Финансовый кризис. Назад к политике нового курса

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В современном мире не пожалуй не одного человека, которого не волновало бы современная экономическая ситуация в той стране в которой он живёт. Даже для экономистов, владеющих теорией экономически циклов не всё понятно в этой ситуации. Как понять обычному гражданину почему последние 10-15 лет «Мир» буквально кочует из одного кризиса в другой. Человека как субъекта экономики волнует непрерывный скачкообразный рост цен, уменьшение рабочих мест, обесценивание его сбережений, словом всё что влияет на уровень благосостояния и качества жизни.

В своей работе я попытаюсь, используя методы теоретического изучения и сравнительного анализа показать сходство современного экономического кризиса с Великой депрессией 30-х годов с целью возможного прогнозирования и регулирования циклов экономики.

1. Великая депрессия

1.1 Что предшествовало великой депрессии?

Шёл 1929 год, стоимость производимой Америкой продукции выросла, по сравнению с 1900 годом, в шесть раз. Деловая активность росла невиданными темпами, увеличивался объём внешней торговли. Небоскрёбы поднимались ввысь, дороги стали многоколейными, автомобили прибавляли скорость, университетские городки росли как грибы, корпорации достигали предела могущества, а спекуляция становилась просто неистовой. Статистка убеждала американцев в невероятных успехах и безоблачном будущем. Люди стали верить в свободную рыночную экономику, и казалось, что стремительный рост американского капитализма неукротим.

К концу 20-х годов доля США в промышленном производстве стран Запада составляла уже 48%, а производительность труда за 10 лет (1919-1929 гг.) выросла на 43%. Американские шахтёры добывали 40% каменного угля в мире, на американскую экономику приходилось более половины годовых товаров мира. Избрание президентом Герберта Гувера было встречено на нью-йоркской фондовой бирже ликованием, хотя для специалистов грядущая буря уже представлялась реальной. Но лидеры американского бизнеса и финансов слепо верили в безбрежный натиск модернизации.

Главная проблема американской экономики тех лет заключалась в полном отсутствии контроля над крупными корпорациями, коммерческими банками, и фондовой биржей со стороны правительства Соединённых Штатов Америки. Америка 1920 годов считала ответственным за страну Уолл-стрит, а не Белый дом. Вождями нации для неё были финансовые гении, такие как Дж.П. Морган. Трест Моргана стоил 1 миллиард очень «тяжёлых» тогда долларов. В империю Моргана входили несколько банков и таких «сделавшие Америку» компании, как «Дженерал электрик», «Пульманкар компании», «Вестерн юнион телеграф компании», «Лейланд стимшип лайнз». И 21 железная дорога. Дж.П. Морган был самым богатым человеком в мире. Он мог бы нанести экономике своей страны удар или поднять её на новую высоту.

Америка давала больший шанс простому человеку, чем социально гибкая и чопорная Европа. Работа в США открывала для людей новые возможности. Они отправились туда в погоне за мечтой, для того чтобы сделать себе имя. Америка это место где можно было разбогатеть на одной только идеи. Владелец крупнейших её сталеплавильных заводов Эндрю Карнеги был сыном безродного ткача и провёл свою юность посыльным на телеграфе. На таком же телеграфе работал гений - Томас Эдисон, подаривший миру электрическую энергию. Крупнейший железнодорожный магнат Джеймс Хилл начинал помощником в деревенском магазине. Богатейший человек страны - Джон Рокфеллер начинал карьеру помощником продавца в комиссионном магазине. Марк Твен был лоцманом на Миссисипи. Эти люди были примерами для всей нации.

В Америке происходила грандиозная скупка и укрупнение земельных участков. Табачные и прочие тресты просто охотились за небольшими земельными участками. Технический прогресс был возможен лишь на больших земельных участках. Повсюду говорили о научном управлении. Журналы рекламировали невиданные прежде технологические изобретения, революционизирующие труд.

Экономическое процветание сопровождалось быстрым ростом стоимости акций целого ряда компаний. Многие американцы спешили вложить деньги в ценные бумаги. Среди них были не только представители среднего класса, но и рабочие, покупавшие на часть своего заработка акции предприятий. В большинстве случаев игра на бирже представляла собой чистую спекуляцию. Создавались грандиозные финансовые «пирамиды», которые рано или поздно должны были рухнуть.

Американское правительство было убеждено, что экономика достигла значительных успехов благодаря последовательно проведению в жизнь принципов экономического либерализма, поощрения частной инициативы, предусматривавших невмешательство государства в экономику. Власти считали, что свободная рыночная экономика способна сама себя регулировать, а функции государства состоят лишь в создании максимально благоприятных условий для деятельности предпринимателей.

1.2 Начало Великой депрессии

депрессия великий рецессия экономика

В октябре 1929 года произошёл катастрофический обвал курса акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, приведший к банкротству владельцев акций. Так начался финансовый кризис, вскоре ставший мировым, он отразился на промышленности, сельском хозяйстве, общественной жизни. Остановилось производство на фабриках и заводах Запада, обанкротились банки и промышленные компании. Волна безработицы захлестнула миллионы людей, разорение постигло крестьян и фермеров. Сжигались посевы, вырубались плодородные деревья, забивался племенной скот, уничтожалось сырьё и продовольственные товары.

В США в 1929-1933 гг. производство в обрабатывающей промышленности упало более чем на 53%. Сильнейший удар пришёлся по автомобилестроению: производство машин сократилось на 80%. В целом промышленность США за годы кризиса оказалась отброшенной на уровень 1905-1906 годов. Источников доходов лишились 34 миллиона человек. На биржи труда и за бесплатным супом выстроились бесконечные очереди. Сократилось поступление налогов, и поэтому социальная сфера пришла в полное расстройство.

Жертвами кризиса стали также страны, экономически связанные с Западом. Разрушились международные торговые связи. Уровень мировой торговли сократился на две трети. Падение цен на сырьё и продовольствие ударило по странам - экспортёрам этих товаров. В то же время снижение доходов и уровня жизни стран Азии, Африки и Латинской Америки позволяло людям приобретать в прежних масштабах продукцию промышленности развитых стран. Это нанесло дополнительный удар по экономике Запада.

Кризис, развивавшийся в 1929-1933 гг. (в США его называли Великой депрессией), существенно отличался от циклических кризисов девятнадцатого - начала двадцатого века. Он возник в то время, когда происходило обновление технической и технологической базы экономики, начало развиваться производство товаров массового потребления. Экономический кризис, охвативший весь мир (кроме СССР), означал также кризис принципов либеральной экономики. Оказалось, что в двадцатом веке в условиях Великой депрессии механизмы рыночного саморегулирования работают плохо. Чтобы понять это, потребовалось четыре года массовой безработицы, нищеты, спада производства, банкротств.

Великая депрессия поразила страны Запада в тот момент, когда они, казалось бы, достигли желаемого процветания. Многие отказывались верить в то, что она вызвана не временными неурядицами. Администрация тогдашнего президента Г. Гувера считала именно так, и не спешила вмешиваться в экономические процессы. Президент твердил, что события, начавшиеся в 1929 году лишь перерыв в истории процветания великой нации. Но всё же ему пришлось прибегнуть к мерам стимулирования деловой активности и координации действий финансистов и промышленников, которые, однако, оказались не эффективными.

В условиях роста безработицы и обнищания трудовых слоёв, усилилась трудовая напряжённость общества. Президент призывал предпринимателей, благотворительные организации и местные власти поддерживать неимущих. Само правительство на эти цели денег не выплачивало. Гувер считал, что вмешательство государства в этот вопрос недопустимо это могло, по его мнению, подорвать веру предпринимателей в свои силы. Такая позиция президента привела в ярость граждан Америки. В 1932 году состоялся поход безработных на Вашингтон, который был разогнан войсками.

В этом же году в Америке состоялись президентские выборы, на которых одержал победу кандидат от демократов Ф.Д. Рузвельт (1932-1935 гг.). Его вступление на пост президента совпало с апогеем кризиса. Политика Рузвельта, получившая название «Нового курса», заключалась в активном вмешательстве государства в экономическую и социальную сферу. При этом основные принципы рыночной экономики и демократии пересмотру не подвергались. Не предусматривались и какие-либо меры ограничивающие права граждан, в том числе право частной собственности.

1.3 Антикризисные меры

депрессия антикризисный рецессия экономика

Рузвельт начал с оздоровление банковской системы. Все банки были временно закрыты, устанавливались специальные правила возобновления их деятельности. На финансовый рынок допускались только те банки, которые признавались «здоровыми». Финансовые реформы позволили ограничить спекуляции и усилить государственный контроль в банковском деле. Всё золото было выкуплено государством в собственность, это существенно обесценило доллар. Запрещался свободный обмен денег на золото. Девальвация привела к росту цен, но в тоже время стали возможными кредитные операции. При помощи специальных актов регулировалась торговля ценными бумагами, и сокращались возможности для биржевых спекуляций.

Важное место в политике «Нового курса» занял «Закон о восстановлении промышленности». В соответствии с ним правительство создало 17 промышленных групп, для которых, с санкции правительства создавались «кодексы честной конкуренции». Эти документы устанавливали объёмы производства, цены и правила сбыта, условия труда; запрещалось продавать товары ниже уровня установленных цен. Государство стимулировало укрупнение производства. Так как только крупные предприятия в условиях кризиса могли выжить и получать прибыль. Чтобы удержать цены на высоком уровне, предпринимались меры по ограничению производства важнейших товаров.

Для преодоления кризиса в аграрном секторе был принят «закон о регулировании сельского хозяйства». В первую очередь он решал задачу повышения цен на товары фермеров, что позволяло делать бизнес в агропромышленном секторе рентабельным. Для этого сокращались посевные площади, а излишки продукции уничтожались. Государство предоставляло фермерам дотации за сокращение посевных площадей. Все эти меры улучшили положение фермеров, прежде всего крупных. В ходе осуществления антикризисных мер правительство покрывало свои затраты за счёт дополнительного печатания денег.

В годы проведения «нового курса» профсоюзы были официально признаны одной из сторон в решении трудовых споров. «Закон о трудовых отношениях» зафиксировал их права и механизм урегулирования конфликтов между рабочими и предпринимателями. Впервые в Америке создалась система социального обеспечения, предусматривающая страхование по старости и безработицы. Страховые фонды формировались за счёт налогов, взимавшихся и с предпринимателей и с рабочих.

С целью снижения безработицы «Закон о восстановлении национальной промышленности» вводил максимальную продолжительность рабочего дня и минимум заработной платы. Предусматривались заключение коллективных договоров между рабочими и предпринимателями. В целях помощи безработных, число которых достигало 15 миллионов человек, организовывались общественные работы.

В итоге осуществления политики «Нового курса» в американской экономике возросла регулирующая роль государства. Несмотря на новый экономический спад в 1937-1938 гг., кризис удалось преодолеть.

2. Развитие мировой экономики после Великой депрессии

2.1 Подорванная вера в свободную рыночную экономику

После Великой депрессии «Новая политика» Рузвельта стала эталоном рыночной экономики на многие десятилетия. Америка повзрослела и стала понимать, как трудно подчинить себе циклически развивающуюся экономику. Поэтому новой задачей макроэкономики стало изучение и приручение делового цикла.

За период от начала 30-х годов до 60-х мировая экономика развивалась очень хорошо. Объясняется это многими причинами. Во первых у всего свободного мира был идеологический противник, который стимулировал экономики стран первого мира к бурному развитию. Преимущественно развивались научная, военная и социальная отрасли стран. Своим противостоянием страны востока и запада создавали условия для развития всех стран. Во вторых атмосфера, ощущавшаяся после Великой депрессии, существенно отличалась от атмосферы свободной рыночной экономики, которая царила до 30-х годов 20 века. В 60-е годы никто не верил в собственные силы предпринимателей, всем казалось, что деньги могут зарабатывать только крупные корпорации типа IBM или General Motors. А владеют такими фирмами люди в серых шерстяных костюмах. Ни о какой креативности, присущей свободной рыночной экономике не могло быть и речи.

В 60-е годы Американское правительство продолжало держать, как им казалось, экономику государства жёсткой рукой. Страна развивалась уверенными нарастающими темпами. Конечно, кризисы продолжали терроризировать биржевые площадки, но американцам всё же удалось найти простое лекарство смягчающее, а иногда устраняющее кризис как явление. Этим лекарством стала эмиссия денег. Принцип действия лучше всего разбирать на экономических моделях, какую предложил рассмотреть Пол Кругман макроэкономист, лауреат нобелевской премии в 2008 по экономике. В своём примере он показал схожую с американской экономикой ситуацию, произошедшую в фирме «Кепитал-Хилл». Эта фирма занималась оказанием услуг по присмотру за детьми. Семейные пары, из одного города, объединялись в кооператив, в котором каждая семейная пара, отлучившись по неотложным делам, могла попросить присмотреть за своими детьми других родителей, за это «няньки» получали купон, с помощью которого можно расплатиться, когда самому нужно будет уйти. Такая схема устраивала каждого члена кооператива. Но случилась неожиданность, родители стали накапливать купоны на будущее. Все сидели по домам и ждали момента, в который можно будет заработать лишний купон, в результате чего присматривать за детьми стало некому.

По сути, если рассматривать этот кооператив как экономическую систему, в кооперативе «Кепитэл-Хилл» наступила рецессия.

Давайте рассмотрим два следствия произошедшего: одно касается того, как рецессии могут происходить, а другое-того, что делать в этом случае.

Во-первых, почему кооператив «беби-систеров» оказался в состоянии рецессии? Она возникла нехватки «платёжеспособного спроса»: его реальную продукцию (время по предоставлению услуг беби-систтеров) запрашивали слишком мало, потому что люди в первую очередь пытались накапливать «наличные» (купоны на предоставление услуг).

Во-вторых, интересно узнать, какой выход предложили из сложившейся ситуации? Управляющий состав кооператива «Кепитал-Хилл», в состав которого в основном входили юристы, что проблема, в сущности, является технической, и что ее решение довольно просто. Первоначальный подход наёмных служащих кооператива к сложившемуся положению экономисты назвали бы структурной проблемой, требующей непосредственных действий: в начале, было, установлено правило, в соответствии с которым каждая пара должна была, по крайней мере, дважды в месяц «выходить в люди» и, соответственно, делать заказ на получение услуги присмотра за их ребёнком. Однако, в конце концов верх одержали экономисты, в результате чего возросло предложение купонов. Результаты оказались магическими: пары, имеющие самые большие запасы купонов, теперь хотели воспользоваться услугами других, что увеличивало возможности для предоставления услуг присмотра за детьми, благодаря чему и другие пары стали охотнее пользоваться этой услугой. Рост валового беби-систерского продукта кооператива, измеряемого в часах предоставления этой услуги, резко пошёл вверх. Опять же это произошло не потому, что пары стали лучше предоставлять услуги в качестве беби-систеров и не потому, что кооператив осуществил какую-то фундаментальную реформу применяемого процесса - всё это случилось лишь благодаря тому, что исправили барахливший до того механизм обращения купонов. Другими словами, с рецессиями можно бороться простым способом - эмиссией денег.

15 ноября 1971 года компания Intel выпустила в продажу свой первый процессор. Это событие ознаменовало начало эры компьютерных технологий. Сейчас компьютеры окружают нас повсюду. Но в 70-е годы мало кто понимал, что будет значить ПК для простого человека через 20 лет. В те времена на рынке IT технологий существовала корпорация IBM, она развивала всю компьютерную отрасль, и была самой передовой в этой отрасли. Люди, которые это изменили, видели мир иначе, чем остальные, они видели будущее, в котором у каждого человека в кармане есть электронный гаджет, не отстающий по производительности, от тогдашних суперкомпьютеров. Их звали Стив Джопс и Билл Гейц. Основатели корпораций «Apple» и «Microsoft». Не знавшие о существовании друг друга, они были энтузиастами, делающие свои первые проекты у себя в гараже. Оба они вступили в неравную конкурентную борьбу с IBM. И вышли победителями. Вскоре стало понятно, что им обоим на американском рынке очень тесно. Поэтому они сделали уклон в разные стороны. «Microsoft» с операционной системой Windows (сворованной у Стива Джопса) осталась лидером на рынке персональных компьютеров. А «Apple» стал выпускать планшеты. Таким образом, два простых молодых парня, верившие в свой проект и свои способности, смогли победить такого гиганта как IBM. «Верь в себя и свои предпринимательские способности, и ты сможешь сломать любые преграды на своём пути» этим лозунгом пользовались предприниматели конца 20 века, когда начинали вести свой маленький бизнес. Эта эпоха была пропитана мыслями о свободе, демократии и свободной рыночной экономике.

В 2003 году Роберт Лукас, профессор Университета Чикаго и лауреат нобелевской премии по экономике за 1995 год, выступил с речью на ежегодном собрании Американской экономической ассоциации. Объяснив, что макроэкономика возникла как ответ на Великую депрессию, он объявил, что последующие годы были периодом развития и процветания экономики и науки. «Центральная проблема недопущения депрессии, - заявил он, - решена, если говорить о ней на практическом уровне».

Лукас не утверждал, что делового цикла, т.е. нерегулярного происхождения смены рецессий и подъёмов экономической активности, наблюдаемого по крайней мере, на протяжении последних полутора веков, больше не существует. Но этот цикл, по его мнению, стал в целом «прирученным», причём настолько, что все преимущества его дальнейшего «усмирения», например сглаживание колебаний экономического роста с точки зрения общественного благополучия, уже тривиальны. Был сделан вывод, что наступило время поменять фокусировку и заняться более важным вопросом - долгосрочным экономическим ростом.

2.2 Возвращение «Великой депрессии»

Осенью 2008 года возник Финансовый кризис.

Что такое финансовый кризис? Это фиаско мировой финансовой системы вовлекшее в себя следующее: выдача ипотечных кредитов недобросовестным заёмщикам; облигации обеспеченные долговыми обязательствами; заморозка финансовых отношений; и соглашение по неисполнению обязательств по кредиту. Финансовый кризис объединил две группы людей, домовладельцев и инвесторов. Домовладельцы представляют собой ипотечные кредиты, инвесторы деньгами. Ипотечные кредиты представляют собой дома и жилые помещения. Деньги же представлены страховыми компаниями, пенсионными фондами и фондами взаимных инвестиций. Эти две группы связанны между собой финансовой системой, массой банкиров и брокеров, которых часто для простоты называют Уол стрит. Кроме того финансовая система напрямую связана с домовладельцами.

Раньше инвесторы сидели на горах своих денег, ища пути для вложений, чтобы сделать эти горы ещё больше. Обычно они обращались ФРС США, где покупали гос облигации, которые были наиболее безопасной ценной бумагой. Но крах «дадкома» в 2002 году, и теракт 11 сентября 2001 года снизило рост экономики США. Поэтому руководящий в те годы, Аллан Гринс снизил процентную ставку по гос облигациям всего до 1%. Это очень малая прибыль для инвесторов и поэтому они отказались инвестировать свои вклады в ФРС. С другой стороны ставка в 1% означала, что банки теперь могли занимать у ФРС деньги почти бесплатно. Это и оживило экономику США. Кроме того это означало, что теперь банки Китая, Саудовской Аравии и Японии тоже могут брать очень дешёвые кредиты. Эта эпоха стала называться эрой дешёвых кредитов. Банки стали расти как на дрожжах, а некоторые даже сошли с ума из-за кредитного рычага. Кредитный рычаг-это заём средств для увеличения выгодности сделки. Например, в обычной сделке компания, имея 10000 долларов, покупает на эти деньги пирожки, затем перепродаёт все пирожки за 11000 долларов, при этом прибыль составит 1000 долларов. Уже не плохо. Но с использованием рычага компания, имеющая также 10000 долларов, может обратиться в банк и взять кредит на 990000 долларов под 10000 долларов годовых. В сумме теперь у фирмы 1000000 долларов. На эти деньги она покупает пирожки, только объёмы теперь соответствующие. И перепродаёт их по той же цене за каждый пирожок, что и в первом случае. В итоге фирма получит 1100000 долларов. Через год вернёт банку кредит с процентами, это будет 1000000 долларов. Плюс 10000 долларов, которые были изначально. И прибыль составит 90000 долларов. В итоге прибыль 1000 долларов в 90 раз меньше прибыли 90000 долларов. Таким образом, Уол стрит берёт тонны денег, проводит отличные сделки и становится фантастически богатой а затем возвращает деньги обратно. Инвесторы, видя это Американское чудо, тоже захотели забрать себе кусочек от этого вкусного пирога. И Уол стрит решила связать для этого инвесторов и домовладельцев через ипотеку. Работало это таким образом: семья, желая получить жильё, откладывают часть своего дохода для взноса и обращаются к агенту по ипотеке, агент соединяет семью с банком заёмщиком, который даёт семье ипотечный кредит, то есть кредит под залог жилья. Агент в свою очередь получает процент со сделки, семья становится владельцем дома. Кажется, что у этой системы нет изъянов, если только не считать саму семью. Которая может оказаться не в состоянии оплатить процент банка. Но эта проблема решаема, так как ипотеку могут дать только той семье, которая будет в состоянии оплачивать процент банку. Но самое главное торговля недвижимостью в США это очень выгодный бизнес с минимумом риска. Ведь цена на недвижимость росла практически во все времена.

Спустя некоторое время банкиру заёмщику звонит банкир из инвестиционного банка и говорит, что хочет купить у него ипотечный кредит. Заёмщик продаёт ему этот кредит за хорошие деньги. Инвестиционный банк теперь берёт в кредит ещё денег и покупает на них много ипотечных обязательств. Таким образом, он получает платежи от многих домовладельцев. Затем инвестиционный банк разделяет полученные им ипотеки и долговые обязательства на три части. 1.безопасную 2.нормальную 3.рискованную. Эти три части называют облигациями обеспеченными обязательствами. Получился, можно сказать, каскад из трёх ванночек. Первой наполняется самая верхняя ванночка, называемая безрисковой. Наполняет её денежный поток и, переполняя ванночку, перетекает во вторую ванночку называемую нормальной. А затем и в рискованную. Льют этот поток домовладельцы, платящие за ипотеку. Если же кто-то из них испытывает проблемы с деньгами, и не может платить за кредит поток ослабевает, и ванночка с рискованными облигациями может, не наполнится. Поэтому за покупку рискованных облигаций предусмотрен бонус, более высокие процентные ставки относительно безопасных и нормальных облигаций. Для того чтобы ещё больше обезопасить безопасные облигации, банки страхуют их с помощью соглашений на неисполнения обязательств по кредиту. Сделав всю эту работу, банки обращаются к рейтинговым агентствам, которые ставят облигациям соответствующую пометку подкреплённую своим авторитетом. Рейтинг ААА означает сто облигация самая безопасная. BBB тоже очень хорошо. Но, а рисковые облигации остаются без пометки. Из-за трёхслойной системы банкир может продать безопасные облигации инвесторам, которые хотят безопасный вариант для вложения денег. Облигации средней доходности остальным банкам. А рискованные облигации, продаются хедж фондам. Инвестиционные банкиры зарабатывают таким способом миллионы, и погашают издержки.

Деньги текут рекой, все на этом зарабатывают колоссальные суммы. Но инвесторы хотят зарабатывать больше. Для этого инвестиционный банкир звонит банкиру заёмщику и просит ещё ипотечных бумаг для создания новых облигаций, тот звонит агенту в поиске новых клиентов, но агент уже не может найти их. Все кто могли взять ипотеку уже сделали это. Тогда появилась идея. Если семья не может платить за жильё, то жильё переходит в собственность банка. Заёмщики стали добавлять риск к ипотечным кредитам. Теперь по ним не нужно выплачивать взнос, подтверждения доходов в общемникаких документов. Такую ипотеку можно продать менее ответственным семьям и это стало переломной точкой. Всё как обычно, агент соединяет семью с банком, который выдаёт семье ипотеку. Та покупает себе дом. Банкир заёмщик продаёт ипотечные обязательства инвестиционному банку, который выпускает на их основе облигации, продаваемые инвесторам и прочим желающим. Схема кажется безупречной и делающей богатым каждого. Ведь продавая ипотеку и ипотечные обязательства, они продавали и ипотечные обязательства тоже. Таким образом, перепродавая риск, следующему по схеме, все богатели. Словно перебрасывая в руках бомбу с зажженным фитилём. Неудивительно что в определённый момент неответственные семьи не нашли денег для ежемесячного платежа за дом которым теперь владеет банкир. Теперь у него много плательщиков и один дом, который выставлен на продажу, это не очень серьёзная ситуация. Но всё больше и больше платежей превращается в недвижимость. Теперь на рынке очень много свободных домов, что вызывает пост предложения притом же спросе. Что ведёт к тому, что цены не только замедляют свой рост, но и падают. В свою очередь всё ещё платящие по ипотеке жильцы задаются вопросом, цены на жильё падают, значит и цена на их жильё тоже падает. Так зачем же платить за жильё 300000 долларов по ипотеке, если их жильё стоит всего 90000 долларов. И они прекращают платить по ипотеке, хотя такая возможность у них есть. Это происходит по всей стране. Инвестиционные банкиры теперь владеют множеством падающих в цене домов. Предлагает инвесторам свои облигации. Инвесторы понимают, что потока денег по ипотечным платежам недостаточно, и они отказываются от предложения. К тому же инвестиционному банку теперь срочно надо искать деньги на погашение кредитов, взятых для покупки ипотечных обязательств. Но он не одинок у инвесторов на руках сотни таких бомб. Банк заёмщик хочет продать новые ипотечные кредиты инвестиционному банкиру, но он их уже естественно не берёт. Вся финансовая система становится замороженной. Затем начинается волна банкротств. Но это ещё не всё инвесторы звонят домовладельцам, и говорят, что их вложения сгорели. Так мы видим, что цепочка замкнулась. Так начинается финансовый кризис.

Но этого не достаточно чтобы вся мощная американская экономика угодила в кризисную яму. Проблема возникла только в ипотечной сфере рынка, и эта проблема в одиночку не смогла бы сотворить финансовый кризис 2008 года. На тот момент США не очень рационально распоряжались своими доходами. Виной тому трагедия 11.09.01, в тот день с аэропортов по всему миру было угнано 4 самолёта компании United Airlines. Из них 2 долетело до всемирного торгового центра, 1 протаранил здание пентагона. Последний предположительно летел на белый дом, но пассажиры и рабочий персонал этого рейса попытались перехватить управление самолётом у террористов, в итоге самолёт рухнул на землю, не долетев до цели. После этого события Америке пришлось, всерьёз позаботится о безопасности своей страны. Для этого они увеличили финансирование служб пограничного контроля и усилили систему безопасности в аэропортах страны. Страна вступила в войну на ближнем востоке, имея на руках картбланш на нарушение прав человека. Следовательно, расходы на военную отрасль тоже увеличились, в итоге львиная доля средств из бюджета страны ушла на её защиту и военную компанию на ближнем востоке. Возникла рискованная ситуация связанная с расходами и доходами страны. Но американские аналитики считали, что страна защищена от финансовых проблем. Лишь немногие экономисты видели, США стоят на краю пропасти.

Спустя некоторое время после начала Финансового кризиса, рейтинговые агентства, в случае не устранения госдолга США, угрожали снижением кредитного рейтинга страны. В конгрессе началось противостояние демократов считающих, что для устранения госдолга надо ввести подоходные налоги для богатых, и республиканцев требовавших от правительства сократить расходы. Ситуация зашла в тупиковое положение, никто не хотел уступать в споре и в итоге, когда срок данный рейтинговыми агентствами иссёк. Рейтинг страны был понижен с отметки AAA, до AA+.

В 2012 году госдолг США впервые со времен «Второй мировой войны» превысил годовой объем ВВП страны. Государство задолжало своим кредиторам 15,23 трлн. долларов, а общий объем товаров и услуг, производимых за год американской экономикой, оценивается в 15,17 трлн. долларов.

«Это означает, что все производимое в нашей стране идет на покрытие госдолга», - говорит эксперт Двухпартийного политического центра. Он считает необходимым в течение 10 лет сократить госрасходы на 6 трлн. долларов, пишет USA Today.

Долгосрочные экономические прогнозы в США пока исходят из дальнейшего увеличения долгового бремени - более чем до 26 трлн долларов за ближайшие 10 лет. Чтобы хотя бы не отставать от роста задолженности, экономике США необходимо расти по меньшей мере на 6% в год. Среди развитых государств размер госдолга превышает годовой объем ВВП только у Греции, Ирландии, Исландии, Италии, Португалии и Японии. Европейские страны из этого списка находятся в эпицентре долгового кризиса. Почти все они вынуждены были просить помощи, а Италия попала под финансовый надзор МВФ, передает ИТАР-ТАС.

Некоторые американские экономисты предлагают не учитывать внутренние долговые обязательства казны по программам социального обеспечения. Но это не очень логично, поскольку именно эти долги для американских политиков самые неприкосновенные. Без них госдолг США все равно будет довольно велик: около 10,5 трлн. долларов или около 70% от ВВП.

В США столь высокий уровень задолженности, как сейчас, наблюдался в течение трех лет во время и после Второй мировой войны. Но к 1981 году объем госдолга снизился до 32,5% от ВВП. Американская экономика начала устойчивый подъем при президенте Рональде Рейгане. Но затем ситуация стала ухудшаться. До прихода к власти Барака Обамы правительству США приходилось два раза прибегать к бюджетному стимулированию, чтобы избежать рецессии.

Белому дому и Конгрессу США все же пришлось пойти на принятие мер, направленных на сокращение госдолга страны на 1 трлн. долларов в течение 10 лет. Если законодатели не смогут договориться о дальнейшем сокращении госдолга, то со следующего года автоматически вступит в силу программа по снижению расходов на 1,2 трлн. долларов. Под сокращение в первую очередь пойдут оборонные расходы. На прошлой неделе Барак Обама представил проект новой оборонной стратегии, которая предполагает сокращение численности служащих Пентагона, в том числе в Европе. А оборонные расходы будут урезаны на 500 млрд. долларов.

В администрации Барака Обамы ожидают, что численность сухопутных войск и служащих морской пехоты сократится на 10-15% в течение следующего десятилетия. Сейчас американская армия насчитывает около 565 тыс. солдат и 201 тыс. морских пехотинцев. «Учитывая все еще слабое состояние американской экономики, для поддержания внутреннего рынка власти США могут начать третий раунд количественного смягчения. Однако риск разгона инфляции «подрезает» крылышки ФРС. Кроме того, в 2012 году ожидается сокращение государственных расходов, что спровоцирует еще больший удар по необеспеченному населению. Таким образом, ФРС США, скорее всего, повременит с очередными «спасительными» мерами до второго полугодия 2012 года», - говорится в обзоре финансовой группы «Калита-Финанс». Несмотря на существующие риски ухудшения фундаментального состояния экономики, Америка останется основным получателем выгод от кризиса в Европе, считают эксперты. Мировые капиталы будут перетекать в США как в безопасное место для сбережений. Новое шоу с дефолтом США в первом квартале 2012 года вызовет парадоксальным образом повышенный спрос на казначейские облигации. По крайней мере, это решит хотя бы одну проблему - рефинансирование огромного внешнего долга. По прогнозу аналитиков банка Goldman Sachs, рост экономики США в 2012 году составит 1,7%. ВВП еврозоны сократится на 0,8%.

3. Анализ кризиса (90-х годов) в Латинской Америке, как ключ к разгадке современной «Великой рецессии»

3.1 Предыстория

На протяжении нескольких поколений почти все страны этого региона были подвержены валютным кризисам, банковским крахам, вспышкам гиперинфляции и всем другим денежным болезням, известным современному человечеству. Слабые правительства, избираемые демократическим путём, сменялись жестокими военными, но и те и другие пытались получить поддержку у населения, используя для этого популистские программы, выполнить которые на самом деле они не могли себе позволить. Стараясь их профинансировать, органы власти либо прибегали без должного обоснования к займам у иностранных банкиров, что в конце концов приводило к кризису платёжного баланса и дефолту, либо призывали на помощь печатный станок, и тогда через какое-то время в стране начиналась гиперинфляция. В настоящее время, когда экономисты рассказывают об опасностях «макроэкономического популизма», используя для этого поучительные примеры, своего рода притчи, и объясняют, почему деньги могут оказаться плохими (ситуаций здесь множество). Гипотетически валютой в этих примерах не редко называли песо.

В 1876 в Мексики у власти был Порфирио Диас. Человек, стремившийся к тесному интегрированию с другими экономиками. Но после поднятого восстания 1911 года, к власти пришли члены Институционно-революционной партии, которая избрала политику закрытой экономики. Стпемившись модернизировать экономику, власти Мексики развивали отрасли, так чтобы они обслуживали только национальный рынок и были защищены от более эффективно действующих иностранных компаний тарифами и импортными ограничениями.

Такая ориентированная на внутренний мир экономическая политика была не эффективной. Мексика не смогла воспользоваться преимуществами нарастающей глобализации. Но после того как политика её развития начала реализовываться, она стала неотъемлемой частью политической и социальной системы страны, прочно защищённой действиями своего рода треугольника в составе промышленных олигархов (которые имели преимущественный доступ к кредитам и лицензиям на импорт), политиков (получавших вознаграждение от олигархов) и профсоюзов (представлявших интересы «трудовой аристократии», то есть относительно хорошо оплачиваемых работников в защищённых отраслях). До 1970-х годов, власти Мексики пытались не допустить финансового перенапряжения-роста, к разочарованию многих, этого добиться не удалось, но и кризисов не было

Однако в конце 1970-х годов традиционная осторожность закончилась. Мексиканская экономика вошла в период энергичного бума (чему способствовали открытия новых месторождений нефти). Казалось что Мексика и вся Латинская Америка в целом действует в условиях невысоких финансовых рисков. По состоянию на июль 1982 года доходность мексиканских облигаций была лишь немного ниже той, которую получали заёмщики у таких серьёзных учреждений как Всемирный банк, а значит с точки зрения инвесторов, риск что Мексика не сможет своевременно заплатить по своим долгам, был пренебрежительно низок.

Однако в середине следующего месяца в Вашингтон прилетела делегация мексиканских чиновников - проинформировать министра финансов США, что они остались без денег и что Мексика дольше неможет расплачиваться по своим долгам. Всего за несколько следующих месяцев вознкший кризис охватил Большую часть Латинской Америки и даже вышел за её пределы. Банки перестали предоставлять кредиты, пока не ликвидируются задолжности по уже выданным займам. Мексике срочно требовались займы для погашения этих задолжностей, которые им давали правительство США и международные агентства, типа Bank for International Settlements. Был пересмотрен график выплат по прежним займам и принята схема, которую вежливо называют «согласованная кредитная политика» (когда банки в большей или меньшей степени принуждаются к предоставлению странам должникам денег, необходимых для выплаты кредитов по непогашаемым займам). Большинству стран удалось избежать явного дефолта. Таким образом ценной недопущения страшной катастрофы стала жёсткая рецессия, за которой последовало медленное и часто прерываемое восстановление. К 1986 году реальный доход Мексики на душу населения был на 10% ниже, чем 1981-м году, а реальные заработные платы, подорванные средней инфляцией, которая на протяжении предыдущих четырёх лет была выше 70%, оказались на 30% ниже докризисного уровня.

В 1980 годы Мексика, вместе с остальной Латинской Америкой, искали пути к модернизации своей экономики. Старая гвардия «динозавры» не смогли найти этот путь, поэтому в этот период востребованными стали американизированные «технократы», которые были сторонниками реформ на основе свободного рынка. И у них были увесистые аргументы, например: Чили, Китай, Израиль.

В 1985 году Мигель де ла Мадрид начал реализовывать эту доктрину на практике, что наиболее драматично проявилось в радикальном изменении мексиканской торговли: были резко снижены таможенные тарифы и сокращено количество видов импорта, по которым требовалось получение правительственных лицензий. Правительство начало продавать некоторые предприятия, которыми владело, и ослабило жёсткие правила, определявшие, как должна управляться иностранная собственность.

После Мигеля де ла Мадрида на пост правителя Мексики был назначен Карлос Салинас де Гортари, получивший научную степень в Kennedy School of Government at Harvard University. Начало правления Салинаса было ознаменовано успехом, во-первых страна наконец то вышла из долгового кризиса. В то же время министр финансов Николас Брэди заявил, что долг Латинской Америки не может быть погашен полностью и сто требуется разработать механизм своего рода прощения долгов. По его плану необходимо было оказать давление на банки для того, чтобы выработать какие-то меры по облегчению долгового бремени. Кроме того, он призывал к расширению объема сделок на вторичном рынке с целью снижения объема долговых выплат. План Брэйди состоял из трех основных разделов: 1. Коммерческие банки должны были «работать с нациями-должниками, для того чтобы предоставить им более широкий выбор альтернативных форм финансовой поддержки, включая активные усилия по уменьшению как основной суммы долга, так и выплат по обслуживанию долга, а также обеспечивать им новые кредиты». Договоры о синдицировании банков, регулирующие кредитование развивающихся стран-должников коммерческими банками, содержали положение о разделении ответственности и негативную залоговую оговорку, что препятствовало заключению взаимовыгодных финансовых сделок между должниками и отдельными участниками синдиката. Брэйди призывал к временному отказу от предъявления исков для того, чтобы дать возможность должникам и отдельным банкам урегулировать проблемы внешней задолженности. 2. МВФ и Мировой банк должны были обеспечить финансирование «в целях сокращения основной суммы долга и уменьшения объема выплат по обслуживанию долга. 3. МВФ должен был пересмотреть практику затягивания предоставления займов должникам до того момента, пока коммерческие банки не подпишут с ними соглашения о предоставлении кредитов. Но Мексике удалось самой разработать вполне рабочую систему. Смысл её заключался в дроблении больших долгов на маленькие и выплате долгов по номинальной стоимости. План начал работать и вскоре приносить плоды, теперь иностранные банкиры не хотели выплаты долгов в сжатые сроки, их устроила постепенное возвращение капиталов. В страну стали поступать средства от иностранных инвесторов. Процентные платежи, которые Мексика должна была выплачивать, чтобы не избежать бегства денег из страны, резко снизились, а поскольку правительство больше не должно было платить высоких процентных платежей по своим долгам, бюджетный дефицит стремительно исчез.

Во вторых в 1990 году Салинас удивил весь мир предложением о создании Североамериканского торгового союза (North American Free Trade Agreement, NAFTA), в который входила бы Мексика, США и Канада. По сути, для США, которые уже были наполнены Мексиканскими товарами, этот союз мало что значил, скорее всего, NAFTA должно было выступить в качестве психологической поворотной точки. Сделать Мексику открытой для иностранных товаров и иностранных инвесторов было непросто национальной инициативой, а частью международного договора. Салинас хотел сделать эти шаги необратимыми и тем самым убедить рынки, что поворота назад не будет. Он также надеялся, что открытость Мексики будет взаимной, то есть США фактически навечно гарантируют его стране доступ на свободный рынок. Американские политики с большим энтузиазмом приняли предложение Мексики, так как боялись испортить отношения с соседом.

В 1993 году казалось, что процветанию Мексики ничего не мешало, инвесторы охотно делали вклады. Но вся проблема была в том, что импорт доминировал над экспортом Мексики. Оптимисты не видели в этом серьёзных проблем, утверждая что подобный эффект лишь показывает заинтересованность иностранных бизнесменов в занятии частным предпринимательством на территории их страны. Тем не менее, рост экономики страны был не велик. В период с 1981 по 1989 годы мексиканская экономика росла с годовыми темпами, равными всего лишь 1,3%, что фактически было ниже роста населения страны. Получалось, что в этот период качество жизни граждан даже ухудшалось. Правда в период с 1990 по 1994 годы экономика росла со скоростью 2,8% в год. Но это лишь чуть-чуть превышало темпы прироста населения: по состоянию на 1994 год даже по собственным статистическим данным Мексика отставала от своего уровня 1981 года. Странным образом отдача от системы, построенной на основе открытой рыночной экономики, была очень слабой. В экономику Мексики вливались колоссальные объёмы иностранных капиталов, которые откладывались в резерв иностранной валюты. В 1993 году Рудигер Дорнбуш, экономист из MIT и наставник многих экономистов, в настоящее время управляющих Мексикой, в течение длительного времени внимательно наблюдал за состоянием мексиканской экономики и составил довольно ядовитый отчёт по результатам своего анализа положения дел в этой стране, озаглавленный как «Мексика: стабилизация, реформы и никакого роста».

Дернбуш и другие аналитики считали, что проблема заключалась в стоимости песо: излишне сильная валюта выталкивала мексиканские товары с мирового рынка, не давая Мексики пожинать плоды интеграции с мировой экономикой. Разовая девальвация в 1992 году помогла Великобритании превратить рецессию в стране в стремительный экономический рост.

Но, несмотря на пример своих европейских коллег, Мексиканы выступали против таких заявлений. Они уверяли инвесторов в том, что их экономическая программа выполняется по плану, и что нет повода для девальвации песо.

1994 год был не самым удачным для Мексики. На новый год произошло восстание крестьян в бедном сельском штате Чипас, которого не затрагивали реформы в области экономики. Это событие никак не повлияло на стабильность страны, но показывало, что коррупция и тяжелейшая бедность, в сельских районах страны, никуда не делись. Более серьёзным событием стало убийство в марте того же года, преемника Салинаса на посту правителя Мексики, Дональдо Колосио. Колосио обладал редкой комбинацией качеств реформатора и харизматичного популярного политика, которого очень многие считали человеком способным законным образом выбрать для страны правильный путь перемен. Его гибель одновременно лишила Мексику сильного лидера и заставила поверить, что коррумпированные политические боссы не хотели видеть во главе страны действительно сильного реформатора.

3.2 «Текиловый кризис»

В декабре 1994 года, столкнулись с устойчивым снижением резервов иностранной валюты, мексиканские власти должны были решить, что делать дальше. Они могли снизить убытки, повысив процентные ставки по вкладам, тем самым говоря, что хранить деньги в песо так же выгодно, как и в долларах. Однако такой шаг правительства мог негативно сказаться на бизнесе, так как взносы по кредитам тоже увеличатся. Или власти могли девальвировать песо, то есть снизить стоимость валюты в долларах в надежде, что это приведёт тому же эффекту что и в Великобритании 16 месяцев назад. Девальвация могла стать лучшим сценарием в данном случае, и не только потому, что мексиканский экспорт стал бы более конкурентно способным, но и потому, что мексиканские активы в таком случае больше бы стоили.

Мексика провела девальвацию, однако провела её крайне плохо.

Существуют определённые правила, по которым нужно проводить девальвацию: во-первых, девальвация должна быть достаточно сильной, чтобы спекулянты не делали своих расчётов на то что правительство в ближайшее время снова понизит стоимость валюты; во-вторых, после девальвации инвесторам нужно показать стабильность рынков и что на их просторах права инвесторов будут соблюдены, в общем, правительству Мексики нужно было показать, что у неё всё под контролем.

Мексика нарушила оба эти правила. Первоначальная девальвация составила 15%, то есть половину того, что предлагали экономисты вроде Дорнбуша. А поведение правительственных чиновников было, каким угодно только не вызывающим ощущение стабильности. Масштабный отток капитала в таких условиях был неизбежен, и вскоре мексиканское правительство было вынужденно отказаться от фиксированного обменного курса.

Самой сильной проблемой, давившей на правительство, был бюджет страны. Правительства, к которым подорвано финансовое доверие, сталкиваются с трудностями при продаже долгосрочных облигаций, из-за чего обычно они обычно они были вынуждены идти на существенное увеличение краткосрочного долга, требующего периодической пролонгации. Мексика в этом отношении не была исключением, и необходимость выплачивать высокие процентные ставки по этим долгам стала основным источником ёё денежных проблем в 1980-х годах. Как мы уже видели, одним из крупных преимуществ «плана Брэди», подготовленного в 1989-м году, было повышение доверия у инвесторов, что позволило стране перезаключать соглашения по краткосрочным долгам на условиях предусматривающих существенное снижение процентных ставок. Теперь эти преимущества были утрачены, к марту Мексика платила инвесторам по ставке 75% .

Пытаясь убедить рынки, втом что девальвации не будет, Мексика конвертировала свои краткосрочные облигации в так называемые тесобоны. Когда песо рухнуло размер долгов, выраженный в долларах, очень сильно вырос.

Финансовый кризис, с которым столкнулось правительство, скоро распространился и на частный сектор. За 1995 год реальны ВВП страны снизился на 7%, промышленное производство - на 15%. Положение было хуже, чем в США времён в начале 30-х годов. Тысячи компаний стали банкротами, многие люди потеряли работу.

Самым страшным было то, что этот кризис стал распространяться по всей Латинской Америке. Вскоре «Текиловый кризис» затронул и Аргентину, которая пострадала от него даже сильнее чем Мексика. Несмотря на то, что с Мексикой Аргентину ни чего не связывает, торговый оборот между ними относительно не велик, финансовые контакты слабые, да и вообще они находятся в противоположных частях Латинской Америки, начались спекуляции против аргентинского песо. Но экономика этой страны была защищена от подобных инцидентов валютной привязкой, каждый песо был подкреплён одним долларом. Чисто в механическом смысле могла защитить стоимость своей валюты. По какой причине кризис затронул Аргентину? Ответ таков: оказалось, что банки страны быстро приблизились к состоянию коллапса, что одновременно вызвало угрозу спада и остальной экономической системы.

Представим ситуацию, в которой американский служащий в банке, отвечающий за кредиты и обеспеченный новостями из Латинской Америки, прекращает продлевать кредитную линию аргентинскому предпринимателю, под предлогом выплаты долгов по предыдущим кредитам. Для этого предприниматель из Аргентины воспользуется услугами другого банка, взяв там песо в кредит и конвертировав их в доллары. Тут и начинаются проблемы, взяв кредит из банка и заплатив по долгам американскому банку, предпринимателю придётся брать новый кредит из нового банка, для погашения кредита в предыдущем, все эти денежные операции приводят к изъятию денег из банков, получалось, что один доллар США выводил по несколько песо на погашение долгов.

По мере того как кредитование сокращалось, ситуация для бизнеса в Аргентине становилась всё более ненадёжной. Компании сталкиваются с трудностями при выплате своих займов, особенно когда от них это требуют сделать быстро, потому что их заказчики также находятся под повышенным давлением. Вкладчики начинают беспокоиться, смогут ли банки получать причитающиеся им деньги у своих клиентов, и из-за этого начинают забирать свои депозиты - на всякий случай. Это ещё больше способствует сокращению кредита… В итоге мы получаем начало своего рода порочного «кредитного сжатия», в результате чего банки сталкиваются с ситуацией, тяжёлого экономического кризиса.