Государственный долг в Республике Беларусь: оценка и управление

Размещено на http://www.allbest.ru/

РЕФЕРАТ

Курcовaя работа: 28 стр., 5 рис., 1табл., 33 источника.

ДОЛГ, ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ, СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ, ДОЛГОВЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА, ЗАЕМЩИКИ

Объект исследования:государственный долг Республики Беларусь.

Предмет исследования: государственный долг Республики Беларусь, его оценка и управление.

Цель исследования:исследование проблемы растущего внешнего государственного долга Республики Беларусь и способов управления им.

Методы исследования:анализ, системный подход, группировкаи аналитические методы.



ESSAY

Coursework: 28 pages, 5 figures, 1 table, 33 sources.

DEBT, STATE DEBT, MANAGEMENT STRATEGY, DEBT OBLIGATIONS, BORROWERS

Object of the study: state debt of the Republic of Belarus.

The subject of the study:the state debt of the Republic of Belarus, its evaluation and management.

The purpose of the study:is tostudy the problem of the growing external public debt of the Republic of Belarus and ways to manage it.

Research methods: analysis, system approach, grouping and analytical methods.



СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ»

1.1 Понятие и сущность государственного долга

1.2 Виды государственного долга

1.3 Управление государственным долгом

2. Современное состояние государственного долга в Республике Беларусь

2.1 Государственный долг Республики Беларусь: динамика и структура

2.2 Влияние государственного долга на национальную экономику Республики Беларусь

3. Проблемы управления государственным долгом в Республике Беларусь и пути его совершенствования

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ



ВВЕДЕНИЕ

Изучая каждое государство, можно увидеть, что оно (государство) придерживается определенной рыночной модели, правда, современное рыночное хозяйство, в основном, представляет собой смешанную экономику, где большую роль играет бюджет, управляемый государством. Однако, бюджет конечен, и у государства будет возникать вопрос об его финансировании и регулировании.

Данная проблема актуальна до сих пор и обусловлена тем, что в мире, а также в Республике Беларусь, наблюдается тенденция к росту государственного долга. Возникает необходимость его регулирования. Но тут же возникает вопрос о том, как его профинансировать.

Одним из способов финансирования государственного бюджета являются государственные займы, или финансирование за счет государственного долга. государственный долг финансовый экономика

В данный момент времени не существует такого государства, которое за всю свою историю не столкнулось бы с проблемой растущего государственного долга. Сегодня значительный государственный долг имеют такие высокоразвитые страны, как, Япония, Канада,США, Великобритания, Германия. Правда, бомльшая часть долга образована изза проведения долгосрочной дефицитной политики.

В тоже время, использование государственных займовбез какихлибо на то причин, выбор неподходящих форм финансирования бюджетных дефицитов вместе с безответственной денежнокредитной политикой Центральных банков имеют серьезные последствия для экономического развития стран. Таким образом, растущий государственный долг, с одной стороны, может быть связан с осуществлением государственного регулирования экономики, а с другой во многих случаях является показателем кризисных процессов, протекающих в экономике,которые требуют принятия различных стабилизационных мер.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что в условиях развития рыночных отношений, углубления экономического сотрудничества государств, проблем бюджетного дефицита, государственный долг и его регулирование выходит на вершину экономических проблем современности.

Также, целью данной работы является исследование проблемы растущего внешнего государственного долга Республики Беларусь и способов управления им.



1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПОНЯТИЯ «ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ»

11 Понятие и сущность государственного долга

Государственный долг это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам (включая начисленные проценты). В зависимости от рынка размещения, валюты займа и других характеристик подразделяется на внутренний и внешний государственный долг. Различают также капитальный и текущий государственный долг. Государственный долг вызван использованием государственных займов в качестве одной из форм привлечения денежных ресурсов для расширенного воспроизводства и удовлетворения общественных потребностей. Государственный долг погашается государством за счет средств государственного бюджета[4,c.154].

Причиной возникновения и нарастания государственного долга является постоянный дефицит государственного бюджета.

Наличие внутреннего государственного долга не является исключением в экономике, а в большей степени правилом: экономически развитые страны имеют значительный государственный внутренний долг. Однако значительна разница в причинах, способах образования и особенностях функционирования этого вида долга. В развитых странах государственный долг и вызвавшие его дефициты бюджета представляют собой встроенные в экономический цикл факторы стабилизации экономики и ее развития. Взятые взаймы у населения, корпораций, банков, других финансовых и кредитных учреждений денежные средства используются производительно и рассматриваются как активы перечисленных заемщиков. Государственный долг рассматривается как «заем нации самой себе» и не влияет на общие размеры совокупного богатства нации. Определенные отрицательные последствия внутреннего долга в виде необходимости уплаты процентов по его управлению перекрываются положительными эффектами от мобилизации дополнительных финансовых ресурсов в инвестиции или развития экономики страны. Утечек национального дохода и богатства при нарастании внутреннего долга не происходит, что, конечно, не исключает ряда негативных последствий, связанных с перераспределением доходов, которые сводятся к следующим [3,c.145]:

1. Погашение задолженности и выплата процентов производятся за счет бюджетных средств, то есть за счет налогоплательщиков: таким образом происходит переток доходов к владельцам государственных ценных бумаг, как правило, состоятельным слоям общества.

2. При действиях государства по уменьшению госдолга путем увеличения налогов включаются макроэкономические зависимости: сокращение совокупного спроса ведет к уменьшению равновесного чистого национального продукта, снижаются стимулы к вложению средств со стороны предпринимателей, сокращается инвестирование средств в экономику.

3. Действует эффект «вытеснения инвестиций» частных предпринимателей. Данное явление вызвано тем, что государство, выходя на ссудный рынок с целью покрытия дефицита бюджета или долга, усиливает конкуренцию на денежном рынке, в результате чего увеличиваются процентные ставки на денежный капитал. Это лишает частный сектор части инвестиций, а снижение инвестиционных расходов уменьшает равновесный чистый национальный продукт.

Негативный эффект подобных действий может быть ограничен, если государство направит отвлеченные с денежного рынка средства в инвестиционные товары, а не на потребительские цели, если экономика функционировала не при полной занятости.

В практике дефициты бюджетов и государственный долг существенно отличаются по формам финансирования и вызываемым последствиям. Значительная часть государственного долга представлена в форме задолженности по государственным казначейским обязательствам, представляющим своеобразную «финансовую пирамиду», выстраиваемую правительством. Суммы, заимствованные государством под действующий высокий дисконт (оседавший в качестве дохода коммерческих банков и других структур), постоянно увеличивают внутреннюю задолженность [2,c.120].

К другим формам внутреннего государственного долга относятся:

задолженность Национальному банку по ранее полученным кредитам для покрытия бюджетного дефицита;

долг по займам у населения, хозяйствующих субъектов, оформленный выпуском облигаций и других ценных бумаг

В Беларуси, с начала его самостоятельного развития, были своеобразные формы внутреннего государственного долга:

– списанная задолженность бюджета по возмещению разницы в ценах на сельскохозяйственную продукцию, сырье для легкой промышленности и выплатам дифференцированных надбавок к закупочным ценам на сельхозпродукцию, что явилось результатом ценовых диспропорций в условиях административных методов распределения;

– списанная задолженность сельскохозяйственных предприятий и организаций водного хозяйства по ссудам банков вследствие бесхозяйственности, нарушения принципов кредитования и хозрасчетных методов хозяйствования;

– накопленная задолженность в форме так называемых «директивных» кредиторов, а также по обслуживанию и погашению обязательств внутриреспубликанского зачета. Директивные кредиты выдавались Национальным банком под гарантии Министерства финансов предприятиям и отраслям для поддержания их хозяйственной деятельности в условиях кризиса. Внутриреспубликанский зачет проводился для погашения взаимных долгов предприятий и организаций по дебиторской и кредиторской задолженности. В связи с негативными последствиями по результатам использования директивных кредитов и взаимозачетов эти формы внутреннего кредитования в дальнейшем не используются[3].

1.2 Виды государственного долга

Различают капитальный и текущий государственный долг.

Капитальный государственный долг -- это вся сумма выпущенных и не погашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по ним, на определенную дату.

Текущий государственный долг составляют расходы по выплате доходов кредиторам по всем долговым обязательствам государства и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Государственный долг в зависимости от вида валюты подразделяется на внутренний долг (и внешний долг (выражаемый в иностранной валюте).

Внешний долг это долг иностранным государствами, организациями, лицами. Он очень обременителен для страны, так как нужно отдавать ценное сырье, товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты и погасить долг. Если платежи по внешнему долгу составляют 2030% поступлений от внешнеэкономической деятельности, то страна попадает в разряд должников и привлечение новых займов для этой страны будет весьма затруднительно[5,c.138].

Внутренний долг государства -- это долг своему населению, т.е. долговые обязательства правительственных органов перед юридическими и физическими лицами.

Долговые обязательства государства представляют собой следующее:

1) Кредиты, полученные правительством.

2) Государственные займы, осуществленные посредством выпуска ценных бумаг.

3) Внутренний долг вызывает необходимость перераспределения доходов внутри страны.

Классификация и виды государственного долга.

Различают следующие основные виды государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу классификации (рис. 1.1).

Внутренний и внешний государственный долг наиболее значимая классификация долговых обязательств государства по источнику заимствования. В Российской Федерации долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте, учитываются в составе внешнего долга; долговые обязательства в рублевом выражении включаются в состав внутреннего долга. Помимо валюты займа в настоящей классификации может учитываться и другой признак -- категория держателей государственных ценных бумаг или кредиторов (резиденты или нерезиденты) [6,c.104].

В зависимости от периодичности обслуживания и погашения долговых обязательств в составе государственного долга можно выделить его капитальную и текущую составляющие. Капитальный государственный долг вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Текущий долг включает долговые обязательства государства, по которым наступил срок погашения.

Рис. 1.1 Классификация государственного долга

Примечание Источник: собственная разработка на основе [2]



Активный и пассивный государственный долг характеристика долгов в зависимости от их социальноэкономического значения и использования в качестве инструмента экономической политики государства. Активная составляющая государственного долга -- это заимствования, размещаемые с целью финансирования конкретных социальноэкономических программ, инвестиционных проектов, реализация которых рассчитана на средне и долгосрочный период. Пассивный государственный долг -- привлечение займов для финансирования текущих расходов и покрытия дефицита бюджета [10,c.189].

Определенное значение для характеристики общего состояния долговой зависимости государства имеет понятие чистого государственного долга -- положительной или отрицательной величины, определяемой путем вычитания из совокупного объема долговых обязательств и зарубежных активов государства суммы долгов других стран перед данным государством. В практике также часто используется понятие «чистых заимствований» как разницы между привлечением и погашением долговых обязательств.

Говоря о совокупном объеме долговых обязательств и учитывая различный уровень управления ими, следует выделять понятия муниципального, государственного и общегосударственного долга.

Кроме того, как показывает практика управления государственным долгом, данная классификация требует уточнения и дополнения путем включения в состав общегосударственного долга долговых обязательств государственных предприятий. Так, согласно международным стандартам, внешний долг государственного сектора в расширенном определении охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, органов денежнокредитного регулирования, а также тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежнокредитного регулирования напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами капитала или контролируют их иным способом.

В пределах каждого вида государственного долга можно выделить формы долговых обязательств. Так, долговые обязательства могут существовать в облигационной и безоблигационной формах: ценные бумаги, коммерческие, финансовые и бюджетные кредиты, бюджетные ссуды, гарантии и поручительства [13,c.169].

Долговые обязательства можно также группировать в зависимости от условий их функционирования. Так, например, облигационные займы принято классифицировать последующим признакам:

– по эмитентам -- центральные и территориальные;

– обращаемости на рынке -- рыночные и нерыночные;

– категориям кредиторов;

– оформлению -- документарные и бездокументарные;

– срочности -- краткосрочные (с периодом обращения до одного года), среднесрочные (от года до пяти лет) и долгосрочные (более пяти лет);

– доходности -- купонные (процентные), бескупонные (беспроцентные, с нулевым купоном) и выигрышные;

– условиям погашения -- с правом досрочного и без права досрочного погашения и др. [8,c.156].

Таким образом, классификация государственного долга может быть построена по нескольким детализированным уровням (ступеням), что имеет немаловажное значение для корректного и полного учета государственного долга и эффективного управления им.

1.3 Управление государственным долгом

Существование государственного долга автоматически подразумевает наличие обязанности государства по его управлению. Управление государственным долгом является одним из наиболее важных элементов государственной финансовой политики. Итак, под управлением государственным долгом понимается разработка и проведение мероприятий, направленных на выплату процентов по займам и погашение основной части долга, а также поиск путей разрешения конфликтов между кредитором и заемщиком в случае невозможности выполнения своих договорных обязательств. В современных условиях многие государства сталкиваются с трудностями при выполнении взятых на себя долговых обязательств.

Для преодоления таких трудностей они могут использовать следующие методы управления: рефинансирование, реструктуризация, конверсия, аннулирование долгов, консолидация и секьюритизация долга, отсрочка погашения займа, новация и унификация.[14, с.272] В последнее время при управлении государственным долгом правительства стран наиболее часто используют метод рефинансирования. Он представляет собой процесс погашения существующих государственных займов за счет привлечения новых. Этот метод, безусловно, хорош в краткосрочной перспективе (своевременная выплата долга не приведет к штрафным санкциям, а также не запятнает репутацию государства на мировой арене), но при постоянной замене старых обязательств на новые, с более жесткими условиями, использование данного метода может затянуть страну в «долговую яму», что, в конечном счете, приведет к краху финансовой системы государства.

Кроме того, внешние кредиторы при выпуске новых займов могут диктовать стране свои условия не только экономического, но и политического характера. Примером может служить наша страна: в апреле 2015 г. Российская Федерация предоставила нашему Правительству кредит в размере 110 млн дол. для рефинансирования платежей по государственному долгу Беларуси перед Россией и Антикризисным фондом ЕврАзЭС (но при этом был поднят вопрос о размещении авиабазы в Беларуси).

Следующий метод -- реструктуризация долга -- означает изменение условий договора, в соответствии с которыми должнику предоставляется какаялибо льгота или преференция. Например, кредитор может пролонгировать сроки выплаты долга или временно отсрочить выплату процентов по долгу, принять меньший платеж, чем обусловлено в договоре. Такой способ использовался в российской практике: задолженность перед Лондонским клубом кредиторов была реструктуризирована в еврооблигации. Также примером может служить брюссельское предложение кредиторов Греции о списании 50 % долга [14].

Аннулирование долга означает полный или частичный отказ страны от выплаты основного долга и процентов по нему. Аннулирование государственного долга объявляется либо в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. банкротства, либо в случае прихода к власти новых политических сил, которые отказываются признать финансовые обязательства предыдущего правительства.

Одним из примеров стран, использовавших метод аннулирования долга, является Ирак: в связи со сложной финансовой ситуацией и приходом к власти нового правительства страны, по предложению США, в 2007 г. согласились списать от 80 до 100 % иракского внешнего долга, в том числе Саудовская Аравия списала 80 % долга Ираку, что составляет 15 млрд дол. 273 Отсрочка погашения займов -- это перенос сроков выполнения договорных обязательств [31,c.194].

Данный метод применяется правительством в тех случаях, если дальнейший выпуск новых займов неэффективен, т.е. большая часть средств от предоставленных займов идет на погашение старых и вы плату процентов по ним. Такой способ использовала Аргентина: в 2001 г инвесторы вынуждены были обменять свои ценные бумаги на новые облигации, срок погашения которых составил 5 лет. Кроме всего прочего, возможна схема сокращения государственного долга через механизм секьюритизации -- превращение необращаемой задолженности государства в обращаемые государственные долговые обязательства (ценные бумаги).

В этом случае странадолжник эмитирует новые долговые обязательства в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг, либо продаются. В случае продажи получен ные средства накапливаются на выкуп старых обязательств. Еще один метод -- новация -- соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательства по данному кредиту другим обязательством. Этот метод чаще всего используется для управления внутренним государственным долгом.

Так, например, в результате кризиса августа 1998 г. Минфину России по распоряжению Правительства было поручено осуществить замену государственных краткосрочных бескупонных облигаций и облигаций федерального займа с постоянным и переменным купонным доходом на новые государственные долговые обязательства. Унификация -- объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа.

Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу, а главное -- экономические расходы государства.

В некоторых странах (Дания, Швеция, Новая Зеландия) применяется особый подход к управлению государственным долгом, который аналогичен практике управления портфелем ценных бумаг. Для этого строится теоретическая базовая модель портфеля долговых обязательств, затем оцениваются возможности страны при соответствующей ситуации на мировом рынке использовать те или иные долговые инструменты и определяются отклонения от базовой модели [5].

Также для повышения эффективности управления государственным долгом желательно иметь и агентство по управлению государственным долгом. Так, в США действует Бюро государственного долга в рамках Федерального казначейства, в Италии -- Экспертный совет по внешнему долгу, в Голландии -- Агентство Министерства финансов, в Швеции -- Национальное долговое управление в рамках казначейства [5].

В нашей стране операции по обслуживанию внутреннего государственного долга осуществляются Министерством финансов Республики Беларусь и Национальным банком Республики Беларусь и их органами на местах либо по поручению и под контролем Национального банка Республики Беларусь коммерческими банками.

Таким образом, для эффективного управления государственным долгом в Республике Беларусь требуется учесть опыт других стран в этой области, а также на основании этого опыта разработать собственную стратегию управления государственным долгом с учетом особенностей развития национальной экономики.



2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

2.1 Государственный долг Республики Беларусь: динамика и структура

Долг государства представляет собой выраженную в форме долговых обязательств страны задолженность Правительства РБ перед юридическими и физическими лицами на территории государства. В свою очередь внутренний долг страны может быть выражен в виде займов, которые выпускаются в форме кредитов Национального банка РБ, ценных бумаг от лица Совета Министров РБ, иных долговых обязательств, которые гарантированы Правительством РБ.

Рис.2.1 Динамика внешнего долга (валового и органов государственного управления) Республики Беларусь



На рисунке2.1 изображена динамика внешнего долга (валового и органов государственного управления) Республики Беларусь с 1996 по 2014 годы. Как видно, долг органов государственного управления растёт с 2007 года. Особенно сильно он вырос в 2009 году -- почти на 5 млрд. долларов США.

На 1 июля 2014 года долг органов государственного управления составлял 13,9363 млрд. долларов США. Золотовалютные резервы Беларуси, рассчитанные по методологии МВФ, на ту же дату составляли 6,426 млрд. долларов. Как видно, золотовалютных резервов не хватит, чтобы выплатить даже долги только органов государственного управления.

Согласно бюджету Республики Беларусь на 2017 год, доходы государственного бюджета должны составить 18,2 млрд.рублей. По официальному среднему курсу доллара к белорусскому рублю за январьиюнь 2017 г. в 1,8808 рубля за доллар эта сумма эквивалентна 9,676 млрд. долларов. С учетом потенциальной грядущей девальвации рубля в 2017 году, внешний долг органов государственного управления, вероятно, превысит размер доходов госбюджета[19].

На рисунке 2.2 изображена динамика изменения валового внешнего долга на душу населения с 2007 по 2014 годы. На 1 июля 2014 года каждый житель РБ был должен 4288,6 доллара США при средней зарплате по стране 570 долларов в месяц на каждого работающего.

По данным Министерства финансов на 1 августа 2017 года государственный долг Республики Беларусь составилUSD15,6 млрд, увеличившись по сравнению с началом года на USD 2,0 млрд, или на 14,3%. Внутренний государственный долг составил BYN 9,5 млрд и увеличился по сравнению с началом года на BYN 0,7 млрд, или на 7,0% с учетом курсовых разниц[18)



Рис.2.2 Динамика валового внешнего долга на душу населения

Рис.2.3 - Динамика внутреннего государственного долга Республики Беларусь

В январедекабре 2017 года привлечены внешние государственные займы на сумму 1 934,9 млн. долларов США:

Согласно данным Министерства финансов на рисунке 2.1 и 2.2 представлена динамика внутреннего долга до деноминации и после соответственно.

Согласно данным Министерства финансов РБ внутренний государственный долг по состоянию на 1 января 2017 г. составил Br10,2 млрд. По состоянию на 1 июля 2017 года составил 9,6 млрд. руб., снизился с начала года на 0,7 млрд. руб. (учитывая курсовые разницы), или на 6,6%. [17]

Рис.2.4 - Динамика внутреннего государственного долга Республики Беларусь (после деноминации)

Внешний долг государства является общей суммой основного долга РБ и ее резидентов на конкретный момент времени по внешним займам страны. Внешние займы государства привлекаются в виде:

кредитов (займов) в иностранной валюте, которые предоставляются Республике Беларусь в роли заемщика или резидентам РБ с государственной гарантией иностранными странами, международными организациями, другими нерезидентами РБ;

займов, которые получены от размещения государственных ценных бумаг на внешних финансовых рынках как государственные долговые обязательства, которые формируют внешний долг страны.

Среди целей внешних госзаймов следует выделить:

покрытие дефицита бюджета республики;

пополнение валютных резервов страны;

проведение программ государства, различных инвестиционных проектов согласно ключевым направлениям развития экономики страны;

ликвидации последствий стихийных бедствий, решения острых экологических и социальных проблем;

импорта энергоресурсов, сырья и иных необходимых товаров и продуктов, если сложится критическое положение в обеспечении ими в стране.

В таблице 2.1 рассмотрено состояние государственного долга Республики Беларусь за семь месяцев 2017 года.

Таблица 2.1 - Состояние государственного долга Республики Беларусь

	Внутренний государственный долг	Государственный долг, всего	Внешний государственный
	млн. руб.	% к ВВП	млн. руб.	% к ВВП	% к ВВП	млн. долл. США
01.01.2017	10 234,2	10,9	36 958,0	39,4	28,5	13 645,1
01.02.2017	10 364,5	11,1	36 591,9	39,3	28,2	13 549,3
01.03.2017	9 835,0	10,7	35 458,9	38,7	28,0	13 616,7
01.04.2017	9 583,8	10,3	35 005,4	37,9	27,6	13 579,9
01.05.2017	9 891,8	10,6	35 880,5	38,6	28,0	13 903,6
01.06.2017	9 341,1	9,9	35 295,7	37,6	27,7	13 922,7
01.07.2017	9 562,8	9,7	39 681,3	40,4	30,7	15 576,4

Примечание Источник: [18]

Таким образом, на протяжении последних четырех месяцев 2017 года, в целом по стране наблюдается снижение государственного долга, как внутреннего так и внешнего, в том числе доли госдолга к ВВП.



2.2 Влияние государственного долга на национальную экономику Республики Беларусь

Последствия государственного долга приводят к существенному сокращению возможностей роста потребления для населения данной страны, а также увеличению налогов для оплаты растущего долга и связанных с ним процентов.

При наличии значительного долга происходит перераспределение доходов различных слоев населения, а также утечка национального капитала за рубеж.

Рост государственного долга вызывает определенные негативные последствия для национальной экономики. К этим последствиям относят:

1. Поиски источников его погашения приводят к необходимости повышения налогов, что является антистимулом хозяйственной активности населения (сокращение спроса, сбережений).

2. Отвлечение денежных ресурсов ограничивает возможности частного предпринимательства и роста экономики.

3. Возникает проблема ухудшения материального благополучия населения в результате необходимости обслуживания внешнего долга, уплаты налогов.

4. Происходит перераспределение доходов в пользу держателей государственных ценных бумаг.

5. В конечном счете, происходит подрыв финансовокредитной системы, что чревато негативными последствиями для экономики в целом.[11]

Обращение к банковским структурам за кредитом существенно меняет состояние денежного рынка, ведя к увеличению спроса на деньги и как следствие к росту процентных ставок по ним, т.е. к удорожанию кредита. Предприниматели, прибегнув к более дорогому кредиту, пытаются компенсировать удорожание издержек ростом цен. В то же время дорогой кредит угнетает инвестиции, так как для многих они становятся недоступными. В результате в долговременном периоде бюджетный дефицит ведет к инфляции и падению темпов роста ВВП [11,c.128].

Рынок государственных обязательств, из которого правительство черпает ресурсы, уводит свободные деньги из банков. Это уменьшает их кредитные ресурсы и ведет к удорожанию кредита.

Постоянное использование займов для покрытия дефицита государственного бюджета ведет к падению эффективности подобного шага. Это происходит в связи с возрастанием средств по обслуживанию государственного долга, увеличением налогов и исчерпанием свободных сбережений населения, что создает серьезные препятствия для частных инвестиций. Все вышеизложенные последствия относятся к экономическим.

Помимо экономических последствий государственный долг ведет и к негативным социальным последствиям. Одно из них - усиление дифференциации населения, т.е. разделения населения на группы в зависимости от уровня доходов.

Дифференциация населения происходит изза того, что выплата долга происходит за счет налогов. Доходы населения уменьшаются на величину выплаченных налогов. Средства эти попадают узкому кругу богачей, ранее купивших ценные бумаги. В результате разрыв в благосостоянии между слоями населения становится все больше [13,c.83].

\



3. ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫМ ДОЛГОМ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ И ПУТИ ЕГО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

Современное рыночное хозяйство, при всем многообразии его моделей, известных в мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой смешанную экономику, где инструменты рыночного механизма дополняются государственным регулированием, финансовой базой которого является бюджет. В этих условиях особое значение приобретает вопрос об источниках финансирования государственной деятельности, их структуре и возможности регулирования.

На сегодняшний день для Республики Беларусь актуальными являются вопросы управления государственными финансами, в том числе и вопросы обслуживания государственного долга. В соответствии с Бюджетным кодексом РБ, государственный долг Республики Беларусь - это общая совокупность (или сумма) внутреннего и внешнего государственного долга страны на определенный момент времени [13,c.158].

Причины возникновения государственного долга обусловлены, как правило, кризисными и наиболее трудными периодами в жизни государства. И, безусловно, основной причиной появления и увеличения государственного долга является финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и внешнего займов (неслучайно они называются долговыми способами покрытия бюджетного дефицита). Соответственно различают два вида государственного долга: внутренний и внешний [17].

Сегодняшняя неблагоприятная ситуация с обслуживанием внешнего государственного долга - это последствия отсроченных проблем белорусской экономики, начавших формироваться с 2008 года, когда в расчетах за энергоносители между Россией и Беларусью стал осуществляться постепенный переход на так называемые равнодоходные цены, что изменило в худшую сторону ситуацию с внешнеторговым сальдо.

С этого момента Россия стала выделять так называемые стабилизационные государственные кредиты, положившие основу наращивания суверенного долга Беларуси. Еще одной причиной долгового кризиса является масштабная техническая модернизация основных средств государственных предприятий, проведенная правительством в 20062013 годах вместо модернизации (реформирования) социальноэкономической модели корпоративного государства[23,c.17].

Внутренний государственный долг имеет свою собственную природу, отличную от природы внешнего долга. Внутренний государственный долг представляет собой результат финансовых заимствований, осуществляемых в целях покрытия дефицита государственного бюджета.

Одной из причин образования дефицита государственного бюджета является финансирование обслуживания суверенного долга. Кроме расходов по обслуживанию внешнего долга существует достаточно много иных расходных статей бюджета, формирующих его дефицит. В Беларуси до 2014 года проблема дефицита государственного бюджета не возникала, так как, с одной стороны, действовал льготный период обслуживания внешнего государственного долга (так называемый грейспериод - grace period), с другой - имело место эмиссионное финансирование экономики, проводимое через посредство директивного кредитования.

Эмиссионное финансирование вызывало инфляцию, а инфляционный рост доходов государственного бюджета приводил к возможности поддерживать на необходимом уровне расходы. В финансировании дефицита бюджета посредством государственных заимствований необходимости не было (хотя имел место квазифискальный дефицит государственного бюджета, обусловленный квазибюджетным кредитованием государственных организаций банками). м

Положение дел изменилось, вопервых, с завершением грейспериода расчета по внешнему государственному долгу и, вовторых, с отказом от политики эмиссионного финансирования экономики.

Доходы бюджета стали терять инфляционную составляющую, к погашению начали предъявляться значительные величины суверенного долга. В этих условиях быстрыми темпами начал наращиваться внутренний государственный долг: при расчетах по суверенному долгу в условиях сокращения доходной части бюджета образуется дефицит государственного бюджета, который, в свою очередь, финансируется посредством внутренних государственных заимствований - государственного кредита [23].

Для аккумулирования денежных средств, направляемых на погашение и обслуживание внешнего государственного долга, используются, в частности, валютные облигации Министерства финансов. Денежные средства, которые направляются на обслуживание и погашение государственного долга Беларуси, относительно невелики по сравнению с обслуживанием долга в других странах. Например, в Греции государственный долг значительно превышает ВВП (178% к ВВП в 2013 году). Однако, цена белорусских заимствований гораздо выше греческих, а возможности Беларуси невелики по сравнению с возможностями других стран: ВВП Беларуси на душу населения в 5 раз ниже по сравнению с аналогичным показателем Греции [23].

Проблема Беларуси в том, что ее экономика не генерирует прибыль, достаточную для обслуживания внешнего долга в штатном режиме и для обеспечения приемлемого экономического роста. В 20142015 годах правительству Беларуси напряженными усилиями удавалось рассчитываться в срок по внешним государственным заимствованиям. Однако ценой этого стало ограничение возможностей экономического роста, рецессия экономики.

Таким образом, специфика Беларуси состоит в том, что потребности о бслуживания и погашения суверенного долга создают проблемы с поддержанием необходимых темпов экономического роста. Учитывая, что неблагоприятный режим выплат по суверенному долгу сохранится по меньшей мере в течение трех последующих лет, ситуация с внешним долгом может быть охарактеризована как кризис суверенного долга Беларуси.

Попытка посредством модернизации машин и оборудования создать основу для последующего экономического роста оказалась неудачной. Закупленные за счет кредитов по импорту оборудование и технологии не принесли предполагавшейся отдачи, существенным образом ухудшив ликвидность балансов организаций реального сектора и банковской системы.

Модернизация придала динамику процессам накопления плохих долгов. Попытка за счет технической модернизации оборудования решить социально экономические проблемы сходна по методам проведения и последствиям с политикой «ускорения социальноэкономического развития», ускорившей процессы дестабилизации экономики Советского Союза, который оказался не в состоянии обслуживать внешний государственный долг, образовавшийся в результате приобретения импортного оборудования и технологий.

Специфика белорусской ситуации заключается еще и в том, что внешний государственный долг, по которому происходят расчеты в настоящее время, формировался в период высоких темпов роста ВВП - порядка 78%. Обслуживать и погашать долг приходится в период стагнации белорусской экономики, государственный долг которой регламентируется определенными законодательными актами отдельно по внутреннему и внешнему долгу страны.

Лимиты внутреннего и внешнего государственного долга устанавливаются Законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год с учётом параметров безопасности Республики Беларусь в экономической сфере [15,c.117].

Для совершенствования системы управления государственным долгом Республики Беларусь необходимо:

1) четко определить и законодательно разграничивать роль денежно-кредитных и бюджетно- налоговых органов в организации первичной эмиссии государственных ценных бумаг и управлении ею;

2) наладить прогнозирование и планирование программ государственного заимствования, а также контроль за их реализацией, включая развитие вторичного рынка государственных ценных бумаг;

3) дальнейшее развитие рынка срочных операций с валютой (таких, как форвард, фьючерс, своп, опцион), важнейшей целью которого, наряду с конверсией валют является страхование (хеджирование) инвестиций от различного рода обязательств в иностранной валюте [12,с.183];

4) необходимо совершенствовать законодательную базу за счет устранения имеющихся в ней противоречий, учитывая и позитивный опыт зарубежных стран для решения проблемы недостаточно высокого уровня разработки законодательной регламентации системы рынка срочных операций с валютой;

5) финансировать отрасли, способные поставить на внутренний и внешний рынок конкурентоспособную продукцию;

6) расширить сотрудничество с учреждениями группы Всемирного банка (МФК, МАГИ, Консультативной службой по иностранным инвестициям), включая осуществление анализа инвестиционного климата Республики Беларусь с выработкой конкретных рекомендаций по его улучшению;

7) дальнейшее взаимодействие с ЕБРР.

Таким образом, использование мирового опыта управления государственным долгом позволит открыть широкие возможности по привлечению заемных средств иностранных инвесторов, а также сократить стоимость обслуживания внешнего долга Республики Беларусь. А эффективное использование и погашение иностранных кредитов в долгосрочной перспективе сделает возможным улучшение торгового баланса страны, а также увеличение ВВП и укрепление государственного бюджета страны [31].

Определение направлений, приоритетов, объема расходования бюджетных ресурсов требует реализации некоторых мероприятий с целью увеличения эффективности расходов государства. В частности, первоочередными являются:

Усиление приоритетности в выборе объектов и направлений финансирования за счет средств бюджета, а также роль собственных источников в обеспечении текущей деятельности организаций и предприятий;

Разработка и усовершенствование механизма предоставления адресных субсидий для организаций и населения;

Разработка механизма перевода убыточных отраслей на самофинансирование и хозяйственный расчет;

Расширение действия в реальном секторе экономики рыночных механизмов с постепенной отменой дотаций. [31]

Снижение бюджетного финансирования отраслей хозяйства за счет уменьшения государственного сектора экономики в ходе приватизации объектов собственности государства.

Сущность концепции сокращения бюджетного дефицита должна содержать следующее положение: без повышения эффективности и обеспечения динамизма в развитии экономики невозможно получить финансовую устойчивость государства и оздоровления государственного бюджета, какие бы не применялись прогрессивные меры.

Таким образом, государственный бюджет сохранит социальную направленность. Увеличатся расходы на образование, науку, здравоохранение. Также предусмотрены финансовые средства на дополнительную поддержку многодетных семей.

В список мероприятий по снижению бюджетного дефицита необходимо включить такие, которые должны стимулировать приток финансовых средств в бюджетный фонд государства и способствовать уменьшению государственных расходов.

Уменьшение бюджетного дефицита должно происходить по специально разработанной программе. Данная программа должна предусматривать такие меры, как:

увеличение эффективности общественного воспроизводства, которое будет обеспечивать рост финансовых ресурсов основного источника увеличения доходов бюджета государства;

дальнейшее проведения рыночных реформ, укрепление и развитие рыночных отношений;

приватизация и разгосударствление собственности (т.е. рациональное сокращение сферы экономики страны даст возможность сократить финансирование бюджета);

увеличение круга плательщиков, которое осуществляется одновременно с совершенствованием налогового законодательства.

При развитии рыночных отношений налоговые ставки должны давать гарантию стабильным перспективам хозяйствования и в то же время формировать возможность здоровой конкуренции, заставлять предприятия стремиться к рациональному использованию финансовых и материальных ресурсов, повышению производительности труда, изысканию резервов роста эффективности производства, которые являются основами увеличения доходов бюджета страны;

развитие территориально регионального хозяйственного расчета. Усиление самостоятельности регионов даст возможность пересмотреть сферы воздействия соответствующих бюджетов: местных и республиканского органов власти. Необходимо произвести точные расчеты возможностей развития регионов в максимальной степени за счет собственных средств;

провести оптимизацию объема и реструктуризацию расходов бюджета страны как в целом, так и в направляемый в реальный сектор экономики.

Вложения в бюджет отрасли хозяйства должны решать задачи структурной перестройки экономики, концентрироваться в перспективных отраслях, которые определяют научнотехнический прогресс.

Это повлечет за собой изменения направлений инвестирования бюджетных средств, которые направляются в отрасли хозяйства для значительного увеличения финансовой отдачи от каждого рубля государственного бюджета;

обоснованное принятие новых социальных программ, которые потребуют значительного бюджетного финансирования;

развитие рынка государственных ценных бумаг, что позволит финансировать расходы государства без увеличения денежной массы в обороте;

принятие мер, которые будут направлены на привлечение иностранного капитала в страну в форме инвестиций. Благодаря им смогут решиться сразу несколько задач фискального и экономического характера: сокращение бюджетных расходов, предназначенных для финансирования капитальных вложений, расширение базы для производства услуг и товаров, появление новых налогоплательщиков, а значит и увеличение платежей в государственный бюджет.[31]

Для достижения практического эффекта и сокращения бюджетного дефицита вышеперечисленные мероприятия должны применяться комплексно и рассматриваться в их единстве.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1.Государственный долг возник вместе с появлением государства, вместе с ним и развивалась его история. Государство, в лице органов власти и управления всегда стремились к балансу бюджета (общегосударственного фонда денежных средств) для правильного выполнения своих функций и нормального развития экономики. В период недостаточно развитого денежного хозяйства всегда ощущалась нехватка денежных средств, приток которых в основном происходил за счет сбора налогов. Это препятствовало развитию экономики. Для того, чтобы государство динамично развивалось и успешно функционировала его экономика была придумана система заимствований, как способ перераспределения ресурсов, которая подразделялась на внешние и внутренние заимствования, результатом чего и возникло понятие - государственный долг.

Различают внутренний и внешний государственный долг. Внешний долг - это задолженность за пределами государства, внутренний долг - задолженность перед своими гражданами. Как рычаг управления государственный долг обеспечивает возможность законодательным и исполнительным органам государственной власти оказывать влияние на денежное обращение, финансовый рынок, производство, уровень занятости, уровень сбережений населения и многие другие макроэкономические параметры и процессы. Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определению условий и выпуску новых государственных ценных бумаг. Эффективная система управления государственным долгом позволяет укрепить доверие кредиторов к правительству как надежному заемщику, формирует положительную кредитную историю государства как у внешних кредиторов, так и у собственного населения и корпораций, обеспечивает полноценное и выгодное участие государства на финансовом рынке и создает благоприятные условия для осуществления государственной политики во всех сферах, обеспечивая, таким образом, развитие страны.

2.Система государственного долга позволяет государству получать денежные средства на покрытие бюджетных дефицитов. Она является важным инструментом макроэкономического регулирования, управляя своей задолженностью, влияет на состояние кредитноденежной сферы, а через нее на экономику в целом. Однако рост государственного долга вызывает и отрицательные тенденции. Рост процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, так как их получают наиболее обеспеченные слои населения. Дополнительное налогообложение негативно сказывается на деловой активности субъектов хозяйствования. Повышение ставки процента на внутреннем рынке, вызванное бюджетным дефицитом, вытесняет частные инвестиции. Однако нарастание внутреннего долга считается менее опасным, чем внешнего.

3.Для погашения внешнего долга нация вынуждена рассчитываться частью национального продукта либо недвижимостью.

В настоящее время Республика Беларусь испытывает недостаток собственных ресурсов для наращивания экономического потенциала страны, покрытия дефицита государственного бюджета, проведения социально экономических преобразований и выполнения долговых обязательств по внешним заимствованиям. В этой связи исследование проблемы управления внешним долгом, анализ зарубежного опыта государственного регулирования в области привлечения иностранных кредитных инвестиций и формирование на его основе целостной системы государственного регулирования процесса управления внешними заимствованиями в условиях переходной экономики Беларуси приобретает актуальность



СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Бюллетень банковской статистики за 2014 г. - Минск.: НБРБ, 2014. - 186 с.

2. Воробьев, М.К. Теория финансов: учебник / М.К. Воробьев. -- Минск.: МИУ, 2008. -- 336 с. м

3. Галова, А.Г. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: проблемы и развитие / А.Г. Галова // Экономический бюллетень НИЭИ Минэкономики. -- 2008. -- №7. -- с.1825. м

4. Жук, И. Внешний долг Республики Беларусь: динамика и современное состояние / И. Жук // Банковский вестник. -- 2010. -- №1. -- с.12.

5. Заяц, Н.Е., Фисенко М.К. Теория финансов: учебник / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко. -- Минск.: БГЭУ, 2009. -- 351 с.

6. Ковалев, В.В. Финансы: учебник / В.В. Ковалев. -- М.: Проспект, 2007. -- 640 с. м

7. Ковалева, А.М. Финансы и кредит: учебник / А.М. Ковалева. -- М.: Юнити, 2005. -- 512 с. Лопатин, Д. Интерес к гособлигациям снижается / Д. Лопатин // НЭГ. -- 2008. -- 14 мар. -- 331 с.

8. Лопатин, Д. Минфин меняет структуру предложения / Д. Лопатин // НЭГ. -- 2008. -- 10 июня. --3 с.

9. Маманович, П.А. Состояние и перспективы развития рынка ГЦБ / П.А. Маманович // Банковский вестник. -- 2007. -- №4. -- 411 с.

10. Маманович, П.А. Рынок ценных бумаг: учеб.метод. комплекс / П.А. Маманович. -- Минск.: Медисонт, 2009. -- 419 с.

11. Мигурский, П.С. Теория финансов: учебник / П.С. Мигурский. -- Могилев: МГУ, 2009. -- 282 с.

12. Смольский, А. Рынок ценных бумаг Беларуси: текущее состояние и перспективы развития / А. Смольский // Рынок ценных бумаг. -- 2008. -- №1. -- 1422 с.

13. Старинская, Е.А. Об изменениях в законодательстве, регулирующем рынок ценных бумаг / Е.А. Старинская // Фондовый рынок. -- 2012. -- №6. -- 1219 с.

14. Скрипелева, А.В Особенности управления государственным долгом [Электронный ресурс]. - Минск: 2015. - Режим доступа: http://edoc.bseu.by:8080/bitstream/edoc/29164/1/Skripeleva_A._V..pdf. - Дата доступа: 22.10.2017.

15. Малис, Н.И. Совершенствование налогового механизма - путь к повышению доходов бюджета / Н. И. Малис // Финансы. - М.: 2014. - № 4. - 36 с.

16. Министерство налогов и сборов Республики Беларусь. Официальный сайт [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nalog.gov.by . - Дата доступа: 14.10.2017.

17. Министерство финансов Республики Беларусь. Неофициальный сайт / Внутренний государственный долг Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://myfin.by/wiki/term/vnutrennijgosudarstvennyjdolgrb . - Дата доступа: 22.10.2017.

18. Министерство финансов Республики Беларусь. Официальный сайт / Состояние государственного долга Республики Беларусь [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/ru/public_debt/condition/ . - Дата доступа: 22.10.2017.

19. Национальный банк Республики Беларусь. Официальный сайт / Основные тенденции в экономике и денежнокредитной сфере РБ январьдекабрь 2015 г. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by/publications/EcTendencies/rep_2015_10_ot.pdf . - Дата доступа: 22.10.2017.

20. Национальный статистический комитет Республики Беларусь . Официальный сайт [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.belstat.gov.by . - Дата доступа: 22.10.2017.

21. Неверов, Д. А. Бюджетноналоговая политика: учебное пособие / Д.А. Неверов. - Минск: БГЭУ, 2010. 179 с.

22. О бюджетной классификации Республики Беларусь: постановление Министерства финансов Республики Беларусь, 31 дек. 2008 г., № 208 // ЭталонБеларусь [Электронный ресурс]. - Минск: 2008. - Режим доступа: http://www.minfin.gov.by/upload/bp/act/postmf_311208_208.pdf . - Дата доступа: 22.10.2017.

23. Егоров, А.В. Управление государственным долгом в транзитной экономике[Электронный ресурс]. - Минск: 2008. - Режим доступа: https://repozytorium.uph.edu.pl/bitstream/handle/11331/1086/Egorov.A.Zarzadzaniedlugiem_publicznym.pdf . - Дата доступа: 22.10.2017.

24. О дополнительных мерах государственной поддержки семей, воспитывающих детей: Указа Президента Республики Беларусь, 09.12.2014 № 572 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. - Минск: 2014. - 1/15456

25. О республиканском бюджете на 2015 год: Закон Республики Беларусь от 30 декабря 2014 г. № 225З // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. - Минск: 2015. - 2/2223.