Оценка стоимости 5% пакета акций предприятия ОАО "Монтаж"

В нашем случае стоимость в постпрогнозном периоде будет определяться по методу Гордона, поскольку планируется, что предприятие будет осуществлять свою деятельность в течение неопределенно длительного времени и примерно одинаковыми темпами.

финансовый доходный затратный стоимость акция



Стоимость бизнеса в постпрогнозном периоде =

Полученная величина стоимости бизнеса в постпрогнозном периоде прибавляется к величине стоимости, полученной в прогнозном периоде, результатом является рыночная стоимость 100% пакета акций.

Стоимость бизнеса в целом = 4668,56 + 13422,10 = 18090,66 тыс. руб.

Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная доходным подходом с использованием метода дисконтированных будущих денежных доходов составила 18090,66 тыс. руб.

3.2 Оценка стоимости ОАО «Монтаж» затратным подходом

Затратный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки, с учетом его износа.

Затратный подход к оценке акций рассматривает предприятие, прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. В состав предприятия, как имущественного комплекса, входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности: земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, долги, а также деловая репутация предприятия, права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарный знак, знаки обслуживания), и другие исключительные права.

Суть данного подхода заключается в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (нематериальные активы, здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.). Далее из полученной суммы вычитают текущую стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает стоимость полного пакета акций предприятия.

Основное преимущество затратного подхода состоит в том, что основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен; основной недостаток - он не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода.

В рамках затратного подхода к оценке акций принято выделять два метода метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов применяется для определения рыночной стоимости акций. Суть метода заключается в определении рыночной стоимости каждого актива баланса и вычитании из суммы активов всех задолженностей предприятия.

Метод ликвидационной стоимости предприятия применяется для определения ликвидационной стоимости полного пакета акций предприятия. Суть данного метода заключается в определении ликвидационной стоимости активов предприятия, которые корректируются на сумму затрат связанных с их ликвидацией, а так же на величину всех обязательств предприятия. [5]

В нашем случае предприятие будет продолжать свою деятельность в течение неопределенно длительного времени и ликвидации предприятия не предвидится, поэтому в рамках затратного подхода при оценке стоимости бизнеса будет использован метод чистых активов.

Метод чистых активов реализуется в 4 этапа. Рассмотрим подробно каждый из этапов.

1 этап. Определение рыночной стоимости внеоборотных активов предприятия

В состав внеоборотных активов предприятия входят: нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения.

Оценим рыночную стоимость каждого из этих активов с использованием коэффициентов переоценки.

Рыночная стоимость = Балансовая стоимость Коэффициент переоценки

1.1 Определение рыночной стоимости нематериальных активов

В качестве нематериальных активов предприятие имеет право собственности на телефонную точку, приобретенную в 2000 году.

Рыночную стоимость телефонной точки нецелесообразно оценивать с использованием коэффициентов переоценки для нематериальных активов, поскольку она не является научной продукцией и объектом интеллектуальной собственности. Рыночную стоимость можно рассчитать исходя из стоимости подключения телефонного аппарата к местной телефонной связи. По состоянию на 1.01.2009 года стоимость подключения составляет 8,1 тыс. руб.

Рыночная стоимость телефонной точки = 8,1 тыс. руб.

1.2 Определение рыночной стоимости основных средств

В состав основных средств предприятия входят: здания и сооружения, оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь. Для определения их рыночной стоимости необходимо осуществить классификацию основных средств в рамках вышеописанных групп и ознакомиться с их основными характеристиками (год постройки, начало эксплуатации).

· Здания и сооружения:

- Административное здание, 1996 года постройки

Коэффициент переоценки административного здания = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год = 2,06 1,52 1,174 1,169 = 4,297

Рыночная стоимость административного здания = 4840 4,297 = 20797,48 тыс. руб.

- Здание МЭЗ, 1998 года постройки

Коэффициент переоценки здания МЭЗ = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год = 1,94 1,52 1,174 1,169 = 4,047

Рыночная стоимость здания МЭЗ = 3550 4,047 = 14366,85 тыс. руб.

- Здание производственной базы, 1999 года постройки

Коэффициент переоценки здания производственной базы = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год 1,66 1,52 1,174 1,169 = 3,463

Рыночная стоимость здания производственной базы = 2535 3,463 = 8778,71 тыс. руб.

- Каркасно-панельный и щитовой склад 2000 года постройки

Коэффициент переоценки каркасно-панельного и щитового склада = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год = 1,27 1,52 1,174 1,169 = 2,649

Рыночная стоимость каркасно-панельного и щитового склада = 1350 2,649 = 3576,15 тыс. руб.

- Гараж, 2004 года постройки

Коэффициент переоценки гаража = Коэффициент переоценки в цены 2007 года Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год = 1,32 1,174 1,169 = 1,812

Рыночная стоимость гаража = 894 1,812 = 1619,93 тыс. руб.

Итого рыночная стоимость зданий = 20797,48 + 14366,85 + 8778,71 + 3576,15 + 1619,93 = 49139,12 тыс. руб.

· Оборудование:

- Инструмент металлообрабатывающий, приобретен в 2002 году

Согласно классификации ОКОФ данный вид оборудования относится к группе М2. В соответствии с данной группой определяется коэффициент переоценки.

Коэффициент переоценки инструмента металлообрабатывающего = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен производителей оборудования за 2007 год Индекс цен производителей оборудования за 2008 год = 1,02 1,29 1,139 1,185 = 1,776

Рыночная стоимость инструмента металлообрабатывающего = 50 1,776 = 88,80 тыс. руб.

- Генераторы, приобретены в 1999 году

Данный вид оборудования так же относится к группе М2.

Коэффициент переоценки генератора = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен производителей оборудования за 2007 год Индекс цен производителей оборудования за 2008 год = 1,62 1,29 1,139 1,185 = 2,821

Рыночная стоимость генератора = 90 2,821 = 253,89 тыс. руб.

- Аппаратура электрическая, приобретена в 2006 году

Данный вид оборудования относится к группе М3.

Коэффициент переоценки аппаратуры электрической, приобретенной в 2006 году = Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен производителей оборудования за 2007 год Индекс цен производителей оборудования за 2008 год = 1,04 1,139 1,185 = 1,404

Рыночная стоимость аппаратуры электрической = 93 1,404 = 130,57 тыс. руб.

Итого рыночная стоимость оборудования = 88,80 + 253,89 + 130,57 = 473,26 тыс. руб.

· Транспортные средства

- Грузовые машины

Данный вид транспорта в соответствии с классификатором ОКОФ относится к группе Т2. При этом на предприятии имеются грузовые машины, приобретенные в 1997 году и 2007 году. Определим по отдельности рыночную стоимость данных машин.

Коэффициент переоценки для грузовых машин, приобретенных в 1999 году = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен производителей оборудования за 2007 год Индекс цен производителей транспортных средств за 2007 год Индекс цен производителей транспортных средств за 2008 год = 1,59 1,55 1,087 1,165 = 3,121

Стоимость грузовых машин, приобретенных в 1999 году = 341 3,121 = 1064,26 тыс. руб.

Коэффициент переоценки для грузовых машин приобретенных в 2007 году = Индекс цен производителей транспортных средств за 2007 год Индекс цен производителей транспортных средств за 2008 год = 1,087 1,165 = 1,266

Рыночная стоимость грузовых машин, приобретенных в 2007 году = 166 1,266 = 210,17 тыс.руб.

- Легковые машины

Данный вид транспортных средств относится к группе Т1. Так же как и с грузовыми машинами, на предприятии имеются легковые машины 1999 года и 2008 года приобретения.

Коэффициент переоценки легковых машин, приобретенных в 1999 году = Коэффициент переоценки в цены 2003 года Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен производителей оборудования за 2007 год Индекс цен производителей транспортных средств за 2007 год Индекс цен производителей транспортных средств за 2008 год = 1,56 1,38 1,087 1,165 = 2,726

Рыночная стоимость легковых машин приобретенных в 1999 году = 147 2,726 = 400,72 тыс. руб.

Коэффициент переоценки легковых машин, приобретенных в 2008 году = Индекс цен производителей транспортных средств за 2008 год = 1,165

Рыночная стоимость легковых машин, приобретенных в 2008 году = 211 1,165 = 245,82 тыс. руб.

Итого рыночная стоимость транспортных средств = 1064,26 + 210,17 + 400,72 + 245,82 = 1920,97 тыс. руб.

· Производственный и хозяйственный инвентарь

- Офисная мебель, приобретена в 2004 году

В соответствии с классификацией ОКОФ офисная мебель относится к группе И1.

Коэффициент переоценки мебели = Коэффициент переоценки в цены 2007 года Индекс цен прочих производителей за 2007 год Индекс цен прочих производителей за 2008 год = 1,14 1,116 1,169 = 1,487

Рыночная стоимость мебели = 8 1,487 = 11,90 тыс.руб.

- Вентиляторы, приобретены в 2007 году

В соответствии с классификацией ОКОФ вентиляторы относятся к группе И2.

Коэффициент переоценки вентиляторов = Индекс цен прочих производителей за 2007 год Индекс цен прочих производителей за 2008 год =1,116 1,169 = 1,305

Рыночная стоимость вентиляторов = 6 1,305 = 7,83 тыс. руб.

Итого рыночная стоимость производственного и хозяйственного инвентаря = 11,90 + 7,83 = 19,73 тыс. руб.

· Земельный участок

В связи с отсутствием данных относительно месторасположения и площади участка, в расчетах будем использовать балансовую стоимость данного земельного участка.

Стоимость земельного участка = 1102 тыс. руб.

В результате осуществленных расчетов рыночная стоимость основных средств составила = 49139,12 + 473,26 + 1920,97 + 19,73 + 1102 = 52655,08тыс. руб.

1.3 Определение рыночной стоимости незавершенного строительства

Коэффициент переоценки незавершенного строительства, затраты на которое произведены в 2006 году = Сводный индекс цен строительной продукции за 2007 год Сводный индекс цен в строительстве за 2008 год = 1,174 1,169 = 1,372

Рыночная стоимость незавершенного строительства = 5107 1,372 = 7006,80 тыс. руб.

1.4 Рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений

Долгосрочные финансовые вложения представляют собой инвестиции компании в доходные активы государства, других предприятий и коммерческих организаций в виде ценных бумаг - акций, облигаций, других долговых обязательств, а так же долей в уставном капитале и займов, предоставленных другим организациям. В связи с отсутствием данных относительно состава долгосрочных финансовых вложений, данный вид активов принимаем к расчету без изменений. Рыночная стоимость долгосрочных финансовых вложений = 1268 тыс. руб.

Таким образом, рыночная стоимость внеоборотных активов составила = 8,10 +52655,08 + 7006,80 + 1268 = 60937,98 тыс. руб.

2 этап. Определение рыночной стоимости оборотных активов

В состав оборотных активов предприятия входят: запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы.

Из числа оборотных активов корректировке подлежат запасы и дебиторская задолженность. Остальные виды оборотных активов принимаются к расчету без изменений. Это обусловлено следующими причинами.

Корректировка в величину налога на добавленную стоимость не вносится в связи с незначительным удельным весом данного актива в составе оборотных активов предприятия. Стоимость налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям составляет 715 тыс. руб.

Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства отражают наиболее ликвидную часть оборотных активов предприятия, поэтому в связи с их абсолютной ликвидностью величина данных активов не подлежит корректировке. Краткосрочные финансовые вложения составляют 1027 тыс. руб., денежные средства - 781 тыс. руб.

Рыночная стоимость прочих оборотных активов определяется на основе данных, полученных при расшифровке данной статьи, т.е. в зависимости от ее состава. В нашем случае в связи с отсутствием данных о составе данной статьи рыночная стоимость прочих оборотных активов принимается равной их балансовой стоимости. Прочие оборотные активы составляют 134 тыс. руб.

Для определения рыночной стоимости запасов необходимо осуществить корректировку балансовой стоимости запасов на неликвиды. На основе статистики инвентаризаций неликвидные запасы на предприятии составляют 1,5% от величины всех запасов.

Таким образом, рыночная стоимость запасов = 8163 - 8163 0,015 = 8040,56 тыс. руб.

Рыночная стоимость дебиторской задолженности определяется путем дисконтирования ожидаемых денежных потоков от возврата дебиторской задолженности по ставке средневзвешенной цены капитала (WACC). При этом дебиторскую задолженность необходимо скорректировать на безнадежную дебиторскую задолженность.

Балансовая стоимость дебиторской задолженности = 4958 тыс. руб.

По данным начальника финансового отдела безнадежная дебиторская задолженность оценивается в 1200 тыс. руб.

Балансовая стоимость дебиторской задолженности с учетом корректировки = 4958 - 1200 = 3758 тыс.руб.

При этом ожидается, что возврат дебиторской задолженности будет осуществляться в течение 7 месяцев следующими платежами: январь -400 тыс. руб., февраль -550 тыс.руб., март - 300 тыс. руб., апрель - 600 тыс. руб, май - 700 тыс. руб., июнь - 600 тыс. руб., июль - 608 тыс. руб.

Как отмечалось ранее, дисконтирование дебиторской задолженности осуществляется по ставке средневзвешенной цены капитала. При этом анализируемое предприятие для формирования активов не использует платные заемные источники, поэтому в нашем случае ставка средневзвешенной цены капитала оказывается равной ставке для собственного капитала.

Ставка дисконтирования = 0,158.

Рыночная стоимость дебиторской задолженности =

Рыночная стоимость оборотных активов = 715 + 1027 + 781 + 134 +

8040,56 + 3554 = 14251,56 тыс.руб.

3 этап. Оценка рыночной стоимости обязательств

Как упоминалось ранее, предприятие не использует платные заемные источники, такие как долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы. Обязательства предприятия представлены кредиторской задолженностью в размере 8829 тыс.руб. и прочими краткосрочными обязательствами, которые составляют 182 тыс.руб.

Для определения рыночной стоимости кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств необходимо определить, в какие периоды, и в каких размерах будет осуществляться их возврат. Затем необходимо продисконтировать данные платежи по ставке дисконтирования WACC, равной 0,158.

На предприятии планируется, что кредиторская задолженность будет равномерно погашена в течение 2009 года.

Рыночная стоимость кредиторской задолженности =

Прочие краткосрочные обязательства будут погашены в течение двух месяцев равными платежами.

Рыночная стоимость прочих краткосрочных обязательств =

Таким образом рыночная стоимость обязательств предприятия

составила = 8204,60 + 178,47 = 8383,07 тыс.руб.

4 этап. Определение рыночной стоимости собственного капитала

Рыночная стоимость собственного капитала определяется путем вычитания из рыночной стоимости активов предприятия (внеоборотных и оборотных) рыночной стоимости всех обязательств.

Рыночная стоимость собственного капитала предприятия = 60937,98 +

14251,56 - 8383,07 = 66806,47 тыс.руб.

Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная затратным подходом с использованием метода чистых активов составила 66806,47 тыс.руб.

3.3 Оценка стоимости ОАО «Монтаж» сравнительным подходом

Сравнительный подход к оценке бизнеса предприятия базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости бизнеса оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная на фондовом рынке.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что стоимость бизнеса предприятия фактически определяется рынком, т.к. оценщик лишь корректирует реальную рыночную цену аналога для лучшей сопоставимости, тогда как при применении других подходов к оценке бизнеса или акций предприятия, стоимость является результатом расчета.

Сравнительный подход реализуется в трех основных методах: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов и в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод продаж, или метод сделок, основан на использовании цены приобретения предприятия - аналога в целом или его контрольного пакета акций. В данном случае базой для сравнения служит цена контрольного или полного пакета акций, включающую премию за элементы контроля.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой бизнеса предприятия и определенными финансовыми параметрами. [14]

В рамках сравнительного подхода для оценки стоимости предприятия будет использоваться метод рынка капитала, поскольку необходимо оценить стоимость неконтрольного (миноритарного) пакета акций.

Метод рынка капитала в рамках сравнительного подхода реализуется в 45 этапах. Рассмотрим последовательно каждый этап.

1 этап. Сбор информации, выбор компаний-аналогов

В качестве источника информации для поиска компаний-аналогов использовались данные рейтинга «капитализация-200». Согласно данному рейтингу были отобраны компании, аналогичные оцениваемому предприятию по следующим параметрам: отраслевая принадлежность, производимая продукция и оказываемые услуги, ассортимент.

В качестве аналогов было выбрано 7 компаний: ГК ПИК, ОАО «Открытые инвестиции» (ОАО «ОПИН»), «Совинцентр», ГК «Система-Галс», ГК «РТМ», Пермпромнедвижимость, Промактив. [11]

2 этап. Расчет оценочных мультипликаторов

На основе имеющейся информации относительно компаний-аналогов, были рассчитаны следующие мультипликаторы:

· рыночная капитализация / выручка,

· рыночная капитализация / чистая прибыль.

Использование данных мультипликаторов обусловлено следующими причинами: компании-аналоги и оцениваемое предприятие имеют одинаковый доступ к кредитным ресурсам и схожий режим налогообложения, исходя из этого, был выбран мультипликатор рыночная капитализация /чистая прибыль, использование же мультипликатора рыночная капитализация/ выручка обусловлено спецификой деятельности организации.

Данные относительно компаний аналогов представлены в таблице 3.3.1.

Таблица 3.3.1

Расчет оценочных мультипликаторов

№	Название компании-аналога	Мультипликатор рыночная капитализация/выручка	Мультипликатор рыночная капитализация/чистая прибыль
1.	ГК ПИК	3.32	12.85
2.	ОАО «ОПИН»	24.51	46.52
3.	«Совинцентр»	4.02	11.9
4.	ГК «Система-Галс»	2.13	27.78
5.	ГК «РТМ»	1.68	1.93
6.	Пермпромнедвижимость	26.53	104.5
7.	Промактив	222.99	70890,00

На основе значений мультипликаторов по компаниям-аналогам осуществляется выбор их величины по отношению к оцениваемому предприятию.

3 этап. Выбор величины оценочных мультипликаторов

Выбор величины мультипликатора является наиболее сложным этапом, требующим особенно тщательного обоснования. Поскольку одинаковых компаний не существует, диапазон величины одного и того же мультипликатора по компаниям-аналогам бывает достаточно широк. В связи с этим необходимо отсечь экстремальные величины и рассчитать среднее значение мультипликатора по группе аналогов. Проведя анализ на стабилизированность мультипликаторов данных компаний, мы пришли к выводу, что необходимо исключить из расчетов значения мультипликаторов компаний ОАО «Открытые инвестиции» (ОАО «ОПИН»), ГТК «РТМ», «Промактив», «Пермпромнедвижимость», поскольку они существенно отклоняются от своих средних значений. На основе мультипликаторов компаний ГК ПИК, «Совинцентр», ГК «Система-Галс» рассчитываем среднее значение мультипликаторов.

Среднее значение мультипликатора рыночная капитализация / выручка

=

Среднее значение мультипликатора рыночная капитализация / чистая

прибыль =

4 этап. Определение финансовой базы оцениваемого предприятия

В качестве финансовой базы оцениваемого предприятия для обеспечения сопоставимости данных будем использовать такие показатели, как выручка и чистая прибыль. Значения данных показателей за 2008 год составляют 58261 тыс. руб. и 2030 тыс. руб. соответственно.

5 этап. Определение итоговой величины стоимости

На данном этапе необходимо рассчитать рыночную капитализацию предприятия по мультипликаторам рыночная капитализация/выручка и рыночная капитализация/чистая прибыль. Затем находится итоговая величина стоимости, как средневзвешенное значение рыночной капитализации по данным показателям.

Рыночная капитализация предприятия по мультипликатору рыночная капитализация/выручка = Мультипликатор рыночная капитализация/выручка Выручка оцениваемого предприятия = 3,26 58261 = 189930,86 тыс.руб.

Рыночная капитализация предприятия по мультипликатору рыночная капитализация/чистая прибыль = Мультипликатор рыночная капитализация/чистая прибыль Чистая прибыль оцениваемого предприятия = 17,51 2030 = 35545,30 тыс.руб.

Для определения итоговой величины стоимости необходимо присвоить определенные удельные веса каждому из мультипликаторов, в соответствии с их значимостью.

При оценке предприятий наибольшей значимостью обладает мультипликатор рыночная капитализация/чистая прибыль, мультипликатор рыночная капитализация/выручка используется довольно редко, поэтому ему, как правило, присваивается меньший удельный вес по сравнению с первым мультипликатором (см.таблицу 3.3.2).

Таблица 3.3.2

Удельные веса мультипликаторов

Мультипликатор	Удельный вес
1	2
Рыночная капитализация/чистая прибыль	0,7
Рыночная капитализация/выручка	0,3
Итого	1

Итоговая величина стоимости оцениваемого предприятия = 35545,30

0,7 + 189930,86 0,3 = 81860,71тыс.руб.

Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная сравнительным подходом с использованием метода рынка капитала составила 81860,71тыс. руб.

3.4 Внесение поправок

Для расчета рыночной стоимости пакета акций (доли в собственном капитале) компании в процессе оценки бизнеса при переходе от стоимости всего собственного капитала к стоимости конкретного пакета используются поправки, которые позволяют учесть особенности бизнеса. Обычно принимаются во внимание такие факторы, как размер оцениваемого пакета акций (доли в уставном капитале), ликвидность акций и степень контроля, присущая оцениваемому пакету.

Размер оцениваемого пакета акций предприятия «Монтаж» составляет 5%.

Рассмотрим, какая степень контроля характерна для данного пакета акций. Для этого воспользуемся методикой Диева, согласно которой при определении рыночной стоимости пакета акций алгоритм расчета поправки на степень контроля сводится к следующему:

- по данным реестра акционеров на дату оценки выбираются акционеры, за исключением собственника оцениваемого пакета, -- владельцы 1% и более голосующих акций. Оценщик рассматривает их как вероятных покупателей оцениваемого пакета. Кроме того, оцениваемый пакет, возможно, приобретет стороннее лицо, либо акционер -- владелец ничтожного пакета (менее 1%) акций оцениваемого предприятия. Таким образом, определяется количество вероятных исходов;

- для каждого из вероятных исходов определяется размер пакета, который будет иметь акционер в результате приобретения оцениваемого пакета;

- степень контроля для каждого исхода определяется как средневзвешенная вероятность осуществления прав, дающих контроль над предприятием. Вероятность осуществления каждого права определяется как отношение размера пакета при данном вероятном исходе к размеру пакета, гарантирующему осуществление данного права контроля. Если право гарантировано, вероятность равна 1. По вопросам, общего собрания, принимаемым квалифицированным большинством в 3/4 голосов, владелец пакета в 25% голосующих акций имеет право заблокировать принимаемое решение. Поэтому для пакетов от 25 до 37,5% голосующих акций принимается вероятность осуществления прав по данным вопросам, равная 0,5;

- степень контроля оцениваемого пакета определяется как средневзвешенная (для всех вероятных исходов) степень контроля, который дает приобретение оцениваемого пакета. [7]

Согласно данной методике оценим поправку на степень контроля 5% пакета акций.

Уставный капитал предприятия «Монтаж» составляет 2379900 рублей и состоит из обыкновенных акций именной бездокументарной формы в количестве 23799 штук номинальной стоимостью 100 рублей.

В соответствии с данными относительно распределения акций между акционерами определим долю каждого акционера в уставном капитале предприятия.

Таблица 3.4.1

Сведения о распределении акций между акционерами

№	Фамилия, имя, отчество	Занимаемая должность	Количество принадлежащих акций, шт.	Доля в уставном капитале, %
1.	Фофанов Борис Иванович	Генеральный директор	11795	49,56
2.	Фофанов Владимир Борисович	Заместитель генерального директора по финансам и перспективному развитию	3583	15,06
3.	Черников Анатолий Васильевич	Заместитель генерального директора по маркетингу и сбыту	2065	8,68
4.	Макаров Георгий Павлович	Заместитель генерального директора по производству	1190	5,00
5.	Зайцев Константин Павлович	Заместитель генерального директора по качеству	1844	7,75
6.	Демьянов Олег Георгиевич	Заместитель генерального директора по МТС	1386	5,82
7.	Соболев Василий Николаевич	Заместитель генерального директора по кадрам и режиму	1080	4,54
8.	Лиханова Раиса Колеловна	Главный бухгалтер	856	3,60
Всего акций	23799	100,00

Таким образом, в случае продажи Макаровым Георгием Павловичем 5% пакета акций потенциальными покупателями окажутся либо стороннее лицо не являющееся акционером предприятия, либо существующие акционеры: Фофанов Борис Иванович, Фофанов Владимир Борисович, Черников Анатолий Васильевич, Зайцев Константин Павлович, Демьянов Олег Георгиевич, Соболев Василий Николаевич, Лиханова Раиса Колеловна.

В случае приобретения 5% пакета акций доля в уставном капитале акционеров будет следующей.

Таблица 3.4.2

Размер доли в уставном капитале в случае приобретения 5% пакета акций

№	Фамилия, имя, отчество	Доля в уставном капитале, %
1	2	3
1.	Фофанов Борис Иванович	54,56
2.	Фофанов Владимир Борисович	20,06
3.	Черников Анатолий Васильевич	13,68
5.	Зайцев Константин Павлович	12,75
6.	Демьянов Олег Георгиевич	10,82
7.	Соболев Василий Николаевич	9,54
8.	Лиханова Раиса Колеловна	8,60
9.	Стороннее лицо	5

Оценим степень контроля для каждого пакета акций. На основании приложения 15 произведем необходимые расчеты. Результаты расчетов представим в таблице 3.4.3.

На основе данных представленных в таблице 3.4.3 рассчитаем степень контроля оцениваемого пакета акций.

Степень контроля 5% пакета акций =



Таблица 3.4.3

Расчет степени контроля пакетов акций в случае приобретения 5% пакета

Описание прав	Размер доли в УК прочих акционеров на дату оценки
	0	49,56	15,06	8,68	7,75	5,82	4,54	3,60
	Размер доли в УК в случае приобретения объекта оценки
	5	54,56	20,06	13,68	12,75	10,82	9,54	8,60
	Вероятность осуществления права
1. Право требовать проведения внеочередного общего собрания	0,50	1	1	1	1	1	0,95	0,86
2. Право требовать проведения проверки финансово-хозяйственной деятельности общества	0,50	1	1	1	1	1	0,95	0,86
3. Право доступа к документам	0,20	1	0,80	0,55	0,51	0,43	0,38	0,34
4. Обеспечение кворума на повторном собрании акционеров	0,17	1	0,67	0,46	0,43	0,36	0,32	0,29
5. Определение количественного состава совета директоров (наблюдательного совета) общества, избрание его членов и досрочное прекращение их полномочий	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
6. Увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
7. Уменьшение уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций, путем приобретения обществом части акций в целях сокращения их общего количества	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
8. Образование исполнительного органа общества, досрочное прекращение его полномочий	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
9. Избрание членов ревизионной комиссии общества и досрочное прекращение их полномочий	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
10. Утверждение аудитора общества	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
11. Утверждение годовых отчетов, годовой бухгалтерской отчетности, в том числе отчетов о прибылях и убытках общества, а также распределение прибыли	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
12. Определение порядка ведения общего собрания акционеров	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
13. Избрание членов счетной комиссии общества и досрочное прекращение их полномочий	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
14. Дробление и консолидация акций	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
15. Принятие решений об одобрении крупных сделок	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
16. Принятие решений об участии в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях КО	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
17. Утверждение внутренних документов, регламентирующих деятельность органов общества	0,10	1	0,40	0,27	0,26	0,22	0,19	0,17
18. Внесение изменений и дополнений в устав общества или утверждение устава в новой редакции	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
19.Реорганизация общества	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
20.Ликвидация общества, назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
21. Определение количества, номинальной стоимости, категории (типа) объявленных акций и прав, предоставляемых этими акциями	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
22.Приобретение обществом размещенных акций	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
23.Принятие решений об одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет более 50% балансовой стоимости активов	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
24. Размещение акций (эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции) посредством закрытой подписки	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
25. Размещение акций (эмиссионных ценных бумаг общества, конвертируемых в акции), составляющих более 25% ранее размещенных обыкновенных акций посредством открытой подписки	0,07	0,73	0,27	0,18	0,17	0,14	0,13	0,11
Сумма вероятностей осуществления прав контроля	3,23	22,84	10,83	7,96	7,68	6,77	6,11	5,44
Средневзвешенная вероятность осуществления прав контроля	0,129	0,914	0,433	0,318	0,307	0,271	0,244	0,218

Таким образом, в результате проведенных расчетов было выяснено, что поправка на степень контроля для 5% пакета акций составила 0,354.

Далее определим поправку на низкую ликвидность.

Ликвидность - это способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателей. Исходя из этого, скидка за недостаточную ликвидность определяется как величина в процентах, на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности. Величина скидки зависит от многих факторов, присущих каждой конкретной компании.

Факторы, которые увеличивают размер скидки, включают:

а) низкие дивиденды или невозможность их выплаты;

б) неблагоприятные перспективы развития акционерного общества и продажи его акций;

в) ограничения на операции с акциями предприятия.

К факторам, уменьшающим размер скидки, относятся:

а) возможность свободной продажи акций или самого предприятия

б) высокие выплаты дивидендов.

Другим важным фактором, оказывающим влияние на уровень скидки на ликвидность, является размер оцениваемой доли. Обычно, скидка по ликвидности значительно меньше при рассмотрении стоимости контрольного пакета акций, чем в случае меньшей доли. Это объясняется объемом прав, присущих определенному пакету.

Скидка на недостаток ликвидности акций, которые не котируются на бирже, определяются, как правило, исходя из среднего значения поправки.

В качестве среднего значения большинство оценщиков используют данные исследования Ш. Пратта. По мнению Пратта, непригодность к продаже снижает стоимость акций закрытых компаний (т.е. тех компаний, чьи акции не котируются на бирже) по сравнению с акциями публичных компаний в среднем на 35-50%. [5]

Кроме того, оценщики при определении скидки на недостаточную ликвидность используют рекомендации Центрального банка России по оценке корпоративных ценных бумаг. Согласно данным рекомендациям скидка на недостаточную ликвидность может быть определена в размере 40%.

Исходя из вышесказанного, при расчете поправки на низкую ликвидность будет использовано значение равное 40%. Данное значение поправки является наиболее адекватным с точки зрения оцениваемого предприятия.

Внесем рассчитанные поправки в стоимость оцениваемого пакета акций.

При этом необходимо учитывать, что при расчете стоимости акций предприятия сравнительным подходом, поправка на степень контроля была учтена, поскольку использовался метод рынка капитала, который предполагает оценку неконтрольных (миноритарных) пакетов акций. Поэтому поправку на степень контроля необходимо внести в стоимость, рассчитанную с использованием доходного и сравнительного подходов. Поправка на низкую ликвидность в данной ситуации применяется ко всем используемым подходам.

Результаты внесения поправок представим в таблице 3.4.5.

Таблица 3.4.5

Стоимость 5% пакета акций с учетом поправок

Подход к оценке	Стоимость 100% пакета акций, тыс. руб.	Стоимость 5% пакета акций без учета поправки на контроль, тыс. руб.	Поправка на степень контроля	Поправка на низкую ликвидность акций	Стоимость 5% пакета акций с учетом поправок, тыс. руб.
			%	тыс. руб.	%	тыс. руб.
1	2	3	4	5	6	7	8
Доходный	18090,66	904,53	35,4	320,20	40	361,81	222,52
Затратный	66806,47	3340,32	35,4	1182,47	40	1336,13	821,72
Сравнительный	81860,71	4093,04	-	-	40	1637,22	2455,82

Таким образом в результате осуществленных расчетов стоимость 5% пакета акций с учетом поправки на степень контроля составила в рамках доходного подхода 222,52 тыс. руб, затратного - 821,72 тыс. руб., сравнительного 2455,82 тыс. руб.

3.5 Определение итоговой стоимости 5% пакета акций

Заключительным этапом процесса оценки является сравнение результатов, полученных на основе применения различных подходов и их приведение к единой стоимости. Процесс приведения учитывает слабые и сильные стороны каждого подхода, определяет, насколько они существенно влияют при оценке на объективное отражение рынка. Процесс сопоставления результатов применения походов приводит к установлению окончательной стоимости, чем и достигается цель оценки.

Для определения итоговой стоимости 5% пакета акций необходимо каждому подходу присвоить определенный удельный вес в соответствии с его значимостью.

В рамках теории оценки применяются следующие методы определения удельного веса используемых подходов:

- метод анализа иерархий,

- метод квалиметрии,

- экспертный метод.

Для определения удельного веса каждого подхода будем использовать метод анализа иерархий (МАИ), т.к. данный метод обладает высокой степенью точности и более прост в применении.

Метод анализа иерархии - систематическая процедура для иерархического представления элементов определяющих суть любой проблемы. Он состоит в расчленении (декомпозиции) задачи на более простые составные части и дальнейшей обработке последовательных суждений оценщика по парным сравнениям.

Для целей настоящей оценки используются следующие критерии согласования:

· Критерий А. - возможность отразить действительные намерения потенциального инвестора и продавца;

· Критерий Б - тип, качество, обширность, данных, на основе которых проводится анализ;

· Критерий В - способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания;

· Критерий Г - способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость.

Далее выполняется следующая последовательность действий:

1. Выявляются приоритеты в критериях, путем их попарного сравнения. Для этого строится обратно симметричная матрица, а для попарного сравнения используется шкала отношений. Парные сравнения проводятся в терминах доминирования одного элемента над другим. Эти суждения затем выражаются в целых числах, и для этого используется шкала сравнений (см. табл. 3.5.1).

Таблица 3.5.1

Шкала отношений для парного сравнения

Важность параметра оценки	Численное значение
Одинаковая важность	1
Умеренное превосходство	3
Значительное превосходство	5
Явное превосходство	7
Абсолютное превосходство	9

2. Далее для каждого критерия определяется вес по формуле:

Wij =( а₁₁ а ₂₁ а ₃₁ а ₄₁)^1/n,

где aij- важность критерия (индекса), n -количество критериев

3. Полученные веса нормируются:

W ij = W ij / W ср.

Полученные таким образом величины и представляют собой итоговое значение весов каждого из критериев.

4. Проводится реализация описанной процедуры выявления приоритетов для каждой альтернативы по каждому критерию. Таким образом, определяются значения весов каждой альтернативы.

5. Производится расчет итоговых весов каждой альтернативы, которые равны сумме произведений весов ценообразующих факторов и соответствующих им весов альтернатив по каждому фактору. [5]

Выявим приоритеты в критериях, полученные расчеты представим в таблице 3.5.2.

Таблица 3.5.2

Приоритеты в критериях

	А	Б	В	Г	Расчет	Вес критерия
А	1	3	3	5	2,59	0,510
Б	1/3	1	3	3	1,44	0,283
В	1/3	1/3	1	3	0,76	0,150
Г	1/5	1/3	1/3	1	0,29	0,057
сумма	5,08	1

На основе таблицы 3.5.3 оценим важность каждого из критериев в рамках используемых подходов.

Таблица 3.5.3

Важность критериев в рамках подходов

1. Возможность отразить действительные намерения потенциального инвестора и продавца
	Доходный	Затратный	Сравнительный	Расчет, т	Вес метода по критерию А
Доходный	1	3	1/3	1	0,281
Затратный	1/3	1	1/3	0,48	0,135
Сравнительный	3	3	1	2,08	0,584
сумма	3,56	1
2.Тип, качество, обширность, данных, на основе которых проводится анализ
	Доходный	Затратный	Сравнительный	Расчет, т	Вес метода по критерию Б
Доходный	1	3	3	2,08	0,602
Затратный	1/3	1	1	0,69	0,199
Сравнительный	1/3	1	1	0,69	0,199
сумма	3,46	1
3.Способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания
	Доходный	Затратный	Сравнительный	Расчет, т	Вес метода по критерию В
Доходный	1	1/3	1/3	0,48	0,143
Затратный	3	1	1	1,44	0,429
Сравнительный	3	1	1	1,44	0,429
сумма	3,36	1
4. Способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость
	Доходный	Затратный	Сравнительный	Расчет, т	Вес метода по критерию Г
Доходный	1	1/3	3	1	0,281
Затратный	3	1	3	2,08	0,584
Сравнительный	1/3	1/3	1	0,48	0,135
сумма	3,56	1

На основании проведенных расчетов определим итоговое значение удельного веса каждого подхода.

Результаты расчетов представим в таблице 3.5.4.

Таблица 3.5.4

Удельный вес доходного, затратного и сравнительного подходов

	А	Б	И	Г	Удельный вес
Приоритеты в критериях	0,510	0,283	0,150	0,057
Доходный	0,281	0,602	0,143	0,281	0,351
Затратный	0,135	0,199	0,429	0,584	0,223
Сравнительный	0,584	0,199	0,429	0,135	0,426

Исходя из поведенных расчетов, можно сделать вывод, что наибольшее значение при оценке стоимости акций предприятия имеет сравнительный подход 0,426, далее следует доходный подход - 0,351 и последнее место по значимости занимает затратный подход - 0,223.

На основе имеющихся данных относительно стоимостей 5% пакета акций, рассчитанных с использованием доходного, затратного и сравнительного подходов и удельных весов каждого подхода определим итоговую стоимость 5% пакета акций.



Таблица 3.5.5

Расчет итоговой величины стоимости 5% пакета акций

Подход к оценке	Стоимость 5% пакета акций с учетом поправки	Удельный вес подхода	Стоимость 5% пакета акций в рамках подходов, тыс.руб.
1	2	3	4
Доходный	222,52	0,351	78,10
Затратный	821,72	0,223	183,24
Сравнительный	2455,82	0,426	1046,18
Итоговая стоимость	1307,52

Таким образом, рыночная стоимость 5% пакета акций предприятия ОАО «Монтаж» составила 1307,52 тыс. руб.

Стоимость данного пакета акций после реализации плана финансового оздоровления оказалась большей по сравнению со стоимостью, полученной в ходе оценки, которая проводилась на предприятии по состоянию на 1 января 2009 года без учета проведения мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия. Стоимость 5% пакета акций предприятия тогда составила 959,07 тыс. руб. При проведении оценки с учетом реализации плана финансового оздоровления стоимость 5% пакета акций составила 1307,52 тыс. руб. Из этого можно сделать вывод, что осуществление предложенных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия является экономически целесообразным.



Заключение

На протяжении последних нескольких лет наблюдался стремительный рост объемов работ выполненных в сегменте строительства. Однако в связи с финансовым кризисом, который закрыл путь застройщикам к кредитным ресурсам, темпы роста строительства существенно сократились. Это в свою очередь отразилось на деятельности строительно-монтажных организаций в виде уменьшения количества заключенных договоров на выполнение подрядных работ со строительными организациями, а так же в резком снижении цен на данный вид услуг. В результате чего деятельность строительно-монтажных организаций оказалась под угрозой. Проведя анализ финансового состояния предприятия ОАО «Монтаж», которое было выбрано в качестве объекта исследования, выяснилось, что показатели платежеспособности и финансовой устойчивости соответствуют нормативным значениям, однако существенно снижаются, аналогичная тенденция наблюдается и с показателями рентабельности и деловой активности. Для оценки эффективности проведенных мероприятий помимо анализа финансового состояния была проведена оценка рыночной стоимости акций предприятия. Оценка рыночной стоимости акций предприятия. Для оценки стоимости акций предприятия в рамках доходного подхода был использован метод дисконтированных денежных потоков, в рамках затратного - метод чистых активов, в рамках сравнительного - метод рынка капитала. Для получения итоговой стоимости 5% пакета акций предприятия были внесены поправки на размер оцениваемого пакета и степень контроля, согласование результатов, полученных с использованием трех подходов, осуществлялось на основе метода анализа иерархий. В результате чего была получена стоимость 5% пакета акций в размере 1307,52 тыс. руб.

Список литературы

1. Федеральный Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ от 26.10.2002

2. Федеральный Закон РФ «О внесении изменений в Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» №296-ФЗ от 30.12.2008

3. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа // Утв. Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367

4. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов / Лысенко Д.В. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 320 с. - 800 экз. - ISBN 978-5-16-003127-9.

5. Оценка бизнеса: Учебник для вузов / Под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А.Ленской С.А. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 736 с. - 2000 экз. - ISBN 978-5-279-02586-2.

6. Управление затратами: Учебное пособие для вузов / Под ред. Котеневой Е.Н., Краснолобцевой Г.К., Фильчаковой С.О. - М: Дашков и К, 2008. - 87 с. - 300 экз. - ISBN978-5-91131-813-0.

7. Диев С.Б. Расчет поправки на степень контроля пакета акций на основе анализа структуры акционерного капитала / Вопросы оценки. - 2003. - №4

8. Строительный рынок в первой половине 2008 года [электронный ресурс]

9. Строительная отрасль: вчера, сегодня, завтра [электронный ресурс]

10. Отчет об оценке 100% доли бизнеса Немецкой компании TABEG [электронный ресурс]

11. Капитализация - 200 [электронный ресурс]

12. Социально-экономическое положение России 2008 год [электронный ресурс]

13. Ставки рынка ГКО-ОФЗ [электронный ресурс]

14. Теория оценки [электронный ресурс]



Приложения

Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2007 г.

Организация ОАО "Монтаж - НН"

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

Вид деятельности - Производство монтажных и пусконаладочных работ

Организационно-правовая форма - Открытое акционерное общество

Единица измерения тыс. руб.

Местонахождение (адрес), Россия,

Дата утверждения

Дата отправки / принятия

АКТИВ	Код стр.	На начало отчетного года	На конец отчетного года
1	2	4	5
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	4	4
Основные средства	120	14144	14921
Незавершенное строительство	130	2551	2575
Долгосрочные финансовые вложения	140	1268	1268
Итого по разделу I	190	17967	18768
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	3747	5868
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	2966	4448
затраты в незавершенном производстве	213	1	6
готовая продукция и товары для перепродажи	214	416	746
товары отгруженные	215	229	160
расходы будущих периодов	216	135	508
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	230	402
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	5738	4695
покупатели и заказчики	241	4586	4161
Краткосрочные финансовые вложения	250	1420	2027
Денежные средства	260	1389	667
Прочие оборотные активы	270	43	4
Итого по разделу II	290	12567	13663
БАЛАНС	300	30534	32431
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	2380	2380
Добавочный капитал	420	17780	17780
Резервный капитал	430	273	273
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	5936	7421
Итого по разделу III	490	26369	27854
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	515	0	41
Итого по разделу IV	590	0	41
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	0	0
Кредиторская задолженность	620	3818	4236
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	1193	1648
задолженность перед персоналом организации	622	850	782
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	343	379
задолженность по налогам и сборам	624	789	730
прочие кредиторы	625	643	697
Прочие краткосрочные обязательства	660	347	300
Итого по разделу V	690	4165	4536
БАЛАНС	700	30534	32431



БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2008 г

Организация ОАО "Монтаж - НН"

Идентификационный номер налогоплательщика

ИНН

Вид деятельности - Производство монтажных и пусконаладочных работ

Организационно-правовая форма - Открытое акционерное общество

Единица измерения тыс. руб.

Местонахождение (адрес), Россия,

Дата утверждения

Дата отправки / принятия

АКТИВ	Код стр.	На начало отчетного года	На конец отчетного года
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	4	3
Основные средства	120	14921	15382
Незавершенное строительство	130	2575	5107
Долгосрочные финансовые вложения	140	1268	1268
Итого по разделу I	190	18768	21760
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	5868	8163
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	4448	5868
затраты в незавершенном производстве	213	6	6
готовая продукция и товары для перепродажи	214	746	1561
товары отгруженные	215	160	270
расходы будущих периодов	216	508	458
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	402	715
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	4695	4958
покупатели и заказчики	241	4161	4280
Краткосрочные финансовые вложения	250	2027	1027
Денежные средства	260	667	781
Прочие оборотные активы	270	4	134
Итого по разделу II	290	13663	15778
БАЛАНС	300	32431	37538
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	2380	2380
Добавочный капитал	420	17780	17780
Резервный капитал	430	273	273
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	7421	8040
Итого по разделу III	490	27854	28473
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	515	41	54
Итого по разделу IV	590	41	54
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	0	0
Кредиторская задолженность	620	4236	8829
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	1648	2450
задолженность перед персоналом организации	622	782	1546
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	379	896
задолженность по налогам и сборам	624	730	1589
прочие кредиторы	625	697	2348
Прочие краткосрочные обязательства	660	300	182
Итого по разделу V	690	4536	9011
БАЛАНС	700	32431	37538

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за период с 1 января по 31 декабря 2008 года

				Дата (год, месяц, число)	2007	12	31
Организация	ОАО "... Монтаж - НН"	по ОКПО	55092816
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН
Вид деятельности	Производство монтажных и пусконаладочных работ	по ОКВЭД	45.31
Организационно-правовая форма	Открытое акционерное общество	по ОКОПФ / ОКФС	47	16
Единица измерения	тыс. руб.			по ОКЕИ	384
Местонахождение (адрес)
603105, Россия,
				Дата утверждения
				Дата отправки / принятия
Наименование показателя	Код стр.	2007 г.	2008 г.
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	58774	58261
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	20	39905	40066
Валовая прибыль	29	18869	18195
Коммерческие расходы	30	2918	3346
Управленческие расходы	40	11735	11702
Прибыль (убыток) от продаж	50	4216	3147
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	60	42	169
Прочие доходы	90	6371	2370
Прочие расходы	100	7318	3017
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	3311	2669
Текущий налог на прибыль	150	753	576
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	160	13	63
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	2545	2030

ПРИЛОЖЕНИЕ К БУХГАЛТЕРСКОМУ БАЛАНСУ за период с 1 января по 31 декабря 2007

Основные средства

Показатель	Наличие на начало отчетного года	Поступило	Выбыло	Наличие на конец отчетного периода
наименование	код
Здания	070	23748	729	(154)	24323
Сооружения и передаточные устройства	075	921	303	-	1223
Машины и оборудование	080	3963	166	(348)	3784
Транспортные средства	085	1351	512	(63)	1800
Производственный и хозяйственный инвентарь	090	168	26	(51)	141
Итого	130	30152	1735	(616)	31271
Показатель	На начало отчетного года

Подобные документы

• Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО

  Основные подходы и методы определения рыночной стоимости предприятия. Обзор мирового рынка нефти. Общая характеристика экономики в Российской Федерации, текущее состояние нефтепереработки. Анализ финансового состояния ОАО. Оценка стоимости предприятия.
  
  дипломная работа [249,8 K], добавлен 14.01.2011
  

• Оценка стоимости предприятия

  Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия в современных условиях. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости предприятия: основные преимущества и недостатки.
  
  курсовая работа [197,5 K], добавлен 18.11.2010
  

• Определение рыночной стоимости предприятия

  Анализ финансового состояния компании, ее баланса и финансовых результатов. Расчет финансовых коэффициентов. Затратный и доходный подходы к оценке рыночной стоимости. Направления процедуры оценки. Сравнительный подход к оценке стоимости (метод сделок).
  
  курсовая работа [95,9 K], добавлен 19.04.2014
  

• Оценка стоимости пакета акций компании с учетом его размера и ликвидности (на примере ОАО "Строительство и связь")

  Разные трактовки понятия оценки бизнеса. Описание факторов, определяющих рыночную стоимость предприятия. Характеристика методов оценки стоимости пакета акций - затратного, сравнительного, доходного и с учетом степени контроля и ликвидности фирмы.
  
  дипломная работа [249,5 K], добавлен 19.09.2011
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса) ООО "Бенотех"

  Правовое регулирование оценочной деятельности в РФ, основные цели установления стоимости предприятия. Доходный, сравнительный и затратный подходы к определению ценности бизнеса. Согласование результатов и выводы по величине рыночной стоимости предприятия.
  
  дипломная работа [170,0 K], добавлен 14.12.2010
  

• Оценка стоимости предприятия ООО "Сладкий рай"

  Развитие оценочной деятельности. Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Анализ деятельности предприятия и перспектив его развития на примере ООО "Сладкий рай". Затратный, доходный и сравнительный подход к оценке стоимости предприятия.
  
  курсовая работа [86,0 K], добавлен 28.09.2008
  

• Оценка акций на примере "ЗАО Топливозаправочная компания "Кольцово"

  Законодательная база оценки акций предприятия. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия. Оценка рыночной стоимости ЗАО "Топливозаправочная компания "Кольцово" доходным подходом. Определение размеров предъявленных к оценке пакетов акций.
  
  курсовая работа [122,3 K], добавлен 20.12.2014
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия. Сущность каждого из методов оценки стоимости бизнеса в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов к оценке. Отчет об определении рыночной стоимости 1 пакета акций ЗАО "Сибур-Моторс".
  
  дипломная работа [772,0 K], добавлен 02.07.2012
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Особенности бизнеса как товара. Принципы оценки стоимости предприятия или процесса определения рыночной стоимости его капитала. Требования к содержанию отчета об оценке. Расчет вероятности банкротства предприятия. Стоимость пакета привилегированных акций.
  
  контрольная работа [119,1 K], добавлен 01.06.2015
  

• Методы оценки рыночной стоимости пакетов акций российских предприятий на примере оценки ООО "ГТК "Канал ТВ"

  Методология оценки рыночной стоимости пакетов акций российских предприятий. Особенности предприятия как объекта оценки. Классификация пакетов акций и анализ их влияния на стоимость. Расчет рыночной стоимости пакета акций на примере ОАО "ГТК "КаналТВ".
  
  курсовая работа [1,7 M], добавлен 05.04.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам