Формирование собственного капитала корпорации

Сложившийся в компании уровень производственного левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией финансового левериджа.

Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.

Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией; компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой.

Сложившийся в компании уровень финансового левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Исходным является производственный леверидж, влияние, которого выявляется путем оценки взаимосвязи между совокупной выручкой коммерческой организации, ее прибылью до вычета процентов и налогов и расходами производственного характера. К последним относятся совокупные расходы коммерческой организации, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Влияние финансового левериджа выявляется путем оценки взаимосвязи между чистой прибылью и величиной прибыли до выплаты процентов и налогов.

Обобщающей категорией является производственно финансовый леверидж. В отличие от двух других видов левериджа каким-либо простым количественным показателем, имеющим наглядную интерпретацию и пригодным для пространственных сопоставлений, он не выражается, а его влияние определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера и чистой прибыли.

Условно-постоянные расходы производственного и финансового характера в значительной степени определяют конечные финансовые результаты деятельности предприятия. Выбор более или менее капиталоемких направлений деятельности определяет уровень операционного левериджа; выбор оптимальной структуры источников средств связан и финансовым левериджем. Что касается взаимосвязи двух видов левериджа, то однозначную и безаппеляционную ее характеристику вряд ли можно сделать; тем не менее, достаточно распространенным является мнение, что они должны быть связаны обратно пропорциональной зависимостью - высокий уровень операционного левериджа в компании предполагает желательность относительно низкого уровня финансового левериджа и наоборот. Объяснение очевидно как с позиции общего риска, так и с позиции совокупных постоянных расходов.

Заключение

собственный капитал формирование леверидж

До определения дивидендной политики, развития производства, образования резервов и налогообложения, должна быть выполнена следующая работа:

1. Финансовый директор корпорации дает рекомендации Совету директоров (Наблюдательному совету) по вопросу использования чистой прибыли на выплату дивидендов или на расширение производства, а также указания о том, в какой пропорции осуществлять эти вложения.

2. Корпорация вправе использовать прибыль по двум направлениям:

- вложить часть чистой прибыли в производство или ценные бумаги других эмитентов для увеличения акционерного капитала и получения дохода по ним;

- выплатить большую часть чистой прибыли акционерам в форме дивидендов на принадлежащие им акции.

За обоснованность таких решений ответственность несет финансовый директор.

3. Финансовый директор может определить:

- какие денежные средства необходимы корпорации для финансирования расширения производства;

- из каких источников можно получить эти денежные средства наиболее экономным путем;

- каким будет финансовое состояние корпорации на различных этапах ее развития.

Чтобы быстро и эффективно осуществлять открытое размещение эмитируемого объема акций, компания-эмитент:

Ш определяет состав финансовых посредников (андеррайтеров);

Ш согласовывает с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения дилеру;

Ш обеспечивает регулирование объема продажи акций, а также поддержание ликвидности размещенных ранее ценных бумаг на первоначальном этапе их обращения.

Эмиссионная политика корпорации направлена на быстрое и максимально выгодное привлечение дополнительного акционерного капитала для целей ее развития и укрепления позиций на товарном и финансовом рынках.

Подводя итог всему вышесказанному, хотелось бы отметить, что главная цель любой коммерческой организации - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. В настоящее время большинство отечественных предприятий испытывают финансовые затруднения, связанные как с внешними общегосударственными проблемами (нестабильность политической ситуации, несовершенство законодательной базы, неплатежи, спад производства), так и с внутренними проблемами - неэффективный маркетинг, неэффективный производственный менеджмент, несбалансированность финансовых потоков. Совокупность перечисленных факторов вызывает необходимость постоянной диагностики финансового положения предприятия с целью ранней диагностики кризисного развития предприятия и выработки защитных механизмов антикризисного управления финансами в зависимости от выявленных факторов и силы их воздействия.

Список литературы

1. Федеральный закон от 2 дек. 2001 г. №153 «Об акционерных обществах» Собрание законодательства РФ 2004 №49.

2. Бочаров В.А. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2008. - 594 с.

3. Ковалев В.В. Финансы предприятий. - М.: Проспект, 2004. - 352 с.

4. Миронов С.А. Финансовый менеджмент. - М.: Экзамен, 2009. - 224с.

5. Остапенко Р.В. Финансы предприятий. - М.: Омега-Л, 2007. - 304 с.

6. Липков В.А. Бухгалтерский финансовый учет. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 351 с.

7. Скляренко В.К. Экономика предприятий. - М.: Инфра-М, 2004. - 255 с.

8. Стоянова К.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Перспектива, 2004. - 655 с.

9. Волков В.Н. Российская экономика: основные тенденции // Деньги и кредит, 2004. - №11. - С. 30-44.

10. Кунер М.И. Уточнение понятий собственного капитала, доходов и расходов отчетного периода // Бухгалтерский учет, 2008. - №19. -

11. С. 68 - 70.

12. Лукуционек С. Хозяйственное обозрение // Экономическое развитие России, 2004. - №11. - С. 29 - 35.

13. Ледакова Ю.Н. Продажа доли в Уставном капитале // Налоговый вестник, 2009. - №7. - С. 176 - 179.

14. Макроэкономические агенты // Экономическое развитие России, 2009. - №10. - С. 7 - 19.

15. Мицек С.А. Экономический рост России // Финансы и кредит, 2004. - №28. - С. 49 - 59.

16. Максимова Е.М. Продажа доли в уставном капитале // Бухгалтерский учет, 2008. - №8. - С. 15 - 19.

17. Основные социально-экономические показатели РФ // Вопросы статистики, 2006. - №9. - С. 73 - 84.

18. Погосов И.А. Перспективы экономики России // Проблемы прогнозирования, 2008. - №3. - С. 27 - 40.

19. Твардовский В. Модель справедливой капитализации // Рынок ценных бумаг, 2009. - №11. - С. 24 - 28.

Размещено на Аllbеst.ru