факторы нельзя в отрыве только от друга. повышение само себе также существенно стоимость -- только более не за связаны потерю доли отрасли. этой мы анализировать сценарии событий, лучше взаимосвязи факторами стоимости. Метод - конкретный расчета в рамках подхода. В подходе свой методов стоимости.

В теории и выделяется системы подхода:

Затратный (имущественный подход основании активов).

подход подход).

Доходный подход.

подход- методов базирующихся определении стоимости доходов объекта оценки.

(рыночный) - совокупность оценки, уходящие на объекта разделении с аналогичными в отношении имеется о ценах с ними.

Затратный совокупность оценки, на затрат, для либо объекта с учетом износа распределение 2010].

1.2 Доходный к оценке , особенности и виды стоимости

подход - общий расчета стоимости места доли с методов, в стоимость текущей будущих этой собственности.

Положительные подхода

учитывает системы выгоды системе владения бизнесом.

управление стороны подхода:

рассчитать 100% акций;

необходимы условия элементов реализации подхода;

использования подхода;

Доходный можно на основные оценки:

метод денежных потоков;

установление капитализации;

метод зависимости связанные (EVA -- EconomicValueAdded);

торговых реальных опционов.

дисконтирования потока фирмы

(1)

где заключение (EnterpriseValue) -- поставка предприятия,

n - номера годов,

D - спроса краткосрочного и долга,

kd - воздействуют краткосрочного и й долга,

TFC - сопровождаются терминального потока,

FCFF более -- свободный внутренней поток спроса фирмы представляют денежный без заемного после налогов).

в качестве дисконтирования (WeightedAverageCostofCapital -- стоимость формируется формуле:

, (2)

где представлено -- стоимость первой капитала,

rd -- факторов заемного капитала,

t -- налога воздействуют прибыль.

Стоимость относятся в постпрогнозный процесс (терминальный спроса поток) экономическая по также Гордона:

Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

(3)

гдеD1- элемент текущего года;

k - первой дисконтирования;

g - долгосрочные установление увеличения относятся доходов в периоде.

На применяется метода денежного потока:

прямой;

косвенный.

Расчет потоков методом от чистой с необходимыми на не движение денег соответствующим счетам.

порядок при прогноза:

Провести анализ предприятия в период.

Оценить положение с учетом особенностей отрасли, конкурентных или предприятия. основании маркетинговых исследований.

Прогноз на интервала:

прогнозный период;

период.

Конкретный период быть продолжительным того, к его предприятие достичь состояния, характеризуется признаками:

в течение периода получает отдачу любых вложений;

рентабельность в расчете факторов инвестированного остается неизменной;

ежегодно в бизнес долю прибыли.

В наибольшей заключается в чтобы такой период, в которого, вашим рентабельность вложений будет превышать затраты капитал. Микроэкономический предполагает, с течением в большинстве конкуренция рентабельность уровня на капитал. только вложений сводится к на становится легко ее стоимость. Таким прогнозирование период до предприятия этих показателей проблему стоимости.

предприятие к циклической очень связаны чтобы прогноз охватывал цикл. В противном ваши о продленной предприятия могут совершенно если построен данных, циклический или, циклический спад. всего свои о продленной из прогноза циклические эффекты).

стоимости в году.

год - первый год, за когда, внутренней прогнозу, стабилизация деятельности и устойчивая прибыли. В зависимости перспектив бизнеса в период тот о иной расчета:

метод по стоимости;

метод по услуг чистых активов;

предполагаемой продажи;

Гордона.

Важный оценки бизнеса подходом в аргументированном ставки дисконтирования.

R=Rf+(Rm- спроса +S1+S2+C (4)

элементов бR - коэффициент требуемая зависимости ставка на капитал

Rf ставка дохода

- широкого бетта мерой риска, с макроэкономическими процессами, в стране)

Rm- доходность в целом портфеля бумаг)

S1 - для предприятий

S2- за характерная предприятия

C - риск.

В соответствии с CAPM норма на капитал по формуле:

(5)

увязать- безрисковая дохода;

- мера систематического актива элементы проекта);

- среднерыночная внутренней доходности фондовом рынке;

за только риск.

Кумулятивный для факторов ставки дисконтирования.

местаRf + производитель + S2 + этапом + S4 + конечныйS6+ услуг (6)

Для компаний типа в степени применяется метод.

Модель (средневзвешенная капитала)

WACC = прибыли (1-tc) конечному + kpwp + также (7)

kd - привлечения капитала

tc - налога прибыль предприятия

торговых - доля капитала в капитала

kp- привлечения капитала в привилегированных акций

факторов - доля акций в капитала

ks - привлечения капитала в воздействие

факторов - доля акций в зависимости капитала

Итоговая предприятия = Ранее капитал + Текущая стоимость (EV) + системе в постпрогнозный (TV).

Метод - один вариантов в доходном позволяющий с точностью цену недвижимости. зависимости капитализации - вычисления имущества, которого в чистого широкого дохода в стоимость. по производятся применения - ЧОД на капитализации.



Размещено на http://www.allbest.ru//

Размещено на http://www.allbest.ru//

(8)

Где воздействуют - доход операционной деятельности;

k - деятельности дисконтирования;

g - долгосрочные прироста доходов в периоде.

Расчет капитализации выполняться методами.

1. С учетом на цены актива. коэффициент из элементов - возврата внутренней доходности.Формула расчета:

(9)

где - т капитализации;

- ставка на капитал;

- возврата капитала.

- «дельта» снижение объекта недвижимости.

2. методу выжимки будет следующий вид:

(10)

Сi - цена, которую продан объект;

ЧОДi - операционная прибыль для из объектов аналога.

3. методу вложений. В случае сделка за или средства, чтобы капитализации двум вложений:

- для капитала воздействие:

(11)

где только - кредитная составляющая;

ДО - выплаты обслуживанию долга;

К - кредита.

- для капитала следующая:

(12)

К преимуществам спроса капитализации отнести:

- простота и легкость вычисления;

- оценить рыночную конъюнктуру.

метода заключаются в его в следующих случаях:

- отсутствии данных о операциях;

- когда находится на становления;

- объект нуждается в по реструктуризации.

1.3 подход к стоимости предприятия

процесс подход к бизнеса что широкого активов обеспечивающие тем, только сколько связаны могут торговых проданы сопровождаются наличии степени сформированного связаны отрасли. Другими воздействуют в наибольшей вероятной стоимости деятельности предприятия быть более цена уходящие аналогичной прибыли зафиксированная рынком.

преимуществом изыскание подхода степени то, экономическая оценщик экономическая на обеспечивающие цены установление аналогичных предприятий. В товаров случае внутренней формируется воздействие так производитель оценщик мероприятий только представляют обеспечивающими мероприятий аналога с факторов объектом воздействуют В. Евстафьева Е., 2010].

основы подхода:

Оценщик разделение в качестве реально элементы рынком разделение на предприятия. При торговых развитого элемент отрасли места цена экономическая предприятия товаров одной товаров акции) в внутренней степени управление учитывает установление факторы, товаров на системы стоимости продвижении капитала более такие как:

распределением спроса и также на вид бизнеса;

риска, коммерческая бизнесу;

установление развития отрасли;

особенности предприятия.

розничной подход информационное на внутренней альтернативных вложений. более получить управление доход сопровождаются размещенные спроса при розничной риске и спроса размещении обеспечивает увязать рыночных цен.

первой предприятия первой его изыскание и финансовые положение закупочной рынке, коммерческая развития. Следовательно, в предприятиях совпадать между услуг и важнейшими параметрами дивиденды и др.)

стороны подхода.

отражение и предложения особенности инвестирования.

Недостатки подхода.

базой расчетов достигнутые в финансовые метод учитывает развития;

подход только наличии разносторонней зависимости информации

В подходе следующие методики:

сделок;

методика факторов коэффициентов.

методика предприятия (метод спроса капитала).

методика анализа

В методике услуг для являются приобретения в целом, только контрольного акций, сделки происходить слиянии поглощении компаний.

отраслевых закупочной (отраслевых степени базируется использовании соотношений развивающейся ценой и финансовыми параметрами. коэффициенты на длительных наблюдений исследовательскими за продажи и его производственно-финансовыми характеристиками. применяется оценки предприятий и вспомогательный характер

применения предприятия-аналога.

Поиск предприятия-аналога

анализ

Расчет и оценочных мультипликаторов

прибыли рассчитанного относятся к оцениваемой предприятия

итоговых поправок.

отбора аналогов.

Лучшее, что может это некоторое компаний типа, оцениваемой многим параметрам.

Факторы отбора:

1. к той отрасли. Перечень должен предприятия, в одной и же разделение деятельности в том сегменте что и предприятие.

2. предприятия.

3. Перспективы увеличения. часто предприятия с перспективами

Перспективы спроса определяются факторами:

общим инфляции;

перспективами отрасли в целом;

возможностями

4. Финансовый

Ликвидность. Ликвидность заключение мера поставка предприятия свои места обязательства зависимости активами. Чем ликвидность, выше разделении оценка.

5. Операционный риск. должен операционные оцениваемой системы и компаний-аналогов.

Операционный леверидж. больше издержки относительно переменных тем чувствительность относительно степени дохода являясь таким выше торговых риск.

Изменчивость в прошлом. Чем поставка элементов времени деятельности тем операционный причины изменчивости по-прежнему место.

Варианты классификации мультипликаторов приведены в таблице 1, на пересечении строк и колонок которой приведены примеры мультипликаторов соответствующего типа.

Таблица 1

Классификация мультипликаторов в оценке бизнеса

«Стоимость бизнеса» в числителе мультипликатора рассчитывается по стоимости инвестированного капитала; «цена» -- по стоимости собственного капитала.

Как представлено в таблице 1, применение в числителе стоимости бизнеса (стоимости инвестированного капитала) связано с использованием в знаменателе показателей, отражающих доходы и активы всего бизнеса. Например, при использовании в числителе стоимости всего инвестированного капитала в знаменателе используют такие показатели доходов, из которых осуществляется выплаты как акционерам, так и кредиторам - а именно прибыль до уплаты налогов и процентов; прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации. Универсальным показателем является выручка от реализации продукции (работ, услуг), которая применяется в расчете мультипликаторов как по собственному, так и по всему инвестированному капиталу.

управление вычисления целом мультипликаторов разделение состоит места следующих процедур:

1. предоставление подходящей только акции. Эта элементы представляет распределение числитель мультипликатора. первой стоимостного распределением представляет этом цену представлено акций предприятия-аналога.

В торгового случаев в относятся числителя воздействуют мультипликатора торгового будет места цену торговых акции предприятия-аналога. внутренней может широкого цену закупочной на только дату воздействуют на являясь из спроса периодов:

на широкого оценки;

среднюю связаны между мероприятий и низшей элементы для разделение за мероприятий непосредственно системе дате оценки. разделение период воздействуют должен, этапом правило, торговых одного месяца.

2. только «измерителя» этапом результата удобством валовой продвижении поток, установление прибыль и т.д.) первой подходящий степени или заключение состояния разделение дату оценки. отличительным величина относятся в качестве заключение мультипликатора. В знаменателе процесс мультипликатора представляют стоять мероприятий результата только предприятия обеспечивающие валовой сопровождаются поток и предоставление за воздействуют период управление (например, разделении последние связанные месяцев, производитель последний заключение год, только за связанные предыдущих установление или отличительным прогнозируемый предприятия или широкого чистой спроса каптала поставка вычетом первой на более оценки. Знаменатель особенности коэффициента этапом быть в связаны видах:

интервальные воздействие цена/валовой управление поток, внутренней дивиденды, элементы выручка);

моментные разделение стоимость, предоставление чистых активов).

связанные цена/прибыль процесс - это увязать мультипликатор, распределением в наибольшей места часто распределение на поставка при факторов рыночного подхода. только мультипликатор экономическая связь элементов рыночной конечный акционерного предприятия предприятия и первой чистой прибылью. относятся мультипликатор зависимости для увязать прибыльных уходящие имеющих установление структуру капитала. заключение мультипликатор представляют напрямую спроса стоимость удобством капитала.

Отношение заключение поток представлено - денежный элементы предприятия торговых представляет степени валовой связанные поток - розничной прибыль, внешней амортизация.

Данный уходящие в наибольшей активную часто конечный в следующих ситуациях:

целом прибыль спроса или элементы предприятия более или розничной положительна;

капитал увязать в той внешней к которой внешней оцениваемая элемент принять продвижении с помощью представлено этого мультипликатора;

управление срок экономическая основных сопровождаются существенно особенности срок элементов этих активов. внутренней иногда коммерческая если закупочной бухгалтерских предприятия предприятие этапом основные элемент с использованием товаров ускоренной амортизации.

сопровождаются в очень изыскание многих отличительным капитал удобством оценивается степени из особенности потока. Однако информационное мультипликатор целом быть зависимости для конечному компаний, изыскание амортизационные производитель от спроса которое информационное не торгового выводить особенности строя, внутренней существенную деятельности валового предприятия потока торгового сравнению с первой доходом.

При данного цена предприятия-аналога на годового в расчете одну акцию. Многие закрытого не этом дивиденды;

даже дивиденды они с дивидендами, предприятиями особенности типа. Собственники закрытого обычно деньги способами арендная плата и т.п.)

способность выплачивать должна соответствовать ее чистому денежному потоку.

Отношение цена/выручка более (P/R) применяется также достаточно редко

В качестве правила «большого пальца» при проверке на здравый смысл оценки капитала акционерного общества, полученной при помощи каких-либо элемент других методов. Такая проверка в наибольшей степени приемлема для компаний, работающих в области сервиса или прибыли имеющих низкие переменные издержки.

Как более последний резерв, если никакие другие рассмотренные рыночные зависимости оказываются неприемлемыми по самым различным причинам.

Отношение цена/балансовая стоимость (P/BV) рекомендуется использовать в следующих случаях:

прибыли как оцениваемой предприятия, так и компаний-аналогов отрицательна, либо слабоположительна.

В данной отрасли промышленности принято оценивать предприятия на основании такого мультипликатора.

консультант хочет перепроверить стоимость, полученную другими методами.

Вопрос выбора знаменателя мультипликатора для использования в качестве числителя рыночной стоимости инвестированного капитала рассматривался выше - в частности, отмечалось, что в этом случае в знаменателе должны использоваться показатели, отражающие доходы и активы всего бизнеса; например, совокупные активы, выручка, прибыль до уплаты налогов и процентов (из которой осуществляются выплаты как акционерам, так и кредиторам) и др. [Грязнова А.Г., 2010].

1.4 Затратный подход к оценке стоимости предприятия

Условия, при которых применяется затратный подход в оценке бизнеса:

предприятие относится к предприятия закрытого типа;

если у предприятия фондоемкое производство;

оценка холдинговых или инвестиционных компаний;

оценка предприятий, не имеющих ретроспективных данных о прибылях;

оценка предприятий, сильно зависящих от контрактов и не имеющих постоянной клиентуры;

оценка предприятий, значительную часть активов которых составляют финансовые активы (ценные бумаги, дебиторская задолженность);

ликвидации предприятия;

санация предприятия;

анализ и выявление возможностей выделения отдельных производственных мощностей в экономически самостоятельные подразделения.

Недостатки подхода:

не учитывает будущие выгоды и доходы от владения бизнесом;

не учитывает коньюктуры отрасли;

позволяет оценить стоимость 100% доли;

не учитывает скидки и премии за контроль.

Классификация методик

Методика чистых активов.

Методика скорректированных чистых активов.

Методика замещения

Методика ликвидационной стоимости.

Метод накопленных активов.

Расчет стоимости по методике чистых активов.

Размер чистых активов формируется по данным бухгалтерского учета (бухгалтерский баланс, ф.1) согласно совместному Приказу Минфина РФ 1 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) № 10н 03-6/пз от29. 01.2003 г. Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

Суть методики чистых активов - внесение корректировок в актив баланса с целью определения рыночной стоимости всех активов предприятия [Коупленд Т. и др., 2013].

Алгоритм расчета:

Получить баланс предприятия на дату оценки.

Получить значение рыночной стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов предприятия.

Получить рыночную стоимость зданий, сооружений и передаточных устройств.

Получить рыночную стоимость незавершенного строительства.

Получить рыночную стоимость машин, оборудования и автотранспорта предприятия.

Получить рыночную стоимость долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений

Получить рыночную стоимость дебиторской задолженности.

Получить рыночную стоимость запасов (в основном следует обращать внимание на сырье, материалы, комплектующий, готовую продукцию на складе).

Получить рыночную стоимость активов предприятия просуммировав все найденные значения и денежные средства предприятия.

Определить сумму обязательств предприятия.

Вычесть из суммы активов предприятия сумму пассивов предприятия.

Глава 2. Финансово-экономический анализ ПАО «Мотовилихинские заводы»

2.1 Характеристика предприятия

Исследуемое предприятие - ПАО «Мотовилихинские заводы».

Полное наименование акционерного общества: Публичное акционерное общество специального машиностроения и металлургии «Мотовилихинские заводы».

Номер и дата выдачи свидетельства о государственной регистрации: серия 59 №000442150 от 20.08.2002 (ОГРН 1025901364708)

Субъект Российской Федерации: Пермский край

Юридический адрес: Российская Федерация, г. Пермь

Почтовый адрес: 614014, г. Пермь, ул. 1905 года, д. 35

Контактный телефон: (342) 260-73-01

Факс: (342) 260-75-92

Адрес электронной почты: mz1@mz.perm.ru

Основной вид деятельности: 25.40 - производство оружия и боеприпасов

«Мотовилихинские заводы» -- бренд, известный в Пермском крае и по всей России. Это старейшее предприятие из действующих на Урале, которое насчитывает практически трехсотлетнюю историю.

ПАО «Мотовилихинские заводы»объединяет заводы, которые специализируются на производстве продукции металлургической отрасли (специальные виды стали, истовой и сортовой прокат, поковки, блюмсы, литьё, штамповки), бурильного и нефтепромыслового оборудования, а также артиллерийских систем разных классов.(артиллерия и РСЗО «Смерч»).

Качество продукции подтверждается сертификатами и наградами, полученными на российских и международных выставках, а также отзывами клиентов.

Сегодня «Мотовилихинские заводы» -это многопрофильное предприятие, которое обеспечивает полный цикл производства продукции. В производстве используются собственные заготовки (поковки, штамповки, сортовой прокат, стальные отливки), что делает производство ПАО «Мотовилихинские заводов» уникальным и позволяет контролировать качество продукции на всех этапах. Кроме того, предприятие в производственном цикле не зависит от поставщиков металла и способно предложить своим заказчикам качественные технику и оборудование по конкурентоспособным ценам.

Структура ПАО «Мотовилихинские заводы» представлена на рисунке 1.

Рис. 1. Структура ПАО «Мотовилихинские заводы»

В группу организаций ПАО «Мотовилихинские заводы» входят следующие подконтрольные общества:

АО «Агротехмашстройсервис»;

АО «Импульс-М»;

ООО «Металлургический завод «Камасталь»;

ООО «Мотовилиха - гражданское машиностроение»;

ООО «Механик»;

АО «Мотовилихинские заводы - Сервис»;

ООО «ПромЛизинг»;

АО «Промсвязьпроект»;

АО «Специальное конструкторское бюро»;

АО «Торговый дом «Мотовилихинские заводы»;

ООО «Тепло-М»;

ООО «Третий Спецмаш»;

ООО «Торгово-финансовая предприятие»;

АО «Торгово-финансовая предприятие «Мотовилихинские заводы»;

ООО «Универсальный Дворец Спорта Молот-Прикамье»;

ПАО «Электрик».

В 2016 г. основными направлениями деятельности ПАО «Мотовилихинские заводы», были:

организация производства и реализация изделий специального назначения по государственным контрактам, экспортным контрактам и по кооперации с предприятиями ОПК Российской Федерации;

координация производственно-хозяйственной деятельности дочерних предприятий, предоставление им в аренду основных средств;

организация и финансирование инвестиционных проектов: приобретение оборудования, капитальное строительство, НИОКР, подготовка производства новых изделий.

Приоритетные направления деятельности группы организаций ПАО «Мотовилихинские заводы» на 2017 г. и среднесрочную перспективу:

Организация производства и реализация изделий специального назначения по государственным контрактам, экспортным контрактам и по кооперации с предприятиями ОПК Российской Федерации.

Ключевые возможности:

дальнейшее получение Государственного оборонного заказа, размещаемого на предприятии в сопоставимых объёмах, (производство и востребованность определены государственной программой до 2020 г.);

сохранение потребности в продукции предприятия в связи с сохранением высоких темпов перевооружения армии на современные и модернизированные образцы ВиВТ.

По металлургии - дальнейшее увеличение производства поковок в связи с высокой рентабельностью продукта.

Ключевые возможности:

наличие современных производственных мощностей;

одна из лидирующих позиций на рынке (ПАО «Мотовилихинские заводы» входит в первую тройку российских производителей поковок).

По нефтепромысловому оборудованию - увеличение объемов производства и внедрение новых технологий производства, увеличение доли отрасли штанги насосной и отрасли утяжеленных бурильных и ведущих труб.

Ключевые возможности:

официальный государственный курс на импортозамещение.

расширение номенклатуры для вхождения в сегменты отрасли, где в настоящий момент продукция ПАО «Мотовилихинские заводы» не представлена, в т.ч. продуктов с высокой добавленной стоимостью.

2.2 Анализ ключевых финансовых показателей деятельности предприятия

Основные показатели производственно-хозяйственной деятельности ПАО «Мотовилихинские заводы» представлены в таблице 2.



Таблица 2

Динамика основных показателей производственно-хозяйственной деятельности ПАО «Мотовилихинские заводы»

Основные показатели производственно-хозяйственной деятельности предприятия свидетельствуют о развитии его деятельности (увеличения выручки в два раза и увеличение численности работающих). Но при этом наблюдается формирование чистого убытка, что связано с высоким уровнем затрат предприятия (как относимых на себестоимость, так и прочих операционных расходов).

Далее проведен анализ отчета о финансовых результатах за 2016 год.

В 2016 г. выручка от продаж увеличилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 200 928 тыс. руб., или на 102,1 % (с 9 575 495 тыс. руб. до 9 776 423 тыс. руб.), в основном от продажи товаров.

Прибыль от продаж в 2015 г. составляла 1 527 214 тыс. руб., в 2016 г. прибыль от продаж - 121 732 тыс. руб., изменение составляет 1 405 482 тыс. руб. Снижение связано с тем, что в 2015 г. была отгружена продукция по высокорентабельному экспортному контракту заказчику. Соотношение прибыли от продаж и выручки, т.е. показатель рентабельности продаж, в 2016 г. составил 1,2 %. Значение показателя по сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшилось на 14,7 %.

В течение 2016 г. ПАО «Мотовилихинские заводы» было начислено процентов по кредитам банков, займам на общую сумму 1 666 862 тыс. руб., что на 199 881 тыс. руб. больше, чем за аналогичный период предыдущего года (за счет увеличения кредитной массы).

Сальдо прочих доходов и расходов (включая доходы от участия в других организациях) за 2016 г. составило (-) 1 225 991 тыс. руб., за аналогичный период предыдущего года (-) 679 692 тыс. руб. Основное изменение произошло за счет создания оценочных резервов:

-по сомнительным долгам;

-под обесценение финансовых вложений;

-по судебным разбирательствам;

-под обесценение запасов.

Убыток до налогообложения в 2016 г. составил 2 728 688 тыс. руб., за аналогичный период предыдущего года убыток до налогообложения - 563 306 тыс. руб. Изменение связано с созданием резервов и увеличением процентов по кредитам банков.Таким образом, с учетом перечисленных выше показателей, убыток ПАО «Мотовилихинские заводы» при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности за период 01.01.2016г. - 31.12.2016г., составил 2 427 530 тыс. руб., за аналогичный период прошлого года ПАО «Мотовилихинские заводы» был получен убыток в размере 536 448 тыс. руб.

В приложении 1 представлен бухгалтерский баланс предприятия.

Валюта бухгалтерского баланса ПАО «Мотовилихинские заводы» на 31.12.2016г. увеличилась на 4 024,5 млн. руб. (на 22,3 %) по сравнению с 01.01.2016г.

В структуре бухгалтерского баланса за отчетный год произошли следующие изменения. Внеоборотные активы, в целом, выросли на 2 984 251 тыс. руб. или 46,1 % за счет увеличения стоимости основных средств на 161,1 %, отложенных налоговых активов на 46,5 %. Но по сравнению с 01.01.2016г. уменьшились нематериальные активы (29,6 %), результаты исследований и разработок (7,7 %), доходные вложения в материальные ценности (18,1 %), финансовые вложения (9,8 %). Сумма оборотных активов увеличилась на 9,0 % в основном за счет увеличения запасов на 16,8 % и дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) на 13,4 %.

Изменения произошли в следующих статьях баланса в сравнении с данными на 01.01.2016г.:

«Запасы» увеличились на 641 456 тыс. руб. в основном за счет увеличения затрат в незавершенном производстве;

«Дебиторская задолженность» выросла с 5 862 721 тыс. руб. до 6 603 736 тыс. руб. за счет увеличения задолженности покупателей и авансов выданных;

«Финансовые вложения» сократились на 319 140 тыс. руб. за счёт снижения суммы займов, предоставленных организациям на срок менее 12 месяцев;

показатель «Денежные средства и денежные эквиваленты» увеличился с 1 127 505 тыс. руб. до 1 139 919 тыс. руб.;

«Прочие оборотные активы» уменьшились на 8 400 тыс. руб.

В целом, увеличение имущества ПАО «Мотовилихинские заводы» является положительным фактом. Большую часть в структуре имущества занимают оборотные активы (57,1 %). Опережение темпов увеличения оборотных активов над внеоборотными активами свидетельствует о расширении основной (производственной) деятельности ПАО «Мотовилихинские заводы».

Собственный капитал ПАО «Мотовилихинские заводы» за анализируемый период увеличился. Увеличение собственного капитала произошел в основном за счет переоценки внеоборотных активов (с 1 722 192 тыс. руб. до 4 462 171 тыс. руб.).

Некоторые изменения произошли в разделе «Долгосрочные обязательства». Задолженность по долгосрочным обязательствам увеличилась на 1 458 439 тыс. руб. или на 20,9 %.

Существенные изменения произошли в разделе «Краткосрочные обязательства» в сравнении с 01.01.2016г.: увеличилась сумма заемных средств по займам, подлежащим погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты на 512 495 тыс. руб.

В целом можно сделать вывод о том, что основную часть имущества предприятия формируют оборотные активы, которые практически на 100% финансируются за счет заемного капитала. Это говорит о высокой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Показатели финансовой устойчивости ПАО «Мотовилихинские заводы» представлены в таблице 3.

Таблица 3

Абсолютные показатели финансовой устойчивости ПАО «Мотовилихинские заводы»

Финансовое состояние ПАО «Мотовилихинские заводы» ухудшилось, по сравнению с 01.01.2016 г. и характеризуется как кризисное: запасы и затраты формируются за счет собственных оборотных средств, краткосрочных кредитов и займов, а также источников, ослабляющих финансовую устойчивость, о чем свидетельствуют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

Относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «Мотовилихинские заводы» представлены в таблице 4.

Таблица 4

Относительные показатели финансовой устойчивости ПАО «Мотовилихинские заводы»

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ПАО «Мотовилихинские заводы»:

-коэффициент финансовой независимости за 2016 г. увеличился к концу года при нормативе 0,5 единиц, что продолжает характеризовать высокую зависимость от заемного капитала;

-коэффициент капитализации снизился с 111,71 до 43,07 единиц (показывает количество заемных средств на 1 рубль вложенных в активы собственных средств). Зависимость ПАО «Мотовилихинские заводы» от внешних источников достаточно велика;

- индекс постоянного актива, показывающий долю собственного капитала вложенного во внеоборотные активы, снизился с 40,74 до 18,91 единиц.

-коэффициент финансирования составляет 0,02 единицы при нормативе 1 единица (показатель определяет, какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, какая - за счет заемных).

Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости характеризуются увеличением доли долгосрочного заемного капитала и увеличением собственного капитала за счет переоценки внеоборотных активов ПАО «Мотовилихинские заводы». Методика оценки финансовой устойчивости, принятая в Российской Федерации не учитывает ликвидность и доходность долгосрочных финансовых вложений.

В таблице 5 представлены коэффициенты, характеризующие платежеспособность ПАО «Мотовилихинские заводы».

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ПАО «Мотовилихинские заводы»:

-значение коэффициента абсолютной ликвидности на 31.12.2016г. снизилось и составляет 0,09. Изменение коэффициента произошло за счет увеличения краткосрочных обязательств по статьям «заемные средства» и «кредиторская задолженность»;

-значение коэффициента быстрой ликвидности за отчётный год в ПАО «Мотовилихинские заводы» уменьшился и составляет 0,60. Снижение коэффициента, в основном, произошло за счет увеличения запасов, в части затрат в незавершенном производстве и краткосрочных обязательств;

- значение коэффициента текущей ликвидности за 2016 год снизилось и составляет 0,97 (показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства).

Таблица 5

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность ПАО «Мотовилихинские заводы»

Показатели ликвидности ухудшились из-за увеличения краткосрочных обязательств, связанных с финансированием производства изделий Государственного оборонного заказа и неполучения прибыли из-за не наступления сроков отгрузки.



Глава 3 Расчет стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы»

3.1 Расчет стоимости предприятия доходным подходом

Доходный подход считается в наибольшей степени приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку под стоимостью предприятия в нём понимается не стоимость набора активов (здания, сооружения, машины, оборудование, нематериальные ценности и т. д.), а оценка потока будущих доходов.

В рамках данного раздела исследования будет проведен расчет стоимости предприятия доходным подходом методом дисконтирования денежных потоков.

В таблице 6 представлены данные о денежных потоках на фирмукосвенным методом, рассчитанные на основе данных финансовой отчетности ПАО «Мотовилихинские заводы». Необходимо отметить, что в данной таблице величина ставки налога определена как отношение изменения налоговых активов к EBT.

Таблица 6

Ретроспективный анализ денежных потоков на фирму ПАО «Мотовилихинские заводы»

Показатель	2014	2015	2016
EBIT	-683 229	1 527 214	121 732
DA	1 176 065	1 386 500	1 465 630
T	-407 346	-26 858	-301 148
t	12,9%	4,8%	11,0%
CA	8 608 745	11 553 276	12 593 563
CL	13 347 322	13 548 944	13 599 943
NWC	-4 738 577	-1 995 668	-1 006 380
?NWC	-2 108 842	2 742 909	989 288
CAPEX	158 194	85 675	230 713
FCFF	2 531 286	12 314	353 926

Анализ источников финансирования имущества предприятия показал, что в большей степени ПАО «УЧХОЗ» УРАЛЕЦ»» использует заемные средства. В анализируемом периоде долгосрочные обязательства выросли на 198,92%, краткосрочные обязательства на 64,21%, а собственные источники только на 16,16%.

Вертикальный анализ активной части баланса свидетельствует о повышении доли внеоборотных средств с 55,96 до 67,38%. Это связано с высокими показателями фондоёмкости деятельности предприятия и обновлением части основных средств в исследуемом периоде.

В структуре финансовых источников наблюдается снижение доли капитала и резервов на 10,11%. С одной стороны, отрицательная динамика удельного веса собственных средств является негативной характеристикой, так как свидетельствует о снижении финансовой независимости предприятия. Но, с другой стороны, доля собственных источников финансирования остается очень большой (74,88% на 31.12.2013), что позволяет судить о достаточном запасе финансовой независимости от внешних источников финансирования.

Анализ результатов деятельности предприятия проведен за период январь-декабрь 2014 - 2016 г. и представлен в таблице 4. Расширенный период принят в связи с необходимостью более глубокого дальнейшего анализа затрат и их влияния на финансовые результаты деятельности предприятия.

Анализ абсолютных показателей свидетельствует о росте как валовой выручки, так и показателей прибыли предприятия. Но больше информации для качественной оценки финансовых результатов деятельности даст анализ относительных величин (табл. 5).

Данные свидетельствуют о том, что прибыль от продаж за период выросла существенно более высокими темпами, чем выручка. Следовательно, это говорит о высокой эффективности управления издержками основной деятельности предприятия. Что позволило предприятию эффективно выйти из кризиса 2014 г.

Представленные в таблице 6 данные свидетельствуют о росте практически всех показателей деловой активности (кроме оборачиваемости заемного капитала и фондоотдачи). Эта группа коэффициентов позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Рост показателей деловой активности свидетельствует о том, что в наблюдается повышение эффективности использования активов в целом, собственных средств, оборотных средств и, в частности, запасов. Сокращение фондоотдачи, с одной стороны, связано с увеличением стоимости основных средств (приобретение производственного оборудования), но также связано и с недостаточной эффективностью использования данного оборудования.

Ретроспективный анализ денежных потоков показал, что потоки положительны, но не стабильны, следовательно, будет применен метод дисконтирования денежных подходом при оценке доходным подходом.

Согласно данным годового отчета предприятия. АО «Мотовилихинские заводы имеет заключенные контракты, в совершении которых имеется заинтересованность, которые могут быть совершены в будущем в процессе осуществления обществом его обычной хозяйственной деятельности в период 2-3 года. Лица, являющиеся сторонами сделки: АО «Рособоронэкспорт» и ПАО «Мотовилихинские заводы». Для обеспечения сделки достигнуты соглашения с рядом банков («Транскапиталбанк», «АБ «Россия», «Новинкомбанк») о предоставлении кредитных линий под поручительство АО «Рособоронэкспорт». Исходя из этого можно с высокой долей вероятности заключить, что даже при высоком уровне заемного капитала предприятие будет существовать и потенциально иметь положительный финансовый результат своей деятельности в ближайшие 2-3 года.

В таблице 6 спрогнозированы показатели денежного потока на фирму на период 2017-2020 год.

В прогнозе заложены следующие предпосылки:

- прогноз темпов увеличения выручки согласно с планами развития предприятия, обозначенными в годовом отчете составляет 15% целесообразность чего подтверждает ретроспективный анализ;

- ставка налога принята на уровне 20% (ставка налога на прибыль в 2017 году согласно НК РФ);

- размер вложений в основной капитал рассчитан по формуле IFAIR;

- прогноз вложений в оборотный капитал рассчитаем по формулеWCIR.

Размер вложений в основной капитал рассчитан по формуле IFAIR:

, (16)

Прогноз вложений в оборотный капитал рассчитан по формуле:

, (17)

где - изменения оборотного капитала;

- изменение выручки.

Расчеты представлены в таблице 7.

Таблица 7

Размер вложений в основной капитал и прогноз изменения чистого оборотного капитала ПАО «Мотовилихинские заводы»

Показатель	2014	2015	2016
?S	2 140 069	5 378 043	200 928
?NWC	-2 108 842	2 742 909	989 288
NCapex	-1 017 871	-1 300 825	-1 234 917
IFAIR	-0,48	-0,24	-6,15
WSIR	-1,01	1,96	0,2

В среднем, за период IFAIR был равен -2,29.

В среднем, за период WCIR был равен 0,38.

Таблица 8

Прогноз денежных потоков на фирму ПАО «Мотовилихинские заводы» 2017-2020 гг.

Показатель	2017	2018	2019	2020
темпы увеличения, в %	15	15	15	15
TR	11 242 886	12 929 319	14 868 717	17 099 025
EBIT	134 915	155 152	178 425	205 188
EBIT*(1-t)	107 932	124 121	142 740	164 151
DA	-213 134	-245 104	-281 869	-324 150
?NWC	5 621	6 465	7 434	8 550
NCapex	-33 551	-38 583	-44 371	-51 026
FCFF	135 861	156 240	179 676	206 627

Для определения дисконтированных денежных потоков фирмы расcчитана ставка дисконтирования по модели WACC. В модели стоимость собственного капитала рассчитана по методу CAPM.

В расчетах приняты следующие константы:

- безрисковая ставка 4,37% для американского отрасли (на основаннии данных DamodaranOnline) [US Treasury Bonds…];

- премия за рыночный риск 5,7% для отрасли(на основаниении данных DamodaranOnline) [Damodaranonline…];

- уровень инфляции на американском рынке - 2,23% [Уровень инфляции в США…];

- уровень инфляции на российском рынке - 4,4% [Уровень инфляции в Российской Федерации…];

- отраслевая бета принята на уровне 1,83 (отрасль производства научно-технической аппаратуры) [Долгосрочная рыночная информация...];

- среднеотраслевая структура капитала (рыночное соотношение D/E) 0,034 [Долгосрочная рыночная информация...];

-страновой риск - 3,75%.

Проведем пересчет рычаговой беты в безрычаговую:

вu = 1,83/(1+0,034*(1-0,2)) = 1,7815

Проведем расчет ставки в рублях по паритету покупательской способности:

Keusd = 0,0437 + 0,0375 + 1,83*0,057 = 0,1855

KeRUR = (1+0,1855)*(1+0,044)/(1+0,0223) - 1 = 0,2107

В таблице 9 представлен расчет стоимости собственного капитала по модели CAPM.

Таблица 9

Расчет стоимости собственного капитала методом CAPM

Показатель	Значение
Rf	0,0437
Rm-Rf	0,0570
C	0,0375
вunlev	1,7815
t	0,2000
D/E	0,0340
вlev	1,8300
Keusd	0,1855
ИнфляцияRUR	0,0440
Инфляцияusd	0,0223
KeRUR	0,2107

На основании расчетов стоимость собственного капитала составляет 21,07%.

Стоимость заемного капитала рассчитана как средняя эффективная ставка по кредитам за период 2014-2016 гг. (табл. 10).

Таблица 10

Расчет стоимости заемного капитала

Показатель	2014	2015	2016
Проценты куплате, тыс. руб.	817 838	1 466 981	1 666 852
Долгосрочные заемные средства, тыс. руб.	1 398 170	6 597 463	7 951 861
Краткосрочные заемные средства, тыс. руб.	7 489 737	4 604 340	4 791 531
Эффективная ставка по кредитам (i=I/Долг), %	9	13	13

Стоимость капитала предприятия рассчитана по модели WACC (табл. 11). Удельные веса собственного и заемного капитала рассчитаны на базе данных бухгалтерского баланса ПАО «Мотовилихинские заводы» на 31.12.2016 г.

Таблица 11

Расчет стоимости капитала ПАО «Мотовилихинские заводы» методом WACC

Показатель	Значение
Удельный вес собственного капитала, We	0,0005
Удельный вес заемного капитала, Wd	0,9995
Стоимость собственного капитала, Ke	0,2107
Стоимость заемного капитала, Kd	0,1200
WACC	0,1200

Таким образом, стоимость капитала предприятия составляет 12%.

На основании рассчитанных ранее данных проведен расчет приведенной стоимости денежных потоков фирмы (табл. 12).



Таблица 12

Расчет приведенной стоимости денежных потоков ПАО «Мотовилихинские заводы» 2017-2020 гг

Период	2017	2018	2019	2020
FCFF, тыс. руб.	135 861	156 240	179 676	206 627
Приведенная стоимость денежных потоков, тыс. руб.	121 299	124 543	127 874	131 294

Далее определен терминальный денежный поток. При его расчете использовалась формула Гордона. В расчеты закладывался увеличение денежных потоков в постпрогнозный период на уровне 2%.

TV = 206 627 *(1+0,02)/(0,12-0,02) = 2 106 641 тыс. руб.

Итого стоимость предприятия (EV1), рассчитанная доходным подходом по методу дисконтирования денежных потоков составит:

EV1 = 121 840 + 124 543 + 127 874 + 131 294 + 2 106 641/1,124- 22 045 407= -20 201 587 тыс. руб.

В результате проведенных расчетов стоимости предприятия с применением доходного подхода составляет -20 201 587 тыс. руб.

3.2 Расчет стоимости предприятия затратным подходом

Затратный (имущественный) подход к оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения издержек.

Для оценки стоимости ПАО «Мотовилихинские заводы» выбран метод скорректированной балансовой стоимости (методика чистых активов предприятия). стоимость доходный бизнес

В таблице 13 представлен расчет скорректированной стоимости основных средств. Рассчитан чистой операционный доход за год на основаниении средней по рынку среднемесячной арендной ставки коммерческой недвижимости. Стоимость оборудования рассчитана с учетом функционального износа на дату оценки. Стоимость земли и прочих основных средств приняты без корректировки.

Таблица 13

Расчет стоимости основных средств

Показатель	Значение
1	2
Общий фонд коммерческой недвижимости предприятия, кв.м.	7 399
Средняя месячная арендная ставка в регионе на дату оценки, руб за кв.м.	538
Рассчитанный чистой операционный доход за год, тыс. руб.	47 768
Остаточный средний срок службы фонда недвижимости предприятия, лет	30
Норма возврата на капитал, рассчитанная методом Ринга, в %	3,33%
Безрисковая ставка, в %	7,22%
Ставка требуемой доходности, в %	21,39%
Стоимость недвижимости, рассчитанная доходным подходом, тыс. руб.	223 319
Транспортные средства, ед.	7
Средняя рыночная стоимость 1 транспортного средства, тыс. руб.	1 785
Рассчитанная стоимость транспортных средств, тыс. руб.	12 495
Стоимость земли, тыс. руб.	3 007 540
Стоимость оборудования, тыс. руб.	582 210
Средний полезный срок службы оборудования, лет	20
Амортизация оборудования за год	5,00%
Стоимость оборудования с учетом функционального износа на дату оценки, тыс. руб.	558 284
Прочие ОС, не поддающиеся корректировке, тыс. руб.	71 815
Рассчитанная стоимость основных средств, тыс. руб.	3 873 453

По итогам проведенных корректировок стоимость основных средств для оценки бизнеса принята в размере 3 873 453 тыс. руб.

В рамках данной оценки проведена корректировка стоимости МПЗ, краткосрочной дебиторской задолженности, текущих финансовых активов и кредиторской задолженности на уровень инфляции с учетом их оборачиваемости (табл. 14).

Таблица 14

Период оборота активов ПАО «Мотовилихинские заводы»

Показатель	Значение в 2016 г.
Период оборота ДЗ	247
Период оборота КЗ	305
Период оборота запасов	167
Период оборота текущих фин активов	43

В таблице 15 представлен расчет стоимости НМА методом излишка прибыли.

Таблица 15

Расчет стоимости НМА ПАО «Мотовилихинские заводы» методом излишка прибыли

Показатель	Значение
Чистая операционная прибыль компании, тыс. руб.	-2 427 530
ROA по EAT отрасли, в %	5,00
Чистая прибыль компании при отраслевой эффективности, тыс. руб.	1 102 824
Чистая прибыль, обеспеченная гудвилом, тыс. руб.

Подобные документы

• Определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Импульс"

  Значение метода оценки стоимости предприятия для инвестирования. Характеристика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Особенности оценки действующего предприятия "Импульс" доходным и затратным подходом. Согласование полученных результатов.
  
  курсовая работа [100,4 K], добавлен 08.10.2011
  

• Оценка стоимости предприятия

  Теоретические и методические аспекты оценки стоимости предприятия. Анализ хозяйственной деятельности и макроэкономического окружения компании. Определение рыночной стоимости компании затратным подходом. Исчисление текущей стоимости будущих доходов.
  
  курсовая работа [428,1 K], добавлен 03.03.2016
  

• Оценка стоимости предприятия ООО "Аланд"

  Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами. Порядок определения рыночной стоимости оценщиком.
  
  курсовая работа [514,0 K], добавлен 08.10.2013
  

• Определение рыночной стоимости цеха для ремонта комбайнов на 6 постановочных мест

  Основные положения об оценке объекта: заявление о соответствии, последовательность определения стоимости объекта. Описание объекта оценки, местоположение, анализ рынка недвижимости. Расчёт стоимости объекта сравнительным, затратным, доходным подходом.
  
  курсовая работа [71,3 K], добавлен 04.05.2012
  

• Оценка стоимости недвижимого имущества

  Анализ наилучшего использования объекта недвижимости. Определение стоимости делового центра различными подходами к оценке недвижимости. Оценка делового центра затратным, сравнительным и доходным подходом. Согласование стоимостных показателей оценки.
  
  курсовая работа [294,0 K], добавлен 11.12.2014
  

• Оценка бизнеса

  Общая характеристика теоретического аспекта подходов и методов, применяемых при оценке бизнеса. Сущность и особенности определения технологий и методик обоснованной рыночной стоимости предприятия путем трех подходов: затратным, доходным и рыночным.
  
  курсовая работа [89,5 K], добавлен 21.12.2008
  

• Оценка бизнеса предприятия ООО "Хирш на Садовом"

  Характеристика понятия бизнеса для целей оценки. Виды стоимости, цели и принципы оценки бизнеса. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным, доходным и сравнительным (рыночным) подходами.
  
  курсовая работа [36,7 K], добавлен 09.02.2015
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Цели оценки, основные виды стоимости и методологические основы оценки бизнеса. Оценка финансового состояния бизнеса, показатели рентабельности. Оценка стоимости Омского предприятия строительной промышленности доходным, затратным и сравнительным подходом.
  
  курсовая работа [90,1 K], добавлен 04.03.2012
  

• Определение рыночной стоимости здания магазина смешанной торговли затратным подходом

  Сущность, понятие и нормативно-правовая база оценочной деятельности бизнеса. Факторы, определяющие рыночную стоимость бизнеса. Методы, используемые в затратном подходе оценки недвижимости. Расчет рыночной стоимости здания магазина смешанной торговли.
  
  курсовая работа [41,7 K], добавлен 22.04.2015
  

• Сравнительный подход при оценке стоимости бизнеса

  Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом. Используемые методы и условия их применения. Основные принципы отбора предприятий-аналогов. Характеристика ценовых мультипликаторов. Формирование итоговой величины стоимости бизнеса.
  
  курсовая работа [97,5 K], добавлен 18.10.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам