Анализ финансовой устойчивости предприятия

Долгосрочные обязательства - это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными видами долгосрочных обязательств являются долгосрочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей при долгосрочной аренде[21].

Следующим показателем является собственный капитал.

В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью).

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва.

Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников

В отчёте о прибылях и убытках, форма № 2 содержатся все необходимые сведения о финансовых результатах деятельности организации в целом и суммы, их составляющие.

Порядок представления данных в отчете зависит от признания доходов исходя из требований ПБУ 9/99, характера деятельности, вида доходов, размера и условий их получения доходами от обычных видов деятельности или прочими поступлениями (операционными, внереализационными или чрезвычайными) [42].

По статье - «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)» показываются доходы от обычных видов деятельности. Прежде всего, это выручка за продукцию и товары, а также за выполненные работы и оказанные услуги. Выручку отражают без учета НДС, акцизов и экспортных пошлин.

По статье «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» - приводятся расходы по обычным видам деятельности. Это затраты на изготовление и реализацию продукции, приобретение и продажу товаров, а также расходы, связанные с выполнением работ и оказанием услуг.

По статье «Валовая прибыль» показывают валовую прибыль, которая равна разнице между выручкой и себестоимостью.

По статье «Управленческие расходы» приводятся общехозяйственные расходы предприятия (административно-управленческие расходы, содержание общехозяйственного персонала, оплата информационных, аудиторских и консалтинговых услуг и т.п.). По строке «Прибыль (убыток) от продаж» организации показывают финансовый результат от продажи продукции, товаров, работ или услуг.

В разделе «Прочие доходы и расходы» отражаются прочие доходы и расходы в соответствии с ПБУ 9/99 и 10/99. В случае если операционные расходы и связанные с ним доходы, не являются существенными, они не показываются развернуто.

Финансовый результат деятельности организации за год показывают в разделе «Прибыль (убыток) до налогообложения».

Статья «Отложенные налоговые активы» предназначена для отложенных налоговых активов, которые образовались в учете организации за отчетный год. В данную строку попадет разница между дебетовым и кредитовым оборотами по счету 09.

Чтобы получить чистую прибыль и указать в статье «Чистая прибыль (убыток) отчетного периода», из прибыли до налогообложения надо вычесть текущий налог на прибыль, откорректированный на сумму отложенных налоговых обязательств и активов.

Приведенный в данной дипломной работе анализ финансового положения и эффективности деятельности ООО «Производственная компания УНИПРО» выполнен за период с 01.01.2009 по 31.12.2011 г. (3 года). Качественная оценка финансовых показателей ООО «ПК УНИПРО» выполнена с учетом принадлежности к отрасли «Производство машин и оборудования» (класс по ОКВЭД - 29.12). Структура имущества и источники его формирования ООО «ПК «УНИПРО» представлена в таблице 2.1.

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на последний день анализируемого периода (31.12.2011) в активах организации доля текущих активов составляет одну треть, а иммобилизованных средств, соответственно, две третьих. Активы организации за анализируемый период (31.12.08-31.12.10) существенно увеличились (в 4,1 раза). Хотя имел место значительный рост активов, собственный капитал уменьшился в 3,5 раза, что негативно характеризует динамику изменения имущественного положения организации.

Таблица 2.1. Структура имущества и источники его формирования

Показатель	Значение показателя	Изменение
	в тыс. руб.	в% к валюте баланса	тыс. руб. (гр. 4-гр. 2)	±% ((гр. 4-гр. 2): гр. 2)
	2009 г.	2010 г.	2011г.	2009 г.	2011г.
1	2	3	4	5	6	7	8
Актив
1. Внеоборотные активы	1 801	2 781	6 125	84,2	70,2	+4 324	+3,4 раза
в том числе: основные средства	1 700	2 578	5 636	79,4	64,6	+3 936	+3,3 раза
нематериальные активы	-	-	-	-	-	-	-
2. Оборотные, всего	339	732	2 596	15,8	29,8	+2 257	+7,7 раза
в том числе: запасы	114	282	929	5,3	10,7	+815	+8,1 раза
дебиторская задолженность	225	444	1 656	10,5	19	+1 431	+7,4 раза
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	-	6	11	-	0,1	+11	-
Пассив
1. Собственный капитал	-440	-811	-2 408	-20,6	-27,6	-1 968	v
2. Долгосрочные обязательства, всего	-	-	-	-	-	-	-
в том числе: заемные средства	-	-	-	-	-	-	-
3. Краткосрочные обязательства*, всего	2 580	4 324	11 129	120,6	127,6	+8 549	+4,3 раза
в том числе: заемные средства	1 700	2 578	5 636	79,4	64,6	+3 936	+3,3 раза
Валюта баланса	2 140	3 513	8 721	100	100	+6 581	+4,1 раза

Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на диаграмме рисунка 2.2.

Рост величины активов организации связан, в основном, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

- основные средства - 3 936 тыс. руб. (59,8%)

- дебиторская задолженность - 1 431 тыс. руб. (21,7%)

- запасы - 815 тыс. руб. (12,4%)

- отложенные налоговые активы - 388 тыс. руб. (5,9%).

Рис. 2.2. Структура активов ООО «ПК «УНИПРО» на 31.12.2011 г.

Одновременно, в пассиве баланса прирост наблюдается по строкам:

- кредиторская задолженность - 4 613 тыс. руб. (54%)

- краткосрочные заемные средства - 3 936 тыс. руб. (46%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» в пассиве (-1 968 тыс. руб.). Собственный капитал ООО «ПК УНИПРО» на 31.12.2011 равнялся -2 408,0 тыс. руб. Произошло стремительное снижение собственного капитала организации за анализируемый период (с 31.12.2009 по 31.12.2011) - на 1 968,0 тыс. руб.

Таблица 2.2. Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя	Изменение
	в тыс. руб.	тыс. руб. (гр. 4-гр. 2)	±% ((гр. 4-гр. 2): гр. 2)
	2011 г.	2010 г.	2009 г.
1	2	3	4	5	6
1. Чистые активы	-2408	-811	-440	1968	v
2. Уставный капитал	10	10	10		-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр. 1-стр. 2)	-2418	-821	-450	1968	v

Чистые активы организации по состоянию на 31.12.2010 меньше уставного капитала в 240,8 раза. Это отрицательно характеризует финансовое положение ООО «ПК «УНИПРО» и не удовлетворяет требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. В случае, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше его уставного капитала, общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до размера. При этом если стоимость чистых активов общества меньше минимально допустимого размера уставного капитала общество подлежит ликвидации (п. 3 ст. 20 Федерального закона от 08.02.1998 г. N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»). К тому же, определив текущее состояние показателя, необходимо отметить снижение чистых активов в 5,5 раза за весь анализируемый период. То есть наблюдается одновременно и критическое положение на конец периода и ухудшение показателя в течение периода. Сохранение имевшей место тенденции способно привести организацию к банкротству. На следующем графике наглядно представлена динамика чистых активов и уставного капитала организации.

Рис. 2.3. Динамика чистых активов и уставного капитала

Основные финансовые результаты деятельности ООО «ПК УНИПРО» за весь анализируемый период приведены ниже в таблице 3.

Таблица 2.3. Основные финансовые результаты деятельности ООО «ПК УНИПРО»

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Изменение показателя	Среднегодовая величина, тыс. руб.
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб. (гр. 3 - гр. 2)	±% ((3-2): 2)
1	2	3	4	5	6
1. Выручка	700	26 464	+25 764	+37,8 раза	13 582
2. Расходы по обычным видам деятельности	1 717	28 186	+26 469	+16,4 раза	14 952
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	-1 017	-1 722	-705	v	-1 370
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	-5	-162	-157	v	-84
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	-1 022	-1 884	-862	v	-1 453
6. Проценты к уплате	-	-	-	-	-
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	203	286	+83	+40,9	245
8. Чистая прибыль (убыток) (5-6+7)	-819	-1 598	-779	v	-1 209
Справочно: Совокупный финансовый результат периода	-819	-1 598	-779	v	-1 209
Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса (измен. стр. 1370)	-371	-1 597	х	х	х

За 2011 год годовая выручка составила 26 464 тыс. руб. Годовая выручка стремительно выросла в течение анализируемого периода (+25 764 тыс. руб.).

Убыток от продаж за 2011 год равнялся -1 722 тыс. руб. Финансовый результат от продаж в течение анализируемого периода резко снизился (на 705 тыс. руб.). Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные товары (работы, услуги).

Формальное исследование правильности отражения в Балансе и «Отчете о прибылях и убытках» за последний отчетный период отложенных налоговых активов и обязательств подтвердила взаимоувязку показателей отчетности.

устойчивость рентабельность финансовый капитал

Таблица 2.4. Анализ рентабельности

Показатели рентабельности	Значения показателя (в%, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
	2010 г.	2011 г.	коп., (гр. 3 - гр. 2)	±% ((3-2): 2)
1	2	3	4	5
1. Рентабельность продаж (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки). Нормальное значение для данной отрасли: 7% и более.	-145,3	-6,5	+138,8	^
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	-146	-7,1	+138,9	^
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	-117	-6	+111	^
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	-59,2	-6,1	+53,1	^
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.	-	-	-	-

За 2011 год организация получила убыток как от продаж, так и в целом от финансово-хозяйственной деятельности, что и обусловило отрицательные значения всех трех представленных в таблице показателей рентабельности за данный период.

2.3 Анализ финансовой устойчивости организации

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Она определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Рассмотрим основные показатели финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО» за исследуемый период.

Таблица 2.5. Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя (гр. 4-гр. 2)	Описание показателя и его нормативное значение
	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент автономии	-0,21	-0,23	-0,28	-0,07	Нормальное значение для данной отрасли: 0,4 и более (оптимальное 0,5-0,7).
2. Коэффициент финансового левериджа	-5,86	-5,33	-4,62	+1,24	Нормальное значение для данной отрасли: 1,5 и менее (оптимальное 0,43-1).
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-6,61	-4,91	-3,29	+3,32	Нормальное значение: 0,1 и более.

Коэффициент автономии организации на 31.12.2011 составил -0,28. Полученное значение свидетельствует о всецелой зависимости организации от заемного капитала. Коэффициент автономии уменьшился за анализируемый период (31.12.08-31.12.10) на 0,07.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за весь рассматриваемый период существенно вырос (на 3,32), составив -3,29. На 31 декабря 2011 г. значение коэффициента является крайне неудовлетворительным. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего анализируемого периода не укладывался в нормативное значение.

Далее рассмотрим анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств ООО «ПК «УНИПРО». Поскольку на последний день анализируемого периода (31.12.2011) наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем трем вариантам, финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неудовлетворительное. Более того все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за два последних года ухудшили свои значения.

Таблица 2.6. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя	Излишек (недостаток)*
	(31.12.2009)	(31.12.2011)	на 31.12.2009	на 31.12.2010	на 31.12.2011
1	2	3	4	5	6
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	-2 241	-8 533	-2 355	-3 874	-9 462
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, №et Worki№g Capital)	-2 241	-8 533	-2 355	-3 874	-9 462
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	-541	-2 897	-655	-1 296	-3 826

В приведенной ниже таблице 2.7 рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение № 31-р от 12.08.1994).

Поскольку оба коэффициента на 31.12.2011 оказались меньше нормы, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,13) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность.

Таблица 2.7. Коэффициенты возможности обеспечения по обязательствам

Показатель	Значение показателя	Изменение (гр. 3-гр. 2)	Норм. значение	Соответствие фактического значения нормативному
	2010 г.	2011 г.
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,17	0,23	+0,06	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-4,91	-3,29	+1,62	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	-	0,13	-	не менее 1	не соответствует

При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика. На 31 декабря 2011 г. при норме не менее 2 коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 0,23. При этом следует отметить, что за весь анализируемый период коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,06.

Таблица 2.8. Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотношение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/ недостаток тыс. руб., (гр. 2 - гр. 6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1.	11	-	?	П1.	5 493	+6,2 раза	-5 482
А2.	1 656	+7,4 раза	?	П2.	5 636	+3,3 раза	-3 980
А3.	929	+8,1 раза	?	П3.	0	-	+929
А4.	6 125	+3,4 раза	?	П4.	-2 408	-3,5 раза	+8 533

Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. Организация неспособна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которые составляют лишь <1% от достаточной величины. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае у организации недостаточно быстрореализуемых активов для полного погашения среднесрочных обязательств (29% от необходимой величины).

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (применительно к ООО «ПК УНИПРО» взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T₁ + 0,847T₂ + 3,107T₃ + 0,42T₄ + 0,998T₅

Таблица 2.9. Значение составляющих Z-счета

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2011	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-0,98	0,717	-0,7
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	-0,28	0,847	-0,23
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	-0,22	3,107	-0,67
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0	0,42	0
T5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	3,03	0,998	3,03
Z-счет Альтмана:	1,42

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

- 1,23 и менее - высокая вероятность банкротства;

- от 1,23 до 2,9 - средняя вероятность банкротства;

- от 2,9 и выше - низкая вероятность банкротства.

Для ООО «Производственная компания УНИПРО» значение Z-счета на 31.12.2011 составило 1,42. Это означает, что ООО «Производственная компания УНИПРО» находится в зоне риска, существует некоторая вероятность банкротства. В тоже время, необходимо отметить очень условный характер данного показателя, по результатам которого не следует делать однозначный вывод, а необходимо провести более глубокий анализ финансового состояния организации.

В результате проведенного исследования ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ООО «ПК УНИПРО» в течение анализируемого периода.

С позитивной стороны результаты деятельности организации характеризуют следующие показатели:

- снижение убыточности продаж

- снижение убытка до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ООО «Производственная компания УНИПРО»

Приведенные ниже 2 показателя финансового положения организации имеют неудовлетворительные значения:

- уменьшение собственного капитала организации организации при том что, активы ООО «Производственная компания УНИПРО» существенно увеличились (в 4,1 раза);

- не соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Среди критических показателей финансового положения и результатов деятельности ООО «Производственная компания УНИПРО» можно выделить следующие:

- полная зависимость организации от заемного капитала (отрицательная величина собственного капитала);

- на 31.12.2011 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами является крайне неудовлетворительным;

- коэффициент текущей (общей) ликвидности значительно ниже нормативного значения;

- критическое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;

- за последний год получен убыток от продаж (-1 722 тыс. руб.), причем наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-705 тыс. руб.);

- убыток от финансово-хозяйственной деятельности за 2011 год составил -1 598 тыс. руб.

Финансовое положение организации можно характеризовать как неустойчивое. Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытии запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

3. Пути повышения финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО»

3.1 Мероприятия по улучшению финансовой устойчивости

Структура капитала организации, то есть соотношение разных видов активов и пассивов, является определяющим показателем устойчивости финансового положения организации. Активы и пассивы делятся на долгосрочные и краткосрочные, а пассивы (источники средств организации) еще и на собственные и заемные. Именно соотношение между этими показателями во многом определяет финансовое состояние организации.

Насколько оптимальна структура капитала ООО «ПК «УНИПРО»?

Наглядно структура капитала (собственный и заемный капитал) ООО «ПК «УНИПРО» на последний день анализируемого периода представлена на следующей диаграмме:

Рис. 3.1. Структура капитала ООО «ПК «УНИПРО» на 31.12.2011 г.

Одним из важнейших показателей финансовой устойчивости является коэффициент автономии - отношение собственного капитала организации к общему капиталу (т.е. к сумме собственного и заемного). В данном случае рассчитывать этот коэффициент не имеет смысла - он будет отрицательным.

Отсутствие собственного капитала - крайне негативный признак. В частности, данный факт обязательно раскрывается в аудиторском заключении при подтверждении достоверности бухгалтерской отчетности.

В российском законодательстве в таких случаях предусмотрены обязательные меры. В случае, если по истечении двух лет с момента регистрации общества с ограниченной ответственностью стоимость его чистых активов оказывается меньше уставного капитала, общество обязано уменьшить свой уставный капитал (ст. 90 Гражданского кодекса Российской Федерации). В данном случае уменьшить уставный капитал до величины чистых активов не получится ввиду того, что они отрицательные. Остается единственный вариант - увеличить чистые активы, т.е. собственный капитал организации.

Минимально допустимая доля собственного капитала зависит от структуры активов организации, соотношения внеоборотных и оборотных активов. Чем выше доля внеоборотных активов, чем больше необходимо для работы машин, оборудования, помещений (т.е. чем более фондоемкое производство), тем больше должна быть доля собственного капитала. Учитывая типичную для отрасли «Производство машин и оборудования» структуру активов, нормальной является доля собственного капитала не менее 40% (желательно - 50%).

Оптимальная доля собственного капитала для организации получена таким образом, чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами, который используется в частности в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (утв. распоряжением от 12 сентября 1994 г. N 56-р), соответствовал норме (но в любом случае не менее XX% от всего капитала). Данный коэффициент взять в качестве ориентира, поскольку он предъявляет наиболее строгие нормативные требования к величине собственного капитала организаций. Минимальная рекомендуемая доля собственного капитала взята исходя из того, чтобы собственный капитал организации хотя бы на 90% покрывал балансовую стоимость всех внеоборотных активов. При указанной минимальной доли собственного капитала финансовая независимость организации останется удовлетворительной, но некоторые финансовые коэффициенты, в частности коэффициент обеспеченности собственными средствами, будут ниже установленных нормативов. Кроме оптимальной и минимальной доли собственного капитала, существует предел, сверх которого доля собственного капитала считается излишней, сдерживающей развитие фирмы за счет привлечения заемного капитала. Обычно, для нефондоемких отраслей этот предел составляет 70%.

Учитывая большую долю у ООО «ПК «УНИПРО» внеоборотных активов, такой предел составляет 60% (при таком показателе собственный капитал станет источником средств для всех внеоборотных активов организации и 20% оборотных - это более чем достаточно). Превышение этого процента будет показателем не только высокой финансовой независимости, но и неиспользованной возможности привлечь заемные средства для повышения отдачи бизнеса на вложенный собственниками капитал.

Как увеличить собственный капитал ООО «ПК «УНИПРО»? Главным источником прироста собственного капитала фирмы является чистая прибыль. По данным за 2011 год убыток ООО «ПК «УНИПРО» составляет 1598 тыс. руб., или 18,3% от всех активов организации на последний день анализируемого периода (31.12.2011). В таких условиях нормального финансового положения можно добиться, только кардинально изменив результативность деятельности предприятия. Кроме того, существуют следующие «разовые» варианты увеличения собственного капитала (чистых активов) организации:

а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой (остаточной) стоимости. Коммерческая организация может не чаще одного раза в год (на начало отчетного года) переоценивать группы однородных объектов основных средств по текущей (восстановительной) стоимости. При принятии решения о переоценке по таким основным средствам следует учитывать, что в последующем они переоцениваются регулярно. Переоценка производится на первое число отчетного года и её результаты появятся в балансе только в отчетном году (а не на конец предыдущего года). Кроме того, нужно учесть, что увеличение остаточной стоимости основных средств ведет к увеличению налога на имущество организаций, но не включается в базу по налогу на прибыль.

б) Увеличение уставного капитала. В данном случае этот вариант не подходит, т.к. чистые активы должны превышать уставный капитал.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств (как, например, займ). Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества. Отсутствие собственного капитала усугубляется пониженным показателем текущей ликвидности.

Структура активов и пассивов организации, то есть Баланса, во многом определяет её платежеспособность. Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. В этой части показателями качества структуры активов и обязательств выступают коэффициенты ликвидности. Рассмотрим структуру Баланса ООО «ПК «УНИПРО» с точки зрения показателей ликвидности.

Основным показателем ликвидности считается коэффициент текущей ликвидности - соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности ООО «ПК «УНИПРО» на последний день анализируемого периода равен 0,23. Это значит, что только 23% краткосрочных обязательств обеспечены текущими активами. Насколько это плохо? Нормальным считается значение коэффициента не ниже 2. Значение коэффициента менее 1 (т.е. краткосрочные обязательства превышают оборотные активы) считается недопустимым. Существуют два способа повысить текущую ликвидность организации:

а) Уменьшить долю краткосрочных обязательств в пассивах организации (в данном случае на 7416 тыс. руб.). Это подразумевает перевод части краткосрочной задолженности в долгосрочную (т.е. привлечение долгосрочных кредитов и займов взамен краткосрочных).

б) Увеличить долю ликвидных (оборотных) активов за счет снижения доли внеоборотных активов. Например, за счет продажи ненужных, непрофильных, неиспользуемых основных средств.

Кроме того, повысить ликвидность (платежеспособность) организации можно через ускорение оборачиваемости активов. Оборачиваемость активов во многом зависит от производственного цикла. Сокращение цикла позволяет менее ликвидным активам (запасам) быстрее превращаться в высоколиквидные активы (дебиторскую задолженность, денежные средства). Это повышает способность организации рассчитываться по своим обязательствам. Повысить оборачиваемость позволяет не только ускорение самого производственного процесса (или процесса выполнения работ и оказания услуг), но и ужесточение платежной дисциплины покупателей - снижение периода взыскания дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности - самый общий показатель ликвидности активов. Для проверки платежеспособности на более короткий период рассчитывают коэффициент быстрой ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности показывает достаточность ликвидных активов - краткосрочной дебиторской задолженности, финансовых вложений и денежных средств - в сравнении с краткосрочными обязательствами. То есть, если коэффициент текущей ликвидности рассчитывался с использованием всех оборотных активов, то здесь из них исключаются наименее ликвидные - запасы.

В отличие от коэффициента быстрой ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности измеряет достаточность наиболее ликвидных активов - краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

Показатели быстрой и абсолютной ликвидности призваны сигнализировать о риске утраты платежеспособности уже в краткосрочном периоде. Наличие достаточного остатка денежных средств - необходимое условие для нормального ведения текущих расчетов с поставщиками и подрядчиками, персоналом, бюджетом.

Таблица 3.1. Анализ ликвидности ООО «ПК «УНИПРО»

Коэффициент ликвидности	Значение показателя ООО «ПК «УНИПРО» 2011 г.	Рекомендуемое (нормальное) значение, не менее	Чтобы коэффициент принял нормальное значение ООО «ПК «УНИПРО» необходимо
			сократить краткосрочные обязательства на, тыс. руб.	или увеличить высоколиквидные активы на, тыс. руб.
Быстрая ликвидность	-0,15	Нормальное значение: 1 и более.	7416	7416
Абсолютная ликвидность	<0,001	Нормальное значение: 0,2 и более.	11074	2300

Можно рассмотреть следующие варианты для повышения показателей быстрой и абсолютной ликвидности:

1. Снизить размер краткосрочной кредиторской задолженности (в частности, за счет привлечения долгосрочных заимствований).

2. Снизить долю менее ликвидных активов, переведя их в более ликвидные. Например, уменьшить период отсрочки платежей для покупателей (повысить оборачиваемость дебиторской задолженности), реализовать излишние запасы или постепенно сократить их уровень, избавиться от неиспользуемых основных средств.

Каким должна быть структура баланса ООО «ПК «УНИПРО», чтобы его анализ свидетельствовал о хорошей финансовой устойчивости и платежеспособности организации? Расчет по модели, при которой основные финансовые показатели (коэффициенты автономии, обеспеченности собственными оборотными средства и ликвидности) имеют значения не ниже минимально допустимых, дает такие необходимые корректировки представленные в таблице 3.2.

Таблица 3.2. Корректировки баланса ООО «ПК «УНИПРО»

Актив	Сумма на 31.12.2011 г., тыс. руб.	Отклонение	% от Баланса
		(норм. - факт.)
	фактическая	Соотв-щая	тыс. руб.	%	факт.	норм.
		норме
I. Внеоборотные активы*	6125	6125	-	-	70,2	70,2
в том числе:	5636	5636	-	-	64,6	64,6
Основные средства
II. Оборотные активы	2596	2596	-	-	29,8	29,8
из них: Запасы	929	929	-	-	10,7	10,7
Краткосрочная дебиторская задолженность	1656	656	-656	-7,5	19	11,5
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	11	1011	1000	91,9	<0,1	7,6
НДС к вычету, прочие внеоборотные активы	0	0	-	-	0	0
БАЛАНС	8721	8721	-	-	100	100
Пассив
III. Собственный капитал организации**	-2408	1300	3708	^	-27,6	14,91
в том числе:	-2418	1290	3708	^	-27,73	14,79
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
IV. Долгосрочные обязательства	0	3708	3708	-	0	42,52
в том числе:	0	3708	3708	-	0	42,52
Займы и кредиты
V. Краткосрочные обязательства	11129	3713	-7416	33,36	127,6	42,58
в том числе:	5493	780	-4713	14,20	63	8,94
Займы и кредиты
БАЛАНС	8721	8721	-	-	100	100

Включая дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, отнесенную в российской бухгалтерской отчетности к оборотным активам. Поскольку это противоречит мировой практике (МСФО), понятию оборотного актива и может исказить результаты анализа, для целей финансового анализа данные активы рассматриваются как внеоборотные.

Включая «Доходы будущих периодов», которые в Бухгалтерском балансе отражаются в составе краткосрочных обязательств, однако являются частью собственного капитала (чистых активов) организации, что подтверждается официальным порядком расчета чистых активов.

Рассчитывая представленные в таблице 3.2. отклонения, мы исходили из имеющейся по состоянию на 31.12.2011 структуры активов - соотношения оборотных и внеоборотных активов. Применив нормативы достаточности собственных средств и ликвидности, мы рассчитали отклонение в структуре капитала (пассиве баланса), а также в оборотных активах, различающихся по степени ликвидности. При этом сохранился фактический итог баланса ООО «ПК «УНИПРО» на 31 декабря 2011 г. То есть, имея приведенный выше баланс организация показала бы хорошие значения ключевых финансовых коэффициентов: коэффициента автономии, коэффициентов текущей, быстрой и абсолютной ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

Финансовая эффективность деятельности организации определяется показателями бухгалтерской формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» - прибыль или убыток был получен организацией по итогам отчетного периода. Даже если была получена прибыль, её абсолютная величина не говорит, насколько хороши финансовые результаты организации. Наглядным показателем выступают коэффициенты, которые учитывают не только финансовый результат, но и объем капитала, задействованный в деятельности организации.

Таблица 3.3. Анализ рентабельность ООО «ПК «УНИПРО»

Показатель	Фактическое значение показателя за 2011 год, %	Рекомендуемое минимальное значение, %
Рентабельность собственного капитала	-0,66	18 и более%
Рентабельность активов	-0,18	7% и более

Убыток отрицательно характеризует финансовую эффективность деятельности ООО «ПК «УНИПРО». Убыток ООО «ПК «УНИПРО» за 2011 год составил 1598 тыс. руб.

Постоянная работа с убытком недопустима. Тем более в ситуации, когда у ООО «ПК «УНИПРО» уже отсутствует собственный капитал.

На какую величину прибыли следует ориентироваться ООО «ПК «УНИПРО»? Нормальной можно считать прибыль, превышающую доходность возможного альтернативного вложения средств организации. То есть рентабельность собственного капитала ООО «ПК «УНИПРО» должна быть не ниже 10%. Исходя из рекомендуемой для организации доли собственного капитала (14,91%), хорошим показателем чистой прибыли можно считать прибыль в размере 7691 тыс. руб. и более.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления ООО «ПК «УНИПРО» является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности продаж и достижению безубыточной работы: более полное использование производственной мощности предприятия, повышение качества и конкурентоспособности продукции, снижение ее себестоимости, рациональное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Целесообразным использование основных приемов управления дебиторской задолженностью: учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности; проведение АВС - анализа дебиторов; анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации товаров; оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности; уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов; контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, конкретных размеров скидок при досрочной оплате; оценка возможного факторинга - продажи дебиторской задолженности.

В целях снижения финансовых рисков, оптимизация структуры продаваемый продукции включает следующие элементы: анализ покупательского спроса на отдельные продукты; выбор с учетом рыночного спроса рационального сочетания цен и объемов реализации; прогноз потока денежных средств для сравнения плановой и оптимальной программ производства. Объем реализации можно увеличить за счет снижения цены при эластичном спросе; продажи на новых рынках.

Маркетинговые программы должны включать продуктовые, ценовые, сбытовые и коммуникационные стратегии.

В целом, на данном этапе развития предприятия считаем целесообразным применить стратегию обороны и укрепления.

При грамотном управлению сбытом производимой продукции, поисков новых партнеров и крупных покупателей возможно увеличение прибыли предприятия в среднем на 10%, при этом необходимо сократить всевозможные расходы по предприятию, снизить себестоимость продукции за счет снижения стоимости материалов. Этого можно добиться путем поиска новых поставщиков либо изменением договоров с уже существующими поставщиками.

Суммируя приведенные выше советы, ООО «ПК «УНИПРО» следует предпринять следующие меры, направленные на улучшение важнейших финансовых показателей сведенные в таблицу 3.4.

Таблица 3.4. Меры, направленные на улучшение важнейших финансовых показателей

Рекомендуемые меры по улучшению финансового состояния	Количественная оценка (минимальная величина)	Цель
Увеличить долю собственного капитала до, % от всего капитала	14,91	Обеспечить достаточную финансовую независимость (повысить коэффициент автономии).
Снизить сумму краткосрочной кредиторской задолженности (например, переведя ее в состав долгосрочной задолженности), на, тыс. руб.	-7416	Повысить обеспеченность краткосрочных обязательств текущими активами (показатель текущей ликвидности). При имеющейся у организации структуре активов оптимальная доля краткосрочных обязательств равна 42,58% от Баланса.
Увеличить сумму остатка денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на, тыс. руб.	1000	Повысить бесперебойность текущих расчетов (улучшить показатель абсолютной ликвидности).
Увеличить чистую прибыль до, тыс. руб. в год	7691	Обеспечить минимально приемлемую рентабельность собственного капитала
Сократить управленческие и коммерческие расходы	на 50%	Увеличить прибыль

Также на период восстановления финансовой устойчивости предприятия необходимо отказать от премий и доплат работникам. Сократить управленческие и коммерческие расходы предприятия вдвое. В следующем параграфе будет произведен анализ эффективности предлагаемых мероприятий.

3.2 Анализ влияния предлагаемых мероприятий на уровень финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО»

В результате предлагаемой корректировки баланса ООО «ПК «УНИПРО» чистые активы организации на 31.12.2012 превышают уставный капитал. Это положительно характеризует финансовое положение ООО «ПК «УНИПРО», полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Таблица 3.5. Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя	Изменение
	в тыс. руб.	Тыс. руб.	±%
	2011 г.	Прогноз 2012 г.	(гр. 3-гр. 2)	((гр. 3-гр. 2): гр. 2)
1	2	3	4	5
1. Чистые активы	-2408	1300	3708
2. Уставный капитал	10	10		-
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр. 1-стр. 2)	-2418	1290	3708

На следующем графике рисунка 3.2 наглядно представлена динамика чистых активов и уставного капитала организации.

Уставный капитал оставался неизменным в течение всего рассматриваемого периода.

Далее рассмотри как изменятся показатели финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО» в результате предлагаемых мероприятий.



Рис. 3.2. Динамика чистых активов и уставного капитала

Таблица 3.6. Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя	Изменение показателя
	2011 г.	Прогноз 2012 г.	(гр. 4-гр. 2)
1	2	3	4
1. Коэффициент автономии	-0,28	0,15	0,43
2. Коэффициент финансового левериджа	-4,62	0,18	4,80
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-3,29	-1,86	1,43

Коэффициент автономии организации в результате корректировки баланса и перевод части краткосрочных обязательств в долгосрочные составил 0,15. Полученное значение свидетельствует о значительной зависимости ООО «ПК «УНИПРО» от кредиторов по причине недостатка собственного капитала, однако коэффициент автономии в течение анализируемого периода резко вырос (на 0,43), что является положительной динамикой.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также увеличился на 4,8 и составил 0,18. Значение коэффициента не удовлетворяет нормативному и находится в области критических значений. Значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего рассматриваемого периода не укладывались в нормативные, однако при дальнейшей выдвинутой финансовой политики существует высокая вероятность повышения данного норматива до оптимального.

На следующем графике рисунка 3.3 наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ООО «ПК «УНИПРО»:

Рис. 3.3. Динамика показателей финансовой устойчивости

Таблица 3.7. Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	Значение показателя	Излишек (недостаток)*
	2011 г.	прогноз 2012 г.	на 31.12.2011	Прогноз на 31.12.2012
1	2	3	4	5
СОС1	-8 533	-4 825	-9 462	-5 754
СОС2)	-8 533	-1 117	-9 462	-2 046
СОС3	-2 897	1 816	-3 826	887

Поскольку из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов и затрат собственными оборотными средствами на 31.12.2012 положительное значение имеет только рассчитанный по последнему варианту (СОС3), финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неустойчивое. Следует обратить внимание, что несмотря на неудовлетворительную финансовую устойчивость два из трех показателей покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за весь рассматриваемый период улучшили свои значения.

Рис. 3.4. Динамика собственных оборотных средств ООО «ПК «УНИПРО»

Далее произведем анализ влияние предлагаемых мероприятий на коэффициенты ликвидности.

Таблица 3.8. Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя	Изменение показателя (гр. 3 - гр. 2)
	2011 г.	Прогноз 2012 г.
1	2	3	4
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,23	0,7	0,47
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	-0,15	0,45	0,6
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	<0,001	0,27	0,2699

На последний день анализируемого периода коэффициент текущей (общей) ликвидности имеет значение 0,7. При этом следует отметить имевшую место положительную динамику - за рассматриваемый период коэффициент текущей ликвидности вырос на 0,47. Коэффициент текущей ликвидности рос в течение всего рассматриваемого периода. Коэффициент быстрой ликвидности оказался ниже нормы, однако существует положительная динамика. Уровень данного коэффициента свидетельствует о недостаточности у ООО «ПК «УНИПРО» ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. В течение всего анализируемого периода коэффициент быстрой ликвидности сохранял значение, не соответствующее нормативу.

Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому (0,27). При этом за весь анализируемый период коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 0,269.

Рис. 3.5. Динамика коэффициентов ликвидности ООО «ПК «УНИПРО» в прогнозном периоде

На рисунке 3.5. наглядно представлена динамика коэффициентов ликвидности в прогнозном периоде. В приведенной ниже таблице 3.9 обобщены основные финансовые результаты деятельности ООО «ПК «УНИПРО» за рассматриваемый период (31.12.09-31.12.12).

Таблица 3.9. Основные финансовые результаты деятельности ООО «ПК «УНИПРО»

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.	Изменение показателя	Среднегодовая величина, тыс. руб.
	2010 г.	2011 г.	Прогноз 2012 г.	тыс. руб. (гр. 4 - гр. 2)	±% ((4-2): 2)
1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка	700	26 464	29 110	+28 410	+41,6 раза	18 758
2. Расходы по обычным видам деятельности	1 717	28 186	20 971	+19 254	+12,2 раза	16 958
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	-1 017	-1 722	8 139	+9 156	^	1 800
4. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате	-5	-162	-162	-157	v	-110
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	-1 022	-1 884	7 977	+8 999	^	1 690
6. Проценты к уплате	-	-	-	-	-	-
7. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее	203	286	-286	-489	v	68
8. Чистая прибыль (убыток) (5-6+7)	-819	-1 598	7 691	+8 510	^	1 758
Справочно: Совокупный финансовый результат периода	-819	-1 598	7 691	+8 510	^	1 758
Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса	-371	-1 597	3 708	х	х	х

Годовая выручка прогнозном периоде выросла и составила 29 110 тыс. руб. В прогнозном периоде 2012 г. прибыль от продаж составила 8 139 тыс. руб. Финансовый результат от продаж за 3 года вырос на 9 156 тыс. руб.

Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные товары (работы, услуги).

Рис. 3.6. Изменение выручки в прогнозном периоде

Все три показателя рентабельности за последний год, приведенные в таблице 3.10 имеют положительные значения, поскольку организацией получена как прибыль от продаж, так и в целом прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за данный период.

Таблица 3.10. Анализ рентабельности

Показатели рентабельности	Значения показателя (в%, или в копейках с рубля)	Изменение показателя
	2011 г.	Прогноз 2012 г.	коп.,	±%
			(гр. 4 - гр. 2)	((4-2): 2)
1	3	4	5	6
1. Рентабельность продаж	-6,5	28	34,5	^
2. Рентабельность продаж по EBIT	-7,1	27,4	34,5	^
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (	-6	26,4	32,4	^
Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции	-6,1	38,8	44,9	^

Показатель рентабельности, рассчитанный как отношение прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) к выручке организации, за последний год составил 27,4%. То есть в каждом рубле выручки ООО «ПК «УНИПРО» содержалось 27,4 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Рис. 3.7. Динамика рентабельности продаж

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в следующей таблице 3.11

Таблица 3.11. Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала

Показатель	Фактическое значение показателя за 2011 г.	Прогноз 2012 г.	Изменения
Рентабельность собственного капитала	-0,66	0,88	1,54
Рентабельность активов	-0,18	5,92	6,10

Рентабельность активов хоть и не укладывается в нормативные значения, однако наметилась положительная динамика.

За 2012 г. рентабельность активов составила 5,92 это намного больше, чем за предшествующий период В начале анализируемого периода рентабельность активов не укладывалась в нормативное значение, однако позднее стала соответствовать норме.

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитан Z-счет Альтмана (для ООО «ПК «УНИПРО» взята 5-факторная модель для частных производственных предприятий):

Z-счет = 0,717T1 + 0,847T2 + 3,107T3 + 0,42T4 + 0,998T5

Таблица 3.12. Расчет Z-счет Альтмана

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2012	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	-0,13	0,717	-0,09
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,15	0,847	0,13
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,91	3,107	2,84
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,18	0,42	0,07
T5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	3,34	0,998	3,33
Z-счет Альтмана:	6,28

По результатам расчетов для ООО «ПК «УНИПРО» значение Z-счета в прогнозном периоде (31.12.2012) составило 6,28. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ООО «ПК «УНИПРО», что является еще одним подтверждением эффективности предлагаемых мероприятий, так как предыдущие значение Z-счета (1,42) свидетельствовало о средней вероятности банкротства.

В заключении данного параграфа подведем итог эффективности предлагаемых мероприятий:

- чистые активы превышают уставный капитал, при этом за весь рассматриваемый период наблюдалось увеличение чистых активов;

- коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормальному значению;

- значительная, по сравнению с общей стоимостью активов организации прибыль;

- положительная динамика рентабельности продаж;

- положительная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов организации;