Оценка капитала предприятия ООО "Магнат РД"

Рассмотрим динамику структуры собственного капитала, для этого построим таблицу 2.5.

Таблица 2.5 Динамика структуры собственного капитала ООО «Магнат РД» в 2011 году

Источники капитала	Наличие средств (тыс.руб.)	Структура средств (%)
	на начало года	на конец года	Измене-ние	на начало года	на конец года	Изме-нение
1 Уставный капитал	10008	10008	-	28,7	27,6	-1,1
2 Нераспределенная прибыль	24817	26301	1484	71,3	72,4	1,1
Итого	34825	36309	1484	100,0	100,0	-

Данные таблицы 2.5 показывают изменения, которые имели место на предприятии в структуре его собственного капитала.

Но прежде чем дать оценку изменениям, проанализируем динамику движения фондов и других средств ООО «Магнат РД» (таблица 2.6).

Таблица 2.6 Динамика движения фондов

Показатели	Остаток на начало года, тыс.руб.	Поступило (начислено), тыс.руб.	Израсходовано (направлено), тыс.руб.	Остаток на конец года, тыс.руб.
1 Уставный капитал	10008	-	-	10008
2 Резервный капитал	-	-	-	-
3 Добавочный капитал	-	-	-	-
4 Нераспределенная прибыль	24817	1484	-	26301
Итого	34825	1484	-	36309

Следовательно, рост собственного капитала ООО «Магнат РД», как это следует из таблицы 2.6, произошел за счет увеличения нераспределенной прибыли.

На состояние собственного капитала оказывают влияние следующие факторы:

- рентабельность оборота или отношение чистой прибыли к выручке;

- оборачиваемость капитала, то есть отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;

- отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала (мультипликатор капитала);

- доля отчисления чистой прибыли на развитие собственного производства.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия составим таблицу 2.7.

Таблица 2.7 Анализ финансовой устойчивости ООО «Магнат РД» за 2011 год [21.c.152]

Наименование показателя	Формула	Нормаль-ное (допусти-мое) значение	На начало периода, тыс.руб.	На конец периода, тыс.руб.	Изменение за период, тыс.руб.
Собственный оборотный капитал	NWC = (П3 + П4) - А4		32782	34314	1532
Полный оборотный капитал	GWC = (П1 + П2 + П3 + П4) -А4		101227	186336	85109
Запасы и затраты	Inv = А3 - (прочие активы средней ликвидности)		48837	55358	6521
Наименование показателя	Формула	Нормаль-ное (допусти-мое) значение	На начало периода, тыс.руб.	На конец периода, тыс.руб.	Изменение за период, тыс.руб.
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов и затрат	? N-1 = NWC - Inv		-16055	-21044	-4989
Излишек (+), недостаток (-) полного оборот-ного капитала для формирования запасов и затрат	? G-1 = GWC - Inv		52390	130978	78588
Коэффициент капитализа-ции	FS1 = (П1 + П2 + П3) / П4	<= 1	1,97	4,19	2,22
Коэффициент финансовой независи-мости	FS2 = П4 / (П1 + П2 + П3 + П4)	>= 0,5	0,34	0,19	-0,15
Коэффициент финансовой независимости в части форми-рования запасов и затрат	FS3 = (П1 - А4) / Inv	>= 0,5	0,97	2,09	1,12
Коэффициент финансирова-ния	FS4 = П4 / (П1 + П2 + П3)	>= 1	0,51	0,24	-0,27
Коэффициент финансовой устойчивости	FS5 = П3 +П4 / (П1 + П2 + П3 + П4)	Нормаль-ное 0,8-0,9 тревожное < 0,75	0,34	0,19	-0,15

Сделаем вывод по главе. Таким образом, предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

По интегральной методике оценки финансовой устойчивости предприятия, на начало периода, организация относится ко второму классу финансовой устойчивости. В этот класс входят предприятия, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти предприятия еще не рассматриваются как рискованные.

На конец периода, организация относится к четвертому классу финансовой устойчивости. В этот класс входят предприятия особого внимания, т.к. имеется риск при взаимоотношениях с ними, а также предприятия, которые могут потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.

ООО «Магнат РД» в целях сокращения расходов по краткосрочному финансированию текущей деятельности может использовать различные финансовые инструменты. Среди наиболее часто используемых финансовых инструментов: возобновляемая кредитная линия (кредит), банковский овердрафт.

Далее рассмотрим зарубежную специфику и практику капитала предприятия.

Глава 3. Зарубежная специфика и практика формирования капитала предприятия

В практике зарубежных стран предприятия с целью финансирования части оборотного капитала используют краткосрочные финансовые ресурсы. В первую очередь к ним относятся коммерческий и банковский кредит, а также отсроченные платежи (в бюджет и по заработной плате работникам).

Коммерческий кредит наиболее часто используют малые и быстро развивающиеся предприятия. Краткосрочные банковские кредиты больше всего подходят для финансирования сезонных или циклических потребностей, дают предприятиям большую гибкость. Недостатками последних являются высокий риск потери ликвидности, т.к. необходимо расплатиться по обязательствам в короткий срок, и возможность изменения процентных ставок. В экономически развитых странах считается опасным, если доля краткосрочного кредита в балансе предприятия превышает 30%.

К банковским кредитам относятся учет коммерческих векселей, кредит под коммерческие долговые обязательства, факторинг, кредиты денежных средств.

Например, операции по учету векселей пользуются очень большим спросом во Франции. Кредит под коммерческие векселя, по причине отсутствия гарантий для банкиров, не получил широкого распространения.

Особенностью экономически развитых стран является широкое использование факторинговых и форфейтинговых операций.

Факторинговые компании в экономически развитых странах обычно создаются в форме дочерних фирм крупных банков. Это обусловлено тем, что факторинговые операции требуют значительных финансовых средств, которые факторинговые компании получают на условиях льготного кредитования от «родительских» банков (на долю собственных средств таких компаний приходится не более 30% всего капитала). За свои услуги факторинговые компании обычно получают 0,75 - 3% стоимости сделки. Процент по факторинговому кредиту обычно на 1 -2 пункта выше учетной ставки [22.c.142].

В мировой практике факторинговые компании наряду с кредитованием предоставляют клиентам широкий спектр услуг (организация расчетов и заключение хозяйственных договоров, консультирование, ведение бухгалтерского учета дебиторской задолженности и др.). Однако в данном варианте факторинга, когда клиент занимается практически только производственной деятельностью, а фактор полностью осведомлен о состоянии дел клиента, возникает риск повышения зависимости предприятия от факторинговой компании.

Широкое распространение факторинга и рост объемов его операций, тесное сотрудничество между факторинговыми компаниями - таково состояние дел в этой сфере финансовой деятельности на сегодняшний день.

Операцией, имеющей значительное сходство с факторингом, является форфейтинг, также широко распространенной в практике зарубежных стран. Преимущества форфейтинга заключаются в сокращении дебиторской задолженности продавца, росте оборачиваемости капитала, стабильности процентной ставки по кредиту, простоте совершения операции. Недостатком можно считать относительную дороговизну по сравнению с банковским кредитом.

Поскольку традиционным и наиболее распространенным за рубежом источников пополнения оборотных средств является краткосрочный банковский кредит, интересным и необходимым для российских банков является зарубежный опыт оценки кредитоспособности заемщиков.

В мировой практике существует множество методик анализа кредитоспособности заемщика. Например, американские банки для анализа надежности клиента с точки зрения своевременного погашения долга банку применяют «правило шести си». В этом случае клиент оценивается по шести критериям, обозначенных словами, начинающимися на букву «си».

Character (характер заемщика).

Характер заемщика оценивается с точки зрения его репутации, ответственности, желания погашать долг банку.

Capacity (финансовые возможности).

Финансовые возможности означают способность клиента погасить кредит и проценты по нему. Эта способность определяется кредитными работниками на основе анализа финансовой документации предприятия в динамике.

Финансовые отчеты, данные о прибылях и убытках, анализируются кредитными работниками с точки зрения реальной потребности клиента в денежных средствах и финансовых перспектив предприятия.

Банк анализирует кредиторскую задолженность, основные средства предприятия, однако главное внимание при анализе баланса клиента уделяется изменению объемов дебиторских счетов и запасов. Кредитный работник определяет основные особенности состояния дебиторской задолженности: ее дифференциацию по покупателям, структуру, чем обусловлено изменение дебиторской задолженности (динамикой объемов продаж, качества клиентов клиента или условиями кредитования). В отношении запасов банк отмечает их состав, возможность использования запасов в качестве обеспечения. В целом качество активов оценивается банком после анализа соответствующих коэффициентов.

Capital (капитал, имущество).

При анализе капитала предприятия банк изучает его объем, структуру, динамику изменения.

Collateral (обеспечение).

Основными требованиями к обеспечению являются его качество, достаточность, возможность реализации.

Conditions (общие экономические условия).

Основными экономическими условиями, влияющими на финансовое положение банка, клиента и способность последнего погасить кредит, являются состояние экономической конъюнктуры, возможность изменения налогового законодательства, динамика цен на рынке и др.

Control (контроль).

Контроль сводится к получению ответов на такие вопросы, как соответствие кредитной заявки банковским стандартам, требованиям регулирующих органов относительно качества кредита[19c.46].

Еще одним подходом в зарубежной практике к анализу кредитоспособности клиента является выделение 4 этапов:

Определение направления кредитования (например, покупка товарно-материальных ценностей).

Выявление источников погашения ссуды (например, выручка от реализации продукции при краткосрочном кредитовании).

Анализ среды, в которой функционирует предприятие.

Анализ финансового положения клиента.

Анализ финансового состояния предприятия производится на основе динамики показателей баланса, а также путем расчета различных коэффициентов. Для анализа кредитоспособности предприятий используют следующие группы финансовых коэффициентов:

Коэффициенты ликвидности. Чем более высокий уровень покрытия обязательств предприятия краткосрочными активами, тем больше шансов у него на получение кредита. При этом банки учитывают не только соответствие уровней показателей ликвидности требуемым нормативным значениям, но и структуру текущих активов. Если большая их часть приходится на денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и ликвидную дебиторскую задолженность, то уровень коэффициентов может быть несколько ниже установленных критериев. Кроме того, принимается во внимание «качество» дебиторской задолженности.

Коэффициенты задолженности. Чем выше отношение заемных средств к собственному капиталу, тем более осторожно и взвешанно будет подходить банк к вопросу о кредитовании данного клиента. Для оценки степени риска банк рассчитывает коэффициент покрытия основных средств (отношение основных средств к собственному капиталу), показывающий, какая часть основных средств профинансирована за счет собственного капитала. Также рассчитываются коэффициент краткосрочной задолженности (отношение краткосрочных обязательств к собственному капиталу) и коэффициент покрытия общей задолженности (отношение общей суммы обязательств к собственному капиталу). Чем выше значения указанных коэффициентов, тем выше риск банка и меньше надежность клиента.

Коэффициенты погашения долга. Среди этих коэффициентов прежде всего рассчитывается коэффициент денежного потока (в числителе сумма прибыли после уплаты налогов и амортизации за минусом дивидендов, в знаменателе - долгосрочные займы со сроков погашения в пределах одного года), более высокий уровень которого означает снижение риска для банка; коэффициент процентных выплат (в числителе сумма прибыли до уплаты налогов и процентных платежей, в знаменателе - процентные платежи), величина которого означает степень превышения прибыли над процентными платежами. Величина этих двух коэффициентов не должна быть ниже 1.

Коэффициенты деловой активности. Для оценки эффективности использования предприятием его активов рассчитывают следующие коэффициенты:

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (отношение дебиторской задолженности, умноженной на 365, к сумме продаж в кредит). Относительно высокие значения данного коэффициента свидетельствуют о задержке в оплате счетов покупателями или о достаточно льготных условиях кредитования.

- коэффициент оборачиваемости запасов (отношение объема запасов, умноженного на 365, к себестоимости проданных товаров). Высокие значения показателя свидетельствуют об эффективном использовании ресурсов предприятия.

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (отношение кредиторской задолженности, умноженной на 365, к сумме покупок). Значения данного коэффициента свидетельствуют о скорости оплаты счетов поставщиков.

Коэффициенты рентабельности. При расчете данных коэффициентов чистая прибыль относится к сумме продаж, активам и акционерному капиталу предприятия. Значения показателей характеризуют эффективность работы предприятия.

Особое внимание зарубежные банки уделяют анализу денежных потоков фирмы, для чего сопоставляется приток и отток средств клиента за соответствующий период.

Все представленные выше коэффициенты анализируются в динамике и в сравнении со средними уровнями показателей по отрасли.

Помимо финансовой документации, представленной потенциальным заемщиком, банк получает информацию о клиенте из банковских архивов, через специализированные кредитные агентства, другие банки, из финансовой прессы.

Для оценки кредитного риска и степени кредитоспособности заемщика зарубежные банки широко используют статистические методы. Их целью является поиск числовых критериев для классификации клиентов на определенные категории заемщиков, на основе запрашиваемой у них информации.

Примерами таких методов являются «модель Зета», предложенная американскими экономистами в конце 70-х гг., и модель Альтмана, также разработанная американским экономистом.

В модели Зета основной параметр отнесения заемщика к разряду надежности, «Z», рассчитывается на основе уравнения с использование показателей ликвидности, скорости оборота капитала и др. В модели Альтмана уравнение построено на использовании следующих показателей: отношение оборотного капитала к сумме активов; отношение нераспределенного дохода к сумме активов; отношение операционных доходов до вычета процентов и налогов к сумме активов; отношение рыночной стоимости акций к сумме долга; отношение суммы продаж к сумме активов.

Для каждой из представленных моделей авторами предложена определенная пороговая величина, при превышении которой клиента можно отнести к разряду надежных заемщиков, банкротство которому в ближайшее время не угрожает.

В мировой практике банковского дела используются и другие методы оценки кредитоспособности заемщика: модель оценки коммерческой ссуды, метод кредитного скоринга и др. Все представленные выше модели основаны на использовании различных финансовых коэффициентов и на определении определенной границы (порогового значения, критериального уровня), по отношению к которой оценивается кредитоспособность заемщика.[17.c.76].

Изучение зарубежного опыта финансирования текущих активов предприятий показало, что наиболее часто используемыми источниками покрытия финансовых потребностей являются коммерческий и банковский кредит (в частности, такие разновидности последнего, как учет векселей и факторинг). К сожалению, российские условия не позволяют в настоящее время в полной мере использовать предприятиям эти формы краткосрочного финансирования. На наш взгляд, российским банкам целесообразно применять более широкий набор финансовых коэффициентов, ориентируясь на зарубежную практику анализа кредитоспособности потенциальных заемщиков. Это даст возможность снизить риски кредитования и повысить устойчивость отечественной банковской системы.

Как свидетельствует мировой опыт, удельный вес заемных средств, в том числе формируемых с помощью рассмотренных выше форм краткосрочного финансирования, в балансах фирм достаточно высокий, что свидетельствует о стремлении предприятий к максимизации прибыли для привлечения инвесторов. В целом при формировании оборотных активов за счет тех или иных источников зарубежные предприятия ориентируются главным образом на уровень издержек по обслуживанию долга.

Заключение

Проведенная работа показала, что деятельность предприятия за счет краткосрочных обязательств приводит к неустойчивому финансовому положению, так как возникает необходимость в постоянной оперативной работе по контролю за своевременным возвратом и привлечением в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Эффективность хозяйственной деятельности предприятия в целом зависит от эффективности управления как собственными, так и заемными средствами и их использованием.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

С одной стороны, привлечение кредитов позволяет влиять на рентабельность собственных активов. С другой стороны, заемные средства восполняют недостаток средств от реализации продукции в определенные сроки планируемого периода. Слишком большое привлечение заемных средств уменьшает финансовую устойчивость предприятия, а слишком малый объем заемных средств не позволяет предприятию развиваться.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, за счет формирования дополнительного объема активов имеет высокий финансовый потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, но при этом возрастает финансовый риск и угроза банкротства.

Главной целью любого коммерческого предприятия является получение прибыли в размере, необходимом для обеспечения нормального функционирования, включая инвестирование средств в активы и использование прибыли на цели потребления. При этом отдача на вложенный собственниками капитал должна быть не ниже той ставки доходности, по которой средства могли бы быть размещены вне предприятия.

Одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием, является оптимизация структуры капитала.

Во второй главе проведен анализ действующей системы финансирования ООО «Магнат РД».

На данном предприятии в 2011 году произошло увеличение заемного капитала на 15626 тыс.руб. и увеличение собственного капитала на 1484 тыс.руб. Рост собственного капитала над заемным составил 2003 тыс.руб. или 51,4%, что свидетельствует о снижении степени финансовой зависимости организации от внешних инвесторов.

Предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

По интегральной методике оценки финансовой устойчивости предприятия, на начало периода, организация относится ко второму классу финансовой устойчивости. В этот класс входят предприятия, демонстрирующие некоторый уровень риска по задолженности и обязательствам и обнаруживающие определенную слабость финансовых показателей и кредитоспособности. Эти предприятия еще не рассматриваются как рискованные. На конец периода предприятие уже относится к четвертому классу финансовой устойчивости.

Хотя финансовое состояние ООО «Магнат РД» и неустойчиво, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

Библиографический список

1. Гражданский кодекс Российской Федерации и п.2 ст.12 Закон «Об обществах с ограниченной ответственностью»

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 06.12.2011) Статьи 90

3. Российская Федерация. Законы. Федеральный закон от 30.12.2006 N 275-ФЗ (ред. от 21.11.2011) "О порядке формирования и использования целевого капитала некоммерческих организаций"

4. Александров Ю. Л. Экономика торгового предприятия : учеб. пособие. Ч. 1, 2 / Ю. Л. Александров, Э. А. Батраева, И. В. Петрученя и др.; Краснояр. гос. ун-т. - Красноярск, 2002. - 258 с.

5. Астраханцева И. А. теоретические основы финансового менеджмента : учеб. пособие / И.А. Астраханцева; Краснояр. Гос. торг.-экон. ин-т. - Красноярск, 2008. - 80 с.

6. Бланк И. А. Финансовый менеджмент : учеб. курс / И. А. Бланк. - 2-е изд., перераб. и доп. - Киев : Эльга : Ника-Центр, 2006. - 656 с.

7. Борисов Р. Стратегия роста: быстро бежать и не падать / Р. Борисов, И. Борисовский // Финансовый директор. - 2008. - № 11. - С. 24.

8. Журавлева Н.В. Финансы и кредит / Н.В. Журавлева. Краткий курс лекций. Учебное пособие. - М.: Экзамен, 2005. - 160 с.

9. Казанская А.Ю. Финансы и кредит: Учебно-методическое пособие для самоподготовки к практическим занятиям (в вопросах и ответах) / А.Ю.Казанская, Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2007. - 135 с.

10. Кленова И. Как финансировать бизнес в условиях кризиса ликвидности / И. Кленова // Финансовый директор. - 2008. - №5. - С. 20-26.

11. Ковалев В. В. Финансы организаций (предприятий) / В. В.Ковалев, Вит. В. Ковалев: Учебник - М.: Изд-во «Проспект», 2006. - 352 с.

12. Лихачева О. Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия : учеб. пособие для вузов / О. Н. Лихачева, С. А. Щуров ; ред. И. Я. Лукасевич. - М. : ВЗФЭИ, 2008. - 287 с.

13. Логвинова Т. В. Трансформация функций стратегического управления финансами предприятий. / Т.В. Логвинова // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 1. - С. 14-24.

14. Ляпунов С.И. Анализ финансовых решений в бизнесе / С.И.Ляпунов, В.М. Попов Учебное пособие. - М.: Издательство: КноРус, 2007. - 240 с.

15. Незамайкин В. Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учеб. пособие / В. Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. - 2-е изд., переаб. И доп. - М. : ЭКСМО, 2005. -512 с.

16. Перекрестова Л.В. Финансовая политика / Л.В.Перекрестова, Н.А.Малий, М.В.Васильева: Учебное пособие для вузов. - М.: Издательство: Феникс, 2008. - 220 с.

17. Рерих Л. М. Долгосрочная финансовая политика : учеб.-метод. Комплекс / Л. М. Рерих. - Новосибирск: НГУЭУ, 2008. -124 с.

18. Рогова Е. М. Основы управления финансами и финансовое планирование : учеб. пособие / Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. - СПб.: Изд-во Вернера Регена, 2006. - 256 с.

19. Селезнева Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами/ Н.Н.Селезнева, А.Ф. Ионова: Учебное пособие. - М. : Юнити-Дана, 2006. - 639 с.

20. Слепов В. А. Финансовая политика компании: учеб. пособие / В. А. Слепов, Е. И. Громова, И. Т. Кери ; под ред. В. А. Слепова.- М.: Экономистъ, 2008. - 283 с.

21. Суслова Ю.Ю. Методические указания к выполнению курсовых работ / Красноярск. торг.-экон. ин-т ; сост. Н. Н. Терещенко, Ю. Ю. Суслова, А. М. Смирнова и др. - Красноярск, 2007. - 224 с.

22. Чернов В. А. Финансовая политика организации: учеб. Пособие для вузов / В. А. Чернов; под ред. М. И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.- 247 с.

23. Черняк В.З Финансовый анализ / В.З.Черняк. - М.: Издательство: Экзамен, 2007. - 416 с.

24. Шевчук В.А. Финансы и кредит / В.А. Шевчук, Д.А. Шевчук. Учебное пособие. - М.: Издательство РИОР, ?2007. - 288 с.

25. Шуляк П.Н. Финансы предприятия / П.Н. Шуляк. Учебник. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2006. - 712 с.

Размещено на Allbest.ru