Финансовые аспекты антикризисного управления ОАО "НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ"

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«САМАРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АЭРОКОСМИЧЕСКИЙ

УНИВЕРСИТЕТ имени академика С.П. КОРОЛЁВА

(национальный исследовательский университет)»

Кафедра «Финансы и кредит»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему Финансовые аспекты антикризисного управления ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ»

Научный руководитель: Смирнов С.Д.

Студент: Рыбакова А.В.

Группа № 7374С211

Самара, 2013

СОДЕРЖАНИЕ

• Введение
• 1. Теоретические основы антикризисного управления на предприятии
• 1.1 Понятие кризиса и антикризисного управления
• 1.2 Законодательные основы антикризисного управления
• 1.3 Методы диагностики кризисного состояния предприятия
• 1.4 Методы антикризисного управления
• 2. Антикризисное управление ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ»
• 2.1 Общая характеристика деятельности ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ»
• 2.2 Диагностика финансовой деятельности на предмет кризисного состояния «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ»
• 2.2 Диагностика финансовой деятельности по методике Альтмана
• 2.4 Оценка действий руководства «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ» и рекомендации по антикризисному управлению предприятием
• Заключение
• Список использованных источников

антикризисный управление финансовый

ВВЕДЕНИЕ

В конце 2008 года в мировой экономике произошел сильный спад и его итогом стал кризис. Эта проблема на сегодняшний день затрагивает все предприятия, начиная с самых малых, заканчивая предприятиями-гигантами. Каждый день множество предприятий признают себя банкротами.

В Российской Федерации антикризисное управление рассматривается как процедуры банкротства предприятий и может осуществляться в соответствии с законом «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». Наряду с этим законом был принят ряд нормативных документов, в которых разработаны критерии неплатежеспособности и пути преодоления кризисного состояния.

Цель курсового исследования состоит в том, чтобы на основе анализа и обобщения работ отечественных и зарубежных авторов и современного практического опыта научиться проводить анализ предприятия, находящегося в состоянии кризиса и рассмотреть меры, принятые предприятием для преодоления кризисного состояния и предложить рекомендации по его финансовому оздоровлению.

Достижение указанной цели потребовало постановки и решения следующих задач:

- определить понятие кризиса и антикризисного управления;

- рассмотреть законодательные основы антикризисного управления и методы диагностики кризисного состояния;

- ознакомиться с методами антикризисного управления;

- охарактеризовать деятельность рассматриваемого предприятия;

- провести оценку финансового состояния на предмет кризисного состояния;

- провести оценку действий руководства рассматриваемого предприятия и дать рекомендации по финансовому оздоровлению.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИИ

1.1 Понятие кризиса и антикризисного управления

Самой первой задачей данной работы является дать определение, выявить причины и некоторые характерные особенности кризисной ситуации. Эту задачу хорошо определил Джон М. Кейнс: «В экономическом цикле есть еще одна характерная черта, которую наша теория должна объяснить, если она правильная, а именно явление кризиса, т. е. внезапную и резкую, как правило, смену повышательной тенденции понижательной, тогда как при обратном процессе такого резкого поворота зачастую не бывает» [4].

Для рыночной экономики характерны периоды преимущественно экстенсивного и преимущественно интенсивного типов экономического роста. В основе такого чередования лежит, прежде всего, цикличность экономического движения.

Цикличность экономического развития - это непрерывные колебания рыночной экономики, когда рост производства сменяется спадом, повышение деловой активности - понижением. Цикличность характеризуется периодическими взлетами и падениями рыночной конъюнктуры. Периоды повышения экономической активности характеризуются преимущественно экстенсивным развитием, а периоды понижения экономической активности - началом преимущественно интенсивного развития. Следовательно, цикл является постоянной динамической характеристикой рыночной экономики, без него нет развития экономики. Экономический цикл - это форма движения и развития рыночной экономики.

Кризисы в деятельности конкретного предприятия могут совпадать и не совпадать с ритмами общего экономического развития. Они зависят от него, но могут иметь и свой цикл. Интенсивные, масштабные экономические явления могут лишь незначительно влиять на экономическую ситуацию предприятия, и наоборот незначительные сдвиги могут вызывать существенные и даже критические для фирмы экономические последствия. Ясное понимание причин кризиса помогает наметить адекватные меры его предупреждения и преодоления.

Кризис некоторых предприятий - это нормальное явление рыночной экономики, в которой выживают сильнейшие. Предприятие же, которое не соответствует сложившейся ситуации на рынке должно либо приспособиться и использовать свои сильные стороны, либо исчезнуть. Можно сказать, что разработка теории антикризисного управления вытекает из практики, причем потребность в антикризисном управлении возникает не только в экономике переходного периода, но в развитых рыночных экономиках западных стран.

В экономической литературе имеется немало определений кризиса, экономического кризиса, финансового кризиса. Рассмотрим некоторые из них.

Кризис - это перемена экономического состояния предприятия, т.е. резкий переход от стабильности к разбалансированности всей цепочки воспроизводства [4].

Финансовый кризис в компании означает не просто наличие каких-то локальных упущений или недочетов в работе менеджеров - он выступает, как правило, результатом системной ошибки в планах развития бизнеса, рыночной стратегии или других первоначальных представлениях глобального характера [14].

Экономический кризис - резкое ухудшение экономического положения страны (значительный спад производственных связей, банкротство предприятий, рост безработицы, снижение жизненного уровня населения) [13, 658].

Кризис в компании означает тяжелое финансовое положение, которое характеризуется неудовлетворительным значением целого ряда показателей (коэффициентов): платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости, финансовой устойчивости и т. д. [6].

Типичным для кризисной ситуации является два варианта выхода из нее: или это ликвидация предприятия как экстремальная форма, или успешное преодоление кризиса (рисунок 1).

Рисунок 1 - Начало, переломный пункт и конец кризиса на предприятии

В экономической литературе антикризисное управление трактуется по-разному. В одних случаях под ним понимают управление фирмой в условиях общего кризиса экономики, в других - управление фирмой, в преддверии банкротства, третьи же связывают понятие антикризисное управление с деятельностью антикризисных управляющих в рамках судебных процедур банкротства [8].

Некоторые авторы считают, что антикризисные меры следует принимать, когда финансовое положение функционирующего на рынке предприятия становится уже печальным, а перспектива банкротства - реальной. Исходя из этого, они полностью игнорируют диагностику угрозы банкротства на ранних стадиях ее возникновения и акцентируют внимание только на "лечение" кризиса. Например, в своих работах С.Г. Беляев и В.И. Кошкин и другие определяют антикризисное управление как обеспечивающее эффективную работу при определенном уровне риска [11]. Эти авторы рассматривают лишь завершающую стадию антикризисного управления, т.е. в условиях, когда кризисная ситуация уже наступила. Такое определение вряд ли принесет успех предприятию-банкроту, потому что авторы не рассматривают стратегическую составляющую, в рамках которой представляется возможным подготовиться к наступающему кризису. [10, с. 179]

Другие же, считают подобный подход, т.е. когда кризисная ситуация уже наступила, неприемлемым. Так, например, в своей книге профессор Уткин Э.А. утверждает: «Подобный подход - это все равно что «ставить телегу впереди лошади». Главное в антикризисном управлении - обеспечение условий, когда финансовые затруднения не могут иметь постоянный стабильный характер. Речь о банкротстве при таком подходе быть не должно, поскольку должен быть налажен управленческий механизм устранения возникающих проблем до того, пока они не приняли необратимый характер. А упор делается на преодоление временных трудностей, в том числе и финансовых, посредством использования всех возможностей современного менеджмента, разработки и практической реализации на каждом предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, которая позволила бы остаться на плаву при любых рыночных коллизиях» [9].

Точку зрения Э.А. Уткина поддерживает профессор А.Г. Грязнова, формулируя антикризисное управление следующим образом: «Антикризисное управление - такая система управления предприятием, которая имеет комплексный, системный характер и направлена на предотвращение или устранение неблагоприятных для бизнеса явлений посредством использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии специальной программы, имеющей стратегический характер, позволяющей устранить временные затруднения, сохранить и преумножить рыночные позиции при любых обстоятельствах, при опоре в основном на собственные ресурсы» [3].

Мнения Э.А. Уткина и А.Г. Грязновой соответствуют теории Г. Минцберга о стратегическом процессе, где автор подробно излагает преимущества стратегии развития организации в различных условиях.

Некоторые же авторы, напротив, обращают внимание только на меры по диагностике кризиса и механизмах банкротства и абсолютно забывают про методы антикризисного управления.

1.2 Законодательные основы антикризисного управления

Как было выяснено выше, целью антикризисного управления является устранение возможности банкротства предприятия. В нашей стране процедуры банкротства регламентируются Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)" [2].

Крайним проявлением кризисного состояния предприятия является банкротство, оно означает его фактическую несостоятельность.

В соответствии с законом «О несостоятельности (банкротстве)», банкротство (несостоятельность) - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [2, ст. 2].

И для сравнения рассмотрим какое определение банкротству дают специалисты в области антикризисного управления. Например, Э.А. Уткин, автор книги по антикризисному управлению, считает, что банкротством является неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), включая неспособность обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды в связи с превышением обязательств должника над его имуществом или в связи с неудовлетворенной структурой баланса должника [12, с. 379].

Для определения наличия признаков банкротства должника принимается во внимание размер денежных обязательств, в том числе размер задолженности за переданные товары, выполненные работы и оказанные услуги, суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником, за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни и здоровью, обязательств по выплате авторского вознаграждения, а также обязательств перед учредителями (участниками) должника юридического лица, вытекающих из такого участия. Подлежащие уплате за неисполнение или ненадлежащее исполнение денежного обязательства неустойки (штрафы, пеня) не учитываются при определении размера денежных обязательств. Размер обязательных платежей принимается во внимание без учета установленных законодательством Российской Федерации штрафов (пени) и иных финансовых (экономических) санкций.

Учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия, кредиторами и иными лицами в рамках мер по предупреждению банкротства должнику может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (досудебная санация). Предоставление финансовой помощи может сопровождаться принятием на себя должником или иными лицами обязательств в пользу лиц, предоставивших финансовую помощь.

Если досудебная санация не проводилась, возбуждается производство по делу о банкротстве; с данного момента начинается период наблюдения. Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов [2, ст. 62].

Наблюдение должно быть завершено в течение семи месяцев с даты поступления заявления в арбитражный суд [2, ст. 2]. Выполнение основной задачи наблюдения возлагается на временного управляющего. Его деятельность осуществляется по двум основным направлениям. Во-первых, он осуществляет контроль над действиями руководства должника, в том числе обеспечение сохранности имущества. Во-вторых, изучение финансового состояния должника с целью определения возможности и целесообразности проведения восстановительных или ликвидационных процедур.

Временный управляющий созывает первое собрание кредиторов, которое представляет интересы всех кредиторов при проведении процедур банкротства. На собрании временный управляющий знакомит кредиторов с возможными перспективами должника. В первую очередь учитываются состояние активов и экономический потенциал предприятия.[15]

Если должник по решению арбитражного суда не признается банкротом, наблюдение прекращается и вводится процедура финансового оздоровление.

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности [2, ст. 2]. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года арбитражным судом.

Арбитражный суд утверждает кандидатуру административного управляющего. Он действует с даты его утверждения арбитражным судом до прекращения финансового оздоровления либо до его отстранения или освобождения арбитражным судом. Одной из основных обязанностей административного управляющего является осуществление контроля за ходом выполнения планов финансового оздоровления и графика погашения задолженности. Не позднее, чем за месяц до истечения срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления. На основании отчета административный управляющий составляет заключение и направляет его кредиторам в арбитражный суд.

С момента признания арбитражным судом должника банкротом и открытия конкурсного производства, или введения внешнего управления, или утверждения мирового соглашения наблюдение прекращается.

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему[2, ст. 2]. Вводится на срок не более 18 месяцев и может быть продлено, но не более чем на шесть месяцев[2, ст. 124].

Во время проведения внешнего управления назначается внешний управляющий. Одной из его основных обязанностей является разработка плана внешнего управления и осуществление мероприятий по его реализации. В течение одного месяца с момента своего назначения внешний управляющий должен разработать план внешнего управления, а затем этот план утверждается собранием кредиторов.

Основную роль в решении вопроса о назначении внешнего управления играют кредиторы, которые, по сути, решают: получить очень незначительную сумму средств (а возможно, не получить ничего) немедленно либо значительно большую сумму (а возможно, весь долг полностью) по истечении определенного срока.

Анализ практики позволяет сделать вывод о том, что в большинстве случаев кредиторы выбирают путь, наиболее перспективный для должника, поскольку кредиторы больше кого бы то ни было заинтересованы в восстановлении экономического положения должника. Однако, закон, устанавливая общее правило об утверждении судом решения собрания кредиторов о введении внешнего управления, устанавливает и исключение из правила, состоящее в обратном решении суда, т.е. в возможности ввести внешнее управление по решению суда вопреки мнению кредиторов [16].

В случае нецелесообразности введения внешнего управления, а также по иным основаниям, предусмотренным законом «О несостоятельности (банкротстве)», арбитражный суд самостоятельно или по ходатайству собрания кредиторов принимает решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов [2, ст. 2]. Конкурсное производство вводится сроком на год. Срок конкурсного производства может продлеваться по ходатайству лица, участвующего в деле, не более чем на шесть месяцев. При принятии решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства арбитражный суд утверждает конкурсного управляющего

После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства. Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника

На любой стадии рассмотрения арбитражным судом дела о банкротстве должник и кредиторы вправе заключить мировое соглашение.

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами [2, ст. 283].

В ходе наблюдения решение о заключении мирового соглашения со стороны должника принимается гражданином - должником, руководителем должника - юридического лица или исполняющим обязанности указанного руководителя лицом. Мировое соглашение не подлежит согласованию с временным управляющим. Мировое соглашение в ходе наблюдения распространяется на требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, включенные в реестр требований кредиторов на дату проведения собрания кредиторов, принявшего решение о заключении мирового соглашения [2, ст. 151].

В ходе финансового оздоровления решение о заключении мирового соглашения со стороны должника принимается руководителем должника - юридического лица или лицом, исполняющим обязанности указанного руководителя. Мировое соглашение не подлежит согласованию с административным управляющим. Мировое соглашения в ходе финансового оздоровления распространяется на требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, включенные в реестр требований кредиторов на дату проведения собрания кредиторов, принявшего решение о заключении мирового соглашения [2, ст. 152].

В ходе внешнего управления решение о заключении мирового соглашения со стороны должника принимается внешним управляющим. Мировое соглашение в ходе внешнего управления распространяется на требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов, включенные в реестр требований кредиторов на дату проведения собрания кредиторов, принявшего решение о заключении мирового соглашения.[ 2, ст. 153].

На основании принятых нормативно-правовых актов в финансовом менеджменте рассматриваются методы диагностики кризисного состояния предприятия, которые позволяют дать оценку его финансовой устойчивости.

1.3 Методы диагностики кризисного состояния предприятия

Одной из ключевых задач анализа финансового состояния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность предприятия.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера [5, с. 88]. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие:

ОА ? КО,

где ОА - оборотные активы (раздел II баланса); КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Более частный случай платежеспособности: если собственные оборотные активы покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторскую задолженность):

СОС ? СО,

где СОС - собственные оборотные средства (ОА-КО); СО - наиболее срочные обязательства (статьи раздела V баланса).

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса.

Основная цель оценки ликвидности баланса - установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует стоку погашения обязательств (срочности возврата). Для проведения анализа актив и баланс группируются по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив) и по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса приведена на рисунке 2.



Рисунок 2 - Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяют нам следующие группы (рисунок 3):

Рисунок 3 - Классификация активов предприятия

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата (рисунок 4):

Рисунок 4 - Классификация пассивов предприятия

Основные финансовые коэффициенты, используемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия, представлены в таблице 1.

Таблица 1 - Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Способ расчета	Интерпретация показателя	Что показывает
1. Коэффициент aбсолютной ликвидности (Кал)		Рекомендуемое значение 0,2-0,7. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности	Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить на дату составления баланса
2. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)		Рекомендуемое значение 2. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств	Достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Характеризует также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами
3. Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл)		Рекомендуемое значение 1.	Характеризует способность компании или предприятия выполнять текущие обязательства за счет активов средней степени ликвидности.

Для детального отражения разных типов источников (собственных средств, долгосрочных кредитов и займов) в формировании запасов используется система показателей.

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных средств.

,

где СК - собственный капитал;

З - запасы и затраты.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

,

где ДО - долгосрочные обязательства.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат.

,

где КО - краткосрочные обязательства.

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируются в трех факторную модель:

,

где , ,

Функция S(x) определяется следующим образом:

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости, они представлены в таблице 2

Таблица 2 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
1. Абсолютная финансовая устойчивость	S = (1,1,1)	СОС (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость	S = (0,1,1)	СОС плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	S = (0,0,1)	СОС плюс долгосрочные кредиты и займы Плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
4. Кризисное (критическое) финансовое состояние	S = (0,0,0)	--	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов:

1. Коэффициент автономии.

Характеризует устойчивость организации и отражает долю собственных средств в общей сумме средств предприятия.

,

где СК - собственный капитал;

ИМ - имущество.

Нормативное значение .

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Показывает сколько заемных средств привлекало предприятие на 1 рубль, вложенных в активы собственных средств.

,

где ЗК - заемный капитал.

Нормативное значение .

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Указывает на возможность предприятия проводить независимую финансовую политику.

,

где СС - собственные средства предприятия.

Нормативное значение .

4. Коэффициент иммобилизации.

Отражает степень ликвидности активов, что позволяет отвечать по текущим обязательствам в будущем.

,

5. Коэффициент имущества производственного назначения.

Характеризует долю имущества производственного назначения в общей стоимости имущества предприятия.

,

где - запасы.

Нормативное значение .

6. Коэффициент прогноза банкротства.

Характеризует долю чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия.

,

В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства коммерческих организаций. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.

Однако, как отмечают многие российские авторы, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов [11]. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским хозяйственным условиям, в частности «Z-счёта» Э. Альтмана и двухфакторной математической модели. Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественных предприятий, были разработаны О.П. Зайцевой, Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым.

Одним из наиболее распространенных методов интегральной оценки является модели Альтмана [17].

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства:

В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заемных средств собственными в будущем периоде:

Z = -0,3877 - 1,0736Ктл + 0,0579Кзс

где Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Кзс - соотношение заемных средств к валюте баланса;

Интерпретация результатов:

Z < 0 -- вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z;

Z = 0 -- вероятность банкротства равна 50 %;

Z > 0 -- вероятность банкротства больше 50 % и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z.

Оценка вероятности банкротства на основе Z-счета Альтмана (за один год):

Z = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5,

где К1 - оборотный капитал/сумма активов предприятия;

К2- нераспределенная прибыль/ сумма активов предприятия;

К3 - операционная прибыль / сумма активов предприятия;

К4 - рыночная стоимость обычных и привилегированных акций /заемные средства;

К5 - выручка / сумма активов.

Интерпретация результатов:

Z ? 1,8 - вероятность наступления банкротства очень высокая;

1,8 < Z ? 2,7 - вероятность наступления банкротства высокая;

2,7 < Z ? 2,9 - вероятность наступления банкротства возможная;

Z > 2,9 - вероятность наступления банкротства очень низкая.

Рассмотрим модель Бивера.

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы [17]:

- рентабельность активов;

- удельный вес заемных средств в пассивах;

- коэффициент текущей ликвидности;

- доля чистого оборотного капитала в активах

Модель позволяет оценить финансовое состояние компании с точки зрения ее возможного будущего банкротства.

КБ= (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

Коэффициент описывает риск наступления неплатежеспособности в течение ближайших пяти лет как:

наибольший - вероятность банкротства максимальна, если КБ < 0,17

наименьший, если КБ >0,35

нормальный, если 0,17 < КБ <0,35

Условность показателя связана с тем, что для анализа необходим большой статистический материал, в расчетах неизбежны ошибки 1-го и 2-го рода.

Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.

Р.С Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число [17]:

R= 2Ко+ 0,1 Ктл + 0,08 Ки+ 0,45 Км+ Кпр

где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко > 0);

Ктл - к оэффициент текущей ликвидности (Ктл > 2);

Ки - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризуется объемом реализованной продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Ки > 2,5);

Км - коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км > (n -1)/r, где r -- учетная ставка Центробанка);

Кр - рентабельность собственного капитала -- отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кр > 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Расчет коэффициентов диагностики кризисного состояния предприятия не является заключительной частью анализа. Если у предприятия после расчета коэффициентов появляется угроза банкротства, то необходимо применить методы антикризисного управления.

1.4 Методы антикризисного управления

В экономической литературе рассматривается множество методов антикризисного управления. В данной работе приведены примеры наиболее распространенных из них.

Метод “Ручного управления” [20]. Как правило, отсутствие в компании ожидаемых финансовых результатов связано с недостатками во внутреннем контроле или неадекватностью мотивационных рычагов управления персоналом или структурными подразделениями. Чтобы избежать дальнейшей утечки финансовых и материальных ресурсов, необходимо максимально централизовать принятие всех решений, которые влияют на движение материальных активов предприятия, а также связаны с перемещением персонала (прием на работу, увольнение, внутренняя ротация кадров). Данный процесс, по сути, носит характер ределегирования полномочий, что означает максимальную концентрацию власти на предприятии в руках реальных собственников или их уполномоченных представителей.

Метод “Оптимальной отчетности” [20]. На сегодняшний день ни одна из крупных компаний не обходится без внутренней (управленческой) отчетности, которая позволяет неформально оценивать движение активов и пассивов предприятия, а также несет в себе информацию об основных показателях деятельности. В условиях финансовых затруднений особо остро встает вопрос о содержании такого рода отчетности. В большинстве случаев возникает необходимость кардинального пересмотра принятых форм внутренней отчетности, ее приоритетных показателей и методики их расчета. Известно множество случаев, когда оценка работы отдельных сотрудников или структурных подразделений производится исходя из объемов реализации или других валовых (количественных) показателей, которые зачастую лишены качественных оценок. При этом валовой доход может определяться по количеству отгруженной покупателю продукции без учета реальных платежей или возвратов и т. п. Чтобы избежать подобных, во многом недостоверных оценок деятельности менеджмента, необходимо принять отчетность, основанную на объективной информации о выполненной работе. Для этого, в первую очередь, следует рассматривать показатели движения денежных потоков и уровень оплаченной прибыли (рентабельность). Только эти отчетные показатели способны дать реальную оценку деятельности того или иного центра рентабельности и компании в целом.

Метод “Сжатия во времени” [20]. Безусловно, что для достаточно крупного или разветвленного бизнеса полностью “узурпировать” принятие всех управленческих решений в одних руках не представляется возможным. Поэтому в период кризиса необходимо ввести наиболее короткие периоды предоставления внутренней отчетности в компании.

Метод “Сокращения затрат” [7]. Сокращение плановых (бюджетных) расходов в компании и ее обособленных подразделениях на первом этапе принятия антикризисных мер не должны носить тотального характера. Множество текущих расходов, по-прежнему, остаются жизненно важными, а их сокращение в любой ситуации может иметь необратимые последствия. Поэтому на первом этапе наиболее целесообразно сокращать (или замораживать) расходы, связанные с развитием долгосрочных направлений: научно-исследовательские разработки, капитальное строительство, перспективный маркетинг и другие подобные вложения, окупаемость которых превышает один год.

Стратегия, имевшая своим результатом финансовый убыток, безусловно, должна быть изменена. Для этого, в первую очередь, должны быть откорректированы первоначальные планы развития. Отличие вторичной корректировки от составления бизнес-плана “с чистого листа” заключается в том, что, например, сокращения каких-либо направлений или видов деятельности вызывает высвобождение ранее накопленных ресурсов. Расширение прибыльных направлений и хозяйственных операций, напротив, всегда связано с необходимостью привлечения дополнительного капитала. При возникновении данных двух разнонаправленных процессов наиболее важно произвести их взаимную гармонизацию. При этом ресурсы должны не сокращаться, а преобразовываться или трансформироваться в зависимости от инвестиционных приоритетов. Данное утверждение касается как кадровой политики, так и материально-технического обеспечения производственного процесса.

Метод “Шоковой терапии” [7]. При наличии дефицита бюджета в компании или в структурном подразделении первая “идея”, которая, как правило, возникает у руководителя - это урезать расходы (вообще-то, необходимо не урезать расходы, а увеличивать доходы, но второе всегда дается труднее, чем первое). В условиях кризисного состояния наиболее важно сократить одни затраты и увеличить другие, которые позволяют получить “быструю” прибыль. Скорость такой прибыли будет прямо пропорциональна размеру риска, с ней связанного, поэтому очень важно сделать правильную ставку. Наиболее часто, и не всегда необоснованно, такая ставка делается на маркетинговые затраты (агрессивная реклама, нетрадиционные методы продаж, переход на другие рынки сбыта и т. д.). Известны случаи, когда успех компаниям в условиях всеобщего кризиса приносило не сокращение, а увеличение расходов по оплате труда.

Метод "Ва-банк” [7]. Дополнительные расходы в выбранных приоритетных направлениях иногда не могут быть профинансированы в полном объеме только за счет внутренней экономии на других затратах. В связи с этим возникает необходимость привлечения средств со стороны (кредитных ресурсов). Недостатком данного “экстремального” метода является наличие объективных трудностей в привлечении кредита, так как финансовый кризис предприятия зачастую означает его фактическое банкротство, так как привлечь кредит под приемлемые проценты достаточно проблематично.

Любая организация, начиная с момента своего возникновения, сталкивается с целым рядом проблем, которые могут спровоцировать острый кризис, сопровождающийся резким ухудшением показателей деятельности: ликвидности, платежеспособности, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, финансовой устойчивости. Рыночные формы хозяйствования в условиях жесткой конкуренции приводят к несостоятельности отдельных субъектов хозяйствования или к их временной неплатежеспособности. Кризисы могут возникнуть на любом из этапов жизненного цикла организации.

Диагностика кризисов включает в себя комплекс методов, необходимых для оценки текущего состояния организации, выявления причин ухудшения количественных и качественных показателей ее деятельности. Разумеется, диагностика сама по себе не может решить проблему. Необходимо устранить истинную причину кризиса, сгладить его негативные проявления, устранить последствия. Наряду с такими мероприятиями, как сокращение издержек, расширение ассортимента, реструктуризация долгов, в условиях кризиса возникает потребность в кардинальных мерах по оздоровлению предприятия, реорганизации его деятельности, стратегических инновационных изменениях.

Особенность антикризисного управления организацией заключается в повышенной сложности управленческих процессов. Финансовый кризис проявляется в нехватке денежных средств, росте просроченной кредиторской задолженности, падении продаж, недовольстве персонала и других неблагоприятных факторах. Уровень требований к руководителям, принимающим наиболее важные, стратегические решения, возрастает в геометрической прогрессии. Организация, испытывающая финансовый кризис, может прекратить свое существование, а может возродиться вновь, после проведения кардинальных перемен, например, реорганизации, реструктуризации компании. Успех преодоления кризиса зависит от умения ведущих менеджеров своевременно предпринять адекватные действия.

2. АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ОАО «Нижегородскоблгаз»

2.1 Общая характеристика деятельности ОАО «Нижегородоблгаз»

В настоящее время ОАО "Нижегородоблгаз" выполняет функции эксплуатационной организации.

Подразделение ОАО "Нижегородоблгаз" - аварийно-диспетчерская служба "04" - осуществляет круглосуточное оперативное обслуживание газовых сетей и газового оборудования. Большое внимание уделяется работе с персоналом. В ОАО "Нижегородоблгаз" работает учебный центр для молодых специалистов и повышения квалификации. Для удобства потребителей в ОАО "Нижегородоблгаз" организована группа единого заказчика, которая выполняет все работы по подготовке проектно-сметной документации и согласовании "под ключ".

Предприятие также отмечено Свидетельством добросовестного налогоплательщика Министерства по налогам и сборам РФ, а также Штандартом губернатора.

В настоящее время ОАО «Нижегородоблгаз» уделяет особое внимание:

· анализу достигнутого уровня и основных тенденций развития отечественной и зарубежной техники в отрасли газораспределения;

· определению основных направлений и эффективных путей решения проблем в обеспечении промышленной безопасности при эксплуатации систем газоснабжения;

· разработке мероприятии по механизации трудоемких процессов при строительстве и эксплуатации систем газораспределения;

· внедрению энергосберегающих технологий, высокоэффективного газоиспользующего оборудования и аппаратов;

· рассмотрению программ реконструкции системы газораспределения Нижегородской области, отдельных ее узлов и частей;

· внедрению средств телемеханизации для контроля за технологическим процессом и управления им;

· инициированию пересмотра нормативной, эксплуатационной документации в связи с освоением новых технологий, оборудования и технических решений;

· анализу передового отечественного и зарубежного опыта работы в газораспределительной отрасли в части проектирования, строительства и эксплуатации;

· организации рассмотрения предложений по корректировке схемы газоснабжения Нижегородской области, а также по реконструкции системы газораспределения;

· рассмотрение проектов развития газификации Нижегородской области и подготовку предложений по дальнейшему развитию газификации территории в плане обеспечения государственной программы.

2.2 Диагностика финансовой деятельности на предмет кризисного состояния «Нижегородоблгаз»

Главная задача - определить величину покрытия обязательств предприятия по его активам, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочность возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса классифицируется по ряду признаков.

При определении ликвидности баланса группы активов и пассивов сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью таблицы, по данным которой можно сделать вывод о том, что в рассматриваемый период балансы предприятия соответствуют (не соответствуют) всем критериям абсолютной ликвидности.

Таблица 3 - Аналитическая таблица для проведения анализа ликвидности баланса предприятия

	2007	2008	2009	2010
Активы, тыс. рублей
А1	443671	699627	1145301	1065172
А2	150652	274313	467891	588944
А3	139875	70047	128766	78468
А4	1230075	1462438	1802105	2163904
Пассивы, тыс. рублей
П1	260445	353382	790408	619910
П2	0	0	8438	3832
П3	465296	369298	258071	182267
П4	1238532	1783745	2487146	3090479
Результаты
А1?П1	А1?П1	А1?П1	А1?П1	А1?П1
А2?П2	А2?П2	А2?П2	А2?П2	А2?П2
А3?П3	А3??П3	А3??П3	А3??П3	А3??П3
А4?П4	А4?П4	А4?П4	А4?П4	А4?П4

В рассматриваемый период с 2007 года по 2010 год балансы предприятия не соответствуют всем критериям ликвидности, таким образом условие абсолютной ликвидности не выполняется.

Таблица 4 - Аналитическая таблица для проведения анализа финансовой устойчивости предприятия

	2007	2008	2009	2010
СОС	-131418	255044	617063	873426
СОД	181050	437651	692408	879428
ОбщОИС	594323	977724	1673980	1679435
S(x)	(0,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)

Анализируя данные, приведенные в таблице, получим вывод:

На 2007 год предприятие имеет следующие характеристики финансовой устойчивости предприятия:

- тип финансовой устойчивости - нормальная финансовая устойчивость;

- используемые источники покрытия затрат - собственные средства + долгосрочные кредиты;

- характеристика - нормальная платежеспособность, эффективное использование заемных средств, высокая доходность производственной деятельности.

На 2008, 2009, 2010 года предприятие имеет следующие характеристики финансовой устойчивости предприятия:

- тип финансовой устойчивости - абсолютная финансовая устойчивость;

- используемые источники покрытия затрат - собственные оборотные средства;

- характеристика - высокая платежеспособность, предприятие не зависит от кредиторов.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия вычисляются три следующих коэффициента:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности: 0,2 ? N ? 0,7



Рисунок 5 - Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Таким образом за весь период (с 2007 года по 2010 год) предприятие не может выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств.

2. Коэффициент текущей ликвидности: N ? 2

Рисунок 6 - Динамика коэффициента текущей ликвидности

В 2007 году на 1 рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) приходится 2,819014 рубля оборотных средств (текущих активов); в 2008 году - 2,954273 рубля; в 2009 году - 2,180593 рубля; в 2010 году - 2,777725 рубля.

3. Коэффициент быстрой ликвидности: N? 1

Рисунок 7 - Динамика коэффициента быстрой ликвидности

В период с 2007 года по 2010 год предприятие способно выполнять текущие обязательства за счет активов средней степени ликвидности.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют следующие финансовые коэффициенты:

1. Коэффициент автономии: N ? 0,5

Рисунок 8 - Динамика коэффициента автономии

За период с 2007 года по 2010 наблюдается стабильная финансовая устойчивость предприятия, доля собственных средств в общей сумме средств предприятия больше 0,6 на протяжении всего периода.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств: N ? 1

Рисунок 9 - Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств

В 2007 году предприятие привлекало 0,585969 рублей заемных средств на 1 рубль, вложенных в активы собственных средств; в 2008 году - 0,405148 рублей; в 2009 году - 0,424952 рублей; в 2010 году - 0,260804 рублей.

3. Коэффициент иммобилизации:

За период с 2007 года по 2009 год степень ликвидности активов предприятия уменьшалась, а значит предприятие вероятно не могло отвечать по текущим обязательствам в будущем. В период с 2009 по 2010 год ситуация изменилась.

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами: N > 0,1



Рисунок 10 - Динамика коэффициента иммобилизации

Рисунок 11 - Динамика коэффициента обеспеченности собственными средствами

В начале 2007 года предприятие не могло проводить независимую финансовую политику, но уже к концу года ситуация изменилась. Активный рост коэффициента обеспеченности собственными средствами продолжался до 2010 года.

5. Коэффициент имущества производственного назначения: N > 0,5

Рисунок 12 - Динамика коэффициента имущества производственного назначения

Анализируя график, можно сделать вывод о незначительной доле имущества производственного назначения в общей стоимости имущества предприятия.

6. Коэффициент прогноза банкротства:

Рисунок 13 - Динамика коэффициента прогноза банкротства

За весь период (с 2007 года по 2010 год) доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия возрастает.

2.3 Диагностика финансовой деятельности предприятия по методике Альтмана

В самом начале анализа трех факторная модель S(x) показала, что предприятие нормально финансово устойчиво в 2007 году и абсолютно финансово устойчиво в 2008-2010 годах. Чтобы узнать вероятность банкротства рассматриваемой фирмы, необходимо применить модели прогнозирования банкротства на 2011 год, применив данные 2010 года.

Применим одни из наиболее распространенных методов интегральной оценки - модели Альтмана:

1. Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства:

Z = -3,325626;

Значение коэффициента меньше нуля, следовательно, вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z.

2. Оценка вероятности банкротства на основе Z-счета Альтмана:

Z = 2,7862;

Вероятность наступления банкротства возможная.

3. Оценим предприятие с помощью модели Бивера:

КБ= 0,31;

Возможность наступления банкротства в течение ближайших пяти лет нормальная, так как коэффициент получился от 0,17 до 0,35.

4. И для большей достоверности прогнозов применим метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия:

R= 1

Это говорит о соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням

Проведенная диагностика финансовой деятельности предприятия на предмет кризисного состояния показала, что большинство рассчитанных коэффициентов соответствуют установленным нормам.

2.4 Оценка действий руководства «ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ» и рекомендации по антикризисному управлению предприятием

Рассмотренный в предыдущем параграфе анализ показал, что ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ» не находиться на грани банкротства.

Анализ ликвидности баланса показал, что предприятие не имеет проблем в степени покрытия своих обязательств: наиболее ликвидные активы (денежные средства) больше наиболее срочных обязательств. Баланс предприятия, за рассматриваемый период, нельзя назвать ликвидным, так как имеются быстрореализуемые активы для погашения краткосрочных обязательств, активы средней степени ликвидности для выполнения текущих обязательств, но предприятие не может выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств.

Отрицательным моментом является недостаток ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств.

Рассмотренные модели вероятности наступления банкротства показали нам, что угроза банкротства для ОАО «НИЖЕГОРОДОБЛГАЗ» возможна, но невысока.

В связи с тем, что финансовое состояние предприятия с помощью трехфакторной модели S(x) было оценено как нормально устойчивое в 2007 году и абсолютно устойчивое в 2008-2010 годах, следовательно, изменения в деятельности организации, т.е. изменения методики построения бизнеса должны быть минимальны.

Среди перечисленных в первой главе методов антикризисного управления можно предложить рассматриваемому предприятию либо метод «Ручного управления» либо метод «Оптимальной отчетности».

При выборе метода «Ручного управления» следует обратить внимание на недостатки во внутреннем контроле или неадекватность мотивационных рычагов управления персоналом или структурными подразделениями. Придерживаясь метода необходимо максимально централизовать принятие всех решений, которые влияют на движение материальных активов предприятия, а также связаны с перемещением персонала, ределегировать полномочия, максимально сконцентрировать власть на предприятии в руках реальных собственников или их уполномоченных представителей.

При выборе метода «Оптимальной отчетности» следует ввести внутреннюю отчетность, позволяющую неформально оценивать движение активов и пассивов предприятия, основные показатели деятельности. В условиях финансовых затруднений особо остро встает вопрос о содержании такого рода отчетности. Необходимо принять отчетность, основанную на объективной информации о выполненной работе, чтобы избежать подобных, во многом недостоверных оценок деятельности менеджмента. Для этого, в первую очередь, следует рассматривать показатели движения денежных потоков и уровень оплаченной прибыли (рентабельность). Только эти отчетные показатели способны дать реальную оценку деятельности того или иного центра рентабельности и компании в целом.

Для централизации власти в компании возможно применить метод “Сжатия во времени” - ввести наиболее короткие периоды предоставления внутренней отчетности в компании, чтобы не потерять важную информацию.

Анализируя данные бухгалтерского баланса, можно рекомендовать данному предприятию осуществление следующих мер по предупреждению ухудшения финансового состояния предприятия:

Для оптимизации дебиторской задолженности необходимо применить следующие мероприятия:

1) Ввести систему обязательной предоплаты, использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате;

2) Усиление контроля за выполнением хозяйственно-договорных обязательств;

Отслеживание соотношения дебиторской и кредиторской задолженности: значительное повышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;