Денежно-кредитная политика

2. Национальная. Денежно-кредитная политика должна быть адаптирована к условиям отечественной экономики. Необходимо дать комплексную оценку условий и факторов создания и установления национальной денежно-кредитной политики. Кроме того, национальная денежно-кредитная политика должна быть адаптирована и к внешним условиям. Это предполагает:

· эффективную координацию национальной денежно-кредитной политики с международной политикой и соответствие требованиям мировых стандартов;

· адаптацию национальной денежно-кредитной политики к внешним условиям, но с учетом внутреннего денежного и финансового рынков;

· повышение затрат на создание наиболее качественной современной системы национальных банков с вовлечением в этот процесс всех его участников, по существу, всех экономических субъектов республики.

3. Денежно-кредитная политика должна быть адекватна реальной ситуации в экономике страны. Наиболее важные сферы экономики, в частности национальная денежно-кредитная политика требует расширенного аналитического подхода, как на макро, так и на микроэкономическом уровнях. Сочетание этих подходов к анализу наиболее важных моментов экономической политики государства предполагает обязательное рассмотрение трансформационных изменений [24, с.3-8].

2.2 Современная денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика России

Главной целью денежно-кредитной политики большинства центральных банков мира является поддержание устойчиво низкой инфляции. Обеспечивая низкую инфляцию, они способствуют созданию условий для экономического роста, снижения безработицы, повышения уровня жизни населения.

В российской практике, российский Центральный Банк ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год [26].

Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:

- концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой российским ЦБ;

- краткую характеристику состояния экономики России;

- Прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

- количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных российским центральным банком на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

- сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики России на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспортирования, предусматриваемых каждым сценарием;

- Прогноз основных показателей платежного баланса России на предстоящий год;

- целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Центральным банком Российской Федерации на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения резервов золота и валюты;

- основные показатели денежной программы на предстоящий год;

- варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;

- план мероприятий российского ЦБ на предстоящий год по совершенствованию банковской системы России, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.

Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.

Одна из основных функций Банка России заключается в разработке и проведении во взаимодействии с Правительством Российской Федерации единой государственной денежно-кредитной политики, главная цель которой состоит в последовательном снижении инфляции и поддержании ее на низком уровне. Это является важным фактором сохранения финансовой стабильности, формирования позитивных ожиданий, повышения уровня жизни населения и расширения спроса на производимую продукцию и услуги, что определяет базовые макроэкономические условия для высоких темпов экономического роста.

Основные инструменты и методы, которыми может пользоваться Банк России, определены Законом РФ «О Центральном банке РФ (Банке России)».

Методы контроля и регулирования денежной массы включают:

· установление процентных ставок по операциям ЦБ РФ;

· определение нормативов обязательных резервов, депонируемых коммерческими банками в ЦБ РФ (резервные требования);

· операции на открытом рынке;

· рефинансирование банков и кредиты правительству;

· валютные интервенции;

· операции с государственными ценными бумагами в рамках обслуживания государственного долга;

· установление целевых ориентиров роста денежной массы;

· количественные кредитные ограничения;

· эмиссию облигаций от своего имени (от имени Банка России).

Официальная процентная ставка предполагает регулирование рынка ссудных капиталов путем установления и пересмотра официальной (базовой) процентной ставки. В зарубежной банковской практике она существует в двух формах:

· ставка учетного процента -- условия, на которых ЦБ РФ покупает (переучитывает) коммерческие векселя у коммерческих банков. Переучет векселей носит характер кредита для коммерческих банков, так как векселя покупаются до наступления срока платежа по ним. Поскольку векселя выкупаются со скидкой от вексельной суммы -- эти кредиты называют дисконтными, а операцию по переучету -- редисконтированием;

· процентная ставка по ломбардным операциям -- кредитам под залог ценных бумаг. Такой кредит, как правило, краткосрочный (3-6 месяцев); объект регулирования в данном случае -- не только уровень процента, но и перечень ценных бумаг, которые могут стать предметом залога, а также минимальный размер покрытия предоставленного кредита (в процентах от стоимости ценных бумаг).

· Значение этого инструмента состоит в следующем:

· регулируя уровень процентных ставок по своим операциям, ЦБ РФ влияет на величину денежной массы через управление депозитной базой коммерческих банков, их спросом на кредит;

· официальная процентная ставка оказывает косвенное влияние на рыночные процентные ставки, устанавливаемые коммерческими банками самостоятельно в соответствии с рынком кредитных ресурсов. При этом официальная процентная ставка может отклоняться от рыночной в ту или иную сторону [24, с. 3-8].

Ставка рефинансирования -- это инструмент денежно-кредитного регулирования, используемый Центральным банком РФ для установления верхней границы процентных ставок на денежном рынке. Реформирование банковской системы, развитие межбанковского кредитного рынка, самостоятельность банков в проведении кредитной политики привели к отказу от административных методов регулирования процентных ставок. Развитие рынка ценных бумаги вексельного обращения позволили расширить понятие официальной процентной ставки в российской практике денежно-кредитного регулирования. В частности, в новом законодательстве о Банке России зафиксировано, что под рефинансированием коммерческих банков понимаются как прямые кредиты, так и учет и переучет векселей. К инструментам денежно-кре- дитного регулирования отнесены и процентные ставки по операциям Банка России, в том числе по краткосрочным кредитам под обеспечение ценными бумагами. Списки ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов, определяются Советом директоров Банка России.

Центральным банком РФ разработан порядок представления переучетных и ломбардных кредитов. Переучетный кредит - это предоставление Банком России кредита коммерческому банку путем покупки у него векселей предприятий-поставщиков по установленной ставке переучетного кредита. Кредит предоставляется на основании договора о вексельном кредитовании, заключенного с коммерческим банком. Кредиты предоставляются на условиях обратного выкупа векселей. Срок, на который Банк России покупает векселя у коммерческих банков, составляет от 10 до 90 дней. Операция обратного выкупа векселей коммерческим банком проводится не позднее чем за два рабочих дня до наступления срока платежа по векселю. Важной особенностью процесса регулирования ставок процента в экономике является использование косвенных методов воздействия. Влияние Банка России на уровень ставок процента осуществляется путем регулирования денежного предложения. Ставка рефинансирования (в любом из ее вариантов) является лишь ориентиром для определения ставок по операциям коммерческих банков [1].

Резервные требования. Обязательные резервы являются отчислениями кредитных организаций от объема привлеченных ресурсов в соответствии с принятыми правилами. Обязательные резервы представляют собой механизм регулирования общей ликвидности банковской системы, используемый для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются в целях ограничения кредитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне денежной массы в обращении.

Резервные требования выполняют несколько функций, среди которых главными являются следующие:

денежный буфер - в случае резкого дефицита ликвидности на межбанковском рынке краткосрочная процентная ставка взмывает вверх. Чтобы стабилизировать или сгладить ее колебание, центральный банк снижает резервный коэффициент и тем самым обеспечивает банкам дополнительный приток денежных средств;

управление ликвидностью - резервные обязательства выступают одной из главных детерминант денежной позиции коммерческих банков и спроса на заемные резервы центрального банка. Изменение резервного коэффициента позволяет регулировать ликвидность банковской системы в краткосрочном периоде;

регулирование денежного предложении - обязательные резервы играют роль ограничителя кредитной эмиссии банков. Уменьшение нормы резервирования расширяет кредитную активность банков, а сокращение резервного коэффициента, соответственно, ее снижает. Тем самым посредством резервных требований центральный банк может регулировать предложение денег в экономике. В настоящее время промышленно развитые страны не используют эту функцию резервных требований, однако ее активно продолжают эксплуатировать развивающиеся страны;

налогообложение - резервные требования представляют собой некоторый аналог налога на банки. Принудительное привлечение центральным банком дешевых ресурсов позволяет извлекать ему доход монопольного характера. Иными словами, резервные обязательства являются источником сеньоража государства;

второстепенные регулирующие функции - в ряде случаев резервные требования выполняют функции, нехарактерные для большинства центральных банков. Например, они могут играть пруденциальную роль, использоваться как средство страхования депозитов и регулирования международного потока капитала.

Операции на открытом рынке ценных бумаг заключаются в покупке или продаже ЦБ РФ ценных бумаг. Метод используется для сокращения или увеличения депозитной базы коммерческих банков, воздействия на уровень рыночных процентных ставок, регулирования курса государственных ценных бумаг. Основной объем таких операций проводится на вторичном рынке ценных бумаг. Объектом операций выступают рыночные ценные бумаги: государственные долговые обязательства, бумаги крупнейших национальных корпораций и банков [26].

В промышленно развитых стран операции на открытом рынке выступают главным инструментом денежно-кредитной политики. Если ценные бумаги продаются ЦБ РФ по заранее обусловленному курсу, то этот курс, как правило, несколько ниже рыночного. Цель -- привлечение банков как покупателей и соответствующий отток кредитных ресурсов со ссудного рынка. Разница между курсом продажи и рыночным курсом зависит от того, какую цель преследует ЦБ РФ. Он покупает ценные бумаги, если необходимо поддержать ликвидность коммерческих банков, увеличить свободные резервы для кредитования.

Для практики проведения Банком России операций на открытом рынке важно определить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:

· низкий кредитный риск;

· высокая ликвидность;

· обращение на организованном рынке.

Рефинансирование коммерческих банков - это кредитование Банком России кредитных организаций для пополнения их ликвидности. Как было указано выше, к таким кредитам относятся прямые кредиты, переучетный и ломбардный кредиты.

Составная часть проводимой Банком России политики регулирования ликвидности кредитных организаций - депозитные операции с кредитными организациями. Цель таких операций -- изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. Для проведения этих операций используются следующие механизмы:

· проведение депозитных аукционов;

· проведение депозитных операций по фиксированной ставке процента;

· прием на депозит средств банков, заключивших с ЦБ РФ Генеральное соглашение о проведении депозитных операций с использованием системы «Рейтерс-дилинг» (осуществляется на стандартных условиях, предлагаемых ЦБ РФ);

· прием на депозит средств банков на основе отдельного соглашения, определяющего условия депозита.

Валютные интервенции -- это операции Банка России по покупке или продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках для воздействия на курс рубля, суммарный спрос и предложение денег, снижения волатильности валютного рынка.

Таргетирование в широком смысле -- это применение доступного спектра экономической политики для ответственного достижения количественных ориентиров целевой переменной. Предметом таргетирования могут выступать валютные курсы, темпы инфляции, денежные агрегаты. Таргетирование денежной массы в настоящее время основано на определении целевых параметров агрегата М2. Этот показатель служит монетарным индикатором, который с определенным краткосрочным временным лагом оказывает влияние на инфляцию.

Прямые количественные ограничения могут применяться ЦБ РФ в исключительных случаях. К ним относятся такие административные методы, как:

· установление лимитов на предоставление кредитов и привлечение средств;

· определение видов обеспечения активных операций;

· введение предельных размеров ставок процента по предоставляемым банками кредитам;

· прямое ограничение кредитной маржи.

Стабильная национальная валюта - важная предпосылка устойчивого развития экономики и повышения доверия к проводимой экономической политике. Как представляется, успешное достижение этих целей и есть основной вклад денежно-кредитной политики в поддержание устойчивого экономического роста.

В России сохранение высокой концентрации производства в целом ряде видов производственной деятельности приводит к монопольному или олигопольному ценообразованию на некоторых рынках. Ярким примером может служить рынок нефтепродуктов. Заметное влияние на инфляцию оказывает также значительный рост цен на платные услуги населению, особенно регулируемые на федеральном и региональном уровнях (в частности на услуги жилищно-коммунального хозяйства, под воздействием проводимых структурных преобразований в этой сфере). Действует и целый комплекс факторов со стороны предложения, связанных с ограниченными производственными мощностями, их изношенностью, необходимостью финансирования инвестиций и модернизации производства и др.

Необходимость присутствия на валютном рынке существенно лимитирует возможности Банка России по использованию процентной политики для достижения стоящих перед ним целей. При свободном движении капитала решающим условием для начала полноценного использования процентной ставки как основы процесса принятия решений в области денежно-кредитной политики должен стать переход к режиму плавающего валютного курса.

При принятии решений в области процентных ставок Банк России ориентируется не только на состояние российской денежной сферы, но исходит также из необходимости учета в своей политике изменения процентного дифференциала между ставками на российском и мировом рынках. В последнее время в мировой экономике отмечалась глобальная тенденция роста процентных ставок. Несколько лет продолжался цикл повышения ставок Федеральной резервной системой США, рыночные ожидания свидетельствуют о возможности продолжения роста ставок Европейского центрального банка и о вероятном повышении ставок Банком Японии.

Возможности расширения рефинансирования кредитных организаций Банком России связаны с созданием предпосылок для перехода к плавающему валютному курсу. В этих условиях присутствие Центрального банка на валютном рынке станет минимальным, а прирост денежной базы будет происходить в основном за счет внутренних источников, т. е. в результате увеличения задолженности коммерческих банков Центральному банку [22].

Основной вклад, который Банк России может внести в достижение реальной конвертируемости рубля, заключается в осуществлении денежно-кредитной политики, направленной на обеспечение в среднесрочной перспективе стабильно низких темпов инфляции, повышение действенности инструментов денежно-кредитного регулирования, формирование условий для развития финансового сектора, выполнение поставленных задач в области укрепления банковского сектора, развития и совершенствования платежной системы.

Полная конвертируемость валюты подразумевает как необходимое условие достаточную ликвидность валютного рынка, т. е. возможность для каждого экономического агента, желающего осуществить конверсионную операцию, быстро и без значительных трансакционных издержек найти продавца или покупателя и осуществить сделку. Важным условием является глубина валютного рынка - его способность абсорбировать достаточно большие покупки и продажи валюты без значительного изме-нения обменных курсов.

Поскольку переход к полной конвертируемости заключается в возможности для резидентов и нерезидентов помимо беспрепятственного осуществления текущих валютных операций без ограничений проводить операции, связанные с движением капитала, необходимая степень ликвидности и глубины валютного рынка может быть обеспечена, в частности, устойчивым спросом на российскую валюту со стороны нерезидентов, обусловленным их стремлением работать на российском внутреннем финансовом рынке. Последнее, в свою очередь, подразумевает наличие глубоких и ликвидных рынков финансовых активов, номинированных в рублях.

Таким образом, переход к полной конвертируемости вызывает необходимость стимулирования дальнейшего развития российского финансового рынка, повышение конкурентоспособности его инфраструктурных институтов, снижение трансакционных издержек участников рынка.

3. Денежно-кредитная политика в современном мире: основные направления развития и взаимовлияния

3.1 Основные характеристики современной эффективной денежно-кредитной политики

В экономическом понимании денежно-кредитная политика призвана обеспечивать стабильность цен, валютных курсов и процентных ставок. Ранее это достигалось единообразием монетного ряда, стабильным весом и пробами монет. В современности необходимы умеренность денежной эмиссии Центрального банка, а иногда и денежное сжатие. Денежно-кредитная стабильность важна для стабильного экономического развития страны.

Однако денежно-кредитная стабильность не всегда гарантирует экономическое развитие. В мире было и есть много стран со стабильными ценами и валютными курсами, развивающимся или развитым статусом без реального роста национальной экономики. Страны с успешно развивающейся экономикой конвертировали денежно-кредитную стабильность, доверие экономических субъектов в умеренный рост денежного предложения. Например, в Британии в XIX веке, США в ХХ веке и в бывшем Советском Союзе 1950-1980-х гг. денежная масса росла на 7-10% ежегодно, одновременно с ростом экономики на 5-7%. Осуществлялась своеобразная предоплата или инвестирование умеренной денежно-кредитной эмиссии в экономический рост. На микроуровне это означает, например, авансы по договорам подряда или поставки товара, без которых производитель работ или товаров обычно работать не начинает. Авансирование требует денег и эти деньги экономике надо предоставить, да так, чтобы национальные экономические субъекты понимали их ценность и готовы были бы за них работать. Анализ показывает, что деньги не потеряют свою стимулирующую роль, если на рост их предложения будет адекватный отклик в виде реального роста экономики [24, с. 3-8].

Проведенные исследования и опыт указывают на следующие факторы роста экономики: количественный рост населения; изменение хозяйственного уклада; изменение структуры занятности; технологические новшества; изменение социально-экономического уклада.

Ключевыми составляющими экономического роста в современных условиях диверсификации национальной экономики являются сверхмотивированные команды, готовые к напряженному труду в расчете на результаты, а также свободные капиталы для авансирования новых разработок и их внедрение в экономику. В прошлом веке многие страны проходили через догоняющий или восстановительный рост на основе апробированных экономик более развитых стран. Денежно-кредитная политика была одним из основных факторов экономического роста стран-лидеров и упадка аутсайдеров. Умеренный рост денежного предложения усиливал мотивацию к труду больше, чем налоги или дорогие товары. Таким образом, денежно-кредитная политика способствовала мобилизации труда и капитала как ресурсов развития экономики. На современном этапе инновационное развитие требует сверхмотивации к труду и избыточных капиталов.

Сущность денежно-кредитной политики -- это создание условий мобилизации роста капиталов и труда. О причинах и сущности первоочередного использования для этих целей именно денег и кредита написано много. Развитие национальной экономики в современных условиях сопровождалось новациями и усложнением денежного обращения, а затем и кредитно-инвестиционного дела. Увеличивался и инструментарий монетарной политики, уточнялось представление ее роли в экономическом развитии [1].

В экономике лидерство отдельных стран в разные века основывалось на прогрессе сразу в нескольких областях знаний, в том числе и в области денежно-кредитных отношений. Напротив, неудачи более сильных геополитических конкурентов во многом объяснялись не вполне умелым использованием диспропорций в денежно-кредитной сфере. Прошлые века доказали важность монетарной политики, дали множество инструментов и исторических примеров. ХХ век и начала ХХI века существенно расширил состав идей и инструментов денежно-кредитной политики, сделал Центробанки ключевыми игроками многих рынков.

На современном этапе денежно-кредитная политика становится наиболее важным фактором, в условиях перехода к новым отношениям рыночной экономики, когда происходит широкомасштабное осуществление реформ в различных отраслях социально-экономической жизни страны. В этом процессе исключительное значение имеет реализация перемен в различных сферах национальной экономики, которые происходят наиболее интенсивными темпами. Следовательно, под влиянием этого реформационного процесса существенному изменению подвергается данная экономическая среда и денежно-кредитная политика страны. Такая тенденция присуща современной денежно-кредитной политике России, Азербайджана и других стран СНГ.

В условиях интенсивного ускорения глобализации финансовых отношений денежная проблематика и связанные с ней вопросы денежного обращения вновь стали основной тематикой экономической науки не только в теоретическом плане, но также в практике управления финансово-экономическими процессами. В связи с этим в странах с переходной рыночной экономикой произошли довольно большие изменения в сфере денежно-кредитных отношений, в частности, и в экономической политике в целом. Безусловно, такая тенденция была связана с неизбежным процессом трансформации.

Денежно-кредитная политика, основанная на трансформационной экономике, которая вступила, в фазу эффективной реализации, требует рассмотреть ее в свете диверсификационного процесса национальной экономики. К тому же постоянно растущее значение этой политики в деле расширения процесса вторичного производства требует принять неотложные меры на макроэкономическом уровне. Общая модель, принятая в качестве основной базы, которая отражает сущность структуры национального рынка, безусловно, создает условия для расширенного отображения своеобразных особенностей становления отечественной денежно-кредитной политики. Именно эффективное формирование денежно-кредитной политики должно быть устойчивым гарантом эффективного и реального экономического роста в стране.

Адекватность курса денежно-кредитной политики, а также целевое определение воспроизводства экономики имеют исключительное влияние на развитие национальной экономики в условиях перехода к рыночным отношениям. Под влиянием интенсивного развития оказываются главные составляющие рыночной экономики, такие как кредитование экономики и организационных институтов функционирования, денежное обращение и инструменты регулирования устойчивости национальной валюты.

В осуществлении нового курса денежно-кредитной политики большое значение имеют следующие направления:

· максимальное сближение уровней двух сфер -- финансового и реального производства, которые в свою очередь должны основываться на взаимообусловленных изменениях;

· использование национальной валюты на внутреннем рынке, которая должна быть средством снижения значимости иностранной валюты и сокращения ее использования во внутренних расчетах и сбережениях;

· создание законодательной базы, свободной от внутренних противоречий, в котором должны быть обеспечены равные права и возможности сторон, вступающих в финансово-кредитные, бюджетно-налоговые и платежно-расчетные отношения.

Обеспечение стабильности является основным в процессе приспособления денежно-кредитной политики к нынешним рыночным условиям. В этом плане не маловажное значение имеет определенная направленность развития производственной структуры. Необходимо подчеркнуть, что для достижения желаемого результата по обеспечению стабильного функционирования денежно-кредитной политики требуется ее комплексное развитие, в том числе институциональной базы, режима, стратегии, конкретных инструментов реализации и ряда ее механизмов. Кроме того, необходим обязательный учет связей между микросубъектами финансового и денежного рынка, в первую очередь, их состояния и реакции на различные ситуации [24, с.66-69].

Трансформация экономической системы в целом является одним из основных факторов, определяющих направленность воспроизводства денежно-кредитной политики, особенно в переходный период.

В настоящее время ученые-экономисты уделяют большое внимание проблемам, связанным с развитием национальной денежно-кредитной политики. Это наиболее востребовано в странах, где национальная экономика переживает переход к рыночным отношениям. Здесь критериями оценки являются, присущие странам с рыночной экономикой, универсальные положения и соответствующие принципы. Специфика осуществления этих принципов зависит от системы образующих структур перераспределительных процессов, которые в свою очередь создают благоприятную почву для развития денежно-кредитных учреждений в странах с переходной рыночной национальной экономикой, к числу которых относятся Россия, Азербайджан и другие страны СНГ. Здесь эти процессы происходят в условиях ускорения интеграционных процессов.

Финансово-экономическая система, которая сложилась в странах постсоветского пространства в первые годы их политической независимости переживала глубокий кризис и требовала особого внимания. Почти во всех странах СНГ денежно-кредитная политика подстраивалась под реальное состояние рынка, что явилось причиной негативных тенденций. Среди них подавление функций национальной валюты, рост внешнего потребительского рынка в ущерб внутреннему, снижение предпринимательской активности.

3.2 Основные направления совершенствования денежно-кредитной политики России

Развитие современного финансово-экономического кризиса показало сегодня важность адекватных мер Правительства Российской Федерации и Банка России в денежно-кредитной сфере, не допустивших развала банковской системы, раскручивания инфляции, резкого, скачкообразного изменения курса рубля и прочих негативных процессов монетарной сферы. Многое здесь зависело от умения общества управлять денежными потоками, проводить эффективную денежно-кредитную политику в соответствии с поставленными целями общей экономической политики.

Современная экономика России характеризуется рядом структурных экономических и финансовых диспропорций, накопленных в период форсированного экономического роста в 2004-2008 гг. и углубившихся под воздействием современного финансово-экономического кризиса. Можно отметить следующие отклонения показателей российской экономики от среднемирового по сопоставимым ценам, в том числе в денежной сфере: по уровню монетизации национальной экономики (занижен); по объёму инвестициий (занижен); доле накопления к ВВП (занижена); отношению вывезенных из страны инвестиций к привлечённым иностранным (завышено); коэффициенту банковской депозитно-кредитной мультипликации (занижен); структуре денежной массы (не сбалансирована).

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика народного банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является национальный банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без овладения методами деятельности центральных банков, инструментами денежно-кредитной политики не может быть эффективной рыночной экономики.

Резервный банк РФ при осуществлении денежно-кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Центробанка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в российском центральном банке (резервные требования); операции на открытом рынке; осуществляет дополнительное вложение капитала банков, валютное регулирование; устанавливает ориентиры роста денежной массы и прямые количественные ограничения.

Исходя из анализа денежно-кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно-кредитный рынок все более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. В связи с этим. Были разработаны основные направления денежно-кредитной политики Центробанк России:

· создание благоприятных условий для поступательного экономического развития страны в долгосрочной перспективе;

· последовательное снижение уровня инфляции;

· повышение темпов экономического роста;

· укрепления национальной валюты, что позволило продолжить накопление резервов золота и валюты государства в значительных масштабах;

· ослабление зависимости экономики и денежно-кредитной сферы от влияния высоких цен на нефть;

· использование для стабилизации денежно-кредитной сферы средства Стабилизационного фонда;

· стабилизация повышения спроса на деньги при помощи ограничений на денежную наличность;

· стимулирование кредитных операций;

· совершенствование межбанковского кредитного рынка и другие.

При реализации сведений направлений денежно-кредитной политики Центробанк Российской Федерации в условиях неустойчивости внешних и внутренних факторов экономики неизбежно возникают разнообразные проблемы. Это и несовершенство законодательной базы, и рисковость денежно-кредитной сферы, отсутствие достаточного объема информации о денежно-кредитной сфере, нехватка наличных и безналичных денежных средств и другие [7].

Специфика денежно-кредитной политики такова, что на значительную часть выявленных диспропорций это направление экономической политики может оказать лишь косвенное воздействие. Денежно-кредитная политика может стать фактором перехода России к инновационному росту лишь при условии усиления её взаимодействия с государственной финансовой политикой. Денежно-кредитная политика должна рассматриваться в системе факторов перехода экономики России к инновационному развитию и росту.

Сегодня экономике страны нужна единая монетарная политика, единый государственный план (прогноз), учитывающий и координирующий формирование и использование всех денежных, финансовых и кредитных ресурсов. В свою очередь, это вновь делает актуальным вопрос о создании мегарегулятора, объединяющего в себе функции по контролю за деятельностью всех участников финансово-кредитного рынка (не только в связи с реализацией задачи по формированию в Москве Международного финансового центра). На этапе подготовки формирования института мегарегулятора финансового рынка представляется целесообразным создать при Правительстве РФ независимый межведомственный Институт финансового анализа и прогнозирования, который бы в режиме реального времени осуществлял ситуационный анализ состояния финансовых рынков России и мира, прогнозировал их развитие и вырабатывал комплексные меры превентивного реагирования на угрозы и вызовы. Рекомендации Института позволяли бы своевременно (упредительно) вносить необходимые изменения в денежно-кредитную политику [6].

Задача перехода к инновационному экономическому росту по-новому ставит вопрос и о цели единой государственной денежно-кредитной политики. Сегодня Банк России в качестве промежуточных целей денежно-кредитной политики использует показатели инфляции, рассматривая достижение её прогнозных ориентиров как лучший вклад Центрального банка в достижение устойчивого экономического роста. Но эта цель в условиях умеренной инфляции в основном немонетарного характера «не работает» на достижение стратегической цели государственной экономической политики. Цель денежно-кредитной политики должна определяться таким образом, чтобы в максимальной степени соответствовать общественным интересам, то есть интересам как можно большего числа экономических агентов.

Представляется целесообразным рассмотреть возможность использования в качестве цели современной денежно-кредитной политики показатели финансовой устойчивости (стабильности), при достижении которой можно сделать выводы и об эффективности (качестве) самой денежно-кредитной политики. Вместе с тем рассмотрение данного предложения предполагает разработку адекватных для российской экономики критериев и показателей финансовой устойчивости (стабильности) на макроуровне, что делается сегодня международными финансовыми институтами [24, с. 3-8].

В связи с сохранением угрозы возникновения новых кризисов актуальным направлением работы Банка России (совместно с международными институтами) может стать создание системы индикаторов назревания финансовой нестабильности. Основными индикаторами нарастания финансовой нестабильности могут стать резкое увеличение притока капитала; финансовая либерализация без надлежащего усиления органов надзора и регулирования финансовой сферы; высокая степень государственного участия в финансовых учреждениях; слабая правовая база и недочёты в системе отчётности и представления информации.

При этом важна и установка на проведение так называемой дискреционной денежно-кредитной политики, предполагающей свободу действий органов денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика должна допускать возможность реакции Центрального банка на временные изменения экономической конъюнктуры. Промежуточные цели достигаются в данном случаепо специальным целевым ориентирам, по специальным («дискреционным») показателям в рамках особых правительственных экономических мероприятий (например, таргетирование процентных ставок для стимулирования экономического развития или их дифференциация). В этом случае можно говорить о специальной дискреционной денежно-кредитной политике [7].

Модернизация денежно-кредитной политики предполагает и формирование современной концепции банковской политики, о которой неоднократно говорил профессор О.И. Лаврушин.

Банковская политика -- это более широкое понятие, чем денежно-кредитная политика, последняя выступает как составная часть, элемент политики банка. Её можно рассматривать с позиции макро- и микроуровня. В первом случае -- это политика государства и Центрального банка по отношению к банковской системе в целом. Во втором случае -- это целенаправленная деятельность денежно-кредитных институтов. Можно сказать, что в современном обществе такой политики, которая включала бы в себя весь спектр основных направлений банковской деятельности, в документальном, сводном виде не существует. На уровне государства и Центрального банка разрабатывается и утверждается Государственной думой Российской Федерации единая государственная денежно-кредитная политика, но в ней действия Банка России в области банковского сектора представлены в виде приложения к документу в самом общем виде, нет специального подробного раздела, посвящённого важным направлениям банковской деятельности, отсутствует подробное описание мер по обеспечению устойчивого развития банковской системы.

Формирование специальной банковской политики, в свою очередь, будет стимулировать развитие кредитных отношений в национальной экономике. Для активизации кредитования в экономике необходима также разработка специальной кредитной политики государства и расширение на этой основе платёжеспособного спроса. Банку России необходимо совместно с Минэкономразвития и Минфином РФ разработать комплекс специальных экономических мер (включая меры финансово-бюджетной, фискальной, денежно-кредитной и валютной политики), направленных на всемерное стимулирование роста национальной экономики на основе увеличения внутреннего платежеспособного спроса на товары и услуги, особенно инвестиционного и инновационного характера.

Формирование внутренних механизмов кредитования инновационного экономического роста и формирование внутреннего платёжеспособного спроса предполагают следующие изменения в инструментарии денежно-кредитной политики [19, с.4-20].

1. В области совершенствования системы рефинансирования.

В систему рефинансирования кроме инструментов регулирования краткосрочной ликвидности кредитных организаций предлагается включить инструменты средне- и долгосрочного финансирования, имеющие целевое назначение для выполнения социально значимых программ, реализуемые через определяемый круг банков, для которых эти инструменты будут доступны. Другим изменением существующей сегодня системы рефинансирования, позволяющим решить проблему долгосрочных ресурсов, необходимых для расширения финансирования инновационных проектов, может стать механизм государственного гарантирования кредитов, создание рынка различных финансовых обязательств, выпускаемых инновационными госкорпорациями и предприятиями, которые могли бы приниматься как обеспечение при рефинансировании со стороны Банка России, или же они могли бы первоначально размещаться на открытом рынке с правом первоочередного выкупа со стороны банков развития либо Банка России.

В целях повышения эффективности применения инструментов рефинансирования в части операций на открытом рынке можно предложить следующее:

· внедрение механизмов предоставления Банком России ценных бумаг на возвратной основе под завершение расчётов в целях повышения устойчивости финансовых рынков и их ликвидности;

· внедрение института РЕПО до востребования и создание механизма изменения ставки РЕПО, вопросов по налогообложению дивидендов по ценным бумагам, составляющим обеспечение по РЕПО, а также создания резервов и проведения переоценки по операциям РЕПО;

· внесение изменений в нормативные акты для допуска государственных ценных бумаг к вторичному обращению на российских фондовых биржах;

· совершенствование системы индикаторов рыночных процентных ставок в целях развития денежного рынка и механизма управления процентным риском, а именно -- создание условий для повышения эффективности трансмиссионного механизма процентных ставок.

Важной задачей на пути инновационного развития экономики видится и развитие самой кредитной системы как следствие увеличения количества мелких организаций, предоставляющих основной перечень кредитных услуг: различные кредитные союзы, ссудо-сберегательные кассы, кредитные кооперативы, микрофинансовые и микрокредитные организации. Необходимо будет предусмотреть возможность доступа подобных институтов к различного рода механизмам рефинансирования либо через операции на открытом рынке, либо через операции постоянного действия. Применение подобных подходов должно способствовать не только развитию самой системы рефинансирования как таковой, но и будет направлено на развитие именно инновационной составляющей российской экономики.

2. В области совершенствования системы обязательных нормативов.

Для снижения рисков деятельности коммерческих банков предлагается дополнить применяемую сегодня систему экономических нормативов оценочными (рекомендованными) нормативами, ограничивающими максимальный размер обязательств российского банка перед банками-нерезидентами и максимальный размер риска на одного вкладчика (кредитора) банка с более либеральными критериальными уровнями, чем те, что использовались Банком России ранее. Предлагается установление оценочных нормативов, ограничивающих максимальный размер обязательств банка перед банками-нерезидентами и максимальный размер риска на одного вкладчика (кредитора) банка, что направлено на снижение зависимости российских кредитных организаций от внешних заимствований и диверсификацию ресурсов российских банков. Это изменение позволит Центральному банку России осуществлять адекватный контроль за деятельностью банков по данным направлениям, не накладывая слишком жёстких ограничений на их деятельность. Однако при серьёзном превышении рекомендуемого значения норматива у Банка России будет возможность быстро повлиять на негативные тенденции в банковском секторе [1].

Одной из основных проблем взаимодействия Банка России с реальным сектором экономики и банковским сектором является проблема открытости принимаемых решений в области денежно-кредитной политики со стороны Банка России и Правительства РФ. В настоящее время прогнозируемость многих решений в области кредитно-денежной политики не позволяет субъектам экономики адекватно строить свою экономическую политику и принимать соответствующие решения. В условиях, когда ставки по различным инструментам, применяемым Банком России, начинают всё больше отражать реальную стоимость денег для экономики, публичное обоснование их изменения представляется важным. Банку России необходимо изменить свою информационную политику и стать более публичным в принятии своих решений, как это принято центральными банками в странах с развитой экономикой. График заседаний Совета директоров Банка России должен стать общедоступным, а принимаемые решения публиковаться через средства массовой информации в развёрнутом виде со всевозможными комментариями.

Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики Российской Федерации и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики национального банка будет способствовать оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.

Заключение

Макроэкономическая денежная политика в ее монетарной форме связывается прежде всего с воздействием на денежную массу. Денежная политика считается жесткой, если государство сокращает денежную массу, ограничивает эмиссию, способствует поддержанию высоких процентных ставок на получение денег в займ.

Денежно-кредитная политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика прибылей и другие.

Основные цели денежно - кредитной политики государства меняются в зависимости от уровня социально-экономического развития, на котором находится это государство. Приоритет целей денежно-кредитной политики определяется состоянием государственных финансов, стабильностью экономики государства или ее отсутствием, наличием сбалансированности выгод и затрат государственного бюджета или его дисбалансом. В связи с этим, представляется нецелесообразным пытаться описать подробно цели денежно-кредитной политики без их привязки к характеристике социально-экономического уровня развития государства.

Среди инструментов Центробанков выделяют: правила наличных и безналичных расчетов, денежно-кредитную эмиссию и операции с госбумагами для изменения процентных ставок и валютных курсов, валютные резервы и валютный контроль, множество инструментов банковского надзора.

Идеи и инструменты денежно-кредитной политики цикличны -- с энтузиазмом и эксплуатацией, разочарованиями и отрицаниями. Цикличность своими действиями задают сами Центробанки, старшие ветви власти, крупный бизнес и масса рядовых инвесторов. Крупные перегибы и разочарования определяют большие поколенческие циклы денежно-кредитной политики, разумность и успехи -- короткие. Ограничивают работу Центробанков демографические, социально-политические и технологические изменения.

Библиографический список

1. Абрамова, А.А. Особенности формирования современной денежно-кредитной политики в контексте перехода России к инновационному экономическому росту / А.А. Абрамова // Инициативы XXI века Научный и общественно-просветительский журнал. - 2012. - №4 // http://www.ini21.ru/?id=1137

2. Андрюшин С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / С.Андрюшин, В.Бурлачков // Вопросы экономики. - 2008. - N 11. - С.38-50.

3. Андрюшин С. Денежно-кредитная политика центральных банков в условиях глобального кризиса / С.Андрюшин, В.Кузнецова // Вопросы экономики. - 2010. - N 6. - С.69-87.

4. Ануреев С.В. Денежно-кредитная политика, диспропорции и кризисы: монография / С.В. Ануреев-- М.: КНОРУС, 2009. -- 448 с.

5. Астапов К.Л. Бюджетная и денежно-кредитная политика в условиях кризиса // Финансы. - 2009. - N 6. - С.14-18.

6. Государственная экономическая политика и экономическая доктрина России. К умной и нравственной экономике / Под общей ред. С.С. Сулакшина. В 5 т. -- М:. Научный эксперт, 2008. -- Т. 2.

7. Греков, И.Е. Исторические аспекты и современные тенденции развития теории денежно-кредитной политики / И.Е. Греков // Банки. Деньги, инвестиции, бизнес // http://www.bankmib.ru/4625

8. Дробышевский, С.М. Анализ правил денежно-кредитной политики Банка России в 1999-2007 гг. / С.М. Дробышевский // Научные труды ИЭПП, №127Р. - М.: ИЭПП, 2009.

9. Дробышевский, С.М. Ориентиры денежно-кредитной политики // С.М. Дробышевский // Экономическая политика, 2010. - №2. - с. 27-30.

10. Ермакова, Е. А. Государственные финансы в финансовой системе России / Е. А. Ермакова // Финансы и кредит. - 2007. - N 3. - С. 32-40.

11. Иванченко И. Методологический эклектизм трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики / И.Иванченко, А.Маслов // Вопросы экономики. - 2010. - N 12. - С.99-106.

12. Крамаренко, Л.А. Эволюция развития денежно-кредитной и финансовой системы России / Л.А, Крамаренко // http://viperson.ru/data/200606/denegnokreditnajpolitika.doc

13. Лаврушин О.И. Развитие науки о деньгах, кредите и банках / О.И.Лаврушин, Н.И.Валенцева // Деньги и кредит. - 2009. - N 3. - С.58-73.

14. Логуненков, С. Г. Тенденции развития рынка электронных расчетов / С.Г. Логутенков // Проблемы современной экономики. - 2012. - №1 (41) // Евразийский международный научно-аналитический журнал // http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3943

15. Лукасевич И.Я. Оценка эффективности денежно-кредитной политики ЦБ РФ в период финансового кризиса // Пробл. прогнозирования. - 2012. - N 1. - С.109-116.

16. Малинина, Н.А. Денежные реформы в России: исторический аспект / Н.А. Малинина // http://www.finman.ru/articles/2003/3/745.html

17. Модернизация денежно-кредитной политики как фактор перехода экономики России к инновационному росту: Монография / Коллектив авторов под руководством проф. М.А. Абрамовой -- М.: Цифр, 2010.

18. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика / С.Р. Моисеев. -- М.: Московская финансово-промышленная академия, 2011. -- 784 с.

19. Некипелов А. Стратегия и тактика денежно-кредитной политики в условиях мирового экономического кризиса / А.Некипелов, М.Головин // Вопросы экономики. - 2010. - N 1. - С.4-20.

20. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 г. и период 2011 и 2012 гг. // http://www.cbr.ru/.

21. Посталюк, Т. М. Взаимодействие хозяйствующих субъектов на вторичном рынке ценных бумаг: инновационная модель / Т.М. Посталюк // Проблемы современной экономики. - 2012. - №1 (41) // Евразийский международный научно-аналитический журнал // http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3943

22. Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки / А.С. Селищев. -- СПб.: Питер, 2007. -- 432 с.

23. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики / Е.М. Сорокина. -- М.: Финансы и статистика, 2008.

24. Тен В.А. Денежно-кредитная политика в трансформирующейся экономике / В.А.Тен, Х.У.Рахимова // Финансы. - 2008. - N 3. - С.68-69.

25. Улюкаев А.В. Денежно-кредитная политика на этапе инвестиционного развития экономики / А.В.Улюкаев, М.В.Куликов // Деньги и кредит. - 2008. - N 5. - С.3-7.

26. Эюбов, З.В. Современная денежно-кредитная политика и ее роль в формировании национальной рыночной экономики / З.В. Эюбов // Проблемы современной экономики. - 2012. - №1 (41) // Евразийский международный научно-аналитический журнал // http://www.m-economy.ru/art.php?nArtId=3943

Приложение

Инструментарий денежно-кредитной политики

Направленность	Инструментарий	Государственный орган
Наличные и безналичные расчеты	Правила расчетов для банков, предприятий и населения	Центробанк
Базовые ставки	Купля-продажа гособлигаций. Денежная эмиссия. Ломбардное рефинансирование	Минфин Центробанк
Валютный курс, прямые инвестиции и спекулятивные капиталы	Валютные резервы и интервенции.

Подобные документы

• Денежно–кредитная политика России как фактор макроэкономической стабилизации

  Денежно-кредитная политика как инструмент государственного регулирования. Анализ денежно-кредитной политики России. Индикаторы денежно-кредитной политики и их динамика в 2000-2014 гг. Проблемы осуществления денежно-кредитной политики на современном этапе.
  
  курсовая работа [596,3 K], добавлен 30.06.2014
  

• Сущность и особенности денежно–кредитной политики

  Сущность денежно–кредитной политики, теория денег. Методы денежно–кредитной политики. Теоретические подходы к денежно–кредитной политике. Современная денежно–кредитная политика России. Проблемы регулирования денежно–кредитной политики в России.
  
  реферат [32,4 K], добавлен 19.10.2010
  

• Денежно-кредитная политика: ее цели и инструменты

  Анализ денежно-кредитной системы в Республике Беларусь и процесса структурирования денежно-кредитной политики. Характеристика ее типов, видов и инструментов. Исследование особенностей реализации и эффективности денежно-кредитной политики государства.
  
  курсовая работа [179,1 K], добавлен 28.02.2017
  

• Инструменты и передаточный механизм денежно-кредитной политики

  Исследование процесса функционирования денежно-кредитной системы и особенностей методов регулирования денежно-кредитной политики. Изучение инструментов, передаточного механизма и оценка эффективности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь.
  
  курсовая работа [394,2 K], добавлен 27.06.2011
  

• Денежно-кредитная политика и ее особенности в Республике Беларусь

  Цели и инструменты денежно-кредитной политики в современной экономике. Особенности кейнсианского и монетаристского видов денежно-кредитной политики. Особенности денежно-кредитной политики Республики Беларусь, основные факторы, которые ее определяют.
  
  курсовая работа [713,3 K], добавлен 19.04.2012
  

• Роль денежно-кредитной политики в стабилизации экономики

  Цели, инструменты, передаточный механизм и виды денежно-кредитной политики. Кейнсианский и монетаристский подходы к денежно-кредитной политике. Особенности и эффективность денежно-кредитной политики Республики Беларусь в условиях реформирования экономики.
  
  курсовая работа [82,4 K], добавлен 02.12.2010
  

• Денежно-кредитная система и денежно-кредитная политика государства

  Характеристика основных принципов и форм кредитования. Исследование кредитной системы рыночной экономики. Анализ спроса на деньги и предложение. Равновесие товарного и денежного рынков. Кейнсианская и монетаристская концепции денежно-кредитной политики.
  
  реферат [151,0 K], добавлен 24.01.2018
  

• Денежно-кредитная политика

  Понятие, цели и сущность денежно-кредитной политики и ее место в системе экономического регулирования. Динамика состояния и анализ использования инструментов денежно-кредитной политики России с учетом особенностей современного этапа развития страны.
  
  курсовая работа [225,4 K], добавлен 10.09.2013
  

• Денежно–кредитная политика и её трансмиссионный механизм

  Специфика трансмиссионных механизмов реализации денежно-кредитной политики Банка России в современных условиях. Анализ государственной денежно-кредитной политики в Российской Федерации в период экономической нестабильности, направления ее развития.
  
  курсовая работа [1013,1 K], добавлен 20.06.2016
  

• Денежно-кредитная политика государства

  Сущность денежно-кредитной политики государства, закономерности ее функционирования, инструменты и критерии оценки эффективности. Денежно-кредитная политика в России: итоги и прогноз. Сценарии макроэкономического развития, его цели и инструменты.
  
  курсовая работа [52,9 K], добавлен 02.06.2015
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам