Денежный рынок: формирование спроса и предложения денег

Сущность и функции денег, механизм формирования и виды спроса на них. Показатели (агрегаты) объема денежного предложения. Условия равновесия на денежном рынке, его участники и современное состояние в России. Инструменты денежно-кредитного регулирования.

Рубрика Экономика и экономическая теория
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 22.11.2013
Размер файла 729,5 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное автономное

образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«СИБИРСКИЙ ФЕДЕРАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

Торгово-Экономический институт

Кафедра экономики и планирования

Курсовая работа

По дисциплине «Макроэкономика»

«Денежный рынок: формирование спроса и предложения денег»

Руководитель: доцент, к.э.н.

Бартакова Т.С.

Студент: ЭП-11-2Д

Шевцова Э.Н.

Красноярск 2013

Содержания

Введение

1. Денежный рынок и его структура

1.1 Деньги и их функции

1.2 Спрос на деньги и его виды

1.3 Предложение денег

1.4 Равновесие на денежном рынке

2. Анализ денежного рынка в России

2.1 Структура денежного рынка

2.2 Государственное регулирование денежного рынка

Заключение

Список используемых источников

Введение

Деньги играют исключительно важную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без денег, денежного обращения. Денежное обращение - это движение денег, опосредствующее оборот товаров и услуг. Оно обслуживает реализацию товаров, а также движение финансового рынка.

Успешность национальной экономики напрямую зависит от того, как проводится политика в денежной системе. Основу данной системы составляет равенство спроса денег на их предложение. Но современная экономика такова, что из-за многих причин рыночный механизм не сохраняет должное равновесие денежного рынка.

В таком случае вмешивается государство, которое проводит политику по выравниванию денежной ситуации. Кроме того, такая денежно-кредитная политика является важнейшим инструментом в макроэкономике. Политика заключается в воздействии центрального банка на находящуюся в обращении массу денег. Данное воздействие осуществляется через различные коммерческие банки, а также кредитные учреждения. Применяются и прямые и косвенные методы денежного регулирования.

Каждое государство должно ставить перед собой задачи в обозначении сущности денежного рынка и его взаимодействием с денежным оборотом. Денежный рынок является неотъемлемой частью денежного оборота. Денежный рынок является связующим звеном использования денежных средств между субъектами и секторами экономики

Изучению роли денег в экономике посвящено множество работ исследователей, ученых экономистов, относящихся к различным школам и направлениям в экономической теории. Существует целое направление в экономической науке - монетаризм, которое изучает роль денег в экономической жизни общества. Необходимо отметить, что деньги и денежное обращение эволюционируют в соответствии с потребностями современной экономики, соответственно появляются новые виды денег, изменяются их функции.

В настоящее время главной характеристикой экономик ведущих стран мира является их глобальность, т.е. включенность в сложную систему международных экономических отношений.

Процессы глобализации оказывают влияние и на сферу денежного обращения, инициируя в ней качественные системные изменения, которые еще пока не изучены в достаточной степени.

Целью данной работы является анализ особенностей функционирования денежного рынка: формирования спроса и предложения денег и установление рыночного равновесия.

Курсовая работа направлена на решение:

Исследование денежного рынка;

Анализ спроса и предложение денег;

Рассмотрение особенностей денежного рынка России

1. Денежный рынок и его структура

1.1 Деньги и их функции

Денежный рынок - это часть финансового рынка, на котором обращаются краткосрочные финансовые инструменты. Обычно к денежному рынку относят операции с финансовыми обязательствами (кредиты, ценные бумаги и т.д.) сроком до одного года.

Денежный рынок является более широким по составу участников и объектам сделок. Помимо банков к денежному рынку имеют доступ, как правило, предприятия, финансовые учреждения, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды, дилеры и т.д.

Как объект исследования денежный рынок состоит из элементов, находящихся в тесном взаимодействии друг с другом.

Такими элементами являются, прежде всего, субъекты его отношений. Пространственно они могут быть удалены друг от друга на разные расстояния, однако характер их взаимных обязательств от этого не меняется.

Итак, термин “денежные рынки” используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года (и обычно значительно меньше одного года). Обычно операции с такими продуктами осуществляются между банками и профессиональными управляющими краткосрочными денежными средствами в основном на внебиржевом рынке, а не через официальную биржу. Частные инвесторы обычно не проявляют заинтересованности в этой области. Это сложный рынок, на котором банки могут покрывать свои потребности в ликвидности (то есть краткосрочные потребности в денежных средствах), а Центральный банк может использовать данный рынок для поставки или использования средств национальной денежной системы.

В качестве субъектов денежного рынка выступают кредитор и заемщик. Кредиторами могут стать субъекты, выдающие ссуду, т.е. реально предоставляющие нечто во временное пользование. С образованием банков происходит концентрация кредиторов. Мобилизуя свободные денежные ресурсы предприятий и населения, банкиры становятся коллективными кредиторами. Поскольку банки (как кредиторы) работают в основном на привлеченных ресурсах, они должны так построить систему кредитования, чтобы обеспечить возврат размещенных ресурсов и их передачу действительным собственникам по их требованию. Это означает, что не только предприятия или индивидуальные ссудополучатели должны возвратить ссуду кредитору (банку), но и сам кредитор обязан возвратить кредит, полученный от своих клиентов[3].

Все сделки купли-продажи товаров и услуг на рынке осуществляются с помощью денег.

Деньги - это товар особого рода, исторически выделившийся из ряда других товаров и ставший всеобщим эквивалентом для всех остальных товаров.

Деньги в своем развитии прошли большой путь от экзотических случайных форм до золота и бумажных денег.

Использование денег в хозяйстве заключается в выполнении ими пяти взаимосвязанных функций (рис. 1).

Рисунок 1. Функции денег

Выполнение роли мировых денег состоит в том, что деньги функционируют в качестве средства обращения и средства платежа в международном экономическом обмене.[1]

Деньги как средство платежа выражают отношения между должником и кредитором, так как акт купли-продажи часто бывает разорван во времени. Период оплаты товаров и услуг в этом случае по целому ряду причин не совпадает с поставкой продукции. Подобные сделки оформляются в виде долговых обязательств - векселей, банкнот, счетов, чеков и др. На их основе возникают кредитные деньги.

Деньги как средство накопления представляют собой запас финансовых ресурсов для будущих расходов, формируют сбережения домохозяйств и инвестиции предпринимателей. Как средство обращения деньги выступают мимолетным посредником в сделках купли-продажи, что дает возможность использовать бумажные деньги. Если государство выпустит их сверх меры, то они обесценятся и будут замещены бартером.

Деньги выполняют функцию средства обращения, когда в самом акте купли-продажи они противостоят товару, а товар противостоит деньгам, т.е., совершение сделки осуществляется благодаря наличию реальной «звонкой» монеты. [2]

Решающее место в обеспечении товарного обращения занимает такая функция денег, как мера стоимости. Если роль средства обращения и средства платежа деньги играют с достаточной очевидностью, то о другой их функции - меры стоимости (или, проще говоря, единого измерителя ценности товаров для продавцов и покупателей) этого сказать нельзя. Между тем именно свойство быть мерой стоимости и позволяет деньгам выполнять все остальные свои функции.

Функция денег как меры стоимости используется для измерения и сравнения стоимостей товаров и услуг. Каждое государство устанавливает собственную единицу меры стоимости - рубль, доллар, евро. Деньги как мера стоимости однородны. Использование функции меры стоимости позволяют избежать сложных и многочисленных обменных операций для получения необходимо благо.

В марксистской теории денег проводится разграничение между мерой стоимости и масштабом цен. Мера стоимости выражает общественные отношения обмена, тогда как масштаб цен рассматривается в качестве технического средства реализации функции денег как меры стоимости. Под масштабом цен понимается весовое количество золота, содержащегося в денежной единице, которое принято государством в качестве единицы измерения золота (денежной массы), тогда как деньги как мера стоимости призваны измерять стоимость товаров.

Причем измерение стоимости последних происходит в идеальной форме, т.е. в виде мысленно воображаемых денег. Поэтому для определения стоимости товаров (их цен) вовсе не обязательно быть обладателем реально существующих денег.

В условиях, когда бумажные деньги лишились золотого содержания, подобного рода разграничения отпали сами собой.

Таким образом, марксистская теория денег, обладавшая солидным фундаментом, в условиях современной практики оказалась вынужденной трансформироваться: роль золота стала выполнять вся произведенная товарная масса.

Также иногда выделяют такие функции денег:

Средство формирования сокровищ.

Если в условиях натуральных денег для сохранения баланса, между денежной и товарной массами требовалось уменьшить количество денег в обращении, они начинали откладываться в виде сокровищ.

Сокровища отличаются от накоплений тем, что накопления являются формой аккумуляции средств для конкретной цели; при достижении необходимого размера или в нужное время они тратятся. Сокровища делают без конкретной цели.

Основная причина их образования -невозможность (либо нежелание) эффективного использования всего объёма наличных денег. Сокровища начинают тратить, когда потребность экономики в денежной массе увеличивается. В современных условиях символических денег роль сокровищ в регулировании денежной массы незначительна.

Функция мировых денег.

Проявляется во взаимоотношениях между экономическими субъектами: государствами, юридическими и физическими лицами, находящимися в разных странах. До XX века роль мировых денег играли благородные металлы (в первую очередь золото в форме монет или слитков), иногда, драгоценные камни.

В наши дни эту роль обычно выполняют некоторые национальные валюты - доллар США, фунт стерлингов, евро и иена, хотя экономические субъекты могут использовать в международных сделках иные валюты. В некоторых странах законы запрещают использовать для сделок внутри страны иностранную валюту, в других это не запрещено. Евро является примером объединения валютных систем ряда стран, которое позволило решить проблему межгосударственных платежей между этими странами путём перехода на единую валюту. [3]

1.2 Спрос на деньги и его виды

Спрос на деньги - количество денег, которое домохозяйства и фирмы хотят иметь в своем распоряжении в зависимости от номинального валового внутреннего продукта (ВВП в денежном выражении) и ставки ссудного процента. Спрос на деньги складывается из спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.

Рисунок.2 Графики видов спроса на деньги

Операционный спрос на деньги (спрос на деньги для сделок) - спрос со стороны домохозяйств и фирм для приобретения товаров и услуг, расчетов по своим обязательствам. Операционный спрос на деньги зависит:

- от объема номинального валового внутреннего продукта: чем больше производится товаров и услуг, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций;

- скорости обращения денег: чем она больше, тем меньше денег надо для торговых сделок и наоборот;

- уровня дохода в обществе: чем он выше, тем больше совершается сделок и тем больше требуется денег для совершения этих сделок;

- уровня цен: чем он выше, тем больше денег надо для осуществления торговых сделок.

Операционный спрос на деньги изменяется пропорционально номинальному валовому внутреннему продукту и не зависит от процентной ставки. График спроса на деньги для сделок Dm1 представлен на рисунке 2.

Свои активы люди держат в форме наличных денег, акций и облигаций, сберегательных счетов, драгоценных металлов и др. Преимущество денег как актива состоит в их абсолютной ликвидности.

Спекулятивный спрос на деньги (спрос на деньги со стороны активов) зависит от процентных ставок (r).

Здесь зависимость обратная: чем выше процентные ставки, тем больше активов держат в виде акций, облигаций и сберегательных счетов и меньше в форме наличных денег, и наоборот чем ниже процентные ставки, тем больше своих активов, население держит в форме наличных денег. Обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве активов, показана на рисунке 2.

Совокупный спрос на деньги можно определить, суммировав спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов: Dm = Dm1 + Dm2. Следовательно, совокупный спрос на деньги зависит от уровня номинальной процентной ставки и объема номинального ВНП. График общего (совокупно) спроса на деньги Dm строится путем смещения по горизонтальной оси графика спроса со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок (рисунок в). Причем кривая совокупного спроса на деньги при высоких процентных ставках принимает почти вертикальную форму, так как все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дельнейшем росте процентной ставки.

Совокупный спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного:

(M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY - hR,

где Y - реальный доход, R - номинальная ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу. h - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт.

Мы видим, что кривая совокупного спроса на деньги при высоких процентных ставках становится почти вертикальной, так как все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционным спросом и уже не снижается при дельнейшем росте процентной ставки.

У денег чрезвычайно много разновидностей. Они различаются и типом денежного материала, и способами обращения, и использованием, и учетом денежной массы, и возможностями превращения одних видов денег в другие. Выше мы уже говорили о наличных и безналичных формах денежных расчетов.

Наличные деньги - те, что находятся на руках у населения и обслуживают розничный товарооборот, а также личные платежно-расчетные операции. Таким образом, наличность - это металлические и бумажные деньги, которые передаются из рук в руки в натуральном виде. Наличность в монетной форме удобна в виде денежной мелочи, а также для использования в кассовых аппаратах и автоматах. Доля монетных денег в общей денежной массе постоянно снижается.

Бумажные деньги обслуживают денежное обращение в форме банкнот (банковских билетов, выпускаемых Центральным банком страны) и казначейских билетов (они выпускаются государственным казначейством). Обе формы представляют собой государственные бумажные деньги. Бумажные деньги, как и разменная монета, постепенно теряют свое значение.

Вторым видом денег являются безналичные деньги - это основная масса денежных средств на банковских счетах. Безналичные деньги также называют депозитными, или кредитными деньгами безналичного расчета. Они обслуживают оптовый товарооборот и платежно-расчетные операции между предприятиями, корпорациями и банками. Поскольку оптовый товарооборот в 3-3,5 раза превышает розничный, то депозитные деньги доминируют в общей денежной массе в обращении. Внедрение в банковскую практику компьютерной техники и новейших средств связи сопровождается дальнейшим сокращением сферы использования наличных денег. Так, например, наличными деньгами получают заработную плату в Англии всего 10% занятых, во Франции - менее 10, в Германии - около 5, в США - 1%.

Наибольшее распространение среди средств безналичного денежного расчета имеют денежные чеки, а в последнее время - электронные деньги и их разновидность - кредитные карточки. Чек - это денежный документ установленной формы, содержащий приказ владельца счета в кредитном учреждении о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Основой чекового обращения служат депозитные вклады (отсюда и название - депозитные деньги). Таким образом, безналичные деньги на текущих счетах в банке с помощью чека легко превращаются в средство платежа.

Электронные деньги - наиболее удобная и современная форма денежных расчетов. Она появилась благодаря внедрению новых технических средств в кредитно-банковскую систему. Компьютерная техника и новые системы связи быстро ускорили расчетные операции - например начисление и списание средств, переводы со счета на счет, начисление процентов и др. Они же внедрили новые носители информации посредством электронных сигналов, то есть без бумажных носителей. Электронные деньги постепенно вытесняют чеки и заменяют их кредитными карточками - средством расчетов, замещающим наличные деньги, а также средством получения краткосрочных ссуд в банках.

В целом, прогресс денежной системы той или иной страны проявляется двояко:

в виде сокращения доли налично-денежных расчетов в пользу увеличения доли безналичного оборота (наиболее показательным в этом отношении является американский финансовый рынок);

в форме развития самой системы - в направлении объединения в единое целое каналов обращения наличных и безналичных платежных средств (при котором право выбора способа расчетов остается за самим пользователем).[4]

1.3 Предложение денег

В современной рыночной экономике предложение денег обеспечивается банковской системой: центральным и коммерческими банками страны. Центральный банк выпускает в обращение бумажные деньги разного достоинства и монеты. Коммерческие банки участвуют в денежном обращении, предоставляя ссуды бизнесу и населению. Наличие всех денег в экономике называется предложением денег.

Предложение денег - количество денег, находящихся в обращении в экономике страны. Размер предложения денег выступает важнейшим фактором, определяющим масштабы расходов в народном хозяйстве.

Для измерения объема денежного предложения используются следующие показатели (агрегаты)[4]

Денежные агрегаты расположены в порядке убывания степени ликвидности. Количество и состав используемых денежных агрегатов различаются по странам мира. В США и России расчет денежного предложения ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии - по трем, в Англии и Франции - по двум.

Вопрос о том, какой агрегат является деньгами, дискуссионный. Однако большинство экономистов считает, что подлинными деньгами является агрегат М1, так как его компоненты могут быть безотлагательно израсходованы. Агрегат M1 называют деньгами в узком смысле слова. В развитых странах на долю металлических денег приходится 2-3%, а бумажных денег - 25% денежной массы М1. Безналичные деньги стали основной формой денег в современной экономике.

Срочные вклады физических лиц, депозиты предприятий, депозитные сертификаты и облигации государственных займов, являющиеся компонентами денежных агрегатов М2 и M3, - высоколиквидные финансовые активы. Хотя они и не функционируют непосредственно как средство обращения, но могут легко переводиться в наличные и безналичные деньги. Поэтому центральный банк рассчитывает денежные агрегаты M2 и M3 и учитывает их величину при регулировании денежного предложения.

Предложение денег контролирует центральный банк путем денежной эмиссии и регулирования выдачи денег в ссуду коммерческими банками через установление учетной ставки (ставки рефинансирования) центрального банка. Если в качестве своей тактической цели устанавливается некое фиксированное предложение денег и поддерживается на данном уровне независимо от того, что будет происходить с процентными ставками, то кривая предложения денег будет вертикальной линией (SМ1).

Если же тактическая цель центрального банка - стабилизация процентной ставки (по меньшей мере в краткосрочном временном интервале) на некотором фиксированном уровне вне зависимости от изменения количества денег, то кривая предложения денег будет горизонтальной (Sm2). Если же центральный банк не устанавливает тактических целей ни для величины предложения денег, ни для значения нормы процента и допускает расширение масштаба предложения денег по мере того, как растет норма процента, то кривая предложения денег будет возрастающей (Sm3).

Угол наклона кривой предложения денег зависит от тактической цели, определяемой центральным банком страны.

Рисунок 3. Предложение денег

Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения на рынке капитала. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности

Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен.

Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Задачи денежных рынков состоят в том, чтобы переправлять сбережения из рук тех экономических единиц, которые зарабатывают больше чем тратят, в руки единиц которые тратят больше чем зарабатывают. [5]

Предложение денег и регулирование денежной массы является важнейшей функцией государства. Деньги создаются и уничтожаются банковской системой, при этом органом, осуществляющим регулирование денежного предложения, является Центральный банк.

Факторы, влияющие на предложение денег показаны на рис.4

Рисунок 4. Факторы, влияющие на предложение денег

Денежная база - эта та часть денежного предложения, которую непосредственно создает Центральный банк.

Резервы - сумма средств, внесенных на банковские счета и не выданных в качестве кредитов.

Депозиты - вклады экономических субъектов в коммерческие банки.

Таким образом, в формировании денежного предложения участвуют три субъекта: Центральный банк, система коммерческих банков и население.

Современная банковская система - это система с частичным резервным покрытием: только часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд, поэтому можно считать, что предложение денег будет выглядеть следующим образом:

M = C+D = cr Ч D + D = (cr+1) Ч D Ю D = M/ (1 +cr),

где M - денежная масса;

C - наличные;

D - депозиты;

cr - коэффициент депонирования (доля наличных в общем объеме депозитов): cr= C:D.

Тогда денежную базу можно представить как:

H = C+ R =cr Ч D + rr Ч D + fr Ч D = (cr + rr + fr) D,

,

где H - денежная база;

rr - коэффициент официального резервирования, rr= R: D;

fr - доля избыточных резервов;

- депозитный мультипликатор.

Обязательные резервы - минимальный размер вклада, который коммерческий банк должен держать в Центральном банке.

Избыточные резервы - кассовая наличность коммерческого банка.

Депозитный мультипликатор -коэффициент, показывающий, насколько система коммерческих банков может увеличить объем депозитов при заданной денежной базе.

При этом очевидно, что величина cr определяется главным образом поведением населения, решающего, в какой пропорции будут находиться наличность и депозиты. Отношение rr зависит от нормы обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком, и от величины избыточных резервов, которые коммерческие банки предполагают держать сверх необходимой суммы.

Используя полученные формулы депозитов, получим, что

,

где - денежный мультипликатор.

Денежный мультипликатор - коэффициент, показывающий, насколько система коммерческих банков может увеличить объем денежной массы при заданной денежной базе.

Таким образом, объем денежного предложения находится в прямой зависимости от величины денежной базы и в обратной зависимости от коэффициента депонирования и нормы резервирования. Денежная база и норма обязательного резервирования определяются ЦБ, поэтому в модели денежного предложения их можно считать экзогенно заданными переменными. Коэффициент депонирования в значительной степени определяется институциональными факторами, в частности развитостью системы безналичных платежей, электронных денег и т.д. Кроме того, он имеет достаточно ярко выраженные сезонные колебания как отражение временных различий в уровне потребления и, соответственно, в текущих платежах. В результате процесс изменения объема предложения денег можно разделить на два этапа: 1) первоначальная модификация денежной базы путем изменения обязательств ЦБ перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов); 2) последующее изменение предложения денег через процесс «мультипликации» в системе коммерческих банков. Когда количество денег в обращении увеличивается, если растет денежная база (Н), снижается норма минимального резервного покрытия, уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков, снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

Рисунок 5. Денежное предложение

Рост денежной базы и снижение нормы обязательного резервирования сдвигают график функции предложения денег вправо.[5]

1.4 Равновесие на денежном рынке

Модель денежного рынка соединяет спрос и предложение денег. Предложение денег непосредственно связано со спросом на деньги. Спрос на деньги состоит из: 1) спроса на деньги для сделок Ldt; 2) спроса на деньги со стороны активов Lа. Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВНП и не зависит от процентной ставки. Спрос на деньги со стороны активов, напротив, зависит от процентной ставки. Общий спрос на деньги Ld будет определять то количество денег, которые люди хотят иметь для сделок и в качестве активов при каждой возможной величине процентной ставки.

Предположим, что предложение денег контролируется Центральным банком и фиксировано на уровне М'. Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне М'/ Р' и на графике представлено вертикальной линией Ls.. Спрос на деньги (кривая Ld) рассматривается как убывающая функция ставки процента для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные ставки процента равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению (рис.7).

Рисунок 6. Краткосрочное равновесие на денежном рынке

Подвижная процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Корректировка ситуации с целью достижения равновесия возможна потому, что экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от движения процентной ставки. Так, если r слишком высока, то предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные вклады и т.п. Высокая процентная ставка соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения r. Банки и другие финансовые учреждения в условиях превышения предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры своих активов и понижение банками своих процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении. Колебания равновесных значений ставки процента и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом, соответственно кривых спроса и предложения денег.[6]

2. Анализ денежного рынка в России

2.1 Структура денежного рынка

спрос равновесие денежный кредитный

Денежный рынок является существенным источником ликвидности для финансового сектора, в том числе банковского сектора.

Совокупный ежедневный оборот в I квартале 2013 г. на рынке составлял 1,2 трлн. руб., из них 0,68 трлн. приходилось на операции СВОП, 0,32 трлн. - на МБК, 0,25 трлн. - на РЕПО.

Ситуация на денежном рынке в I квартале 2013 г. формировалась в условиях близкого к нейтральному совокупного влияния автономных факторов на уровень ликвидности банковского сектора. В то же время в результате снижения высокого уровня остатков средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России, сформировавшегося в условиях масштабных бюджетных расходов в конце 2012 г., сокращение структурного дефицита ликвидности составило в среднем за квартал 0,6 трлн. рублей.

Основными кредиторами и заемщиками на рублевом денежном рынке являлись банки-резиденты. Доля банков-резидентов в общем объеме кредитования выросла с 85% в IV квартале 2012 г. до 88% в I квартале 2013 г. Вместе с тем, нетто позиция банков несколько сократилась и составила порядка 230 млрд. руб.

Операции на денежном рынке носили преимущественно краткосрочный характер: доля операций «овернайт» превышала 80%. По сравнению с предыдущим кварталом указанная доля выросла на всех сегментах денежного рынка.

Доля акций в обеспечении на рынке междилерского РЕПО в I квартале 2013 г. сократилась по сравнению с IV кварталом 2012 г. с 34,8% до 30%. Основными эмитентами указанных акций выступали крупнейшие российские холдинги и компании.

Основная часть сделок на денежном рынке заключалась через Московскую биржу и систему Рейтерс дилинг: 41,4% и 45,8% операций соответственно. На рынке МБК операции также проводились через систему Дельта.

В целом дисконты на рынке междилерского РЕПО находились на приемлемых уровнях: 12-14% в сделках, обеспечением в которых являлись акции, 8-12% в сделках, обеспечением в которых являлись облигации. Однако на рынке наблюдалась значительная доля сделок с дисконтами менее 2% (12% общего объема сделок). В случае возникновения кризисных явлений на фондовом рынке, стоимость обеспечения по указанным сделкам окажется ниже размера обязательств, что, в свою очередь, приведет к повышению вероятности неисполнения обязательств по данным сделкам. Вместе с тем, даже при наличии достаточно высоких дисконтов в случае предъявления требования по донесению средств (margin call) участники могут столкнуться с недостатком средств.

Участниками денежного рынка являются банки, небанковские финансовые организации, их клиенты (в т. ч. нерезиденты). Существенную роль на денежном рынке играет Банк России, использующий данный рынок для управления ликвидностью банковского сектора. На рынке совершаются преимущественно операции с короткими сроками, поэтому в дальнейшем основное внимание будет уделено операциям со сроком «овернайт» и «неделя». Соответственно, если не оговорено иное, при расчётах показателей будут учитываться операции со сроком до недели включительно.

В I квартале 2013 г. совокупный оборот и структура операций на денежном рынке осталась практически без изменений. Совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял 1,2 трлн. руб., из них 0,68 трлн. руб. (54%) приходилось на операции СВОП, 0,25 трлн. руб. (20%) - на РЕПО, 0,32 трлн. руб. (26%) - на МБК. Объемы денежного рынка в сопоставлении с характеристиками банковской системы претерпели изменения, поскольку активы и капитал банковского сектора выросли примерно на 20%, задолженность перед Банком России наоборот сократилась. В конце квартала из-за предстоящих налоговых выплат значительно повысился объем операций на рынке СВОП. На 28 марта объем указанного рынка достигал 930 млрд. руб.

Рисунок 7. Структура денежного рынка (в среднем за квартал),%

По сравнению с IV кварталом 2012 г. срочность операций на денежном рынке снизилась. Доля операций «овернайт» выросла на всех сегментах рынка: на рынке СВОП с 94,9% до 96,8%, на рынке РЕПО с 87,7% до 89,8%, на МБК с 81,9% до 83,5%. В целом, операции на денежном рынке носили преимущественно краткосрочный характер.

В течение I квартала 2013 г. объемы и ставки на денежном рынке имели тенденцию к росту (рис. 6, рис. 7). Основной рост объемов пришелся на рынок СВОП. Отметим, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки на денежном рынке оставались внутри коридора Банка России.

В I квартале 2013 г. наибольшая доля в обеспечении на рынке междилерского РЕПО приходилась на корпоративные, региональные и муниципальные облигации (рис. 8). Доля акций на рынке составляла порядка 30%, сократившись с IV квартала 2012 г. на 4,8 п.п. Основными эмитентами акций, выступавших обеспечением на рынке междилерского РЕПО, являлись крупнейшие российские корпорации - Газпром, Сбербанк, Норникель и т.д. Среди двадцати крупнейших эмитентов стоит отметить Уралкалий с более чем 10% рынка и Селигдар.

В операциях РЕПО с Банком России, наоборот, основным обеспечением являлись федеральные облигации. На долю сделок, обеспеченных указанными активами, приходилось около 58% задолженности банков перед регулятором. Доля акций была достаточно мала и составляла около 1,3% от объема открытых позиций.

Как и в предыдущем квартале, денежный рынок характеризовался достаточно большим количеством активных участников (рис. 10), при этом рынок был неоднородным - выделялись несколько крупных участников с большими объемами операций и значительное число мелких участников (более подробно см. раздел 4.3 «Сетевой анализ денежного рынка»). На денежном рынке присутствовал также существенный объем посреднических операций как в пределах одного сегмента рынка (например, СВОП), так и между различными сегментами. При этом длина посреднической цепочки (количество участников между источником и получателем ликвидности) не была значительной, т.е. в целом рынок не носил «посреднического» характера. Отметим также, что существенная часть сделок на денежном рынке пролонгировалась в течение квартала.

В условиях повышения гибкости курсообразования влияние интервенций Банка России на состояние ликвидности банковского сектора оставалось незначительным. В результате проведения Банком России операций на внутреннем валютном рынке в I квартале 2013 года ликвидность банковского сектора увеличилась на 24,5 млрд. рублей.

В результате уровень ликвидности банковского сектора чистый кредит Банка России кредитным организациям увеличился за I квартал 2013 г. на 83,5 млрд. рублей и составил 1,1 трлн. рублей.

Рисунок 8. Изменение наличных денег в обращении накопленным итогом с начала года, млрд. рублей (знаки отражают влияние на ликвидность)

Рисунок 9. Факторы формирования ликвидности в I квартале 2012 и 2013 гг., млрд. рублей (знаки отражают влияние на ликвидность)

Одним из основных факторов, способствовавших сокращению задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России, являлось сезонное снижение остатков средств кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России в начале календарного года, составившее по итогам I квартала 2013 г. 500,1 млрд. рублей и 182,8 млрд. рублей соответственно.

Основным механизмом рефинансирования кредитных организаций по-прежнему были операции РЕПО с Банком России. При этом в структуре задолженности по указанным операциям произошли значительные изменения: средний объем однодневных операций на аукционной основе снизился до 97,2 млрд. рублей по сравнению с 330,6 млрд. рублей в IV квартале 2012 г. при сохранении задолженности на срок 1 неделя на уровне в 1,1 трлн. рублей.

В условиях снижения структурного дефицита ликвидности в I квартале 2013 г. также происходило сокращение задолженности по кредитам Банка России, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций, средний уровень которой в I квартале снизился по сравнению с предыдущим периодом на 247,8 млрд. рублей и составил 464,3 млрд. рублей.[8]

2.2 Государственное регулирование денежного рынка

Основу всей денежной массы страны составляют банкноты и монеты, поэтому их называют денежной базой. Банкноты поступают в обращение двумя путями. Во-первых, центральный банк расплачивается ими при покупке у населения или государства золота, иностранной валюты и ценных бумаг. Во-вторых, он может предоставлять государству и коммерческим банкам кредиты. Общий размер денежной базы страны в каждый данный момент можно определить по балансу центрального банка. При росте положительного сальдо платежного баланса страны - центральному банку приходится доступными ему средствами выводить из обращения излишнее количество отечественных денег.

Банкноты, выходящие из центрального банка, распределяются в дальнейшем по двум направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов. Банкноты, поступившие в виде вклада в коммерческий банк, могут быть использованы им для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств возрастет. При возвращении кредита оно сокращается. Таким образом, коммерческие банки тоже могут создавать и уничтожать деньги.

Во всех странах Центральные Банки формируют и осуществляют кредитно-денежную политику, контролируют и координируют деятельность коммерческих банков.

Предложение денег в экономике изменяется в результате операций Центрального Банка, коммерческих банков и решений небанковского сектора. Фактический объем предложения денег складывается в результате операций коммерческих банков по приему вкладов и выдачи ссуд.

Основными инструментами, с помощью которых Банк России воздействует на денежную базу, а через нее и на все денежное предложение являются:

а) изменение нормы обязательных резервов;

б) изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

в) операции на открытом рынке.

Изменение нормы обязательных резервов напрямую определяет величину банковского мультипликатора. Как известно, m = 1/ rr, где rr норма резервирования, т.е. коэффициент (или процент), показывающий, какую долю своих депозитов коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Банке России. Нормы обязательных резервов могут различаться по величине в зависимости от видов вкладов. В этой связи проявляется следующая закономерность: чем больше срок вклада тем ниже норма обязательного резервирования по нему. Это объясняется тем, что чем короче срок, на который получены банками средства вкладчиков тем выше возможность полного изъятия средств всеми вкладчиками одновременно, следовательно, тем больше резервных средств должен иметь банк на такой случай. Чем больше срок вкладов тем большие потери несут вкладчики при их досрочном изъятии тем следовательно, ниже вероятность того, что они захотят забрать свои средства из банка. Например, в 1995 году норма резервирования составляла:

* по счетам до востребования и депозитам на срок до 30 дней 20%;

* по депозитам на срок от 30 до 90 дней 14%;

* по депозитам на срок свыше 90 дней 10%.

Кроме того, нормы резервирования могут различаться по вкладам юридических и физических лиц. Так, например, в июне 1999 году Банк России установил следующие нормативы обязательных резервов: по привлеченным рублевым средствам юридических лиц, а также юридических и физических лиц в иностранной валюте составляла 8,5%, а по рублевым вкладам физических лиц 5,5%. Максимальная норма резервирования определена в размере 20% от величины пассивов коммерческих банков.Чем выше устанавливает Центральный Банк норму обязательных резервов тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов (rr) уменьшает денежный мультипликатор и ведет к сокращению денежной массы. Таким образом, изменяя норму обязательных резервов, Центральный Банк оказывает воздействие на динамику денежного предложения. Допустим, банк привлек депозит на сумму 100 тысяч рублей. При норме резервирования, равной 10% величина мультипликатора составит 1/0,1 = 10. Соответственно, денежное предложение увеличится в 10 раз и составит 100 х 10 = 1000 (тыс. руб.). Если же норма резервирования составит 50%, то мультипликатор будет равен 1/0,5 = 2, то есть произойдет лишь двукратное увеличение первоначальной суммы и рост денежного предложения составит 200 тыс. руб.

Другим инструментом кредитно-денежного регулирования является изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. К тому же, получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Следует заметить, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Банка России, составляет лишь незначительную часть привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки центрального банка стоит рассматривать скорее как индикатор общеэкономической ситуации в стране: оно информирует экономических агентов о направления изменения инфляционной ситуации, воздействуя таким образом на инфляционные ожидания и через них на величину номинальной процентной ставки в соответствии с уравнением Фишера:

i =r+ р,

где i номинальная процентная ставка;

r реальная процентная ставка;

р уровень ожидаемой инфляции.

Ставка рефинансирования является, таким образом, своего рода верхней границей процентных ставок на денежном рынке, оказывая косвенное влияние на их динамику. Кредиты Банка России коммерческим банкам в основном являются краткосрочными (внутридневные кредиты, кредиты овернайт, ломбардные кредиты, предоставляемые под залог ценных бумаг). Среднесрочные и долгосрочные ссуды Банка России, предоставлявшиеся ранее для повышения финансовой устойчивости банков и поддержания их ликвидности, с июня 1999 г. по решению Совета директоров Банка России более не выдаются. В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег.

Операции на открытом рынке - третий способ контроля за денежной массой. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю продажу центральным банком государственных ценных бумаг (обычно на вторичном рынке, так как деятельность центрального банка на первичных рынках во многих странах запрещена или ограничена законом). Чаще всего это бывают краткосрочные государственные облигации. Когда центральный банк покупает ценные бумаги у коммерческого банка, он увеличивает сумму на резервном счете этого банка (иногда на специальном счете коммерческого банка в центральном банке для подобных операций), соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги повышенной мощности и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность тем меньше масштаб кредитной эмиссии. Если центральный банк продает ценные бумаги, он связывает тем самым деньги других экономических агентов и объем денежного предложения сжимается, соответственно, процентные ставки в условиях неизменного спроса на деньги увеличиваются.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, центральный банк регулирует размер денежной массы в экономике. Иногда подобные операции осуществляются центральным банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, например, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной (более высокой) цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой продажи и ценой обратного выкупа.

Соглашения об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм. В отношении Банка России, однако, подобные сделки широкого распространения не получили. В зависимости от конкретных целей кредитно-денежная политика направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция). Кредитная экспансия преследует цель увеличения занятости и объема производства, а кредитная рестрикция - предотвратить «перегрев» конъюнктуры, наблюдаемый в период экономического подъема, или снизить темпы инфляции.

По форме инструменты кредитно-денежной политики разделяют на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административные инструменты имеют форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от ЦБ и направленных на ограничение сферы деятельности кредитных учреждений.

Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы воздействия ЦБ на кредитно-денежную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капитала.

По характеру параметров инструменты кредитно-денежной политики разделяются на количественные и качественные. С помощью количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей коммерческих банков, а следовательно, и на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют собой вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов.

По срокам воздействия инструменты кредитно-денежной политики делятся на краткосрочные и долгосрочные. Под долгосрочными (конечными) целями подразумеваются те задачи, реализация которых может осуществляться от одного года до нескольких десятилетий. К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели кредитно-денежной политики.

Конечные цели реализуются кредитно-денежной политикой как одним из направлений экономической политики в целом. Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности Центрального Банка и осуществляются в рыночной экономике с помощью косвенных инструментов.

Рассмотрим инструменты косвенного регулирования денежной системы.

Обязательные резервы - это часть суммы депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном Банке. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентах от суммы депозитов. Они отличаются по величине в зависимости от видов вкладов. В современных условиях обязательные резервы выполняют функцию страхования вкладов и служат для осуществления контрольных и регулирующих функций Центрального Банка, а также для межбанковских расчетов.

Нормы обязательных резервов довольно существенно различались по отдельным странам. Так, в начале 90-х годов нормы резервирования текущих счетов колебались от 0,51% в Великобритании и 2,5% в Японии и Швейцарии до 22,5% в Италии.

Банки могут хранить и избыточные резервы - некоторые суммы сверх обязательных резервов, например, для непредвиденных случаев увеличения потребности в ликвидных средствах. Однако это лишает банки суммы дохода, который они могли бы получить, пуская эти деньги в оборот. Поэтому с ростом процентной ставки уровень избыточных резервов обычно снижается.

Чем выше устанавливает ЦБ норму обязательных резервов, тем меньшая доля средств может быть использована коммерческими банками для активных операций. Увеличение нормы резервов (rr) уменьшает денежный мультипликатор и ведет к снижению денежной массы. На практике норма обязательных резервов пересматривается довольно редко, поскольку сама процедура носит громоздкий характер, а сила воздействия этого инструмента через мультипликатор значительна.

С помощью названных инструментов Центральный Банк реализует цели кредитно-денежной политики.[8]

Ставка рефинансирования ЦБ РФ - размер процентов в годовом исчислении, подлежащий уплате ЦБ РФ за кредиты, которые он предоставил кредитным организациям.

Эти кредиты являются рефинансированием временной нехватки финансовых ресурсов. Поэтому, через такие кредиты обеспечивается регулирование ликвидности банковской системы при недостатке у кредитных организаций средств для осуществления кредитования клиентов и выполнения принятых на себя обязательств.

Обычно под ставкой рефинансирования подразумевают ставку кредитования на одну ночь («овернайт», предоставляется кредитной организации в конце дня в сумме непогашенного внутридневного кредита), размер которой наибольший по сравнению с установленными ставками кредитования на другие сроки. В статье 40 Федерального закона №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г определено, что под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций.

Ставка рефинансирования является инструментом денежно-кредитного регулирования, с помощью которого Центральный банк воздействует на ставки межбанковского рынка, а также ставки по депозитам юридических и физических лиц и кредитам, предоставляемым им кредитными организациями, а также является одним из методов антиинфляционной политики.

В зарубежной практике часто используется термин «Учётная ставка». В России ставка рефинансирования является фискальной мерой (для расчета налоговых и др. штрафов) помимо функции экономического регулятора, как в других экономиках.

Таблица 1. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

Период действия

%

Нормативный документ

14 сентября 2012 г. -

8,25

Указание Банка России от 13.09.2012 №2873-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

26 декабря 2011 г. - 13 сентября 2012 г.

8

Указание Банка России от 23.12.2011 №2758-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

3 мая 2011 г. - 25 декабря 2011 г.

8,25

Указание Банка России от 29.04.2011 №2618-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

28 февраля 2011 г. - 2 мая 2011 г.

8

Указание Банка России от 25.02.2011 №2583-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

1 июня 2010 г. - 27 февраля 2011 г.

7,75

Указание Банка России от 31.05.2010 №2450-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

30 апреля 2010 г. - 31 мая 2010 г.

8

Указание Банка России от 29.04.2010 №2439-У "О размере ставки рефинансирования Банка России"

Таблица 2. Нормативы обязательных резервов кредитных организации

По обязательствам перед юридическими лицами-нерезидентами в валюте Российской Федерации


Подобные документы

  • Классическая и кейнсианская концепции спроса и предложения денег; факторы, их определяющие; денежные агрегаты. Условия краткосрочного и долгосрочного равновесия на денежном рынке. Особенности развития денежного рынка в России; инфляционные процессы.

    курсовая работа [876,0 K], добавлен 02.06.2012

  • Предложение денег и факторы его определяющие, денежные агрегаты. Потенциальный уровень номинального предложения денег. Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги. Равновесие на денежном рынке. Особенности развития денежного рынка в России.

    курсовая работа [36,5 K], добавлен 25.06.2010

  • Спрос и предложения на денежном рынке. Классический и кейнсианский типы спроса. Модель предложения денег. Денежный мультипликатор. Главные инструменты денежной политики, с помощью которых ЦБ осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы.

    презентация [1,7 M], добавлен 16.11.2014

  • Рынок денег: спрос и предложение, классическая и кейнсианская теории. Модель предложения денег и денежный мультипликатор. Равновесие на денежном рынке, его реакция на изменение спроса и предложения. Особенности денежного рынка Республики Беларусь.

    курсовая работа [1,3 M], добавлен 17.09.2010

  • Система денежных отношений. Денежный рынок и его функции. Предложение денег и факторы, его определяющие. Денежные агрегаты. Неоклассическая и кейнсианская модели спроса на деньги. Равновесие на денежном рынке. Развитие денежного рынка в России.

    курсовая работа [239,2 K], добавлен 17.10.2008

  • Исчисление важнейших макроэкономических показателей в системе национальных счетов. Составляющие национального богатства. Формирование равновесия на денежном рынке под воздействием центрального банка. Положение кривой предложения денег и спроса на них.

    контрольная работа [25,4 K], добавлен 06.02.2010

  • Исследование механизма функционирования денежного рынка. Кейнсианская теория спроса на деньги. Анализ особенностей спроса и предложения на денежном рынке Республики Беларусь. Кредитно-денежная политика. Основные направления развития банковского сектора.

    курсовая работа [498,3 K], добавлен 03.01.2015

  • Понятие и раскрытие сущности денежного рынка, его структура и механизм функционирования. Денежная масса и её равновесие как элементы формирования денежного рынка. Интенсивность спроса и предложения на рынке денег. Денежно-кредитное регулирование Украины.

    курсовая работа [530,3 K], добавлен 12.12.2012

  • Понятие денежного рынка, механизм его функционирования, сущность и структура. Спрос на деньги: классический и кейнсианский подходы. Предложение денег, денежные агрегаты. Макроэкономическое равновесие на денежном рынке, инструменты его регулирования.

    курсовая работа [1,7 M], добавлен 23.12.2017

  • Роль и значение равновесия между спросом и предложением на денежном рынке. Спрос на деньги, его виды и факторы формирования. Проблемы регулирования равновесия на денежном рынке. Основные направления совершенствования равновесия денежного рынка Беларуси.

    курсовая работа [339,5 K], добавлен 01.03.2011

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.