Основи макроекономіки

16. Кейнсіанська теорія: загальні теоретичні передумови

Кейнс заперечував сам механізм автоматичного регулювання ставки відсотка та співвідношення цін і заробітної плати. Тому необхідно активне втручання держави в процес капіталістичного відтворення. Заперечення закону Сея. Кейнсіанська теорія відкидає закон Сея, ставить під сумнів положення про те, що ставка відсотка здатна привести у відповідність заощадження домогосподарств і інвестиційні плани підприємств. Кейнсіанці розглядають суб'єктів заощаджень і інвесторів як групи з різними економічними інтересами, що розробляють плани своїх заощаджень і інвестицій, керуючись різними цілями. Кейнсіанці ставлять під сумнів положення класичної теорії про еластичність співвідношення цін і заробітної плати. Розглядаючи проблему в теоретичному аспекті, Кейнс відзначає, що при макроекономічному підході зниження заробітної плати не залишає незмінним сукупний попит, тому що для його підтримки на визначеному рівні потрібне було б одночасне зниження цін на товари або ж підвищення рівня зайнятості, що неможливо в умовах чисто конкурентного ринку. Навіть якщо робітники і погодилися б на зниження номінальної заробітної плати, то спочатку почала б діяти дефляційна спіраль з наступним зниженням сукупного попиту і зайнятості. Практичний аспект питання: у сучасному суспільстві наявність профспілок і монополій, законодавства про мінімальну заробітну плату, власне кажучи, усувають можливості зниження заробітної плати. У той час як класики вважали, що пропозиція праці залежить від реальної зарплати,.Кейнсіанська точка зору ґрунтується на тому, що сукупний попит є нестабільним, ринкова система нездатна до саморегулювання в умовах монополізму і нездатна самостійно вийти із стану кризи, депресії, значного рівня циклічного безробіття, тому державі необхідно контролювати і регулювати сукупний попит, щоб він відповідав сукупній пропозиції. Цільовими пріоритетами кейнсіанської політики є зайнятість і стабільність економічного зростання, а інструментами - державний бюджет і кредитно-грошова політика. Кейнс і його послідовники виходили з того, що чисто ринковий механізм не в змозі забезпечити стабільне економічне зростання і повну зайнятість, тому потрібне втручання держави. Таким чином, «наша критика загальноприйнятої класичної економічної теорії, - пише Кейнс, - полягала не стільки у відшуканні логічних вад її аналізу, скільки у встановленні того факту, що її мовчазні передумови рідко або навіть ніколи не бувають переконливі та що вона не може вирішити економічних проблем реального життя». Заслуга Кейнса в тому і полягала, що, намагаючись пояснити економічні процеси, які відбуваються в суспільстві в першій половині XX століття, він, відкинувши закон Сея і перевернувши причинно-наслідковий зв'язок між сукупною пропозицією та попитом, створив свою теорію ефективного попиту. Ключове місце в теорії Кейнса займає теорія ефективного попиту, яка затверджує, що не сукупна пропозиція створює власний попит, як вважали класики, а, навпроти, сукупний попит створює власну пропозицію. Для з'ясування цього припустимо, слідом за Кейнсом, що в розглянутий проміжок часу стан техніки, зайнятість наявних трудових ресурсів і рівень витрат виробництва незмінні. При цих допущеннях поняття ефективного попиту ілюструє мал. 3.Мал. 3. Графік ефективного попиту. Відкладемо на осі абсцис реальний доход чи величину зайнятості (Y або N), а на осі ординат - ціну попиту і ціну пропозиції. Економічний зміст ціни пропозиції (Рs) певної кількості продукту (або праці) полягає в тому, що вона відображає чекання підприємцями виторгу, достатнього для того, щоб спонукати бізнес до початку виробництва продукції (або до наймання робочої сили). Взаємозв'язок між ціною сукупної пропозиції й обсягом продукту (або праці) називається функцією сукупної пропозиції. Ця функція представлена на графіку лінією АS. У короткому періоді лінія АS об'єктивно задана використовуваними технологіями і виступає як деяка константа. Ціна попиту (Рd) відображає бажання покупців придбати певну кількість товарів і послуг. У свою чергу, підприємці, орієнтуючись на цю ціну, передбачають одержати певний виторг від реалізації своєї продукції. Залежність між очікуваним виторгом і обсягом продукції (або праці) називається функцією сукупного попиту. На мал. вона показана лінією АD. Якщо при даному обсязі виробленої продукції Рd>Ps, то підприємці збільшують обсяг продукції (і зайнятості), прагнучи одержати більш високий прибуток. І навпаки, якщо Рd<Ps, підприємці знижують рівень виробництва (і зайнятості) знов-таки з метою максимізації прибутку. При Рd=Ps підприємці опиняються в оптимальному становищі. Таким чином, оптимальний рівень виробництва і зайнятості в кейнсіанській теорії позначається точкою перетину функцій сукупного попиту та сукупної пропозиції (Е). Значення функції сукупного попиту в цій точці і буде ефективним попитом, обсяг якого показаний відрізком ОА. Рівновага в точці Е є стійкою в тому значенні, що праворуч і ліворуч від неї приводяться в дію механізми, які ведуть до повернення до точки рівноваги. Праворуч від точки Е підприємці опиняться в умовах надлишку пропозиції і, отже, будуть змушені знижувати рівень виробництва і зайнятості доти, поки не буде подолано розрив між попитом та пропозицією. Ліворуч від точки Е попит буде вище від пропозиції, і виробники почнуть збільшувати обсяги виробництва та зайнятості поки надлишковий попит не буде подолано. Таким чином, згідно кейнсіанської економічної теорії, рівні виробництва і зайнятості в національній економіці визначаються сукупним попитом, що створюється на ринку економічними агентами. Якщо для економістів-класиків макроекономічна політика держави видавалася зайвою, то Кейнс бачив головне завдання держави в тому, щоб забезпечити контроль за сукупним попитом.

17.Споживання, заощадження та інвестиції у кейнсіанській теорії

Споживання означає використання доходу після сплати податків для задоволення особистих потреб. Заощадження - доход після сплати податків, що не використовується для особистого споживання (родини відкладають гроші на дорогу покупку, відпустку, старість, лікування, освіту дітей, “чорний день”). Кейнс розглядав об'єктивні та суб'єктивні фактори, що здійснюють вплив на обсяг споживання в суспільстві. Загальний обсяг споживання залежить, перш за все, від доходу - це об'єктивний фактор. Окрім того, є суб'єктивні фактори: на думку Кейнса, діє основний психологічний закон: якщо доход змінюється, то споживання змінюється у тому ж напрямку, але зміна споживання є меншою, ніж зміна доходу. Частка доходу після сплати податків, що йде на споживання, називається середньою схильністю до споживання (АРС), частка доходу, що заощаджується, - називається середньою схильністю до заощаджень (APS):((формули). Статистика показує, що зі збільшенням доходу середня схильність до споживання падає, а середня схильність до заощадження зростає. Оскільки споживання і заощадження в сумі дають наявний доход, остільки сума середньої схильності до споживання і середньої схильності до заощадження дорівнює одиниці:APC + APS = 1Зі зміною доходу частки споживання і заощаджень змінюються і з економічної точки зору важливо знати величину їхніх змін (граничну величину) у відповідь на зміни в доході. Зміна величини споживання внаслідок зміни в доході називається граничною схильністю до споживання. Співвідношення між зміною споживання і зміною доходу, що його викликала, називається “граничною схильністю до споживання”.(формула).Кейнс використовував також поняття “гранична схильність до заощадження” - її величина визначається співвідношенням зміни величини заощаджень до зміни доходу, що його викликала.(формула) МРС + MPS = 1.Додаткове споживання і заощадження здійснюється за рахунок кожної додаткової грошової одиниці доходу після сплати податків. Тому: MPS = 1 - MPC. Таким чином величини MPC і MPS перевищують 0 і менші за 1.0 < MPC < 1;0 < MPS < 1.Споживання є найважливішим компонентом ВВП, який у більшості країн світу впродовж останніх десятиліть у середньому становить дві третини сукупних видатків на купівлю товарів і послуг. Використовуваний дохід - це особистий дохід, за вирахуванням особистих видатків. Після сплати домогосподарствами податків у їхньому розпорядженні залишається використовуваний дохід, котрий, йде на споживання та заощадження. Які ж основні складові споживання? Найважливіші з них -- продукти харчування, одяг, взуття, книги, предмети особистої гігієни тощо. Розрізняють три групи видатків домогосподарств на споживання: на товари тривалого користування, на предмети поточного вжитку та на послуги. Економічні дослідження показують, що саме використовуваний дохід визначає рівень споживання та заощадження. Рівень використовуваного доходу, за якого не заощаджують і не витрачають попередніх заощаджень, називають точкою нульового заощадження, або пороговим доходом. Для поглиблення нашого аналізу споживання запровадимо нові поняття -- функцію споживання та функцію заощадження. Другим елементом сукупних видатків є інвестиції. Психологічна оцінка майбутньої вигоди від капітального майна стосується проблеми інвестицій. Інвестиції - це видатки на засоби виробництва з тривалим строком використання, тобто на капітальні або інвестиційні товари, а також на збільшення матеріальних запасів і на купівлю домогосподарствами нових будинків. У валовий національний продукт (ВНП) включаються всі інвестиційні видатки з урахуванням амортизації і чистих інвестицій, а під час розрахунку чистого національного продукту (ЧНП) враховуються тільки чисті інвестиції. Тому можна сказати, що існує пряма залежність між чистими інвестиціями і ЧНП. Якщо чисті інвестиції позитивні, економіка буде знаходитися у фазі підйому, при нульових чистих інвестиціях - буде переживати застій, у фазі кризи інвестиції можуть стати негативною величиною, коли не буде відшкодовуватися навіть капітал, що вибуває. Спонукальним мотивом здійснення витрат на інвестиції є одержання прибутку. Зв'язок інвестицій із прибутком означає, що на їхню величину впливає розмір одержуваного доходу: чим більше доход, тим більше можливості інвестування. Тому рішення про інвестиції приймаються на основі очікуваної норми чистого прибутку. Якщо підприємці думають, що заміна існуючої техніки і технології на більш ефективну принесе прибуток і швидко окупиться, інвестиції будуть реалізовані. При здійсненні інвестицій підприємці використовують кредитні ресурси. Інвестиційний проект буде здійснюватися, якщо очікувана норма чистого прибутку перевищує реальну ставку відсотка. Рівень чистих видатків на інвестиції залежить від: 1) норми чистого прибутку, що очікується, яку підприємці сподіваються отримати від видатків на інвестиції; 2) ставки проценту.

18. Інвестиції

Мультиплікатор інвестицій. Інвестиції - це видатки на засоби виробництва з тривалим строком використання, тобто на капітальні або інвестиційні товари, а також на збільшення матеріальних запасів і на купівлю домогосподарствами нових будинків. У валовий національний продукт (ВНП) включаються всі інвестиційні видатки з урахуванням амортизації і чистих інвестицій, а під час розрахунку чистого національного продукту (ЧНП) враховуються тільки чисті інвестиції. Тому можна сказати, що існує пряма залежність між чистими інвестиціями і ЧНП. Якщо чисті інвестиції позитивні, економіка буде знаходитися у фазі підйому, при нульових чистих інвестиціях - буде переживати застій, у фазі кризи інвестиції можуть стати негативною величиною, коли не буде відшкодовуватися навіть капітал, що вибуває. Спонукальним мотивом здійснення витрат на інвестиції є одержання прибутку. Зв'язок інвестицій із прибутком означає, що на їхню величину впливає розмір одержуваного доходу: чим більше доход, тим більше можливості інвестування. Тому рішення про інвестиції приймаються на основі очікуваної норми чистого прибутку. Якщо підприємці думають, що заміна існуючої техніки і технології на більш ефективну принесе прибуток і швидко окупиться, інвестиції будуть реалізовані. При здійсненні інвестицій підприємці використовують кредитні ресурси. Інвестиційний проект буде здійснюватися, якщо очікувана норма чистого прибутку перевищує реальну ставку відсотка. Рівень чистих видатків на інвестиції залежить від: 1) норми чистого прибутку, що очікується, яку підприємці сподіваються отримати від видатків на інвестиції; 2) ставки проценту. В економічній теорії термін “мультиплікатор” означає коефіцієнт, що відображає кількісне співвідношення між двома або кількома змінними економічними величинами, що зв'язані функціональною залежністю. Мультиплікатор інвестицій - це числовий коефіцієнт, що показує, які зміни в реальному ЧНП викличе початкова зміна в чистих інвестиціях.(формула) .MPS - гранична схильність до заощадження; MPC - гранична схильність до споживання. Зміни рівноважного ЧНП і мультиплікатор. Парадокс ощадливості. Важливу роль у кейнсіанської теорії грає концепція мультиплікатора. Мультиплікатор виражає кількісний зв'язок між приростом інвестицій і приростом доходу, підсилює вплив інвестиційного попиту на збільшення доходів. Мультиплікаційний ефект полягає в тому, що збільшення інвестиційного попиту неминуче супроводжується збільшенням споживчого попиту, при чому в більшому ступені, чим першого. Зростання доходів працівників, зайнятих в інвестиційному секторі, означає збільшення їхнього попиту на споживчі товари. Отже, зростають випуск і доходи в галузях, що виробляють предмети споживання. У свою чергу, це викликає розширення виробництва і доходів у «третинному» секторі. Первісний поштовх до розширення виробництва буде наростати за принципом ланцюгового зв'язку між галузями. Явище мультиплікатора ґрунтується на двох положеннях. По-перше, для ринкової економіки характерні повторювані, зустрічні потоки витрат і доходів. Те, що витрачають одні економічні суб'єкти на придбання устаткування, житла, одягу, інші одержують як доход. По-друге, будь-яка зміна доходу потягне за собою зміну й у споживанні, і в заощадженнях у тім же напрямку, що і зміна доходу. При цьому, певна пропорційність споживання і заощаджень зберігається за будь-якої зміни доходу. А звідси виходить, що вихідна зміна величини витрат породжує ланцюгову реакцію, що хоча і загасає з кожним наступним циклом, але приводить до багаторазової зміни ЧНПГ рафічне зображення ефекту мультиплікатора дано на мал. 9.Значення мультиплікатора полягає в тому, що відносно невелика зміна в інвестиційних планах підприємців і планах заощаджень домогосподарств може викликати набагато більшу зміну в рівноважному рівні ЧНП. Мультиплікатор підсилює коливання підприємницької діяльності, викликані змінами у видатках. Графічне зображення ефекту мультиплікатора.Якщо в нашому прикладі мультиплікатор дорівнює 4, то збільшення заощаджень (або зменшення споживання) на 10 млрд. дол. виразиться в зниженні обсягу ЧНП на 40 млрд. дол. (з Q до Q1). Таким чином, спроби заощадження можуть вести не стільки до збільшення заощаджень, скільки до значного зниження національного доходу.Цей дивний результат називають «парадоксом заощадливості». Парадокс полягає в тому, що, по-перше, зростання заощаджень суспільства веде до багаторазового зниження рівноважного ЧНП, яке є небажаним для самого суспільства. Намагаючись заощадити, почуваючи себе збіднілими, люди тим самим провокують подальше скорочення доходів. Мал. 10. Графічне зображення парадоксу заощадливості.

19. Методи визначення рівноважного обсягу виробництва у кейнсіанській моделі

Кейнсіанська модель макроекономічної рівноваги для визначення рівноважного рівня виробництва використовує два тісно взаємозалежних методи: метод зіставлення сукупних видатків і обсягу виробництва (С+In = ЧНП) та метод «вилучень і ін'єкцій» (S=In). Сукупні видатки -- це загальна сума видатків усіх покупців на кінцеві товари і послуги, вироблені національною економікою протягом року. Сукупні видатки мають дві форми прояву -- натурально-речову та вартісну. Натурально-речова форма відображає структуру кінцевих товарів і послуг, які виробляє національна економіка і які купують населення, підприємства, уряд та іноземці. Вартісна структура сукупних видатків охоплює грошові видатки всіх покупців на купівлю кінцевих товарів і послуг, вироблених у країні. У змішаній економіці сукупні видатки за своєю вартісною структурою складаються з чотирьох компонентів -- споживчих видатків домогосподарств (С), валових інвестицій (І), державних закупівель товарів і послуг (G) та чистого експорту (Xn), тобто:

АЕ = С + І+G + Xn

де АЕ -- сукупні видатки. Одні компоненти сукупних видатків відносно стабільні, змінюються повільно (наприклад, споживчі видатки), інші -- динамічніші і своїми змінами спричиняють коливання ділової активності. Якщо сукупні видатки є меншими за ті, що достатні для купівлі ВВП, виробленого за повної зайнятості, фактичний рівень безробіття буде вищим за природний. Економіка переживатиме спад, зростатиме вимушене безробіття. Якщо сукупні видатки перевищують ті, які достатні для купівлі ВВП, виробленого за повної зайнятості, загальний рівень цін в економіці зростатиме. Для аналізу впливу зміни сукупних видатків на стан національної економіки застосовують поняття "рівноважний рівень виробництва". Рівноважний рівень національного виробництва -- це такий обсяг виробництва, який забезпечує сукупні видатки, достатні для купівлі даного обсягу виробництва товарів і послуг. Умову досягнення рівноважного ВВП у національній економіці відбиває рівняння:

С + І + G + Хn = Y*,

де Y* -- рівноважний реальний ВВП. Дотримання цієї умови означає досягнення макроекономічної рівноваги на товарних ринках країни. Підхід "видатки--обсяг виробництва" ґрунтується на зіставленні сукупних видатків та реального ВВП країни. За відсутності експортно-імпортних операцій та державного сектора рівноважний ВВП (Y*) дорівнює С+І.Підхід "витікання--ін'єкції" ґрунтується на зіставленні витікань з потоку "видатки--доходи" та ін'єкцій у цей потік.Витікання -- це будь-яке витрачання доходу не для купівлі вироблених у країні кінцевих товарів і послуг. Витікання з потоку видатки--доходи відбуваються через заощадження, податки та iмпорт. Ін'єкція -- це будь-яке доповнення до споживчих видатків на купівлю продукції, вироблену всередині країни. Ін'єкціями є інвестиції, державні закупівлі товарів і послуг та експорт.У підході "видатки -- обсяг виробництва" увагу акцентуємо на тому, що безпосереднім визначником рівноважного обсягу виробництва й зайнятості є сукупні видатки. Це -- прямий підхід до визначення рівноважного ВВП. На відміну від нього, підхід "витікання--ін'єкції" є непрямим. Проте він має свої переваги: вказує на нерівність сукупних видатків та реального ВВП за всіх обсягів виробництва, крім рівноважного. Фактичні інвестиції -- це сума запланованих інвестицій та непередбачених змін інвестицій. Метод зіставлення сукупних витрат і обсягу виробництва фактично зводиться до доказу рівності С+In = ЧНП. Рівноважний рівень виробництва - це такий обсяг виробництва, що забезпечує сукупні видатки, достатні для закупівлі загального обсягу продукції, тобто при рівноважному ЧНП загальна кількість випущених товарів дорівнює загальній кількості закуплених товарів. Він характеризує такий стан виробництва, при якому немає ні надвиробництва, що призводить до нагромадження непроданих товарів і тому знижує темп зростання виробництва, ні надлишку сукупних видатків, що приводять до скорочення розмірів запасів і підвищення темпів зростання виробництва. Стан рівноваги ЧНП = С + In на мал. 7 відображає бісектриса. У будь-якій її точці має місце рівність кожного даного рівня сукупних видатків такому ж за величиною рівню чистого національного продукту. Крива сукупних видатків (С+In) показує, що при постійних цінах обсяг ЧНП змінюється разом із сукупними видатками. Рівноважний рівень ЧНП визначається точкою перетинання двох кривих, і ця рівність є стан рівноваги, і ніякі інші рівні ЧНП (вищі або нижчі від рівноважного) не є стійкими. Мал. 7. Визначення рівноважного ЧНП за допомогою методу «сукупні видатки - обсяг виробництва». Метод «вилучень і ін'єкцій» є другим методом визначення рівноважного обсягу виробництва в кейнсіанській моделі. Суть методу полягає в тому, що частина доходу, отриманого від виробництва даного обсягу продукції, домогосподарства можуть заощаджувати, тобто заощадження являють собою вилучення з потоку «видатки - доходи». У зв'язку з цим споживання може не досягти рівня випущеного ЧНП і рівновага порушиться. Компенсацією втрати споживання можуть служити інвестиції. Визначення рівноважного ЧНП за допомогою методу «вилучень і ін'єкцій» подано на мал. 8.У точці Е настає рівновага, що означає рівність планованих заощаджень домогосподарств і планованих інвестицій підприємців. Ця відповідність планів приводить до рівноваги ЧНП, споживання та інвестицій, тобто витік заощаджень буде цілком компенсований інвестиціями. Якщо заощадження перевищують інвестиції, то сукупні видатки (С+In) будуть менші за ЧНП, а даний рівень ЧНП занадто високий, щоб бути стійким, тобто ЧНП буде вище рівноважного. І навпаки, якщо інвестиції перевищують заощадження, то сукупні видатки (С+In) будуть більшими, ніж ЧНП, і останній повинен підвищуватися. Мал. 8. Визначення рівноважного ЧНП за допомогою методу «вилучень і ін'єкцій».

20. Кейнсіанська макроекономічна модель на базі моделі AD-AS

згідно кейнсіанській теорії (яка сформувалась в умовах світової економічної кризи 1929-1933 років), крива сукупної пропозиції горизонтальна, принаймні у короткому періоді, коли, на їхню думку, спостерігається нееластичність в напрямку зниження цін на продукцію та ресурси. Прояв цього ефекту пов'язаний з тим, що фірми не можуть знижувати зарплату до закінчення строку колективного договору з робітниками, профспілками, окрім того, вони бояться дестимулювати і втратити хороших робітників. Негнучкість цін на товари в напрямку зниження зв'язана з нееластичністю виробничих витрат в напрямку зменшення, а також з елементами монополізму. Як видно на графіку, при рівні повної зайнятості горизонтальна крива сукупної пропозиції перетворюється у вертикальну лінію. Графік 6. Кейнсіанська макроекономічна модель.

В умовах нееластичності цін і зарплати у напрямку зниження якщо відбудеться зменшення реального обсягу національного виробництва з Qf до Qu, то це не вплине на рівень цін. Теж саме можна сказати і про збільшення реального обсягу виробництва у межах кейнсіанського відрізку. Якщо сукупний попит зменшиться з AD1 до AD2 , то зменшиться реальний обсяг виробництва і зайнятість, а рівень цін залишиться Р1. Кейнсіанці вважають, що мінливість, нестабільність сукупного попиту і нееластичність цін в напрямку зниження (ефект “храповика”) можуть викликати збільшення безробіття і довготривале його збереження. Тому, на їхню думку, держава повинна активно стимулювати зростання сукупного попиту як важливої передумови для виходу економіки з депресії та збільшення сукупної пропозиції. Мультиплікатор інвестицій - це числовий коефіцієнт, що показує, які зміни в реальному ЧНП викличе початкова зміна в чистих інвестиціях. Формула. MPS - гранична схильність до заощадження; MPC - гранична схильність до споживання. Наприклад, якщо зростання чистих інвестицій на 5 млрд. дол. викликало зростання ЧНП на 15 млрд. дол., то мультиплікатор 3. Інвестиції викликають довгий ланцюг вторинних споживацьких видатків, що впливають на ЧНП: інвестиції в будівництво заводів > робітники отримують додатковий доход > вони витрачають частину доходу на споживацькі товари, а частину доходу заощаджують > додатковий доход виробників цих товарів також розпадається на частини, що використовуються на споживання і заощадження… Мультиплікатор зворотно пропорційний граничній схильності до заощадження. Сутність ефекту мультиплікатора полягає в тому, що зростання інвестицій (або інших елементів сукупних видатків) призводить до збільшення національного продукту на величину, більшу, ніж первісний обсяг інвестицій. Студентам важливо зрозуміти, що скорочення інвестицій буде посилено мультиплікатором і приведе до значного зменшення реального ЧНП.

21. Сучасні гроші та їх функції

В макроекономіці гроші - це предмет, що служить загальноприйнятим посередником в обміні чи засобом платежу. В цій дисципліні розглядають 4 функції грошей:1.Гроші як міра вартості (грошова одиниця в якості масштабу для співставлення відносних вартостей товарів, послуг, ресурсів).2.Гроші як засіб обігу (посередник при купівлі і продажу товарів та послуг).3.Гроші як засіб платежу (використовують при продажу в кредит - цю функцію гроші виконують в момент сплати боргу, окрім того, при сплаті податків, ренти, виплаті зарплати, пенсій, стипендій).4.Гроші як засіб накопичення вартості (накопичення грошей має сенс при незначній інфляції, в країнах з високим рівнем інфляції спостерігається субституція національних грошей стабільною, вільно конвертованою іноземною валютою, “currency substitution” - субституція грошового обігу).Обсяг грошей в обігу країни визначає поняття “монетарна маса” - ММ. Це поняття включає загальну суму різних форм грошей, яка визначає купівельно-платіжну спроможність власників грошей. Банкноти і монети складають 10-15% загальної суми грошей в обігу країн з високо розвинутою фінансовою системою, решта - інші форми грошей. Різні форми грошей розрізнюються по рівню їх ліквідності: чим скоріше можна перетворити певну суму грошей в конкретний товар чи послугу, тім вище ліквідність цієї форми грошей. Перелік найбільш розповсюджених форм грошей у відповідності зі зниженням ступеню їх ліквідності: 1) готівка - банкноти і монети;2) поточні банківські рахунки, на які можуть бути виписані чеки; 3) без чекові ощадні рахунки в банках; 4) дрібні строкові вклади (до 100 тис. дол., що покладені на певний строк), строкові вклади стають досяжними вкладникові після закінчення певного терміну; 5) крупні строкові вклади ( 100 тис. дол., це депозитні сертифікати підприємств, що можна продати на ринку сертифікатів).Чек - це письмове розпорядження власника поточного рахунка в комерційному банку про виплату зазначеної в ньому суми грошей певній особі.Грошові агрегати - це структурні елементи грошової пропозиції, що відрізняються за ступенем ліквідності.Економісти, кажучи про масу грошей, як правило, мають на увазі найбільш вузьке їх визначення - М1.М0 = готівка (1 форма).М1 = готівка (1 форма) + чекові банківські рахунки (2 форма). Вони прямо можуть бути використані як засіб обігу.Більш широке тлумачення грошей (“майже гроші”):М2 = М1 + 3 форма + 4 форма.М3 = М2 + 5 форма.Грошовий ринок, як і всі інші ринки, характеризується попитом та пропозицією, ціною рівноваги - рівноважною ставкою проценту. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит і пропозиція грошей визначають рівень процентної ставки.

22. Пропозиція грошей та грошові агрегати

Грошові агрегати - це структурні елементи грошової пропозиції, що відрізняються за ступенем ліквідності.Економісти, кажучи про масу грошей, як правило, мають на увазі найбільш вузьке їх визначення - М1.М0 = готівка (1 форма)М1 = готівка (1 форма) + чекові банківські рахунки (2 форма)Вони прямо можуть бути використані як засіб обігу. Більш широке тлумачення грошей (“майже гроші”):М2 = М1 + 3 форма + 4 форма.М3 = М2 + 5 форма. Грошовий ринок, як і всі інші ринки, характеризується попитом та пропозицією, ціною рівноваги - рівноважною ставкою проценту. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит і пропозиція грошей визначають рівень процентної ставки.Пропозицію грошей зображають вертикальною лінією бо припускається, що центральний банк країни забезпечує економіку певним обсягом грошей М1, який обирає за своїм розсудом. Іншими словами, функція пропозиції грошей не залежить від поточної ставки проценту і номінального ВНП, її зрушення ліворуч чи праворуч залежать від рішень головного банку країни. Крапка Е на перетині кривих попиту на гроші (Dm) і грошової пропозиції (Sm) показує рівновагу на грошовому ринку, їй відповідає рівноважна ставка проценту (5%) і рівноважна кількість грошей (200 млрд. грн.).Розглянемо наслідки для економіки змін у пропозиції грошей і в попиті на них. При боротьбі з інфляцією Національний банк може здійснювати жорстку монетарну (грошово-кредитну) політику, продаючи цінні папери і скорочуючи пропозицію грошей з Sm до Sm1. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей не забезпечує потреби людей в грошах для угод і активів, надлишок попиту на гроші показує відрізок ЕN. Люди продають не грошові активи і процентні ставки зростають до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 7,5% на рік (крапка Е1). Зворотна картина буде спостерігатися при збільшенні пропозиції грошей з Sm до Sm2. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей перевищує потреби людей в грошах для угод і активів, утворюється надлишок пропозиції грошей над попитом на них. Люди купують не грошові активи і процентні ставки знижуються до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 2,5% на рік (крапка Е2). Припустимо, попит на гроші збільшився до Dm із-за зростання рівня цін (причина, наприклад, - зростання цін на енергоносії) при незмінному реальному ВНП. Якщо пропозиція грошей Sm не зміниться, то підвищений попит на гроші викличе зростання рівноважної процентної ставки до 7,5% (крапка рівноваги Е). Проведення більш м'якої монетарної політики (збільшення пропозиції грошей до Sm2) або зменшення попиту на гроші при спаді виробництва приведе до зниження рівноважної ставки проценту.

23.Грошовий ринок

Попит і пропозиція на гроші. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит і пропозиція грошей визначають рівень процентної ставки.Процент (interest) - плата за користування грошима, взятими у кредит. Ставка (норма) проценту - ціна за позичені гроші, що визначається в грошах, отриманих за рік, в розрахунку на одну позичену гривню чи іншу грошову одиницю (вимірюється у %).Попит на гроші складається з двох елементів:1)попит на гроші для угод Dt (transactions demand for money) - його пред'являють домогосподарства, яким необхідно купляти товари та послуги, і підприємства, яким необхідно купляти економічні ресурси. Кількість грошей для угод пов'язана з номінальним ВНП - чим він більше, чим більша грошова вартість кінцевих товарів та послуг, тим більше потрібно грошей для укладання угод. Існує зворотній зв'язок Dt із ставкою проценту - при високій ставці проценту за інших незмінних умов попит на гроші для угод зменшується бо частину грошей вкладають в активи, що приносять високі проценти.2)Попит на гроші з боку активів Da (asset demand for money) - він пов'язаний з функцією грошей як засобу накопичення вартості, Da обумовлений тим, що люди прагнуть мати активи в різних формах - в грошах М1, М2, у вигляді акцій корпорацій, приватних або державних облігацій. Попит на гроші з боку активів змінюється зворотно пропорційно ставці проценту. Коли процентна ставка або витрати втрачених можливостей (альтернативні витрати) володіння готівковими грошима М1 як активом низькі, то люди надають перевагу володінню більшою кількістю цих грошей в якості активів. І навпаки, коли процентна ставка висока, то вигідніше мати менше активів у вигляді готівки й придбати інші, більш прибуткові фінансові активи (наприклад, облігації).Попит на гроші М1 - сума (по горизонталі) попиту на гроші для угод і попиту на гроші з боку активів при кожній можливій ставці проценту (зміна номінального ВНП викликає зрушення кривої попиту на гроші).Загальний попит на гроші - це попит на гроші для угод і попит на гроші з боку активів:

Dm = Dt + Dа.

Графік 1. Рівновага на грошовому ринку.Пропозицію грошей зображають вертикальною лінією бо припускається, що центральний банк країни забезпечує економіку певним обсягом грошей М1, який обирає за своїм розсудом. Іншими словами, функція пропозиції грошей не залежить від поточної ставки проценту і номінального ВНП, її зрушення ліворуч чи праворуч залежать від рішень головного банку країни. Крапка Е на перетині кривих попиту на гроші (Dm) і грошової пропозиції (Sm) показує рівновагу на грошовому ринку, їй відповідає рівноважна ставка проценту (5%) і рівноважна кількість грошей (200 млрд. грн.).Які сили обумовлюють тенденцію економіки до рівноважної ставки проценту? Якщо ставка проценту впаде нижче рівноважного рівня (5%), то буде спостерігатися перевищення попиту на гроші понад їх пропозицією. В цьому випадку люди будуть прагнути продати облігації й інші не грошові активи, щоб мати більше грошей. Суттєве збільшення пропозиції облігацій зменшить їх ринкову ціну і збільшить поточну ставку проценту на облігації.(форм. поточна ставка % на облігації). Розглянемо наслідки для економіки змін у пропозиції грошей і в попиті на них. При боротьбі з інфляцією Національний банк може здійснювати жорстку монетарну (грошово-кредитну) політику, продаючи цінні папери і скорочуючи пропозицію грошей з Sm до Sm1. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей не забезпечує потреби людей в грошах для угод і активів, надлишок попиту на гроші показує відрізок ЕN. Люди продають не грошові активи і процентні ставки зростають до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 7,5% на рік (крапка Е1). Зворотна картина буде спостерігатися при збільшенні пропозиції грошей з Sm до Sm2. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей перевищує потреби людей в грошах для угод і активів, утворюється надлишок пропозиції грошей над попитом на них. Люди купують не грошові активи і процентні ставки знижуються до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 2,5% на рік (крапка Е2).Припустимо, попит на гроші збільшився до Dm із-за зростання рівня цін (причина, наприклад, - зростання цін на енергоносії) при незмінному реальному ВНП. Якщо пропозиція грошей Sm не зміниться, то підвищений попит на гроші викличе зростання рівноважної процентної ставки до 7,5% (крапка рівноваги Е). Проведення більш м'якої монетарної політики (збільшення пропозиції грошей до Sm2) або зменшення попиту на гроші при спаді виробництва приведе до зниження рівноважної ставки проценту.

24.Грошовий ринок та механізм його функціонування

В макроекономіці гроші - це предмет, що служить загальноприйнятим посередником в обміні чи засобом платежу. Грошовий ринок - це ринок, на якому попит і пропозиція грошей визначають рівень процентної ставки.Процент (interest) - плата за користування грошима, взятими у кредит. Ставка (норма) проценту - ціна за позичені гроші, що визначається в грошах, отриманих за рік, в розрахунку на одну позичену гривню чи іншу грошову одиницю (вимірюється у %). Важливе значення у макроекономічному аналізі має розмежування рівноважної та нерівноважної процентних ставок. Нерівноважна - це процентна ставка, за якою попит на гроші та їхня пропозиція не збігаються. Рівноважна - це процентна ставка, за якою попит на гроші та їхня пропозиція дорівнюють одне одному. Ринок грошей збалансований. Рівноважна процентна ставка встановлюється в результаті взаємодії попиту на гроші та пропозиції грошей. Попит на гроші складається з двох елементів: 1) попит на гроші для угод Dt (transactions demand for money) його пред'являють домогосподарства, яким необхідно купляти товари та послуги, і підприємства, яким необхідно купляти економічні ресурси. Кількість грошей для угод пов'язана з номінальним ВНП - чим він більше, чим більша грошова вартість кінцевих товарів та послуг, тим більше потрібно грошей для укладання угод. Існує зворотній зв'язок Dt із ставкою проценту - при високій ставці проценту за інших незмінних умов попит на гроші для угод зменшується бо частину грошей вкладають в активи, що приносять високі проценти.2)Попит на гроші з боку активів Da (asset demand for money) - він пов'язаний з функцією грошей як засобу накопичення вартості, Da обумовлений тим, що люди прагнуть мати активи в різних формах - в грошах М1, М2, у вигляді акцій корпорацій, приватних або державних облігацій. Попит на гроші з боку активів змінюється зворотно пропорційно ставці проценту. Коли процентна ставка або витрати втрачених можливостей (альтернативні витрати) володіння готівковими грошима М1 як активом низькі, то люди надають перевагу володінню більшою кількістю цих грошей в якості активів. І навпаки, коли процентна ставка висока, то вигідніше мати менше активів у вигляді готівки й придбати інші, більш прибуткові фінансові активи (наприклад, облігації).Попит на гроші М1 - сума (по горизонталі) попиту на гроші для угод і попиту на гроші з боку активів при кожній можливій ставці проценту (зміна номінального ВНП викликає зрушення кривої попиту на гроші).Загальний попит на гроші - це попит на гроші для угод і попит на гроші з боку активів:

Dm = Dt + Dа

(графік рівновага на грошовому ринку.) Графік 1. Рівновага на грошовому ринку.Пропозицію грошей зображають вертикальною лінією бо припускається, що центральний банк країни забезпечує економіку певним обсягом грошей М1, який обирає за своїм розсудом. Іншими словами, функція пропозиції грошей не залежить від поточної ставки проценту і номінального ВНП, її зрушення ліворуч чи праворуч залежать від рішень головного банку країни. Крапка Е на перетині кривих попиту на гроші (Dm) і грошової пропозиції (Sm) показує рівновагу на грошовому ринку, їй відповідає рівноважна ставка проценту (5%) і рівноважна кількість грошей (200 млрд. грн.).Які сили обумовлюють тенденцію економіки до рівноважної ставки проценту? Якщо ставка проценту впаде нижче рівноважного рівня (5%), то буде спостерігатися перевищення попиту на гроші понад їх пропозицією. В цьому випадку люди будуть прагнути продати облігації й інші не грошові активи, щоб мати більше грошей. Розглянемо наслідки для економіки змін у пропозиції грошей і в попиті на них. При боротьбі з інфляцією Національний банк може здійснювати жорстку монетарну (грошово-кредитну) політику, продаючи цінні папери і скорочуючи пропозицію грошей з Sm до Sm1. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей не забезпечує потреби людей в грошах для угод і активів, надлишок попиту на гроші показує відрізок ЕN. Люди продають не грошові активи і процентні ставки зростають до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 7,5% на рік (крапка Е1). Зворотна картина буде спостерігатися при збільшенні пропозиції грошей з Sm до Sm2. При діючій рівноважній ставці проценту 5% пропозиція грошей перевищує потреби людей в грошах для угод і активів, утворюється надлишок пропозиції грошей над попитом на них. Люди купують не грошові активи і процентні ставки знижуються до тієї пори, доки встановиться нова рівновага при рівноважній ставці проценту - 2,5% на рік (крапка Е2). Припустимо, попит на гроші збільшився до Dm із-за зростання рівня цін (причина, наприклад, - зростання цін на енергоносії) при незмінному реальному ВНП. Якщо пропозиція грошей Sm не зміниться, то підвищений попит на гроші викличе зростання рівноважної процентної ставки до 7,5% (крапка рівноваги Е). Проведення більш м'якої монетарної політики (збільшення пропозиції грошей до Sm2) або зменшення попиту на гроші при спаді виробництва приведе до зниження рівноважної ставки проценту.

25.Банки ,їх операції та функції

Банківська справа - це особливий вид економічної діяльності, яка обслуговує процес відтворення шляхом функціонування банківської системи. Банківська система становить сукупність банків, що забезпечують емісію грошей, здійснюють кредитні та розрахункові операції і надають різноманітні банківські послуги. Банківська діяльність грунтується на використанні грошей, кредиту, фінансів, грошового і валютного ринків, акціонерного капіталу, цінних паперів та інших економічних інструментів, що відображають відносини, які складаються в процесі реалізації цієї діяльності.Банківська система - складовий елемент ринкового механізму.Всі банки (окрім центрального банку) і інші фінансові посередники створюються для того, щоб приносити прибуток їх власникам. Прибуток банків утворюється із-за різниці між більш високою ставкою проценту за кредит, яку банки вимагають від позичальників, та більш низькою ставкою проценту по депозитам, що банки сплачують вкладникам. Центральний банк (ЦБ) - банк, який очолює кредитну систему країни, має монопольне право емісії банкнот, впровадження кредитно-грошової політики в інтересах національної економіки. Його називають „банком банків”, він має справу не з населенням, а з комерційними банками.Виникнення центральних банків історично обумовлено об'єктивним процесом централізації банківської емісії у найбільш великих і надійних банках. У різних країнах існують різні моделі побудови центральних банків та їхньої організаційної структури.Для країн з розвинутою ринковою економікою типова структура банківської системи з двома рівнями, що включає в себе:1)центральний банк країни - головний банківський інститут, який займається емісією грошей, керівництвом всією грошово-кредитною системою. Комерційна діяльність і отримання прибутку не є метою цього банку.2)Мережа комерційних банків, які конкурують між собою за право задовольняти потреби домогосподарств і підприємств в банківських послугах. Центральним банком нашої країни є Національний банк України (НБУ), що був створений у 1991 році. Він виконує такі обов'язки (функції):проведення єдиної державної політики у сфері грошового обігу, кредиту, забезпечення стабільності національної грошової системи; підтримка платоспроможності населення і пріоритетних галузей економіки;створення цивілізованого фінансового і валютного ринків, інфраструктури банківських і кредитних організацій;емісія грошей;координація діяльності банківської системи в цілому, організація міжбанківських розрахунків;створення державної скарбниці, збереження резервних фондів грошей, дорогоцінних металів і золотовалютних запасів, управління золотовалютними резервами України, що знаходяться на його балансі;визначення курсу національної грошової одиниці (гривні) відносно валют інших країн;сприяння виходу України на міжнародні фінансово-кредитні ринки. Основними функціями комерційних банків є залучення у різноманітних економічних суб'єктів тимчасово вільних коштів і надання залучених коштів для тимчасового платного використання тим економічним суб'єктам, які мають потребу у додатковому фінансуванні своєї діяльності, а також обслуговування розрахунково-платіжних відносин різних економічних суб'єктів. Відповідно до виконуваних функцій усі операції комерційних банків можна поділити на три групи: пасивні, активні і комісійні. Пасивні операції пов'язані із залученням коштів: продаж емітованих банком або куплених раніше цінних паперів, залучення коштів на депозитні рахунки, отримання кредитів від центрального та інших комерційних банків, продаж золота, валюти та інших ліквідних цінностей Активні операції приводять до розміщення залучених коштів:перерахування обов'язкових резервів на кореспондентський рахунок у центральному банку, видача кредитів різноманітним економічним суб'єктам, купівля цінних паперів, здійснення реальних інвестицій, купівля золота, валюти та інших ліквідних цінностей.

26. Грошовий мультиплікатор та його роль в пропозиції грошей

Розмір обов'язкових резервів встановлюється центральним банком, а комерційні банки можуть мати більше резервів. Обов'язкові резерви - це засіб контролю Національного банку за можливостями комерційних банків до кредитування. Встановлені законом резерви комерційні банки мають у вигляді вкладів в центральному банку і касової готівки (гроші в касах комерційних банків). Звичайно, резервна норма 100%.Різниця між фактичними резервами банку і його обов'язковими резервами називається надлишковими резервами. Від розмірів надлишкових резервів залежить спроможність окремого комерційного банку надавати позики. Фактичні резерви - обов'язкові резерви = надлишкові резерви(формула).Норма обов'язкових банківських резервів (або норма резервних вимог - required reserve ratio - rr) є вираженою у відсотках часткою від загальної суми депозитів, яку комерційні банки не мають права видавати в кредит, і яку вони зберігають в Центральному банку у вигляді безпроцентних внесків. Для того, щоб визначити величину обов'язкових резервів (required reserves) банку, потрібно величину депозитів (deposits - D) помножити на норму резервних вимог: , де - величина обов'язкових резервів, D - величина депозитів, rr - норма резервних вимог. Якщо із загальної величини депозитів відняти величину обов'язкових резервів, то одержимо величину кредитних можливостей, або надлишкові резерви (понад обов'язкових): формула. Число, що умножає позику банківської системи, зворотно пропорційне обов'язковій резервній нормі, воно називається грошовим мультиплікатором або мультиплікатором поточних рахунків. Грошовий мультиплікатор ( mm ) показує максимальну кількість нових кредитних грошей, що може бути створена одною гривнею надлишкових резервів при наданій величині обов'язкової резервної норми ( rr ) (вилучення грошей в обов'язкові резерви подібне витоку грошей в заощадження). В нашому прикладі грошовий мультиплікатор - 5.Комерційним банкам вигідно збільшувати пропозицію грошей в період підйому в економіці та скорочувати її в період спаду, а це сприяє посиленню амплітуди циклічних коливань. Тому центральний банк контролює діяльність комерційних банків по створенню грошей шляхом кредитування, використовуючи такі засоби:1.Операції на відкритому ринку - купівля і продаж державних облігацій центральним банком комерційним банкам та населенню (купівля-продаж державних цінних паперів дає можливість Центральному банку впливати на резерви комерційних банків, на їхню здатність створювати гроші через надання позик: купівля - для збільшення грошової пропозиції, продаж - для зменшення грошової пропозиції).2.Зміна обов'язкової резервної норми - чим вище резервна норма, тим менше грошовий мультиплікатор і надлишкові резерви комерційних банків та навпаки.3.Зміна облікової ставки, тобто ставки, по якій центральний банк надає позики комерційним банкам, - зростання облікової ставки приводить до зменшення надлишкових резервів комерційних банків, отриманих за рахунок позик центрального банку та навпаки.

27. Економічний цикл та його фази

Економічний цикл - систематичне повторення протягом ряду років підйомів і спадів в рівні економічної активності (або період між двома кризами). Розрізнюють 4 фази економічного циклу: спад (криза), депресія, пожвавлення і підйом .В якості причин циклічності звичайно називають: недостатній ефективний сукупний попит; коливання в обсязі виробництва капітальних благ (інвестиційних товарів); нерівномірність розвитку НТП; коливання грошової маси. В сучасній економічній думці сформувались три протилежних підходи до причин і ролі циклів в економіці:1) економічні цикли розглядаються як відхилення від нормального стану рівноваги, тобто цикл виступає як аномалія в економічному розвитку;2) цикл трактується як загальна форма економічного прогресу, а економічна рівновага вважається не як норма, а навпаки, як відхилення від норми;3) від ідеї закономірно-періодичного циклу відмовляються взагалі. Прихильники першого підходу пояснювали цикли як відхилення, пов'язані з порушенням рівноваги, найрізноманітнішими причинами. Серед них виділимо лише окремі: теорія нововведень (інновацій) - Й. Шумпетер та його послідовники, грошова теорія Р. Хоутрі, Ф. Хайєк, теорії недоспоживання - Д. Гобсон, Е. Прайзер, теорія відсутності синхронності - Д. Кларк, У. Мітчел, М. Туган-Барановський. Прихильники другого підходу - П. Самуельсон, М. Калецький, Я. Тінберген вважали, що справжня реальна економіка знаходиться у постійному русі, вони економетричними методами досліджували особливості економічних циклів, можливості впливів на циклічні коливання та шукали засоби їх пом'якшення. Третій напрямок - Л. Дюпр'є, А. Гіттон, не визнаючи якої-небудь закономірності у настанні циклів, підміняли категорію “цикл” іншими поняттями - “загальний рух”, “коливання”. (Більш детально про це можна прочитати у підручнику І. Радіонова Макроекономіка та економічна політика). Фази циклу. При спаді скорочується виробництво, зайнятість, інвестиції, зарплата, прибутки. Відбуваються масові банкрутства фірм. Зростає циклічне безробіття. Зростають запаси готової продукції і факторів виробництва, збільшується недовикористання виробничих потужностей. Зростає позичковий процент, бо фірмам не вистачає своїх коштів, щоб розплатитися з боргами, бо важко реалізувати продукцію, тому вони намагаються отримати додаткові позики. У ХІХ сторіччі і на початку ХХ сторіччя під час спадів ціни на товари падали, а зараз більш типове зростання цін - інфляція. При депресії всі перелічені показники стабілізуються, а при пожвавленні - зростають, а коли рівень виробництва перевищує до кризовий рівень - спостерігається підйом. При підйомі зростає виробництво, зайнятість, інвестиції, позичковий процент, зарплата, прибутки. Знижуються запаси готової продукції і факторів виробництва. Підвищується використання існуючих виробничих потужностей і відбувається їх збільшення .В залежності від тривалості циклу, розрізнюють:1. Великі цикли Кондратьєва або довгохвильові цикли з тривалістю 40-60 років. Їх головна рушійна сила - радикальні зміни в технологічній базі національного виробництва, його структурна перебудова у звязку з НТП, відтворення на новій технологічній базі засобів праці з самим тривалим терміном використання (будівлі, споруди - канали, залізничні дороги). 2. Середні цикли або промислово-торгівельні цикли (цикли Джаглера) з тривалістю 7-11 років як відображення особливостей відтворення засобів праці із відносно коротким строком функціонування (обладнання, станки, машини, інструменти), взаємодії різноманітних грошово-кредитних факторів). Ці цикли. як відомо з курсу політекономії, досліджував К. Маркс, вважаючи причиною циклічного розвитку капіталістичної економіки основне протиріччя капіталізму - між суспільним характером виробництва і приватновласницьким характером привласнення його результатів, однією з форм прояву якого є протиріччя між виробництвом (заради збільшення додаткової вартості) і споживанням (розміри якого для найманих робітників обмежені зарплатою у скороченні якої зацікавлені капіталісти для збільшення прибутку). 3. Малі цикли (цикли Кітчина) з тривалістю 3-5 років, що генерує динаміка відносної величини запасів товарно-матеріальних цінностей на підприємствах.