Оборотный капитал коммерческой организации

Сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности является одним из этапов анализа дебиторской задолженности, позволяет выявить причины образования дебиторской задолженности. Многие аналитики считают, если кредиторская задолженность выше дебиторской, в этом случае предприятие рационально использует средства, оно временно вовлекает в оборот средств больше, чем изымает их из оборота. Бухгалтеры относятся к этому отрицательно, потому что кредиторская задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской задолженности.

3. Управление денежными активами

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде [17, c. 59].

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена но следующей формуле:

(3.13)

где ДАmin -- минимально необходимая потребность в денежных актинах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде; ПРда --предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); Ода --оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом но следующей формуле:

(3.14)

где ДАк - остаток денежных активов на конец отчетного периода; ПРда - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде; ФРда -- фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде; Ода -- оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования ДА по внутренним и внешнеэкономическим операциям. В процессе расчетов используются обе выше рассмотренные формулы [17, c. 60].

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах [17, c. 61]:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

(3.15)

где ДАmах -- оптимальный остаток ДА в планируемом периоде; Рк -- средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Ода -- общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПкфв -- ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

(3.16)

где ОТ -- сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

(3.17)

где ДАср - средний остаток денежных активов в планируемом периоде; ДАmin, ДАmах -- соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами) [17, с. 62].

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер средне-квадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

а) ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;

б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными активами на период прохождения платежных документов поставщиков);

в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках [17, c. 63].

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:

а) согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке [17, c. 63].

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах. По национальной валюте противоинфляционная защита денежных актинов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции. По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

Чтобы эффективно управлять денежными средствами, запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, необходимо обеспечивать следующие условия:

? уровень запасов должен быть достаточным для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не следует превышать нормального их уровня;

? дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но нельзя допускать просрочки платежей;

? у кредиторов необходимо добиваться кредита со сроком, превышающим срок погашения дебиторской задолженности, и использовать кредит с максимальной эффективностью.

Заключение

В ходе исследования особенностей управления оборотным капиталом коммерческой организации было раскрыто понятие оборотного капитала; рассмотрена стратегия управления оборотным капиталом; охарактеризованы особенности управления элементами оборотного капитала.

В результате проведённого исследования были сделаны следующие выводы:

Оборотный капитал предприятия представляет собой средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Особенностью оборотных средств является то, что в условиях нормальной хозяйственной деятельности оборотные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после завершения каждого оборота к своей исходной величине. По материально-вещественной структуре оборотные средства делятся на текущие активы материально-вещественного содержания - предметы труда (сырье, материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и средства в расчетах. По функциональной роли в процессе производства - на средства в обращении и производственные оборотные фонды. В зависимости от практики контроля, планирования и управления - оборотные средства бывают нормируемыми и ненормируемыми (организация должна осуществлять нормирование оборотных средств на производственные запасы, полуфабрикаты собственного производства, готовую продукцию). По степени ликвидности (скорости превращения в денежные средства) выделяют абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно реализуемые оборотные средства. В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотный капитал с минимальным риском, с малым риском со средним риском и с высоким риском вложений.

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, при создании его уставного фонда. Источником образования в этом случае служат инвестируемые средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная потребность предприятия в оборотных средствах покрывается из собственных источников. За счет собственных источников формируется, как правило, минимальная стабильная часть оборотных средств. Наличие собственных оборотных средств позволяет предприятию свободно маневрировать, повышать результативность и устойчивость своей деятельности. Если у предприятия возникают временные дополнительные потребности в оборотных средствах, то финансовое обеспечение хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников. Оптимальное соотношение собственных, заемных и привлеченных источников оборотных средств способствует укреплению финансового состояния предприятия.

В основе управления оборотным капиталом лежит определение оптимального объекта и структуры текущих оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность предприятия. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства, поэтому состав и объем потребности определяется нуждами производства и обращения.

Политика управления использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления с использованием совокупного капитала предприятия, заключающуюся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения. Можно выделить следующие этапы формирования политики управления с использованием оборотного капитала: 1. Анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде; 2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия; 3. Оптимизация объема оборотного капитала; 4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемого в операционном процессе; 5. Обеспечение необходимой ликвидности используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала; 6. Обеспечение повышения рентабельности оборотного капитала.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность производственного и всего операционного цикла, уменьшить текущие затраты на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила модель Уилсона.

Система расчетов организации, оказывающих влияние на дебиторскую задолженность, включает товарный (коммерческий) кредит, потребительский кредит (в товарной форме), факторинг, учет векселей, выданных покупателями продукции, форфейтинг.

Денежные средства и денежные эквиваленты являются частью оборотных активов предприятия. Существует несколько моделей, позволяющих найти оптимальную сумму денежных средств, при которой издержки неиспользованных возможностей и коммерческие издержки равны. Это плановое сальдо денежных средств, и именно его фирма должна пытаться достигнуть. Из таких моделей наиболее известными являются модель Баумоля, а также модель Миллера - Орра.

Чтобы эффективно управлять денежными средствами, запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, необходимо обеспечивать следующие условия:

? уровень запасов должен быть достаточным для удовлетворения потребности в них в случае необходимости, однако не следует превышать нормального их уровня;

? дебиторам следует предоставлять кредит на приемлемый срок, но нельзя допускать просрочки платежей;

? у кредиторов необходимо добиваться кредита со сроком, превышающим срок погашения дебиторской задолженности, и использовать кредит с максимальной эффективностью.

Список использованных источников

1. Авдейчик, О.В., Фурман, Н.Л. Экономический анализ. Практикум / О.В. Авдейчик, Н.Л. Фурман. - Гродно : ГрГУ, 2011. - 199 с.

2. Аносов, В.М. Антикризисный финансовый менеджмент: Учеб. - метод. пособие / Г.Е. Кобринский, В.М. Аносов. - Мн: БГЭУ, 2009. - 200 с.

3. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять экономикой. / И.Т. Балабанов. - М: Финансы и статистика, 2008. - 568 с.

4. Грачев, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. / А.В. Грачев. - М.: Дело и Сервис, 2005. - 107с.

5. Ермолович, Л.Л. Анализ финансового состояния организации / Л.Л.Ермолович. - Мн.: БГЭУ, 2009. - 111 с.

6. Ионова, А.Ф., Селезнева, Н.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие для вузов. / А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: ТК Велби, «Проспект», 2010. - 495 с.

7. Кичигина, И.М. Управление оборотным капиталом Учебное пособие. / И.М.Кичигина. - Иркутск: Издательство БГУЭП, 2009. - 163 с.

8. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента. Учебник / В.В. Ковалев. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 448 с.

9. Ковалёв, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. / В.В. Ковалёв. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2009. - 656 с.

10. Кочурко, А.Н. Комплексное управление оборотными активами предприятия на основе логистического подхода / А.Н. Кочурко, Я.С. Антонюк, П.А. Кочурко. - Брест: Брестский государственный технический университет, 2010. - 173 с.

11. Курсов, Н.Н. Управление использованием оборотного капитала как инструмент повышения эффективности деятельности промышленных предприятий: автореф. дисс. … канд. экон. наук: 08.00.05 / Н.Н. Курсов. - Самара, 2006. - 26 с.

12. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник / И. Я. Лукасевич. -- 2-е изд., перераб. и доп. -- М.: Эксмо, 2010. -- 768 с.

13. Макаренко, И.В. Разработка стратегии управления дебиторской задолженностью предприятия (на примере ОАО "Минскдрев"). / И. В. Макаренко. // Труды Белорусского государственного технологического университета. - 2010. - Вып. 18. - С. 231- 235.

14. Рогова, Е.М. Финансовый менеджмент. Учебник / Е.М. Рогова, Е.А. Ткаченко. - М.: Юрайт, 2011. - 540 с.

15. Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учебник. / Г.В. Савицкая. - 11-е изд., перераб. и доп. - М.: Новое знание, 2007. - 651 с.

16. Сироткин, С.А., Кельчевская, Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии: учебник / С.А.Сироткин, Н.Р. Кельчевская. - 2-е изд. - М.: Юнити, 2009. - 352 с.

17. Стоянова, Е.С. Управление оборотным капиталом / Е.С. Стоянова, Е.В. Быкова, И.А. Бланк; под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива, 2008. - 128 с.

18. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Е.В.Васина, Титовицкая А.Э., Карякина О.А. и др. - Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2005. - 190 с.

19. Чалдаева, Л.А. Управление оборотным капиталом в условиях транзитивной экономики / Л.А. Чалдаева. // Финансы и кредит. - 2009. - № 17. - С. 49-52.

20. Шибеко, А.Э. Антикризисное управление: Курс лекций / Шибеко А.Э. Мн.: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2005. - 188с.

21. Шуклов, Л.В. Управление развитием предприятий: бухгалтерский и финансовый аспекты / Л. В. Шуклов. - Москва: URSS: Либроком, 2012. - 193с.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Подходы к управлению оборотным капиталом

Примечание - Источник: [14, с. 340-341].

Размещено на Allbest.ru